一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　我国光伏产业已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。根据国家能源局发布的2026年上半年我国可再生能源新增装机数据显示，国内新增光伏装机72.07GW，同比下降约为66%。　　从公司产品结构来看，公司所处行业属于制造业中的电气机械和器材制造业，行业内一般称为电力电子行业；从公司产品目前应用领域划分属于光伏行业。2026年上半年，我国光伏行业告别2025年抢装潮带来的历史高基数，新增装机大幅回落逾六成，正步入理性发展的深度调整期。　　公司秉承“开创智慧能源新时代”的发展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　我国光伏产业已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。根据国家能源局发布的2026年上半年我国可再生能源新增装机数据显示，国内新增光伏装机72.07GW，同比下降约为66%。
　　从公司产品结构来看，公司所处行业属于制造业中的电气机械和器材制造业，行业内一般称为电力电子行业；从公司产品目前应用领域划分属于光伏行业。2026年上半年，我国光伏行业告别2025年抢装潮带来的历史高基数，新增装机大幅回落逾六成，正步入理性发展的深度调整期。
　　公司秉承“开创智慧能源新时代”的发展愿景，坚持以“源网荷储智，共建能源产消者新生态，共享能源产消者新红利”为战略发展主线，长期致力于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。公司是以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。
　　公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域的相关核心技术，主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池和户用系统等。公司积极推动能源系统从“单向供能”向“产消一体”转变，通过“源网荷储智”深度融合，构建安全、高效、绿色的新型电力系统，让每一个主体都成为绿电产消者。
　　公司顺应行业发展趋势，以客户需求为导向开展研发。公司坚持“生产一代、开发一代、储备一代、预研一代”的研发方针，保持研发工作的连续性和前瞻性。公司立项委员会通过分析行业技术的发展趋势、进行市场分析调研，开展主导性的前瞻先发研究，重点进行“源网荷储智”各环节的战略布局与系统创新实践，涵盖能源转换、电力电子、储能、能源互联网、虚拟电厂及微电网等领域核心技术的研发。除此之外，公司在与客户的合作过程中，与客户技术部门同步沟通，深入了解客户特点，快速响应市场需求，开发符合客户需求的新产品，助力用户实现绿色电力的就地生产与就地使用，从“能源消费者”转型为“能源产消者”。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　全球能源正在发生重大的变革，变革的本质是高比例地利用可再生能源、清洁能源，向着“碳达峰、碳中和”目标而努力。现有的电网乃至未来的能源网络都在向着电力电子化、数字化、智能化的方向发展，在这个时代背景下，面对当下电力市场化转型与零碳新机遇，公司将坚持以“源网荷储智”一体化为战略发展主线，构建全场景智慧能源生态：
　　“源”是清洁能源供给——深耕光伏发电领域，以高效并网逆变器为核心装备，推动太阳能等可再生能源的高质量开发与高效转化；
　　“网”是能源互联融合——聚焦新型电力系统建设，实现清洁能源与电网的友好接入、智能调度与稳定运行，促进源网协同发展；
　　“荷”是多元负荷服务——面向家庭、工商业及地面电站等全场景用能需求，以降低用电成本、提高用电效率为核心，提供定制化能源解决方案；
　　“储”是储能灵活调配——布局储能变换技术，以先进储能产品实现能量的时移存储与多能互补，全面提升能源系统的灵活性与可靠性；
　　“智”是智慧能源管理——依托能源管理与海量数据采集存储技术，打造数字化、智能化能源管理平台，深度挖掘能源数据价值，实现能源价值的持续创造。
　　报告期内，公司始终围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场，持续加速全球战略部署。
　　1、经营成果情况
　　公司在报告期内持续拓展国内外市场、优化供应链管理，同时加大研发投入和技术创新，保持产品竞争力。在全球可持续发展要求持续升级、企业ESG竞争日益加剧的背景下，公司在2025年度EcoVadis可持续发展评级中脱颖而出，以优异成绩荣获EcoVadis金牌认证，综合排名跻身全球参评企业前5%。报告期内，全球权威能源研究机构彭博新能源财经（BNEF）正式发布2026年第二季度全球一级逆变器（Tier1）厂商榜单，公司凭借稳健的综合实力、完善的项目落地能力与优异的市场口碑，再次获得Tier1一级逆变器企业认证。
　　从经营情况看，2026年上半年公司实现营业收入624,953.26万元，较上年同期增长52.96%；归属于上市公司股东的净利润28,647.18万元，较上年同期增加30,306.98万元。从财务状况看，报告期末，公司总资产额为1,294,373.37万元，较上年末上升37.35%；归属于上市公司股东的所有者权益为306,116.43万元，较上年末增加11.86%。
　　2、市场营销情况
　　公司产品已批量销往澳大利亚、德国、巴基斯坦、西班牙、意大利、印度、巴西、波兰、越南、荷兰、美国、罗马尼亚、法国、爱尔兰等全球多个国家和地区。报告期内，公司逆变器销量约为54.02万台，其中并网逆变器销量约为35.85万台，占比约66.37%；储能逆变器销量约为18.17万台，占比约33.63%。公司境外逆变器销量约为35.90万台，占比约66.46%；境内逆变器销量约为18.12万台，占比约33.54%。公司储能电池销量约为2,401.49MWH，国内户用分布式系统销量约为333.74MW。
　　在澳大利亚储能市场高速增长的浪潮中，公司稳居行业头部地位，持续领跑澳洲储能赛道。报告期内，依据澳大利亚权威能源行业平台Sunwiz发布的2026年4月最新市场数据，公司一举斩获“2026年增长最快储能系统（ESS）制造商”、“储能市场份额第一（Queensland,South Australia,Tasmania）”、“0-30kWh家用储能系统整体市场份额第一”这三项第一，实现储能赛道全面领跑、多点开花，赢得了澳洲市场高度认可。
　　报告期内，工业和信息化部正式公示智能光伏典型案例名单，经省级有关部门推荐、专家评审等程序，全国共遴选出73个标杆案例，江苏省仅8个项目成功入选，固德威智慧能源大厦项目荣耀上榜，入选案例代表国内智能光伏、光储融合、零碳建筑领域最高技术与应用水准，具备全国复制推广示范价值。公司智慧能源大厦全域搭载固德威自主研发BIPV光电建材，覆盖光电幕墙、光伏坡道、光伏车棚、光伏采光顶等多元场景，光伏总装机698kW，配套自研光储逆变器、智慧能源云平台，构建完整“源网荷储智”一体化系统，实现楼宇绿电自发自用、智能调度、余电高效消纳，同步拿下美国LEED金级认证、超低能耗建筑多重权威认证，打造城市总部楼宇零碳样板。
　　3、产品创新、专利情况
　　公司以全场景化方案、核心技术创新与生态化布局，推动能源消费模式从“单一消费者”向“能源产消者”深刻变革，助力全球能源转型落地。公司源网荷储智一体化解决方案，实现从发电、用电、储能到智能调度的全链条覆盖。
　　源侧方面，阳台光伏产品实现与阳台空间的高效融合，安装便捷、可灵活配置，支持用户“搭积木式”定制。在德国等欧洲市场热销，国内正伴随政策逐步起步。配套微型储能系统轻便易堆叠，形似家用充电宝，可满足家庭自发自用需求。
　　户用领域，ESA户储一体机在欧洲、澳洲市场热销，并斩获了TV莱茵全球首发储能系统低噪声分级标准下的最高等级GradeA认证。产品具备如下四大优势：25℃工况下噪声低至30dB以下，如同轻柔翻书声；搭载AI智能管理系统，实现高效调度；构建六边形安全防护体系；采用堆叠式设计，10分钟即可完成安装，有效缓解海外安装工短缺难题。针对低压区域，ES Uniq和ET LV系列产品搭配16度电储能系统，产品性能适配于弱电网区域，亚非拉市场潜力巨大。
　　工商业端，公司拥有125kW/261kWh工商业储能一体机产品。在负荷侧，光伏直流驱动的空间源热泵可实现1度电产生3至5倍能量转化，清洁高效。同时，公司智慧能源WE平台可实现分布式能源资产管理、虚拟电厂聚合与零碳园区运营，为系统提供“能源大脑”。报告期内，公司WEAI原生能源操作系统正式发布。作为面向新型电力系统自主研发的云原生操作系统，该系统以“时序×决策双分支大模型+AI智能体集群+云边端协同”为核心架构，具备全域感知、精准预测、智能决策、自主执行与持续进化能力。
　　此外，截至报告期末，公司拥有已授权知识产权856项，其中发明专利124项、实用新型专利424项、外观设计专利120项，软件著作权147项，其他类知识产权41项。报告期内，公司新增已授权知识产权82项，其中发明专利14项、实用新型专利37项、外观设计专利4项、软件著作权27项，无新增其他类知识产权。
　　4、企业经营方面
　　公司自成立以来，始终恪守诚信守法经营理念，将合规经营与契约精神贯穿于业务发展全过程。公司建立了完善的合同管理与信用管理制度，坚持依法签约、诚信履约，信用记录良好，在行业内树立了稳健可靠的商业信誉与品牌形象。
　　在劳动关系管理方面，公司严格遵守《劳动法》《劳动合同法》《工会法》及《女职工劳动保护特别规定》等相关法律法规，持续完善用工管理、薪酬福利与职业健康保障体系，切实保障职工合法权益。公司支持工会依法独立开展工作，注重发挥工会在协调劳动关系、畅通职工诉求渠道方面的积极作用，不断巩固和谐稳定的劳动关系，为企业持续健康发展提供坚实保障。报告期内，公司荣获了苏州高新区“2025年度营收突出贡献企业”“中国电源学会会员单位”“知识产权合规管理体系认证证书”等荣誉。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术及研发优势
　　公司自成立以来，高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，以自主研发为主，产学研一体化为辅的模式持续为企业发展输入源动力，积累了雄厚的技术沉淀、建立了完善的研发管理体系，在业内已经具备一定的技术研发优势。研发技术涵盖电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域，能够提供完整的新能源电力电源设备及智慧能源整体解决方案。公司对于客户需求的深度分析和挖掘不仅使得公司产品更贴近市场，还保证了公司产品研发的前瞻性和连续性。目前，公司产品通过了多项国际权威认证与测试，包括TV莱茵、SAA、CGC、TV南德、BV、CQC认证等。
　　公司是高新技术企业、国家级博士后科研工作站设站企业、国家火炬计划产业化示范项目承担单位、江苏省研究生工作站设站企业。公司研发中心被认定为江苏省可再生能源并网逆变器工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、苏州市光伏并网逆变器工程技术研究中心、苏州市工业设计中心、江苏省工业设计中心。公司拥有一支经验丰富、专业过硬的技术人才队伍。截至报告期末，公司拥有已授权知识产权856项，其中发明专利124项、实用新型专利424项、外观设计专利120项，软件著作权147项，其他类知识产权41项。雄厚的技术实力为公司未来的持续发展提供了有力保障。
　　2、市场及品牌优势
　　公司长期以来坚持开辟海外市场作为重要的战略布局方向，且始终秉持着“国内与国际市场共同发展”的全球化布局，积极开拓国内外市场。作为国内最早进入国际市场的逆变器企业之一，公司已经在德国、意大利、澳大利亚、荷兰、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非、美国、巴基斯坦、阿联酋、沙特阿拉伯、伊拉克、以色列、约旦、也门等全球多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。
　　品牌是企业的软实力，更是企业的核心竞争力。公司凭借优异的产品性能和高效的售后服务，经过多年不断市场开拓，在业内获得较高的品牌知名度与美誉度，且仍在持续提升。公司先后获得“江苏省名牌产品”、“苏州市名牌产品”、连续多年蝉联“莱茵TV质胜中国优胜奖”等多项荣誉和资质。公司产品凭借超低故障率和稳定的产品质量连续多年荣获IHS“全球十大组串式逆变器品牌”和“中国十大户用光伏逆变器品牌”，“DSS户用系列逆变器”荣获德国红点设计奖，在光伏新能源领域具有较高的品牌知名度和市场认可度。
　　3、完善的营销及服务体系
　　报告期内，公司的全球化布局进一步加速，公司产品已大规模销往全球多个国家和地区，构建了较为完善的营销服务体系。境内营销业务以区域为单位划分各个营销大区，每个区均设有不同数量的营销代表和技术支持人员，便于为客户提供全方位、一体化的服务，覆盖全国主流的新能源企业。境外营销以洲为单位，在欧洲、澳洲、亚洲、美洲和非洲等主流市场建立了稳定的业务渠道，公司在韩国、德国、英国、澳洲、荷兰、美国、日本、西班牙、新加坡、波兰、越南、迪拜、泰国、印度尼西亚、巴西、中国香港等地成立了子公司，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力，在此过程中公司的全球市场占有率不断提升。
　　公司结合各个市场相关产业的法律、法规及政策，以及市场开拓和服务的需要，在意大利、巴西、墨西哥、印度等国家和市场设置了本地服务点，为客户提供当地服务热线支持、总部技术支持、研发技术支持、培训支持等四级支持，专业技术工程师常年驻点，为客户提供从产品咨询、系统设计、安装、调试、售后等一站式服务。
　　4、产品及质量控制
　　公司产品系列齐全，能够充分满足户用、工商业以及大型电站等不同场景的需求。组串式光伏并网逆变器涵盖0.7kW～350kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，稳定高效运行于高温、高海拔、风沙、盐雾、低温等各种自然环境。公司依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术，提供单机功率3kW～215kW的光伏储能逆变器，并提供微电网、工商业储能等系列解决方案。公司针对工商业电站和地面电站数据采集和监控需求而设计、开发了智能数据采集器，可为工商业光伏储能的客户提供更加全面的系统监测和管理服务。
　　公司建有较为完善的质量控制体系，通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司推行全面质量管理，涵盖设计质量、管理质量、供应链质量、服务质量、运行产品数据及寿命管理质量等业务流程的各个环节。目前，公司拥有经验丰富的专业测试团队，建立了与国际先进企业标准一致的测试规程和流程体系，以及独立于研发的第三方品质保证体系。公司在产品开发过程中，集中将重大问题解决在研发和中试阶段，有效避免了在生产阶段质量问题的出现。
　　5、文化引领
　　公司始终将企业文化建设融入经营发展各环节，坚持以愿景凝聚发展共识、以使命明确战略方向、以价值观引领行为规范，充分发挥企业文化在增强组织凝聚力、激发团队向心力、塑造企业形象方面的重要作用，为企业高质量发展注入持续精神动力。公司的愿景是“开创智慧能源新时代”；使命是“我们坚定地要成为推动全球能源变革的主要力量，为地球、为人类、为子孙后代创建可持续发展的未来，守护绿水青山、蓝天白云”；价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本。求真、务实，协作、创新，共创、共赢”。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　光伏逆变器是电力电子技术在太阳能发电领域的应用，行业技术水平和电力电子器件、电路拓扑结构、专用处理器芯片技术、磁性材料技术和控制理论技术发展密切相关。公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换等领域的相关核心技术，紧密围绕新能源用户的市场需求，通过持续的科技创新，为客户提供新能源电力电源设备。
　　在并网逆变器产品领域，公司技术先进性主要体现在拓扑研究、控制算法、工业设计等方面。在智能微网及储能技术领域，并离网切换时间是非常重要的一项技术指标，切换时间越短技术难度越大，技术难度包括两方面：一是要对逆变器模式进行快速切换，从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式，二是蓄电池充放电模式快速切换，从并网充电模式切换到离网放电模式。储能逆变器领域一般企业的并离网切换时间通常为秒级，经过多年的持续研发投入，公司通过电网掉电快速侦测算法结合继电器阵列控制逻辑，实现了负载不间断供电，掌握了并离网无缝切换技术，无缝切换时间控制在毫秒级，该技术已在公司光伏储能逆变器相关产品上得到了应用。
　　自设立以来，公司积极响应新能源领域的市场需求，持续增加在产品技术创新、研发方面的投入，从单纯的新能源电力电源设备企业向具备发电监测、光伏储能、调节电力需求的波峰波谷、负载用电需求数据收集功能的能源互联网方向发展。目前，公司已经掌握并离网无缝切换技术、新能源汽车与电网能量互联技术、离网型微网控制技术、储能逆变器能量管理技术、物联网设备数据采集技术等新能源、储能变换、能源互联网等领域的相关核心技术，相关技术已应用在公司相关产品中。公司已在新能源电力电源设备领域深耕逾十载，建立了一套有效的研发体系，长期从事光伏新能源电力电源设备领域产品、技术、解决方案的研究，具备持续的研发投入能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权856项，其中发明专利124项、实用新型专利424项、外观设计专利120项，软件著作权147项，其他类知识产权41项。报告期内，公司新增已授权知识产权82项，其中发明专利14项、实用新型专利37项、外观设计专利4项、软件著作权27项，无新增其他类知识产权。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，研发投入总额为340,823,949.82元，较上年同期增长16.02%，主要系公司持续加大研发投入，研发人员薪酬、直接材料投入及股份支付等增加所致。

　　四、报告期内主要经营情况
　　从经营情况看，2026年半年度公司实现营业收入6,249,532,561.38元，较上年同期上升52.96%；归属于上市公司股东的净利润286,471,807.71元，较上年同期增加303,069,787.62元。公司2026年半年度营业总收入与上年同期相比上升，主要系储能电池和储能逆变器销售规模扩大所致。从财务状况看，报告期末，公司财务状况较好，总资产额为12,943,733,702.84元，较上年末增加37.35%；归属于上市公司股东的所有者权益为3,061,164,282.19元，较上年末增加11.86%。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　公司主营产品涵盖光伏并网逆变器、储能逆变器、储能电池、户用系统及智能数据采集器等新能源电力设备。随着新能源在全球能源结构中的占比持续提升及能源互联网快速发展，光伏行业呈现技术迭代加速、研发投入高、竞争加剧等特点。光伏逆变器作为发电系统的核心部件，需紧跟行业趋势持续进行技术升级；同时，公司亦积极布局能源管理、智能微网、硬件互联等能源互联网相关技术。报告期内，公司研发投入34,082.39万元，占营业收入5.45%。若公司未能准确把握技术发展趋势，或新技术未能及时转化为符合市场需求的产品，可能导致产品转换效率、功率密度等关键指标落后于同行，进而影响市场份额。此外，若光伏逆变器领域出现更具性价比的革命性技术路线而公司未能及时掌握，可能面临技术淘汰风险，对公司业务拓展和盈利能力产生不利影响。
　　（二）经营风险
　　报告期内，公司产品销往荷、波兰、西班牙、南非、印度、澳大利亚、巴西、墨西哥、土耳其、美国等多个国家和地区。上述国家和地区中，曾存在欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区针对中国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形。近年来，随着全球贸易保护主义抬头，部分国家和地区开始以“网络安全”、“供应链安全”等非关税壁垒形式对中国光伏逆变器产品实施限制。
　　美国“301调查”的征税对象包括光伏逆变器，美国自2019年5月起已对光伏逆变器加征25%关税，2024年9月起光伏电池及组件的301关税税率进一步提升至50%。2025年4月，美国政府宣布对中国输美商品征收34%的“对等关税”，后经调整保留10%的加征关税，美国对华关税政策不稳定性较高。2026年3月，美国依据《1974年贸易法》第301条款再次启动新一轮“不公平贸易行为”调查，重点聚焦半导体、新能源汽车、锂电池、光伏等领域。2026年7月28日，美国联邦通信委员会（Federal Communications Commission，以下简称“FCC”）发布公告，将美国境外所生产的先进机器人设备和电力逆变器新增列入“受管制设备和服务清单”。该公告发布生效后，在美国境外生产的新型号电力逆变器，除非适用特定例外或取得有条件批准，原则上将无法取得进入美国市场所需的FCC设备认证，而此前已获FCC认证的既有型号产品根据该最新政策可继续在美销售。
　　除贸易政策外，公司境外销售亦受到各国市场环境、法律环境、政治环境、监管环境等因素的差异及其变动的影响。在欧盟市场，2024年6月29日《净零工业法案（Net-Zero Industry Act）》正式执行，限制来自单一第三方国家的战略原材料消费量比例不得超过65%；2026年4月，欧盟委员会出台决议，凡使用中国生产的光伏逆变器及储能PCS（电力转换系统）的可再生能源项目，将不再获得欧洲投资银行（EIB）等欧盟官方机构的公共资金融资资格，该决议已于2026年5月4日正式生效。
　　未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口相关贸易及关税政策，或者以“网络安全”“供应链安全”等名义对中国逆变器实施准入限制、排除公共采购或取消补贴资格，或者公司在国际贸易中不能充分掌握和运用国际贸易规则，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　此外，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业绩在完整的会计年度内呈现一定的波动性，因此经营指标及财务数据面临季节性波动的风险，公司提醒投资者不宜以季度数据简单推算公司全年经营业绩。
　　（三）财务风险
　　（1）毛利率波动风险
　　报告期内，公司采购的主要原材料包含机构件、半导体器件、集成电路、连接器等。如果在未来经营中，公司成本控制能力下降，或业务构成、经营模式发生较大变化，或行业政策发生不利变化、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨等，公司主要产品毛利率将出现下降的风险。
　　（2）外汇风险
　　报告期内，公司承受外汇风险主要与所持有欧元、美元等外币的银行存款、应收款项和境外经营等有关，由于欧元、美元等外币与本公司的功能货币之间的汇率变动使本公司面临外汇风险。本公司管理层密切监视外币汇率波动，以控制外币资产与负债的持有金额。
　　当前，国际环境异常复杂多变，随着公司不断拓展国际市场，公司国际业务收入占比有望不断提升，由于境外业务主要以欧元、美元结算。汇率波动对公司业绩存在一定影响，公司将面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
　　（四）行业风险
　　（1）原材料波动风险
　　报告期内，公司的半导体器件和集成电路材料主要为IGBT元器件、IC半导体。近年来，随着新能源汽车、光伏储能、数据中心等需求的快速增长，功率半导体器件需求持续旺盛，但供应链安全面临新的挑战。国产替代进展方面，与进口部件相比，国内IGBT元器件产品的稳定性、技术指标曾存在一定差异。目前，随着国产替代的进行，国产IGBT元器件、IC半导体的性能稳定性及相关技术指标经过不断测试后已逐步能够满足公司产品的技术要求，但在高端产品领域，公司预计短期内仍不能完全实现国产替代。近年来全球贸易保护主义抬头，美国对华半导体出口管制持续收紧，涉及先进制程芯片及制造设备。若未来国际贸易环境发生重大变化，导致IGBT元器件、IC半导体供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，将对公司该类原材料采购产生一定不利影响。
　　此外，随着公司储能业务快速发展，电芯作为储能系统的核心成本单元，其成本中原材料（碳酸锂、磷酸铁锂正极材料等）占比较高，价格敏感性显著。报告期内碳酸锂价格虽较2022年高位大幅回落，但仍存在周期性波动风险。若电芯原材料价格出现大幅波动，将直接推高或拉低电芯单位制造成本，并沿产业链传导至储能系统端，对公司储能产品毛利率产生直接影响。
　　（2）政策风险
　　光伏的电力属性，决定了其受到国家较强力度的规划和宏观调控，并且由于光伏发电前期成本较高，与脱硫煤发电相比不具有经济性，国家为鼓励清洁能源的发展，制定了不同程度的补贴扶持政策，以推动光伏行业的有序健康发展。光伏产业政策、政府补贴的范围、金额、期限等随国家能源发展战略、社会经济水平和财政政策等变化而变化。2018年中国推出光伏“531”新政，降低光伏新增装机规模和电价的补贴标准，国内光伏市场需求迅速萎缩，给产业链各企业的经营业绩造成较大不利影响。根据国家发改委、国家能源局2020年7月31日发布的《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，光伏发电已正式迈入平价上网时代，光伏行业平价上网的政策对公司经营模式的影响较小，但基于补贴的减少或取消，可能影响光伏发电总体装机规模，进而加剧国内市场竞争，导致公司境内产品存在销售数量、销售价格、产品毛利率下降的风险。2025年2月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”），取消电价兜底，分布式光伏全面进入市场化交易，自发自用项目需承担辅助服务费用，也增加了收益不确定性的风险。
　　（五）宏观环境风险
　　公司于2025年11月18日取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局核发的《高新技术企业证书》。报告期内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策，企业所得税实际执行税率为15%。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
　　报告期内，公司境外收入主要来自于光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池产品的出口，2026年上半年境外收入占比达72.72%。我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品此前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。2024年11月15日，财政部、税务总局联合发布《关于调整出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2024年第15号），自2024年12月1日起，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%；2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。增值税属于价外税，增值税免抵退税额并不直接影响企业损益，但征退税率差异产生的不予免征和抵扣税额需作增值税进项税额转出，计入营业成本。因此，随着出口退税政策的调整，公司出口业务的成本将有所上升。若未来出口退税政策进一步发生不利变动，或公司无法通过价格传导、成本优化等方式有效消化政策影响，将会对公司的财务状况和经营成果造成不利影响。
　　近年来随着世界经济的逐步恢复，国际贸易环境整体较为稳定，国内政策和产品环境良好，但我国仍然面临较为复杂的国际形势，中美贸易摩擦加剧，局部地区冲突时有发生，全球贸易保护主义有所抬头。总体而言，金融危机、贸易摩擦、地区冲突等外部环境变化未对公司造成持续或重大不利影响，但经济全球化趋势加深，特殊外部环境等类似“黑天鹅事件”若在全球范围爆发，仍不免对企业和个人产生影响，如果公司不能持续提升产品竞争力、维护上下游产业链关系，外部环境的不利变化也将导致公司客户拓展受阻、原材料和运费成本上升，进而一定程度削弱盈利能力。
　　（六）其他重大风险
　　知识产权保护与管理工作包括保护自主研发的核心技术。由于专利申请的过程需要较长的等待时间和持续的高额投入，若公司处于申请状态的自有知识产权受到第三方侵权，则公司生产经营可能会遭受不利影响。近年来鉴于行业内竞争日趋激烈，若公司未能有效保护自有知识产权免受他人侵犯，或因疏漏在产品开发过程中侵犯了他人的知识产权，将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险，从而对公司的业务发展和财务状况造成不利影响。此外，由于各国政治、法律、经济体系等不同，市场环境因素较为复杂，导致公司无法完全消除潜在国际知识产权纠纷风险。若未来公司因恶意诉讼、知识产权理解偏差、竞争对手竞争策略等原因引发知识产权纠纷，造成自身知识产权不能得到充分保护，公司可能会受到不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务
　　公司秉承“开创智慧能源新时代”的发展愿景，坚持以“源网荷储智，共建能源产消者新生态，共享能源产消者新红利”为战略发展主线，长期致力于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。公司是以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。
　　公司拥有电力电子、新能源控制、能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务
　　公司秉承“开创智慧能源新时代”的发展愿景，坚持以“源网荷储智，共建能源产消者新生态，共享能源产消者新红利”为战略发展主线，长期致力于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。公司是以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。
　　公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域的相关核心技术，主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池和户用系统等。公司积极推动能源系统从“单向供能”向“产消一体”转变，通过“源网荷储智”深度融合，构建安全、高效、绿色的新型电力系统，让每一个主体都成为绿电产消者。
　　公司顺应行业发展趋势，以客户需求为导向开展研发。公司坚持“生产一代、开发一代、储备一代、预研一代”的研发方针，保持研发工作的连续性和前瞻性。公司立项委员会通过分析行业技术的发展趋势、进行市场分析调研，开展主导性的前瞻先发研究，重点进行“源网荷储智”各环节的战略布局与系统创新实践，涵盖能源转换、电力电子、储能、能源互联网、虚拟电厂及微电网等领域核心技术的研发。除此之外，公司在与客户的合作过程中，与客户技术部门同步沟通，深入了解客户特点，快速响应市场需求，开发符合客户需求的新产品，助力用户实现绿色电力的就地生产与就地使用，从“能源消费者”转型为“能源产消者”。
　　报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　2、公司主要产品及服务
　　报告期内，公司营业收入分产品类型主要包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池和户用系统等。
　　（1）光伏并网逆变器
　　光伏发电是可再生能源发电的重要形式，利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能。光伏发电系统主要由光伏组件、控制器和光伏并网逆变器三大部分组成，其中光伏并网逆变器起到连接光伏方阵和电网，将直流电转换成交流电的重要作用，是光伏发电系统的核心设备，同时也是确保光伏电站长期持续运行，实现经济效益的关键。
　　公司的光伏并网逆变器均为组串式逆变器。相较于集中式逆变器，组串式逆变器具有最大功率跟踪电压范围宽、转化效率高、组件配置灵活、性能安全可靠等特点，可满足户内、户外等不同的应用环境要求，目前已广泛应用于住宅、商业屋顶、农场、地面电站等光伏发电系统。经过多年的研发投入和积累，公司光伏并网逆变器产品种类齐全，组串式光伏并网逆变器已涵盖0.7kW～320kW功率范围，可以全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，稳定高效运行于高温、高海拔、风沙、盐雾、低温等各种自然环境。
　　（2）光伏储能逆变器
　　光伏发电、风电等新型电力能源作为间歇性能源形式，发电功率受天气变化影响较大，发电功率的波动会给电网系统带来一定冲击，同时面临下游用电侧波峰波谷的耗电差异。储能逆变器集成发电侧并网发电、储能电站的功能，通过波谷储存电能，波峰输出电能，亦可克服非传统发电形式易受天气变化发电不稳定的缺点，在提升电网能源利用效率、降低发电成本方面发挥着重要的作用，为未来光伏系统、风电等应用的重要组成部分。
　　光伏储能逆变器的技术路线根据是否与电网连通主要分为并网型光伏储能和离网型光伏储能，其中以并网型光伏储能为主。离网型光伏储能系统主要应用于海岛、无电网覆盖的偏远地区等场景。随着部分国家对光伏并网发电补贴越来越低、部分区域甚至取消补贴，以及并网售电价格的下降，储能将成为提升并网光伏系统收益的重要手段。同时，光伏发电作为一种间歇性能源，发电功率的波动给电网系统带来一定冲击，储能系统可抑制或减少上述冲击，光伏并网储能逆变器将成为行业的重要发展方向之一。
　　在并网应用上，根据储能系统所处发、输、配、用不同环节，可以分为发电侧储能、配电侧储能和用电侧储能。发电侧储能主要解决可再生能源并网发电的波动性和消纳问题，配电侧储能则主要实现调峰调频功能，发电侧和配电侧储能系统应用通常具有容量大、占地面积大、投资成本高等特点，主要应用于大型集中式地面电站和电网变电站等领域。用电侧光伏储能可分为户用光伏储能和工商业光伏储能，主要用于提升发电收益、降低用电成本。近年来用电侧光伏储能系统的安装呈上升趋势，未来随着储能电池价格的下降，上述进程将逐步加快。
　　（3）储能电池
　　报告期内，公司的储能电池产品主要是低压电池LynxHomeUG3系列、高压电池LynxHomeD系列、高压电池LynxHomeFG2系列、工商业户外电池柜BAT系列。
　　（4）户用系统
　　户用光伏是指将光伏电池板放置于家庭住宅屋顶或者院落内的小型光伏电站。在国家“十四五”规划、“双碳”目标和“乡村振兴”战略等大背景下，国家乡村清洁能源建设工程、千乡万村沐光行动等利好政策相继出台。2021年6月20日，国家能源局综合司发布了《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》指出：开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏建设，有利于整合资源实现集约开发，是加快推进屋顶分布式光伏发展的重要举措。
　　公司控股子公司昱德新能源，积极布局分布式户用光伏发电系统。昱德新能源致力于打造绿色低碳的供应链管理体系，从自采、仓储到物流，保障各个环节高效运转。目前，昱德新能源已全面支持五件套供货，通过配件的标准化和体系化，提升电站的品质。昱德新能源坚持高品质电站的开发，与一线组件和逆变器品牌厂商合作，力求通过材料品质保障，控制代理商安装和后期运维成本，保障农户的最终发电收益。在仓储物流方面，昱德新能源现已通过自建仓方式提升发货周转效率，缩短供货周期。
　　昱德新能源从源头开发甄选优质“硬装”产品，优选业内知名品牌供应商，从而保障逆变器、光伏组件以及配电箱的供货品质。逆变器选用固德威逆变器，固德威AFCI3.0技术保卫电站安全，完美消除电弧造成的安全隐患。适配各类高效组件，确保更长工作时间、全面提升电站发电量，以最大限度持续为客户提供长期收益。选用的组件效率≥23.5%，超强边框，可承载5400Pa雪荷和2400Pa风压，都需经过重重测试与检验。配电箱通过供应链与工程技术团队的层层把关，挑选全国优质生产制造商。经过外观设计、产品打样、现场监工测试、真实环境测试等环节，最终定制成品。
　　（1）热泵产品
　　公司旗下控股子公司固德热是一家专注于热泵产品研发、制造和销售的高科技企业，目前已在广东佛山建成空气能设备的制造基地。热泵产品分为三大类：采暖热泵覆盖6kW-500kW三联供、两联供户用采暖及商用采暖；热水热泵覆盖50L~500L家用热水一体机及3kW-200kW商用热水机组；泳池热泵覆盖3kW-200kW恒温泳池热泵，可有效满足全球家庭用户和工商业用户采暖、热水、泳池加热需求。固德热坚持“全球高标准、全球服务”原则，配置4个同时符合欧标、美标、澳标和国标的国际级防爆实验室，拥有5条高标准自动化生产线，产品通过千次可靠性测试及十重减震降噪工艺，确保在-40℃极端环境下稳定运行。依托光伏直驱与3S智慧节能管理系统（SEHP超高能效热泵系统、SEMS智慧能源管理系统、STMS智慧末端管理系统）等创新技术，固德热致力于以“为全球用户提供GOODHEAT（好的热能）”为使命，为全球用户提供绿色可持续、高效节能、可靠静音的高标准热泵产品和热能供给服务。
　　（2）光电建材
　　光电建材方面，公司长期深度聚焦建筑光伏安全问题，将安全责任刻入企业基因，为用户提供可持续建筑一体化解决方案，让高效发电、安全绿色的光电建筑陪伴千家万户。
　　报告期内，在一年一度的SNEC展会上，公司银河系列新品以及新建式阳台光伏首次亮相。银河系列新品延续轻质技术基因，1.1mm玻璃在1.6mm路线基础上实现强度与重量的再平衡。产品重量降至4.4kg/㎡（降幅21%），可以精准匹配低荷载屋顶。同时，还实现了抗暴升级与结构承重革新突破，可抵御直径35mm冰雹冲击及15级台风（177km/h风速）；一万平屋顶承重可降低55.7吨，可使近20亿平厂房屋顶满足安装条件。新建式阳台光伏成功突破传统设计的局限，实现了光伏与围栏的无缝衔接与深度融合，成为围栏结构中不可或缺的关键组成部分。这种一体化设计不仅优化了阳台空间布局，更为用户营造出更加开阔、舒适的视觉体验，为阳台光伏应用领域带来了全新的技术突破与解决方案。
　　（3）智慧能源产品
　　公司智慧能源WE平台从分布式能源生态圈多方视角出发，通过平台算法与AI技术构建能源数字化和智能化能力，保障投资、管理、运营、收益、安全、用能全流程，并通过聚合各类分布式能源，为能源资产在虚拟电厂、绿电市场、碳市场等交易中持续增值提供核心技术能力。公司新能源资产管理WE平台目前已接入了多种机器学习和深度学习算法，包括大语言模型的应用，具体包括但不限于RAG问答系统、工作流智能体和能源模型微调等功能。随着业务的不断发展，后续这些AI前沿技术将进一步推动公司相关软件产品的产品力提升。公司综合运用物联网技术，利用公司的各类数据采集设备，接入风电、充电等多种发电和用电设备数据，结合大数据分析和云计算技术，促进系统内各能源生产和应用的互联互通、区域自治、智能管理调度，最终形成以电力为核心的能源互联网生态系统解决方案。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有一套完善的采购、生产、销售及服务模式和流程，以此实现对产品从采购到售后服务各个环节的有效控制。
　　（1）盈利模式
　　公司长期专注于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。
　　报告期内，公司的盈利主要来自于将生产的光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池和智能数据采集器等新能源电力电源设备直接对外销售。
　　同时，公司控股子公司昱德新能源布局户用光伏发电，将公司逆变器与采购的光伏组件、配电箱集成为户用系统对外销售实现收益。
　　（2）采购模式
　　公司产品所需的原材料主要包括电子元器件、机构件以及辅助材料等，其中电子元器件包括功率半导体、集成电路、电感磁性元器件、PCB线路板、电容、开关器件、连接器等，机构件主要为压铸件、钣金件等，辅助材料主要包括塑胶件等绝缘材料，同时公司亦向光伏组件厂商采购光伏组件以供光伏系统销售。在日常经营中，公司持续进行合格供应商开发和供应商评估，根据客户需求选择优质、高效的供应商。公司以客户订单及销售预测为基础，实行按需采购的模式，同时结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原材料采购，合理优化库存，降低采购成本。
　　公司采购中心负责原材料的采购。对于原材料供应商的选择，公司根据产品质量、价格、交期等对供应商做出综合评价，经审批通过后列入合格供应商名录，与其签订采购框架协议，约定采购产品类别、质量责任、结算方式、预付款比例、交货计划等。公司建立了合格供应商管理体系，定期或不定期对供应商及其货物质量、交期进行考核。多年来，公司与主要供应商在合作过程中形成了稳定、良好的合作关系。
　　①供应商选择与管理
　　公司建立了完善的供应商评价体系，首先根据国内外及同行业主要厂家的信息，经资质预评审确定初选供方，然后由研发中心、采购中心、财务中心、运营中心等人员组成稽核小组，根据《供应商控制程序》，对供方的质量管理体系、技术力量、企业信誉、交货能力、规格参数、产品质量、意向价格、商务条款等进行综合评价，并视情况进行供应商现场审核，通过审核并经公司管理层批准，综合评定达到《供应商审核报告》《供应商评定记录表》等文件规定要求后，方可导入公司《合格供应商名录》。
　　在建立合作关系后，公司按照新产品导入流程要求供应商送样检测认证，送样审查合格后，公司开始批量下单。公司依据《进料检验规范》对供应商交付产品每批次进行抽检，如出现质量问题，由采购中心、运营中心、研发中心等部门组成的评审小组讨论确定，并向供应商发出《不合格品通知单》，供应商应及时回复整改措施，采购中心对改进措施做闭环确认。如出现严重质量问题，采购中心发出《质量预警单》，根据事态严重性可将该供应商从《合格供应商名录》中除名。此外，根据《供应商控制程序》，采购中心每个月统计供应商交货质量、交期、配合度，并收集各部门对该供应商的综合评分表等方式对供应商进行绩效考核，低于评分标准的，要求供应商提出改善措施，如果该供应商在规定期限内仍然不合格，则调整对其采购，直至停止供货。
　　②采购计划制定
　　运营中心根据销售订单和预测制定生产计划，物控部门根据生产计划及原材料交期制定物料需求量及预测量，同时根据客户临时增加的订单安排物料计划和生产交付计划，合理确定各种原材料的采购规模，采购中心与选定的供应商签订合同，下达采购订单，要求确保其能够根据公司提供的备货信息，进行滚动备货，以满足公司生产所需。
　　③采购实施
　　公司原材料采购主要采取询价式采购模式。采购中心通过与合格供应商询价、比价和洽谈的方式，在保证质量和交期的情况下，以价格优先为原则，选择确定供应商，签订采购合同，明确采购数量、采购价格以及交货时间。采购流程主要包括前期的供应商选择、合同签订；中期的采购计划制定、供应商询价比价、采购订单下达、供应商反馈交期；后期的原、辅材料送货质检、验收入库、付款等环节。
　　（3）生产模式
　　公司生产实行“以销定产+合理库存”的管理模式。运营中心每年根据销售中心提供的年度销售计划制定年度生产计划，销售中心每月提出临近三个月的销售预测，运营中心根据销售预测、库存量、生产设备情况，每个月召开产销协调会，制订下月月度生产计划。生产车间根据生产计划、生产排程与工单组织生产。运营中心负责具体产品的生产流程管理，监督安全生产，组织部门的生产质量规范管理工作；同时其负责监督生产执行情况，对生产过程的各项关键质量控制点进行监督检查，并负责对原材料、半成品、产成品的质量检验。
　　公司亦根据客户需求定制化生产产品，公司ODM产品的生产模式和自有品牌产品生产模式基本相同，ODM产品生产型号、性能参数、主要材料构成等与自有品牌产品基本一致，产品外壳颜色、标签和包装与自有品牌产品存在一定差异。报告期内公司产品主要采取自主生产的模式，除此之外，报告期内公司存在委外加工的情况。根据生产工单将物料发送到专业厂家进行组装加工，委外加工商按照公司提供的工艺文件要求对加工过程进行操作和质量控制，检验合格后交付公司。
　　（4）销售模式
　　公司销售收入主要分为新能源电力电源设备销售以及少量光伏电站发电收益。
　　新能源电力电源设备方面，逆变器作为光伏发电系统、储能系统的主要核心部件之一，需要和其他部件集成后提供给电站投资业主、家庭户用、工商业主等最终用户使用。光伏发电系统在提供给电站投资业主、家庭户用、工商业主等最终用户使用之前，存在相应的系统设计、系统部件集成以及系统安装环节，虽然最终使用者均为光伏系统电站投资业主、家庭户用、工商业主等，但设备也可以由中间环节的某一类客户采购。公司主要客户包括光伏系统集成商、EPC承包商、安装商、投资业主等。公司产品销售包括境内销售和境外销售，公司采用直销与经销相结合的销售模式，其中直销客户主要包括系统集成商、EPC承包商、安装商、投资业主（地面电站业主、户用业主、工商业主）。通过多年的市场开拓，公司已建立了日趋完善的境内和境外的营销体系，与众多国内外知名客户建立了良好的合作关系。公司ODM产品销售模式与自有品牌产品基本相同，采用直销与经销相结合的销售模式。此外，公司控股子公司昱德新能源布局户用光伏发电，将公司逆变器与采购的光伏组件、配电箱集成为户用系统对外销售。
　　公司营销中心下设战略销售部，负责与大客户的战略合作事宜；渠道销售部则专注于中小客户的开发和维护。公司在澳大利亚、荷兰、韩国、巴西、德国、印度等境外及境内重要战略省份山东、河南、河北、山西、安徽、广东等设立了服务点，对产品进行后续维修、技术支持等增值服务，以快速响应客户市场需求。
　　①境内销售
　　公司境内市场由客户直接下订单向公司进行采购。公司在全国多点设立大区销售中心，覆盖全国二十余个省级行政区。公司在每个省份均配备不同数量的专职销售人员开展业务，并设有大区经理全面负责本区域的市场调研、客户需求分析、销售、服务等一系列活动。光伏电站发电方面，公司通过子公司开展分布式光伏电站的开发、投资、建设及持有运营，依据国家能源价格主管部门确定的区域电价或特许权投标电价与电网公司直接结算电费，该种国家定价结算方式是公司电量销售结算的主要方式。
　　②境外销售
　　经过多年的境外市场开拓，公司已经在欧洲、大洋洲、亚洲、南美和非洲等主流市场建立了稳定的业务渠道。为进一步稳定和促进境外业务开展、服务当地客户，公司在德国、英国、澳大利亚、荷兰、韩国、日本、美国、波兰、西班牙、新加坡、越南、迪拜、巴西等地成立了子公司，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力。同时，公司结合各个市场相关产业的法律、法规及政策，以及市场开拓和服务的需要，在澳大利亚、荷兰、德国、法国、墨西哥、巴西、波兰、西班牙、意大利、南非、葡萄牙、希腊、印度、土耳其、日本、美国、越南、泰国、马来西亚、阿联酋、肯尼亚、瑞典、捷克、韩国、巴基斯坦、菲律宾、埃及等国家和地区规划了服务点。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）发展阶段
　　a.全球光伏行业市场
　　在全球应对气候变化的大背景下，已有超过140个国家明确提出“碳中和”或“净零排放”目标。自2020年以来，从欧盟《绿色新政》到中国的“双碳”目标，再到美国的《通胀削减法案》（IRA），主要经济体密集出台支持政策，推动以光伏为代表的可再生能源从"替代能源"转变为"主体能源"，为行业装机增长提供了强有力的政策锚点和长期确定性。
　　光伏已成为全球最具经济竞争力的电源形式。根据国际可再生能源署（IRENA）数据，2024年全球光伏加权平均平准化度电成本（LCOE）已降至0.043美元/千瓦时，较2010年下降超过90%，在绝大多数地区已低于化石能源发电成本。技术迭代与规模效应持续推动成本下探，为产业扩张提供坚实的经济性基础。
　　在IRENA《全球能源转型展望》1.5℃情景下，到2030年全球可再生能源装机需达11,000GW以上，其中光伏累计装机将超过5,400GW，占比接近50%。这意味着2024-2030年间，年均光伏新增装机需达500-700GW，且在新增可再生能源装机中占比将提升至70%，成为绝对主力电源。
　　b.中国光伏行业市场
　　中国不仅是全球最大的光伏应用市场，更是主导全球光伏产业链的核心枢纽。近年来，在“双碳”战略纵深推进、光伏全面实现平价上网、以及产业链技术迭代降本的多重驱动下，中国光伏装机呈现爆发式增长。2024年新增装机277GW，占全球新增总量的61.5%；截至2025年12月，全国光伏累计装机达1,201.70GW，较2020年底增长超过4倍，连续多年稳居全球第一，占全球光伏总装机规模的近50%，充分彰显了中国在全球光伏发展中的绝对引领作用。根据国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据显示，截至2025年12月底，2025年度国内光伏新增装机量为315.10GW，同比增加13.5%，能源转型加速。
　　（2）基本特点
　　a.确定性增长与结构性机遇
　　全球能源转型已进入加速期，光伏作为可再生能源的主力电源，其长期增长逻辑坚实且空间巨大。从需求端看，全球已有超过140个国家承诺碳中和目标，IRENA预测到2030年全球光伏累计装机需超5,400GW，2024-2030年间年均新增装机需达500-700GW，其中光伏在新增可再生能源装机中占比将提升至70%。中国作为绝对主导力量，2025年底累计装机已达12.0亿千瓦，占全球近半壁江山，且“沙戈荒”大基地等政策工具箱持续释放装机潜力。从经济性看，2024年全球光伏LCOE已降至0.043美元/千瓦时，较2010年下降超90%，在绝大多数地区已低于化石能源，成本优势正从“平价”迈向“低价”时代。技术迭代、中东、拉美、东南亚等新兴市场需求崛起、以及全球能源安全诉求升温，共同构成光伏行业穿越周期的底层支撑，中长期成长确定性持续提升。
　　b.应用场景与技术路线双轮驱动
　　光伏行业正从单一电站模式向场景多元化与技术多元化深度演进。应用场景层面，“光伏+”融合模式成为主流：集中式领域，“沙戈荒”大型基地与采煤沉陷区治理、荒漠化生态修复结合，实现发电与土地利用双重增值；分布式领域，工商业屋顶光伏、BIPV建筑一体化、户用光伏、光储充一体化等业态快速兴起，2025年上半年工商业光伏增量已保持全国领先，推动光伏从发电设备向综合能源服务转型。技术路线层面，逆变器技术路线正经历从“功率提升”向“系统重构”的深刻变革，光储一体化深度融合，逆变器集成储能PCS功能并嵌入AI能源管理算法。同时，产业链协同创新与数字化运维（AI驱动的智能电站管理）进一步拓宽了行业价值边界，多元化发展已成为企业构建竞争护城河的关键路径。
　　c.从高速扩张到高质量发展的关键跃迁
　　尽管长期前景光明，光伏行业正经历从“规模红利”向“质量竞争”的阵痛期，多重阶段性挑战凸显。消纳与电网约束首当其冲：2024年中国分布式光伏新增装机虽达1.18亿千瓦，但2025年起配电网可开放容量预警机制建立，户用光伏面临“有光难发”困境，集中式大基地也遭遇外送通道建设滞后、调峰电源配套不足等问题，倒逼行业从重开发转向重消纳。市场化改革冲击加剧：2025年2月“136号文”取消新能源保底收购，存量项目面临电价波动风险，增量项目收益率模型重构，企业需适应电力现货市场与辅助服务机制。产能过剩与价格内卷持续：2024年硅料、硅片、电池片、组件产量同比增幅均在20%以上，供需失衡导致产业链价格全线承压，企业盈利能力分化加剧，部分低效产能加速出清。
　　国际贸易壁垒抬头：美欧印等市场关税、溯源、碳关税等政策趋严，供应链本土化诉求增强，中国企业需通过海外建厂、技术授权等方式重构全球化布局。这些挑战本质是行业从“政策驱动、补贴依赖”向“市场驱动、技术竞争”转型的必经之痛，将推动光伏产业向更高效率、更强韧性、更可持续的高质量发展阶段跃迁。
　　(3)主要技术门槛
　　光伏逆变器是电力电子技术在太阳能发电领域的应用，行业技术水平和电力电子器件、电路拓扑结构、专用处理器芯片技术、磁性材料技术和控制理论技术发展密切相关。在太阳能发电系统中，光伏逆变器在直流侧实现系统优化，从而达到降本、增效、减耗的目的，在交流侧，随着渗透率的提升，不断满足电网越来越高的调度与支撑功能。逆变器技术亦从最初的提质增效朝着光储融合技术，进而实现高比例可再生能源利用的方向发展。
　　光伏逆变器可以将光伏太阳能板产生的可变直流电压转换为市电频率交流电，可以反馈回商用输电系统，或供离网的电网使用。除此之外，在并网发电过程中，系统向电网输出的正弦交流电还需与电网电压同频、同相，而这一功能也需通过光伏逆变器实现。逆变器除了具有直流、交流转换功能外，还具有光伏阵列的最大功率跟踪和系统保护功能，其可靠性、高效性和安全性直接影响整个太阳能光伏发电系统的发电量及稳定性。光伏逆变器是整个光伏发电系统中的关键设备之一。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　根据WoodMackenzie发布的《FinalGlobalsolarPVinvertermarketshares》系列研究报告，2019年公司在全球光伏逆变器市场的出货量位列第十一位，市场占有率为3%，其中储能逆变器市场份额占比超过15%，位列全球第一；2020年公司在全球光伏逆变器市场的出货量上升至第九位，市场占有率为4%；2021年公司全球光伏逆变器市场出货量排名进一步上升至第四位，市场占有率为6%。2023年3月27日，储能领跑者联盟（EESA）发布了2022年储能产业链数据排名。结果显示，在2022年中国企业全球储能小功率PCS（30kW以下）出货量排名中，固德威位列榜首，排名全球第一。2025年9月，公司荣膺标普全球（S&PGlobal）2025年度“Tier1”一级光伏逆变器供应商。
　　作为国内新能源电力电源设备及智慧能源整体解决方案提供商，公司在行业内拥有较好的竞争地位。2025年度，公司产品已批量销往澳大利亚、德国、意大利、巴西、印度、西班牙、荷兰、巴基斯坦、罗马尼亚、波兰、美国、捷克、法国、南非等全球多个国家和地区。公司作为国内智慧能源整体解决方案提供商，在行业内拥有较好的竞争地位。凭借研发及技术优势，获得了国内外客户的广泛认可，奠定了公司的行业地位和品牌优势。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）光伏逆变器技术新趋势
　　报告期内，光伏逆变器技术更迭推动光伏发电成本的进一步下降。随着光伏产业链中各环节的技术不断迭代更新，光伏的发电成本逐步下降，行业进入成本驱动发展的良性循环。在很多国家和地区，光伏发电的成本已经接近甚至低于传统能源的发电成本，降低了光伏行业对于补贴政策的依存度，极大地促进了光伏的市场推广。
　　基于终端平价上网的趋势，光伏逆变器产品价格亦随着光伏整体成本呈下降趋势，但其性能则逐步提升，市场集中度的提升和下游市场的发展促使主要逆变器厂家的生产规模不断扩大。未来随着硅半导体功率器件技术指标的进一步提升、碳化硅等新型高效半导体材料工艺的日益成熟、磁性材料单位损耗的逐步降低、理论层面电力电子变换拓扑和控制技术进一步发展，逆变器效率仍有进一步提升的空间。
　　（2）储能行业呈现规模化发展新趋势
　　相比化石燃料发电，可再生能源发电具有不稳定性、间歇性的问题，随着可再生能源发电量占比提升，电网在输配、波动性调控等方面的难度增大，需要依赖储能形成可控制、可调度的电网运营模式。
　　储能主要是光伏储能逆变器加储能电池，公司在布局光伏逆变器的基础上，开发了储能逆变器，搭配储能电池进行销售。在与客户的沟通过程中，公司逐步开拓储能系统集成业务，为客户直接提供解决方案，扩大储能产品的销售额。受益于主要原材料电芯成本的下降，储能系统成本亦呈现逐步降低的趋势。目前陆上风储、集中式和分布式光储并网度电成本接近脱硫燃煤电价，随着未来进一步降本增效，有望实现储能系统经济化、规模化发展。
　　近年来，我国储能行业发展得到了政府多项产业政策的扶持，预期在国内企业产品端赶超海外、品牌渠道端逐步完善后，国产逆变器份额将快速提升。
　　（3）“源网荷储智”一体化成为构建新型电力系统的必然选择
　　目前的电力能源形式受制于电源的大型化，主要是“源、网、荷”结构，通过电网来将电源和负荷进行连接。随着光伏电站、风机系统等新能源发电系统在电网中不断推广，由于新能源加储能的天然分布式特性，“源网荷储智”一体化成为构建新型电力系统的必然选择。未来将是微电网相互链接耦合的结构，微电网自带电源、负荷、储能，通过一定的电网连接互相协调，依托构网技术和微电网技术，构建自主稳定运行的本地能源网络，通过虚拟电厂聚合资源。这将延伸出新的业务模式和新的用电形态，让用电主体从单纯的“能源消费者”转变为“能源产消者”。
　　同时，随着技术的不断发展，逆变器在承担其本身将直流电转换成交流电功能的同时，也将承担着数据采集、人工交互等更多智能化应用的需求，从而可以加强对新能源发电系统的数据监控能力，保证电力系统能够观测各个新能源发电系统的动态情况。在“智”的维度，以AI驱动，智慧能源管理平台为核心，实现分布式光储充用的数智化管理，提供预测、决策、交易全链条服务，帮助产消者获益。未来，随着大数据、云计算、物联网、移动互联等相关技术的不断发展，必定会加速与逆变器生产行业融合，预计搭载数字化、智能化服务的逆变器将成为未来主流。
　　二、经营情况讨论与分析
　　全球能源正在发生重大的变革，变革的本质是高比例地利用可再生能源、清洁能源，向着“碳达峰、碳中和”目标而努力。现有的电网乃至未来的能源网络都在向着电力电子化、数字化、智能化的方向发展，在这个时代背景下，面对当下电力市场化转型与零碳新机遇，公司将坚持以“源网荷储智”一体化为战略发展主线，以电力电子技术为基础，在新能源的转换技术、储能技术和智慧能源管理系统平台等领域持续开拓创新，致力成为智慧能源系统整体解决方案提供商，并将公司的相关产品和解决方案覆盖至全球存在电力电子产品需求的区域，以持续的技术创新和广泛的生态合作，携手电网、社区、客户共同开创智慧能源新时代。
　　报告期内，公司始终围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场，持续加速全球战略部署。
　　1、经营成果情况
　　公司在报告期内持续拓展国内外市场、优化供应链管理，同时加大研发投入和技术创新，保持产品竞争力。报告期内，公司凭借卓越的创新实力、全球化的战略布局和品牌影响力，成功入选标普全球大宗商品《2025年一级清洁能源企业名单》Tier1光伏逆变器供应商序列。
　　从经营情况看，2025年公司实现营业收入888,918.92万元，较上年同期增长31.93%；归属于上市公司股东的净利润13,491.34万元，较上年同期增加19,672.38万元。从财务状况看，报告期末，公司总资产额为942,410.48万元，较上年末上升18.51%；归属于上市公司股东的所有者权益为273,665.31万元，较上年末下降0.48%。
　　2、市场营销情况
　　报告期内，公司产品已批量销往澳大利亚、德国、意大利、巴西、印度、西班牙、荷兰、巴基斯坦、罗马尼亚、波兰、美国、捷克、法国、南非等全球多个国家和地区。2025年全年公司逆变器销量约为87.25万台，其中并网逆变器销量约为73.64万台，占比约84.40%；储能逆变器销量约为13.61万台，占比约15.60%。公司境外逆变器销量约为43.44万台，占比约49.79%；境内逆变器销量约为43.81万台，占比约50.21%。公司储能电池销量约为1,263.11MWh，国内户用分布式系统销量约为1,118.59MW。
　　报告期内，公司智慧能源大厦、广德零碳园区荣获中国投资协会零碳中国研究中心及中国投资协会能源投资专业委员会联合授予的2025“零碳中国”优秀项目案例称号。公司全资子公司广德固德威所在的广德经开区成功入围首批“国家级零碳园区”建设名单，为公司零碳园区业务的拓展提供了重要战略机遇。公司荣获亚洲光伏协会颁发的全球新能源品牌榜TOP10的称号，被EESA储能领跑者联盟授予“2025年度储能行业最具影响力企业奖”，荣获工业和信息化部产业发展促进中心颁发的第三届能源电子产业创新大赛-源网荷储技术创新与应用实践专题赛优秀奖以及低碳园区技术创新与应用实践专题赛三等奖，荣获中国节能协会颁发的节能减排科技进步奖(碳中和领域)二等奖，入选全球绿色能源理事会、亚太新能源行业协会、亚洲光伏产业协会公布的全球新能源ESG百强榜。2025年，公司共筹备并参与了多次国内及国际大型光伏产品展会，包括上海SNEC、济南SUCE光伏展以及海外多个国家和地区展会。此外，公司亦通过杂志、网络等社交媒体平台进行宣传，进一步提升公司产品的国际知名度。
　　3、产品创新、专利情况
　　报告期内，公司不断在逆变器领域深耕，发布了最新SDTG4系列光伏逆变器产品。自第一代SDT系列问世以来，公司便以可靠、高效、智能的产品特性赢得用户信赖。十余年间，超百万台设备的稳定运行见证了SDT系列在全球电站中的卓越表现。而全新升级的SDTG4系列，不仅继承了前代产品的核心优势，更在性能、设计、兼容性及智能化维度实现全方位突破。报告期内，公司户用混合储能系统成功斩获日本JET认证，标志着该产品在安全性、可靠性和性能方面已达到日本市场的严苛技术标准，为固德威进一步拓展日本及全球高端储能市场奠定了坚实基础。这一认证不仅体现了公司在储能技术领域的领先实力，也彰显了其全球化战略布局的又一重要里程碑。此外，在上海SNEC展会现场，国际权威检测认证机构TV莱茵大中华区正式向公司颁发其SDT系列工商业光伏逆变器的低噪音性能测试认证报告。公司成为全球首家获得TV莱茵此项针对工商业光伏逆变器低噪音性能专项认证的企业。
　　公司智慧能源WE平台全面升级为光储融合版本之后，持续拓展优化光储充场景能力，满足多类型场景监测、管理和效益需求。围绕客户、场景的进阶需求，报告期内公司智慧能源WE平台新增功能7项，优化功能22项。2025年4月15日，“零碳人居”原装绿电发布会在公司智慧能源大厦隆重举行。此次全新发布的原装绿电解决方案，不仅深刻体现了公司的创新力量与突破精神，更预示着能源领域新变革的序幕已然拉开。它将有力推动家庭能源结构的优化升级，让绿色生活触手可及，引领零碳人居新风尚。
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权769项，其中发明专利119项、实用新型专利409项、外观设计专利120项，软件著作权103项，其他类知识产权18项。报告期内，公司新增已授权知识产权172项，其中发明专利22项、实用新型专利91项、外观设计专利35项、软件著作权23项，其他类知识产权1项。
　　4、新业务方面
　　在智慧能源管理系统方面，为推动源荷友好互动，加快建设新型电力系统，公司自主研发推出了以光储充和可控负荷为一体的虚拟电厂运营管理平台，为公司布局发展需求响应、辅助服务、现货交易等业务提供技术保障。在搭建虚拟电力系统的过程中，公司始终遵循“安全分区、网络专用、横向隔离、纵向认证”原则。着力规划平台系统安全防护策略，并部署相应的安全防护措施，确保与电网数据之间的安全交互。在数据传输与处理方面，公司虚拟电厂运营管理平台采用“云边端”的灵活物联体系架构，将云计算、边缘计算和终端设备相结合，采用高承载通信技术，让数据的传输和处理更加高效，满足各类异构资源系统快速响应电网需求。公司虚拟电厂运营管理平台依托可调节潜力分析、负荷预测和动态自适应调度等算法模型，实现海量资源的动态聚合，支持秒级实时调控，优化系统的运行效率，从而大幅提高资源利用效率。
　　报告期内，广德市交通投资有限公司与广德固德威共同举行了合资公司安徽省捷能通电力有限公司暨广德市虚拟电厂的揭牌仪式，标志着双方在城市级虚拟电厂建设合作方面取得阶段性成果，为区域新型电力系统建设和能源高质量发展注入了强劲动能。此外，公司与全球领先的云计算企业阿里云已达成战略合作，基于固德威智慧能源WE平台和阿里云通义大模型，共同探索新能源数字化大模型关键技术和数字能源创新发展新路径，为行业提供“新能源+大模型”应用实践范本。报告期内，公司荣获了“北极星杯”虚拟电厂优秀案例奖、智能微电网应用实践奖等奖项，固德威智慧能源大厦、广德子公司零碳园区分别荣获2025“零碳中国”优秀项目案例。
　　光电建材产品方面，公司已自主研发了具有强大防水性能的北极系列、最低每平米仅5.6kg的轻质光伏银河系列、专为建筑设计而生的旭日系列等创新性产品。报告期内，公司发布了具备超轻重量、简易安装等优势的阳台光伏系列产品。随着绿色低碳理念的不断深入以及国家“双碳”战略的大力实施，建筑节能逐渐深入人心，公司推出了天玑系列产品。天玑系列是公司首款立面光电建材产品，继承了“以尊重建筑为前提，以安全美观为核心，同时关注经济性”的方法论，实现了建筑节能和高效产能的融合统一，在赋能建筑原貌、安装运维、经济性、安全性等方面具有显著优势。
　　项目方面，位于上海、江苏、浙江两省一市交界处的方厅水院项目，总建筑面积约10.4万平方米，是全国首个地跨三个行政区的房建项目，也将在未来承担跨域人文交流、重要会议、专业会展等功能。该项目采用了固德威“旭日”系列光电建材。项目建设中严格遵循水乡客厅近零碳专项规划，系统集成了包括“超低能耗建筑本体、建筑光伏一体化(BIPV)可再生能源系统、智慧能源管控平台”等在内的多项绿色低碳技术。固德威智慧能源解决方案的深度应用，有力推动了该项目成为国内在节能减碳与技术创新领域双领先的“近零碳”大型公共建筑典范。经权威测算，方厅水院建筑群安装的固德威“旭日”系列光伏瓦，其全年发电量可完全覆盖建筑群自身的全年用电需求。这一亮眼数据，不仅彰显了固德威产品在建筑绿色转型中的强大效能，也生动诠释了方厅水院作为近零碳标杆项目的核心内涵。
　　此外报告期内，公司天玑系列光电遮阳产品及智慧能源大厦分别荣获苏州市建筑节能协会颁发的“2024年度建筑节能行业创新型产品”、“2024年度建筑节能行业创新型项目”奖项。
　　热泵产品方面，通过整合固德威在智慧能源管理、能源互联方面的研发资源和技术能力，扎实布局热泵系统、结构、软硬件和物联网等方面的研发。展望未来，固德热将继续秉承创新、务实、高效的企业精神，以“为客户提供好的热泵，好的热能”为使命，坚守专注好热泵、专注好热能的企业定位，不断提升产品质量和服务水平，为客户提供更加高效、节能、环保的热泵产品和服务。同时，固德热也将积极响应国家绿色能源政策，为推动清洁能源事业的发展贡献自己的力量。报告期内，固德热荣获中国供热展组委会颁发的“中国供热展热泵产品创新奖”，荣获2025山东第八届清洁冷暖大会暨首届“光伏与热泵”市场交流大会精工智造匠心企业，荣获2025第二届五恒系统创新产品奖。
　　5、企业经营方面
　　自公司成立以来，始终以诚信守法经营为发展之基，一直牢固树立诚信守法经营理念，将“守合同、重信用”作为企业立身之本、发展之基。多年来，公司坚持诚信经营、依法签约，在行业内获得了高度认可。
　　公司始终高度重视劳动关系，深入贯彻执行《工会法》《劳动法》《劳动合同法》《女职工保护条例》等法律法规，充分发挥工会维护职工合法权益的基本职能和在协调劳动关系中的“桥梁纽带”作用，不断提高工会工作水平，建立和谐的劳动关系，促进企业和谐高速发展。报告期内，公司凭借良好的雇主品牌形象、优秀的雇主社会责任履行成果，荣获大苏州雇主品牌大赛一等奖以及案例奖最佳AI驱动。2025年公司也被苏州市工业和信息化局拟直接认定为2024年度苏州市工业企业资源集约利用综合评价中A类企业。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术及研发优势
　　公司自成立以来，高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，以自主研发为主，产学研一体化为辅的模式持续为企业发展输入源动力，积累了雄厚的技术沉淀、建立了完善的研发管理体系，在业内已经具备一定的技术研发优势。研发技术涵盖电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域，能够提供完整的新能源电力电源设备及智慧能源整体解决方案。公司对于客户需求的深度分析和挖掘不仅使得公司产品更贴近市场，还保证了公司产品研发的前瞻性和连续性。目前，公司产品通过了多项国际权威认证与测试，包括TV莱茵、SAA、CGC、TV南德、BV、CQC认证等。
　　公司是高新技术企业、国家级博士后科研工作站设站企业、国家火炬计划产业化示范项目承担单位、江苏省研究生工作站设站企业。公司研发中心被认定为江苏省可再生能源并网逆变器工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、苏州市光伏并网逆变器工程技术研究中心、苏州市工业设计中心、江苏省工业设计中心。公司拥有一支经验丰富、专业过硬的技术人才队伍。截至报告期末，公司拥有已授权知识产权769项，其中发明专利119项、实用新型专利409项、外观设计专利120项，软件著作权103项，其他类知识产权18项。雄厚的技术实力为公司未来的持续发展提供了有力保障。
　　2、市场及品牌优势
　　公司长期以来坚持开辟海外市场作为重要的战略布局方向，且始终秉持着“国内与国际市场共同发展”的全球化布局，积极开拓国内外市场。作为国内最早进入国际市场的逆变器企业之一，公司已经在德国、意大利、澳大利亚、荷兰、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非、美国、巴基斯坦、阿联酋、沙特阿拉伯、伊拉克、以色列、约旦、也门等全球多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。
　　品牌是企业的软实力，更是企业的核心竞争力。公司凭借优异的产品性能和快速的售后服务，经过多年不断市场开拓，在业内获得较高的品牌知名度与美誉度，且仍在持续提升。公司先后获得“江苏省名牌产品”、“苏州市名牌产品”、连续多年蝉联“莱茵TV质胜中国优胜奖”等多项荣誉和资质。公司产品凭借超低故障率和稳定的产品质量连续多年荣获IHS“全球十大组串式逆变器品牌”和“中国十大户用光伏逆变器品牌”，“DSS户用系列逆变器”荣获德国红点设计奖，在光伏新能源领域具有较高的品牌知名度和市场认可度。
　　报告期内，公司获得第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖、中国分布式光伏大会十大影响力逆变器品牌、中国能源发展与创新大会“十四五”能源创新案例绿色能源供给创新奖等奖项。公司ESA系列工商储户外一体柜产品荣获2024年度新型储能优秀产品奖，SDT系列相关逆变器产品获得国际权威检测认证机构TV莱茵大中华区的低噪音性能测试认证报告。
　　3、完善的营销及服务体系
　　报告期内，公司的全球化布局进一步加速，已大规模销往全球多个国家和地区，构建了较为完善的营销服务体系。境内营销业务以区域为单位划分各个营销大区，每个区均设有不同数量的营销代表和技术支持人员，便于为客户提供全方位、一体化的服务，覆盖全国主流的新能源企业。境外营销以洲为单位，在欧洲、澳洲、亚洲、美洲和非洲等主流市场建立了稳定的业务渠道，公司在韩国、德国、英国、澳洲、荷兰、美国、日本、西班牙、新加坡、波兰、越南、迪拜等地成立了子公司，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力，在此过程中公司的全球市场占有率不断提升。
　　公司结合各个市场相关产业的法律、法规及政策，以及市场开拓和服务的需要，在意大利、巴西、墨西哥、印度等国家和市场设置了本地服务点，为客户提供当地服务热线支持、总部技术支持、研发技术支持、培训支持等四级支持，专业技术工程师常年驻点，为客户提供从产品咨询、系统设计、安装、调试、售后等一站式服务。
　　4、产品及质量控制
　　公司产品系列齐全，能够充分满足户用、工商业以及大型电站等不同场景的需求。组串式光伏并网逆变器涵盖0.7kW～350kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，稳定高效运行于高温、高海拔、风沙、盐雾、低温等各种自然环境。公司依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术，提供单机功率3kW～200kW的光伏储能逆变器，并提供微电网、工商业储能等系列解决方案。公司针对工商业电站和地面电站数据采集和监控需求而设计、开发了智能数据采集器，可为工商业光伏储能的客户提供更加全面的系统监测和管理服务。
　　公司建有较为完善的质量控制体系，通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证；公司推行全面质量管理，涵盖设计质量、管理质量、供应链质量、服务质量、运行产品数据及寿命管理质量等业务流程的各个环节。目前，公司拥有经验丰富的专业测试团队，建立了与国际先进企业标准一致的测试规程和流程体系，以及独立于研发的第三方品质保证体系。公司在产品开发过程中，集中将重大问题解决在研发和中试阶段，有效避免了在生产阶段质量问题的出现。
　　5、文化引领
　　在公司发展的关键阶段，愿景、使命、价值观作为企业运营中不可缺少的一部分，它承担着对内形成凝聚力、向心力和约束力，对外营造良好的企业环境，是企业发展不可或缺的精神力量。公司的愿景是“开创智慧能源新时代”；使命是“我们坚定地要成为推动全球能源变革的主要力量，为地球、为人类、为子孙后代创建可持续发展的未来，守护绿水青山、蓝天白云”；价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本。求真、务实，协作、创新，共创、共赢”。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　光伏逆变器是电力电子技术在太阳能发电领域的应用，行业技术水平和电力电子器件、电路拓扑结构、专用处理器芯片技术、磁性材料技术和控制理论技术发展密切相关。公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换等领域的相关核心技术，紧密围绕新能源用户的市场需求，通过持续的科技创新，为客户提供新能源电力电源设备。
　　在并网逆变器产品领域，公司技术先进性主要体现在拓扑研究、控制算法、工业设计等方面。在智能微网及储能技术领域，并离网切换时间是非常重要的一项技术指标，切换时间越短技术难度越大，技术难度包括两方面：一是要对逆变器模式进行快速切换，从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式，二是蓄电池充放电模式快速切换，从并网充电模式切换到离网放电模式。储能逆变器领域一般企业的并离网切换时间通常为秒级，经过多年的持续研发投入，公司通过电网掉电快速侦测算法结合继电器阵列控制逻辑，实现了负载不间断供电，掌握了并离网无缝切换技术，无缝切换时间控制在毫秒级，该技术已在公司光伏储能逆变器相关产品上得到了应用。
　　自设立以来，公司积极响应新能源领域的市场需求，持续增加在产品技术创新、研发方面的投入，从单纯的新能源电力电源设备企业向具备发电监测、光伏储能、调节电力需求的波峰波谷、负载用电需求数据收集功能的能源互联网方向发展。目前，公司已经掌握并离网无缝切换技术、新能源汽车与电网能量互联技术、离网型微网控制技术、储能逆变器能量管理技术、物联网设备数据采集技术等新能源、储能变换、能源互联网等领域的相关核心技术，相关技术已应用在公司相关产品中。公司已在新能源电力电源设备领域深耕逾十载，建立了一套有效的研发体系，长期从事光伏新能源电力电源设备领域产品、技术、解决方案的研究，具备持续的研发投入能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权769项，其中发明专利119项、实用新型专利409项、外观设计专利120项，软件著作权103项，其他类知识产权18项。报告期内，公司新增已授权知识产权172项，其中发明专利22项、实用新型专利91项、外观设计专利35项、软件著作权23项，其他类知识产权1项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，受光伏行业阶段性供需失衡及价格下行周期影响，公司逆变器等主营产品价格同比略降，毛利率相对收窄；叠加海外高库存消化及欧洲等主要市场需求疲软，公司海外逆变器业务出货量同比下滑，同时基于谨慎性原则公司对原材料、半成品及成品等存货计提了相应存货减值损失等因素影响，导致经营业绩出现波动。公司主营业务及核心竞争力未发生重大不利变化，本次业绩波动符合行业整体调整趋势，但需关注若行业产能过剩局面持续、产品价格进一步下行或海外市场需求恢复不及预期，公司可能面临业绩持续承压的风险。短期来看，行业仍处于产能释放与库存消化的双重压力期，竞争格局严峻；中长期而言，全球能源转型趋势未改，但需警惕技术迭代加速及贸易政策变化带来的结构性风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　报告期内，公司主营产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池、户用系统、智能数据采集器等新能源电力电源设备。随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网的快速发展，光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。光伏并网逆变器、光伏储能逆变器作为光伏发电系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，同时公司亦需要根据能源互联网的发展趋势积极储备能源服务、能源管理、能源存储、智能微网、硬件互联等能源互联网领域的相关技术。报告期内，公司研发投入为61,369.87万元，占营业收入总额的比例为6.90%。如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率、功率密度等技术指标落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降；同时如果光伏逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　报告期内，公司产品销往澳大利亚、德国、意大利、巴西、印度、西班牙、荷兰、巴基斯坦、罗马尼亚、波兰、美国、捷克、法国、南非等多个国家和地区。近年来，全球贸易保护主义持续抬头，光伏行业成为贸易摩擦的重灾区。
　　报告期内，国际贸易环境更趋复杂严峻。2025年1月，特朗普政府宣布对进口光伏产品加征关税，光伏电池、组件关税税率从原先的7.5%或25%提升至50%，并取消双面组件豁免。同时，美国《通胀削减法案》（IRA）对本土制造提供高额补贴，2025年储能电池关税从7.5%提高至25%，形成"关税壁垒+产业补贴"的双重保护。2025年4月，欧盟启动对中国光伏组件、逆变器的反倾销调查，涉及产品范围扩大至储能系统。欧盟《净零工业法案》要求2030年本土制造占比达40%，碳边境调节机制（CBAM）过渡期结束后将正式实施，增加出口成本。印度、土耳其、巴西等国相继提高光伏产品进口关税或启动反倾销调查，全球“去中国化”供应链趋势明显。
　　2025年，全球光伏产业面临“关税战+技术壁垒+碳壁垒”三重挑战，若公司不能有效应对，将面临客户拓展受阻、市场准入受限等风险。
　　此外，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业绩在完整的会计年度内呈现一定的波动性，因此经营指标及财务数据面临季节性波动的风险，公司提醒投资者不宜以季度数据简单推算公司全年经营业绩。
　　(五)财务风险
　　（1）毛利率波动风险
　　报告期内，公司采购的主要原材料机构件、半导体器件、集成电路、连接器、电芯等，如果在未来经营中，公司成本控制能力下降，或业务构成、经营模式发生较大变化，或行业政策发生不利变化、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨等，公司主要产品毛利率将出现下降的风险。
　　（2）外汇风险
　　报告期内，公司承受外汇风险主要与所持有欧元、美元等外币的银行存款、应收款项和境外经营等有关，由于欧元、美元等外币与本公司的功能货币之间的汇率变动使本公司面临外汇风险。本公司管理层密切监视外币汇率波动，以控制外币资产与负债的持有金额。
　　当前，国际环境异常复杂多变，随着公司不断拓展国际市场，公司国际业务收入所占比重不断提升，由于境外业务主要以欧元、美元结算。汇率波动对公司业绩存在一定影响，公司将面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
　　(六)行业风险
　　（1）原材料波动风险
　　报告期内，公司的半导体器件和集成电路材料主要为IGBT元器件、IC半导体。近年来，随着新能源汽车、光伏储能、数据中心等需求的快速增长，功率半导体器件需求持续旺盛，但供应链安全面临新的挑战。国产替代进展方面，与进口部件相比，国内IGBT元器件产品的稳定性、技术指标曾存在一定差异。目前，随着国产替代的进行，国产IGBT元器件、IC半导体的性能稳定性及相关技术指标经过不断测试后已逐步能够满足公司产品的技术要求，但在高端产品领域，公司预计短期内仍不能完全实现国产替代。
　　2025年供应链风险加剧。全球贸易保护主义抬头，美国对华半导体出口管制持续收紧，涉及先进制程芯片及制造设备。若未来国际贸易环境发生重大变化，导致IGBT元器件、IC半导体供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，将对公司该类原材料采购产生一定不利影响。
　　此外，随着公司储能业务快速发展，电芯作为储能系统的核心成本单元，其成本中原材料（碳酸锂、磷酸铁锂正极材料等）占比较高，价格敏感性显著。2025年碳酸锂价格虽较2022年高位大幅回落，但仍存在周期性波动风险。若电芯原材料价格出现大幅波动，将直接推高或拉低电芯单位制造成本，并沿产业链传导至储能系统端，对公司储能产品毛利率产生直接影响。
　　（2）政策风险
　　a.国内政策环境方面：
　　光伏的电力属性决定了其受到国家较强力度的规划和宏观调控。2025年，中国光伏政策呈现“市场化主导、差异化调控”特征：
　　补贴时代全面终结，平价上网全面实现：根据国家发改委、国家能源局政策，光伏发电已正式迈入平价上网时代，光伏行业的市场化发展得到了进一步推动。2025年，国内光伏新增装机以市场化项目为主，保障性并网规模有限，项目收益率对电价敏感度提高。
　　分布式光伏政策调整：2025年，分布式光伏入市交易政策推进，“自发自用、余电上网”模式面临电价市场化改革冲击，户用光伏、工商业光伏项目收益率存在不确定性。
　　产能调控与质量监管：工信部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提高新建项目电耗门槛，推动落后产能出清；国家强化光伏产品质量监管，对逆变器、储能系统的并网性能、安全标准提出更高要求。
　　光伏行业平价上网的政策对公司经营模式的影响较小，但基于电价市场化改革、分布式光伏入市交易等政策调整，可能影响光伏发电项目收益率预期，进而影响装机需求释放节奏，加剧国内市场竞争，导致公司境内产品销售数量、销售价格、产品毛利率下降的风险。
　　b.国际政策风险方面：
　　2025年，全球光伏政策环境更趋复杂，呈现“本土制造激励+贸易壁垒升级”双重特征。美国《通胀削减法案》（IRA）：2025年，美国本土制造补贴力度加大，但对中国光伏产品关税提升至50%，储能电池关税提升至25%，且取消双面组件豁免。同时，美国要求2025年后储能电池关键原材料溯源，限制中国供应链占比。欧盟《净零工业法案》与碳边境调节机制（CBAM）：2025年4月，欧盟启动对中国光伏组件、逆变器的反倾销调查；CBAM过渡期结束后正式实施，光伏产品出口需承担碳成本。
　　若主要出口市场政策发生不利变化，或公司未能及时通过海外产能布局、技术认证、碳足迹管理等方式应对，将面临市场准入受限、关税成本上升、竞争优势削弱的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　高新技术企业税收优惠方面，公司于2016年11月、2019年11月、2022年11月取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局核发的《高新技术企业证书》。报告期内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策，企业所得税实际执行税率为15%。2025年，公司需关注《高新技术企业证书》到期续期及政策动态，若未来所享受的税收优惠政策发生较大变化或证书到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
　　出口退税政策方面，我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品目前享受增值税"免、抵、退"的税收优惠政策。增值税属于价外税，增值税免抵退税额并不直接影响企业损益，但其中不予抵扣部分会作为增值税进项税额转出而增加企业的营业成本。2024年11月，财政部、税务总局下调部分光伏产品出口退税率，光伏电池、组件的出口退税率由13%下调至9%，若我国出口退税政策继续发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　知识产权保护与管理工作包括保护自主研发的核心技术。近年来，光伏及储能行业竞争日趋激烈，技术迭代加速，知识产权已成为企业竞争的核心武器。若公司未能有效保护自有知识产权免受他人侵犯，或因疏漏在产品开发过程中侵犯了他人的知识产权，将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险，从而对公司的业务发展和财务状况造成不利影响。特别是随“源网荷储智”一体化技术发展，电力电子、储能变换、能源管理等核心技术领域的专利布局日益密集。行业龙头企业纷纷加强专利壁垒建设，若公司在技术研发过程中未能充分进行专利检索和风险评估，可能面临更高的侵权诉讼风险。
　　此外，由于各国政治、法律、经济体系等不同，市场环境因素较为复杂，公司无法完全消除潜在国际知识产权纠纷风险。特别是在欧美等成熟市场，知识产权诉讼已成为竞争对手常用的市场竞争手段。2025年，全球光伏产业面临贸易保护主义抬头趋势，美国《通胀削减法案》（IRA）、欧盟《净零工业法案》等政策对本土制造的保护力度加强，知识产权纠纷与贸易壁垒交织的风险上升。若未来公司因恶意诉讼、知识产权理解偏差、竞争对手竞争策略等原因引发知识产权纠纷，造成自身知识产权不能得到充分保护，公司可能会受到不利影响。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年年度公司实现营业收入888,918.92万元，较上年同期增长31.93%；归属于上市公司股东的净利润13,491.34万元，较上年同期增加19,672.38万元。公司2025年营业总收入与上年同期有所上升，报告期内主要受国内光伏抢装潮、澳大利亚户储补贴政策落地及欧洲市场走出库存调整期，公司逆变器及储能电池收入显著提升所致。从财务状况看，报告期末，公司总资产额为942,410.48万元，较上年末增长18.51%；归属于上市公司股东的所有者权益为273,665.31万元，较上年末下降0.48%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、光伏行业发展格局
　　2025年光伏行业继续保持快速增长，但面临深度调整与结构性变革。技术进步、政策支持和市场需求继续推动其发展，但行业正从量的扩张向质的跃升转变。储能、智能电网和新兴市场将成为新的增长点，“源网荷储智”一体化成为构建新型电力系统的核心驱动力。
　　从全球市场规模看，据中国光伏行业协会初步估算，2025年全球新增光伏装机同比增长9.4%至580GW。国际能源署（IEA）数据显示，2025年光伏新增装机量突破500GW，新能源产业链跨境交易规模已突破万亿美元大关。展望2026年，全球乐观情景预计同比增长15%至667GW。
　　从中国市场看，中国仍将是全球最大的光伏市场，并在制造和装机方面占据主导。2025年中国新增光伏装机达到约315GW，占全国新增发电装机量约57%。经过十几年的发展，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。
　　2、光伏行业发展趋势
　　光伏发电作为电力来源之一，过去十年光伏行业主要在政策面和基本面交替下周期向上发展。基本展现了如下几点：从相对高补贴到补贴承压下调，产业链价格下跌致使成本下降，平价上网后光伏装机超预期。几轮周期刺激下，整体上加快了新能源的技术进步和成本下降。2025年，光伏行业正经历从“量的扩张”向“质的跃升”的深度调整，技术迭代加速，“源网荷储智”一体化成为核心驱动力。
　　全球市场多元化趋势在延续。报告期内，各国政府继续通过补贴和税收优惠支持光伏发展，全球碳中和目标加速光伏等可再生能源的应用。光伏在弱电网、无电网等国家和地区的应用持续增加，推动当地能源普及，中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求快速增长。根据欧洲光伏产业协会数据，2024年全球已有35个国家光伏新增装机容量突破1GW，较2023年增加4个。新晋“GW级市场”包括哥伦比亚、菲律宾、乌兹别克斯坦、爱尔兰和捷克共和国。根据2025年初相关权威机构预测，2025年全球达到“GW级市场”门槛的国家总数有望扩大至45个，全球市场多元化趋势正从“多点开花”向“全面渗透”加速演进。
　　此外，从行业结构性变化看，光伏逆变器市场仍然以组串式逆变器和集中式逆变器为主，其中组串式逆变器依然占据主流地位，占比为80%，集中式逆变器占比为20%。更重要的是，随着“源网荷储智”一体化发展，逆变器正从单纯的电能转换设备向智能化能源管理节点演进，承担着数据采集、人工交互、能源管理等更多智能化应用需求。
　　从能源系统演进看，新型电力系统发展以支撑实现碳达峰为主要目标，加速推进清洁低碳化转型。为促进新能源的就近就地开发利用，满足分布式电源和各类新型负荷高比例接入需求，配电网有源化特征日益显著，分布式智能电网快速发展。虚拟电厂作为智能电网的重要组成部分，可将一定区域内的电动汽车、光伏等分布式电源和储能设备聚合起来，实现削峰填谷，提高电网资源配置能力。
　　从长期发展趋势看，依据当前各国的保守规划目标，预计到2030、2060年全球保守的光伏新增装机规模约为1,000GW、2,400GW。为实现各国双碳目标，发展可再生能源势在必行，技术创新和“源网荷储智”生态共建将是行业穿越周期、实现高质量发展的核心驱动力。
　　(二)公司发展战略
　　全球能源正在经历一场巨大而深刻的结构性变革，变革的本质是高比例的利用可再生能源、清洁能源，是新能源对传统化石能源的系统性替代。随着光伏、风电等新能源发电系统在电网中的渗透率不断提升，由于新能源加储能的天然分布式特性和电力系统从“源随荷动”到“源网荷储协调互动”的转变，公司管理层洞察到“源网荷储智”一体化模式将成为新型电力系统的必然选择。未来新型电力系统将是微电网相互链接耦合的结构，微电网自带电源、负荷、储能，通过一定的电网连接互相协调，依托构网技术和微电网技术，构建自主稳定运行的本地能源网络，通过虚拟电厂聚合资源。这将延伸出新的业务模式和新的用电形态，让用电主体从单纯的“能源消费者”转变为“能源产消者”，既消费电力，也在特定条件下生产电力、存储电力、参与电力市场的调节，从而共享绿色转型带来的红利。为此，公司制定了“源网荷储智，共建能源产消者新生态，共享能源产消者新红利”的核心战略，而公司的终极愿景，是以持续的技术创新和广泛的生态合作，去“开创智慧能源新时代”。
　　公司将紧紧把握高比例可再生能源、以电力为核心的能源系统电力电子化、多能互补的综合能源、信息物理深度融合的新一代电力系统的发展特征，以“源网荷储智”平台化战略为引领。“源”方面：以光伏逆变器等电力电子技术为核心，结合光电建材等，将建筑转化为发电单元；
　　“网”方面：依托构网技术和微电网技术，构建自主稳定运行的本地能源网络，通过虚拟电厂聚合资源；“荷”方面：整合热泵、充电桩等核心多元化可调负荷，形成负荷聚合；“储”方面：通过户用、工商业、地面储能产品技术创新迭代，实现光储深度融合；“智”方面：以AI驱动的WE平台、云边端系列设备和软件算法为核心，实现光储充用的数智化管理和智慧能源调度，并提供预测、决策、交易全链条服务，成为整个系统的“智慧大脑”。
　　未来，公司将在新能源的转换技术、储能技术和智慧能源管理系统平台等领域持续开拓创新，构建智能电网+多能互补的能源互联网业态，致力于成为“源网荷储智”生态的引领者，共建互联互通、互利共赢的能源产消者新生态，通过公司的相关产品和解决方案以及“源网荷储智”平台，为全球客户提供从能源规划、方案设计、设备供应、安装调试到运营维护的全生命周期服务，帮助更多国家和地区降低碳排放、提升能源韧性、培育绿色产业，携手电网、社区、客户共同开创智慧能源新时代。
　　(三)经营计划
　　报告期内，公司按照年初既定的经营计划，不断稳步发展，持续开拓市场，进一步增强公司综合实力和核心竞争力。2026年，为实现公司高质量发展的目标，公司以“源网荷储智，共建产消者新生态”为战略引领，经营计划将围绕以下方面开展：
　　1、技术研发计划
　　公司将围绕“源网荷储智”一体化的战略发展主线，以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体，具体而言：“源”的维度：以光伏逆变器等电力电子技术为核心，结合光电建材等，将建筑转化为发电单元；“网”的维度：依托构网技术和微电网技术，构建自主稳定运行的本地能源网络，通过虚拟电厂聚合资源；“荷”的维度：整合热泵、充电桩等核心多元化可调负荷，形成负荷聚合；“储”的维度：通过户用、工商业、地面储能产品技术创新迭代，实现光储深度融合；“智”的维度：以AI驱动，智慧能源管理平台为核心，实现光储充用的数智化管理，提供预测、决策、交易全链条服务。同时以市场为导向，进行技术开发和产品创新双线发力。以现有研发基础为平台，紧跟市场需求，结合发展前沿趋势，在能源转换、电力电子、储能、能源互联网等领域开展前瞻先发研究，衍生拓展多样化技术领域，为公司发展夯实基础。
　　2、产品开发计划
　　随着公司基础技术研发阶段性积累的完成，依托已有资源优势，以极致化、场景化的产品、解决方案和服务，构建“源网荷储智”全场景解决方案能力，快速堆叠组合、形成多样性产品矩阵，以满足不同产品市场多样的客户需求则成为未来发展的重点。
　　公司将聚焦现有资源，围绕户用、工商业、地面电站及微电网、虚拟电厂等应用场景，做好典型应用，落地研发技术，促进商业化铺设，推动用电主体从“能源消费者”向“能源产消者”转变，不断开拓新的利润增长点。
　　3、市场开发规划
　　公司与众多客户已经形成长期稳定的高质量合作关系。基于目前已开拓的市场，公司将继续加大海外市场的拓展，尤其是欧洲、澳洲、美洲、亚太、中东等传统及新兴市场的国家和地区。
　　同时，公司将以提质创新为长期驱动力，推动客户接触、尝试、应用、熟悉“源网荷储智”新技术，在全球范围内构建互联互通的能源产消者新生态，从而不断增强自身竞争优势。
　　4、人才发展规划
　　人才是公司发展的核心资源，为了实现公司总体战略目标，公司高度重视人力资源的开发与优化，坚持“以人为本”的核心理念，践行“人才强企”的务实举措，不断根据发展阶段进行组织结构调整，制定一系列科学的人力资源开发计划，进一步建立完善的培训、薪酬、绩效和激励机制，最大限度地发挥人力资源的潜力，精心打磨“选拔、任用、培养、留存”四位一体的人力资源生态链，营造充满活力、公平竞争、持续成长的人才生态环境，打造“源网荷储智”生态建设所需的专业人才队伍，为公司的可持续发展提供人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　我国光伏产业已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。根据国家能源局发布的2025年上半年我国可再生能源新增装机数据显示，国内新增光伏装机211.61GW，同比增长约为106.49%，增长势头依旧强劲。　　从公司产品结构来看，公司所处行业属于制造业中的电气机械和器材制造业，行业内一般称为电力电子行业；从公司产品目前应用领域划分属于光伏行业。2025年上半年，中国光伏行业经历了显著的调整与波动，受政策变动、市场需求变化及技术迭代等多重因素影响，行业呈现出“先扬后抑”的发展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　我国光伏产业已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。根据国家能源局发布的2025年上半年我国可再生能源新增装机数据显示，国内新增光伏装机211.61GW，同比增长约为106.49%，增长势头依旧强劲。
　　从公司产品结构来看，公司所处行业属于制造业中的电气机械和器材制造业，行业内一般称为电力电子行业；从公司产品目前应用领域划分属于光伏行业。2025年上半年，中国光伏行业经历了显著的调整与波动，受政策变动、市场需求变化及技术迭代等多重因素影响，行业呈现出“先扬后抑”的发展态势。
　　公司秉承“开创智慧能源新时代”发展愿景，长期致力于太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售，并致力于为家庭、工商业用户及地面电站提供智慧能源管理等整体解决方案。公司是一家以新能源电力电源设备的转换、储能变换、能源管理为基础，以降低用电成本、提高用电效率为核心，以能源多能互补、能源价值创造为目的，集自主研发、生产、销售及服务为一体的高新技术企业。公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域的相关核心技术，主营业务产品为光伏并网逆变器、储能产品和户用系统。
　　公司顺应行业发展趋势，以客户需求为导向开展研发。公司坚持“生产一代、开发一代、储备一代、预研一代”的研发方针，保持研发工作的连续性和前瞻性。公司立项委员会通过分析行业技术的发展趋势、进行市场分析调研，开展主导性的前瞻先发研究，重点进行能源转换、电力电子、储能、能源互联网等领域核心技术的研发。除此之外，公司在与客户的合作过程中，与客户技术部门同步沟通，深入了解客户特点，快速响应市场需求，开发符合客户需求的新产品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　全球能源正在发生重大的变革，变革的本质是高比例地利用可再生能源、清洁能源，向着“碳达峰、碳中和”目标而努力。现有的电网乃至未来的能源网络都在向着电力电子化、数字化、智能化的方向发展，在这个时代背景下，面对当下电力市场化转型与零碳新机遇，公司将坚持以“源网荷储智”一体化为战略发展主线，以电力电子技术为基础，在新能源的转换技术、储能技术和智慧能源管理系统平台等领域持续开拓创新，致力成为智慧能源系统整体解决方案提供商，并将公司的相关产品和解决方案覆盖至全球存在电力电子产品需求的区域，携手电网、社区、客户共同开创智慧能源新时代。
　　报告期内，公司始终围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场，持续加速全球战略部署。
　　1、经营成果情况
　　从经营情况看，2025年半年度公司实现营业收入4,085,839,240.31元，较上年同期上升29.80%；归属于上市公司股东的净利润-16,597,979.91元，较上年同期增加7,232,622.38元。从财务状况看，报告期末，公司财务状况较好，总资产额为8,015,958,732.76元，较上年末略增0.80%；归属于上市公司股东的所有者权益为2,710,597,978.81元，较上年末略降1.43%。
　　2、市场营销情况
　　2025年上半年公司产品已批量销往澳大利亚、德国、巴西、意大利、印度、西班牙、巴基斯坦、美国、荷兰、罗马尼亚、波兰、缅甸、南非等全球多个国家和地区。报告期内，公司逆变器销量约为39.95万台，其中并网逆变器销量约为36.63万台，占比约91.69%；储能逆变器销量约为3.32万台，占比约8.31%。公司境外逆变器销量约为16.23万台，占比约40.63%；境内逆变器销量约为23.72万台，占比约59.37%。公司储能电池销量约为214.47MWH，国内户用分布式系统销量约为647.91MW。
　　报告期内，公司获得第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖、中国分布式光伏大会十大影响力逆变器品牌、中国能源发展与创新大会“十四五”能源创新案例绿色能源供给创新奖等奖项。公司ESA系列工商储户外一体柜产品荣获2024年度新型储能优秀产品奖。2025年第二季度，公司被彭博新能源财经（BNEF）评为全球一级逆变器制造商。此外，全球绿色能源理事会、亚太新能源行业协会、亚洲光伏产业协会发起了“全球新能源ESG百强榜”评选活动，公司凭借ESG领域的卓越实践成功入选。
　　3、产品创新、专利情况
　　报告期内，公司不断在逆变器领域深耕，上半年发布了最新SDT G4系列光伏逆变器产品。自第一代SDT系列问世以来，公司便以可靠、高效、智能的产品特性赢得用户信赖。十余年间，超百万台设备的稳定运行见证了SDT系列在全球电站中的卓越表现。而全新升级的SDTG4系列，不仅继承了前代产品的核心优势，更在性能、设计、兼容性及智能化维度实现全方位突破。此外报告期内，在上海SNEC展会现场，国际权威检测认证机构TV莱茵大中华区正式向公司颁发其SDT系列工商业光伏逆变器的低噪音性能测试认证报告。公司成为全球首家获得TV莱茵此项针对工商业光伏逆变器低噪音性能专项认证的企业。
　　公司智慧能源WE平台全面升级为光储融合版本之后，持续拓展优化光储充场景能力，满足多类型场景监测、管理和效益需求。围绕客户、场景的进阶需求，报告期内公司智慧能源WE平台新增功能7项，优化功能22项。2025年4月15日，“零碳人居”原装绿电发布会在公司智慧能源大厦隆重举行。此次全新发布的原装绿电解决方案，不仅深刻体现了公司的创新力量与突破精神，更预示着能源领域新变革的序幕已然拉开。它将有力推动家庭能源结构的优化升级，让绿色生活触手可及，引领零碳人居新风尚。
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权687项，其中发明专利105项、实用新型专利369项、外观设计专利100项，软件著作权95项、其他类知识产权18项。报告期内，公司新增已授权知识产权72项，其中发明专利8项、实用新型专利45项、外观设计专利14项、软件著作权5项。
　　4、新业务方面
　　在智慧能源管理系统方面，为推动源荷友好互动，加快建设新型电力系统，公司自主研发推出了以光储充和可控负荷为一体的虚拟电厂运营管理平台，为公司布局发展需求响应、辅助服务、现货交易等业务提供技术保障。在搭建虚拟电力系统的过程中，公司始终遵循“安全分区、网络专用、横向隔离、纵向认证”原则。着力规划平台系统安全防护策略，并部署相应的安全防护措施，确保与电网数据之间的安全交互。在数据传输与处理方面，公司虚拟电厂运营管理平台采用“云边端”的灵活物联体系架构，将云计算、边缘计算和终端设备相结合，采用高承载通信技术，让数据的传输和处理更加高效，满足各类异构资源系统快速响应电网需求。公司虚拟电厂运营管理平台依托可调节潜力分析、负荷预测和动态自适应调度等算法模型，实现海量资源的动态聚合，支持秒级实时调控，优化系统的运行效率，从而大幅提高资源利用效率。
　　报告期内，广德市交通投资有限公司与广德固德威共同举行了合资公司安徽省捷能通电力有限公司暨广德市虚拟电厂的揭牌仪式，标志着双方在城市级虚拟电厂建设合作方面取得阶段性成果，为区域新型电力系统建设和能源高质量发展注入了强劲动能。此外，公司与全球领先的云计算企业阿里云已达成战略合作，基于固德威智慧能源WE平台和阿里云通义大模型，共同探索新能源数字化大模型关键技术和数字能源创新发展新路径，为行业提供“新能源+大模型”应用实践范本。报告期内，公司荣获了“北极星杯”虚拟电厂优秀案例奖、智能微电网应用实践奖等奖项。
　　光电建材产品方面，公司已自主研发了具有强大防水性能的北极系列、最低每平米仅5.6kg的轻质光伏银河系列、专为建筑设计而生的旭日系列等创新性产品。报告期内，公司发布了具备超轻重量、简易安装等优势的阳台光伏系列产品。随着绿色低碳理念的不断深入以及国家“双碳”战略的大力实施，建筑节能逐渐深入人心，公司推出了天玑系列产品。天玑系列是公司首款立面光电建材产品，继承了“以尊重建筑为前提，以安全美观为核心，同时关注经济性”的方法论，实现了建筑节能和高效产能的融合统一，在赋能建筑原貌、安装运维、经济性、安全性等方面具有显著优势。
　　项目方面，位于上海、江苏、浙江两省一市交界处的方厅水院项目，总建筑面积约10.4万平方米，是全国首个地跨三个行政区的房建项目，也将在未来承担跨域人文交流、重要会议、专业会展等功能。该项目采用了固德威“旭日”系列光电建材。项目建设中严格遵循水乡客厅近零碳专项规划，系统集成了包括“超低能耗建筑本体、建筑光伏一体化(BIPV)可再生能源系统、智慧能源管控平台”等在内的多项绿色低碳技术。固德威智慧能源解决方案的深度应用，有力推动了该项目成为国内在节能减碳与技术创新领域双领先的“近零碳”大型公共建筑典范。经权威测算，方厅水院建筑群安装的固德威“旭日”系列光伏瓦，其全年发电量可完全覆盖建筑群自身的全年用电需求。这一亮眼数据，不仅彰显了固德威产品在建筑绿色转型中的强大效能，也生动诠释了方厅水院作为近零碳标杆项目的核心内涵。
　　此外报告期内，公司天玑系列光电遮阳产品及智慧能源大厦分别荣获苏州市建筑节能协会颁发的“2024年度建筑节能行业创新型产品”、“2024年度建筑节能行业创新型项目”奖项。
　　热泵产品方面，通过整合固德威在智慧能源管理、能源互联方面的研发资源和技术能力，扎实布局热泵系统、结构、软硬件和物联网等方面的研发。展望未来，固德热将继续秉承创新、务实、高效的企业精神，以“为客户提供好的热泵，好的热能”为使命，坚守专注好热泵、专注好热能的企业定位，不断提升产品质量和服务水平，为客户提供更加高效、节能、环保的热泵产品和服务。同时，固德热也将积极响应国家绿色能源政策，为推动清洁能源事业的发展贡献自己的力量。报告期内，固德热荣获中国供热展组委会颁发的“中国供热展热泵产品创新奖”，荣获2025山东第八届清洁冷暖大会暨首届“光伏与热泵”市场交流大会精工智造匠心企业，荣获2025第二届五恒系统创新产品奖。
　　5、企业经营方面
　　自公司成立以来，始终以诚信守法经营为发展之基，一直牢固树立诚信守法经营理念，将“守合同、重信用”作为企业立身之本、发展之基。多年来，公司坚持诚信经营、依法签约，在行业内获得了高度认可。
　　公司始终高度重视劳动关系，深入贯彻执行《工会法》《劳动法》《劳动合同法》《女职工劳动保护特别规定》等法律法规，充分发挥工会维护职工合法权益的基本职能和在协调劳动关系中的“桥梁纽带”作用，不断提高工会工作水平，建立和谐的劳动关系，促进企业和谐高速发展。自2017年参加大苏州最佳雇主评选活动以来，公司凭借良好的雇主品牌形象和优秀的雇主社会责任履行成果，已连续蝉联八届“大苏州最佳雇主”殊荣。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术及研发优势
　　公司自成立以来，高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，以自主研发为主，产学研一体化为辅的模式持续为企业发展输入源动力，积累了雄厚的技术沉淀、建立了完善的研发管理体系，在业内已经具备一定的技术研发优势。研发技术涵盖电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域，能够提供完整的新能源电力电源设备及智慧能源整体解决方案。公司对于客户需求的深度分析和挖掘不仅使得公司产品更贴近市场，还保证了公司产品研发的前瞻性和连续性。目前，公司产品通过了多项国际权威认证与测试，包括TV莱茵、SAA、CGC、TV南德、BV、CQC认证等。
　　公司是高新技术企业、国家级博士后科研工作站设站企业、国家火炬计划产业化示范项目承担单位、江苏省研究生工作站设站企业。公司研发中心被认定为江苏省可再生能源并网逆变器工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、苏州市光伏并网逆变器工程技术研究中心、苏州市工业设计中心、江苏省工业设计中心。公司拥有一支经验丰富、专业过硬的技术人才队伍。截至报告期末，公司拥有已授权知识产权687项，其中发明专利105项、实用新型专利369项、外观设计专利100项，软件著作权95项、其他类知识产权18项。雄厚的技术实力为公司未来的持续发展提供了有力保障。
　　2、市场及品牌优势
　　公司长期以来坚持开辟海外市场作为重要的战略布局方向，且始终秉持着“国内与国际市场共同发展”的全球化布局，积极开拓国内外市场。作为国内最早进入国际市场的逆变器企业之一，公司已经在德国、意大利、澳大利亚、荷兰、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、波兰、南非、美国、巴基斯坦等全球多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。
　　品牌是企业的软实力，更是企业的核心竞争力。公司凭借优异的产品性能和快速的售后服务，经过多年不断市场开拓，在业内获得较高的品牌知名度与美誉度，且仍在持续提升。公司先后获得“江苏省名牌产品”、“苏州市名牌产品”、连续多年蝉联“莱茵TV质胜中国优胜奖”等多项荣誉和资质。公司产品凭借超低故障率和稳定的产品质量连续多年荣获IHS“全球十大组串式逆变器品牌”和“中国十大户用光伏逆变器品牌”，“DSS户用系列逆变器”荣获德国红点设计奖，在光伏新能源领域具有较高的品牌知名度和市场认可度。
　　报告期内，公司获得第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖、中国分布式光伏大会十大影响力逆变器品牌、中国能源发展与创新大会“十四五”能源创新案例绿色能源供给创新奖等奖项。公司ESA系列工商储户外一体柜产品荣获2024年度新型储能优秀产品奖，SDT系列相关逆变器产品获得国际权威检测认证机构TV莱茵大中华区的低噪音性能测试认证报告。
　　3、完善的营销及服务体系
　　报告期内，公司的全球化布局进一步加速，已大规模销往全球多个国家和地区，构建了较为完善的营销服务体系。境内营销业务以区域为单位划分各个营销大区，每个区均设有不同数量的营销代表和技术支持人员，便于为客户提供全方位、一体化的服务。境外营销以洲为单位，在欧洲、澳洲、亚洲、美洲和非洲等主流市场建立了稳定的业务渠道，公司在韩国、德国、英国、澳洲、荷兰、美国、日本、西班牙、新加坡、波兰等地成立了子公司，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力，在此过程中公司的全球市场占有率不断提升。
　　公司结合各个市场相关产业的法律、法规及政策，以及市场开拓和服务的需要，在意大利、巴西、墨西哥、印度等国家和市场设置了本地服务点，为客户提供当地服务热线支持、总部技术支持、研发技术支持、培训支持等四级支持，专业技术工程师常年驻点，为客户提供产品咨询、系统设计、安装、调试、售后等一站式服务。
　　4、产品及质量控制
　　公司产品系列齐全，能够充分满足户用、工商业以及大型电站等不同场景的需求。组串式光伏并网逆变器涵盖0.7kW～350kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，稳定高效运行于高温、高海拔、风沙、盐雾、低温等各种自然环境。公司依托自主研发的新能源电源逆变、储能变换、能量管理等领域的相关技术，提供单机功率3kW～200kW的光伏储能逆变器，并提供微电网、工商业储能等系列解决方案。公司针对工商业电站和地面电站数据采集和监控需求而设计、开发了智能数据采集器，可为工商业光伏储能的客户提供更加全面的系统监测和管理服务。
　　公司建有较为完善的质量控制体系，通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证；公司推行全面质量管理，涵盖设计质量、管理质量、供应链质量、服务质量、运行产品数据及寿命管理质量等业务流程的各个环节。目前，公司拥有经验丰富的专业测试团队，建立了与国际先进企业标准一致的测试规程和流程体系，以及独立于研发的第三方品质保证体系。公司在产品开发过程中，集中将重大问题解决在研发和中试阶段，有效避免了在生产阶段质量问题的出现。
　　5、人才优势
　　可再生能源领域属于国家重点鼓励支持发展的领域，公司管理团队、核心技术人员对行业发展认识深刻，能够基于公司的实际情况、行业发展趋势和市场需求及时高效地制定符合公司实际的发展战略，核心团队成员具有电力电子、新能源控制、储能技术、能源互联网等领域的技术、营销、采购知识储备，且大部分成员从公司创立初期即加入公司，具有可再生能源领域、智能微网及能源互联网行业丰富的技术、市场及管理工作经验，使得公司的技术研发及经营战略紧跟行业发展方向。同时，公司根据业务发展需要和规划，不断优化人才结构，吸引了大量的各类技术研发人才及经营管理人才。公司管理层、中层管理干部及核心技术人员大多持有公司股份，人员结构较为稳定，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。
　　公司核心管理团队成员均在光伏领域拥有多年的从业经验，对行业发展认识深刻，能够基于公司的实际情况、行业发展趋势和市场需求及时、高效地制定符合公司实际的发展战略。自公司成立以来，公司的核心管理团队稳定，始终秉承着务实肯干的作风，凭借对光伏行业的深刻理解和市场需求的准确把握，在全球市场进行业务布局，具有丰富的市场、技术和管理经验。专业的管理团队的优势有助于公司在市场竞争中处于有利位置并推动公司快速发展。
　　6、文化引领
　　在公司发展的关键阶段，愿景、使命、价值观作为企业运营中不可缺少的一部分，它对内形成凝聚力、向心力和约束力，对外树立良好的企业形象，是企业发展不可或缺的精神力量。公司的愿景是“开创智慧能源新时代”；使命是“我们坚定地要成为推动全球能源变革的主要力量，为地球、为人类、为子孙后代创建可持续发展的未来，守护绿水青山、蓝天白云”；价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗！坚信专注的力量，坚信长期的力量。求真、务实、专业、做靠谱的人，做靠谱的事。聪明、乐观、皮实、自省、自律。尊重、协作、分享。我为人人，人人为我”。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　光伏逆变器是电力电子技术在太阳能发电领域的应用，行业技术水平和电力电子器件、电路拓扑结构、专用处理器芯片技术、磁性材料技术和控制理论技术发展密切相关。公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换等领域的相关核心技术，紧密围绕新能源用户的市场需求，通过持续的科技创新，为客户提供新能源电力电源设备。
　　在并网逆变器产品领域，公司技术先进性主要体现在拓扑研究、控制算法、工业设计等方面。在智能微网及储能技术领域，并离网切换时间是非常重要的一项技术指标，切换时间越短技术难度越大，技术难度包括两方面：一是要对逆变器模式进行快速切换，从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式；二是蓄电池充放电模式快速切换，从并网充电模式切换到离网放电模式。储能逆变器领域一般企业的并离网切换时间通常为秒级，经过多年的持续研发投入，公司通过电网掉电快速侦测算法结合继电器阵列控制逻辑，实现了负载不间断供电，掌握了并离网无缝切换技术，无缝切换时间控制在毫秒级，该技术已在公司ES系列、ET系列等光伏储能逆变器产品得到应用。
　　自设立以来，公司积极响应新能源领域的市场需求，持续增加在产品技术创新、研发方面的投入，从单纯的新能源电力电源设备企业向具备发电监测、光伏储能、调节电力需求的波峰波谷、负载用电需求数据收集功能的能源互联网方向发展。目前，公司已经掌握并离网无缝切换技术、新能源汽车与电网能量互联技术、离网型微网控制技术、储能逆变器能量管理技术、物联网设备数据采集技术等新能源、储能变换、能源互联网等领域的相关核心技术，相关技术已应用在公司相关产品中。公司已在新能源电力电源设备领域深耕逾十载，建立了一套有效的研发体系，长期从事光伏新能源电力电源设备领域产品、技术、解决方案的研究，具备持续的研发投入能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司拥有已授权知识产权687项，其中发明专利105项、实用新型专利369项、外观设计专利100项，软件著作权95项、其他类知识产权18项。报告期内，公司新增已授权知识产权72项，其中发明专利8项、实用新型专利45项、外观设计专利14项、软件著作权5项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，研发投入总额为293,764,001.25元，较上年同期增长10.88%。主要系研发人员人均薪酬上升所致，公司持续加大研发投入，保持各类产品的技术创新和更新迭代，以增强产品的竞争力。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　从经营情况看，2025年半年度公司实现营业收入4,085,839,240.31元，较上年同期上升29.80%；归属于上市公司股东的净利润-16,597,979.91元，较上年同期增加7,232,622.38元。公司2025年半年度营业总收入与上年同期相比上升，主要系国内光伏市场需求旺盛，公司逆变器和户用系统销售额增加所致。从财务状况看，报告期末，公司财务状况较好，总资产额为8,015,958,732.76元，较上年末略增0.80%；归属于上市公司股东的所有者权益为2,710,597,978.81元，较上年末略降1.43%。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　报告期内，公司主营产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池、户用系统、智能数据采集器等新能源电力电源设备。随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网的快速发展，光伏等可再生能源行业呈现技术综合性强、更新快、研发投入高、技术竞争加剧等特点。光伏并网逆变器、光伏储能逆变器作为光伏发电系统的核心部件，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和创新，同时公司亦需要根据能源互联网的发展趋势积极储备能源服务、能源管理、能源存储、智能微网、硬件互联等能源互联网领域的相关技术。报告期内，公司研发投入为29,376.40万元，占营业收入总额的比例为7.19%。如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率、功率密度等技术指标落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降；同时如果光伏逆变器在转换效率等方面出现性能更好且成本更低的革命性技术路线，而公司无法及时掌握，则可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。
　　（二）经营风险
　　报告期内，公司产品销往荷兰、波兰、西班牙、南非、印度、澳大利亚、巴西、墨西哥、土耳其、美国等多个国家和地区。上述国家和地区中，曾存在欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区针对中国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形。美国“301调查”的征税对象包括光伏逆变器，而美国为仅次于中国的全球第二大光伏市场，市场空间巨大。除贸易政策外，公司境外销售亦受到各国市场环境、法律环境、政治环境、监管环境等因素的差异及其变动的影响。欧盟于2024年6月29日正式开始执行《净零工业法案（Net-ZeroIndustryAct）》，限制来自单一第三方国家的战略原材料消费量比例不得超过65%；同时于2022年9月14日公布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，禁止在欧盟市场上流通“强迫劳动产品”以限制中国光伏产品销售，若相关提案最终落地，将不利于中国光伏产品的出口。
　　未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，或者公司在国际贸易中不能充分掌握和运用国际贸易规则，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。
　　光伏逆变器属于充分竞争的市场，市场竞争格局相对稳定。华为、阳光电源凭借领先的技术优势和丰富的产品系列，自2014年开始稳居光伏逆变器行业前两名，市场占有率较高，且呈上升趋势。公司产品主要应用于分布式光伏发电系统，为组串式光伏逆变器，目前还主要面向家庭户用和工商业领域，同行业可比公司阳光电源、SMA等由于技术及产品类型更加全面，产品不仅包括组串式逆变器，亦包括集中式逆变器，华为组串式逆变器功率较大、覆盖范围较广，华为、阳光电源、SMA等同行业公司客户群体不仅包括家庭户用和工商业领域，亦包括大型地面电站。相比上述企业而言，公司产品市场占有率相对较低、销售规模相对较小。
　　此外，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业绩在完整的会计年度内呈现一定的波动性，因此经营指标及财务数据面临季节性波动的风险，公司提醒投资者不宜以季度数据简单推算公司全年经营业绩。
　　（三）财务风险
　　（1）毛利率波动风险
　　报告期内，公司采购的主要原材料包含机构件、半导体器件、集成电路、连接器，从目前的行业情况看，全球市场的“缺芯”情况已逐步得到有效缓解；同时，如果在未来经营中，公司成本控制能力下降，或业务构成、经营模式发生较大变化，或行业政策发生不利变化、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨等，公司主要产品毛利率将出现下降的风险。
　　（2）外汇风险
　　报告期内，公司承受外汇风险主要与所持有欧元、美元等外币的银行存款、应收款项和境外经营等有关，由于欧元、美元等外币与本公司的功能货币之间的汇率变动使本公司面临外汇风险。本公司管理层密切监视外币汇率波动，以控制外币资产与负债的持有金额。
　　当前，国际环境异常复杂多变，随着公司不断拓展国际市场，公司国际业务收入占比有望不断提升，由于境外业务主要以欧元、美元结算。汇率波动对公司业绩存在一定影响，公司将面临国际贸易过程中的汇率波动风险。
　　（四）行业风险
　　（1）原材料波动风险
　　报告期内，公司的半导体器件和集成电路材料主要为IGBT元器件、IC半导体。近年来，随着5G手机和电动汽车需求的快速增长，使得芯片的需求大增，近年来曾出现过产能无法匹配需求的情形。与进口部件相比，国内IGBT元器件产品的稳定性、技术指标存在一定差异。目前，随着国产替代的进行，国产IGBT元器件、IC半导体的性能稳定性及相关技术指标经过不断测试后已逐步能够满足公司产品的技术要求，但公司预计短期内不能完全实现国产替代。若未来国际贸易环境发生重大变化，导致IGBT元器件、IC半导体供应不足，或供应商销售策略和价格发生较大波动，将对公司该类原材料采购产生一定不利影响。
　　另外，如果未来电子元器件、机构件等原材料价格出现大幅波动或与主要供应商的合作发生不利变化，而公司未能及时采取有效措施，则面临着原材料价格波动而引发的公司盈利能力下降风险。
　　（2）政策风险
　　光伏的电力属性，决定了其受到国家较强力度的规划和宏观调控，并且由于光伏发电前期成本较高，与脱硫煤发电相比不具有经济性，国家为鼓励清洁能源的发展，制定了不同程度的补贴扶持政策，以推动光伏行业的有序健康发展。光伏产业政策、政府补贴的范围、金额、期限等随国家能源发展战略、社会经济水平和财政政策等变化而变化。2018年中国推出光伏“531”新政，降低光伏新增装机规模和电价的补贴标准，国内光伏市场需求迅速萎缩，给产业链各企业的经营业绩造成较大不利影响。根据国家发改委、国家能源局2020年7月31日发布的《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，光伏发电已正式迈入平价上网时代，光伏行业平价上网的政策对公司经营模式的影响较小，但基于补贴的减少或取消，可能影响光伏发电总体装机规模，进而加剧国内市场竞争，导致公司境内产品存在销售数量、销售价格、产品毛利率下降的风险。2025年2月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”），取消电价兜底，分布式光伏全面进入市场化交易，自发自用项目需承担辅助服务费用，也增加了收益不确定性的风险。
　　（五）宏观环境风险
　　公司于2016年11月、2019年11月、2022年11月取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局核发的《高新技术企业证书》。报告期内，公司享受高新技术企业的所得税优惠政策，企业所得税实际执行税率为15%。如果未来公司所享受的税收优惠政策发生较大变化或者公司持有的《高新技术企业证书》到期后不能顺利续期，将会对公司的盈利水平产生一定的不利影响。
　　报告期内，公司境外收入主要来自于光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池产品的出口，2025年上半年境外收入占比达25.62%。我国对出口商品实行国际通行的退税制度，公司产品目前享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。增值税属于价外税，增值税免抵退税额并不直接影响企业损益，但其中不予抵扣部分会作为增值税进项税额转出而增加企业的营业成本。因此，如果我国出口退税政策发生不利变动，将会影响公司出口业务的成本，从而对公司的财务状况和经营成果造成影响。
　　近年来随着世界经济的逐步恢复，国际贸易环境整体较为稳定，国内政策和产品环境良好，但我国仍然面临较为复杂的国际形势，中美贸易摩擦加剧，局部地区冲突时有发生，全球贸易保护主义有所抬头。总体而言，金融危机、贸易摩擦、地区冲突等外部环境变化未对公司造成持续或重大不利影响，但经济全球化趋势加深，特殊外部环境等类似“黑天鹅事件”若在全球范围爆发，仍不免对企业和个人产生影响，如果公司不能持续提升产品竞争力、维护上下游产业链关系，外部环境的不利变化也将导致公司客户拓展受阻、原材料和运费成本上升，进而一定程度削弱盈利能力。
　　（六）其他重大风险
　　知识产权保护与管理工作包括保护自主研发的核心技术。由于专利申请的过程需要较长的等待时间和持续的高额投入，若公司处于申请状态的自有知识产权受到第三方侵权，则公司生产经营可能会遭受不利影响。近年来鉴于行业内竞争日趋激烈，若公司未能有效保护自有知识产权免受他人侵犯，或因疏漏在产品开发过程中侵犯了他人的知识产权，将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险，从而对公司的业务发展和财务状况造成不利影响。此外，由于各国政治、法律、经济体系等不同，市场环境因素较为复杂，导致公司无法完全消除潜在国际知识产权纠纷风险。若未来公司因恶意诉讼、知识产权理解偏差、竞争对手竞争策略等原因引发知识产权纠纷，造成自身知识产权不能得到充分保护，公司可能会受到不利影响。 收起▲