一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示模组产品，按照业务或产品类型，公司属于新型平板显示行业。根据中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引　　（2023）》，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C397显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，“C3974显示器件制造”属于“新一代信息技术产业-电子核心产业-新型电子元器件及设备制造”，被列为国家重点支持的战略性新兴... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示模组产品，按照业务或产品类型，公司属于新型平板显示行业。根据中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引
　　（2023）》，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C397显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，“C3974显示器件制造”属于“新一代信息技术产业-电子核心产业-新型电子元器件及设备制造”，被列为国家重点支持的战略性新兴产业。
　　公司主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售，凭借在有机光电子器件和技术领域的长期耕耘及深厚积累，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR（扩展现实，包含VR虚拟现实/AR增强现实/MR混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达到2万余家。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球显示产业在周期波动与结构分化的双重作用下，呈现出“龙头集中、中小企业承压”的分化态势。一方面，行业头部企业凭借规模效应与产品结构优势实现逆势增长；另一方面，体量较小的面板厂商则持续承受价格下行与竞争加剧的双重压力。与此同时，大尺寸化趋势成为结构性增长引擎，带动面板消耗面积提升，但面板平均价格同比去年同期仍处低位，显示行业整体尚未走出温和调整通道。面对严峻的竞争压力，公司以灵活多变的产品策略争取市场份额，以持续稳定的研发投入维持行业地位，以创新经营手段应对挑战、保障存续发展。报告期内，公司实现营业总收入27,563.88万元，受电子纸业务收入下滑的影响，半年度合并营业收入同比下降16.26%；实现归属于母公司所有者的净利润-22,906.84万元，较上年同期亏损增加-19,830.35万元，该情况主要系计提了17,288万元的预计负债，导致半年度亏损大幅度增加（关于预计负债的具体情况，请参考本报告“第五节-报告期内主要经营情况”之“（二）非主营业务导致利润重大变化的说明”）。
　　（一）深耕细分领域，聚焦三大显示技术，以技术创新构筑差异化竞争力
　　报告期内，公司继续围绕PMOLED、电子纸、硅基OLED三大技术路线持续突破，技术创新的重心从基础性能提升转向场景适配能力构建，为多元应用场景提供差异化解决方案。PMOLED技术创新方面，公司不断加大在人工智能、低空经济、高端工控仪表等新市场开发，并结合新市场对显示器的需求，不断加大柔性显示技术、超薄窄边框显示技术、长寿命高可靠性产品技术等方面量产转化。电子纸技术创新方面，通过开发像素电极ITO（氧化铟锡）沿AA区（Active Area，实际显示区域）弧线分割方法，使弧形区显示效果更加平滑，实现异形显示器的技术开发及量产转化。通过开发产品贴附配套模具，实现长条形大尺寸产品贴附效率显著提升，满足多种尺寸等宽产品通用需求。硅基OLED技术创新方面，公司在器件寿命与显示均匀性方面实现重大突破：通过优化有机发光材料器件结构，实现单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%；通过彩胶工艺参数优化，使Mura（显示屏亮度或颜色不均匀）问题得到显著改善；通过成功导入高色域胶，使部分产品显示色域达85%以上。此外，公司持续优化器件结构，实现发光效率和寿命的改善，产品亮度也随之提升，整体技术水平保持业内先进水平。
　　（二）坚持市场导向，以客户需求为中心，探索多样化应用场景
　　在市场竞争愈加激烈的环境中，公司在技术水平实现稳步提升的前提下，进一步加大新兴应用领域的开拓力度，通过对各个潜在行业及应用场景的调研，制定出满足不同客户要求的产品方案，促进实现新应用领域的开拓。PMOLED市场方面，持续深化拓展无人机、智慧交通、小家电、5G终端四大增量市场，新市场持续放量，成效显著。无人机领域，随着低空经济政策落地与消费级、工业级无人机出货量提升，公司PMOLED产品凭借高亮度、低功耗特性，在无人机遥控器及机载显示模块中获得多个新客户定点项目，出货量同比稳步增长。小家电市场方面，公司精准切入智能温控器、高端厨电显示面板等应用，凭借定制化开发能力和快速响应优势，获得美的、苏泊尔等头部品牌的新项目订单。5G终端领域，公司与通讯设备厂商合作开发的微型状态显示屏已应用于多款5G CPE及工业路由器产品，实现批量出货。同时，公司PMOLED业务客户结构持续优化。上半年，公司依托丰富的产品开发经验和过硬的产品品质，新开拓客户10余家，覆盖工业控制、医疗器械、智能穿戴等细分领域。通过联合定制开发模式，公司与核心品牌客户的合作粘性进一步增强，订单能见度提升，为PMOLED业务稳定增长提供有力支撑；电子纸市场方面，产品除电子价签应用之外，在电子相册、冰箱贴、手机壳、定位器、会议桌牌、AI终端、单词卡、掌上阅读等领域实现批量出货，特别是电子相册、手机壳、冰箱贴等应用领域，通全彩E6产品的布局，实现了批量交付。在阅读器和AI终端方面，黑白快刷产品，都顺利进行批量交付，也成为了该领域的主要电子纸模组供应商。硅基OLED市场方面，公司依托8英寸产线，在AR/VR、工业可视化、FPV眼镜、红外瞄准等赛道加速渗透。除已经量产的消费类AR/VR眼镜、低空飞行FPV眼镜以及高尔夫测距、观瞄等应用形态外，公司在天文望远镜、医疗健康、视觉矫正等行业完成深度开发，与振旺、赛诺派以及部分海外客户实现了样品交付和小批量的试产。
　　（三）深化运营管理，严把质量控制关，以精细化管理和国产化战略推动降本增效
　　2026年上半年，面对复杂多变的外部环境，企业的管理能力正成为继技术、成本之后的第三极核心竞争力。从极致成本控制到全球化运营，从供应链韧性到绿色智造，精细化管理的价值日益凸显。
　　1.质量管理方面，公司在维持各项质量管理体系运行的同时，不断深化内部提质增效等举措落实，持续推进“微进行动”，通过全员参与的方式有效提高了质量管理成效。公司通过电子纸模组波形智能调参算法研究、自动封边检测（AOI）技术等数字化手段，将非标品生产标准化，显著提升良率与交付效率。
　　2.供应链管理方面，公司采取“国产替代+战略备货+联合研发”的组合策略。PMOLED领域，公司与国产驱动IC、柔性线路板厂商的深度协同，不仅保障了供应安全，更通过联合技术开发实现了定制化芯片对通用方案的性能反超。电子纸领域，我国在模组制造环节国产化率已达90%以上，公司及行业内各大厂商已逐步开始向上游核心材料环节渗透，力图打破单一供应商依赖。硅基OLED领域，公司正积极联合本土供应商，以培育国产装备与材料供应商、推动上游供应链多元化为未来战略重点，发展空间巨大。
　　3.信息化建设方面，数字化转型从“可选”变为“必选”。公司早已打通CRM、PLM、ERP、MES、WMS等业务系统间的数据连接，实现从客户需求到生产交付的全流程可视化。报告期内，通过上线QMS（质量管理系统）及应用，将质量管理嵌入每个生产环节。通过自动化产线升级、工艺参数优化，将“成本领先”从战略口号转化为日均运营动作。
　　（四）履行社会责任，聚焦低碳环保理念，以绿色显示实现经济社会效益双赢
　　2026年上半年，随着国家“双碳”战略的深入推进，绿色、环保已成为显示产业高质量发展的必答题。电子纸技术因其近零功耗静态显示属性，成为践行绿色发展理念的标志性技术。
　　报告期内，电子纸行业在推动绿色低碳转型方面发挥重要作用。电子价签在全球零售业数字化转型和碳中和政策的强驱动下，需求持续增长，潜移默化中替代了大量传统纸张，助力提升公众对低碳绿色生活的认知。电子纸平板在办公、教育领域的快速渗透，推动了无纸化办公的普及。宝马等汽车品牌推出的电子纸变色车体，展示了电子纸技术在降低汽车涂装能耗方面的潜力。作为主营业务之一的电子纸，公司持续投入研发以谋创新、促发展，通过开拓多样化的应用领域，逐步助推社会上各类显示场景实现绿色化。此外，公司还通过优化生产工艺、提升能源利用效率等措施，持续降低单位产出的碳排放强度，同时积极参与电子纸产品的回收与循环利用体系建设，推动产业向循环经济模式转型。
　　公司因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）立案调查。公司于2026年5月8日收到中国证监会发的《行政处罚事先告知书》（处罚字[2026]13号）（以下简称《告知书》），根据收到的《告知书》认定情况，公司可能触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.2.1条第（一）项、第12.2.2条第（一）项规定的重大违法行为，可能被实施重大违法强制退市。
　　如根据中国证监会行政处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形的，公司股票将自披露收到行政处罚决定书之日起停牌，公司股票将被终止上市。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.以研发创新为驱动，构筑技术护城河与产品迭代领先优势
　　公司核心技术发源于清华大学有机光电子实验室。作为一家科技型企业，公司经过长期的技术研发与产业化实践，建立健全了从前沿技术研发、中试研发至量产技术开发的完整技术创新体系。公司建有国家级博士后科研工作站、江苏省企业技术中心、江苏省OLED显示工程技术研究中心、江苏省高价值专利培育示范中心、苏州市新型研发机构、苏州市超高分辨率微显示技术企业重点实验室等多个创新研发平台，以支撑前沿技术与产品研发，确保公司在细分领域的核心竞争力。自成立以来，公司在有机光电子器件技术领域持续耕耘，深度挖掘PMOLED技术，并逐步扩展至其他新型显示技术，实现产品结构的梯次性布局，形成了以PMOLED、电子纸模组、硅基OLED微显示器三大业务为主的多元化产品架构及业务格局，并获得国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业等资质认定，体现出较强的竞争优势。
　　公司一直致力于自主知识产权的创新和新技术研发，高度重视知识产权的保护控制，遵循统一管理、注重保护、加强运营、有效奖惩的原则，制定并实施了《专利管理办法》《知识产权奖励管理办法》《知识产权管理手册》等一系列管理制度，通过“GB/T29490企业知识产权合规管理体系”认证。公司在新型显示技术领域内的器件结构技术、新型阴极技术、蒸镀封装技术等关键技术方面拥有多项专利技术和专有技术秘密，并系统掌握了包括光刻、蒸镀、封装、模组在内的全流程关键工艺技术。截至2026年6月30日，公司共获得授权专利551件，其中发明专利179件。
　　基于以上知识产权战略的持续实施，公司近年来取得一系列荣誉奖项，例如昆山市知识产权标杆企业、苏州市知识产权强企培育工程引领型企业、苏州市优秀专利奖、江苏省高价值专利培育计划、国家知识产权优势企业等。
　　2.以质量管理为基石，夯实品质保障与市场信任双重根基
　　公司高度重视质量管理，设有专职体系运行管理机构，已通过“ISO9001质量管理体系”、“ISO14001环境管理体系”、“IATF16949汽车行业--质量管理体系”、“ISO45001职业健康安全管理体系”、“QC080000有害物质过程管理体系”、“GB/T29490企业知识产权合规管理体系”等认证，并结合公司实际情况制定了《进料检验管理程序》《过程检验管理程序》以及《成品和出货检验管理程序》等一系列全流程质量管理制度，对产品生产的各个环节实施制度管理和实时监控。
　　公司设有专职质量管理部门，质量策划、质量管理和质量改进人员配备齐全，职责明确。公司每年开展质量月和QCC（品管圈）活动，深挖质量管理方面存在的问题，持续改善质量、降低消耗、提高效益。此外，公司积极推进“微进行动”，培养全体员工在工作中的创新进取与改进意识，鼓励员工在工作中提出有益于公司产品质量提升、成本降低、效率提高等方面的行动方案，促进公司高效全面发展。
　　基于良好的产品质量与管理水平，公司曾获江苏省战略性新兴产业标准化试点项目，荣获苏州市质量奖、江苏省质量信用AAA级企业等荣誉资质。标准化建设方面，至今公司已累计主导或参与制定8项显示领域国家标准，2项行业标准，团队成员曾获中国标准创新贡献奖。
　　3.以客户资源为纽带，深化需求洞察与资源整合协同效应
　　公司主营业务涉及物联网终端人机交互显示界面，包括潜力型的元宇宙XR领域应用的硅基OLED显示屏幕，成长型的碳达峰、碳中和领域得到广泛应用的电子纸显示屏幕，成熟型的中小尺寸显示领域应用的PMOLED显示屏幕，都具有产品及技术迭代快、市场需求变化迅速的特点。公司制定了产品类型均衡布局、应用领域广泛覆盖的市场策略，产品涵盖近眼显示、电子价签、电子阅读器、智能家居、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域。至今，公司在册客户数量累计达到2万余家，与各领域的头部客户均建立了紧密的联系。公司客户数量众多，降低了公司生产经营对单一客户、单一行业的依赖程度，减少了可能因客户需求以及特定细分市场周期剧烈波动而对公司产生的不利影响。同时，广泛的客户资源和分散的市场布局，可以令公司快速抓住新应用场景不断涌现的机遇，实现外延式发展，进而实现总体经营业绩提升。
　　经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善的客户服务体系，能够快速响应、积极落实大、中、小型等不同规模的客户需求。公司服务过的客户中不乏各行业中的优秀企业，包括华为、小米、华米、三星、LG、超思电子、汉朔科技、美国UICO等企业。公司产品和技术深受品牌客户的肯定，曾获华为季度质量绩效考核满分、小米生态链最佳战略合作奖、华米科技年度战略合作伙伴、三星协力社A级供应商等荣誉。
　　4.以运营管理为引擎，打造精益流程与降本增效核心动能
　　公司一直坚持稳健经营的方针，以风险管理为基础，实施了如下一系列举措以避免或应对未来可能会出现的经营风险：
　　（1）聚焦主营业务，合理安排资金用途；
　　（2）实施品牌客户开拓战略，拓展公司品牌影响力；
　　（3）分散客户群体，降低单一客户、单一下游行业营收占比过高的风险；
　　（4）主动识别客户风险，对可能出现风险的客户通过购买应收账款保险等手段规避风险。
　　配套建设方面，公司注重智能化、信息化建设，打通了PLM、ERP、MES、WMS、QMS等管理系统，实现人财集团化、业财一体化、产研一体化，并完善了移动化办公系统，提高了管理系统与业务系统之间的协同能力，既规范了经营行为，也提高了经营效率与风险管控能力。
　　产线改造方面，公司对成熟的PMOLED业务进行智能化、信息化系统升级改造，取得成功后将其推广到电子纸业务和硅基OLED业务建设中，使新建产线的生产效率得到提升，进而提升公司的市场竞争力。
　　降本增效方面，公司持续优化组织架构，结合各部门优劣情况进行合理的重组划分，更好地发挥人员专业特长优势。同时，得益于产线智能化改造，数字化水平的提升大大提高了产线生产效率，实现精简冗余人员，减少人力成本。能源配置方面，增设储能电站设施，通过调节峰平谷供电方式实现能耗优化，推广绿色清洁生产理念，进一步减少能源成本。
　　5.以人才团队为根本，激发组织活力与持续创新内生动力
　　公司核心技术承接于清华大学有机光电子实验室OLED项目组研究成果。多年以来，公司在高度重视新型显示技术研发的基础上，逐渐形成了一支专业背景深厚、知识结构互补、技术发展全面且具备创新进取精神的研发团队。
　　领军人才方面，公司董事长兼总经理高裕弟博士具有超过20年的OLED行业经验，是我国OLED发展和产业化的重要推动者。高裕弟博士作为清华大学化学系有机光电子实验室OLED项目组的成员，是中国最早从事OLED行业的先行者之一。高裕弟博士于清华大学博士毕业后，曾任职于北科技、维信诺显示、清越科技等公司的研发、管理等重要岗位。作为国际电工委员会平板显示器件技术委员会（IEC/TC110）专家、项目负责人，高裕弟博士参与制定了多项国际/国家/行业标准，其中，作为主要起草人参与制定了《GB/T20871.61-2013有机发光二极管显示器第6-1部分：光学和光电参数测试方法》等国家标准，以及《SJ/T11461.5.1-2013有机发光二极管显示器第5-1部分：环境试验方法》等行业标准。因其在标准化研究方面的突出成就，高裕弟博士在2014年荣获中国标准创新贡献奖。除此之外，高裕弟博士还获得中国青年科技奖、中国青年创业奖、中国专利优秀奖、江苏省科技创新发展奖等荣誉称号，作为我国OLED领域的领军人物，具有丰富的OLED行业技术研发、运营与管理经验。
　　团队建设方面，公司持续打造年轻化、专业化的创新型团队，核心技术成员均具有较长时间的从业经验，参与过本行业多项研发项目和产品开发项目，具备丰富的理论知识与实践经验。公司管理团队具有多年市场经验和管理经验，经营作风规范稳健，能够对公司未来发展进行科学的规划和高效的运营管理。公司始终坚持保障员工权益，优化薪酬福利、推行职业技能培训、双通晋升机制等，为公司的长远发展提供持续的驱动力。自公司获批设立国家级博士后科研工作站以来，公司不断深入加强产学研合作，在引进和培养高端人才、加速技术攻关与成果转化、提升核心竞争力等方面取得丰硕成果。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　1.公司成立以来始终践行“创新塑造未来”的企业愿景，围绕“以科技创新引领中国OLED产业”的历史使命，聚焦PMOLED、硅基OLED、电子纸等新型显示技术研发，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。
　　在PMOLED领域，公司持续推进PMOLED业务技术迭代与场景应用创新，深化与下游客户协同研发，在OLED器件工艺、结构设计方面取得多项关键技术突破，先后研制0.32英寸、0.54英寸等高亮度窄边框显示模组，可有效助力终端设备达成低电压、低功耗、高抗干扰等核心性能指标，为下游客户提供高性能一体化显示解决方案。针对智能相机细分应用场景，公司依托客户终端使用需求定制开发2.13英寸高亮度、长寿命专用显示屏，精准落地客户差异化定制诉求；相关定制化研发形成的成熟技术储备，亦为公司进一步拓展各类消费电子应用市场夯实技术基础。
　　在电子纸领域，公司全面聚焦电子纸彩色化、宽温适配、驱动架构、背板设计、智能调试核心技术迭代，形成多项行业领先核心技术体系。全彩显示领域，自研QSD背板方案实现单IC少IC架构E6全彩显示，掌握六至九色色彩合成与局部刷新技术，兼顾高色域与低功耗；环境适配层面，突破宽温与低温技术，将电子纸工作温区拓展至-20℃-60℃，实现-25℃极寒环境68秒快速刷新，适配冷链、户外严苛场景。驱动技术上，迭代DGD、HGD、TGD、QGD、TSD多类驱动架构，依托单芯片方案实现超高分辨率、超窄边框显示，可节省开模成本、释放长条产品设计空间，适配大尺寸、定制化产品需求。背板设计创新攻克异型屏显示痛点，双套方案实现弧形、异型区域平滑显示，兼顾量产性价比与极致显示效果。同时自研aSi+IGZO4T2C电路，提前布局E6全彩产品高压驱动技术，搭配AI视觉识别、自动化智能调参系统，实现生产智能化升级，整体技术具备高分辨率、广适配性、低成本、可定制、画质优的核心优势，行业竞争力突出。
　　在硅基OLED领域，公司始终贯彻产学研合作理念，与高校、科研院所以及上下游企业持续开展技术协作与联合创新，至今已经同清华大学、东南大学、湖南大学、中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所等单位完成多项合作任务，并顺利取得相应研究成果。报告期内，公司参与国家重点项目攻关，致力于搭建近眼显示AR/VR测试验证创新平台。公司主要围绕新型显示核心器件与关键材料技术，负责开发高效率高亮度Micro-OLED结构器件，通过采用Pre-mix（预先混合）主体材料和手机屏幕用高效率OLED发光材料，替代现有体系蓝光、红光和绿光染料，实现更优的头戴式显示设备画面体验。通过持续优化有机发光材料器件结构，选用高效率发光材料，开发新型阳极结构，已实现在器件发光效率和寿命方面的进一步改善；通过创新设计蓝光+绿光+红光结构，调整合适的白光光谱，同时提升器件效率、降低器件电压，提升了产品的白画面亮度。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　在PMOLED核心技术领域，公司持续推动超薄窄边框、高性能高可靠性OLED相关专利技术产业化落地与成果转化。聚焦工控仪表应用领域，公司自研全新屏体结构设计方案，大幅增强显示模组电磁屏蔽能力；该技术已通过伺服控制器等高端工业仪表可靠性验证，并完成终端批量导入及市场化推广。针对高端定制化新兴市场增量需求，公司推出DMSOLED显示产品，支持图形、点阵复合定制显示，可有效提升下游终端产品品牌辨识度，为公司拓展各类新兴应用市场筑牢产品与技术根基。
　　电子纸技术方面，公司在电子纸技术领域取得多项突破性研发成果。技术驱动层面，落地TGD/QGD单芯片驱动方案，完成17.06英寸、22.65英寸大尺寸电子纸样品研发与测试。产品迭代方面，成功开发241超高DPI电子纸产品，性能论证通过并获客户认可，将于三季度送样测试；新产品应用和推广方面，结合AI应用浪潮，成功推出适用于翻译机、手持阅读终端等产品。在中大尺寸全彩电子纸产品开发方面上，推出31.5英寸IGZO产品，主要面向数字指示牌市场，以宽温快刷等特性提升场景应用效果。通过创新背板设计技术，开发出异形电子纸模组产品，可随用户需求与产品形态进行适配。同时，公司实现电子纸段码技术从十段到百段的突破，大幅提升显示丰富度与视觉效果，拓宽产品应用场景；创新引入3D喷胶打印技术，升级EPD产品胶材工艺，替代传统PS阻水膜层，有效简化生产工序、降低生产成本、提升产品良率与显示性能，解决了传统EPD技术多项痛点。此外，电子纸手机壳产品完成技术优化，通过升级显示与无线射频取电技术，大幅提升显示效果与续航能力，新增多样化图案自定义功能，精准匹配用户个性化需求；其无电池设计兼具环保优势，贴合可持续发展理念。有力推动了电子纸行业差异化、定制化技术革新与产业化升级。
　　硅基OLED技术方面，公司开发双叠层材料并优化器件厚度及光谱，实现产品寿命提升，其中单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%。通过对彩胶工艺参数进行优化，使Mura问题得到改善。通过对四面边胶水进行优化，改善了屏体崩边崩角问题。通过导入高色域胶，使部分产品实现85%以上色域。通过对叠层器件的结构进行优化以及核心材料体系的升级，实现器件寿命提升20%、光电转换效率提升10%。通过开展强微腔器件光谱优化，进一步提升了器件光学性能稳定性与适配性。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，企业严格实施降本增效的管理方针，研发立项以有明确的商业转化为基础，管控相关费用支出，从而导致研发费用同比下降。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入27,563.88万元，同比下降16.26%，主要系受电子纸业务收入下滑的影响；实现归属于母公司所有者的净利润-22,906.84万元，较上年同期亏损增加-19,830.35万元，该情况主要系计提了17,288万元的预计负债，导致半年度亏损大幅度增加（关于预计负债的具体情况，请参考本报告“第五节-报告期内主要经营情况”之“（二）非主营业务导致利润重大变化的说明”）。

　　五、风险因素
　　(一)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
　　(二)核心竞争力风险
　　1.核心技术泄密与核心技术人员流失风险
　　公司所属行业为典型的技术密集型和人才密集型行业，核心技术及研发创新能力是企业核心竞争力所在，核心技术人才是企业赖以生存和发展的关键因素。公司自成立以来一直专注于OLED相关产品技术和生产工艺的升级和创新，打造了一支以核心技术人员作为带头人的技术研发队伍。若在生产经营过程中，公司重要技术研发成果或技术秘密被不当泄露，加之其他不可控因素，未来公司可能存在核心技术泄密的风险，从而对公司生产经营产生不利影响。此外，随着行业的持续发展，对于核心技术人才的争抢不断加剧，在未来行业激烈的市场竞争环境中，不排除在特定环境和条件下公司核心技术人员流失的可能，从而影响到公司技术研发和产品升级的步伐，对公司的持续竞争力产生不利影响。
　　2.技术创新无法及时产业化的风险
　　为保证持续的技术创新水平，增强产品市场竞争力，企业需要持续不断地进行新技术和新产品的研发投入。如果公司未来不能及时准确把握市场发展趋势和技术升级节奏，在自主创新方面不能合理、持续的进行技术投入，或者对于新技术或新产品的投入无法及时、有效转化为可落地成果，则可能出现技术创新无法及时产业化的风险，进而影响公司可持续发展战略的实施。
　　3.市场竞争及客户流失的风险
　　公司三大业务产品涵盖XR显示终端、电子价签、电子阅读器、白电、小家电等智能家居应用、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域，呈现出较为分散的特点。不同客户对产品特性、规格、型号等方面要求不一，这就要求公司必须在产品技术、生产计划、原材料采购与客户销售服务等各方面做到紧密协调，以持续满足不同下游客户的多样化需求。下游应用领域的分散化在较大程度上增加了公司技术升级、经营管理的复杂性与难度，同时还可能带来存量需求快速波动的风险。若公司未来在产品技术、客户开拓、生产运营、管理水平等方面不能充分、及时响应分散化的下游客户的多样化需求，可能会导致公司生产管理效率下降、存货规模不当上升或毛利率下降的风险。
　　(三)经营风险
　　1.PMOLED业务
　　当今的显示技术领域里，处于相互竞争地位的技术路线主要包括OLED、LCD、电子纸、LED等，不同技术路线的显示产品适用于不同的下游领域。PMOLED行业属于细分市场，主要应用于中小尺寸显示领域，侧重小批量、多样化、定制化，主要集中于工业控制设备、医疗仪器、家电显示、车载辅助屏及低端穿戴设备等需求固化且增长缓慢的领域，具有客户集中度高、价格敏感性强且技术迭代空间有限等特点，存量市场竞争形势严峻。与此同时，PMOLED面临AMOLED和TFT-LCD的双重替代威胁，低端AMOLED成本已逼近PMOLED，逐步蚕食智能穿戴市场，而5英寸以下TFT-LCD模组凭借高世代线产能过剩优势进一步压缩PMOLED利润空间。未来，若公司产品技术研发创新跟不上市场对产品更新换代的需求，无法跟进行业技术升级迭代的发展步伐，产品技术研发或成本管控不能同步提升进步，可能会受到其他显示技术的冲击，从而导致公司PMOLED业务份额可能存在被其他显示技术侵蚀的风险。
　　2.电子纸模组业务
　　公司电子纸模组业务目前对大客户汉朔科技存在较大依赖，随着汉朔科技自建电子纸模组产线的投产，使得其对公司电子纸模组的采购需求减少。此外，公司还存在客户群体不够广泛、供应链整合力度不够等不利因素，导致毛利率不达预期。若未来公司不能持续拓展和丰富客户群体、加强供应链资源整合力度不够而导致成本不能有效降低、产能利用率不能有效提升等，公司电子纸模组业务毛利率可能面临不能有效提升甚至长期低水平的情形。同时，电子纸膜片为公司电子纸模组产品的主要原材料之一，元太科技是全球电子纸膜的主要供应商，鉴于电子纸行业目前的市场格局与发展态势，目前由元太科技供应的关键原材料电子纸膜在短期内尚缺少可靠的替代供应渠道。公司对于电子纸模组产品主要原材料之一电子纸膜片供应商元太科技存在较大依赖。若未来公司不能持续与元太科技保持良好的合作关系，导致电子纸膜的供应得不到保障，则会对公司电子纸模组业务造成较大不利影响。
　　3.硅基OLED业务
　　由于硅基OLED技术难度高、工艺复杂、实现高良率量产耗时较长，且面临着与同行业其他企业的市场竞争，需要在诸多方面进行长期持续投入。目前公司8英寸硅基OLED微显示器生产线的良率、产能尚处于量产初期，需要在不断的优化改进下实现逐步爬坡，完全达产尚需较长一段时间。市场竞争方面，该领域原有企业都在不断加大投入，且部分企业已实现一定规模的收入，与此同时，不断有新的企业加入竞争行列。面对其他同行业企业的竞争，公司需要持续进行市场开拓投入，尽快抢占市场份额。若经过长时间投入，公司仍无法在市场竞争中占据一席之地，则可能面临无法有效满足市场需求或者市场开拓力度不足从而丧失发展机遇的风险，甚至存在利润空间无法覆盖折旧摊销从而导致亏损的可能。
　　(四)财务风险
　　1.应收账款坏账风险
　　公司对应收账款一贯执行严格的坏账准备计提政策，计提坏账准备的政策为：逾期1至30天计提比例10%、逾期31至60天计提比例20%、逾期61至90天计提比例30%、逾期91至120天计提比例50%、逾期121至150天计提比例70%、逾期151至180天计提比例90%、逾期181天以上计提比例100%。报告期末，公司应收账款余额为13,979.98万元，计提的坏账准备金额为962.92万元。若未来市场经营环境或主要客户信用状况发生不利变化，出现重大应收账款不能收回的情况，则公司应收账款坏账准备计提金额将有所上升，从而将会对公司财务表现造成不利影响。
　　2.存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为12,311.68万元，占总资产8.66%。一方面，公司产品主要应用于消费者领域，受终端客户采购需求或消费习惯影响较大。考虑下游客户生产周期、提前备货等因素，公司下游客户对于公司产品的需求一般早于终端客户的消费旺季；若公司现有产品不能适应季节变化或者下游客户市场需求波动延缓提货，则公司将面临存货减值风险。另一方面，受显示行业供求关系波动影响，若PMOLED模组、硅基OLED、电子纸模组价格持续走低，同样会导致公司存在存货跌价的风险，进而对生产经营造成不利影响。
　　3.政府补助无法持续取得的风险
　　公司所处的显示器件制造行业归属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”，属于国家产业政策鼓励发展行业。公司及公司所从事的技术研发等工作一直受到各级政府部门的支持与鼓励，如果公司未来不能持续获得政府补助或者获得的政府补助金额显著降低，将对公司当期经营业绩产生不利影响。
　　(五)行业风险
　　1.产业政策调整风险
　　新型平板显示行业属于国家大力鼓励发展的战略性新兴产业之一，根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，“显示器件制造”属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”。近年来，国家出台了多项支持新型平板显示行业的发展规划和产业政策，国家相关产业支持政策的出台，为显示行业的发展提供了良好基础，包括各地方政府的招商引资、产业培育资金支持、政府补贴或税收优惠等。但若未来国家对相关产业政策进行调整，或者相关产业政策的施行进度或力度不如预期，可能对公司的业务发展和生产经营造成不利影响。
　　2.行业周期性波动风险
　　在需求稳定前提下，由于显示行业的产能投资很大、建设周期长，一段时间内产能集中释放，导致周期性供大于求，产业周期性特性较强。公司PMOLED、电子纸模组等产品与行业景气度及宏观经济周期存在较强的关联性。在经济形势向好时，消费及投资活动上升，下游市场需求增加，带动上游显示模组产品的需求增加；在经济形势低迷时，消费者购买力下降，投资活动减少，市场需求减少，从而导致上游显示模组产品的需求相应减少。若未来国内宏观经济发生剧烈波动，导致较多下游领域的市场需求下降，或者新型显示行业发生巨大波动或下行趋势，将对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。
　　(六)宏观环境风险
　　1.汇率波动风险
　　境外采购与销售业务，通常以美元、日元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司汇兑损益。如果境内外经济环境、政治形势、货币政策等因素发生变化，使得本外币汇率大幅波动，对公司经营业绩产生不利影响。
　　2.关税政策不确定的风险
　　基于目前国际关税政策的变动调整，公司可能面临境外客户需求下滑的风险，相关订单可能存在受政策影响暂停或是取消的风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　(七)存托凭证相关风险
　　(八)其他重大风险
　　1.重大违法强制退市风险提示
　　公司于2026年5月9日在上海证券交易所网站披露《清越科技关于收到中国证监会<行政处罚事先告知书>的公告》《清越科技关于实施退市风险警示并继续实施其他风险警示暨停牌的公告》《清越科技关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第一次风险提示公告》等公告，公司于2026年5月8日收到中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字[2026]13号）（以下简称“《告知书》”），根据收到的《告知书》认定情况，公司可能触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.2.1条第（一）项、第12.2.2条第（一）项规定的重大违法行为，可能被实施重大违法强制退市。公司A股股票于2026年5月12日起被实施退市风险警示。
　　如根据中国证监会行政处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形的，公司股票将自披露收到行政处罚决定书之日起停牌，公司股票将被终止上市。
　　2．交易类强制退市风险提示
　　报告期内，公司股票多次出现收盘价格低于1元的情形。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.3.1条第一款第二项的规定，上市公司如果出现连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元情形的，上海证券交易所将决定终止公司股票上市，属于交易类强制退市。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.7.1条第一款规定，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易，敬请广大投资者注意投资风险。
　　3.其他风险提示
　　公司于2026年4月29日在上海证券交易所网站披露《关于实施其他风险警示暨股票停牌的公告》《2025年度内部控制审计报告》等公告，北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据《科创板股票上市规则》第12.9.1条第一款第（三）项的相关规定，公司于2026年4月30日被实施其他风险警示。
　　4.公司可能面临大额行政罚款的风险提示
　　公司于2026年5月9日在上海证券交易所网站披露《清越科技关于收到中国证监会<行政处罚事先告知书>的公告》，根据《行政处罚事先告知书》所记载的内容，对于公司可能触及的违法行为，证监会拟依据《证券法》第一百八十一条、第一百九十七条的规定对公司处以17,288万元的行政罚款。
　　该行政罚款构成预计负债，计入当期损益，对公司当期利润产生极为重大的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司成立于2010年，是一家致力于为物联网终端显示提供整体解决方案的供应商，主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售。凭借在有机光电子器件和技术领域的长期耕耘和深厚积累，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR（扩展现实，包含VR虚拟现实/AR增强现实/MR混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达2万余家。　　(二)主要经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司成立于2010年，是一家致力于为物联网终端显示提供整体解决方案的供应商，主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售。凭借在有机光电子器件和技术领域的长期耕耘和深厚积累，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR（扩展现实，包含VR虚拟现实/AR增强现实/MR混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达2万余家。
　　(二)主要经营模式
　　公司自成立以来，持续探索、不断改进，形成了以产定购、以销定产的采购模式和生产模式以及直销与经销相结合的销售模式，主要通过为下游客户提供适用不同应用场景的终端显示产品，来实现收入和利润。经过长时间的积累和完善，公司经营模式已经基本稳定，与同行业公司相似，具有行业普遍性。
　　1、研发模式
　　研发一般分为新产品研发和新技术研发，而新技术研发的创新成果最终回归到新产品，从新产品的尺寸、性能、外观、成本等维度体现。针对新产品和新技术的开发，公司制定并实施了《APQP(产品质量先期策划)管理程序》，将新产品及新技术的开发划分为四个阶段：策划阶段、设计开发阶段、试产阶段、量产阶段，其中每个阶段均有明确的输入要求和严格的阶段评审，使最终产出的成果能够满足要求。
　　2、采购模式
　　公司由资材部主要负责采购管理和服务。在遵循公司制定的《采购管理程序》、《供应商管理程序》、《生产计划与物料管理程序》等多项采购相关程序的基础上，资材部采取“以产定购”的采购模式，通过兼顾市场供需实际、友好议价的方式，本着透明公开、合作共赢的原则，与供应商建立长期稳定的合作关系，确保公司购买的物料、设备、服务等能够保质、保量、按时地交付到公司的需求单位。
　　3、生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式，以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产计划并实施。在生产方面，公司以自产为主，可以保障产品的正常市场供应。
　　1）生产计划：公司PMC（生产计划与物料控制岗位）根据产品需求部门提供产品“需求计划”，提前规划产能和物料，并且合理优化排产顺序，集中生产同类产品，降低生产成本。
　　2）生产实施：PMC按制定好的排产计划，每天开立生产投料单，交制造部执行；仓库配料员根据生产投料单，按工单配料交付产线，制造部领用相关物料后安排生产。
　　4、销售模式
　　对于显示终端产品，根据客户是否为最终用户，将销售模式分为直销和经销两种模式，其中无论是直销还是经销模式，均为买断形式。直销模式下，客户采购产品主要用于自行生产终端产品，或用于终端产品的完整显示方案；经销模式下，客户采购产品用于直接对其客户销售或嵌入其整体显示方案中对其客户销售。公司通过经销模式开展销售，有利于借助经销客户销售渠道覆盖面广的优势，扩展公司产品的地域覆盖度、提高市场开拓效率、降低客户维护成本。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示终端产品，按照业务或产品类型，公司属于新型平板显示行业。根据中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39计算，通信和其他电子设备制造业”中的“C397显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，“C3974显示器件制造”属于“新一代信息技术产业-电子核心产业-新型电子元器件及设备制造”，被列为国家重点支持的战略性新兴产业。
　　OLED作为新一代显示技术，拥有众多优良特性，具有高亮度、高对比度、宽色域等高画质显示的特点。除此之外，基于自发光、无需使用背光源的特性，使其在显示时具有非常宽的视角，显示视角可达160度以上，并且模组整体厚度较薄，响应速度快；基于有机发光材料层天然具有柔性、基板可使用柔性材料的特性，使得其显示模组柔性化较易实现；基于全固态模组结构、无液态材料使用的特性，使用温度范围广，尤其是在低温环境下显示效果良好，不会出现如液晶显示器在低温环境下液体材料粘度降低从而不能清晰显示图像的问题。
　　一般而言，按照背板驱动方式的不同，OLED技术可分为主动式驱动背板（AMOLED）、被动式驱动背板（PMOLED）以及集成式驱动背板（硅基OLED）。其中AMOLED显示品质较佳、反应速度较快，主要面向量产规模较大的中大尺寸显示屏，包括智能手机屏、平板电脑显示屏和电视。PMOLED具有高亮度、生产成本较低的特性，因此普遍应用于多样化的定制产品市场，主要以中小尺寸的显示屏为主，如医疗健康、家居应用、消费电子、车载工控等。硅基OLED微显示器属于前沿显示技术，具有分辨率高、体积小等特性，适用于近眼显示场景，如电子取景器、头戴式显示器、智能眼镜等。
　　电子纸采用电泳式电子墨水（E-ink）技术，与其他主要显示技术最大的不同在于，电子纸采用的是双稳态、全反射式的显示技术。因图像静止时电泳粒子处于稳定状态，所以仅当显示内容变化时需要消耗电能，因此其能耗极低，被业界称为零功耗显示技术。电子纸显示屏本身不发光，通过反射外界环境光线实现显示功能，因此其阅读效果与阅读纸质印刷品相同。凭借上述特性，电子纸得以广泛应用于电子阅读器、电子价签、广告标牌、电子胸牌和电子门牌等终端，应用场景遍布消费电子、零售商超、智慧物流、数字医疗等领域。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是国内第一批专业从事OLED研发制造的企业之一，拥有中国大陆首条PMOLED量产线，该条产线的建成投产是中国新型平板显示领域从技术追赶到自主创新的关键转折点，打破了我国长期被日韩企业垄断的PMOLED技术壁垒，实现了材料、工艺、设备全链条国产化，曾入选《科技导报》年度中国重大技术进展，被该报评价为“标志着中国新型平板显示技术领域通过多年自主创新已取得重大突破”。经过多年的技术积累与产品迭代升级，公司已逐步建立起在行业中的领先地位，目前主要业务包含PMOLED、电子纸模组以及硅基OLED微显示器三个领域。
　　PMOLED业务领域，持续巩固全球领先地位，产销量已连续多年稳居市场前二。公司PMOLED技术发端于清华大学有机光电子实验室OLED项目组，经过长期的技术研发和产业化实践，逐步掌握了“显示触控一体化高性能OLED显示屏技术”、“高性能高可靠性OLED产品技术”、“超薄窄边框高分辨率PMOLED彩色显示技术”、“PMOLED智能制造技术”等关键技术，已发展成为细分领域内的全球领军企业。相较于传统显示技术，公司自主研发生产的PMOLED产品因具备优秀的显示特性，在众多领域得到了广泛应用并获得国内外头部客户的一致认可，曾获由SEMI、SID和SID北京分会联合主办的2016中国显示大会暨亚洲信息显示会议（2016ChinaDisplayConference/ASID）颁发的“GoldenDisplayAward2016杰出产品奖-全球最薄PMOLED触控显示屏”，2017年经江苏省名牌战略推进委员会认定荣获江苏名牌产品称号。2020年至2021年，凭借PMOLED产品的性能优势、良好的客户口碑以及全球领先的市场占有率，公司先后获评工信部认定的国家级专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军产品。根据CINNOResearch的统计数据，2019年至2021年，公司PMOLED显示模组市场占有率连续三年位居全球第一，2022年至2024年位居全球第二。
　　电子纸业务领域，践行绿色低碳发展使命，核心驱动技术与自动化水平行业领先。公司电子纸业务聚焦节能减排、低碳环保等新时代发展要求，所生产的电子纸模组具备超低功耗、类纸质视觉护眼等特性，在众多应用领域已逐步替代传统纸张，助力信息社会数字化发展。公司产品广泛应用于电子价签终端，并积极开拓新应用场景，已在教育、办公、物流、消费电子等领域均实现大批量出货。为深入开发产品形态，公司不断研发新型驱动方案和背板驱动技术，同时改进和优化生产工艺，实现了具备超高分辨率的长条形以及弧形、挖孔等异形电子纸模组显示和应用。为提高电子纸模组生产的智能化水平，公司开发出电子纸显示模组封边胶全自动智能AOI（自动化光学检测）及修复装备，降低人工成本的同时，很大程度提高了生产效率和品质。公司持续开展电子纸驱动波形智能调参技术研发，改进自动化调试控制装备结构，为实现多产品并行调参提供了软硬件支持，提高了生产调试效率，在业内保持领先地位。
　　硅基OLED业务领域，抓牢空间计算时代机遇，关键技术紧跟头部梯队。随着5G、AI（人工智能）、空间计算等技术深入融合，XR设备被确立为下一代通用计算平台。硅基OLED凭借高像素密度、超高分辨率、快速响应、轻薄便携等核心优势，成为XR设备显示硬件的最佳解决方案，被誉为撬动元宇宙生态的“视觉引擎”。面对XR市场爆发式增长的机遇，公司于2020年战略性布局建设8英寸晶圆硅基OLED微显示器量产线，抢占产业发展先机。经过研发团队持续攻关，公司已系统掌握硅基OLED微显示技术、OLED驱动设计技术、有机半导体发光单元材料选择及器件设计等多项核心技术，形成了从器件结构设计到量产工艺的全链条自主研发能力。报告期内，公司持续投入大量研发经费，通过膜层及材料优化、强微腔器件开发，实现产品亮度、寿命、色域等核心指标性能的提升，整体技术水平紧跟行业头部梯队。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2025年，全球显示产业在AI技术浪潮的深度赋能与全球绿色低碳转型的双重驱动下，正经历从技术升级到生态重构的深刻变革。公司依托在有机光电子领域的技术积累与产业布局，持续推动PMOLED、电子纸、硅基OLED等显示技术的迭代与应用拓展，积极把握智能化、绿色化、沉浸化产业发展机遇，报告期内的行业发展情况和未来趋势分析如下：
　　（1）PMOLED：深耕细分市场，以性价比和定制化构建护城河
　　PMOLED凭借其结构简单、功耗低、成本可控等优势，在中小尺寸定制化显示市场保持稳定渗透。2025年，随着物联网设备向轻量化、低功耗、高可靠方向发展，PMOLED在智能家居、健康穿戴、工业控制等领域的应用进一步深化。技术趋势方面，行业致力于通过新材料和封装技术提升产品寿命、亮度和色彩表现，柔性与透明PMOLED是主要创新方向，为车载显示、智能家居等场景带来新的可能。应用市场方面，基于PMOLED高性价比和灵活的定制能力，使其得以广泛应用于智能穿戴、健康监测设备，以及智能家电交互屏和工业控制面板，此类中低复杂度显示需求场景短期内难以被AMOLED完全取代。此外，PMOLED还逐步渗透至无人机、智慧交通、网络通讯、低空经济配套等新兴高成长领域，实现了应用场景的实质性拓宽和增量市场的挖掘。
　　（2）电子纸：拓宽应用场景，以超低功耗和绿色显示撬动千亿市场
　　在“双碳”目标和数字化趋势下，电子纸行业正经历爆发式增长，其定位已从单一的电子阅读器扩展为重要的物联网绿色显示终端。技术趋势方面，彩色化、快速刷新和大尺寸化是技术突破的关键，国内产业链在模组制造端已高度国产化，但上游电子墨水膜等核心材料仍存在突破空间。应用市场方面，受全球零售业数字化转型推动，电子价签仍旧是当前最大的增长引擎，市场需求呈现爆发式增长，成为行业压舱石。同时，在电子纸平板与多元物联网终端驱动下，包括电子书阅读器、办公本、会议桌牌、智能温控器、电子日历等市场迅速起量，电子纸已明确其作为物联网首选绿色显示终端的战略地位。未来，电子纸将继续乘着“绿色数字化”的东风，以超低功耗和类纸体验为核心，从零售价签向广阔的物联网世界快速扩张。同时，随着技术的不断发展，若彩色及大尺寸电子纸成本进一步降低至大众市场可接受范围，其市场规模有望突破至百亿甚至千亿级别。
　　（3）硅基OLED：卡位XR赛道，以超高集成度和性能定义新视界
　　作为微型显示技术的关键路径，硅基OLED行业正随XR产业的复苏和AI技术的赋能而进入快速发展通道。技术趋势方面，行业聚焦于提升亮度、使用寿命、PPI和光学效率，以满足消费级设备需求。国内产业链在面板制造环节已具备竞争力，但核心有机发光材料等上游环节仍需加强自主创新。应用与生态方面，硅基OLED的核心应用是作为AR智能眼镜、VR头显等近眼显示设备的核心部件。作为“元宇宙”和空间计算的视觉基石，XR设备与AI技术深度绑定，正从专业级市场向消费级市场加速渗透。目前，行业仍处于“量产爬坡与生态共建”阶段。随着苹果、Meta、华为等国内外头部产品引领空间计算概念，集成AI的XR设备将成为重要增长点，有望拉动对高性能硅基OLED微显示器的需求。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球显示产业在宏观经济波动、地缘政治因素与技术代际跃迁的多重影响下，呈现出复杂而鲜明的“双轨”态势。一方面，行业整体面临出口压力、市场需求分化等挑战；另一方面，PMOLED、电子纸等细分领域赛道，凭借其独特的技术属性与应用生态，展现出一定的逆周期增长动力和结构性机遇。上半年，全球经济温和回暖但区域分化显著，地缘冲突及相关贸易政策对显示行业出口业务构成阶段性压力。随着主要经济体政策协调及“双碳”目标、数字化升级的长期战略驱动，市场自下半年起复苏动能逐步恢复。与此同时，AI技术的持续发展正与显示产业加速融合，推动产业从单一硬件制造向“AI+泛显示”的智慧终端与场景生态延伸，进入新的融合发展周期。面对严峻的竞争压力，公司以灵活多变的产品策略争取市场份额，以持续稳定的研发投入维持行业地位，以创新经营手段应对挑战、保障存续发展。报告期内，公司实现营业总收入66,931.71万元，同比减少11.16%；实现归属于母公司所有者的净利润-9,884.34万元，较上年同期减少2,934.86万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-10,406.90万元，较上年同期减少2,566.82万元。
　　（一）深耕细分领域，聚焦三大显示技术，以技术创新构筑差异化竞争力
　　报告期内，公司围绕PMOLED、电子纸、硅基OLED三大技术路线持续突破，技术创新的重心从基础性能提升转向场景适配能力构建，为多元应用场景提供差异化解决方案。PMOLED技术创新方面，行业进入“存量优化”阶段，重点突破柔性化、透明化、高可靠性三大方向。公司不断加大在人工智能、低空经济、高端工控仪表等领域市场开发，并结合新市场对显示器的需求，加大柔性显示技术、超薄窄边框显示技术、长寿命高可靠性产品技术等方面的量产转化。电子纸技术创新方面，通过开发像素电极ITO（氧化铟锡）沿AA区（ActiveArea，实际显示区域）弧线分割方法，使弧形区显示效果更加平滑，实现异形显示器的技术开发及量产转化。通过开发产品贴附配套模具，实现长条形大尺寸产品贴附效率显著提升，满足多种尺寸等宽产品通用需求。硅基OLED技术创新方面，公司在器件寿命与显示均匀性方面实现重大突破：通过优化有机发光材料器件结构，实现单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%；通过彩胶工艺参数优化，使Mura（显示屏亮度或颜色不均匀）问题得到显著改善；通过成功导入高色域胶，使部分产品显示色域达85%以上。此外，公司持续优化器件结构，实现发光效率和寿命的改善，产品亮度也随之提升，整体技术水平保持业内先进水平。
　　（二）坚持市场导向，以客户需求为中心，探索多样化应用场景
　　2025年，三大技术领域的市场格局深度重构，应用边界持续外扩。行业从单一产品竞争转向场景生态构建，定制化能力成为企业开拓市场的核心武器。PMOLED市场方面，在行业竞争持续加剧的情形下，公司凭借丰富的产品开发经验、过硬的产品品质与高性能产品设计优势，精准对接品牌客户需求，联合定制开发，在严峻的市场形势中取得多个新领域增长。报告期内，公司成功开拓无人机、智慧交通、小家电、5G终端四大增量市场，凭借差异化产品布局与高效成本管控，为后续市场持续性拓展奠定坚实基础。电子纸市场方面，基于技术水平突破，公司广泛开拓新兴市场，构建和完善了产品矩阵，应用场景除电子价签之外，还在温控器、手机壳、会议桌牌、电子日历、单词卡、掌上阅读、电子相册，数码相框、员工牌等多领域实现产品应用推广，并在多领域开始量产出货。硅基OLED市场方面，公司依托8英寸产线，在AR/VR、工业可视化、FPV眼镜、红外瞄准等赛道加速渗透。除已经量产的消费类AR/VR眼镜、低空飞行FPV眼镜以及高尔夫测距、观瞄等应用形态外，公司在天文望远镜、医疗健康、视觉矫正等行业完成深度开发，与振旺、赛诺派以及部分海外客户实现了样品交付和小批量的试产。
　　（三）深化运营管理，严把质量控制关，以精细化管理和国产化战略推动降本增效
　　2025年，面对复杂多变的外部环境，企业的管理能力正成为继技术、成本之后的第三极核心竞争力。从极致成本控制到全球化运营，从供应链韧性到绿色智造，精细化管理的价值日益凸显。1.质量管理方面，公司在维持各项质量管理体系运行的同时，不断深化内部提质增效等举措落实，持续推进“微进行动”，通过全员参与的方式有效提高了质量管理成效。公司通过电子纸模组波形智能调参算法研究、自动封边检测（AOI）技术等数字化手段，将非标品生产标准化，显著提升良率与交付效率。在硅基OLED产品生产过程中，公司通过加强工艺标准化、检测自动化等手段持续提升良率，为消费级市场爆发做好准备。
　　2.供应链管理方面，公司采取“国产替代+战略备货+联合研发”的组合策略。PMOLED领域，公司与国产驱动IC、柔性线路板厂商的深度协同，不仅保障了供应安全，更通过联合技术开发实现了定制化芯片对通用方案的性能反超。电子纸领域，我国在模组制造环节国产化率已达90%以上，公司及行业内各大厂商已逐步开始向上游核心材料环节渗透，力图打破单一供应商依赖。硅基OLED领域，公司正积极联合本土供应商，以培育国产装备与材料供应商、推动上游供应链多元化为未来战略重点，发展空间巨大。
　　3.信息化建设方面，数字化转型从“可选”变为“必选”。公司早已打通CRM、PLM、ERP、MES、WMS等业务系统间的数据连接，实现从客户需求到生产交付的全流程可视化。报告期内，通过上线QMS（质量管理系统）及应用，将质量管理嵌入每个生产环节。通过自动化产线升级、工艺参数优化，将“成本领先”从战略口号转化为日均运营动作。
　　（四）履行社会责任，聚焦低碳环保理念，以绿色显示实现经济社会效益双赢
　　2025年，随着国家“双碳”战略的深入推进，绿色、环保已成为显示产业高质量发展的必答题。电子纸技术因其近零功耗静态显示属性，成为践行绿色发展理念的标志性技术。
　　报告期内，电子纸行业在推动绿色低碳转型方面发挥重要作用。电子价签在全球零售业数字化转型和碳中和政策的强驱动下，需求持续增长，潜移默化中替代了大量传统纸张，助力提升公众对低碳绿色生活的认知。电子纸平板在办公、教育领域的快速渗透，推动了无纸化办公的普及。宝马等汽车品牌推出的电子纸变色车体，展示了电子纸技术在降低汽车涂装能耗方面的潜力。作为主营业务之一的电子纸，公司持续投入研发以谋创新、促发展，通过开拓多样化的应用领域，逐步助推社会上各类显示场景实现绿色化。此外，公司还通过优化生产工艺、提升能源利用效率等措施，持续降低单位产出的碳排放强度，同时积极参与电子纸产品的回收与循环利用体系建设，推动产业向循环经济模式转型。
　　展望未来，随着彩色化、大尺寸化技术的进一步成熟，电子纸有望在更多领域替代传统纸张和能耗更高的显示产品，为碳达峰、碳中和目标贡献更大力量。同时，公司PMOLED和硅基OLED产品也在积极探索更低功耗设计、环保材料应用等绿色技术，推动行业向可持续发展方向迈进。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.以研发创新为驱动，构筑技术护城河与产品迭代领先优势
　　公司核心技术发源于清华大学有机光电子实验室。作为一家科技型企业，公司经过长期的技术研发与产业化实践，建立健全了从前沿技术研发、中试研发至量产技术开发的完整技术创新体系。公司建有国家级博士后科研工作站、江苏省企业技术中心、江苏省OLED显示工程技术研究中心、江苏省高价值专利培育示范中心、苏州市新型研发机构、苏州市超高分辨率微显示技术企业重点实验室等多个创新研发平台，以支撑前沿技术与产品研发，确保公司在细分领域的核心竞争力。自成立以来，公司在有机光电子器件技术领域持续耕耘，深度挖掘PMOLED技术，并逐步扩展至其他新型显示技术，实现产品结构的梯次性布局，形成了以PMOLED、电子纸模组、硅基OLED微显示器三大业务为主的多元化产品架构及业务格局，并获得国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业等资质认定，体现出较强的竞争优势。
　　公司一直致力于自主知识产权的创新和新技术研发，高度重视知识产权的保护控制，遵循统一管理、注重保护、加强运营、有效奖惩的原则，制定并实施了《专利管理办法》《知识产权奖励管理办法》《知识产权管理手册》等一系列管理制度，通过“GB/T29490企业知识产权合规管理管理体系”认证。公司在新型显示技术领域内的器件结构技术、新型阴极技术、蒸镀封装技术等关键技术方面拥有多项专利技术和专有技术秘密，并系统掌握了包括光刻、蒸镀、封装、模组在内的全流程关键工艺技术。截至2025年12月31日，公司共获得授权专利537件，其中发明专利169件。
　　基于以上知识产权战略的持续实施，公司近年来取得一系列荣誉奖项，例如昆山市知识产权标杆企业、苏州市知识产权强企培育工程引领型企业、苏州市优秀专利奖、江苏省高价值专利培育计划、国家知识产权优势企业等。
　　2.以质量管理为基石，夯实品质保障与市场信任双重根基
　　公司高度重视质量管理，设有专职体系运行管理机构，已通过“ISO9001质量管理体系”、“ISO14001环境管理体系”、“IATF16949汽车行业--质量管理体系”、“ISO45001职业健康安全管理体系”、“QC080000有害物质过程管理体系”、“GB/T29490企业知识产权合规管理体系”等认证，并结合公司实际情况制定了《进料检验管理程序》《过程检验管理程序》以及《成品和出货检验管理程序》等一系列全流程质量管理制度，对产品生产的各个环节实施制度管理和实时监控。
　　公司设有专职质量管理部门，质量策划、质量管理和质量改进人员配备齐全，职责明确。公司每年开展质量月和QCC（品管圈）活动，深挖质量管理方面存在的问题，持续改善质量、降低消耗、提高效益。此外，公司积极推进“微进行动”，培养全体员工在工作中的创新进取与改进意识，鼓励员工在工作中提出有益于公司产品质量提升、成本降低、效率提高等方面的行动方案，促进公司高效全面发展。
　　基于良好的产品质量与管理水平，公司曾获江苏省战略性新兴产业标准化试点项目，荣获苏州市质量奖、江苏省质量信用AAA级企业等荣誉资质。标准化建设方面，至今公司已累计主导或参与制定8项显示领域国家标准，2项行业标准，团队成员曾获中国标准创新贡献奖。
　　3.以客户资源为纽带，深化需求洞察与资源整合协同效应
　　公司主营业务涉及物联网终端人机交互显示界面，包括潜力型的元宇宙XR领域应用的硅基OLED显示屏幕，成长型的碳达峰、碳中和领域得到广泛应用的电子纸显示屏幕，成熟型的中小尺寸显示领域应用的PMOLED显示屏幕，都具有产品及技术迭代快、市场需求变化迅速的特点。公司制定了产品类型均衡布局、应用领域广泛覆盖的市场策略，产品涵盖近眼显示、电子价签、电子阅读器、智能家居、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域。至今，公司在册客户数量累计达到2万余家，与各领域的头部客户均建立了紧密的联系。公司客户数量众多，降低了公司生产经营对单一客户、单一行业的依赖程度，减少了可能因客户需求以及特定细分市场周期剧烈波动而对公司产生的不利影响。同时，广泛的客户资源和分散的市场布局，可以令公司快速抓住新应用场景不断涌现的机遇，实现外延式发展，进而实现总体经营业绩提升。
　　经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善的客户服务体系，能够快速响应、积极落实大、中、小型等不同规模的客户需求。公司服务过的客户中不乏各行业中的优秀企业，包括华为、小米、华米、三星、LG、超思电子、汉朔科技、美国UICO等企业。公司产品和技术深受品牌客户的肯定，曾获华为季度质量绩效考核满分、小米生态链最佳战略合作奖、华米科技年度战略合作伙伴、三星协力社A级供应商等荣誉。
　　4.以运营管理为引擎，打造精益流程与降本增效核心动能
　　公司一直坚持稳健经营的方针，以风险管理为基础，实施了如下一系列举措以避免或应对未来可能会出现的经营风险：
　　（1）聚焦主营业务，合理安排资金用途；
　　（2）实施品牌客户开拓战略，拓展公司品牌影响力；
　　（3）分散客户群体，降低单一客户、单一下游行业营收占比过高的风险；
　　（4）主动识别客户风险，对可能出现风险的客户通过购买应收账款保险等手段规避风险。
　　配套建设方面，公司注重智能化、信息化建设，打通了PLM、ERP、MES、WMS、QMS等管理系统，实现人财集团化、业财一体化、产研一体化，并完善了移动化办公系统，提高了管理系统与业务系统之间的协同能力，既规范了经营行为，也提高了经营效率与风险管控能力。
　　产线改造方面，公司对成熟的PMOLED业务进行智能化、信息化系统升级改造，取得成功后将其推广到电子纸业务和硅基OLED业务建设中，使新建产线的生产效率得到提升，进而提升公司的市场竞争力。
　　降本增效方面，公司持续优化组织架构，结合各部门优劣情况进行合理的重组划分，更好地发挥人员专业特长优势。同时，得益于产线智能化改造，数字化水平的提升大大提高了产线生产效率，实现精简冗余人员，减少人力成本。能源配置方面，增设储能电站设施，通过调节峰平谷供电方式实现能耗优化，推广绿色清洁生产理念，进一步减少能源成本。
　　5.以人才团队为根本，激发组织活力与持续创新内生动力
　　公司核心技术承接于清华大学有机光电子实验室OLED项目组研究成果。多年以来，公司在高度重视新型显示技术研发的基础上，逐渐形成了一支专业背景深厚、知识结构互补、技术发展全面且具备创新进取精神的研发团队。
　　领军人才方面，公司董事长兼总经理高裕弟博士具有超过20年的OLED行业经验，是我国OLED发展和产业化的重要推动者。高裕弟博士作为清华大学化学系有机光电子实验室OLED项目组的成员，是中国最早从事OLED行业的先行者之一。高裕弟博士于清华大学博士毕业后，曾任职于北科技、维信诺显示、清越科技等公司的研发、管理等重要岗位。作为国际电工委员会平板显示器件技术委员会（IEC/TC110）专家、项目负责人，高裕弟博士参与制定了多项国际/国家/行业标准，其中，作为主要起草人参与制定了《GB/T20871.61-2013有机发光二极管显示器第6-1部分：光学和光电参数测试方法》等国家标准，以及《SJ/T11461.5.1-2013有机发光二极管显示器第5-1部分：环境试验方法》等行业标准。因其在标准化研究方面的突出成就，高裕弟博士在2014年荣获中国标准创新贡献奖。除此之外，高裕弟博士还获得中国青年科技奖、中国青年创业奖、中国专利优秀奖、江苏省科技创新发展奖等荣誉称号，作为我国OLED领域的领军人物，具有丰富的OLED行业技术研发、运营与管理经验。
　　团队建设方面，公司持续打造年轻化、专业化的创新型团队，核心技术成员均具有较长时间的从业经验，参与过本行业多项研发项目和产品开发项目，具备丰富的理论知识与实践经验。公司管理团队具有多年市场经验和管理经验，经营作风规范稳健，能够对公司未来发展进行科学的规划和高效的运营管理。公司始终坚持保障员工权益，优化薪酬福利、推行职业技能培训、双通晋升机制等，为公司的长远发展提供持续的驱动力。自公司获批设立国家级博士后科研工作站以来，公司不断深入加强产学研合作，在引进和培养高端人才、加速技术攻关与成果转化、提升核心竞争力等方面取得丰硕成果。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司成立以来始终践行“创新塑造未来”的企业愿景，围绕“以科技创新引领中国OLED产业”的历史使命，聚焦PMOLED、硅基OLED、电子纸等新型显示技术研发，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。
　　在PMOLED领域，公司不断开展技术革新、应用创新。结合透明显示技术，进行PMOLED屏下指纹技术开发及市场应用，在报告期内实现1.5英寸透明显示屏下指纹识别技术开发，并在高档智能键盘领域进行推广。通过与客户保持紧密联动，实现OLED器件与结构设计技术突破，开发出0.66英寸高亮度窄边框显示屏，为终端产品在低电压、低功耗、强抗干扰能力等关键性能上提供了最优的解决方案。在无人机领域，开发一体黑异形贴合技术，在0.8英寸显示触控模组中得到技术转化，为公司在开拓低空经济领域市场提供技术保障。
　　在硅基OLED领域，公司始终贯彻产学研合作理念，与高校、科研院所以及上下游企业持续开展技术协作与联合创新，至今已经同清华大学、东南大学、湖南大学、中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所等单位完成多项合作任务，并顺利取得相应研究成果。报告期内，公司参与国家重点项目攻关，致力于搭建近眼显示AR/VR测试验证创新平台。公司主要围绕新型显示核心器件与关键材料技术，负责开发高效率高亮度Micro-OLED结构器件，通过采用Pre-mix（预先混合）主体材料和手机屏幕用高效率OLED发光材料，替代现有体系蓝光、红光和绿光染料，实现更优的头戴式显示设备画面体验。通过持续优化有机发光材料器件结构，选用高效率发光材料，开发新型阳极结构，已实现在器件发光效率和寿命方面的进一步改善；通过创新设计蓝光+绿光+红光结构，调整合适的白光光谱，同时提升器件效率、降低器件电压，提升了产品的白画面亮度。
　　在电子纸领域，公司开发TSD和QSD背板设计与驱动方案，结合电路结构及工艺优化，实现更窄边框。全面布局E6（EInkSpectra6）全彩产品开发，实现单IC或较少IC方案下的全彩显示。通过工艺改进及驱动波形调试架构重建，实现黑白宽温电子纸产品开发，工作温区拓展至-20℃-60℃，极大拓宽了终端应用场景。背板设计创新方面，针对异形产品显示效果优化提升，采用像素电极ITO沿着AA区实际弧线分割的方法，使弧形区实现接近于平滑的显示效果。为实现异形区边缘绝对平滑显示，提出利用Vbd（VoltageforBistableDisplay，双稳态驱动阈值电压）信号对异型区的pixel（像素，基本显示单元）电场进行屏蔽的方法。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　PMOLED技术方面，公司加速推进超薄窄边框技术、高性能高可靠性OLED产品技术相关专利的成果转化。在人工智能领域，公司开发出异形屏体结构设计技术，在机器人产品中得到技术验证，完成终端领域产品化推广。针对移动电源新市场需求，公司推出DMS（点阵段码混合显示）OLED显示屏，满足客户定制图形及点阵混合显示需求。
　　硅基OLED技术方面，公司开发双叠层材料并优化器件厚度及光谱，实现产品寿命提升，其中单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%。通过对彩胶工艺参数进行优化，使Mura问题得到改善。通过对四面边胶水进行优化，改善了屏体崩边崩角问题。通过导入高色域胶，使部分产品实现85%以上色域。通过对叠层器件的结构进行优化以及核心材料体系的升级，实现器件寿命提升20%、光电转换效率提升10%。通过开展强微腔器件光谱优化，进一步提升了器件光学性能稳定性与适配性。
　　电子纸技术方面，公司通过QSD背板设计技术和IGZO（IndiumGalliumZincOxide，氧化铟镓锌）方案搭配，开发出更具备低成本的条形全彩电子纸显示屏，并实现常温下刷新速度缩短30%-50%。新产品应用推广方面，成功推出适用于翻译机、手持阅读终端等产品。在中大尺寸全彩电子纸产品开发方面，推出31.5英寸IGZO产品，主要面向数字指示牌市场，以宽温快刷等特性提升场景应用效果。通过创新背板设计技术，开发出异形电子纸模组产品，可随用户需求与产品形态进行适配。在多位驱动技术开发方面，重点围绕电子纸多色驱动与低温适应性开展研发，通过高温高湿可靠性测试，为冷链物流、户外标牌等应用提供了可靠的技术方案。在多色显示技术开发方面，完成六色电子纸模组的全流程开发与验证，产品通过60℃、RH90%环境下240小时的存储可靠性测试。同时，进一步拓展多色技术至长条形产品，开发出支持九色显示的局部刷新产品。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，企业严格实施降本增效的管理方针，研发立项以有明确的商业转化为基础，管控相关费用支出，从而导致研发费用同比下降。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响
　　报告期内，企业严格实施降本增效的管理方针，研发立项以有明确的商业转化为基础，管控相关费用支出，从而导致研发费用和研发人员同比下降，不会对公司未来发展产生不利影响。
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.核心技术泄密与核心技术人员流失风险
　　公司所属行业为典型的技术密集型和人才密集型行业，核心技术及研发创新能力是企业核心竞争力所在，核心技术人才是企业赖以生存和发展的关键因素。公司自成立以来一直专注于OLED相关产品技术和生产工艺的升级和创新，打造了一支以核心技术人员作为带头人的技术研发队伍。若在生产经营过程中，公司重要技术研发成果或技术秘密被不当泄露，加之其他不可控因素，未来公司可能存在核心技术泄密的风险，从而对公司生产经营产生不利影响。此外，随着行业的持续发展，对于核心技术人才的争抢不断加剧，在未来行业激烈的市场竞争环境中，不排除在特定环境和条件下公司核心技术人员流失的可能，从而影响到公司技术研发和产品升级的步伐，对公司的持续竞争力产生不利影响。
　　2.技术创新无法及时产业化的风险
　　为保证持续的技术创新水平，增强产品市场竞争力，企业需要持续不断地进行新技术和新产品的研发投入。如果公司未来不能及时准确把握市场发展趋势和技术升级节奏，在自主创新方面不能合理、持续的进行技术投入，或者对于新技术或新产品的投入无法及时、有效转化为可落地成果，则可能出现技术创新无法及时产业化的风险，进而影响公司可持续发展战略的实施。
　　3.市场竞争及客户流失的风险
　　公司三大业务产品涵盖XR显示终端、电子价签、电子阅读器、白电、小家电等智能家居应用、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域，呈现出较为分散的特点。不同客户对产品特性、规格、型号等方面要求不一，这就要求公司必须在产品技术、生产计划、原材料采购与客户销售服务等各方面做到紧密协调，以持续满足不同下游客户的多样化需求。下游应用领域的分散化在较大程度上增加了公司技术升级、经营管理的复杂性与难度，同时还可能带来存量需求快速波动的风险。若公司未来在产品技术、客户开拓、生产运营、管理水平等方面不能充分、及时响应分散化的下游客户的多样化需求，可能会导致公司生产管理效率下降、存货规模不当上升或毛利率下降的风险。
　　(四)经营风险
　　1.PMOLED业务
　　当今的显示技术领域里，处于相互竞争地位的技术路线主要包括OLED、LCD、电子纸、LED等，不同技术路线的显示产品适用于不同的下游领域。PMOLED行业属于细分市场，主要应用于中小尺寸显示领域，侧重小批量、多样化、定制化，主要集中于工业控制设备、医疗仪器、家电显示、车载辅助屏及低端穿戴设备等需求固化且增长缓慢的领域，具有客户集中度高、价格敏感性强且技术迭代空间有限等特点，存量市场竞争形势严峻。与此同时，PMOLED面临AMOLED和TFT-LCD的双重替代威胁，低端AMOLED成本已逼近PMOLED，逐步蚕食智能穿戴市场，而5英寸以下TFT-LCD模组凭借高世代线产能过剩优势进一步压缩PMOLED利润空间。未来，若公司产品技术研发创新跟不上市场对产品更新换代的需求，无法跟进行业技术升级迭代的发展步伐，产品技术研发或成本管控不能同步提升进步，可能会受到其他显示技术的冲击，从而导致公司PMOLED业务份额可能存在被其他显示技术侵蚀的风险。
　　2.电子纸模组业务
　　公司电子纸模组业务目前对大客户汉朔科技存在较大依赖，随着汉朔科技自建电子纸模组产线的投产，使得其对公司电子纸模组的采购需求减少。此外，公司还存在客户群体不够广泛、供应链整合力度不够等不利因素，导致毛利率不达预期。若未来公司不能持续拓展和丰富客户群体、加强供应链资源整合力度不够而导致成本不能有效降低、产能利用率不能有效提升等，公司电子纸模组业务毛利率可能面临不能有效提升甚至长期低水平的情形。同时，电子纸膜片为公司电子纸模组产品的主要原材料之一，元太科技是全球电子纸膜的主要供应商，鉴于电子纸行业目前的市场格局与发展态势，目前由元太科技供应的关键原材料电子纸膜在短期内尚缺少可靠的替代供应渠道。公司对于电子纸模组产品主要原材料之一电子纸膜片供应商元太科技存在较大依赖。若未来公司不能持续与元太科技保持良好的合作关系，导致电子纸膜的供应得不到保障，则会对公司电子纸模组业务造成较大不利影响。
　　3.硅基OLED业务
　　由于硅基OLED技术难度高、工艺复杂、实现高良率量产耗时较长，且面临着与同行业其他企业的市场竞争，需要在诸多方面进行长期持续投入。目前公司8英寸硅基OLED微显示器生产线的良率、产能尚处于量产初期，需要在不断的优化改进下实现逐步爬坡，完全达产尚需较长一段时间。市场竞争方面，该领域原有企业都在不断加大投入，且部分企业已实现一定规模的收入，与此同时，不断有新的企业加入竞争行列。面对其他同行业企业的竞争，公司需要持续进行市场开拓投入，尽快抢占市场份额。若经过长时间投入，公司仍无法在市场竞争中占据一席之地，则可能面临无法有效满足市场需求或者市场开拓力度不足从而丧失发展机遇的风险，甚至存在利润空间无法覆盖折旧摊销从而导致亏损的可能。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款坏账风险
　　公司对应收账款一贯执行严格的坏账准备计提政策，计提坏账准备的政策为：逾期1至30天计提比例10%、逾期31至60天计提比例20%、逾期61至90天计提比例30%、逾期91至120天计提比例50%、逾期121至150天计提比例70%、逾期151至180天计提比例90%、逾期181天以上计提比例100%。报告期末，公司应收账款余额为14,888.12万元，计提的坏账准备金额为678.32万元。若未来市场经营环境或主要客户信用状况发生不利变化，出现重大应收账款不能收回的情况，则公司应收账款坏账准备计提金额将有所上升，从而将会对公司财务表现造成不利影响。
　　2.存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为19,537.95万元，占总资产12.03%。一方面，公司产品主要应用于消费者领域，受终端客户采购需求或消费习惯影响较大。考虑下游客户生产周期、提前备货等因素，公司下游客户对于公司产品的需求一般早于终端客户的消费旺季；若公司现有产品不能适应季节变化或者下游客户市场需求波动延缓提货，则公司将面临存货减值风险。另一方面，受显示行业供求关系波动影响，若PMOLED模组、硅基OLED、电子纸模组价格持续走低，同样会导致公司存在存货跌价的风险，进而对生产经营造成不利影响。
　　3.政府补助无法持续取得的风险
　　公司所处的显示器件制造行业归属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”，属于国家产业政策鼓励发展行业。公司及公司所从事的技术研发等工作一直受到各级政府部门的支持与鼓励，如果公司未来不能持续获得政府补助或者获得的政府补助金额显著降低，将对公司当期经营业绩产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1.产业政策调整风险
　　新型平板显示行业属于国家大力鼓励发展的战略性新兴产业之一，根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，“显示器件制造”属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”。近年来，国家出台了多项支持新型平板显示行业发展的发展规划和产业政策，国家相关产业支持政策的出台，为显示行业的发展提供了良好基础，包括各地方政府的招商引资、产业培育资金支持、政府补贴或税收优惠等。但若未来国家对相关产业政策进行调整，或者相关产业政策的施行进度或力度不如预期，可能对公司的业务发展和生产经营造成不利影响。
　　2.行业周期性波动风险
　　在需求稳定前提下，由于显示行业的产能投资很大、建设周期长，一段时间内产能集中释放，导致周期性供大于求，产业周期性特性较强。公司PMOLED、电子纸模组等产品与行业景气度及宏观经济周期存在较强的关联性。在经济形势向好时，消费及投资活动上升，下游市场需求增加，带动上游显示模组产品的需求增加；在经济形势低迷时，消费者购买力下降，投资活动减少，市场需求减少，从而导致上游显示模组产品的需求相应减少。若未来国内宏观经济发生剧烈波动，导致较多下游领域的市场需求下降，或者新型显示行业发生巨大波动或下行趋势，将对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　1.汇率波动风险
　　境外采购与销售业务，通常以美元、日元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司汇兑损益。如果境内外经济环境、政治形势、货币政策等因素发生变化，使得本外币汇率大幅波动，对公司经营业绩产生不利影响。
　　2.关税政策不确定的风险
　　基于目前国际关税政策的变动调整，公司可能面临境外客户（尤其是以UICO为代表的美国客户）需求下滑的风险，相关订单可能存在受政策影响暂停或是取消的风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　公司于2025年10月31日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《立案告知书》（编号：证监立案字0382025011号）。因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。截至本公告披露日，中国证监会的调查尚在进行中，公司尚未收到就上述立案事项的结论性意见或决定。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入66,931.71万元，同比减少11.16%；实现归属于母公司所有者的净利润-9,884.34万元，较上年同期减少2,934.86万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-10,406.90万元，较上年同期减少2,566.82万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，随着5G通讯技术的全面普及以及人工智能技术的深度融合应用，社会正加速迈入万物互联的智能化时代。当前全球新型显示行业正处于技术迭代加速与市场格局重构的关键阶段，呈现"多技术路线并行演进、应用场景纵深拓展、区域竞争格局深度调整"的立体格局。作为新型平板显示行业最主流的显示技术，LCD与OLED仍占据绝大部分显示终端的市场份额。与此同时，伴随着全球对碳中和目标的持续推进和可持续发展理念的深入人心，低碳经济和绿色技术已成为各国产业发展的共同方向，中国"双碳"战略的实施为绿色显示技术开辟了广阔市场空间。在这一背景下，电子纸凭借其超低功耗、类纸质感的独特优势，从细分赛道走向主流显示的聚光灯下，成为绿色显示技术的标杆。同时，MicroLED加速突破巨量转移技术瓶颈，逐步向AR眼镜、车载显示渗透，MiniLED则通过背光分区技术在高端液晶领域持续巩固市场地位，而量子点（QLED）、激光显示等差异化路线也在各自细分市场寻找生存空间。公司在显示行业深耕多年，至今已形成以PMOLED、电子纸与硅基OLED技术三大业务板块为主的多元化格局，各板块所处领域的行业发展形势如下：
　　1、PMOLED
　　PMOLED显示技术起源于美国，发展于日本和韩国，成熟壮大于中国大陆及中国台湾地区。21世纪以来，随着三星与LG等韩国厂商逐步在PMOLED产业的基础上转向AMOLED产业，以中国大陆和中国台湾地区为代表的企业逐步占据了PMOLED市场的主要份额。
　　PMOLED显示屏主要应用市场涵盖家居应用、医疗健康、车载工控、穿戴产品等领域。家居市场包括各类电器显示屏、智能门锁显示屏和其他智能家居终端显示屏；医疗健康应用包括电子血压计、血氧仪、美容仪等家用医疗保健器材；车载工控包括车载导航、抬头显示、智能电表水表、工控仪表显示屏等；穿戴产品主要为智能手表、智能手环、无线耳机充电盒等。其他主要应用类别还包括功能手机、微型打印机、电子烟等。当前技术发展趋势显示，柔性PMOLED、透明PMOLED正成为下一代产品的主要方向，柔性PMOLED因其轻巧可弯曲的特性，适用于下一代可穿戴设备、智能标签和可折叠电子产品；透明PMOLED则正成为车载显示器、智能窗户和零售标牌的尖端解决方案。未来，随着5G与万物互联的深度融合，将有更多应用场景需要配置屏幕来显示人机交互信息，各下游领域的快速发展将继续带动以PMOLED为代表的中小尺寸显示产品的需求。
　　2、电子纸
　　在低碳经济与物联网数字化浪潮的双重驱动下，当前电子纸产业正迎来技术突破、市场爆发与应用拓展的"三重浪"发展浪潮，呈现技术主导型垄断与多元化应用场景并存的行业格局。公司产品位于产业链中游，上游企业包括TFT玻璃背板、电子纸膜片、显示驱动IC、柔性电路板等材料供应商，其中核心的原材料为电子纸膜片，主要供应商为元太科技，其电子纸膜片市场供应量占据全球90%以上的份额。公司下游行业为电子纸显示产品集成商，其将公司制作的电子纸显示模组应用于终端客户。
　　根据洛图科技（RUNTO）研究数据，全球电子纸典型应用终端市场规模预计将突破142亿美元，应用终端正从"静态替代"迈入"动态交互"，成为绿色显示与AIoT融合的重要载体。细分市场中，电子价签作为当前的压舱石，2025年出货量预计突破4.8亿片，同比增长53.7%；而电子纸平板作为消费端主力，出货量预计2025年将突破1,880万片。值得关注的是，电子纸模组国产化率已达96%，为整个产业链的成本控制和自主可控奠定了坚实基础。
　　技术层面，电子纸正经历从"黑白静态"到"彩色动态"的代际跨越。彩色化方面，两条主流技术路径齐头并进：电泳技术路线代表元太科技已推出EInkMarquee全彩电子纸，采用全新四色粒子显示系统，具有色彩温和和宽温操作特点，可承受极寒与酷热环境，支持恶劣环境下的工业、运输与户外显示应用；电润湿技术路线则由华南师范大学团队及产业界率先突破，全球首条G2.5彩色动态电子纸面板量产线已启动建设。
　　应用场景方面，电子纸正呈现"横向领域拓宽，纵向产品深化"的态势。除电子价签这一基本盘外，已规模化渗透至智慧办公（会议桌牌、电子日历）、消费电子（手机壳、温控器、遥控器）、智慧医疗（床头卡、药品标签）、车载显示（宝马电子纸变色车体）、数字标牌等领域。未来，随着电子纸朝大尺寸、彩色化、柔性化方向发展，加之碳中和政策的持续驱动，电子纸替代纸质标签的碳交易价值或成为新的盈利点，整个行业的产业化进程将进一步提速。
　　3、硅基OLED
　　OLED微型显示技术主要应用领域分为军事领域与消费电子领域，其中在军事领域应用较早，主要行业参与者包括美国eMagin、法国MICROOLED、云南奥雷德、南京国兆光电等公司；硅基OLED在消费品市场的主要应用场景包括头戴显示器（HMD）、抬头显示（HUD）、电子取景器（EVF）、投影仪等显示终端。
　　当前，硅基OLED行业正处于从技术验证向规模化应用转变的关键阶段，各大厂商加速产线布局与技术迭代，为迎接终端需求放量做好准备。2025年，VR/AR终端市场虽处于阶段性调整期，但硅基OLED技术路线在高端显示领域的核心地位进一步巩固。国内外头部企业相继落地12英寸产线重大项目，行业正加速从8英寸向12英寸晶圆背板切换。竞争格局方面，目前日本索尼凭借其技术领先优势仍处于行业主导地位，我国企业正加速追赶，与索尼等厂商展开直接竞争。未来，随着技术的不断突破，以及终端产品的迭代更新，硅基OLED的市场份额将随之快速提升。随着元宇宙生态完善与终端需求放量，硅基OLED技术将深度渗透XR、车载、医疗等场景，成为推动近眼显示技术发展的核心显示方案。
　　(二)公司发展战略
　　追光逐梦十四载，清越科技深耕有机光电子领域，创新致远，厚积薄发，形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的多元化产品架构与业务格局。公司产品应用不仅覆盖智能家居、智慧零售及XR等多个领域，更不断向物联网终端显示整体解决方案纵深开拓。2025年，全球显示产业进入"AI+泛显示"融合发展新周期，技术创新与场景生态的深度融合正在重塑产业格局。公司将继续秉承“创新塑造未来”的企业愿景，紧抓万物互联、绿色低碳、数字经济等时代机遇，聚焦主业，深化"成熟业务稳健增长、新兴领域快速突破"的双轮驱动战略，持续加大研发投入，在超高分辨率、超低功耗、超高对比度、超高可靠性、小微型显示等方面实现关键性技术突破，进而推动技术创新与产业升级，巩固在细分领域的领先地位。
　　(三)经营计划
　　1.加强新技术新产品研发，以AI赋能提升市场竞争优势
　　公司将围绕三大主营业务，持续加大研发投入，积极拥抱AI与显示技术融合的产业变革。PMOLED领域，紧跟柔性化、透明化技术趋势，深化显示触控一体化、高可靠性产品技术研发，拓展无人机、智慧交通、低空经济等新兴应用场景。电子纸领域，把握彩色化、大尺寸化技术迭代机遇，持续优化电子纸波形智能调参算法与TFT背板驱动技术，深化智能化生产线建设，巩固在绿色显示领域的技术领先优势。硅基OLED领域，持续优化有机发光材料器件结构与彩胶工艺，在器件寿命、显示亮度、色域表现等关键指标上实现新突破。同时，积极探索AI技术在研发设计、生产制造、缺陷检测等环节的深度融合应用，构建"AI+显示"的智能制造体系。
　　2.加强人才引进和培养，构建跨学科创新团队
　　公司所属行业为典型的技术密集型和人才密集型行业，核心技术与核心人才是公司持续发展的关键。面对硅基OLED等前沿领域对多学科交叉融合的更高要求，公司将进一步完善人才战略，引进具备半导体物理、有机化学、光学、电子电路等跨学科背景的高端人才。深化与清华大学、东南大学、中国科学院等科研院所的产学研合作，通过联合攻关国家及省级重点研发项目，促进团队理论知识与实践经验的积累提升。持续推进博士后科研工作站建设，打造专业化、年轻化、国际化的人才梯队。同时，面对监管环境的新要求，公司将强化合规文化建设，提升团队规范运作意识与风险防控能力，实现人才与企业共同发展。
　　3.加强规范化精细化管理，提升运营效率与抗风险能力
　　2025年，显示产业在高质量发展过程中仍面临诸多挑战，包括原创性技术储备不足、传统应用与新兴应用的承接不及预期、产业配套体系尚不完善等。公司将继续严格按照上市公司相关要求规范运作，健全内控制度与治理机制，强化应对突发风险的应急防控能力。生产运营方面，借鉴行业"按需生产"的控产保价策略，结合市场需求动态调整产能安排，优化库存管理，保障产品交付稳定性。持续推进数字化转型，打通各业务系统数据连接，通过AI技术赋能制造、研发、运营全链条革新。供应链管理方面，强化与国产上游厂商的深度协同，在保障原材料稳定供应的同时，积极参与核心材料与装备的国产化验证进程，为我国显示业实现全链条自主可控添砖加瓦。
　　4.加强绿色生产建设，践行可持续发展责任
　　公司将坚决贯彻落实国家"双碳"战略，以电子纸业务为核心，持续推动绿色低碳发展。依托电子纸超低功耗、类纸质护眼的绿色属性，深入拓展智慧零售、智慧办公、智慧医疗等无纸化应用场景，以产品应用助力社会节能降碳。生产运营层面，持续推进清洁生产审核与储能电站建设，优化能源使用结构，推广冷却水循环利用、可再生能源应用等节能措施。建立健全碳足迹核算与绿色供应链管理体系，将环保要求融入供应商选择与生产过程管控。面对国际市场对环保合规日益严格的要求，特别是欧洲市场对产品碳足迹的高度关注，公司将持续提升绿色制造能力，以绿色低碳构筑国际竞争新优势，为实现可持续发展目标贡献力量。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示模组产品，按照业务或产品类型，公司属于新型平板显示行业。根据中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C397显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，“C3974显示器件制造”属于“新一代信息技术产业-电子核心产业-新型电子元器件及设备制造”，被列为国家重点支持的战略性新兴产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示模组产品，按照业务或产品类型，公司属于新型平板显示行业。根据中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C397显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，“C3974显示器件制造”属于“新一代信息技术产业-电子核心产业-新型电子元器件及设备制造”，被列为国家重点支持的战略性新兴产业。
　　公司主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售，凭借在有机光电子器件和技术领域的长期耕耘及深厚积累，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR（扩展现实，包含VR虚拟现实/AR增强现实/MR混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达到2万余家。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济呈现温和回暖趋势，但复苏进程呈现显著的区域分化与结构性挑战。上半年由于受美国“对等关税”政策、地缘冲突等因素影响，全球经济市场增长前景一度恶化，同时也制约着显示行业出口业务发展，整体出口额及出口占比大幅下降；但伴随主要经济体达成阶段性关税协定及财政货币双宽松政策发力，经济复苏动能逐步增强。在此种经济环境波动与政策干预的双重作用下，显示行业呈现出了“高开低走、技术主导”的经营态势，增长动能与结构性挑战并存。
　　报告期内，公司积极应对复杂的市场环境，在产品和技术上不断推陈出新，加大新产品、新应用市场开拓力度。同时，持续强化经营韧性，深入推动降本增效举措常态化，实现高质量可持续发展。报告期内，公司实现营业总收入32,915.90万元，同比增长9.49%；实现归属于母公司所有者的净利润-3,076.49万元，较上年同期亏损减少812.20万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-3,429.12万元，较上年同期亏损减少942.33万元。
　　1、聚焦关键领域突破技术瓶颈，锻造核心实力引领产业升级
　　报告期内，公司继续以技术创新作为提升核心竞争力的主要策略，在复杂严峻的市场环境和激烈的行业竞争中，围绕三大主营业务领域持续开展技术研发。在PMOLED领域，公司继续以客户及产品需求为中心，围绕功能实现和环境适应等目标进行新产品开发，并保持技术水平的稳步提升。同时，结合人工智能、低空经济等新兴市场对显示器的需求，加大在柔性显示、超薄窄边框显示、高可靠性产品等技术方面的量产转化；在电子纸领域，公司创新电路结构和背板驱动技术，解决了高压驱动下显示均匀性差等问题，并实现产品更窄边框，对下一阶段新型彩色电子纸产品推出做足技术储备；在硅基OLED领域，公司持续改进生产工艺和技术，在器件、色域、发光效率、寿命等方面均实现稳步提升，产品良率也得到进一步改善。
　　2、纵深开拓应用场景构筑壁垒，稳拓市场份额强化竞争优势
　　在市场竞争愈加激烈的环境中，公司在技术水平实现稳步提升的前提下，进一步加大新兴应用领域的开拓力度，通过对各个潜在行业及应用场景的调研，制定出满足不同客户要求的产品方案，促进实现新应用领域的开拓。报告期内，公司PMOLED产品在无人机、智慧交通、智能家居、网络通讯等领域实现新应用拓展，并逐步开始量产；电子纸产品除电子价签应用之外，在温控器、遥控器、手机壳、会议桌牌、电子日历、单词卡、掌上阅读等领域实现应用推广，并在部分领域开始量产；硅基OLED产品持续加大新客户开发力度，与传音、天趣星空、未来全屏通、艾睿、高德、荣者等客户达成稳定合作，在低空经济配套应用领域与终端客户继续开展技术交流合作，并实现部分产品的批量出货。为扩大公司产品知名度，进一步实现拓宽市场的目标，公司积极参与各大行业协会等组织举办的展会活动，报告期内，公司参展Touch Taiwan2025暨第四届电子纸产业生态发展大会，硅基OLED产品助力苏州原创数字文化展打造“小尺寸大视界”观感，赋能传统文化传播。
　　3、精益管理提质增效固本强基，绿色智造降耗控本永续发展
　　2025年上半年，国际局势存在不稳定性，经济复苏进程仍旧缓慢。在此背景下，公司积极应对外部环境变化，PMOLED、电子纸模组及硅基OLED微显示器业务总体稳中有升。其中，PMOLED业务在智能家居领域持续深化渗透，家电及控制面板等应用场景需求稳步提升，为长期增长提供坚实支撑。电子纸模组业务依托全球智能零售升级与电子标签普及趋势，国内厂商主导的量产优势进一步巩固，供应链协同效应逐步显现；硅基OLED微显示器则加速拓展AR/VR及工业可视化等新兴领域，技术领先性持续释放价值。面对国际供应链动态调整，公司自2024年起全面推行降本增效战略，通过工艺优化与资源整合实现节能降本常态化运营，有效保障产品交付稳定性与市场竞争力。当前业务布局已形成"成熟技术稳健发展+新兴领域快速突破"的双轮驱动格局，为下半年增长动能蓄势奠定坚实基础。
　　4、践行社会责任探索低碳行动，贯彻可持续发展观共建未来
　　公司持续贯彻落实国家环境保护政策法规，保障环保投入，确保相关治理设施稳定运行、排放达标。公司主营业务产品电子纸模组对促进节能降碳、绿色环保具有重大意义，报告期内稳定出货，提高社会使用率。随着公司对降耗增效等措施的持续实施，未来公司将探索出一套合适的绿色发展模式，并不断完善成熟化，实现长远可持续发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.创新引领驱动：构建技术护城河与产品升级优势
　　公司核心技术发源于清华大学有机光电子实验室。作为一家科技型企业，公司经过长期的技术研发与产业化实践，建立健全了从前沿技术研发、中试研发至量产技术开发的完整技术创新体系。公司建有国家级博士后科研工作站、江苏省企业技术中心、江苏省OLED显示工程技术研究中心、江苏省高价值专利培育示范中心、苏州市新型研发机构、苏州市超高分辨率微显示技术企业重点实验室等多个创新研发平台，以支撑前沿技术与产品研发，确保公司在细分领域的核心竞争力。自成立以来，公司在有机光电子器件技术领域持续耕耘，深度挖掘PMOLED技术，并逐步扩展至其他新型显示技术，实现产品结构的梯次性布局，形成了以PMOLED、电子纸模组、硅基OLED微显示器三大业务为主的多元化产品架构及业务格局，并获得国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业等资质认定，体现出较强的竞争优势。
　　公司一直致力于自主知识产权的创新和新技术研发，高度重视知识产权的保护控制，遵循统一管理、注重保护、加强运营、有效奖惩的原则，制定了《专利管理办法》《知识产权奖励管理办法》《知识产权管理手册》等一系列管理制度，通过了“GB/T29490知识产权管理体系”认证。公司在新型显示技术领域内的器件结构技术、新型阴极技术、蒸镀封装技术等关键技术方面拥有多项专利技术和专有技术秘密，并系统掌握了包括光刻、蒸镀、封装、模组在内的全流程关键工艺技术。截至2025年6月30日，公司共获得授权专利556项，其中发明专利157项。
　　通过以上知识产权战略的持续实施，公司及相关专利近年来获得一系列荣誉奖项，例如昆山市知识产权标杆企业、苏州市第一批知识产权强企培育工程成长型企业、江苏省高价值专利培育计划项目立项、苏州市优秀专利二等奖、国家知识产权优势企业、苏州市知识产权强企培育工程优势型企业、苏州市知识产权强企培育工程引领型企业等。
　　2.品质根基铸就：保障产品卓越与市场信誉基石
　　公司高度重视质量管理，设有专职体系运行管理机构，已通过“ISO9001质量管理体系”、“ISO14001环境管理体系”、“IATF16949汽车行业--质量管理体系”、“ISO45001职业健康安全管理体系”、“QC080000有害物质过程管理体系”、“GB/T29490知识产权管理体系”、“BD32/T2771江苏省企业研发管理体系”认证，并结合公司实际情况制定了《进料检验管理程序》《过程检验管理程序》以及《成品和出货检验管理程序》等一系列全流程质量管理制度，对产品生产的各个环节实施制度管理和实时监控，保证了产品产出质量。
　　公司设有专职质量管理部门，质量策划、质量管理和质量改进人员配备齐全，职责明确。公司建立健全了质量管理相关的规章制度，一直以来坚持每年开展质量月和QCC（品管圈）活动，深挖质量管理方面存在的问题，持续改善质量、降低消耗、提高效益。此外，公司积极推进“微进行动”，培养全体员工在工作中的创新进取与改进意识，鼓励员工在工作中提出有益于公司产品质量提升、成本降低、效率提高等方面的行动方案，促进公司高效全面发展。
　　基于良好的产品质量与管理水平，近年来，公司承担江苏省战略性新兴产业标准化试点项目，荣获苏州市质量奖、江苏省质量信用AAA级企业等荣誉资质。截至目前，公司累计主导或参与制定8项显示领域国家标准，2项行业标准，团队成员曾获中国标准创新贡献奖。
　　3.客户价值链接：精准需求挖掘与协同价值创造
　　公司主营业务涉及物联网终端人机交互显示界面，包括潜力型的元宇宙XR领域应用的硅基OLED显示屏幕，成长型的碳达峰、碳中和领域得到广泛应用的电子纸显示屏幕，成熟型的中小尺寸显示领域应用的PMOLED显示屏幕，都具有产品及技术迭代快、市场需求变化迅速的特点。公司制定了产品类型均衡布局、应用领域广泛覆盖的市场策略，产品涵盖近眼显示、电子价签、电子阅读器、智能家居、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域。至今，公司在册客户数量累计达到2万余家，与各领域的头部客户均建立了紧密的联系。公司客户数量众多，降低了公司生产经营对单一客户、单一行业的依赖程度，减少了可能因客户需求以及特定细分市场周期剧烈波动而对公司产生的不利影响。同时，广泛的客户资源和分散的市场布局，可以令公司快速抓住新应用场景不断涌现的机遇，实现外延式发展，进而实现总体经营业绩提升。
　　经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善的客户服务体系，能够快速响应、积极落实大、中、小型等不同规模的客户需求。公司服务过的客户中不乏各行业中的优秀企业，包括华为、小米、华米、三星、LG、超思电子、汉朔科技、美国UICO等企业。公司产品和技术深受品牌客户的肯定，曾获华为季度质量绩效考核满分、小米生态链最佳战略合作奖、华米科技年度战略合作伙伴、三星协力社A级供应商等荣誉。
　　4.精益运营赋能：打造高效能机制与成本竞争优势
　　公司一直坚持稳健经营的方针，以风险管理为基础，实施了如下一系列举措以避免或应对未来可能会出现的经营风险：
　　（1）聚焦主营业务，合理安排资金用途；
　　（2）实施品牌客户开拓战略，拓展公司品牌影响力；
　　（3）分散客户群体，降低单一客户、单一下游行业营收占比过高的风险；
　　（4）主动识别客户风险，对可能出现风险的客户通过购买应收账款保险等手段规避风险。配套建设方面，公司注重智能化、信息化建设，打通了PLM、ERP、MES、WMS等管理系统，实现人财集团化、业财一体化、产研一体化，并完善了移动化办公系统，提高了管理系统与业务系统之间的协同能力，规范了经营行为，提高了风险管控能力。
　　产线改造方面，公司对成熟的PMOLED业务进行智能化、信息化系统升级改造，取得成功后将其推广到电子纸业务和硅基OLED业务建设中，使新建产线的生产效率得到提升，进而提升公司的市场竞争力。
　　降本增效方面，公司对原组织架构进行了优化，结合各部门优劣情况进行合理的重组划分，以更好地发挥人员专业特长优势。同时，得益于产线智能化改造，数字化水平提升大大提高了产线生产效率，并实现冗余人员精简，从而减少了人力成本。能源配置方面，公司增设储能电站设施，通过调节峰平谷供电方式实现能耗优化，在谷时段对蓄电池进行充电，峰时段优先使用蓄电池电能供设备运作。此外，绿色清洁生产理念的推广和具体措施落地，进一步减少了能源成本，有利于公司实现长远发展、扩大综合竞争优势。
　　5.人才战略支撑：激活组织创新与持续发展驱动力
　　公司核心技术承接于清华大学有机光电子实验室OLED项目组研究成果。多年以来，公司在高度重视新型显示技术研发的基础上，逐渐形成了一支专业背景深厚、知识结构互补、技术发展全面且具备创新进取精神的研发团队。
　　公司董事长兼总经理高裕弟博士具有超过20年的OLED行业经验，是我国OLED发展和产业化的重要推动者。高裕弟博士作为清华大学化学系有机光电子实验室OLED项目组的成员，是中国最早从事OLED行业的先行者之一。高裕弟博士于清华大学博士毕业后，曾任职于北科技、维信诺显示、清越科技等公司的研发、管理等重要岗位。作为国际电工委员会平板显示器件技术委员会（IEC/TC110）专家、项目负责人，高裕弟博士参与制定了多项国际/国家/行业标准，其中，作为主要起草人参与制定了《GB/T20871.61-2013有机发光二极管显示器第6-1部分：光学和光电参数测试方法》等国家标准，以及《SJ/T11461.5.1-2013有机发光二极管显示器第5-1部分：环境试验方法》等行业标准。因其在标准化研究方面的突出成就，高裕弟博士在2014年荣获中国标准创新贡献奖。除此之外，高裕弟博士还获得中国青年科技奖、中国青年创业奖、中国专利优秀奖、江苏省科技创新发展奖等荣誉称号，作为我国OLED领域的领军人物，具有丰富的OLED行业技术研发、运营与管理经验。
　　公司持续打造年轻化、专业化的创新型团队，包括董事长高裕弟博士在内，公司核心技术团队成员均具有较长时间的从业经验，参与过本行业多项研发项目和公司新产品的开发项目，具备丰富的理论知识与实践经验。公司管理团队具有多年的市场经验和管理经验，经营作风规范稳健，能够对公司未来发展进行科学的规划和高效的运营管理。公司始终坚持保障员工权益，优化薪酬福利、推行职业技能培训、双通晋升机制等，为公司的长远发展提供持续的驱动力。自公司获批设立国家级博士后科研工作站以来，公司不断深入加强产学研合作，在引进和培养高端人才、加速技术攻关与成果转化、提升核心竞争力等方面取得丰硕成果。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司成立以来始终践行“创新塑造未来”的企业愿景，围绕“以科技创新引领中国OLED产业”的历史使命，聚焦PMOLED、硅基OLED、电子纸等新型显示技术研发，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。
　　在PMOLED领域，公司技术水平始终保持行业领先地位，并随着应用拓展不断开展技术革新和应用创新。报告期内，公司完成PMOLED透明屏下指纹技术开发及市场应用，已实现1.5英寸透明显示屏及屏下指纹识别样品开发，并初步在高档智能键盘领域进行推广。通过与客户紧密联动，公司在0.66英寸高亮度窄边框显示屏上实现技术突破，并成功进入试产状态，为终端产品在更低电压、更低功耗、更强抗干扰能力等关键性能上提供了更优的解决方案。
　　在硅基OLED领域，公司继续坚持产学研一体化理念，为加强关键技术的攻关突破不断推进与外部单位的产研融合，报告期内公司与清华大学、苏州大学、中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所等著名高校及国家级科研机构保持密切的技术交流与项目合作，顺利取得相应研究成果。通过持续优化有机发光材料器件结构，选用高效率发光材料，开发新型阳极结构，在器件发光效率和寿命方面实现进一步改善；新增BM结构，改善光串扰，提升产品色域的表现，并优化低灰阶过渡。
　　在电子纸领域，公司开发并采用TSD和QSD背板设计与驱动方案，新研发aSi+IGZO的4T2C电路结构以及在工艺制造流程上的优化，实现了更窄边框，并在一定程度上降低了生产成本，为下一阶段新型彩色电子纸高压驱动显示实现技术基础。同时，该驱动方案可以极大拓宽长条形产品的设计空间，以满足不同应用场景要求，在电子纸全彩快刷发展趋势下，同样适合该类型产品的TFT高压驱动电路设计，可以有效缩短全彩电子纸刷新时间，提高产品使用体验。在电子纸大尺寸、全彩化的发展应用趋势下，公司开发并推出中尺寸全彩相框显示模组，大尺寸全彩Signage（标识系统，主要指路标、广告牌、标识牌等）显示模组，全新的背板设计方案提升了产品响应速度，搭配多色显示满足了更多应用场景需求。公司持续开发和优化电子纸波形智能调参算法，改进自动化调试控制装备结构，由基础数据管理、多设备管理、多任务管理、数据统计分析等模块组成的分布式管理系统，为实现多产品并行调参提供了软硬件支持，提高了生产调试效率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司持续保障高水平研发投入，在三大主营业务领域不断实现技术突破，形成多项研发成果。
　　PMOLED技术方面，公司持续推进显示触控一体化高性能OLED显示屏技术、高性能高可靠性OLED产品技术相关专利的成果转化。在人工智能领域，公司开发出异形屏体结构设计技术，在机器人产品中得到技术验证，并进行产品化推广。
　　硅基OLED技术方面，公司开发双叠层材料并优化器件厚度及光谱，实现产品寿命提升，其中单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%。通过对彩胶工艺参数进行优化，使Mura（显示屏亮度或颜色不均匀）问题得到改善。通过对四面边胶水进行优化，改善了屏体崩边崩角问题。通过导入高色域胶，使部分产品实现85%以上色域。
　　电子纸技术方面，公司致力于实现技术水平提升的同时降低成本，通过对像素电路重新设计、开发新的驱动方法，实现了以较少的光罩数量完成背板设计，从而达到节约成本的目的。公司自主开发电子纸模组自动封边EC胶（环氧树脂型热固化胶）AOI（自动光学检测）技术，从自动化装备结构设计、视觉结构与智能视觉AOI算法优化判定等方面实现智能检验及自动清洁，进一步降低人工成本。新产品开发方面，随着TGD（三栅极显示）和QGD（四栅极显示）驱动方案的应用，公司已成功推出3款单IC长条形价签产品，并完成客户端推广，已进入小批量生产阶段。非价签应用领域，已成功开发出2.61英寸全彩高分辨率产品，已面向手机壳等市场进行推广。大尺寸产品方面，已成功开发出31.5英寸全彩产品，主要面向数字指示牌市场。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，企业严格实施降本增效的管理方针，研发立项以有明确的商业转化为基础，管控相关费用支出，从而导致研发费用同比下降。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入32,915.90万元，较上年同期增长9.49%；归属于上市公司股东的净利润-3,076.49万元，较上年同期减亏812.20万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,429.12万元，较上年同期减亏942.33万元；经营活动产生的现金流量净额为5,437.37万元，与上年同期相比由负转正。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1.核心技术泄密与核心技术人员流失风险
　　公司所属行业为典型的技术密集型和人才密集型行业，核心技术及研发创新能力是企业核心竞争力所在，核心技术人才是企业赖以生存和发展的关键因素。公司自成立以来一直专注于OLED相关产品技术和生产工艺的升级和创新，打造了一支以核心技术人员作为带头人的技术研发队伍。若在生产经营过程中，公司重要技术研发成果或技术秘密被不当泄露，加之其他不可控因素，未来公司可能存在核心技术泄密的风险，从而对公司生产经营产生不利影响。此外，随着行业的持续发展，对于核心技术人才的争抢不断加剧，在未来行业激烈的市场竞争环境中，不排除在特定环境和条件下公司核心技术人员流失的可能，从而影响到公司技术研发和产品升级的步伐，对公司的持续竞争力产生不利影响。
　　2.技术创新无法及时产业化的风险
　　为保证持续的技术创新水平，增强产品市场竞争力，企业需要持续不断地进行新技术和新产品的研发投入。如果公司未来不能及时准确把握市场发展趋势和技术升级节奏，在自主创新方面不能合理、持续的进行技术投入，或者对于新技术或新产品的投入无法及时、有效转化为可落地成果，则可能出现技术创新无法及时产业化的风险，进而影响公司可持续发展战略的实施。
　　3.市场竞争及客户流失的风险
　　公司三大业务产品涵盖XR显示终端、电子价签、电子阅读器、白电、小家电等智能家居应用、医疗健康、车载工控、智能穿戴、安全产品等多个下游应用领域，呈现出较为分散的特点。不同客户对产品特性、规格、型号等方面要求不一，这就要求公司必须在产品技术、生产计划、原材料采购与客户销售服务等各方面做到紧密协调，以持续满足不同下游客户的多样化需求。下游应用领域的分散化在较大程度上增加了公司技术升级、经营管理的复杂性与难度，同时还可能带来存量需求快速波动的风险。若公司未来在产品技术、客户开拓、生产运营、管理水平等方面不能充分、及时响应分散化的下游客户的多样化需求，可能会导致公司生产管理效率下降、存货规模不当上升或毛利率下降的风险。
　　（二）经营风险
　　1.PMOLED业务
　　当今的显示技术领域里，处于相互竞争地位的技术路线主要包括OLED、LCD、电子纸、LED等，不同技术路线的显示产品适用于不同的下游领域。PMOLED行业属于细分市场，主要应用于中小尺寸显示领域，侧重小批量、多样化、定制化，主要集中于工业控制设备、医疗仪器、家电显示、车载辅助屏及低端穿戴设备等需求固化且增长缓慢的领域，具有客户集中度高、价格敏感性强且技术迭代空间有限等特点，存量市场竞争形势严峻。与此同时，PMOLED面临AMOLED和TFT-LCD的双重替代威胁，低端AMOLED成本已逼近PMOLED，逐步蚕食智能穿戴市场，而5英寸以下TFT-LCD模组凭借高世代线产能过剩优势进一步压缩PMOLED利润空间。未来，若公司产品技术研发创新跟不上市场对产品更新换代的需求，无法跟进行业技术升级迭代的发展步伐，产品技术研发或成本管控不能同步提升进步，可能会受到其他显示技术的冲击，从而导致公司PMOLED业务份额可能存在被其他显示技术侵蚀的风险。
　　2.电子纸模组业务
　　公司电子纸模组业务目前对大客户汉朔科技存在较大依赖，随着汉朔科技自建电子纸模组产线的投产，使得其对公司电子纸模组的采购需求减少。此外，公司还存在客户群体不够广泛、供应链整合力度不够等不利因素，导致毛利率不达预期。若未来公司不能持续拓展和丰富客户群体、加强供应链资源整合力度不够而导致成本不能有效降低、产能利用率不能有效提升等，公司电子纸模组业务毛利率可能面临不能有效提升甚至长期低水平的情形。同时，电子纸膜片为公司电子纸模组产品的主要原材料之一，元太科技是全球电子纸膜的主要供应商，鉴于电子纸行业目前的市场格局与发展态势，目前由元太科技供应的关键原材料电子纸膜在短期内尚缺少可靠的替代供应渠道。公司对于电子纸模组产品主要原材料之一电子纸膜片供应商元太科技存在较大依赖。若未来公司不能持续与元太科技保持良好的合作关系，导致电子纸膜的供应得不到保障，则会对公司电子纸模组业务造成较大不利影响。
　　3.硅基OLED业务
　　由于硅基OLED技术难度高、工艺复杂、实现高良率量产耗时较长，且面临着与同行业其他企业的市场竞争，需要在诸多方面进行长期持续投入。目前公司8英寸硅基OLED微显示器生产线的良率、产能尚处于量产初期，需要在不断的优化改进下实现逐步爬坡，完全达产尚需较长一段时间。市场竞争方面，该领域原有企业都在不断加大投入，且部分企业已实现一定规模的收入，与此同时，不断有新的企业加入竞争行列。面对其他同行业企业的竞争，公司需要持续进行市场开拓投入，尽快抢占市场份额。若经过长时间投入，公司仍无法在市场竞争中占据一席之地，则可能面临无法有效满足市场需求或者市场开拓力度不足从而丧失发展机遇的风险，甚至存在利润空间无法覆盖折旧摊销从而导致亏损的可能。
　　（三）财务风险
　　1.应收账款坏账风险
　　公司对应收账款一贯执行严格的坏账准备计提政策，计提坏账准备的政策为：逾期1至30天计提比例10%、逾期31至60天计提比例20%、逾期61至90天计提比例30%、逾期91至120天计提比例50%、逾期121至150天计提比例70%、逾期151至180天计提比例90%、逾期181天以上计提比例100%。报告期末，公司应收账款余额为16,698.30万元，计提的坏账准备金额为713.53万元。若未来市场经营环境或主要客户信用状况发生不利变化，出现重大应收账款不能收回的情况，则公司应收账款坏账准备计提金额将有所上升，从而将会对公司财务表现造成不利影响。
　　2.存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为26,387.75万元，占总资产14.56%。一方面，公司产品主要应用于消费者领域，受终端客户采购需求或消费习惯影响较大。考虑下游客户生产周期、提前备货等因素，公司下游客户对于公司产品的需求一般早于终端客户的消费旺季；若公司现有产品不能适应季节变化或者下游客户市场需求波动延缓提货，则公司将面临存货减值风险。另一方面，受显示行业供求关系波动影响，若PMOLED模组、硅基OLED、电子纸模组价格持续走低，同样会导致公司存在存货跌价的风险，进而对生产经营造成不利影响。
　　3.政府补助无法持续取得的风险
　　公司所处的显示器件制造行业归属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”，属于国家产业政策鼓励发展行业。公司及公司所从事的技术研发等工作一直受到各级政府部门的支持与鼓励，如果公司未来不能持续获得政府补助或者获得的政府补助金额显著降低，将对公司当期经营业绩产生不利影响。
　　（四）行业风险
　　1.产业政策调整风险
　　新型平板显示行业属于国家大力鼓励发展的战略性新兴产业之一，根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，“显示器件制造”属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”。近年来，国家出台了多项支持新型平板显示行业发展的发展规划和产业政策，国家相关产业支持政策的出台，为显示行业的发展提供了良好基础，包括各地方政府的招商引资、产业培育资金支持、政府补贴或税收优惠等。但若未来国家对相关产业政策进行调整，或者相关产业政策的施行进度或力度不如预期，可能对公司的业务发展和生产经营造成不利影响。
　　2.行业周期性波动风险
　　在需求稳定前提下，由于显示行业的产能投资很大、建设周期长，一段时间内产能集中释放，导致周期性供大于求，产业周期性特性较强。公司PMOLED、电子纸模组等产品与行业景气度及宏观经济周期存在较强的关联性。在经济形势向好时，消费及投资活动上升，下游市场需求增加，带动上游显示模组产品的需求增加；在经济形势低迷时，消费者购买力下降，投资活动减少，市场需求减少，从而导致上游显示模组产品的需求相应减少。若未来国内宏观经济发生剧烈波动，导致较多下游领域的市场需求下降，或者新型显示行业发生巨大波动或下行趋势，将对公司的业务发展和经营业绩造成不利影响。
　　（五）宏观环境风险
　　1.汇率波动风险
　　境外采购与销售业务，通常以美元、日元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司汇兑损益。如果境内外经济环境、政治形势、货币政策等因素发生变化，使得本外币汇率大幅波动，对公司经营业绩产生不利影响。
　　2.关税政策不确定的风险
　　基于目前国际关税政策的变动调整，公司可能面临境外客户（尤其是以UICO为代表的美国客户）需求下滑的风险，相关订单可能存在受政策影响暂停或是取消的风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。 收起▲