一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、工商业储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。其中，大型储能产品业务是应用于电网侧和电源侧（主要为地面光伏电站）的大容量储能系统的设备研发、制造、系统集成、工程承包，以及长期维护服务、补容和电量交易等增值服务；工商业储能产品面向用户侧工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、工商业储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。其中，大型储能产品业务是应用于电网侧和电源侧（主要为地面光伏电站）的大容量储能系统的设备研发、制造、系统集成、工程承包，以及长期维护服务、补容和电量交易等增值服务；工商业储能产品面向用户侧工商业场景应用，主要针对工业园区、商业中心、医院、学校、数据中心、通信基站、港口、充电站、超市、住宅等场景，提供削峰填谷、需量管理、备用电源、绿电消纳等多功能解决方案，可以有效帮助客户提高用电安全及降低用电成本，满足不同区域市场的差异化需求；户用储能产品业务是专注于家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务，旨在帮助家庭用户智能管理新能源发电、储能和用电，从而达到降低碳足迹、减少用电成本以及提高供电可靠性等目的；光伏系统业务主要是光储系统产品及其设备和部件的研发、生产、销售，包括光伏逆变器和储能PCS产品；电站工程EPC业务主要是电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。
　　1、光伏组件业务
　　从2011年开始，公司组件出货量连续15年名列前茅。根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，公司连续多年位列全球组件供应商“第一梯队”。依托内部建立的一系列创新研发平台，公司致力于研发低生产成本、高光电转换效率的组件技术。近年来，公司相继推出大尺寸硅片和电池、HJT电池、TOPCon电池、双面双玻组件、半片组件、MBB组件等众多创新技术和相关产品，并系统地进行专利布局。
　　公司N型TOPCon系列产品以高功率为核心，持续引领行业创新，主要包含两个子系列，TOP(Bi)HiKu6和TOPBiHiKu7。
　　TOP(Bi)HiKu6系列产品主要采用“182mmpro硅片+144/120/108片半片+TOPCon电池”技术，中版型2382*1134组件产品最高功率达660W，主要应用在户用屋顶和工商业场景。为了进一步降低系统端的成本、提升发电效率，公司不断对TOP(Bi)HiKu6系列进行优化升级，将原182硅片升级为基于182矩形硅片的新产品，提升组件功率并优化集装箱利用效率，有效降低物流成本。2024年2月，公司基于TOPBiHiKu6系列双面组件推出182PlusTOPCon，该产品可靠性强、发电量多，可以使30年生命周期内发电量提升2.3%，集装箱利用率高达99.8%，运输成本进一步下降。2024年8月，公司持续创新、优化矩形硅片尺寸以及优化组件设计，升级到182Pro，进一步降低系统的BOS和LCOE成本。2025年，公司通过引入多个电池和组件提效创新技术，使同版型的182ProTOPCon组件功率再提升20-30W，并于2025年8月量产并向全球市场进行发售。展望2026年，针对182ProTOPCon产品，公司还会持续提升产品效率，将该系列产品的功率推向行业新高峰。
　　TOPBiHiKu7系列产品主要采用“210mm硅片+120/132片半片+TOPCon电池”技术，正面最高功率达750W；该系列产品是公司目前市场上功率最高的TOPCon组件产品，凭借更低的电站项目BOS成本和LCOE，适用于地面电站应用。随着TOPCon电池和组件新技术的不断成熟和推广，以及市场对210更高功率的需求越来越紧迫，公司持续在210TOPCon上导入新一代的电池技术，同版型的产品功率有望在现有基础上提升15-20W。
　　HiHero系列产品是基于HJT电池技术的组件产品，具备更高的电池效率和功率，在2022年推出的基于N型182mm的该技术产品，主要面向高端户用市场，组件端集成了无损切割，半片，MBB多主栅互联，低温焊带，双玻技术等多项先进的电池和组件技术，使得产品具备了较高的可靠性。同时，HJT技术因其具有更低的功率温度系数，较高的双面率以及更好的低辐照表现，在大型地面电站场景下的优势更加显著，因此，公司在2024年迭代开发基于210mm硅片的HJT组件，进一步拓展该系列产品的应用场景。
　　为了满足更多应用场景的需求，公司已于2025年8月推出基于182*210硅片的HiHero+系列182ProHJT产品，最高功率可达660W，组件效率24.4%。
　　(3)新型建筑光伏一体化（BIPV）系统产品——阳瓦瓦BIPV系统
　　该系统产品采用专有的仿生设计，实现了组件与屋面的完美融合。阳瓦瓦BIPV系统通过彩钢瓦采用中波峰设计、组件与彩钢瓦精确匹配、一体化紧固件等创新设计，以更低的成本，使整个系统安装更便捷，组件固定更牢固。产品具有远高于行业标准的3500N固定力，高抗风能力，高荷载性能和优异的防火性能，实现与阿特斯高效600W+组件完美匹配。
　　2、光伏应用解决方案
　　（1）大型储能产品
　　公司的大型储能产品业务包括应用于电网侧（独立储能、共享储能）和电源侧（主要是光伏地面电站）的大容量储能系统的设备研发制造、销售、系统集成和承包、长期维护服务、补容和电量交易等增值服务。大型储能系统包括电池储能系统、电力转换设备（PCS）、并网设备（变压器、开关柜）等硬件设备以及能量管理系统（EMS）、储能交易等软件配套。
　　公司于2023年12月推出的大型储能系统SolBank3.0，容量较上一代产品提升至5兆瓦时，功率可达2.5兆瓦，无缝集成高能量密度电池、先进安全保护系统、高效液冷和智慧控制系统。SolBank3.0于2025年6月通过了CSA-800:259.7大规模火烧测试验证，标志着阿特斯在储能安全技术领域达到国际最高标准。此外，SolBank3.0灵活且模块化的电气及通讯设计，使其可支持与不同架构的储能变流器（PCS）兼容。2025年5月，公司宣布推出SolBank3.0Plus电池储能产品。该产品延续20英尺，5兆瓦时集装箱设计，通过优化磷酸铁锂电池的材料配方和制造工艺，实现储能系统性能的全面提升。该产品可提供长达25年超长使用寿命，提升全生命周期能量吞吐量13%，全生命周期度电成本（LCOS）降低约10%，显著提升客户收益。此外，该产品采用“双向主动均衡”，具备24小时自动均衡功能，提高电池系统能量利用率，最多可延长20%循环寿命。在应用中，该产品配套的镜像设计，使100兆瓦时项目的占地面积减少35%，实现更高能量密度与土地利用率。
　　SolBank系列产品通过了UL9540、UL9540A、UL1973、IEC62619、GB36276等标准的测试验证，并根据NFPA855，NFPA68，NFPA69及NFPA72进行最有效、安全的消防设计及评估，可在全世界范围内应用到电源侧、电网侧、用户侧等诸多场景，助推“双碳”目标的早日实现。
　　凭借高质量的产品性能和安全设计、卓越的制造能力以及健康稳健的财务状况，SolBank储能产品获得挪威船级社(DNV）颁发的可融资性评估报告。该报告在业界享有广泛认可，为项目的持续健康运行提供强有力的支持。
　　2025年9月，公司推出新一代模块化储能系统FlexBank1.0。该系统专为各类大型公用事业级储能场景需求而设计，是一款灵活可扩展的储能系统，单系统容量高达8.36兆瓦时（MWh），满足行业对更高效、更安全、更灵活储能系统解决方案的需求。FlexBank1.0通过创新的模块化开放式架构，使每个机柜都可作为独立单元运行，极大提高了产品运输和安装的灵活性，显著降低客户的运输与施工综合成本。FlexBank1.0系统基于阿特斯成熟的314Ah磷酸铁锂（LFP）电芯技术打造。在安全性方面，该系统构建了从电芯到系统的多维立体防护体系：FlexBank1.0采用先进的电芯级精密管理系统，同时配备多层级防护系统提升安全性；每个电池柜内部均配备隔热保护、三级电气保护系统。其模块化设计可有效阻断柜体间热蔓延，大幅降低火灾风险。此外，FlexBank1.0支持阿特斯储能（e-STORAGE）下一代大尺寸、高容量、高性能电芯技术的无缝集成，确保系统性能持续优化升级。
　　（2）工商业储能系统产品
　　针对国内外工商业应用场景的储能系统KuBank，为客户提供多场景的智能能源管理体验。KuBank系列包括多款型号，2025年新推出125kW/277kWh（1000V）、250kW/555kWh（1000V）及215kW/416kWh(1500V)，均为一体机柜(IP55)，机柜内包含液冷电池Pack(IP67)、模块化PCS、EMS，并可选配STS、MPPT，适用于多样化的工商业使用场景。KuBank采用模块化储能系统设计，新款应用了高性能大容量314Ah电芯，提升了系统能量和单位面积能量密度，是一款成本效益高的kWh级电池储能系统。支持多个机组单元并联连接，以满足灵活的能源配置需求。同时，产品完成了国内及海外主要市场系统认证和并网认证，海外覆盖北美、拉美、欧洲、东南亚、中东、南非等区域，持续在交付市场应用。
　　（3）户用储能系统产品
　　户用储能产品业务聚焦家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售及客户服务，致力于帮助家庭用户实现对新能源发电、储能与用电的智能化管理，从而降低碳足迹、减少用电成本并提升供电可靠性。公司于2022年9月发布的EPCube，是一款集美观性、智能化与多功能于一体的户用储能产品。该产品单机储能容量范围为3.33千瓦时至20千瓦时，并可根据用户需求扩展和定制至近40千瓦时。EPCube采用一体化设计，机身轻巧，对安装墙面空间要求较低，配备一体式储能模块及自配置功能，可实现快速安装与调试。产品具备较高灵活性，除适用于新装系统外，还可用于改造后的交流耦合光伏系统。
　　2025年，公司持续推进户用储能产品的全球化布局，在欧洲市场推出三项新产品，并在美国市场推出EPCube2.0，进一步丰富产品矩阵，增强公司在重点区域市场的竞争力与品牌影响力。同时，凭借在产品设计与用户体验方面的持续创新，公司产品获得多项国际设计奖项认可，包括德国iF设计奖、德国红点设计奖、缪斯设计奖金奖、日本优良设计奖及日本IDPA设计奖。
　　（4）光伏系统业务
　　公司于2009年在海外推出“Sungarden（太阳花园）”分布式光伏发电系统整体解决方案，其构成包括高效光伏组件、逆变器、配电箱、支架系统、电力电缆、系统运行监控软件等，并根据需要配套（锂电池）储能系统，为用户提供清洁、低成本和高可靠的供电解决方案。公司的分布式光伏系统主要包括工商业分布式光伏发电系统和户用分布式光伏发电系统。
　　（5）逆变器/储能PCS产品
　　逆变器是太阳能发电系统和储能系统的主要核心部件，连接光伏组件，储能电池与电网。公司在大电流高效光伏组件匹配，多MPPT智能控制算法，高效能散热系统设计，智慧云平台，智能电网并网等技术方面进行了持续的研究开发，提出了多种新型技术方案，做最匹配组件的光伏逆变器。量产产品已经涵盖了户用和工商业，及大型地面电站全系列各种功率段（5kW到350kW）的光伏逆变器，适用于大型地面电站储能的200/215kW智能组串式储能变流器及3.2/5.16MW储能变流系统已经在2024年正式进入量产，并在国内外开始发货到工商业及大型储能系统电站应用。
　　公司推出1500V320kW（海外350kW）系列组串式逆变器，该系列产品兼具高发电、高可靠、高智能、高适配等优势，适用于大型工商业及地面电站光伏项目。产品优势与技术特点：最高转换效率达99.01%，支持20A组串输入电流，适配182mm及210mm大功率组件。防护等级达IP66&C5，可适应高盐雾、高湿度、高风沙等恶劣环境。并且通过智能算法实现有功/无功调度，支持高低电压穿越（LVRT/HVRT），确保电网稳定性。产品认证覆盖中国，欧洲，拉丁美洲，东南亚等全球主要光伏市场。
　　公司推出的215kW系列储能变流器采用三电平高效电路与模块化设计，转换效率高达99%。产品创新采用“电池包一簇一管理”的智能控制架构，彻底消除串并联失配损耗，系统效率提升显著。同时，它全面兼容市场主流电池电芯，并适配直流1500V储能系统，特别适合大型储能电站应用。这些技术优势让我们的产品在市场上具有很强的竞争力。该产品在报告期内获得了北美认证证书，英国UK认证，西班牙及智利相关认证证书。
　　（6）电站工程EPC业务
　　公司电站工程EPC业务主要为光伏电站提供整体解决方案，包括电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。公司电站工程EPC业务的服务对象主要包括地面电站及工商业客户大型分布式项目。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司长期深耕光伏行业，持续进行技术、产品和模式创新，根据客户需求不断推出针对性的解决方案。目前，对外提供光伏组件、光伏系统、EPC服务构成公司主要的盈利模式。近年来，公司战略性布局的储能系统业务同样实现快速增长，已成为公司新的营收和利润增长点。
　　2、采购模式
　　公司根据市场需求及生产运营计划，制定相应的采购计划和供应商开发计划。公司采用“核心+辅助”的供应商策略，即针对各类采购内容通常会确定两家以上的核心供应商，并适当选取其他供应商进行辅助采购。公司制定了《供应链战略采购管理规定》《供应商开发管理规定》等采购管理制度，并运用ERP等系统对供应商开发、采购、考核、价格议定、合同审批、材料交付、检验与验收、采购付款等方面进行管理，实现材料资源获取的高度协同、信息共享、准确预测和及时调整采购策略与计划。
　　3、生产模式
　　（1）光伏组件和光伏系统的生产模式在光伏组件和光伏系统业务方面，公司建立了全球化的生产体系，在中国大陆、东南亚等地设有生产基地，形成“单晶拉棒—硅片—电池片—组件”的光伏组件全产业链生产能力，并采用“以销定产”的订单生产模式，根据订单和产能情况分配生产任务，下达至全球各生产基地进行生产。公司制定了《卓越经营综合绩效管理体系手册》等生产管理文件，对生产流程进行管控，同时境内外各生产基地均配备MES系统，具有包括制造数据管理、计划排产管理、生产调度管理、库存管理、质量管理、设备管理、工具工装管理、采购管理、成本管理、项目看板管理、生产过程控制、底层数据集成分析等管理功能。
　　（2）大型储能产品业务的生产模式在储能业务方面，公司主要从事新能源磷酸铁锂储能系统Pack生产、系统集成、产品测试等，具有全自动Pack焊接产线、半自动装配线、Pack测试通道、系统集成线和测试线；全产区采用智能物联网，产品实时跟踪记录生产过程，严格把控质量关，可全过程追溯产品信息，确保产品安全可靠。
　　4、销售模式
　　（1）光伏组件和光伏系统的销售模式
　　对于光伏组件和光伏系统产品，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。
　　a)全球化销售布局：公司建立了全球化的销售网络，截至报告期末，除在中国（包括港澳台地区）设立销售机构外，公司已在德国、荷兰、日本、印度、巴西、澳大利亚、南非等国家和地区设立了销售机构，客户遍布逾百个国家。公司在各主要区域均聘用当地人才，建立、运营和管理销售活动，深度开发区域市场。公司根据全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化产能布局，应对错综复杂的国际贸易环境。
　　b)多维度品牌建设：公司在各主要销售区域均设立完善的销售渠道，先后在中国、日本、澳大利亚、德国等组建市场品牌部，着力于培养区域市场和提升品牌黏性。公司自成立以来，始终坚持“质量最高、技术领先、参数可靠、专注组件”的品牌理念，积极通过展会、线下及线上论坛、社交媒体宣传等形式开展品牌推广。
　　c)服务全球优质客户：公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。在中国、日本、澳大利亚、德国和巴西等组建市场品牌团队，聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国家的展会，在全球市场推动品牌建设，着力于培养区域市场和提升品牌黏性。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。
　　（2）大型储能产品业务的销售模式
　　公司主要通过议标和竞标两种方式开展储能产品业务。公司在通过项目业主的资格审查、成为合格供应商后，提交初步技术方案和商务报价，如技术方案和商务报价符合业主预期，公司将进入业主的合格供应商短名单。视情况，公司提交详细的技术方案和商务报价，参与项目业主主持的议标和竞标过程。项目中标后，公司与项目业主谈判达成供应和服务合同。在项目交付过程中，通常根据完成项目计划情况，取得客户付款。
　　（3）户用储能产品业务的销售模式
　　公司户用储能产品业务以经销模式为主，从2022年开始布局全球销售网络，截至目前已在北美，欧洲，日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络。积极部署各销售区域的本地销售资源，在充分利用多年积累的光伏组件经销网络的基础上，针对户用储能安装商高黏着度的业务逻辑，同时积极拓展专业的安装商销售网络资源并部署相关的技术支持与服务人员，合作伙伴。从品牌建设的角度，通过不同的市场推广的语言及方式触及经销商、安装商、终端用户的不同对象，旨在打造在户用储能领域全新的品牌形象，为户用家庭提供灵活专业能源一体化解决方案。
　　（4）电站工程EPC业务的销售模式
　　公司通过公开竞标开展电站工程EPC业务，主要通过电站投资方的EPC招标活动获取业务。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　1）光伏业务：
　　随着全球电气化进程的加速，电力系统的脱碳需求被推至前所未有的高度。在此背景下，光伏产业的崛起顺应了两大趋势：一是其作为清洁能源的环境属性，完美契合了可持续发展的要求；二是其作为廉价能源的经济属性，凭借制造端的技术突破与产业链的集群效应，光伏已成为全球大部分地区最具性价比的电力来源。
　　尽管当前全球光伏装机有所放缓，总体仍保持上涨态势。据国家能源局数据，截至2025年底，中国光伏新增装机量为317GW，同比增长14%，继续创历史新高。其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。彭博新能源的最新数据表明，2025年全球光伏新增装机量约655GW（直流），同比增长约10%。国际能源署预测，到2030年，全球电力结构中可再生能源与核电的合计占比将升至50%。全球可再生能源发电量正逐步逼近燃煤发电量，2025年两者已几乎持平。
　　供给侧方面，通过主动收缩产量、加速整合重组产能，从规模扩张转向高质量发展。产业链价格在2025年下半年实现了筑底反弹，但由于价格传导不畅，下游环节利润承压。未来，在供需格局改善与“反内卷”政策调控的共同作用下，行业有望建立更加健康的发展生态。
　　2）储能业务：
　　储能系统如同一个“蓄水池”，能够有效平抑光伏发电的波动，将经济、清洁的光伏电力转化为安全、可靠、高质量的绿色电能。在市场需求与政策引导下，“光储一体化”发展已成为行业发展的必然路径。目前，光伏与储能正作为“标准配置”共同参与电力市场，支撑着能源转型的深入推进。根据彭博新能源报告数据，2025年，全球储能新增装机容量为247GWh，同比增长34%，而大型集中式地面储能项目成为装机主力，占比达82%。其进一步预计，2026年储能新增装机将达到360GWh，同比再增约33%。展望未来，中美欧等市场由AI数据中心扩张引发的电力刚性需求驱动，配套的储能项目将加速落地。整体来看，全球储能正从单一的新能源消纳功能，向支撑电网稳定与算力基础设施供电的多元角色演进。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司总部位于苏州，是全球光伏行业历史最长的头部企业之一，核心业务涵盖光伏组件、储能系统产品。在光伏行业陷入内卷式竞争的背景下，阿特斯展现出显著的盈利韧性”。储能方面，储能业务盈利能力提升迅速，成为重要的“第二增长曲线”，连续入选彭博新能源发布的全球一级（Tier1）储能厂商榜单。
　　此外，阿特斯是光伏和储能行业内国际化程度最高的企业之一，公司在欧洲、日本、巴西等地的经销商数量领先，并在南美、欧洲、澳洲等市场均设有本地化团队。公司凭借“光储协同、储能第二增长曲线、全球化布局”三大差异化优势，在行业低谷中实现逆势盈利稳居全球组件供应商第一梯队。
　　阿特斯是海外大型储能市场的先行者。公司于2018年首次在加拿大交付了4MWh储能系统。2019年，公司接收了美国PrincetonPowerInc.能力领先的储能技术和项目实施团队，并围绕该团队建设了储能项目技术方案、业务开发、项目实施和运维能力。2021年起，公司开始大规模出货储能系统，发布自研自产的储能系统产品SolBank，逐渐形成了包括产品研发和制造、系统集成、EPC和长期服务的一体化储能系统解决方案能力。在InfoLinkConsulting2025年度全球储能系统出货排名中，公司凭借国际化的销售渠道，行业领先的产品质量以及全球经营下的品牌口碑，再一次成为全球出货量TOP10的储能系统供应商，并且实现了出色的毛利水平。
　　阿特斯的户用储能业务作为公司"第三利润增长点"迅速发展，专注于小型工商业和家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务。目前已初步完成全球主要市场的布局，未来户用储能业务预计将迎来规模与盈利能力的双重提升。当前，公司户储板块的研发测试中心具备储能系统功能及DFX、功率特性、电能质量、功率控制、天气预警、低电压穿越、电网适应性、防孤岛等全部整机性能试验能力，可满足美国、欧盟、英国、澳大利亚、中国、日本等国并网认证的测试要求。户储业务的主要产品“EPCube”是一款灵活、智能的户用储能系统，支持交流和直流耦合，其模块化设计使得运输和安装都极为便捷。目前，公司EPCube产品已在日本、欧洲、美国等主流海外市场实现规模化产品交付，产品斩获包括2025年度德国红点设计大奖在内的四项国际知名工业设计奖项，体现产品优秀的可靠性、安全性、高效率以及美观性等特点。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）报告期内新技术的发展情况
　　1.多分片焊接技术
　　多分片焊接技术是将电池片切割为四分片小单元，经高精度串并联焊接降低电流损耗，提升组件效率与可靠性，适配N型技术路线。核心工艺含电池边缘钝化、分布式焊接与电流收集设计、提升有效发电面积设计、增强型光学吸收技术、新型层压工艺等。2026年是四分片推广关键期，广泛用于大型地面电站与分布式光伏，适配182Pro硅片与高效组件需求，助力降本增效。
　　2.低银耗电池组件焊接/层压技术
　　银浆是光伏电池核心耗材，成本占比高且银价波动大，降低银耗能大幅削减电池生产成本，同时适配N型电池技术升级，提升光伏产品市场竞争力。通过电池与组件上下游设计/工艺配合，制定低银耗整体解决方案。在保证电池效率与组件功率、焊接性、长期可靠性前提下，实现单位银耗量的降低。已形成成熟的非贵金属部分替代银浆的应用；已开发优化的组件焊接工艺应对降银耗电池图形设计；正在开发新型组件封装工艺，进一步拓展降银空间。
　　3.HJT两端叠层电池
　　阿特斯在P型HJT技术和钙钛矿/HJT叠层技术也进行了长期技术开发及储备。其中，P型超薄HJT电池效率已达到25.30%。2023年起，阿特斯与中科院宁波材料技术与工程研究所共同合作研发高效钙钛矿/HJT两端叠层电池，电池转换效率突破至33.1%。目前，双方继续进行商业级晶硅（182x105mm2）的可量产叠层技术的研发，同时探讨进行超薄钙钛矿/P-HJT叠层的技术研究。
　　4.储能方面
　　报告期内，公司核心产品SolBank3.0储能系统成功通过大规模火烧测试（Large-ScaleFireTesting,LSFT）。测试结果证实，该系统能够将热失控事件有效控制在单个电池柜内，满足关键消防安全标准，为全球大规模储能电站部署提供了更高等级的安全保障。该结果验证了SolBank3.0被动防火设计具备优异的安全性与可靠性。同时，该产品获得国际权威机构TV莱茵依据《欧洲新电池法案》（Regulation(EU)2023/1542）颁发的全维度合规认证。这标志着SolBank3.0在可持续性、安全性及环境合规性等方面均达到欧洲市场最高法规要求，为公司深化欧洲布局及加速全球化战略提供了坚实的技术后盾与权威资质保障。SolBank系列已通过UL9540A、欧盟CE等认证，具备北美、南美、欧洲、澳洲等主流市场的准入资格。
　　（2）报告期内新标准的发展情况
　　报告期内，公司积极参与行业标准制修订工作。由阿特斯主导国际标准有4项已正式发布，IECTS63202-4:2022光伏电池第4部分：晶体硅光伏电池光热诱导衰减试验方法、IEC60904-5:2022光伏器件第5部分:用开路电压法确定光伏器件的等效电池温度（ECT）、IECTS63202-3:2023光伏电池第3部分：双面光伏电池电流-电压特性的测量、IECTS62788-8-1:2024光伏组件用材料的测试程序第8-1部分导电胶–材料特性测量；正在主导制修订的国际标准有3项，IECTS63624-1光伏组件紫外诱导功率衰减测试方法、IECTS63202-8光伏电池-晶体硅光伏电池紫外诱导功率衰减测试方法、修订IECTS62788-8-1光伏组件用材料的测试程序第8-1部分导电胶–材料特性测量；并与中国华能等行业领军企业联合主导1项IEC标准制订。除国际标准，公司还主导多项国家标准及行业标准的制修订事宜，近期主导制修订的5项国家标准正式发布。
　　（3）报告期内积极布局新业务
　　公司在报告期内推出了多款创新光伏组件产品，包括新一代高效低碳HJT组件、N型高效组件等。新一代高效低碳HJT组件专为地面电站和工商业应用场景设计，融合了最新的硅片创新技术和先进的异质结（HJT）电池工艺，组件功率高达648瓦。碳足迹仅为285kgCOeq/kW（即生产1kWp阿特斯低碳组件，产生的碳排放≤285kg二氧化碳当量），创行业新低，实现了高收益与低碳排放的双重承诺，为客户带来经济与环保的双重价值。第三方权威机构DNV出具的产品融资报告显示，公司推出的低碳HJT组件在性能表现及可靠性质量体系方面展现出行业领先水平。该系列组件具备优异的温度系数（-0.24%/°C）和85%的高双面率，预期具备突出的发电表现。在可靠性方面，DNV审核了覆盖热循环、湿热、机械载荷、UV、PID、LID/LeTID等在内的多项第三方加严可靠性测试，组件功率衰减普遍低于2%，表现出卓越的耐久性。同时，公司建立了贯穿产品开发、量产及持续监控的完整可靠性与质量管理体系，多项测试和验证严于行业标准。DNV认为，阿特斯在可靠性工程、制造质量和可持续发展方面具备显著优势，为光伏行业树立了标杆。N型高效组件功率高达740W（210版型），不仅具备行业领先的高功率、高效率，还兼具高可靠性、高品质以及更低的度电成本(LCOE)。这些组件还具备优异的防积灰、抗冰雹和高载荷性能，可广泛应用于沙漠、沿海等复杂环境，在提升发电稳定性的同时显著降低度电成本，成为严苛气候条件下追求极致投资回报客户的理想选择。公司通过持续的技术创新，推动光伏组件性能和可靠性的提升，为全球能源转型贡献力量。
　　报告期内，公司推出新一代模块化储能系统FlexBank1.0，该系统专为各类大型公用事业级储能场景需求而设计，是一款灵活可扩展的储能系统，单系统容量高达8.36兆瓦时（MWh），满足行业对更高效、更安全、更灵活储能系统解决方案的需求。FlexBank1.0基于阿特斯成熟的314Ah磷酸铁锂（LFP）电芯技术打造。在安全性方面，该系统构建了从电芯到系统的多维立体防护体系。FlexBank1.0采用先进的电芯级精密管理系统，同时配备多层级防护系统提升安全性。每个电池柜内部均配备隔热保护、三级电气保护系统。其模块化设计可有效阻断柜体间热蔓延，大幅降低火灾风险。
　　二、经营情况讨论与分析
　　报告期内，光伏行业整体供需失衡状态仍未缓解，行业继续在底部徘徊，产业链各环节开工率整体下行，叠加国际贸易保护政策以及硅料、银浆等成本大幅上涨，使得光伏行业内企业盈利能力进一步承压。
　　报告期内，公司实现营业收入402.56亿元，归属于上市公司股东的净利润10.16亿元，扣除非经常性损益的净利润9.21亿元，全年经营性净现金流达到70.75亿元，同比增长超过191.13%。在光伏领域，公司坚持利润优先原则，主动优化出货节奏以应对行业波动，2025年全年组件出货量24.3GW，公司组件出货量下降致营业收入较去年同期下降，同时关税成本以及产品综合制造成本上涨，致毛利率水平下降；另一方面，公司前期大量的储能项目储备和在手合同订单进入收获期，储能业务为公司健康的盈利水平提供了有力支撑，报告期内大型储能交付量达7.8GWh，同比增长20.00%。
　　报告期内公司推进的主要工作如下：
　　1、严格践行光伏“反内卷”，聚焦高价值市场“破局”
　　目前光伏行业是一场考验定力与韧性的持久战，在国家推进“反内卷”的大背景下，公司是较好的执行者之一。公司能够在复杂经营环境下继续实现盈利，主要得益于对高质量光伏业务的战略性聚焦，在光伏行业竞争加剧及外部环境不确定性增加的背景下，公司积极响应和落实国家“反内卷”的号召，在销售策略上坚持利润优先原则，主动优化出货结构与节奏，聚焦高价值区域和长期战略客户，稳步提升在重点市场的份额占比。报告期内，公司组件海外市场发货占比全行业第一，在高壁垒、高价值市场的组件产品出货排名晶硅企业第一。同时，公司也在积极主动优化全球产能布局，希望推动行业由价格竞争向价值竞争转变。报告期内，公司凭借技术实力、产品可靠性及可持续发展表现，在伍德麦肯兹（WoodMackenzie）全球光伏组件制造商综合排名中位列全球第二，并获最高等级“GradeA”制造商荣誉；稳居彭博新能源财经（BNEF）全球组件供应商第一梯队；同时蝉联KiwaPVEL2025全球最佳表现组件供应商。
　　2、储能业务持续发力，坚实稳固公司业绩
　　报告期内，公司大型储能业务实现销售7.8GWh，同比增长20%。报告期内，公司旗下储能子公司e-STORAGE新签多个大型储能系统合同，包括但不限于：北美市场，公司与黑石集团旗下可再生能源开发商AyapPower公司就位于加拿大安大略省的“埃洛拉（Elora）”和“赫德利（Hedley）”电池储能项目，正式签署电池储能系统供应协议（BSA）和长期服务协议（LTSA），两个项目合计装机容量达2.1GWh，将成为该省目前正在开发的规模最大的储能设施之一；公司与Potentia可再生能源公司等就加拿大安大略省爱德华兹堡卡迪纳尔的“天望2号（Skyview2）”储能项目提供全套储能解决方案及交钥匙EPC（设计、采购、施工）服务。该项目规模达411MW/1,858MWh，是安大略省迄今规模最大的储能项目之一。澳洲市场，公司与哥本哈根基础设施基金通过其旗舰基金CopenhagenInfrastructureV签订了合同，为南澳大利亚的萨默菲尔德项目（Summerfield）提供240兆瓦/960兆瓦时储能系统。公司与亚太地区领先的独立可再生能源开发商VenaEnergy达成合作，将为VenaEnergy的“泰勒姆本德3号（TailemBend3）”光储项目，提供408MWh储能系统（BESS）及长期运维服务。南美市场，公司与智利头部发电企业Colbún公司签订协议，将为智利阿塔卡马大区的“迭戈-德阿尔马格罗南(DiegodeAlmagroSur)”项目提供228兆瓦/912兆瓦时(MW/MWh)的电池储能系统(BESS)。
　　随着海外市场对储能系统安全性和经济性要求的不断提升，客户日益重视产品的先进性与可靠性。阿特斯主动均衡技术凭借高效能量管理与智能调控优势，显著提升了系统的安全性与收益表现，满足了海外客户对高品质解决方案的需求，赢得了广泛信赖。公司连续蝉联彭博新能源财经（BloombergNEF，简称“BNEF”）全球一级储能厂商榜单，获得标普全球（S&PGlobal）2025年Tier1电池储能系统供应商。报告期内，公司在盐城大丰的磷酸铁锂电芯项目如期投产，并规划了海外电芯产能，以更好应对海外潜在的政策变化，这些产能项目的建设和投产提升了公司的交付能力，并帮助公司化解政策风险。
　　此外，阿特斯电力电子事业部自主研发的智能组串式储能变流器（PCS）项目在阿特斯扬州工厂成功实现全容量并网发电，该储能项目总装机规模12MW/35.61MWh，公司为该项目提供设计、储能成套设备供应及配套技术服务。该产品在效率、安全性、灵活性以及运维成本和管理等方面都优于传统储能变流设备，是未来储能技术的重要发展方向。
　　户用储能业务方面：2025年，公司持续推进户用储能产品的全球化布局，在欧洲市场推出三项新产品，并在美国市场推出EPCube2.0，进一步丰富产品矩阵，增强公司在重点区域市场的竞争力与品牌影响力。凭借在产品设计与用户体验方面的持续创新，公司产品获得多项国际设计奖项认可，包括德国iF设计奖、德国红点设计奖、缪斯设计奖金奖、日本优良设计奖及日本IDPA设计奖。公司以产品创新作为核心，实现差异化的客户体验，保持高增长高毛利。公司户用储能业务在2025年内已实现扭亏为盈。预计从2026年起，户储业务有望成为公司新的营收和利润增长点。
　　3、深耕技术研发，降本增效成果显著
　　报告期内，在光伏行业困境期，公司研发持续投入65,064.97万元（扩展口径为95,965.22万元）。公司累计申请专利5,259项，公司维持有效的主要专利共2,286项，其中境内专利2,204项（包括发明专利416项）和境外专利82项（包括发明专利21项）。
　　公司始终将降低LCOE（平准化度电成本）、提升客户投资回报率作为产品研发的核心导向，系统兼容性、安全稳定性与客户价值最大化，则是阿特斯技术迭代的底层逻辑。目前，TOPCon电池量产效率已提升至26.9%，良率超98.5%；TOPCon电池研发中试线效率已达27.48%，2026年将进入TOPCon5.0的技术开发阶段，通过最大化的降低电池的复合和高效的光学利用率，目标效率为27.7%，组件功率为660W-670W。组件端在提效、增质、降本上成效显著：在降本方面，公司进行了技术的开发和储备，包括廉价金属浆料技术的开发，超细线印刷技术的开发和量产，新型无银金属化技术的开发，以应对高银价情况下的成本偏高问题，有望在2026年中旬降低30%银耗，年底挑战降低40%银耗；在提效方面，公司逐步引入边缘钝化、PolyFinger工艺及新型网版等技术，进一步提升TOPCon电池的效率及功率。
　　报告期内，公司积极投身行业标准及测试方法的研发工作。由阿特斯牵头主导的IECTS63624-1《光伏组件紫外诱导功率衰减测试方法》获得IEC全票通过立项，填补了全球光伏行业在紫外诱导衰减性能评估领域的空白。另有一项光伏电池国际标准项目获批立项：IECTS63202-8《光伏电池-晶体硅光伏电池紫外诱导功率衰减测试方法》。还有一项组件材料的国际标准修订获批立项：IECTS62788-8-1《光伏组件用材料的测试程序第8-1部分导电胶–材料特性测量》。公司旗下产品成功通过国际权威认证机构VDE与CSA的双重认证，全面符合IEC61215:2021《地面用晶体硅光伏组件设计鉴定和定型》及IEC61730:2023/UL61730《光伏组件安全鉴定》国际标准，该权威认证标志着阿特斯组件在发电效率、可靠性及安全性方面已达到全球顶尖水平，为行业树立了新的技术标杆。报告期内，公司高效N型光伏组件，荣获全球权威独立第三方测试实验室KiwaPVEvolutionLabs（KiwaPVEL）全球"TOPPerformer"最佳表现组件制造商称号；N型双面组件通过国际权威第三方测试机构RETC（RenewableEnergyTestCenter）的严苛可靠性测试，荣获多项“HighAchievement”（高成就）评级，彰显产品质量与长期可靠性。
　　技术储备方面，2020年阿特斯搭建了行业技术领先的HJT中试线，并在光伏业内率先开发并推出了半片电池技术，具备80微米乃至更薄HJT电池研发和中试能力。历经多年研发，阿特斯HJT技术已升级至4.0版，突破了高晶化率双面微晶、极细栅线、SMBBUltra、超薄硅片等八项行业关键技术，研发效率超过了27.6%，量产效率超过了27.30%，良率达到了99.2%，居于行业先进水平。2023年阿特斯在业内首先应用了银含量低于50%的国产银包铜浆料，开启了光伏行业贱金属化的技术征程。至2025年，阿特斯HJT电池已全面使用了30%银含量以内的银包铜浆料。预计在2026年，HJT电池浆料中银含量将低至10%。另外，SMBBUltra技术有望帮助把HJT电池主栅浆料耗量降低约70%。与此同时，阿特斯已开始研发验证完全可替代银的纯铜浆料，并取得了初步进展。
　　储能安全方面，阿特斯储能在大规模火烧安全领域的研发先进性，集中体现在其SolBank3.0产品通过全球最严苛的CSATS-800大规模火烧实验所展现的“极限测试通过能力”与“底层技术创新”双重突破上。面对截至2024年全球近百起储能火灾事故的行业痛点，阿特斯选择挑战由加拿大标准协会（CSA）执行、美国储能安全机构（ESRG）全程目击的CSATS-800标准，该标准旨在验证大规模部署下储能系统在极限情况的热失控防控与损失最小化能力，而SolBank3.0零整改通过了该项测试。
　　阿特斯通过“极端测试零整改通过”证明其研发从“单一防火措施”升级为“系统级安全冗余设计”，其研发先进性不仅为储能系统全生命周期安全提供可复制的技术范式，更推动全球新能源行业安全部署迈向新高度。
　　4、转危为机，完成美国市场业务重组
　　为实现公司在美国市场业务长期参与，保障企业正常经营，降低经营风险，最大程度保护上市公司以及广大中小投资者的利益，公司于2025年底对美国市场业务进行调整。在美国法案及监管环境变化的前提下，公司调整美国业务，是为遵循当地法律及政策要求、保障企业正常经营的必要应对措施。
　　通过美国业务调整（股权转让+租赁模式），公司可获得部分的一次性股权转让对价，且可以享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及已投入资产的租赁收入。公司后续也会考虑新投资产或在合适的时机收购资产或引入第三方海外合格投资者，在符合当地法律法规的前提下，持续通过分红方式分享美国市场经营成果。同时公司将在全球非美地区开展组件、储能产品及系集成业务，包括欧洲、拉美、亚洲、中东等地区，强化在全球非美市场的竞争优势。
　　5、AI引领制造升级，数字化打造智能办公
　　报告期内，公司深度推进全球业务数字化、智能化转型，围绕核心系统建设、AI全场景落地、全球项目推进、运营效率提升、信息安全保障等多维度发力，完成全业务链条数字化布局与升级，数字化运营能力实现体系化提升，为全球业务拓展与市场深耕筑牢数字化根基。
　　全球业务数字化方面，公司持续推进SAP、MES、CRM等核心系统的建设优化与全球标准化推广，完成多基地、海外多区域的系统部署与集成，实现跨区域业务高效协同。落地跨境物流、关务等配套系统，完善进出口业务数字化支撑；稳步推进海外系统拆分重大项目，完成核心紧急迁移任务，为海外业务稳步发展奠定系统基础。
　　智能化转型方面，报告期内，公司分阶段推进财务共享服务中心项目建设，成功落地财务“三支柱”协同体系，夯实业务财数据通道，实现核心财务流程的标准化、自动化与智能化，推动财务人员向价值创造型工作转型，核心财务环节运营效率实现跨越式提升。同时全面升级数据平台，完善运营数据看板体系，打通核心业务系统数据壁垒，搭建自助报表平台，实现AI数据分析在基地运营中的深度应用，以数据驱动业务精细化运营。
　　公司创新重塑IT交付模式，构建多维度赋能的交付体系，通过基础设施优化、软件许可精简、外包业务内部承接等举措实现显著降本，依托系统规则搭建、AI与RPA技术应用完成多核心流程自动化改造，实现运营效率大幅提升；同时完成核心系统精益化调研与优化，进一步提升流程运行效率。
　　此外，公司构建全方位信息安全防护体系，落地数据防泄露策略，完成企业微信对个人微信的办公替换，开展全员安全培训与演练，优化权限管控与灾备体系，有效降低数据泄露风险，提升应急响应与业务连续性保障能力，为数字化运营筑牢安全屏障。
　　未来，公司将持续以数字化、智能化为核心方向，聚焦AI创新、新基地数字化建设、重点项目落地、基础架构升级与信息安全深化，不断完善全球IT治理体系，推动数字化运营能力向更高水平迈进，助力公司实现高质量、全球化发展。
　　6、可持续发展再创佳绩，公司治理持续提升
　　报告期内，公司在全球市场竞争力、技术实力、可持续发展、公司治理及组织建设等多个维度获得国内外权威机构的广泛认可。在市场地位与产品能力方面，公司在伍德麦肯兹发布的《2025年上半年全球光伏组件制造商综合排名》中位列全球第二，并获评最高等级“GradeA”制造商；同时入选彭博新能源财经Tier1储能厂商，并获标普全球评定为“Tier1光伏组件供应商”与“Tier1储能系统供应商”，进一步巩固了公司在新能源产业链中的领先地位。
　　在可持续发展与责任治理方面，公司通过SSIESG审核，并获B+（优秀）评级；在EcoVadis可持续发展评级中获评银级奖牌（行业前4%）；旗下宿迁电池片厂及包头拉棒厂通过RBAVAP审核，并分别获得银牌与铜牌认证，体现了公司在环境管理、社会责任和合规经营方面的持续提升。
　　在公司治理与资本市场评价方面，公司入选《财富》中国500强、《财富》中国ESG影响力榜，“民营企业研发投入500家”“民营企业发明专利500家”，并荣获《每日经济新闻》上市公司口碑榜最佳董事会奖、上海证券交易所2024—2025年度信息披露工作评价“A”级，同时获得财联社第六届精英董秘奖评选“最佳投资者关系团队奖”及中国基金报“2025中国上市公司英华奖——A股投关示范案例”，资本市场对公司治理规范化水平及投资者关系管理成效给予高度认可。此外，公司荣获“金圆桌奖”公司治理特别贡献奖，进一步彰显董事会运作与治理体系建设成效。公司首席可持续发展官张含冰女士入选2025福布斯中国“杰出商界女性100”榜单，体现了公司管理团队的专业影响力。
　　在数字化、智能制造及组织发展方面，公司获评江苏省五星级上云企业、江苏省先进级智能工厂、江苏省瞪羚企业；在人力资源与雇主品牌建设方面，荣获2025年度“光能杯”新能源行业标杆价值雇主及员工满意度最高雇主称号。
　　上述荣誉充分反映了公司在经营质量、技术创新、可持续发展、公司治理及组织建设等方面取得的综合成效。公司将持续夯实核心竞争力，完善治理体系，推动公司实现高质量、可持续发展。
　　7、加强市值管理，注重股东回报
　　（1）2025年度分红情况
　　公司拟以权益分派的股权登记日登记的总股本扣除公司回购专户中的股份数后为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.9879元（含税）。截至2026年4月27日，公司总股本为3,643,140,112股，扣除回购专户的股份余额44,463,992股后参与分配股数共3,598,676,120股，以此计算合计拟派发现金红利人民币355,513,213.89元（含税），占2025年度归属于上市公司股东净利润的35.00%；2025年度，公司以现金为对价，采用集中竞价交易方式回购公司股份45,077,212股，回购金额共计人民币500,608,562.12元（不含印花税、交易佣金等交易费用），现金分红和回购金额合计856,121,776.01元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例84.28%。本年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。如在通过本次利润分配预案的董事会决议之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。
　　（2）2025年回购情况
　　2024年12月，公司开启第二轮回购计划并全部用于注销股份，以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股），回购资金总额不低于人民币5亿元（含），不超过人民币10亿元（含），回购的股份全部用于注销并减少公司注册资本。截至2025年12月19日，回购期限已满。公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份45,077,212股，占公司总股本的比例为1.22%，回购成交的最高价为16.52元/股，最低价为8.34元/股，回购使用的资金总额为人民币500,608,562.12元（不含印花税、交易佣金等交易费用），同日，公司在中国证券登记结算有限责任公司注销本次所回购的股份45,077,212股。
　　（3）提升信息披露质量
　　公司自上市起就建立了信息披露管理制度，以此为基础真实、准确、完整、及时和充分地进行信息披露。公司公告采用直观、易懂的语言及更多样的形式，定期报告均配有一图读懂、年报视频，便于投资者更好地解读。2025年，公司发布定期报告4份，临时公告74篇，备案文件159份和上网文件42份。
　　公司积极采用图文解读等可视化形式提升公司定期报告可读性和信息披露有效性。在2025年半年度报告及年度报告中，公司通过展示系列产品图片、全球市场分布图、应用场景图等，并使用简明清晰、通俗易懂的语言阐述公司所属行业及主营业务情况，提升投资者对公司业务的理解。此外，公司还通过新媒体平台制作并传播公司业绩长图、业绩新闻稿，以图文结合的方式便利投资者阅读并获取重点信息，增强了公司定期报告的市场传播效果。
　　（4）高效回应投资者关切
　　2025年，公司通过上证路演平台召开了2次业绩说明会，通过进门财经召开了3次业绩说明会，接待机构投资者调研270余次，覆盖机构投资人近1,500家，公司高级管理人员和董事积极参与，就公司经营情况和行业动向开展深入交流。在进门财经主办的“百里挑一-2025年上市公司年度投关数据榜单”中，公司凭借扎实高效的投资者关系工作，荣获“最佳交流互动奖”。该奖项以累计互动问答次数、会议场次及会议时长为评选标准，以真实数据体现交流互动成效。凭借在信息披露、规范运作等方面长期的优秀工作，在上海证券交易所信息披露工作评价中获评A级，同时获评中国上市公司协会“2024年报业绩说明会优秀实践案例”。
　　公司重视与投资者的沟通，积极通过股东会、业绩说明会、路演、投资者走进上市公司专题活动、电话会议、投资者交流平台、现场调研及参观等多种方式与投资者进行交流，赢得了更广泛的市场关注，提升了资本市场认可度。此外，公司官网设置了投资者关系专栏，并通过上证E互动平台回复投资者提问，持续保持公司投资者热线、投资者关系邮箱等多种沟通渠道的畅通，加强与广大投资者的联系和沟通。
　　（5）获资本市场高度认可，为股东创造价值
　　公司相继被纳入沪深300、科创50、MSCI中国旗舰指数等多类重要指数，彰显公司在行业内的影响力与投资价值。
　　通过持续稳定的分红和回购相结合方式，充分彰显了管理层对公司内在价值的信心和对股东权益的重视。公司将继续完善长效回报机制，不断为股东创造更大价值，维护资本市场健康稳定发展。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术全、专利多，研发实力行业领先
　　在光伏新能源领域，公司经过多年持续研发，全面掌握光伏行业先进技术，包括大尺寸硅片技术、高效单晶PERC技术、HJT电池技术、TOPCon电池技术、彩钢瓦BIPV系统产品技术等。在与光伏协同共生的储能领域，作为全球领先的大型储能系统集成商，公司掌握终端需求和核心技术，包括超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等。公司正在开展逆变器和储能PCS设备的技术研发和制造，为巩固公司在光储一体化解决方案领域的领先地位夯实基础。
　　截至2025年12月31日，公司累计申请专利5,259项，公司维持有效的主要专利共2,286项，其中境内专利2,204项（包括发明专利416项）和境外专利82项（包括发明专利21项），专利数量行业领先。旗下多家子公司多次获得国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、省级科学技术奖及国家级专精特新“小巨人”企业等技术创新荣誉。
　　2、海外产能及销售网络
　　随着光伏应用成本降低和应用规模快速增长，光伏是越来越多的国家首选的清洁能源，市场与需求更加国家化和分散化，企业的国际化经营能力、全球市场覆盖范围、海外产能布局等因素决定其长期可持续发展能力。阿特斯是国际化经营能力和经营业绩领先的光储企业，海外销售收入占比长期超过70%。截至报告期末，公司在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160多个国家和地区，是日本、澳洲、欧洲、美洲等国家和区域的主要光储产品供应商。
　　3、品牌、口碑和荣誉
　　公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。公司在中国、日本、澳大利亚、德国和巴西等多个国家组建市场品牌团队，聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国家的展会，在全球市场推动品牌建设。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。阿特斯连续多年始终位列全球知名研究机构彭博新能源财经(BNEF)公布的第一梯队光伏企业，多年获评中国对外贸易500强、《财富》中国500强、中国民营企业500强、全球新能源500强等荣誉。
　　4、海外市场领先的大型储能业务
　　除设备交付外，海外的大型储能系统集成项目还涉及项目承包、项目性能保证和可融资性要求、运行维护和补容、以及基于储能电量和辅助服务交易的资产优化所需的全套能力，市场准入门槛较高。基于之前长期的海外光伏项目开发和交付经验，公司在欧洲、北美、南美、澳洲、日本等主要储能市场具有这些能力，并有储能销售和技术服务团队，光伏和储能业务在技术、渠道、业务拓展等方面具备良好的协同效应。由于全球储能的供应链主要在中国，较之于海外的储能系统集成商，公司具有供应链管控和成本优势；与国内绝大部分系统储能设备供应商和储能系统集成商相比，公司具有品牌、渠道、市场开发和交付能力优势。在报告期内，公司获得了多个海外储能项目订单。
　　5、院士科学家带领的职业经理人及研发博士团队
　　公司董事长XiaohuaQu（瞿晓铧）先生毕业于清华大学，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近30年光伏技术研发和企业管理经验，具有突出的跨文化沟通能力和国际化视野。
　　公司有专业、专注、稳定、执行力强、经验丰富的国际化管理团队，大部分成员有海外留学和工作经验，有利于保证决策质量和实施效果，也是公司成功实施国际化经营的主要支撑。
　　公司打造了一支优秀的研发团队，核心技术人员均拥有10年以上光伏技术研发经验，多名骨干人员担任IEC标准委员会相关职务、国家重点研发计划项目子课题负责人等。截至2025年12月31日，公司共有研发人员959人，有力支撑了公司的技术创新和产品研发。
　　此外公司在制造运营、供应链、销售等方面有成熟高效的团队，通过全球化业务布局，汇聚了海外优秀人才。业务核心人员长期从事光伏工作，经验丰富，是公司稳定高效经营的保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自成立以来一直深耕光伏组件的研发，形成了突出的科研实力，并在此基础上向下游领域进行技术延伸。在大型储能、户用储能技术的开发、研究及应用中也取得了长足的进步。公司通过自主研发已形成以TOPCon电池组件技术、HJT电池组件技术、SuperPOPCon电池组件技术、差异化组件产品、SMBBUltra等光伏组件生产技术，以及以超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等储能电池技术为主的一系列核心技术。
　　　　一、光伏组件技术
　　（1）TOPCon电池技术及组件应用
　　TOPCon是N型电池主流量产技术，通过在太阳能电池表面生长一层氧化层和掺杂的多晶硅层，形成钝化接触的效果，从而提升电池效率，使得电池具有高开压，低温度系数，高双面率的优质特性，公司在TOPCon技术领域已积累较多经验，自2018年开始TOPCon电池技术研发，2020年进入中试量产，通过7年的技术积累和沉淀，已将TOPCon技术和设备升级到了第4代，目前电池研发中试效率最高已经达到27.48%。2026年将进入TOPCon5.0的技术开发阶段，通过最大化的降低电池的复合和高效的光学利用率，目标效率为27.7%，组件功率为660W-670W；同时在降本方面，也进行了技术的开发和储备，包括廉价金属浆料技术的开发，超细线印刷技术的开发和量产，新型无银金属化技术的开发，以应对高银价情况下的成本偏高问题，有望在2026年中旬降低30%银耗，年底挑战降低40%银耗。
　　公司在已有可靠性保障体系的基础上，对硅片、电池片、组件等产品设计和制造均进行了细致的优化。其中，电池片图形对称设计方法，进一步降低了机械应力，使抗隐裂能力更好。独特的正面银浆加速老化方法，对多厂家多型号的浆料进行优选和电池工艺端的迭代优化，使得阿特斯的TOPCon产品具备优良的抗腐蚀和抗湿热老化能力。此外，公司开创了电池紫外衰减测试方法，并用于量产电池管控，通过电池端光注入退火以及减反射层优化，提升电池抗紫外衰减性能。公司在2023年底已经全面导入新的工艺，大幅提升转换效率的同时，简化了电池工艺制程，并使用银浆替换了银铝浆的使用，从而减少了对组件封装材料的依赖，进一步降低了TOPCon全产业链成本。
　　组件层面，通过不断的验证与改进，阿特斯确立了SMBBUltra技术的成套量产工艺方案。通过较小程度的设备改造，结合焊接设备软硬件、工艺、工装升级完善，保障电池与焊带的有效结合与电流收集，既提升了组件功率，又增强了组件长期耐冷热冲击可靠性，组件功率增益稳定在3.5W以上。除SMBBUltra技术成功导入量产之外，组件技术通过对组件封装材料以及结构设计上的改进，大幅提升光学利用率，提升功率5W左右。
　　在此基础上引入大尺寸硅片叠加多分片技术，降低电学损耗、提升有效发电面积和入射光利用率，组件功率得到进一步提升。
　　（2）HJT电池组件技术
　　异质结（HJT）是基于非晶/微晶硅薄膜的双面钝化接触电池结构。HJT电池具有完美双面对称结构及优秀的钝化效果，具有高转换效率、高双面率、低温度系数、高弱光系数、低碳排放/碳足迹等优点，并且其制造工艺流程也较简单，工艺制程温度全部在200℃以下，可使用超大超薄硅片，也可叠加钙钛矿制备更高效率的双结叠层电池。
　　阿特斯HJT技术已升级至4.0版，突破了高晶化率双面微晶、极细栅线、SMBBUltra、超薄硅片等八项行业关键技术，研发效率超过了27.6%，量产效率超过了27.30%，良率达到了99.2%，居于行业先进水平。
　　HJT组件具备高功率、高双面率、低温度系数三大优势。高功率HJT组件因电池结合了晶体硅和薄膜技术的优点，2382mmx1134mm组件功率超过648W，组件效率达到24%。双面率（双面光伏组件在相同光照条件下，背面发电功率与正面发电功率的比值）可达85%-95%，高于PERC和TOPCon光伏产品，适合地面电站应用，尤其适合垂直安装应用场景。HJT组件的温度系数为-0.24%/℃，比PERC和TOPCon产品都要低，这意味着在高温环境下功率损失更小，在高温地区具有发电量优势。HJT具有高功率及低温度系数特征，也使其适合屋顶光伏市场应用。
　　（3）SuperPOPCon电池技术
　　SuperPOPCon通过全背面电极排布设计，实现了光伏电池效率与美学的双重突破。相较于主流的TOPCon技术，SuperPOPCon电池将传统正面2-5%的栅线遮挡面积完全消除，使有效受光面积达到理论极限值，较TOPCon电池效率绝对值有望提升达1%以上。由于电池正面没有栅线，提升美感，形成产品差异化，更适用于分布式光伏场景，还可以叠加各种技术体系（TOPCON、HJT等）持续提效降本。阿特斯持续研发低成本、高可靠、高发电的SuperPOPCon电池与组件，为客户带来增量收益。目前已建立完整的研发中试线，量产效率达到了27.2%的水平，在提效降本方面，主要围绕最大化的降低电池各部分的复合和提高光学的利用率来进行效率的提升，在降本方面，重点进行了各项新型金属化技术的储备，包括超细线印刷技术的开发和量产，新型廉价金属浆料的开发和量产，新型无银化金属技术的开发，有望在2026年年底降低50%的银耗量。
　　（4）功能差异化组件产品
　　1、防积灰组件产品：通过优化结构设计缓解小倾角安装场景下的组件边缘积灰、积雪问题，为客户带来发电量增益，并减少电站清洗运维需求。特殊的玻璃边缘防护设计成功解决量产工艺兼容性问题。经户外实证，相较传统组件可实现平均超2%以上的发电量提升。在低倾角屋顶的应用场景上，发电量提升效果尤其明显。
　　2、高抗冰雹高承载组件产品：是阿特斯面向极端气候打造的“三防”高性能光伏组件，全面升级在恶劣环境下产品的安全与可靠性。适配大型地面与工商业电站场景。防冰雹方面，可抵御55mm冰雹冲击，已通过IEC61215严苛测试与VDE认证；防压方面，即便采用跟踪支架Tracker安装，承载也可达＋4000Pa/－3600Pa，搭配跟踪系统抗风载更稳定；防火--通过IEC61730ClassA等级防火测试，大幅降低火灾风险。该产品已在全球诸多区域市场实现销售出货。
　　3、复合边框组件产品：通过对复合边框材料本身，以及制成光伏组件后搭配各种安装方式的承载表现、安装效率进行深入研究，开发了符合屋顶美学的全黑复合边框产品，以及匹配地面项目安装的整体解决方案。复合边框光伏组件产品具有外形美观、边框绝缘且耐腐蚀性强、相对金属边框与玻璃热膨胀表现相近、更低碳排放（仅为铝边框~20%）的优势，已实现不逊于铝边框产品的承载、耐疲劳能力，量产出货。
　　4、防眩光组件产品：组件设计上，通过采用表面具有微米级凹凸结构的特种玻璃材料，将入射光线的镜面反射光转变为漫反射光。对比常规组件反射率从~3.3%降至0.1％，光泽度从~17.8降至1.5。防眩光组件产品可广泛应用于对反射光线敏感场景，如机场、高速公路、住宅屋顶、建筑幕墙等，可以有效减少光污染，实现对周遭环境的友好。
　　二、储能电池技术
　　（1）超长寿命锂离子电池材料体系的研发技术
　　超长寿命锂离子电池材料体系关键技术包含正负极材料结构优化及表面处理技术，电解液溶剂组合优化及添加剂配比调试，纳米导电剂组合优化三部分。该项技术可以有效支持储能用锂离子电池产品开发，与目前普通的锂离子电池相比，寿命可以得到有效提升，有效降低储能电池整个生命周期中的使用成本，提升储能产品经济性。该项技术样品在寿命测试中，已提交专利10项，授权1项。项目已顺利结项，预计应用于容量>300Ah电池产品，寿命>10000次循环，安全性能符合国内外规范要求。
　　（2）大容量储能用锂离子电池的研发
　　大容量储能用锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，提高电池的密封性，适应超长寿命的要求，提高储能电池产品一致性。该项技术处于样品开发阶段，已提交专利8项，并同步在日本，泰国，美国，澳大利亚申请国际专利。该项目完成后，将实现充放电循环寿命>10000次。
　　（3）集装箱式大型液冷储能系统的研发
　　集装箱式大型液冷储能系统的研发主要包括对电池包结构设计开发，液冷流道仿真设计，集装箱结构布局设计，以及系统安全控制逻辑设计，确保储能系统的安全性、可靠性，满足UL9540、UL9540A、UL1973等国际标准的安全防护要求。第一代SolBank已于2024年启动全球交付，满足国内外储能市场需求，第三代SolBank3.0研发工作也已完成，并于2024年四季度进入量产阶段。阿特斯SolBank储能系统，具有高安全、长寿命、高转换效率等特点，目前最新SolBank系列产品采用1500V.dc系统，最大额定容量＞5MWh，2h储能系统能量转换效率≥93%，采用"液冷+free-cooling"的混合热管理方案、主动均衡技术等高新技术，集成消防监测系统、可燃气体检测等功能，提升产品使用寿命及安全性。
　　（4）高能量储能用314Ah锂离子电池的研发
　　高容量储能用314Ah锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，并进行专利申请，保护知识产权，提高储能电池产品一致性。该项目于盐城大丰基地、泰国基地进行量产。本项目实施完成后，在同规格71173205的规格平台上，实现容量>314Ah电池产品，满足客户2小时率储能，使用寿命20年，安全性能符合国内外相关规范要求，达到国际领先水平，申请专利10项。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）获得的荣誉称号
　　2025年，公司子公司嘉兴阿特斯技术研究院有限公司获“浙江省专精特新中小企业”荣誉称号；子公司常熟阿特斯阳光电力科技有限公司、阿特斯储能科技有限公司、盐城市大丰阿特斯储能科技有限公司、盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司、扬州阿特斯太阳能电池有限公司、宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司获“江苏省先进级智能工厂”荣誉称号。
　　报告期内，公司以优异的成绩蝉联“2025中国民营企业500强”、“2025中国制造业民营企业500强”等榜单，标志着阿特斯在光伏和储能领域的领先地位获得权威认可，也印证了公司作为全球新能源标杆企业的综合竞争力。
　　（2）新增发表的学术论文
　　报告期内，公司发表论文14篇：
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　*研发投入金额较上年有所下降主要系研发人员数量减少、报告期内提升研发效率推进降本增效等因素导致。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　*注：公司位于美国的电池与组件工厂逐步投产，为保障产线正常运作，公司在工厂当地招聘了员工，因个人隐私问题，部分员工未提供受教育程度信息，其简历该项显示为“未知”。
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业总收入402.56亿元，较上年同期减少12.80%；归属于母公司所有者的净利润10.16亿元，较上年同期减少54.80%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9.21亿元，较上年同期减少58.65%。公司组件出货量下降致营业收入较去年同期下降，同时关税成本以及产品综合制造成本上涨，致毛利率水平下降；此外，储能收入的增长，组件平均销售单价小幅上涨抵消部分影响。另外公司计入当期损益的政府补助等非经常性损益较上年同期有所减少。
　　当前光伏行业整体供需失衡的状况尚未明显改善，行业竞争持续加剧，海外贸易环境、政策调整、汇率波动等外部不确定性因素仍对行业格局和企业盈利能力带来挑战。在此背景下，若上游硅料及关键辅材价格大幅波动、海外市场对中国光伏产品的贸易壁垒进一步提升或主要市场需求低于预期，均可能使公司产品价格承压、盈利空间进一步收窄。
　　公司核心业务板块保持稳定，主营业务及核心竞争力未发生重大不利变化，管理层亦持续推进成本优化与产能结构调整，但若2026年行业供需矛盾持续加剧，或外部环境出现进一步不利变化，公司未来经营业绩仍可能面临持续波动乃至继续下滑的风险，甚至存在阶段性亏损的可能性。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险：
　　若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险；若行业内发生技术突变使光伏组件成本急剧下降或电池转换率大幅上升，而公司无法及时掌握此类技术，则会使公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
　　2、核心技术泄密及不能持续技术创新的风险：
　　自主研发形成的核心技术是公司未来开拓业务和维持竞争优势的基础，公司若在生产经营过程中因保管不善导致核心技术泄密，会一定程度上影响到公司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。同时，若公司不能持续进行技术创新，保持行业技术领先优势，将在未来逐步落后于竞争对手，从而面临丧失市场份额的风险。
　　(四)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、封装胶膜等多项原辅料需求，储能产业链可以中涵盖碳酸锂、磷酸铁锂电芯等核心原材料需求，公司利润水平受原辅料价格波动影响较大。虽然我国新能源产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好供应链管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重大影响。
　　2、产能建设和布局风险
　　公司采用灵活的垂直整合经营模式，既保有自主生产能力，也直接对外采购硅锭、硅片及电池片。这一模式优势既能以轻资产方式实现业务扩张，又能灵活应对短期市场需求变化。目前光伏行业正处于阶段性产能过剩阶段，公司积极响应行业自律倡议，主动缩减生产规模，以稳定产品售价与盈利水平。即便采取上述措施，公司仍可能面临产能利用率不足的风险，进而对业务经营、财务状况及经营业绩产生不利影响。
　　3、境外经营风险
　　公司在全球范围内有多家境外控股子公司，主要分布在中国香港、美国、日本、欧洲、澳洲、南美和东南亚等地区。报告期内，公司营业收入中境外销售收入占比较高，公司境外收入可能受到贸易政策、产业政策、法律政策、政治经济形势等因素变化的影响。此外，各国货币受全球政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性，未来汇率波动亦可能会对公司收益水平、财务状况及现金流量产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、关联交易风险
　　公司与控股股东之间存在上下游关系，根据业务开展需求，公司与CSIQ（不含发行人）的关联交易预计将会持续发生。如果未来公司无法有效执行关联交易相关的内部控制制度，导致该等关联交易定价不公允或不合理等，则存在损害公司或中小股东利益的风险。
　　2、税收优惠政策变化风险
　　目前，公司下属子公司享受高新技术企业税收优惠、西部鼓励类企业税收优惠、《泰国投资促进条例》税收优惠、越南32/2013/QH13号法令等税收优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、光伏行业竞争加剧的风险
　　当前产业链各环节产能全面过剩，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争，同时价格恶性竞争引发主产业链企业普遍亏损。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在海外新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，光伏行业市场竞争加剧可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司所从事的太阳能光伏行业与宏观经济形势、全球光伏国家产业政策关联度较高，若未来公司主要市场所在其他国家和地区的宏观经济环境或光伏政策出现非预期的变动，导致市场需求受到较大影响，一旦公司不能有效应对，则会对公司的生产经营造成重大不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1.贸易壁垒、制裁等引发的风险
　　出于保护本国光伏和储能产业、减少贸易逆差等目的，一些国家和地区特别是美国，相继对中国光伏和储能企业制造和出口的产品，甚至是中国企业在海外投资的制造工厂采取各类贸易制裁和壁垒措施，对光伏和储能行业的跨国经营和贸易构成了较大的不确定性和干扰因素。
　　美国自2011年以来多次对原产于中国及中国台湾地区的光伏产品开展“双反”调查，并在日落复审后继续征收相关关税。在此背景下，中国光伏企业部分产能布局至东南亚地区。然而，近年来美国先后对东南亚多国光伏产品发起反规避调查及新的反倾销、反补贴调查，并最终裁定相关产品适用高额关税，导致通过东南亚生产基地向美国出口光伏电池和组件的商业可行性显著下降，部分路径已事实上难以维持。
　　此外，美国还依据《1974年贸易法》第201条、第301条以及其他法律文件对光伏产品及相关设备加征关税，并多次调整税率和适用范围。相关关税措施叠加后，光伏电池和组件面临的综合税负水平较高。同时，美国对全部或大部分进口商品实施的普遍性或差异化关税政策，也使公司自中国及第三国向美国出口产品、采购设备和原材料的成本及不确定性显著上升。
　　尽管美国最高法院已就部分以《国际紧急经济权力法案》为依据的加征关税作出裁定并叫停相关措施，但既往已缴纳关税的退还安排尚不明确，且美国政府已采取或正在研究基于其他法律授权的替代性关税或贸易限制措施，包括启动新的贸易调查及对关键行业和产品实施额外限制，上述措施仍可能对公司经营产生持续影响。
　　除前述关税风险之外，2022年6月起，拜登政府实施UFLPA法案，延续并扩大了此前特朗普政府时期就开始实施的涉疆来源成分的货物暂扣措施，明确规定光伏电池和组件、储能产品均属于重点关注类，要求所有进口企业都必须向美国海关提供产品全产业链的完整、详细溯源，以证明产品及其全部原材料的开采挖掘、加工制造、仓储运输等环节均非源于新疆或者UFLPA实施清单上列明的受制裁的单位或个人。
　　2025年7月4日，美国总统特朗普在白宫签署“大而美”税收和支出法案，使之正式生效。该法案将所谓“受限制外国实体”的概念大大拓展，将仅仅是设立在中国（包括港澳地区）的企业甚至是这些企业在中国境外持股比例达到或者超过25%的企业，都纳入到了限制范围。从这样的“受限制外国实体”的企业采购元器件、物料或者产品，将导致美国国内的光伏电站、储能电站开发商或业主无法享受（依据之前的IRA法案原本应当享受的）补贴。此外，如果位于美国国内的制造工厂，自己本身构成“受限制外国实体”，或者从“受限制外国实体”采购的原材料、元器件超过一定的比例限制，则这些制造工厂也不能享受（依据之前的IRA法案原本应当享受的）制造补贴。“受限制外国实体”的概念还不仅限于持股比例的要求，还对中国公司或个人通过技术许可、任命董事高管、控制经营管理、管控资金等方面实施对境外公司的“实质控制”也进行了严格规定，具备这些因素的境外公司也很可能被认定为“受限制外国实体”。包括公司在内的行业头部公司，都在积极研究如何采取有效措施，尽可能做到遵守新的法案要求，同时也不对公司的正常经营管理和财务表现造成严重影响。公司分别于2025年12月16日、2026年2月26日召开2025年第一次临时股东大会、2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于美国市场业务调整暨关联交易的议案》以及《关于豁免控股股东及实控人曾出具的关于避免同业竞争的承诺的议案》，《关于下属子公司与关联方签署的<租赁合同>主要条款确认的议案》；为满足相关法案要求及保障美国地区业务正常运营，公司已在2025年12月31日前，完成了海外光伏切片工厂、海外储能工厂和海外电池工厂的股权转让事宜。
　　除美国之外，2026年3月4日，欧盟委员会公布备受业内关注的《工业加速法案》（IndustrialAccelerationAct,IAA）草案，拟通过设定本地化率及低碳标准要求，提升欧盟制造业竞争力，推动脱碳转型，并降低对中国产品的依赖。草案提出，到2035年，将制造业在欧盟GDP中的占比从目前约14%提升至20%。为实现这一目标，草案计划：1）对铝、水泥、钢铁等基础工业产品在公共采购或补贴中设定低碳和“欧洲制造”要求；2）将本地化标准扩展至风电设备、电动汽车、光伏、电池等关键清洁技术产业；3）在补贴条件中嵌入本地生产比例门槛。《工业加速器法案》的核心措施，除了本地制造的比例要求，法案还针对欧盟境内的外商直接投资设定了严格限制，尤其瞄准全球产能占比超40%的国家(多数情况下即中国)，对其超过1亿欧元的投资项目提出明确条件：欧盟员工占比至少50%、外资持股比例不超过49%，且需通过许可协议实现技术转移。该草案公布后，引起广泛关注和争议。此后，该草案将提交欧洲议会和欧盟理事会审议协商，最终出台的正式法案的条款和实施细则，尚难以预测，但如果大部分保留前述限制性条件，则意味着在欧美经营的包括光伏和储能在内的跨国企业，都必须及时调整其投资、经营和市场策略，以符合法案要求。
　　由于美国市场对公司主营业务的收入和利润影响很大，而美国目前的关税、制裁、新能源补贴和市场准入等政策法规存在极大的不确定性，公司不排除未来发生相关关税征缴、补缴或损失部分或全部保证金的风险、丧失全部或部分美国境内的制造补贴或产品销售溢价的风险，甚至由于公司销售的产品被认定为不符合美国补贴要求从而导致客户退货乃至索赔的风险。另外，公司也不排除未来在美国、欧洲和加拿大及其他海外市场遭遇新的贸易制裁、壁垒措施（包括但不限于惩罚性关税调查、限制进口措施等），从而给公司的经营业绩造成负面影响的风险，以及公司受到相关处罚的风险。
　　2.公司与控股股东CSIQ分别在科创板和NASDAQ股票市场上市的相关风险
　　公司与加拿大CSIQ需要分别遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求，对于需要依法公开披露的信息，应当在两地同步披露。由于中美两国存在法律法规和监管理念差异，公司和加拿大CSIQ因适用不同的会计准则并受不同监管要求，会在具体会计处理及财务信息披露方面存在一定差异。同时，由于证券监管部门对上市公司信息披露要求的差异及语言、文化、表述习惯差异，以及中美两地投资者的构成和投资理念不同、资本市场具体情况不同，公司在科创板上市的股票估值水平与加拿大CSIQ在NASDAQ股票市场的股票估值水平可能存在差异。
　　3.本公司实际控制人持股比例较低的风险
　　实控人未直接持有本公司股权，通过控股股东间接持有的本公司股权比例较低，未来若公司其他股东进一步增持，或者实控人可控制的公司股份比例进一步下降，进而可能导致公司在经营管理团队、核心技术人员、发展战略等方面发生较大变化，从而导致公司未来经营发展的不确定性。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，本集团共向全球销售了24.3GW光伏产品和7.8GWh大型储能产品，规模处于全球领先水平。2025年实现营业收入402.56亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.16亿元，经营业绩的贡献主要来源于公司的高质量光伏业务以及高速发展的储能业务。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）光伏装机增长放缓，行业进入稳健增长阶段
　　在全球能源转型持续深化的背景下，用能电气化水平不断提升，电力系统清洁化需求日益迫切。光伏发电凭借资源禀赋广泛、清洁低碳、安全可靠、建设周期短、安装灵活等显著优势，已成为能源转型进程中的主力电源之一。随着技术进步和规模效应的持续释放，全球光伏发电度电成本快速下降，光伏发电已发展成为全球新增装机规模最大的发电类型。
　　据彭博新能源财经（BNEF）预测，为实现2050年全球碳中和目标，全球光伏累计装机容量需达到约20TW，光伏产业发展空间和增长潜力依然广阔。该机构数据显示，2025年全球新增光伏装机量约为655GW，同比增长约10%。中国仍是全球光伏市场的核心驱动力。根据国家能源局数据，2025年我国光伏新增装机规模达317GW，同比增长14%；截至2025年12月，全国光伏发电累计装机容量突破1,000GW，达到1.2TW，同比增长约35%，持续保持全球领先地位。
　　受《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，以下简称“136号文件”）影响，2025年上半年国内光伏项目出现阶段性集中并网，“抢装”现象明显，其中5月单月新增装机规模高达93GW。进入下半年后，行业新增装机节奏明显放缓，装机规模有所回落。从全球市场看，美国相关政策变化为新能源发展带来一定不确定性，但在人工智能算力需求快速增长和终端用能电气化加速推进的推动下，全球电力需求仍将持续攀升。凭借成本优势突出、部署效率高等特点，光伏发电仍将是新增电源的重要选择。同时，中东、印度、非洲等新兴市场光伏装机需求保持较快增长，新兴市场已逐步成为光伏组件出口的重要增长点。
　　（2）行业供需失衡持续，供给侧调整逐步推进
　　当前行业供需失衡局面仍在延续，低价竞争态势持续，叠加银浆、胶膜等主要原材料价格普遍上涨、国际贸易壁垒扰动加剧，行业整体经营压力显著。2024年以来，行业通过规范经营、加强自律等方式积极探索供给侧约束机制，2025年行业“反内卷”进程持续深化。自2026年4月1日起光伏产品出口退税正式取消，有望有效挤压低效产能生存空间、遏制非理性扩产与低价恶性竞争；加之2026年以来行业内多起整合事件相继落地，将进一步加速供给侧出清，推动产业迈向良性竞争与高质量发展。在多重压力持续传导下，不具备成本优势与核心竞争力的落后产能有望逐步出清，进而优化产能结构、改善行业供需格局，为全产业链回归可持续经营奠定基础。
　　（3）储能增长势头强劲
　　在新型电力系统建设中，储能同样扮演着关键角色。随着新能源发电比例不断提高，电力系统的调节需求也在快速增加，新型储能成为保障电网稳定运行的重要支撑。2026年，全球储能市场增长强劲。在本轮景气周期下，价格重塑、容量迭代升级以及新兴市场崛起等议题持续升温，成为行业关注的核心变量。
　　以锂电池为主的化学储能具有调节速度快、循环寿命长、模块化而便于实施等特点，适合在电源侧、电网侧和用户端应用，起到解决可再生能源发电与用电负荷时间错配问题、平滑可再生能源发电功率波动、提高电网运行稳定性和安全性、降低电网拥堵而避免或推迟输配电网投资等多种作用。
　　根据伍德麦肯兹（WoodMackenzie）最新数据，2025年全球储能新增装机容量达到106GW，同比增长43%，首次突破100GW关口。截止2025年，全球累计储能装机规模为270GW。136号文件取消了国内新能源强制配储要求，多地陆续出台政策推动储能市场建设和政策机制有效衔接，国内储能将转向市场化发展。美国、欧洲、澳洲等主要海外大储市场电力市场机制完善，商业化运营活跃，发展势头强劲。中东发布多个大规模大型招标，拉美、日本等新兴市场大储商业模式渐次打开，全球大储发展呈现多点开花态势。
　　(二)公司发展战略
　　自成立以来，公司始终秉承“卓尔不同”的经营理念和“成就客户、创新思变、百折不挠、追求卓越”的价值观，致力于实现“让太阳能走进千家万户，给子孙后代更美好的地球”的企业愿景。
　　基于公司在光伏组件技术、国际化经营能力、品牌和渠道、运营效率、盈利能力等方面的优势，公司拟通过如下战略规划持续提升核心竞争力：
　　（1）通过国际化水平的领先能力和全新N型产能布局的后发优势，稳步提升市场份额和盈利水平；
　　（2）通过丰富的在手储能订单和项目储备、国内制造成本优势和海外市场品牌渠道能力、一站式服务差异化等，打造储能业务第二增长曲线；
　　（3）光储主业协同发展、配合电力电子等新业务领域辅助，拓宽应用边界、创造价值多元化。
　　(三)经营计划
　　出货量规模预计：在光伏领域，坚持利润优先原则，主动压缩出货量和优化出货节奏，根据市场产品价格走势采取相应的攻守策略；据公司预测，2026年储能系统出货量在14至17吉瓦时之间（未考虑重组因素）。
　　2026年公司的经营和管理的重点是：
　　（1）保利润：大型储能业务，户储业务和部分海外组件市场仍是2026年经营利润的主要来源。通过优化资源配置，狠抓管理，保证这些市场订单的交付。同时，公司将强化光伏系统销售，将组件、逆变器和储能产品，以及光伏支架、线缆等BOS配套销售，以便利用公司非组件产品齐全、品牌和渠道优势，通过光储系统“一站式”销售，为用户创造价值，形成业务范围协同，提高出货量，并获得溢价。
　　（2）保现金流：全年经营策略依旧是以利润和现金流优先，做好应收应付管理，提高资金利用效率。深挖电力电子和户用储能的潜力，以最小的现金投入，取得产出的快速增长。
　　（3）降成本：用好AI技术，进一步提升制造和销售运营效率，实现降本增效。
　　（4）做好重点产能项目建设：海外光伏电池、锂电芯和储能系统集成是公司2026年的重点参与建设项目。公司将为这些项目配置资源，保证项目的顺利建设、按期投产和达产。
　　（5）关注地缘政治变化，抓住海外业务机遇：近年来，光伏和储能行业地缘政治愈发复杂，对公司的经营和发展带来了新的挑战和机遇。公司将持续关注和评估地缘政治变化的影响，在经营好已有海外业务的同时，发挥公司的国际化经营能力优势，适时做出经营和投资决策，转危为机，促进公司的可持续发展。 收起▲

　　2025年前三季度，公司实现营业收入312.7亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润11.2亿元。其中，第三季度实现营业收入102.2亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润2.84亿元。公司凭借大型储能的先发优势、优秀的海外渠道和国际文化，成功地坚守了公司的盈利水平，并保持了正向的经营性现金流，公司前三季度经营活动产生的净现金流近55亿元，展现出强劲的财务健康度与抗风险能力。　　光伏业务方面：2025年1-9月，公司实现组件出货19.9GW，其中第三季度出货5.1GW。本年度，公司积极响应和落实国家“反内卷”的号召，在销售策略上坚持“利润第一性”原则，主动减少出货，有序推进全球化产能布局优化，... 查看全部▼

　　2025年前三季度，公司实现营业收入312.7亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润11.2亿元。其中，第三季度实现营业收入102.2亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润2.84亿元。公司凭借大型储能的先发优势、优秀的海外渠道和国际文化，成功地坚守了公司的盈利水平，并保持了正向的经营性现金流，公司前三季度经营活动产生的净现金流近55亿元，展现出强劲的财务健康度与抗风险能力。
　　光伏业务方面：2025年1-9月，公司实现组件出货19.9GW，其中第三季度出货5.1GW。本年度，公司积极响应和落实国家“反内卷”的号召，在销售策略上坚持“利润第一性”原则，主动减少出货，有序推进全球化产能布局优化，稳固提升在高价值市场的出货规模与份额优势，确保组件业务的盈利性。
　　储能业务方面：2025年1-9月，公司大型储能产品出货达5.8GWh，同比增长32%，其中第三季度出货达2.7GWh，同比增长50%。储能板块为公司第三季度整体业绩做出了突出贡献。
　　面对行业供需关系与地缘政治带来的挑战，公司将持续以技术创新与全球化布局应对变局。稳步释放核心价值，为投资者创造可持续回报。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、主要产品或服务情况　　公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。其中，大型储能产品业务是应用于电网侧和电源侧（主要为地面光伏电站）的大容量储能系统的设备研发、制造、系统集成、工程承包，以及长期维护服务、补容和电量交易等增值服务；户用储能产品业务是专注于家庭能源一体化解决方案的研发、制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。其中，大型储能产品业务是应用于电网侧和电源侧（主要为地面光伏电站）的大容量储能系统的设备研发、制造、系统集成、工程承包，以及长期维护服务、补容和电量交易等增值服务；户用储能产品业务是专注于家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务，旨在帮助家庭用户智能管理新能源发电、储能和用电，从而达到降低碳足迹、减少用电成本以及提高供电可靠性等目的；光伏系统业务主要是光储系统产品及其设备和部件的研发、生产、销售，包括光伏逆变器和储能PCS产品；电站工程EPC业务主要是电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。
　　1、光伏组件业务
　　从2011年开始，公司组件出货量连续15年名列前茅。根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，公司连续多年位列全球组件供应商“第一梯队”。依托内部建立的一系列创新研发平台，公司致力于研发低生产成本、高光电转换效率的组件技术。近年来，公司相继推出大尺寸硅片和电池、HJT电池、TOPCon电池、双面双玻组件、半片组件、MBB组件等众多创新技术和相关产品，并系统地进行专利布局。主要产品如下：
　　（1）TOPCon组件（TOPHiKu/TOPBiHiKu系列）
　　公司N型TOPCon系列产品，主要包含两个子系列，TOP(Bi)HiKu6和TOPBiHiKu7。
　　TOP(Bi)HiKu6系列产品主要采用“182mm硅片+144/120/108片半片+TOPCon电池”技术，正面最高功率达600W，主要应用在户用屋顶和工商业场景。
　　为了进一步降低系统端的成本，公司将TOP(Bi)HiKu6系列产品升级为基于182矩形硅片的新产品，以进一步提升组件功率，优化集装箱利用效率，降低物流成本。182矩形系列产品（中版型：2382*1134）的最大功率增加到了630W。2024年2月，公司基于TOPBiHiKu6系列双面组件推出182Plus TOPCon，该产品可靠性强、发电量多，可以使30年生命周期内发电量提升2.3%，集装箱利用率高达99.8%，有效降低运输成本，2024年8月，公司持续创新，进一步优化矩形硅片尺寸以及优化组件设计，将182矩形系列产品进一步升级到182Pro，进一步降低系统的BOS和LCOE成本。2025年，公司通过引入多个电池提效创新技术，使同版型的TOPCon组件功率再提升20-30W，并计划于2025年8月推出新一代N型TOPCon高功率组件产品。
　　TOPBiHiKu7系列产品主要采用“210mm硅片+120/132片半片+TOPCon电池”技术，正面最高功率达720W；该系列产品是公司目前市场上功率最高的TOPCon组件产品，进一步降低电站项目的BOS成本和LCOE，适用于地面电站应用。
　　（2）HJT异质结组件（HiHero和HiHero+系列）
　　HiHero系列产品是基于HJT电池技术的组件产品，具备更高的电池效率和功率，在2022年推出的基于N型182mm的该技术产品，主要面向高端户用市场，组件端集成了无损切割，半片，MBB多主栅互联，低温焊带，双玻技术等多项先进的电池和组件技术，使得产品具备了较高的可靠性。同时，HJT技术因其具有更低的功率温度系数，较高的双面率以及更好的低辐照表现，在大型地面电站场景下的优势更加显著，因此，公司在2024年迭代开发基于210mm硅片的HJT组件，进一步拓展该系列产品的应用场景。公司即将推出的HiHero7系列产品，延续了HJT产品高可靠性的特点，电池效率和功率更高，组件最高功率可达730W，组件效率可达23.5%。
　　为了满足更多应用场景的需求，公司计划在2025年8月推出基于182*210硅片的HiHero+系列182Pro HJT产品，最高功率可达660W，组件效率24.4%。
　　（3）新型建筑光伏一体化（BIPV）系统产品——阳瓦瓦BIPV系统
　　该系统产品采用专有的仿生设计，实现了组件与屋面的完美融合。阳瓦瓦BIPV系统通过彩钢瓦采用中波峰设计、组件与彩钢瓦精确匹配、一体化紧固件等创新设计，以更低的成本，使整个系统安装更便捷，组件固定更牢固。产品具有远高于行业标准的3500N固定力，高抗风能力，高荷载性能和优异的防火性能，实现与阿特斯高效600W+组件完美匹配。
　　2、光伏应用解决方案
　　（1）大型储能产品
　　公司的大型储能产品业务包括应用于电网侧（独立储能、共享储能）和电源侧（主要是光伏地面电站）的大容量储能系统的设备研发制造、销售、系统集成和承包、长期维护服务、补容和电量交易等增值服务。大型储能系统包括电池储能系统、电力转换设备（PCS）、并网设备（变压器、开关柜）等硬件设备以及能量管理系统（EMS）、储能交易等软件配套。
　　公司于2023年12月推出的大型储能系统SolBank3.0，容量较上一代产品提升至5兆瓦时，功率可达2.5兆瓦，无缝集成高能量密度电池、先进安全保护系统、高效液冷和智慧控制系统。SolBank3.0于2025年6月通过了CSA-800:259.7大规模火烧测试验证，标志着阿特斯在储能安全技术领域达到国际最高标准。此外，SolBank3.0灵活且模块化的电气及通讯设计，使其可支持与不同架构的储能变流器（PCS）兼容。2025年5月，公司宣布推出SolBank3.0Plus电池储能产品。该产品延续20英尺，5兆瓦时集装箱设计，通过优化磷酸铁锂电池的材料配方和制造工艺，实现储能系统性能的全面提升。该产品可提供长达25年超长使用寿命，提升全生命周期能量吞吐量13%，全生命周期度电成本（LCOS）降低约10%，显著提升客户收益。此外，该产品采用“双向主动均衡”，具备24小时自动均衡功能，提高电池系统能量利用率，最多可延长20%循环寿命。在应用中，该产品配套的镜像设计，使100兆瓦时项目的占地面积减少35%，实现更高能量密度与土地利用率。
　　SolBank系列产品通过了UL9540、UL9540A、UL1973、IEC62619、GB36276等标准的测试验证，并根据NFPA855，NFPA68，NFPA69及NFPA72进行最有效、安全的消防设计及评估，可在全世界范围内应用到电源侧、电网侧、用户侧等诸多场景，助推“双碳”目标的早日实现。
　　凭借高质量的产品性能和安全设计、卓越的制造能力以及健康稳健的财务状况，SolBank储能产品获得挪威船级社(DNV）颁发的可融资性评估报告。该报告在业界享有广泛认可，为项目的持续健康运行提供强有力的支持。
　　（2）工商业储能系统产品
　　针对国内外工商业应用场景的储能系统KuBank，为客户提供多场景的智能能源管理体验。KuBank系列包括多款型号，2025年新推出125kW/277kWh（1000V）、250kW/555kWh（1000V）及215kW/416kWh(1500V)，均为一体机柜(IP55)，机柜内包含液冷电池Pack(IP67)、模块化PCS、EMS，并可选配STS、MPPT，适用于多样化的工商业使用场景。KuBank采用模块化储能系统设计，新款应用了高性能大容量314Ah电芯，提升了系统能量和单位面积能量密度，是一款成本效益高的kWh级电池储能系统。支持多个机组单元并联连接，以满足灵活的能源配置需求。同时，产品完成了国内及海外主要市场系统认证和并网认证，海外覆盖北美、拉美、欧洲、东南亚、中东、南非等区域，持续在交付市场应用。
　　（3）户用储能系统产品
　　户用储能产品业务是专注于家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务，旨在帮助家庭用户智能管理新能源发电、储能和用电，从而达到降低碳足迹、减少用电成本以及提高供电可靠性等目的。公司于2022年9月发布的EP Cube，是一款美观、智能化、多功能的户用储能产品，单机储能容量范围从3.33千瓦时至20千瓦时，并可以扩展和定制至近40千瓦时。EP Cube采用一体化设计、重量轻、安装所需墙壁空间小，具有一体式储能模块和自配置功能，实现快速安装和调试。EP Cube具有很高的灵活性，除新装系统外，还可用于改造后的交流耦合光伏系统。
　　（4）光伏系统业务
　　公司于2009年在海外推出“Sungarden（太阳花园）”分布式光伏发电系统整体解决方案，其构成包括高效光伏组件、逆变器、配电箱、支架系统、电力电缆、系统运行监控软件等，并根据需要配套（锂电池）储能系统，为用户提供清洁、低成本和高可靠的供电解决方案。公司的分布式光伏系统主要包括工商业分布式光伏发电系统和户用分布式光伏发电系统。
　　（5）逆变器/储能PCS产品
　　逆变器是太阳能发电系统和储能系统的主要核心部件，连接光伏组件，储能电池与电网。公司在大电流高效光伏组件匹配，多MPPT智能控制算法，高效能散热系统设计，智慧云平台，智能电网并网等技术方面进行了持续的研究开发，提出了多种新型技术方案，做最匹配组件的光伏逆变器。量产产品已经涵盖了户用和工商业，及大型地面电站全系列各种功率段（5kW到350kW）的光伏逆变器，适用于大型地面电站储能的200/215kW智能组串式储能变流器及3.2/5.16MW储能变流系统已经在2024年正式进入量产。
　　公司推出1500V320kW（海外350kW）系列组串式逆变器，该系列产品兼具高发电、高可靠、高智能、高适配等优势，适用于大型工商业及地面电站光伏项目。产品优势与技术特点：最高转换效率达99.01%，支持20A组串输入电流，适配182mm及210mm大功率组件。防护等级达IP66&C5，可适应高盐雾、高湿度、高风沙等恶劣环境。并且通过智能算法实现有功/无功调度，支持高低电压穿越（LVRT/HVRT），确保电网稳定性。产品认证覆盖中国，欧洲，拉丁美洲，东南亚等全球主要光伏市场。
　　公司推出的215kW系列储能变流器采用三电平高效电路与模块化设计，转换效率高达99%。产品创新采用“电池包一簇一管理”的智能控制架构，彻底消除串并联失配损耗，系统效率提升显著。同时，它全面兼容市场主流电池电芯，并适配直流1500V储能系统，特别适合大型储能电站应用。这些技术优势让我们的产品在市场上具有很强的竞争力。该产品在报告期内获得了北美认证证书。
　　（6）电站工程EPC业务
　　公司电站工程EPC业务主要为光伏电站提供整体解决方案，包括电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。公司电站工程EPC业务的服务对象主要包括地面电站及工商业客户大型分布式项目。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司长期深耕光伏行业，持续进行技术、产品和模式创新，根据客户需求不断推出针对性的解决方案。目前，对外提供光伏组件、光伏系统、EPC服务构成公司主要的盈利模式。近年来，公司战略性布局的储能系统业务同样实现快速增长，已成为公司新的营收和利润增长点。
　　2、采购模式
　　公司根据市场需求及生产运营计划，制定相应的采购计划和供应商开发计划。公司采用“核心+辅助”的供应商策略，即针对各类采购内容通常会确定两家以上的核心供应商，并适当选取其他供应商进行辅助采购。公司制定了《供应链战略采购管理规定》《供应商开发管理规定》等采购管理制度，并运用ERP等系统对供应商开发、采购、考核、价格议定、合同审批、材料交付、检验与验收、采购付款等方面进行管理，实现材料资源获取的高度协同、信息共享、准确预测和及时调整采购策略与计划。
　　3、生产模式
　　（1）光伏组件和光伏系统的生产模式
　　在光伏组件和光伏系统业务方面，公司建立了全球化的生产体系，在中国大陆、东南亚、北美等地设有生产基地，形成“单晶拉棒—硅片—电池片—组件”的光伏组件全产业链生产能力，并采用“以销定产”的订单生产模式，根据订单和产能情况分配生产任务，下达至全球各生产基地进行生产。公司制定了《卓越经营综合绩效管理体系手册》等生产管理文件，对生产流程进行管控，同时境内外各生产基地均配备MES系统，具有包括制造数据管理、计划排产管理、生产调度管理、库存管理、质量管理、设备管理、工具工装管理、采购管理、成本管理、项目看板管理、生产过程控制、底层数据集成分析等管理功能。
　　（2）大型储能产品业务的生产模式
　　在储能业务方面，公司主要从事新能源磷酸铁锂储能系统Pack生产、系统集成、产品测试等，具有全自动Pack焊接产线、半自动装配线、Pack测试通道、系统集成线和测试线；全产区采用智能物联网，产品实时跟踪记录生产过程，严格把控质量关，可全过程追溯产品信息，确保产品安全可靠。
　　4、销售模式
　　（1）光伏组件和光伏系统的销售模式
　　对于光伏组件和光伏系统产品，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1全球化销售布局：公司建立了全球化的销售网络，截至报告期末，除在中国（包括港澳台地区）设立销售机构外，公司已在美国、德国、荷兰、日本、印度、巴西、澳大利亚、南非等国家和地区设立了销售机构，客户遍布逾百个国家。公司在各主要区域均聘用当地人才，建立、运营和管理销售活动，深度开发区域市场。公司根据全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化产能布局，应对错综复杂的国际贸易环境。
　　2多维度品牌建设：公司在各主要销售区域均设立完善的销售渠道，先后在中国、美国、日本、澳大利亚、德国组建市场品牌部，着力于培养区域市场和提升品牌黏性。公司自成立以来，始终坚持“质量最高、技术领先、参数可靠、专注组件”的品牌理念，积极通过展会、线下及线上论坛、社交媒体宣传等形式开展品牌推广。
　　3服务全球优质客户：公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。在中国、美国、日本、澳大利亚、德国和巴西组建市场品牌团队，聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国家的展会，在全球市场推动品牌建设，着力于培养区域市场和提升品牌黏性。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。
　　（2）大型储能产品业务的销售模式
　　公司主要通过议标和竞标两种方式开展储能产品业务。公司在通过项目业主的资格审查、成为合格供应商后，提交初步技术方案和商务报价，如技术方案和商务报价符合业主预期，公司将进入业主的合格供应商短名单。视情况，公司提交详细的技术方案和商务报价，参与项目业主主持的议标和竞标过程。项目中标后，公司与项目业主谈判达成供应和服务合同。在项目交付过程中，通常根据完成项目计划情况，取得客户付款。
　　（3）户用储能产品业务的销售模式
　　公司户用储能产品业务以经销模式为主，从2022年开始布局全球销售网络，截至目前已在北美，欧洲，日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络。积极部署各销售区域的本地销售资源，在充分利用多年积累的光伏组件经销网络的基础上，针对户用储能安装商高黏着度的业务逻辑，同时积极拓展专业的安装商销售网络资源并部署相关的技术支持与服务人员，合作伙伴。从品牌建设的角度，通过不同的市场推广的语言及方式触及经销商、安装商、终端用户的不同对象，旨在打造在户用储能领域全新的品牌形象，为户用家庭提供灵活专业能源一体化解决方案。
　　（4）电站工程EPC业务的销售模式
　　公司通过公开竞标开展电站工程EPC业务，主要通过电站投资方的EPC招标活动获取业务。
　　（三）所处行业情况
　　光伏市场方面：
　　全球能源转型趋势下，用能电气化水平不断攀升，电力清洁化的需求日益迫切。光伏发电具备资源易得、清洁、安全、便于安装等诸多优势，是能源转型的主力能源。同时，随着技术进步与规模效应的不断显现，全球光伏发电成本急剧下降，成为全球最主要的新增发电来源。据国际能源署数据，2024年年内，全球光伏累计装机已突破2TW。彭博新能源财经预测，2050年实现全球碳中和，需要光伏装机20TW，光伏发展潜力巨大。
　　当前，全球光伏装机依旧展现出较好的增长态势，尽管增速有所放缓。彭博新能源财经的最新数据表明，2024年全球光伏新增装机量达599GW，同比增长35%，预计2025年全球光伏年新增装机将增长至695GW。中国、欧洲和美国仍然是最主要的光伏市场。据中国光伏行业协会统计，2025年上半年中国光伏新增装机212GW（交流），同比高增107%，创下新的里程碑，上调2025年装机预测至270-300GW。受《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）（以下简称“136号文件”）影响，国内下半年装机节奏将有所放缓，长期看来，随着地方政府出台机制电价等细节政策，光伏装机规模仍将稳固增长。美国政策带来新能源发展的不确定性，但随着AI算力和电气化推动电力需求上升，光伏因成本低、部署快，仍是新增能源的主要选择。中东、印度、非洲等新兴市场光伏装机呈现较快增长，新兴市场成为组件出口新亮点。
　　供给侧方面，行业仍然面临严峻的产能过剩挑战。激烈的市场竞争导致价格下行，行业整体盈利能力承压。在产能阶段性过剩、产业链持续亏损的状况下，光伏行业步入深度整合期。缺乏竞争力的落后产能有望逐步退出，从而推动产能结构优化，改善供需格局，帮助全产业链恢复到可持续经营状态。供需格局与政策调控的相互作用正在深刻影响市场走向，在"反内卷"的长期过程中，行业有望建立起更加健康的发展生态，实现可持续发展。
　　储能市场方面：
　　新能源发电具有间歇性和不可控的特点，且时间和季节不能与用电负荷相匹配。随着新能源发电占比不断提高，电网将会出现运行稳定性和安全性降低等问题，储能是解决这些问题的有效途径。
　　以锂电池为主的化学储能具有调节速度快、循环寿命长、模块化而便于实施等特点，适合在电源侧、电网侧和用户端应用，起到解决可再生能源发电与用电负荷时间错配问题、平滑可再生能源发电功率波动、提高电网运行稳定性和安全性、降低电网拥堵而避免或推迟输配电网投资等多种作用。
　　近年来储能成本持续下降，可再生能源发电加速渗透带来并网消纳、电网灵活性和电价波动等多种问题，带动储能系统需求向上，全球储能市场进入高速增长阶段。国际知名能源咨询机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）预测，2025年全球新增大型储能装机221GWh，较2024年全年装机增长超50%。136号文件取消了国内新能源强制配储要求，多地陆续出台政策推动储能市场建设和政策机制有效衔接，国内储能将转向市场化发展。美国、欧洲、澳洲等主要海外大储市场电力市场机制完善，商业化运营活跃，发展势头强劲。中东发布多个大规模大型招标，拉美、日本等新兴市场大储商业模式渐次打开，全球大储发展呈现多点开花态势。用电侧，用户寻求长期能源安全、降低能源成本，整合自身的可再生能源用电需求，提高自有光伏系统的利用率，驱动表后储能（工商业储能和户用储能）持续增长。伍德麦肯兹预测，全球表后储能2025年新增装机35GWh，到2034年将增至114GWh，年复合增长率14%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对全球光伏行业深度调整与国际贸易环境复杂化的双重挑战，阿特斯凭借战略定力与光储双业务布局，在动态平衡中巩固核心竞争力。通过精准的市场策略调整与第二主业储能业务的规模化突破，持续巩固行业领先地位。2025年上半年，公司全球光伏组件出货量达14.8GW，交付储能系统达3.1GWh（含户用储能），核心业务规模稳居全球前列。报告期内实现营业收入210.52亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.36亿元，公司2025年上半年经营性净现金流37.8亿元，同比增长超150%。业绩韧性主要源于高质量光伏业务的战略取舍与储能第二增长曲线的强势突破。
　　在光伏领域，公司坚持利润优先原则，主动优化出货节奏以应对行业波动。上半年组件出货量较去年同期基本持平，通过高毛利市场布局，光伏业务毛利率保持健康状态。公司主动限产保价，响应并执行“反内卷”政策，预计第三季度组件出货量调整为5.0-5.3GW，全年组件出货量预计达25-27GW，继续通过技术领先与全球化渠道等优势巩固市场份额。
　　储能业务作为第二增长曲线，在报告期内展现出强劲动能。受益于前期积累的订单储备与产能释放，二季度储能交付量达2.2GWh，环比增长超140%。截至报告期末，公司储能系统已签署合同的在手订单金额达30亿美元，为后续业绩增长提供坚实支撑。预计三季度储能出货量2.1-2.3GWh，全年储能出货量将达7-9GWh，储能业务毛利率持续领跑行业，成为利润增长的核心引擎。
　　2025年第三季度，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达13-15亿美金，毛利率预计14%-16%；展望2025年全年，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达56-63亿美金。
　　面对能源转型与地缘政治的双重挑战，公司始终坚守助力碳中和的使命，围绕新质生产力要求加速技术创新，同时践行以投资者为本理念，通过稳定的分红回报与ESG实践提升长期价值。
　　报告期内公司推进的主要工作如下：
　　1、全球深耕拓局，海外市场突围，领跑优势凸显
　　报告期内，公司充分利用国际化渠道能力和全球品牌美誉度等优势，在全球范围内挖掘高毛利订单，向95个国家累计销售了14.8GW组件，出货量排名前三的地区分别为中国、美洲、欧洲。其中北美市场：市占率环比提升4%，出货量展现增长韧性，持续巩固区域竞争优势，同比出货量增长15%。报告期内，公司连续入选彭博新能源财经（BNEF）全球Tier1一级储能厂商榜单，彰显在储能领域的领先地位；凭借技术实力、产品可靠性及可持续发展表现，跻身伍德麦肯兹全球光伏组件制造商TOP4；同时蝉联Kiwa PVEL2025全球最佳表现组件供应商。
　　2、储能第二主业已成为新增长极，发展势头强劲
　　报告期内，公司储能业务实现销售3.1GWh（含户用储能），同比增长19.23%；二季度储能交付量达2.2GWh，环比增长超140%。截至报告期末，阿特斯储能科技（e-STORAGE）已签署合同在手订单金额为30亿美元（含长期服务合同）。公司已经成功向全球市场交付了13GWh的储能解决方案。报告期内，公司旗下储能子公司e-STORAGE新签多个大型储能系统合同：在北美市场与Strata Clean Energy旗下的White Tank Energy Storage签订了电池储能系统供应协议及为期20年的长期服务协议（LTSA），为其100兆瓦/576兆瓦时（直流）的“White Tank”储能项目提供电池储能系统（BESS）。在南美市场，与智利Colbún公司签署协议，将为智利阿塔卡马大区的“迭戈·德阿尔马格罗南（Diego de Almagro Sur）”项目提供228兆瓦/912兆瓦时（MW/MWh）的电池储能系统（BESS）。在澳洲市场，与哥本哈根基础设施基金通过其旗舰基金Copenhagen InfrastructureV签订合同，为南澳大利亚的萨默菲尔德项目（Summerfield）提供240兆瓦/960兆瓦时的储能系统，该项目于2025年开工建设，建成后将成为南澳规模最大的储能项目之一。此外，在欧洲市场，与哥本哈根基础设施合作伙伴公司签署合同，分别为位于南拉纳克郡的1吉瓦时（直流）科本2（Coalburn2）项目和位于法夫的1吉瓦时（直流）德维拉（Devilla）项目提供支持。
　　报告期内，公司推出了新一代SolBank3.0Plus电池储能产品。该产品是阿特斯储能（e-STORAGE）成功在SolBank系列基础上的最新技术突破。其突破性设计深度集成于阿特斯“一站式”储能解决方案，为客户提供更高安全性与更强性能的产品，持续提升储能项目资产的整体价值与可靠性。
　　根据S&PGlobal Commodity Insights发布的《储能系统集成商报告》，阿特斯储能位列全球储能系统集成商前十，并在海外整体市场及美国、英国、澳大利亚等重点市场均跻身前十。随着海外市场对储能系统安全性和经济性要求的不断提升，客户日益重视产品的先进性与可靠性。阿特斯主动均衡技术凭借高效能量管理与智能调控优势，显著提升了系统的安全性与收益表现，满足了海外客户对高品质解决方案的需求，赢得了广泛信赖。
　　报告期内，公司核心产品SolBank3.0储能系统成功通过大规模火烧测试（Large-Scale Fire Testing,LSFT）。测试结果证实，该系统能够将热失控事件有效控制在单个电池柜内，满足关键消防安全标准，为全球大规模储能电站部署提供了更高等级的安全保障。该结果验证了SolBank3.0被动防火设计具备优异的安全性与可靠性。同时，该产品获得国际权威机构TV莱茵依据《欧洲新电池法案》（Regulation(EU)2023/1542）颁发的全维度合规认证。这标志着SolBank3.0在可持续性、安全性及环境合规性等方面均达到欧洲市场最高法规要求，为公司深化欧洲布局及加速全球化战略提供了坚实的技术后盾与权威资质保障。SolBank系列已通过UL9540A、欧盟CE等认证，具备北美、南美、欧洲、澳洲等主流市场的准入资格。
　　此外，阿特斯电力电子事业部自主研发的智能组串式储能变流器（PCS）项目在阿特斯扬州工厂成功实现全容量并网发电，该储能项目总装机规模12MW/35.61MWh，公司为该项目提供设计、储能成套设备供应及配套技术服务。该产品在效率、安全性、灵活性以及运维成本和管理等方面都优于传统储能变流设备，是未来储能技术的重要发展方向。
　　户用储能方面，公司已在北美，欧洲，日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络，同步配合电力电子等新业务领域辅助，积极拓宽应用边界、创造价值多元化，着手打造第三个、甚至更多个利润来源点。EP Cube自进入日本市场以来，凭借卓越的产品性能，迅速获得当地市场认可。2024年下半年，EP Cube成功通过日本JET（Japan Electrical Safety&Environment Technology Laboratories）测试，并于2025年年初正式获得证书，标志着其在安全性与可靠性方面达到日本严苛的技术标准。2025年，EP Cube以其独特的设计，荣获红点、iF、IDPA、MUSE等多项国际知名设计大奖，进一步提升其在国际市场的知名度与影响力。
　　3、深耕技术研发，突破创新边界，打造核心竞争力
　　报告期内，在光伏行业困境期，公司研发持续投入35,448.70万元。公司累计申请专利5,077项，公司维持有效的主要专利共2,248项，其中境内专利2,171项（包括发明专利392项）和境外专利77项（包括发明专利21项）。
　　公司始终将降低LCOE（平准化度电成本）、提升客户投资回报率作为产品研发的核心导向，系统兼容性、安全稳定性与客户价值最大化，则是阿特斯技术迭代的底层逻辑。报告期内，公司切片研发部门完成了自研冷却液的开发、验证及推广，使得冷却液BOM降本45%。电池方面，TOPCon电池量产效率已提升至26.9%，良率超98.5%；TOPCon182Pro电池研发中试线效率能达27.2%，以182×210规格为例，组件功率已突破645W。这一突破得益于多项量产技术的提升。钝化与界面优化方面，通过poly层优化（降低60%以上寄生吸收并提升25%界面钝化效果）和ALD钝化技术增强，显著减少载流子复合损失；金属化工艺革新方面，印刷线条收窄30%以上，结合先进烧结工艺降低30%金属接触电阻，同时优化正面扩散工艺提升开路电压（Voc）。结构设计升级方面，采用新一代钝化技术使发射极复合损失降低约20%，并通过图形设计改良提升光吸收效率。组件端在提效、增质、降本上成效显著，具体体现为协同优化电池设计、开发防积灰组件提升发电量超2%、采用新型边框降本减碳及优化辅材提升CTM和功率；面对单玻市场格局调整，持续供应单玻产品以巩固差异化优势；同时，技术部门结合海外生产情况针对性开发自动化设备，减少人力与浪费、提升产能。
　　报告期内，公司积极投身行业标准及测试方法的研发工作。由阿特斯牵头主导的IEC TS63624-1ED1《光伏组件紫外诱导功率衰减测试方法》获得IEC全票通过立项，填补了全球光伏行业在紫外诱导衰减性能评估领域的空白。与此同时，公司旗下产品成功通过国际权威认证机构VDE与CSA的双重认证，全面符合IEC61215:2021《地面用晶体硅光伏组件设计鉴定和定型》及IEC61730:2023/UL61730《光伏组件安全鉴定》国际标准。该权威认证标志着阿特斯组件在发电效率、可靠性及安全性方面已达到全球顶尖水平，为行业树立了新的技术标杆。公司始终坚持科研与实际应用相结合，依托国家级博士后工作站、江苏省光伏组件工程技术研究中心，联合上海交通大学、中科院宁波材料所等机构，在报告期内主导发布《光储产业原创技术发展倡议书》，推动行业协同攻关关键技术。
　　技术储备方面，HJT电池转换效率达27.1%，电池良率99%，以132片182mmx105mm电池做成的组件最高可达635W，长期可靠性测试已通过3倍IEC标准老化测试，居于行业前列。同时，公司正在研发高可靠、高发电的BC电池与组件，聚焦屋顶及分布式高端户用市场的整体解决方案。此外，钙钛矿与HJT两端叠层电池小面积效率达到32%，正在进行商业化尺寸面积两端叠层电池以及四端叠层组件的开发。
　　储能安全方面：阿特斯储能在大规模火烧安全领域的研发先进性，集中体现在其SolBank3.0产品通过全球最严苛的CSA TS-800大规模火烧实验所展现的“极限测试通过能力”与“底层技术创新”双重突破上。面对截至2024年全球近百起储能火灾事故的行业痛点，阿特斯选择挑战由加拿大标准协会（CSA）执行、美国储能安全机构（ESRG）全程目击的CSA TS-800标准，该标准旨在验证大规模部署下储能系统在极限情况的热失控防控与损失最小化能力，而SolBank3.0零整改通过了该项测试。
　　阿特斯通过“极端测试零整改通过”证明其研发从“单一防火措施”升级为“系统级安全冗余设计”，其研发先进性不仅为储能系统全生命周期安全提供可复制的技术范式，更推动全球新能源行业安全部署迈向新高度。
　　4、全面拥抱AI战略，引入AI智能化驱动高效生产
　　公司建立了统一AI门户平台，整合多模态AI工具，实现智能化支持范围从供应链管理延伸至销售辅助与办公自动化等领域。人工智能对话工具全面落地，让员工可通过自然语言指令实现知识检索和内容生成，大幅提升团队协作效能和个体生产力水平。制造环节重点突破，通过层压机智能应用将设备异常处理维修知识与知识库精准对接，工艺参数预警替代人工监测，关键物料寿命预测替代人工判定。在运营研判领域，借助智能分析实现运行报表深度解读，辅助管理层决策优化。
　　生产前置环节，储能厂区以光伏、工厂级储能及智能调度系统协同供能，在提升能源利用效率的同时，践行绿色制造理念；物料管理借助系统联动及无人化设备，实现自动存储与配送，为高产值生产提供支撑。
　　生产执行环节，智能物流设备自主规划路径并协同系统调度，保障生产流程顺畅有序；机械臂等智能装备精准作业，提升加工精度与产品质量。与此同时，设备传感器与AI系统实时监测故障，快速生成解决方案，缩短停机时长，保障生产连续性。
　　品控及仓储环节，从焊接检测、电池性能测试至外观验收，全流程依托自动化与数字化手段实施严格质检，确保产品性能及安全，保障客户收益。最终，成品包装、转运及库存管理形成自动化闭环，实现从生产到仓储的全流程智能化管理。
　　面向下一阶段，公司将继续以“AI驱动、全球协同、高效运营”为核心目标，持续夯实数字化转型，在技术升级、运营架构优化、安全体系完善与研发管理体系变革等方面呈现加速度推进态势。
　　5、ESG全球领航，国际殊荣彰显卓越
　　报告期内，公司在ESG领域持续突破，多项国际认可与标杆成就彰显行业引领地位：跻身伍德麦肯兹全球光伏组件制造商TOP4，公司技术实力、ESG标准执行力及供应链可靠性获权威肯定；同期，公司所属集团获得股东服务机构ISS授予的ESG“优秀”B+评级，披露透明度获国际广泛认可；下属公司宿迁电池片工厂获得负责商业联盟（RBA）VAP审核“银级”认可；入选《财富》中国ESG影响力榜，在近300家参评企业中树立实践标杆；此外，阿特斯集团斩获《新闻周刊》"全球最值得信赖公司（能源领域）"榜首（能源公用事业信任度排名第一），创始人瞿晓铧博士入选《时代周刊》"全球气候领袖百人榜"创新者名单，持续强化全球ESG领导力。正是依托在ESG领域的卓越实践，公司赢得了国际客户的广泛信赖与鼎力支持。这份源于客户的认可，不仅为企业带来了业务版图的拓展，更成为阿特斯在ESG领域深耕探索的强劲动能。
　　6、加强市值管理，注重股东回报：
　　（1）2024年度分红情况
　　公司高度重视对投资者的合理投资回报，制定了《阿特斯阳光电力集团股份有限公司上市后三年股东分红回报规划》，建立了科学、持续、稳定的分红机制，增强了利润分配的透明度。目前，公司已完成2024年度权益分派事宜，合计向全体股东派发现金红利336,425,934.63元。2024年度以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份回购金额566,202,421.47元，现金分红和回购金额合计902,628,356.10元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例40.16%。
　　（2）2024年以及2025年回购情况
　　2024年公司分别开启了两轮5-10亿股份回购计划，其中第一轮回购计划用于股权激励，已于2024年11月30日完成，共回购公司股份52,700,000股，占公司总股本的比例为1.43%，回购成交的最高价为14.50元/股，最低价为8.85元/股，回购使用的资金总额为人民币566,202,421.47元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
　　第二轮回购计划，以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股），回购资金总额不低于人民币5亿元（含），不超过人民币10亿元（含），回购价格不超过人民币21.42元，回购的股份全部用于注销并减少公司注册资本。截至2025年7月31日，公司共回购公司股份3,391.22万股，占公司总股本比例为0.92%，支付的资金总额为人民币32,765.06万元（不含印花税、交易佣金等交易费用)。
　　（3）坚持高质量信息披露
　　公司自上市起就建立了信息披露管理制度，以此为基础真实、准确、完整、及时和充分地进行信息披露。公司公告采用直观、易懂的语言及更多样的形式，定期报告均配有一图读懂、年报视频，便于投资者更好地解读。2025年上半年，公司发布定期公告2篇，临时公告32份，上网文件25份。
　　（4）加强投资者沟通
　　公司通过上证路演平台召开1次管理层集体业绩说明会，通过进门财经召开1次管理层业绩说明会。报告期内，公司接待机构投资者调研110余次（覆盖机构投资人近500家），累计接听投资者热线123次，回答上证E互动平台投资者提问10余次。公司已建立健全中小投资者投票机制，保证所有股东充分行使权利，重视中小投资者的意愿和诉求，切实维护中小投资者利益。
　　（5）获资本市场高度认可，为股东创造价值
　　公司相继被纳入沪深300、科创50、MSCI中国旗舰指数等多类重要指数，彰显公司在行业内的影响力与投资价值。
　　通过持续稳定的分红和回购相结合方式，充分彰显了管理层对公司内在价值的信心和对股东权益的重视。公司将继续完善长效回报机制，不断为股东创造更大价值，维护资本市场健康稳定发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术全、专利多，研发实力行业领先
　　在光伏新能源领域，公司经过多年持续研发，全面掌握光伏行业先进技术，包括大尺寸硅片技术、高效单晶PERC技术、HJT电池技术、TOPCon电池技术、彩钢瓦BIPV系统产品技术等。在与光伏协同共生的储能领域，作为全球领先的大型储能系统集成商，公司掌握终端需求和核心技术，包括超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等。公司正在开展逆变器和储能PCS设备的技术研发和制造，为巩固公司在光储一体化解决方案领域的领先地位夯实基础。
　　截至报告期末，公司累计申请专利5,077项，公司维持有效的主要专利共2,248项，其中境内专利2,171项（包括发明专利392项）和境外专利77项（包括发明专利21项）。旗下多家子公司多次获得国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、省级科学技术奖及国家级专精特新“小巨人”企业等技术创新荣誉。
　　2、海外产能及销售网络
　　随着光伏应用成本降低和应用规模快速增长，光伏是越来越多的国家首选的清洁能源，市场与需求更加国际化和分散化，企业的国际化经营能力、全球市场覆盖范围、海外产能布局等因素决定其长期可持续发展能力。阿特斯是国际化经营能力和经营业绩领先的光储企业，海外销售收入占比长期超过70%。截至报告期末，公司在泰国、北美、越南等国家设有或规划生产基地，在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160个国家和地区，是日本、澳洲、欧洲、美洲等国家和区域的主要光储产品供应商。
　　3、品牌、口碑和荣誉
　　公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。公司在中国、美国、日本、澳大利亚、德国和巴西组建市场品牌团队，聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国家的展会，在全球市场推动品牌建设。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。阿特斯连续多年始终位列全球知名研究机构彭博新能源财经(BNEF)公布的第一梯队光伏企业，多年获评中国对外贸易500强、《财富》中国500强、中国民营企业500强、全球新能源500强等荣誉。
　　4、海外市场领先的大型储能业务
　　除设备交付外，海外的大型储能系统集成项目还涉及项目承包、项目性能保证和可融资性要求、运行维护和补容、以及基于储能电量和辅助服务交易的资产优化所需的全套能力，市场准入门槛较高。基于之前长期的海外光伏项目开发和交付经验，公司在欧洲、北美、南美、澳洲、日本等主要储能市场具有这些能力，并有储能销售和技术服务团队。对于光储项目，组件和储能业务共用销售渠道，公司的全球组件销售团队同时也是储能的销售渠道。由于全球储能的供应链主要在中国，较之于海外的储能系统集成商，公司具有供应链管控和成本优势；与国内绝大部分系统储能设备供应商和储能系统集成商相比，公司具有品牌、渠道、市场开发和交付能力优势。截至报告期末，公司已经成功向全球市场交付了13GWh的储能解决方案。
　　5、院士科学家带领的职业经理人及研发博士团队
　　公司董事长XiaohuaQu（瞿晓铧）先生毕业于清华大学，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近30年光伏技术研发和企业管理经验，具有突出的跨文化沟通能力和国际化视野。
　　公司有专业、专注、稳定、执行力强、经验丰富的国际化管理团队，大部分成员有海外留学和工作经验，有利于保证决策质量和实施效果，也是公司成功实施国际化经营的主要支撑。
　　公司打造了一支优秀的研发团队，核心技术人员均拥有10年以上光伏技术研发经验，多名骨干人员担任IEC标准委员会相关职务、国家重点研发计划项目子课题负责人等。截至2025年6月30日，公司共有研发人员1,100人，有力支撑了公司的技术创新和产品研发。
　　此外公司在制造运营、供应链、销售等方面有成熟高效的团队，通过全球化业务布局，汇聚了海外优秀人才。业务核心人员长期从事光伏工作，经验丰富，是公司稳定高效经营的保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自成立以来一直深耕光伏组件的研发，形成了突出的科研实力，并在此基础上向下游领域进行技术延伸。在大型储能、户用储能技术的开发、研究及应用中也取得了长足的进步。公司通过自主研发已形成以TOPCon电池组件技术、HJT电池组件技术、BC电池组件技术、间隙反光膜组件技术、SMBB Ultra等光伏组件生产技术，以及以超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等储能电池技术为主的一系列核心技术。
　　一、光伏组件技术
　　（1）TOPCon电池技术及组件应用
　　TOPCon是N型电池主流技术，通过使太阳能电池表面生长一层氧化层和掺杂的多晶硅层，形成钝化接触的效果，从而提升电池效率，公司在TOPCon技术领域已积累较多经验。目前公司已在扬州、宿迁、泰国工厂建有使用最新设备的TOPCon电池产能共计近30GW，TOPCon182Pro电池研发中试效率最高已经达到27.2%。
　　公司在已有可靠性保障体系的基础上，对硅片、电池片、组件等产品设计和制造均进行了细致的优化。其中，电池片图形对称设计方法，进一步降低了机械应力，使抗隐裂能力更好。独特的正面银浆加速老化方法，对多厂家多型号的浆料进行优选和电池工艺端的迭代优化，使得阿特斯的TOPCon产品具备优良的抗腐蚀和抗湿热老化能力。此外，公司开创了电池紫外衰减测试方法，并用于量产电池管控，通过电池端光注入退火以及减反射层优化，提升电池抗紫外衰减性能。公司在2023年底已经全面导入新的工艺，大幅提升转换效率的同时，简化了电池工艺制程，并使用银浆替换了银铝浆的使用，从而减少了对组件封装材料的依赖，进一步降低了TOPCon全产业链成本。
　　在组件层面，经历了将近2年时间，通过对焊接设备硬件、软件、工艺、工装的不断改进升级，阿特斯充分认识了SMBB Ultra技术的量产制造可行性。阿特斯通过焊接+印胶的方式，配合在线AOI检验手段，保障了电池与焊带的拉力可靠性，提升了组件良率和成品可靠性，使功率增益稳定在3W以上。
　　（2）HJT电池组件技术
　　异质结（HJT）是基于非晶/微晶硅薄膜的双面钝化接触电池结构。HJT电池具有完美双面对称结构及优秀的钝化效果，具有高转换效率、高双面率、低温度系数、高弱光系数、低碳排放/碳足迹等优点，并且其制造工艺流程也较简单，工艺制程温度全部在200℃以下，可使用超大超薄硅片，也可叠加钙钛矿制备更高效率的双结叠层电池。公司率先导入半片技术，支持HJT电池使用更大（210mm及更大）、更薄（100μm及以下）的硅片，同时保证电池效率和良率，避免电池切片效率损失。
　　公司的HJT中试线持续产出，中试平均效率达到27.1%，研发效率超过了27.4%，与之对应132片182mm105mm电池组件功率超过635W。
　　HJT组件具备高功率、高双面率、低温度系数三大优势。高功率HJT组件因电池结合了晶体硅和薄膜技术的优点，具有更高的转换效率，双面率（即电池背面发电量与正面的比例）通常可以达到85%-95%，高于PERC和TOPCon，因此双面发电增益更高，更适合于垂直安装应用场景。HJT组件的温度系数为-0.24%/℃，比PERC（约-0.35%/℃）和TOPCon（约-0.30%/℃）都要低，这意味着在高温环境下功率损失更少，更适合高温地区。
　　（3）BC电池技术
　　背接触电池（Back Contact，BC）通过全背面电极排布设计，实现了光伏电池效率与美学的双重突破。相较于主流的TOPCon技术，BC电池将传统正面2-5%的栅线遮挡面积完全消除，使有效受光面积达到理论极限值，量产效率达到26.69%，较TOPCon电池效率绝对值有望提升达1%以上。由于电池正面没有栅线，提升美感，形成产品差异化，更适用于分布式光伏场景，还可以叠加各种技术体系（TOPCON、HJT等）持续提效降本。阿特斯持续研发低成本、高可靠、高发电的BC电池与组件，为客户带来增量收益。
　　（4）反光膜组件技术
　　太阳能光伏组件在实际运行中，光线利用效率仍有较大提升空间。阿特斯通过技术创新和优化设计，成功利用反光膜增大组件的光学利用率，进而提高光伏组件光电转换效率。
　　（5）大尺寸硅片技术
　　大尺寸硅片技术是指在生产电池片及组件过程中，采用更大尺寸的硅片，从而降低能量转化过程中的损耗，提升电池片效率及组件功率。硅片尺寸越大，其在制成电池片时需要加入更多焊带以降低度电成本，因此公司所拥有的多主栅技术能够促进大尺寸硅片技术的应用和发展。2023年4月，公司申报的发明专利多主栅光伏组件模拟方法及光伏组件（专利号ZL201711483090.4）获得第二十四届中国专利奖优秀奖。
　　（6）彩钢瓦BIPV系统产品技术
　　彩钢瓦BIPV系统产品包括高耐腐蚀彩钢瓦材料，一体化紧固件，特殊设计中支座等部件。系统产品已全部完成专利布局，通过无导轨、一键安装设计，使得单位面积装机量提升30%，节省BOS成本，降低LCOE。该系统产品已通过抗风揭、防火等测试。已逐步应用于部分光伏项目。
　　（7）钢边框/复合边框组件技术
　　钢边框/复合材料边框自身的生产制造过程比铝边框有更少的碳排放，在光伏组件中的应用为可持续能源发展提供了重要贡献。钢边框/复合边框的设计进一步提升了光伏组件的机械强度，确保在各种环境下的稳定性和高效的能量转化。通过推广这种低碳边框，光伏产业能够更好地实现绿色能源的目标，推动全球生态环境的改善。
　　（8）矩形硅片技术
　　公司在标准182和210尺寸以外，积极寻找其他的尺寸，如矩形硅片及其对应的电池和组件，来提升组件功率，最大化利用集装箱，并降低系统度电成本LCOE。近期，公司与多家行业内企业，共同倡导和推动上述标准化尺寸方案为行业内更多的企业所接受，并将各矩形硅片组件标准化尺寸纳入中国光伏行业协会的标准。此外，公司与多家行业内企业还共同成立“光伏组件尺寸标准化研讨组”，形成定期沟通及协同机制，推进新一代矩形硅片其它版型组件尺寸的标准化，以促进光伏行业健康发展。公司在2023年11月导入矩形产品，24年进行了全面升级。
　　（9）轻质组件技术
　　屋顶光伏系统是公司组件产品的一个重要应用场景，而部分区域市场对屋顶设有承重限制，因此公司进行轻质组件研发以满足相关需求，主要通过降低玻璃厚度而降低组件重量，现有技术可使玻璃厚度从3.2毫米降低为1.6毫米。为保证降低玻璃厚度后能够更好应对冰雹等恶劣天气，公司拟针对轻质组件采用更高表面强度的玻璃材料，同时辅以其他缓冲设计，保证产品的安全性。目前公司的轻质组件已形成小规模生产和销售，在日本市场取得良好反响。同时该技术亦可应用于大尺寸组件，未来也会根据市场需求情况在全球范围内进行推广。
　　二、储能电池技术
　　（1）超长寿命锂离子电池材料体系的研发技术
　　超长寿命锂离子电池材料体系关键技术包含正负极材料结构优化及表面处理技术，电解液溶剂组合优化及添加剂配比调试，纳米导电剂组合优化三部分。该项技术可以有效支持储能用锂离子电池产品开发，与目前普通的锂离子电池相比，寿命可以得到有效提升，有效降低储能电池整个生命周期中的使用成本，提升储能产品经济性。该项技术样品已在寿命测试中，已提交专利3项，授权1项。该项目已顺利结项，预计应用于容量>300Ah电池产品，寿命>10000次循环，安全性能符合国内外规范要求。
　　（2）大容量储能用锂离子电池的研发
　　大容量储能用锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，提高电池的密封性，适应超长寿命的要求，提高储能电池产品一致性。该项技术样品处于试制阶段，近期对工装夹具进行调试，已提交专利2项。该项目完成后，将实现充放电循环寿命>8000次。
　　（3）集装箱式大型液冷储能系统的研发
　　集装箱式大型液冷储能系统的研发主要包括对电池包结构设计开发，液冷流道仿真设计，集装箱结构布局设计，以及系统安全控制逻辑设计，确保储能系统的安全性、可靠性，满足UL9540、UL9540A、UL1973等国际标准的安全防护要求。第一代SolBank已于2024年启动全球交付，满足国内外储能市场需求，第三代SolBank3.0研发工作也已完成，并于2024年四季度进入量产阶段。阿特斯SolBank储能系统，具有高安全、长寿命、高转换效率等特点，目前最新SolBank系列产品采用1500V.dc系统，最大额定容量＞5MWh，2h储能系统能量转换效率≥93%，采用"液冷+free-cooling"的混合热管理方案、主动均衡技术等高新技术，集成消防监测系统、可燃气体检测等功能，提升产品使用寿命及安全性。
　　（4）高能量储能用314Ah锂离子电池的研发
　　高容量储能用314Ah锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，并进行专利申请，保护知识产权，提高储能电池产品一致性。该项目已完成中试，已经进入批量生产阶段，于盐城大丰基地进行量产。本项目实施完成后，在同规格71173205的规格平台上，实现容量>314Ah电池产品，满足客户2小时率储能，使用寿命20年，安全性能符合国内外相关规范要求，达到国际领先水平，申请实用新型专利2项。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）获得的荣誉称号
　　2025年上半年，公司子公司常熟阿特斯阳光电力科技有限公司、阿特斯储能科技有限公司、盐城市大丰阿特斯储能科技有限公司、盐城大丰阿特斯阳光电力科技有限公司、扬州阿特斯太阳能电池有限公司、宿迁阿特斯阳光能源科技有限公司获“江苏省先进级智能工厂”荣誉称号。
　　阿特斯储能科技有限公司获“苏州市3A级绿色工厂”荣誉称号。
　　（2）新增发表的学术论文
　　报告期内，公司发表论文2篇：
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　2025年上半年，公司共向全球销售了14.8GW光伏产品和3.1GWh储能产品（含户用储能），规模处于全球领先水平。2025年上半年实现营业收入210.5亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.3亿元，经营业绩的贡献主要来源于公司的高质量光伏业务以及高速发展的储能业务。

　　五、风险因素
　　(一)宏观环境风险
　　公司所从事的太阳能光伏行业与宏观经济形势、全球光伏国家产业政策关联度较高，若未来公司主要市场所在其他国家和地区的宏观经济环境或光伏政策出现非预期的变动，导致市场需求受到较大影响，一旦公司不能有效应对，则会对公司的生产经营造成重大不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、原材料价格波动风险
　　光伏产业链中涵盖对硅料、玻璃、封装胶膜等多项原辅料需求，公司利润水平受原辅料价格波动影响较大。虽然我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波动，若上游原材料价格出现急剧波动且公司未能有效做好供应链管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压公司盈利空间，对公司经营业绩产生重大影响。
　　2、产能建设和布局风险
　　公司对产业链垂直一体化进行了积极布局。按照公司未来产能规划，预计2025年末，公司拉棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到31GW、37GW、32.4GW和51.2GW；公司储能系统制造产能将达到15GWh；储能电芯制造产能将达到3GWh。
　　若公司正在建设或拟建设的产线达产情况或产能利用情况不及预期，将对公司毛利率产生不利影响。
　　3、境外经营风险
　　公司在全球范围内有多家境外控股子公司，主要分布在中国香港、美国、日本、欧洲、澳洲、南美和东南亚等地区。报告期内，公司营业收入中境外销售收入占比较高，公司境外收入可能受到贸易政策、产业政策、法律政策、政治经济形势等因素变化的影响。此外，各国货币受全球政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性，未来汇率波动亦可能会对公司收益水平、财务状况及现金流量产生不利影响。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险：
　　若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险；若行业内发生技术突变使光伏组件成本急剧下降或电池转换率大幅上升，而公司无法及时掌握此类技术，则会使公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。
　　2、核心技术泄密及不能持续技术创新的风险：
　　自主研发形成的核心技术是公司未来开拓业务和维持竞争优势的基础，公司若在生产经营过程中因保管不善导致核心技术泄密，会一定程度上影响到公司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。同时，若公司不能持续进行技术创新，保持行业技术领先优势，将在未来逐步落后于竞争对手，从而面临丧失市场份额的风险。
　　(四)行业风险
　　近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数光企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在海外新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。
　　(五)财务风险
　　1、关联交易风险
　　公司与控股股东之间存在上下游关系，根据业务开展需求，公司与CSIQ（不含公司）的关联交易预计将会持续发生。如果未来公司无法有效执行关联交易相关的内部控制制度，导致该等关联交易定价不公允或不合理等，则存在损害公司或中小股东利益的风险。
　　2、税收优惠政策变化风险
　　目前，公司下属子公司享受高新技术企业税收优惠、西部鼓励类企业税收优惠、《泰国投资促进条例》税收优惠、越南32/2013/QH13号法令等税收优惠政策。未来若上述税收优惠政策发生变化或者公司不满足税收优惠条件无法继续享受相关的优惠政策，将导致公司税费上升，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　(六)贸易壁垒、制裁等引发的风险
　　出于保护本国光伏产业、减少贸易逆差等目的，一些国家和地区特别是美国，相继对我国光伏企业采取各类贸易制裁和壁垒措施，对我国光伏产业发展造成了一定的影响。例如，2011年11月至今，美国政府对原产于中国大陆和中国台湾地区的光伏产品分别开展了第一次和第二次“双反”调查案件，均做出肯定性终裁之后，按照终裁税率以及每年进行的年度行政复审的税率，向产自中国的光伏电池和组件征收反倾销和反补贴关税。此后，2018年3月12日、2024年6月6日，美国商务部分别对前述双反产品做出第一次及第二次日落复审终裁，裁定相关双反关税将继续征收。在两次双反关税调查的压力下，中国光伏企业纷纷将输美制造业务向东南亚布局。但好景不长，2022年3月28日，美国商务部宣布应Auxin SolarInc.的要求，决定对用产自中国的零部件在越南、泰国及马来西亚完成部分或全部组装并出口美国的晶硅光伏电池及组件分别发起反规避调查，2023年8月18日，美国商务部发布终裁，认定相关企业在泰国、柬埔寨、越南和马来西亚从事生产制造并出口电池片和组件到美国的行为属于规避美国针对中国光伏产品征收的反倾销和反补贴关税。此后，2024年4月24日，几家美国本土光伏制造商向美国商务部提出申请，并经美国商务部正式宣布立案，对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池和组件发起新的反倾销和反补贴调查（“第三次双反”）。美国商务部于当地时间2025年4月21日公布了第三次双反调查终裁税率，上述东南亚四国光伏产品的反倾销税率范围在0%-271.28%，反补贴税率范围在14.64%-3403.96%，不同产地和生产商面临的税率差异极大，但整体看，终裁税率较半年前公布的初裁税率有较大幅度的提升。由于阿特斯公司在东南亚的主要生产基地位于泰国，该基地面临的双反终裁税率将高达375.19%（后续更正为255.39%），实质上使得公司通过泰国生产基地生产纳入第三次双反范围内的产品向美国出口，已经不可能。美国国际贸易委员会（USITC）于2025年6月9日正式通知美国商务部关于“国内产业损害”的肯定性终裁之后，美国商务部于2025年6月24日正式刊载了双反终裁令，并通知美国海关部门正式开征相关关税。自此，在上述东南亚四国生产的、落入第三次双反调查的出口产品，将以终裁税率为基准缴纳税款。然而，一波未平一波又起。2025年7月16日，据外媒报道，美国太阳能制造与贸易联盟(AmericanAlliance for Solar Manufacturing,AASM)近日向美国国际贸易委员会(ITC)和商务部(DOC)提交申请，要求对来自印度尼西亚、老挝的中资光伏企业及印度本土光伏企业生产并向美国出口的光伏电池、组件，发起新一轮的反倾销和反补贴(AD/CVD)调查，申请书指控的印尼产品倾销幅度达89.65%，老挝最高达249.09%，印度企业则为213.96%。最终若美国政府支持申请并施加高额关税，则中国企业试图通过印尼、老挝、印度这三个国家进行生产、向美国出口的路径也会不可行。
　　除前述双反、反规避关税引发的相关税费风险之外，美国还根据《1974年贸易法》第201条及301条征收相关关税，简称“201”关税和“301”关税。1）“201”关税：始自特朗普政府，从2018年1月起对进口美国的太阳能电池和组件征收30%的关税，之后逐年降低5%。2022年2月，拜登政府上台后将这一关税政策延长至2026年，税率调整为14.75%，逐年降低0.25%，有少数发展中国家和部分产品有豁免。2024年5月16日，拜登政府宣布终止对相关产品和国家向美国出口的光伏电池和组件豁免201关税的政策，并将在90天宽限期之后开始征收目前为14.25%的201关税。2）“301”关税：2018年7月，特朗普政府针对包括光伏产品在内的多种中国出口至美国的产品实施“301”关税，光伏电池与组件的税率为25%。拜登政府上台后延续了这一关税政策。并且，2024年5月14日，拜登政府宣布对中国太阳能电池、电动汽车、计算机芯片和医疗产品等一系列商品加征关税。其中，将光伏电池及组件关税从25%提高到50%。
　　除上述双反、201、301关税之外，2025年2月1日，特朗普签署行政令，援引《国际紧急经济权力法》（International Emergency Economic Powers Act，IEEPA），对所有原产自中国的商品加征10%的关税。IEEPA主要是授权总统在危机时期或对美国所认为的危险作出反应时对特定国家实施禁运和制裁，此前从未用于加征关税。3月3日，特朗普再次发布行政令将对华加征关税从10%调高至20%（“芬太尼关税”）。此后，2025年4月2日，美国总统特朗普签署一项行政令，宣布将针对全球各国的进口商品实施所谓的“对等关税”政策。该关税措施分为两部分：自2025年4月5日起，对所有国家和地区征收10%的关税；自2025年4月9日起，对与美国贸易逆差较大的部分国家和地区征收更高的特定对等关税。其中，中国被加征34%的关税，泰国被加征37%的关税，柬埔寨和越南的关税分别高达49%和46%。2025年4月8日，美国总统特朗普再次签署一项行政令，将此前宣布的对中国输美产品加征34%的所谓“对等关税”，进一步提高50%至84%。叠加此前税率，部分商品综合税率飙升至104%。此后仅过一天，在4月9日，在中国推出一系列反制措施后，美国政府决定再次加码，在104%的基础上，继续对中国产品加税到125%，并且即日生效。此后，经过中国一系列反制，4月9日，美国宣布对等关税暂缓执行三个月（至7月9日），期间只征收10%的全球基准关税（包括中国在内），为美国与各国双边经贸谈判提供时间。2025年7月7日，美国政府宣布将对等关税90天暂缓期结束日延长至8月1日，届时未能与美国达成贸易协议的国家的输美商品将按美国政府最新发送的信函中指定的税率征收对等关税。8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。
　　美国所谓“对等关税”的加征几乎涵盖了全部出口商品。在本次对等关税生效后，中国出口至美国的绝大多数产品，例如公司在美国设立的工厂从中国采购的生产、测试等设备和原材料，至少要面临芬太尼关税叠加对等关税。而对于光伏电池和组件产品，叠加前文所述的加征的301关税、201关税、双反关税，将会面临高达百分之几百的关税。而传统上通过东南亚各国生产基地进行制造规避关税的做法，也难以为继。高额的关税将直接导致部分美国客户开发的电站延期或者取消，从而导致公司失去订单；即使订单得以保留，高额的关税也不一定能够转嫁到产品销售价格，从而影响营业利润。另外，针对生产和测试设备征收的关税，也会对公司在美国设立的工厂的投产进度、成本造成负面的影响。
　　2025年7月14日，美国商务部宣布启动对光伏关键材料多晶硅（Polysilicon）及其衍生品的所谓“国家安全”（即232）调查，多晶硅是半导体和光伏电池生产中不可或缺的基础材料。如果调查得出结论，受审查商品的进口对国家安全构成威胁，美国总统可以对这些进口商品征收关税。
　　除前述关税风险之外，2022年6月起，拜登政府实施UFLPA法案，延续并扩大了此前特朗普政府时期就开始实施的涉疆来源成分的货物暂扣措施，明确规定光伏电池和组件、储能产品均属于重点关注类，要求所有进口企业都必须向美国海关提供产品全产业链的完整、详细溯源，以证明产品及其全部原材料的开采挖掘、加工制造、仓储运输等环节均非源于新疆或者UFLPA实施清单上列明的受制裁的单位或个人。
　　2025年7月4日，美国总统特朗普在白宫签署“大而美”税收和支出法案，使之正式生效。该法案将所谓“受限制外国实体”的概念大大拓展，将仅仅是设立在中国（包括港澳地区）的企业甚至是这些企业在中国境外持股比例达到或者超过25%的企业，都纳入到了限制范围。从这样的“受限制外国实体”的企业采购元器件、物料或者产品，将导致美国国内的光伏电站、储能电站开发商或业主无法享受（依据之前的IRA法案原本应当享受的）补贴。此外，如果位于美国国内的制造工厂，自己本身构成“受限制外国实体”，或者从“受限制外国实体”采购的原材料、
　　元器件超过一定的比例限制，则这些制造工厂也不能享受（依据之前的IRA法案原本应当享受的）制造补贴。“受限制外国实体”的概念还不仅限于持股比例的要求，还对中国公司或个人通过技术许可、任命董事高管、控制经营管理、管控资金等方面实施对境外公司的“实质控制”也进行了严格规定，具备这些因素的境外公司也很可能被认定为“受限制外国实体”。包括公司在内的行业头部公司，都在积极研究如何采取有效措施，尽可能做到遵守新的法案要求，同时也不对公司的正常经营管理和财务表现造成严重影响。
　　由于美国市场对公司主营业务的收入和利润影响很大，而美国目前的关税、制裁、新能源补贴和市场准入等政策法规存在极大的不确定性，公司不排除未来发生相关关税征缴、补缴或损失部分或全部保证金的风险、丧失全部或部分美国境内的制造补贴或产品销售溢价的风险，甚至由于公司销售的产品被认定为不符合美国补贴要求从而导致客户退货乃至索赔的风险。另外，公司也不排除未来在美国、欧洲和加拿大及其他海外市场遭遇新的贸易制裁、壁垒措施（包括但不限于惩罚性关税调查、限制进口措施等），从而给公司的经营业绩造成负面影响的风险，以及公司受到相关处罚的风险。 收起▲