一、业务概要　　（一）商业模式　　本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。　　1、销售模式　　公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制造商和运营商，中国... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。
　　1、销售模式
　　公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制造商和运营商，中国电网、南方电网等电网建设公司，大部分销售合同/订单通过招投标方式获得。
　　一般而言，系统集成商和运营商及电网建设公司根据各自的业务发展情况制定年度采购计划，按产品类别确定若干家合格供应商，并根据价格、产品质量、交货能力等因素确定各家供应商的份额。在客户实际采购时，可以划分为以下两类方式：①系统集成商及电网建设公司根据中标排名确定各家供应商的份额，然后签订框架协议，明确价格和采购数量，最后以订单形式向其供应商提出具体采购要求和数量；②通信运营商由总部统一招投标，然后由下属各省市分公司执行具体的采购计划，确定具体的采购数量及要求。公司按照客户的要求组织生产，在产品检验合格后准时送达交货地点，并根据双方约定的结算方式进行结算。
　　另外，还有部分销售合同系公司通过网站、专业展会、发送资料等方式取得意向客户和意向订单，在经过询价、报价、送样后确定需求量，然后签订销售合同，客户下达产品订单，公司按照合同或具体订单的要求组织生产，在产品验收合格后交货结算。
　　2、生产模式
　　公司根据通信及输变电铁塔行业经营特点，主要采用“以销定产”方式组织生产。一般情况下，成熟产品的生产流程是公司市场管理部接到客户订单后，由生产部门确定原材料需求计划并根据订单制定生产计划，然后组织各车间生产；对于成熟产品还存在根据客户订单预测或者备货指令进行提前备货的情形。新产品的生产流程是先由技术中心根据客户的个性化需求进行产品的结构设计、电气性能设计、生产工艺优化设计等，待样品经客户确认后，生产计划部再根据订单组织规模化生产。
　　在整个生产过程中，公司技术、质量、生产等各部门密切配合，实时对产品的生产过程进行监督和调整，将质量控制贯穿于每个生产环节，确保产品能够保证质量。
　　公司主要产品的研发、设计以及生产由本公司及下属子公司独立完成，存在有部分产品的表面处理（如电镀等）工序及部分产品的装配、机加工工序由外协加工完成。
　　3、采购模式
　　公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况对原材料进行采购，原材料以国内供应为主。根据ISO9001：2008质量管理体系要求，公司制定了规范的采购流程，由公司专门的采购部负责供应商的筛选、评估、审核、跟踪与控制，每一类别原材料采购正常选择三个以上供应商，并定期对不合格的供应商进行淘汰并选择新的供应商，以确保原材料的供应品质。
　　在具体采购运作时，公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况确定原材料需求计划，并依此确定安全库存量和订货批量，然后由采购部执行具体的采购计划。经比价招标或市场行情议价，并综合考虑供应商的供货能力、质量可靠性等因素，确定最佳供应商并组织采购。
　　经过多年的运作和改进，公司已在供应商选择、评定、采购控制、成本管理等方面形成了一套成熟的程序，制定了严格的采购制度，与合格供应商建立了稳定的合作关系，能够确保采购的原材料符合质量和成本的要求。
　　4、公司采用目前经营模式的原因及影响经营模式的关键因素
　　公司目前采用的经营模式是结合终端客户对产品的实际需求、行业特点及公司业务构成等因素综合确定的。
　　公司的天馈、天线系统产品及附件、通信塔应用于移动通信网络基础设施的建设。报告期内，国内移动通信网络基础设施的建设由中国移动、中国联通、中国电信和中国铁塔公司承担，电网建设由国家电网、南方电网、内蒙古电网通信网络建设公司承担。通信网络建设公司每年会根据基础设施项目的建设规划，进行移动通信设备及电网设备的招投标。公司的产品可以直接参与通信网络建设公司的招投标或者通过销售给华为技术、中兴通讯等系统集成商、通信塔集成商及电网建设集团，间接销往通信网络建设公司。由于运营商、系统集成商和电网建设集团公司主要采用订单采购的模式，需求的产品型号种类繁多，既有通用型产品需求也有定制化产品需求，因此公司形成了以客户订单、订单预测或备货指令为驱动的生产经营模式。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大的变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业周期性波动的风险
　　公司属于通信网络覆盖设备及输变电设备制造业，与通信及电力行业的发展密切相关。通信运营商及电力电网的固定资产投资额和移动通信基站增量及输变电线路铁塔增量直接影响本行业通信网络覆盖设备产品及铁塔产品的市场需求。行业发展会推动技术的变革，在技术变革的更替期，会使得行业周期性的波动。受上述行业因素影响，公司经营业绩随行业周期性波动而波动。公司会随着国家5G及特高压战略的推进，以及公司产品线不断的丰富，未来将会增长。国家产业政策、通信技术发展、输变电技术，运营商、电网公司具体的投资进度变化，会影响运营商、电网公司固定资产投资水平，并导致本行业需求的扩张速度出现周期性波动。而行业需求扩张速度的周期性波动要求企业具有较强的生产弹性和前瞻性的投资能力，这加大了企业经营的不确定，因此公司存在行业波动的风险。2025年半年度，本行业仍然受到国家政策的大力支持，行业政策没有重大变化。
　　行业竞争加剧的风险
　　通信网络覆盖设备及输变电设备制造业作为一个富有前景的行业吸引了众多厂商的参与，行业内企业众多，公司面临的竞争压力也较大。未来可能出现行业外的企业通过并购、新建工厂等方式进入本行业、以及业内其他厂商通过提升制造及研发水平、扩大生产规模来获取下游客户的订单，市场竞争将更为激烈。如果未来公司不能及时有效地应对更为激烈的行业竞争，公司将面临市场地位下降的风险。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产过程中使用的原材料主要是钢材、铜材、铝材等金属材料，受其上游金属矿石供应、行业产能、下游行业需求、宏观政策调控及制备成本、加工技术等多种因素的综合影响，上述金属材料的价格存在波动。
　　客户集中度较高的风险
　　2025年半年度，公司对前五大客户销售收入为15,727.02万元，占公司营业收入的比重为43.43%，存在客户集中度较高的风险。公司客户较为集中的原因主要是下游行业具有较高的市场集中度，华为技术、中兴通讯等系统集成商等运营商以及国家电网、南方电网、内蒙古电网“三大电网公司”占据了较高的市场份额。如果公司不能及时应对客户运营模式、采购方式等方面发生的重大变化，将影响公司的经营业绩。
　　技术研发风险
　　本行业是资金、技术密集型行业，具有技术更新和升级速度快、新标准不断演进的特点。一般而言，由于通信技术的升级更新，每隔4-5年就会出现移动通信基站设备的升级换代。这一方面使得公司产品有了持续不断的市场需求，另一方面意味着公司需要以满足市场需求为基础，持续地进行新产品、新工艺的研发，所以公司新品开发速度能否跟上技术更新的速度将直接影响公司的经营业绩。如果未来公司无法适应通信技术的发展，不能及时跟上通信技术更新的步伐，那么公司将面临较大的技术风险，从而导致公司产品失去竞争力。
　　技术人才流失的风险
　　在产品更新和技术进步不断加快的背景下，公司的发展在很大程度上取决于能否吸引优秀的技术人才，形成稳定的技术人才队伍。截至2025年6月30日，公司共有各类技术人员近120人，形成了能够跟踪、吸收国内外先进技术、具有不断创新能力的技术研发团队。同时，公司的大批熟练技术工人也在产品制造、工艺改进等方面积累了宝贵的经验，这些都是公司产品质量合格、品质稳定的重要保障。如果上述核心技术人员或熟练技工流失，将对公司的生产经营造成一定影响。
　　外协加工的风险
　　公司部分产品的电镀等表面加工环节需要通过外协加工进行，同时公司在遇到临时性订单突增的情况下，会有部分机加工、装配工序通过外协加工进行。一方面，公司合作的电镀等表面加工厂商需要具备严格的经营资质，如果公司合作的这些厂商出现环保等问题导致相关资质被取消，公司在短期内将面临寻找新的外协替代厂商的风险。另一方面，如果公司外协加工的产品不能按期到货，则公司相关产品的生产进度将会受到影响；若公司外协加工产品的质量不符合要求且未被检测出来，则公司产品的质量将受到影响，公司存在外协加工的采购风险。
　　内部控制有效性不足导致的经营风险
　　随着公司业务规模的提升和经营环境的变化，公司的资产规模、产销规模、人员规模等将进一步扩大，公司所处的内外部环境也将发生较大变化，对公司的管理能力将提出更高的要求。公司如果管理能力不能相应提升、内部控制制度不能相应完善，公司将面临内部控制有效性不足导致的经营风险。
　　营运资金不足风险
　　2025年半年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1,304.88万元，公司业务的开展给运营资金带来一定压力。未来随着公司业务的开展，原材料采购、日常运营管理、业务承揽等经营活动均对资金形成较大需求，未来如果公司不能保持经营活动产生现金流的能力，公司将面临由于营运资金不足而无法维持正常的采购及日常运营付款的情形，从而对业务持续开展造成影响。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为15.84%。受上游钢材、铜材、锌锭等原材料价格的波动及下游市场价格竞争激烈等诸多因素影响。在未来经营中，原材料价格有可能上涨或下降，产品价格竞争激励和高毛利产品销售规模亦不能持续增加，同时如果更多厂商进入通信网络覆盖设备行业，市场竞争将面临加剧的可能，公司产品价格有可能下降、产品成本有可能进一步上升从而导致公司主要产品出现毛利率进一步下降的风险。
　　税收优惠消失的风险
　　华灿电讯自2009年至今均享受高新技术企业的所得税税收优惠，江苏华兴、广东华灿2015年开始享受高新技术企业的所得税税收优惠，执行15%的企业所得税优惠税率。南通高分子自2013年9月被评为社会福利企业，享受增值税即征即退的税收优惠政策。江苏华灿、江苏华兴、广东华灿自2023年1月开始享受先进制造业增值税加计抵减政策。截至2025年6月30日，公司及子公司上述税收优惠均在有效期内，如果公司及子公司未来在高新技术企业、社会福利企业复审中，不能持续满足资格认定的条件，公司将无法持续享受相关税收优惠，从而对公司未来的经营业绩造成影响。
　　应收账款坏账风险
　　截至2025年6月30日，公司的应收账款余额为33,279.93万元，其中：一年以内的应收账款余额为27,052.14万元，占应收账款余额的比例为81.29%；公司应收账款主要为应收的客户货款，如果公司不能持续完善货款催收措施，导致公司客户不能在约定的回款日期支付上述应收款项，出现应收账款不能按期或无法回收的情况，本公司将面临应收账款坏账损失的风险。
　　存货跌价风险
　　报告期期末，公司的存货期末账面价值为25,554.24万元。存货账面价值在流动资产中所占比重为41.59%。公司执行“以销定产”政策，以此确定原材料采购计划，争取有效控制库存规模、提高资金使用效率。公司每年年末会根据市场发展前景、与主要客户的合作情况以及客户的业务规划制定销售计划，从而确定生产、采购计划，并按照季度、月度进行调整。尽管本公司主要存货均有相对应的销售合同或订单，但如果客户订单无法执行，或者市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值进一步降低，公司将面临存货跌价损失的风险。
　　资产抵押风险
　　截至2025年6月30日，公司拥有的大部分主要房地产均用于抵押借款。报告期内，未发生过到期债务本金及利息未偿还或延期偿还等债务违约情形。但未来如果公司不能保持良好的经营活动回款能力或者融资能力，将面临因无法偿还到期债务，抵押房产、土地被银行采取强制措施的风险，从而对公司未来的持续经营能力产生重大不利影响。
　　期间费用增长导致经营业绩下滑的风险
　　为适应公司迅速发展的需求，近年来公司持续引进优秀的研发、营销、管理等方面的人才，并加大了在技术、产品研发、市场拓展等方面的投入，会导致公司管理费用、销售费用占营业收入比重的增长。2025年度，公司全面贯彻“双增双节”，节约不必要的费用开支。为了进一步巩固公司的行业地位和竞争优势，公司可能在未来几年内继续增加对业务开拓、人员招募、技术研发等方面的资金投入，各项期间费用将面临持续增加的可能。这些投入给公司品牌价值、技术创新能力和新产品开发能力所带来的提升效应将会在未来较长的时间内逐步显现，若短期内大规模投入未能产生预期效益，公司的经营业绩将会受到不利影响。
　　补贴收入下降风险
　　根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司所处的通信网络覆盖设备制造行业属于信息产业中的数据通信网设备制造业，系国家鼓励类行业。2025年半年度，公司其他收益中政府补助为65.72万元。如果国家关于本行业的支持力度下降，或者是公司不再符合政府补助的要求，则公司面临补贴收入下降的风险。
　　实际控制人控制的风险
　　截至2025年6月30日，本公司控股股东及实际控制人吴灿华先生直接持有华灿电讯3,767.85万股股份，占比49.67%，并持有华惠投资90%股份，华惠投资持有本公司1,231.00万股股份，占比16.23%，因此吴灿华先生直接及间接合计控制本公司65.90%股份。另外，公司股东中，吴旭东为吴灿华之子，吴旭霞为吴灿华之女，吴正华为吴灿华之弟，吴树峰为吴灿华之侄，陈申为吴灿华配偶的妹夫，宋怀为吴灿华配偶的表弟，上述六人合计直接持有华灿电讯1,318.32万股，占比17.38%，虽然公司制定了三会议事规则以及相关工作细则等内部规范性文件，但仍不能排除实际控制人及其家族成员通过控股地位对公司的发展战略、投资计划、人员选聘、利润分配等重大事项施加控制或重要影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，损害公司及其他股东的利益的可能性。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。　　1、销售模式　　公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。
　　1、销售模式
　　公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制造商和运营商，中国电网、南方电网等电网建设公司，大部分销售合同/订单通过招投标方式获得。
　　一般而言，系统集成商和运营商及电网建设公司根据各自的业务发展情况制定年度采购计划，按产品类别确定若干家合格供应商，并根据价格、产品质量、交货能力等因素确定各家供应商的份额。
　　在客户实际采购时，可以划分为以下两类方式：①系统集成商及电网建设公司根据中标排名确定各家供应商的份额，然后签订框架协议，明确价格和采购数量，最后以订单形式向其供应商提出具体采购要求和数量；②通信运营商由总部统一招投标，然后由下属各省市分公司执行具体的采购计划，确定具体的采购数量及要求。公司按照客户的要求组织生产，在产品检验合格后准时送达交货地点，并根据双方约定的结算方式进行结算。
　　另外，还有部分销售合同系公司通过网站、专业展会、发送资料等方式取得意向客户和意向订单，在经过询价、报价、送样后确定需求量，然后签订销售合同，客户下达产品订单，公司按照合同或具体订单的要求组织生产，在产品验收合格后交货结算。
　　2、生产模式
　　公司根据通信及输变电铁塔行业经营特点，主要采用“以销定产”方式组织生产。一般情况下，成熟产品的生产流程是公司市场管理部接到客户订单后，由生产部门确定原材料需求计划并根据订单制定生产计划，然后组织各车间生产；对于成熟产品还存在根据客户订单预测或者备货指令进行提前备货的情形。新产品的生产流程是先由技术中心根据客户的个性化需求进行产品的结构设计、电气性能设计、生产工艺优化设计等，待样品经客户确认后，生产计划部再根据订单组织规模化生产。
　　在整个生产过程中，公司技术、质量、生产等各部门密切配合，实时对产品的生产过程进行监督和调整，将质量控制贯穿于每个生产环节，确保产品能够保证质量。
　　公司主要产品的研发、设计以及生产由本公司及下属子公司独立完成，存在有部分产品的表面处理（如电镀等）工序及部分产品的装配、机加工工序由外协加工完成。
　　3、采购模式
　　公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况对原材料进行采购，原材料以国内供应为主。根据ISO9001：2008质量管理体系要求，公司制定了规范的采购流程，由公司专门的采购部负责供应商的筛选、评估、审核、跟踪与控制，每一类别原材料采购正常选择三个以上供应商，并定期对不合格的供应商进行淘汰并选择新的供应商，以确保原材料的供应品质。
　　在具体采购运作时，公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况确定原材料需求计划，并依此确定安全库存量和订货批量，然后由采购部执行具体的采购计划。经比价招标或市场行情议价，并综合考虑供应商的供货能力、质量可靠性等因素，确定最佳供应商并组织采购。
　　经过多年的运作和改进，公司已在供应商选择、评定、采购控制、成本管理等方面形成了一套成熟的程序，制定了严格的采购制度，与合格供应商建立了稳定的合作关系，能够确保采购的原材料符合质量和成本的要求。
　　4、公司采用目前经营模式的原因及影响经营模式的关键因素
　　公司目前采用的经营模式是结合终端客户对产品的实际需求、行业特点及公司业务构成等因素综合确定的。
　　公司的天馈、天线系统产品及附件、通信塔应用于移动通信网络基础设施的建设。报告期内，国内移动通信网络基础设施的建设由中国移动、中国联通、中国电信和中国铁塔公司承担，电网建设由国家电网、南方电网、内蒙古电网通信网络建设公司承担。通信网络建设公司每年会根据基础设施项目的建设规划，进行移动通信设备及电网设备的招投标。公司的产品可以直接参与通信网络建设公司的招投标或者通过销售给华为技术、中兴通讯等系统集成商、通信塔集成商及电网建设集团，间接销往通信网络建设公司。由于运营商、系统集成商和电网建设集团公司主要采用订单采购的模式，需求的产品型号种类繁多，既有通用型产品需求也有定制化产品需求，因此公司形成了以客户订单、订单预测或备货指令为驱动的生产经营模式。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大的变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业周期性波动的风险
　　公司属于通信网络覆盖设备及输变电设备制造业，与通信及电力行业的发展密切相关。通信运营商及电力电网的固定资产投资额和移动通信基站增量及输变电线路铁塔增量直接影响本行业通信网络覆盖设备产品及铁塔产品的市场需求。行业发展会推动技术的变革，在技术变革的更替期，会使得行业周期性的波动。受上述行业因素影响，公司经营业绩随行业周期性波动而波动。公司会随着国家5G及特高压战略的推进，以及公司产品线不断的丰富，未来将会增长。国家产业政策、通信技术发展、输变电技术，运营商、电网公司具体的投资进度变化，会影响运营商、电网公司固定资产投资水平，并导致本行业需求的扩张速度出现周期性波动。而行业需求扩张速度的周期性波动要求企业具有较强的生产弹性和前瞻性的投资能力，这加大了企业经营的不确定，因此公司存在行业波动的风险。2024年，本行业仍然受到国家政策的大力支持，行业政策没有重大变化。
　　行业竞争加剧的风险
　　通信网络覆盖设备及输变电设备制造业作为一个富有前景的行业吸引了众多厂商的参与，行业内企业众多，公司面临的竞争压力也较大。未来可能出现行业外的企业通过并购、新建工厂等方式进入本行业、以及业内其他厂商通过提升制造及研发水平、扩大生产规模来获取下游客户的订单，市场竞争将更为激烈。如果未来公司不能及时有效地应对更为激烈的行业竞争，公司将面临市场地位下降的风险。
　　原材料价格波动的风险
　　公司生产过程中使用的原材料主要是钢材、铜材、铝材等金属材料，受其上游金属矿石供应、行业产能、下游行业需求、宏观政策调控及制备成本、加工技术等多种因素的综合影响，上述金属材料的价格存在波动。
　　客户集中度较高的风险
　　2024年，公司对前五大客户销售收入为25,139.12万元，占公司营业收入的比重为37.05%，存在客户集中度较高的风险。公司客户较为集中的原因主要是下游行业具有较高的市场集中度，华为技术、中兴通讯等系统集成商等运营商以及国家电网、南方电网、内蒙古电网“三大电网公司”占据了较高的市场份额。如果公司不能及时应对客户运营模式、采购方式等方面发生的重大变化，将影响公司的经营业绩。
　　技术研发风险
　　本行业是资金、技术密集型行业，具有技术更新和升级速度快、新标准不断演进的特点。一般而言，由于通信技术的升级更新，每隔4-5年就会出现移动通信基站设备的升级换代。这一方面使得公司产品有了持续不断的市场需求，另一方面意味着公司需要以满足市场需求为基础，持续地进行新产品、新工艺的研发，所以公司新品开发速度能否跟上技术更新的速度将直接影响公司的经营业绩。如果未来公司无法适应通信技术的发展，不能及时跟上通信技术更新的步伐，那么公司将面临较大的技术风险，从而导致公司产品失去竞争力。
　　技术人才流失的风险
　　在产品更新和技术进步不断加快的背景下，公司的发展在很大程度上取决于能否吸引优秀的技术人才，形成稳定的技术人才队伍。截至2024年12月31日，公司共有各类技术人员近120人，形成了能够跟踪、吸收国内外先进技术、具有不断创新能力的技术研发团队。同时，公司的大批熟练技术工人也在产品制造、工艺改进等方面积累了宝贵的经验，这些都是公司产品质量合格、品质稳定的重要保障。如果上述核心技术人员或熟练技工流失，将对公司的生产经营造成一定影响。
　　外协加工的风险
　　公司部分产品的电镀等表面加工环节需要通过外协加工进行，同时公司在遇到临时性订单突增的情况下，会有部分机加工、装配工序通过外协加工进行。一方面，公司合作的电镀等表面加工厂商需要具备严格的经营资质，如果公司合作的这些厂商出现环保等问题导致相关资质被取消，公司在短期内将面临寻找新的外协替代厂商的风险。另一方面，如果公司外协加工的产品不能按期到货，则公司相关产品的生产进度将会受到影响；若公司外协加工产品的质量不符合要求且未被检测出来，则公司产品的质量将受到影响，公司存在外协加工的采购风险。
　　内部控制有效性不足导致的经营风险
　　随着公司业务规模的提升和经营环境的变化，公司的资产规模、产销规模、人员规模等将进一步扩大，公司所处的内外部环境也将发生较大变化，对公司的管理能力将提出更高的要求。公司如果管理能力不能相应提升、内部控制制度不能相应完善，公司将面临内部控制有效性不足导致的经营风险。
　　营运资金不足风险
　　2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为11,413.62万元，公司业务的开展给运营资金带来一定压力。未来随着公司业务的开展，原材料采购、日常运营管理、业务承揽等经营活动均对资金形成较大需求，未来如果公司不能保持经营活动产生现金流的能力，公司将面临由于营运资金不足而无法维持正常的采购及日常运营付款的情形，从而对业务持续开展造成影响。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为14.12%。受上游钢材、铜材、锌锭等原材料价格的波动及下游市场价格竞争激烈等诸多因素影响。在未来经营中，原材料价格有可能上涨或下降，产品价格竞争激励和高毛利产品销售规模亦不能持续增加，同时如果更多厂商进入通信网络覆盖设备行业，市场竞争将面临加剧的可能，公司产品价格有可能下降、产品成本有可能进一步上升从而导致公司主要产品出现毛利率进一步下降的风险。
　　税收优惠消失的风险
　　华灿电讯自2009年至今均享受高新技术企业的所得税税收优惠，江苏华兴、广东华灿2015年开始享受高新技术企业的所得税税收优惠，执行15%的企业所得税优惠税率。南通高分子自2013年9月被评为社会福利企业，享受增值税即征即退的税收优惠政策。江苏华灿、江苏华兴、广东华灿自2023年1月开始享受先进制造业增值税加计抵减政策。截至2024年12月31日，公司及子公司上述税收优惠均在有效期内，如果公司及子公司未来在高新技术企业、社会福利企业复审中，不能持续满足资格认定的条件，公司将无法持续享受相关税收优惠，从而对公司未来的经营业绩造成影响。
　　应收账款坏账风险
　　截至2024年12月31日，公司的应收账款余额为28,275.85万元，其中：一年以内的应收账款余额为21,655.89万元，占应收账款余额的比例为76.59%；公司应收账款主要为应收的客户货款，如果公司不能持续完善货款催收措施，导致公司客户不能在约定的回款日期支付上述应收款项，出现应收账款不能按期或无法回收的情况，本公司将面临应收账款坏账损失的风险。
　　存货跌价风险
　　报告期期末，公司的存货期末账面价值为26,434.35万元。存货账面价值在流动资产中所占比重为43.41%。公司执行“以销定产”政策，以此确定原材料采购计划，争取有效控制库存规模、提高资金使用效率。公司每年年末会根据市场发展前景、与主要客户的合作情况以及客户的业务规划制定销售计划，从而确定生产、采购计划，并按照季度、月度进行调整。尽管本公司主要存货均有相对应的销售合同或订单，但如果客户订单无法执行，或者市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值进一步降低，公司将面临存货跌价损失的风险。
　　资产抵押风险
　　截至2024年12月31日，公司拥有的大部分主要房地产均用于抵押借款。报告期内，未发生过到期债务本金及利息未偿还或延期偿还等债务违约情形。但未来如果公司不能保持良好的经营活动回款能力或者融资能力，将面临因无法偿还到期债务，抵押房产、土地被银行采取强制措施的风险，从而对公司未来的持续经营能力产生重大不利影响。
　　期间费用增长导致经营业绩下滑的风险
　　为适应公司迅速发展的需求，近年来公司持续引进优秀的研发、营销、管理等方面的人才，并加大了在技术、产品研发、市场拓展等方面的投入，会导致公司管理费用、销售费用占营业收入比重的增长。2024年，公司全面贯彻“双增双节”，节约不必要的费用开支。为了进一步巩固公司的行业地位和竞争优势，公司可能在未来几年内继续增加对业务开拓、人员招募、技术研发等方面的资金投入，各项期间费用将面临持续增加的可能。这些投入给公司品牌价值、技术创新能力和新产品开发能力所带来的提升效应将会在未来较长的时间内逐步显现，若短期内大规模投入未能产生预期效益，公司的经营业绩将会受到不利影响。
　　补贴收入下降风险
　　根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司所处的通信网络覆盖设备制造行业属于信息产业中的数据通信网设备制造业，系国家鼓励类行业。2024年，公司其他收益中政府补助为175.68万元。如果国家关于本行业的支持力度下降，或者是公司不再符合政府补助的要求，则公司面临补贴收入下降的风险。
　　实际控制人控制的风险
　　截至2024年12月31日，本公司控股股东及实际控制人吴灿华先生直接持有华灿电讯3,767.85万股股份，占比49.67%，并持有华惠投资90%股份，华惠投资持有本公司1,231.00万股股份，占比16.23%，因此吴灿华先生直接及间接合计控制本公司65.90%股份。另外，公司股东中，吴旭东为吴灿华之子，吴旭霞为吴灿华之女，吴正华为吴灿华之弟，吴树峰为吴灿华之侄，陈申为吴灿华配偶的妹夫，宋怀为吴灿华配偶的表弟，上述六人合计直接持有华灿电讯1,318.80万股，占比17.38%，虽然公司制定了三会议事规则以及相关工作细则等内部规范性文件，但仍不能排除实际控制人及其家族成员通过控股地位对公司的发展战略、投资计划、人员选聘、利润分配等重大事项施加控制或重要影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，损害公司及其他股东的利益的可能性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式 本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。 1、销售模式 公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制造... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
本公司是从事以天馈、天线系统产品及附件为主的通信网络覆盖设备及输变电线路铁塔、通信铁塔的研发、生产和销售，拥有多项专利技术和稳定的核心团队，具备较强的生产制造能力和研发能力，为下游通信运营商和系统集成商和电网公司提供一站式的产品服务。公司通过直销模式开拓业务，以客户订单、订单预测或备货指令为导向组织材料采购及产品生产，生产完成后对客户（主要为系统集成商和运营商及电网公司）进行销售，并通过自身的管理及技术检测控制产品质量，从而获取稳定的收入、利润及现金流。
1、销售模式
公司主要客户是华为技术、中兴通讯、信科移动等系统集成商、通信设备制造商和运营商，中国电网、南方电网等电网建设公司，大部分销售合同/订单通过招投标方式获得。
一般而言，系统集成商和运营商及电网建设公司根据各自的业务发展情况制定年度采购计划，按产品类别确定若干家合格供应商，并根据价格、产品质量、交货能力等因素确定各家供应商的份额。在客户实际采购时，可以划分为以下两类方式：①系统集成商及电网建设公司根据中标排名确定各家供应商的份额，然后签订框架协议，明确价格和采购数量，最后以订单形式向其供应商提出具体采购要求和数量；②通信运营商由总部统一招投标，然后由下属各省市分公司执行具体的采购计划，确定具体的采购数量及要求。公司按照客户的要求组织生产，在产品检验合格后准时送达交货地点，并根据双方约定的结算方式进行结算。
另外，还有部分销售合同系公司通过网站、专业展会、发送资料等方式取得意向客户和意向订单，在经过询价、报价、送样后确定需求量，然后签订销售合同，客户下达产品订单，公司按照合同或具体订单的要求组织生产，在产品验收合格后交货结算。
2、生产模式
公司根据通信及输变电铁塔行业经营特点，主要采用“以销定产”方式组织生产。一般情况下，成熟产品的生产流程是公司市场管理部接到客户订单后，由生产部门确定原材料需求计划并根据订单制定生产计划，然后组织各车间生产；对于成熟产品还存在根据客户订单预测或者备货指令进行提前备货的情形。新产品的生产流程是先由技术中心根据客户的个性化需求进行产品的结构设计、电气性能设计、生产工艺优化设计等，待样品经客户确认后，生产计划部再根据订单组织规模化生产。
在整个生产过程中，公司技术、质量、生产等各部门密切配合，实时对产品的生产过程进行监督和调整，将质量控制贯穿于每个生产环节，确保产品能够保证质量。
公司主要产品的研发、设计以及生产由本公司及下属子公司独立完成，仅有部分产品的表面处理（电镀等）工序及部分产品的装配、机加工工序由外协加工完成。
3、采购模式
公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况对原材料进行采购，原材料以国内供应为主。根据ISO9001：2008质量管理体系要求，公司制定了规范的采购流程，由公司专门的采购部负责供应商的筛选、评估、审核、跟踪与控制，每一类别原材料采购正常选择三个以上供应商，并定期对不合格的供应商进行淘汰并选择新的供应商，以确保原材料的供应品质。
在具体采购运作时，公司根据客户订单、订单预测、市场行情、生产需要和库存情况确定原材料需求计划，并依此确定安全库存量和订货批量，然后由采购部执行具体的采购计划。经比价招标或市场行情议价，并综合考虑供应商的供货能力、质量可靠性等因素，确定最佳供应商并组织采购。
经过多年的运作和改进，公司已在供应商选择、评定、采购控制、成本管理等方面形成了一套成熟的程序，制定了严格的采购制度，与合格供应商建立了稳定的合作关系，能够确保采购的原材料符合质量和成本的要求。
4、公司采用目前经营模式的原因及影响经营模式的关键因素
公司目前采用的经营模式是结合终端客户对产品的实际需求、行业特点及公司业务构成等因素综合确定的。
公司的天馈、天线系统产品及附件、通信塔应用于移动通信网络基础设施的建设。报告期内，国内移动通信网络基础设施的建设由中国移动、中国联通、中国电信和中国铁塔公司承担，电网建设由国家电网、南方电网、内蒙古电网通信网络建设公司承担。通信网络建设公司每年会根据基础设施项目的建设规划，进行移动通信设备及电网设备的招投标。公司的产品可以直接参与通信网络建设公司的招投标或者通过销售给华为技术、中兴通讯等系统集成商、通信塔集成商及电网建设集团，间接销往通信网络建设公司。由于运营商、系统集成商和电网建设集团公司主要采用订单采购的模式，需求的产品型号种类繁多，既有通用型产品需求也有定制化产品需求，因此公司形成了以客户订单、订单预测或备货指令为驱动的生产经营模式。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大的变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
行业周期性波动的风险
公司属于通信网络覆盖设备及输变电设备制造业，与通信及电力行业的发展密切相关。通信运营商及电力电网的固定资产投资额和移动通信基站增量及输变电线路铁塔增量直接影响本行业通信网络覆盖设备产品及铁塔产品的市场需求。行业发展会推动技术的变革，在技术变革的更替期，会使得行业周期性的波动。受上述行业因素影响，公司经营业绩随行业周期性波动而波动。公司会随着国家5G及特高压战略的推进，以及公司产品线不断的丰富，未来将会增长。国家产业政策、通信技术发展、输变电技术，运营商、电网公司具体的投资进度变化，会影响运营商、电网公司固定资产投资水平，并导致本行业需求的扩张速度出现周期性波动。而行业需求扩张速度的周期性波动要求企业具有较强的生产弹性和前瞻性的投资能力，这加大了企业经营的不确定，因此公司存在行业波动的风险。2024年上半年，本行业仍然受到国家政策的大力支持，行业政策没有重大变化。
行业竞争加剧的风险
通信网络覆盖设备及输变电设备制造业作为一个富有前景的行业吸引了众多厂商的参与，行业内企业众多，公司面临的竞争压力也较大。未来可能出现行业外的企业通过并购、新建工厂等方式进入本行业、以及业内其他厂商通过提升制造及研发水平、扩大生产规模来获取下游客户的订单，市场竞争将更为激烈。如果未来公司不能及时有效地应对更为激烈的行业竞争，公司将面临市场地位下降的风险。
原材料价格波动的风险
公司生产过程中使用的原材料主要是钢材、铜材、铝材等金属材料，受其上游金属矿石供应、行业产能、下游行业需求、宏观政策调控及制备成本、加工技术等多种因素的综合影响，上述金属材料的价格存在波动。
客户集中度较高的风险
2024年上半年，公司对前五大客户销售收入为13,955.84万元，占公司营业收入的比重为41.94%，存在客户集中度较高的风险。公司客户较为集中的原因主要是下游行业具有较高的市场集中度，华为技术、中兴通讯等系统集成商等运营商以及国家电网、南方电网、内蒙古电网“三大电网公司”占据了较高的市场份额。如果公司不能及时应对客户运营模式、采购方式等方面发生的重大变化，将影响公司的经营业绩。
技术研发风险
本行业是资金、技术密集型行业，具有技术更新和升级速度快、新标准不断演进的特点。一般而言，由于通信技术的升级更新，每隔4-5年就会出现移动通信基站设备的升级换代。这一方面使得公司产品有了持续不断的市场需求，另一方面意味着公司需要以满足市场需求为基础，持续地进行新产品、新工艺的研发，所以公司新品开发速度能否跟上技术更新的速度将直接影响公司的经营业绩。如果未来公司无法适应通信技术的发展，不能及时跟上通信技术更新的步伐，那么公司将面临较大的技术风险，从而导致公司产品失去竞争力。
技术人才流失的风险
在产品更新和技术进步不断加快的背景下，公司的发展在很大程度上取决于能否吸引优秀的技术人才，形成稳定的技术人才队伍。截至2024年6月30日，公司共有各类技术人员110余人，形成了能够跟踪、吸收国内外先进技术、具有不断创新能力的技术研发团队。同时，公司的大批熟练技术工人也在产品制造、工艺改进等方面积累了宝贵的经验，这些都是公司产品质量合格、品质稳定的重要保障。如果上述核心技术人员或熟练技工流失，将对公司的生产经营造成一定影响。
外协加工的风险
公司部分产品的电镀等表面加工环节需要通过外协加工进行，同时公司在遇到临时性订单突增的情况下，会有部分机加工、装配工序通过外协加工进行。一方面，公司合作的电镀等表面加工厂商需要具备严格的经营资质，如果公司合作的这些厂商出现环保等问题导致相关资质被取消，公司在短期内将面临寻找新的外协替代厂商的风险。另一方面，如果公司外协加工的产品不能按期到货，则公司相关产品的生产进度将会受到影响；若公司外协加工产品的质量不符合要求且未被检测出来，则公司产品的质量将受到影响，公司存在外协加工的采购风险。
内部控制有效性不足导致的经营风险
随着公司业务规模的提升和经营环境的变化，公司的资产规模、产销规模、人员规模等将进一步扩大，公司所处的内外部环境也将发生较大变化，对公司的管理能力将提出更高的要求。公司如果管理能力不能相应提升、内部控制制度不能相应完善，公司将面临内部控制有效性不足导致的经营风险。
营运资金不足风险
2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为6,385.58万元，公司业务的开展给运营资金带来一定压力。未来随着公司业务的开展，原材料采购、日常运营管理、业务承揽等经营活动均对资金形成较大需求，未来如果公司不能保持经营活动产生现金流的能力，公司将面临由于营运资金不足而无法维持正常的采购及日常运营付款的情形，从而对业务持续开展造成影响。
毛利率波动风险
报告期内，公司主营业务毛利率为15.12%。受上游钢材、铜材、锌锭等原材料价格的波动影响及公司产品销售结构等因素影响，在未来经营中，原材料价格有可能上涨或下降，产品价格竞争激励和高毛利产品销售规模亦不能持续增加，同时如果更多厂商进入通信网络覆盖设备行业，市场竞争将面临加剧的可能，公司产品价格有可能下降、产品成本有可能进一步上升从而导致公司主要产品出现毛利率进一步下降的风险。
税收优惠消失的风险
华灿电讯自2009年至今均享受高新技术企业的所得税税收优惠，江苏华兴、广东华灿2015年开始享受高新技术企业的所得税税收优惠，执行15%的企业所得税优惠税率。南通高分子自2013年9月被评为社会福利企业，享受增值税即征即退的税收优惠政策。江苏华灿、江苏华兴、广东华灿自2023年1月开始享受先进制造业增值税加计抵减政策。截至2024年6月30日，公司及子公司上述税收优惠均在有效期内，如果公司及子公司未来在高新技术企业、社会福利企业复审中，不能持续满足资格认定的条件，公司将无法持续享受相关税收优惠，从而对公司未来的经营业绩造成影响。
应收账款坏账风险
截至2024年6月30日，公司的应收账款余额为32,428.33万元，其中：一年以内的应收账款余额为25,122.93万元，占应收账款余额的比例为88.19%；公司应收账款主要为应收的客户货款，如果公司不能持续完善货款催收措施，导致公司客户不能在约定的回款日期支付上述应收款项，出现应收账款不能按期或无法回收的情况，本公司将面临应收账款坏账损失的风险。
存货跌价风险
报告期期末，公司的存货期末账面价值为21,176.47万元。存货账面价值在流动资产中所占比重为34.87%。公司执行“以销定产”政策，以此确定原材料采购计划，争取有效控制库存规模、提高资金使用效率。公司每年年末会根据市场发展前景、与主要客户的合作情况以及客户的业务规划制定销售计划，从而确定生产、采购计划，并按照季度、月度进行调整。尽管本公司主要存货均有相对应的销售合同或订单，但如果客户订单无法执行，或者市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值进一步降低，公司将面临存货跌价损失的风险。
资产抵押风险
截至2024年6月30日，公司拥有的大部分主要房地产均用于抵押借款。报告期内，未发生过到期债务本金及利息未偿还或延期偿还等债务违约情形。但未来如果公司不能保持良好的经营活动回款能力或者融资能力，将面临因无法偿还到期债务，抵押房产、土地被银行采取强制措施的风险，从而对公司未来的持续经营能力产生重大不利影响。
期间费用增长导致经营业绩下滑的风险
为适应公司迅速发展的需求，近年来公司持续引进优秀的研发、营销、管理等方面的人才，并加大了在技术、产品研发、市场拓展等方面的投入，会导致公司管理费用、销售费用占营业收入比重的增长。2024年，公司全面贯彻“双增双节”，节约不必要的费用开支。为了进一步巩固公司的行业地位和竞争优势，公司可能在未来几年内继续增加对业务开拓、人员招募、技术研发等方面的资金投入，各项期间费用将面临持续增加的可能。这些投入给公司品牌价值、技术创新能力和新产品开发能力所带来的提升效应将会在未来较长的时间内逐步显现，若短期内大规模投入未能产生预期效益，公司的经营业绩将会受到不利影响。
补贴收入下降风险
根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司所处的通信网络覆盖设备制造行业属于信息产业中的数据通信网设备制造业，系国家鼓励类行业。2024年上半年，公司其他收益中政府补助为39.57万元。如果国家关于本行业的支持力度下降，或者是公司不再符合政府补助的要求，则公司面临补贴收入下降的风险。
实际控制人控制的风险
截至2024年6月30日，本公司控股股东及实际控制人吴灿华先生直接持有华灿电讯3,767.85万股股份，占比49.67%，并持有华惠投资90%股份，华惠投资持有本公司1,231.00万股股份，占比16.23%，因此吴灿华先生直接及间接合计控制本公司65.90%股份。另外，公司股东中，吴旭东为吴灿华之子，吴旭霞为吴灿华之女，吴正华为吴灿华之弟，吴树峰为吴灿华之侄，陈申为吴灿华配偶的妹夫，宋怀为吴灿华配偶的表弟，上述六人合计直接持有华灿电讯1,320.18万股，占比17.40%，虽然公司制定了三会议事规则以及相关工作细则等内部规范性文件，但仍不能排除实际控制人及其家族成员通过控股地位对公司的发展战略、投资计划、人员选聘、利润分配等重大事项施加控制或重要影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，损害公司及其他股东的利益的可能性。 收起▲