投资建议：
　　1、公司专注于航空航天零部件工艺研发和制造，坚持研发及技术创新，有助于拓展公司业务范围，增强市场竞争力；
　　2、随着航空航天装备向着更高性能方向升级，以及航空航天零部件制造智能化要求的提高，将催生出新需求。在立足航空航天领域的同时，公司积极拓展电子、半导体等民用领域，将贡献业绩增量；
　　3、公司布局算力领域，把握国产大模型爆发机遇，随着AI、人工智能行业的高速发展，将带动业务规模的进一步提升。
　　我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为6.90亿元、8.17亿元和9.85亿元，归母净利润分别为1.14亿元、1.38亿元和1.71亿元，EPS分别为0.78元、0.95元和1.18元，我们给予“买入”评级，2025年9月2日收盘价为55.74元，对应2025-2027年预测EPS的71倍、59倍及47倍PE。
　　风险提示
　　技术创新不及预期风险，客户集中度较高风险，应收账款比例较高风险等。

　　事件：公司发布2025年中报。公司2025年上半年实现营业收入2.87亿元，同比去年+54.51%；归母净利润4108.07万元，同比去年+42.76%。
　　投资要点
　　算力相关服务及销售业务的跨越式增长：迈信林公司2025年上半年实现营业收入2.87亿元，同比增长54.51%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比增长42.76%。业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达1.53亿元，占营收总额的53.36%，而上年同期仅为0.16亿元。航空航天零部件及工装业务收入占比有所下降，民用多行业精密零部件业务保持稳定增长，其中与西门子能源的合作取得突破，高复杂度零件加工获得客户认可。公司业务结构的变化反映了其向算力服务领域的战略拓展，同时航空航天板块通过优化客户结构降低了经营风险，民品业务则通过技术积淀提升了市场份额。
　　航空航天领域维持了较高的盈利水平，算力业务的高毛利特性进一步支撑了整体盈利质量：2025年上半年，公司综合毛利率由去年提升至56.98%，主要因高毛利的算力服务占比提升；销售、管理、研发费用率分别升至2.67%、15.25%、7.10%，主要受股份支付费用增加及算力业务规模扩张所致。现金流显著改善，经营活动净流入1.75亿元，同比增305.37%，得益于销售回款提速；合同负债0.23亿元，较年初增长218.80%，显示算力订单预收款大幅增加；存货0.71亿元，较年初略降，周转有所加速。公司强调，资金回笼良好与订单结构优化共同强化了财务安全垫。
　　2025上半年，公司核心竞争力在“高精度、高效率、低损耗”制造体系上继续深化：蓝光扫描、数字孪生等12项核心技术全部进入批量应用，航空复杂结构件加工精度提升至0.005毫米。同时，新设立无人机事业部切入低空经济赛道，已完成多款民用无人机零部件试制。资本运作方面，新设全资子公司瑞航资产，布局资产管理业务，为后续产业投资打开空间。
　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.35/1.94/2.35亿元，对应PE分别为71/49/41倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）受航空航天装备领域发展影响较大的风险；2）设备进口比例较高的风险；3）暂定价格与审定价格差异导致业绩波动的风险；4）与主要客户合作关系变化的风险。

　　公司业绩快速增长，算力综合业务贡献利润
　　2024年公司实现营业总收入4.77亿元，同比增长62.35%，归母净利润4554.29万元，同比增长198.73%；2025年第一季度公司实现营业收入为1.88亿元，同比增长168.82%，归母净利润4049.58万元，同比增长407.62%，接近去年全年盈利。分产品来看，2024年公司航空航天领域实现收入3.24亿元（同比+46.6%），民用行业精密零部件实现收入0.84亿元（同比+21.7%），算力综合服务实现收入0.66亿元；期间费用方面，2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.23%/10.51%/6.32%/3.89%,同比+0.53pct/+1.09pct/-0.07pct/+0.25pct；公司2024年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.57元（含税）。
　　算力综合业务初见成效，为公司的持续发展提供有力支撑。
　　2024年9月，公司为进一步拓展业务领域，引入战略投资者白冰先生与徐迎辉先生。白冰先生所创立的光子算数（北京）科技有限责任公司专注于光互联算力集群系统的构建、交付与运营，徐迎辉先生及其团队在国产算力中心机房建设、配套采购、客户服务层面有着较大的优势。双方一致同意通过控股股东、实际控制人张友志先生转让10.00%股权，白冰先生与徐迎辉先生各受让5.00%股权来达成合作，共同推动上市公司战略发展。
　　2024年公司算力综合业务实现收入0.66亿元，毛利率为82.18%。公司积极面向人工智能领域开展算力相关服务与销售业务。通过建设高性能算力中心，汇聚先进的设备和专业的技术人才，为人工智能领域的科研机构、企业等提供高效、稳定的算力支持。在市场拓展方面，公司凭借优质的产品和服务，成功拓展了一批优质且稳定的客户资源，消纳方包括中国电信、北京城建、东吴证券等。
　　中央政治局再次集体学习人工智能，自主算力为核心点。
　　中共中央政治局4月25日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。这是2018年10月31日政治局集体学习人工智能之后，中央政治局时隔七年专门就人工智能再次集体学习。中央政治局两次针对同一个战略科技方向进行集体学习极为罕见，足见人工智能在我国新一轮科技变革中的战略地位
　　中共中央总书记习近平在主持学习时强调，面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展。迈信林有望在自主可控国产替代的浪潮下，脱颖而出。
　　盈利预测
　　预测公司2025-2027年收入分别为25.23、33.90、43.81亿元，EPS分别为1.64、2.26、2.97元，当前股价对应PE分别为40、29、22倍，维持公司“买入”投资评级。
　　风险提示
　　市场拓展不及预期，新产品开发不及预期，客户扩展不及预期，其算力综合业务对业绩的贡献存在不确定性。

　　事件：公司发布2024年报。2024年实现营业收入4.77亿元，同比+62.35%；归母净利润4554.29万元，同比+198.73%。
　　投资要点
　　航空航天零部件业务板块的来料加工订单持续增加：迈信林2024年业绩表现亮眼，营业总收入达到4.77亿元，相比2023年的2.94亿元，同比增长62.35%；归属于上市公司股东的净利润为0.46亿元，较2023年的0.15亿元，大幅增长198.73%。业绩增长主要得益于两方面：一是下游行业需求旺盛，航空航天零部件业务板块来料加工订单持续增加，且公司通过工艺技术与设备升级，产能及加工效率显著提升；二是公司开拓算力相关服务及销售业务，为收入增长注入新动力。其他重要财务指标方面，总资产从2023年的8.68亿元增至2024年的21.74亿元，增长150.54%；基本每股收益和稀释每股收益均为0.31元，同比增长210%；研发投入占营业收入比例为6.32%，虽较2023年下降2.29个百分点，但研发支出仍保持一定规模，为公司技术创新提供支撑。
　　2024年，迈信林在航空航天零部件制造领域斩获颇丰，产品积累和技术突破成果显著：公司在航空发动机零部件和飞机起落架领域取得关键进展，成功掌握机匣、整体涡轮盘等航空发动机零部件以及起落架主架体的加工制造技术，进一步巩固了其在航空航天零部件制造领域的技术领先地位。这些技术突破不仅丰富了公司的产品种类，提升了产品附加值，还增强了公司综合配套加工能力，使其成为同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制造商。
　　新业务积极布局，推动公司迈向新高度：首先，公司积极面向人工智能领域开展算力相关服务与销售业务，通过建设高性能算力中心，为科研机构和企业提供高效、稳定的算力支持。其次，公司在报告期内实施了2023年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利1.57元（含税），合计派发现金红利2.28亿元。此外，公司还进行了多次对外投资，新设了苏州瑞盈智算科技有限公司和苏州瑞芯智能科技有限公司等子公司，进一步拓展了公司的业务范围。
　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，我们基本维持先前的预期，预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.35/1.94亿元，前值1.31/2.11亿元，新增2027年预期2.35亿元，对应PE分别为70/49/40倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）受航空航天装备领域发展影响较大的风险；2）设备进口比例较高的风险；3）暂定价格与审定价格差异导致业绩波动的风险；4）与主要客户合作关系变化的风险。