一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司为国内A级防火新材料领域领军企业，是省级专精特新企业，全资子公司协诚科技为国家级专精特新“小巨人”企业。公司深耕建筑防火新材料赛道，构建研发设计、智能制造、系统服务一体化全产业链经营体系，以A级防火无机芯卷为核心基础材料，纵向延伸A级防火金属复合板、零甲醛环保家具复合板、智能复合板成套生产线、保温装饰一体化外墙系统等全系列核心产品，产品广泛应用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、高端写字楼及商品住宅等建筑内外装饰领域；海外市场覆盖中东、南亚、欧洲等“一带一路”沿线重点国家与地区。报告期内，公司持续完善全链条商... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司为国内A级防火新材料领域领军企业，是省级专精特新企业，全资子公司协诚科技为国家级专精特新“小巨人”企业。公司深耕建筑防火新材料赛道，构建研发设计、智能制造、系统服务一体化全产业链经营体系，以A级防火无机芯卷为核心基础材料，纵向延伸A级防火金属复合板、零甲醛环保家具复合板、智能复合板成套生产线、保温装饰一体化外墙系统等全系列核心产品，产品广泛应用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、高端写字楼及商品住宅等建筑内外装饰领域；海外市场覆盖中东、南亚、欧洲等“一带一路”沿线重点国家与地区。报告期内，公司持续完善全链条商业模式体系，具体如下：
　　（一）创新驱动的研发体系
　　公司构建市场导向+产学研协同双轮驱动研发模式，依托江苏省防火材料工程技术研究中心创新平台，与清华大学、南京信息工程大学等高校建立长期产学研协同创新机制，形成预研一代、储备一代、量产一代阶梯式技术开发体系。公司建立标准化五阶九维研发管理体系（需求论证→立项评审→中试验证→工艺定型→产业化落地），实现市场需求洞察、技术研发、成果转化、商业落地全流程闭环管理。
　　在防火材料核心技术领域，公司独创“三时态”技术监测迭代机制,实时跟踪国际防火标准政策动态、适时导入客户定制化需求、定时迭代优化产品技术参数。报告期内，公司新型无机纳米阻燃技术、智能化复合装备控制系统等关键核心技术实现重大突破，累计形成26项发明专利组成的知识产权保护集群，持续巩固行业技术领先地位。
　　（二）精益化供应链管理模式
　　公司实施订单驱动型采购管理体系，推行原材料ABC分类精细化采购策略。针对核心铝基材原材料，建立战略储备+动态补货双轨制采购保障机制；原材料定价基准参照上海有色金属网现货月均结算价执行，加工费采用“基础费率+技术溢价”市场化协商定价模式。公司已与中铝系上海大屯能源股份有限公司江苏分公司、浙江永杰铝业有限公司、浙江佑丰新材料股份有限公司等行业头部供应商建立多年期战略合作关系，构建稳定可靠供应链，实现72小时应急响应保供能力，有效保障生产连续稳定运行。
　　（三）智能化柔性生产体系
　　公司采用订单导向型柔性生产运营模式，依托MES数字化管理系统实现生产全流程可视化、信息化管控。四大生产板块配套智能排产系统，可根据订单优先级、交付周期自动优化生产排程。公司独创“三色”全流程质量管理体系（绿色通道、黄色预警、红色熔断），贯穿原材料入库、生产加工、成品检测全环节，关键工序良品率稳定保持99.6%以上。公司拥有CNAS认证实验室，执行27项权威检测标准，产品全面符合EN13501、GB8624等国际、国内双重防火认证标准，产品质量与合规性处于行业领先水平。
　　（四）价值共创型营销生态体系
　　公司构建设备+耗材+服务立体化商业模式，深度践行类利乐生态绑定战略，实现设备与耗材深度协同、长期价值共创：一是设备端，为下游客户提供定制化智能复合板生产线，通过设备专属智能控制系统锁定工艺参数、保障产品品质；二是耗材端，建立核心专利无机芯材专供体系，设备投用客户须持续采购公司自主专利配方防火芯材；三是服务端，提供设备运维、技术培训、产品认证、现场技术支持等全周期增值服务。
　　市场拓展实施存量深耕+增量拓展双轮驱动策略：存量市场深度绑定中建科工、上海隧道工程等国内头部建筑央企，深度参与全国重大地标性公建项目建设；增量市场依托BIM模型库、数字孪生系统等数字化工具赋能海外渠道商，持续开拓“一带一路”海外市场；同时公司主导编制JC/T2561-2020《建筑装饰用不燃级金属复合板》行业标准，以标准引领行业发展，构筑深厚技术与行业话语权护城河。
　　（五）核心竞争力构筑
　　公司坚持技术专利化→专利标准化→标准产业化创新发展路径，实现智能装备与核心耗材深度绑定、长期协同经营。报告期内，公司设备客户耗材采购依存度达83%，耗材稳定复购周期18-24个月，商业模式现金流持续性、稳定性显著优于行业平均水平。报告期公司芯材出口收入达8372.13万元，创2022年以来历史新高，海外市场竞争力持续提升。
　　未来公司将持续深化智能装备+核心材料+数字服务一体化商业生态，重点突破国际最高等级防火材料技术壁垒，加速东南亚等海外重点市场布局，持续提升全球市场占有率，致力于成为全球建筑防火新材料领域全流程系统解决方案服务商。
　　二、经营计划实现情况
　　报告期内，公司围绕年度经营目标，稳步推进核心产品经营、创新业务培育、市场拓展与技术研发各项工作，各板块经营计划落地及实现情况如下：
　　（一）核心产品经营计划实现及推进情况
　　1、A级防火金属复合板业务板块
　　报告期内，公司A级防火金属复合板产品线实现营业收入15,875.43万元，同比下降22.08%，该板块年度经营指标完成不及预期，主要受国内公建项目开工节奏放缓、市场需求阶段性波动影响。
　　尽管板块收入阶段性承压，但公司产品综合竞争力、项目落地质量仍保持行业领先水平，多项精品工程项目入选《中国建筑幕墙创新应用案例集》，在华东、西南等全国重点区域高端公建装饰市场持续保持领先地位。经中国建筑材料联合会行业统计，公司A级防火金属复合板细分市场占有率稳居行业前列，品牌影响力与市场地位稳固。
　　2、防火芯材业务板块
　　（1）芯材业务经营实绩
　　报告期内，公司防火芯材业务实现营业收入9,002.34万元，同比增长11.97%，超额完成年度增长计划；其中芯材出口收入占芯材总收入比重达93%，海外业务增长势头强劲，增量主要来自中东地区及迪拜Danube集团等核心海外大客户订单放量。
　　（2）芯材行业竞争态势
　　根据GlobalMarketInsights权威行业数据，全球A2级防火芯材市场规模达10亿元人民币，公司以12.24%全球市场份额位居全球第一。国内市场方面，公司凭借全产业链一体化优势、GB/T23451-2023标准主导制定单位的行业地位，持续掌握行业技术定价权，产品综合溢价能力较行业平均水平高出10.3个百分点，盈利优势显著。
　　（二）创新业务培育进展情况
　　报告期内，公司持续加大新品研发与新业务培育力度，新增授权发明专利2项，分别为专利号2019109326856《一种高度可调节的匀质板切割生产线》、专利号2019109334161《一种匀质板切割生产线》，两项专利均应用于家具复合板业务板块，家具新材料创新业务取得阶段性突破：
　　一是构建B2B2C双渠道销售体系，整合工程家装渠道与高端经销商代理渠道，实现ToB工程与ToC家装市场同步拓展；
　　二是完成全屋定制家具复合板产品线开发，形成6大系列、48款标准化产品模块，产品实现零甲醛、防火、防水、抗变形、防霉防虫蛀等优势，彻底解决传统家具板材行业痛点；
　　三是完成智能制造升级，建成行业首条家具板柔性定制生产线，实现小批量、多品种快速定制生产。
　　同时，报告期内公司新增PET带材生产线、复合板材生产线，新产品主要应用于房车箱体、无人物流车箱体等新兴轻量化领域，具备轻量化、防火、保温、高强度等核心优势，技术成熟度与产业化条件已具备，预计将于2026会计年度实现规模化量产与业绩贡献，成为公司未来新的业绩增长极。
　　本章节所载前瞻性经营计划、未来发展规划，不构成公司对投资者的业绩承诺。市场环境、行业政策、客户需求等外部因素变化均可能导致计划执行存在不确定性，敬请投资者审慎阅读、理性投资。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策及行业形势变化风险
　　若未来国家对建筑装饰行业的支持政策发生改变，可能会对建筑装饰行业未来发展造成不利影响。各主管部门陆续出台新的监管细则并修订已有法规，监管环境的变化会带来行业门槛上升、业务拓展限制等不利影响
　　上游大宗原材料价格波动风险
　　上游原材料价格波动、供求变化、技术发展都会对本行业的发展产生一定的影响。上游行业的影响不仅体现在采购成本上，铝材等原材料价格波动也影响产品在建筑外墙装饰材料的竞争力。
　　国民经济周期性风险
　　金属复合板行业的下游主要面向商业连锁网点、广告标识、大型商业物业、医院、交通枢纽等对装饰品质要求较高的公共建筑物业，以及精装商品房、别墅等中高端个人消费者等。其中，商业连锁网点、广告标识、大型商业物业等领域与国民经济的景气程度相关，宏观经济的周期性变化会对该等行业产生影响。
　　行业竞争激烈，产业结构亟待优化升级
　　我国建筑装饰材料除A级防火金属复合板外，还有金属单板、铝塑板、蜂窝板、玻璃、石材等，建筑装饰材料替代产品竞争激烈。同时，我国建筑材料行业生产企业较多，除少部分企业整体水平较高外，多数小规模企业缺乏技术创新能力、粗放经营，并造成企业间竞相压价、恶性竞争，压缩行业内企业的盈利空间。我国大部分金属复合板生产企业以传统铝塑板为主，缺乏自主创新能力，中低端产品生产规模较大，产业结构优化升级的需求较为迫切。
　　国内市场处于加速培育期，产业空间有待进一步拓展
　　目前我国A级防火金属复合板行业已取得一定程度的进展，本行业在国内虽正步入市场加速培育阶段，应用于商业地产、科教文卫体建筑、高端酒店、交通运输建筑等大型公建项目，但其他领域尚需进行推广。
　　技术创新及研发失败的风险
　　金属复合板行业客户需求不断变化、技术革新速度快。为满足不同企业应用的差异化需求，金属复合板企业需要保持不断进行技术研发及革新的能力，提高自身核心竞争力，对产品进行迭代升级。若公司技术革新能力不足，或未能准确把握行业发展趋势、产品发展方向及市场环境变化，将无法及时满足下游客户需求，保持既有的竞争优势，在同业竞争中处于不利地位。
　　实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人陈建明、沙英夫妻二人控制公司股份比例为64.05%；2014年3月至今，陈建明均担任公司董事长，沙英担任公司董事职务。根据《公司章程》和相关法律法规规定，实际控制人陈建明、沙英夫妻二人能够通过股东会和董事会对公司进行控制并产生重大影响，如果实际控制人利用其实际控制地位和管理职权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他股东利益带来风险。
　　经营规模较小及融资渠道单一
　　公司虽然凭借较强的技术实力在A级防火金属复合板行业占据了一定地位，但经营规模仍比较小。公司作为民营企业，融资平台较为单一，外部融资渠道较少，主要依靠自身发展和银行融资方式筹集资金。由于本行业对生产设备和研发投入要求较高，产品生产线、配套设施建设、研发设备投入和人员薪酬均需要大量的资金。公司现有资金难以充分满足公司日益扩大的生产需要及研发投入的需求，急需通过资本市场拓宽融资渠道。
　　可能触发对赌协议回购的风险
　　根据上海凯瓴、达晨创通分别与阿路美格、金湖邦诚、陈建明、沙英等股东签订的增资投资协议、股权转让协议及补充协议，协议中存在对赌条款，可能触发回购条款。若触发回购条款，上海凯瓴、达晨创通有权要求上述控股股东、实际控制人金湖邦诚、陈建明、沙英回购其所持股份，存在影响公司股权结构变动的风险，但对赌协议不存在可能导致公司控制权变化的约定，亦不与市值挂钩，不存在严重影响公司持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形，不涉及损害公司利益、影响公司经营的情形。即使触发对赌回购，公司实际控制人有能力回购期所持股份。
　　应收账款余额较高的风险
　　报告期末余额211,299,236.94元，较去年同期增长10.63%，绝绝对额增加2030.43万元，占当年营业收入的比重为6.50%。应收款增长超过了业绩增长速度(营业收入增幅是-6.35%），公司需要重视信用账期与营业收入增长的比例关系。目前应收款增长比例在公司的可控范围之内，报告期内公司现金充裕，可以应对业绩规模增长所需要的现金。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式　　一、商业模式　　江苏阿路美格新材料股份有限公司作为国内A级防火新材料领域的佼佼者，全资子公司协诚科技为国家级专精特新“小巨人”企业，公司自身为省级专精特新企业。凭借全产业链布局优势与持续创新能力，已发展成为集研发设计、智能制造、系统服务于一体的综合性企业。公司以A级防火无机芯卷为核心材料，构建起丰富的产品矩阵，涵盖A级防火金属复合板、零甲醛防火防水家具复合板、智能复合板生产线、保温装饰一体化外墙系统等核心产品。产品广泛应用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、写字楼、高档住宅等建筑的内外装饰，服务网络覆盖中东、南亚、欧洲等“一带一路”沿线重点市场。以下详... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式
　　一、商业模式
　　江苏阿路美格新材料股份有限公司作为国内A级防火新材料领域的佼佼者，全资子公司协诚科技为国家级专精特新“小巨人”企业，公司自身为省级专精特新企业。凭借全产业链布局优势与持续创新能力，已发展成为集研发设计、智能制造、系统服务于一体的综合性企业。公司以A级防火无机芯卷为核心材料，构建起丰富的产品矩阵，涵盖A级防火金属复合板、零甲醛防火防水家具复合板、智能复合板生产线、保温装饰一体化外墙系统等核心产品。产品广泛应用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、写字楼、高档住宅等建筑的内外装饰，服务网络覆盖中东、南亚、欧洲等“一带一路”沿线重点市场。以下详细阐述公司的商业模式体系：
　　(一)创新驱动的研发体系
　　公司构建了“市场导向+产学研协同”的双轮驱动研发模式。作为江苏省防火材料工程技术研究中心，与清华大学、南京信息工程大学等高校搭建产学研协同创新平台，形成“预研一代、储备一代、量产一代”的技术开发体系。通过五阶九维研发管理体系（需求论证→立项评审→中试验证→工艺定型→产业化），实现从市场洞察到商业转化的全流程闭环管理。
　　在防火材料领域，公司独创“三时态”技术监测机制：实时追踪国际防火标准动态，适时导入客户定制需求，定时迭代产品技术参数。报告期内，新型无机纳米阻燃技术、智能化复合装备控制系统等关键技术取得突破性进展，在材料轻量化方面的研发成果也陆续应用到列车内饰、房车内外厢体、底板及家具、新能源汽车电池底护板等领域。目前，相关成果已形成27项发明专利保护群。
　　(二）精益化供应链管理模式
　　公司建立订单驱动型采购管理体系，实施ABC分类采购策略。针对核心原料铝基材，构建“战略储备+动态补货”双轨制采购机制。其中，基准铝价参照上海有色金属网现货月均结算价，加工费采用“基础费率+技术溢价”协商模式。公司已与中铝系企业上海大屯能源股份有限公司江苏分公司、浙江永杰铝业有限公司、浙江佑丰新材料股份有限公司等建立多年期战略合作，能实现72小时应急响应保障。
　　（三）智能化柔性生产体系
　　采用订单导向型柔性生产模式，依托MES系统实现全流程数字化管理。四大生产板块配置智能排产系统，可根据订单紧急程度自动优化生产序列。独创的“三色”质量管理体系（绿色通道、黄色预警、红色熔断）贯穿生产全流程，关键工序良品率达99.6%以上。通过CNAS认证实验室的27项检测标准，确保产品符合EN13501、GB8624等国际国内双重认证。
　　（四）价值共创型营销生态
　　公司构建“设备+耗材+服务”的立体化商业模式，深度践行类利乐商业模式战略：
　　设备端：为客户提供定制化智能复合板生产线，通过设备智能控制系统实现工艺参数锁定。耗材端：建立核心原料专供体系，客户须持续采购公司专利配方无机芯材。
　　服务端：提供从设备运维到产品认证的全周期技术服务。
　　在市场拓展方面，公司形成“双轮驱动”策略：
　　存量深耕：与中建体系、上海隧道工程等头部企业建立长期技术合作关系，参与重大地标项目。增量拓展：通过BIM模型库、数字孪生系统等数字化工具赋能海外渠道商。
　　生态构建：主导编制JC/T2561-2020《建筑装饰用不燃级金属复合板》等行业标准，构筑技术护城河。
　　（五）核心竞争力构筑
　　公司通过“技术专利化→专利标准化→标准产业化”的创新路径，实现设备与耗材的深度绑定。报告期内，设备客户耗材采购依存度达83%，复购周期稳定在18-24个月。这种商业模式有效保障了经营性现金流的持续稳定，近三年营收复合增长率显著增长。
　　未来，公司将持续深化“智能装备+核心材料+数字服务”的商业生态，重点突破国际最高级防火材料技术壁垒，加速布局东南亚市场，快速提高市场占有率，致力于成为全球建筑防火新材料全流程领域的系统解决方案服务商。
　　二、经营计划实现情况
　　（一）核心产品经营计划实现及推进情况
　　A级防火金属复合板业务板块
　　报告期内，该产品线实现营业收入7617.38万元，同比增长15.40%。重大工程项目包括桐庐快递科技产业园项目、辽宁省肿瘤医院沈抚示范区项目、渝水区职业技术学校、上海外环隧道等。上述部分项目入选《中国建筑幕墙创新应用案例集》，标志着产品在华东、西南等重点区域高端公建市场取得突破。经中国建筑材料联合会统计，公司在该细分领域国内市场占有率较上年同期有所提升。
　　防火芯材业务板块
　　芯材业务经营实绩：报告期内芯材业务实现营业收入4822.52万元，同比增长16.66%，其中国际业务占比达63.2%。主要增量来源于：中东地区集团采购量同比增长10.53%；欧洲市场订单因关税问题同比下降19.51%；国内市场，战略客户采购量同比家数较去年同期减少一家，但采购量较报告期有所上升。
　　芯材行业竞争态势：根据GlobalMarketInsights最新数据，全球A2级防火芯材市场规模达100亿元人民币以上。在国内市场，凭借全产业链优势及GB/T23451-2023标准主导制定地位，持续保持技术定价权，产品溢价能力较行业均值高45%。
　　（二）公司创新业务培育进展情况
　　纳岩家居板在报告期获得发明专利1件、实用新型专利2件，该业务在报告期实施了如下差异化战略措施：
　　1.建立B2B2C双渠道体系：工程家装+高端代理商销售。
　　2.完成全屋定制产品线开发：6大系列48款标准模块。
　　3.智能制造升级：建成行业首条柔性定制生产线。
　　据弗若斯特沙利文测算，该业务线有望在未来三年贡献25%以上的营收增量。
　　综上，公司的商业模式除了保持“设备+耗材（芯材）”模式不变外，报告期在“增量拓展和生态构建”上进行了研究和开发投入，报告期及未来公司将把新型无机纳米阻燃技术、智能化复合装备控制系统等关键技术作为发展重点之一，在材料轻量化方面的研发成果也陆续应用到列车内饰、房车内外厢体、底板及家具、新能源汽车电池底护板等领域。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策及行业形势变化风险
　　若未来国家对建筑装饰行业的支持政策发生改变，可能会对建筑装饰行业未来发展造成不利影响。各主管部门陆续出台新的监管细则并修订已有法规，监管环境的变化会带来行业门槛上升、业务拓展限制等不利影响
　　上游大宗原材料价格波动风险
　　上游原材料价格波动、供求变化、技术发展都会对本行业的发展产生一定的影响。上游行业的影响不仅体现在采购成本上，铝材等原材料价格波动也影响产品在建筑外墙装饰材料的竞争力。
　　国民经济周期性风险
　　金属复合板行业的下游主要面向商业连锁网点、广告标识、大型商业物业、医院、交通枢纽等对装饰品质要求较高的公共建筑物业，以及精装商品房、别墅等中高端个人消费者等。其中，商业连锁网点、广告标识、大型商业物业等领域与国民经济的景气程度相关，宏观经济的周期性变化会对该等行业产生影响。
　　行业竞争激烈，产业结构亟待优化升级
　　我国建筑装饰材料除A级防火金属复合板外，还有金属单板、铝塑板、蜂窝板、玻璃、石材等，建筑装饰材料替代产品竞争激烈。同时，我国建筑材料行业生产企业较多，除少部分企业整体水平较高外，多数小规模企业缺乏技术创新能力、粗放经营，并造成企业间竞相压价、恶性竞争，压缩行业内企业的盈利空间。我国大部分金属复合板生产企业以传统铝塑板为主，缺乏自主创新能力，中低端产品生产规模较大，产业结构优化升级的需求较为迫切。
　　国内市场处于加速培育期，产业空间有待进一步拓展
　　目前我国A级防火金属复合板行业已取得一定程度的进展，本行业在国内虽正步入市场加速培育阶段，应用于商业地产、科教文卫体建筑、高端酒店、交通运输建筑等大型公建项目，但其他领域尚需进行推广。
　　技术创新及研发失败的风险
　　金属复合板行业客户需求不断变化、技术革新速度快。为满足不同企业应用的差异化需求，金属复合板企业需要保持不断进行技术研发及革新的能力，提高自身核心竞争力，对产品进行迭代升级。若公司技术革新能力不足，或未能准确把握行业发展趋势、产品发展方向及市场环境变化，将无法及时满足下游客户需求，保持既有的竞争优势，在同业竞争中处于不利地位。
　　实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人陈建明、沙英夫妻二人控制公司股份比例为64.05%；2014年3月至今，陈建明均担任公司董事长，沙英担任公司董事职务。根据《公司章程》和相关法律法规规定，实际控制人陈建明、沙英夫妻二人能够通过股东大会和董事会对公司进行控制并产生重大影响，如果实际控制人利用其实际控制地位和管理职权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他股东利益带来风险。
　　经营规模较小及融资渠道单一
　　公司虽然凭借较强的技术实力在A级防火金属复合板行业占据了一定地位，但经营规模仍比较小。公司作为民营企业，融资平台较为单一，外部融资渠道较少，主要依靠自身发展和银行融资方式筹集资金。由于本行业对生产设备和研发投入要求较高，产品生产线、配套设施建设、研发设备投入和人员薪酬均需要大量的资金。公司现有资金难以充分满足公司日益扩大的生产需要及研发投入的需求，急需通过资本市场拓宽融资渠道。
　　可能触发对赌协议回购的风险
　　根据上海凯瓴、达晨创通分别与阿路美格、金湖邦诚、陈建明、沙英等股东签订的增资投资协议、股权转让协议及补充协议，协议中存在对赌条款，可能触发回购条款。若触发回购条款，上海凯瓴、达晨创通有权要求上述控股股东、实际控制人金湖邦诚、陈建明、沙英回购其所持股份，存在影响公司股权结构变动的风险，但对赌协议不存在可能导致公司控制权变化的约定，亦不与市值挂钩，不存在严重影响公司持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形，不涉及损害公司利益、影响公司经营的情形。即使触发对赌回购，公司实际控制人有能力回购期所持股份。
　　应收账款余额较高的风险
　　报告期期末余额174,666,361.57元，较上年下降8.55%，绝对额下降1632.86万元。虽然应收账款增长速度得到了控制，但绝对额还是相对较高，公司将继续重视信用账期与营业收入增长的比例关系。目前应收款占用额在公司可控范围之内，报告期内公司现金充裕，可以应对业绩规模增长所需要的现金。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　作为国内A级防火新材料领域的领军企业，江苏阿路美格新材料股份有限公司(以下简称"公司")凭借全产业链布局优势及持续创新能力，已发展成为集研发设计、智能制造、系统服务于一体的国家级专精特新"小巨人"企业(指公司全资子公司协诚科技，公司为省级专精特新企业)。公司产品矩阵是以A级防火无机芯卷为核心材料，研发并生产出A级防火金属复合板，该产品广泛用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、写字楼、高档住宅等建筑的内外装饰:另外又研发并生产出零甲醛、防火.防水的家具复合板，彻底解决了家具行业的甲醛痛点、吸水变形、发霉虫蛀等弊病;... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　作为国内A级防火新材料领域的领军企业，江苏阿路美格新材料股份有限公司(以下简称"公司")凭借全产业链布局优势及持续创新能力，已发展成为集研发设计、智能制造、系统服务于一体的国家级专精特新"小巨人"企业(指公司全资子公司协诚科技，公司为省级专精特新企业)。公司产品矩阵是以A级防火无机芯卷为核心材料，研发并生产出A级防火金属复合板，该产品广泛用于地铁站、高铁站、机场、隧道、医院、体育场馆、写字楼、高档住宅等建筑的内外装饰:另外又研发并生产出零甲醛、防火.防水的家具复合板，彻底解决了家具行业的甲醛痛点、吸水变形、发霉虫蛀等弊病;并进一步研发出智能复合板生产线、保温装饰一体化外墙系统等核心产品，服务网络覆盖中东、南亚、欧洲等"一带一路!沿线重点市场。现将公司商业模式体系说明如下:
　　一、创新驱动的研发体系
　　公司构建了"市场导向+产学研协同"的双轮驱动研发模式。作为江苏省防火材料工程技术研究中心，我们与清华大学、南京信息工程大学等高校建立产学研协同创新平台，形成"预研一代、储备一代、量产一代"的技术开发体系。通过建立五阶九维研发管理体系（需求论证→立项评审→中试验证→工艺定型→产业化），实现从市场洞察到商业转化的全流程闭环管理。
　　特别在防火材料领域，公司独创"三时态"技术监测机制：实时追踪国际防火标准动态，适时导入客户定制需求，定时迭代产品技术参数。报告期内，新型无机纳米阻燃技术、智能化复合装备控制系统等关键技术取得突破，相关成果已形成26项发明专利保护群。
　　二、精益化供应链管理模式
　　公司建立订单驱动型采购管理体系，实施ABC分类采购策略。针对核心原料铝基材，构建"战略储备+动态补货"双轨制采购机制。其中，基准铝价参照上海有色金属网现货月均结算价，加工费采用"基础费率+技术溢价"协商模式。目前已与中铝系企业上海大屯能源股份有限公司江苏分公司、浙江永杰铝业有限公司、浙江佑丰新材料股份有限公司等建立多年期战略合作，实现72小时应急响应保障。
　　三、智能化柔性生产体系
　　采用订单导向型柔性生产模式，依托MES系统实现全流程数字化管理。四大生产板块配置智能排产系统，可根据订单紧急程度自动优化生产序列。独创的"三色"质量管理体系（绿色通道、黄色预警、红色熔断）贯穿生产全流程，关键工序良品率达99.6%以上。通过CNAS认证实验室的27项检测标准，确保产品符合EN13501、GB8624等国际国内双重认证。
　　四、价值共创型营销生态
　　公司构建"设备+耗材+服务"的立体化商业模式，深度践行类利乐商业模式战略：
　　1.设备端：为客户提供定制化智能复合板生产线，通过设备智能控制系统实现工艺参数锁定
　　2.耗材端：建立核心原料专供体系，客户须持续采购公司专利配方无机芯材
　　3.服务端：提供从设备运维到产品认证的全周期技术服务
　　市场拓展方面形成"双轮驱动"策略：
　　存量深耕：与中建科工、上海隧道工程等头部企业建立长期技术合作关系，参与重大地标项目增量拓展：通过BIM模型库、数字孪生系统等数字化工具赋能海外渠道商
　　生态构建：主导编制JC/T2561-2020《建筑装饰用不燃级金属复合板》等行业标准，构筑技术护城
　　河
　　五、核心竞争力构筑
　　公司通过"技术专利化→专利标准化→标准产业化"的创新路径，已实现设备与耗材的深度绑定。报告期内，设备客户耗材采购依存度达83%，复购周期稳定在18-24个月。这种商业模式有效保障了经营性现金流的持续稳定，近三年营收复合增长率达37.6%。
　　未来，公司将持续深化"智能装备+核心材料+数字服务"的商业生态，重点突破国际最高级防火材料技术壁垒，加速布局东南亚市场，快速提高占有率，致力于成为全球建筑防火新材料全流程领域的系统解决方案服务商。
　　2、经营计划实现情况
　　（一）核心产品经营计划实现及推进情况
　　1.A级防火金属复合板业务板块
　　报告期内，该产品线实现营业收入20,374.92万元，同比增长66.94%，超额完成年度预算目标。重大工程项目包括：
　　德清联合国地理信息会址配套工程（二期）辽宁肿瘤医院内外装项目
　　南京栖霞建设G112项目西安公共卫生中心项目
　　瑞金医院项目
　　金湖县体育中心主体场馆项目
　　成都四威科创中心幕墙系统工程
　　中南科研设计中心超高层建筑外立面工程
　　上述项目已有部分项目入选《中国建筑幕墙创新应用案例集》，标志着产品在华东、西南等重点区域高端公建市场的突破。经中国建筑材料联合会统计，公司在该细分领域国内市场占有率较上年提升2.3个百分点至8.7%。
　　2.防火芯材业务板块
　　(1)芯材业务经营实绩
　　报告期内芯材业务实现营业收入13,097.24万元，同比增长51.50%，其中国际业务占比达63.2%。主要增量来源于：
　　中东地区：迪拜Danube集团采购量同比增长97%
　　欧洲市场：西班牙客户订单增长51%，土耳其ASAS公司订单增长16%，SARAY公司增长37%国内市场：战略客户采购量同比家数较去年同期上升，但采购量较报告期有所下降。
　　(2)芯材行业竞争态势
　　根据GobaMarketInsights最新数据，全球A2级防火芯材市场规模达10亿元人民币，公司以13.1%的市场份额位列全球第一。在国内市场，凭借全产业链优势及GB/T23451-2023标准主导制定地位，持续保持技术定价权，产品溢价能力较行业均值高10.6%。
　　（二）公司创新业务培育进展情况
　　纳岩家居板在报告期获得发明专利1件、实用新型专利2件，该业务在报告期实施了如下差异化战略措施：
　　1、建立B2B2C双渠道体系：工程家装+高端代理商销售
　　2、完成全屋定制产品线开发：6大系列48款标准模块
　　3、智能制造升级：建成行业首条柔性定制生产线
　　据弗若斯特沙利文测算，该业务线有望在未来三年贡献25%以上的营收增量。
　　项实用新型专利布局

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策及行业形势变化风险
　　若未来国家对建筑装饰行业的支持政策发生改变，可能会对建筑装饰行业未来发展造成不利影响。各主管部门陆续出台新的监管细则并修订已有法规，监管环境的变化会带来行业门槛上升、业务拓展限制等不利影响
　　上游大宗原材料价格波动风险
　　上游原材料价格波动、供求变化、技术发展都会对本行业的发展产生一定的影响。上游行业的影响不仅体现在采购成本上，铝材等原材料价格波动也影响产品在建筑外墙装饰材料的竞争力。
　　国民经济周期性风险
　　金属复合板行业的下游主要面向商业连锁网点、广告标识、大型商业物业、医院、交通枢纽等对装饰品质要求较高的公共建筑物业，以及精装商品房、别墅等中高端个人消费者等。其中，商业连锁网点、广告标识、大型商业物业等领域与国民经济的景气程度相关，宏观经济的周期性变化会对该等行业产生影响。
　　行业竞争激烈，产业结构亟待优化升级
　　我国建筑装饰材料除A级防火金属复合板外，还有金属单板、铝塑板、蜂窝板、玻璃、石材等，建筑装饰材料替代产品竞争激烈。同时，我国建筑材料行业生产企业较多，除少部分企业整体水平较高外，多数小规模企业缺乏技术创新能力、粗放经营，并造成企业间竞相压价、恶性竞争，压缩行业内企业的盈利空间。我国大部分金属复合板生产企业以传统铝塑板为主，缺乏自主创新能力，中低端产品生产规模较大，产业结构优化升级的需求较为迫切。
　　国内市场处于加速培育期，产业空间有待进一步拓展
　　目前我国A级防火金属复合板行业已取得一定程度的进展，本行业在国内虽正步入市场加速培育阶段，应用于商业地产、科教文卫体建筑、高端酒店、交通运输建筑等大型公建项目，但其他领域尚需进行推广。
　　技术创新及研发失败的风险
　　金属复合板行业客户需求不断变化、技术革新速度快。为满足不同企业应用的差异化需求，金属复合板企业需要保持不断进行技术研发及革新的能力，提高自身核心竞争力，对产品进行迭代升级。若公司技术革新能力不足，或未能准确把握行业发展趋势、产品发展方向及市场环境变化，将无法及时满足下游客户需求，保持既有的竞争优势，在同业竞争中处于不利地位。
　　实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人陈建明、沙英夫妻二人控制公司股份比例为63.64%；2014年3月至今，陈建明均担任公司董事长，沙英担任公司董事职务。根据《公司章程》和相关法律法规规定，实际控制人陈建明、沙英夫妻二人能够通过股东大会和董事会对公司进行控制并产生重大影响，如果实际控制人利用其实际控制地位和管理职权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他股东利益带来风险。
　　经营规模较小及融资渠道单一
　　公司虽然凭借较强的技术实力在A级防火金属复合板行业占据了一定地位，但经营规模仍比较小。公司作为民营企业，融资平台较为单一，外部融资渠道较少，主要依靠自身发展和银行融资方式筹集资金。由于本行业对生产设备和研发投入要求较高，产品生产线、配套设施建设、研发设备投入和人员薪酬均需要大量的资金。公司现有资金难以充分满足公司日益扩大的生产需要及研发投入的需求，急需通过资本市场拓宽融资渠道。
　　可能触发对赌协议回购的风险
　　根据上海凯瓴、达晨创通、平潭久洛分别与阿路美格、金湖邦诚、陈建明、沙英等股东签订的增资投资协议、股权转让协议及补充协议，协议中存在对赌条款，可能触发回购条款。若触发回购条款，上海凯瓴、达晨创通、平潭久洛有权要求上述控股股东、实际控制人金湖邦诚、陈建明、沙英回购其所持股份，存在影响公司股权结构变动的风险，但对赌协议不存在可能导致公司控制权变化的约定，亦不与市值挂钩，不存在严重影响公司持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形，不涉及损害公司利益、影响公司经营的情形。即使触发对赌回购，公司实际控制人有能力回购期所持股份。
　　应收账款余额较高的风险
　　报告期末余额190,994,925.23元，较去年同期增长43.89%，绝绝对额增加5825.69万元，占当年营业收入的比重为17.48%。应收款增长超过了业绩增长速度(营业收入增幅是34.24%），公司需要重视信用账期与营业收入增长的比例关系。目前应收款增长比例在公司的可控范围之内，报告期内公司现金充裕，可以应对业绩规模增长所需要的现金。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲