一、经营情况回顾　　本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。　　一、体育业务　　公司的体育事业继续贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（WolverhamptonWanderersF.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中：　　1、俱乐部运营管理　　主要通过两个方面获得收入：（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、球衣围栏广告售卖、找寻赞助商、球票销售等等，从而获得分... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。
　　一、体育业务
　　公司的体育事业继续贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（WolverhamptonWanderersF.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中：
　　1、俱乐部运营管理
　　主要通过两个方面获得收入：（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、球衣围栏广告售卖、找寻赞助商、球票销售等等，从而获得分成、佣金等收入；
　　2、商业经纪
　　即利用公司在海外足球俱乐部管理、电子竞技、文体明星资源等业务方面的优势，积极开拓广告代言、商务赞助、周边产品、可视化内容制作等形式的商业开发，从而获得收益；
　　3、青训业务：
　　即依托狼队顶级青训和平台资源，及公司在足球圈的的经验、网络，培养中国的优秀青少年足球运动员，通过所培养的球员获得转会溢价分成、服务佣金、周边产品开发等的收益。
　　4、时尚潮牌：
　　与国内外服饰品牌合作，共同开发时尚潮牌，通过自营、加盟、线上网店等多种形式，获取潮牌服饰销售收入，及联名保底等收入。以IP授权的方式开启线下实体项目，体育主题公园模式可复制全国多点铺开。
　　二、游戏业务
　　公司当前的游戏业务主要着力于游戏海外发行、电子竞技、国内小游戏发行等细分领域，其中：1、海外发行：即通过与其他具有游戏研发资质的公司（暨游戏开发商，CP）合作签订合作协议，获得游戏产品在特定地区的独家或联合发行权利。游戏上线后，公司通过发行、推广、广告宣发、运营等一系列服务，获取游戏总流水的分成收入；
　　2、电子竞技：即组织不同电竞项目的专业化电子竞技分部，参加国内外各类电子竞技职业联赛和三方赛事，通过赞助、广告、比赛奖金、直播分成的方式谋取收益；
　　3、国内发行：即与其他具有游戏研发资质的公司合作签订相关合同，买入对方游戏，同时获得该游戏在国内的代理发行权利，通过与不同的渠道合作进行游戏推广，实现平台流量变现。
　　报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
　　一、经营情况
　　（一）经营计划
　　公司本年度继续执行既定的各项战略规划，总体保持了较快的发展，但在2020年也遇到了较大的困难：
　　一、体育业务
　　1、俱乐部运营管理：受托管理的狼队俱乐部在英超表现优异，在2019/2020赛季最终排名第7。
　　狼队竞技成绩的持续稳定向好是公司有效运营管理能力的体现，也是公司其他体育业务细分领域收入实现的基础；
　　2、青训业务：公司已建立适应公司长远发展目标的培养体系，培训计划根据不同的球员类型进行定制，培训平台已涵盖亚洲、欧洲及南美等足球发达地区；大部分球员已在海外开始接受高水平培训，成果显著。另有7名新签约球员，等疫情控制后，将前往海外进行培训深造。公司除与上海幸运星足球俱乐部等著名青训机构达成战略合作伙伴关系外，积极开拓青训授权服务，提供ToB端（政府、教委、学校等）定制化的青训解决方案。目前已帮助狼队建立与国家教委开展的“满天星”校园足球计划。从本年度开始，陆续已有球员售出变现，以俱乐部为载体取得丰厚回报。或进入到国内职业联赛平台，为将来的球员价值增值提供重要平台和机会。也充分证明业务模式的可行性和未来盈利的可能性
　　由于公司旗下在培养球员已达一定的数量规模，今年将加强做好现有球员的管理和跟进工作。未来公司将着力于现有球员的持续培养，促使其成才，尽快达到登陆欧洲赛场或加盟国内联赛的技战术要求，从而尽快实现球员转会变现；
　　3、商业经纪：本年度公司商业经纪业务实现较大的突破，一是上赛季帮助狼队成功签约两个赛季球衣胸前广告主赞助商，本年将继续为公司获得了不菲的佣金收入，二是利用狼队的资源优势，通过全球战略合作及商业赞助等获得了不菲的佣金收入；三是开拓体育MCN业务，通过签约和运营文体明星IP，获得多种类型的营销收入，并与公司其他业务形成矩阵联动效应。
　　4、时尚潮牌：公司时尚业务也取得了较大的突破，倾力打造的WWFC狼队潮品，拥有线上、线下等多销售渠道。其中线上粉丝量超100万、并开展特色直播促进销售，组成核心社群汇聚私域会员粉丝群体。IP授权业务正式启动，已与多个品牌开展服饰类授权联名业务，同时开发体育主题运动场馆的授权，通过多业态授权联名，实现IP的持续变现。
　　二、游戏业务：
　　1、海外发行：海外发行是公司当前的重点业务，公司的两个海外发行团队在2020年持续稳步发展，获得了多款优质游戏的海外发行、运营权。2020年上半年，除了继续运营2019年已发行项目外，公司还新发行了四款海外产品《食梦计划》、《潮人篮球》、《七国志》和《天神争霸》，发行地区覆盖欧美、日本、韩国、东南亚等地区。其中《食梦计划》上线首月流水破1.2亿日元，预约期间获得持续2周的AppStore预约推荐，iOS免费榜最高第3；《潮人篮球》也在上线后取得了免费榜第3名的成绩，累计注册用户10万；《七国志》和《天神争霸》的单月最高流水也超15万美金，这几款游戏均在海外市场收获了良好的口碑。
　　2020年上半年处于新发行游戏的市场投入期，随着游戏运营时间的延长，6月份开始各款游戏已实现盈利。此外，公司在2020上半年已经做好了《我的回合》、《黑色边界》、《伊苏6》等多款游戏产品的储备，下半年也将持续拓展南美地区作为新的海外发行市场。
　　2、电子竞技：公司积极布局、拓展电子竞技业务，在2020年上半年继续运营FIFAOnline、跑跑卡丁车手游、绝地求生（PUPG）等三个电竞分部，此外还新成立了第五人格分部，在电竞领域取得了不俗的战绩，其中：（1）FIFAONLINE分部拿下FIFAONLINE顶级联赛FCC职业冠军杯冠军；（2）跑跑卡丁车手游分部拿下P1职业联赛S2春季赛亚军（3）PUBG分部在PCL2020夏季赛中打入季后赛，稳固了职业联赛的席位。在取得良好的竞技成绩的同时，公司电竞业务的收入维度方面也得到了拓展，除了去年的赞助商外，还新增了斗鱼与CC直播平台的赞助，取得了一定的收益。狼队电竞的品牌通过电竞项目的拓展触及更多受众群，不管是toC还是toB的影响力都在2020年上半年显著提升。未来公司将继续谋求更多赞助、广告、比赛奖金等商业利益，尽快实现电竞业务自我闭环，自负盈亏，稳健运营。
　　（二）行业情况
　　一、体育业务
　　从总体上看，中国体育产业与欧美发达经济体项目规模偏小，形式粗放，蕴藏着巨大的发展潜力。
　　近年来国家也持续加大的了对体育产业的政策扶持力度，行业整体处于快速发展期。
　　在产业政策上，体育产业已上升到国家战略层面，近几年的政府工作报告都专门提及体育产业的发展，并给予了指导性意见。具体上足球产业，中国足球的深化改革正在积极推进中，市场空间仍然巨大，职业化要求明显提升，青少年足球的普及与提升已经摆在了迫切发展的位置；此外对于职业俱乐部各级梯队的明确配备要求作为准入门槛、青少年赛事的逐步完善等规定都在很大程度显示出政府对于青少年足球发展的重视程度。政策引导和市场热度来看，青少年球员的培养价值将在社会效益和经济效益中得到回报。此外，随着国民消费心态的日趋成熟，形象阳光健康的体育明星更易被广大人民群众所接受，也更易获得广告商的青睐，这为公司明星代言、体育商务经纪等业务的拓展提供了广阔的发展空间。
　　二、游戏业务
　　1、国内及海外游戏发行：2020年上半年受新冠疫情影响，娱乐需求逐月旺盛，用户规模有所扩大，移动游戏营销收入增长明显，自主研发游戏继续保持领先地位。2020年1-6月，国内市场营销收入1394.93亿元，同比增长22.34%，随着游戏市场扩张，竞争更加激烈，人口红利消失，用户规模增长放缓。1-6月用户规模同比增长1.97%，约为1271万人。
　　由于积极拓展海外市场和持续海外布局的游戏行业趋势，中国自主研发游戏在海外表现良好，市场营销收入75.89亿美元（约合533.62亿元人民币），同比增长36.32%，继续保持快速增长势头。在海外的市场实际销售收入地区分布中，美国占比达到28.23%，日本占比23.26%，韩国占比为9.97%。
　　这三个地区是国内游戏公司出海的主要市场，合计占比为61.46%。数据显示，自主研发在当下中国游戏产业发展中扮演了重要角色，而海外市场的增速甚至超过国内市场。
　　2、国内电竞市场：根据艾瑞咨询《2020年中国电竞行业研究报告》现实，2019年中国整体电竞市场规模已经突破了1000亿元，其增长主要来自于电竞生态市场规模的快速扩张。尽管疫情对2020年的电竞行业，尤其是线下环节造成一定影响，但得益于电竞游戏市场的稳定发展及游戏直播平台的收入增长，整体电竞市场规模仍将保持平稳的上升趋势。世界级电竞赛事接连夺冠、电竞影视剧备受关注等都推动着电竞的出圈，并带动电竞用户进一步增长，预计2020年将突破5.2亿人。值得一提的是，报告中强调了传统体育持续进入电竞领域，并以狼队作为传统体育组织在中国成立职业电竞俱乐部的典型案例。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　1、公司不断完善治理结构，严格管理，不存在违规担保、关联方违规占用资金、内幕交易等损害投资者债权人等利益相关者的行为；
　　2、公司积极承担社会责任，在保护股东利益的同时，公司积极维护债权人和职工的合法权益，随着企业的发展，努力创造更多的就业岗位，不断改善工作环境，在条件允许的情况下，提高员工薪酬和福利待遇；
　　3、公司积极发展的体育业务，除了要创造良好的经济效益外，公司也将努力为国家足球运动的发展培养更多的优秀青少年足球人才，为提升中国国家足球水平做出力所能及的贡献；
　　4、在积极开拓游戏发行业务的同时，公司始终将保护未成年人权益放在重要位置，为此，公司将持续努力，不断完善旗下游戏产品线的未成年人保护机制，坚持发行绿色健康的游戏产品，坚决杜绝涉黄涉赌等有不良倾向游戏产品的引入；其次，大力发展体育类游戏，在游戏中传播积极向上的竞技体育精神；第三，在海外发行业务中，坚持引入具有中华民族优秀的传统文化内核的优秀游戏产品。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司经营管理层、核心业务人员队伍保持稳定并有所加强；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。这为公司的持续经营提供了必要的组织及制度保障。
　　报告期内，公司经营虽遭遇到了新冠疫情的影响，同时由于受电竞、球员青训等仍处于培育期业务的影响，上半年仍出现一定的亏损，但公司的基本情况在持续向好：（1）公司主营的体育、游戏发行等核心业务发展势头良好，营收快速增长，今年上半年同比增幅超过60%；（2）公司的各项历史包袱的不利影响已基本消除；（3）除电竞、球员青训、时尚潮牌等业务仍处于培育期外，其他业务均已取得盈利。基于上述判断，公司有信心将很快实现整体扭亏为盈。
　　此外，公司当前资金储备能满足业务拓展之需，故公司不存在危及持续经营的重大风险。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　一、人才引进和流失风险
　　经过战略调整，公司确立了以体育、游戏发行为核心主业的发展战略。这些新兴行业受外部环境影响大、业内壁垒明显，对从业人员的专业能力、应变能力、运营能力等均有较高的要求。大力引进行业专业人才并保持核心人员的稳定是公司生存和发展的根本，是公司的核心竞争力所在。虽然公司在考核激励、企业文化建设等方面不断优化并采取向一线核心骨干人员进行倾斜的措施，对人才的吸引力在持续加强，但仍面临难以招聘到符合企业快速发展所需的各类人才的风险。
　　应对措施：公司将继续加大人才引进力度，尤其是体育、游戏行业专业人才，持续改进绩效考核办法并实施各类激励措施，稳定核心人才队伍。
　　二、未弥补亏损金额巨大的风险
　　截至2020年6月30日，公司账面累计未弥补亏损达32,580万元，已超过公司实收股本总额的三分之一。公司已发布[2020-013]号公告，对此情况作了提示与解释，且由于公司从事的体育、游戏发行等新业务受国家产业政策的影响具有一定的不确定性，未来可能因当期无法充分利用可抵扣亏损而需要将以前年度已确认的递延所得税资产转回。
　　应对措施：（1）公司将聚焦在体育、游戏发行等主营业务上，并对各业务板块推行“分公司制”并实施业务负责人制，促使各业务团队对各自业绩负责，力争各板块均能自负盈亏，独立运行，从而保障公司的整体盈利；（2）公司将根据既定战略，积极调整、盘活现有资产，在满足条件的前提下，适时退出部分已获良好收益的投资项目，从而获取丰厚的投资收益。
　　三、行业政策风险
　　公司所从事的体育、游戏等产业受国家产业政策、行政管理等影响巨大。如足球领域，国家体育总局及中国足协的管理政策变化对公司的相关业务开展有重大不确定性影响。公司将时刻关注足协最新规定及各级别赛事规则变化，将通过各种举措降低甚至避免此类风险。而游戏领域，本年度仍面临国家持续加强游戏行业的监管力度，严控版号发放等不利影响，致使公司国内业务开展遇到很大的困难。
　　应对措施：公司将进一步加强对所处行业的研究，及时把握国家的最新产业政策，并适时调整公司的经营策略与方向，尽量降低因国家产业政策调整而产生的不利影响。
　　四、外汇及外管政策风险
　　公司的体育、游戏发行业务中有较多的海外业务，公司面临一定的外汇风险。此外，国家外汇管理及对外投资的政策变化也会对公司的海外投资、并购等事项产生较大不利影响。尤其是受中美贸易战持续发酵的影响，人民币汇率波动显著加大，致使公司遭受了一定的外汇汇兑损失。
　　应对措施：公司将加强外币业务管理，适时将采取套保等规避外汇风险的措施，公司也将加强与关联方复星集团的联系与合作，利用其在外汇管理上的丰富经验与优势，帮助公司规避外汇风险。公司也将持续关注国际外管政策的变化，及时调整对外投融资政策与方向，避免因外管政策的变化而带来的不利影响。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式： 本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。 一、体育业务 公司的体育事业继续贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（WolverhamptonWanderersF.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中： 1、俱乐部运营管理 主要通过两个方面获得收入：（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、球衣围栏广告售卖、找... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式：
本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。
一、体育业务
公司的体育事业继续贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（WolverhamptonWanderersF.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中：
1、俱乐部运营管理
主要通过两个方面获得收入：（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、球衣围栏广告售卖、找寻赞助商、球票销售等等，从而获得分成、佣金等收入；
2、体育经纪
即利用公司在海外足球俱乐部管理、电子竞技等业务方面的优势，积极开拓广告代言、商务赞助、周边产品开发等业务，从而获得佣金及分成收入；
3、青训业务：
即依托狼队顶级青训和平台资源，及公司在足球圈的的经验、网络，培养中国的优秀青少年足球运动员，通过所培养的球员获得转会溢价分成、服务佣金、周边产品开发等的收益。
4、时尚潮牌：
与国内外服饰品牌合作，共同开发时尚潮牌，通过自营、加盟、线上网店等多种形式，获取潮牌服饰销售收入，及IP授权使用费等收入。
二、游戏业务
公司当前的游戏业务主要着力于游戏海外发行、电子竞技、国内小游戏发行等细分领域，其中：1、海外发行：即通过与其他具有游戏研发资质的公司（暨游戏开发商，CP）合作签订合作协议，获得游戏产品在特定地区的独家或联合发行权利。游戏上线后，公司通过发行、推广、广告宣发、运营等一系列服务，获取游戏总流水的分成收入；
2、电子竞技：即组织不同电竞项目的专业化电子竞技分部，参加国内外各类电子竞技职业联赛和三方赛事，通过赞助、广告、比赛奖金、直播分成的方式谋取收益；
3、国内发行：即与其他具有游戏研发资质的公司合作签订相关合同，买入对方游戏，同时获得该游戏在国内的代理发行权利，通过与不同的渠道合作进行游戏推广，实现平台流量变现。
报告期内，公司商业模式未发生变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
公司本年度继续执行既定的各项战略规划，总体保持了较快的发展，但在2019年也遇到了较大的困难：
一、体育业务
1、俱乐部运营管理：受托管理的狼队俱乐部在晋级英超后表现优异，在冲超后的第一个赛季暨2018/2019赛季最终排名第7，并在时隔30多年后再次打入欧洲联赛。狼队竞技成绩的持续稳定向好是公司有效运营管理能力的体现，也是公司其他体育业务细分领域收入实现的基础；
2、青训业务：截止2019年底，公司已签约并在培养中的青少年球员近20名，已初步建立适应公司长远发展目标的培养体系，培训计划根据不同的球员类型进行定制，培训平台已涵盖亚洲、欧洲及南美等足球发达地区；大部分球员已在海外开始接受高水平培训，成果显著。公司已同国内顶尖的青训机构，如上海幸运星足球俱乐部等，达成战略合作伙伴关系，未来将会利用各自优势，以共同培养具有欧洲顶级联赛参赛水平的球员为目标。但由于所培养的球员年龄尚轻，仍未到达职业球员转会要求，本年度未能取得球员转会收益分成等收入；
由于公司旗下在培养球员已达一定的数量规模，未来公司将着力于现有球员的持续培养，促使其成才，尽快达到登陆欧洲赛场或加盟国内联赛的技战术要求，从而尽快实现球员转会变现；
3、体育经纪：本年度公司体育经纪业务实现较大的突破，一是帮助狼队成功签约新赛季球衣胸前广告主赞助商，赞助金额较上赛季有明显的提升，公司也由此而获得了不菲的佣金收入，二是利用狼队“英超亚洲行”和狼队电子竞技俱乐部的资源优势，通过商业赞助等获得了不菲的佣金收入；
4、时尚潮牌：公司时尚业务也取得了较大的突破，倾力打造的WWFC狼队潮品，开设国内首家线下体验店，并已入驻天猫和寺库，天猫店铺粉丝量已达到10万+，居全球各俱乐部天猫店铺粉丝量TOP3。
此外，受益于电视转播费的持续增长及大量资本涌入顶级联赛及其俱乐部，公司所投资的START
S.A.项目持续业绩高增长。
二、游戏业务：
1、海外发行：海外发行是公司当前的重点业务，公司在2019年下半年完成了对原北京热酷旗下日本发行团队的整合，建立了以面向日韩游戏市场为主的发行团队，获得了多款优质游戏的日本发行、运营权。2019年全年公司共发行了六款海外产品《乱轰三国志》、《元气封神》、《神龙封印师》、《绯雨骑士团》、《侠物语》和《街头篮球》，其中《街头篮球》在日本该品类中排名第一、曾获日本iOS免费榜第一，《元气封神》获iOS免费榜前五名、Google游戏商店当周编辑推荐，《神龙封印师》获Google游戏商店当周编辑推荐，均在海外市场收获了良好的口碑。由于上半年还处于投入期，导致海外业务上半年出现亏损，但随着游戏运营时间的延长，和下半年组建日韩发行团队后两款手游的优秀表现，公司在海外发行业务上已实现迅速地发展；
2、国内发行：受制于国内游戏行业持续整顿的不利影响，为防范风险，公司的国内发行业务主要聚焦在国内小游戏发行方面，通过与今日头条、微信等顶级流量平台达成合作，通过代理小游戏并投放实现流量变现，从而获得游戏收益分成收入；
3、电子竞技：公司积极布局、拓展电子竞技业务，2019年内相继组建了FIFAOnline、跑跑卡丁车、绝地求生（PUPG）等分部，并取得了不俗的战绩，其中：（1）FIFAONLINE分部拿下FSLS6赛季六强、国际大奖赛冠军；（2）跑跑卡丁车分部拿下P1职业联赛常规赛第三名、季后赛四强的战绩；（3）绝地求生（PUPG）分部拿到PCL职业联赛席位。在取得良好的竞技成绩的同时，公司电竞业务在2019年也实现了首次商业合作，取得了一定的赞助收益。未来公司将继续依托狼队、新浪微博等合作方，谋求更多赞助、广告、比赛奖金等商业利益，尽快实现电竞业务自我闭环，自负盈亏，稳健运营。
(二)行业情况
一、体育业务
从总体上看，中国体育产业与欧美发达经济体项目规模偏小，形式粗放，蕴藏着巨大的发展潜力。
近年来国家也持续加大的了对体育产业的政策扶持力度，行业整体处于快速发展期。
在产业政策上，体育产业已上升到国家战略层面，近几年的政府工作报告都专门提及体育产业的发展，并给予了指导性意见。具体上足球产业，中国足球的深化改革正在积极推进中，市场空间仍然巨大，职业化要求明显提升，青少年足球的普及与提升已经摆在了迫切发展的位置；此外对于职业俱乐部各级梯队的明确配备要求作为准入门槛、青少年赛事的逐步完善等规定都在很大程度显示出政府对于青少年足球发展的重视程度。政策引导和市场热度来看，青少年球员的培养价值将在社会效益和经济效益中得到回报。此外，随着国民消费心态的日趋成熟，形象阳光健康的体育明星更易被广大人民群众所接受，也更易获得广告商的青睐，这为公司明星代言、体育商务经纪等业务的拓展提供了广阔的发展空间。
二、游戏业务
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员发布的《2019年中国游戏产业报告》，2019年中国游戏市场实际销售收入2308.8亿元，同比增长7.7%；中国游戏用户规模达到6.4亿人，同比增长
2.5%，移动游戏占比逐步增高，仍然是市场核心增长点。其中，中国自主研发游戏海外市场收入增速高于国内市场，2019年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达115.9亿美元，增长率21%。海外市场中，美、日、韩市场占比近七成，美国占比三成以上。
这表明国内游戏市场高增长时期已逐渐成为过去式，未来游戏行业将进入存量市场阶段，行业整体毛利水平将进一步降低，游戏业务的发展将更加依赖精细化运营，此外，国家政策的变化对行业的影响将大为加深。但与此同时，海外市场的机会日益凸显，且已成为中国自主研发游戏的未来趋势，这也是公司着力经营的重点领域，在密切关注国家政策的前提下稳步扩张发行区域和规模。
此外，《报告》显示我国的电子竞技产业也越来越受到重视，已成为世界上最具影响力和最具潜力的电子竞技市场。中国电子竞技游戏市场收入从2018年的834.4亿元增长至2019年的947.3亿元，增加112.9亿元，同比增长13.5%。行业规模急速增长使电竞产业成为投资风口，公司也将以电竞俱乐部运作为切入点，持续拓展电竞产业生态，通过电竞赛事打通电竞生态上下游，通过电竞教育为行业输送人才，实现企业社会价值。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司经营管理层、核心业务人员队伍保持稳定并有所加强；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。这为公司的持续经营提供了必要的组织及制度保障。
报告期内，公司经营虽遭遇到了相当的困难，仍出现较大的亏损，但公司的基本持续向好：（1）公司主营的体育、游戏发行等核心业务发展势头良好，营收快速增长；（2）公司历史事项的不利影响已基本消除；（3）除电竞、时尚潮牌、球员青训等业务仍处于培育期外，其他业务均已取得盈利。基于上述判断，公司预计将会很快实现整体扭亏为盈。
此外，公司当前资金储备能满足业务拓展之需，故公司不存在危及持续经营的重大风险。
(一)行业发展趋势
一、体育行业发展趋势
2019年9月17日，国务院办公厅印发《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》，提出要强化体育产业要素保障，激发市场活力和消费热情，推动体育产业成为国民经济支柱性产业。目标是力争到2022年，体育服务业增加值占体育产业增加值的比重达到60%。除此之外，国内将大力培育健身休闲、竞赛表演、场馆服务、体育经纪、体育培训等服务业态。
国家扶持体育产业发展、刺激体育消费的意图明确，这将给相关企业指明了方向。未来，体育消费需求将从传统的体育制造用品消费，转向娱乐性消费以及观赏性消费。
根据《全民健身计划(2016-2020年)》，到2020年，参加体育锻炼的人数将明显增加，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达到7亿，经常参加体育锻炼的人数达到4.35亿，体育消费总规模将达到1.5万亿元。在政策的支撑下，即便受新冠肺炎疫情影响，短期发展可能受挫，但也不会改变其昂首向前的良好态势。
体育也在突如其来的疫情爆发这样的特殊时刻展示了巨大的能量。无论是「体育有改变世界力量」的劳伦斯，还是科比追思会上的那些关于曼巴精神的话语，亦或是在国际舞台展示出良好精神面貌的女篮、女足、蹦床和众多冰雪项目，都在国民士气低落时给予过正能量，体育赛事在社会中的积极作用，也会在未来得到更多重视。例如，在2003年非典过后的甲A赛场上，有20万人涌入甲A赛场，上座率得到了井喷，而在那之后8月中国龙之队对阵「银河战舰」皇家马德里的商业赛，也点燃了国民热情，注定成为载入史册的商业经典。
从非典疫情的情况看，当社会秩序恢复之后，在信心恢复、经济复苏的过程里，体育娱乐也成为了民众消费的重点。这为公司在疫情后继续体育业务的深入拓展提供了良好的外部环境。
二、游戏行业发展趋势
1、移动游戏继续保持较快增长，拉动国内游戏市场稳步扩展
经过多年的高速发展，中国游戏市场规模稳定增长，用户规模基本维持稳定。2019年中国游戏市场实际销售收入2,308.8亿元，同比增长7.7%。从细分市场观察，移动游戏占整体营销收入近七成，处于主导地位；客户端与网页游戏占比分别降至26.6%和4.3%。2019年移动游戏营销收入1581.1亿元，同比增长18.0%，成为拉动游戏市场整体增长的主要因素。其用户规模6.2亿人，增速明显放缓。
预计未来游戏用户规模增速将长期处于5%以下，用户规模趋近饱和。未来伴随移动游戏市场持续高速增长，移动游戏市场占比将进一步提升。
从整体游戏类型上看，角色扮演类游戏表现较为突出。市场营销收入前100位移动游戏，角色扮演类占比54%；其次为策略类游戏，占比14%；卡牌、休闲、模拟、射击、棋牌类份额被逐渐挤压，占比均不超过10%。
2、自主研发游戏海外营销提升明显，涌现出一批优质作品
2019年中国自主研发游戏海外市场营销收入115.9亿美元，折算人民币约为825亿元，同比增长21%。相当数量不同类型自主研发游戏在全球上百个不同地区的下载榜和畅销榜进入头部，呈现出多
品类、多区域、广覆盖的良好态势。从产品类型看，角色扮演类、策略类和多人竞技类（MOBA）游戏最受青睐，收入合计占海外总收入的74.7%。从地区分布看，美、日、韩是中国自主研发游戏最主要海外市场，收入合计占海外总收入的67.5%；其次为欧洲和东南亚市场。
3、电子竞技游戏异军突起，为游戏产业提供了新动能
2019年电子竞技游戏营销收入947.3亿元，同比增长13.5%，连续4年保持百亿级扩张。在电子竞技的发展稳定后，电竞游戏销售收入增长率趋于平缓，处于健康的发展水平。与之相应，用户规模从2015年2.2亿翻了一番，达到2019年的4.4亿，已连续5年保持扩张。
与市场整体状况类似，移动电子竞技游戏营销收入581.9亿元，同比增长25.8%，尽管较上年增速减少7.7个百分点，但仍维持较高增速。移动电竞市场销售收入连年增长，每年均录得100亿以上的销售收入增长，预计会是未来电竞游戏市场的主体。
我国已经成为了世界上具有较强影响力与发展潜力的电子竞技市场，电子竞技逐渐成为游戏产业新的利润增长点，游戏用户向电子竞技赛事观众转化。在未来，对电竞赛事的观赛需求将会有巨大增长，大众传媒对赛事的传播也将进一步拓展。
基于以上的研判，公司认为：
1、海外手游市场机会巨大。海外目前还未形成寡头垄断局面，中国手游产业起步、爆发较早，领先于全球大多数市场，在产品、运营等方面具有较为鲜明的特点，中国手游产品已经在海外多个国家获得成功，在全球主流渠道占据较为重要的一席之地，随着用户的进一步成熟，未来海外手游市场规模将进一步扩大，且开拓海外市场也有利于避开竞争过于激烈的国内市场，更好的发挥公司的国际化优势；
2、国内游戏市场高增长时代已逐步远去，未来游戏行业将进入存量市场阶段，行业整体毛利水平将进一步降低，游戏业务的发展将更加依赖精细化运营，此外，国家政策的变化对行业的影响将大为加深，为此，公司将密切关注政策变化，找寻精品游戏，运营上也会更加谨慎，在稳定、提升毛利水平的前提下，扩张规模；
3、行业规模急速增长使电竞产业成为投资风口，公司也将以电竞俱乐部运作为切入点，以运营好目前三个分部的前提下，持续拓展电竞产业生态，通过电竞赛事打通电竞生态上下游，通过电竞教育为行业输送人才，实现企业社会价值。
(二)公司发展战略
公司将继续既有战略规划，坚持以体育、游戏双核心的总体发展战略；
在体育领域公司致力于成为中国乃至世界优秀的足球产业公司，同时也将成为助力中国足球发展重要的企业力量；
在游戏领域公司致力于成为国内优秀的发行商。在海外发行、电子竞技等细分领域成为国内主流企业。
(三)经营计划或目标
公司按既定发展战略，结合现有资源，对未来一年的经营计划做了如下的整体规划
一、体育业务
1、俱乐部经营管理：继续做好英超狼队俱乐部的经营管理，球队战绩稳定在英超前十的名次，并继续力争冲击欧战参战资格；
2、球员青训：已签约球员将继续在日本、欧洲、巴西等地接受精英化培训，并谋求多种变现途径；
3、体育新零售：（1）扩大WWFC狼队潮品的营销渠道和营收规模。（2）大力发展狼队IP授权业务，与国内外知生活方式品牌开展授权和联名。
4、体育经纪及商业营销：（1）利用狼队、门德斯旗下明星球员等顶级资源优势，积极拓展国内商务代言，商业广告等方面的业务；（2）与国内企业深度开展体育营销合作；
二、游戏业务
1、海外发行：在继续稳定现有在运营游戏的盈利水平的前提下，计划2020年发行6款精品游戏，以品质为导向，挑选多元题材。营收规模力争2亿以上，并实现新发行游戏当期盈利；
2、国内发行：公司预计2020年国内游戏版号发放情况很有可能不会有太多好转，因此2020年国内发行部分将尽可能寻找低成本的优质游戏，打通上下游渠道，为未来的国内发行市场大动作做好准备。
3、电竞业务：
（1）FIFAONLINE分部：拿到国内职业联赛FSL前三，冲击洲国际顶级比赛EACC；
（2）绝地求生分部：拿到国内职业联赛PCL前十，冲击国际顶级比赛PGC；
（3）跑跑卡丁车手游分部：冲击国内职业联赛P1前三。
在力争良好竞技战绩的同时，公司也将积极开拓电竞商务化运作，大幅增加商业赞助、品牌合作、代言等收入。
(四)不确定性因素
公司虽已确立了以体育、游戏发行为主的发展战略，也制定了未来几年的发展规划，但由于公司所从事的行业本身具有一定的不确定性，主要如下：
一、体育业务
1、俱乐部咨询管理服务高度依赖于国内职业联赛发展情况，并受国家体育总局及中国足协的行业政策影响较大，可能会对公司该项业务造成较大的不利影响；
2、青少年球员培训业务由于培养周期较长，涉及环节多，难以保证每个受训青少年球员都能顺利走上职业球员的道路，因而具有较大的不确定性；
3、体育新零售方面，由于狼队IP对国内市场是全新的品牌，在市场接受度，引流吸量等方面存在一定的不确定性，这对公司既定战略的推进将产生不利影响；
4、体育经纪及商务营销：经纪类业务受整体宏观经济的影响很大，如受疫情影响导致宏观经济不景气，可能会致使各厂商减少广告投入，将会对公司的经纪类业务开拓造成不利影响；
面对这些不确定因素，公司未来将：（1）继续探索更合适的精英化青训业务模式，提升优秀苗子的成材率，并积极寻找快速、多样化的变现途径；（2）加大人才引进力度，拓展人脉圈，积极在政府组织，国内一流公司间找寻合作机会；（3）与大品牌开展合作，减少公司在IP推广、市场宣传等方面的大额支出；
二、游戏发行业务
当前游戏发行业务较大的不确定因素主要是两个方面：（1）国家的产业政策，尤其是游戏版号的审批发放情况，如果游戏版号进一步收紧，监管持续加强，可供公司选择的可发行游戏总量将会降低，这将导致公司既定发行计划难以达成；（2）能否在前端研发市场获得具备高流水潜力的优秀游戏产品，游戏发行业务的成功归根到底取决于所发产品品质，如果无法找寻到足够多的优质游戏产品，或者在决策判断上出现偏差，将会对业绩造成不利影响，但从目前大势情况看，整个游戏发行行业竞争日趋激烈，对于优质产品的争夺更是惨烈，从整个行业发展趋势看，能取得盈利的企业仅仅是行业中的少数，因此，公司游戏发行业务的盈利能力存在一定的不确定性；
面对上述不确定因素，未来公司将：（1）加强对上游研发的公司合作，丰富公司产品储备，减少对单一游戏的依赖；（2）关注IP以及产品定制、独代，争取尽2年内发掘一款爆款产品；（3）公司内部强化优胜劣汰机制，以及激励制度，增加员工积极性，提升团队战斗力。

　　四、风险因素
一、人才引进和流失风险
经过战略调整，公司确立了以体育、游戏发行为核心主业的发展战略。这些新兴行业受外部环境影响大、业内壁垒明显，对从业人员的专业能力、应变能力、运营能力等均有较高的要求。大力引进行业专业人才并保持核心人员的稳定是公司生存和发展的根本，是公司的核心竞争力所在。虽然公司在考核激励、企业文化建设等方面不断优化并采取向一线核心骨干人员进行倾斜的措施，对人才的吸引力在持续加强，但仍面临难以招聘到符合企业快速发展所需的各类人才的风险。
应对措施：公司将继续加大人才引进力度，尤其是体育、游戏行业专业人才，持续改进绩效考核办法并实施各类激励措施，稳定核心人才队伍。
二、未弥补亏损金额巨大的风险
截至2019年底，公司账面累计未弥补亏损达31,254万元，已超过公司实收股本总额的三分之一。
公司已发布[2020-013]号公告，对此情况作了提示与解释，且由于公司从事的体育、游戏发行等新业务受国家产业政策的影响具有一定的不确定性，未来可能因当期无法充分利用可抵扣亏损而需要将以前年度已确认的递延所得税资产转回。
应对措施：（1）公司将聚焦在体育、游戏发行等主营业务上，并对各业务板块推行“分公司制”并实施业务负责人制，促使各业务团队对各自业绩负责，力争各板块均能自负盈亏，独立运行，从而保障公司的整体盈利；（2）公司将根据既定战略，积极调整、盘活现有资产，在满足条件的前提下，适时退出部分已获良好收益的投资项目，从而获取丰厚的投资收益。
三、行业政策风险
公司所从事的体育、游戏等产业受国家产业政策、行政管理等影响巨大。如足球领域，国家体育总局及中国足协的管理政策变化对公司的相关业务开展有重大不确定性影响。公司将时刻关注足协最新规定及各级别赛事规则变化，将通过各种举措降低甚至避免此类风险。而游戏领域，本年度仍面临国家持续加强游戏行业的监管力度，严控版号发放等不利影响，致使公司国内业务开展遇到很大的困难。
应对措施：公司将进一步加强对所处行业的研究，及时把握国家的最新产业政策，并适时调整公司的经营策略与方向，尽量降低因国家产业政策调整而产生的不利影响。
四、外汇及外管政策风险
公司的体育、游戏发行业务中有较多的海外业务，公司面临一定的外汇风险。此外，国家外汇管理及对外投资的政策变化也会对公司的海外投资、并购等事项产生较大不利影响。尤其是受中美贸易战持续发酵的影响，人民币汇率波动显著加大，致使公司遭受了一定的外汇汇兑损失。
应对措施：公司将加强外币业务管理，适时将采取套保等规避外汇风险的措施，公司也将加强与关联方复星集团的联系与合作，利用其在外汇管理上的丰富经验与优势，帮助公司规避外汇风险。公司也将持续关注国际外管政策的变化，及时调整对外投融资政策与方向，避免因外管政策的变化而带来的不利影响。
五、应收款收账风险增加
由于外部环境有所恶化，导致公司部分应收款项因客户原因造成一定的收账风险，尽管公司已采取了诸如加大催收力度，积极司法诉讼等措施，但仍面临一定的坏账风险。
应对措施：公司将采取几方面的措施来降低应收账款收账风险，（1）进一步加强对业务人员、项目负责人的收款指标考核，将应收款回款情况作为重要指标，落实到对其的绩效考核中；（2）加强成本核算，对于存在收账风险的应收款项，其相对应的成本费用要严加管控；（3）对于存在风险的款项及时采取各项必要的法律行动。 收起▲

　　一、商业模式　　本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。　　一、体育业务　　公司的体育事业仍将贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（Wolverhampton Wanderers F.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中：　　1、俱乐部运营管理主要通过两个方面获得收入：　　（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；　　（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、体育旅游、球衣围栏广告售卖、找寻赞助商、球票销售等... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　本报告期内公司各项业务的商业模式未发生变化，公司按照既定的战略在体育、游戏发行等核心业务领域持续推进。
　　一、体育业务
　　公司的体育事业仍将贯彻“足球为主、兼顾其他”的战略规划，依托受托管理的英超狼队足球俱乐部（Wolverhampton Wanderers F.C.）等优势资源，着力于俱乐部运营管理、体育经纪、时尚潮牌、足球青训等细分领域，其中：
　　1、俱乐部运营管理主要通过两个方面获得收入：
　　（1）即通过受托管理英格兰狼队俱乐部获得管理费收入；
　　（2）与狼队深度合作，帮助其在中国地区的商业性开发，如来华参加商业赛事、体育旅游、球衣围栏广告售卖、找寻赞助商、球票销售等等，从而获得分成收入；
　　2、体育经纪即与门德斯先生旗下START S.A.公司紧密合作，为中国职业俱乐部提供专业咨询服务，包括但不限于球员转会顾问、管理咨询、海外拉练等；利用门德斯旗下知名国际明星球员资源，开拓国内广告代言、周边产品开发等业务，从而获得佣金及分成收入；
　　3、青训业务：即依托狼队顶级青训和平台资源，及公司在足球圈的的经验、网络，培养中国的优秀青少年足球运动员，通过所培养的球员获得转会溢价分成、服务佣金、周边产品开发等的收益。
　　4、时尚潮牌：即利用狼队IP资源，与国内外服饰品牌合作，共同开发狼队专有IP时尚潮牌，通过自营、加盟、线上网店等多种形式，获取潮牌服饰销售收入，及IP授权使用费等收入。
　　二、游戏业务
　　公司当前的游戏业务将以海外发行、长尾发行、电子竞技为主，国内网游为辅，其中：
　　1、长尾发行：即通过自主研发聚合SDK，实现统一分发、监控、结算等功能，展开的独家长尾发行或联合发行业务模式，与发行商、研发商及长尾渠道进行的合作，获取游戏总流水的分成收入；
　　2、海外发行：即通过与其他具有游戏研发资质的公司合作签订相关合同，买入对方游戏，同时获得该游戏在世界范围内部分地区（一般除中国大陆以外）的代理发行权利，并且在双方相互合作的基础下，展开发行、运营为一体的业务，获取游戏总流水的分成收入。
　　3、电子竞技：即组织专业化的电子竞技战队，参加国内外各类电子竞技比赛，通过赞助、广告、比赛奖金的方式谋取收益。
　　三、SP业务即电信增值服务，是公司的传统业务，公司将遵循既有的合作模式在三大电信运营商开展业务，但由于受智能手机快速普及，传统SP业务已日益萎缩，为此，公司在SP业务领域也在谋求转型。报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　一、经营成果公司在上半年各项业务开展顺利，总体保持了较快的发展，反映到经营业绩表现上，公司上半年实现营收4,192.48万元，同比增长47.61%。但由于游戏业务中几款重点游戏刚上线运营，上半年处于投入期，此外，也由于体育业务中俱乐部运营管理等收入都将在下半年确认等原因，导致公司上半年扣非后净亏损1,916.84万元，较去年同期略有扩大。但随着今年主推的几款游戏逐步进入回收期，公司预计亏损额会逐步收窄，力争实现全年扭亏。
　　公司各主营业务板块上半年的经营情况，简要回顾如下：
　　1、体育业务
　　1）、俱乐部运营管理：受托管理的狼队俱乐部在晋级英超后表现优异，在冲超后的第一个赛季暨2018/2019赛季最终排名第7，并成功进入欧联杯资格赛。狼队竞技成绩的持续稳定向好是公司有效运营管理能力的体现，也是未来其他体育收入实现的基础；
　　2）、青训业务：上半年公司新增了几名签约及培养球员，并已初步建立起适应公司发展目标的球员海外培养体系。由于青训业务时间周期较长，公司主要依赖所培养的球员成为职业球员后的转会收益分成，目前在培养的球员尚未达到可转会变现的阶段，故上半年该项业务仍将出现一定的亏损；
　　3）、体育经纪：上半年公司体育经纪业务实现较大的突破，一是帮助狼队成功签约新赛季球衣胸前广告主赞助商，赞助金额较上赛季有明显的提升，公司也由此而获得了不菲的佣金收入，此外，利用“英超亚洲行”等活动获得了雷丁汽车等的赞助收入。
　　4）、潮牌时尚：上年年公司体育时尚业务也取得了较大的突破，倾力打造的狼队潮牌WWFC服饰已开设国内首家线下体验店，并已入驻天猫，当前店铺粉丝量已达到13万+的规模。
　　2、游戏业务：公司游戏业务上半年实现营业收入3,096.52万元，较去年同期大幅增长90%以上，但由于上半年还处于投入期，游戏业务上半年亏损超过1,400万元，这是造成公司整体上半年亏损的主要原因：
　　1）、长尾发行：公司在2019年上半年共上线发行了六款游戏，四款为独家长尾发行，其中《少年歌行》上线首日获iOS当日首页推荐位，《天书奇谈》单月流水破百万。
　　2）、海外发行：海外发行是公司当前的重点业务，公司上半年发行了三款海外产品《乱轰三国志》、《元气封神》和《神龙封印师》，其中《元气封神》获iOS免费榜前五名、Google游戏商店当周编辑推荐，《神龙封印师》获Google游戏商店当周编辑推荐，均在海外市场收获了良好的口碑，由于上半年还处于投入期，导致海外业务上半年出现亏损，但随着游戏运营时间的延长，亏损会逐渐收窄。上半年发行的游戏中《乱轰三国志》已在6月份实现单月盈利。随着下半年公司在日韩等市场的开拓，预计营业收入将有较快的增长。
　　3）、国内网游：受制于宏观政策等不利因素影响，公司在上半年未能有游戏上线，但已找寻并储备了几款非常有潜力的好产品，未来公司将在适当的时机投放市场。
　　4）、电子竞技：公司于2019年2月组建了电竞俱乐部，现拥有一支FIFA战队，旗下有4名正式队员和1名泰国外援；战队于4月份参加了腾讯举办的FIFA ONLINE4顶级职业联赛FSL S6赛季，并成功打入季后赛挺进六强；6月份参与了腾讯举办的城市冠军赛S3赛季，获得北京赛区亚军及季军、西安赛区亚军。电竞业务总体发展良好，在力争良好的竞技成绩的同时，公司也将依托狼队、新浪微博等合作方，谋求赞助、广告、比赛奖金等商业利益，尽快实现电竞业务自我闭环，自负盈亏，稳健运营。
　　3、SP业务：SP业务经过近二年的调整，已逐步从传统的短信、视频等业务向游戏（运营商渠道）、手机报、短视频等新业务转型。上半年取得营业收入712.06万元，虽同比出现较大的降幅，但毛利率却有所提升，从8%增长到约17%。
　　二、财务状况
　　截至上半年底，公司总资产36,463.09万元，较上年末减少2,303.68万元，主要是由于公司上半年的净利润亏损1,908.13万元。其他流动资产期末余额930.18万元，较上年末的余额1,200万元，减少22.49%，主要由于公司本期赎回了部分理财产品所致。应付账款期末余额3,055.81万元，较上年末的余额3,627.01万元，减少15.75%，主要由于公司部分业务账期缩短所致。一年内到期的非流动负债期末余额1,563.40万元，较上年末的余额1,961.85万元，减少20.31%，主要由于公司本期提前归还了部分即将在9月到期的长期借款所致。
　　三、现金流量
　　经营活动产生的现金流量：公司上半年经营性净现金流出889.58万元，较上年同期有较大的增加，主要是由于公司的海外游戏业务处于投入期，公司本期支付及预付的广告费、推广费较多所致。
　　投资活动产生的现金流量：公司上半年投资活动净现金流入540.54元，也较上年同期有较大的增加，主要是由于上半年累计净收回约270万元理财产品，此外，于2019年1月，收到门德斯项目的分红收益320多万；筹资活动产生的现金流量：公司上半年筹资活动净现金流入299.17万元，较上年同期有较大的减少，主要是上年同期公司进行了第五轮定增，募集资金1000万元，而本年未有类似情形方式所致。

　　三、风险与价值
　　一、人才引进和流失风险
　　经战略调整，公司确立了以体育、游戏发行为核心主业，而这些业务在整个国内产业生态而言也属新兴行业，壁垒明显，对从业人员的专业能力、运营能力、沟通能力等均有较高的要求。大力引进行业专才并保持核心人员的稳定是公司生存和发展的根本，是公司的核心竞争力所在。虽然公司在考核激励、企业文化建设等方面不断优化并采取向一线核心骨干人员进行倾斜的措施，对人才的吸引力在持续加强，但仍面临难以招聘到符合企业快速发展所需的各类人才的风险。
　　应对措施：公司将继续加大人才引进力度，尤其是体育、游戏行业专业人才，持续改进绩效考核办法并实施各类激励措施，稳定核心人才队伍。此外，公司也将与关联方复星集团加强沟通与联系，借助其强大资源优质，为公司引进优质专业人才提供便利。
　　二、未弥补亏损金额巨大的风险
　　截至2019年6月30日，公司账面累计未弥补亏损（合并）达30,385.93万元、累计未弥补亏损（母公司）达29,034.85万元，已超过公司实收股本总额的三分之一。公司已发布[2019-025]号公告，对此情况作了提示与解释，且由于公司从事的体育、游戏发行等新业务受国家产业政策的影响具有一定的不确定性，未来可能因当期无法充分利用可抵扣亏损而需要将以前年度已确认的递延所得税资产转回，这将导致公司未来年度净利润减少甚至产生亏损。
　　应对措施：
　　（1）公司将聚焦在体育、游戏发行等主营业务上，并对各业务板块推行“分公司制”并实施业务负责人制，促使各业务团队对各自业绩负责，力争各板块均能自负盈亏，独立运行，从而保障公司的整体盈利；
　　（2）公司将根据既定战略，积极调整、盘活现有资产，在满足条件的前提下，适时退出部分已获良好收益的投资项目，从而获取丰厚的投资收益。
　　三、行业政策风险
　　公司所从事的体育、游戏等产业受国家产业政策、行政管理等影响巨大。如足球领域，国家体育总局及中国足协的管理政策变化对公司的相关业务开展有重大不确定性影响。公司将时刻关注足协最新规定及各级别赛事规则变化，将通过各种举措降低甚至避免此类风险。
　　应对措施：公司将进一步加强对所处行业的研究，及时把握国家的最新产业政策，并适时调整公司的经营策略与方向，尽量降低因国家产业政策调整而产生的不利影响。
　　四、外汇及外管政策风险
　　公司的体育、游戏发行业务中有较多的海外业务，公司面临一定的外汇风险。此外，国家外汇管理及对外投资的政策变化也会对公司的海外投资、并购等事项产生较大不利影响。
　　应对措施：公司将加强外币业务管理，适时将采取套保等规避外汇风险的措施，公司也将加强与关联方复星集团的联系与合作，利用其在外汇管理上的丰富经验与优势，帮助公司规避外汇风险。公司也将持续关注国际外管政策的变化，及时调整对外投融资政策与方向，避免因外管政策的变化而带来的不利影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　1、公司不断完善治理结构，严格管理，不存在违规担保、关联方违规占用资金、内幕交易等损害投资者债权人等利益相关者的行为；
　　2、公司积极承担社会责任，在保护股东利益的同时，公司积极维护债权人和职工的合法权益，随着企业的发展，努力创造更多的就业岗位，不断改善工作环境，在条件允许的情况下，提高员工薪酬和福利待遇；
　　3、公司积极发展的体育业务，除了要创造良好的经济效益外，公司也将努力为国家足球运动的发展培养更多的优秀青少年足球人才，为提升中国国家足球水平做出力所能及的贡献；
　　4、在积极开拓游戏发行业务的同时，公司始终将保护未成年人权益放在重要位置，为此，公司将持续努力，不断完善旗下游戏产品线的未成年人保护机制，坚持发行绿色健康的游戏产品，坚决杜绝涉黄涉赌等有不良倾向游戏产品的引入；其次，大力发展体育类游戏，在游戏中传播积极向上的竞技体育精神；第三，在海外发行业务中，坚持引入具有中华民族优秀的传统文化内核的优秀游戏产品。 收起▲