一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业定位　　公司隶属于制造业中的橡胶和塑料制品业，核心赛道为新型功能膜材料、高端多孔隔热降噪新材料，属于国家战略性新兴产业重点支持的先进新材料领域。行业具备高技术壁垒、高附加值、强国产替代属性，长期由海外巨头垄断。公司依托自主核心技术，持续替代进口材料，是国内微孔功能新材料国产化的核心骨干企业。　　（二）核心主营业务　　公司主营业务聚焦ePTFE、气凝胶两大自主核心材料体系，延伸四大高新产品及配套组件业务，主要为下游高端制造业提供防水透气、压力平衡、除湿防雾、隔热保温、减震降噪、高可靠连接的材料与系统解决方案。　　ePTFE膜不仅具备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业定位
　　公司隶属于制造业中的橡胶和塑料制品业，核心赛道为新型功能膜材料、高端多孔隔热降噪新材料，属于国家战略性新兴产业重点支持的先进新材料领域。行业具备高技术壁垒、高附加值、强国产替代属性，长期由海外巨头垄断。公司依托自主核心技术，持续替代进口材料，是国内微孔功能新材料国产化的核心骨干企业。
　　（二）核心主营业务
　　公司主营业务聚焦ePTFE、气凝胶两大自主核心材料体系，延伸四大高新产品及配套组件业务，主要为下游高端制造业提供防水透气、压力平衡、除湿防雾、隔热保温、减震降噪、高可靠连接的材料与系统解决方案。
　　ePTFE膜不仅具备PTFE优良的综合性能，而且使用温度范围更广，机械强度更高，同时还具备多孔性、透气性、疏水性、柔韧性等一些PTFE不具备的新特性。因此，ePTFE膜目前被广泛应用于汽车、消费电子、新能源、安防、航空航天、电缆、包装、医疗、服装、化工等众多行业。
　　气凝胶是一种具有纳米多孔结构的超轻固体材料，以其极低密度、高比表面积和优异的隔热性能著称。气凝胶导热系数极低，是目前已知最好的隔热材料之一，同时还具备良好的声学性能、低介电常数和化学稳定性。气凝胶在航空航天、船舶、建筑节能、石油化工、电子器件等领域有广泛应用。随着制备技术的进步，气凝胶正朝着低成本、高性能方向发展，在新能源、环保等新兴领域展现出巨大潜力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）短期业绩承压，经营韧性依然稳固
　　2026年上半年汽车行业处于电动化、智能化、全球化供应链重构三重周期叠加，整体总量保持增长，但结构性分化剧烈，由过去增量红利转为存量博弈，中游零部件普遍承受下游主机年降+上游原材料涨价双向挤压，盈利压力突出，由于公司过半数业务仍处于汽车行业，使得今年上半年的经营利润承受阶段性压力，公司营业收入同比增长22.72%，净利润同比下滑
　　42.78%。面对严峻的大环境，公司坚持“高端新材料进口替代+新兴高景气赛道扩容”双轮驱动战略，持续加大研发投入力度，收缩低毛利、低附加值传统业务，重点放大CMD、气凝胶、FCCL
　　新材料、机器人配套等高毛利高新业务占比。经营层面坚持精细化管控，全面推进降本增效、产能提效、管理提效、回款提效，严控各项费用支出，提升资产周转效率与经营性现金流质量，进一步巩固公司稳健经营基本面，虽然短期业绩面临挑战，但公司经营韧性依然稳固。
　　（二）产能建设与产业化落地工作
　　2026年为公司定增项目落地、新产能集中释放的关键年份，重点推进两大募投项目建设与投产落地，夯实中长期增长产能底座。
　　1.CMD露点控制器智能制造技改扩产项目
　　持续推进CMD智能化产线建设与设备迭代，扩充第一代CMD规模化产能，完善自动化、标准化、数字化生产体系，持续落地剩余智能化产线搭建，全面释放新增产能，项目达产后CMD整体产能将达到5,483万只，充分匹配新能源动力电池、智能车灯、工业设备的增量订单需求，支撑CMD业务高速放量。同时完成第二代CMD产品全面迭代与多领域定点落地，实现小型化、高精度、高适配产品市场化替代。
　　2.低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化项目
　　全力推进FCCL项目厂房建设、设备进场与调试，加快第一条产线的顺利投产。同时，持续优化基材配方与量产工艺，推进客户批量验证，持续提升产品良率与性能稳定性，重点突破高频通信、AI算力、车载电子、先进封装等高端领域的应用，实现对杜邦、松下等海外高端FCCL材料的进口替代，打造公司全新高增长新材料业务板块。
　　（三）产品迭代与新兴业务产业化推进
　　2026年上半年公司坚持传统产品迭代升级、新兴产品加速落地，持续完善梯度化产品增长矩阵。
　　1.传统核心材料迭代升级
　　持续优化ePTFE微孔膜孔径精度、复合强度、耐候性与稳定性，持续拓展TRT特种膜在民用应用场景的突破；迭代优化SiO气凝胶轻量化、复合改性工艺，提升隔热、降噪、耐温综合性能，扩大航空航天、储能、舰船工业、新能源市场渗透率。
　　2.人形机器人业务规模化落地
　　重点推进机器人电子皮肤、高耐弯折特种线束两大机器人核心产品商业化放量。深化与头部柔性传感企业、国内外人形机器人厂商战略合作，持续优化ePTFE电子皮肤基材、导电感知膜、表层防护膜性能，完成多客户批量验证与定点交付；持续强化机器人线束3500万次高耐弯折可靠性优势，拓展具身智能、工业柔性作业机器人、灵巧手配套市场，打造机器人新材料配套核心品牌优势。
　　3.航空航天与高端装备业务突破
　　持续推进气凝胶、航空线束产品型号定点与批量交付，深化特种领域、商业航天供应链配套，持续提升高端特种业务营收占比与盈利水平。
　　（四）市场拓展与客户经营管理
　　2026年公司实施优质客户深耕+新兴赛道突破的市场策略。传统汽车领域稳固主流车企、头部电池、车灯企业合作关系，持续提升CMD、微透组件配套渗透率；高端赛道重点突破人形机器人、AI具身智能、高频通信、算力硬件、航空航天等高景气领域。
　　持续优化客户结构，加大头部终端客户、标杆项目开发力度，完善技术售前、定制开发、售后一体化服务体系，提升客户粘性与订单稳定性，同时积极拓展海外市场，扩大高端产品出口规模。
　　（五）研发创新与技术体系建设
　　持续坚持研发驱动战略，加大前沿新材料、新工艺、新产品研发投入，完善自主研发+产学研协同创新体系。重点围绕含氟高分子材料改性、低介电新材料、柔性感知材料、高端隔热降噪复合材料、精密气体管理组件开展技术攻关。依托公司CNAS国家级实验室平台，持续提升材料检测、性能验证、产品迭代能力，加快科研成果产业化转化速度；持续完善专利布局，巩固ePTFE、气凝胶、CMD、FCCL四大板块技术壁垒，持续保持国内微孔新材料领域技术领先性。
　　（六）继续推进外延并购，完善公司底层核心技术布局
　　公司正在推进使用现金的方式收购天缘电工54.089%股权，实现控股。天缘电工为国家级专精特新“小巨人”企业，主营高性能聚酰亚胺（PI）薄膜，产品覆盖高导热PI、耐电晕绝缘PI、透明柔性PI、黑色功能PI等，下游应用于FCCL、电工绝缘、航空航天、新能源等领域。本次收购若顺利落地，公司将补齐上游PI基膜供应链短板，打通“PI基膜→复合功能薄膜
　　→FCCL、特种绝缘制品、母排”完整产业链，与现有ePTFE、气凝胶材料形成技术协同，面向AI算力高频高速基材、6G通信、半导体封装、人形机器人电子皮肤、新能源母排、航空特种线缆等高附加值场景拓展业务，完善高端功能材料平台布局，提升综合竞争实力。
　　（七）内部治理、人才建设与风险管控
　　1.精细化管理升级
　　持续优化生产管理、质量管理、供应链管理、成本管理体系，推进产线数字化、智能化升级，提升生产效率、良品率与交付能力；优化内部绩效考核机制，强化以业绩、效益、产出为导向的管理体系。
　　2.人才梯队建设
　　持续引进新材料研发、高端市场开拓、智能制造、新材料产业化领域高端人才，完善人才培养、激励与约束机制，夯实公司长期发展人才底座。
　　3.合规经营与风险管控
　　全面强化财务合规、信披合规、生产安全、质量管控、项目投资风险管控，审慎推进新项目、新产能投资建设，动态跟踪行业周期、下游需求与市场竞争变化，提前做好风险预判与应对，保障公司经营持续、稳定、健康发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司深耕微纳孔功能高分子材料领域多年，构建了以膨体聚四氟乙烯（ePTFE）材料为核心的平台化技术体系，形成了从核心膜材制备、功能改性复合、精密器件成型到系统解决方案的全产业链技术能力。依托自主研发的工艺配方、专用生产设备及核心制造技术，公司积累了多项具备自主知识产权的核心技术，构筑了较高的行业技术壁垒，核心技术水平处于国内领先、国际先进地位。报告期内，公司持续加大研发投入，迭代优化成熟技术，实现多项前沿技术突破与产业化落地，核心技术体系持续完善、技术竞争力稳步提升，具体体现如下：
　　1、拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系
　　公司拥有多项核心技术，并利用这些核心技术建立起了完整的ePTFE膜及其组件技术体系，覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产具有不同特性的ePTFE膜材料。同时，公司还拥有CMD、基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO2气凝胶的相关制造技术，可为公司的ePTFE膜定制化地提供复合材料，从而能够独立自主地进行创新型材料的开发和应用，在技术上不受外界制约。通过将ePTFE膜与其他材料复合，公司可以研发出具备更多优良性能的产品，从而满足客户的多样性需求，拓宽了核心技术与产品的应用领域。
　　2、拥有专业研发团队及先进研发设施
　　自成立以来，公司长期坚持研发投入，为公司新技术的研发以及规模化生产提供了有力的支撑。公司配备了专业的研发技术团队，同时购置了先进的研发设备，相较于国内其他竞争对手拥有更为先进的技术检测手段和研究开发设备，为公司的新品研发和关键技术攻关提供支撑。
　　公司的实验室是江苏省膨体聚四氟乙烯与气凝胶复合材料工程技术研究中心，并通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，获国家实验室认可资质。CNAS实验室评审通过表明公司实验室的管理水平、技术水平以及整体实力都达到了国际水准，具备了对外输出更具公信力的CNAS检测报告的能力，其认可活动已融入国际认可互认体系，是公司测试技术持续健康稳定发展的体现。
　　3、构建了有效的专利保护体系
　　截至报告期末，公司已获得授权专利257项，其中发明专利55项、实用新型专利190项、外观设计专利3项，PCT专利9项，大部分属于公司核心技术体系，对公司的核心技术形成了有效的保护。公司构建的专利体系使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。同时，公司的核心技术还包括了以技术诀窍（know-how）为主要表现的非专利技术，其具备较强的机密性。
　　4、公司研发体系完善、持续创新能力强
　　公司拥有完善的研发体系，根据新材料的引进需求、应用需求、客户定点验证需求、技术改进降本增效需求等设置了不同的研发机构，并建立起了科学有效的研发管理体系。公司根据自身实际需求，选择与外部科研机构开展合作研发，与多家高校分别签署了产学研合作，聘请了军事科学院、浙江大学、常州大学等多位博士、教授担任技术顾问，为新产品的研发提供技术支持，充分利用外部的研发力量扩充自身的科研实力，将最新的科学技术转化成自身生产力。
　　5、拥有行业地位与品牌优势
　　公司为国家“专精特新”中小企业、江苏省高新技术企业，公司技术体系完善、生产设备先进、检测手段齐全、产品质量稳定可靠，相继成为知名汽车主机厂、车灯厂的供应商，公司在新产品开发、产品生产、质量管理及技术服务等方面得到了客户的充分认可。
　　6、稳定、专注的核心团队
　　经过多年的发展，公司已经形成了一支稳定的深耕高分子新材料领域的经营管理团队和技术开发团队，在技术部内部还建有材料研发、应用研发、OEM项目开发等不同研发团队，针对不同客户的产品需求进行定制化研发设计。在核心技术管理层上，形成了以公司核心技术人员张云先生、李建革先生和丁荣华先生为首的有着多年的微透膜及膜组件研究经验的核心技术团队，该批核心管理层已经从业多年，积累了丰富的行业研究开发经验及广泛的社会资源，深谙国内ePTFE膜的行业市场的发展特点及趋势，能够准确把握市场需求变化，通过市场研究确定公司主力产品方向，敏锐、超前把握行业技术发展方向，为公司科研技术研究做出了重大贡献。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司成立30多年以来持续深耕新材料领域，积累了丰富的行业经验和技术，在ePTFE膜、SiO2气凝胶等微观多孔材料领域具有较强的技术能力和行业影响力，并在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力，经过长期的研发投入，形成了ePTFE膜制造技术、ePTFE膜改性技术、ePTFE膜复合技术、纤维均匀成网铺垫技术、高性能干燥剂制作技术等10项核心技术，并以10大核心技术为基础，不断研发形成具有较高技术水平的核心技术产品，从而形成材料—工艺—设备—应用一体化壁垒，先进性对标国际龙头、实现关键领域国产替代。报告期内公司技术体系稳定迭代，在性能、应用、产能上持续突破，为新能源、航空航天、6G、机器人等新赛道提供技术支撑，增长动能强劲。
　　公司各项核心技术均具备差异化竞争优势，有效突破行业技术瓶颈，部分技术填补国内空白，打破境外企业长期垄断，具体先进性体现如下：
　　（1）ePTFE膨体聚四氟乙烯膜制备技术。公司是国内少数实现ePTFE膜材配方、核心生产工艺、专用生产设备自主设计及制造的企业，核心生产工艺参数、制备诀窍具备不可复制性。公司可稳定量产孔径可控、孔隙率均匀、性能稳定的高端ePTFE功能膜，产品具备优异的防水透气、耐高低温、耐化学腐蚀、耐候性等特性，核心性能指标对标国际头部企业，可实现进口替代。同时可根据下游客户需求定制多规格功能膜材，广泛适配汽车、新能源、消费电子等多领域应用场景，产品适配性与量产稳定性行业领先。
　　（2）ePTFE膜表面改性与多材质复合技术。该技术突破了传统单一膜材应用局限，攻克了不同材质复合过程中界面剥离、性能衰减、耐候性不足等行业痛点，实现ePTFE膜与TPU、PET、硅胶、气凝胶等多种材料的连续化复合成型。依托该技术，公司实现了功能膜材向集成化、组件化产品升级，保障了透气阀、透声膜、隔热复合板材等终端产品的规模化、高品质量产，有效提升产品附加值与市场竞争力。
　　（3）CMD凝露控制器制备技术。该技术为公司自主原创核心技术，创新研发无源闭环湿度控制方案，融合ePTFE膜阻隔技术、高性能吸湿材料、双向阀集成结构，颠覆了传统车灯防雾涂层、外置干燥剂等传统防凝露方案。产品具备无源驱动、循环复用、模块化安装、环保无污染等优势，规避了传统工艺的环保风险与工序繁琐等问题，全套材料、工艺及知识产权实现国产化自主可控。该技术已形成完善的国内外知识产权布局，是行业主流的创新型凝露治理解决方案，技术壁垒与市场认可度较高。
　　（4）SiO气凝胶复合成型改性技术。针对纯气凝胶材料脆性大、易掉粉、成型性差、难以单独规模化应用的行业难题，公司自主研发ePTFE膜包覆复合改性工艺，大幅提升气凝胶复合材料的力学性能、成型稳定性及耐候性，保留了材料超低导热、轻量化、低介电的核心优势。该技术有效拓宽了气凝胶材料的应用场景，可满足新能源热防护、航空隔声、舰船隔热等高端领域的严苛使用要求。
　　（5）TRT特种功能膜制备技术。该技术为公司高端特种材料核心技术，研发的TRT膜具备低介电、低摩擦、耐辐照、超高耐弯折、耐高低温等优异特性，解决了高端特种线缆、射频材料领域的材料性能瓶颈。该技术打破了海外企业在高端特种氟膜领域的长期垄断，是我国高端特种高分子材料国产化替代的关键技术，主要应用于商业航天卫星线缆、机器人柔性线缆、高端工业自动化线束等高端领域。
　　（6）PI/含氟聚合物无胶复合二层FCCL制备技术。公司自主攻克聚酰亚胺与氟聚合物共混改性、界面活化无胶粘结、卷对卷连续化复合等核心工艺，研发的二层FCCL基材具备低介电常数、低介电损耗、低热膨胀系数、超高耐弯折等特性，适配6G通信、算力服务器高频高速电路板的核心需求，突破了美日企业在高端无胶FCCL领域的技术垄断，是公司布局高频电子新材料的核心前沿技术。
　　（7）高端耐弯折特种线缆绝缘包覆技术。依托自研TRT特种ePTFE膜技术体系，公司优化线缆绝缘包覆结构与成型工艺，研发的特种线缆可实现千万次弯折无失效，具备优异的绝缘、耐候、抗疲劳性能，可满足商业航天、高端机器人、精密电子设备等领域的严苛使用标准，产业化技术水平国内领先。
　　报告期内，泛亚微透以ePTFE微纳多孔材料为技术基石，构建了覆盖材料制备、改性、复合及应用的完整技术体系，核心技术整体达到国际先进水平，并实现关键领域国产替代；核心技术体系无重大变更，但在应用拓展、性能升级、新赛道布局上持续深化。
　　（1）成熟核心技术持续迭代，工艺与产能持续优化
　　报告期内，公司对传统优势核心技术进行持续性工艺优化与智能化升级。在CMD凝露控制技术领域，公司完成多代产品迭代，实现产品小型化、轻量化升级，应用场景从传统汽车车灯持续延伸至车载电控单元、传感器、摄像头、雷达等领域；通过智能化产线升级，产品良率与规模化生产能力大幅提升，同时加速海外知识产权布局，为海外市场拓展提供核心技术支撑。在气凝胶复合技术领域，持续优化复合成型工艺，彻底改善材料掉粉、成型稳定性不足等问题，产品性能持续升级，稳步扩大新能源电池热防护、航空、舰船隔声隔热领域的供货规模，技术商业化价值持续释放。
　　（2）前沿技术实现产业化突破，新增核心技术落地商用
　　报告期内，公司多项前期研发的前沿技术完成工艺定型与产业化验证，实现从实验室技术向商业化量产的转变，丰富了公司核心技术矩阵。PI/含氟聚合物无胶复合二层FCCL技术取得关键突破，完成核心配方、界面处理、连续化复合工艺的技术攻关，搭建中试生产线并持续开展头部客户送样验证，形成自主完备的专利技术体系，该技术已纳入公司产业化布局方向，成为公司布局6G高频电子材料的核心新技术。
　　（3）技术协同整合持续深化，技术版图持续扩张
　　报告期内，公司通过内生研发与产业协同相结合的方式，持续拓展技术应用边界。依托自有ePTFE材料平台技术，布局机器人电子皮肤柔性基材技术研发，开辟柔性传感新赛道；通过产业链资源整合，推进上游PI膜材料垂直整合，打通高频FCCL材料上游供应链，实现核心技术上下游闭环，进一步强化高端新材料技术壁垒。
　　（4）技术应用结构持续优化，新兴技术赛道快速成长
　　报告期内，公司技术应用结构实现结构性升级，传统汽车零部件成熟技术持续巩固市场基本盘，CMD湿度管理、气凝胶隔热等成长型技术进入规模化放量阶段，贡献新增量；机器人柔性基材等前沿技术完成客户验证与小批量供货，逐步形成航空航天、高端电子、柔性传感等全新增长曲线，公司核心技术从传统汽车领域持续向高端先进新材料领域升级，技术附加值与行业竞争力大幅提升。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大技术研发方面的投入，注重优秀研发人员的引进与培养，充分利用内外技术资源，积极与相关高校开展产学研合作，不断提升公司在新材料、新技术、新应用领域的自主创新能力和研发水平。报告期内，公司新获得授权专利7项，其中发明专利2项，实用新型专利5项。
　　3、在研项目情况
　　4、研发人员情况
　　5、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内,公司实现营业收入348,561,023.98元，同比增加22.72%；实现归属于上市公司股东的净利润31,145,388.37元，同比下降42.78%。

　　五、风险因素
　　1、新的应用领域开拓以及新技术和新产品开发风险
　　公司所处业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略，该战略要求公司积极拓展多个应用领域，虽然公司已将产品应用领域拓展至汽车、消费电子、航天军工、具身智能等其他行业，但是由于新进入行业领域验证周期较长等因素，可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。同时，公司所服务的部分下游终端产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术泄密和核心技术人员流失风险
　　公司的核心技术以及核心技术人员是公司产品保持市场竞争力的关键，是推动公司未来发展的重要战略资产。公司取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中。如果该等研发成果泄密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。
　　为了防止核心技术泄密和核心技术人员流失，公司已制定相关政策和制度，防止技术泄密，但如果相关制度得不到有效实施、公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机制不能落实，将导致公司核心技术人员流失，公司技术保密、技术升级及开发和生产经营可能将受到不利影响，从而影响公司的核心竞争能力和盈利水平。
　　3、客户集中度较高的风险
　　公司目前的主要业务仍集中在汽车行业，客户为国内合资及自主品牌整车厂、车灯厂等。公司若不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足客户提出的业务需求，或上述客户因市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续开拓新的应用领域或者新的应用领域开拓不理想，公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括化学试剂、胶水胶带、纤维、树脂橡胶件、铜铝等，其中部分原材料为石油化工产业链下游相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　5、新项目不达预期的风险
　　虽然公司在新项目研究确定前已经做了充分的市场研究和论证工作，但在项目实施过程中仍会受到宏观环境、下游行业公司经营状况等不可预见因素的影响，导致实施进度慢于预期。若后期客户订单下滑以及新客户开拓不及预期可能会出现项目不达预期的风险。
　　6、产品质量责任风险
　　公司下游客户对产品质量要求较高。公司已建立标准化的产品质量、安全生产以及环境保护管理流程，并将之贯穿于供应商管理、物料控制、生产制造管理等各个环节，建立了全面的质量管理体系及环境管理体系。公司对产品质量总体管控较好，但随着公司经营规模的扩大，若公司在产品质量管控方面出现漏洞、引发客户损失，公司可能会面临下游客户的质量索赔，影响公司的声誉，对公司未来发展造成不利影响。
　　7、毛利率波动的风险
　　近年来，公司综合毛利率整体较为稳定，但受到下游市场需求变化、原材料价格波动、市场竞争加剧以及客户降价需求等因素的影响，公司部分产品毛利率有所降低。若未来公司下游行业的市场需求持续低迷，行业竞争加剧导致产品价格下跌，客户提出产品降价要求，原材料价格上升而产品价格未能及时调整，可能导致公司毛利率水平波动，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　8、应收账款发生坏账的风险
　　近年来，公司应收账款占流动资产的比例较大，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，将对公司的经营业绩及现金流、资金周转等生产经营活动产生不利影响。
　　9、存货跌价的风险
　　本公司存货主要包括原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资等，随着公司业务规模的不断扩大，未来存货余额有可能继续增加，受行业周期波动、技术迭代、市场需求变化及库存结构等因素影响，存货存在成本高于可变现净值的减值风险，若后续市场行情持续恶化，可能导致存货跌价准备大幅计提，进而对公司当期利润及资产质量产生不利影响。
　　10、商誉进一步减值的风险
　　报告期末，公司商誉账面价值为1.23亿元，主要系公司2021年收购大音希声以及2025年控股凌天达形成。根据《企业会计准则》的要求，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试，公司已于2022年对大音希声计提商誉减值4,572.77万元。若未来大音希声或凌天达收益实现情况不及预期，则该等商誉将存在进一步减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司主营业务属于橡胶和塑料行业，以ePTFE膜、SiO气凝胶等微观多孔材料为核心技术底座，叠加CMD及气体管理、高性能线束、传统三大件（挡水膜、密封件、吸隔声）等多元化产品线，形成“材料研发—膜材生产—组件加工—系统方案”的垂直整合产业链，具备高端微透膜及膜组件全产业链能力，核心发展方向聚焦“进口替代+高端应用”，给客户输出基于材料深度理解的定制化解决方案，同时持续拓展微观多孔材料的应用范围，在声、电、磁、热、气体管理、耐候耐化学等领域持续创新。目前公司已形成ePTFE微透产品、CMD及气体管... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主营业务属于橡胶和塑料行业，以ePTFE膜、SiO气凝胶等微观多孔材料为核心技术底座，叠加CMD及气体管理、高性能线束、传统三大件（挡水膜、密封件、吸隔声）等多元化产品线，形成“材料研发—膜材生产—组件加工—系统方案”的垂直整合产业链，具备高端微透膜及膜组件全产业链能力，核心发展方向聚焦“进口替代+高端应用”，给客户输出基于材料深度理解的定制化解决方案，同时持续拓展微观多孔材料的应用范围，在声、电、磁、热、气体管理、耐候耐化学等领域持续创新。目前公司已形成ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、SiO2气凝胶产品，高性能线束产品等四大核心业务产品；产品覆盖汽车、新能源、消费电子、航空航天、具身智能、医疗等领域。
　　1、ePTFE微透产品
　　基于ePTFE材料的优异性能，公司的ePTFE微透产品应用领域涵盖了汽车、消费电子、包装、医疗、航空航天等领域，主要产品包括用于汽车领域的透气栓、透气膜、泄压阀等汽车透气产品；用于消费电子领域的耐水压透声膜产品；用于包装透气领域的包装保护垫片；用于航空线缆的特种膜材料以及用于生物医疗的膜材等。
　　2025年，公司进一步拓展了ePTFE膜在机器人领域的相关应用，在机器人电子皮肤柔性传感器基材方向做了相应的布局，电子皮肤是人形机器人实现精准感知、灵活交互的核心载体，相当于机器人的“触觉神经”。但当前行业普遍面临一个痛点：电子皮肤难以兼顾感知精准性与环境适应性，在耐磨、抗压、防水透气等方面存在性能瓶颈，严重影响机器人的使用寿命和应用场景拓展。针对这一痛点，泛亚微透充分发挥自身ePTFE材料的核心优势，以自研ePTFE膜为基材，打造机器人电子皮肤的柔性支撑层与封装层。这种材料有着天然的优势：它足够柔韧可拉伸，能够完美贴合机器人手指、关节等复杂曲面，不影响机器人的灵活运动；同时具备优异的防水透气、耐磨抗压性能，既能保护内部的压电、导电传感层，又能让电子皮肤适应不同的工作环境，大幅提升使用寿命。
　　为了实现技术的进一步突破，公司与柔性传感技术标杆企业苏州能斯达电子科技有限公司签署了战略合作协议及委托开发协议，实现了材料研发与传感技术的深度融合，破解了机器人电子皮肤“感知精准性”与“环境适应性”难以兼顾的行业痛点，共同提升机器人电子皮肤和关节等零部件的性能。
　　2、CMD及气体管理产品
　　公司的气体管理产品主要分为干燥剂和吸雾剂两种，可实现对密闭小微空间中气体湿度的管理，目前该产品主要应用于汽车车灯中。
　　公司基于ePTFE膜及公司干燥剂技术创新的CMD方案，应用隔绝的理论颠覆了传统的方案，通过高性能红外吸湿剂和阀的结构设计组合解决车灯雾气和压力平衡问题，CMD可通过旋拧或者螺栓固定的方式跟车灯结合，使用CMD方案后将不需要再采用传统的雾气解决方案，大大减少了车灯的制造工序，提升了制造效率，大幅度降低了雾气解决的成本，同时免去了非环保的制造工艺，并且所有材料和产权100%国产化，实现了此领域的中国创新，此技术方案已经被多家车灯厂以及汽车主机厂采用。
　　同时，公司开发了一种集压力平衡、快速泄压、凝露控制三个功能于一体的CMD平衡泄压阀组件，该技术已被国内部分新能源电池厂采用，应用于多款新能源电动车型，CMD作为一种被动的冷凝控制系统的安全模块，能够有效的改善电池包内部产生冷凝水所带来零部件腐蚀老化、绝缘性能下降、温度读取失真等问题，从而保证电池包能够更加安全可靠的为整车提供电能。
　　公司的CMD产品拥有自主原创的知识产权,获得授权的专利技术共有35项，其中获得欧盟（德国、法国、捷克、意大利、英国）、美、日、韩、墨西哥、印度等授权的6项PCT国际发明专利名称，中国发明专利授权11项，中国实用专利授权18项。近年来公司CMD及气体管理产品高速增长，形成了公司的第二增长曲线。
　　2025年公司持续推进CMD产能扩张及产线的智能化提升工作。
　　3、SiO2气凝胶产品
　　气凝胶是一种具有丰富纳米微孔结构的新型材料，具有导热系数低、密度小、高比表面积、低介电常数等特点，在热学、电学、光学、声学、吸附催化等方面均表现出优异的性能，这使其在航空航天、建筑节能、化工工业、电子电工、交通运输、生物医药等领域有着广阔的应用前景。公司通过多年深入研究，将SiO2气凝胶与ePTFE膜等其他辅助材料复合，不仅提升了SiO2气凝胶材料本身性能还克服了传统气凝胶易碎、掉粉的问题，极大拓宽了材料的应用领域。公司通过首发上市募集资金投资建设了气凝胶量产线，并通过外延扩张使用现金方式收购了大音希声60%股权，将公司气凝胶应用领域拓展到舰船领域。通过与大音希声的不断融合、协同发展，公司不断提升气凝胶产线的利用率，不断完善公司的技术研发能力，近年来气凝胶业务保持稳定增长，公司还成功将气凝胶应用于航空领域，完成了某型号飞机的项目定点。同时公司也积极拓展气凝胶在新能源领域的应用，完成了某新能源头部客户的验证及项目定点工作。
　　公司气凝胶产品
　　4、高性能线束产品
　　公司作为美国戈尔的紧密追随者，积极布局美国戈尔的第二大业务——电缆，2023年及2025年公司通过使用实物资产、现金等方式增资控股了常州凌天达新能源科技有限公司，将业务拓展至航空航天、高能物理领域用高性能电缆、线束连接器等。同时，2024年至2025年公司成立了汽车线束事业部，基于公司的客户资源优势推出了高性能汽车线束产品。另外，公司积极布局机器人用高耐弯折连接线缆，这是保障人形机器人“灵活运动”的关键支撑。
　　人形机器人的关节、灵巧手等部位需要高频运动，而连接线缆作为核心传输部件，其耐弯折性能直接决定了机器人的连续运行效率与使用寿命。如果线缆耐弯折性能不足，很容易出现断线、短路等问题，影响机器人的正常工作，这也是行业内长期存在的一个痛点。
　　公司依托航空航天级的材料与工艺，针对性研发了高耐弯折机器人连接线缆，专门为机器人高频运动场景提供高可靠的连接解决方案。值得骄傲的是，我们这款线缆在客户端的严苛测试中表现优异，以超过3500万次循环弯折无故障的成绩顺利通过耐弯折性能认证。这款高耐弯折线缆，不仅适配人形机器人，还可广泛应用于工业机器人、智慧手等设备，凭借高柔性耐疲劳导体结构、特种弹性绝缘材料与耐磨护套，以及防干扰屏蔽设计，既保证了信号传输的稳定精准，又大幅提升了线缆的抗弯折、抗拉伸与抗扭曲能力，真正解决了机器人线缆“易断、寿命短”的行业痛点。
　　5、传统业务
　　公司的传统业务主要为挡水膜、密封件、吸隔声产品。其中挡水膜安装于汽车门板内侧，阻止雨水和灰尘侵入，保护车门内的线束与升降器，兼具轻度隔音和减震功能；耐高低温和抗老化，长期使用不易脆裂；密封件用于汽车的密封、防水、防尘、减震、降噪，填充部件间隙，补偿热胀冷缩带来的形变；吸隔声产品主要用于汽车中控台、车门内饰板、地板和后备箱等，降低发动机、风噪和路噪传入车内。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式
　　（1）自主研发
　　公司的核心技术体系搭建主要依靠自主研发，根据不同产品类型采用不同的研发方式。主要的研发方式分为新品开发、常规迭代和定制化研发。
　　①新品开发
　　新品开发模式适用于新产品、新技术的研发，是公司拓宽产品系列、提升技术的主要途径。
　　②常规迭代
　　常规产品是已经形成成熟的生产体系，客户下达订单后直接由生产制造部门进行生产的产品。该类产品的核心技术、工艺已经基本确定，各项技术指标已经达到客户的认证要求，属于相对标准化的产品。公司定期对该类产品进行迭代更新，以满足客户对技术指标调整的要求，并努力通过优化生产技术降低产品成本。
　　③新应用的开发
　　公司的核心产品应用领域广泛，且大部分属于利基市场，公司持续关注新技术、新产品的发展趋势，并积极拓展新的应用领域的拓展。
　　定制化研发
　　公司可根据客户需求，进行定制化的研发产品并交付，定制化设备研发能力已经成为公司核心技术壁垒之一。
　　（2）合作研发
　　合作研发是对公司整体科研实力的有力补充。公司根据自身实际需求，选择与外部科研机构开展合作研发，公司积极与高校联合开展产学研合作，充分利用外部的研发力量扩充自身的科研实力，将最新的科学技术转化为自身生产力。
　　2、采购模式
　　公司制定了严格的供应商筛选评级制度，由采购部、质保部及技术部共同对供应商进行筛选评级，根据评级结果建立合格供应商名录。采购部门会根据下游客户订单、BOM物料清单以及现有原材料库存拟定采购计划，由采购员根据采购计划向物料清单指定的合格供应商下达采购订单。
　　公司的常用原材料包括化学试剂、吸音棉、纤维、EPDM、PE膜、EVA膜、胶水、胶带等，此类原材料供应商较多，可选空间大，且公司订单采购量大，在与供应商合作中议价能力较强。公司拥有完善的供应链管理体系，对于常规性原材料一般就近选择长期合作的供应商，通过与供应商确定质量技术标准及交货方式等重要条款，有效保障了原材料供应质量及稳定性。
　　3、生产模式
　　报告期内，公司主要采用自主生产的模式，部分工艺相对简单的劳动密集型产品或简单工序采用外协加工生产的模式。
　　（1）自主生产
　　公司通常根据客户的采购计划及具体订单以销定产，生产计划的制定综合考虑公司产能负荷、原材料、工装模具及设备等情况，由内勤人员向车间下发生产任务单，并依据各产品生产时间约定入库交期。
　　（2）外协加工
　　为集中优势资源于产品生产的核心技术环节和关键工序，提高生产经营效率，公司选择将部分传统产品或简单工序委外加工。为了保证外协加工产品的质量，公司建立了《外协单位交付业绩评定办法》对外协厂商进行考核评价，并由公司技术部向外协厂商提供加工服务所需的工艺文件和技术指导等。
　　4、销售模式
　　公司销售模式采用直销为主、经销为辅的模式。公司大部分产品属于汽车零部件行业，需满足客户提出的产品性能要求以及相关工艺的要求，并提供有关的技术服务支持，产品及其应用的特点决定了公司主要以直销模式开拓市场。由于公司产品应用领域广泛，也存在向贸易商或经销商销售的情况。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　泛亚微透所处行业为微观多孔材料行业，核心聚焦ePTFE膜、SiO气凝胶两大核心品类，隶属于高性能复合材料细分领域。高性能复合材料作为高端装备制造的核心支撑材料，凭借轻质高强、性能可设计等突出优势，广泛应用于航空航天、风电、新能源汽车等关键领域。当前行业已进入规模化应用与技术迭代并行的关键发展期，兼具高附加值与强技术壁垒。
　　　　一、行业发展阶段
　　高性能复合材料行业的发展与材料技术突破、下游需求升级深度绑定，全球与中国呈现阶梯式发展特征，具体可分为以下阶段：
　　（一）全球行业发展四阶段
　　起步探索期（1940s–1970s）：行业处于萌芽阶段，核心产品以玻璃纤维增强塑料（GFRP）为主，生产工艺较为简单，性能与应用规模有限，主要应用于航空雷达罩、军工基础部件等小众场景，尚未形成规模化产业。
　　技术突破期（1980s–2000s）：关键技术实现重大突破，碳纤维（T300/T700级）实现工业化量产，预浸料制备、热压罐成型等核心工艺逐渐成熟，产品性能大幅提升，开始在航空航天领域规模化应用，如波音777、空客A340等机型的结构部件，推动行业进入规范化发展阶段。
　　产业扩张期（2000s–2020s）：下游需求持续爆发，风电、新能源汽车等新兴领域成为行业增长引擎，推动热塑性复合材料、陶瓷基复合材料（CMC）、碳/碳复合材料（C/C）快速发展，产品应用场景不断拓展，全球市场规模突破千亿美元，产业格局逐步成型。
　　融合创新期（2020s–至今）：行业进入高质量发展阶段，结构功能一体化、智能化、绿色化成为核心发展主线，自动化生产、3D打印、数字孪生等技术广泛应用，产品向高端化、精细化升级；中国凭借庞大的下游市场需求，成为全球行业增长的核心引擎，推动全球产业格局重构。
　　（二）中国行业发展阶段
　　中国高性能复合材料行业起步晚于美日欧，但发展速度较快，整体呈现“跟踪模仿—自主突破—规模化追赶”的发展路径，当前正处于向技术引领转型的关键节点：
　　跟踪模仿期：行业发展滞后，核心技术与原材料高度依赖进口，产品以中低端玻璃纤维复合材料为主，应用场景有限，与国际先进水平差距显著。
　　自主突破期：国内企业加大研发投入，逐步实现复合材料的国产化突破，产品开始应用于风电、汽车等民用领域，行业自主化水平初步提升。
　　规模化追赶期：行业进入快速发展期，部分增强复合材料在航空航天、新能源汽车领域批量应用；国产化率持续提升，但高端原材料、核心工艺仍依赖进口，整体处于“规模领先、技术追赶”的发展格局。
　　当前中国已成为全球第二大高性能复合材料市场，且保持全球最快增速，正逐步从“规模扩张”向“技术引领”转型，推动行业实现高质量发展。
　　二、行业基本特点
　　高性能复合材料行业兼具技术密集、资本密集、壁垒性强等特征。
　　（一）材料体系特点：性能优越，可设计性强
　　高性能复合材料的核心性能优势显著，轻量化效果突出，同时具备耐高温、耐腐蚀、抗疲劳等特性，且可通过调整组分、结构、界面设计，实现性能的定制化匹配，满足不同下游场景的差异化需求。
　　（二）产业与市场特点：壁垒高，集中度高
　　行业研发投入强度高，研发费用占比普遍达到5%–8%，核心技术研发周期长；同时，单条自动化生产线投资规模达数亿元，且产品认证周期长达2–5年，对企业的技术实力与资金实力要求极高。
　　美日欧企业主导高端市场，中国企业在中低端市场实现规模化布局，高端产品仍依赖进口，国产化替代成为行业发展的核心趋势。
　　（三）技术与制造特点：多学科交叉，质量要求严苛
　　行业技术融合了材料科学、力学、化学、机械装备、自动控制、仿真模拟等多个学科，对企业的综合研发能力要求较高，核技术的突破需要多领域技术的协同支撑。工艺依赖性强：产品性能直接取决于成型工艺，铺丝/铺带、热压罐、RTM（树脂传递模塑）、CVI（化学气相渗透）等核心工艺的控制精度，直接决定产品的强度、韧性等关键性能，且工艺复杂、周期长、能耗高，对生产技术水平要求严格。质量极致要求：尤其是航空航天等高端应用领域，对产品质量的要求达到“缺陷零容忍”，对生产过程的质量控制、检测水平提出了极高要求。全链条壁垒显著：行业壁垒贯穿全产业链，从核心原材料（纤维、树脂）、预浸料制备，到构件成型、无损检测、产品认证，每个环节都存在较高的技术与工艺壁垒，环环相扣，难以实现单点突破。
　　三、主要技术门槛
　　高性能复合材料行业的技术壁垒极高，核心集中在原材料、制造工艺、装备与检测、质量与认证四大维度，也是制约行业发展与国产化替代的关键瓶颈：
　　（一）原材料壁垒
　　原材料是决定复合材料性能的核心，其制备工艺复杂、技术难度大，目前国内高端原材料仍高度依赖进口，是行业最主要的“卡脖子”环节。
　　（二）制造工艺壁垒
　　制造工艺直接决定产品的性能、精度与成本，高端复合材料的成型工艺复杂，对技术与设备的要求极高。
　　（三）装备与检测壁垒
　　核心装备与检测技术是保障产品质量、提升生产效率的关键，目前国内在高端装备与检测领域的国产化替代进展缓慢，形成了明显的技术壁垒。
　　（四）质量与认证壁垒
　　高性能复合材料主要应用于新兴行业，严苛的质量标准与长周期的认证流程，形成了较高的市场准入壁垒。
　　高性能复合材料是高端装备制造的“骨骼”，是实现装备轻量化、耐高温、多功能化的核心解决方案，行业整体处于规模化应用与技术迭代并行的关键阶段。中国作为全球第二大市场，正从“规模扩张”向“技术引领”转型，中低端产品已实现自主可控，但高端原材料、核心工艺、高端装备仍存在明显短板。未来，低成本化、热塑性复合材料普及、结构功能一体化、智能化生产、绿色回收将成为行业破局的关键方向，也是国内企业突破技术壁垒、实现国产化替代的核心发力点。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）公司所处的行业地位
　　公司所处的赛道，是高端微孔材料领域，这是一个技术壁垒极高、应用场景广泛的细分赛道，涵盖汽车、新能源、6G通信、航空航天、医疗等多个关键领域，而泛亚微透，正是这个细分领域的国内领跑者、国际挑战者。
　　回溯泛亚微透的发展历程，从1995年成立初期的简单材料复合业务，到2002年切入汽车行业、深耕防水透气膜研究，再到2013年以来以ePTFE膜和气凝胶技术为核心，布局多领域多元化产品，三十载磨一剑，它的行业地位并非一蹴而就，而是在持续创新与突破中不断夯实、稳步跃升。当前，泛亚微透的核心行业地位，主要体现在三个维度，这也是它区别于同行的核心竞争力。
　　第一，作为国内极少数掌握全套ePTFE膜制造工艺的企业，泛亚微透牵头起草了汽车防护透气行业标准，更关键的是，核心生产设备均为自主设计，形成了“工艺+设备”的双重技术护城河，彻底打破了国内该领域长期低质、应用局限的局面。
　　第二，公司是敢于与国际巨头同台竞技的挑战者。在过去，高端微孔材料市场长期被美国戈尔、日东电工等国际巨头垄断，而泛亚微透通过持续的技术攻关，让产品性能实现与国际巨头等效，凭借“性能优、成本低”的优势，加速抢占全球高端市场，实现进口替代。尤其是在贸易争端之后，公司国际业务增长较快，ePTFE微透产品多年来始终保持稳步增长，展现出极强的抗风险能力和市场竞争力。
　　第三，公司是多赛道布局的多元化系统方案商。如今的泛亚微透，早已不是单一的材料供应商，而是形成了ePTFE微透、CMD气体管理、气凝胶、高性能线束四大核心业务，覆盖多领域应用场景。这种“市场利基、产品多元”的战略布局，让公司在市场风云变幻中拥有极强的抗风险能力，也为其行业地位的提升奠定了坚实基础。
　　（2）行业地位变化情况
　　近年来，伴随着公司的核心突破，公司已经逐步从细分行业“国内替代龙头”向“国际竞争强者”的跨越。
　　第一个变化，是市场份额持续提升，增长动能愈发强劲。从财务数据来看，公司营收及净利润稳步增长；分产品来看，核心产品的市占率均实现稳步提升，CMD产品作为公司第二增长曲线，市场渗透率快速提升；气凝胶产品作为第三增长曲线，在新能源领域、航空领域实现了重大突破，技术与客户壁垒日益凸显。
　　第二个变化，是技术壁垒持续加固，竞争优势不断扩大。一方面，公司持续加大研发投入，在核心技术上不断突破，比如自主研发的TRT特种膜，打破国外巨头垄断，填补国内空白，实现100%国产自主可控，广泛应用于航空航天电线电缆领域；CMD的创新方案颠覆传统，所有材料和产权100%国产化，在成本和使用便利性上优势显著。另一方面，公司通过产学研协同创新，与浙江大学、常州大学等高校深度合作，同时推行灵活的人才激励机制，鼓励员工提升学历、深耕研发，为技术创新提供了坚实的人才支撑。
　　第三个变化，是竞争格局持续优化，公司行业话语权不断提升。从国际竞争来看，关税成本上升，为泛亚微透提供了宝贵的进口替代窗口期；泛亚微透凭借全链条布局、核心技术自主可控、客户资源丰富等优势，持续推进进口替代。同时，公司通过收购凌天达、大音希声等企业，完善高性能线束、气凝胶领域布局，逐步对标美国戈尔的全产业链能力，从“材料”到“组件”再到“系统方案”，实现了产业链的全面升级。
　　第四个变化，是应用场景持续拓展，新增长极加速崛起。除了传统的汽车领域，泛亚微透在新能源、航空航天、6G通信等前沿赛道的布局持续突破。在新能源领域，公司产品已广泛应用于多款新能源电动车型；在航空航天领域，高性能线缆已应用于商业航天、高能物理项目，接入“中国星链”为小卫星提供扁平电缆、射频电缆、高频组件等，满足近地轨道的特殊性能要求，在6G通信领域，低介电损耗FCCL项目已通过客户验证，量产后有望打破杜邦、松下垄断，成为公司新的增长点。此外，公司还进军医疗器械领域，进一步拓宽了应用边界，为行业地位提升注入新动力。
　　泛亚微透行业地位的变化，背后是“科技创新、深耕细作”的坚守，是“国产替代、走向全球”的追求。从最初的材料复合企业，到国内高端微孔材料龙头，泛亚微透的每一步，都踩准了行业发展的节奏，也彰显了中国新材料企业的崛起力量。
　　展望未来，在国产替代加速、下游高景气赛道驱动下，泛亚微透的行业地位将进一步提升。公司将继续秉持“市场利基、产品多元”的战略，持续加大研发投入，推进技术创新，完善产业链布局，在汽车、新能源、6G通信、航空航天等领域持续突破实现从“中国龙头”到“世界强者”的华丽转身。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　近年来，公司始终将研发放在首位，深耕ePTFE微孔材料、气凝胶等核心领域，持续突破技术瓶颈，构建起“工艺+设备”的双重技术护城河。新技术突破不断，自主研发的TRT特种膜，打破国外巨头垄断，填补国内空白，CMD产品的创新方案颠覆传统，所有材料和产权100%国产化，无需外接电源驱动，在成本和使用便利性上显著优于国外竞品。同时，公司前瞻布局前沿技术，启动低介电损耗FCCL挠性覆铜板技术研发，该技术具有低介电常数、低损耗角正切值等优势，可广泛应用于6G通信、航空航天等高频高速场景。此外，公司在机器人电子皮肤用ePTFE基膜、机器人用高性能电缆等技术领域持续突破，并通过产学研协同创新，与高校深度合作，创新推行“员工带课题进修”模式，为技术创新提供坚实人才支撑。未来，新技术将持续向“高精尖”迭代，聚焦6G、航空航天、人工智能等高端领域，进一步巩固技术壁垒。
　　其次，是新产业的布局与崛起，泛亚微透以核心技术为支撑，不断拓展产业边界，构建起多元协同的产业布局，从单一材料领域向多赛道、高景气产业延伸。
　　在传统核心产业升级方面，公司已形成ePTFE微透、CMD气体管理、气凝胶、高性能线束四大核心业务，未来，泛亚微透将持续深化新产业布局，依托定增募集资金，重点推进低介电损耗FCCL项目建设，同时扩大CMD产品产能，推动航空航天、新能源、医疗等新产业规模化发展，实现产业结构持续优化升级。
　　随着技术升级和产业拓展，泛亚微透打破传统材料供应商的定位，培育出“材料+方案+服务”的全新业态，重构行业价值体系。
　　公司秉承不单独销售材料，而是输出基于对材料深度理解后的解决方案的理念。公司依托长三角完善的精密制造产业链，与星宇股份、华域视觉等下游重点企业深度绑定，形成“研发-生产-应用-反馈”的闭环业态。未来，新业态将进一步向“定制化、智能化、一体化”升级，结合下游行业需求，提供从材料研发、产品生产到配套服务的全链条解决方案。
　　在研发模式上，公司构建“自主研发+产学研协同+人才激励”的创新模式，设立专门研发机构，针对不同需求开展定向研发，同时通过“员工带课题进修”模式，实现高校、企业、员工三方共赢，持续激发创新活力；在生产模式上，推进智能制造升级，通过定增募资对CMD产品生产车间进行技改，引入自动化、智能化生产和检测设备，建设洁净房，提升生产效率和产品质量，同时降低生产成本；在市场模式上，坚持“市场利基、产品多元”战略，深耕细分赛道，同时加速进口替代，凭借“性能等效、成本更优”的优势，抢占国际市场；在扩张模式上，采用“内生增长+外延并购”相结合的方式，通过收购上海大音希声、增资凌天达等，快速完善气凝胶、高性能线束等领域布局，逐步对标美国戈尔的全产业链能力。
　　同时，公司借助资本市场力量，通过定增募集资金，重点投向科创领域和产能扩张，2025年定增6.71亿元投向低介电损耗FCCL项目、研发中心建设、CMD产品智能制造技改扩产，实现资本与产业的深度融合。未来，新模式将进一步优化，聚焦“智能化生产、全链条服务、全球化布局”，推动生产模式向柔性化、数字化升级，市场模式向全球化拓展，构建“技术-产业-资本”协同发展的新格局。
　　泛亚微透在新技术、新产业、新业态、新模式上的探索与突破，不仅推动自身实现跨越式发展，更彰显了中国“专精特新”企业在新材料领域的创新实力。展望未来，泛亚微透发展将呈现三大趋势。一是新技术迭代加速，聚焦6G、航空航天、新能源等高端领域，持续突破核心技术，进一步打破国外垄断，实现关键材料自主可控；二是新产业规模化发展，CMD、气凝胶、FCCL等新兴业务持续放量，航空航天、医疗等新赛道逐步崛起，形成多极增长格局；三是新业态、新模式深度融合，“材料+方案+服务”的业态更加成熟，智能制造、全球化布局、产学研协同的模式持续优化，进一步提升公司的核心竞争力。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，是泛亚微透贯彻“市场利基、产品多元”战略的关键一年，也是公司实现内生增长与外延扩张双向发力的突破之年。在国家新材料产业升级、国产替代加速推进的大背景下，公司依托核心技术优势，优化业务布局，克服行业竞争与市场波动带来的挑战，公司四大核心业务协同发力，同时通过外延并购拓展新赛道，形成了“传统业务稳根基、新兴业务提增速”的经营格局，公司整体经营呈现“稳增长、优结构、强韧性”的发展态势，各项核心经营指标均实现稳步提升。
　　第一，ePTFE微透产品作为公司的核心支柱业务，持续发挥“压舱石”作用，延续了近年来的高增长态势。凭借全套自主可控的ePTFE膜制造工艺，公司产品性能对标国际巨头，价格更具优势，在汽车电子、消费电子等领域的进口替代份额持续扩大，同时依托稳定的客户资源，实现了销量与营收的双增长，进一步巩固了国内高端ePTFE微透领域的领跑地位。
　　第二，CMD及气体管理产品作为公司的第二增长曲线，表现稳健且潜力凸显。作为解决狭小密闭空间凝露问题的创新产品，CMD产品在汽车车灯等领域具有不可替代的优势，已广泛应用于奔驰、宝马、蔚来等知名车企，同时在新能源电池领域的应用持续拓展，为公司业绩增长提供了稳定支撑。2025年，公司通过定增募资推进CMD产品智能制造技改扩产，引入自动化、智能化生产及检测设备，进一步提升生产效率与产品质量，为后续产能释放奠定基础。同时，公司的第二代CMD研发持续推进，相比第一代被动型CMD，其体积更小，性能更优，应用领域更广泛，与客户的验证紧锣密鼓推进中。
　　第三，气凝胶产品稳步增长，逐步成为公司新的增长亮点。虽然增速相对平缓，但在新能源、航空航天等领域的突破持续落地，项目获得客户定点。随着下游新能源产业的持续发展，气凝胶产品的市场需求将进一步释放，成为公司未来业绩增长的重要支撑。
　　第四，高性能线束产品实现爆发式增长，成为公司外延扩张的重要成果。2025年，公司通过增资方式将凌天达纳入合并报表范围，成功将业务拓展至航空、航天、高能物理等高端领域。凌天达的纳入，不仅丰富了公司的业务结构，更让公司切入了高毛利、高景气的航空航天赛道，为公司业绩增长注入了新的强劲动力。
　　除了核心业务的持续表现，2025年公司经营增长的核心驱动因素主要表现如下：
　　一是内生增长动力充足，技术创新持续赋能。2025年，公司持续加大研发投入，围绕ePTFE膜、气凝胶等微纳孔材料开展前沿研究，自主研发的TRT特种膜、低介电损耗FCCL挠性覆铜板、机器人用电子皮肤基膜及耐弯折电缆等技术持续突破，同时，公司通过产学研协同创新，与高校深度合作，推行“员工带课题进修”模式，为技术创新提供了坚实的人才支撑。
　　二是外延扩张精准发力，业务边界持续拓宽。2025年，公司贯彻“内生增长+外延并购”的扩张模式，通过增资凌天达，快速切入航空航天、高能物理等高端赛道，丰富了业务结构，提升了公司的核心竞争力。同时，公司投资设立了子公司，完善医疗应用领域布局，进一步拓宽产业边界，为后续增长寻找新的突破口。
　　三是资本市场助力发展，资金结构持续优化。公司完成6.71亿元定增募资，募集资金重点投向CMD产品智能制造扩产、低介电损耗FCCL项目、研发中心建设及补充流动资金。此次定增不仅为公司核心业务扩张和技术研发提供了充足的资金支持，还优化了公司的财务结构，降低了经营风险，同时引入多元化专业投资者，提升了公司的治理水平。
　　四是国产替代加速推进，市场份额持续提升。在行业降本需求迫切的大环境下，公司充分发挥技术优势和成本优势，持续扩大进口替代份额，尤其是在ePTFE微透、CMD等核心产品领域，逐步替代美国戈尔、日东电工等国际巨头的市场份额，为公司业绩增长提供了广阔的市场空间。
　　在肯定2025年经营成绩的同时，我们也必须清醒地认识到，公司在经营过程中仍面临一些挑战和不足，需要在后续发展中重点关注、着力解决。
　　一是行业竞争持续加剧。随着高端新材料赛道的高景气度，新的行业参与者试图突破技术壁垒，抢占市场份额；同时，国际巨头虽然面临关税成本上升等压力，但仍凭借品牌优势和技术积累，在高端市场保持一定的竞争力，给公司的市场拓展带来一定挑战。
　　二是新兴业务仍需培育。医疗等新兴业务目前营收占比较低，虽然增长潜力较大，但仍处于市场拓展和产能培育阶段，短期内难以实现大规模盈利；低介电损耗FCCL等前沿项目尚未量产，需要持续投入研发和产能建设，存在一定的研发风险和市场风险。
　　三是成本控制压力仍存。受地缘政治影响，部分原材料价格波动较大，产能扩张带来的固定成本将大幅上升，如何进一步优化成本控制体系，提升盈利能力，是公司后续经营需要重点解决的问题。
　　针对以上挑战，结合公司2025年的经营基础和行业发展趋势，我们对公司未来的经营发展作出以下规划，推动公司实现更高质量的发展。
　　第一，持续深化技术创新，巩固核心技术壁垒。加大研发投入，持续优化现有核心产品的技术性能，降低生产成本，进一步扩大进口替代份额，提升核心产品的市场竞争力。
　　第二，加快产能扩张，推动新兴业务规模化发展。依托定增募资，推进CMD产品智能制造技改扩产项目建设，提升CMD产品的产能和质量，满足日益增长的市场需求；加大气凝胶产品在新能源、舰船、航空航天等领域的市场拓展力度，培育新的业绩增长点；加快医疗领域子公司的建设步伐，完善医疗应用领域布局，拓宽业务边界。
　　第三，优化成本控制体系，提升盈利能力。加强供应链管理，优化原材料采购渠道，降低原材料采购成本；推进智能制造升级，提升生产效率，降低生产过程中的固定成本和变动成本；加强费用管控，优化费用结构，进一步提升公司的盈利水平。
　　第四，深化外延布局，完善产业链条。持续关注航空航天、6G通信、医疗、具身智能等高端赛道的投资机会，整合行业优质资源，完善产业链布局，逐步对标美国戈尔的全产业链能力，提升公司的综合竞争力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系
　　公司拥有多项核心技术，并利用这些核心技术建立起了完整的ePTFE膜及其组件技术体系，覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产具有不同特性的ePTFE膜材料。同时，公司还拥有CMD、基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO2气凝胶的相关制造技术，可为公司的ePTFE膜定制化地提供复合材料，从而能够独立自主地进行创新型材料的开发和应用，在技术上不受外界制约。通过将ePTFE膜与其他材料复合，公司可以研发出具备更多优良性能的产品，从而满足客户的多样性需求，拓宽了核心技术与产品的应用领域。
　　2、拥有专业研发团队及先进研发设施
　　自成立以来，公司长期坚持研发投入，为公司新技术的研发以及规模化生产提供了有力的支撑。公司配备了专业的研发技术团队，同时购置了先进的研发设备，相较于国内其他竞争对手拥有更为先进的技术检测手段和研究开发设备，为公司的新品研发和关键技术攻关提供支撑。
　　公司的实验室是江苏省膨体聚四氟乙烯与气凝胶复合材料工程技术研究中心，并通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，获国家实验室认可资质。CNAS实验室评审通过表明公司实验室的管理水平、技术水平以及整体实力都达到了国际水准，具备了对外输出更具公信力的CNAS检测报告的能力，其认可活动已融入国际认可互认体系，是公司测试技术持续健康稳定发展的体现。
　　3、构建了有效的专利保护体系
　　截至报告期末，公司已获得授权专利257项，其中发明专利55项、实用新型专利190项、外观设计专利3项，PCT专利9项，大部分属于公司核心技术体系，对公司的核心技术形成了有效的保护。公司构建的专利体系使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。同时，公司的核心技术还包括了以技术诀窍（know-how）为主要表现的非专利技术，其具备较强的机密性。
　　4、公司研发体系完善、持续创新能力强
　　公司拥有完善的研发体系，根据新材料的引进需求、应用需求、客户定点验证需求、技术改进降本增效需求等设置了不同的研发机构，并建立起了科学有效的研发管理体系。公司根据自身实际需求，选择与外部科研机构开展合作研发，与多家高校分别签署了产学研合作，聘请了军事科学院、浙江大学、常州大学等多位博士、教授担任技术顾问，为新产品的研发提供技术支持，充分利用外部的研发力量扩充自身的科研实力，将最新的科学技术转化成自身生产力。
　　5、拥有行业地位与品牌优势
　　公司为国家“专精特新”中小企业、江苏省高新技术企业，公司技术体系完善、生产设备先进、检测手段齐全、产品质量稳定可靠，相继成为知名汽车主机厂、车灯厂的供应商，公司在新产品开发、产品生产、质量管理及技术服务等方面得到了客户的充分认可。
　　6、稳定、专注的核心团队
　　经过多年的发展，公司已经形成了一支稳定的深耕高分子新材料领域的经营管理团队和技术开发团队，在技术部内部还建有材料研发、应用研发、OEM项目开发等不同研发团队，针对不同客户的产品需求进行定制化研发设计。在核心技术管理层上，形成了以公司核心技术人员张云先生、李建革先生和丁荣华先生为首的有着多年的微透膜及膜组件研究经验的核心技术团队，该批核心管理层已经从业多年，积累了丰富的行业研究开发经验及广泛的社会资源，深谙国内ePTFE膜的行业市场的发展特点及趋势，能够准确把握市场需求变化，通过市场研究确定公司主力产品方向，敏锐、超前把握行业技术发展方向，为公司科研技术研究做出了重大贡献。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　泛亚微透核心技术以ePTFE为根基，形成材料—工艺—设备—应用一体化壁垒，先进性对标国际龙头、实现关键领域国产替代。报告期内公司技术体系稳定迭代，在性能、应用、产能上持续突破，为新能源、航空航天、6G、机器人等新赛道提供技术支撑，增长动能强劲。
　　公司成立30年以来持续深耕新材料领域，积累了丰富的行业经验和技术，在ePTFE膜、SiO2气凝胶等微观多孔材料领域具有较强的技术能力和行业影响力，并在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力。
　　公司经过长期的研发投入，形成了ePTFE膜制造技术、ePTFE膜改性技术、ePTFE膜复合技术、纤维均匀成网铺垫技术、高性能干燥剂制作技术等10项核心技术，并以10大核心技术为基础，不断研发形成具有较高技术水平的核心技术产品。核心技术覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产出具有不同特性的ePTFE膜材料。这些技术创新成功打破了国外巨头对技术和部分市场的垄断，实现了对美国戈尔（Gore）和日东电工（Nitto）等国际巨头的进口替代，填补了国内空白，解决了一些特殊领域基础材料的“卡脖子”关键核心技术。
　　报告期内，泛亚微透以ePTFE微纳多孔材料为技术基石，构建了覆盖材料制备、改性、复合及应用的完整技术体系，核心技术整体达到国际先进水平，并实现关键领域国产替代；核心技术体系无重大变更，但在应用拓展、性能升级、新赛道布局上持续深化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大技术研发方面的投入，注重优秀研发人员的引进与培养，充分利用内外技术资源，积极与相关高校开展产学研合作，不断提升公司在新材料、新技术、新应用领域的自主创新能力和研发水平。报告期内，公司新获得授权专利10项，其中发明专利3项，实用新型专利7项。
　　3、研发投入情况表
　　公司本期研发投入总额较上年同期发生较大幅度增长，主要系公司坚持技术创新驱动发展战略，持续加大核心技术及新产品研发投入所致，具体原因如下：
　　1、研发项目持续推进与新增重点研发布局
　　公司围绕ePTFE微透材料、CMD气体管理产品、气凝胶材料、高频高速通信材料、新能源及航空线缆相关材料与组件等核心业务领域，持续推进在研项目技术升级与产品迭代，同时新增面向新能源热管理、高端线缆配套等方向的重点研发项目，相关试验检测、材料耗用、外协技术服务等研发支出相应增加。
　　2、研发团队扩充及薪酬水平提升
　　为满足新产品、新技术研发需求，公司本期持续引进高端技术人才，研发人员数量较上年有所增长，导致研发费用中职工薪酬占比提升。
　　3、研发设备投入及折旧、技术服务费用增加
　　为支撑前沿技术研发与产品验证，公司本期新增研发设备、检测仪器购置，相关折旧费用有所上升；此外，为提升研发效率与技术先进性，产学研合作、专利申请及维护、第三方测试认证等技术服务类支出亦较上年有所增长。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响
　　近年来，公司加快战略布局，从单一汽车领域向新能源、军工、航空航天、消费电子等多赛道延伸，同时推进研发模式优化，直接驱动研发人员构成发生重大变化。其一，赛道扩张带来研发方向多元化，公司通过收购大音希声切入船舶气凝胶领域、增资控股凌天达布局航空航天、高能物理线缆业务、推进FCCL项目布局6G领域、拓展具身智能领域，每新增一个赛道，均需补充对应领域的专业研发人才，导致研发人员的专业分布从传统汽车用膜材研发，拓展至气凝胶复合、航空航天材料、柔性电路板等多个领域，人员构成呈现多元化特征。
　　其二，研发模式从“单一自主研发”向“产学研融合+外延并购整合”转型，公司与浙江大学、常州大学等高校建立合作，推行“员工带课题进修”模式，培育在职博士等高端人才，同时通过并购整合引入外部研发团队，这种模式既增加了高端研发人才的占比，也带来了研发人员的结构调整。
　　其三，公司定增募资推进研发中心建设、CMD产品技改扩产等项目，需要扩充研发团队以支撑前沿技术研究与产能落地，推动研发人员规模扩大，同时优化人员结构，提升高端人才与复合型人才的占比，适配战略发展需求。
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新的应用领域开拓以及新技术和新产品开发风险
　　公司所处行业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略，该战略要求公司积极拓展多个应用领域，虽然公司已将产品应用领域拓展至汽车、消费电子、航天军工等其他行业，但是由于公司目前销售团队人员构成、新进入行业领域验证周期较长等因素，可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。同时，公司所服务的部分下游终端产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术泄密和核心技术人员流失风险
　　公司的核心技术以及核心技术人员是公司产品保持市场竞争力的关键，是推动公司未来发展的重要战略资产。公司取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中。如果该等研发成果泄密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。
　　为了防止核心技术泄密和核心技术人员流失，公司已制定相关政策和制度，防止技术泄密，但如果相关制度得不到有效实施、公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机制不能落实，将导致公司核心技术人员流失，公司技术保密、技术升级及开发和生产经营可能将受到不利影响，从而影响公司的核心竞争能力和盈利水平。
　　(四)经营风险
　　1、客户集中度较高的风险
　　公司目前的主要业务仍集中在汽车行业，客户为国内合资及自主品牌整车厂、车灯厂等。公司若不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足客户提出的业务需求，或上述客户因市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续开拓新的应用领域或者新的应用领域开拓不理想，公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括化学试剂、胶水胶带、纤维、树脂橡胶件等，其中部分原材料为石油化工产业链下游相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、新项目不达预期的风险
　　虽然公司在新项目研究确定前已经做了充分的市场研究和论证工作，但在项目实施过程中仍会受到宏观环境、下游行业公司经营状况等不可预见因素的影响，导致实施进度慢于预期。若后期客户订单下滑以及新客户开拓不及预期可能会出现项目不达预期的风险。
　　4、产品质量责任风险
　　公司下游客户对产品质量要求较高。公司已建立标准化的产品质量、安全生产以及环境保护管理流程，并将之贯穿于供应商管理、物料控制、生产制造管理等各个环节，建立了全面的质量管理体系及环境管理体系。公司对产品质量总体管控较好，但随着公司经营规模的扩大，若公司在产品质量管控方面出现漏洞、引发客户损失，公司可能会面临下游客户的质量索赔，影响公司的声誉，对公司未来发展造成不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率波动的风险
　　近年来，公司综合毛利率整体较为稳定，但受到下游市场需求变化、原材料价格波动、市场竞争加剧以及客户降价需求等因素的影响，公司部分产品毛利率有所降低。若未来公司下游行业的市场需求持续低迷，行业竞争加剧导致产品价格下跌，客户提出产品降价要求，原材料价格上升而产品价格未能及时调整，可能导致公司毛利率水平波动，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、应收账款发生坏账的风险
　　近年来，公司应收账款占流动资产的比例比例较大，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，将对公司的经营业绩及现金流、资金周转等生产经营活动产生不利影响。
　　3、存货跌价的风险
　　本公司存货主要包括原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资等，随着公司业务规模的不断扩大，未来存货余额有可能继续增加，受行业周期波动、技术迭代、市场需求变化及库存结构等因素影响，存货存在成本高于可变现净值的减值风险，若后续市场行情持续恶化，可能导致存货跌价准备大幅计提，进而对公司当期利润及资产质量产生不利影响。
　　4、商誉进一步减值的风险
　　报告期末，公司商誉账面价值为1.23亿元，主要系公司2021年收购大音希声以及2025年控股凌天达形成。根据《企业会计准则》的要求，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试，公司已于2022年公司对大音希声计提商誉减值4,572.77万元。若未来大音希声或凌天达收益实现情况不及预期，则该等商誉将存在进一步减值风险。
　　(六)行业风险
　　公司经过多年的研发创新和技术积累，已在ePTFE、气凝胶等微纳孔材料领域掌握了一系列具有自主知识产权的核心技术，但伴随着下游应用领域的不断拓展，下游应用对材料的要求呈现复杂化、多样化、个性化的趋势。为满足多样化的市场需求，公司需要密切关注和判断行业发展方向和技术发展趋势，但由于行业发展趋势的固有不确定性，可能会导致公司的研发方向与未来的行业发展趋势和市场需求存在差异，致使公司产品无法有效满足市场的需求。同时，若公司因人员、资金等原因导致研发创新及产品量产的进度无法按计划推进，有可能造成公司常规产品销量降低、新产品无法及时服务市场，对公司未来的市场竞争力产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　报告期内，全球宏观经济增速承压，地缘政治冲突及贸易保护主义抬头，国内经济结构调整持续深化。若宏观经济复苏不及预期，下游消费电子、汽车行业等核心应用领域的投资与产能扩张节奏可能放缓，进而导致市场对高性能复合材料的需求增长放缓。此外，汇率波动及核心原材料价格上涨，可能对公司盈利能力产生一定传导压力。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内,公司实现营业收入72,276.74万元，同比增加40.40%；实现归属于上市公司股东的净利润10,857.12万元，同比增长9.49%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　泛亚微透所处的核心赛道——高端微孔材料行业，这是一个技术壁垒高、应用场景广泛、发展潜力巨大的细分赛道，核心涵盖ePTFE微透、气凝胶、CMD气体管理等产品，广泛应用于汽车、新能源、6G通信、航空航天、医疗等多个高景气领域，也是国家新材料产业升级、培育新质生产力的重点支持领域。当前，这个赛道的行业格局呈现“国际巨头主导、国内龙头突围、中小企业补充”的鲜明特征，整体处于国产替代加速、行业集中度逐步提升的关键阶段。
　　第一梯队是国际巨头，以美国戈尔、日东电工、杜邦、松下为核心，长期垄断全球高端微孔材料市场。这些企业凭借数十年的技术积累、完善的全产业链布局、强大的品牌影响力和稳定的全球客户资源，占据了全球高端市场的主要份额，尤其是在6G通信、航空航天等高端场景，仍拥有较强的技术壁垒和市场话语权。其中，美国戈尔作为行业标杆，在ePTFE材料领域深耕多年，构建了“材料+组件+系统方案”的全产业链布局，是泛亚微透长期对标学习并追随的对象。不过，近年来，受关税成本上升、反垄断调查等因素影响，国际巨头的市场份额逐步下滑，为国内企业提供了宝贵的进口替代窗口期。
　　第二梯队是国内龙头企业，以泛亚微透为核心代表，已掌握核心技术，具备规模化生产能力，产品性能可对标国际巨头，且凭借“性能等效、成本更优”的优势，在国内市场逐步实现进口替代，同时开始向国际市场拓展。
　　第三梯队是国内中小企业，数量较多但实力薄弱，主要聚焦中低端微孔材料市场，技术水平较低、产品同质化严重，缺乏核心竞争力，主要依靠低价竞争抢占市场份额，难以进入高端市场和核心客户供应链。
　　此外，从行业竞争格局的核心特征来看，还有三个关键点，一是行业技术壁垒高，ePTFE膜及其组件产品的制造具有较高的进入门槛，整个市场中参与者数量有限，核心壁垒集中在工艺技术、设备研发、专利保护三个方面，泛亚微透凭借自主设计研发的核心生产设备和深厚的工艺积累，构建了“工艺+设备”的双重护城河，进一步抬高了行业进入门槛。二是细分赛道集中度差异较大，ePTFE微透高端细分领域集中度较高，头部企业优势明显；中低端微孔材料领域集中
　　度较低，竞争激烈。三是产业链协同效应凸显，高端微孔材料行业与下游汽车、新能源、航空航天等行业深度绑定。
　　2、发展趋势
　　第一个趋势，国产替代持续加速，国内龙头逐步崛起。随着国家新材料产业政策的持续扶持、国内企业技术水平的不断提升，以及下游客户降本需求的日益迫切，高端微孔材料领域的国产替代将进入加速期。过去，国内高端市场长期被国际巨头垄断，而现在，以泛亚微透为代表的国内龙头，凭借“性能等效、成本更优”的优势，以及自主可控的核心技术，逐步替代美国戈尔、日东电工等国际巨头的市场份额。尤其是在汽车、新能源等领域，泛亚微透的ePTFE微透、CMD产品已广泛应用于奔驰、宝马、星宇股份、华域视觉等头部客户，国产替代份额持续提升。未来，随着国内企业技术的进一步突破、产能的持续扩张，国产替代将从中高端市场向高端市场延伸，6G通信、航空航天等高端场景的国产替代将成为核心突破口，国内龙头企业的市场份额将持续提升，行业格局将逐步向“国内龙头主导、国际巨头补充”转变。
　　第二个趋势，下游应用场景持续拓展，高景气赛道驱动行业增长。高端微孔材料的应用场景将从传统的汽车、消费电子领域，向新能源、6G通信、航空航天、医疗、具身智能等新兴高景气赛道持续延伸，成为行业增长的核心驱动力。
　　第三个趋势，技术创新成为核心竞争力，高端化、精细化发展成为主流。未来，高端微孔材料行业的竞争将从价格竞争转向技术竞争，技术创新能力将成为企业生存和发展的核心。一方面，核心技术将持续向高端化、精细化迭代，ePTFE膜的微孔尺寸将更加精准，气凝胶的隔热、隔声性能、CMD产品的稳定性将持续提升，以满足下游高端场景的需求；另一方面，前沿技术的研发和产业化将成为行业竞争的焦点，低介电损耗FCCL、耐弯折抗静电机器人电缆等前沿技术，将成为企业抢占高端市场的关键。泛亚微透通过持续加大研发投入、深化产学研合作，在核心技术迭代和前沿技术布局上走在国内前列，未来将持续依托技术创新巩固竞争优势。
　　第四个趋势，绿色化、智能化生产成为行业发展新方向。在“双碳”目标和制造业智能化升级的大背景下，高端微孔材料行业将逐步向绿色化、智能化生产转型。绿色化方面，企业将逐步优化生产工艺，减少污染物排放，推动原材料的循环利用，泛亚微透的CMD产品方案免去了非环保制造工艺，所有材料100%国产化，契合绿色发展趋势；智能化方面，企业将引入自动化、智能化生产和检测设备，提升生产效率、降低生产成本、保障产品质量稳定性。公司CMD产品智能制造技改扩产项目，引入自动化智能化设备、建设洁净房，正是顺应这一发展趋势，未来将持续推进生产智能化升级。
　　当前，高端微孔材料行业正处于国产替代加速、技术快速迭代、应用持续拓展的黄金发展期，行业格局正在发生深刻变革，发展趋势清晰可见。面对行业格局的变化和未来发展趋势，泛亚微透将顺势而为、主动作为，依托下游高景气赛道，拓展应用场景，培育新的增长点。
　　(二)公司发展战略
　　泛亚微透以“技术筑基、赛道扩容、国产替代、全球突破”为核心导向，以ePTFE膜、SiO气凝胶核心技术为“双引擎”，深耕利基市场，聚焦高端化、复合化、智能化升级，推动核心产品国产替代深化，同时拓展国际市场，构建“国内领先、全球布局”的发展格局，依托上市平台优势与全产业链布局能力，聚焦汽车、新能源、航空航天、6G通信、医疗等高景气赛道，强化“材料研发—制品制造—系统集成”全链条优势，最终实现“技术领先、市场主导、品牌知名”的战略目标。
　　(三)经营计划
　　1、技术方面：巩固壁垒，持续迭代
　　坚持“研发驱动”核心，以技术创新筑牢竞争根基，积极布局前沿技术，抢占未来发展制高点。
　　聚焦ePTFE膜与SiO气凝胶两大主线，持续优化ePTFE膜孔径精度、复合强度与耐候性；升级SiO气凝胶轻量化技术，进一步加强与其他材料的复合，拓展其在多场景的适配性，同时推进TRT特种膜等产品的进口替代进程。
　　前沿技术布局方面，重点推进低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化，聚焦6G高频高速通信需求，突破低介电常数、低损耗核心技术，打破国外垄断；布局高性能线缆在机器人领域的应用，拓展技术应用边界；同步探索ePTFE基柔性传感膜在机器人电子皮肤领域的技术落地。
　　研发体系完善方面，依托募投研发中心建设项目，搭建航空航天、医疗新材料等前沿领域的研发平台；深化与高校的产学研合作，持续推行“员工带课题进修”模式，培养专业化研发团队，同时持续加大研发投入，保障技术迭代与创新活力。
　　知识产权保护方面，持续扩充专利储备，进一步完善全产业链知识产权布局，防范技术侵权风险。
　　2、产品与赛道扩容方面：聚焦高增长，多元突破
　　以“核心产品放量+新赛道拓展”为抓手，优化产品结构，推动从“单一膜材”向“系统解决方案”升级，聚焦四大高增长赛道，培育新的业绩增长点。
　　推动CMD产品持续放量，依托募投智能制造技改扩产项目，巩固其在汽车车灯、电池包领域的优势，深化与华域视觉、星宇股份等车灯头部企业的战略合作，进一步提升市场渗透率；扩大气凝胶产品产能，推进子公司新建产能落地，积极拓展民用领域，提升气凝胶业务营收占比。
　　新赛道重点突破方面，一是航空航天领域，依托控股凌天达的优势，推动ePTFE技术在航空线缆、连接器等产品的应用，切入高壁垒军工/航天市场，拓展高性能线束业务；二是6G通信领域，加快低介电FCCL产线建设，推进募投项目落地，实现高端材料国产化。
　　3、产能与供应链优化方面：降本增效，保障供给
　　围绕“规模化生产+供应链自主可控”，优化产能布局，提升生产效率，降低成本，构建稳定、高效的供应链体系，支撑业务快速扩张。
　　聚焦核心产品与高增长赛道，推进CMD、ePTFE膜、FCC、气凝胶等产品的产能扩张，满足下游订单增长需求；同时优化产能结构，提升高端定制化产品产能占比，适配多场景定制需求。
　　同时依托周边完善的制造业生态，优化供应商布局，提升供应链响应速度，形成稳固的合作模式；同时推进关键生产设备自主设计与制造，保障工艺稳定性，降低设备进口依赖。推进生产智能化、自动化改造，提升产品良率，降低生产成本；优化生产管理体系，实现规模化生产与定制化生产的高效协同，提升产能利用率。
　　4、市场拓展与并购整合
　　立足国内市场国产替代机遇，积极拓展国际市场，同时通过并购整合补齐技术、产能、客户短板，提升行业集中度，强化市场地位。公司于2021年收购上海大音希声60%股权，2023年及2025年增资控股凌天达，未来将持续通过并购整合优化业务布局，提升行业竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主营业务围绕ePTFE微透膜以及气凝胶等微观多孔材料研发与制造展开，通过材料复合等技术致力于为客户提供优质的产品及服务，属于新材料领域的高性能复合材料行业。
　　报告期内，公司继续秉持“市场利基、产品多元”的发展战略，深耕高性能复合材料细分市场，推动进口替代，产品覆盖汽车、新能源、消费电子、航空航天等领域，形成了ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、SiO2气凝胶产品，高性能线束产品等四大核心业务产品；同时，公司还拥有挡水膜、密封件、吸隔声等传统业务。公司的主要产品如下：
　　1、ePTFE微透产品
　　基于ePTFE材料的优异性能，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主营业务围绕ePTFE微透膜以及气凝胶等微观多孔材料研发与制造展开，通过材料复合等技术致力于为客户提供优质的产品及服务，属于新材料领域的高性能复合材料行业。
　　报告期内，公司继续秉持“市场利基、产品多元”的发展战略，深耕高性能复合材料细分市场，推动进口替代，产品覆盖汽车、新能源、消费电子、航空航天等领域，形成了ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、SiO2气凝胶产品，高性能线束产品等四大核心业务产品；同时，公司还拥有挡水膜、密封件、吸隔声等传统业务。公司的主要产品如下：
　　1、ePTFE微透产品
　　基于ePTFE材料的优异性能，公司的ePTFE微透产品应用领域涵盖了汽车、消费电子、包装、医疗、航空航天等领域，主要产品包括用于汽车领域的透气栓、透气膜、泄压阀等汽车透气产品；用于消费电子领域的耐水压透声膜产品；用于包装透气领域的包装保护垫片；用于航空线缆的特种膜材料以及用于生物医疗的膜材等。
　　由于ePTFE膜及其组件产品的制造均有较高的进入门槛，整个市场中的参与者数量有限，公司作为为数不多的掌握ePTFE膜全产业链制造工艺的厂家，掌握了膜的制造技术、改性技术以及复合技术，公司持续推进进口替代，不断拓展新的应用市场，公司的ePTFE微透产品营收保持稳步增长，同时毛利也维持了较高的水平，目前ePTFE微透产品为公司第一增长曲线。
　　公司部分特种膜及应用
　　2、CMD及气体管理产品
　　公司的气体管理产品主要分为干燥剂和吸雾剂两种，可实现对密闭小微空间中气体湿度的管理，目前该产品主要应用于汽车车灯中。
　　公司基于ePTFE膜及公司干燥剂技术创新的CMD方案，应用隔绝的理论颠覆了传统的方案，通过高性能红外吸湿剂和阀的结构设计组合解决车灯雾气和压力平衡问题，CMD可通过旋拧或者螺栓固定的方式跟车灯结合，使用CMD方案后将不需要再采用传统的雾气解决方案，大大减少了车灯的制造工序，提升了制造效率，大幅度降低了雾气解决的成本，同时免去了非环保的制造工艺，并且所有材料和产权100%国产化，实现了此领域的中国创新。目前CMD及气体管理产品已在奔驰、宝马、大众、沃尔沃、红旗、五菱、理想、蔚来、吉利、广汽、长安、小米等知名汽车厂商的部分车型中应用，已经提供配套的车灯厂则包括法雷奥、海拉、马瑞利、华域视觉、星宇等知名车灯厂商。
　　同时，公司开发了一种集压力平衡、快速泄压、凝露控制三个功能于一体的CMD平衡泄压阀组件，该技术已被国内部分新能源电池厂采用，应用于多款新能源电动车型，CMD作为一种被动的冷凝控制系统的安全模块，能够有效的改善电池包内部产生冷凝水所带来零部件腐蚀老化、绝缘性能下降、温度读取失真等问题，从而保证电池包能够更加安全可靠的为整车提供电能。
　　公司的CMD产品拥有自主原创的知识产权，获得授权的专利技术共有35项，其中获得欧盟（德国、法国、捷克、意大利、英国）、美、日、韩、墨西哥、印度等授权的6项PCT国际发明专利名称，中国发明专利授权11项，中国实用专利授权18项。近年来公司CMD及气体管理产品高速增长，形成了公司的第二增长曲线。
　　CMD生产线
　　3、SiO2气凝胶产品
　　气凝胶是通过溶胶凝胶法，用一定的干燥方式使气体取代凝胶中的液相而形成的一种纳米级多孔固态材料，是世界上密度较小的固体，2022年度化学领域十大新兴技术之一。具有导热系数低、密度小、高比表面积、低介电常数等特点，在热学、电学、光学、声学、吸附催化等方面均表现出优异的性能，这使其在航空航天、建筑节能、化工工业、电子电工、交通运输、生物医药等领域有着广阔的应用前景。公司通过多年深入研究，将SiO2气凝胶与ePTFE膜等其他辅助材料复合，不仅提升了SiO2气凝胶材料本身性能还克服了传统气凝胶易碎、掉粉的问题，极大拓宽了材料的应用领域。公司通过首发上市募集资金投资建设了气凝胶量产线，并通过外延扩张使用现金方式收购了大音希声60%股权，将公司气凝胶应用领域拓展到舰船领域。通过与大音希声的不断融合、协同发展，公司不断提升气凝胶产线的利用率，不断完善公司的技术研发能力，近年来气凝胶业务保持稳定增长，公司还成功将气凝胶应用于航空领域，为某型号飞机某些关键科目飞行试验提供了有力支持。气凝胶业务未来将成为公司的第三增长曲线。
　　4、高性能线束产品
　　公司作为美国戈尔的紧密追随者，积极布局美国戈尔的第二大业务——电缆，公司通过使用实物资产及现金方式增资入股了常州凌天达新能源科技有限公司，将业务拓展至航空、航天、高能物理等领域用高性能电缆、线束连接器等领域。同时，公司于2024年初成立了汽车线束事业部，基于公司的客户资源优势推出了高性能汽车线束产品。
　　公司及子公司部分高性能线束产品
　　5、传统业务
　　公司的传统业务主要为挡水膜、密封件、吸隔声产品，这些产品主要用于汽车领域。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，面对更趋复杂严峻的外部环境，中国经济顶住压力、迎难而上，延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。据国家统计局发布数据，上半年我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%。根据中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月，我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支撑作用，新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级；同时也要看到，当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，部分地区暂停汽车置换补贴等以旧换新活动需要密切关注，行业竞争依然激烈，整体盈利水平持续承压，行业稳定运行仍面临挑战。
　　在上述整车行业市场背景下，公司作为汽车产业链上的参与者，继续秉承“产品多元、市场利基”的经营理念，紧密围绕既定战略目标，稳步推进公司战略规划，持续聚焦核心业务赛道，加大研发资源投入，拓展新兴市场领域，挖掘增量利润空间，构建可持续增长动能，推进企业不断发展。报告期内，公司业务规模持续扩大，主业利润稳中有升。
　　（一）主营业务收入情况
　　2025年上半年，公司实现主营业务收28,403.70万元，同比增长25.65%，实现利润总额6,639.92万元，同比增长20.36%，实现归属于上市公司股东的净利润5,443.15万元，同比增长27.57%。
　　（二）公司主要工作
　　1、聚焦研发持续保持产品优势
　　公司一直秉承持续创新的发展理念，持续深耕材料复合领域，作为平台型研发公司，围绕ePTFE膜及SiO2气凝胶等微纳孔材料，不断进行技术升级和新产品开发，丰富产品应用领域。报告期内，公司高度重视技术创新与产品研发，累计研发投入1,142.79万元，较上年同期增长2.30%，通过持续引进高端人才，深化产学研合作，助力科技成果转化，通过持续稳定的研发投入，不断的技术创新与突破，拓展技术边界并丰富产品线，这一系列举措旨在精准把握市场需求，切实解决客户面临的实际问题，从而有效驱动公司业务实现可持续增长。
　　2、持续布局新的利基市场
　　报告期内，公司坚持“市场利基、产品多元”的战略方针，围绕公司核心技术，积极布局新的应用领域。在汽车领域，公司围绕汽车“新四化”积极拓展新材料、新技术的应用，满足客户技术需求，解决行业痛点。公司将航空级的电缆膜与铜排、铝排进行了复合，形成了新的产品通过国内某新能源头部客户验证并实现批量交付。医疗领域，公司成立了全资子公司常州泛亚安捷医疗器材科技有限公司，积极布局相关医疗产品的拓展，持续推进国产化替代。
　　3、提升营销队伍加强客户导向
　　报告期内，为更好的服务客户，公司持续打造销售、材料工程师、应用工程师为一体的综合服务体系，为客户提供及时、高效的技术支持、产品交付等服务，构建立体式、主动服务，增加客户粘性。报告期内，公司进一步扩大销售团队规模，引入高素质专业人才，更好的满足客户需求。
　　4、强化绩效管理提升系统能力
　　报告期内，公司结合战略规划和年度目标，通过年度目标的逐层分析，关键指标的持续跟踪、分析，定期的绩效辅导、考核，充分调动各级管理者工作的目的性、积极性，在公司内部形成良好的竞争环境，强化组织绩效和各部门绩效，从而提升组织的运营效率和业务能力，更好地适应市场变化和发展趋势，更好地实现企业战略目标。
　　5、降本增效持续创造价值
　　为了在竞争激烈的产业环境下，形成自己的竞争优势，公司全面推动降本增效工作。报告期内，公司结合绩效考核指标的分析梳理，对标内外部关键指标可优化空间，将降本增效落实到绩效考核中，成效显著。
　　6、完善业务布局储备下一个增长曲线
　　公司于2023年5月以闲置实物资产向凌天达首次投资，投资金额为4,200万元，持股比例为26.58%。为进一步提升双方的协同性，扩展公司的产品线及产品应用领域，提升公司的综合实力以及市场竞争力，并减少关联交易，公司以货币加电缆膜业务相关的固定资产及无形资产对凌天达增资，公司持股比例提升至51.00%，凌天达将成为公司控股子公司，并纳入公司合并报表范围。
　　美国戈尔（GORE）的发展路径表明，线缆是ePTFE膜及其衍生膜材的重要应用领域（导体包覆），线缆产品已成为美国戈尔工业品业务群中最大、最重要的产品门类。在高端应用领域，外包覆材料的价格可以达到内部导体电芯价格的几十倍以上，是高端线缆轻量化、高可靠、抗辐照等特种性能的重要来源。通过本次增资，公司将能够实现从线缆膜供应商向线缆及线缆组件及整体方案供应商的转变，完善自身业务布局，进一步实现对美国戈尔的追赶和替代，为公司开启下一个增长曲线奠定基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系
　　公司拥有多项核心技术，并利用这些核心技术建立起了完整的ePTFE膜及其组件技术体系，覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产具有不同特性的ePTFE膜材料。同时，公司还拥有CMD、基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO2气凝胶的相关制造技术，可为公司的ePTFE膜定制化地提供复合材料，从而能够独立自主地进行创新型材料的开发和应用，在技术上不受外界制约。通过将ePTFE膜与其他材料复合，公司可以研发出具备更多优良性能的产品，从而满足客户的多样性需求，拓宽了核心技术与产品的应用领域。
　　2、拥有专业研发团队及先进研发设施
　　自成立以来，公司长期坚持研发投入，为公司新技术的研发以及规模化生产提供了有力的支撑。公司配备了专业的研发技术团队，同时购置了先进的研发设备，相较于国内其他竞争对手拥有更为先进的技术检测手段和研究开发设备，为公司的新品研发和关键技术攻关提供支撑。
　　公司的实验室是江苏省膨体聚四氟乙烯与气凝胶复合材料工程技术研究中心，并通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，获国家实验室认可资质。CNAS实验室评审通过表明公司实验室的管理水平、技术水平以及整体实力都达到了国际水准，具备了对外输出更具公信力的CNAS检测报告的能力，其认可活动已融入国际认可互认体系，是公司测试技术持续健康稳定发展的体现。
　　3、构建了有效的专利保护体系
　　截至报告期末，公司已获得授权专利250项，其中发明专利53项、实用新型专利185项、外观设计专利3项，PCT专利9项，大部分属于公司核心技术体系，对公司的核心技术形成了有效的保护。公司构建的专利体系使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。同时，公司的核心技术还包括了以技术诀窍（know-how）为主要表现的非专利技术，其具备较强的机密性。
　　4、公司研发体系完善、持续创新能力强
　　公司拥有完善的研发体系，根据新材料的引进需求、应用需求、客户定点验证需求、技术改进降本增效需求等设置了不同的研发机构，并建立起了科学有效的研发管理体系。公司根据自身实际需求，选择与外部科研机构开展合作研发，与多家高校分别签署了产学研合作，聘请了军事科学院、浙江大学、常州大学等多位博士、教授担任技术顾问，为新产品的研发提供技术支持，充分利用外部的研发力量扩充自身的科研实力，将最新的科学技术转化成自身生产力。
　　5、拥有行业地位与品牌优势
　　公司为国家“专精特新”中小企业、江苏省高新技术企业，公司技术体系完善、生产设备先进、检测手段齐全、产品质量稳定可靠，相继成为知名汽车主机厂、车灯厂的供应商，公司在新产品开发、产品生产、质量管理及技术服务等方面得到了客户的充分认可。
　　6、稳定、专注的核心团队
　　经过多年的发展，公司已经形成了一支稳定的深耕高分子新材料领域的经营管理团队和技术开发团队，在技术部内部还建有材料研发、应用研发、OEM项目开发等不同研发团队，针对不同客户的产品需求进行定制化研发设计。在核心技术管理层上，形成了以公司核心技术人员张云先生、李建革先生和丁荣华先生为首的核心技术团队，他们拥有多年的微透膜及膜组件研究经验。这批核心管理层已经从业多年，积累了丰富的行业研究开发经验及广泛的社会资源，深谙国内ePTFE膜的行业市场的发展特点及趋势，能够准确把握市场需求变化，通过市场研究确定公司主力产品方向，敏锐、超前把握行业技术发展方向，为公司科研技术研究做出了重大贡献。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　泛亚微透成立至今从事简单材料起家，通过转型升级，到布局战略性新兴产业蓬勃发展，再到未来产业前瞻布局，公司深耕新材料领域，积累了丰富的行业经验和技术，在ePTFE膜、SiO2气凝胶等微观多孔材料领域具有较强的技术能力和行业影响力，并在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力。
　　公司经过长期的研发投入，形成了ePTFE膜制造技术、ePTFE膜改性技术、ePTFE膜复合技术、纤维均匀成网铺垫技术、高性能干燥剂制作技术等10项核心技术，并以10大核心技术为基础，不断研发形成具有较高技术水平的核心技术产品。核心技术覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产出具有不同特性的ePTFE膜材料。这些技术创新成功打破了国外巨头对技术和部分市场的垄断，实现了对美国戈尔（Gore）和日东电工（Nitto）等国际巨头的进口替代，填补了国内空白，解决了一些特殊领域基础材料的“卡脖子”关键核心技术。报告期内，公司核心技术未发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大技术研发方面的投入，注重优秀研发人员的引进与培养，充分利用内外技术资源，积极与相关高校开展产学研合作，不断提升公司在新材料、新技术、新应用领域的自主创新能力和研发水平。报告期内，公司新获得授权专利3项，其中发明专利1项，实用新型专利2项。
　　
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入28,403.70万元，较上年同期增加25.65%；实现归属于上市公司股东的净利润5,443.15万元，较上年同期增加27.57%。
　　五、风险因素
　　1、新的应用领域开拓以及新技术和新产品开发风险
　　公司所处行业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略，该战略要求公司积极拓展汽车行业外的其他应用领域，虽然公司已将产品应用领域拓展至消费电子、航天军工等其他行业，但是由于公司目前销售团队人员构成、新进入行业领域验证周期较长等因素，可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。同时，公司所服务的部分下游终端产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术泄密和核心技术人员流失风险
　　公司的核心技术以及核心技术人员是公司产品保持市场竞争力的关键，是推动公司未来发展的重要战略资产。公司取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中。如果该等研发成果泄密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。
　　为了防止核心技术泄密和核心技术人员流失，公司已制定相关政策和制度，防止技术泄密，但如果相关制度得不到有效实施、公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机制不能落实，将导致公司核心技术人员流失，公司技术保密、技术升级及开发和生产经营可能将受到不利影响，从而影响公司的核心竞争能力和盈利水平。
　　3、客户集中度较高的风险
　　公司目前的主要业务仍集中在汽车行业，客户为国内合资及自主品牌整车厂、车灯厂等。公司若不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足客户提出的业务需求，或上述客户因市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续开拓新的应用领域或者新的应用领域开拓不理想，公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括化学试剂、胶水胶带、纤维、树脂橡胶件等，其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　5、项目不达预期的风险
　　近年来，公司新投资了一些新的项目，虽然公司在新项目研究确定前已经做了充分的市场研究和论证工作，但在项目实施过程中仍会受到宏观环境、下游行业公司经营状况等不可预见因素的影响，导致实施进度慢于预期。若后期客户订单下滑以及新客户开拓不及预期可能会出现项目不达预期的风险。
　　6、毛利率波动的风险
　　近年来，公司综合毛利率整体较为稳定，但受到下游市场需求变化、原材料价格波动、市场竞争加剧以及客户降价需求等因素的影响，公司部分产品毛利率有所降低。若未来公司下游行业的市场需求持续低迷，行业竞争加剧导致产品价格下跌，客户提出产品降价要求，原材料价格上升而产品价格未能及时调整，可能导致公司毛利率水平波动，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　7、应收账款发生坏账的风险
　　近年来，公司应收账款占流动资产的比例比例较大，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，将对公司的经营业绩及现金流、资金周转等生产经营活动产生不利影响。
　　8、存货跌价的风险
　　本公司存货主要包括原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资等。随着市场竞争加剧，公司密封件、吸隔声产品等传统产品毛利率较低，导致上述产品计提存货跌价准备的金额逐年提升。随着公司业务规模的不断扩大，未来存货余额有可能继续增加，若公司不能有效提升传统产品的毛利率水平，公司存货跌价金额存在进一步扩大的风险。
　　9、商誉进一步减值的风险
　　报告期末，公司商誉账面价值为6,728.21万元，主要系公司2021年收购大音希声形成。根据《企业会计准则》的要求，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试，2022年公司对大音希声计提减值4,572.77万元。若未来大音希声收益实现情况不及预期，则该等商誉将存在进一步减值风险。 收起▲