一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司立足全球，以“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”为使命，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已形成丰富的产品矩阵，包括智能短交通产品和服务机器人等产品。
　　1、电动滑板车
　　公司在CES展上发布第三代电动滑板车MaxG3、F3系列及E3系列产品，同步推出SegRide安全稳定、SegRange2.0长续航、SegSmart智能交互三大核心技术，实现产品在续航、安全、智能体验等方面的全面升级。其中，MaxG3系列凭借行业首创的内置+外置双电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司立足全球，以“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”为使命，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已形成丰富的产品矩阵，包括智能短交通产品和服务机器人等产品。
　　1、电动滑板车
　　公司在CES展上发布第三代电动滑板车MaxG3、F3系列及E3系列产品，同步推出SegRide安全稳定、SegRange2.0长续航、SegSmart智能交互三大核心技术，实现产品在续航、安全、智能体验等方面的全面升级。其中，MaxG3系列凭借行业首创的内置+外置双电池2.5小时超快充满电技术、车载智能屏与全方位智能防护功能，荣获2025全球出海好物金奖与金芦苇工业设计奖，并获德国、法国顶级媒体高度评价。多款车型搭载投屏导航、来电显示、智能骑行辅助等前沿功能，提升了用户出行便捷性与骑行乐趣；首款SUV滑板车ZT3Pro登顶欧洲600欧元以上价位段销量/销售额榜首，与MAXG3共同构筑“双旗舰”格局。截至2025年12月31日，公司电动滑板车累计出货量超过1500万台。
　　2025年下半年，深化渠道与IP合作，携手沃尔玛在美国推出定制款电动滑板车，在国内联合“蛋仔派对”发布平衡车联名款，进一步拓展用户圈层；MaxG3、F3/E3等系列产品获全球首个ULVmark性能验证标志和证书，获得国际权威认可。
　　在共享微出行领域，D110、ECO系列共享滑板车实现性能与市场的双重突破，助力业务增长和品牌竞争力提升。
　　2、电动两轮车
　　围绕“生活方式”“运动性能”“新国标智能”三大核心，构建了Q、M、Fz三大产品系列。其中，Q系列聚焦女性消费群体，以个性化设计及DIY装扮、SOS呼叫等实用功能为核心，精准切入女性细分出行市场；M系列以“头号旗舰”为定位，面向年轻及高端消费群体，依托RideyFUN智驾等高性能配置，与王者荣耀、LINEFRIENDS等知名IP的联名合作，深化对目标用户圈层的渗透；Fz系列主打“智驾标配”“实景续航”概念。截至2026年1月，公司电动两轮车产品在国内市场累计出货量已突破1000万台。
　　3、全地形车
　　发布新品SuperVillainSX20T、SegwayAT10、SegwayUT6。其中，SegwaySuperVillain为旗舰级SSV系列，配备业内首创2.0T发动机，荣获2025年CES创新奖；AT10配备999cc四冲程并列双缸DOHC发动机，马力高达97hp，爬坡角度达38°，最高时速达125km/h，0-100km加速时间仅需8s，动力输出强劲，也是全地形车市场首个标配30寸轮胎的ATV，离地间隙高达320mm，轻松征服各类地形；UT6结合了实用性、舒适性与娱乐性，不仅具备强大的越野能力，还能胜任日常农业作业，方向盘可调节角度达23°，腿部空间最大可达765mm，配备了雨刮器的全包围座舱，385L的可倾斜货斗，最大载重可达272kg（欧规），拖拽能力达1543lbs。
　　4、E-bike
　　在CES展发布Myon、Muxi两款全新E-bike(电助力自行车），斩获六项国际大奖。Myon定位通勤休闲旗舰型，获2025年iF设计奖，搭载智驾系统与自适应电子变速技术，支持自动变速升级，是2000美元价位段首款配备该系统的车型；Muxi定位多功能生活型，集成牵引力控制与再生制动系统，具备高拓展性，支持多种载人载物配件的灵活更换；同时，为提升骑行舒适性与安全性，推出了Xiro自动升降座管、RearViewRadar集成雷达套件两款行业首创安全配件。
　　在共享微出行领域，Segway共享E-bike优化了主流运营场景的需求，提升了续航、耐用性与兼容性。共享E-bikeB200实现轻量化、高可靠性等突破，目前在巴黎共享电动自行车车队中占比高达三分之二，受到广泛关注。
　　5、服务机器人
　　在CES展会推出四大新品系列，产品矩阵完整覆盖家用至商用全场景智能割草需求。其中，I2入门系列搭载车规级高清固态激光雷达，实现家庭场景厘米级地图构建和精准导航；H2系列采用EFLSLiDAR三重融合定位技术（激光雷达+视觉+网络RTK），确保全场景定位导航稳定性；i2AWD、X4系列应用了公司首创的Xero-Turn零转全驱与越障不伤草系统，提升作业质量；此外，X4系列具备约40°的强劲爬坡与7cm的垂直越障能力，在复杂地形中稳定行驶的同时，能规划最高效的割草路径；Terranox商用系列与NavimowFleet多机智能管理平台构成商用智能割草综合解决方案，可适配运动场、高尔夫球场等多元化商用场景，有效提升规模化草坪养护的管理效率。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务，通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润。公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。
　　2、采购模式
　　为提高交付效率及成本优势，公司建立了现代化的采购管理体系，核心举措包括：
　　建立规范透明的供应商管理机制，覆盖公开寻源、评鉴准入、绩效考核、发展与退出等全流程；升级采购数字化系统，实现采购过程及供应商管理活动的在线化与数据驱动决策。
　　构建多区域、多产业、多品类的供应资源网络。采取“战略及共性资源集中采购”与“差异性或短半径资源分事业部采购”相结合的模式，兼顾集约化优势与敏捷性响应。
　　建立供应效率提升及协同创新合作机制。通过平台产品及零部件标准化、供应商优胜劣汰等路径提升料效与供效；推进供应商参与产品联合开发，构建协同创新生态，提升供应链整体竞争优势。
　　3、生产模式
　　主要采用“以销定产”（MTO）模式，辅以“库存式生产”（MTS），并构建了适应多品种、多批次的柔性生产体系，以快速响应市场多样化需求。
　　在统筹协同方面，各业务部门统筹物料、生产及出货计划，安排自有工厂与OEM工厂协同完成订单，在满足客户需求的同时提升生产效率、控制成本。
　　在质量管控方面，公司根据销售计划、订单情况、产能利用率及成本管控需求灵活选择生产方式，并对生产全过程实施严格质量监控。从供应链选择、来料管控、供方工艺赋能、内部制程管理到市场质量监控，全方位保障产品质量，为用户提供最佳体验。
　　4、销售模式
　　公司致力于全球化市场布局，销售覆盖线上、线下渠道，采用直营与代理分销相结合的销售模式。
　　5、研发模式
　　构建了以客户需求为核心的研发体系，通过平台化建设与动态路标管理提升研发效能。核心机制包括：
　　搭建统一研发平台，整合技术、数据等核心资源，实现跨部门高效协作与研发全流程实时监测，有效降低研发成本、提升研发效率。
　　建立双路标咬合机制，推动产品路标（功能规划、市场布局）与研发路标（技术突破、架构设计）深度联动，定期开展评估与调整，确保技术研发与产品迭代同步推进、高效落地。
　　推行开放合作模式，通过产学研协同、战略合作等多元化方式，加强核心技术开发与技术储备，建立多层级协作机制，实现资源统筹协调、冲突高效管控及信息实时共享，保障产品研发全过程科学可控，达成预期目标。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）智能短交通行业
　　①电动平衡车和电动滑板车
　　电动平衡车通过内置加速度传感器和陀螺仪检测车体姿态，由伺服控制系统调节电机保持动态平衡，作为代步工具，具备便携、操控简易、转动灵活、环保等优势，整个行业正在逐渐向品牌集中和市场细分方向发展。根据QYResearch调研，2025年全球平衡车市场销售额达到了5.53亿美元，预计2032年市场规模将为7.06亿美元，2026-2032年期间年复合增长率（CAGR）约3.3%。
　　电动滑板车凭借节能、快充、长续航、时尚外观、折叠便携等特质，成为解决短途出行及“最后一公里”痛点的重要工具，同时融合了时尚休闲的生活方式，锂电池动力顺应了全球绿色低碳转型趋势。欧美地区的普及推广、共享经济模式的持续发展为市场增长提供了有力支撑；全球行业标准的落地，推动行业向规范化、标准化发展，市场资源逐步向头部企业集聚带动高品质零售消费市场扩容。根据QYResearch的统计及预测，2025年全球电动滑板车市场销售额达到了26.58亿美元，预计2032年将达到63.77亿美元，2026-2032年期间复合增长率（CAGR）为13.5%。
　　②电动两轮车
　　电动两轮车是以蓄电池为辅助能源，集电机、控制器、显示仪表及智能互联系统于一体的机电一体化个人交通工具。依据整车质量、最高车速及电机功率等核心指标，分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大类。
　　我国电动两轮车市场正式步入“存量优化与品质升级”的成熟阶段。根据中国自行车协会数据，截至2025年底，我国自行车与电动自行车社会保有量约5.8亿辆，为替换需求奠定基础。在自然更新周期、“以旧换新”政策补贴及智能化技术迭代的多重驱动下，市场需求稳步释放。新国标全面实施后，行业非标产能加速出清，技术与资金准入门槛显著提升，市场份额持续向头部品牌集中，竞争逻辑从价格竞争转向以安全、品质为核心的高质量发展竞争。同时，产品应用场景从传统城市通勤，延伸至近郊露营、周末骑行、潮流社交等领域。
　　③全地形车
　　全地形车为非高速公路场景专用轻型车辆，配备四个及以上低压轮胎，宽大的轮胎设计可增加与地面接触面积、降低压强，独特胎纹可防打滑，适配沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等复杂路况，广泛应用于户外作业、运动休闲及消防巡逻等多个领域。
　　随着全球户外休闲文化的普及及核心技术的迭代升级，全地形车行业已形成成熟的产业化格局，增长韧性强劲，应用边界持续拓宽，推动市场从单一功能向多功能、多场景协同发展转型。根据ResearchNester数据，全地形车市场规模在2026年为157.5亿美元，预计到2035年将达到293.9亿美元，预测期内（2026-2035年）的年复合增长率为7.1%。
　　④E-bike
　　在欧美市场，E-bike已从单纯的代步工具，演变为户外休闲与绿色生活方式的核心载体，其结合人力与电力双重驱动，能够突破体力与地形限制，覆盖山地越野、长途旅行、物流配送等全场景。
　　市场增长得益于其绿色低碳属性，以及海外用户对健康可持续生活的推崇。同时，城镇化进程与交通拥堵问题，推动短途出行需求激增，E-bike在破解“城市短途”与“末端出行”难题上优势显著。E-bike年销量从200-300万台跃升至700万台以上，市场规模突破千亿人民币，在德国、奥地利等核心市场，E-bike占自行车总销量超50%，美国市场虽起步较晚，但增长潜力突出，已跻身全球第二大单一市场。未来，随着电池、智能网联及核心零部件技术的进步，E-bike行业将向智能化、高端化、细分化演进。
　　（2）服务机器人行业
　　2025年全球智能割草机器人市场实现显著增长，欧洲以超过90%的出货量成为核心市场，美国市场则处于培育期。技术层面，行业已迈入“无边界时代”，多传感器融合（含RTK、视觉、激光雷达等）成为主流趋势，可实现厘米级精准定位与自主路径规划，大幅提升产品安装便捷性与用户体验。竞争格局上，凭借产品创新、供应链管理及全球化运营等核心优势的企业，将更具市场竞争力。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）智能短交通的行业地位
　　公司在智能短交通领域已率先构建完善的智慧交通网络，完成全赛道战略布局：电动平衡车覆盖2km以内微交通场景，电动滑板车及电动自行车覆盖2-20km短交通场景，电动摩托车、E-bike及全地形车覆盖20km以上支线交通场景，全方位满足用户多元化出行需求。公司在核心技术壁垒、市场表现、差异化布局等方面，均具备竞争优势：
　　①电动平衡车和电动滑板车
　　在技术壁垒方面，自主研发并掌握LeanSteer操控技术、专利自平衡技术、千人千面平衡算法等核心技术，同时在电池、电机、电控、车架、减震及智能交互等关键产品模块均实现全面技术突破。
　　在市场表现方面，产品覆盖德国、法国、西班牙、澳大利亚等多个国家主流销售渠道，凭借技术优势和本地化运营能力，市场份额持续增长。
　　在差异化布局方面，主导制定了首个电动平衡车电池强制性国家标准GB40559-2024，将技术优势转化为标准制定权，自2025年起全面践行新国标规定，积极响应合规要求。
　　②电动两轮车
　　在技术壁垒方面，在软件系统、整车平台及智能感知领域全面布局。2025年发布了短途交通全域操作系统凌波OS（NimbleOS），以软件定义为核心，构建标准化、模块化的智能生态底座，智能蓝牙系统通过权威认证，获得国家级技术认可；自平衡技术实现迭代升级，采用软件算法替代传统硬件方案并达到量产水平；新一代车架结构进一步提升高速行驶稳定性与弯道操控性能；ninebotSIGHT九号AI视觉辅助系统全面落地，实现了高清行车记录与多重安全预警，进一步强化主动安全防护能力。
　　在市场表现方面，斩获“2022-2025年连续4年智能电动车全球销量第一”“2023-2025年连续3年高端电动车全球销量第一”“两轮电动车技术领先者”“智能两轮电动车品牌用户口碑第一”“5000元以上高端智能电摩全国销量第一”“年轻宝妈最喜爱的电动车品牌”“九号电动Fz系列-年轻用户首选真智能新国标电动车”“中国智能电动车品牌每销售10台智能电动车7台是九号”等多项荣誉，形成良好的品牌用户口碑。
　　在差异化布局方面，坚持“智能化、高端化、年轻化”的核心战略定位，针对女性消费群体，推出兼具美学设计与实用功能的创新车型，彰显外观呈现、智能化水平及操作体验等核心维度优势；针对男性消费群体，重点强化产品动力性能、续航能力及耐用性，精准匹配户外出行、长途通勤等场景需求。
　　③全地形车
　　在技术壁垒方面，自主研发1000cc大排量发动机核心技术，其最大功率可达105马力，动力性能跻身行业第一梯队；高端车型应用铬钼钢材质技术，实现轻量化与高刚性的双重突破，整车重量降低10%，强度与刚度同步提升30%；率先开拓国内车载排放测试系统（PEMS）测试资源并完成适配测试，同时完成高海拔、高低温等极限环境适应性标定，保障核心技术在极端场景下的可靠性；采用双A臂独立悬架与超长行程可调液压减震器集成应用技术，具备应对各类复杂极端地形的技术支撑能力。
　　在市场表现方面，2025年，AT5、AT6等全地形车车型表现优异，在欧洲多个国家同排量段市场得到消费者青睐。
　　在差异化布局方面，产品造型设计以原创、现代、具有张力的造型语言营造了兼具冲击力与动感的视觉感受，整车造型差异化显著，品牌识别度鲜明。
　　④E-bike
　　在技术壁垒方面，依托智能短交通领域积累的深厚技术积淀，将RideyGo、RideyFUN、RideyLONG等核心技术迁移应用至E-bike产品线；自主研发骑行自适应技术，可根据路况及用户骑行习惯动态调整动力输出，有效提升用户骑行体验；创新融合智能健康设备数据，构建了“电气化+智能化”双轮驱动的核心技术体系。
　　在市场表现方面，通过软硬件协同整合，成为业内少数兼具机械、电气、软云、AI全栈研发能力的品牌。
　　在差异化布局方面，依托全栈自研技术能力，结合长期积累的行业经验和用户洞察力，对整车架构、智能控制、动力系统、人机交互等核心模块进行垂直整合，实现软硬件协同和性能优化，持续为用户打造更智能、更便捷、更安全舒适的高品质出行体验。
　　（2）公司服务机器人的行业地位
　　在技术壁垒方面，率先推出无边界规划式割草机器人，搭载EFLS融合定位系统，可实现厘米级精度定位，无需预埋线，有效解决传统割草机器人成本偏高、作业效率低下的行业痛点；经过四代产品技术迭代优化，将核心定位系统升级至EFLSNRTK与EFLSLiDAR，进一步提升产品定位精度与场景覆盖能力；融合Drop&Mow自动卸割、GeoSketch电子围栏等核心功能，形成技术代差。
　　在市场表现方面，Navimow已累计服务全球超40万家庭用户，并成为全球市场、全价格段、无边界割草机器人品类的销量第一。2025年亚马逊“黑色星期五”大促期间，产品在美国、德国、法国、意大利、荷兰、比利时斩获销量冠军，获得海外权威媒体专业测评及高度评价，品牌认可度与市场影响力持续提升。
　　在差异化布局方面，构建了覆盖全场景的产品矩阵，形成了从家用到商用、从中小型庭院到超大庄园的全链条解决方案。产品矩阵按场景需求进行细分，如家用场景产品侧重操作便捷性与空间适配性，适配不同面积和条件的私人庭院；商用场景产品聚焦作业效率与规模化管理能力，适配运动场、高尔夫球场、大型庄园等大面积草坪养护需求。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　在技术革新与市场需求的双重作用下，公司所处行业新技术逐步落地，新产业边界不断拓展，新业态与新模式持续出现，整体呈现高质量、智能化、全球化的发展特征。
　　（1）智能短交通行业呈现出规范化、智能化与场景化并行的发展特征
　　电动平衡车与电动滑板车行业正加速迈向规范化发展新阶段。全球范围内，欧美及亚太主要市场持续推进路权开放与法规标准化进程。荷兰已于2025年7月1日起将电动滑板车正式纳入特殊轻便摩托车监管体系，要求产品通过荷兰车辆管理局（RDW）型式认证后方可销售；德国允许在自行车道骑行；美国多州亦明确允许电动滑板车上路。同时，美国UL认证、欧盟CE认证等强制性准入认证体系的完善，引导具备技术实力与合规能力的企业进入市场，推动行业环境日趋规范化。
　　共享微出行已成为行业发展的重要组成部分。据CognitiveMarketResearch预测，2025年全球共享电动滑板车市场规模已达21.43亿美元，预计2025至2033年将以17%的年复合增长率持续扩张。共享模式有效满足了城市居民对绿色、灵活、低成本出行方式的迫切需求，成为公共交通的重要补充。
　　电动两轮车行业正加速从“规模驱动”向“创新驱动”转型。需求端来看，随着应用场景的多元化和消费者更加个性化的需求，智能化功能已跃升为购车核心考量因素之一，仅次于续航与耐用性。车辆正逐步演变为连接人与生活的“智能移动终端”，这也倒逼企业加大在智能算法、BMS电池管理、轻量化材料等领域的研发投入。供给端来看，新国标推动行业向高端化、智能化发展，落后产能逐步淘汰，行业竞争转向“合规底线、技术高线、服务防线”的价值竞争，具备“硬件+软件+服务”的能力，将会推动企业更具增长韧性。
　　全地形车市场呈现出“消费端普及化、商用端专业化”的双重趋势。全球户外休闲文化的兴起与专业作业场景的拓展，共同驱动市场稳健增长。根据美国体育和健身行业协会(SFIA)的数据，2024年美国参与户外运动的人口比例达到58.6%。产品在农业、建筑、应急救援等领域实现广泛应用，市场竞争焦点已从单一动力参数，转向悬挂舒适性、整车耐用性及人机交互便捷性等。
　　E-bike迈入“规范化与品质化”新阶段，欧盟实施EN15194修订标准，强化电池安全与电磁兼容要求；美国细化Class1-3分级管理，UL2849电气安全认证成为市场准入关键。欧美各国通过政策引导，推动市场向高安全、长续航、环保车型倾斜；“运动+科技”新消费趋势形成，市场需求向“安全、品质、个性”升级，专业化细分车型如山地越野、城市物流定制款需求增加，行业技术围绕集成化、电气化与AI赋能方向持续演进。
　　（2）服务机器人行业在技术迭代与出海浪潮中迎来爆发式增长
　　在技术迭代与中国企业出海的双轮驱动下，产业延续增长态势。多传感器融合、全驱爬坡等核心技术的成熟，推动市场从“随机碰撞为主”向“规划式作业为主”转变。中国品牌凭借研发创新与供应链优势，逐步提升在全球市场的份额，推动行业向智能化发展。
　　欧洲市场已进入普及与深度渗透的新周期，C端产品加速进入大众家庭；B端方面，美国及全球商用园林场景的自动化运维需求有所增加。随着全球劳动力成本上升及“懒人经济”的不断深化，市场对智能割草机器人的需求进一步提升。当前，行业呈现技术驱动、场景拓展、生态协同、全球联动的显著特征。未来，随着人工智能、物联网、新能源等相关技术的持续突破，智能出行与服务机器人产业将进一步深度融合，推动智慧生活的普及。
　　二、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入212.78亿元，同比增长49.89%。营业收入划分如下：
　　（一）电动两轮车销量409.03万台，收入118.59亿元；自主品牌零售滑板车销量146.26万台，收入31.69亿元；全地形车销量2.67万台，收入11.38亿元。
　　（二）ToB销售收入18.43亿元。
　　（三）配件及其他收入合计32.69亿元。
　　公司还重点开展了以下工作：
　　1、聚焦技术研发
　　聚焦核心技术研发，持续加大投入、积累技术成果，通过系统性布局，推进现有产品迭代升级与新品研发落地，为业务稳步发展提供技术保障。在网联化领域，九号云平台依托高效、安全、稳定的架构，实现数据安全流转，覆盖车联网、大数据、九号出行App、用户服务关怀及云边端全链路安全通信等一站式智能网联服务，切实优化用户用车体验。
　　2、优化营销布局
　　聚焦品牌建设与渠道优化，开展多维度营销推广活动。与全球品牌代言人易烊千玺合作推出品牌微电影《记忆奇旅2：最后上传》，荣获“2025年第九届金匠奖年度内容营销金奖”；在电竞领域，与成都AG超玩会、重庆狼队等知名电竞俱乐部开展赛事联动及IP联名合作，成功举办第四季九号杯王者争霸赛，有效增强用户互动粘性；通过举办“九友会”“九号骑妙日”“安驾学院”“寻找中国追光少年”等活动，拉近与用户距离。
　　渠道建设方面，深化与主流电商平台的战略合作，持续完善“线上+线下”全渠道布局，构建“商品+供应链+履约服务”一体化运营生态；打造立体营销体系，线上借助KOL资源实现内容裂变传播，线下通过梯媒广告及场景化触点精准触达目标人群。
　　3、加强组织建设
　　持续推进数据驱动的业务转型，强化全球化组织运营能力，推动组织架构向业务导向优化，提升核心职能运转效能；完成财务信息系统数字化升级工作，推动大供应链体系与销区IT系统协同，为高效决策、精细化运营提供坚实支撑。
　　持续优化供应链体系建设，进一步提升供应链的高效性与抗风险能力，加快海外市场拓展进程；组织架构层面，集团—事业部—地区部的矩阵式管理架构已基本成型，能力中心建设有序推进，为全球化战略的落地实施提供组织保障。
　　4、强化人才建设
　　持续推进“百将计划”，通过SP-BP目标绩效机制激活组织活力，强化关键岗位人才储备与能力匹配；构建覆盖技术开发、产品、营销等核心领域的岗位序列体系，明确人才标准，为员工提供清晰的职业发展路径。通过多元化人才管理机制，促进内部人才科学流动，提升员工价值感与成就感。
　　非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
　　2025年度，公司主营业务发展态势良好，核心竞争力持续增强。剔除归属于母公司的股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为19.89亿元，同比增长62.67%。这一增长主要得益于公司坚定践行“以用户价值为中心，以有效创新为驱动力”的战略方针：通过深入洞察用户需求，加速产品迭代升级，成功推动销售规模扩大与盈利能力的双重提升，展现了强劲的内生增长动力。
　　实施股权激励计划是公司着眼长远发展的关键战略举措。尽管该计划产生的股份支付费用在短期内会对会计准则下的净利润产生一定影响，但其对于吸引和留住核心人才、激发团队创新活力具有不可替代的作用。该机制有助于公司进一步汇聚行业顶尖创新力量，增强团队凝聚力，从而在专注挖掘未被满足的增量市场中构建差异化优势。未来，公司将继续优化人才激励体系，在平衡短期财务表现与长期发展收益的基础上，持续提升核心业务盈利能力，致力于为股东创造长期、稳定的价值。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司立足核心业务发展，持续强化综合竞争实力，依托技术研发、全球运营、质量管控、品牌建设等多维度核心优势，推动各项业务稳步推进，具体如下：
　　1、技术积累与规则引领能力
　　已建立完善的自主知识产权核心技术体系及知识产权保护体系，截至报告期末，研发人员共计2,423人，占员工总数的34.64%；在国内外累计取得专利4,009项、著作权200件、商标权2,271件。
　　积极参与全球标准化体系建设，参与IEC、UL、CEN、SAC等权威组织的标准制修订工作。累计主导及参与制修订国内外技术标准130余项，包含国际标准9项、国外/区域标准7项、国家标准41项、行业标准8项、地方标准3项、团体标准48项以及企业标准18项，在电动两轮车、割草机等核心产品领域的多项创新成果填补了行业技术空白。2025年，公司还首次参与了两项ESG行业标准制定。
　　2、持续迭代的底层技术储备优势
　　已发展成为平台型科技企业，构建形成智慧技术、移动技术、在线化+数据化能力三大类核心底层技术体系。叠加产品、服务、数据垂直整合能力的提升，核心技术的灵活组合有助于聚焦创新短交通和服务机器人业务，持续丰富产品布局，助力业务可持续发展。
　　依托高效的研发能力和技术储备，自研了无传感驱动技术、三电系统平台化技术、自主导航技术、短途交通全域操作系统凌波OS（NimbleOS）、鼹鼠自平衡2.0技术、EFLS2.0（ExactFusionLocatingSystem）融合定位系统等技术，应用到电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、服务机器人等多个品类，实现了底层技术的有效整合，打通科技创新从研发、应用再到产业化的全链条。
　　3、全球化运营能力
　　已构建“线上线下深度融合、国内国际双轮驱动”的全域营销网络，为全球业务拓展提供有力支撑。国内市场方面，线上整合京东、天猫、抖音等主流电商平台资源，依托“九号出行”APP搭建私域流量运营体系，2025年“618”大促期间，获得京东平台电动自行车、电动摩托车品类销售冠军，抖音平台电动车类目冠军；“双11”大促期间，获得京东平台电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车品类销售冠军，抖音平台电动车整车品牌榜冠军。线下布局电动两轮车门店超过10,000家，构建覆盖全国的销售与服务网络；短交通产品成功进驻山姆、迪卡侬等连锁商超多类高端零售业态，并在重庆、上海等地开设了九号卡丁车体验中心，实现线下全场景覆盖。国际市场方面，线上入驻Amazon、Otto、DNS、Lazada等国际主流电商平台及品牌独立站，构建覆盖全球主要市场的线上销售渠道；线下进入Walmart、Costco、Target、BestBuy、Sam'sClub、Scheels、MediaMart、Euronics、Fnac&Darty、Big5、OBI、Bauhaus等全球知名KA卖场连锁商超及各类专业门店，提升品牌国际曝光度。在欧美核心区域设立分子公司及办事处，组建本地化运营团队，持续完善海外服务体系，提升服务能力。
　　依托全球化渠道与服务体系，公司持续完善“4+2”与“2+2”场景化运营能力。其中，“4+2”运营能力聚焦四轮汽车长距离出行搭配两轮交通工具短距离出行场景，打造衔接顺畅的出行解决方案；“2+2”运营能力覆盖公共道路两轮交通工具搭配封闭园区、社区等特定环境下的交通工具应用，满足多元化、多场景出行需求，进一步提升全球化运营的适配性与完整性。
　　4、用户导向的创新能力
　　聚焦用户核心需求，构建覆盖城市短途出行、日常通勤、户外探索等多场景的产品矩阵，全面覆盖各类用户出行及使用需求。在产品设计环节，充分考量不同国家及地区的用户使用习惯与相关法规要求，开展本地化适配优化工作。兼顾产品的人性化设计与实用性能，通过技术创新提升产品智能化水平，严格把控产品质量，保障产品的耐用性与可靠性。此外，公司建立全面的售后支持与用户服务体系，快速响应用户反馈，持续提升用户满意度与忠诚度。
　　5、高标准质量管控能力
　　报告期内，各事业部员工质量控制培训总时长达到2177小时，推动质量管控理念全员落地。与美国保险商试验所（UL）、德国莱茵（TüVRheinland）、SGS通标实验室、必维（BV）等国际权威第三方检测机构合作，开展产品检测及认证。电动两轮车产品成功取得中国强制性产品认证（CCC）、欧洲共同市场认证（Emark）等资质。
　　公司持续强化研发检测能力，针对电动两轮车搭建的两座可靠性实验室获中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书；搭建FMEA分析系统，具备电子电器、机械性能、环境性能、材料性能及整车性能的全维度测试能力；通过部署QMS系统并与多系统集成，实现研发、生产、售后全流程穿透式管控，借鉴ISO26262标准筑牢安全防线，对标国际可持续标准，推进绿色与负责任供应链管理。公司建立常态化品控机制，对全产品线实施季度/半年度审核，推出相应质保政策（全系车架终身质保、电机质保6年、电池质保1-5年），以高标准管控支撑业务发展。
　　本年度斩获多项突破性认证，是平衡车行业唯一率先完成锂离子电池新国标切换并获证的企业，SegwayNavimowX3割草机器人首获TüV莱茵高效割草认证，凌波OS智能蓝牙系统获泰尔实验室认证，各品类产品合规资质齐全，可满足全球市场准入要求。
　　6、品牌设计与全球影响力
　　旗下拥有Segway赛格威与Ninebot九号两大核心品牌，采用“独立运营、协同赋能”的运营模式，两大品牌共享核心技术、供应链及营销渠道等资源，形成高效协同发展效应。其中，Segway赛格威品牌秉持专业、无畏、探索的核心定位，专注于提供专业、极致的产品与服务，在全球市场具备较高的品牌知名度与影响力；Ninebot九号品牌定位创新科技、年轻潮酷，聚焦大众出行中高端市场，致力于让全球用户便捷享受智能化出行服务，有效提升全球市场竞争力。依托多元化圈层营销能力，通过明星合作、电竞联动等多元模式实现品牌破圈传播，进一步扩大品牌影响力与市场覆盖面，提升品牌曝光度与用户认可度。
　　组建专业工业设计团队，团队成员兼具创意灵感与实操能力，可深度洞察全球用户需求及行业设计趋势，深耕产品外观与体验设计，打造的多款产品斩获德国iF设计奖、红点奖等国际权威奖项，彰显稳定的设计实力。目前已通过“2021年度北京市设计创新中心”认定，建立高效的创意孵化机制与标准化项目流程，为工业设计创新提供坚实保障；在双品牌发展战略引领下，形成统一的家族化设计语言，持续提升产品辨识度与用户感知价值。各产业板块进一步强化用户体验导向，推动服务模式从功能导向向以用户为中心转型，全面提升用户体验。
　　7、全球化组织变革能力
　　公司已构建起支撑全球化发展的组织变革能力。通过持续深化组织体系优化升级，建立起完善的组织诊断、阵型设计及授权管理体系，形成健全的核心能力架构，有效提升组织运营效率与质量。同时，重点开展IPD（集成产品开发）变革项目，通过推动业务流程向标准化转型，夯实系统化组织能力，实现研发效率与产品竞争力的双重提升，为规模化发展提供支撑。后续将持续推进变革试点落地与流程优化，确保变革成果充分转化、落地见效。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司业务专注于智能短交通和服务类机器人两大业务板块，公司在主要业务领域已拥有了一系列具有自主知识产权的核心技术。
　　2、电动两轮车真智能系统包括：RideyGO！2.0、RideyFUN智驾系统、RideyGO！AIR、AirLock、RideyPOWER智能铅酸系统、ninebotSIGHT九号AI视觉辅助系统、鼹鼠控、NimbleOS等。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司研发技术主要应用于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车及服务机器人产品。
　　23/2203、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　费用化研发投入同比增长51.27%，主要系公司高度重视创新业务的培育和发展，通过持续深入的技术研发布局，推动产品升级与新品开发，实现行业技术的升级迭代。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术研发风险
　　公司所在的智能短程移动设备及服务消费机器人制造行业属技术密集型行业，公司已经形成了较为成熟的技术创新机制、持续的研发费用投入机制以及较强的研发创新能力，有助于公司能够开发出性能领先、符合市场需求的新产品。然而行业客户的多样性和行业技术的创新性，在一定程度上加大了公司新技术、新产品研发过程中的不确定因素，导致从研发到投产创收的周期较长。由于在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新技术新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营造成不利影响。
　　2、关键技术人才流失风险
　　作为技术密集型行业，技术人才是决定行业竞争力的关键因素，对技术人才的竞争将不断加剧。如果由于薪酬或其他原因，公司的关键技术人才大量流失，或者公司无法激励现有技术人才，亦或无法吸引优秀技术人才，公司可能发生技术团队配置不足的情形，从而无法继续研发和销售新产品，无法为客户提供优质的服务，公司也可能会面临更高的招聘及培训成本，可能对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司高度重视核心技术的保护，核心技术的安全与否直接决定了公司的核心竞争力，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司建立了严格的保密制度体系，与相关员工都签署了《保密协议》，且在《员工手册》中亦规定了员工保守公司技术、经营秘密的义务；同时依托IT技术手段构建全链路信息安全防护体系，对数据采集、传输、存储、处理、共享、归档及销毁等环节实施分类分级的差异化安全策略，覆盖文件加密、权限控制和安全审计等关键措施。对于第三方合作的情景，双方公司均就各自数据保护义务进行约束。但对于未知风险，公司或供应商的网络安全系统无法防范未经授权的访问、复杂的网络攻击，或者公司的员工、供应商对敏感数据的不当处理等原因导致公司的知识产权、核心技术泄露，公司可能会受到客户的重大责任索赔，导致公司的声誉和竞争地位受到严重损害，进而对公司的业务发展和经营成果产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、公司国际化业务风险
　　报告期末，公司在境外多家控股子公司，遍布香港、美国、荷兰、首尔、新加坡等国家或地区，公司根据境外子公司业务量大小对相关境外子公司灵活采取总部统一协调下独立运营或者总部相关部门直接负责开展业务的管理方式。
　　随着公司总体经营规模的进一步扩大，这将对公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理等方面提出更高的要求。公司的国际化扩张尽管一定程度上增加了公司的全球市场占有率，但对国际化管理提出了更高的要求。公司已严格按照当地的法律法规或标准执行了相关的政策及程序，但是不排除未来各地的法律、政策环境或相关标准会产生一定的变化而公司未能及时作出相应调整，导致公司不再符合相应的法规政策或产品标准，从而对公司的整体业绩产生不利影响；或者不排除因国家间贸易摩擦，可能导致公司业务受到短期或长期冲击，从而对公司的整体业绩产生不利影响。
　　2、供应链管理风险
　　公司境外有多家控股子公司，遍布中国香港特别行政区、美国、荷兰、韩国(首尔)、新加坡等国家及地区；且部分零部件和进口配套件需要境外采购，若零件的供需匹配、供应安全和物流效率无法保障，无法准确的预判供应链未来的价格走势。随着公司进一步扩大的市场及经营规模，将对公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理等供应链管理方面提出更高的要求。
　　对此，公司建立了完善的经营管理制度，根据境外子公司业务量大小，对相关境外子公司灵活采取总部统一协调下独立运营，或者总部相关部门直接负责开展业务的管理方式。此外，为避免供应链管理造成的风险，公司将充分发挥品牌优势，构建长期稳定的供应商管理体系，且从资源多区域多品类布局、提升供应商准入水准、需求端到端拉通、安全库存精益化管理及风险响应预案等，多维度建设供应链韧性，敏捷应对供应链潜在风险。
　　(五)财务风险
　　1、税收优惠风险
　　报告期内，公司享受高新技术企业、软件企业所得税的税收优惠和研发费用加计扣除。如果中国有关税收优惠的法律、法规、政策等发生重大调整，或者由于公司未来不能持续取得中国高新技术企业资格或不满足研发费用加计扣除的条件等，将对公司的经营业绩造成一定影响。
　　2、汇率波动风险
　　报告期内，公司的部分产品销售以美元、欧元等外币计价，而原材料、零部件、员工薪酬、其他成本费用大多以人民币计价，人民币兑美元、欧元等外币的汇率将会对公司的经营成果造成影响。随着公司业务规模的持续扩大，若未来上述汇率因国际政治、经济环境等因素的变化发生剧烈波动，将对公司的业绩带来一定的不确定性，可能导致汇兑损失的产生，从而对公司的经营成果和财务状况造成不利影响。
　　(六)行业风险
　　政策禁止平衡车、滑板车上路的风险
　　由于公司主要产品电动平衡车、滑板车不符合我国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内。如未来执行更严格的禁行政策，公司的产品销售会受到不利影响。
　　此外，公司目前主要境外销售的国家，如美国、欧洲大部分国家和地区已对电动滑板车开放路权，但是若未来部分国家或地区的相关政策发生变化，则可能会对公司未来的产品销售以及持续经营造成一定不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　宏观经济波动风险。目前国际经济形势复杂多变，全球经济增速有所放缓，地缘政治、欧美通货膨胀等宏观经济因素均可能会对公司产品和服务的需求产生重大不利影响，其他影响的因素还包括劳动力成本的增加等。
　　(八)存托凭证相关风险
　　1、存托凭证持有人与持有基础股票的股东在法律地位享有权利等方面存在差异可能引发的风险
　　存托凭证系由存托机构以公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行的代表境外基础证券权益的证券。因此，存托凭证持有人与境外基础证券股东之间在法律地位、享有权利等方面存在一定的差异。境外基础证券股东为公司的直接股东，根据公司章程规定可以直接享有股东权利（包括但不限于投票权、分红等收益权、知情权等）；存托凭证持有人为间接拥有公司相关权益的证券持有人，其投票权、收益权等仅能根据《存托协议》的约定，通过存托机构间接行使。尽管公司已出具《关于确保存托凭证持有人实际享有与境外基础股票持有人相当权益的承诺》，但是若未来因各种原因导致公司或存托机构未能履行《存托协议》的约定，确保存托凭证持有人享有相关权益，存托凭证持有人的利益将受到一定的损害。
　　2、涉及存托凭证的中国境内法院判决可能无法在境外得到强制执行的风险
　　公司发行存托凭证以及《存托协议》均受中国法律的管辖，而公司系依据开曼群岛法律在开曼群岛设立的有限公司，公司的部分业务和资产也位于中国境外。如公司因违反中国法律的规定或《存托协议》的约定，被有管辖权的中国境内法院判决向存托凭证持有人承担相应的责任，但该等判决须在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区执行，则除非该等判决根据有关司法判决承认和执行的国际条约或适用的境外法律相关规定履行必备的法律程序，否则可能无法在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区得到强制执行，并因此导致存托凭证持有人面临利益受损的风险。
　　(九)其他重大风险
　　1、特殊公司治理结构的风险
　　公司为一家根据《开曼群岛公司法》设立的公司，须遵守包括但不限于《开曼群岛公司法》等开曼群岛相关法律的规定，公司通过境内子公司于中国境内开展经营活动，并与设立在其他国家或地区的企业存在采购、销售等往来，因此亦须遵守中国及生产经营活动所涉及的司法辖区的相关法律、法规、规范性文件的规定，包括但不限于《中华人民共和国外商投资法》《中华人民共和国民法典》等。公司注册地法律法规对当地股东和投资者提供的保护，可能与境内法律为境内投资者提供的保护存在差异。公司的治理制度需遵守《开曼群岛公司法》和《公司章程》的规定，与目前适用于注册在中国境内的一般A股上市公司的公司治理模式在资产收益、参与重大决策以及剩余财产分配等方面存在一定差异。
　　2、特殊投票权结构的风险
　　公司采用特殊投票权结构，根据公司章程安排，对于提呈公司股东会的决议案，A类普通股持有人每股可投1票，而B类股份持有人每股可投5票。截至报告期末，高禄峰与王野合计控制公司57.73%的表决权，高禄峰和王野对公司的经营管理以及需要股东会批准的事项起到决定性作用。受特殊投票权结构影响，中小股东的决策能力将受到一定限制。若包括公众投资者在内的中小股东因对于发行人重大决策与实际控制人持有不同意见而在股东会表决时反对，则可能因每股对应投票权数量的相对显著差异而无足够能力对股东会的表决结果产生实质影响。在特殊情况下，高禄峰和王野的利益可能和公司其他股东的利益不一致，可能因此损害公司或其他股东的利益。
　　3、协议控制架构的风险
　　公司为一家开曼群岛公司，公司的全资子公司纳恩博（北京）为外商投资企业，由于中国法律法规限制外商投资增值电信业务，因此公司通过协议控制架构以VIE公司鼎力联合从事增值电信业务，通过一系列合约安排取得其实际控制权并取得运营所得的经济利益。与协议控制相关的风险有：
　　（1）境内外有关协议控制架构的法律法规、政策环境发生变化可能引发的公司受到处罚、需调整相关架构、协议控制无法实现或成本大幅上升的风险；
　　（2）公司依赖协议控制架构而非通过股权直接控制经营实体，VIE公司及其工商登记股东可能怠于行使其在VIE协议项下义务的风险；
　　（3）协议控制架构下相关主体存在一定违约风险，合约安排的若干条款未必可根据中国法律强制执行的风险；
　　（4）如果VIE公司或其附属公司面临解散或宣布破产，则公司可能无法继续运营VIE公司部分或全部业务及资产的风险；
　　（5）如果公司的子公司或VIE公司之间的业务往来被税务机关认定并非基于独立交易原则且造成应纳所得税额不合理减少，公司的子公司或VIE公司将面临需要就既往或未来的收入或收益进行纳税调整并承担额外税务负担的风险协议控制架构及相关安排可能引发的税务风险；
　　（6）《外商投资法》未来修订及解释以及其可能如何影响公司架构、企业管治及业务营运的可行性方面存在不确定性；
　　若公司丧失对VIE公司及其下属公司的有效控制，将对公司的生产经营产生较大不利影响。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司各项关键经营指标实现稳健增长。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续以国际化视野立足全球市场，以“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”为使命，持续专注于智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。致力于成为全球领先的智慧移动能力公司，提供创新和领先的“智慧移动人（智能载人车辆）”和“智慧移动物（运载服务机器人）”能力，将“电动化”+“智能化”的“运载和移动能力”变成有独特竞争力和深厚用户价值的产品和服务。
　　智慧的移动人方面，公司将继续深化产品创新，提升产品品质，以满足不同消费者群体的需求；进一步拓展国内外市场，加大市场推广力度，提升品牌知名度；通过与各大高校、研究机构以及行业领先企业进行技术合作与交流，不断拓展公司在智能短交通领域的技术储备；此外，公司还将进一步扩大产能，优化供应链，降低生产成本，以提高市场竞争力。智慧的移动物方面，在服务机器人领域，公司将继续加大研发投入，瞄准市场需求，以人工智能技术为核心，结合大数据、云计算、物联网等先进技术，开发出更多具有创新性和实用性的服务机器人产品，积极与各领域合作伙伴展开合作，共同探索行业解决方案。
　　公司坚定发展信心，立足强化核心竞争力，不断开拓创新，努力实现企业高质量发展，为全球消费者提供更多优质的产品和服务。持续重点投入技术、设计、品质、体验关键要素，立足成为全球范围内设计和技术领先、科技品牌领先、品质和服务口碑领先、运营效率良好、全球业务健壮可控的智慧移动产品公司，同时具备强劲的增长动能。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司坚持“做难而正确的事”，以“持续差异化、有效创新、做增量、不做存量”为根本原则，全面开启从规模扩张向价值跃迁的战略转型。公司将从产品战略、能力建设、人才发展、研发创新与运营效率五大维度，推进公司高质量、可持续发展。
　　1、产品与市场布局
　　坚定推进电动车“双品牌、全球化、电切油”战略，聚焦智能化、实用化与高品质的产品定位，通过领先规划和策略落地，深入洞察细分市场与关键战场，构建清晰的产品路线图和技术路径，制定体系化与流程化的作战方式。同时，短交通领域将以“用10年取代50%自行车”为目标，聚焦E-bike、滑板车与商用出行的协同布局，深化渠道建设并拓展新区域，实现产品精细化、技术平台升级与服务标准化，打造易用、好用、耐用、好修的用户体验。全地形车业务聚焦少数关键市场，扎实市研用研，以产品体验创新，大幅提升核心产品的竞争力，通过价值竞争实现对竞品的结构性替代，不依赖价格战。
　　2026年，全面布局“新市场、新人群、新技术、新体验”四大增长机会。中国区聚焦“新人群+新场景”，深挖城市通勤、户外运动等细分需求，打造适配度高的产品与服务模式；欧洲区拓展新渠道、新区域，构建销服一体化本地化运营阵地，提升品牌渗透率与用户运营能力；北美区推出创新型E-bike产品，以差异化定位抢占高端电动出行市场。技术层面持续突破核心瓶颈，重点推进续、智能底盘、凌波OS+EEA即插即用体系、CTC技术及快速充电网络落地，构建从硬件到软件、从单车到生态的完整创新闭环。通过系统性布局全球“四新”机会，实现从规模扩张向价值引领的战略跃迁。
　　2、组织与能力建设
　　坚持变革，持续推进效率提升、产粮能力强化及回报机制优化。聚焦产品成功率与开发效率，全面落地IPD（集成产品开发）流程，配套搭建IPMS体系，打通从用户洞察到产品落地的端到端业务闭环。加速组织架构从传统部门制向“业务流重装旅”转型，强化业务价值与结果导向，深化分权分利机制改革，赋予优秀奋斗者更多决策指挥权与有竞争力的收入回报，激发一线运营活力，实现产品成功率与运营效率双重突破。
　　3、人才队伍建设
　　持续推进“百将计划”，在关键技术、核心能力域引进专家及领军人才，推动现任百将的落位承重，激发其更大价值创造潜力。同时，构建更扎实、更成熟的人才发展体系，完善选拔、培养、激励与晋升机制，打造可持续的人才供应链。与此同时，将持续提升75分位以上员工的收入水平，提升高绩效员工回报，构建“能者多得、奋斗者受益”的人才生态。
　　4、研发与创新建设
　　加大领军专家团队建设投入，以专项为战场、项目为阵地，推动重大专项从短期攻坚向长期能力中心转化。评价标准将更加聚焦品牌、商业与领先性，重视车辆工程与基础技术研发，倾斜资源投入三电动力域与底盘核心技术，并要求研发深入市场一线，在真实场景中校准方向、创造价值。
　　5、运营效率与成本管控
　　坚持“重视增效、也重视降本降费”的双轮驱动策略，以提升整体运营效率为关键抓手，推动品效、料效、供效向战略目标对齐，力争实现运营周期缩短、年度降本落地及高质量交付。坚持降本与质量并重，杜绝以牺牲产品品质换取短期成本优势。同步优化人力结构，强化高价值人才密度，精简低效环节，打造紧凑、敏捷、高产出的组织底座，为战略落地提供保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司以国际化视野立足全球市场，以简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣为使命，专注于推动智能短交通和服务类机器人产品的创新和变革。公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已经形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人、E-bike等品类丰富的产品。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司以国际化视野立足全球市场，以简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣为使命，专注于推动智能短交通和服务类机器人产品的创新和变革。公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已经形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人、E-bike等品类丰富的产品。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务，公司通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润。报告期内，公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。
　　2、采购模式为提高交付效率及成本优势，公司建立了现代化的采购管理体系。
　　（1）建立了规范透明的供应商全生命周期管理机制，覆盖了供应商公开寻源、评鉴准入、绩效考核评估、发展与退出等举措与程序；持续加强采购数字化能力建设，以实现供应商全生命周期活动在线化、端到端拉通，以及数字驱动采购决策。
　　（2）建立了多区域多产业多品类的供应资源网络，提高资源可获得性、协同效率及集约优势；构建了战略及共性资源集中采购，差异性或短半径资源分事业部采购的模式，兼顾了采购集约与敏捷性。
　　（3）建立了持续提升供应效率及协同创新的合作机制，持续通过平台产品及零部件标准化、供应商优胜劣汰、多产业多品类供应等路径，提升料效供效；推进供应商参与产品联合开发，构建协同创新生态，提升供应链竞争优势。
　　3、生产模式
　　公司生产模式采用以销定产的MTO模式为主，库存式生产MTS为辅，同时构建了适应多品种、多批次的柔性生产体系，不断提高应变能力，快速地响应市场多样化需求。公司构建了基于订单全生命周期精益运营管理体系，涵盖了从需求精准预测，关键产能布局，以及订单履行过程的物料计划、生产计划和出货计划等方面，在产能上布局了自有工厂、OEM工厂协同模式，以高效完成客户订单，满足客户需求的同时注重提升生产效率和成本控制水平；尤其特别注重生产质量保障，从优质供应商选择，来料质量精准管控，强化内部制程质量管理，市场质量问题监控等各个维度推动产品质量管控，由此对产品的生产过程全程进行严格的质量监控，为用户的使用提供最佳体验。
　　4、销售模式
　　公司致力于全球化市场布局，销售覆盖线上、线下渠道，采用直营与代理分销相结合的销售模式。
　　5、研发模式
　　公司构建了以客户需求为核心的研发体系，通过平台化建设与动态路标管理提升研发效能。核心机制包括：研发平台化，即搭建统一平台整合技术、数据等资源，实现跨部门协作与实时监测，降低研发成本；双路标咬合机制：产品路标（功能/市场规划）与研发路标（技术突破/架构设计）深度联动，定期评估调整，确保技术落地与产品迭代同步；公司也通过产学研、战略合作等模式，加强技术开发及技术储备，建立不同层级的协作机制，实现有效的资源协调、冲突管控、信息共享等，以确保产品研发的全过程得到科学有效的控制并达到预期目标。
　　(三)所处行业情况公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。根据中国证监会上市公司行业分类结果，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　1、智能短交通行业保持稳增态势
　　(1)电动平衡车和电动滑板车
　　电动平衡车是利用车内加速度传感器、陀螺仪等元件检测车体姿势状态，再通过伺服控制系统驱动电机进行相应的调整，从而保持动态平衡的一种代步设备。与传统交通工具相比，电动平衡车具有携带方便、驾驶简单、旋转灵活及绿色环保等诸多优势。随着电动平衡车技术的不断成熟和市场推广力度的加大，电动平衡车行业逐渐实现品牌集中化和市场细分化。根据QYResearch调研，2024年全球平衡车市场销售额达到了5.22亿美元，预计2031年市场规模将为6.76亿美元，2025-2031期间年复合增长率（CAGR）为3.8%。
　　电动滑板车具有节约能源，充电快速且续航能力强，整车具有造型美观、可以折叠，操作方便的特点，近几年我国已成为电动滑板车制造大国。骑行电动滑板车体力消耗少、机动灵活，能够满足人们短距离的出行需求，不仅解决了人们出行“最后一公里”的难题，也在某种程度上为人们提供了别样的休闲娱乐方式。此外，电动滑板车使用锂电池作为动力，符合世界各国绿色、环保、低碳的政策方向。由于欧美国家的滑板文化浓郁，加之近几年美国、欧洲流行的共享滑板车风潮逐步提升了人们对电动滑板车的认知，以及国家纷纷出台电动滑板车的相关准入标准，如美国的UL认证、欧盟的CE认证，有效引导有资质的企业进入市场，使得行业经营环境不断改善，从而推动电动滑板车行业的发展。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球电动滑板车市场销售额达到了23.7亿美元，预计2031年将达到56.85亿美元，年复合增长率（CAGR）为13.5%（2025-2031）。
　　(2)电动两轮车
　　电动两轮车是指以蓄电池作为辅助能源在两轮车的基础上，安装了电机、控制器、显示仪表系统等部件的机电一体化个人交通工具。作为出行工具，电动两轮车的经济性和便利性优势明显，还可满足用户展现个性、拓展社交等多元需求，部分两轮车已超越单纯的代步属性，升级为兼具休闲娱乐功能的绿色出行新选择。电动两轮车按整车质量、最高车速、电机功率等一系列指标可划分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大类。
　　根据中国自行车协会数据，2024年我国电动两轮车保有量超4亿台，受新国标、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。根据艾瑞咨询《2025年中国两轮电动车行业研究报告》，2024年国内电动两轮车销量约为5,000万台，预计2025年行业销量有望达到5,200万台；此外，近年来，电动两轮车智能化趋势明显，根据艾瑞咨询调研统计，电动两轮车智能化功能是车主购车产品关注的第三大因素，仅次于电池及续航、车辆耐用性，行业智能化趋势显著。
　　(3)全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，其宽大的轮胎可增加与地面的接触面积，从而提高对地面的摩擦力并降低车辆对地面的压强，结合其独特的胎纹使轮胎不易空转打滑，使其可在沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等多种复杂路况行驶，被广泛应用于场地赛事、户外作业、运动休闲、代步工具、消防巡逻等众多场景。
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济、对全地形车的接受程度等密切相关。随着技术水平和世界经济的发展，全地形车行业兴起并快速形成产业化。受益于国外持续稳定增长的市场需求，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据Mordor Intelligence2025，全球全地形车市场规模预计在2025年达174.1亿美元，2030年将突破213亿美元（CAGR4.12%）。
　　(4)E-bike长期以来，在热衷于户外骑行的欧美市场上，自行车也是消费者喜爱的代步工具，E-bike最大程度保留了自行车的原始形态和骑行体验，通过多种功能化设计打入了通勤代步、户外运动、运输载物等市场，从而实现了快速发展。作为一种消费品，电助力自行车市场规模的提升与消费者消费习惯的培养息息相关，在E-bike本身绿色环保的属性和海外消费者购买偏好转移的推动下，E-bike在海外销量逐年攀升，增长势头强劲。
　　受到减轻长途出行负担、山地运动、日常通勤、锻炼身体等需求驱动，电助力自行车行业发展迅速。根据欧洲自行车产业协会数据，2023年欧洲电助力自行车销量为510万辆，2011-2023年，欧洲电助力自行车销量年复合增长率为17.7%。与欧洲相比，美国电助力自行车市场起步较晚，2020年10月初，美国电助力自行车最终实施条例落地(3376)，该政策明确支持推广电助力自行车使用范围；且疫情促使短途出行需求激增。据美国能源部下属能源效率和可再生能源局数据，2022年美国E-bike销量达到110万台，为2019年的4倍。欧洲自行车协会表示，到2030年，欧洲两轮车市场将继续保持整体上升趋势，需求预计将显著增加；美国市场亦有望在政策鼓励，安全、健康的出行方式的青睐下等快速发展。
　　2、服务机器人行业快速增长
　　服务机器人是一类集成多种技术的智能化装备，通常具备半自主或全自主工作模式，能够感知周围环境，依据变化的环境信息自主决策并作出反应。其核心定位是服务于人类的非生产性机器人，广泛应用于家庭生活与商业活动等场景。
　　在服务机器人的细分领域中，智能割草机器人的增长势头尤为显著，成为驱动行业发展的重要力量。从市场基础来看，全球私人花园的庞大基数为智能割草机器人提供了广阔需求空间。据公开资料显示，全球约有2.5亿个私人花园，其中美国约有1亿个，欧洲拥有超8,000万个，欧美地区合计占全球总量的72%。目前，市面上的割草机品类仍然以传统的手推式和骑式割草机为主，随着对草坪护理和园艺活动的需求不断增长、智能家居设备和自动化的日益普及、人们对环境问题和能源效率的认识不断增强，以及人工智能和机器人技术的进步，使得智能割草机器人逐渐进入大众的视野。此外，随着锂电池技术、智能控制技术、传感器技术的应用，智能割草机器人解决了传统割草机的痛点，可以实现自动避障、解决杂乱割草、应对复杂环境、制定草坪护理计划等，而锂电池的续航和快速充电可以应用于更大的草坪场景，智能割草机器人市场需求正在快速增长。行业层面，欧洲仍为全球主要割草机器人市场，其中德国、瑞典等西欧国家渗透率相对较高，侧面反映了割草机器人具备渗透提升的基础。
　　行业层面，欧洲仍为全球主要割草机器人市场。据Market Research预计，2024年全球割草机器人市场规模为17亿美元，2030年将达到40亿美元，2024-2030年复合增长率（CAGR）为14.8%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　第二季度实现营业收入66.30亿元，同比增长61.54%，归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长70.77%，归属于上市公司股东的股份支付费用1.03亿元，剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司股东的净利润8.88亿元，同比增长83.76%。营业收入划分如下：
　　（一）电动两轮车销量138.87万台，收入39.60亿元；自主品牌零售滑板车销量38.38万台，收入9.29亿元；全地形车销量0.80万台，收入3.23亿元。
　　（二）ToB产品直营收入4.34亿元。
　　（三）配件及其他收入合计9.83亿元。
　　1、积极拓展产品种类，持续扩大市场份额
　　(1)电动滑板车
　　截至2025年6月30日，公司电动滑板车产品累计出货量超过1,400万台，继续引领全球电动滑板车市场快速发展。2025年1月，公司在国际消费类电子产品展览会CES上发布了全新升级的第三代电动滑板车Max G3、F3系列和E3系列产品，同时推出升级款三大技术IP——滑板车骑行安全稳定技术SegRide，长续航技术SegRange2.0和智能交互技术SegSmart。通过上述技术创新，产品在续航能力、安全、性能舒适、智能系统及便携性等关键维度实现重大突破，不仅支持投屏导航、来电显示、智能骑行辅助等前沿功能，更全面提升了用户日常出行的便捷性与体验感。
　　第三代电动滑板车Max G3、F3及E3等产品获得了权威安全检测与认证机构UL Solutions颁发的UL Vmark证书，这是全球短交通领域首个UL Vmark性能验证标志和证书，标志着公司电动滑板车的产品性能获得国际权威机构的高度认可，既体现了公司对用户真实需求的深刻洞察，也彰显了Segway品牌在性能体验升级上的重大突破。
　　第三代电动滑板车自发布上市以来，迅速获得全球用户、媒体及渠道合作伙伴的高度关注与广泛好评，在德国等多个国家成为畅销车型。
　　(2)电动两轮车
　　2025年6月30日，公司在中国区的电动两轮车专卖门店超8700家。截至2025年7月18日，公司智能电动两轮车在中国市场累计出货量突破800万台，从2025年5月15日宣布达成700万台出货量，到实现这一百万台的增量，仅用了64天，这一速度刷新了行业同类纪录，彰显出强劲的市场竞争力与用户认可度。全新Q系列聚焦女性骑行需求，精准把握女性用户的潮流审美与实用诉求，有效解决了传统产品中被浪漫化包装所忽视的骑行痛点；全新M系列主打“运动性能”，以续航与智能的双重突破，致力于为用户带来完整的驾驶体验与纯粹的驾驶乐趣；此外，还包括全面升级的机械师一代迭代款MMAX110Mk2、全新Q3电自款Qz3MIX，以及Q3与LINE FRIENDS和《蛋仔派对》两大热门IP的联名款。这些产品凭借前沿科技与潮流设计的完美融合，持续引领年轻消费市场。
　　凭借十余年的技术积累，公司于2025年6月6日正式推出其核心突破成果——凌波OS短途交通全域操作系统。作为AI与万物互联时代首个专为短途交通打造的智能生态底座，凌波OS标志着九号公司从早期NinebotOS的基础智能化（如OTA、APP控车）实现了重大跃升。该操作系统构建了强大的技术平台，深度融合云、边、端能力，不仅实现了算力的动态调度与协同，更具备跨品类（电动两轮车、滑板车等）的通用性，为短途交通领域的智能化升级开辟了全新路径。
　　(3)全地形车
　　公司产品已涵盖ATV-Snarler、UTV-Fugleman及SSV-Villain三大系列，能满足爬山骑行、娱乐竞技、农场货运、赛事、复杂地形穿越等多场景需求。其中，Segway AT5自发售起，以动力强劲的定位在全球市场引起热潮，并在多个地区成为热销产品。
　　报告期内，公司全新全地形车产品Segway AT10泥浆版上市，专为泥地而造，进一步强化了复杂地形的通过能力，能助力越野玩家征服艰难、泥泞的地形。泥浆版升级高位散热器，确保在泥泞环境中也可以稳定运行；优化CVT进出口设计，整车涉水深度可达800mm；专为泥地设计前大保险杠，对车辆进行专业防护；行业领先的4500LB绞盘、30寸深花纹轮胎与14寸铝合金防脱轮毂的结合，以应对更加复杂的地形。
　　(4)服务机器人
　　报告期内，公司最新旗舰无边界割草机器人产品Segway Navimow X3系列产品在2025年国际消费类电子产品展览会CES上首次亮相，凭借卓越性能获得海外媒体青睐，被the Ambient，ZDNet等媒体评为“CES最佳割草机器人产品”。随后，公司在法国巴黎举办新品发布会，邀请100余家头部媒体、用户、渠道合作伙伴齐聚巴黎，共同见证该产品在欧洲市场的正式发布，进一步扩大了品牌国际影响力。
　　作为公司旗舰级产品，X3系列无边界割草机器人在技术与功能上实现多重突破。除延续无需预埋边线等便捷特性外，X3系列极大提升了割草效率。通过提升机器行驶速度、加大刀盘宽度、优化电池性能、缩短充电时间，产品一次充电可完成1500平米割草作业，24小时内作业覆盖面积达5000平米，割草效率是行业平均的两倍。此外，技术的升级也强化了场景的适配，采用三频RTK、300度视角三摄VSLAM系统、ToF传感器、VIO等技术，显著提升定位精度与运行稳定性，可在前后院、窄通道等传统割草机器人难以应对的复杂场景中稳定工作；凭借上述技术优势，X3系列能够覆盖最大10000平米的各类花园场景，包括高尔夫球场、古堡、庄园、酒店、餐厅等商用场景，满足用户多元化需求。依托突出的产品力，X3系列无边界割草机器人精准定位高端市场，在海外用户中获得高度认可。截至报告期3月底，公司已成为全球首个拥有17万家庭用户的无边界割草机器人品牌，持续引领行业技术升级与市场拓展。
　　(5)E-bike
　　2024年1月，公司于国际消费类电子产品展览会CES上重磅推出Segway E-bike Xyber与Segway E-bike Xafari两款产品，并在2025年全球发售，凭借创新设计与智能技术，迅速引发全球关注。
　　公司的E-bike产品依托公司在交通工具、智能化技术、AI及物联网技术领域长期积累的深厚底蕴，对传统E-bike行业进行了全方位的整合与升级，成功实现整车真智能。该系列产品配备多个智能适配传感器，能够实时精准监测车辆状态以及路面情况，并据此动态调整电助力输出。无论是面对爬坡、载重，还是强风等复杂路况，都能确保骑行者的输出始终保持均匀稳定。此外，车辆还支持与第三方健康设备相连接，实时监测骑行者的身体状况，进而更为精准地动态调整骑行状态，真正达成人车合一的境界。除了对车辆本体进行智能化升级，公司还开创性地提出E-bike智能座舱概念，基于自主研发的操作系统，围绕用户日常骑行体验，设计全流程体验升级，包含解锁、数据、导航、音乐等高频使用功能，搭配独特的五向滚轮按键交互设计，为用户带来高度便捷的操作体验。此举在保障骑行便利性的同时，有效降低了不安全操作的潜在风险。E-bike产品线在传承公司传统的车辆防盗、电池BMS管理技术、交互体验、物联网及AI技术等诸多优势的基础上，成功突破传统E-bike行业“攒车为主”的固有局限，为E-bike产品的发展开拓出全新格局。凭借卓越的技术与设计，E-bike产品不仅具备更为丰富的功能，还为用户带来更舒适的骑行感受，极大地简化了骑行过程，让骑行变得更加便捷有趣。
　　商用出行领域，公司面向欧美市场成功推出电动助力自行车产品B200。该产品集前沿设计理念与实用功能于一体，致力于提升城市出行体验，有无感智能锁车、卓越轻量化与能效、高效能源解决方案、持久续航里程和全方位安全保障五大特征，还集成了高精度定位系统，提供车辆实时位置追踪与防盗预警功能。B200凭借其智能化、便捷性、安全性及长续航的核心优势，有望成为现代城市用户高效、可靠、愉悦的出行解决方案。
　　2、加大研发，持续创新
　　公司高度重视创新业务的培育和发展，以现有的“北京市企业技术中心”、“北京市设计创新中心”等创新技术平台为依托，大力推动技术创新，持续推进研发高投入。2025年3月18日，公司旗下纳恩博（常州）科技有限公司与德国莱茵TV大中华区（简称“TV莱茵”）举行合作实验室授牌仪式。合作达成后，公司可在TV莱茵专家见证下自主开展产品测试，这将大幅缩短认证周期，提升新品上市效率。
　　在核心技术积累方面，公司通过持续、深入的技术研发布局，推进产品升级与新品开发，引领行业技术迭代。公司自研的三电系统平台化技术，凌波OS短途交通全域操作系统，EFLS2.0(Exact Fusion Locating System)融合定位系统，无传感驱动技术等核心技术，为产品研发和功能升级提供了有力的技术支持，支撑产品持续创新以满足多元化市场需求；在网联化领域，公司云平台通过高效、安全、稳定的架构，有效支撑数据和算力的安全流转，全面涵盖车联网、大数据、九号出行App、用户服务关怀和云边端全链路安全通信等场景，为用户提供一站式智能网联服务，显著提升用车体验。
　　3、升级公司战略，提升品牌价值
　　报告期内，公司持续强化品牌建设，加大营销及广告投放力度，不断提升品牌声量，赋能业务发展。
　　公司深化与九号品牌全球代言人易烊千玺的合作，代言人以全新形象亮相在Q系列新品大片和TVC中，进一步推动品牌年轻化探索。其与Q系列新品的同框亮相，既拉近了九号与年轻消费群体之间的距离，也彰显了公司以用户为核心、持续创新的品牌理念。此外，公司深耕电竞圈层，持续推进品牌年轻化建设，重视与年轻群体的情感联结，携手2025无畏契约大师赛暨全球冠军赛，2022年到2025年连续四年与AG电子竞技俱乐部开展深度合作；跨界联动《蛋仔派对》推出联名款电动车小Q系列，成年轻人出街首选。公司还与浙江广电乐园项目合作开拓“科技+文旅”场景，联动马术赛事打造“骑士精神”平衡车挑战赛，与吉利“超吉联赛Pro2”跨界合作推出“勇敢启程”赛事科技赋能，丰富品牌内涵与应用场景。
　　在渠道与数字化营销层面，公司深化与国内头部电商平台的全方位战略合作关系，整合资源完善“线上+线下”全渠道布局及“商品+供应链+履约服务”一体化生态圈。基于对年轻消费群体出行需求的深度洞察，围绕年轻消费群体特征，创新打造多维立体营销体系：线上端借助产品技术壁垒与用户口碑势能，联动头部KOL，实现微博、微信、抖音、B站、小红书等平台的内容裂变传播，构筑数字化营销新范式。线下端通过城市核心商圈体验空间、地铁广告位、影院宣传广告及电梯智慧屏等场景化触点，结合“九友会”、“九号骑妙日”等品牌IP活动强化互动。全球化战略方面，公司持续加大力度进行海内外业务拓展和布局，通过技术创新驱动产品迭代升级，提升市场渗透率的同时强化全球竞争力。
　　4、加强人才队伍建设，落实创新驱动战略
　　公司高度重视员工职业发展，激励员工伴随公司不断成长，搭建了管理通道、专业通道两种职业发展路径，员工可以根据自身意愿及专长做选择，获得更聚焦、更清晰的职业发展规划。公司还构建了系统化的人才培训体系，以促进不同层级员工的能力提升和全面发展。此外，公司面向核心骨干人员实施多种激励举措，提高员工职业价值感和成就感，增强公司凝聚力，助推公司持续发展。各项业务在集团公司统一治理架构，进行独立运作，并将管理重心放在捕捉市场机会、培育内部业务团队，以孵化新技术新产品，推动技术和产品向市场的转化。此外，公司持续深化与高校的产学研合作，通过系统化实习计划、专业化技术培训及场景化实操演练，加速核心领域的人才梯队建设，有效推动学术研究与产业需求的精准对接。非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望2025年半年度，剔除股份支付费用后的归属于上市公司股东的净利润13.89亿元，同比增长110.49%，主要系公司坚持“以用户价值为中心，以有效创新为驱动力”，深入洞察用户需求，持续更新迭代产品，销售规模扩大，盈利能力提升所致。
　　展望未来，公司将持续关注用户的内在需求，加大研发投入，深化技术创新，提升用户服务和满意度，专注未被满足的增量市场，给用户带来差异化体验。尽管实施股权激励计划产生的股份支付费用可能在一定程度上影响会计准则下的净利润表现，但这是吸引和留住核心人才的重要举措，有助于挖掘更多的创新性人才，增强团队凝聚力和创新动力，对公司长期发展至关重要。公司将继续优化人才激励机制，在平衡短期费用影响和长期发展收益的同时，不断提升核心业务的盈利能力，持续为股东创造价值。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、坚持独立自主的研发优势
　　公司是一家聚焦于创新短交通和服务机器人领域的科技公司，致力于推动行业技术水平的发展，与同行业相比拥有较强的技术与创新优势。公司建立了具有自主知识产权的核心技术体系和完善的知识产权保护体系。截至2025年6月30日，公司共有研发人员1,786人，占员工总数的比例约31.55%。公司国内外累计获得专利3,790项，已取得196件著作权，1,996件商标权。公司积极参与国际国内标准化活动，截至2025年6月共主导或参与110余项国内外技术标准的修订工作，其中包括ISO、IEC等国际标准9项，国外/区域标准7项，国家标准37项，行业标准6项，地方标准3项，团体标准34项，企业标准16项，填补了多项行业空白，涉及电动自行车、电动平衡车、电动滑板车、服务机器人、电池等多个技术领域，为促进行业高质量发展做出巨大贡献。
　　2、持续迭代的底层技术储备优势
　　公司通过不断地研发创新，已成长为平台型科技企业，并形成智慧技术、移动技术、在线化+数据化能力三大类核心底层技术，且均已达到国际领先或国内领先水平。叠加优秀的产品、服务、数据垂直整合能力的提升，核心技术的灵活组合有助于聚焦创新短交通和服务机器人业务，持续丰富产品布局，拓展业务边际，实现从“0到1”及从“1到N”的发展。凭借高效的研发能力和技术储备，公司自研了无传感驱动技术、三电系统平台化技术、自主导航技术、凌波OS短途交通全域操作系统、EFLS2.0（Exact Fusion Locating System）融合定位系统等技术，应用到电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、服务机器人等多个品类，实现了底层技术的模块化、平台化和有效整合，打通科技创新从研发、应用再到产业化的全链条。
　　3、全球化的销售网络优势
　　公司已初步建立全球营销网络。国内市场，公司建立了线上和线下渠道、九号出行APP垂直渠道的全面营销网络系统，公司产品入驻天猫、京东、抖音、快手、拼多多、美团、得物等主流电商销售平台。2025年618购物节期间，智能电动两轮车包揽京东、抖音电商、抖音本地生活、快手电商、快手本地生活、美团多个平台店铺销售额第一、市占率第一，市占率断层领先；以智能电动滑板车、电动平衡车、电动卡丁车等为主的九号智能短交通产品实现天猫、京东、抖音三个平台店铺销售额第一。线下渠道方面，公司构建了全国性的线下销售网络，包括核心主市场店铺、社区乡镇店铺、购物中心、百货商场或运动品连锁店等零售业态中的专柜、专厅及品牌专卖店等，如山姆、迪卡侬等连锁商城；此外，电动滑板车与新能源汽车品牌合作，实现4+2的出行生态，同时充分利用品牌影响力，大力拓展经销商渠道。
　　公司的海外市场主要在欧美、澳新等主流市场。线上已入驻Amazon、Otto、DNS、Lazada等电商平台与独立站；线下已入驻Costco、Target、Best Buy、Sam's Club、Media Mart、Euronics、Fanc&Darty、Big5、OBI、Bauhaus等主流KA、大型连锁商超、家居建材零售店、园林工具店、户外运动连锁店。为了更有效地下沉当地市场，服务目标用户，公司在欧洲的荷兰、德国、法国、西班牙等地，美国的洛杉矶、达拉斯等地设立了分子公司和办事处，通过与当地电商平台和区域主流分销商、零售商的密切合作，拓展自主品牌销售渠道，强化跟当地用户的沟通和服务。
　　4、以用户体验为导向的创新优势公司深入理解并尊重用户需求，始终以用户价值为中心，技术创新为驱动，坚持高额、高效研发投入的同时严守质量关卡，坚守科技初心，通过“软件+硬件”生态融合，持续为用户带来超预期的、高品质的产品与体验。基于对城市出行新需求的洞察和回应，公司产品从城市短途出行、日常通勤、旅行出游，再到户外复杂地形探索等多种场景，涵盖电动滑板车、电动两轮车和全地形车等多品类。公司持续投入研发，推动技术创新，通过先进的机器人技术和智能控制系统，提升产品的智能化水平和用户体验；产品设计方面，考虑到不同国家和地区的用户习惯和法规要求，进行本地化适配，以满足全球用户的多样化需求；同时注重产品的工业设计，确保产品外观时尚、炫酷，同时兼顾实用性和人体工程学，提高用户的操作便利性和舒适度；在设计和生产过程中，严格把控质量，确保产品的耐用性和可靠性，减少用户的维修和更换频率；在提供全面的用户服务和售后支持中，快速响应用户反馈并解决问题，增强用户满意度和忠诚度。公司不仅关注产品的功能和性能，更关注用户的使用体验和情绪价值，这种以人为本的设计理念，使得公司的产品在市场上备受好评，赢得了众多消费者的喜爱和认可。
　　5、高标准的产品质量优势
　　公司一直将产品质量管理作为企业的立足之本，始终坚持国际先进的质量管理标准。积极与美国保险商试验所（UL）、德国莱茵（TV Rheinland）、德国南德（TV SD）、通标（SGS）、必维国际检验集团（BV）等国际权威第三方检测机构合作，针对电动滑板车、电动平衡车、电动自行车（EBIKE）等众多品类产品，按照EN17128个人用轻型电动交通工具安全标准、EN60335家用和类似器具的安全标准、UL2272个人电动交通设备电气系统安全标准、UL2849电动自行车安规标准、EN15194电动自行车欧盟安全标准等多项标准和法规开展检测认证工作，并开展覆盖公司全产品线的工厂审核。
　　报告期内，公司各类产品均通过第三方机构的测试评估及发证。其中，短交通产品获得欧洲合格评定（CE）、德国电动小型车辆道路参与条例（eKFV）认证、西班牙个人轻型电动车辆（VMP）认证、美国保险商试验所（UL）认证、美国联邦通信委员会-加拿大创新、科学和经济发展部（FCC-ISED）认证等；电动两轮车产品获得中国强制性产品（CCC）认证、欧洲共同市场（Emark）认证，美国交通运输部公路交通安全管理局（DOT）认证。同时，公司自主设计建设的两个可靠性实验室均获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书，同时短交通可靠性实验室还获得必维国际检验集团（BV）和德国莱茵集团（TV Rheinland）目击实验室证书。公司电动两轮车拥有专业的FMEA分析管理系统，具备电子电器、机械性能、环境性能、材料性能及整车性能测试能力，支持电动摩托车及电动自行车国家强检实验和极端工况测试。电动两轮车全系车架终身质保，电机6年质保，不同型号电池1-5年质保；割草机器人产品获得欧洲合格评定（CE）等；服务机器人产品获得欧洲合格评定（CE）、美国联邦通信委员会认证（FCC）等。
　　6、广受认可的品牌影响力优势公司旗下拥有Segway赛格威和Ninebot九号两大品牌，以国际化视野立足全球市场。其中，Segway赛格威品牌代表专业、无畏、探索精神，致力于提供专业、极致的产品和服务，在全球市场拥有较高知名度。Ninebot九号定位创新科技、年轻潮酷，是大众出行产品中的中高端创新者，致力于让更多人享受到智能化出行的乐趣。2025年Ninebot将在年轻、智能、安全持续发力；Segway将从探索、专业、高性能等方面输出价值，不断突破、加速领跑。两大品牌彼此独立，又彼此赋能，在以优质产品力为火车头的带动下，通过共享核心技术、成熟供应链体系、全球化营销渠道、各细分市场和品类的品牌认知等优势资源，共同强化公司在全球创新短交通和机器人赛道的经营品效和市场竞争力，助力公司全球化战略落地。公司以创新科技和领先设计为核心持续加大与用户的沟通，通过明星、电竞、体育、电影、二次元、科技、户外等方式，开展圈层营销，持续深入年轻消费群体，破圈扩围，加速领跑。
　　7、年轻潮酷的工业设计能力
　　公司持续深耕设计创新，拥有出色的工业设计团队，具有丰富的创意灵感和项目经验。公司工业设计团队通过对各业务线客户群体个性化需求的深度洞察以及对设计方向的前瞻性把握，在保持高效产出的同时，不断研究和探索工业设计的潮流进行式。公司各产品外观时尚、炫酷，深受消费者喜爱，曾获“2021年度北京市设计创新中心”认定；此外，产品多次获得工业设计领域最高奖项，德国IF设计大奖、德国红点奖，如：2018年九号平衡车，2019年卡丁车改装套件，2020年九号平衡轮，九号电动B系列产品，2021年九号电动E系列、B系列，2022年Segway超级滑板车GT系列，赛格威割草机器人，九号出行App，Segway Xyber等。公司在为不同产品提供设计的实践中总结出了一套有效的创意机制、项目组织流程来保障公司年轻潮酷的工业创意设计能力持续提升。
　　8、积极向上的内部文化和组织活力
　　公司具有良好的企业文化和工作氛围，重视和鼓励有效创新，包容大胆冒险创新和谨慎评估后的试错。公司有深厚的工程师文化，简单务实理性，追求通过数据和逻辑做对用户真正有价值的产品。此外还有几个典型的文化特点，如：创新者文化、少年气文化、奋斗者文化。公司重视人才培养，努力提供平台让奋斗者持续做出成绩。为鼓励奋斗者积极创造价值，结合绩效奖金、销售提成等多种物质激励方式和评优评比等精神激励方式，让奋斗者获得成长和物质回报。上市前及上市后，公司向业务骨干和核心技术人员多次授予期权、第二类限制性股票。报告期内，公司重点加强内部运营管理，提升组织活力，推动企业内部各项工作提质增效，进一步提升了公司经营管理水平。

　　四、风险因素
　　宏观经济波动风险。目前国际经济形势复杂多变，全球经济增速有所放缓，地缘政治、欧美通货膨胀等宏观经济因素均可能会对公司产品和服务的需求产生重大不利影响，其他影响的因素还包括汇率波动、劳动力成本的增加等。
　　2、技术研发风险
　　公司所在的智能短程移动设备及服务消费机器人制造行业属技术密集型行业，公司已经形成了较为成熟的技术创新机制、持续的研发费用投入机制以及较强的研发创新能力，有助于公司能够开发出性能领先、符合市场需求的新产品。然而行业客户的多样性和行业技术的创新性，在一定程度上加大了公司新技术、新产品研发过程中的不确定因素，导致从研发到投产创收的周期较长。由于在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新技术新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营造成不利影响。
　　3、政策行业的风险由于公司主要产品电动平衡车、滑板车不符合我国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，有部分省市和地区限制电动平衡车、电动滑板车上路。如未来更多城市执行禁行政策，公司的产品销售会受到不利影响。
　　此外，公司目前主要境外销售的国家美国、欧洲大部分国家和地区已对电动滑板车开放路权，但是若未来部分国家或地区的相关政策发生变化，则可能会对公司未来的产品销售以及持续经营造成一定不利影响。
　　4、供应链管理风险
　　公司业务面向全球主要地区，设置境外多家控股分公司，遍布中国香港、美国、荷兰、韩国、新加坡等国家及地区；基于业务全球化的供应链布局，部分零部件全球采购或供应，全球贸易政策、大宗材料价格行情等，对供应链安全有重要影响。随着公司进一步扩大全球市场及经营规模，将对公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理等供应链管理方面提出更高的要求。对此，公司建立了完善的经营管理制度，根据境外子公司业务量大小，对相关子公司灵活采取总部统一协调下独立运营，或者总部相关部门直接负责开展业务的管理方式。此外，为避免供应链管理风险造成的经营影响，公司将充分发挥品牌优势，构建长期稳定的供应商管理体系，且从资源多区域多品类布局、提升供应商准入水准、需求端到端拉通、安全库存精益化管理及风险响应预案等举措，多维度建设供应链韧性，敏捷应对供应链潜在风险。
　　5、存托凭证相关风险
　　①存托凭证持有人与持有基础股票的股东在法律地位享有权利等方面存在差异可能引发的风险
　　存托凭证系由存托机构以公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行的代表境外基础证券权益的证券。因此，存托凭证持有人与境外基础证券股东之间在法律地位、享有权利等方面存在一定的差异。境外基础证券股东为公司的直接股东，根据公司章程规定可以直接享有股东权利（包括但不限于投票权、分红等收益权、知情权等）；存托凭证持有人为间接拥有公司相关权益的证券持有人，其投票权、收益权等仅能根据《存托协议》的约定，通过存托机构间接行使。尽管公司已出具《关于确保存托凭证持有人实际享有与境外基础股票持有人相当权益的承诺》，但是若未来因各种原因导致公司或存托机构未能履行《存托协议》的约定，确保存托凭证持有人享有相关权益，存托凭证持有人的利益将受到一定的损害。
　　②涉及存托凭证的中国境内法院判决可能无法在境外得到强制执行的风险公司发行存托凭证以及《存托协议》均受中国法律的管辖，而公司系依据开曼群岛法律在开曼群岛设立的有限公司，公司的部分业务和资产也位于中国境外。如公司因违反中国法律的规定或《存托协议》的约定，被有管辖权的中国境内法院判决向存托凭证持有人承担相应的责任，但该等判决须在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区执行，则除非该等判决根据有关司法判决承认和执行的国际条约或适用的境外法律相关规定履行必备的法律程序，否则可能无法在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区得到强制执行，并因此导致存托凭证持有人面临利益受损的风险。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司各项关键经营指标实现稳健增长。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司围绕长期发展战略和年度经营目标，积极优化经营策略，不断开拓市场以保证经营业绩持续稳定增长。同时紧跟行业趋势，加大研发投入提升公司核心竞争力，完善制度建设，强化内部经营管理，实现营业收入141.96亿元，营业收入划分如下：　　1自主品牌零售滑板车销量124.31万台，收入24.79亿元；电动两轮车销量259.89万台（中国区销量259.32万台），收入72.11亿元；全地形车销量2.38万台，收入9.76亿元；割草机器人收入8.61亿元。　　ToB产品直营收入12.17亿元。　　其他产品及配件收入14.52亿元。　　报告期内，公司利润持续增长，为继续强... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司围绕长期发展战略和年度经营目标，积极优化经营策略，不断开拓市场以保证经营业绩持续稳定增长。同时紧跟行业趋势，加大研发投入提升公司核心竞争力，完善制度建设，强化内部经营管理，实现营业收入141.96亿元，营业收入划分如下：
　　1自主品牌零售滑板车销量124.31万台，收入24.79亿元；电动两轮车销量259.89万台（中国区销量259.32万台），收入72.11亿元；全地形车销量2.38万台，收入9.76亿元；割草机器人收入8.61亿元。
　　ToB产品直营收入12.17亿元。
　　其他产品及配件收入14.52亿元。
　　报告期内，公司利润持续增长，为继续强化以设计创新和技术驱动的发展战略，进一步巩固运营管理成果和竞争优势，重点开展了以下工作：
　　1、积极拓展产品种类，持续扩大市场份额
　　（1）电动滑板车
　　2024年10月，公司电动滑板车产品累计销量超过1300万台，继续引领全球电动滑板车市场快速发展。报告期内，公司发布上市了全新的电动滑板车产品，赛格威电动滑板车ZT3Pro、九号电动滑板车E2Pus升级版、F2升级版、E2Pro，以及儿童电动滑板车C2Lite。全面升级和完善了电动滑板车从儿童娱乐、轻便通勤、运动通勤到高端性能玩乐的全场景和全价位段的产品矩阵。ZT3Pro以高配置越野性能、个性外观、高性价比把电动滑板车拓展至城市越野通勤场景，实现了用户场景破圈，率先搭载了Segride增稳系统、RideyLONG长续航技术，双联板减震、11寸全地形轮胎、AirLock、TCS等一系列安全、实用、易用、智能的滑板车第三代平台先进技术，以及越野风格外观设计，将滑板车作为交通工具的安全性、实用性、易用性、设计感全方位提升了一个台阶，产品一经上市就得到了市场、渠道、用户、媒体的极大关注和好评，已累计获得超2.4亿的传播和曝光。E2Pus升级版和F2升级版产品升级了车辆的减震配置，增加了前双肩减震，大幅提升了滑板车舒适性和路面适应性，增强了E2和F2系列产品性能和竞争力。E2Pro创新地采用了汽车级冲压钣金车架、RideyLONG长续航2.0技术、2.8寸高清大屏，还获得了国际独立第三方检测、检验和认证机构德国莱茵TV颁发的全球首张“RangeatMax.Speed”（“全速真续航”）Quaity-mark（产品质量认证标识）和China-mark（中国标识）双认证证书；同时，在国内与迪卡侬达成合作，进驻了迪卡侬全国64家门店，为消费者提供更便捷的购买和售后服务体验。C2Lite系列定位入门级的儿童滑板车产品，以创新的电动电助力双重玩法、一体冲压钣金车架、LED电量模式显示屏，RGB氛围灯，童趣的设计和色彩、给小朋友带来了一款有趣、安全耐用的高品质电动滑板车，为海内外孩子和父母提供了更有趣健康的礼物选择。
　　九号儿童电动滑板车C2Lite
　　在共享商用出行领域，公司自2018年起为全球共享运营商提供卓越的微出行产品和服务，凭借强大的品牌影响力、卓越的业绩以及在质量和可靠性方面的良好声誉，目前已成为全球共享微出行行业的标杆企业。公司推出的共享电动滑板车ApexD110，凭借其1147Wh锂电池，实现了单次续航110公里及45天的超长待机设计，更好地满足了共享微出行的使用场景需求；同时，D110在低碳设计和环保材料的应用方面也十分领先，整车再生材料使用比例高达35%（不含电池），核心部件的设计寿命长达60个月或30,000公里，展现了卓越的耐用性和可靠性。2024年6月，D110荣获TV南德意志集团颁发的产品生命周期评价核查声明，并确认该产品的生命周期核查符合ISO14040及ISO14044国际标准的要求。通过持续的技术创新和对可持续发展的承诺，公司不仅为全球用户提供了高效、环保的出行选择，也为共享微出行行业的绿色转型做出了重要贡献。
　　ApexD110
　　（2）电动两轮车
　　2025年2月28日，公司在中国区的电动两轮车专卖门店超7,600家，覆盖1,200余个县市。2025年3月10日，九号智能电动两轮车在国内市场累计出货量突破600万台，公司在“智能化、年轻化、高端化”的发展之路上越走越稳。
　　报告期内，公司持续优化产品矩阵，推出了多款电动两轮车新品，涵盖多个细分市场，进一步巩固了在智能电动车领域的领先地位。这些新品包括猎户座EVA联名款、以新国标电动自行车市场为导向的MIX家族、采用全新设计语言的妙想家C系列、升级版远行者F2z110、经典智能电动两轮车、兼具性能与续航的远航家M+系列、趣味十足的魔术师K系列、智能电动摩托车E系列MK2、性能巅峰的旗舰产品E300PMK2、以及电动自行车标杆机械师二代及其明日香联名款。尤其是旗舰车型E300PMK2，凭借5.69秒的零百加速和零极创新自研的X1000控制器，继续引领智能电摩领域发展，成为摩托车爱好者的理想之选。通过这一系列多元化布局，公司进一步巩固了在智能电动两轮车行业的领导地位。
　　此外，2024年11月，公司已与宝马集团签署授权协议。公司将基于该授权开发和生产自主产权的具有特殊安全功能的创新型电动两轮车，由此开辟极具全球市场潜力的新产品领域。
　　九号电动E300PMK2
　　九号电动MMAX2系列
　　（3）全地形车
　　公司产品已涵盖ATV-Snarer、UTV-Fugeman及SSV-Viain三大系列，能满足爬山骑行、娱乐竞技、农场货运、赛事、复杂地形穿越等多场景需求。
　　报告期内，公司发布了全新的全地形车产品SegwayAT10和SegwayUT6。SegwayAT10配备了999cc四冲程并列双缸DOHC发动机，马力高达97hp，爬坡角度达38°，最高时速达125km/h，0-100km加速时间仅需8s，动力输出强劲；并且为全地形车市场首个标配30寸轮胎的ATV，离地间隙高达320mm，轻松征服各类地形；优异的发动机性能与全新布局设计，散热能力突出，提供更舒适的驾乘体验；此外，AT10泥浆版全新升级进气口等多处技术，专为泥泞地形设计。全新SegwayUT6将实用性、舒适性与娱乐性三者完美结合，不仅拥有强大的越野能力，也可以胜任日常农业作业；方向盘可调节角度达23°，腿部空间最大可达765mm，加之配备了雨刮器的全包围座舱，宽敞的驾驶空间，无惧长途驾乘；385L的可倾斜货斗，最大载重可达272kg（欧规），两侧便携孔位可延展更多实用功能，拖拽能力达1543bs，方便农场作业与工作出行。
　　SEGWAYUT6
　　（4）服务机器人
　　报告期内，九号机器人旗下的九号方糖送物机器人、九号飞碟送物机器人和九号饱饱送餐机器人，实现了在多个领域的广泛拓展。九号机器人的产品在国内已广泛应用于近万家酒店和餐饮等行业，成功入驻万豪、希尔顿等一线酒店集团，并与锦江集团、尚美、格林、亚朵等头部酒店集团建立了深度合作关系，累计配送上亿次。九号饱饱送餐机器人更是以中国为起点，向全球市场拓展，目前已在近50个国家和地区投入使用。九号机器人的商用服务机器人展现了其为行业创造实际价值、实现多方共赢的能力，并在推动酒店、餐厅等行业的智能化升级方面发挥了引领作用。九号机器人移动平台RMP将持续专注底层技术开拓，充分发挥自身的智慧移动能力优势，面向移动机器人市场，为全球服务机器人产业赋能。
　　九号飞碟送物机器人SegwayDeiverBotD2
　　报告期内，公司发布了SegwayNavimow智能割草机器人X3系列。作为Navimow割草机器人产品矩阵中的旗舰款产品，X3系列通过极速充电、大尺寸刀盘、更快运行速度等技术革新，使割草面积与充电时间的比率达到行业平均水准的2倍，树立了割草效率新标杆。割草面积最高可覆盖10000平米，使Navimow在庄园、古堡、酒店等更大花园场景也能够使用。X3在传感器、视觉硬件方面也进行了全面升级，配备了全新三摄系统、GobaShutter（全局快门）、300度超广视角等亮点功能，配合VSLAM和VIO，能够大大提升定位的精度。其他新增功能还包括高达50%（约26.6度）的强劲爬坡能力、可以显示割草状态和天气等多种信息的炫酷点阵屏、可以搭载多种配件实现打边割草二合一的拓展坞等，都让NavimowX3系列割草机器人更加智能，给用户带来更好的割草体验。SegwayNavimowX3系列已于2025年春季在欧美正式开售。
　　Segway智能割草机器人NavimowX3系列
　　（5）E-bike
　　2024年1月，公司于国际消费类电子产品展览会CES上，重磅推出SegwayE-bikeXyber与SegwayE-bikeXafari两款产品。在国内市场，公司顺应新国标要求，推出了SegwayE-bikeXyber这一美式胖胎跨骑车型。该车型创新性地提出“猎装跨骑”概念，凭借独特新颖的设计风格，迅速在年轻消费群体中走红，收获了广泛的青睐与关注。2025年，在备受全球瞩目的CES展会上，SegwayE-bikeXyber以及SegwayE-bikeXafari正式登陆美国市场。这两款产品凭借卓越的产品性能，在市场上掀起了抢购热潮，引发了广泛关注与热烈追捧，有力地推动了销售渠道的迅速拓展，为后续大规模的产品交付与服务工作奠定了坚实基础。
　　公司的E-bike产品依托公司在交通工具、智能化技术、AI及物联网技术领域长期积累的深厚底蕴，对传统E-bike行业进行了全方位的整合与升级，成功实现整车真智能。该系列产品配备多个智能适配传感器，能够实时精准监测车辆状态以及路面情况，并据此动态调整电助力输出。无论是面对爬坡、载重，还是强风等复杂路况，都能确保骑行者的输出始终保持均匀稳定。此外，车辆还支持与第三方健康设备相连接，实时监测骑行者的身体状况，进而更为精准地动态调整骑行状态，真正达成人车合一的境界。除了对车辆本体进行智能化升级，公司还开创性地提出E-bike智能座舱概念，基于自主研发的操作系统，围绕用户日常骑行过程中体验蓝图，设计全流程体验升级，包含解锁、数据、导航、音乐等高频使用功能，搭配独特的五向滚轮按键交互设计，为用户带来高度便捷的操作体验。此举在保障骑行便利性的同时，有效降低了不安全操作的潜在风险。E-bike产品线在传承公司传统的车辆防盗、电池BMS管理技术、交互体验、物联网及AI技术等诸多优势的基础上，成功突破传统E-bike行业“攒车为主”的固有局限，为E-bike产品的发展开拓出全新格局。凭借卓越的技术与设计，E-bike产品不仅具备更为丰富的功能，还为用户带来更舒适的骑行感受，极大地简化了骑行过程，让骑行变得更加便捷有趣。
　　SegwayE-bikeXyber
　　值得一提的是，在2024年巴黎奥运会及残奥会期间，全球领先的共享出行运营商Tier-Dott在巴黎市区及奥运场馆周边部署了15,000辆由九号公司生产的共享电助力自行车（E-bike）——UrbanA200。这一举措进一步彰显了公司E-bike产品的卓越品质与市场竞争力，也为公司在共享出行领域的拓展奠定了良好基础。
　　UrbanA200
　　2、加大研发，持续创新
　　公司高度重视创新业务的培育和发展，以现有的“北京市企业技术中心”、“北京市设计创新中心”等创新技术平台为依托，大力推动技术创新，持续推进研发高投入。2024年，“纳恩博（常州）科技有限公司可靠性实验室”正式通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的资质评审及合格评定，公司专家获得国际电工委员会（IEC）1906奖，并获得经济观察报颁发的“2024服贸会-中国国际经济管理技术论坛”核心竞争力标杆企业。
　　公司始终重视研发投入和技术积累，通过持续、深入的技术研发布局，推进产品升级与新品开发，实现行业技术的升级迭代。公司自研的三电系统平台化技术，电动两轮车云边端一体真智能系统，EFLS2.0(ExactFusionLocatingSystem)融合定位系统，无传感驱动技术，自主导航技术等，为公司的产品研发和功能升级提供了有力的技术支持，实现产品不断创新，满足更多的市场需求。在网联化领域，九号云平台通过高效、安全、稳定的架构，有效支撑数据安全流转，全面提升用车体验，涵盖车联网、大数据、九号出行App、用户服务关怀和云边端全链路安全通信等一站式智能网联服务。
　　3、升级公司战略，提升品牌价值
　　报告期内，公司持续强化品牌建设，加大营销及广告投放力度，不断提升品牌声量，赋能业务发展。
　　2024年公司深化与九号品牌全球代言人易烊千玺的合作，打造品牌微电影《记忆奇旅》，以全新品牌态度建立与更多用户的精神共鸣，根植用户心智，并在社交网络获得过亿曝光量，接连斩获“2024TopDigita创新营销奖影视制作类金奖”等多项权威奖项，印证了企业在品牌内容营销与数字化战略领域的双重标杆地位。此外，公司深耕电竞文化，持续推进品牌年轻化建设。2024年，公司正式成为“LNG电子竞技俱乐部冠名赞助合作伙伴”。2022年到2024年连续三年，公司与AG电子竞技俱乐部展开了多方位深度融合的合作，不仅为双方带来了品牌价值的提升，也为电竞文化的推广和科技出行与电竞的融合发展做出了贡献。同时，公司也在电竞领域打造“ninebot九号王者争霸赛”赛事IP。2022年至2024年三年时间里，完成了从王者荣耀大众水友赛——全国大赛合作外卡——互联网科技杯的三连跳，真正意义上完成九号品牌跨界的科技出行产品和电竞的“跨次元”链接，更是荣获2024年腾讯游戏人生平台最佳赛事共创合作伙伴等荣誉。同时深化与国内头部电商平台的全方位战略合作关系，整合资源持续完善“线上+线下”全渠道、“商品+供应链+履约服务”一体化的生态圈。在数字化战略方面，依托对年轻消费群体出行需求的深度洞察与前瞻性技术布局，围绕年轻消费群体特征，创新打造多维立体营销体系：线上端借助产品技术壁垒与用户口碑势能，联动头部KOL，实现微博、微信、抖音、B站、小红书等平台的内容裂变传播，构筑数字化营销新范式。线下端通过城市核心商圈体验空间、地铁广告位、影院宣传广告及电梯智慧屏等场景化触点，结合“九友会”、”九号骑妙日"等品牌IP活动强化互动；着眼于全球化战略布局，企业将持续加大力度进行海内外业务拓展和布局，通过技术创新驱动产品迭代升级，提升市场渗透率的同时强化全球竞争力。
　　4、加强人才队伍建设，落实创新驱动战略
　　公司高度重视员工职业发展，激励员工伴随公司不断成长，搭建了管理通道、专业通道两种职业发展路径，员工可以根据自身意愿及专长做选择，获得更聚焦、更清晰的职业发展规划。公司还构建了系统化的人才培训体系，以促进不同层级员工的能力提升和全面发展。此外，公司面向核心骨干人员实施多种激励举措，提高员工职业价值感和成就感，增强公司凝聚力，助推公司持续发展。各项业务在集团公司统一治理架构，进行独立运作，并将管理重心放在捕捉市场机会、培育内部业务团队，以孵化新技术新产品，推动技术和产品向市场的转化。
　　非企业会计准则业绩变动情况分析及展望
　　2024年度，剔除股份支付费用后的归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长70.42%，主要系公司不断推动创新和变革，持续更新迭代产品，销售规模扩大，盈利能力提升所致。
　　展望未来，公司将持续加大研发投入，深化技术创新，提升用户服务和满意度，巩固差异化竞争优势。尽管实施股权激励计划产生的股份支付费用可能在一定程度上影响会计准则下的净利润表现，但这是吸引和留住核心人才的重要举措，有助于增强团队凝聚力和创新动力，对公司长期发展至关重要。公司将继续优化人才激励机制，在平衡短期费用影响和长期发展收益的同时，不断提升核心业务的盈利能力，持续为股东创造价值。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司以国际化视野立足全球市场，以简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣为使命，专注于推动智能短交通和服务类机器人产品的创新和变革。公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，依托自身在技术创新、工业设计、供应链管理、品牌推广等多方面积累的竞争优势，已经形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人、E-bike等品类丰富的产品。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务，公司通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润。报告期内，公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。
　　2、采购模式
　　为提高交付效率及成本优势，公司建立了现代化的采购管理体系。
　　（1）建立了规范透明的供应商全生命周期管理机制，覆盖了供应商公开寻源、评鉴准入、绩效考核评估、发展与退出等举措与程序；持续加强采购数字化能力建设，以实现供应商全生命周期活动在线化、端到端拉通，以及数字驱动采购决策。
　　（2）建立了多区域多产业多品类的供应资源网络，提高资源可获得性、协同效率及集约优势；构建了战略及共性资源集中采购，差异性或短半径资源分事业部采购的模式，兼顾了采购集约与敏捷性。
　　（3）建立了持续提升供应效率及协同创新的合作机制，持续通过平台产品及零部件标准化、供应商优胜劣汰、多产业多品类供应等路径，提升料效供效；推进供应商参与产品联合开发，构建协同创新生态，提升供应链竞争优势。
　　3、生产模式
　　公司主要采用以销定产的MTO生产模式，以库存式生产MTS为辅，同时构建了适应多品种、多批次的柔性生产体系，不断提高应变能力，快速地响应市场多样化需求。各业务部门负责统筹物料计划、生产计划和出货计划，安排自有工厂、OEM工厂协同完成客户订单任务，满足客户需求的同时注重提升生产效率和成本控制水平。根据自身销售计划或订单情况、产能利用率、成本管控需求等因素，公司相应选择生产方式，对产品的生产过程全程进行严格的质量监控。从供应链的选择，来料质量管控和赋能供方工艺能力提升，强化内部制程质量管理，市场质量问题监控等各个维度推动产品的质量保障，为用户的使用提供最佳体验。
　　4、销售模式
　　公司致力于全球化市场布局，销售覆盖线上、线下渠道，采用直营与代理分销相结合的销售模式。
　　5、研发模式
　　公司构建了以客户需求为核心的研发体系，通过平台化建设与动态路标管理提升研发效能。核心机制包括：研发平台化，即搭建统一平台整合技术、数据等资源，实现跨部门协作与实时监
　　测，降低研发成本；双路标咬合机制：产品路标（功能/市场规划）与研发路标（技术突破/架构设计）深度联动，定期评估调整，确保技术落地与产品迭代同步；公司也通过产学研、战略合作等模式，加强技术开发及技术储备，建立不同层级的协作机制，实现有效的资源协调、冲突管控、信息共享等，以确保产品研发的全过程得到科学有效的控制并达到预期目标
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主营业务为智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。根据中国证监会上市公司行业分类结果，公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　1、智能短交通行业保持稳增长态势
　　(1)电动平衡车和电动滑板车
　　电动平衡车是利用车内加速度传感器、陀螺仪等元件检测车体姿势状态，再通过伺服控制系统驱动电机进行相应的调整，从而保持动态平衡的一种代步设备。与传统交通工具相比，电动平衡车具有携带方便、驾驶简单、旋转灵活及绿色环保等诸多优势。随着电动平衡车技术的不断成熟和市场推广力度的加大，电动平衡车行业逐渐实现品牌集中化和市场细分化。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球平衡车市场销售额达到了5.36亿美元，预计2031年将达到6.84亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.6%（2025-2031）。
　　电动滑板车具有节约能源，充电快速且续航能力强；整车具有造型美观、可折叠、操作方便的特点，近几年我国已成为电动滑板车制造大国。骑行电动滑板车体力消耗少、机动灵活，能够满足人们短距离的出行需求，不仅解决了人们出行“最后一公里”的难题，也在某种程度上为人们提供了别样的休闲娱乐方式。此外，电动滑板车使用锂电池作为动力，符合世界各国绿色、环保、低碳的政策方向。由于欧美国家的滑板文化浓郁，加之近几年美国、欧洲流行的共享滑板车风潮逐步提升了人们对电动滑板车的认知，以及国家纷纷出台电动滑板车的相关准入标准，如美国的UL认证、欧盟的CE认证，有效引导有资质的企业进入市场，使得行业经营环境不断改善，从而推动电动滑板车行业的发展。根据ResearchandMarkets数据，电动滑板车市场预计将从2024年的267.3亿美元增至2033年的550.1亿美元，2025年至2033年的年复合增长率为8.35%。总体来看，电动滑板车赛道仍处于扩张发展期。
　　(2)电动两轮车
　　电动两轮车是指以蓄电池作为辅助能源，在两轮车的基础上安装了电机、控制器、显示仪表系统等部件的机电一体化个人交通工具。作为出行工具，电动两轮车的经济性和便利性优势明显，还可满足显示个性、社交等需求，部分两轮车已脱离于简单出行工具，进阶为休闲娱乐、绿色出行的新用具。根据整车质量、最高车速和电机功率等标准，电动两轮车分为电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车三大类。
　　根据中国自行车协会数据，2023年我国电动两轮车保有量超4亿辆。根据艾瑞咨询统计，2023年国内电动两轮车销量约为5500万辆，同比增长9.8%；随着智能化技术的迅猛发展，智能配置逐渐成为消费者购车时的重要考量因素，超6成的消费者表示会优先选择有智能化功能的电动两轮车。智能化、网联化等技术趋势推动了整个行业的快速发展，消费者对车辆性能、智能配置和续航能力的需求日益提升，进一步推动行业向高端化和智能化方向发展。
　　(3)全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，其宽大的轮胎可增加与地面的接触面积，从而提高对地面的摩擦力并降低车辆对地面的压强，结合其独特的胎纹使轮胎不易空转打滑，使其可在沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等多种复杂路况行驶，被广泛应用于场地赛事、户外作业、运动休闲、消防巡逻等众多场景。
　　随着技术水平和世界经济的发展，全地形车行业兴起并快速形成产业化。根据MordorInteigence数据，全地形车市场规模预计在2025年为174.1亿美元，预计到2030年将达到213亿美元，预测期内（2025-2030年）的年复合增长率为4.12%。其中，北美ATV和UTV市场规模预计在2025年为99亿美元，预计到2030年将达到144.1亿美元，2025-2030年的年复合增长率为7.8%。2024年，UTV细分市场继续在北美全地形车市场占据主导地位，到2024年将占据约73%的市场份额。这一重要的市场地位归功于UTV在林业、农业、采矿和娱乐活动等多个领域的广泛应用。展望未来，UTV和SSV有望继续主导全地形车市场。从市场规模来看，据AiedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年复合增长率增长，预计将在2031年达到186亿美元的市场规模。
　　(4)E-bike
　　长期以来，在热衷于户外骑行的欧美市场上，自行车也是消费者喜爱的代步工具，而E-bike最大程度保留了自行车的原始形态和骑行体验，通过多种功能化设计打入了通勤代步、户外运动等市场，从而实现了快速发展。作为一种消费品，电助力自行车市场规模的提升与消费者消费习惯的培养息息相关，在E-bike本身绿色环保的属性和海外消费者购买偏好转移的推动下，E-bike在海外销量逐年攀升，增长势头强劲。
　　受到减轻长途出行负担、山地运动、日常通勤、锻炼身体等需求驱动，电助力自行车行业发展迅速。根据欧洲自行车产业协会数据，2023年欧洲电助力自行车销量为510万辆，2011-2023年，欧洲电助力自行车销量年复合增长率为17.7%。与欧洲相比，美国电助力自行车市场起步较晚，疫情促使短途出行需求激增；且2020年10月初，美国电助力自行车最终实施条例落地（3376），该政策明确支持推广电助力自行车使用范围。据美国能源部下属能源效率和可再生能源局，2022年美国E-bike销量达到110万台，为2019年的4倍。欧洲自行车协会表示，到2030年，欧洲两轮车市场将继续保持整体上升趋势，需求预计将显著增加；美国市场亦有望在政策鼓励，安全、健康的出行方式的青睐下等快速发展。
　　2、服务机器人行业
　　(1)商用服务机器人
　　机器人作为国家战略新兴产业之一，是国家从制造大国发展成为制造强国的重要抓手，在当今国家制造业处于人口红利逐渐消失、产业迫切需要转型升级的背景下，提升产业智能化升级将助力企业提高制造效率，中国机器人市场规模快速增长。
　　服务机器人通常具备半自主或全自主工作模式，可以认识周围环境，根据变化的环境信息进行自主思考，并作出反应，是多种技术集成的智能化装备，其定位是服务于人类的非生产性机器人，能够广泛地运用在家庭生活、商业活动中。随着新基建的落地，5G网络、大数据中心、物联网、云计算、人工智能技术的成熟，服务类机器人一直以来的痛点，如不够智能、效率低等问题得到优化，未来AI概念的融入，将加速服务机器人应用场景的进一步拓展。
　　根据沙利文研究资料显示，全球商用服务机器人市场规模从2021年接近20亿元增长至2023年约30亿元，年复合增长率达到26.1%；预计全球商用服务机器人市场规模将从2024年的约30亿元增长至2030年的超过100亿元，年复合增长率达到20.3%。
　　(2)智能割草机器人
　　据公开资料显示，全球约有2.5亿个私人花园,其中美国约有1亿个,欧洲拥有超8,000万个，欧美地区合计占全球总量的72%。目前，市面上的割草机品类仍然以传统的推式和骑式割草机为主，随着对草坪护理和园艺活动的需求不断增长、智能家居设备和自动化的日益普及、人们对环境问题和能源效率的认识不断增强，以及人工智能和机器人技术的进步，使得智能割草机器人逐渐进入大众的视野。此外，随着锂电池技术、智能控制技术、传感器技术的应用，智能割草机器人解决了传统割草机的痛点，可以实现自动避障、应对复杂环境、制定草坪护理计划等，而锂电池的续航和快速充电可以应用于更大的草坪场景，智能割草机器人市场正在快速增长。行业层面，根据GrandViewResearch数据，2023年全球割草机市场规模为323.1亿美元，预计2023年至2030年的年复合增长率为6.0%，其中割草机器人在2030年市场规模将超159.371亿美元。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　1、公司智能短交通的行业地位
　　在创新短交通领域，公司已率先实现完善的智慧交通网络，布局智能短交通全赛道。电动平衡车为2km以内的微交通提供了解决方案；电动滑板车、电动自行车为2-20km的短交通提供了解决方案；电动摩托车、E-bike和全地形车产品则是为20km以上的支线交通提供了解决方案。
　　(1)电动平衡车和电动滑板车
　　公司自成立之初就专注于智能短交通技术的研发，目前已积累了多项核心专有技术；随着电动滑板车产业的快速发展，我国相关行业标准也在逐步建立。2023年8月6日，由无锡市检验检测认证研究院和公司主导，并联合多家行业企业共同起草，我国首个电动滑板车国家标准——GB/T42825-2023《电动滑板车通用技术规范》正式发布。此项国家标准的出台，让电动滑板车行业首次有标准可依，也为广大消费者选择和使用电动滑板车提供了参考依据，将有力推动我国电动滑板车产业的发展。
　　公司基于多年在电动平衡车领域的研发投入和技术积累，自主开发了多款电动平衡车产品。电动平衡车通过LeanSteer操控技术，专利自平衡技术，千人千面平衡算法等先进智能技术的开发应用，以及不断创新功能的增持，赋予了消费者更多的使用价值。无论是短途代步、休闲娱乐还是安保巡逻、快递外卖等最后一公里代步的生产力工具，电动平衡车都能够很好胜任，收到了无数消费者的好评和赞誉。公司通过上述的专利和技术优势，形成强有力的专业壁垒，使得公司电动平衡车产品在海内外处于领先地位。
　　经过多年在电动滑板车领域的不断深耕和研发投入，公司在滑板车电池、电机、电控核心三电系统、车架平台、轮胎、减震系统、智能交互等各重要模块都取得了技术突破。随着2024年首款基于公司第三代滑板车技术平台打造的Segway电动滑板车ZT3Pro产品的上市发布，Segride增稳系统、RideyLONG长续航技术，双联板减震、11寸全地形轮胎、AirLock、TCS等一系列安全、实用、易用、智能先进技术相继落地，将滑板车作为交通工具的安全性、实用性、易用性全方位提升到了一个新的台阶，极大的提升了电动滑板车产品骑行使用体验，也进一步增强和提升了公司在行业的领先定位，加之公司在国内外市场持续的渠道建设和本地化运营，电动滑板车产品已进入国内外主流市场、主流渠道，在德国、法国、西班牙、葡萄牙、澳大利亚、土耳其等多个国家取得了优异市场表现和份额增长。
　　此外，在过去数年中，公司商用出行事业部通过不断的技术创新和对共享运营效率的深入洞察，已成功确立了在共享车辆供应商领域的行业领先地位。根据最新的行业洞察和数据分析，全球共享微出行市场正在经历显著的增长。根据(CcognitireMarketResearch)的数据，2025年全球电动滑板车共享市场规模将达到21.43亿美元，2025年至2033年期间，该市场将以17%的年复合增长率扩张。
　　(2)电动两轮车
　　公司自进入智能电动两轮车市场以来，凭借创新技术和卓越产品，迅速成为行业的领军品牌。在过去四年里，九号获得了“高端电动车全国销量第一”、“2022-2023年连续两年智能电动车全国销量第一”、“中国智能电动车品牌每销售10台智能电动车3台是九号”、“中国电动车年轻人首选品牌”等四项市场地位确认。更在2024年鲁大师牛角尖颁奖盛典中再次斩获“2024年度最强智能电动两轮车”与“2024年度最强智能电动两轮车品牌”双料大奖，这也是九号连续第四年登顶该奖项。产品方面，随着消费者对品质和性能需求的提升，尤其是在高端市场，公司通过持续研发投入，推出了包括E300PMK2和MMAX2在内的多款创新产品。这些产品不仅在智能化、电池管理和性能优化方面具有显著优势，还响应了市场对差异化产品的需求，进一步巩固了公司在智能电动两轮车领域的领先地位。公司始终坚持“智能化、高端化、年轻化”的战略定位，不断推陈出新，提供全新的出行体验。凭借强大的技术积累，公司已经在竞争激烈的市场中树立了行业标杆。
　　(3)全地形车
　　近年来公司全地形车业务加快全球化步伐，进入北美、欧洲、亚太、拉美等核心全地形车市场，通过差异化的动力系统、智能控制系统（SmartMoving）在市场上拥有差异化竞争优势。在欧洲市场，公司通过与本地经销商合作，以及举办品牌活动（如SegwayViainCup），SegwayPowersports产品在欧洲获得很多的赞誉。在新兴市场，如拉美和亚太，公司凭借更具竞争力的价格策略和产品技术，逐步渗透并扩大市场份额。中国市场近年来呈现高速增长态势，Segway也将投入更多的产品和资源，服务中国消费者。
　　2024年初，AT5在欧洲正式上市，凭借出色的越野表现，抢占轻量级ATV市场，在多个欧洲国家同排量段市场占有率达到TOP1，一跃成为爆款车型。截至2024年12月20日，SegwayPowersports全地形车已累计下线10万台，迅速跻身全球领先的全地形车制造商。同期，SuperViainSX20T首台下线。作为品牌高端旗舰车型，不仅重新定义了高端全地形车的行业标准，提升了Segway品牌形象与市场地位，更是为该市场注入了全新动能，开创了全地形车行业的新格局。随着全球市场对全地形车需求的增长，Segway将持续赋能市场，拉动全球市场进一步增长。
　　(4)E-bike
　　公司E-bike产品在继承创新短交通领域先进技术的同时，深入研发了基于用户场景的E-bike产品，将RideyGo、RideyFUN和RideyLONG等技术引入E-bike行业，并研发出独特的骑行自适应技术。通过结合智能健康设备，实现“车、场、路、人”的动态融合统一，创造最优质的骑行环境。
　　2、公司服务机器人的行业地位
　　(1)商用服务机器人
　　公司自2014年开始系统化进军机器人领域，自研全栈机器人技术，在图像识别、导航算法、计算平台、物联网等多个关键的技术栈上进行了深入的研究和探索，积累了丰富的技术经验。产品线涵盖了送物机器人、送餐机器人、移动平台RMP以及室外无人配送车等多元场景，已在全球100多个国家实现商业化落地。公司通过自主研发的以视觉为主的多传感器室内定位技术、高动态室内环境机器人运动技术等多项处于国际领先水平的核心技术、推动商用服务机器人进入了规模化商用阶段，并在行业中稳居第一梯队的位置。未来，九号机器人将依托品牌全球影响力和技术优势，进一步拓展海内外室内送物场景应用，开辟新的市场空间。
　　(2)智能割草机器人
　　公司Navimow割草机器人在行业内处于全球领先地位，是全球首个拥有10万家庭用户的无边界割草机器人品牌，其技术突破与市场表现均具有显著优势。从技术层面看，SegwayNavimowH系列首创无边界规划式割草机器人，通过EFLS融合定位系统实现厘米级精度定位，无需预埋线即可自动识别草坪边界，解决了传统割草机预埋线成本高、随机割草效率低等痛点，同时，搭载深度学习目标检测模型与边缘AI计算技术，可智能区分草地与非草地、平地与坡地，并动态优化割草路径。此外，其静音设计（54分贝）、IP66级防水及自动调高刀盘等功能，进一步提升了用户体验与场景适应性。2024年，公司第二代产品i系列正式开售，并发布了第三代产品SegwayNavimowX3系列，最高可覆盖10000平米的花园场景，产品线实现了向上和向下的延伸，完成了性价比机型到性能旗舰的产品布局。
　　从市场表现看，2024年7月亚马逊Prime会员日（PrimeDay），Navimow取得了全球市场、全价格段、割草机全品类销量第一的好成绩；11月的黑五大促期间，也是霸榜欧洲，首日在德国登上亚马逊累计销售额全品类第一。众多海外媒体也对Navimow进行了专业的测评，并给予了极高评分，包括福布斯、ComputerBid、BBC、T3、Stuff在内的媒体均将Navimow评为同品类年度最佳产品，进一步巩固了Navimow在无边界割草机器人类别种的领先地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　1、智能短交通领域稳健发展
　　(1)电动平衡车和电动滑板车行业标准化推进
　　随着欧美、亚太大部分城市和地区允许电动滑板车上路，如加州、密歇根州等美国大部分州允许电动滑板车上路行驶；德国允许电动滑板车在自行车道骑行；日本从2023年7月1日起，驾驶电动滑板车不需要驾照便可上路等，电动滑板车的市场规模进一步扩大。同时欧美国家纷纷出台电动滑板车的相关准入标准，如美国的UL认证、欧盟的CE认证，有效的引导了有资质的企业进入市场，使得行业经营环境趋于标准化。国内，目前滑板车、平衡车路权暂未开放，公司通过积极主导行业标准，推动整个产业的发展。2023年，由公司主导起草的全球短交通及送物机器人等整个电气运输设备领域国际标准——IEC63281-1“电气运输设备-术语和分类”，以及我国电动滑板车国家标准——GB/T42825-2023《电动滑板车通用技术规范》相继发布，有力推动了行业标准化发展和国际互认。
　　共享微出行的出现满足了全球城市居民对便捷、绿色交通方式的增长需求，为用户提供了除私家车、出租车、公共交通等传统交通方式外的另一种便捷、环保、低成本的出行方案。现阶段，共享商用出行在不同关键市场处于不同的发展阶段，市场逐渐从增量市场转变为存量市场，同时也整体面临着法规、安全、运营商盈利以及激烈的行业竞争等挑战和机遇。
　　(2)电动两轮车行业向高端智能化发展
　　新国标驱动下，电动两轮车市场已进入强监管、高质量发展阶段。在行业大趋势下，品牌竞争逐渐从价格战转化为价值战，将持续推动电动两轮车产品向高端化、智能化方向发展。
　　随着2025年新发布的《电动自行车安全技术规范》落地实施，不符合安全标准的电动自行车将被淘汰。此外，2024年4月，商务部等14部门发布《推动消费品以旧换新行动方案》，将刺激电动两轮车的替换需求；2024年11月1日，《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》开始实施，通过规范化管理推动行业更安全和更高质量的发展。
　　(3)全地形车行业创新技术路径
　　户外休闲和体育活动日益增长的热情继续成为休闲车和越野车市场扩张的主要催化剂。根据美国体育和健身行业协会(SFIA)的数据，2023年美国参与户外运动的人口比例达到57.3%。根据MordorInteigence数据，英国的休闲和体育活动支出在2022年达到了136.83亿英镑，同比增长20.9%。技术进步和产品创新是推动全地形车市场发展的重要动力。制造商不断推出配备了先进的悬挂系统、强大的发动机以及多样化娱乐系统的新车型，吸引了更广泛的消费者群体。此外，全地形车在商业应用领域的需求也在不断增长。全地形车在农业、建筑和采矿等行业中表现出色，其多功能性和耐用性使其成为各种工作环境的理想选择。
　　随着环境问题的日益增长和政府对可持续交通的推动，电动全地形车细分市场预计将在未来几年获得更多关注。全地形车的未来发展趋势将围绕环保、智能化和多功能性展开。电动汽车技术的成熟将推动电动全地形车市场份额的增长，减少环境污染，提高能源效率。人工智能技术的不断发展使得全地形车也将变得越来越智能化，未来可能会看到具备智能驾驶、自适应巡航、远程控制等功能的先进全地形车，这些新技术将为行业带来新的发展机遇和挑战。
　　(4)E-bike行业智能化不断升级
　　公司已经在多个交通工具领域通过融合AI技术实现了产业智能化升级。在行业同质化严重和产品价格过于高昂的背景下，E-bike行业正面临着智能化升级的迫切需求。
　　电驱动力的引入已不再局限于单纯的人力叠加，而是对整体车辆的零部件进行重新设计。尽管与传统自行车存在一定的传承关系，但侧重点已从抗阻力减重量的传统攻克方向，转变为“电驱动力、人、车、路”的协同整合，以此为骑手提供优质的骑行体验。此外，电力还为传统自行车赋予了新的可能性。公司凭借深厚的机器人及AI技术底蕴，使E-bike产品具备了“感知+决策”的底层思考能力。同时通过“4G+GPS+蓝牙组网”的三模通信定位技术，实现车辆强大的“端到边”连接能力基础。再借助九号云计算的支持，使车辆具备持续更新迭代的能力基础。
　　当前，E-bike行业仍处于高速发展阶段。全球低碳出行理念的推广以及欧美地区骑行文化的盛行，都呼唤更优质、更智能的新一代E-bike为用户带来更好的骑行体验。
　　2、服务机器人拓展商业化落地
　　服务机器人产业受到我国政策的重点支持。2024年1月，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确将机器人在智能制造、家庭服务、特殊环境作业等领域的研发应用列为重点方向。同年，国务院办公厅也发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，着重强调完善智慧健康养老产品及服务推广目录，积极推进新一代信息技术，以及移动终端、可穿戴设备、服务机器人等智能设备在居家、社区、机构等养老场景集成应用，推广应用智能护理机器人、家庭服务机器人、智能防走失终端等智能设备。一系列政策的密集出台，为企业营造了良好的生产经营环境，有力地推动了服务机器人商业化落地的进程。
　　与此同时，人工智能作为科技创新产物，在促进人类社会进步、经济建设和提升人们生活水平等方面起到越来越重要的作用。近年来，国内人工智能已经形成完整的产业体系，在技术创新、产业生态、融合应用等方面取得积极进展。人工智能技术的进步将机器人从被动互动转变为主动与人互动，解决了传统服务机器人解决方案的局限性，从而快速推动服务机器人行业发展。
　　在政策支持、技术进步和资本青睐等多种利好因素作用下，服务机器人的应用领域和市场规模将持续扩大，产品和技术也将迎来跨越式发展，产品类型将愈发多元化，同时服务机器人的自主性和智能化水平将进一步提升。随着应用场景更加多元和复杂，服务机器人已经不局限于从事替代人工的基础作业范畴，而是深入参与到下游应用企业的数智化转型浪潮中，或与家庭及公共场景的硬件设备进行联通与整合，共同构成智慧家居及产业数字化的一部分，推动整个社会向智能化生产和生活方式演进。
　　割草机器人产业在全球范围内受到政策、技术变革与需求的驱动。近年来，欧美地区环保政策趋严，美国、加拿大等地相继出台法规禁用燃油割草机，推动电动化和智能化割草机器人的发展，尤其是智能割草机器人凭借智能化、操作便捷、割草效率高、低噪音、零排放等优势，正在替代传统燃油设备。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司业务专注于智能短交通和服务类机器人两大业务板块，公司在主要业务领域已拥有了一系列具有自主知识产权的核心技术。
　　2、电动两轮车真智能系统包括：RideyGo!、RideyFun、MoeDrive、RideyGoair、RideyFunAir、AirLock、Rideypower、RideyLONG等。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司研发技术主要应用于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车及服务机器人产品。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　费用化研发投入同比增长34.13%，主要系公司高度重视创新业务的培育和发展，通过持续深入的技术研发布局，推动产品升级与新品开发，实现行业技术的升级迭代。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、坚持独立自主的研发优势
　　公司是一家聚焦于创新短交通和服务机器人领域的科技公司，致力于推动行业技术水平的发展，与同行业相比拥有较强的技术与创新优势。公司建立了具有自主知识产权的核心技术体系和
　　完善的知识产权保护体系。截至2024年12月31日，公司共有研发人员1,583人，占员工总数的比例约32.22%。公司国内外累计获得专利3,593项，已取得206件著作权，1,881件商标权。公司积极参与国际国内标准化活动，截至2024年12月31日，已主导或参与100余项技术标准的制修订工作，涵盖ISO、IEC等国际标准9项，国外及区域标准7项，国家标准37项，行业标准6项，地方标准3项，团体标准27项，企业标准16项。这些标准覆盖电动平衡车、电动滑板车、电动自行车、服务机器人、电池等多个关键领域，填补了多项行业空白，为推动行业的高质量发展做出了重要贡献
　　2、持续迭代的底层技术储备优势
　　公司通过不断地研发创新，已成长为平台型科技企业，并形成智慧技术、移动技术、在线化+数据化能力三大类核心底层技术，且均已达到国际领先或国内领先水平。叠加优秀的产品、服务、数据垂直整合能力的提升，核心技术的灵活组合有助于聚焦创新短交通和服务机器人业务，持续丰富产品布局，拓展业务边际，实现从“0到1”及从“1到N”的发展。凭借高效的研发能力和技术储备，公司自研了无传感驱动技术、三电系统平台化技术、自主导航技术、电动两轮车云边端一体真智能系统、EFLS2.0（ExactFusionLocatingSystem）融合定位系统等技术，应用到电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、服务机器人等多个品类，实现了底层技术的有效整合，打通科技创新从研发、应用再到产业化的全链条。
　　3、全球化的销售网络优势
　　公司已初步建立全球营销网络。国内市场，公司建立了线上和线下渠道、九号出行APP垂直渠道的全面营销网络系统，公司产品入驻天猫、京东、抖音、快手、拼多多、美团、得物等主流电商销售平台。2024年618购物节及双11期间，智能电动两轮车包揽天猫、京东、抖音三个平台店铺销售额第一，线上销售额再创新高；以智能电动滑板车、电动平衡车、电动卡丁车等为主的九号智能短交通产品实现天猫、京东、抖音三个平台店铺销售额第一。线下渠道方面，公司构建了全国性的线下销售网络，包括核心主市场店铺、社区乡镇店铺、购物中心、百货商场或运动品连锁店等零售业态中的专柜、专厅及品牌专卖店等，如山姆、迪卡侬等连锁商城；此外，电动滑板车与新能源汽车品牌合作，实现4+2的出行生态，同时充分利用品牌影响力，大力拓展经销商渠道。
　　公司的海外市场主要在欧美、澳新等主流市场。线上已入驻Amazon、Otto、DNS、Lazada等电商平台与独立站；线下已入驻Costco、Target、BestBuy、Sam'sCub、MediaMart、Euronics、Fanc&Darty、Big5、OBI、Bauhaus等主流KA、大型连锁商超、家居建材零售店、园林工具店、户外运动连锁店。为了更有效地下沉当地市场，服务目标用户，公司在欧洲的荷兰、德国、法国、西班牙等地，美国的洛杉矶、达拉斯等地设立了分子公司和办事处，通过与当地电商平台和区域主流分销商、零售商的密切合作，拓展自主品牌销售渠道，强化跟当地用户的沟通和服务。
　　4、以用户体验为导向的创新优势
　　公司深入理解并尊重用户需求，始终以用户价值为中心，技术创新为驱动，坚持高额、高效研发投入的同时严守质量关卡，坚守科技初心，通过“软件+硬件”生态融合，持续为用户带来超预期的、高品质的产品与体验。基于对城市出行新需求的洞察和回应，公司产品从城市短途出行、日常通勤、旅行出游，再到户外复杂地形探索等多种场景，涵盖电动滑板车、电动两轮车和全地形车等多品类。公司持续投入研发，推动技术创新，通过先进的机器人技术和智能控制系统，提升产品的智能化水平和用户体验；产品设计方面，考虑到不同国家和地区的用户习惯和法规要求，进行本地化适配，以满足全球用户的多样化需求；同时注重产品的工业设计，确保产品外观时尚、炫酷，同时兼顾实用性和人体工程学，提高用户的操作便利性和舒适度；在设计和生产过程中，严格把控质量，确保产品的耐用性和可靠性，减少用户的维修和更换频率；在提供全面的用户服务和售后支持中，快速响应用户反馈并解决问题，增强用户满意度和忠诚度。公司不仅关注产品的功能和性能，更关注用户的使用体验和情绪价值，这种以人为本的设计理念，使得公司的产品在市场上备受好评，赢得了众多消费者的喜爱和认可。
　　5、高标准的产品质量优势
　　公司一直将产品质量管理作为企业的立足之本，始终坚持国际先进的生产管理标准。积极与美国保险商试验所（UL）、加拿大标准协会（CSA）、德国莱茵（TV）、SGS通标、必维国际检验集团（BV）等国际权威第三方检测机构合作，针对电动滑板车、电动平衡车、电动自行车（EBIKE）等众多品类产品，按照EN17128个人用轻型电动交通工具安全标准、EN60335家用和类似器具的安全标准、UL2272个人电动交通设备电气系统安全标准、UL2849电动自行车安规标准、EN15194电动自行车欧盟安全标准等多项标准或法规开展检测认证工作，并开展覆盖公司全产品线的季度或半年度审核。
　　报告期内，公司各类产品均通过第三方机构的监督审核。其中，短交通产品获得中国强制性产品认证（CCC）、欧洲合格评定（CE）、德国电动小型车辆道路参与条例（eKFV）认证、西班牙个人轻型电动车辆（VMP）认证、美国保险商试验所认证（UL）、美国联邦通信委员会-加拿大工业部（FCC-IC）认证等；电动两轮车产品获得中国强制性产品认证（CCC）、欧洲共同市场认证（Emark），美国交通运输部公路交通安全管理局（DOT）认证。同时，公司自主设计建设的两个可靠性实验室均获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书。公司电动两轮车拥有专业的FMEA分析管理系统，具备电子电器、机械性能、环境性能、材料性能及整车性能测试能力，支持电动摩托车及电动自行车国家强检实验和极端工况测试。电动两轮车全系车架终身质保，电机6年质保，不同型号电池1-5年质保；割草机器人产品获得欧洲合格评定（CE）；服务机器人产品获得欧洲合格评定（CE）、美国联邦通信委员会认证（FCC）、韩国安全标准认证（KC）、日本无线电设备符合性认证（TELEC）等。
　　6、广受认可的品牌影响力优势
　　公司旗下拥有Segway赛格威和Ninebot九号两大品牌，以国际化视野立足全球市场。其中，Segway赛格威品牌代表专业、无畏、探索精神，致力于提供专业、极致的产品和服务，在全球市场拥有较高知名度。Ninebot九号定位创新科技、年轻潮酷，是大众出行产品中的中高端创新者，致力于让更多人享受到智能化出行的乐趣。2025年Ninebot将在年轻、智能、安全持续发力；Segway将从探索、专业、高性能等方面输出价值，不断突破、加速领跑。两大品牌彼此独立，又彼此赋能，在以优质产品力为火车头的带动下，通过共享核心技术、成熟供应链体系、全球化营销渠道、各细分市场和品类的品牌认知等优势资源，共同强化公司在全球创新短交通和机器人赛道的经营品效和市场竞争力，助力公司全球化战略落地。公司以创新科技和领先设计为核心持续加大与用户的沟通，通过明星、电竞、体育、电影、二次元、科技、户外等方式，开展圈层营销，持续深入年轻消费群体，破圈扩围，加速领跑。
　　7、年轻潮酷的工业设计能力
　　公司持续深耕设计创新，拥有出色的工业设计团队，具有丰富的创意灵感和项目经验。公司工业设计团队通过对各业务线客户群体个性化需求的深度洞察以及对设计方向的前瞻性把握，在保持高效产出的同时，不断研究和探索工业设计的潮流进行式。公司各产品外观时尚、炫酷，深受消费者喜爱，曾获“2021年度北京市设计创新中心”认定；此外，产品多次获得工业设计领域最高奖项，德国IF设计大奖、德国红点奖，如：2018年九号平衡车，2019年卡丁车改装套件，2020年九号平衡轮，九号电动B系列产品，2021年九号电动E系列、B系列，2022年Segway超级滑板车GT系列，赛格威割草机器人，九号出行App，SegwayXyber等。公司在为不同产品提供设计的实践中总结出了一套有效的创意机制、项目组织流程来保障公司年轻潮酷的工业创意设计能力持续提升。
　　8、积极向上的内部文化和组织活力
　　公司具有良好的企业文化和工作氛围，重视和鼓励有效创新，包容大胆冒险创新和谨慎评估后的试错。公司有深厚的工程师文化，简单务实理性，追求通过数据和逻辑做对用户真正有价值的产品。此外还有几个典型的文化特点，如：创新者文化、少年气文化、奋斗者文化。公司重视人才培养，努力提供平台让奋斗者持续做出成绩。为鼓励奋斗者积极创造价值，结合绩效奖金、销售提成等多种物质激励方式和评优评比等精神激励方式，让奋斗者获得成长和物质回报。上市前及上市后，公司向业务骨干和核心技术人员多次授予期权、第二类限制性股票。报告期内，公司重点加强内部运营管理，提升组织活力，推动企业内部各项工作提质增效，进一步提升了公司经营管理水平。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术研发风险
　　公司所在的智能短程移动设备及服务消费机器人制造行业属技术密集型行业，公司已经形成了较为成熟的技术创新机制、持续的研发费用投入机制以及较强的研发创新能力，有助于公司能够开发出性能领先、符合市场需求的新产品。然而行业客户的多样性和行业技术的创新性，在一定程度上加大了公司新技术、新产品研发过程中的不确定因素，导致从研发到投产创收的周期较长。由于在新产品开发过程中，公司需要投入大量的人力和资金，若新技术新产品开发失败或是开发完成后不符合市场需求，将导致公司前期投入的成本无法收回，对公司经营造成不利影响。
　　2、关键技术人才流失风险
　　作为技术密集型行业，技术人才是决定行业竞争力的关键因素，对技术人才的竞争将不断加剧。如果由于薪酬或其他原因，公司的关键技术人才大量流失，或者公司无法激励现有技术人才，亦或无法吸引优秀技术人才，公司可能发生技术团队配置不足的情形，从而无法继续研发和销售新产品，无法为客户提供优质的服务，公司也可能会面临更高的招聘及培训成本，可能对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
　　3、核心技术泄密风险
　　公司一向重视对核心技术的保护，核心技术的安全与否直接决定了公司的核心竞争力，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司制订了严格的保密制度，采用IT技术手段构建覆盖全公司的文件加密、权限控制和信息安全保护系统，用IT技术手段对数据的采集、传输、存储、处理、共享、归档及销毁等各个环节制定差异化的安全策略和防护措施。另外，公司与相关员工都签署了《保密协议》，且在《员工手册》中亦规定了员工保守公司技术、经营秘密的义务，要求员工妥善保管所有涉密的文件资料并严格地遵守《保密协议》中的条款。但如果因公司或供应商的网络安全系统无法防范未经授权的访问、复杂的网络攻击，或者公司的员工、供应商对敏感数据的不当处理等原因导致公司的知识产权、核心技术泄露，公司可能会受到客户的重大责任索赔，导致公司的声誉和竞争地位受到严重损害，进而对公司的业务发展和经营成果产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、公司国际化业务风险
　　报告期末，公司在境外有十余家控股子公司，遍布香港、美国、荷兰、首尔、新加坡等国家或地区，公司根据境外子公司业务量大小对相关境外子公司灵活采取总部统一协调下独立运营或者总部相关部门直接负责开展业务的管理方式。
　　随着公司总体经营规模的进一步扩大，这将对公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理等方面提出更高的要求。公司的国际化扩张尽管一定程度上增加了公司的全球市场占有率，但对国际化管理提出了更高的要求。公司已严格按照当地的法律法规或标准执行了相关的政策及程序，但是不排除未来各地的法律、政策环境或相关标准会产生一定的变化而公司未能及时作出相应调整，导致公司不再符合相应的法规政策或产品标准，从而对公司的整体业绩产生不利影响；或者不排除因国家间贸易摩擦，可能导致公司业务受到短期或长期冲击，从而对公司的整体业绩产生不利影响。
　　2、供应链管理风险
　　公司境外有多家控股子公司，遍布中国香港特别行政区、美国、荷兰、韩国(首尔)、新加坡等国家及地区；且部分零部件和进口配套件需要境外采购，若零件的供需匹配、供应安全和物流效率无法保障，无法准确的预判供应链未来的价格走势。随着公司进一步扩大的市场及经营规模，将对公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理等供应链管理方面提出更高的要求。
　　对此，公司建立了完善的经营管理制度，根据境外子公司业务量大小，对相关境外子公司灵活采取总部统一协调下独立运营，或者总部相关部门直接负责开展业务的管理方式。此外，为避免供应链管理造成的风险，公司将充分发挥品牌优势，构建长期稳定的供应商管理体系，且从资源多区域多品类布局、提升供应商准入水准、需求端到端拉通、安全库存精益化管理及风险响应预案等，多维度建设供应链韧性，敏捷应对供应链潜在风险。
　　(五)财务风险
　　1、税收优惠风险
　　报告期内，公司享受高新技术企业、软件企业所得税的税收优惠和研发费用加计扣除。如果中国有关税收优惠的法律、法规、政策等发生重大调整，或者由于公司未来不能持续取得中国高新技术企业资格或不满足研发费用加计扣除的条件等，将对公司的经营业绩造成一定影响。
　　2、汇率波动风险
　　报告期内，公司的部分产品销售以美元、欧元等外币计价，而原材料、零部件、员工薪酬、其他成本费用大多以人民币计价，人民币兑美元、欧元等外币的汇率将会对公司的经营成果造成影响。随着公司业务规模的持续扩大，若未来上述汇率因国际政治、经济环境等因素的变化发生剧烈波动，将对公司的业绩带来一定的不确定性，可能导致汇兑损失的产生，从而对公司的经营成果和财务状况造成不利影响。
　　(六)行业风险
　　政策禁止平衡车、滑板车上路的风险
　　由于公司主要产品电动平衡车、滑板车不符合我国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，有部分省市和地区限制电动平衡车、电动滑板车上路。如未来更多城市执行禁行政策，公司的产品销售会受到不利影响。
　　此外，公司目前主要境外销售的国家美国、欧洲大部分国家和地区已对电动滑板车开放路权，但是若未来部分国家或地区的相关政策发生变化，则可能会对公司未来的产品销售以及持续经营造成一定不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　宏观经济波动风险。目前国际经济形势复杂多变，全球经济增速有所放缓，地缘政治、欧美通货膨胀等宏观经济因素均可能会对公司产品和服务的需求产生重大不利影响，其他影响的因素还包括汇率波动、劳动力成本的增加等。
　　(八)存托凭证相关风险
　　1、存托凭证持有人与持有基础股票的股东在法律地位享有权利等方面存在差异可能引发的风险
　　存托凭证系由存托机构以公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行的代表境外基础证券权益的证券。因此，存托凭证持有人与境外基础证券股东之间在法律地位、享有权利等方面存在一定的差异。境外基础证券股东为公司的直接股东，根据公司章程规定可以直接享有股东权利（包括但不限于投票权、分红等收益权、知情权等）；存托凭证持有人为间接拥有公司相关权益的证券持有人，其投票权、收益权等仅能根据《存托协议》的约定，通过存托机构间接行使。尽管公司已出具《关于确保存托凭证持有人实际享有与境外基础股票持有人相当权益的承诺》，但是若未来因各种原因导致公司或存托机构未能履行《存托协议》的约定，确保存托凭证持有人享有相关权益，存托凭证持有人的利益将受到一定的损害。
　　2、涉及存托凭证的中国境内法院判决可能无法在境外得到强制执行的风险
　　公司发行存托凭证以及《存托协议》均受中国法律的管辖，而公司系依据开曼群岛法律在开曼群岛设立的有限公司，公司的部分业务和资产也位于中国境外。如公司因违反中国法律的规定或《存托协议》的约定，被有管辖权的中国境内法院判决向存托凭证持有人承担相应的责任，但该等判决须在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区执行，则除非该等判决根据有关司法判决承认和执行的国际条约或适用的境外法律相关规定履行必备的法律程序，否则可能无法在开曼群岛或中国境外的其他国家或地区得到强制执行，并因此导致存托凭证持有人面临利益受损的风险。
　　(九)其他重大风险
　　1、特殊公司治理结构的风险
　　公司为一家根据《开曼群岛公司法》设立的公司，须遵守包括但不限于《开曼群岛公司法》等开曼群岛相关法律的规定，公司通过境内子公司于中国境内开展经营活动，并与设立在其他国家或地区的企业存在采购、销售等往来，因此亦须遵守中国及生产经营活动所涉及的司法辖区的相关法律、法规、规范性文件的规定，包括但不限于《中华人民共和国外商投资法》《中华人民共和国民法典》等。公司注册地法律法规对当地股东和投资者提供的保护，可能与境内法律为境内投资者提供的保护存在差异。公司的治理制度需遵守《开曼群岛公司法》和《公司章程》的规定，与目前适用于注册在中国境内的一般A股上市公司的公司治理模式在资产收益、参与重大决策以及剩余财产分配等方面存在一定差异。
　　2、特殊投票权结构的风险
　　公司采用特殊投票权结构，根据公司章程安排，对于提呈公司股东大会的决议案，A类普通股持有人每股可投1票，而B类股份持有人每股可投5票。截至报告期末，高禄峰与王野合计控制公司59.25%的表决权，高禄峰和王野对公司的经营管理以及需要股东大会批准的事项起到决定性作用。受特殊投票权结构影响，中小股东的决策能力将受到一定限制。若包括公众投资者在内的中小股东因对于发行人重大决策与实际控制人持有不同意见而在股东大会表决时反对，则可能因每股对应投票权数量的相对显著差异而无足够能力对股东大会的表决结果产生实质影响。在特殊情况下，高禄峰和王野的利益可能和公司其他股东的利益不一致，可能因此损害公司或其他股东的利益。
　　3、协议控制架构的风险
　　公司为一家开曼群岛公司，公司的全资子公司纳恩博（北京）为外商投资企业，由于中国法律法规限制外商投资增值电信业务，因此公司通过协议控制架构以VIE公司鼎力联合从事增值电信业务，通过一系列合约安排取得其实际控制权并取得运营所得的经济利益。与协议控制相关的风险有：
　　（1）境内外有关协议控制架构的法律法规、政策环境发生变化可能引发的公司受到处罚、需调整相关架构、协议控制无法实现或成本大幅上升的风险；
　　（2）公司依赖协议控制架构而非通过股权直接控制经营实体，VIE公司及其工商登记股东可能怠于行使其在VIE协议项下义务的风险；
　　（3）协议控制架构下相关主体存在一定违约风险，合约安排的若干条款未必可根据中国法律强制执行的风险；
　　（4）如果VIE公司或其附属公司面临解散或宣布破产，则公司可能无法继续运营VIE公司部分或全部业务及资产的风险；
　　（5）如果公司的子公司或VIE公司之间的业务往来被税务机关认定并非基于独立交易原则且造成应纳所得税额不合理减少，公司的子公司或VIE公司将面临需要就既往或未来的收入或收益进行纳税调整并承担额外税务负担的风险协议控制架构及相关安排可能引发的税务风险；
　　（6）《外商投资法》未来修订及解释以及其可能如何影响公司架构、企业管治及业务营运的可行性方面存在不确定性；
　　（7）若公司丧失对VIE公司及其下属公司的有效控制，将对公司的生产经营产生较大不利影响。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司各项关键经营指标实现稳健增长。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　详情见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明”之“（三）所处行业情况”的相关内容。
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续以国际化视野立足全球市场，以简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣为使命，持续专注于智能短交通和服务类机器人产品的设计、研发、生产、销售及服务。致力于成为全球领先的智慧移动能力公司，提供创新和领先的“智慧移动人（智能载人车辆）”和“智慧移动物（运载服务机器人）”能力，将“电动化”+“智能化”的“运载和移动能力”变成有独特竞争力和深厚用户价值的产品和服务。
　　智慧的移动人方面，公司将继续深化产品创新，提升产品品质，以满足不同消费者群体的需求；进一步拓展国内外市场，加大市场推广力度，提升品牌知名度；通过与各大高校、研究机构以及行业领先企业进行技术合作与交流，不断拓展公司在智能短交通领域的技术储备；此外，公司还将进一步扩大产能，优化供应链，降低生产成本，以提高市场竞争力。智慧的移动物方面，在服务机器人领域，公司将继续加大研发投入，瞄准市场需求，以人工智能技术为核心，结合大数据、云计算、物联网等先进技术，开发出更多具有创新性和实用性的服务机器人产品，积极与各领域合作伙伴展开合作，共同探索行业解决方案。
　　公司坚定发展信心，立足强化核心竞争力，不断开拓创新，努力实现企业高质量发展，向“让创新个人交通和机器人产品服务全球10亿人”的愿景而迈进，为全球消费者提供更多优质的产品和服务。持续重点投入技术、设计、品质、体验关键要素，立足成为全球范围内设计和技术领先、科技品牌领先、品质和服务口碑领先、运营效率良好、全球业务健壮可控的智慧移动产品公司，同时具备强劲的增长动能。
　　(三)经营计划
　　2024年的突破源于过去2-3年的积累，业绩的提升源于公司不断深化的认知和综合能力的提升。2025年，公司将逆势再创新高，重点从以下几个方面实现高质增长：
　　1、深入洞察用户需求
　　通过深入洞察用户需求，精准挖掘创新源头，有效破解业务发展中面临的关键难题，为公司提供反思、提升组织能力及管理水平的契机，为高质量增长奠定基础。
　　2、全面落实战略
　　刷新五年战略纲要，加强关键战役运营，实现组织人才与战略目标的精准匹配，扎实推行PDCA循环，确保战略的有效实施。
　　3、加速人才升级发展
　　将人才升级与人才发展深度结合，积极引进行业专家和领袖，推动百将计划进一步落实，强化百将承重与价值创造能力，加强人才发展体系。
　　4、强化研发创新能力
　　各业务招募领军专家，推进重大技术专项，争取取得业界瞩目的技术突破与设计创新，使公司毛利率进一步提升。
　　5、坚定推动重大变革
　　积极推行IPD+IPMS，瞄准产品成功率和ROI，果断启动分权、分利变革，让一线团队发挥主导作用，确保奋斗者得到丰厚回报，坚定不移地建设矩阵组织，促使团队从专注专业向聚焦业务战场转变。
　　6、重视降费降本增效
　　品效、料效、供效达成战略目标，致力于将运营周期缩短，高质量完成年度降本目标。通过组织优化，建立机制，实现IT自动化，以应对人效下降的挑战。
　　通过落地战略、紧贴用户、补足能力和坚持变革，公司有信心在2025年实现更高的业绩突破，稳健迈向全新的发展高度。 收起▲