工业AI驱动国产医疗装备新制造：2026年6月16日，公司亮相CPHI China 2026，集中展示生命科学领域智能制造解决方案。公司围绕“智能装备+工业AI+具身智能”能力体系，持续推动医疗制造向更高效、更智能的方向演进。公司的笔类高速终组装凸轮平台，集中体现了均普智能在医疗高精密装配领域的成熟工艺能力。该平台面向批量生产场景，可同时适配自动注射器与胰岛素笔两类产品，采用凸轮驱动方案实现1.5秒/件的高速节拍与稳定输出。
　　具身智能机器人走进装配产线，PDK套件提供全栈技术支撑：2026年9月，公司携多机协同 BMS 精密装配示范线实景亮相宁波智博会现场。公司的BMS 精密装配示范线以工业级的系统稳定性，提供了具身智能落地汽车电子制造的准入标尺。整线并线作业稳定率达99.9%，单工序节拍控制在70秒以内，可支持7×24小时全链路无人化连续量产，匹配汽车电子行业对高可靠性、高节拍的量产要求。Primus Stack 工业具身智能全栈平台是公司从传统自动化向具身智能制造范式迁移的核心载体。其中，Primus DevKit具身应用开发与运行套件作为面向高难度工业场景的垂直化工艺级工具平台，承担着软件定义部署层的关键角色：向上兼容不同构型的机器人本体，向下封装汽车电子等垂类产线的工艺约束，支持可视化拖拽编排工艺原子技能，无需编写代码即可快速完成场景适配。
　　人形机器人铲子股，提供本体及零部件产线：本体生产：公司2026年上半年共下线具身智能机器人900台，无锡新建机器人生产基地已顺利达产，与宁波基地形成双基地协同布局，整体年产能实现突破3000台。零部件生产：公司的小型丝杠自动化产线，聚焦小型、高精度丝杠装配及检测，该技术所积累的高精度制造、自动化装配及微米级检测能力，可无缝迁移至人形机器人核心部件制造中，为其在运动性能、负载能力等维度突破瓶颈提供硬核支撑，构建起汽车供应链与人形机器人领域的技术协同壁垒。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润0.72/1.15/1.64亿元。对应PE分别为168.3/105.7/74.3倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业变革和技术创新风险；研发项目失败的风险；项目执行风险。
　　

　　全球布局的智能制造装备供应商，覆盖下游众多领域：公司始于1963年是一家全球布局的智能制造装备供应商，主要从事成套装配与检测智能制造装备、工业机器人及工业数字化智能软件的研发、生产、销售和服务。公司实控人为王剑峰，合计控制公司58.81%的股权。
　　医疗业务乘势高速增长：公司前瞻布局创新药装备市场，在药物输送、手术诊疗辅助系统以及植入式医疗器械等领域公司取得了重大技术突破，包括预装大容量可穿戴胰岛素注射笔、GLP-1受体激动剂自动注射电动笔等智能装备。依托全球协同优势，公司医疗器械领域发展势头良好，陆续获得国际知名客户的医疗器械和高值耗材订单。
　　定增募资，深耕具身智能业务：2026年6月16日，公司发布了关于2025年度向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告。公司本次募集资金总额不超过人民币10.3亿元，拟用于智能机器人研发及产业化项目、医疗健康智能设备应用及技术服务能力提升项目、信息化建设项目以及补充流动资金。在具身智能领域，智元机器人和公司联合发布了新一代轮式机器人新品精灵G2。G2在运动、作业与交互三大能力上实现突破。其具备50自由度仿人级灵活本体与5自由度腰部结构，结合全向移动底盘，适应窄道、动态复杂环境；双臂具备IP54防护等级，支持5公斤负载与亚毫米级操作精度，可完成装配、分拣等高精度任务。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入28.76、31.05、35.36亿元，归母净利润0.69、1.08、1.57亿元，对应PE分别为168.3、107.1、73.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业变革和技术创新风险；研发项目失败的风险；项目执行风险。

　　全球化布局持续推进，业务版图不断拓宽。均普智能经过集团创立、海外并购、国内主体设立及科创板上市，逐步搭建全球化智能制造平台，业务覆盖新能源智能汽车、医疗健康、消费品、工业机电、具身智能五大板块，可提供柔性化智能制造整体解决方案，同时自研工业软件赋能产线智能化升级；公司股权格局稳定，实控人持股控制力较强，通过多家全资子公司完成机器人、医疗、工业软件等新兴业务板块布局。财务层面，公司2025年实现营业收入25.60亿元，归母净利润0.12亿元，盈利指标连续两年修复，毛利率回升至21.95%；2025年新拓展的具身机器人制造业务实现初步收入，业务毛利率高于传统智能制造装备业务；费用端整体管控趋于平稳，但管理费用率出现阶段性抬升，研发持续对新兴业务进行投入。
　　国内智能制造装备市场规模高增，公司业务多点开花。智能制造装备行业国产替代持续推进，上游核心零部件、工业软件国产化提速，叠加国内多层次政策框架扶持，行业整体向自主可控、软硬融合、全链路智能化方向演进；行业市场规模持续扩容，预计2026年国内智能制造装备市场规模可达5.55万亿元。汽车作为核心下游，国内汽车及新能源汽车销量持续增长，传统产线改造与新能源产能建设带来大量装备需求，公司在电驱、动力电池、汽车零部件领域接连落地重大海内外项目，多个大型产线实现快速交付验收；医疗赛道方面，医疗器械新品迭代驱动产线升级需求，公司在体外诊断、眼科高值耗材、药物递送器械等领域落地多个海外标杆项目，医疗装备业务实现稳步拓展。
　　人形机器人行业高速扩容，或打开公司又一成长曲线。机器人赛道上，公司具身智能战略持续推进，2023年设立人形机器人研究院开启赛道布局，后续通过自研迭代产品、与智元机器人设立合资公司、建设生产工厂与创新中心，完成从研发、生产到商业化的体系搭建；公司共建联合研发实验室，依托自身工业场景数据叠加合作方AI大模型能力，打通“场景搭建数据采集模型训练工具开发”完整业务闭环，构建技术壁垒；产品矩阵覆盖人形、小型服务、工业轮式多品类机器人。行业层面，中国人形机器人市场正处于高速扩张周期，未来多年销量维持高增长，行业红利显著，公司依托已落地的产能、在手订单与工业场景积累，有望充分享受赛道增长红利。
　　盈利预测及投资建议：我们预测，2026-2028年，公司营业收入分别为31.12/37.30/44.11亿元，归母净利润分别为0.80/1.04/1.85亿元，EPS分别为0.06/0.08/0.15元/股，对应PE分别为152.6/116.5/65.7倍，公司深耕智能制造赛道，有望受益于我国产业链升级趋势，此外我们看好公司在具身智能赛道的布局，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：下游行业资本开支波动风险、人形机器人商业化落地不及预期风险、海外经营风险、研发项目推进不及预期风险、定增推进不及预期风险。

　　投资要点：
　　公司发布2025年年报：2025公司实现营收25.6亿元，同比-3.83%；归母净利润1222万元，同比+49.11%；扣非后归母净利润611万元，上年同期为-1639万元。
　　毛利率提升，盈利能力增强。2025年，公司毛利率21.95%，同比+2.72pct；净利率0.46%，同比+0.25pct。2025Q4，公司毛利率24.33%，同比/环比分别+4.79/+3.53pct；净利率6.31%，同比/环比分别+1.08/+11.92pct。2025年，公司期间费用率21.17%，同比+3.69pct，其中销售/管理/研发/财务费率分别为5.49%/10.51%/2.63%/2.55%，分别同比-0.32/+2.84/+0.61/-0.07pct。
　　订单增长稳健，以汽车装备为基本盘，发力医疗装备等新业务。公司2025年新签订单22.33亿元，同比+33.63%，其中非汽车业务订单8.11亿元。截至2025年末，公司在手订单29.96亿元，有效支撑主业增长。1）汽车装备领域，2025年营收20.35亿元，同比-3.18%，毛利率20.49%，同比+2.61pct，营收占比79.5%，公司加速智能驾驶装备领域业务布局，自主研发针对线控刹车领域的小型丝杠自动化装配及检测产线，累计交付滚珠丝杠产线数十条；2）医疗装备领域，2025年营收0.89亿元，同比+117.47%，毛利率20.34%，同比-2.04pct，营收占比3.46%，依托全球协同优势，公司医疗器械领域发展势头良好，陆续获得国际知名客户的医疗器械和高值耗材订单。
　　积极布局人形机器人，规模化进程加速。2025年，公司具身机器人制造收入1081万元，毛利率26.28%。2025年公司在人形机器人领域进展包括：1）整机代工领域，完成了100台G1机器人的代工制造；2）具身智能数据领域，一方面深耕数采硬件研发，重点推进轻量化五指外骨骼力反馈手套、6DOF力反馈遥操臂研发，另一方面为核心客户提供定制化数据采集与交付服务，构建一站式数据服务闭环，交付高质量黄金数据集并验证了商业模式，目前公司已战略投资具身智能数据平台览蜂科技；3）场景落地领域，与北美头部电动车企业达成转向机构装配项目合作，签署概念验证合作协议，目标为2026年中完成具身机器人系统在复杂装配流程中的技术可行性验证；4）机器人产业领域，公司与智元机器人联合成立研发实验室，结合智元AI大模型技术，构建“场景搭建—数据采集—模型训练—工具开发”的完整闭环。
　　均普智能在新能源汽车、医疗健康等领域的智能装备制造能力行业领先，同时率先全面布局人形机器人产业，聚焦整机代工、具身智能数据、场景落地应用。预计公司2026-2028年实现归母净利润0.62/0.85/1.16亿元，对应PE为186.4/137.4/100.0倍（2026.04.21），首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：主业复苏不及预期；新业务进度不及预期；行业竞争加剧。