投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营业收入3.12亿元（yoy+9.30%）；实现归母净利润588.71万元（yoy+8.07%）；实现扣非归母净利润194.71万元（yoy-55.14%）。单季度看，2026Q2公司实现营收1.61亿元（yoy+19.15%，qoq+6.66%）；实现归母净利润51.84万元（yoy-84.11%，qoq-90.34%）；实现扣非归母净利润45.01万元（yoy-82.52%，qoq-69.94%）。
　　布局深化静待业绩释放。2026年H1，公司紧抓显示芯片国产化替代机遇，持续优化产品结构、迭代核心技术，对冲下游消费电子行业需求波动影响，经营业绩实现小幅增长，上半年实现营业收入3.12亿元、归母净利润588.71万元，分别同比小幅增长9.30%、8.07%。公司持续推动显示芯片向高端化、前沿化拓展，产品矩阵持续丰富。公司陆续推出适配AR智能眼镜的微显示产品，适用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片、触控芯片，面向车载与大尺寸电视的显示驱动芯片及时序控制芯片，目前，多款新品已进入小批量产与供应链磨合阶段，其中应用于智能穿戴和手机的AMOLED显示驱动芯片已实现出货，MicroLED产品亦成功应用于AR智能眼镜领域。随着OLED、车载显示芯片、Mini/MicroLED等高端显示产品客户验证持续突破并陆续量产出货，短期公司业绩有望进一步修复，并打开长期成长空间。
　　战略增资北电数智，构建“显示芯片+AI计算底座”双向赋能新生态。2025年，公司公告全资子公司新相技术拟计划以自有资金1亿元人民币（暂定）向北电数智进行增资。北电数智系北京电控旗下科技创新AI企业，致力于全栈服务，其核心业务主要产品包括智算算力、AI算力云，可信数据应用，并提供智算中心私有化建设、边缘实时算力服务、传统数据中心算力化改造服务等。2024年北电数智营收0.33亿元，2025H1营收达1.58亿元，业务增长动能强劲。公司通过持股北电数智，一方面有望将自身在显示芯片领域场景理解能力与北电数智算力供给能力相结合，开发出适配更多AR/VR、智能座舱等新兴场景的一体化解决方案；另一方面，有望通过战略性持股AI领域优质企业，构建双向赋能的产业协同生态，培育孵化出更多符合市场方向的新技术、新产品、新业务、新模式，为公司业务发展赋能。
　　携手华灿光电，卡位MicroLED光互连前沿赛道，打开AI+显示全新成长空间。当前AI算力高速迭代下，传统铜互连、硅光子光互联技术逐步显现性能与成本瓶颈，MicroLED光子互连技术成为产业突破关键方向。在此行业变革背景下，公司与全球头部LED芯片厂商华灿光电达成战略合作，依托双方“驱动芯片设计+芯片量产制造”的核心互补优势，聚焦MicroLED光互连技术落地及多前沿场景协同研发。其中公司凭借显示驱动芯片领域的技术积淀，为光模块集成与性能优化提供核心支撑；华灿光电依托成熟的6英寸MicroLED量产产线，已实现MicroLED晶圆、像素器件的稳定量产与商业化交付，可提供稳定的硬件产能保障。双方重点布局三大高潜力赛道，发力智算中心高带宽光互连模块研发、AR智能眼镜微显示模组开发及车载智能车灯技术升级，精准对接AI算力、XR终端、智能汽车等高景气需求。
　　本次强强联合将有效打通MicroLED光互连产业链核心环节，补齐技术与产能短板，构建产业协同新生态，有望加速前沿技术商业化落地，为公司培育全新增量业务，持续强化长期成长逻辑。
　　首次覆盖，给予“买入”评级：公司是国内领先的显示芯片设计企业，主营业务为整合型与分离型显示驱动芯片的研发、设计及销售，产品覆盖智能穿戴、手机、车载显示、工控商显等全尺寸应用场景。公司凭借在TFT-LCD和AMOLED双技术路径的积累，已成为国内显示驱动芯片国产化的重要推动力量。公司重点布局的AMOLED驱动芯等新品已导入京东方等头部面板厂商，并通过参股北电数智切入AI算力领域，战略合作华灿光电卡位MicroLED光互连等前沿赛道。随着显示技术向高分辨率、低功耗方向升级，公司凭借全产品线布局及客户资源壁垒，有望持续受益于国产替代进程，同时公司前瞻布局切入AI算力、MicroLED光互连等高景气前沿赛道，有望为公司长期发展创造新的利润增长点。预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.14亿元、0.53亿元、1.01亿元，EPS分别为0.03元、0.12元、0.22元，对应PE分别为1056X、270X、141X。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新产品拓展不及预期；技术研发风险等。

　　业绩简评
　　2026年8月21日，公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；实现归母净利润588.71万元，同比增长8.07%；扣非归母净利润194.71万元，同比下降55.14%，主要系公司持续投入研发、研发费用增加以及按权益法核算确认投资损失所致。2026H1经营活动产生的现金流量净额6461.84万元，同比增长94.93%。
　　经营分析
　　收入保持稳健增长，毛利率同比改善，库存去化带动经营现金流提升。2026H1公司实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；公司综合毛利率约15.91%，同比提升1.27pct。同期经营活动现金流净额6461.84万元，同比增长94.93%，公司表示主要受益于库存管控优化、购买商品及接受劳务支付现金减少；截至2026年6月末，公司存货1.85亿元，较2025年末下降19.16%。
　　高端显示产品持续突破，AMOLED及MicroLED逐步由研发走向应用。公司已形成覆盖TFT-LCD、AMOLED、触控芯片、时序控制芯片、显示屏电源管理芯片及MicroLED芯片的产品矩阵，应用场景由智能穿戴、手机延伸至平板、车载、电视等领域。2026H1，用于智能穿戴及手机的AMOLED显示驱动芯片已实现出货；MicroLED芯片已应用于AR眼镜领域，公司同时基于微显示技术积累向MicroLED光互连方向延伸。
　　研发资源向AMOLED、车载及微显示集中，新产品管线持续扩充。
　　截至2026H1，公司全高清整合型AMOLED显示驱动芯片项目预计总投资8566万元，累计投入5462.65万元，重点开发高分辨率、低成本的整合型AMOLED驱动芯片。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司2026-2028年实现营业收入8.02亿元、10.61亿元、14.28亿元，同比增长30.82%、32.20%、34.64%；实现归母净利润0.10亿元、0.10亿元、0.12亿元，同比增长6.78%、6.62%、14.22%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新产品导入周期长导致短期扣非净利润承压；AI算力领域投资回报不及预期；显示芯片国产替代进程受制于技术突破与客户验证；新兴显示场景（车载/AR/VR）渗透率提升速度放缓。

　　投资逻辑
　　显示驱动全品类布局，核心业务稳健提质。公司深耕显示芯片领域，是国内最早实现显示驱动芯片量产的先行者之一，已建立涵盖整合型、分离型显示驱动芯片及显示屏电源管理芯片的全品类矩阵。依托在多应用场景的技术积淀，随着40nm/28nm高压制程新一代AMOLED整合型显示驱动芯片以及高刷穿戴芯片等高附加值新品的陆续量产，叠加2026Q2起行业上游成本推动带来的产品价格企稳回升，公司传统核心业务正步入结构性优化的平稳修复通道。
　　国产替代纵深推进，构筑供应链安全坚实基础。下游高世代线与大尺寸面板产能的绝对主导地位，为本土显示芯片设计厂商创造了庞大的就近配套与供应链重塑机遇。下游面板厂商龙头盈利能力逐渐回暖，京东方、深天马、TCL科技2025年平均毛利率同比增长1.65pcts。公司作为具备大中小全尺寸供应能力的本土企业，其分离型显示源极驱动及TCON芯片等产品线有望依托国内头部面板大客户的深度协同，迎来市场份额的提升。
　　跨界拓展MicroLED光互连，构筑光通信第二增长曲线。在夯实消费电子基本盘的同时，公司前瞻性向泛半导体前沿技术延伸。公司已与京东方华灿光电达成深度战略合作，正式启动MicroLED光模块的研发与生产，重点开拓智算中心光互连这一全新赛道。该布局旨在研制适用于AI数据中心内部的低功耗、高带宽光互连模组，标志着公司业务逻辑从单一的屏幕驱动，实质性切入至AI算力光通信基建网络，为中长期发展打开了更为广阔的增量空间。
　　盈利预测、估值和评级
　　预计公司2026-2028年营业收入分别为8.02亿元、10.61亿元和14.28亿元。综合考虑公司在高端AMOLED驱动芯片领域的放量预期，以及其跨界智算中心光互连业务所赋予的成长空间，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　产品价格与毛利率波动风险；高端产品迭代及大客户导入不及预期风险；上游晶圆代工及封测产能刚性受限风险；市场竞争加剧导致市场份额下滑风险；下游消费电子及车载显示需求复苏不及预期风险；募投项目建设进度及收益不及预期风险；公司股东减持的风险。

　　事项：
　　公司发布2026年半年度报告：26H1实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；归母净利润588.71万元，同比增长8.07%；经营活动现金流净额6461.84万元，同比增长94.93%。单Q2来看，公司实现营业收入1.61亿元，同比增长19.15%；归母净利润51.84万元，同比下降84.11%。
　　评论：
　　现金流显著改善，Q2收入提速但利润短期承压。26H1，公司营收同比增长9.30%，主要系持续扩充产品品类、完善产品结构，市场份额稳步提升。分产品看，整合型显示芯片收入1.94亿元，占比62.27%；分离型显示芯片收入9604.22万元，占比30.78%；液晶显示玻璃收入2168.95万元，占比6.95%。扣非归母净利润同比下滑主要系公司持续投入研发及按权益法核算确认相应投资损失所致。报告期内，公司经营性现金流净额同比增长94.93%，得益于销售商品收到的现金增加及产能保证金收回，收入回款质量明显提升。
　　产品矩阵持续完善，多元终端与新技术赛道协同布局。公司产品全面覆盖智能穿戴、智能手机、车载、中大尺寸电视等终端场景，适配TFT-LCD、AMOLED、微显示等主流技术路线。在OLED布局上，应用于智能穿戴与手机端的AMOLED显示驱动芯片已实现稳定出货，持续推进高端显示芯片国产化替代；车载OLED产品正处于市场导入关键阶段，已配合品牌新能源车企开展上车测试，或为公司贡献新的营收增量。此外，MicroLED技术已落地AR智能眼镜应用场景，打开虚拟现实交互的增量空间。
　　研发投入维持高位夯实壁垒，“AI+”生态布局打开长期空间。26H1，公司研发费用率保持12.12%的高位，截至报告期末拥有核心技术30项，累计获得专利34项（其中发明专利28项），研发人员占比达52.17%，技术成果覆盖低功耗、高压电荷泵、图像压缩等关键领域。生态布局上，公司持续深化"AI+显示"战略主线，依托对北电数智的投资搭建“显示芯片+AI计算底座”协同生态；同时战略延伸至MicroLED光互连赛道，面向AI算力、数据中心等前沿应用储备长期竞争力，为长期成长打开想象空间。
　　投资建议：公司围绕OLED提供多样化产品，考虑到公司半年报业绩及行业情况，下调盈利预测。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为7.80/9.84/12.35亿元（前值为7.97/10.25/13.13亿元），同比增长27.2%/26.1%/25.6%；归母净利润分别为0.11/0.17/0.28亿元（前值为0.13/0.27/0.46亿元），对应每股盈利为0.02/0.04/0.06元（前值为0.03/0.06/0.10元），维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险。

　　事项：
　　公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报告：2025年公司实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%，归母净利润为0.09亿元，同比增长7.8%。2026年第一季度，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长0.44%；归母净利润0.05亿元，同比增长145.69%。
　　评论：
　　营收净利双增，分离型芯片爆发驱动成长可期。2025年，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长20.9%，归母净利润为0.09亿元，同比增长7.8%。经营活动产生的现金流量净额0.50亿元。从业务结构看，公司主营业务中分离型显示芯片表现亮眼，营收同比增长103.76%，成为业绩增长核心动力；整合型显示芯片营收保持稳定，配套显示玻璃为新增业务板块。2026年第一季度，实现营业收入1.51亿元，归母净利润增至0.05亿元；面向2026年，公司将进一步释放Fabless模式的协同效应，深化与产业链合作伙伴的战略绑定，提升对先进制程与特色工艺的响应效率，推动更多高端显示芯片产品实现自主可控。
　　全尺寸显示技术平台成型，OLED双线并进蓄势长期成长。公司产品全面覆盖各尺寸显示面板，适配主流TFT-LCD、AMOLED和微显示技术。在OLED产品布局方面，公司应用于智能穿戴和手机的AMOLED显示驱动芯片已于2025年起实现出货。OLED车载产品目前正处于市场导入的关键阶段，已经在配合品牌新能源车企进行上车测试，如项目后续推进顺利，OLED车载产品有望于2026年实现量产出货，并作为高端新产品为公司的营收贡献新的增量。
　　持续加码研发构筑技术壁垒，AI协同布局打开成长空间。2025年，公司研发费用0.74亿元，同比增长12.67%，研发投入占营业收入比例达12.10%。截至2025年末，公司拥有核心技术26项，累计获得专利30项，集成电路布图登记83项，年内新增7项核心技术，覆盖图像压缩、低功耗、高压电荷泵等关键领域。在生态布局方面，公司于2025年以1亿元增资北电数智，搭建“显示芯片+AI计算底座”协同生态，并前瞻布局MicroLED光互连技术，面向AI算力、数据中心等前沿应用推进研发。
　　投资建议：公司当前处于分离型芯片加速放量、OLED手机驱动芯片进入量产导入的战略成长阶段。OLED手机驱动芯片出货、车载OLED产品配合品牌车企上车测试与配套显示玻璃新业务打开长期成长空间。但受限于2025年面板行业去库存尾声及消费电子需求温和复苏的背景，传统分离型芯片的放量斜率短期趋于平缓，我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为7.97/10.25/13.13亿元（26年预测前值为11.40亿元），同比增长29.9%/28.7%/28.1%；归母净利润分别为0.13/0.27/0.46亿元（26年预测前值为1.03亿元），对应每股盈利为0.03/0.06/0.10元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险