一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是国内主要的电磁功能材料与结构（简称EMMS）提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。　　公司的主要产品面向国防安全领域和民用电子信息领域。在国防安全领域，公司研制的我国战机“两代”隐身材料，已批量应用于我国第四代、第五代战机等重大重点型号工程。在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼容材料产品，在消费电子、通信设备等电子产品中推广应用；公司研制的新一代电波暗室得到客户及行业积极认可，市场布局快速推进；公司布局的电磁测控领域面向军用高端武器装备和民用高密度集成电子信息领域对“电磁”测试方面的测... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是国内主要的电磁功能材料与结构（简称EMMS）提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。
　　公司的主要产品面向国防安全领域和民用电子信息领域。在国防安全领域，公司研制的我国战机“两代”隐身材料，已批量应用于我国第四代、第五代战机等重大重点型号工程。在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼容材料产品，在消费电子、通信设备等电子产品中推广应用；公司研制的新一代电波暗室得到客户及行业积极认可，市场布局快速推进；公司布局的电磁测控领域面向军用高端武器装备和民用高密度集成电子信息领域对“电磁”测试方面的测试技术、测试能力重大需求，聚焦开展以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务等主要业务。
　　（一）所属行业情况
　　1.隐身材料行业
　　国际地缘政治形势波诡云谲，地缘政治事件频发，印巴、巴以等多场地区冲突展现了新战争形态对新型隐身武器装备的需求。
　　（1）低频超宽带化
　　随着飞行器、舰船的隐身性能的不断提升，传统的雷达技术已经无法对抗各类隐身武器，因此对新型雷达技术的研究逐渐展开，性能优异的低频超宽带雷达逐渐兴起。低频超宽带雷达的低频特性可以探测隐蔽目标，而其超宽带特性可以得到较高的距离向分辨率，具有较强的探测能力，该新型雷达已严重影响了传统隐身技术的隐身效果。目前各类雷达隐身材料普遍存在低频吸波机制单一、隐身效果差的问题，为了满足现代战争的需要，低频超宽带已成为隐身材料的发展趋势。
　　（2）多频谱兼容化
　　随着电子信息技术的不断发展，武器装备可能同时面临来自红外探测器、各种频段雷达、激光雷达等多频带侦察仪器的探测，单一的隐身功能已经无法满足应用需求，多频谱兼容的隐身材料成为未来发展的必然趋势。
　　多频谱主要包括两个方向：一是在单一隐身功能基础上向更宽频段扩展，比如红外隐身兼顾中红外和远红外波段，雷达隐身在实现重点探测频段隐身的同时向更低频隐身扩展；二是多种隐身功能的兼容，比如“雷达和红外兼容”“雷达、红外和可见光兼容”以及“红外和激光兼容”隐身等。后者研制难度更大，也是未来隐身材料重要发展方向。
　　（3）薄型轻量化
　　薄型化和轻量化一直是武器装备的发展方向。隐身材料的薄型化和轻量化有助于降低武器装备整体重量，可有效提升飞行器的航程和载荷，对航空装备的意义尤为重大。目前，现有的隐身材料仍然存在厚度大、重量重的问题，薄型化和轻量化是隐身材料的发展趋势。
　　（4）多功能化
　　武器装备所面临的战场环境恶劣，隐身涂层的物理性能极为重要，如早期的B-2隐身轰炸机，每次飞行需要数日的涂层维护工作，大大影响了作战效能。在现代战争中，隐身武器装备除了面临探测威胁外，还可能受到腐蚀、雷击、核污染、高温、碰撞等特殊环境影响，因此对隐身涂层提出了多功能的要求。目前美国和俄罗斯等国家均已开展相关研究，并已陆续应用于弹头等武器装备，多功能是隐身材料的重要发展趋势。
　　2.电磁兼容材料行业
　　（1）集成化电磁兼容问题日益突出，消费电子电磁兼容材料应用市场空间广阔
　　消费电子领域的电磁兼容材料需求最为突出，主要包括手机、计算机、平板电脑等设备。一方面，随着芯片技术和加工工艺的提升，厚度、重量等参数已成为手机、穿戴设备等电子设备的重要竞争指标，各类消费电子设备轻薄化趋势凸显；另一方面，随着5G时代的到来，智能手机等设备的传输速率、信号强度均显著提升，内部电磁兼容问题愈发严重。由于消费电子市场的竞争激烈，为保持产品的竞争力，该领域对电磁兼容材料的需求尤为突出。
　　（2）汽车电子新兴领域快速发展，进一步拓展电磁兼容材料应用空间
　　汽车工业的快速发展和激烈竞争极大地促进了各类电气、电子和信息设备在汽车上的广泛应用，电动化、智能化和网联化已成为汽车发展的主要趋势，电子设备广泛应用于汽车发动机控制系统、自动变速系统、制动系统、调节系统以及行驶系统中。
　　随着汽车的电子化发展，其内部的电子设备、无线通信设备和电控系统不断增加，其电磁兼容问题也逐渐显现。由于汽车事故会对人员安全产生严重影响，因此该领域的电磁兼容问题已受到重点关注。随着汽车电动化、智能化和网联化程度的持续加深，电磁兼容材料市场规模也将迎来提升。
　　（3）薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料具有明显技术优势，具备国际市场扩展能力
　　电磁兼容材料随着在消费电子、汽车电子等领域的应用，薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料将迎来广阔的机遇。根据Markets and Markets统计，全球电磁兼容材料市场规模将保持快速增长，2020年市场规模约为68亿美元，预计2025年市场规模将达到82亿美元。
　　3.电波暗室行业
　　（1）自主创新将成为电波暗室技术发展主流，打破国外技术壁垒将成为趋势
　　国内外研究者在电磁辐射控制机理、材料制备、测试技术等方面的应用基础研究和技术开发取得了较丰富的研究成果。但与国外相比，国内的起步较晚，在不少方面都存在较大差距。国内有关飞机、卫星和智能汽车等整机测试的大型暗室数量和能力不足，亟待建设。国内吸波材料技术在吸波性能和阻燃等性能方面与国外公司存在差异。此外，国内外暗室的执行性技术要求和标准化依据等也存在差异。因此，电波暗室的整体自主创新将成为发展主流。
　　（2）电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。
　　军用方面，如RCS紧缩场测试系统，是研制隐身战机至关重要的基础性、战略性设施，是促进隐身技术发展和创新的重要测试能力。民用方面，如EMC（Electromagnetic Compatibility）和OTA（Over The Air）测试系统，是未来新能源智能汽车高可靠性和高智能化的必要基础，具有广阔的市场前景。
　　（3）聚焦吸波材料的持续创新，实现低频吸波性能和阻燃等综合性能的突破
　　作为电波暗室主要性能保障的高性能暗室吸波材料，长期被国外公司垄断。优异的低频吸波性能和阻燃等长期安全使用性能等将成为新一代电波暗室技术发展主流。
　　4.电磁测控行业
　　（1）聚焦电磁功能材料多物理场电磁响应测试需求，推动高端武器装备、民用智能设备适应复杂电磁环境能力提升
　　随着军用设备电磁对抗强度的提升，民用智能设备应用环境的扩大，高端武器装备、民用智能设备，越来越受到多物理场的考验。电磁功能材料作为电子设备的防护载体，其电磁热等多物理场响应能力备受关注，未来对该类材料的多物理场测试需求也将逐步提升。
　　（2）面向行业发展，电磁功能材料电磁缺陷及电磁稳定性测试需求广泛
　　超声扫描、结构探伤等，已经成为高性能结构行业的必备需求。对于卫星通信、电磁防护、装备“隐身”这类新兴行业，相控阵天线天线罩、设备电磁防护材料、大型“隐身”结构材料、装备表面隐身涂层等电磁功能材料，也逐步走入行业视野，该类材料的电磁缺陷检测及批量电磁稳定性测试，也将成为高性能电子装备行业的必备需求。
　　（3）低空经济、无人驾驶逐步走进现实，精密电子设备电磁诊断能力是设备可靠性的重要保障
　　低空经济、无人驾驶等高科技产品，与民生息息相关，更需要高可靠性的保障。该类设备精密电子板件的电磁诊断能力，是设备可靠性的重要保障。对该类设备辐射电磁特性的精确扫描，可对设备的电磁效应及热效应进行诊断，对于设备长期运行可能出现电磁兼容及疲劳损坏故障点进行预判及整改，该类技术将大幅提高设备运行可靠性。
　　（二）主营业务情况
　　1.主要业务情况
　　公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，坚持自主创新，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务；同时新布局新一代电波暗室以及电磁测控领域。公司提供的EMMS产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等方面具有行业显著的技术优势和特色。
　　2.主要产品情况
　　（1）主要产品类型
　　公司的主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料、电磁兼容材料。其中，隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面；隐身功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位；隐身维护材料主要用于隐身武器装备在使用一定年限后对部分隐身材料更换，或在使用过程中对隐身材料进行及时维护维养，确保隐身武器装备隐身性能；电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，可有效解决设备内部、设备之间的电磁干扰，主要应用于消费电子、通信设备等。
　　（2）新开拓领域产品或服务类型
　　新开拓领域产品或服务主要为两方面：一是新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品；二是电磁测控领域，以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务。
　　新一代电波暗室领域。电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。电波暗室主要应用于隐身战机、电子对抗、卫星通信等型号装备雷达散射截面积测试、天线性能测试等；以及应用于消费电子产品、智能汽车天线、无人机天线、手机电脑等电磁兼容性及天线性能测试等。公司研制的新一代电波暗室及关键吸波材料在低频性能、使用寿命、运维成本等方面有显著的技术优势，同时材料阻燃性能优异。
　　电磁测控领域。面向军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息领域对“电磁”方面的测试技术、测试能力的重大需求，聚焦开展以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务等主要业务。电磁测控领域的拓展，将极大满足行业紧急迫切需求。公司自主研发、设计、建设了紧缩场RCS暗室及低频同轴反射率测量系统等系统，成功取得CNAS实验室认定，具备对外提供测试服务能力。同时，公司已自主研发电磁材料耐功率测试系统，X波段电磁波能量密度达到10W/cm2，为电磁功能材料高功率电磁波下的响应特性提供了研究测试平台。自主研发多频段自动化天线罩板材透波率测试系统，频段覆盖P~Ka波段，测试角度覆盖-60°~60°，可实现多频段多角度连续化自动化检测。自主研发电磁功能材料电磁损耗均匀性扫描系统，扫描区域达到1.3×1.3米，测试频段覆盖S~Ku波段，保障了大型电磁功能材料的均匀性和稳定性可控。自主研发平板件介电常数稳定性手持测试系统，可实现天线罩等吸/透波板级材料在线测试，实现材料替换和材料修复快速性能在线测试。自主研发精密电路板卡近场辐射扫描系统，可实现宽频段近场辐射成像扫描，实现对精密电路板卡的电磁缺陷检测。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司正处于“全面发展”战略阶段，处于发展平台期，基本盘稳定；布局了新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、隐身维护产品三大业务方向。公司始终坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，秉承“创新、务实、高效”的企业精神，围绕军民两翼协同发展的战略目标，加大研发投入、拓展市场布局。在军品业务领域，维持军品业务基本盘稳定，新形态隐身功能结构件取得重大进展，稳步推进隐身维护业务。同时，重视军品领域横向广度布局，积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场，为各类隐身武器装备提供高性能指标产品和服务，取得良好进展。在民品业务领域，新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品市场进一步突破，暗室在手订单已达数千万；同时面向军用高端武器装备和民用电子信息高密度集成对电磁测试的需求，成立了成都皓晶电磁测控技术有限公司，聚焦电磁测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计和测试服务。
　　（一）整体经营稳步发展，新形态隐身功能结构件取得较大进展，销售收入占比超过隐身功能涂层
　　2025年上半年，公司实现营业收入27,864.30万元，较去年同期相比下降24.33%，主要系部分隐身功能涂层产品采购计划延后，存在季度性波动，目前公司该类产品全年在手订单充足、产品产能满足订单需求。2025年上半年，隐身功能结构件销售收入实现较快增长，销售收入占比超过隐身功能涂层。
　　（二）新布局领域推进顺利，围绕EMMS领域落地军民两翼战略布局
　　公司目前正在大力布局和推动民用领域，重点为两方面：一是新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品；二是电磁测控领域，以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务。
　　1.新一代电波暗室。公司已经完成新一代电波暗室用关键吸波材料研发和暗室系统集成设计能力构建，公司自主研制的新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面具有显著优势，同时吸波材料阻燃性能优异，市场应用前景广泛，已中标多个项目，金额达数千万元。公司将持续推进市场份额扩大，成为提供电波暗室总体集成设计服务和关键吸波材料产品的头部企业。
　　2.电磁测控领域。公司深耕电磁领域多年，对电磁控制和测试需求有着深入的理解。
　　本次设立“电磁测控”领域控股子公司，是落实公司“军民两翼”战略布局的重要举措，有助于业务聚焦、能力整合，形成该领域面向广泛民用市场的核心竞争力。
　　（三）持续加大研发投入，坚持从“根技术研究”，技术攻关持续突破
　　公司持续加大研发投入，2025年上半年研发费用达7,097.23万元，同比增长88.78%；研发项目重点聚焦布局的新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、隐身维护产品领域，坚持从“根技术研究”，多项技术攻关实现突破。
　　（四）募投项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”基本建设完成，对隐身功能结构件产能扩张形成重大支撑
　　为顺利推进募集资金投资项目建设，公司根据项目进度的实际情况，已使用自筹资金对募集资金投资项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”进行了先行投入，该募投项目建设基本完成，EMMS领域更为先进的生产和测试能力已形成，对隐身功能结构件产能扩张形成重大支撑，有利于公司加速构建EMMS领域国内领先的研发设计能力、生产制造能力、测试检验能力等核心能力链。
　　（五）持续完善激励机制，实施首期股权激励计划
　　为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引优秀人才，充分调动公司管理团队及骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力，2025年5月，公司发布并实施首期股权激励计划，向激励对象授予148.375万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.371%。其中首次授予118.70万股，占本次激励计划草案授予权益总量的80%；预留29.675万股，占本次激励计划草案授予权益总量的20%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在领先的平台优势、技术研发创新能力和优秀的人才队伍三个方面。
　　1.建成国内EMMS领域的国家级、省级科技创新平台
　　公司已建成了“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”“四川省电磁功能材料与结构工程技术研究中心”“四川省电磁兼容材料与系统工程研究中心”等国家及四川省科技创新平台，能为人才集聚提供展示和发展的平台，为工程化、产业化应用提供转化基地。
　　2.承担多项国家级、省部级重大重点科研项目，获多项国家级、省部级重大科技成果奖项，具备行业领先的科技创新能力
　　公司在EMMS产品的研发设计、生产制造、测试验证方面具有技术优势。截至2025年6月30日，公司已取得了32项发明专利，形成了15项核心技术，成功实现科技成果的产业化落地，并承担了国家级、省部级多项重大重点科研项目，取得了国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖等多个国家级、省部级重大成果奖项，产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化方面具有明显的技术优势。
　　3.培养了一支EMMS领域优秀的专业人才队伍
　　EMMS行业为新兴行业，行业内具有产品应用经验的企业较少，开设相关专业的高校亦不足，导致行业内的人才短缺，研发团队的培养也成为了行业的重要壁垒。公司在邓龙江院士的带领下，凝聚了一支在国内EMMS领域有重要影响力的专业人才队伍，现拥有并认定核心技术人员11名，研发人员155人。公司的技术专家具有良好的专业背景，且长期从事该领域研究，具有丰富的理论知识研究和工程化经验，培育了国家级青年人才1人、省部级青年人才5人、成都市级青年人才若干。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司以技术创新为本，以产品研制为核心，经长期的自主研发，突破了多项技术瓶颈，已全面掌握EMMS的材料设计技术、评价技术、仿真技术、测控技术、工艺技术、工程化应用等方面的核心技术。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大研发投入，新增获得发明专利6项，实用新型专利1项，软件著作权3项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　公司注重研发，并持续加大研发投入。2025年上半年，公司新增研发项目40项，坚持从“根技术研究”，重点聚焦新布局的三大业务领域：新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、隐身维护产品，多项技术攻关实现突破。
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　根据国家国防科技工业局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》（科工财审〔2008〕702号），对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱密处理。2025年半年度，研发项目预计总投资规模37,529.61万元，本期投入6,622.77万元，累计投入20,842.88万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入27,864.30万元，较去年同期相比下降24.33%，同期降幅较2025年一季度大幅收窄；2025年二季度营业收入21,323.02万元，较一季度环比增长225.98%。整体经营态势呈良好上升趋势。
　　1.新形态隐身功能结构件取得较大进展，销售收入占比超过隐身功能涂层。
　　2.隐身功能涂层全年在手订单稳健，存在季度性波动，2025年上半年隐身功能涂层产品销售收入同比下降。
　　3.公司聚焦新布局的三大业务领域：新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、隐身维护产品，并围绕新业务领域全面加大研发投入。2025年上半年。
　　公司研发费用7,097.23万元，较2024年同期增长88.78%，研发费用占营业收入比例为25.47%，影响2025年上半年净利润。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1.公司所在技术领域变革性技术发展带来的风险
　　公司研制的电磁功能材料与结构系列产品主要致力于提升武器装备平台隐身能力的水平。由于现代各类光电磁探测技术及系统装备水平的快速发展，隐身技术将有可能发生突破性变革。如果公司未来不能持续进行该领域技术及材料高强度研发投入，不坚持自主创新，则可能会对公司业务造成不利影响。
　　2.核心技术人员流失的风险
　　公司所处的电磁功能材料与结构行业是技术和人才密集型产业，公司核心技术人员承担着技术开发和创新的职责，其稳定性是保障公司业务稳定发展的关键因素。公司非常注重核心技术人员的引进和培养，如果公司不能持续利用上市公司平台完善各项长期激励机制，将有可能产生核心技术人员流失的风险。
　　（二）经营风险
　　1.公司原材料采购的风险
　　军工产品的特殊性决定了国防装备供应体系具有高稳定性的特征，军工产品型号设计定型后，产品性能在整个生命周期内需保持稳定。基于上述军品业务的特征，公司核心原材料需保持相对稳定。如果公司核心原材料供应商未来在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。
　　2.公司产品质量风险
　　军品用户对军品质量和可靠性有着严苛的要求，尽管公司在生产经营过程中高度重视产品质量控制，仍可能出现产品质量和性能不稳定的情况。同时，我国军工行业又处于跨越式发展时期，对产品一般都要求进行持续改进，公司产品也需要在批量生产中进行持续研发和改进，在持续的研发改进中，公司有可能出现产品质量问题，进而对公司在业内的声誉造成重大冲击。
　　（三）财务风险
　　1.应收账款及应收票据余额较大带来的周转和减值风险
　　公司所处军工行业，普遍具有项目研制实验周期长、货款结算程序复杂、结算季度集中等特点。未来如果下游客户推迟付款进度或付款能力发生变化，公司将面临应收款项周转和减值的风险。
　　2.存货金额较大带来的周转及减值风险
　　公司原材料及库存商品等存货储备金额较大，且可能随着公司经营规模的扩大会进一步增加。公司的存货占用高，一方面对公司流动资金占用较大；另一方面若市场环境发生不利变化，可能在日后经营中出现存货减值的风险。
　　公司将根据市场的需求变动，适时加强生产、市场销售预测准确性和生产计划的合理性，建立有效的存货计划管理，合理制定采购计划，推进全过程质量控制，加快存货周转。
　　（四）行业风险
　　1.军工资质风险
　　根据相关法律法规的要求，在我国从事军品生产的企业需要获取有关经营资质和资格认证，公司目前具备军品业务所必需的经营资质和资格认证。如果公司不能持续获得上述经营资质或资格认证，则生产经营将存在重大不确定性。
　　（五）宏观环境风险
　　未来，若宏观经济波动、行业政策调整、下游市场需求下滑，以及发生自然灾害或突发的公共卫生事件等不可抗力，将有可能会影响公司业务发展和经营业绩。
　　（六）其他重大风险
　　1.国家秘密泄露的风险
　　根据《武器装备科研生产单位保密资格认定办法》，拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位，均须经过保密资格审查认定。公司在生产经营过程中一直将保守国家秘密置于工作的首位，采取各项措施防止国家秘密的泄露，但不排除一些意外事件的发生导致国家秘密的泄露，进而对公司生产经营产生重大不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司是国内主要的电磁功能材料与结构（简称EMMS）提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。公司坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，秉承“创新、务实、高效”的企业精神，促进军民两翼协同发展，规划了“夯实基础”“快速爬坡”“全面发展”三个战略发展阶段，并正在沿着规划努力践行和持续发展。2024年12月5日，公司于上海证券交易所科创板上市，完成了“快速爬坡”战略发展阶段的历史使命，进入“全面发展”的战略发展阶段。报告期内，主要经营举措及成果为以下几个方面：　　（一）整体经营实现稳步发展　　截至2024年年末，公司资产... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司是国内主要的电磁功能材料与结构（简称EMMS）提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。公司坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，秉承“创新、务实、高效”的企业精神，促进军民两翼协同发展，规划了“夯实基础”“快速爬坡”“全面发展”三个战略发展阶段，并正在沿着规划努力践行和持续发展。2024年12月5日，公司于上海证券交易所科创板上市，完成了“快速爬坡”战略发展阶段的历史使命，进入“全面发展”的战略发展阶段。报告期内，主要经营举措及成果为以下几个方面：
　　（一）整体经营实现稳步发展
　　截至2024年年末，公司资产总额364,918.20万元，资产负债率为12.04%，财务状况稳健。报告期内公司实现营业收入95,684.98万元，实现归属于上市公司股东的净利润51,731.14万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49,766.89万元。
　　（二）新战略布局方向取得突破性进展
　　公司深耕EMMS领域技术自主创新和工程化应用，在新一代电波暗室领域及隐身维护领域取得突破性进展。
　　在新一代电波暗室方面，公司已经完成新一代电波暗室用EPP吸波材料研发和暗室系统集成设计能力构建，可提供暗室系统总体集成建设服务及关键吸波材料产品，公司研制的新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面具有显著优势，同时吸波材料阻燃性能优异，市场应用前景广泛。
　　在隐身维护领域方面，公司结合客户需求，持续研发隐身维护产品，同时与某单位达成战略合作协议，在隐身维护领域开展多维度合作，打造“战机隐身4S店”。
　　（三）技术研发持续突破
　　公司坚持技术为本、持续加大研发投入，2024年研发费用为8,759.86万元，公司持续夯实隐身功能涂层优势，大力创新发展隐身功能结构件，新形态隐身功能结构件研发取得积极进展。
　　（四）人才结构持续优化
　　公司持续加强校园招聘、加强核心骨干培养，2024年公司研发人员持续增长，研发人员占比33.18%，已经形成一支在国内EMMS领域具有行业竞争力的优秀人才队伍，员工人才结构持续优化。
　　（五）资本市场融资情况
　　2024年12月5日，公司在上海证券交易所科创板上市，经中国证券监督管理委员会《关于同意成都佳驰电子科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1225号）同意注册，公司首次公开发行人民币普通股(A股)4,001万股，募集资金总额为108,347.08万元，扣除发行费用8,070.64万元（不含增值税）后，募集资金净额为100,276.44万元（尾数存在微小差异，为四舍五入造成），有力的支撑了电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目建设和公司持续稳步发展。
　　（六）募投项目建设推进顺利
　　公司募集资金投资项目包括“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”“电磁功能材料与结构研发中心建设项目”。为顺利推进募集资金投资项目建设，公司根据项目进度的实际情况，已使用自筹资金对募集资金投资项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”进行了先行投入，并加快建设进度，建设进展顺利，该募投项目建设已进入调试和收尾阶段，EMMS领域更为先进的生产和测试能力正在形成。募投项目建成后有利于公司加速构建EMMS领域国内领先的研发设计能力、生产制造能力、测试检验能力等核心能力链。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.主要业务情况
　　公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，坚持自主创新，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。公司提供的EMMS产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等方面具有行业显著的技术优势和特色。
　　2.主要产品情况
　　（1）主要产品类型
　　公司的主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料、电磁兼容材料。其中，隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面；隐身功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位；隐身维护材料主要用于隐身武器装备在使用一定年限后对部分隐身材料更换，或在使用过程中对隐身材料进行及时维护维养，确保隐身武器装备隐身性能；电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，可有效解决设备内部、设备之间的电磁干扰，主要应用于消费电子、通信设备等。
　　（2）新开拓领域产品或服务类型
　　新开拓领域产品或服务主要包括新一代电波暗室测试系统的总体集成设计及建设、关键吸波材料产品，以及对外提供测试服务。电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。
　　电波暗室主要应用于隐身战机、电子对抗、卫星通信等型号装备雷达散射截面积测试、天线性能测试等；以及应用于消费电子产品、智能汽车天线、无人机天线、手机电脑等电磁兼容性及天线性能测试等。公司研制的新一代电波暗室及关键吸波材料在低频性能、使用寿命、运维成本等方面有显著的技术优势，同时材料阻燃性能优异。公司自主研发、设计、建设了紧缩场RCS暗室及低频同轴反射率测量系统等系统，成功取得CNAS实验室认定，具备对外提供测试服务能力。
　　(二)主要经营模式
　　公司坚持自主创新，形成了“技术为本、客户为先”，自主研制EMMS产品，服务国家国防安全、民用电子信息产业重大需求的经营模式，通过持续技术创新获得市场和效益。
　　1.盈利模式
　　公司主要从事EMMS的研发、制造、测试、销售和服务业务，主要通过销售自主研制的隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料、电磁兼容材料产品取得收入。
　　（1）军用产品
　　军用产品定制化程度较高，不同型号武器装备的技术指标要求存在差异，产品需经过严格的产品验证试验，定型后批量生产销售。公司主要通过以下方式取得军品订单：
　　1）公司参与客户的产品技术方案论证或预研项目，根据武器装备技术要求进行针对性研发，通过“试制-定型-批产”流程后，成为军品合格配套供应商；
　　2）公司通过参与军工企业、军工科研院所及部队的招投标、竞争性谈判等，获得产品承研、承制资格；
　　3）公司基于对未来行业发展趋势进行自主研发，并向客户进行产品推广。
　　军用产品分为研制阶段、批量生产阶段。研制阶段的产品主要用于客户验证、试验、试测及定型，客户需求量较小；验证定型后，军方正式批量列装，需求量大幅增加。
　　（2）民用产品
　　公司民用产品主要用于电子信息行业，主要通过两类方式取得订单。一是通过供应商资格审查的方式，取得合格供应商资质；二是通过招投标、竞争性谈判等方式取得订单。
　　2.采购模式
　　公司采取“以产定采”的采购模式，根据订单生产计划确定采购进度，并建立了完善的采购管理制度。
　　公司实施供应商准入管理工作。公司根据国军标质量管理体系的要求，结合自身生产经营需要以及供应商历年考核结果，以市场化原则选择供应商并编制《合格供应商名录》。
　　公司实施供应商评价管理工作。公司采购部组织质量部等部门开展供应商年度考核，公司按照标准的评价体系（QPSD）对合格供应商复评，即质量（Quaity）、价格（Price）、服务（Service）、交期（Deivery），考核结果将作为次年准入管理和采购的参考依据。
　　3.生产模式
　　公司采用“以销定产”的生产模式。公司以客户订单为导向，结合客户未来需求、市场趋势预判、历史销售经验等信息，综合制定生产计划。
　　隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料均为定制化产品，不同武器装备所使用的产品在技术指标上存在差异。公司根据客户需求，前期进行长时间的定制化研发，经试验验证后产品定型。产品定型后，公司依据前期研制过程中形成的制造流程和技术要求组织生产。
　　电磁兼容材料主要为定制化产品，前期需开展技术方案论证，研制过程逐步确定技术方案。产品定型后，公司根据技术方案组织生产。
　　4.销售模式
　　公司采用“直销”的销售模式。公司通过长期技术积累和产品研制，取得定型批产产品，收入主要来自于定型产品的销售。公司主要客户为武器装备主机厂、军工集团下属配套军工单位和行业头部企业，客户明确且集中度高，因此采用直销模式。
　　军用产品方面，对于未批产定型的产品，公司销售主要通过参与客户组织的招投标、竞争性谈判或询价等方式进行；对于已批产定型的产品，基于军品保障要求及保密性考虑，通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采用配套供应模式。
　　民用产品方面，公司的销售策略为研发前沿产品，并通过技术优势主动拓展行业头部客户，以技术优势为核心，持续拓展民用蓝海市场。
　　5.研发模式
　　公司采用自主研发模式开展产品研发和技术创新，自主研发主要包括以国家重点重大型号需求为牵引的应用项目研发和领域发展为导向的自选项目研发两类。
　　应用项目研发是公司基于客户装备或产品的整体技术指标要求进行的研发，从开发设计、原材料选取、材料设计与研制、制造工艺选取、质量性能测试等方面同步开展研发工作，以满足产品设计特性、工艺稳定性及可靠性、生产成本效用比等要求。公司已参与了国内各大军工集团及其下属单位多个型号的应用研发工作，并在部分型号上实现批量应用。
　　自选项目研发是公司基于军用及民用市场需求或技术发展趋势进行的自主研发，一方面围绕提高产品质量、提升研发和生产效率、改善产品成熟度等方面进行技术研发工作；另一方面，公司时刻关注行业前沿科技动态，通过开发前沿技术，以维持技术水平领先，同时向下游客户推荐产品试用，拓展产品的市场需求。同时公司承担了多项国家重大科研项目，保持科研敏锐度与创新能力。
　　(三)所处行业情况
　　(一)行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　1.隐身材料行业
　　隐身技术是指降低或改变武器平台等目标电、磁、声、光等特征信号的技术，可降低武器装备可探测性，使其难以被发现、跟踪、识别和攻击，能有效地提升武器平台的生存和作战能力。隐身性能是新型战斗机等高技术武器装备最主要的特征和关键能力，凭借其隐身特性可以对非隐身战机形成压倒性的战术优势。隐身技术主要包括外形技术、材料技术等。外形技术是通过武器装备的外形设计尽量降低雷达散射截面，但因受到战术技术指标和环境条件的限制，完全理想的外形设计存在较大难度，因此隐身材料成为隐身技术的关键。隐身材料可使飞行器在不改变外形结构、气动特性的情形下直接应用，大大降低飞行器的信号特征，提高其生存能力。隐身材料是提升武器装备隐身能力的重要技术途径。
　　根据成型工艺和承载能力，隐身材料主要包括隐身涂层材料、隐身结构件。隐身涂层材料是将吸收剂分散在高分子材料粘结剂中，采用喷涂、涂刷等方法施工，经常温固化后形成涂层材料。隐身涂层材料无需改变武器装备外形结构，适用于复杂表面的装备，量大面广，具有广泛的市场应用背景。隐身结构件是在先进复合材料的基础上，将吸收剂分散在特种复合材料中，经严格的电磁结构性能一体化规划设计，采用多轴机加或3D打印精密成型制造而成。与隐身涂层材料相比，隐身结构件兼具隐身能力和承载能力，具有良好的低频超宽带吸波性能，主要应用于机翼前缘、机身边缘等需要结构承力和隐身功能一体化的关键部位。
　　相关武器装备对隐身材料的性能和可靠性要求比较高、定制化程度高，需要预先进行大量的研制工作和长期持续的研发投入才能成为相关型号用材料的合格供应商，这决定了隐身材料行业的行业进入壁垒和产品研制壁垒较高。
　　2.电磁兼容材料行业
　　电磁兼容性是指设备在其电磁环境可正常运行，且不对其他设备产生过高的电磁干扰的能力，要求设备具备两方面能力：一是对其运行环境中存在的电磁干扰具有一定程度抗扰性，以避免被其他设备干扰；二是在运行过程中自身产生的电磁干扰可控，避免干扰其他设备的正常运行。电磁兼容主要是为了保证不同设备可共同运行。
　　电子信息技术日新月异，各类电子终端系统向高频化、小型化、多功能、智能化方向发展。随着现代电子设备的功能模块逐步增加、信道频段成倍展宽，系统集成性逐步增强，模块间、信道间、设备间的电磁干扰问题凸显。一方面，由于内部线路和元器件高度集成化，电子部件数量急剧增长，设备内部电磁干扰问题愈发突出；另一方面，由于诸如智能穿戴设备、智能家居等各类电子设备逐渐增多，运行环境中的设备密度不断提升，设备间的电磁兼容问题日益显著。
　　电磁兼容材料具有吸波功能，可从根本上解决电磁兼容问题，且具备“轻、薄”的优点，符合电子设备小型化趋势，已成为解决电磁干扰问题的重要手段和未来趋势。
　　由于该行业产品具有多样性、复杂性，需要根据不同环境设计吸波材料配方和电磁参数频谱特性，不同产品生产工艺存在较大差异。技术人员在掌握多学科理论专业知识的基础上，还需长时间的实践经验才可实现基础理论的工程化转化。行业内具有产品应用经验的企业较少、开设相关专业的高校亦不足，行业内人才短缺，研发团队的培养也成为重要的壁垒。
　　（二）公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是国内主要的EMMS提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，报告期获评国家级“制造业单项冠军企业”。
　　公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，坚持自主创新，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。公司提供的EMMS产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等方面具有行业显著的技术优势和特色。同时，公司新布局了新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品，公司研制的新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面有显著优势，关键吸波材料阻燃性能优异。
　　公司在邓龙江院士的带领下，凝聚了一支在国内EMMS领域有重要影响力的专业人才队伍，自主培育国家级青年人才1人、四川省级青年人才4人、成都市级青年人才若干，建有“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”、“四川省电磁功能材料与结构工程技术研究中心”、“四川省电磁兼容材料与测试系统工程研究中心”等国家及四川省科技创新平台，承接了国家级、省部级EMMS领域重大重点科研项目，突破了EMMS产品的“薄型化”和“超宽带”等关键技术瓶颈。在国防安全领域，公司研制的我国战机“两代”隐身材料，已批量应用于我国第四代、第五代战机等重大重点型号工程。在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼容材料产品，在消费电子、通信设备等电子产品中推广应用，公司研制的新一代电波暗室得到客户及行业积极认可，市场布局快速推进。
　　公司坚持自主创新，解决了EMMS行业系列重大难题，获国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖等多项国家级、省部级重大成果奖项。
　　（三）报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　1.隐身材料行业
　　（1）低频超宽带化
　　随着飞行器、舰船的隐身性能的不断提升，传统的雷达技术已经无法对抗各类隐身武器，因此对新型雷达技术的研究逐渐展开，性能优异的低频超宽带雷达逐渐兴起。低频超宽带雷达的低频特性可以探测隐蔽目标，而其超宽带特性可以得到较高的距离向分辨率，具有较强的探测能力，该新型雷达已严重影响了传统隐身技术的隐身效果。目前各类雷达隐身材料普遍存在低频吸波机制单一、隐身效果差的问题，为了满足现代战争的需要，低频超宽带已成为隐身材料的发展趋势。
　　（2）多频谱兼容化
　　随着电子信息技术的不断发展，武器装备可能同时面临来自红外探测器、各种频段雷达、激光雷达等多频带侦察仪器的探测，单一的隐身功能已经无法满足应用需求，多频谱兼容的隐身材料成为未来发展的必然趋势。
　　多频谱主要包括两个方向。一是在单一隐身功能基础上向更宽频段扩展，比如红外隐身兼顾中红外和远红外波段，雷达隐身在实现重点探测频段隐身的同时向更低频点隐身扩展；二是多种隐身功能的兼容，比如雷达和红外兼容、雷达、红外和可见光兼容以及红外和激光兼容隐身等。后者研制难度更大，也是未来隐身材料重要发展方向。
　　（3）薄型轻量化
　　薄型化和轻量化一直是武器装备的发展方向。隐身材料的薄型化和轻量化有助于降低武器装备整体重量，可有效提升飞行器的航程和载荷，对航空装备的意义尤为重大。目前，现有的隐身材料仍然存在厚度大、重量重的问题，薄型化和轻量化是隐身材料的发展趋势。
　　（4）多功能化
　　武器装备所面临的战场环境恶劣，隐身涂层的物理性能极为重要，如早期的B-2隐身轰炸机，每次飞行需要数日的涂层维护工作，大大影响了作战效能。在现代战争中，隐身武器装备除了面临探测威胁外，还可能受到腐蚀、雷击、核污染、高温、碰撞等特殊环境影响，因此对隐身涂层提出了多功能的要求。目前美国和俄罗斯等国家均已开展相关研究，并已陆续应用于弹头等武器装备，多功能是隐身材料的重要发展趋势。
　　2.电磁兼容材料行业
　　（1）集成化电磁兼容问题日益突出，消费电子电磁兼容材料应用市场空间广阔
　　消费电子领域的电磁兼容材料需求最为突出，主要包括手机、计算机、平板电脑等设备。一方面，随着芯片技术和加工工艺的提升，厚度、重量等参数已成为手机、穿戴设备等电子设备的重要竞争指标，各类消费电子设备轻薄化趋势凸显；另一方面，随着5G时代的到来，智能手机等设备的传输速率、信号强度均显著提升，内部电磁兼容问题愈发严重。由于消费电子市场的竞争激烈，为保持产品的竞争力，该领域对电磁兼容材料的需求尤为突出。
　　（2）汽车电子新兴领域快速发展，进一步拓展电磁兼容材料应用空间
　　汽车工业的快速发展和激烈竞争极大地促进了各类电气、电子和信息设备在汽车上的广泛应用，电动化、智能化和网联化已成为汽车发展的主要趋势，电子设备广泛应用于汽车发动机控制系统、自动变速系统、制动系统、调节系统以及行驶系统中。
　　随着汽车的电子化发展，其内部的电子设备、无线通信设备和电控系统不断增加，其电磁兼容问题也逐渐显现。由于汽车事故会对人员安全产生严重影响，因此该领域的电磁兼容问题已受到重点关注。随着汽车电动化、智能化和网联化程度的持续加深，电磁兼容材料市场规模也将迎来提升。
　　（3）薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料具有明显技术优势，具备国际市场扩展能力
　　电磁兼容材料随着在消费电子、汽车电子等领域的应用，薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料将迎来广阔的机遇。根据MarketsandMarkets统计，全球电磁兼容材料市场规模将保持快速增长，2020年市场规模约为68亿美元，预计2025年市场规模将达到82亿美元。
　　3.电波暗室行业
　　（1）自主创新将成为电波暗室技术发展主流，打破国外技术壁垒将成为趋势
　　国内外研究者在电磁辐射控制机理、材料制备、测试技术等方面的应用基础研究和技术开发取得了较丰富的研究成果。但与国外相比，国内的起步较晚，在不少方面都存在较大差距。国内有关飞机、卫星和智能汽车等整机测试的大型暗室数量和能力不足，亟待建设。国内吸波材料技术在吸波性能和阻燃等性能方面与国外公司存在差异。此外，国内外暗室的执行性技术要求和标准化依据等也存在差异。因此，电波暗室的整体自主创新将成为发展主流。
　　（2）电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。
　　军用方面，如RCS紧缩场测试系统，是研制隐身战机至关重要的基础性、战略性设施，是促进隐身技术发展和创新的重要测试能力。民用方面，如EMC（EectromagneticCompatibiity）和OTA（OverTheAir）测试系统，是未来新能源智能汽车高可靠性和高智能化的必要基础，具有广阔的市场前景。
　　（3）聚焦吸波材料的持续创新，实现低频吸波性能和阻燃等综合性能的突破
　　作为电波暗室主要性能保障的高性能暗室吸波材料，长期被国外公司垄断。优异的低频吸波性能和阻燃等长期安全使用性能等将成为新一代电波暗室技术发展主流。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续加大研发投入，在新形态隐身功能结构件领域取得重大进展，于2024年9月获得四川省科学技术进步奖一等奖。
　　报告期内公司获得发明专利8项、实用新型专利5项、外观设计专利2项、软件著作权2项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　根据国家国防科技工业局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》（科工财审〔2008〕702号），对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱密处理。以上在研项目预计总投资规模22,536.38万元，本期投入7,806.45万元，累计投入15,135.95万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在领先的平台优势、技术研发创新能力和优秀的人才队伍三个方面。
　　1.建成国内EMMS领域的国家级、省级科技创新平台
　　公司已建成了“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”、“四川省电磁功能材料与结构工程技术研究中心”、“四川省电磁兼容材料与系统工程研究中心”等国家及四川省科技创新平台，是国内在EMMS领域唯一的科技创新平台，能为人才集聚提供展示和发展的平台，为工程化、产业化应用提供转化基地。
　　2.行业领先的科技创新能力
　　公司在EMMS产品的研发设计、生产制造、测试验证方面具有技术优势。截至2024年12月31日，公司已取得了26项发明专利，形成了14项核心技术，成功实现科技成果的产业化落地，并承担了国家级、省部级多项重大重点科研项目，取得了国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖等多个国家级、省部级重大成果奖项，产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化方面具有明显的技术优势。
　　3.培养了一支EMMS领域优秀的专业人才队伍
　　EMMS行业为新兴行业，行业内具有产品应用经验的企业较少，开设相关专业的高校亦不足，导致行业内的人才短缺，研发团队的培养也成为了行业的重要壁垒。公司在邓龙江院士的带领下，凝聚了一支在国内EMMS领域有重要影响力的专业人才队伍。公司的技术专家具有良好的专业背景，且长期从事该领域研究，具有丰富的理论知识研究和工程化经验，公司自主培养的青年技术人员获得“全国五一劳动奖章”、入选四川省特聘专家、成都市特聘专家等四川省、成都市各类人才计划。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1.公司所在技术领域变革性技术发展带来的风险
　　公司研制的电磁功能材料与结构系列产品主要致力于提升武器装备平台隐身能力的水平。由于现代各类光电磁探测技术及系统装备水平的快速发展，隐身技术将有可能发生突破性变革。如果公司未来不能持续进行该领域技术及材料高强度研发投入，不坚持自主创新，则可能会对公司业务造成不利影响。
　　2.核心技术人员流失的风险
　　公司所处的电磁功能材料与结构行业是技术和人才密集型产业，公司核心技术人员承担着技术开发和创新的职责，其稳定性是保障公司业务稳定发展的关键因素。公司非常注重核心技术人员的引进和培养，如果公司不能持续利用上市公司平台完善各项长期激励机制，将有可能产生核心技术人员流失的风险。
　　(四)经营风险
　　1.公司原材料采购的风险
　　军工产品的特殊性决定了国防装备供应体系具有高稳定性的特征，军工产品型号设计定型后，产品性能在整个生命周期内需保持稳定。基于上述军品业务的特征，公司核心原材料需保持相对稳定。如果公司核心原材料供应商未来在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。
　　2.公司产品质量风险
　　军品用户对军品质量和可靠性有着严苛的要求，尽管公司在生产经营过程中高度重视产品质量控制，仍可能出现产品质量和性能出现不稳定的情况。同时，我国军工行业又处于跨越式发展时期，对产品一般都要求进行持续改进，公司产品也需要在批量生产中进行持续研发和改进，在持续的研发改进中，公司有可能出现产品质量问题，进而对公司在业内的声誉造成重大冲击。
　　3.军工产品降价导致公司经营业绩增速减缓的风险
　　公司主要从事电磁功能材料与结构的研制，产品主要应用于军工领域，最终用户为军方。随着产品本身生命周期的演进，成熟批量产品的阶梯性降价是必然商业趋势，有可能导致未来经营业绩增速减缓。公司将加大研发投入，坚持自主创新，持续推出新产品，通过技术创新推动形成较好经营成果。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款及应收票据余额较大带来的周转和减值风险
　　公司所处军工行业，普遍具有项目研制实验周期长、货款结算程序复杂、结算季度集中等特点。报告期期末，公司应收账款和应收票据合计账面余额为116,907.68万元（未扣除坏账准备），合计占期末总资产的比例为32.04%。报告期期末，公司应收账款账龄以1年以内为主，占应收账款余额的比例为89.05%。未来如果下游客户推迟付款进度或付款能力发生变化，公司将面临应收款项周转和减值的风险。
　　2.存货金额较大带来的周转及减值风险
　　公司原材料及库存商品等存货储备金额较大，且可能随着公司经营规模的扩大会进一步增加。公司的存货占用高，一方面对公司流动资金占用较大；另一方面若市场环境发生不利变化，可能在日后经营中出现存货减值的风险。
　　公司将根据市场的需求变动，适时加强生产、市场销售预测准确性和生产计划的合理性，建立有效的存货计划管理，合理制定采购计划，推进全过程质量控制，加快存货周转。
　　(六)行业风险
　　1.军工资质风险
　　根据相关法律法规的要求，在我国从事军品生产的企业需要获取有关经营资质和资格认证，公司目前具备军品业务所必需的经营资质和资格认证。如果公司不能持续获得上述经营资质或资格认证，则生产经营将存在重大不确定性。
　　2.军品审价导致业绩波动的风险
　　公司产品以军品为主，主要应用于武器装备隐身领域，军品业务收入中存在以合同暂定价结算确认的收入，公司与客户最终按军方审定价格结算，多退少补，暂定价与审定价的差额在最终定价的当期进行确认，调整为审价当期的营业收入。因此暂定价与最终审定价的差异，可能导致公司未来经营业绩发生波动。
　　(七)宏观环境风险
　　未来，若宏观经济波动、行业政策调整、下游市场需求下滑，以及发生自然灾害或突发的公共卫生事件等不可抗力，将有可能会影响公司业务发展和经营业绩。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1.国家秘密泄露的风险
　　根据《武器装备科研生产单位保密资格认定办法》，拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位，均须经过保密资格审查认定。公司在生产经营过程中一直将保守国家秘密置于工作的首位，采取各项措施防止国家秘密的泄露，但不排除一些意外事件的发生导致国家秘密的泄露，进而对公司生产经营产生重大不利影响。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司报告期内实现营业收入95,684.98万元，较上年同期减少2.45%；实现利润总额59,487.86万元，较上年同期减少8.40%；归属于上市公司股东的净利润51,731.14万元，较上年同期减少8.23%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为49,766.89万元，较上年同期减少4.79%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　2、行业趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司面向国家国防建设和电子信息行业重大需求，以国家战略为导向，自主可控，一直致力于装备隐身、电磁兼容的技术研发，掌握关键核心技术，为国家国防安全和电子信息产业转型提供高可靠、高质量的EMMS产品。
　　未来3-5年，公司将根据国家“十四五”规划提出的“2027年实现建军百年奋斗目标”、“加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”、“2035年基本实现国防和军队现代化”的战略发展机遇和重大需求，加强与国内EMMS应用行业优势头部企业、高等院校、科研院所建立长期友好的合作关系，布局航空、航天、电子、兵器、舰船领域重点型号和重点产品。坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，秉承“创新、务实、高效”的企业精神，促进军民两翼协同发展，规划了三个战略发展阶段，并正在沿着规划努力践行和持续发展。在“全面发展”战略阶段，持续聚焦公司主营业务领域，加大研发投入，努力实现经营规模不断扩大，全面落实公司技术、管理能力提升与资本运作相结合的战略，进一步完善法人治理结构、构建人才梯队，持续强化公司核心竞争能力，致力于打造EMMS领域国际领先的高科技企业。
　　1、军品业务
　　在隐身功能涂层材料方面，公司将继续夯实基础，并持续进行研发投入，促进产品的演进、迭代和优化；在隐身功能结构件方面，公司将着力实现隐身功能结构件重大能力提升；在隐身维护产品方面，公司将持续推进隐身维护产品的研制，布局隐身装备维护的相关业务。
　　2、民品业务
　　公司将围绕消费电子、汽车电子等民用电子信息产业领域，努力实现产品应用领域突破和重点产品突破。在应用领域突破方面，聚焦解决随着电子产品集成密度提升而带来的电磁干扰问题，结合公司电磁兼容材料产品特点，在车联网、新能源汽车等新兴汽车电子领域实现突破；在重点产品突破方面，聚焦市场需求，以技术优势为牵引，研发新的重点产品，在高端电磁兼容材料产品方面持续实现突破。
　　在重点产品方面，主要以新一代电波暗室系统集成建设，以及其关键吸波材料产品为抓手，力争提升我国电波暗室测试能力、建设水平和国际竞争力。
　　(三)经营计划
　　1.市场开拓计划
　　公司进入发展平台期，市场基本盘稳定，市场开拓空间巨大。在军品方面，重点开展两方面工作，一是纵向深度挖掘，积极挖掘航空领域成熟客户需求，围绕国家重大武器装备对隐身性能持续提升的要求，以技术引领为导向，开拓和推出新产品、新服务；二是横向广度布局，积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场，为各类隐身武器装备提供高性能指标产品和服务。在民品方面，一是以自主研发的新一代电波暗室为重点领域，迅速扩大市场份额，成为提供电波暗室总体集成设计服务和关键吸波材料产品的头部企业；二是积极布局电磁兼容解决方案业务，解决由于电子信息行业集成密度日益提升带来的电磁干扰问题。
　　2.技术研发计划
　　坚持“技术为本”，加大研发投入。由于EMMS领域的特殊性，EMMS领域的关键技术是“买不来的”，公司将持续加大“根技术研究”研发投入，确保技术领先性。在隐身功能涂层领域，持续夯实基础、快速优化迭代，确保技术优势；隐身功能结构件领域，围绕战机隐身性能持续提升的重大需求，加强技术研发，持续推出新形态隐身功能结构件；隐身维护产品领域，积极研发适应多种环境需求的隐身维护产品，打通隐身维养维护各环节，打造成体系的隐身维护产品系列；在电波暗室领域，持续加强电波暗室集成设计能力，同时推出低频性能好、使用寿命长、运维成本低，且阻燃性能业界领先的系列吸波材料产品。
　　3.运营制造计划
　　持续提升产品质量、生产效率。通过科学管理以及信息化手段，推动产线操作自动化、产线管理数字化，精细化控制产品成本，促进产品质量持续提升，产能效率持续提升。
　　4.职能管理计划
　　继续加强公司现代化企业管理能力，促进现代化企业管理机制的持续完善，加强财务管理、人力资源管理、供应链管理、综合行政管理等，为公司市场、技术等部门提供高效率的职能平台管理支撑和服务，持续发挥公司高效率运转优势。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变动分析　　报告期内，公司营业收入分别为53,017.02万元、76,897.59万元、98,084.30万元和36,823.06万元，全部为主营业务收入，主要包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料、技术服务等销售收入。　　2、主营业务收入按产品类别分析　　公司隐身功能涂层材料为武器装备隐身材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面。报告期各期，公司隐身功能涂层材料产品收入分别为26,160.18万元、40,300.03万元、61,772.67万元和25,551.75万元，占主营业务收入的比例分... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入分别为53,017.02万元、76,897.59万元、98,084.30万元和36,823.06万元，全部为主营业务收入，主要包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料、技术服务等销售收入。
　　2、主营业务收入按产品类别分析
　　公司隐身功能涂层材料为武器装备隐身材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面。报告期各期，公司隐身功能涂层材料产品收入分别为26,160.18万元、40,300.03万元、61,772.67万元和25,551.75万元，占主营业务收入的比例分别为49.34%、52.41%、62.98%和69.39%，2021年至2023年年均复合增长率为53.67%，主要系公司产品配套的武器装备需求量增加所致。
　　公司隐身功能结构件为武器装备隐身材料，主要运用在需要结构承力和电磁功能一体化综合设计的武器装备相关部位上，实现对敌方探测雷达波的隐身功能。报告期各期，公司隐身功能结构件产品收入分别为22,787.29万元、32,897.74万元、31,168.15万元和10,148.99万元，占主营业务收入的比例分别为42.98%、42.78%、31.78%和27.56%，2021年至2023年年均复合增长率为16.95%，主要系公司产品配套的武器装备需求量增加，同时公司在隐身功能结构件领域取得技术突破。
　　公司电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，可有效解决设备内部、设备之间的电磁干扰，主要应用于消费电子、通信设备等。报告期各期，公司电磁兼容材料的收入分别为2,896.52万元、2,245.46万元、2,834.51万元和957.69万元，占主营业务收入的比例分别为5.46%、2.92%、2.89%和2.60%。2022年销售金额同比下滑22.48%，主要系受中美贸易摩擦及消费电子市场需求日趋饱和影响，下游客户需求量减少所致；2023年销售金额同比增长26.23%，主要系终端客户对通讯基站进行改进、手机出货量增加，进而对公司胶板类、铁氧体类产品需求量有所提升，同时公司新拓展的暗室类业务在本期实现销售。
　　公司技术服务类业务主要是基于公司在EMMS领域长期的技术积淀，根据客户的特定需求，向其提供专项技术服务并收取技术开发费用，相关技术服务的内容主要包括电磁功能材料与结构的定制化方案设计、工艺设计等。报告期各期，公司技术服务的收入分别为1,144.37万元、1,414.56万元、2,306.37万元和144.97万元，占主营业务收入的比例分别为2.16%、1.84%、2.35%和0.39%，占比较低，对主营业务收入的影响较小。
　　报告期各期，公司其他类收入分别为28.66万元、39.79万元、2.60万元和19.65万元，占主营业务收入的比例分别为0.05%、0.05%、0.00%和0.05%，主要为公司向客户提供喷涂等服务的加工费收入。
　　3、主营业务收入按具体型号分类分析
　　根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》（科工财审[2008]702号）等有关规定，并经国家国防科技工业局出具《国防科工局关于成都佳驰电子科技股份有限公司上市特殊财务信息豁免披露有关事项的批复》（科工财审[2022]156号）同意，发行人对军品产能、产量、销量采用代称、打包或汇总等方式，脱密处理后对外披露。因此，发行人无法对产品数量、单价进行列示，仅对各期主要变动情况进行说明：
　　（1）销量变动分析
　　1）涂层材料A1、涂层材料A2、涂层材料A3：报告期内，相关产品销售数量逐年增加，主要系：相关产品的生产工艺相对成熟，随着第四代战机的批量列装及产品型号配套的其他战机需求增加，销售数量有所增加。具体来看，2022年度、2023年度、2024年1-6月，涂层材料A1销售数量分别同比提高52.34%、66.28%、23.29%，涂层材料A2销售数量分别同比提高99.58%、15.93%、132.19%，涂层材料A3销售数量分别同比提高79.12%、5.56%、109.38%。
　　2）涂层材料A4：报告期内，涂层材料A4销售数量呈现出较大的波动。2022年度及2024年1-6月，涂层材料A4销售数量分别同比下降48.47%、29.82%，主要原因为涂层材料A4逐步被涂层材料A1替代；2023年度，销售数量较上年增长43.92%，主要原因为本年度九洲控股下属单位KH010采购一批涂层材料A4，该批产品配套于某新型无人机。
　　3）结构材料B1、结构材料B4：2022年度，结构材料B1、结构材料B4销售数量分别同比提高14.41%、52.17%。相关产品销售数量有所增长，主要系公司凭借在该领域的持续突破，市场占有率逐步扩大；同时，随着最终用户对隐身性能指标要求的进一步提升，能够进一步提升装备隐身性能指标的隐身结构件需求量增大。2023年度，结构材料B1处于生产和交付阶段，2024年1-6月根据客户需求进入迭代优化阶段，完成验收实现销售的数量相对较小；结构材料B4未实现销售，主要原因系结构材料B4被结构材料B15、结构材料B19、结构材料B20、结构材料B22所替代，四个型号的合计销售收入为4,168.41万元，高于2022年全年结构材料B4的销售收入。
　　4）结构材料B2：2021年度，结构材料B2首次实现销售。2022年度、2023年度，销售收入有所下降，主要系客户在2021年度集中采购以释放以往年度积累的需求，相对的2022年度、2023年度收入有所下降。随着结构材料B2批量供应进入尾声，2024年1-6月未实现收入，新产品型号处于迭代优化阶段。
　　5）结构材料B3：报告期内，结构材料B3销售收入呈下降趋势。其中2022年度，公司按照客户的技术要求对工艺流程进行改进，导致交付量有所下降，故该型号产品的销售收入随之下降；2023年度，产品适配的现役隐身战机处于改型阶段，对公司产品的需求量逐渐减少，故该型号产品的销售收入随之下降。随着结构材料B3批量供应进入尾声，2024年1-6月未实现收入，新产品型号处于迭代优化阶段。
　　综上，公司各型隐身功能涂层材料产品因客户需求变动，报告期内销售数量有所变动，同时公司不断开发各型隐身功能结构件产品，销售数量增速较快，具有合理性。
　　（2）单价变动分析
　　1）涂层材料A1、涂层材料A3、结构材料B1、结构材料B2：报告期内，相关产品销售单价存在一定的下降，主要原因系随着产品配套的武器装备批量列装，客户因采购量的提升与公司协商，下调产品售价。
　　2）涂层材料A2：2022年度，销售单价存在一定的下降，主要原因系随着产品配套的武器装备批量列装，客户因采购量的提升与公司协商，下调产品售价。
　　2023年度，销售单价存在一定的上涨，主要原因系公司本年度向航空工业下属单位KH00110销售涂层材料A2，该型号产品配套于我国某新型战机，目前正处于试制阶段，产品定价相对较高，从而拉高涂层材料A2的平均单价。2024年1-6月，随着采购量提升产品售价又有所回落。
　　3）涂层材料A4：报告期内，涂层材料A4销售单价各年存在小幅波动。航空工业集团下属单位KH00109是公司隐身功能涂层材料的第一大客户，由于采购量较大，其采购涂层材料A4的单价相对其他客户较低。报告期内随着公司对KH00109的销售占比的波动，涂层材料A4销售单价亦有小幅波动。
　　4）结构材料B3：报告期内，相关产品销售单价较为稳定。
　　5）结构材料B4：2022年度，结构材料B4销售单价有所下降，主要系：随着该产品销售总量大幅提升，客户与公司协商后下调销售单价。2023年度，结构材料B4被结构材料B15、结构材料B19、结构材料B20、结构材料B22所替代，单价未发生变化。
　　综上所述，报告期内，公司主要产品销售数量总体呈增长态势，销售价格不存在重大变化，故销售收入逐年增加。
　　4、主营业务收入按用途分析
　　公司主营业务收入主要来自于军品业务，报告期内军品收入分别为51,254.40万元、75,654.30万元、96,064.97万元和36,118.70万元，占主营业务收入的比例分别为96.68%、98.38%、97.94%和98.09%，主要为隐身功能涂层材料、隐身功能结构件等业务收入。报告期内，公司民品收入分别为1,762.62万元、1,243.29万元、2,019.34万元和704.36万元，占主营业务收入的比例分别为3.32%、1.62%、2.06%和1.91%，主要为电磁兼容材料等业务收入。
　　（1）军品各产品类型的收入构成情况
　　报告期各期，公司军品业务收入主要由隐身功能涂层材料、隐身功能结构件军品业务收入构成，二者合计销售收入占比分别为95.44%、96.70%、96.66%和98.80%。
　　（2）军品按试制、定型批产情况分类的收入构成情况
　　公司军品收入按是否已批产定型进行分类，可分为批产定型、试制及其他三类。总体来看，报告期内，公司军品收入以批产定型的产品收入为主，涂层材料A1、涂层材料A2等批产定型的产品的收入整体保持增长态势；2023年度及2024年1-6月，结构材料B1、结构材料B2的销售收入同比存在下滑，系受主要客户的采购策略及交付计划影响；公司跟研的武器装备项目稳定，试制产品收入保持稳定增长；其他主要是技术服务类收入，系根据客户的特定需求提供的电磁功能材料与结构的定制化方案设计、工艺设计等服务，不同订单的技术服务的开发和验收时间存在差异，使得报告期各期收入存在一定波动。
　　综上，报告期内，公司军品收入以批产定型的产品收入为主，试制、其他类军品收入占比相对较小。
　　5、主营业务收入按暂定价的分类情况
　　报告期内，公司暂定价产品不存在已完成审价的情况。
　　截至本招股意向书签署日，公司暂定价产品均未完成审价，不存在已完成审价的情况。
　　公司报告期前未完成审价的收入总额为10,825.28万元，鉴于公司历史上未完成过审价，故报告期前未完成审价的收入未对报告期财务报表产生影响；参考军工类上市公司军品审价情况，军方审定价格与产品暂定价格之间不存在重大差异，公司未完成审价的产品最终价格大幅低于暂定价的可能性较低。公司预计报告期前未完成审价的收入金额不会对公司未来财务报表产生重大影响。
　　6、主营业务收入季节性波动分析
　　2021年至2023年，公司第三、第四季度主营业务收入合计占比分别为85.13%、69.64%和63.27%，存在季节性波动，主要原因为军品客户一般在年初制定采购计划，公司在上半年组织采购和生产，在下半年乃至第四季度集中交付产品。 收起▲