一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、光伏行业方面
　　当前全球光伏市场竞争日益激烈，贸易壁垒形势更为严峻，各主要核心市场均出现不同程度增长压力。根据欧洲光伏协会预测，2026年全球光伏新增装机量将同比下滑8%至612GW。
　　中国光伏市场进入深度调整、理性发展周期。根据中国光伏行业协会数据，2026年上半年，我国光伏新增装机量72.07GW，同比下降约66%，主要受2025年136号文新能源上网电价市场化改革、光伏项目集中并网等因素影响。
　　欧洲光伏市场需求下降，户用市场持续萎缩。根据欧洲光伏协会数据，2025年欧盟国家光伏新增装机量65.1... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、光伏行业方面
　　当前全球光伏市场竞争日益激烈，贸易壁垒形势更为严峻，各主要核心市场均出现不同程度增长压力。根据欧洲光伏协会预测，2026年全球光伏新增装机量将同比下滑8%至612GW。
　　中国光伏市场进入深度调整、理性发展周期。根据中国光伏行业协会数据，2026年上半年，我国光伏新增装机量72.07GW，同比下降约66%，主要受2025年136号文新能源上网电价市场化改革、光伏项目集中并网等因素影响。
　　欧洲光伏市场需求下降，户用市场持续萎缩。根据欧洲光伏协会数据，2025年欧盟国家光伏新增装机量65.1GW，同比下降0.7%，系近十年首次增长停滞，其中户用光伏新增装机量占比降至14%，仅为2023年水平的一半。2026年，欧盟国家光伏新增装机量预计约61GW，同比下降约6%，主要受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，户用光伏装机量持续下降。
　　美国市场因新能源政策转向，包括税收抵免政策截止期限变化、贸易壁垒加剧等政策因素影响，2025年美国光伏新增装机量43.2GW，同比下降14%。根据第三方机构预测，2026年美国户用光伏新增装机量将下降至约4.1GW，同比下降约12%。
　　长期来看，在全球各国积极进行清洁能源转型、增强能源供应稳定性和安全性的背景下，光伏依旧是全球各国保障能源安全、实现双碳目标的战略选择。2030年，全球光伏新增装机量预计为864GW，2026年-2030年均复合增速7%，光伏行业中长期发展前景稳健。
　　2、储能行业方面
　　（1）全球储能市场
　　报告期内，全球能源体系加速向清洁低碳、安全高效转型，新型储能作为支撑可再生能源高比例消纳和电力可靠供应、保障电力系统安全稳定运行的关键核心技术，已成为全球电力系统的重要支撑资源。根据第三方机构测算，2026年全球储能需求预计将达到约270GWh，同比增长约35%。
　　工商业储能方面，欧盟于2026年6月26日正式签署《储能三方协议》，协议首次提出工商业储能发展指标，将工商业电池装机容量从2026年的9GWh提升至2028年的24GWh，对应渗透率从5%提升至20%，工商业储能将成为近三年欧洲储能市场的主要增量来源。
　　户用储能方面，当前市场主要集中于欧洲、澳大利亚等能源价格高、居民电价高的海外地区。2025年末，澳大利亚将户用储能补贴计划预算从首期23亿澳元增加至72亿澳元，预计2026年澳大利亚户用储能装机量同比增速将超100%。
　　（2）中国储能市场
　　2026年上半年，我国新型储能新增并网项目装机总规模约25.18GW/64.50GWh，同比增长14.17%/17.16%。从区域分布看，储能项目集中在西北、华北等风光资源富集地区，新疆、宁夏等地的新增装机容量占全国总量的比例均超过10%；从应用场景看，电网侧独立储能已成为主要发展模式，新增装机规模约17.48GW/43.89GWh，占全国总量的六成以上。“十五五”期间，国家将新型储能列为六大新兴支柱产业之一，新型储能在未来能源体系中的核心地位将进一步凸显，储能资源正从政策驱动的“配套资源”向主动参与电力市场、耦合源网荷的“核心支撑资源”进行转变。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司专注于光伏发电及储能领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。
　　公司产品及业务包括：微型逆变器及能量通信产品、储能产品、智控关断器产品、分布式光伏电站业务、AI智慧能源业务等。
　　1、微型逆变器及能量通信产品
　　微型逆变器是组件级电力电子技术在光伏行业中的典型应用，也是公司的核心产品。在微型逆变器产品方面，公司掌握了多项核心技术，是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一，并在此基础上不断推陈出新，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器。
　　公司围绕微型逆变器成功研发出多个系列、多种型号的产品，能够满足全球客户在阳台、户用、工商业场景的使用需求。
　　为使分布式光伏发电系统实现组件级的智能光伏监控功能，公司开发了能量通信产品及监控分析系统配合微型逆变器使用，帮助用户实现组件级监控及高效运维。
　　2、储能产品
　　公司不断丰富产品矩阵，进行光储一体化布局。通过自主研发创新，公司成功研发多款储能产品，覆盖微光储、户用光储以及工商业光储等领域的全场景智慧能源解决方案。
　　（1）微光储产品
　　阳台光伏是专为城市阳台、露台小场景设计的轻量化、易安装小型分布式光伏系统。用户在装配阳台光伏系统时，只需将其固定在阳台栏杆上，把系统电缆插入家中插座，即可利用太阳能发电产生电力供应。
　　公司新推出的交流耦合储能一体机Lake-6产品，支持并离网场景，既可以从电网获取电能，也可以交流耦合方式与光伏并网逆变器一起组成微网系统，为家庭负载提供可靠的电力供应。Lake-6产品即插即用，具备易安装性、经济性以及灵活性的优势，适用于家庭储能、便携式储能等场景。
　　（2）户用光储产品
　　公司自主研发的交流耦合储能逆变器和储能混合逆变器，具有低压电池输入的安全优点，同时具备自发自用、备用电源、削峰填谷等工作模式。其中，交流耦合储能逆变器适配各类存量光伏系统，兼容性强；储能混合逆变器集光伏、储能、并网、离网、智能管理等功能于一体，适用于光伏存量及新增市场。
　　（3）组串式储能产品
　　公司的组串式储能产品基于全栈自研3S技术，以“模块化产品+智能化管理”为核心，全面覆盖台区、工商业及源网侧三大核心场景，构建了安全、高效、灵活的全场景储能解决方案。
　　4、智控关断器产品
　　为满足分布式光伏发电的安全标准，除通过采用微型逆变器避免光伏组串中的直流串联情形外，行业厂商还可通过“组串式逆变器+关断器”实现组件级快速关断。公司的智控关断器产品采用了自主开发的智控关断器ASIC专用芯片，集成度及可靠性更高。
　　5、分布式光伏电站业务
　　公司的分布式光伏电站业务，以自研的光储产品为核心，通过外购光伏组件、支架、线缆等零部件，提供从硬件到软件、从设计到建设、从运营到出售的全流程解决方案，主要面向工厂、园区等高耗能工商业场景的使用需求。公司设立项目子公司作为分布式光伏电站的实施主体，针对工厂、园区等工商业用户高耗能、电价敏感、场地复杂等需求，主推“安全、高效、智能化”的方案，一方面电站建成后即能产生稳定的发电收益并能推广公司光储产品的使用，另一方面也能通过电站出售实现收益。
　　6、AI智慧能源业务
　　公司紧跟人工智能的发展趋势，积极探索人工智能与电力电子技术的深度融合，应用AI技术为公司的光储产品赋能，提供AI智慧能源业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年1-6月，公司实现营业收入30,003.18万元，较上年同期减少53.94%，归属于上市公司股东的净利润-13,232.50万元，较上年同期减少267.21%。报告期内，公司营业收入同比下降的主要原因是：一是海外传统光伏市场新增装机量下降，导致公司的微型逆变器产品销售额出现下滑；二是国内工商业储能项目验收交付数量减少，营业收入同比下降。此外，公司因增加研发及市场投入、汇率变动产生汇兑损失等原因使得相应费用增加，导致本期出现亏损。
　　面对不断变化的市场环境和日趋激烈的竞争格局，公司始终坚持“境内外市场双轮驱动，光储一体协同发展”的战略，贯彻落实“强研发、重营销、轻资产”的经营方针。公司持续加大研发投入和技术创新，确保产品具有持续竞争力；不断丰富光储产品矩阵，满足用户多元化的需求；立足全球化发展视野，持续优化现有销售网络，积极拓展新兴市场，稳步提升公司全球化经营抗风险能力与可持续发展能力，具体情况如下：
　　（一）技术创新与研发
　　报告期内，公司始终以“强研发”作为发展的核心驱动力，聚焦光伏储能领域，围绕电力电子、系统集成、软件平台、智能算法等技术方向，通过多种方式持续强化研发创新能力：
　　一是公司持续加大研发投入，通过聘用专业的研发人才，为技术和产品的研发创新提供坚实基础。2026年1-6月，公司投入研发费用6,304.37万元，同比增加7.47%，占营业收入的比例达21.01%，截至2026年6月末，公司共有研发人员298人，占员工总人数的比例为50.34%。
　　二是公司重视研发成果保护，通过申请专利来巩固强化研发创新优势。2026年1-6月，公司新增申报知识产权20项，新增授权知识产权9项。截至2026年6月末，公司拥有的知识产权总数共计240项，其中发明专利108项，知识产权储备持续充实。
　　（二）不断丰富产品矩阵
　　公司凭借在MLPE领域的技术积累，持续加大在储能领域的技术投入，打造了以微型逆变器产品为核心，覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域的光储解决方案。同时，公司以AI赋能光储协同，推动AI技术在产品研发、客户服务与能源管理等环节深度融合，为用户提供“硬件+软件+服务”的一体化光储解决方案。
　　报告期内，公司持续推出多款新产品，以满足用户多元化需求，适配新兴市场的应用场景。
　　1、微型逆变器产品：公司新研发的单相单体微型逆变器S3系列，精准适配紧凑型、多朝向等复杂屋顶场景需求，产品设计轻巧且结构紧凑，配备即插即用连接器，安装便捷灵活。
　　2、微储产品：公司新研发的AC耦合储能一体机Lake-6，采用即插即用理念，提供一体化微型能源解决方案。Lake-6采用19.2V低压电池输入，搭载314Ah大容量电芯，储能容量达6kWh，具备全类型负载兼容与稳定供电能力，同时依托“BESSAI”智能家庭能源管理模型，可通过AI算法，动态匹配负荷并生成最优充放电策略，帮助用户提升收益。
　　3、户用光储产品：公司新研发了储能混合逆变器LSH系列和交流耦合储能逆变器LSA系列。其中，LSH系列可实现光伏发电、储能充放电、并离网、智能调度等功能于一体，适用于新建光储系统、追求更高转化效率、安装空间有一定局限性等场景；LSA系列全面兼容全部类型负载，适用于存量光伏系统改造、需兼容多种品牌设备、多能源混合接入等场景。
　　4、台区储能产品：报告期内，公司的台区储能设备已经在宁夏、山东、河北、湖南等省份的多个项目中实现落地应用。基于公司自研的智能化平台，将分散于各台区的储能设备聚合为虚拟电厂，统一参与现货市场套利、需求响应及辅助服务，深度盘活台区调节能力，为业主创造稳定可观的增量收益，推动台区资源有效参与电力市场运行。
　　（三）应用AI技术为光储产品赋能
　　公司紧跟人工智能的发展趋势，积极应用AI技术为公司的光储产品赋能，自主开发了两大技术平台，形成了EMA智能运维平台、“蓝海知航”能源互联网平台以及“BESSAI”智能家庭能源管理模型、覆盖全业务场景的“APbot”智能客服机器人的AI业务矩阵。
　　公司打造的“蓝海知航”能源互联网平台，包括储能电站智慧运维、源网荷储一体化管控、电力交易三大系统，覆盖储能项目从智能化运营运维到多元增值的完整需求，通过AI模型辅助电力交易决策、负荷预测、响应调度与能效优化，用数字化手段赋能独立储能场站参与现货交易和辅助服务，助力业主资产保值增值。
　　（四）全球化市场拓展与营销
　　公司坚持全球化的发展路线，兼顾发达国家和新兴市场区域，不断完善全球化的业务布局。公司在全球范围内建立了完善的市场营销网络和产品服务体系，通过布局海外子公司，搭建海外仓储中心的方式，将业务拓展至全球主要光储市场，基于本地化仓储物流与本土化运营团队的部署，能够快速响应当地市场需求。截至目前，公司已有超过66万套微型逆变器光伏发电系统在全球160多个国家和地区落地投运并平稳运行。
　　报告期内，公司新投运荷兰工商业储能仓储基地，快速、精准地响应欧洲市场的储能业务需求。此外，公司参股公司TDGIBERNAVITAS在西班牙萨拉戈萨市完成储能系统集成工厂PACK产线建设并正式投产，也使得公司具备了在欧洲本土生产交付储能设备的能力，为公司进一步拓展欧洲储能市场奠定了产能基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　公司聚焦光伏储能领域，拥有自主研发的多项核心技术，涵盖电力电子、系统集成、软件平台、智能算法等关键领域，能够为用户提供“硬件+软件+服务”的一体化智慧能源解决方案。
　　公司是国家级高新技术企业，国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》的企业，国家级“专精特新”小巨人企业。公司建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心、浙江省高新技术企业研究开发中心。公司参与制定了33项国家、行业或团体标准，其中作为第一起草单位起草了《光伏发电并网微型逆变器》标准和《阳台光伏质量与安全评价技术规范》标准。
　　截至2026年6月末，公司拥有授权知识产权240项，其中发明专利108项。此外，公司还拥有一支以国际先进的研发理念为依托、专注于组件级电力电子设备及储能系统的国际化科研人才队伍，具有扎实的专业知识背景和丰富的行业实践经验。截至2026年6月末，公司共有研发人员298人，占员工总人数的比例为50.34%，为公司技术和产品的研发创新提供了坚实的人才基础。
　　2、光储一体化产品布局优势
　　当前，新型储能作为保障连续电力供应的首选解决方案及核心技术，其与光伏发电相结合的应用模式已经成为全球新能源发展的普遍共识。公司紧跟行业发展趋势，以自主研发创新为基础，持续优化升级产品线，提供分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。
　　光储一体化产品布局的优势，不仅能够使得公司的产品矩阵更加丰富，更好地满足客户的多元需求，提升客户黏性，也能够促进公司不同系列产品之间的协同销售，提升销售规模。
　　3、产品认证优势
　　目前，全球主要国家和地区均制定了光伏及储能产品的技术规范和技术标准，并对光伏及储能产品采用产品认证或列名的形式进行监管。公司的各类产品已在中国大陆及美洲、欧洲、澳洲、非洲等国家及地区实现销售，并取得了200多项国内外有效认证证书或相应列名。
　　全球主要市场的产品认证优势，不仅有利于公司产品快速拓展市场，也提升了客户对产品质量的认可度。在产品通过相关认证或列名并形成规模化业务合作的背景下，基于产品品质可靠性、采购供应稳定性以及售后服务便利性等方面的考虑，下游客户不会轻易更换供应商，有利于公司与下游客户形成较为稳定的互信合作关系，进而形成较强的客户粘性和稳定性。
　　4、全球化业务布局及目标市场本土化服务优势
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，建立了完善的市场营销网络和产品服务体系。公司在澳大利亚、美国、荷兰、法国、英国、巴西、墨西哥、新加坡、日本等国家设立了分子公司，并搭建了多个海外仓库，可以更好地服务于境外客户，并不断提升市场开拓、营销和服务能力，使得公司产品可以更快触及市场，满足市场需求。
　　此外，公司优先聘用目标市场本土员工，积极实现本土化经营以更好地服务当地客户，积累形成了全球化业务布局及目标市场本土化服务优势，不断提升市场开拓、营销和服务的能力。
　　5、品牌优势
　　公司自成立以来高度重视品牌建设与全球形象塑造，通过持续的技术创新、稳定的产品质量与完善的本地化服务，逐步构建起覆盖全球、分层清晰的品牌体系与行业影响力。
　　品牌体系层面，公司以“APsystems”作为全球光储业务的核心主品牌，旗下子品牌专注各细分赛道，构建起母品牌引领、子品牌协同、境内外市场全面覆盖的立体化品牌矩阵。
　　公司凭借雄厚的技术实力与综合竞争实力，近年来持续获得行业及权威机构的高度认可。报告期内，公司高度重视ESG治理，积极践行ESG发展理念，蝉联ESGAA评级，获得Sinvoltaics全球光伏逆变器制造商财务健康TOP2评级；公司凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，成功入围WoodMackenzie2026年全球前十光伏逆变器厂商，获评“GradeA光伏逆变器厂商”，连续七年荣获国际权威调研机构EUPDResearch“顶级逆变器品牌”称号，充分彰显了公司在全球光储业务领域内的品牌影响力、技术领先性和市场竞争力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　①微型逆变器产品的核心技术及其先进性
　　公司产品以微型逆变器为核心，属于组件级电力电子技术在光伏发电领域的典型应用，行业技术水平和电力电子器件性能、电路拓扑结构、软件控制算法等密切相关。公司深耕组件级电力电子技术领域16年，取得了多项代表性技术突破，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器，相关核心技术先进性介绍如下：
　　（A）多体微型逆变器设计技术通过采用多块组件独立输入和独立采样电路，保留了微型逆变器独立MPPT的优势，通过共用辅助电源、主控制模块、通信模块、DC-DC功率模块、DC-AC模块、滤波器等电路，减少了关键器件的使用数量，同时通过优化逻辑控制电路设计和控制算法实现了多组件独立输入后的工作协同性。该技术使得微型逆变器大幅降低单瓦成本，提高了产品集成度、可靠性及安装效率。
　　（B）三相平衡输出并网微型逆变器控制技术通过高频DC-DC控制设计，以及DC-AC的二次纹波创新控制，实现了单台微型逆变器三相并网功能，使得微型逆变器可以直接用于三相电网系统；通过把基准电流均衡调节控制、高速数字化控制、三相微逆拓扑改进控制三者融合实现了单台微型逆变器三相并网平衡输出和保护功能，解决了单相微型逆变器产品在三相电网中输出不平衡的问题，提升了系统可靠性，节省了系统成本，填补了行业在三相微型逆变器领域的空白。
　　（C）大电流微型逆变器控制技术通过应用变压器升级和功率器件升级技术，提升逆变器效率，同时改进应用了新型的直流升压电路拓扑，改进控制算法，实现大电流输入和大功率转换，通过改进的全桥控制拓扑，实现更大电流输入和更大电流转换的逆变升级；应用该技术设计的微型逆变器可满足行业内新一代大功率组件的大电流应用需求，最大工作电流达20A。
　　②组串式储能产品的核心技术及其先进性
　　公司储能产品的核心竞争力体现在“3S全自研”（电池管理系统、储能变流器、能量管理系统）基础上，通过深度融合AI算法与液冷技术，在高安全、高效率、长寿命方面体现先进性。高安全方面，公司产品能够实现热失控提前预警、AI机理诊断与毫秒级故障响应，通过故障精准识别与快速隔离，结合云端协同，将故障影响控制在单簇级别。高效率方面，公司产品采用的柔性智能液冷热管理技术，能显著降低辅助能耗，将系统能效长期保持90%以上，同时通过自研的EMS策略实现毫秒级响应，精准匹配工商业负荷波动。长寿命方面，公司产品基于高精度SOX估算与寿命预测模型，配合全时段均衡与云端动态调参，有效延缓电池老化，延长系统整体使用寿命。
　　（2）报告期内核心技术变化情况
　　报告期内，公司核心技术未发生变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权240项，其中发明专利108项、实用新型专利67项、外观设计专利25项，软件著作权40项。报告期内，公司新增已授权发明专利6项、实用新型专利2项，软件著作权4项。

　　四、报告期内主要经营情况
　　2026年1-6月，公司实现营业收入30,003.18万元，较去年同期下降53.94%；归属于上市公司股东的净利润-13,232.50万元，较去年同期下降267.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,273.37万元，较去年同期下降351.92%。
　　2026年6月末，公司总资产额为43.63亿元，较报告期初增加0.84%；归属于上市公司股东的所有者权益为32.64亿元，较报告期初下降4.33%。
　　五、可能面对的风险
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　2026年上半年，公司实现营业收入30,003.18万元，较去年同期下降53.94%，归属于上市公司股东的净利润-13,232.50万元，较去年同期下降267.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,273.37万元，较去年同期下降351.92%。报告期内，公司营业收入下降的主要原因是：一是海外传统光伏市场新增装机量下降，导致公司的微型逆变器产品销售额出现下滑；二是国内工商业储能项目验收交付数量减少，营业收入同比下降。此外，公司因增加研发及市场投入、汇率变动产生汇兑损失等原因使得相应费用增加，导致本期出现亏损。公司主营业务、核心竞争力不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、技术升级与知识产权纠纷风险
　　随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网快速发展，光伏等可再生能源行业持续面临技术升级与产品研发的压力，如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，则可能出现技术落后的风险。此外，知识产权是公司进行技术升级，持续进行产品研发的重要保障。公司重视知识产权保护以及与竞争对手的专利回避，但不能完全消除侵犯第三方专利的风险，亦不能完全排除少数竞争对手采取诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等影响公司市场拓展的风险。
　　2、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险
　　组件级电力电子设备行业属于技术密集型行业，人才和技术是行业厂商赖以生存和发展的关键性因素。在人才方面，随着光伏等新能源行业的持续发展，人才竞争将不断加剧，若公司核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，可能影响到公司的技术升级和产品创新，对公司的持续竞争力产生不利影响。在技术方面，公司注重各类核心技术的研究和开发，通过多年生产积累和研发创新，积累了一系列核心技术。公司建立了较为完善的知识产权保护制度、严格的保密制度与有效的激励机制，为技术保护奠定了基础。若未来公司因保护措施不足而导致核心技术泄露，将会在一定程度上影响公司的技术优势并产生不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、竞争加剧风险
　　当前，光伏储能行业面临的市场机会依然广阔。基于对行业发展长期景气度的预期，不断有新厂商加入该领域进行产品研发和产能扩张，因此导致行业竞争不断加剧、产品价格及毛利率出现下滑。
　　在前述竞争压力的背景下，公司的组件级电力电子产品亦可能受到潜在厂商新进入导致的市场竞争加剧的风险。为此，公司将持续强化研发创新能力，加速产品升级迭代并不断丰富产品矩阵。同时也将持续加强品牌建设，完善全球营销网络的建设，积极开拓更多潜在客户，确保公司能在激烈的市场竞争中持续保持领先优势。
　　2、境外经营风险
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、荷兰、澳大利亚、巴西、墨西哥、新加坡、英国、日本等地成立子公司，进行产品的全球市场推广和销售。目前，相关国家出于扶持本土制造业等目的，出台了一系列限制光伏产品进口、提高产品关税等政策，形成了较大的贸易壁垒，进而使得境外经营风险加剧。
　　公司全球化的业务布局可增强公司抗局部市场波动的能力，分散贸易摩擦风险。如未来公司境外主要销售国家或地区就相关产品进一步发起或加大贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　（四）财务风险
　　1、存货跌价风险
　　报告期内，由于能源危机期间前置了部分需求，叠加电价小幅回落、补贴退坡等影响，光伏产业链经历了激烈的去库存周期。在此背景下，公司的存货余额也维持在较高水平。如公司未来不能有效地实施库存管理并密切关注市场需求变化，在原材料、库存商品等受市场环境变化出现价格下跌以及未来下游行业需求发生重大变化或者其他难以预料的情况而导致存货无法顺利实现销售，公司将面临一定的存货跌价风险。
　　2、汇率变动风险
　　报告期内，公司海外业务结算以美元、欧元为主。如果相关货币汇率变动较大，将对公司的产品出口及经营业绩产生较大影响。公司以正常经营为基础，通过外汇衍生品业务降低汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　当前，国际环境异常复杂多变，外币汇率受到全球政治、国际经济环境等多种因素的影响，存在较大不确定性，公司仍存在因为汇率波动影响公司收益水平的风险。
　　（五）税收优惠政策变动的风险
　　报告期内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策，企业所得税实际执行税率为15%。若公司未来不能继续被认定为高新技术企业，则将不能继续享受15%的所得税优惠税率，从而对公司的经营业绩产生一定的负面影响。此外，如果未来国家主管税务机关对高新技术企业的所得税税收优惠政策做出调整，也将对公司的经营业绩和利润水平产生一定程度的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于光伏发电及储能领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。
　　公司产品及业务包括：微型逆变器及能量通信产品、离网逆变器产品、储能产品、智控关断器产品、AI智慧能源业务、分布式光伏电站业务等。
　　1、微型逆变器及能量通信产品
　　微型逆变器是组件级电力电子技术在光伏行业中的典型应用，也是公司的核心产品。在微型逆... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于光伏发电及储能领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。
　　公司产品及业务包括：微型逆变器及能量通信产品、离网逆变器产品、储能产品、智控关断器产品、AI智慧能源业务、分布式光伏电站业务等。
　　1、微型逆变器及能量通信产品
　　微型逆变器是组件级电力电子技术在光伏行业中的典型应用，也是公司的核心产品。在微型逆变器产品方面，公司掌握了多项核心技术，是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一，并在此基础上不断推陈出新，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器。
　　公司围绕微型逆变器成功研发出多个系列、多种型号的产品，能够满足全球客户在阳台、户用、工商业场景的使用需求。
　　为使分布式光伏发电系统实现组件级的智能光伏监控功能，公司开发了能量通信产品及监控分析系统配合微型逆变器使用，帮助用户实现组件级监控及高效运维。
　　2、离网混合逆变器产品
　　当前，部分国家和地区因电网覆盖率不足、电网供应不稳定等因素导致大规模缺电事件频发。此类国家和地区的电力短缺，催生了大规模的离网及备用发电需求。
　　报告期内，公司新研发了离网混合逆变器AHS系列产品。该系列离网混合逆变器不依赖公共电网系统，在直流电转换交流电的基础上配备了低压电池并增加储能电站的功能，在电网不稳定时可确保关键性负载不断电，很好地满足了离网及备用发电的使用需求。
　　3、储能产品
　　公司不断丰富产品矩阵，进行光储一体化布局。通过自主创新，公司成功研发了多款储能产品，涵盖了应用于阳台及DIY场景的微光储产品、应用于户用储能场景的户储产品以及应用于台区、工商业及源网侧场景的组串式储能产品。
　　（1）阳台微光储产品
　　阳台光伏是专为城市阳台、露台小场景设计的轻量化、易安装小型分布式光伏系统。用户在装配阳台光伏系统时，只需将其固定在阳台栏杆上，把系统电缆插入家中插座，即可利用太阳能发电产生电力供应。公司的光储混合微型逆变器EZHI产品，在微型逆变器的基础上增配低压电池，使得产品同时具备微型光伏+微型储能功效，以其易安装性、经济性以及灵活性的优势，满足阳台及DIY应用场景。
　　（2）户用储能产品
　　公司的户用储能产品具有低压组件接入和低压电池接入的安全优点，同时具备自发自用、备用电源等工作模式，还可以交流耦合方式与光伏并网逆变器系统一起组成微网系统。
　　（3）组串式储能产品
　　组串式储能产品是采用“一簇一PCS”架构设计的电池储能系统，可实现电池簇级的独立功率控制，确保电池安全；同时，组串式储能产品采用模块化设计，可以根据实际应用场景需求灵活配置系统容量。公司的组串式储能产品基于全栈自研3S技术，以“模块化产品+智能化管理”为核心，全面覆盖台区、工商业及源网侧三大核心场景，构建了安全、高效、灵活的全场景储能解决方案。
　　4、智控关断器产品
　　为满足分布式光伏发电的安全标准，除通过采用微型逆变器避免光伏组串中的直流串联情形外，行业厂商还可通过“组串式逆变器+关断器”实现组件级快速关断。公司的智控关断器产品采用了自主开发的智控关断器ASIC专用芯片，集成度及可靠性更高。
　　5、分布式光伏电站业务
　　公司的分布式光伏电站业务，以自研的光储产品为核心，通过外购光伏组件、支架、线缆等零部件，提供从硬件到软件、从设计到建设、从运营到出售的全流程解决方案，主要面向工厂、园区等高耗能工商业场景的使用需求。公司设立项目子公司作为分布式光伏电站的实施主体，针对工厂、园区等工商业用户高耗能、电价敏感、场地复杂等需求，主推“安全、高效、智能化”的方案，一方面电站建成后即能产生稳定的发电收益并能推广公司光储产品的使用，另一方面也能通过电站出售实现收益。
　　6、AI智慧能源业务
　　公司紧跟人工智能的发展趋势，积极探索人工智能与电力电子技术的深度融合，应用AI技术为公司的光储产品赋能，提供AI智慧能源业务。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案。报告期内，公司的盈利主要来自于微型逆变器、能量通信器、储能产品及智控关断器等产品直接对外销售。此外，公司通过部分自持分布式光伏电站的运营，获得发电收入。
　　2、采购模式
　　公司主要采用“以产定采，适度备货”的采购模式。公司根据生产计划、原材料库存等情况，制定原辅材料的采购计划。公司采购部门会根据市场整体供需情况、价格变动情况以及供应商的交货周期等因素进行综合考虑，对生产计划所需要的主要原材料建立适当的安全库存。
　　3、生产模式
　　公司经营过程中专注于研发设计、市场销售等核心环节，产品的生产环节，除部分自制外，大部分通过委托加工的方式进行。公司的委托加工企业提供的产品制造服务主要包括SMT贴片、DIP插件、软件烧录、组装和测试等。公司控股子公司领储宇能正在筹建国内生产基地，待生产基地建成后，将采用自主生产的模式。
　　4、销售模式
　　公司产品销售分为境外销售和境内销售两种模式。微型逆变器、户用储能产品及能量通信器产品主要以境外销售为主，公司通过经销与直销相结合的方式，向分布式光伏系统的设备经销商、系统集成商、系统安装商、EPC承包商以及部分终端用户销售产品。工商业储能产品以境内销售为主，均为直销方式。公司已与国内多家知名能源企业建立了战略合作伙伴关系，由客户直接下订单向公司进行采购。
　　5、研发模式
　　公司建立了以市场需求为导向的自主研发模式，专注于硬件电路拓扑结构、软件控制算法、通信及AI技术等方面的研发创新，实现公司产品及服务的持续迭代升级。公司采用项目制进行产品研发，基于市场和客户反馈的信息，汇总各部门对新项目的建议，包括提高产品质量和性能、降低产品制造成本、提高能源转换效率及智能化服务需求等，在通过技术可行性分析后正式进入立项。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　①光伏行业方面
　　a、全球光伏市场
　　近年来，全球各国积极进行清洁能源转型，在增强能源供应稳定性和安全性等因素的推动下，可再生能源在全球能源结构中的地位日益重要。根据国际可再生能源署（IRENA）相关报告数据，2025年全球可再生能源新增装机692GW，同比增长15.5%。其中，全球光伏新增装机510GW，占可再生能源新增装机的74%，光伏依然是可再生能源增长的核心力量。
　　从区域结构来看，全球主要光伏市场的增长出现分化态势。部分传统海外光伏市场的新增装机量出现下滑，其中欧洲市场受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，导致户用光伏装机同比下降较多。根据欧洲光伏协会（SolarPowerEurope）数据，2025年欧洲户用光伏的新增装机规模下降约26.88%。与此同时，在亚非拉等新兴市场，光伏发电替代柴油发电的经济性逐步凸显，光伏装机量快速增加。
　　b、中国光伏市场
　　我国依然是全球光伏最重要的市场。根据中国光伏行业协会的数据，受新能源上网电价市场化改革等政策影响，2025年我国光伏新增装机315GW，同比增加13.3%，其中，分布式光伏新增装机152GW，同比增长27.47%，占全国新增光伏装机的48.3%。随着我国十五五期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策实施，国内光伏新增装机量将继续保持增长态势。
　　②储能行业方面
　　a、全球储能市场
　　在全球能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下，储能正加速成为全球电力系统的重要支撑资源。2025年，全球储能市场继续保持高速发展态势，全年新增投运电力储能项目装机规模首次突破100GW，达到123.9GW，同比增长49.3%。
　　户用储能方面，当前市场主要集中于欧洲、澳大利亚等能源价格高、居民电价高的海外地区。根据第三方机构数据，受全球多国户用储能补贴政策驱动与地缘冲突等特殊情境催生的刚性需求影响，2025年全球户储系统出货量达到35.11GWh，同比增长75.55%。
　　工商业储能方面，受电网安全与灵活性资源需求快速提升、市场机制逐步完善以及并网审批流程加速等因素影响，欧洲工商业储能市场需求快速爆发。根据欧洲光伏协会（SolarPowerEurope）数据，2025年欧洲工商业储能装机量达到2.3GWh，同比增长31%。而亚非拉部分地区因基础设施滞后、气候变化等因素，导致大规模缺电事件频发。此类地区的电力短缺，也催生了大规模的离网及备用发电需求，该类地区对离网逆变器产品及工商业储能系统的需求也快速增加。
　　b、中国储能市场
　　2025年，我国新增投运新型储能项目装机规模达到66.4GW/189.5GWh，同比增长51.9%/72.6%。从区域分布看，储能项目加速向西北、华北等风光资源富集地区集中，内蒙古、新疆成为增长最快的区域，2020-2025年复合增长率(CAGR)均超过250%。从应用结构看，独立储能已成为主要发展模式，占全国储能市场累计装机总规模的六成。“十五五”期间，国家将新型储能列为六大新兴支柱产业之一，新型储能在未来能源体系中的核心地位将进一步凸显，储能资源正从政策驱动的“配套资源”向主动参与电力市场、耦合源网荷的“核心支撑资源”进行转变。
　　（2）基本特点
　　①市场前景广阔
　　目前，大力发展可再生能源已经成为全球各国的共识，相应的支持政策推动光伏产业快速发展。此外，随着光伏发电成本不断下降，光伏已成为全球最便宜的能源之一，其市场竞争力和投资吸引力不断提升。预计至2030年，全球光伏新增装机量将超过800GW，光伏行业的市场前景十分广阔。
　　当前，储能与光伏发电相结合的应用模式已经成为全球新能源发展的普遍共识，因此全球储能市场的需求也持续增加。欧洲市场在政策红利支持、可再生能源并网压力加剧、电网灵活性需求提升等因素驱动下，储能装机量有望进一步提升。美国市场受AI数据中心负荷快速增长、本土电网基础设施陈旧、能源供需矛盾凸显等因素推动，储能需求显著增加，但贸易壁垒的不确定性对需求影响也非常大。亚非拉新兴市场因电力短缺事件频发，居民对于自备电源有较高需求，叠加光伏配储成本持续下降，驱动当地储能需求快速释放。
　　②区域市场需求分化
　　全球光伏市场的增长呈现分化态势。部分传统光伏市场如欧洲市场受政策红利消退、电价回落、市场饱和等因素影响，新增需求出现萎缩。亚非拉新兴市场由于光照资源丰富、能源需求持续增长、电力供应存在缺口、电价较高等原因，光伏装机量保持高速增长。2025年，非洲新增光伏装机量约4.5GW，同比增长54%。
　　全球储能市场区域格局则呈现多元化趋势。从区域分布看，中国、美国和欧洲仍是全球储能市场规模最大的三个区域，并持续引领全球储能产业发展。但随着中东、非洲、拉美等地区储能市场的快速崛起，全球储能市场正逐步向更广泛的区域扩展。
　　（3）主要技术门槛
　　光伏逆变器是将太阳能电池发出的直流电转化为符合电网电能质量要求的交流电的转换器，是太阳能光伏发电系统中的核心部件之一。微型逆变器在电流转换的基础上，还需对每一块光伏组件进行单独的最大功率点跟踪，实现对每块光伏组件的输出功率进行精细化调节，是组件级电力电子技术在光伏发电领域的典型应用。行业内产品的技术门槛相对较高，包括核心元器件的设计与选型、软件控制算法的成熟度、拓扑结构的优化、对各国电网规范的适应性、通过国际认证的壁垒等。
　　储能系统的技术门槛集中体现为系统级整合与整站级运营及运维能力。系统级整合能力要求体现为：一是储能系统涉及电芯分选、成组匹配、热管理及安全防护等底层设计；二是还需要与BMS、PCS、EMS等核心部件进行深度适配，通过高精度状态估算与高效能量调度算法，构建软硬件协同的安全体系。整站级运营及运维能力体现为：在电力市场化改革的背景下，储能系统技术需要适配不同的应用场景，并保障全生命周期内储能电站的经济效益。因此储能系统的整站式运营需综合运用AI、大数据分析、智慧运营、精准运维等技术，实现整站级管理最优化、综合效益最大化。
　　此外，随着技术不断进步，光伏储能设备行业的技术门槛也已从单一硬件性能转向“硬件+软件+生态”的综合竞争，行业厂商除了在核心器件自主化、电网交互能力和智能化服务等方面提升技术实力以外，还需保持生产和营销的灵活性以应对海外贸易壁垒带来的挑战。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司深耕组件级电力电子技术行业超过16年，在微型逆变器、能量通信器、智控关断器等产品领域形成了丰富的核心技术储备，包括首创的多体架构设计、三相平衡输出的控制技术、匹配20A大电流的控制技术等。公司产品在功率密度、功率范围、转换效率、电网适配性、智能化、实用性等方面均具备较强的竞争优势。截至报告期末，公司的组件级电力电子产品已销往全球168个国家和地区，累计出货量超过7.5GW，在约62万个光伏发电系统中平稳运行，公司品牌的知名度和美誉度获得全球客户的认可。
　　除了组件级电力电子产品销售外，公司的分布式光伏电站业务也在稳步开展，提供从硬件到软件、从设计到建设、从运营到出售的全流程解决方案。报告期内，公司的分布式光伏电站并网容量超过70MW，其中包括全国单体容量最大的微型逆变器光伏电站项目——南京国际博览中心25MW光伏电站项目，该项目的成功落地进一步彰显了公司在分布式光伏领域的产品技术实力与整站实施的综合能力。
　　当前，储能与光伏发电相结合的应用模式已经成为全球新能源发展的普遍共识。公司紧跟行业发展趋势，以自主研发创新为基础，推出阳台微光储产品、户用储能产品以及工商业储能产品，打造新的成长曲线。报告期内，公司的工商业储能产品陆续通过海外市场认证，在海外多个国家相继实现销售，获得海外主流市场的认可。同时，公司也非常重视科研能力的提升。报告期内，公司在储能电池健康状态智能预测领域取得两项重要研究成果并成功发表于能源领域国际权威期刊《Energy》和《JournalofEnergyStorage》中，充分体现了公司在储能技术领域的科研实力。
　　公司凭借对新能源行业的深刻理解、持续的研发投入以及深厚的技术与业务积累，不断提升核心竞争力及行业地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）成本驱动技术革新
　　受益于原材料成本的不断下降以及光伏发电技术的不断革新，全球光伏发电成本呈持续下降态势，光伏发电已成为成本最低的能源之一，行业进入成本驱动技术革新的阶段。随着宽禁带半导体如SiC/GaN器件的应用逐步提升，磁性材料单位损耗的逐步降低以及电力电子变换拓扑和控制技术的进一步发展，光伏逆变器的能效水平仍有进一步提升的空间。
　　（2）光储一体化成为行业发展趋势
　　随着全球光伏装机量持续高速增长，新型电力系统面临的供应安全、清洁消纳、系统稳定、多元负荷抗压等困难也愈加突出。在此背景下，将光伏发电系统与储能系统深度结合，通过硬件协同和软件控制共同实现能源的高效利用。光储一体化的协同体系具备破除光伏电力消纳困局、平抑光伏发电的间歇性波动、提升清洁能源利用率等方面的优势，已成为行业发展的重要趋势。
　　（3）人工智能技术的应用
　　报告期内，AI技术得到快速发展和大量普及，AI技术与电力电子技术的深度融合将对行业生态产生重大影响，例如：①通过AI模型分析天气、历史发电数据等因素，提前准确预测光伏发电功率，帮助电网优化调度，提高电力供应的稳定性和可靠性；②结合AI算法管理光伏电站与储能电池的协同工作，动态优化充放电策略，延长储能电池寿命，提升电站的整体能源管理水平和经济性；③根据AI算法实时监测光伏电站设备运行数据，结合知识库与大数据分析，指导针对性维护；④部署自然语言处理技术，为客户提供24小时在线技术支持与咨询，及时解决客户问题，提高客户满意度和忠诚度。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年公司实现营业收入118,757.16万元，较上年同期减少32.94%，归属于上市公司股东的净利润-13,435.98万元，较上年同期减少195.94%。公司营业收入与上年同期相比有所下降，主要系欧洲光伏市场能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，导致户用光伏装机同比下降较多所致，其他主要情况如下：
　　（一）技术创新与研发
　　报告期内，公司通过多种方式持续强化研发创新能力：
　　一是公司持续加大研发投入。2025年，公司投入研发费用11,880.80万元，同比增加26.31%，占营业收入的比例达10.00%。
　　二是公司重视学、研结合，持续提升专业领域的科研能力。2025年，公司在储能电池健康状态智能预测领域取得两项重要研究成果，并发表于能源领域国际权威期刊《Energy》和《JournalofEnergyStorage》，充分体现了公司在储能技术领域的科研实力。
　　三是公司重视研发成果保护，通过申请专利来巩固强化研发创新优势。2025年，公司新增申报知识产权37项，新增授权知识产权43项。截至报告期末，公司拥有的知识产权总数共计231项，其中发明专利102项。
　　（二）不断丰富产品矩阵
　　公司紧跟行业发展趋势，以微型逆变器为核心，构建分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。报告期内，公司持续推出多款新产品，以满足多元化用户需求，适配新兴市场的应用场景。
　　1、组件级电力电子产品
　　截至报告期末，公司的组件级电力电子产品已销往全球168个国家和地区，累计出货量超过7.5GW，在约62万个光伏发电系统中平稳运行，公司品牌的知名度和美誉度获得全球客户的认可。
　　为了适应家庭离网供电、偏远地区基站等独立供电场景的新需求，公司新研发了离网混合逆变器AHS系列产品，填补了此前在离网场景下的产品空白。公司的离网混合逆变器不依赖公共电网系统，在电网不稳定时可确保关键性负载不断电，很好地满足了部分国家和地区因电网覆盖率不足、电网供应不稳定等因素催生的离网及备用发电使用需求。
　　此外，公司新研发了单相四体微型逆变器QS2系列产品，在高效、通信、安全等方面具备显著优势。一是输出功率达2200W，能适配大功率组件；二是拥有4路独立MPPT和60V低压安全设计，确保电站安全、高效运行；三是搭载全新升级的ZigBee通讯模块，实现通信性能的全面提升，能够助力用户构建更加高效与智能的光伏发电系统。
　　2、储能产品
　　面向台区储能这一新兴应用场景，公司新推出了台区储能系列产品及解决方案。公司的Ocean30L、Ocean100L等系列产品，设备集约化程度高，占地面积小，可在城市台区、老旧小区、临街商铺等场景进行部署，针对性解决末端低电压、重过载及三相不平衡等问题。
　　此外，公司的APstorage工商业储能产品顺利通过海外认证，相继在德国、斯洛伐克、日本等国实现销售，也标志着公司的储能产品在海外主流市场获得认可。
　　3、分布式光伏电站业务
　　报告期内，公司的分布式光伏电站业务稳步推进，已实现并网容量超70MW，其中包括南京国际博览中心25MW光伏电站、山东肥城精制盐厂5.04MW光伏电站等业内标杆项目。公司的分布式光伏电站覆盖公共建筑、工业园区、高耗能企业、贸易商城、环保产业区等领域，持续拓宽微型逆变器应用场景。未来，公司将持续以技术创新为核心，推出更多适配场景的分布式光伏解决方案，助力更多行业实现能源结构升级。
　　（三）应用AI技术为光储产品赋能
　　当前，AI技术广泛在各个行业渗透，变革生产力的同时也将重塑行业生态。公司紧跟人工智能的发展趋势，积极应用AI技术为公司的光储产品赋能，加速构建智慧能源生态，也已经形成“BESSAI”智能家庭能源管理模型、“蓝海知航”能源互联网数字化平台、支持自动建模与仿真的“APDesigner”电站设计工具以及覆盖售前、售中、售后全业务场景的“APbot”智能客服机器人的AI业务矩阵。
　　报告期内，公司新开发了“APbot”智能客服机器人。“APbot”采用本地化部署模式，聚焦光伏垂直领域，融合行业、专业、产品三大知识体系，构建了多维度的专属企业库。在接入DeepSeek、Qwen等大语言模型后，“APbot”具备深度语义理解能力，可支持多轮连续追问与上下文关联，精准捕捉复杂用户意图，能够24小时响应客户的产品咨询、行业疑问及日常交互等。
　　此外，公司新开发了“蓝海知航”能源互联网数字化平台。“蓝海知航”包含了储能电站智能运维平台、源网荷储一体化平台、虚拟电厂智慧运营平台等三大核心软件平台，以及支撑其高效运行的AI算法矩阵。三大平台以蓝海知航AI云为统一基座，构建了“数据打通—功能协同—价值闭环”的能源资产全生命周期管理体系。
　　（四）市场拓展与营销
　　公司坚持全球化的发展路线，不断完善全球化的业务布局。
　　公司紧跟市场需求变化趋势，在深耕欧美成熟市场的基础上，积极拓展亚非拉等新兴市场。报告期内，公司在日本、英国新设立子公司，并在非洲新设物流仓库，通过本地化仓储物流与本土化运营团队部署，快速响应当地市场需求。此外，公司还相继在美国、巴基斯坦、尼日利亚、泰国、乌干达、巴西、英国、南非等多个国家参加了20余场国际展会，全面推广展示公司的各类光储解决方案，显著增强了公司在目标市场的品牌形象和渠道渗透，为进一步开拓全球化市场奠定了坚实基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　公司是国家级高新技术企业，国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》的企业，国家级“专精特新”小巨人企业。公司建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心、浙江省高新技术企业研究开发中心。公司参与制定了29项国家、行业或团体标准，其中作为第一起草单位起草了《光伏发电并网微型逆变器》团体标准。
　　公司非常重视新技术和新产品的持续研发，经过多年的投入与积累，形成了较强的研发创新优势。截至2025年末，公司拥有授权知识产权231项，其中发明专利102项。此外，公司还拥有一支以国际先进的研发理念为依托、专注于组件级电力电子设备及储能系统的国际化科研人才队伍，具有扎实的专业知识背景和丰富的行业实践经验。截至2025年末，公司共有研发人员275人，占员工总人数的比例为51.02%，为公司技术和产品的研发创新提供了坚实的人才基础。
　　2、光储一体化产品布局优势
　　当前，新型储能作为保障连续电力供应的首选解决方案及核心技术，其与光伏发电相结合的应用模式已经成为全球新能源发展的普遍共识。公司紧跟行业发展趋势，以自主研发创新为基础，持续优化升级产品线，提供分布式光伏+储能全场景应用解决方案，全面覆盖微光储、户用光储与工商业光储等领域，全方位满足各类用户的多元化需求。
　　光储一体化产品布局的优势，不仅能够使得公司的产品矩阵更加丰富，更好地满足客户的多元需求，提升客户黏性，也能够促进公司不同系列产品之间的协同销售，提升销售规模。
　　3、产品认证优势
　　目前，全球主要国家和地区均制定了光伏及储能产品的技术规范和技术标准，并对光伏及储能产品采用产品认证或列名的形式进行监管。公司的各类产品已在中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等168个国家及地区实现销售，并取得了150多项国内外有效认证证书或相应列名。
　　全球主要市场的产品认证优势，不仅有利于公司产品快速拓展市场，也提升了客户对产品质量的认可度。在产品通过相关认证或列名并形成规模化业务合作的背景下，基于产品品质可靠性、采购供应稳定性以及售后服务便利性等方面的考虑，下游客户不会轻易更换供应商，有利于公司与下游客户形成较为稳定的互信合作关系，进而形成较强的客户粘性和稳定性。
　　4、全球化业务布局及目标市场本土化服务优势
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、荷兰、法国、澳大利亚、墨西哥、巴西、新加坡、英国、日本等地成立分子公司，不断完善全球营销网络建设。此外，公司优先聘用目标市场本土员工，积极实现本土化经营以更好地服务当地客户，积累形成了全球化业务布局及目标市场本土化服务优势，不断提升市场开拓、营销和服务的能力。
　　5、品牌优势
　　公司自成立以来非常注重品牌形象的塑造和推广，凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，在行业内形成了良好的口碑和品牌形象。公司及微型逆变器产品曾先后获得“2025年度浙江民营跨国公司领航企业”、“浙江制造精品”、“浙江省科技进步二等奖”“浙江省出口名牌”等荣誉。
　　报告期内，公司入围PVBL全球光伏品牌100强、2025全球光伏逆变器品牌20强、2025中国储能系统企业20强及2025中国光伏逆变器上市企业15强榜单，荣获2025届SNEC“兆瓦级翡翠奖”。此外，公司获得权威调研机构EUPDResearch颁发的2025德国、荷兰和法国“顶级创新逆变器奖”，连续6年获得EUPD的顶级认证。公司的产品及项目应用得到了行业媒体和权威机构的肯定，充分体现了公司在全球光储业务领域内的品牌影响力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　①微型逆变器产品的核心技术及其先进性
　　公司产品以微型逆变器为核心，属于组件级电力电子技术在光伏发电领域的典型应用，行业技术水平和电力电子器件性能、电路拓扑结构、软件控制算法等密切相关。公司深耕组件级电力电子技术领域16年，取得了多项代表性技术突破，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器，相关核心技术先进性介绍如下：
　　（A）多体微型逆变器设计技术
　　通过采用多块组件独立输入和独立采样电路，保留了微型逆变器独立MPPT的优势，通过共用辅助电源、主控制模块、通信模块、DC-DC功率模块、DC-AC模块、滤波器等电路，减少了关键器件的使用数量，同时通过优化逻辑控制电路设计和控制算法实现了多组件独立输入后的工作协同性。该技术使得微型逆变器大幅降低单瓦成本，提高了产品集成度、可靠性及安装效率。
　　（B）三相平衡输出并网微型逆变器控制技术
　　通过高频DC-DC控制设计，以及DC-AC的二次纹波创新控制，实现了单台微型逆变器三相并网功能，使得微型逆变器可以直接用于三相电网系统；通过把基准电流均衡调节控制、高速数字化控制、三相微逆拓扑改进控制三者融合实现了单台微型逆变器三相并网平衡输出和保护功能，解决了单相微型逆变器产品在三相电网中输出不平衡的问题，提升了系统可靠性，节省了系统成本，填补了行业在三相微型逆变器领域的空白。
　　（C）大电流微型逆变器控制技术
　　通过应用变压器升级和功率器件升级技术，提升逆变器效率，同时改进应用了新型的直流升压电路拓扑，改进控制算法，实现大电流输入和大功率转换，通过改进的全桥控制拓扑，实现更大电流输入和更大电流转换的逆变升级；应用该技术设计的微型逆变器可满足行业内新一代大功率组件的大电流应用需求，最大工作电流达20A。
　　②组串式储能产品的核心技术及其先进性
　　公司储能产品的核心竞争力体现在“3S全自研”（电池管理系统、储能变流器、能量管理系统）基础上，通过深度融合AI算法与液冷技术，在高安全、高效率、长寿命方面体现先进性。高安全方面，公司产品能够实现热失控提前预警、AI机理诊断与毫秒级故障响应，通过故障精准识别与快速隔离，结合云端协同，将故障影响控制在单簇级别。高效率方面，公司产品采用的柔性智能液冷热管理技术，能显著降低辅助能耗，将系统能效长期保持90%以上，同时通过自研的EMS策略实现毫秒级响应，精准匹配工商业负荷波动。长寿命方面，基于高精度SOX估算与寿命预测模型，配合全时段均衡与云端动态调参，有效延缓电池老化，延长系统整体使用寿命。
　　（2）报告期内核心技术变化情况
　　报告期内，公司加大在离网逆变器领域的研发投入，形成“高效双向PCS控制”这一核心技术。公司的“高效双向PCS控制技术”采用全新的隔离双向逆变器拓扑结构，通过高频DC-DC控制设计，集成了三级功率变换架构并在中间级引入非隔离升降压电路（Buck-Boost）。既能显著提升系统整体转换效率，兼顾双向能量流动，还能拓宽电池电压的适应范围，实现了公司离网逆变器产品对12V/24V/48V电池系统的无缝自适应接入。
　　报告期内，基于在储能电池健康状态智能预测领域取得的两项研究成果，公司形成“对电池寿命的多步精准预测与不确定性量化”这一核心技术。该核心技术能够基于xPatch模型的自监督、可迁移AI学习框架，使得储能系统在面对不同品牌、批次或化学体系的新电芯时，无需漫长的重新训练即可快速适配；同时，融合了增强型Transformer架构，首次在电池健康预测中实现了高精度的概率预测与不确定性量化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权231项，其中发明专利102项、实用新型专利65项、外观设计专利28项，软件著作权36项。报告期内，公司新增已授权发明专利11项、实用新型专利23项，外观设计专利5项，软件著作权4项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业总收入11.88亿元，较上年减少32.94%；归属于母公司所有者的净利润-1.34亿元，较上年减少195.94%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1.57亿元，较上年减少229.53%。报告期内，欧洲光伏市场受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，导致户用光伏装机同比下降较多。在此背景下，公司微型逆变器的销售额及毛利额均出现下滑。公司始终以研发创新为驱动，报告期内进一步加强研发人才储备，增加研发投入，导致研发费用增长较快。同时，公司稳步推进全球化业务布局，加大了在亚非拉等新兴市场的开拓力度，使得销售费用、管理费用均有所增加。此外，信用减值损失及资产减值损失的计提，也对经营业绩造成影响。公司主营业务、核心竞争力不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术升级与知识产权纠纷风险
　　随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网快速发展，光伏等可再生能源行业持续面临技术升级与产品研发的压力，如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，则可能出现技术落后的风险。此外，知识产权是公司进行技术升级，持续进行产品研发的重要保障。公司重视知识产权保护以及与竞争对手的专利回避，但不能完全消除侵犯第三方专利的风险，亦不能完全排除少数竞争对手采取诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等影响公司市场拓展的风险。
　　2、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险
　　组件级电力电子设备行业属于技术密集型行业，人才和技术是行业厂商赖以生存和发展的关键性因素。在人才方面，随着光伏等新能源行业的持续发展，人才竞争将不断加剧，若公司核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，可能影响到公司的技术升级和产品创新，对公司的持续竞争力产生不利影响。在技术方面，公司注重各类核心技术的研究和开发，通过多年生产积累和研发创新，积累了一系列核心技术。公司建立了较为完善的知识产权保护制度、严格的保密制度与有效的激励机制，为技术保护奠定了基础。若未来公司因保护措施不足而导致核心技术泄露，将会在一定程度上影响公司的技术优势并产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、竞争加剧风险
　　当前，光伏行业面临的市场机会十分广阔。基于对行业前景的良好预期，不断有新厂商加入该领域进行产品研发和产能扩张，因此导致行业竞争不断加剧、产品价格及毛利率出现下滑。
　　在前述竞争压力的背景下，公司的组件级电力电子产品亦可能受到潜在厂商新进入导致的市场竞争加剧的风险。为此，公司将持续强化研发创新能力，加速产品升级迭代并不断丰富产品矩阵。同时也将持续加强品牌建设，完善全球营销网络的建设，积极开拓更多潜在客户，确保公司能在激烈的市场竞争中持续保持领先优势。
　　2、境外经营风险
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、荷兰、澳大利亚、巴西、墨西哥、新加坡、英国、日本等地成立子公司，进行产品的全球市场推广和销售。目前，相关国家出于扶持本土制造业等目的，出台了一系列限制光伏产品进口、提高产品关税等政策，形成了较大的贸易壁垒，进而使得境外经营风险加剧。
　　公司全球化的业务布局可增强公司抗局部市场波动的能力，分散贸易摩擦风险。如未来公司境外主要销售国家或地区就相关产品进一步发起或加大贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、存货跌价风险
　　报告期内，由于能源危机期间前置了部分需求，叠加电价小幅回落、补贴退坡等影响，光伏逆变器产业链经历了激烈的去库存周期。在此背景下，公司的存货余额也维持在较高水平。
　　如公司未来不能有效地实施库存管理并密切关注市场需求变化，在原材料、库存商品等受市场环境变化出现价格下跌以及未来下游行业需求发生重大变化或者其他难以预料的情况而导致存货无法顺利实现销售，公司将面临一定的存货跌价风险。
　　2、汇率变动风险
　　公司海外业务结算以美元、欧元为主。如果相关货币汇率变动较大，将对公司的产品出口及经营业绩产生较大影响。公司以正常经营为基础，通过远期结售汇及外汇衍生品等业务降低汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　当前，国际环境复杂多变，外币汇率受到全球政治、国际经济环境等多种因素的影响，存在较大不确定性，公司仍存在因为汇率波动影响公司收益水平的风险。
　　(六)行业风险
　　1、光伏行业周期性波动风险
　　光伏行业历史上曾经历过多轮周期，行业景气度受政府的扶持政策影响较大。随着“碳中和”已成全球共识，光伏作为最灵活、最具成本优势的清洁能源，行业景气度中长期保持较好增长态势，但不排除阶段性地受政府宏观经济政策、下游行业产能投资周期、技术发展变化等因素影响而存在波动的风险。如未来光伏行业政策发生重大变动，行业景气度进入下行周期，可能导致公司面临收入增速放缓、经营业绩下降的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　1、税收优惠政策变动的风险
　　报告期内，公司享受包括高新技术企业所得税减免等相关税收优惠政策，2025年12月19日，公司被继续认定为高新技术企业，报告期内按15%的税率计缴企业所得税。若公司未来不能继续被认定为高新技术企业，则将不能继续享受15%的所得税优惠税率，从而对公司的经营业绩产生一定的负面影响。此外，如果未来国家主管税务机关对高新技术企业的所得税税收优惠政策做出调整，也将对公司的经营业绩和利润水平产生一定程度的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入118,757.16万元，较去年同期下降32.94%；归属于上市公司股东的净利润为-13,435.98万元，较去年同期下降195.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15,704.16万元，较去年同期下降229.53%。
　　2025年末，公司总资产额为43.27亿元，较报告期初下降6.30%；归属于上市公司股东的所有者权益为34.11亿元，较报告期初下降5.35%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　在全球大力发展可再生清洁能源的背景下，公司始终坚持“境内外市场双轮驱动，光储一体协同发展”的发展战略，贯彻落实“强研发、重营销、轻资产”的经营方针。
　　公司始终以自主创新为核心，深耕组件级电力电子技术领域16年，取得了多项首创的代表性技术突破，并形成了多项具有自主知识产权的核心技术。当前，公司围绕光储一体进行产品布局，通过持续大额的研发投入，已经形成了微光储、户用光储及工商业光储的生态布局，产品矩阵不断丰富，协同效应逐步凸显。公司将继续加大研发投入，深化技术创新，进一步丰富产品线，为全球用户提供更加安全高效、智能可靠的清洁能源解决方案。
　　公司在成立之初就确定了全球化的发展路线，积极开展全球化的业务布局。公司先后在全球主要光伏市场设立了分、子公司，由当地分、子公司承担品牌推广、技术支持及仓储周转等职能。此外，公司注重本土化经营，通过聘用目标市场本土员工与国内营销、技术支持人员互为补充，为终端客户提供及时高效的服务响应。未来，公司将进一步深化海外市场布局，持续关注亚非拉等新兴市场的业务机会。
　　公司主要采用委外代工的生产模式，合作的代工厂商均为行业内知名企业，在全球各大主要区域均有产线布局。公司委托代工厂商进行产品生产，既能避免大额的厂房及生产设备投入，也能较好地保障海外制造的交付能力，始终保持较高的灵活性及经营韧性。
　　(三)经营计划
　　1、持续进行技术创新，巩固技术优势
　　公司自成立以来，注重研发投入和技术创新，围绕光储一体协同，建立了科学严谨的项目管理机制。一方面，公司根据行业技术的发展趋势，重点进行微型逆变器系统、储能变换设备领域核心技术的研发；另一方面，公司以客户应用需求为中心，不断提升产品的规格指标，开发贴合客户实际需求的新产品。未来公司仍将按照既定产品及技术发展路线，专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备商业化技术，扩展相关应用领域的原创技术，持续保持研发创新优势。
　　2、积极开展人才队伍的培养与积累
　　公司一直十分重视人才的培养和积累，通过培训和激励的方式激发员工潜力，将建设高质量的人才团队视为公司持续发展的核心竞争力。公司将进一步完善培训机制和绩效考核体系，建立更加完善的员工培训制度，以及合理、有效的薪酬体系和激励计划；通过内部培养和外部引进相结合的方式，继续加强人才储备和梯队建设，合理搭建人才专业结构，为企业长足发展提供动力。
　　3、积极拓展全球市场和客户，建立品牌美誉度
　　公司重视开拓新兴市场，开展全球化业务布局，在美洲、欧洲、澳洲等多个国家及地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，公司在行业内享有较高的品牌知名度与美誉度。未来公司将继续坚持产品和服务以市场需求为导向的基本原则，致力于树立良好的品牌形象，对业务体系做进一步深化，切实提高满足客户精细化、多元化需求的能力，为业务拓展奠定坚实的基础。
　　4、积极探索人工智能与公司业务的融合
　　公司将紧跟人工智能技术的发展趋势，通过招聘相关领域的优秀人才，进一步探索人工智能与公司业务的深度融合，加快构建智慧能源生态体系。包括积极应用人工智能技术为公司的光储产品赋能，提升光储产品的智能化水平。同时，也将基于本地化部署的DeepSeek模型更好地提升售前、售后服务水平，增强客户服务满意度。
　　5、始终重视社会责任，积极践行ESG理念
　　公司将社会责任深度融入“驱动零碳未来，共创智慧生活”的企业使命之中，积极拓展与国内外专业公益机构的合作网络，致力于将清洁能源的专业能力应用于社会公益项目。2025年，公司向浙江安福利生慈善基金会、上海慈善基金会捐赠移动电源昱电宝855台，捐赠金额达239.4万元。报告期内，公司凭借在ESG方面的出色表现，获得WindESG“AA”评级，充分表明了权威市场机构对公司ESG实践的认可，以及公司自身ESG实践所取得的显著成效。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、光伏行业方面　　近年来，在全球各国积极推动清洁能源转型、“碳中和”目标加速等因素的推动下，可再生能源在全球能源结构中的地位日益重要。根据国际能源署（IEA）数据显示，2024年，全球可再生能源新增装机达585GW，年增速高达15.1%，连续多年增速提升。光伏依然是全球可再生能源增长的核心力量，2024年全球光伏装机容量增加近452GW，年增幅高达32.2%。　　报告期内，根据第三方机构数据，全球光伏新增装机规模将达到310GW，保持增长势头。我国依然是全球光伏最重要的市场，根据中国光伏行业协会的相关数据显示，受相关... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、光伏行业方面
　　近年来，在全球各国积极推动清洁能源转型、“碳中和”目标加速等因素的推动下，可再生能源在全球能源结构中的地位日益重要。根据国际能源署（IEA）数据显示，2024年，全球可再生能源新增装机达585GW，年增速高达15.1%，连续多年增速提升。光伏依然是全球可再生能源增长的核心力量，2024年全球光伏装机容量增加近452GW，年增幅高达32.2%。
　　报告期内，根据第三方机构数据，全球光伏新增装机规模将达到310GW，保持增长势头。我国依然是全球光伏最重要的市场，根据中国光伏行业协会的相关数据显示，受相关政策影响，2025年1-6月，国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%；部分传统海外光伏市场如美国、巴西、欧洲等国的新增装机量出现下滑，其中欧洲市场受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，导致户用光伏装机同比下降较多，欧洲光伏协会（Solar Power Europe）预计2025年欧洲户用光伏的新增装机规模将下降12.5%；与此同时，在亚非拉等新兴市场，光伏发电替代柴油发电的经济性逐步凸显，光伏装机量快速增加。
　　2、储能行业方面
　　受新能源装机高速增长、电力交易模式快速发展、原材料成本下降、顶层政策引领等多种因素影响，全球储能市场规模也正快速发展。根据第三方机构数据，2024年全球储能新增装机量79.2GW/188.5GWh，同比增长约82.1%。其中工商业储能新增装机规模约为4.1GW/11GWh，同比增长41%和43%，预计2025年全球工商业储能新增装机规模或将达到6.8GW/18.6GWh，同比增幅高达66%和69%。
　　报告期内，随着光伏配储成本的进一步下降，欧洲市场对工商业储能的需求快速爆发。根据欧洲光伏协会（Solar Power Europe）数据，2024年欧洲新增工商业储能2.2GWh，同比增长15.8%，预计2025年将新增3.6GWh，同比增长超过60%。
　　亚非拉部分地区因基础设施滞后、气候变化等因素，导致大规模缺电事件频发。此类地区的电力短缺，催生了大规模的离网及备用发电需求。此前柴油发电机是解决缺电问题的主要手段之一，由于亚非拉市场柴油运费较高，且近两年随着光伏及储能成本的下降，光伏配储替代柴油发电机的经济性已经逐步凸显，因此该类地区对离网逆变器产品及工商业储能系统的需求快速增加。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司专注于光伏发电及储能领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及户用、工商业储能技术的研发及产业化，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，公司产品及业务包括：微型逆变器及能量通信产品、离网逆变器产品、户用及工商业储能产品、智控关断器产品、AI智慧能源业务、分布式光伏电站业务等。
　　1、微型逆变器及能量通信产品
　　微型逆变器是组件级电力电子技术在光伏行业中的典型应用，也是公司的核心产品。在微型逆变器产品方面，公司掌握了多项核心技术，是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一，并在此基础上不断推陈出新，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器。
　　公司围绕微型逆变器成功研发出多个系列、多种型号的产品，能够满足全球客户在阳台、户用、工商业场景的使用需求。
　　为使分布式光伏发电系统实现组件级的智能光伏监控功能，公司开发了能量通信产品及监控分析系统配合微型逆变器使用，帮助用户实现组件级监控及高效运维。
　　2、离网混合逆变器产品
　　当前，部分国家和地区因电网覆盖率不足、电网供应不稳定等因素导致大规模缺电事件频发。此类国家和地区的电力短缺，催生了大规模的离网及备用发电需求。
　　报告期内，公司新研发了离网混合逆变器AHS系列产品。该系列离网混合逆变器不依赖公共电网系统，在直流电转换交流电的基础上配备了低压电池并增加储能电站的功能，在电网不稳定时可确保关键性负载不断电，很好地满足了离网及备用发电的使用需求。
　　3、储能产品
　　公司不断丰富产品矩阵，进行光储一体化布局。通过自主创新，成功研发了多款户用、工商业储能产品。
　　（1）阳台微光储产品
　　在欧洲加速清洁能源转型和提高能源独立性的背景之下，阳台光伏作为光储领域的新兴市场应运而生。用户在装配阳台光伏系统时，只需将其固定在阳台栏杆上，把系统电缆插入家中插座，即可利用太阳能发电产生电力供应。公司的光储混合微型逆变器EZHI产品，在微型逆变器的基础上增配低压电池，使得产品同时具备微型光伏+微型储能功效，以其易安装性、经济性以及灵活性的优势，满足阳台及DIY应用场景。
　　（2）户用储能产品
　　公司的户用储能产品具有低压组件接入和低压电池接入的安全优点，同时具备自发自用、备用电源等工作模式，还可以交流耦合方式与光伏并网逆变器系统一起组成微网系统。
　　（3）工商业储能产品
　　公司研发的Ocean200L、Ocean400L系列产品，实现了对电池、PCS、冷却系统、消防系统等各个子系统进行协调控制，具有高安全性、高可靠性和高效率的特点。此外，公司紧跟组串式主流发展趋势，研发的Ocean5000L系列产品，将314Ah磷酸铁锂电池、BMS、消防系统、热管理系统、动环系统、配电及通信等系统集成于标准20尺储能舱内，具备更高的能量密度，减少占地面积的同时也解决了标准化运输难的问题，适合应用于大型源网侧、大型工商业项目中。
　　4、智控关断器产品
　　为满足分布式光伏发电的安全标准，除通过采用微型逆变器避免光伏组串中的直流串联情形外，行业厂商还可通过“组串式逆变器+关断器”实现组件级快速关断。公司的智控关断器产品采用了自主开发的智控关断器ASIC专用芯片，集成度及可靠性更高。
　　5、分布式光伏电站业务
　　公司的分布式光伏电站业务，以自研的光储产品为核心，通过外购光伏组件、支架、线缆等零部件，提供从硬件到软件、从设计到运营的全流程解决方案，主要面向工厂、园区等高耗能工商业场景的使用需求。公司设立项目子公司作为分布式光伏电站的实施主体，针对工厂、园区等工商业用户高耗能、电价敏感、场地复杂等需求，主推“安全、高效、智能化”的方案，带动公司光储产品销售的同时最大化电站的发电收益。
　　6、AI智慧能源业务
　　公司紧跟人工智能的发展趋势，积极探索人工智能与电力电子技术的深度融合，应用AI技术为公司的光储产品赋能，提供AI智慧能源业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年公司实现营业收入65,135.25万元，较上年同期减少27.54%；归属于上市公司股东的净利润7,913.62万元，较上年同期减少9.88%。公司营业收入与上年同期相比有所下降，主要受部分传统海外光伏市场的新增装机量下降影响，其他主要情况如下：
　　（一）技术创新与研发
　　报告期内，公司通过多种方式持续强化研发创新能力：
　　一是公司持续加大研发投入。2025年1-6月，公司投入研发费用5,866.22万元，同比增加3.61%,占营业收入的比例达9.01%。
　　二是公司重视研发成果保护，通过申请专利来巩固强化研发创新优势。2025年1-6月，公司新增申报知识产权17项，新增授权知识产权24项。截至报告期末，公司拥有的知识产权总数共计212项，其中发明专利95项。
　　（二）不断丰富产品矩阵
　　公司紧跟行业发展趋势，以微型逆变器为核心，已实现微光储、户用光储及工商业光储的三大业态联动。
　　报告期内，公司新研发了离网混合逆变器AHS系列产品，填补了此前在离网场景下的产品空白。公司的离网混合逆变器不依赖公共电网系统，在电网不稳定时可确保关键性负载不断电，很好地满足了部分国家和地区因电网覆盖率不足、电网供应不稳定等因素催生的离网及备用发电使用需求。
　　（三）应用AI技术为光储产品赋能
　　当前，AI技术广泛在各个行业渗透，变革生产力的同时也将重塑行业生态。公司紧跟人工智能的发展趋势，积极探索人工智能与电力电子技术的深度融合，应用AI技术为公司的光储产品赋能，加速构建智慧能源生态。
　　报告期内，公司新开发了“APbot”客服机器人。“APbot”采用本地化部署模式，聚焦光伏垂直领域，融合行业、专业、产品三大知识体系，构建了多维度的专属企业库。在接入DeepSeek、Qwen等大语言模型后，“APbot”具备深度语义理解能力，可支持多轮连续追问与上下文关联，精准捕捉复杂用户意图，能够24小时响应客户的产品咨询、行业疑问及日常交互等。
　　（四）市场拓展与营销
　　公司坚持全球化的发展路线，不断完善提升全球化的业务布局。
　　报告期内，公司的工商业储能产品在海外市场取得突破，在德国、斯洛伐克等欧洲国家相继实现销售。此外，公司紧跟市场需求变化趋势，在新兴市场积极布局。公司相继在巴基斯坦、菲律宾、孟加拉国、埃及、尼日利亚、肯尼亚及墨西哥等亚非拉国家参加国际展会，全面推广展示阳台、户用、工商业及离网场景的光储解决方案，显著增强了公司在目标市场的品牌形象和渠道渗透，为进一步开拓亚非拉市场奠定了坚实基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）研发创新优势
　　公司是国家级高新技术企业，国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》的企业，国家级“专精特新”小巨人企业。公司建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心、浙江省高新技术企业研究开发中心。公司参与制定了16项国家、行业或团体标准，其中作为第一起草单位起草了《光伏发电并网微型逆变器》团体标准。
　　公司非常重视新技术和新产品的持续研发，经过多年的投入与积累，形成了较强的研发创新优势。截至2025年6月30日，公司拥有授权知识产权212项，其中发明专利95项。此外，公司还拥有一支以国际先进的研发理念为依托、专注于组件级电力电子设备及户用、工商业用储能系统的国际化科研人才队伍，具有扎实的专业知识背景和丰富的行业实践经验。截至2025年6月30日，公司共有研发人员262人，占员工总人数的比例为49.90%，为公司技术和产品的研发创新提供了坚实的人才基础。
　　（2）光储一体化产品布局优势
　　当前，新型储能作为保障连续电力供应的首选解决方案及核心技术，其与光伏发电相结合的应用模式已经成为全球新能源发展的普遍共识。公司紧跟行业发展趋势，以自主研发创新为基础，持续优化升级产品线，构建了以微型逆变器为核心的三大光储一体化产品布局，包括应用于阳台微光储市场的光储混合微型逆变器、应用于户用光储市场的单相及三相储能逆变器以及应用于工商业光储市场的储能产品。
　　光储一体化产品布局的优势，不仅能够使得公司的产品矩阵更加丰富，更好地满足客户的多元需求，提升客户黏性，也能够促进公司不同系列产品之间的协同销售，提升销售规模。
　　（3）产品认证优势
　　目前，全球主要国家和地区均制定了光伏产品的技术规范和技术标准，并对光伏产品采用产品认证或列名的形式进行监管。公司的微型逆变器及能量通信产品、智控关断器、户用及工商业储能产品等均已经在中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等150多个国家及地区实现销售，并取得了150多项国内外有效认证证书或相应列名。全球主要市场的产品认证优势，不仅有利于公司产品快速拓展市场，也提升了客户对产品质量的认可度。在产品通过相关认证或列名并形成规模化业务合作的背景下，基于产品品质可靠性、采购供应稳定性以及售后服务便利性等方面的考虑，下游客户不会轻易更换供应商，有利于公司与下游客户形成较为稳定的互信合作关系，进而形成较强的客户粘性和稳定性。
　　（4）全球化业务布局及目标市场本土化服务优势
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、荷兰、法国、澳大利亚、墨西哥、巴西、新加坡等地成立分子公司，不断完善全球营销网络建设。此外，公司优先聘用目标市场本土员工，积极实现本土化经营以更好地服务当地客户，积累形成了全球化业务布局及目标市场本土化服务优势，不断提升市场开拓、营销和服务的能力。
　　（5）品牌优势
　　公司自成立以来非常注重品牌形象的塑造和推广，凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，在行业内形成了良好的口碑和品牌形象。公司微型逆变器产品曾先后获得“法国顶级光伏逆变器品牌”、“浙江制造精品”、“浙江省科技进步二等奖”“浙江省出口名牌”等荣誉。
　　报告期内，公司入围PVBL全球光伏品牌100强榜单、2025中国光伏逆变器上市企业15强榜单、2025中国储能系统企业20强榜单，荣获2025届SNEC“兆瓦级翡翠奖”，此外，公司获得权威调研机构EUPD Research颁发的2025德国、荷兰和法国“顶级创新逆变器奖”，连续6年获得EUPD的顶级认证。公司的产品及项目应用得到了行业媒体和权威机构的肯定，充分体现了公司在全球光储业务领域内的品牌影响力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司产品以微型逆变器为核心，属于组件级电力电子技术在光伏发电领域的典型应用，行业技术水平和电力电子器件性能、电路拓扑结构、软件控制算法等密切相关。公司深耕组件级电力电子技术领域15年，取得了多项代表性技术突破，先后在行业内首创多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器、匹配20A大电流大功率组件的微型逆变器，相关核心技术先进性介绍如下：
　　A多体微型逆变器设计技术
　　通过采用多块组件独立输入和独立采样电路，保留了微型逆变器独立MPPT的优势，通过共用辅助电源、主控制模块、通信模块、DC-DC功率模块、DC-AC模块、滤波器等电路，减少了关键器件的使用数量，同时通过优化逻辑控制电路设计和控制算法实现了多组件独立输入后的工作协同性。该技术使得微型逆变器大幅降低单瓦成本。
　　B三相平衡输出并网微型逆变器控制技术
　　通过高频DC-DC控制设计，以及DC-AC的二次纹波创新控制，实现了单台微型逆变器三相并网功能，使得微型逆变器可以直接用于三相电网系统；通过把基准电流均衡调节控制、高速数字化控制、三相微逆拓扑改进控制三者融合实现了单台微型逆变器三相并网平衡输出和保护功能，解决了单相微型逆变器产品在三相电网中输出不平衡的问题,提升了系统可靠性，节省了系统成本，填补了行业在三相微型逆变器领域的空白
　　C大电流微型逆变器控制技术
　　通过应用变压器升级和功率器件升级技术，提升逆变器效率，同时改进应用了新型的直流升压电路拓扑，改进控制算法，实现大电流输入和大功率转换，通过改进的全桥控制拓扑，实现更大电流输入和更大电流转换的逆变升级；应用该技术设计的微型逆变器可满足行业内新一代大功率组件的大电流应用需求，最大工作电流达20A。
　　在光储融合方面，公司将光伏发电系统与储能系统深度结合，通过硬件协同和软件控制共同实现能源的高效利用，形成低压混合逆变器控制技术。该技术通过应用第三代宽禁带半导体以及先进的控制算法，实现了输入输出侧低压大电流的系统效率提升，同时通过直流耦合与交流耦合混合控制的方法使得混合逆变器系统的工作模式更完善，可靠性更高。
　　公司坚持以自主创新为基础，秉承“驱动零碳未来，共创智慧生活”的使命，致力于成为“最安全且高效的清洁能源转换者”。在此愿景下，公司的产品及服务将主要围绕安全性、高效能及智能化不断提升核心技术的先进性。
　　（2）报告期内核心技术变化情况
　　报告期内，公司加大在离网逆变器领域的研发投入，形成“高效双向PCS控制”这一核心技术。公司的“高效双向PCS控制技术”采用全新的隔离双向逆变器拓扑结构，通过高频DC-DC控制设计，集成了三级功率变换架构并在中间级引入非隔离升降压电路（Buck-Boost）。既能显著提升系统整体转换效率，兼顾双向能量流动，还能拓宽电池电压的适应范围，实现了公司离网逆变器产品对12V/24V/48V电池系统的无缝自适应接入。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权212项，其中发明专利95项、实用新型专利53项、外观设计专利28项，软件著作权36项。报告期内，公司新增已授权发明专利4项、实用新型专利11项，外观设计专利5项，软件著作权4项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入6.51亿元，较上年同期减少27.54%；实现归属于上市公司股东的净利润7,913.62万元，较上年同期减少9.88%。公司营业收入及净利润下降主要受部分传统海外光伏市场的新增装机量下降影响。
　　报告期末，公司总资产额为48.10亿元，较年初增加4.16%；归属于上市公司股东的所有者权益为36.88亿元。

　　五、风险因素
　　1、技术升级与知识产权纠纷风险
　　随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网快速发展，光伏等可再生能源行业持续面临技术升级与产品研发的压力，如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，则可能出现技术落后的风险。此外，知识产权是公司进行技术升级，持续进行产品研发的重要保障。公司重视知识产权保护以及与竞争对手的专利回避，但不能完全消除侵犯第三方专利的风险，亦不能完全排除少数竞争对手采取诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等影响公司市场拓展的风险。
　　2、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险
　　组件级电力电子设备行业属于技术密集型行业，人才和技术是行业厂商赖以生存和发展的关键性因素。在人才方面，随着光伏等新能源行业的持续发展，人才竞争将不断加剧，若公司核心技术研发人才离职或无法根据生产经营需要在短期内招聘到经验丰富的技术人才，可能影响到公司的技术升级和产品创新，对公司的持续竞争力产生不利影响。在技术方面，公司注重各类核心技术的研究和开发，通过多年生产积累和研发创新，积累了一系列核心技术。公司建立了较为完善的知识产权保护制度、严格的保密制度与有效的激励机制，为技术保护奠定了基础。若未来公司因保护措施不足而导致核心技术泄露，将会在一定程度上影响公司的技术优势并产生不利影响。
　　3、竞争加剧风险
　　当前，光伏行业面临的市场机会十分广阔。基于对行业前景的良好预期，不断有新厂商加入该领域进行产品研发和产能扩张，因此导致行业竞争不断加剧、产品价格及毛利率出现下滑。
　　在前述竞争压力的背景下，公司的组件级电力电子产品亦可能受到潜在厂商新进入导致的市场竞争加剧的风险。为此，公司将持续强化研发创新能力，加速产品升级迭代并不断丰富产品矩阵。同时也将持续加强品牌建设，完善全球营销网络的建设，积极开拓更多潜在客户，确保公司能在激烈的市场竞争中持续保持领先优势。
　　4、境外经营风险
　　公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、荷兰、澳大利亚、墨西哥等地成立子公司，进行产品的全球市场推广和销售。目前，相关国家出于扶持本土制造业等目的，出台了一系列限制光伏产品进口、提高产品关税等政策，形成了较大的贸易壁垒，进而使得境外经营风险加剧。
　　公司全球化的业务布局可增强公司抗局部市场波动的能力，分散贸易摩擦风险。如未来公司境外主要销售国家或地区就相关产品进一步发起或加大贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　5、存货管理风险
　　报告期内，由于能源危机期间前置了部分需求，叠加电价小幅回落、补贴退坡等影响，产业链经历了激烈的去库存周期。在此背景下，公司的存货余额也维持在较高水平。
　　公司已同步加强了销售力度，实时调整海外仓库的备货量，不断提升存货管理水平。如未来市场需求发生重大变化，原材料和库存商品市场价格下降，可能存在存货成本高于可变现净值的情形，公司将面临存货减值的风险。
　　6、汇率变动风险
　　公司海外业务结算以美元、欧元为主。如果相关货币汇率变动较大，将对公司的产品出口及经营业绩产生较大影响。公司以正常经营为基础，通过远期结售汇及外汇衍生品等业务降低汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　当前，国际环境复杂多变，外币汇率受到全球政治、国际经济环境等多种因素的影响，存在较大不确定性，公司仍存在因为汇率波动影响公司收益水平的风险。 收起▲