一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　真空技术，作为现代工业的基石之一，其核心价值在于通过创造并维持一个真空环境，为众多节能防护、高端制造、前沿科研与重大装备等领域提供关键的基础条件，并依托综合热管理、气密阻隔、隔声低噪、轻量化、宽温域防护等系列创新成果，多维度赋能工业升级、改善居民日常生活，成为落实“双碳”战略、推动产业高质量发展的关键支撑力量。　　居民生活场景中，真空绝热技术重塑居家消费体验。搭载真空绝热板的冰箱、冷柜通过减薄保温层，在降低能耗的同时实现20%以上的扩容；真空玻璃应用于门窗、展示柜，实现隔热、隔音、防结露效果，有效减少制冷、采暖能耗；用于生物制品、冰鲜的真空保温... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　真空技术，作为现代工业的基石之一，其核心价值在于通过创造并维持一个真空环境，为众多节能防护、高端制造、前沿科研与重大装备等领域提供关键的基础条件，并依托综合热管理、气密阻隔、隔声低噪、轻量化、宽温域防护等系列创新成果，多维度赋能工业升级、改善居民日常生活，成为落实“双碳”战略、推动产业高质量发展的关键支撑力量。
　　居民生活场景中，真空绝热技术重塑居家消费体验。搭载真空绝热板的冰箱、冷柜通过减薄保温层，在降低能耗的同时实现20%以上的扩容；真空玻璃应用于门窗、展示柜，实现隔热、隔音、防结露效果，有效减少制冷、采暖能耗；用于生物制品、冰鲜的真空保温箱可实现无源恒温储运，露营箱等民用保温产品拓宽消费场景。
　　面向工业领域，真空方案补齐多行业节能防护短板。超薄真空绝热板缓解新能源电池低温续航难题，金属真空绝热板覆盖LNG储运、工业窑炉等超宽温域，隔热效率数倍于传统材料；轨道交通、航天轻量化隔热部件减轻自重；超低能耗建筑、光伏一体化真空材料削减建筑冷热损耗。
　　依托“真空+”通用技术平台，公司同步布局多应用赛道、持续迭代多元化节能防护解决方案，助力高端隔热材料国产替代、赋能全行业节能降碳；作为国内真空绝热领域行业领先企业，公司率先实现真空绝热技术在家电领域规模化落地，积累了成熟的产业化工艺、大批量交付能力与市场化验证经验。依托家电赛道沉淀的完整技术底座、工程化能力与供应链体系，公司将持续深挖真空技术创新潜力，不断拓宽高端制造、前沿装备全新应用边界，持续助力产业转型升级与民生绿色提质，长期创造产业、环境与社会综合价值。
　　（一）所属行业发展情况
　　1、行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板（VIP）是一种利用真空技术下的绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，20世纪50年代首次由美国国家航空航天局（NASA）提出并进行设计。真空绝热板属于《中国制造2025》及《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》所重点鼓励和推广使用的材料，并在2025年工信部建材推广目录中再次确认。按公司产品属性分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“3034隔热隔音材料制造”；按公司产品的核心原料与工艺分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“C3061玻璃纤维及制品制造”，是国家“双碳”战略、新型工业化重点支撑的基础功能性材料。
　　近年来，全球能源供需格局收紧、全社会节能降碳刚性需求持续提升，家用电器、冷链储运、工业生产、新能源、交通热管理及建筑等各领域对热管理、热防护的提升越发紧迫，对绝热材料提出超低导热、轻量化、宽温域适用等多重要求。真空绝热板通过真空消除气体对流、微孔芯材抑制固相传导、多层高阻隔膜降低辐射传热，同等保温效果下厚度仅为传统聚氨酯发泡材料1/5-1/10，导热系数远低于常规保温材料，兼具轻量化、省空间、低碳环保等优势，是各高能耗场景节能改造的最佳解决方案。
　　从应用端来看，全球各领域低碳、节能管控标准持续收紧，隔热绝热刚需场景增加，行业长期需求增长逻辑稳固。公司依托“真空+”通用技术平台持续拓展新应用场景，各细分赛道原材料、生产线、性能检测体系及部分客户资源存在一定程度复用，多下游业务梯队均衡扩容，有效平滑单一下游行业周期波动，打开长期成长空间。整体上，真空技术应用下游整体呈现应用场景多元、技术路线分化、产业一体化发展等特征，分下游赛道发展情况介绍：
　　（1）家电
　　真空绝热板目前处于行业周期的成长期阶段，已被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中，完成了导入期阶段的市场培育。在全球范围内，真空绝热板在家用冰箱冷柜中的整体渗透率正加速爬坡，区域分化明显。日韩作为最早规模化应用真空绝热技术的国家，渗透率全球大幅领先；欧洲凭借严格的能效标准，应用普及度次之；中国因早期VIP成本较高、能效要求相对宽松，导致应用验证较晚，此前国内整体渗透率低至个位数，目前因国内新能效国标政策于2026年6月1日起正式实施，真空绝热板将迎来渗透率的快速提升。
　　2026年6月1日，新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》（GB12021.2—2025）强制实施，新国标以节能环保为导向，并接轨国际标准，进一步收紧能耗门槛，国标主要修订如下，①能效等级升级：1级能效综合能效指数需≤20%（旧版≤50%），5级需≤40%（旧版≤90%）；②准入门槛升级：耗电量限定值从旧版基准耗电量的70%收紧至40%；③新增容积利用率硬性考核。传统发泡材料难以同时满足低能耗、大容积双重指标，使得真空绝热板成为冰箱厂家目前的最佳技术选择。公司作为国内真空绝热板领域的头部企业持续优化芯材配方、阻隔膜体系、生产工艺改进、自动化产线与检测技术，全链条工艺迭代推动产品性价比大幅提升，整体上推动了国内真空绝热板行业在生产技术、产品性能及生产规模等方面达到国际一流水平。随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，海内外市场节能法规趋严，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　（2）冷链储运
　　冷链储运行业处于需求释放的成长期，行业规范化、长效温控、精准温控需求扩容。随着低温运输商品的需求增长，长效保温解决方案需求增长，传统聚氨酯箱体存在保温材料重、保温时效短、冷媒消耗大、长途温控失稳等短板。运用真空绝热技术的保温箱产品是目前保温载体的最优解决方案，细分两大需求板块：一是GLP-1制剂、长效疫苗、血液制品等生物制品运输，箱体需要长效无源保温2-8℃，对温度精准性提出更高要求；二是生鲜冰品、露营装备，VIP板能有效延长冻品、冰品的保温时长，为更多低温商品打开空间。短期内，生物制品周转箱、冷链托盘、冷链车厢等需求增长，中长期跨境医药、户外消费、高价值产品储运等市场有望持续扩容，赛道业绩弹性持续释放。
　　（3）工业特种保温
　　工业特种保温行业处于产品导入阶段，增长受国内工业节能改造等政策推动。赛道覆盖高温工业热处理、超低温等宽温域工业场景，传统气凝胶、矿物棉保温材料存在厚度大、隔热效率偏低的短板。金属复合真空绝热产品可覆盖-269℃至800℃全温区间，同等厚度下热阻为气凝胶的2-3倍，全球范围内可稳定量产同类产品的厂商数量较少，赛道整体盈利水平将高于家电通用型绝热板材。
　　行业具备客户准入门槛高、项目验证周期长的特点，工业终端客户对材料长期真空衰减幅度、高低温交变稳定性、宽温域长效可靠性指标设置严苛标准。随着国内高耗能工业设备节能改造全面铺开，电力与管道保温、石油化工、工业窑炉、LNG运输、ISO罐箱、工业速冻及核工业等标杆应用场景需求持续拓宽，赛道中长期增量空间明确。
　　（4）新能源与交通热管理
　　交通热管理真空绝热赛道处于导入验证期，中长期成长逻辑清晰，覆盖新能源汽车、轨道交通、船舶、航天四大细分方向，传统船舶、客车、动车普遍采用矿物棉、普通中空玻璃，存在自重偏大、隔热隔音效果差、挤占运载空间、抬高空调能耗等痛点，超薄VIP搭配特种真空玻璃可同步实现恒温、降噪、隔音、轻量化、防起雾等多重价值。
　　赛道各细分领域推进节奏存在差异：其中新能源汽车动力电池隔热场景产业化落地进度领先，现阶段行业已具备1-3mm车规级超薄VIP板材稳定量产能力，主流动力电池及新能源车企供应链认证体系完备，产品导入进程稳步推进；轨道交通、船舶、航天领域仍在开展长期工况可靠性验证，受行业准入规范、整车整机认证周期较长（普遍1-3年）影响，叠加高低温交变、振动等严苛环境测试投入成本较高，原有传统保温供应链体系固化，产品替代节奏偏平缓。公司车规级超薄VIP绝热产品已顺利通过多家头部动力电池企业、主流新能源车企供应链认证，实现稳定供货，业务正处于订单交付与销售爬坡阶段。因车载绝热部件需适配整车全新架构设计，涉及客户整车研发方案及核心车型规划等涉密商业信息，整体处于爬坡阶段。中长期来看，伴随交通轻量化、低碳减排相关政策持续推行，动力电池热管理、氢燃料电池配套、轨道交通车厢温控、船舶冷藏舱、航天器隔热等应用场景需求将逐步释放，赛道具备广阔长期发展空间。
　　（5）消费电子
　　消费电子真空绝热赛道处于早期试样导入阶段，行业轻量化、低温控温、低能耗需求持续提升。智能手机、AI笔记本、便携储能电源、户外便携数码等终端设备集成度不断提高，芯片、电池运行持续发热，传统泡棉、石墨散热隔热材料隔热性能有限，设备易出现局部高温、低温续航缩水等问题。超薄真空绝热板厚度可低至0.5mm，兼具低导热、轻量化、薄型化优势，能够阻隔热源传导，平衡设备整机温度，缓解高低温工况下电池衰减问题，优化用户体验。当前行业仍以样品验证、小批量测试为主，终端品牌认证周期较长。随着便携消费电子产品续航、温控、轻薄化指标持续升级，真空绝热材料在消费电子内部隔热、电池温控、户外便携数码保温配套领域的渗透空间持续拓宽，中长期具备稳定增量潜力。
　　（6）真空玻璃
　　常规的真空玻璃产品由双层钢化玻璃搭配支撑物、高真空封接制成，传热系数低至0.6W/(m2-K），保温性能为传统中空玻璃2-4倍，且厚度是中空玻璃1/2-1/4，兼具隔热、降噪隔音、长效抗结露、轻薄特征，理论使用寿命25年以上。真空玻璃技术自1913年由德国学者A.Zoller提出概念，1985年中美合作完成首份实验样品，正式实现技术落地；1996年日本NSG率先推出量产产品，海外进入商用阶段，国内同期引入相关技术。2001年后国内开启自主研发，2008年建成首条试验产线，但良品率、产能偏低；2015年以来国内不断实现技术攻坚，先后攻克无抽气孔、全钢化、低温封接等核心难题，自动化产线逐步落地；2025年《建筑用真空玻璃应用技术规程》通过终审，行业迎来规模化应用分水岭。近年来，公司自主突破了全金属冶金封接技术，活性合金与玻璃化学键合、热膨胀匹配，焊缝剪切强度20MPa（约为玻璃粉封接5.8倍），柔性抗蠕变，保障真空玻璃长效密封与寿命。目前国内产能、技术规模赶超国际头部企业，真空玻璃从高端小众产品逐步走向多领域普及。
　　下游应用场景涵盖建筑门窗幕墙、商用冷柜展示柜、智慧农业温室、BIPV光伏一体化、交通配套舷窗等多个领域。根据ResearchIntelo机构测算，全球钢化真空玻璃市场规模预计到2033年增长至31.1亿美元，当前真空玻璃在整体节能玻璃市场渗透率不足5%，传统单层玻璃、中空玻璃替代空间广阔。
　　（7）建筑
　　建筑用真空绝热板的研发与应用始于21世纪初，初期仅在德国、瑞士等欧洲国家的被动房项目中实现小批量示范应用，行业参与者以德国va-Q-tec等少数企业为主，市场规模有限、产业化程度偏低，未形成规模化推广条件。2015年至今，行业逐步进入从示范试点向规模化商用过渡的成长期。国外市场以欧洲为核心，主流技术路线采用气相二氧化硅芯材VIP，市场集中度较高，以爱尔兰Kingspan、德国va-Q-tec等企业为代表，但建筑VIP业务均非其核心主营，收入贡献占比极低。国内企业则以超细玻璃纤维芯材VIP技术路线为主流，整体产能规模相对有限，产品主要面向国内超低能耗建筑与存量建筑节能改造市场。目前，欧洲被动房项目中建筑VIP应用渗透率超过90%。
　　而国内超细玻璃纤维芯材为本土主流技术路线，产能集中于头部企业，产品聚焦超低能耗建筑、既有建筑节能改造两大场景。现阶段，建筑VIP行业呈现政策驱动性强、高端市场集中、技术路线分化的特征。同时，行业普遍存在产品成本偏高、真空寿命缺乏长期工程验证等瓶颈，且全球统一的产品应用标准与施工规范体系尚未建立，规模化推广仍存在一定制约。
　　短期来看，以欧洲为代表的海外建筑VIP市场空间较大，政策强制与存量改造双轮驱动下需求释放潜力较大；国内市场则受建筑保温成本敏感度高、超低能耗建筑推广范围有限等因素影响，整体发展较为缓慢，市场化需求痛点尚不突出，短期仍以政策驱动的示范项目为主。
　　2、行业主要技术门槛
　　（1）多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板产品性能由芯材、吸附剂、高阻隔膜、真空封装工艺四大模块共同决定，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需同步掌握真空获取和封装工艺、微孔材料成型、特种吸附剂配方、多层复合阻气薄膜制备、真空传热仿真、湿热老化性能检测等跨领域技术，并在实践中不断检验磨合，经过长期工艺调试、海量性能数据积累，形成自己独特的生产工艺、技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　（2）设备开发及规模化生产壁垒
　　真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现高良率、高稳定性、低成本、柔性定制化量产以及快速响应客户的服务要求。实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　（3）技术人才及研发经验壁垒
　　目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，人才培养高度依赖长期一线研发与量产实践，因此行业头部企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业头部企业在持续的研发及生产过程中积累了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。
　　（4）下游客户长期认证壁垒
　　家电、冷链、新能源等头部客户供应商认证周期长达12-24个月，产线对VIP导热系数、真空寿命、尺寸稳定性、环保指标要求严苛，原材料微小波动将造成整机批量报废，客户试错成本极高。一旦通过体系认证，客户更换供应商工艺验证成本较大，粘性极强；行业头部企业凭借长期稳定供货、同步研发服务深度绑定全球主流家电、建筑客户，新企业客户导入难度极大。3、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司深耕真空绝热领域近二十年，持续专注的科研投入、产品迭代和多场景市场拓展，有效推动了真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。
　　（1）产能与市场份额行业领先
　　报告期内公司持续推进生产基地扩建、自动化产线升级，当前产销规模稳居行业首位，家电VIP国内市场占有率领先。公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位，产品销售覆盖了主要客户在全球各地的生产制造基地。
　　（2）技术与标准制定参与度行业领先
　　公司完整掌握超细玻璃纤维芯材、复合高阻隔膜、长效吸附剂、真空封装、性能检测全链条自主核心技术，在产品质量、性能和客户认可等方面树立了行业标杆。公司是推动产品及行业标准化进程的主力。作为真空绝热板行业的主要技术依托单位，公司深度参与了新国标《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》（GB12021.2-2025）的修订，除此之外，公司历年来作为起草修订单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》（QB/T4682-2014）、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》（JG/T438-2014）等行业标准，深度参与了《中国家用电冰箱产业技术路线图》（2024年版）的编写，公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，是制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展持续贡献力量，并得到了社会各界的广泛认可。
　　（3）资质、品牌与客户认可度行业领先
　　公司产品经SGS权威检测，通过欧盟RoHS、REACH绿色环保认证，具备全球市场完整准入资质。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等，并被中国绝热节能材料协会、国检测试控股集团南京国材检测有限公司联合认定为“标准化实验室”。公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。此外，公司在技术创新、品质和供应保障等方面得到多家主要客户的长期认可，获评长虹2025全球供应链核心合作伙伴峰会“年度优秀合作伙伴”、2025年度“斐雪派克最佳供应商”、海尔集团“创新引领奖”、海信2025全球供应链合作伙伴峰会“技术飞跃突破奖”。
　　报告期内公司发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模不断扩大，新客户开发和新基地建设有条不紊，进一步巩固了公司在家电应用领域真空绝热板核心制造商的行业地位。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务
　　公司经过近二十年的实践和积累，掌握了百余项真空获得技术、绝热节能新产品制造、真空测量技术及装备制造核心技术。公司坚定执行“一体两翼·平台赋能”经营战略，形成以真空绝热板为业务基本盘、真空玻璃为左翼增长极，“真空+”多元应用服务为右翼衍生赛道，并依托自研“真空+”通用技术平台实现技术模块化复用高效赋能。
　　公司主营业务现已覆盖真空绝热系列产品全产业链研发、智能化生产与全球销售，“核心原料+绝热成品+性能检测+定制化绝热解决方案”的一体化全链条业务布局已形成。作为全球真空绝热材料龙头、多项国家/行业标准核心起草单位，公司自主开发关键工艺和相关产品，打破海外技术垄断，主营产品真空绝热板导热系数远优于传统保温材料，是家电节能、冷链储运、低碳建筑领域不可或缺的关键节能基材；依托全产业链自研自控、定制化绝热方案开发能力，同步迭代VIP1.0消费级与宽温域VIP2.0工业级产品，持续拓展新能源汽车电池热管理、储能设备温控、LNG深冷储运、户外民用保温、建筑保温、电力蒸汽工业保温等全新应用场景，持续为下游各行业能效升级、“双碳”目标落地提供高性能绝热节能材料及解决方案支撑，为全社会节能减排、绿色低碳产业发展创造产业价值与社会效益。
　　公司依托全链条自主技术积累与全球化品质认证优势，紧扣冰箱能效新国标、新能源产业爆发、超低能耗建筑推广等政策与市场机遇，坚持存量主业提质、新兴赛道突破的双向协同经营思路，凭借稳定可靠的产品性能、柔性定制开发与本地化交付服务，搭建覆盖全球多赛道、多层次优质客户矩阵：
　　在家电领域：公司深度绑定三星、LG、海尔、美的等全球头部冰箱冷柜品牌，适配能效新规推出超薄绝热方案，为品牌高端嵌入式、大容量节能机型配套供货，在国内外家电VIP配套厂商中，具有市占率、产能规模、产品综合性能等方面行业龙头优势。
　　在冷链储运领域：产品获得国内外医药冷链设备、生鲜保温装备、商用自动售货机头部制造企业批量采购认可，同时，完成了纯净水头部品牌保温箱产品的样品交付，公司还持续推出民用露营户外保温箱系列产品，以拓展大众消费保温市场。
　　在新能源与交通热管理领域：超薄真空绝热板系列已与头部动力电池厂商、主流新能源整车企业达成稳定合作。公司真空配套新材料亦可应用于钙钛矿光伏真空封装、轨道交通、LNG储运罐体保温及航天隔热防辐射等场景。
　　在工业特种保温领域：公司积极拓展金属真空绝热板在工业窑炉、火力发电厂、电力设备管道保温、LNG储运、深冷工业及核工业等工业领域的应用推广，目前正处于与相关下游企业开展技术认证、开发送样等深度交互和导入阶段。
　　在建筑保温降噪领域：公司产品真空绝热板、真空玻璃性能优异，可应用于国内外大型建筑保温工程、被动式超低能耗建筑的保温节能。公司正在向国内外各类客户送样或小批量供货测试中，目前该部分收入在总收入中占比仍较小。
　　目前，公司产品批量出口全球十多个国家与地区，主营产品真空绝热板2020—2025年累计出货量超4,800万平方米，依托“一体两翼”战略持续打开家电以外增量空间，行业龙头地位、品牌公信力进一步巩固。
　　2、公司的主要产品和服务
　　公司核心产品真空绝热板覆盖通用VIP、超薄VIP、金属VIP、建筑专用型等多种型号，适配家电、冷链储运、工业特种设备、新能源动力电池、储能、轨道交通、LNG船舶、航天及低能耗建筑等多元场景，导热性能明显优于传统保温材料，差异化产品满足宽温域、防火、超薄、轻量化等细分需求。高阻隔膜对内配套同时拓展电池、医药包装等新赛道；真空玻璃及冷柜节能一体门体凭借优异的隔热隔声特性，持续送样客户推进产业化。依托全品类产品矩阵，公司推出“真空+”一站式绝热节能解决方案，可为多行业客户提供热仿真、结构设计、集成配套一体化服务。现阶段以家电为核心收入来源，冷链储运已经实现验证到批量化交付的跨越，工业、新能源及交通热管理等领域产品稳步送样、小批量落地，随着下游低碳节能需求持续释放，各细分业务市场拓展空间广阔。
　　（1）真空绝热板
　　真空绝热板融合真空隔绝、微孔固相阻隔、多层辐射屏蔽三重热抑制技术，是新型高效节能环保绝热材料，主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成。围绕热量传递的三种基本方式：热对流、热传导、热辐射，真空绝热板通过多维度阻隔机制实现绝热：①板内高真空环境消除空气对流换热，并使内部气体达到分子流状态，大幅抑制残余气体导热；②内部超细微孔芯材切断固体传导通路，削弱固相导热；③用高效阻气膜隔绝气体渗透、大量减少热辐射。真空绝热板的导热系数仅为传统绝热材料（聚氨酯泡沫）的1/5甚至更低，同等厚度下绝热效果更好，经过不断地配方优化和工艺优化，赛特新材生产的真空绝热板导热系数低至0.0012-0.0025W/(m·K)，为传统绝热材料（聚氨酯泡沫）的1/20-1/10，最薄可做到0.5mm，为下游轻薄化产品需求创造更多应用场景空间。同等绝热效果下，有厚度更薄、更节约空间、重量更轻等优点。2026年上半年，公司实现真空绝热板销售收入48,068.43万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化、分级化开发，公司真空绝热板产品矩阵更加丰富，可根据客户、应用场景的需求提供不同尺寸、重量、性能指标的定制化产品和解决方案，应用于高端家电保温系统、冷链运输温控系统、汽车整车热管理系统、电力与管道保温系统、船舶隔热保温系统、新型储能热管理系统、建筑围护保温系统等。真空绝热板主要品类及其应用情况如下：
　　1）通用VIP
　　公司通用真空绝热板指以软袋封装工艺制造，是公司的VIP1.0产品，导热系数最低可至1.2mW/(m·K)，其保温效果为传统保温材料8~10倍，通常适配-40℃~80℃的使用环境，并通过RoHS、REACH等环保认证，可全尺寸、多形态定制。应用于冰箱、冷柜、保险柜、超低温冰箱等领域。
　　2）超薄VIP（银麟Ultrathin-VIP）
　　超薄VIP最薄可达0.5mm，无折边结构可降低漏气率，低温保温性能突出。测试条件下，-20℃环境中贴装银麟VIP的电池包降温至0℃时长约10h，是普通隔热泡棉的近3倍，可满足国标GB/T31486-2024电池容量衰减标准。主要应用于新能源动力锂电池包保温，改善车辆低温续航、延长电池寿命。
　　3）金属真空绝热板（M-VIP）
　　在VIP1.0产品的基础上，公司开发了硬质底壳和宽温域耐受性能更优的VIP2.0产品，即金属绝热板（M-VIP）。
　　采用不锈钢薄膜焊接封装，具备A级不燃的防火性能，可适配-269℃~800℃超宽温区工况环境。产品抗压强度≥0.5MPa，拥有优异的耐穿刺、抗损耗性能，可替代气凝胶、高硅氧棉等传统耐高温隔热材料。可广泛适用于高温家电、高温工业、建筑保温、LNG储运、ISO罐箱、深冷工业、核工业等多元应用场景。现阶段金属VIP产品以为各类客户订制小量样品单为主，尚未形成规模化收入。
　　4）VIP衍生系列
　　公司依托多元化芯材制备、高阻隔膜生产等自主核心技术，迭代推出SES系列、轻质、气硅多款VIP产品，丰富产品矩阵，全方位覆盖多行业保温隔热需求。目前上述新品已取得小批量订单并实现市场销售，现阶段对应销售收入规模整体仍偏小。
　　（2）保温箱系列（SUPERCOOLER酷冷）
　　保温箱是公司真空绝热技术在医疗、生物制品、生鲜冰品及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温产品，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效、精准温控、有源或无源的使用场景要求，产品包括生物制品/生鲜托盘保温箱、生物制品/生鲜保温物流周转台车、医药/生鲜折叠保温包、医药/生鲜保温包、冷藏车、户外露营箱、户外冰桶、车载保温箱、便当保温盒、化妆品小冰箱等系列产品，满足商用冷链运输及居民消费场景的保温节能使用需求。
　　（3）高阻隔膜
　　全资子公司菲尔姆自主开发的高阻隔膜系列，具有高阻气阻水能力与耐候性能等特性，实现对公司真空绝热板生产所需各类型膜材的自主供应。
　　报告期内，菲尔姆依托多年高阻隔膜开发的技术和人才积淀，除了给赛特配套内供高阻隔膜材，亦开发出了高阻气阻水、高反射、低吸收等功能膜材，未来将有更广泛的应用场景，包括：电池隔膜、阻燃材料、医药包装、食品包装、消费电子等领域。
　　（4）真空玻璃（SUPERVIG）
　　全资子公司维爱吉自主突破了真空玻璃全金属冶金封接技术，活性合金与玻璃化学键合、热膨胀匹配，焊缝剪切强度20MPa（约为玻璃粉封接5.8倍），柔性抗蠕变，保障真空玻璃长效密封与寿命。维爱吉生产的真空玻璃产品，厚度可减至6.5mm，采用双道密封无抽气口工艺，传热系数0.6~0.8W/m-K，隔声36~40分贝，无铅环保不易结露；适用于写字楼住宅幕墙、博物馆、光伏建筑、高铁/汽车玻璃、高端酒柜冷藏展示柜。此外，维爱吉以真空玻璃为主要隔热及结构部件，结合聚氨酯材料，专为冷柜设计出的节能隔热门体，具有轻量化、强度高、方便安装的特点，适配商用冷藏、冷冻柜。对比普通中空玻璃门体的同体积冷柜，采用真空玻璃门体的产品每日可节电33.5%。目前真空玻璃产品处于为客户提供样品阶段，尚未形成规模化收入。
　　（5）建筑VIP系列（DEEPWARM得温）
　　公司整合多种芯材制造技术、真空封装技术，结合建筑行业使用需求，开发出了A级防火、绝热性能优良、符合国家建筑节能标准的建筑VIP系列产品，包括专用气硅VIP、轻质VIP、钰甲VAP板等，可用于住宅外墙保温、零能源建筑等。目前该板块尚未形成规模化销售。
　　（6）“真空+”解决方案（VACUECO）
　　公司设立赛特节能二级子公司，依托覆盖芯材、高阻隔膜、不同规格的多系列真空绝热板、真空玻璃及复合新材料在内的完整产品矩阵，可为下游客户提供定制化打包式绝热节能整体解决方案。
　　针对不同行业、不同工况下差异化的温控、防火、轻量化、成本、长效真空等需求，公司可灵活完成多品类产品搭配组合，按需选用通用VIP、超薄锂电VIP、金属VIP、气硅建筑板材、真空玻璃、VPU复合保冷材料等不同产品进行系统集成，而非单一材料供货模式。从前期热仿真测算、方案设计，到适配板材、配套构件、整机保温结构一体化配套，再到性能检测全流程配套技术服务，实现一站式交付。
　　无论是家电整机隔热、新能源电池高低温防护、船舶LNG深冷储运、超低能耗建筑围护，还是医药生鲜冷链储运等各类场景，均可通过多系列真空绝热产品协同搭配，一次性闭环解决客户全流程保温节能痛点，为客户省去多供应商对接、多部件适配调试的繁琐环节，兼顾隔热性能、安装便捷度与长期使用可靠性。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱等产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户主要为国内外知名家电制造企业，其对重要部件的供应商选择具有严格的确定和评价标准，并且一旦成为其合格供应商，不会轻易被更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。生产流程如图示：
　　该生产模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户下单生产过程中，通常会在订单数量基础上预留一定的提前备货量。
　　5、销售模式
　　公司下游客户以国内外知名冰箱、冷柜等家电生产企业和医药冷链客户为主，因此，客户的采购模式、采购习惯及其全球生产制造产业链布局情况直接影响甚至决定了公司的销售模式。
　　针对客户的具体需要，公司产品主要采用直接销售和中间商销售两种销售模式实现产品销售，具体情况如下：
　　直接销售模式：公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式：在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自主开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端客户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司盈利、研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）2026年上半年外部环境与公司经营背景概述
　　2026年上半年，行业发展呈现“机遇和挑战并存、分化与集中加速”的特征。成本端，地缘冲突持续推升天然气等部分上游原材料价格上涨，全行业面临共同的成本压力；竞争端，通用VIP产品竞争加剧，市场加速向技术实力强、客户资源优、成本控制好的头部企业集中。
　　与此同时，行业长期增长的逻辑正在加速兑现：新版家电能效标准正式落地，倒逼冰箱冷柜厂商加速导入真空绝热技术，VIP渗透率提升进入实质性加速阶段；境内终端订单占比提升、整体销售规模稳步扩张，下游企业备货需求同步增加，客观推高境内销售规模；医药冷链、新能源热管理、超低能耗建筑等新兴赛道需求持续释放，为行业打开了全新的增长空间。
　　从行业长期发展逻辑看，公司确立了“一体两翼·平台赋能”的未来发展战略，明确未来两年发展主线为夯实“一体”、突破“两翼”、做实平台：“一体”为公司核心基本盘真空绝热板，涵盖面向家电领域的VIP1.0，以及布局深冷、高温工业节能的VIP2.0。“两翼”分别为真空玻璃业务和真空技术衍生赛道。“平台赋能”指公司搭建模块化“真空+”通用技术平台，整合真空制备、专用吸附剂、真空测量器件、封装工艺、全周期性能检测等核心技术积淀，实现技术成果跨业务线复用赋能，持续强化各板块产品技术壁垒。
　　上半年公司面临原材料涨价、家电板块价格竞争激烈、冷链及建材业务增量不及预期、维爱吉产线暂未量产、安徽制造基地规模效应尚未充分释放等多重经营压力，依托芯材、阻隔膜、多品类绝热板材、冷链装备全产业链多赛道布局对冲单一行业周期波动，同步推进研发创新、品牌市场开拓、产能扩容、内部治理优化多条主线，有效对冲外部环境负面影响，实现主营产品产销量、营业收入同步稳步增长。
　　（二）报告期内各项经营管理工作实施情况
　　1、科技创新引领研发成果转化和新品市场落地
　　核心VIP主业工艺、设备与品质全链条提质增效生产和工艺端，持续迭代芯材配方，动态调整湿法芯材、干法气流芯材、离心棉芯材产能配比等，提升芯材投入产出比，优化封装、折边全段生产工艺与产线能耗指标。设备端，同步推进老旧产线自动化改造，提升自动化水平。品质端，致力于建设和完善品控体系，落实全工序巡检与客诉闭环整改流程，不断提升产品综合成品率和客户满意度。仓储环节数字化管理提升，基本实现物料、台账、系统数据统一。
　　多元应用场景开发持续拓展公司依托“真空+”技术平台，持续推进多元应用场景的产品开发与市场落地，覆盖高温工业、新能源电池、冷链储运等多个领域。在工业高温领域，高温金属VIP系列产品已打通全套量产工艺，成功产出超低导热产品，配套产线升级后良率提升至95%。在锂电领域，公司积极推动新能源电池头部客户端超薄VIP提案交付，优化了锂电专用VIP密封工艺，报告期内，公司已向锂电、工业客户送出43批样品。在冷链储运领域，公司持续优化医药专用VIP密封工艺，满足医药冷链储运对绝热性能与密封稳定性的严苛要求。配套膜材方面，公司研发了高阻隔膜四边封新材料并调试对应产线等，同步开展多元应用场景开发。
　　2、品牌推广、商标体系构建及市场拓展成效
　　“星火计划”驱动数字化营销赋能公司调整营销投放策略，在线下展会投放基础上，加大人力物力和资金投入，将资源向8大线上运营平台加注，搭建覆盖赛特新材、冷链、菲尔姆、维爱吉、节能科技全域的新媒体矩阵。上半年累计获取有效销售线索3,121条，线上渠道占比85%，线上单线索获客成本较线下降低了七成，实现线上渠道直接成交额的增长。6月正式落地“星火计划”，打通研发、市场、业务协同链路：研发输出专业技术素材，市场完成线上内容二次创作、线索转化，业务部门完成客户跟进。落地首月客户咨询、样品送样量增加，海外市场实现尼日利亚冷链订单零突破；上半年累计发送77批次客户试样订单，有望于下半年实现量产转化。
　　全球化商标矩阵筑牢品牌护城河本报告期，公司围绕全产业链多赛道产品完善海内外知识产权布局，国内新增8件商标申请、新取得15件注册商标；采用“马德里体系+单一国别”双路径布局欧盟、美、日、澳等核心海外市场，海外核心商标全部完成取证。统一展会、产品、线上VI视觉标准，标准化多语言宣传物料，有效降低设计重复成本，为公司规避海外品牌仿冒侵权风险。
　　市场开拓持续收获头部客户权威认可家电VIP业务稳定配套三星、LG、海尔、美的等行业龙头，产品性能、交付与综合服务能力获得全球家电企业高度认可，2026年上半年先后斩获海尔集团“创新引领奖”、斐雪派克“最佳供应商”称号；海外持续跟进欧美、日韩节能板材需求，建筑VIP聚焦公用建筑、超低能耗改造项目；高温VAP、锂电储能设备保温产品目前仍以试样转化为主。
　　3、募投项目及重要建设项目推进情况
　　（1）安徽制造基地项目
　　依托公司可转债募集资金投建的“赛特真空产业制造基地（一期）”项目已完成所有厂房、办公楼及宿舍等建设，截至报告期末募集资金已累计使用74.60%，已建成投产的部分生产设备上半年产能逐步释放，本报告期生产真空绝热板88.72万平方米。现阶段安徽制造基地重点开展产线磨合、成本管控工作，以补齐基地规模效应短板。
　　（2）VIP高温新材料产线扩容
　　金属真空绝热板（M-VIP）首条一体化全自动生产线已完成工艺优化，进入量产试运行，上半年已实现部分试样订单的交付。下半年公司将根据客户的订单规模和产能情况适时新增产线。公司“年产370万平方米能源热管理真空绝热改造项目”成功纳入2026年度福建省数字经济重点项目清单。该项目获评省级重点项目后，不仅能够享受省级数字产业相关扶持政策、专项配套资源与产业政策倾斜，还为公司VIP高端产线智能化、自动化升级提供有力背书，有助于加快高端隔热材料产能扩建进度，有效降低技改投入综合成本；同时依托省级项目示范身份，进一步提升公司在能源热管理新材料领域行业影响力，为后续对接产业融资、争取技改补贴、开展产学研协同创造有利条件，持续夯实公司高端绝热材料长期竞争优势。
　　（3）真空玻璃重大投资项目
　　本项目为公司“一体两翼”左翼核心战略布局，由全资子公司维爱吉承接落地，依托自主全金属焊接真空玻成套工艺与自研生产装备布局产业化产能，项目前期基建、第一条真空封装中试产线设备已建设完成，目前全系列真空玻璃样品已完成多家家电、商超冷柜客户送检，产品隔热、防结霜性能优于传统中空玻璃，但受封装工艺、良率爬坡等因素制约，暂未实现规模化量产；本项目第二、三条通用真空封装产线仍处于设备安装与工艺联调阶段，公司现阶段核心攻坚方向为持续优化焊接、密封工艺，稳步提升生产线综合良品率。
　　目前，维爱吉新增彩晶玻璃专用产线已完成设备安装调试，该产线专门适配家电冷柜、商超展示柜配套真空玻璃基材加工，投产后可实现玻璃基材内部自给，降低外部玻璃采购成本、缩短样品交付周期，同步匹配头部家电客户试样、小批量供货需求，为真空玻璃快速导入家电渠道提供配套支撑。
　　4、数字化转型整合与管理效能提升
　　报告期内，公司全方位推进数字化体系建设与跨系统协同：（1）营销端全域线上营销矩阵及“星火计划”数字化协同机制全面落地，数字化运营能力持续增强；（2）生产管理端完成MES、OA、U9财务集成打通，上线生产批次、出入库及预算线上管控功能，成品仓推行扫码管理，账实一致性稳步提升；（3）供应链端以数字化手段持续提升管理效能，搭建备件及紧急订单数字化跟踪台账，实现关键物料全流程可追溯，上半年新导入11家供应商，供应渠道进一步拓宽，供应商依赖度持续有效降低，依托数字化采购规范招投标流程，推动采购成本合理优化，并通过季度供方复盘及物料替代验证，增强原材料保供能力与成本抗波动能力；（4）人力资源端深化岗位优化与流程梳理，完善绩效与产能指标绑定机制，人均产出效率稳步提升。随着各项数字化举措落地见效，公司运营管理效率持续提升，2026年3月经中国工业互联网研究院评定，公司获评龙岩市中小企业数字化三级水平，数字化经营体系建设成效获得第三方权威机构认可。
　　5、社会责任、员工关怀、安全生产、公司治理
　　（1）安全生产常态化管控
　　公司各生产模块全面落实车间日常巡检、设备定期维保、全员安全培训工作，安徽基地和连城生产基地厂区上半年未发生重大安全事故，建立高温、机械、化工物料专项风险防控机制，持续完善事前预防措施。
　　（2）人才培养与员工关怀
　　依托省级职业技能自主认定资质搭建分层人才梯队，常态化开展内部专业培训、跨岗位轮岗；优化绩效激励与团队活动，稳定核心技术、管理骨干。
　　（3）产业示范与绿色制造实践
　　公司依托全产业链多赛道隔热技术，面向冷链、锂电、建筑、工业高温、深冷工业、核工业等提供低碳节能解决方案；持续开发可回收芯材与包装，推进废料循环利用。2026年1月，公司入选福建省2025年第二批学习推广民营经济发展典型案例，真空绝热创新模式全省示范；2026年6月，公司获评福建省工业现有龙头企业（500家），稳固家电隔热细分龙头地位，常态化服务政府产业调研，发挥本土新材料产业龙头企业示范作用。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司是国内首批开展真空绝热技术研发与产业化落地的企业，长期专注真空绝热领域技术积累与创新迭代，始终将人才建设作为企业高质量发展的核心根基。在公司创始人的带领下，公司组建了一支跨学科、复合型、高创新能力的研发团队，人员背景横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备工程、材料学等核心领域，汇聚福建省“双百计划”科技创业领军人才、省市级高层次创业创新人才等优质科研骨干，人才梯队结构完善、专业实力雄厚。
　　公司搭建了多层次、专业化的科研创新平台，拥有博士后创新实践基地、博士后科研工作站、福建省工程技术研究中心、福建省企业技术中心，配套建设建筑用、工业用真空绝热板两大标准化实验室，为高层次人才引进培育、前沿技术攻关、产学研创新落地提供了坚实的硬件与平台支撑，持续吸纳多学科高端研发人才加盟，夯实企业创新根基。截至报告期末，公司研发人员共计153人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜研发与检测、吸附剂制备测试、真空封装工艺优化、产品性能检测、生产线自动化升级及专用设备开发等全产业链环节积累了丰富的实操与研发经验，具备成熟、高效的自主研发与技术迭代能力。
　　依托稳定的研发团队、深厚的技术沉淀及持续的研发资金投入，公司整体研发创新实力进一步增强。报告期内，公司坚持以市场需求为核心导向，依托多学科技术融合优势，围绕新型材料开发、生产工艺与智能装备创新、标准化检测体系构建、真空技术多场景应用等维度开展系统性研发工作，可自主设计研发先进真空生产装置与智能检验设备，核心生产设备自主可控、技术迭代速度行业领先。完善的研发创新体系，既稳固了公司主营业务的技术根基，也持续丰富技术储备、强化人才壁垒，为业务拓展提供持续创新动力。
　　凭借突出的研发实力与技术创新成果，公司及产品获得行业与官方的高度认可，先后获评国家火炬计划重点高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业等多项创新能力资质证明。公司真空绝热板、真空玻璃等核心产品多次斩获行业重磅奖项，累计五次荣获中国家电博览会“艾普兰核芯奖”、四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”，真空玻璃产品额外斩获中国家电博览会“金钉奖”，充分印证了公司领先的技术研发水平与产品核心竞争力。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　公司深耕真空绝热行业近二十年，持续深耕市场、打磨产品、优化服务，在行业内树立了良好的品牌口碑，积累了优质且稳定的全球头部客户资源。家电行业核心零部件供应商准入标准严苛，下游知名家电企业对供应商的技术实力、产品品质、生产能力、交付稳定性需进行长期技术认证、产品测试与现场考评，准入周期长、门槛高。经过长期深耕，公司已全面通过国内外主流冰箱冷柜制造企业的资质审核、验厂认证，成为各大头部家电企业的合格供应商及核心批量供货方，合作粘性极强。
　　目前，公司核心客户矩阵覆盖国内外多家家电龙头企业，同时业务延伸至医用保温研究、专业保温运输设备、国内头部冷链物流等领域优质企业。能够通过全球知名企业的严苛供应链准入认证，是公司综合竞争力、产品品质与服务能力的集中体现，有效保障了公司市场份额的稳定性与经营盈利能力的持续性，也为公司后续开发新客户、拓展新应用领域奠定了坚实的品牌与渠道基础。
　　同时，公司基于核心真空绝热技术延伸开发的真空玻璃、一体门等新产品，可广泛应用于冷柜、酒柜、商用展示柜等家电品类，与主营真空绝热板产品形成良好互补，且下游客户高度重合，具备较为明显的渠道协同优势。公司可依托成熟的家电行业运营经验与完善的客户资源体系，推动新品快速导入头部家电企业供应链。未来，公司核心产品与技术还可进一步向建筑节能、轨道交通、新能源产业等新兴领域延伸，持续拓宽下游应用边界，挖掘全新增长空间。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。公司立足于真空绝热板的主要构件和主要生产环节，全面创新推动真空绝热板性价比的提升、产品矩阵的丰富和应用场景的拓展，具备完善、成熟的全链条生产体系与完整产品生产链条优势。该优势主要体现在两方面：一方面使公司具备了快速的市场反应能力和高效的客户需求交付能力，客户下达订单后，公司可快速统筹排产、组织生产，无需依赖上游供应商采购芯材等核心部件，规避外部供应链波动对生产进度、交货周期造成的影响，持续保障客户合作稳定性与交付可靠性。另一方面，通过全流程自主化生产管控，公司可实现各生产环节精细化把控，全面保障产品品质稳定统一，同时持续优化生产工艺、提升产线自动化、智能化水平，有效压降综合生产成本，在行业竞争中构建起高品质、低成本的双重核心优势。
　　依托完善的一体化生产体系，公司产能规模与交付实力稳居行业前列。目前，公司赛特新材连城生产基地、安徽赛特合肥一期生产基地已全面投产运行，真空绝热板满产可达1,500万平方米的稳定年化产能，规模化的产能布局、成熟的全链条生产能力，让公司在国内外真空绝热板制造行业中形成了突出的产能优势与高效的交付能力，进一步夯实公司规模化生产、快速交付、稳定供货的核心竞争力。
　　4、真空技术平台赋能与多元成果转化优势
　　公司立足长期真空技术深耕积淀，紧扣企业“平台赋能”核心战略，搭建了行业领先的综合性真空技术创新赋能平台。公司深度融合真空获得、真空保持、真空测量核心真空技术，构建起体系化、可迭代、可复用的真空技术核心底座，搭配专业的研发与产业化落地团队，初步形成了“技术研发-场景适配-产品落地-产业赋能”的完整成果转化闭环。可针对不同行业节能保温、精密制造、温控封装等多元化需求，快速定制一体化专属解决方案，高效实现前沿技术向市场化产品、产业化应用的落地转化，平台赋能效应持续凸显。
　　依托成熟的多真空技术融合体系，公司突破传统家电绝热应用场景的限制，具备面向高端新兴领域的新材料研发与技术迭代能力，持续拓展高附加值、高技术壁垒的新兴产业应用场景。
　　报告期内，公司持续推进前沿新材料研发与技术攻关，并开展空间应用新材料、高阻隔功能新材料、真空测量器件等新型材料与核心元器件的研发工作，同时积极推进真空技术在半导体精密制造、温控封装等高端领域的落地应用，为后续真空技术由传统民用节能领域向人工智能、航天、半导体、高端装备等战略新兴领域延伸拓展做好技术储备。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司深耕真空绝热领域近二十载，坚持自主研发与持续技术迭代，全面掌握真空绝热板芯材、高阻隔膜、专用吸附剂的量产制备与性能检测全套核心技术；依托自研综合性真空技术创新赋能平台，延伸布局真空玻璃配套材料、成型工艺与专用成套装备研发，构建涵盖“真空设计、真空密封、真空保持、真空检测”四大环节的自主可控、完整闭环的真空绝热技术体系。
　　公司主要核心技术均为自主研发。
　　报告期内，公司核心技术进展情况具体如下：
　　（1）阻隔膜精准检测遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体、水汽会在膜层两侧压差作用下持续渗透，阻隔膜透气透水率直接影响真空绝热板真空度衰减速度，真空度下降将同步抬升板材导热系数。常规阻隔膜复合金属导热层，易产生边缘热桥损耗，高阻渗、低导热阻隔膜是提升绝热效率的核心研发方向。公司自主开发阻隔膜微小漏率精准检测方案，配套搭建氦质谱检漏专业测试平台，可精准测定薄膜氦气透过率、量化渗透性能指标，为膜材筛选提供标准化数据支撑。结合薄膜残余气体解析、产品长期老化跟踪、冷热交变冲击等多维度验证实验，完成适配自有真空绝热板体系的阻隔膜材质与层状结构定型。目前公司已实现有铝、无铝两大系列多型号阻隔膜稳定量产，可根据客户应用场景差异化供应不同膜系配置的真空绝热板产品。
　　（2）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已建成玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维、复合混合芯材多路线成型工艺体系，对应量产真空绝热板绝热性能优异、成本可控、绿色环保，既能满足客户个性化定制需求，也能保障上游原材料供给多元化。
　　搭载纤维气流成网工艺的芯材生产线已在安徽合肥、福建连城两大生产基地稳定投产。依托多品类芯材技术储备，公司围绕轻量化、低成本、宽温域适配三大方向，完成开孔泡沫型、建筑墙体专用、冰箱膨胀珍珠岩基、陶瓷纤维等多款新型芯材真空绝热板深度开发，同步开展系统性性能测试与场景适配验证，持续丰富产品矩阵。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂吸附容量与长效活性是决定真空绝热板服役寿命的核心要素。公司长期开展各类原材料理化特性基础研究，结合板材内部、外部渗透气体组分与渗透量测算，精准设计吸附材料配比与内部结构，自研吸附剂吸气效率高，可降低原材料成本，实现进口替代。
　　报告期内，公司持续优化吸附剂生产工艺，提升材料吸湿活性与饱和吸附容量；依托配方创新与产品结构改良，持续推进多规格专用吸附剂开发，同步配套自研专用生产设备，进一步拓宽真空绝热板、真空玻璃下游应用领域。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司自主掌握真空绝热板综合导热系数全套测试方法，自研配套专用导热系数测试仪，可精准测定不同真空度下芯材导热性能，量化不同阻隔膜边界热桥效应对板材整体隔热系数的影响，为新产品研发、性能迭代优化提供坚实技术支撑。在此基础上，公司迭代升级真空绝热板导热系数快速检测设备，持续提升隔热性能测量精度。现阶段快速检测仪全面部署于各生产线，实现真空绝热板成品100%在线检测，实时监控产品性能波动，稳定生产良率。
　　（5）真空绝热板一体化成套制造工艺技术
　　公司构建了覆盖超细玻璃棉制备、芯材成型、阻隔膜研发检测、吸附剂生产、真空封装、成品性能检测的全流程一体化生产链，依托多工况实验数据持续推进制造工艺局部优化与全流程升级。公司突破传统生产流程与产品形态约束，持续开展四边封产品配套材料、制造工艺及专用装备研发，有效提升产品良率、性能稳定性与服役寿命，进一步拓宽下游应用场景。
　　报告期内，公司完成多规格壳式工艺底壳开发及小批量试样试制，同步自研壳式封装单机封装单元装备；打通气流成网搭配壳式封装的真空绝热板一体化制造工艺与成套生产设备；金属VIP产品完成全流程开发与可靠性验证，现已进入量产参数定型、工艺调优及规模化投产筹备阶段。后续公司将加大资本投入，加快建设适配上述先进制造工艺的智能化产线。
　　（6）真空玻璃及核心部件成套制造技术
　　真空玻璃是公司“真空+”绝热技术体系的重要延伸应用。公司已建成真空玻璃中试试验线，具备小批量试样制备能力；经内部性能检测及第三方客户送检验证，自研真空玻璃隔热、隔音、防结露结霜性能突出，节能降耗效果优于传统中空玻璃。公司现有两条真空玻璃规模化产线，其中一条正在开展试机与工艺优化调试，另一条已完成主体安装，进入设备调试阶段。后续公司将持续优化原料适配、封接工艺与自动化配套装备，稳步提升产线运行稳定性与产品成品合格率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权28个，其中发明专利2个，实用新型专利25个，外观设计专利1个；截至本报告期末，公司拥有有效专利210个，其中发明专利32个，实用新型专利154个，外观设计专利24个；拥有软件著作权2个。报告期内，公司一项PCT国际专利申请完成进入日本国家阶段相关手续，公司持续推进海外专利布局。

　　四、风险因素
　　（一）经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司真空绝热板产品应用于冰箱、冷柜家电领域的营收占比超85%，核心下游前五大家电客户营收占比超60%，产品应用领域、客户结构高度集中。2026年上半年国内冰箱新能效国标落地，行业短期刚需释放带动公司VIP销量同比增长约9%，但下游家电行业头部集中格局未变，客户采购份额高度集中。若未来核心客户年度采购份额下降或出现单一大客户流失，将可能直接造成公司年度营收减少，对公司短期经营规模产生明显冲击；同时家电行业周期性波动将直接传导至公司业绩，2026年上半年终端家电消费复苏乏力，已导致公司产品议价空间收窄。报告期内，能效国标切换后行业产能快速扩张，头部客户供应商准入范围持续放宽，客户采购分散化趋势明确，但未来客户集中度风险将持续常态化。
　　公司持续推进客户结构多元化，拓展中小家电品牌客户，降低头部客户依赖；加速新能源、建筑节能、冷链物流等新场景落地，稀释单一行业依赖风险；依托产品性能优势，深化与核心客户的深度绑定合作，参与客户新品前置研发，稳定核心采购份额。
　　2、市场竞争加剧风险
　　2026年上半年，行业新增VIP产能超千万平方米，行业有效供给同比提升，市场竞争加剧，行业产品均价同比下降，直接压缩公司产品毛利空间。国内外新增行业入局者叠加原有行业企业持续扩产，低端产品价格竞争白热化。同时，纳米孔绝热材料等新型保温材料在小型家电领域的应用发展，存在部分替代传统VIP产品的潜在风险。若行业低价竞争持续加剧、新型材料规模化落地，预计公司未来1-2年产品毛利率将持续承压，市场份额存在下滑风险。
　　公司持续加大研发投入，2026年上半年研发投入同比增长9.57%，迭代高端差异化产品，避开低端价格竞争；优化生产工艺、提升自动化水平，致力于控制单位产品生产成本；持续布局前沿绝热材料技术储备，提前应对新材料替代风险，巩固行业技术壁垒。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司原材料、能源成本占主营业务成本比重约50%-60%，其中EVOH膜、无碱短切纤维、天然气为核心成本项。2026年上半年，芯材主要原材料整体均价同比上涨4%-6%，天然气采购均价同比波动约10%，直接导致公司单位产品成本环比上升，当期毛利率被压缩约1.32个百分点。若未来核心原材料、能源价格持续上涨，且无法有效转嫁成本，预计盈利能力将继续承压。同时国际贸易、物流运输波动可能导致原材料供应延迟、短缺，影响产能释放。
　　在供应链管理方面，公司通过建立核心原材料战略储备机制，锁定中长期采购价格；拓展多家备选供应商，实现供应链多元化，降低单一供应商依赖。在生产制造环节，公司持续推进工艺降本、废料回收利用，对冲原材料涨价压力。在销售环节，公司针对长期合作客户通过推动低导VIP、新型结构VIP等高性能、高附加值的新品的销售优化销售产品结构，适度传导成本波动。4、经营业绩波动风险
　　2026年上半年，受行业产品价格竞争加剧影响，公司产品呈现“量增价减”态势，销量同比增长9.11%，但销售均价同比下降2.61%，叠加成本波动影响，公司归母净利润同比出现下滑，整体毛利率同比下降1.32个百分点，存在业绩波动特征。未来宏观经济复苏不及预期、终端家电消费疲软、持续研发投入、人力成本上涨等多重因素叠加，若行业价格竞争持续，预计公司全年业绩仍存在波动。
　　公司将通过优化产品结构，提升高附加值高端产品出货占比；严控各项费用支出，提升运营效率；加快新赛道产品落地，培育新的业绩增长点等多措并举，平滑单一行业业绩波动风险。
　　5、纳米高阻隔膜量产及商业化不确定性风险
　　截至2026年上半年，公司纳米高阻隔膜仍处于样品迭代与客户测试阶段，暂未实现批量认证与规模化量产。该项目落地后预计可降低阻隔膜采购成本并提升产品隔热性能。目前项目进入关键测试阶段，存在商业化落地不确定性。项目未对公司当期营收、利润产生负面影响，短期风险可控。
　　公司已组建专项研发团队，加大设备与技术投入，加速样品迭代与稳定性测试；联动核心下游客户开展联合测试，以缩短客户认证周期。此外，公司同步储备备用技术方案，降低单一研发项目失败风险。现阶段公司依托成熟量产多款阻隔膜产品，可充分保障现有生产经营稳定。6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　2026年上半年，公司真空玻璃、新能源隔热、建筑节能等新业务均处于产业化导入期，新赛道整体营收占比尚较小，尚未形成规模化盈利。其中真空玻璃产品未实现规模化量产销售，面临商业化落地周期延长、市场拓展不及预期、市场份额未达目标的风险；新能源、建筑领域产品若市场拓展不及预期，新增产能利用率不足，将导致单位产品折旧、人工成本抬升，拖累整体盈利水平。
　　公司将持续优化新产品生产工艺，严控产品品质与量产成本；针对性对接头部新能源、建筑企业，推进产品认证与小批量试点供货；根据市场需求节奏动态调整产能投放计划，提升新增赛道、新品类产品产能利用率。
　　（二）财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　2026年上半年公司综合毛利率同比下降1.32个百分点，主要系销售区域结构变化、产品售价下行、原材料价格波动、新增产能折旧摊销增加所致。未来若行业低价竞争持续、成本端压力无法缓解，公司全年毛利率存在进一步下降的风险，直接导致公司净利润同比下滑。毛利率波动已成为影响公司当期及未来盈利的核心财务因素。
　　公司将持续推进精益生产、自动化改造，降低单位制造费用；优化产品结构，提升高毛利产品销售占比；通过供应链优化、长期锁价等方式对冲成本上涨压力；拓展高附加值海外高端市场，提升产品整体议价能力。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　报告期内公司海外营收占比约30%-40%，出口结算以美元为主。2026年上半年人民币汇率双向波动加剧，公司产生一定汇兑损失，对当期利润形成压制。随着海外业务规模的稳定保持，汇率波动对业绩的影响仍将持续。公司将适度运用汇率避险工具，对冲汇率波动风险。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　公司将在继续推行以销定产为主、对部分重要战略客户适当备货的销售模式基础上，优化库存结构，降低滞销库存，同时严控新品试制备货规模，规避定制化存货减值风险。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司已于2025年12月经重新认定取得高新技术企业资格证书（证书编号：GR202535000631），有效期三年；安徽赛特于2025年12月8日取得高新技术企业证书（证书编号为：GR202534004695），有效期三年。公司及子公司在高新技术企业资格证书有效期内适用15%的企业所得税税率，同时享受符合加计扣除条件的研究开发费用，在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠，以及出口退税等税收优惠政策。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策的历史一致性与连贯性较强。若未来高新技术企业资质复审不通过、税收优惠政策收紧，公司企业所得税税率恢复至25%，预计年度税负将增加，大幅压缩公司净利润空间。
　　公司将持续规范研发管理、知识产权储备、研发投入核算，保障高新技术企业资质条件达标；并密切跟踪国家税收政策变动，提前做好经营规划与税务筹划；合规享受各项税收优惠政策，降低政策变动带来的不确定性。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，报告期内，公司内销收入占比呈增长态势，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。虽然客户整体资质优良，但若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　公司将加强应收账款常态化催收管理，定期排查客户经营风险；及时、足额计提应收账款坏账准备，审慎覆盖潜在坏账损失。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着公司固定资产规模持续扩大，折旧将相应增加，部分新投建项目投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，尚未达到满产状态，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　公司将加快新增产能市场导入，提升产能利用率与产销率，通过规模化生产摊薄单位折旧成本。
　　（三）行业风险
　　真空绝热材料为新兴节能环保细分行业，目前在家电领域渗透率仍不足30%，行业整体规模偏小、增长依赖单一赛道。2026年上半年能效国标短期刺激需求后，行业中长期增长依赖渗透率提升与新场景拓展。若未来VIP材料对传统保温材料替代速度放缓，家电行业年产销量下滑，将导致行业整体需求萎缩，公司核心业务营收增速大幅放缓。同时公司新赛道拓展滞后，无法承接行业增量，将导致公司长期成长性受限。
　　公司将积极把握家电节能升级趋势，巩固家电保温行业领先地位，并持续技术创新，提升产品性价比，加速对传统保温材料的替代，巩固主业基本盘。同时大力开拓新能源、建筑节能、工业保温等增量市场，优化行业赛道结构。
　　（四）宏观环境风险
　　公司境外营收占比30%-40%，业务全球化特征显著。2026年上半年全球贸易壁垒增加、地缘政治不确定性上升，部分海外市场关税政策、产业准入政策持续调整。若主要出口地区加征关税、设置贸易壁垒，公司海外产品综合成本或将有所上升，海外订单量存在下滑风险，直接影响公司整体营收与利润。同时国内宏观消费复苏乏力，也可能持续压制下游终端需求。
　　公司对国际贸易、关税及地缘政策变化保持密切关注，并能及时调整出口策略与订单布局。公司将通过优化海外市场布局，开拓新兴市场，有效分散单一区域市场依赖风险。在内销方面，强化国内市场深耕，牢牢把握中国这一全球最大家电生产、消费市场。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。公司主营产品真空绝热板主要应用于家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。　　1、真空绝热板　　真空绝热板是一种融合真空绝热、微孔绝热和多层绝热三重绝热保温技术制成新型高效节能环保绝热材料，主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，其通过真空大幅抑制对流，配合芯材降低导热，再用高效阻气膜减少辐射。与传统绝热材料相比，同等厚度... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。公司主营产品真空绝热板主要应用于家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
　　1、真空绝热板
　　真空绝热板是一种融合真空绝热、微孔绝热和多层绝热三重绝热保温技术制成新型高效节能环保绝热材料，主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，其通过真空大幅抑制对流，配合芯材降低导热，再用高效阻气膜减少辐射。与传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好，导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低；同等绝热效果下厚度更薄、更节约空间，具有厚度薄、体积小、重量轻等优点。报告期内，公司实现真空绝热板销售收入95,758.24万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化分级化开发，公司真空绝热板产品矩阵更加丰富，可应用于家电领域以外包括新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等广阔应用领域。
　　2、保温箱
　　保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用场景要求。报告期内，公司实现保温箱销售收入2,754.93万元。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户主要为国内外知名家电制造企业，其对重要部件的供应商选择具有严格的确定和评价标准，并且一旦成为其合格供应商，不会轻易被更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格
　　供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。
　　该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户下单生产过程中，通常会在订单数量基础上预留一定的提前备货量。
　　5、销售模式
　　针对客户的具体需要，公司产品主要采用直接销售和中间商销售两种销售模式实现产品销售，具体情况如下：
　　直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自主开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端客户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司盈利、研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》所重点鼓励和推广使用的材料，并在2025年工信部建材推广目录中再次确认。按公司产品属性分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“3034隔热隔音材料制造”；按公司产品的核心原料与工艺分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“C3061玻璃纤维及制品制造”。
　　近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，人类社会生活和工业生产等各领域对能源效率的提升越发紧迫，从而对绝热保温技术及材料提出了更加严格的要求，尤其是在家用冰箱、冷柜、建筑保温等应用领域要求绝热材料不仅具有高绝热性能，还必须具备可回收绿色环保特性。真空绝热板作为新型绝热材料，绝热性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
　　在家电领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中。在全球范围内，真空绝热板在家用冰箱冷柜中的整体渗透率不高，区域分化明显。日韩作为最早规模化应用真空绝热技术的国家，渗透率全球领先；欧洲凭借严格的能效标准，应用普及度次之；中国因行业起步晚、早期VIP成本较高，目前渗透率仍相对较低。近年来，以赛特新材为代表的国内行业企业，围绕原材料体系优化、生产工艺改进、核心装备升级及性能检测技术研发等维度开展系统性提升工作，整体上推动了国内真空绝热板行业在生产技术、产品性能及生产规模等方面达到国际先进水平。随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热板性价比的提升，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　在建筑保温领域，建筑用真空绝热板的研发与应用始于21世纪初，初期仅在德国、瑞士等欧洲国家的被动房项目中实现小批量示范应用，行业参与者以德国va-Q-tec等少数企业为主，市场规模有限、产业化程度偏低，未形成规模化推广条件。2015年至今，行业逐步进入从示范试点向规模化商用过渡的成长期早期。国外市场以欧洲为核心，主流技术路线采用气相二氧化硅芯材VIP，市场集中度较高，以爱尔兰Kingspan、德国va-Q-tec等企业为代表，但建筑VIP业务均非其核心主营，收入贡献占比极低。国内企业则以超细玻璃纤维芯材VIP技术路线为主流，整体产能规模相对有限，产品主要面向国内超低能耗建筑与存量建筑节能改造市场。目前，欧洲被动房项目中建筑VIP应用渗透率超过90%，而国内超低能耗建筑领域渗透率约28%，在整体建筑保温市场中渗透率仅3.8%左右，应用空间广阔。现阶段，建筑VIP行业呈现政策驱动性强、高端市场集中、技术路线分化显著的特征。同时，行业普遍存在产品成本偏高、真空寿命缺乏长期工程验证等瓶颈，且全球统一的产品应用标准与施工规范体系尚未建立，规模化推广仍存在一定制约。
　　（2）行业主要技术门槛
　　多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特生产工艺、技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　设备开发及规模化生产壁垒
　　真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断提升生产效率，满足客户定制化、小批量、高稳定性的产品需求以及快速响应的服务要求。实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　技术人才及研发经验壁垒
　　目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司经过近二十年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。
　　公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户在全球各地的生产制造基地。
　　公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）、《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》（GB12021.2-2025）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》（QB/T4682-2014）、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》（JG/T438-2014）等行业标准。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，是制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并得到了社会各界的广泛认可。
　　公司在产品质量、性能和客户认可等方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等，获得中国绝热节能材料协会、国检测试控股集团南京国材检测有限公司联合认定的“标准化实验室”。公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。此外，公司在技术创新、品质和供应保障等方面得到多家主要客户的长期认可，获评长虹2025全球供应链核心合作伙伴峰会“年度优秀合作伙伴”、2025年度“斐雪派克最佳供应商”、海尔集团“创新引领奖”、海信2025全球供应链合作伙伴峰会“技术飞跃突破奖”。
　　报告期内公司发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模不断扩大，新客户开发和新基地建设有条不紊，进一步巩固了公司在家电应用领域真空绝热板核心制造商的行业地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）行业致力于产品结构创新、工艺优化升级、自动化水平提升、产品应用拓展
　　目前我国真空绝热板行业企业基本实现了关键技术与装备的国产化，但生产工序相对繁复，部分环节需要投入较多人力。报告期内，以公司为代表的行业内龙头企业持续完善施胶、折边、检测装箱等生产后道工序的自动化优化升级，以提高整体生产效率，还通过创新产品结构为行业带来真空绝热板的全新生产模式。
　　未来行业将继续推进产品结构创新、生产工艺优化升级、产品性能与可靠性提升、产品应用领域拓展。受限于行业现有工艺特点，真空绝热板在生产过程中，高阻隔膜因折边可能产生针孔缺陷，进而影响产品性能的稳定性和可靠性，为此公司突破常规，持续开展壳式四边封新型工艺的原始创新工作。壳式四边封真空绝热板采用底壳预成型工艺，该产品结构具有更强的抗变形、耐穿刺性能，且生产过程中不存在折边工序，解决了折边导致的产品性能不稳定的问题，提高了生产效率以及产品可靠性。公司将持续推进节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等领域的真空绝热板产品的市场应用推广。
　　（2）真空绝热板的市场应用渗透率不断提高
　　真空绝热板产品目前已在家电、冷链物流等领域得到逐步推广，在国内外主要家电企业的部分产品中实现批量使用。随着全球家电产品节能标准持续提升，尤其是欧盟家用冰箱冷柜新能效标签实施后，各大冰箱、冷柜生产厂商在新产品研发与设计过程中，对高效节能方案与先进绝热技术的重视程度显著提高。中国家电能效新国标的发布及落地实施，亦对中国冰箱节能性能提出更高要求。在现有冰箱节能技术体系下，真空绝热板将是替代传统绝热材料、有效提升冰箱能效水平的重要技术选择。中国作为全球冰箱的生产、消费和出口第一大国，在终端消费结构升级的驱动下，大容积冰箱、薄壁冰箱、嵌入式橱柜一体化冰箱等高端、创新产品的市场占比将持续提升。
　　未来随着全球范围内节能低碳政策持续深化、能效标准日趋严格，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加显著，真空绝热板的应用场景将持续拓宽，应用渗透率具备广阔的提升空间。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，宏观经济环境复杂多变，真空绝热板行业竞争持续加剧，原材料价格波动、市场需求分化等多重挑战交织叠加。公司紧紧围绕发展战略和经营计划，凝心聚力、攻坚克难，稳步推进生产经营、产能建设、产品升级、市场开拓与规范运作等各项工作。
　　1、总体经营情况
　　2025年，公司持续聚焦真空绝热板核心业务，坚持以市场需求为导向，有序推进产能建设各项工作，积极把握全球冰箱能效水平提升、冰箱产品结构升级及国内家电以旧换新政策的市场机遇，真空绝热板销售呈现出持续增长的良好态势。在新能源动力电池、节能建筑保温、冷链等其他应用领域，公司持续加大研发、产品宣传和销售渠道拓展的投入，积极培育新收入增长点。
　　报告期内，公司主营产品真空绝热板产销量再创历史新高，分别同比增长9.99%和14.98%；经营规模总体上稳中有进，全年实现营业收入99,491.08万元，同比增长6.57%；归属于上市公司股东的净利润2,418.59万元，同比下降68.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,082.95万元，同比下降70.61%。公司盈利水平下降的主要原因为：受宏观环境和市场竞争影响，报告期主营产品真空绝热板销售均价同比下降及内外销结构变化导致真空绝热板毛利率同比下降；报告期子公司维爱吉尚未正式投产，相应的固定资产折旧费用同比增加；公司发行可转换公司债券计提利息费用以及银行贷款利息费用同比增加，导致公司财务费用同比上升。
　　各业务板块的发展情况如下：
　　家电应用领域业务：家电领域仍是公司主营业务收入的主要来源。公司为下游家电领域的冰箱、冷柜等整机生产企业提供VIP板作为保温隔热部件，在产品性能、生产技术和产能规模等方面具有一定的优势，客户认可度高。报告期内，公司主营业务收入占总营业收入的99.70%，其中真空绝热板销售收入占主营业务收入96.54%，真空绝热板销售收入增长4.63%。从销售区域来看，报告期内境内销售业务增长显著，境内销售收入占比进一步提升至63.80%。
　　冷链业务：稳步增长，盈利能力增强。2025年，公司在医药、食品冷链领域的保温箱等业务收入同比增长173.44%，为公司提供重要的收入来源，增强了公司总体盈利能力。
　　2、产能挖潜扩容，管理提质增效
　　2025年，公司有序推进生产产能各项工作，持续加强员工培训、体系运行及工艺优化，主营业务真空绝热板产量和销量再创历史新高，分别达1,164.55万平方米和1,146.08万平方米，产销量均呈增长态势。同时，扎实推进安徽赛特募投项目建设，截至2025年12月31日，公司实际投入募投项目金额31,854.84万元，项目厂房、宿舍楼及行政综合楼等建筑主体建设完毕。
　　报告期内，公司持续强化企业精益管理，多维度推动提质增效。一是通过对玻璃纤维芯材重点工序工艺和设备升级改造，充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能，全面提升了玻璃纤维芯材产量和占比。二是通过组织精益生产，后道工序自动化、物料管理智能化等，提高生产流程效率。推进组织结构扁平化调整，并以数字化工具赋能，覆盖公司各业务分部及子公司，提升管理效率。三是加强生产物料管理，减少物料浪费；严格执行费用预算制度。
　　3、研发创新和产品升级情况
　　2025年，公司持续加大研发投入，不断完善研发平台硬件条件，强化研发团队建设与组织架构优化，为产品迭代升级及新产品创新开发提供坚实支撑。年度累计投入研发费用5,028.89万元，主要研发及产品开发工作具体如下：
　　（1）在多元化产品矩阵上，公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建筑、工业设备、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求；另一方面依托壳式四边封技术，为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案，不仅能为冰箱产品获得更多的有效使用容积，还能显著提升其保温性能。本报告期，公司凭借轻质芯材VIP的应用，在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐，实现保温箱销售收入2,754.93万元，环比、同比均增长。
　　（2）为拓展新能源车动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等宽温域应用场景下游市场，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期内，公司持续加大在相关新领域的应用推广力度，并积极与新领域相关企业开展技术交流和产品测试，公司及产品正在获得更多的客户关注。本报告期，公司基本完成金属VIP产品的产品开发与验证工作，目前进入设备调试运行与智能化升级阶段。
　　4、常态化进行企业产品推广和销售渠道拓展
　　公司在夯实客户服务能力的同时，全面加强线上、线下品牌推广力度，着力提升公司品牌价值。公司常态化参与上海AWE、广交会及国内外专业展会，积极拓宽公司产品应用领域。精心构建新媒体传播矩阵，覆盖国际化平台、区域独立站及公司官网，增强获客能力。此外，公司还通过财经平台发布公司产品图文及视频推广内容，更精准传递公司产品市场价值，显著提升了品牌关注度。
　　5、重视股东回报，持续提升公司治理水平
　　公司重视股东回报，一贯执行利润分配政策，持续实施现金分红。2024年度公司现金分红（包括2024年中期已分配的现金红利）和回购金额合计50,828,488.96元占2024年度合并报表归属于公司股东净利润的65.87%。2025年度，公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.50元（含税），合计拟派发现金分红8,347,710.25元（含税），占本年度合并报表归属于公司股东净利润的34.51%。未来，公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投资者回报水平。
　　报告期内，公司始终坚持规范运作、合规治理的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要求，结合公司实际情况，优化公司治理架构，撤销监事会，原监事会的职权由董事会审计委员会行使，并同步修订《公司章程》及相关内部治理制度，确保公司治理的规范性、有效性和适应性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。同时，公司持续加强对董事、高级管理人员等“关键少数”人员的相关培训，提升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，推动公司整体治理水平的提升。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司专注于真空绝热领域的研发和积累沉淀，是国内较早开始真空绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司视人才为企业发展的生命线，在公司创始人汪坤明先生带领下，培育出一批高素质、创新能力强的横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备、材料学等多学科背景的技术研发人员，含福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才两名。公司拥有“博士后创新实践基地”、“博士后科研工作站”、福建省工程技术研究中心、福建省企业技术中心，并设有“建筑用真空绝热板”和“工业用真空绝热板”标准化实验室，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要平台支持，吸引更多优秀的真空学、制冷及设备等多学科背景的高级研究人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。截至报告期末，公司研发人员共167人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
　　依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综合实力和创新发展能力。2025年12月，公司专利“一种超薄真空绝热板制备工装”参评并获福建省总工会组织的福建省百万职工“五小”创新大赛三等奖。近年来，公司以市场需求为导向，依托多学科技术融合优势，围绕材料开发、工艺及装备创新、检测体系构建与真空绝热技术应用等方面开展系统性研发工作。自主设计先进真空装置与智能检验设备，具备较强的核心设备自主研发与技术迭代实力。这一能力体系不仅为拓展主营业务下游应用场景筑牢技术根基，更在持续创新中强化了公司技术储备与人才竞争力。
　　公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业（初级）、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”，真空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了公司的技术研发优势。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　经过在真空绝热行业内近二十年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要甚至重要供应商进行批量供货。
　　公司服务的下游知名客户包括三星、LG、海尔、美的等国内外知名品牌家电企业。此外，公司还有部分产品销售给从事医用研究或运输保温设备生产企业以及国内头部物流企业。公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓展新的产品应用领域奠定了良好的基础。
　　公司基于真空绝热技术开发的真空玻璃、一体门等产品，可用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品，与公司现阶段主要产品真空绝热板具有一定互补性和下游客户重合的特点，能够产生较好的协同效应。公司可依托自身在家电领域的行业经验及客户资源，推动相关产品以较快速度进入知名家电企业的供应链。未来，公司产品真空绝热板等亦可进一步拓展至建筑、交通、新能源等应用领域，为下游客户提供多样化的产品。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。公司立足于真空绝热板的主要构件和主要生产环节，全面创新推动真空绝热板性价比的提升、产品矩阵的丰富和应用场景的拓展，具有完整的产品生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一方面使公司具备了快速的市场反应能力和满足客户需求能力，在客户下达订单后，公司能够快速组织生产，从而无须依赖上游供应商采购芯材等核心部件而影响生产与交货周期，有利于保障客户稳定性。另一方面，通过全流程生产控制，公司既能全面保障产品质量，又可以优化各环节工艺、提升生产自动化水平、降低生产成本，从而在市场竞争中构建起性能与成本的双重优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司通过近二十年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃相关材料、工艺及设备的开发。
　　报告期内，公司核心技术进展情况具体如下：
　　（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，能够满足客户个性化需求。该工艺既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材料来源的广泛性。
　　采用纤维气流成网生产工艺的芯材生产设备已在安徽合肥和福建连城两地顺利运行。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适应性强等方面，完成了开孔泡沫真空绝热板、墙体真空绝热板、冰箱用膨胀珍珠岩真空绝热板等多种芯材真空绝热板产品的深度开发，并进行产品性能测试和适用性研究。
　　（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝热性能。通常，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板的阻隔膜材料中通常复合着具备导热特性的金属结构层，这使得其边缘存在不同程度的热桥效应。高阻气阻水并且低导热性的高性能阻隔膜是提升真空绝热板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率的精确检测技术，并依托自主搭建的氦质谱检漏平台测试阻隔膜的氦气透过率，以此准确测定薄膜漏率、精确评价其渗透特性，为筛选薄膜提供了可靠的数据支持。另外，公司通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
　　目前，公司已掌握了有铝阻隔膜、无铝阻隔膜等多款阻隔膜制备技术并实现量产，能够满足生产经营需要，从而根据客户的需求提供不同膜材的真空绝热板产品。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过对多种原料的物理性质、化学性质进行深入研究，对真空绝热板内部气体，以及渗入气体成份及量的匹配分析，精确设计吸附材料成分，并合理设计结构，使自主生产的吸附剂达到最优吸气能力，并且降低了生产成本，实现了进口替代。
　　长期以来，公司通过优化生产工艺，提升了吸附材料吸湿活性和吸湿量；同时，凭借创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发及其生产设备的开发方面取得一定成果，进一步拓展了真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司通过自主研发，不仅掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术，还成功开发出真空绝热板综合导热系数测试仪。该技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，为公司在产品开发和性能提升的创新活动中不断优化和改进产品性能提供了坚实的技术保障。
　　公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，并在此基础上不断迭代研发，进一步提高了隔热性能检测精度。目前导热系数快速检测仪服务于真空绝热板生产中，使真空绝热板生产实现全检，这些技术及设备共同确保了产品性能及时监测和良率的有效控制。
　　（5）真空绝热板整体制造工艺技术
　　公司建立了集超细玻璃棉生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测的一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
　　公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。报告期内，公司完成了基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产及壳式封装设备单台封装单元开发；研发完成采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术以及制造装备；基本完成金属VIP产品的产品开发与验证工作，进入量产工艺定型、参数优化及产业化与规模化落地阶段。后续，公司将在此基础上加大投入，开展以上述真空绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设。
　　（6）真空玻璃制造技术
　　真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司“真空玻璃中试试验线”能够满足小批量生产。产出的样品具备良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部测试及客户送检，其节能省电效果显著优于中空玻璃。另有两条生产线在安装调试，后续公司将通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，持续提升生产稳定性和成品率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权49个，其中发明专利4个、实用新型专利38个、外观设计专利7个；截至本报告期末，公司拥有有效专利185个，其中发明专利32个、实用新型专利130个、外观设计专利23个；拥有软件著作权2个。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　本报告期公司净利润同比下降68.66%，主要受到以下因素影响：受宏观环境和市场竞争影响，报告期主营产品真空绝热板销售均价同比下降及内外销结构变化导致真空绝热板毛利率同比下降；报告期子公司维爱吉尚未正式投产，相应的固定资产折旧费用同比增加；公司发行可转换公司债券计提利息费用以及银行贷款利息费用同比增加，导致公司财务费用同比上升。
　　2025年，公司积极把握全球冰箱能效水平提升、冰箱产品结构升级及国内家电以旧换新政策的市场机遇，真空绝热板产销规模呈现出持续增长的良好态势。经公司审慎研判，公司主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。公司所处的真空绝热材料产业属于战略性新兴产业，真空绝热材料是国家重点鼓励和推广使用的材料，行业整体持续向好。
　　如未来公司在原材料成本、人力成本、能源成本、产品售价等方面面临较大不利波动，维爱吉项目产品投产进度不如预期从而未能在短期内降低固定资产摊销，可转债存续期计提利息等财务费用增加，上述影响因素可能致使公司面临经营业绩大幅下滑的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险。若未来真空绝热板市场的供需格局发生不利变动，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升不及预期、市场中出现真空绝热板的替代产品或技术，或主要客户扩大真空绝热板供应商范围、削减对公司的采购量，或者出现大客户流失等情况，都将对公司的成长性和盈利水平产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　真空绝热板在冰箱、冷柜等行业的使用渗透率目前尚较低，随着全球对家电产品能效标准要求的提高以及终端消费升级，该渗透率将进一步提升，一方面真空绝热板制造行业正在吸引更多的国内外新进入者，另一方面原有行业参与者也将持续加大研发投入和提高产品性能，并进一步扩大产能，市场竞争正日益加剧。此外，不排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材料在冰箱冷柜等领域实现应用突破。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热材料，行业竞争将进一步加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司主要原材料包括无碱短切纤维、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
　　4、经营业绩波动风险
　　报告期内，公司主营产品真空绝热板总体销量增长，但销售价格有所下降，导致毛利率下降。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、产品售价以及持续的研发投入等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
　　5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
　　公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，未来能否通过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性。
　　目前，公司已掌握了有铝阻隔膜、无铝阻隔膜等多款阻隔膜制备技术并实现量产，能够满足生产经营需要，从而能够根据客户的需求，提供采用不同膜材的真空绝热板产品。公司纳米高阻隔膜作为阻隔膜研发项目之一，其研发和量产进度不会对公司生产经营产生重大不利影响。公司建立了完备的研发人才梯队，将持续推进阻隔膜迭代研发，确保阻隔膜技术不断创新升级。
　　6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　公司在真空玻璃产品，以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品的材料、工艺及设备研发方面已取得一定进展。相关产品制作工序复杂，产线均采用定制化设备，若项目实施过程中在生产工艺、量产能力、产品应用等环节出现技术不成熟、产品品质不稳定、成本控制不佳或产品与市场需求不匹配等情况，可能导致项目无法按计划顺利推进，进而影响投资收益及公司经营业绩。
　　公司作为真空玻璃领域的新进入者，若未能形成核心竞争优势，可能面临市场拓展不及预期、市场份额未达目标的风险。目前公司真空玻璃尚未通过客户正式认证，也未实现规模化生产与销售，存在认证不通过、认证周期较长等情形，进而导致销售目标难以实现、经营效益不及预期的风险。面向新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景的真空绝热板，行业发展时间较短，市场认知度仍在培育，应用多处于导入期或小批量供货阶段。若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，公司将面临产能无法有效消化的风险。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　公司产品出口销售收入占比仍达30%—40%，出口额仍具有较大规模。公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算。报告期内，美元汇率波动给公司带来了一定的汇兑损失。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司原高新技术企业资格证书（证书编号：GR202235003031）在有效期内办理了高新技术企业资格重新认定，并于2025年12月8日公示并获得认定备案，备案编号为GR202535000631，有效期三年，在有效期内继续适用15%的企业所得税税率。安徽赛特于2025年12月8日取得高新技术企业证书，被认定为安徽省2025年高新技术企业，证书编号为GR202534004695，有效期三年，在有效期内亦适用15%的企业所得税税率。依据《中华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》的规定，公司及安徽赛特符合加计扣除条件的研究开发费用，在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策的历史一致性与连贯性较强。但如果未来公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政策，导致公司及安徽赛特无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，报告期内，公司内销收入占比呈增长态势，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着“赛特真空产业制造基地（一期）”、“年产200万平方米真空玻璃建设项目”、“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　(六)行业风险
　　由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段最主要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较小。如果未来真空绝热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率提升不及预期或冰箱、冷柜等下游市场需求萎缩、产销量下降，公司在新应用领域拓展不及预期，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，境外营业收入3.6亿元占营业收入的36.20%，仍占较大份额且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争以及其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　现阶段真空绝热板下游主要应用于冰箱、冷柜等家电领域，以及医用低温冰箱等。具备一定规模的真空绝热板生产企业主要分为三种类型：第一类为专业生产真空绝热板的企业，包括赛特新材、四川迈科隆真空新材料有限公司、滁州银兴新材料科技有限公司、德国va-Q-tec公司等业内优势企业；第二类大型知名家电品牌企业如日本三菱，其生产的真空绝热板主要满足集团内部自用需要，同时也向其他企业采购部分真空绝热板；第三类企业以松下电器为代表，其生产的真空绝热板既满足自用，也向外销售。
　　在外部市场未出现第一类专业VIP厂商之前，第二类厂商只能自行研发生产供自身使用，随着专业厂商的出现，由于这些专业厂商更专注于产品的持续提效降本，大型家电企业逐渐由自产转为外购。国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平，且具备一定成本优势，中国已经成为全球最主要的真空绝热板生产基地。
　　近年来因全球家电能效标准提升以及消费结构升级带动真空绝热板市场需求日益增长，国内从事真空绝热板生产的企业数量有所上升，新进入企业为了获取订单或跻身下游产业链，或采取价格策略导致市场竞争更加激烈。
　　2、发展趋势
　　（1）家电市场渗透率有望进一步提升
　　欧洲能源标签框架法规的全面落地，将继续助推冰箱企业逐步增加高能效等级冰箱的市场投放量，以满足消费者对节能产品的需求。欧洲市场未来使用真空绝热板的冰箱总量和单台用量或将呈现上升趋势。此外，日韩美澳等发达国家最近几年也分别采取措施提高本国冰箱能效水平。中国新版冰箱能效标准将于2026年6月1日实施，有望驱动国内高能效冰箱产品结构性增长。叠加国内冰箱市场消费升级，超薄壁、嵌入式冰箱风潮兴起，真空绝热板在冰箱领域的渗透率有望进一步提升。
　　（2）应用场景有望不断拓宽
　　除了下游冰箱市场，真空绝热板因其具备更加优质的绝热、节能环保性能，符合可持续发展经济建设需求，随着其行业的不断发展和技术的持续提升，下游应用场景将进一步拓展和延伸至建筑墙体保温、冷链物流、高温电器、新能源汽车、储能、管道保温等领域。
　　以墙体保温为例，建筑用真空绝热板面临着良好的发展机遇。欧盟《建筑能效指令（EPBD）》推动零排放建筑成为新建标配、加速存量低效建筑升级，德国等国被动房认证体系同步扩容，为高端气相二氧化硅芯材VIP在建筑保温领域的规模化应用提供长期、刚性政策红利。国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》要求到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上；到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑节能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。我国《建筑节能与可再生能源利用通用规范》（GB55015-2021）全面提升建筑围护结构热工性能要求。随着国家节能指标的不断提高，真空绝热板凭借超低导热、轻薄节能等优势，能够有效满足高标准节能限值要求，适配新建建筑与既有改造需求，助力建筑能效提升与低碳发展，行业发展迎来政策支撑。
　　新能源汽车领域，新能源汽车电池包热管理被国际能源署列为VIP行业新兴增长赛道。近年来，中国新能源汽车行业发展迅速。赛特新材及时把握行业市场机遇，率先将其生产的真空绝热板用作新能源汽车电池包的保温材料，能够减少电池组在低温环境下的能量损失，提高电池的能量利用效率。赛特新材该产品对封装工艺、材料、设备均有其特定的要求，具有优良的保温性能，获得某车企及其上游某知名电池企业的认可，成功应用于某造车新势力的主力车型，并实现批量供货。该产品未来有望在电池壳外保温市场部分取代泡棉，目前正在向其他主机厂和动力电池制造商进行推广。
　　(二)公司发展战略
　　围绕国家“十五五”规划绿色转型目标与战略性新兴产业发展要求，公司将持续发挥真空绝热核心技术优势，紧扣“双碳”战略部署，实施“一体两翼”、“平台赋能”发展战略。以家电应用为根基，强化技术创新与产品应用拓展，深度挖掘多元市场需求，不断拓宽真空绝热材料应用边界，实现从产品提供商向综合节能解决方案服务商的转型升级。
　　“一体”，以家电应用为核心根基，持续强化技术创新与产品迭代，巩固并提升全球市场占有率，不断拓宽真空绝热材料应用场景，打造全球领先的真空绝热产品与技术应用标杆企业；“两翼”，一方面加快真空玻璃研发突破与产业化落地，树立在真空玻璃应用的行业领先地位，另一方面，依托真空绝热技术深厚沉淀，探索真空隔热与热控新材料，开拓高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高端应用场景，培育新的业绩增长极；“平台赋能”，构建真空技术应用开发平台，以持续技术创新赋能全业务线，为公司长期高质量发展提供强劲动力。
　　(三)经营计划
　　公司将紧紧围绕整体发展战略，以技术创新为核心驱动力，以市场需求为导向，持续提升经营管理水平。通过技术创新突破、应用市场拓展、产业化基地建设与新产品落地等举措，加快产能释放与业务规模增长，积极培育新增长曲线，巩固并强化行业领先优势。
　　1、深耕主业提质增效，巩固行业龙头地位
　　充分释放新建产能，推动冰箱VIP主业产销量稳步提升，持续巩固公司在全球冰箱VIP领域的龙头地位。深化生产管理体系建设，加大工艺创新、自动化设备研发及信息化管理系统投入，全面提升公司精细化管理水平。同时，持续优化工艺流程，降低能耗与物料损耗，持续提升产品质量与生产效率，构筑品质与成本优势，夯实公司发展基本盘。
　　2、拓展真空绝热板应用领域，构建多元化产品矩阵
　　依托真空绝热核心技术优势，紧跟市场与客户需求，不断拓展产品应用领域，丰富产品矩阵。加快真空一体门、真空玻璃一体门等配套产品开发；针对深冷、高温等工业应用场景，加速宽温域金属VIP板材、管道及异形产品的开发进程，构建多元化产品矩阵，并提供高效节能、高性价比的系统性解决方案以满足市场的多元化需求。
　　3、加快真空玻璃产业化和市场推广，培育新的业务增长点
　　重点加快真空玻璃生产线升级与安装调试进度，持续提升产品良率、优化生产工艺、降低生产成本，形成系列化真空玻璃产品。依托现有客户渠道和成熟的供应链体系，优先切入家电领域，并逐步向其他领域渗透。深度挖掘客户对真空玻璃产品的潜在需求，积极开展客户产品验证与测试评估，稳步扩大市场份额，将真空玻璃培育成为公司新的核心业务增长点。
　　4、构建真空技术应用开发平台，赋能业务高质量发展
　　公司将持续增加研发资金投入，深化校企、科研院所合作，广泛引进行业优秀专业人才，完善创新激励机制，构建高效协同的真空技术应用研发平台。围绕宽温域（-269℃至800℃）应用需求，将公司在真空获得工艺、专用吸气剂、真空传感、封装工艺、全寿命周期综合性能评价等领域的技术积累模块化，以持续技术创新赋能全业务线，为公司长期高质量发展提供强劲动力。
　　5、探索真空隔热与热控新材料，持续强化创新能力
　　聚焦行业前沿和新业态，重点推进新型高阻隔膜材、高反射低吸收功能薄膜、宽温区封装材料、气凝胶基等复合芯材以及钙钛矿相关前沿领域的新材料与新工艺研发攻关，突破关键核心技术瓶颈，不断拓宽技术及产品应用边界，适配高端建筑、高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高精尖场景需求，为产品迭代升级提供坚实技术支撑，丰富产品品类，持续提升企业核心创新能力与长期竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
　　真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
　　真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平。真空绝热板利用真空绝热原理消除气体对流和气体分子传导效应，并通过对芯材的优化选择，将热传导控制在合理水平，能够有效减少热辐射。由于结合了真空绝热、微孔绝热和多层绝热等方法，真空绝热板能够达到较为理想的绝热性能，与传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好、同等绝热效果下厚度更薄更节约空间。
　　近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，对能源效率的提升越发紧迫，进而对绝热保温材料提出了更加严格的要求，尤其是冰箱、冷柜、建筑墙体保温等应用领域要求绝热材料不仅具有低导热系数，还必须具备可回收绿色环保特性。真空绝热板作为新型绝热材料，性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
　　在家用电器领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中。目前，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电产品中的应用渗透率仍处于较低水平。未来随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热板性价比的进一步提升，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加明显，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　在建筑领域，低能耗绿色建筑成为主流发展趋势，楼体的外墙保温层是建筑施工的必备环节，与岩棉等传统建筑保温材料相比，真空绝热板具有保温效果好、节省空间等优越性能，可在一定程度上增加用户的有效使用面积，且具有良好的阻燃性能。近年来，赛特新材推出的采用壳式封装的真空绝热板，无折边工艺大大减少破损和漏气，耐老化性、抗穿刺性更强，具备性能更稳定、使用寿命更长的特点，将比传统袋式封装真空绝热板更适合应用于建筑节能领域。据估算，在欧盟国家中，如果在旧建筑物的节能改造以及新建筑物的节能实施上采用真空绝热板绝热材料，建筑物二氧化碳的排放量可降低8%。我国正大力推进“绿色建筑行动”，相关产业政策不断出台和推进，都将为建筑用真空绝热板的发展提供更加广阔的需求空间。
　　2、行业主要技术门槛多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特的生产工艺和技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　设备开发及规模化生产壁垒真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断提升生产效率，满足客户定制化、小批量、快速响应、高稳定性生产要求，实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　技术人才及研发经验壁垒真空绝热板行业发展的时间较短，市场总体处于发展阶段初期，远未达到成熟。目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累下了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。作为全球最主要的真空绝热板制造商，公司研发创新能力、品牌知名度、产品性能、供货能力和市场占有率等方面均处于行业先进水平。报告期内公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
　　1、真空绝热板
　　真空绝热板是基于真空绝热原理而制成的一种高效绝热材料，其板内的高真空状态有效消除气体对流传热和气体分子热传导，绝热性能卓越。真空绝热板主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，导热系数仅为传统绝热材料的1/6甚至更低，还具有厚度薄、体积小、重量轻等优点，应用前景广阔，报告期内公司实现真空绝热板销售收入45,234.80万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化分级化开发，公司产品真空绝热板品类更加丰富，未来可应用于家电以外如新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等广阔应用领域。目前，公司已获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的真空绝热板订单，并加大在相关新领域的应用推广力度。
　　2、保温箱
　　保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用场景要求。报告期内公司实现保温箱销售收入1,308.14万元。
　　（三）公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户以国内外知名家电制造企业为主，这类企业在重要部件的供应商选择上设有严格的筛选与评价标准；且一旦确定为合格供应商，通常不会轻易更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定好后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。具体采购流程。
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。
　　该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户生产订单产品时，通常会在订单数量基础上预留一定的提前备货量。生产流程。
　　5、销售模式
　　公司下游客户以国内外知名冰箱、冷柜等家电生产企业和医药冷链客户为主，因此，客户的采购模式、采购习惯及其全球生产制造产业链布局情况直接影响甚至决定了公司的销售模式，公司的销售流程。
　　直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自己开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端用户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　（四）公司所处行业的市场地位情况
　　公司经过十多年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与三星、LG、海尔、美的等国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户分布于世界各地的制造基地。
　　公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》(QB/T4682-2014)、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》(JG/T438-2014)等行业标准。2025年5月30日，公司参与修订的冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》发布。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并得到了社会各界的广泛认可。
　　公司在产品质量和性能方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等荣誉称号。截至本报告期末，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。2025年4月，在长虹全球供应链核心合作伙伴峰会上，公司凭借卓越的产品实力与客户配套能力，获得“年度优秀合作伙伴”荣誉。
　　报告期内，公司充分发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模基本保持稳定，主营产品真空绝热板的新客户开发和应用场景拓展同步进行，进一步巩固了公司行业地位。公司持续保持创新动力，以拓宽下游应用场景、拓展产品矩阵为目标，积极开展新工艺下多款型真空绝热板研发以及自动化生产设备的开发，并持续开展新产品、新应用领域的市场推广，以期开辟利润增长点，增强公司竞争力和抗风险能力，强基固本。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营情况分析
　　2025年上半年，全球经济依然保持低增长，各经济体经济增速持续分化。在全球通胀下行速度放缓、产业链格局加快重塑、地缘政治局势持续动荡、大宗商品价格波动加剧等背景下，全球贸易不确定性风险明显上升。2025年上半年中国家电业出口虽承压但依然实现了韧性增长。同期，国内经济保持较强韧性，国内消费品以旧换新政策加力扩围，家电行业营收利润保持增长。国家统计局数据显示，2025年1—5月中国家电行业累计主营业务收入同比增长6.0%，利润同比增长0.8%。
　　2025年上半年，在冰箱能效标准提升、终端客户消费升级以及国内家电以旧换新政策延续的背景下，公司顺应下游客户对VIP需求量增长的市场环境，凭借良好的产品性能、产能规模优势以及领先的客户资源，实现营业总收入46,891.83万元，较上年同期增长3.70%；实现归属于母公司所有者的净利润1,210.16万元，较上年同期下降77.66%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润999.54万元，较上年同期下降80.41%。公司盈利水平下降的主要原因为：
　　（1）报告期内，真空绝热板产品销售均价整体下降，部分原材料价格上涨等原因导致单位直接材料成本增加。
　　（2）报告期因经营规模扩大，管理人员薪酬增加、折旧及摊销增加等导致管理费用比上年同期增加。
　　（3）报告期内公司可转债计提利息同比增加。
　　在此背景下，公司在2025年上半年持续强化企业精益管理，多维度推动提质增效，增强公司持续经营能力，并为后续盈利状况改善奠定基础。
　　1、多措并举实施提质增效
　　（1）重点工序工艺和设备升级。2025年上半年，公司全面推进并完成了芯材玻璃纤维气流成网工艺升级和设备改造，充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能，全面提升了玻璃纤维芯材产量和占比。工艺升级后，芯材原料的投入产出率得到有效提升，供应量得到保障。
　　（2）生产流程、组织结构优化。通过组织精益生产，后道工序自动化、物料管理智能化等，提高生产流程效率。完成U9&MES三期功能上线，并将其应用覆盖至公司各业务分部及子公司，以数字化工具实现赋能。同时，推进组织结构扁平化调整，提升效率。
　　（3）加强物料、费用管控。报告期内，公司加强生产物料管理，减少物料浪费；提高存货周转率，在确保适当备货的情况下降低产成品库存，减少资金、人工和场地占用；严格执行费用预算制度。
　　2、研发推进新品开发
　　报告期内，公司累计投入2,248.59万元，积极开展冰箱能效提升方案、轻质VIP等研发工作。具体为：
　　（1）在多元化产品矩阵上，公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建筑、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求；另一方面依托壳式四边封技术，为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案，不仅能为冰箱产品获得更多的有效使用容积，还能显著提升其保温性能。本报告期，公司凭借轻质芯材VIP的应用，在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐，实现保温箱销售收入1,308.14万元，环比、同比均增长。
　　（2）为拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热、LNG设备保温等宽温域下游市场，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期内，公司持续加大在相关新领域的应用推广力度，并积极与新能源相关企业开展技术交流和产品测试，公司及产品正在获得更多的客户关注。
　　3、扎实推进募投项目实施和新建产能释放，全渠道推广驱动品牌价值提升
　　2025年上半年，安徽赛特的“赛特真空产业制造基地（一期）”已基本完成1号厂房、办公楼、宿舍楼等主体工程建设。在以销定产的模式下，公司持续优化生产效率与产品良率，新建产能得到较充分的释放，VIP产品产销规模同比、环比均呈增长态势。
　　2025年上半年，公司在夯实客户服务能力的同时，全面加强线上、线下品牌推广力度，着力提升品牌价值。公司一方面积极参与上海AWE、广交会及国内外专业展会，拓宽公司产品应用领域；另一方面精心构建新媒体传播矩阵，覆盖国际化平台、区域独立站及公司官网，增强获客能力。此外，公司还通过财经平台发布公司产品图文及视频推广内容，更精准传递公司产品市场价值，显著提升了品牌关注度。
　　4、重视股东回报、提升治理水平
　　自公司2020年上市以来，公司一贯执行利润分配政策，多次实施现金分红。经公司2024年年度股东大会审议通过，2024年度利润分配方案为：以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），不转增股本，不送红股。2025年7月14日，公司完成上述权益分派。公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投资者回报水平。
　　报告期内，公司始终坚持规范运作的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要求建立并优化多项制度管理体系，不断强化内部审计和风险管理，确保公司运营的合规性和稳健性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。同时，公司持续加强对董监高等“关键少数”人员的相关培训，提升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，推动公司整体治理水平的提升。
　　（二）VIP市场展望
　　在出口业务方面，2025年上半年，冰箱累计出口额持续增长，其中大容量冰箱的累计出口额延续了2024年良好的增长势头。展望下半年，冰箱整机的出口态势，特别是中大容量冰箱，预计将保持稳定。得益于中国家电整机企业近两年加速拓展海外市场，2025年以来海外家电生产景气度迅速提升，进而推动了家电零部件出口额的持续增长。而冰箱出口的增长及海外产能的扩张，将进一步带动VIP产品在海外市场的需求增长。
　　2025年7月，国家发展改革委下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，按计划将于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施，将持续拉动家电等消费增长。新版冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》已于2025年5月30日发布，并将于2026年6月1日正式实施。在家电补贴政策延续和新能效标准即将落地的双重推动下，国内头部冰箱企业正加大对大容量、一级能效等VIP使用量更高的冰箱产品的生产力度，这将有力推动VIP市场需求量的增长。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司专注于在真空绝热领域的研发和积累，是国内较早开始真空绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司以创始人、核心技术人员汪坤明先生为技术带头人，培育出一支高素质、创新能力强的研发团队。研发人员横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备、材料学等多学科背景，含福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才二名。公司拥有“博士后创新实践基地”“博士后科研工作站”、福建省工程技术研究中心、福建省企业技术中心，并设有“建筑用真空绝热板”和“工业用真空绝热板”标准化实验室，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要平台支持，吸引更多优秀的技术人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。截至报告期末，公司研发人员共161人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
　　依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综合实力和创新发展能力。近年来，公司以市场需求为导向，依托多学科技术融合优势，围绕材料开发、工艺及装备创新、检测体系构建与真空绝热技术应用等方面开展系统性研发工作。自主设计先进真空装置与智能检验设备，具备较强的核心设备自主研发与技术迭代实力。这一能力体系不仅为拓展主营业务下游应用场景筑牢技术根基，更在持续创新中强化了公司技术储备与人才竞争力。
　　公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业(初级)、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”；真空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了公司的技术研发优势。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　经过在真空绝热行业内十多年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要乃至核心供应商进行批量供货。
　　公司服务的下游知名客户包括三星、LG、海尔、美的等国内外知名品牌家电企业。此外，公司还有部分产品销售给医用研究或运输保温设备生产企业以及物流企业。报告期内，公司自主研发产品“阴阳膜VIP板”取得产品碳足迹报告，为公司建立差异化竞争优势，吸引更多注重可持续发展的客户。
　　公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓展新的产品应用领域奠定了良好的基础。
　　与此同时，公司基于真空绝热技术开发了真空玻璃产品，用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品的门体部分。该产品与公司现阶段主力产品真空绝热板具有一定互补性，且下游客户存在重合，能够产生良好的协同效应。依托在家电领域积累的行业经验及客户资源，公司有望推动真空玻璃快速进入知名家电企业的供应链。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。依托对真空绝热板主要构件及核心生产环节的深度掌控，公司通过全面创新持续提升产品性价比、丰富产品矩阵、拓展应用场景，形成了完整的生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一方面，公司具备快速响应市场与满足客户需求的能力——客户下达订单后，可直接快速组织生产，无需依赖上游供应商采购芯材等核心部件，有效避免生产及交货周期受影响，有助于稳定客户合作；另一方面，通过全流程生产控制，公司既能全面保障产品质量，又可优化各环节工艺、提升生产自动化水平、降低生产成本，从而在市场竞争中构建起性能与成本的双重优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司通过十余年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃相关材料、工艺及设备的开发。
　　（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，能够满足客户个性化需求。该工艺既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材料来源的广泛性。
　　继芯材气流成网产线在安徽合肥和福建连城两地顺利运行之后，公司加快推进玻璃纤维芯材气流成网产线产能提升，并初具成效，将进一步保障公司芯材原材料自主可控。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适应性强等方面持续研发。其中，轻质芯材VIP不仅在托盘箱、保温箱等领域成功获取客户订单，还在物流箱、折叠箱等品类中推进客户送样及性能测试工作。
　　（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝热性能。通常，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板的阻隔膜材料中通常复合着具备导热特性的金属结构层，这使得其边缘会产生不同程度的热桥效应。具备高阻气、高阻水及低导热特性的高性能阻隔膜，是提升真空绝热板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率的精确检测技术，并依托自主搭建的氦质谱检漏平台测试阻隔膜的氦气透过率，以此准确测定薄膜漏率、精确评价其渗透特性，为薄膜筛选提供了可靠的数据支持。另外，公司通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
　　围绕阻隔膜性能提升和配合新封装工艺（即四边封工艺，亦称壳式封装工艺）的应用以及VIP以外的其他应用领域的研发项目进展顺利。其中，“四边封用阻隔膜”项目的高阻隔膜制备技术和有铝底壳、“涂镀底壳综合低导VIP研发”项目的无铝底壳制备技术可有效应用于壳式真空绝热板产品的生产，助力开发出更多式样规格的壳式四边封真空绝热板产品。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过深入研究多种原料的物理与化学性质，分析真空绝热板内部气体及渗入气体的成分与量的匹配关系，精确设计吸附材料的成分与结构，不仅使自主生产的吸附剂达到最优吸气能力，还降低了生产成本，实现了进口替代。
　　长期以来，公司通过优化生产工艺，提升了吸附材料吸湿活性和吸湿量；同时，凭借创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发及其生产设备的开发方面取得一定成果，进一步拓展了真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。此外，在常温不激活型、激活型以及应用于金属底壳VIP的耐高温吸附剂的研发方面也取得较好进展，并自主搭建了激活型吸附剂吸气性能测试平台。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司通过自主研发，不仅掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术，还成功开发出真空绝热板综合导热系数测试仪。该技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，为公司在产品开发和性能提升的创新活动中不断优化和改进产品性能提供了坚实的技术保障。
　　公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，并在此基础上不断迭代研发，进一步提高了隔热性能检测精度。目前导热系数快速检测仪服务于真空绝热板生产中，使真空绝热板生产实现全检，这些技术及设备共同确保了产品性能及时监测和良率的有效控制。
　　（5）真空绝热板整体制造工艺技术
　　公司建立了集超细玻璃纤维生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测于一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
　　公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。公司完成了基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产，以及壳式封装设备单台封装单元开发；同时，采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术以及制造装备研发亦已完成。在此基础上，公司进一步加大投入，开展以上述真空绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设，首条壳式封装工艺生产设备已进入分段调试和样品试制阶段。
　　（6）真空玻璃制造技术
　　真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司“真空玻璃中试试验线”能够满足小批量生产。产出的样品具备良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部测试及客户送检，其节能省电效果显著优于中空玻璃。另有两条生产线在安装调试，后续公司将通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，持续提升生产稳定性和成品率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权29个，其中发明专利2个、实用新型专利21个、外观设计专利6个；截至本报告期末，公司拥有有效专利162个，其中发明专利30个、实用新型专利110个、外观设计专利22个；拥有软件著作权2个。
　　四、风险因素
　　（一）经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的情况。若未来真空绝热板市场的供需格局发生不利变动，公司在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升不及预期，市场中出现替代产品或技术，或主要客户扩大供应商范围、削减对公司的采购量，甚至发生大客户流失等情况，都将对公司的成长性及盈利水平造成不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　真空绝热板在冰箱、冷柜等行业的使用渗透率目前尚较低，随着全球对家电产品能效标准要求的提高，以及终端消费升级，该渗透率将进一步提升，一方面真空绝热板制造行业正在吸引更多的国内外新进入者，另一方面原有行业参与者也将持续加大研发投入和提高产品性能，并进一步扩大产能，市场竞争正日益加剧。此外，不排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材料突破在冰箱冷柜等领域的应用。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热材料，将导致行业竞争加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司主要原材料包括无碱短切纤维、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
　　4、经营业绩波动风险
　　报告期内，能源价格较稳定，主营产品下游需求回升，销售量增长，但部分原材料价格波动较大。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、持续的研发投入等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
　　5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
　　公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，但未来能否通过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性，不排除无法顺利通过客户许可或者无法顺利量产的风险。
　　6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　公司真空玻璃产品以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品在材料、工艺、设备研发方面已实现一定进展，相关产品的制作工序复杂，且产线均为定制化设备，若项目实施过程中因生产工艺、量产能力、产品应用等环节存在技术不成熟、产品品质不稳定、成本控制不力或产品不符合市场需求，可能导致未能按计划正常实施，从而影响投资收益和公司经营业绩。
　　公司作为真空玻璃赛道的新参与者，若无法形成自身竞争优势，可能面临市场开发不足而导致市场份额低于预期的风险。且公司真空玻璃尚未取得客户正式认证及形成产品批量化生产和销售，因此存在认证不能通过或认证周期长难以达成预期销售目标，以致效益不达预期的风险。以新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景为目标市场的真空绝热板，由于发展时间较短，市场认知尚未完全形成，其应用仍处于导入期，若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，将使公司面临产能无法消化的风险。
　　（二）财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　经重新认定，公司于2022年12月14日取得高新技术企业资格证书，证书编号：GR202235003031，有效期三年，有效期内本公司适用15%的企业所得税税率。依据《中华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》规定，公司符合加计扣除条件的研究开发费用在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策历史一致性与连贯性较强。但如果公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政策，而公司无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着“赛特真空产业制造基地（一期）”“年产200万平方米真空玻璃建设项目”“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模在2025年将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　（三）行业风险
　　市场规模相对较小的风险。由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段主要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较小。如果未来真空绝热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率不及预期或冰箱、冷柜等下游市场需求萎缩、产销量下降，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
　　（四）宏观行业风险
　　市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，本报告期公司外销收入占当期营业收入的39.28%，占比仍较大且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争、公共卫生事件以及其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。 收起▲