一、业务概要　　（一）商业模式　　公司核心产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、微电网电源系统及智慧能源测控设备等，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。　　公司致力于为智能电网、新能源汽车、工业控制、国防工业、科研院所及医疗设备等行业客户提供高可靠、长寿命、零缺陷、全国产化的产品的专业磁性器件及电源产品，同时也是上述各行业综合能源技术解决方案的提供商。公司建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全业务链条；根据客户... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司核心产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、微电网电源系统及智慧能源测控设备等，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。
　　公司致力于为智能电网、新能源汽车、工业控制、国防工业、科研院所及医疗设备等行业客户提供高可靠、长寿命、零缺陷、全国产化的产品的专业磁性器件及电源产品，同时也是上述各行业综合能源技术解决方案的提供商。公司建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全业务链条；根据客户要求，进行特定的技术研发、工艺设计、样品测试，为客户提供专属的解决方案。通过参加客户招标、邀标、议标的方式获取客户订单，通过直接面向下游应用客户进行产品销售，凭借专业的定制化设计、优良品质和高效服务来满足客户需求，并与核心客户建立战略合作伙伴关系及签订长期合作协议来保证公司业务的持续发展。公司凭借自身技术实力及丰富的行业经验，聚焦主业，以电网行业为基础不断拓展其他行业的目标市场，丰富市场准入的特殊行业资质认证，为客户提供设计稳定、品质优良、安全可靠的产品及快捷优质的服务来获取可持续收入和盈利。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2025年公司在市场整体低迷的情况销售业绩小弧度下降，公司通过不断寻找新的产品和市场来应对市场变化的相关风险，以回报股东为宗旨，以实现经营目标为指引，管理层和全体员工攻坚克难，基本上完成了年初制定的工作目标。2025年1-6月公司实现营业收入5,009.41万元，因公司处于产业升级阶段，相关支出较大，2025年1-6月公司净利润为-180.31万元。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、客户相对集中的风险
　　公司主要从事电子变压器、电源及适配器及自动化装备的研发、生产与销售，目前主要的下游客户为国内电能表生产企业。公司客户相对集中，主要因为下游电能表行业集中度较高。作为国内电能表电子变压器主要供应商之一，公司目前的客户基本覆盖了电能表行业的龙头企业，导致客户的集中度较高。若公司的主要客户大幅降低对公司产品的采购数量，将给公司经营业绩造成一定影响。针对客户相对集中风险公司采取了积极开发新产品，拓展新的业务，以公司传统业务为基础，积极整合产业链，从产品销售为主要盈利点转为以产业链服务为主要盈利点。同时公司将加大研发投入，不断改进产品工艺技术，增加产品科技含量，提高产品附加值，并从横向（其他细分行业）和纵向（电能表行业）方向不断发展国内外新客户，增加产品多元化发展等措施应对客户相对集中等问题。
　　2、应收账款发生坏账的风险
　　由于受客户收款周期长和公司业务不断扩大的影响，公司应收账款较大，且应收账款占资产比重较高，系资产的主要组成部分。若公司客户出现经营困难、财务状况恶化或者商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性增加，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。针对应收账款风险问题，公司对收款周期较长的客户在产品定价时会考虑坏账风险，同时对公司所有客户的信誉程度进行评级，对信誉等级较差的客户一般采用付款后交货的模式。公司安排业务人员专门跟踪到期应收款项的催收，对到期未及时支付货款的客户将采用暂停接受大批量订单并根据收款状况安排生产的方式以确保资金的回收，收款情况纳入部门及个人工作考核指标。
　　3、实际控制人不当控制的风险
　　沈士瑛和邓志谊为公司的实际控制人。邓志谊担任公司董事长及总经理，沈士瑛担任公司董事、副总经理及财务总监，对公司经营决策具有重大影响。若实际控制人利用其对公司的控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来风险。针对实际控制人不当控制的风险，公司将严格遵守股东大会、董事会、监事会的分层决策机制，强化公司内部监督，坚持管理层的会议决策制度，避免实际控制人决策不当导致的管理风险。同时严格接受监管机构、主办券商及社会舆论等各种形式的外部监督，不断完善公司治理机制和内部控制机制。
　　4、税收优惠被取消的风险
　　康定电子母公司自2012年起享受高新技术企业的所得税税收优惠政策，于报告期内执行15%的企业所得税优惠税率。如果在后续年度检查中，不能持续满足高新技术企业认定的条件，公司将无法持续享受高新技术企业所得税税收优惠，恢复25%的企业所得税税率，从而对公司未来的经营业绩造成影响。2024年公司已经通过高新技术企业再次认证，针对高新后期事项，公司严格执行相关规定，积极主动配合相关部门的检查及审核，公司制定专人负责制，及时了解高新复审的相关内容并聘请相关专家顾问，为公司提供权威帮助及指导。
　　5、人力成
　　电子变压器行业的生产需要大量的劳动力，随着我国人力成本的不断上升，行业利润
　　本不断上升的风险
　　空间会逐渐缩小。在这一过程中，一些规模大且及时进行自动化升级改造的企业将获得竞争优势，而一些规模小、自动化程度较低的企业将面临被市场淘汰。针对人力成本上升，公司不断采购及研发自动化设备，达到以机器代替人工，同时改进生产工艺及生产流程，节约人力成本。
　　6、质量保证风险
　　公司的核心客户均为电力仪器仪表行业的大型企业。该等客户对于产品质量、专业能力、技术服务等方面都有较高的要求，需要通过严格的送样、试用、测试、评估后才能确定为供应商。另外在销售合同中，客户通常会严格约定交货期、产品合格率等指标，并制定相应的质量罚款标准。随着公司规模的进一步扩张，如果公司生产管理水平未能及时跟上，可能会出现产品未达到相应的质量标准而招致质量罚款，甚至带来客户流失。本着品质就是公司生命的原则，严格执行公司品质管理要求，不断引进、研发新的设备替代原传统检测设备和方法，杜绝不良产品流入下一个工作岗位。
　　7、子公司投资风险
　　公司于2017年12月在深圳成立了全资子公司“深圳康定智能电源技术有限公司”，主营电源及适配器业务，该业务主要面向电脑及电器行业，对母公司来说是一个比较陌生的市场，经营上存在一定的风险，如果业务开展达不到预期目标，对公司未来经营布局将带来一定影响。应对措施：首先，公司已建立完整的技术和销售团队，并初步落实了具体的客户资源和销售计划，基本已按照预期的目标正常推进。其次，公司管理层将指派公司总经理为项目投资总负责人，全面监督该子公司投资项目的进展情況，确保项目的各项指标处于可控范围；再次，公司管理层将通过项目组及时跟进并严密监控项目各阶段的投资情況、风险控制及收益分析，及時解決对项目发展不利的相关因素，确保项目投资的利益最大化，最后通过调整战略布局以消费类电源为技术依托，大力发展电能电表、国防科技等专业电源，以达到产品多元化、结构多元化的发展。
　　8、行业周期性变化风险
　　受国家电网和南方电网周期性调整和去库存调整，严重影响公司目前经营业绩。公司凭借在电能电表电子变压器领域龙头企业的地位，与国际电能电表供应商合作逐步向国际市场迈进，减少因国家电表和南方电网周期性调整和去库存调整的影响。其次，公司不断向产品多元化发展，以电能电表电子变压器为导向，逐步向智能装备、电源适配器、国防建设等不同产品发展，降低电子变压器产品在公司的销售占比。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司核心产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、微电网电源系统及智慧能源测控设备等，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。　　公司致力于为智能电网、新能源汽车、工业控制、国防工业、科研院所及医疗设备等行业客户提供高可靠、长寿命、零缺陷、全国产化的产品的专业磁性器件及电源产品，同时也是上述各行业综合能源技术解决方案的提供商。公司建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司核心产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、微电网电源系统及智慧能源测控设备等，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。
　　公司致力于为智能电网、新能源汽车、工业控制、国防工业、科研院所及医疗设备等行业客户提供高可靠、长寿命、零缺陷、全国产化的产品的专业磁性器件及电源产品，同时也是上述各行业综合能源技术解决方案的提供商。公司建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全业务链条；根据客户要求，进行特定的技术研发、工艺设计、样品测试，为客户提供专属的解决方案。通过参加客户招标、邀标、议标的方式获取客户订单，通过直接面向下游应用客户进行产品销售，凭借专业的定制化设计、优良品质和高效服务来满足客户需求，并与核心客户建立战略合作伙伴关系及签订长期合作协议来保证公司业务的持续发展。公司凭借自身技术实力及丰富的行业经验，聚焦主业，以电网行业为基础不断拓展其他行业的目标市场，丰富市场准入的特殊行业资质认证，为客户提供设计稳定、品质优良、安全可靠的产品及快捷优质的服务来获取可持续收入和盈利。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化，报告期期末至本年度报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
　　2024年公司在市场整体低迷的情况销售业绩小弧度下降，公司通过不断寻找新的产品和市场来应对市场变化的相关风险，以回报股东为宗旨，以实现经营目标为指引，管理层和全体员工攻坚克难，基本上完成了年初制定的工作目标。2024年公司实现营业收入10,722.58万元，因公司处于产业升级阶段，相关支出较大，2024年公司净利润为-554.08万元。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、客户相对集中的风险
　　公司主要从事电子变压器、电源及适配器及自动化装备的研发、生产与销售，目前主要的下游客户为国内电能表生产企业。公司客户相对集中，主要因为下游电能表行业集中度较高。作为国内电能表电子变压器主要供应商之一，公司目前的客户基本覆盖了电能表行业的龙头企业，导致客户的集中度较高。若公司的主要客户大幅降低对公司产品的采购数量，将给公司经营业绩造成一定影响。针对客户相对集中风险公司采取了积极开发新产品，拓展新的业务，以公司传统业务为基础，积极整合产业链，从产品销售为主要盈利点转为以产业链服务为主要盈利点。同时公司将加大研发投入，不断改进产品工艺技术，增加产品科技含量，提高产品附加值，并从横向（其他细分行业）和纵向（电能表行业）方向不断发展国内外新客户，增加产品多元化发展等措施应对客户相对集中等问题。
　　2、应收账款发生坏账的风险
　　由于受客户收款周期长和公司业务不断扩大的影响，公司应收账款较大，且应收账款占资产比重较高，系资产的主要组成部分。若公司客户出现经营困难、财务状况恶化或者商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性增加，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。针对应收账款风险问题，公司对收款周期较长的客户在产品定价时会考虑坏账风险，同时对公司所有客户的信誉程度进行评级，对信誉等级较差的客户一般采用付款后交货的模式。公司安排业务人员专门跟踪到期应收款项的催收，对到期未及时支付货款的客户将采用暂停接受大批量订单并根据收款状况安排生产的方式以确保资金的回收，收款情况纳入部门及个人工作考核指标。
　　3、实际控制人不当控制的风险
　　沈士瑛和邓志谊为公司的实际控制人。邓志谊担任公司董事长及总经理，沈士瑛担任公司董事、副总经理及财务总监，对公司经营决策具有重大影响。若实际控制人利用其对公司的控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来风险。针对实际控制人不当控制的风险，公司将严格遵守股东大会、董事会、监事会的分层决策机制，强化公司内部监督，坚持管理层的会议决策制度，避免实际控制人决策不当导致的管理风险。同时严格接受监管机构、主办券商及社会舆论等各种形式的外部监督，不断完善公司治理机制和内部控制机制。
　　4、税收优惠被取消的风险
　　康定电子母公司自2012年起享受高新技术企业的所得税税收优惠政策，于报告期内执行15%的企业所得税优惠税率。如果在后续年度检查中，不能持续满足高新技术企业认定的条件，公司将无法持续享受高新技术企业所得税税收优惠，恢复25%的企业所得税税率，从而对公司未来的经营业绩造成影响。2024年公司已经通过高新技术企业再次认证，针对高新后期事项，公司严格执行相关规定，积极主动配合相关部门的检查及审核，公司制定专人负责制，及时了解高新复审的相关内容并聘请相关专家顾问，为公司提供权威帮助及指导。
　　5、人力成本不断上升的风险
　　电子变压器行业的生产需要大量的劳动力，随着我国人力成本的不断上升，行业利润空间会逐渐缩小。在这一过程中，一些规模大且及时进行自动化升级改造的企业将获得竞争优势，而一些规模小、自动化程度较低的企业将面临被市场淘汰。针对人力成本上升，公司不断采购及研发自动化设备，达到以机器代替人工，同时改进生产工艺及生产流程，节约人力成本。
　　6、质量保证风险
　　公司的核心客户均为电力仪器仪表行业的大型企业。该等客户对于产品质量、专业能力、技术服务等方面都有较高的要求，需要通过严格的送样、试用、测试、评估后才能确定为供应商。另外在销售合同中，客户通常会严格约定交货期、产品合格率等指标，并制定相应的质量罚款标准。随着公司规模的进一步扩张，如果公司生产管理水平未能及时跟上，可能会出现产品未达到相应的质量标准而招致质量罚款，甚至带来客户流失。本着品质就是公司生命的原则，严格执行公司品质管理要求，不断引进、研发新的设备替代原传统检测设备和方法，杜绝不良产品流入下一个工作岗位。
　　7、子公司投资风险
　　公司于2017年12月在深圳成立了全资子公司“深圳康定智能电源技术有限公司”，主营电源及适配器业务，该业务主要面向电脑及电器行业，对母公司来说是一个比较陌生的市场，经营上存在一定的风险，如果业务开展达不到预期目标，对公司未来经营布局将带来一定影响。应对措施：首先，公司已建立完整的技术和销售团队，并初步落实了具体的客户资源和销售计划，基本已按照预期的目标正常推进。其次，公司管理层将指派公司总经理为项目投资总负责人，全面监督该子公司投资项目的进展情況，确保项目的各项指标处于可控范围；再次，公司管理层将通过项目组及时跟进并严密监控项目各阶段的投资情況、风险控制及收益分析，及時解決对项目发展不利的相关因素，确保项目投资的利益最大化，最后通过调整战略布局以消费类电源为技术依托，大力发展电能电表、国防科技等专业电源，以达到产品多元化、结构多元化的发展。
　　8、行业周期性变化风险
　　受国家电网和南方电网周期性调整和去库存调整，严重影响公司目前经营业绩。公司凭借在电能电表电子变压器领域龙头企业的地位，与国际电能电表供应商合作逐步向国际市场迈进，减少因国家电表和南方电网周期性调整和去库存调整的影响。其次，公司不断向产品多元化发展，以电能电表电子变压器为导向，逐步向智能装备、电源适配器、国防建设等不同产品发展，降低电子变压器产品在公司的销售占比。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式 公司主要产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、电机驱动器及智慧能源，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。 公司致力于为电网行业、汽车电子、航天航空、新能源行业客户提供优质、安全、可靠、长寿命的专业磁性器件及电源产品。建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全业务链条；根据客户要求，进行特定的技术研发、工艺设计、样品测试，为客户提供专属的解决方案。通过参加客户招标、邀标... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
公司主要产品为电源变压器、磁性器件、电源变换器、电机驱动器及智慧能源，是集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，长期在国家电网智能电表电源行业的细分市场占据龙头地位，拥有几十项自主知识产权及国内行业一流的专业设计研发、工艺工程、生产制造及销售团队。
公司致力于为电网行业、汽车电子、航天航空、新能源行业客户提供优质、安全、可靠、长寿命的专业磁性器件及电源产品。建立有市场化导向的一体化运营模式，涵盖了产品设计、研发、生产、销售的全业务链条；根据客户要求，进行特定的技术研发、工艺设计、样品测试，为客户提供专属的解决方案。通过参加客户招标、邀标、议标的方式获取客户订单，通过直接面向下游应用客户进行产品销售，凭借专业的定制化设计、优良品质和高效服务来满足客户需求，并与核心客户建立战略合作伙伴关系及签订长期合作协议来保证公司业务的持续发展。公司凭借自身技术实力及丰富的行业经验，聚焦主业，以电网行业为基础不断拓展其他行业的目标市场，丰富市场准入的特殊行业资质认证，为客户提供设计稳定、品质优良、安全可靠的产品及快捷优质的服务来获取可持续收入和盈利。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、客户相对集中的风险
公司主要从事电子变压器、电源及适配器及自动化装备的研发、生产与销售，目前主要的下游客户为国内电能表生产企业。公司客户相对集中，主要因为下游电能表行业集中度较高。作为国内电能表电子变压器主要供应商之一，公司目前的客户基本覆盖了电能表行业的龙头企业，导致客户的集中度较高。若公司的主要客户大幅降低对公司产品的采购数量，将给公司经营业绩造成一定影响。针对客户相对集中风险公司采取了积极开发新产品，拓展新的业务，以公司传统业务为基础，积极整合产业链，从产品销售为主要盈利点转为以产业链服务为主要盈利点。同时公司将加大研发投入，不断改进产品工艺技术，增加产品科技含量，提高产品附加值，并从横向（其他细分行业）和纵向（电能表行业）方向不断发展国内外新客户，增加产品多元化发展等措施应对客户相对集中等问题。
2、应收账款发生坏账的风险
由于受客户收款周期长和公司业务不断扩大的影响，公司应收账款较大，且应收账款占资产比重较高，系资产的主要组成部分。若公司客户出现经营困难、财务状况恶化或者商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性增加，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。针对应收账款风险问题，公司对收款周期较长的客户在产品定价时会考虑坏账风险，同时对公司所有客户的信誉程度进行评级，对信誉等级较差的客户一般采用付款后交货的模式。公司安排业务人员专门跟踪到期应收款项的催收，对到期未及时支付货款的客户将采用暂停接受大批量订单并根据收款状况安排生产的方式以确保资金的回收，收款情况纳入部门及个人工作考核指标。
3、实际控制人不当控制的风险
沈士瑛和邓志谊为公司的实际控制人。邓志谊担任公司董事长及总经理，沈士瑛担任公司董事、副总经理及财务总监，对公司经营决策具有重大影响。若实际控制人利用其对公司的控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来风险。针对实际控制人不当控制的风险，公司将严格遵守股东大会、董事会、监事会的分层决策机制，强化公司内部监督，坚持管理层的会议决策制度，避免实际控制人决策不当导致的管理风险。同时严格接受监管机构、主办券商及社会舆论等各种形式的外部监督，不断完善公司治理机制和内部控制机制。
4、税收优惠被取消的风险
康定电子母公司自2012年起享受高新技术企业的所得税税收优惠政策，于报告期内执行15%的企业所得税优惠税率。如果在后续年度检查中，不能持续满足高新技术企业认定的条件，公司将无法持续享受高新技术企业所得税税收优惠，恢复25%的企业所得税税率，从而对公司未来的经营业绩造成影响。2021年公司已经通过高新技术企业2024年公司需要再次认证，针对高新后期事项，公司严格执行相关规定，积极主动配合相关部门的检查及审核，公司制定专人负责制，及时了解高新复审的相关内容并聘请相关专家顾问，为公司提供权威帮助及指导。
5、人力成本不断上升的风险
电子变压器行业的生产需要大量的劳动力，随着我国人力成本的不断上升，行业利润空间会逐渐缩小。在这一过程中，一些规模大且及时进行自动化升级改造的企业将获得竞争优势，而一些规模小、自动化程度较低的企业将面临被市场淘汰。针对人力成本上升，公司不断采购及研发自动化设备，达到以机器代替人工，同时改进生产工艺及生产流程，节约人力成本。
6、质量保证风险
公司的核心客户均为电力仪器仪表行业的大型企业。该等客户对于产品质量、专业能力、技术服务等方面都有较高的要求，需要通过严格的送样、试用、测试、评估后才能确定为供应商。另外在销售合同中，客户通常会严格约定交货期、产品合格率等指标，并制定相应的质量罚款标准。随着公司规模的进一步扩张，如果公司生产管理水平未能及时跟上，可能会出现产品未达到相应的质量标准而招致质量罚款，甚至带来客户流失。本着品质就是公司生命的原则，严格执行公司品质管理要求，不断引进、研发新的设备替代原传统检测设备和方法，杜绝不良产品流入下一个工作岗位。
7、子公司投资风险
公司于2017年12月在深圳成立了全资子公司“深圳康定智能电源技术有限公司”，主营电源及适配器业务，该业务主要面向电脑及电器行业，对母公司来说是一个比较陌生的市场，经营上存在一定的风险，如果业务开展达不到预期目标，对公司未来经营布局将带来一定影响。应对措施：首先，公司已建立完整的技术和销售团队，并初步落实了具体的客户资源和销售计划，基本已按照预期的目标正常推进。其次，公司管理层将指派公司总经理为项目投资总负责人，全面监督该子公司投资项目的进展情況，确保项目的各项指标处于可控范围；再次，公司管理层将通过项目组及时跟进并严密监控项目各阶段的投资情況、风险控制及收益分析，及時解決对项目发展不利的相关因素，确保项目投资的利益最大化，最后通过调整战略布局以消费类电源为技术依托，大力发展电能电表、国防科技等专业电源，以达到产品多元化、结构多元化的发展。
8、行业周期性变化风险
受国家电网和南方电网周期性调整和去库存调整，严重影响公司目前经营业绩。公司凭借在电能电表电子变压器领域龙头企业的地位，与国际电能电表供应商合作逐步向国际市场迈进，减少因国家电表和南方电网周期性调整和去库存调整的影响。其次，公司不断向产品多元化发展，以电能电表电子变压器为导向，逐步向智能装备、电源适配器、国防建设等不同产品发展，降低电子变压器产品在公司的销售占比。 收起▲