一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有近27年光电子器件研发、生产、OEM/ODM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、AI智算中心、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有近27年光电子器件研发、生产、OEM/ODM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、AI智算中心、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市场原则上以直销为主，主要通过网站和展会开拓客户资源，能直销则直销，对于难以覆盖的客户或者区域运行分销模式，与合作方签订代理协议，明确双方责权利及区域。国外市场开拓则侧重于采用发展代理商的模式。OEM/ODM业务主要通过直销模式，通过提升产品合格率、缩短交货期等方式巩固与老客户的战略合作关系，发挥老客户推广和广告效应，形成口碑营销，吸引新客户。公司制造部门负责产品生产，在生产工艺上积累了大量的经验，并贯彻执行ISO国际标准化管理模式，保证了公司产品的高品质。公司产品以自主研发为主，研发部密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，通过上述业务流程，公司为自有品牌客户和OEM/ODM客户大规模量产高性能、可靠性强的高速光组件及光模块等光电子器件产品，从而获得了持续性的收入、利润和现金流。
　　报告期内至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
　　二、报告期内公司经营情况如下：
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额354,690,793.79元，较期初增长6.48%；负债总额74,196,596.68元，较期初增长26.22%；净资产总额280,494,197.11元，较期初增长2.25%。
　　2、公司经营成果
　　2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的承前启后之年，公司以改革深化提升与创新驱动发展为抓手，紧紧围绕技术攻关、市场布局、新项目导入、国际化运营、治理改革、提质增效等重点任务，推动各项战略部署落地见效。报告期内，公司实现营业收入206,950,219.85元，较上年同期增长50.84%；实现营业利润5,275,009.18元，较上年同比增长143.85%；净利润6,773,041.10元，较上年同期增长182.55%；归属母公司所有者的净利润6,728,059.17元，较上年同期增长185.70%。
　　3、公司现金流量情况
　　经营活动产生的现金流量净额为-3,506,747.73元，较上年同期下降115.90%，主要是报告期四季度增量的应收帐款结算帐期未到期收回，及材料采购支付款增加所致。投资活动产生的现金流量净额为-5,134,566.13元，较上年同期增长66.35%，主要是期末结构性存款未到期金额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额-11,574,710.83元，与上年同期下降27.55%，主要是回购库存股增加现金流支出所致。
　　4、公司技术储备情况
　　公司重视技术投入与技术创新，密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，结合自身发展战略，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，作为国家级高新技术企业，公司依托两个省级工程技术研究中心（广东省高速光器件封装与新型智能光网络核心光模块工程技术研究中心、广东省超大规模数据中心光互联器件工程技术研究中心），紧跟国内外技术发展及市场需求变化新趋势，加大高速率光模块的研发投入强度，重点布局高速光模块和优势产品。
　　公司持续加大研发投入，跟踪主流技术，持续提高高速产品的研发能力，加快科技成果转化。报告期内，公司研发投入20,772,533.61元，占本期营业收入的10.04%，主要用于电口、高速率光模块的技术与产品研究。公司持续投入科技创新平台建设，依托国家级高新技术企业及深圳总部所建立的广东省高速光器件封装与新型智能光网络核心光模块工程技术研究中心，建立了涵盖电口模块、25G-800G高速率光模块研发和制造技术开发平台，开展产品和技术的研发，助力公司科技创新平台建设再上新台阶。在知识产权方面，公司实行战略规划，积极鼓励研发技术人员开展技术创新，截至本报告期末，公司及子公司拥有发明专利22项（报告期新增1项）、实用新型专利44项（报告期新增3项）、软件著作权69项、外观设计专利1项，另有3项发明专利已进入实质性审查阶段。
　　报告期内，公司业务、产品或服务未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　光模块是实现光信号传输过程中光电转换和电光转换功能的光电子器件，是光纤通信系统中完成光电转换的核心部件。
　　伴随AI概念的大热，光模块行业市场又到了一波前所未有的发展高潮，极大的促进了高速率产品的市场爆发。得益于全球数据流量的快速增长，云计算、大数据、人工智能等技术的爆发式需求推动，光通信行业对光模块的需求日益增加。随着2025年全球AI投资的持续加码，光通信产业已从通信网络赛道，转型为支撑AI算力的核心基础设施赛道。在产品形态方面，产品向高速率迭代进入规模化落地期，800G成绝对主流，1.6T开启商用元年，头部企业已启动3.2T光模块预研，瞄准2027年后市场需求。头部厂商垄断高端市场，聚焦800G/1.6T高端赛道，主导技术迭代与大客户绑定，研发投入持续加码，通过扩产与海外工厂布局保障交付能力。上游器件厂商通过芯片技术突破绑定下游龙头合作伙伴，成为产业链合作的主要方式。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　（一）客户集中的风险
　　长期以来，公司与主要客户保持了紧密的合作关系，赢得了良好的口碑，业务来源具有较好的稳定性与持续性。报告期，公司前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为91.40%。公司存在客户集中度较高的情况，造成客户集中的原因在于公司所处光模块行业的下游光通讯设备制造业存在一定垄断性，此外，公司在长期的市场实践中认识到大客户营销战略是公司实现快速发展的必由之路，公司也凭借自身实力赢得了客户A等大客户的认可并与之保持了长期、紧密、良好的合作关系，但也由此产生了对主要客户一定的依赖性，可能给公司的经营带来一定风险。应对措施：公司业务团队在其从事的业务领域内具有近27年的研发经验积累，其技术能力和人员素质对其业务形成了较高的门槛和不可替代性。未来公司拟增加研发投入、渠道建设投入、推动自有品牌销售、继续寻找其他合作伙伴、拓展新客户群体、优化客户结构等方式以实现产品升级、渠道拓展，提升自身抗风险能力，使客户集中度高的情况逐步得以改善，降低客户集中风险，增强经营的稳定性和可持续性。
　　（二）市场风险
　　光电子器件制造业终端应用领域的需求决定了其市场容量大小。光电子器件制造业下游为光通讯设备制造业，再下游为光通信终端应用领域，包括移动通信、安防、电力系统、数据中心建设等。下游通讯设备制造行业的垄断性导致光电子器件企业对下游客户具有较大的依赖性，而终端应用领域的周期性则让光电子器件企业同样面临较大的市场周期风险。尽管公司拥有在产品设计和生产控制工艺等方面的核心技术，但若公司不能密切追踪市场发展步伐，可能对公司经营造成不利影响。应对措施：公司未来将进一步锁定光电子器件的发展方向，稳步推进自有品牌电口模块等优势产品系列化及数据中心应用的光模块产品的研发、量产工作，紧跟社会发展，关注光电器件在新能源储能、车载光通信、自动驾驶等新兴领域的市场化机会，探索新兴领域增长点。公司将紧随技术和市场发展不断推出最新产品，持续优化成本，提升技术服务水平，保持细分领域领先优势。此外，公司将根据未来业务发展计划制定相应的市场开发与营销网络建设计划，加大在市场和营销上的投入，强化负责市场需求收集、市场策划等活动的岗位和机构，加大广告宣传力度，强化大客户对公司品牌的认知度。
　　（三）设备和技术更新的风险
　　在数字化进程加速的背景下，各行业对数据传输的需求持续增长，极大地推动了光模块市场的需求。近年来，随着企业数字化转型加快和AI算力基础设施不断投入建设，数据中心的建设规模不断扩大，对光模块的需求也不断增长。公司进一步优化深圳研发平台、东莞生产制造平台的协同创新机制流程，提升沟通效率以及科技创新、成果转化效率。报告期，公司研发投入20,772,533.61元，占本期营业收入的10.04%，主要用于电口、高速率光模块的技术与产品研究，同时，为有效提高公司生产、研发、品质管控能力，公司持续加大技术改造及设备更新投入，用于车间工艺改造及设备更新，提高生产效率。企业若想继续保持并扩大市场份额就需要加大研发与设备投入，保持其产品在该市场中的技术领先性。若公司在研发上投入不足，技术和产品升级跟不上光通信技术升级的步伐，公司的竞争力将会下降，这将影响公司的快速发展。此外，若公司无法及时进行固定资产更新和引进先进生产设备，也将给本公司的经营带来风险。应对措施：随着AI智算的爆火带动了数据中心算力设备需求的激增，公司将抓住AI数据中心光模块需求快速增长的机遇，持续加大数据中心产品研发与工艺技术的创新投入，紧跟行业前沿技术，通过技术驱动、创新引领、融合发展等，增强核心竞争优势，并通过产品多样化，进一步开发产品的应用领域，并形成自己特有的产品体系，为客户提供包括光模块在内的光通讯系统解决方案。同时，要深化产学研合作，凝聚科技创新合力。未来公司将聚焦战略性新兴产业和未来产业领域，集中资源强化关键技术创新，加大科技创新投入，加大高速产品研发技术人员引进力度，打造高效研发团队，推动高速研发项目进度，增强公司的产品技术创新和持续开发能力。
　　（四）人才流失风险
　　光模块产品是集研发、生产、制造为一体的产品，光电子器件制造业为知识密集型与技术密集型的行业，需要一批软、硬件研发、生产工艺设计等领域高端技术人才。尽管公司拥有独立研发部门，且核心技术人员保持稳定，但公司正处于快速发展阶段，业务规模的扩张将对公司的人才提出更高的要求，而行业的快速发展将会加大行业内各企业对人才的需求，若公司无法持续给予核心技术人员有竞争力的薪资福利条件和激励机制，将面临人才流失的风险。应对措施：根据公司战略发展规划，制定具有竞争力的人才、研发团队引进策略，吸引行业内高端技术人才、管理人才和市场运营人才，组建一支完整的高速率产品研发团队，加强公司技术研发能力；加强内部人才培养体系，激励员工积极创新、高效工作；营造积极向上、包容多元的企业文化，增强员工归属感与忠诚度，为企业长远发展奠定坚实的人才基础。
　　（五）股权集中及控股股东的控制风险
　　截至本报告期末，公司共有股东855名，其中公司第一大股东青山纸业持有公司股份65,149,824股，占股份公司股份总额的65.15%，为公司控股股东。鉴于公司存在的股份集中状况，公司控股股东青山纸业为主板上交所上市公司，多年来能严格按照相关法律经营公司并履行相关职责。应对措施：针对上述风险，公司将严格依据《公司法》《公司章程》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行《董事会议事规则》《股东会议事规则》《关联交易管理制度》等制度的规定，保障会议决议的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被控股股东不当控制。公司也将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　（六）汇率波动的风险
　　报告期内，公司外汇汇兑损失1,390,164.31元，主要是报告期内国际市场营业收入占公司总营业收入82.73%，外汇结算占比较高，汇率波动较大所致。出口销售业务是公司重要的收入来源，公司生产经营也需要从境外采购部分原材料，汇率变动直接影响公司产品的外币价格。虽然公司在产品定价时已充分考虑汇率波动因素，同时积极开拓国内市场，且公司有部分材料和设备是国外进口，汇率变化会相互抵消，这在一定程度上熨平了汇率波动对公司经营业绩的影响，但汇率的变动仍将从汇兑损益和产品的价格竞争力等方面对公司的经营业绩带来一定的影响。从汇兑损益的角度上看，随着公司内销比例的扩大及结汇时间的缩短，汇兑损益对公司业绩的影响将有所降低，如果未来人民币大幅升值，将削弱公司产品在国际市场上的价格竞争力，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。应对措施：公司将通过技术创新和产品结构的调整来提高公司的核心竞争力，同时加强经营管理，强化汇率风险的防范意识，不定期测算汇率波动对毛利的影响，紧盯汇率波动情况，及时进行结汇操作，尽力降低汇率波动对公司造成的不利影响，以应对汇率波动带来的各种风险。
　　（七）资产减值损失的风险
　　公司所属的通信电子行业，各类技术更新换代快，市场竞争激烈，各类经营相关资产存在跌价或减值风险，若公司的研发不能及时跟上新技术变革的步伐、产品不能适应市场的变化，公司存货将面临跌价风险；公司被迭代的专利技术将面临无形资产减值风险。本报告期末，公司存货账面净额为99,149,998.74元，占总资产的27.95%，报告期内，虽然公司已经计提了存货减值准备，但各项经营相关资产未来可能还存在减值的风险。应对措施：公司将继续加强备货备料与库存物资的管控，减少物料呆滞，提高库存周转率，进一步降低存货减值损失的风险。同时，加强财务管理，严格按照企业会计准则和公司会计政策的有关规定计提资产减值准备，使公司关于资产价值的会计信息更加真实可靠。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有26年以上光电子器件研发、生产、OEM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市场原则上以直销为主，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有26年以上光电子器件研发、生产、OEM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市场原则上以直销为主，主要通过网站和展会开拓客户资源，能直销则直销，对于难以覆盖的客户或者区域运行分销模式，与合作方签订代理协议，明确双方责权利及区域。国外市场开拓则侧重于采用发展代理商的模式。OEM/ODM业务主要通过直销模式，通过提升产品合格率、缩短交货期等方式巩固与老客户的战略合作关系，发挥老客户推广和广告效应，形成口碑营销，吸引新客户。公司制造中心负责产品生产，在生产工艺上积累了大量的经验，并贯彻执行ISO国际标准化管理模式，保证了公司产品的高品质。公司产品以自主研发为主，研发中心密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，通过上述业务流程，公司为自有品牌客户和OEM/ODM客户大规模量产高性能、可靠性强的高速光组件及光模块等光电子器件产品，从而获得了持续性的收入、利润和现金流。
　　报告期内至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
　　二、报告期内公司经营情况如下：
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额353,859,977.97元，较期初增长6.23%；负债总额78,493,825.51元，较期初增长33.53%；净资产总额275,366,152.46元，较上年度末增长0.38%。
　　2、公司经营成果
　　2025年是“十四五”规划收官之年，公司围绕年度生产经营计划和预算目标，积极开拓市场，抓好产销衔接，狠抓各项任务落地见效。报告期内，公司实现营业收入91,211,787.93元，较上年同期增长41.00%；实现营业利润1,204,406.24元，较上年同比增长138.53%；净利润2,099,046.19元，较上年同期增长244.35%；归属母公司所有者的净利润1,958,824.97元，较上年同期增长247.57%。
　　3、公司现金流量情况
　　经营活动产生的现金流量净额为3,680,966.71元，较上年同期下降87.19%，主要原销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加1961.37万元，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加3259.34万元，导致经营活动现金流量净额减少。投资活动产生的现金流量净额为-4,278,490.59元，较上年同期增长46.73%，主要原因是收回投资所收到的现金较上年同期增加2478.24万元，投资所支付的现金较上年同期增加2100.00万元，导致投资活动现金流量净额增加。筹资活动产生的现金流量净额-14,009,071.96元，与上年同期相较下降258.34%，主要原因是取得借款收到的现金较上年同期减少1,000.00万元且本期偿还银行借款1000万元，导致筹资活动现金流量净额减少。
　　4、公司技术储备情况
　　公司重视技术投入与技术创新，密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，结合自身发展战略，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，作为国家级高新技术企业，公司依托两个省级工程技术研究中心、广东省高速光器件封装与新型智能光网络核心光模块工程技术研究中心、广东省超大规模数据中心光互联器件工程技术研究中心，紧跟国内外技术发展及市场需求变化新趋势，加大高速率光模块的研发投入强度，重点布局高速光模块和优势产品。开展产学研技术对接，与清华大学合作光计算技术研究，牵头申请的深圳市重大科技专项“基于VCSEL激光器的光计算芯片关键技术研发”获批。
　　公司持续加大研发投入，跟踪主流技术，持续提高高速产品的研发能力，加快科技成果转化。报告期内，公司研发投入11,535,842.58元，占本期营业收入的12.65%，主要用于10G电口、25G以上速率光模块的技术与产品研究。公司持续投入科技创新平台建设，依托国家级高新技术企业及深圳总部所建立的广东省高速光器件封装与新型智能光网络核心光模块工程技术研究中心，建立了涵盖电口模块、25G-800G高速率光模块研发和制造技术开发平台，开展产品和技术的研发，助力公司科技创新平台建设再上新台阶。同时，公司持续通过自动化生产工艺，降低生产难度，提升产品直通率，降低物料损耗；结合智能制造与供应链协同，突破成本核心瓶颈，优化产品成本，提高产品的市场竞争力，实现高速产品在更多客户的推广和销售。在知识产权方面，公司实行战略规划，积极鼓励研发技术人员开展技术创新，截至本报告期末，公司及子公司拥有发明专利23项（报告期新增1项）、实用新型专利53项（报告期新增3项）、软件著作权69项、外观设计专利1项，另有3项发明专利已进入实质性审查阶段。
　　报告期内，公司业务、产品或服务未发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　光模块是实现光信号传输过程中光电转换和电光转换功能的光电子器件，是光纤通信系统中完成光电转换的核心部件。
　　随着AI智算的爆火带动了数据中心算力设备需求的激增，全球光模块市场预计在2024-2028年间将以15%的复合年增长率扩张，主要受益于AI集群应用中以太网光模块的强劲需求，以及云厂商运营的DWDM网络升级带来的总量增长。目前数通市场增速最快，已超越电信市场成为第一大市场，是光模块产业未来的主流增长点。
　　光模块新技术的发展促进了行业技术迭代，如LPO技术通过使用高性能的TIA（跨阻放大器）和Driver芯片，能够实现更好的线性度，从而去掉DSP（高速数字处理芯片），降低功耗和延迟。硅光技术，大大减少了组件数量，降低了成本。CPO技术能够缩短交换芯片和光引擎之间的距离，提升通信效率，减少尺寸和功耗，随着交换容量和端口密度的提升，CPO技术有望在未来的3.2T和6.4T时代成为主流方案。
　　近年来，中国光模块行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆续出台了多项政策，鼓励光模块行业发展与创新，如《制造业可靠性提升实施意见》《数字中国建设整体布局规划》《“十四五”全国城市基础设施建设规划》等产业政策为光模块行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。
　　光模块向着高速率、低功耗、低成本和智能化方向演进发展，持续推动着技术迭代升级。800G普及商用，1.6T、3.2T开始验证，CPO落地、硅光技术的渗透等。公司需要对高速产品做好长期技术积累与突破。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　（一）客户集中的风险
　　长期以来，公司与主要客户保持了紧密的合作关系，赢得了良好的口碑，业务来源具有较好的稳定性与持续性。2025年上半年，公司前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为90.99%。公司存在客户集中度较高的情况，造成客户集中的原因在于公司所处光模块行业的下游光通讯设备制造业存在一定垄断性，此外，公司在长期的市场实践中认识到大客户营销战略是公司实现快速发展的必由之路，公司也凭借自身实力赢得了客户A等大客户的认可并与之保持了长期、紧密、良好的合作关系，但也由此产生了对主要客户一定的依赖性，可能给公司的经营带来一定风险。应对措施：公司业务团队在其从事的业务领域内具有26年以上的研发经验积累，其技术能力和人员素质对其业务形成了较高的门槛和不可替代性。未来公司拟增加研发投入、渠道建设投入、推动自有品牌销售、继续寻找其他合作伙伴、拓展新客户群体、优化客户结构等方式以实现产品升级、渠道拓展，提升自身抗风险能力，使客户集中度高的情况逐步得以改善，降低客户集中风险，增强经营的稳定性和可持续性。
　　（二）市场风险
　　光电子器件制造业终端应用领域的需求决定了其市场容量大小。光电子器件制造业下游为光通讯设备制造业，再下游为光通信终端应用领域，包括移动通信、安防、电力系统、数据中心建设等。下游通讯设备制造行业的垄断性导致光电子器件企业对下游客户具有较大的依赖性，而终端应用领域的周期性则让光电子器件企业同样面临较大的市场周期风险。尽管公司拥有在产品设计和生产控制工艺等方面的核心技术，但若公司不能密切追踪市场发展步伐，可能对公司经营造成不利影响。应对措施：公司未来将进一步锁定光有源器件的发展方向，稳步推进25G、50G、64G、100G、200G、400G研发、量产工作，关注光模块相关核心芯片技术，光计算、星载激光通信、机器人传感器等领域，寻找适合恒宝通的新增长点。此外，公司将根据未来业务发展计划制定相应的市场开发与营销网络建设计划，加大在市场和营销上的投入，强化负责市场需求收集、市场策划等活动的岗位和机构，加大广告宣传力度，强化大客户对公司品牌的认知度。
　　（三）设备和技术更新的风险
　　随着市场对通讯质量的不断提高，光通信行业的技术发展也日新月异，未来几年，光通信市场预计仍将保持较快的增长速度，光模块产品的需求量也会逐步提升。公司进一步优化深圳研发平台、东莞生产制造平台的协同创新机制流程，提升沟通效率以及科技创新、成果转化效率。2025年上半年，公司研发投入11,535,842.58元，占本期营业收入的12.65%主要用于10G电口、25G以上速率光模块的技术与产品研究，同时，为有效提高公司生产、研发、品质管控能力，公司持续加大技术改造及设备更新投入，用于车间工艺改造及设备更新，提高生产效率。企业若想继续保持并扩大市场份额就需要加大研发与设备投入，保持其产品在该市场中的技术领先性。若公司在研发上投入不足，技术和产品升级跟不上光通信技术升级的步伐，公司的竞争力将会下降，这将影响公司的快速发展。此外，若公司无法及时进行固定资产更新和引进先进生产设备，也将给本公司的经营带来风险。应对措施：公司将持续加大产品研发技术创新与工艺技术创新投入，紧跟行业前沿技术，通过技术驱动、创新引领、融合发展等，增强核心竞争优势，并通过产品多样化，进一步开发产品的应用领域，并形成自己特有的产品体系，为客户提供包括光模块在内的光通讯系统解决方案。同时，要深化产学研合作，凝聚科技创新合力。未来公司将聚焦战略性新兴产业和未来产业领域，集中资源强化关键技术创新，加大科技创新投入，加大高速产品研发技术人员引进力度，打造高效研发团队，推动高速研发项目进度，增强公司的产品技术创新和持续开发能力。
　　（四）人才流失风险
　　光模块产品是集研发、生产、制造为一体的产品，光电子器件制造业为知识密集型与技术密集型的行业，需要一批软、硬件研发、生产工艺设计等领域高端技术人才。尽管公司拥有独立研发部门，且核心技术人员保持稳定，但公司正处于快速发展阶段，业务规模的扩张将对公司的人才提出更高的要求，而行业的快速发展将会加大行业内各企业对人才的需求，若公司无法持续给予核心技术人员有竞争力的薪资福利条件和激励机制，将面临人才流失的风险。应对措施：根据公司战略发展规划，创新人才引进机制，加强团队的梯队建设，为公司技术创新储备动力；探索人才薪酬激励制度，优化绩效考核体系，完善企业内部管控制度，通过有效的激励措施，调动团队成员的内在主动性。公司将逐步通过建立择优、培养、定位、激励的人才资源管理模式、注重沟通的企业文化，加强人才引进与技术队伍的建设，培养员工的责任感、成就感和归属感，以保证公司拥有稳定、经验丰富的核心技术队伍。
　　（五）股权集中及控股股东的控制风险
　　截至本报告期末，公司共有股东328名，其中公司第一大股东青山纸业持有公司股份65,149,824股，占股份公司股份总额的65.15%，为公司控股股东。鉴于公司存在的股份集中状况，公司控股股东青山纸业为主板上交所上市公司，多年来能严格按照相关法律经营公司并履行相关职责。应对措施：针对上述风险，公司将严格依据《公司法》《公司章程》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行“三会”议事规则、《关联交易管理制度》等制度的规定，保障“三会”决议的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被控股股东不当控制。公司也将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　（六）汇率波动的风险
　　报告期内，公司外汇汇兑损失389,396.66元，主要是国际市场营业收入占公司总营业收入81.08%，涉及的外币结算币种包括美元与林吉特，由于外币升值与波动带来的汇兑损失。出口销售业务是公司重要的收入来源，公司生产经营也需要从境外采购部分原材料，汇率变动直接影响公司产品的外币价格。虽然公司在产品定价时已充分考虑汇率波动因素，同时积极开拓国内市场，且公司有部分材料和设备是国外进口，汇率变化会相互抵消，这在一定程度上熨平了汇率波动对公司经营业绩的影响，但汇率的变动仍将从汇兑损益和产品的价格竞争力等方面对公司的经营业绩带来一定的影响。从汇兑损益的角度上看，随着公司内销比例的扩大及结汇时间的缩短，汇兑损益对公司业绩的影响将有所降低，如果未来人民币大幅升值，将削弱公司产品在国际市场上的价格竞争力，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。应对措施：公司将通过技术创新和产品结构的调整来提高公司的核心竞争力，同时加强经营管理，强化汇率风险的防范意识，不定期测算汇率波动对毛利的影响，紧盯汇率波动情况，及时进行结汇操作，尽力降低汇率波动对公司造成的不利影响，以应对汇率波动带来的各种风险。同时，严格执行公司《外汇衍生品交易业务管理制度》，加强汇率风险管理。
　　（七）资产减值损失的风险
　　公司所属的通信电子行业，各类技术更新换代快，市场竞争激烈，各类经营相关资产存在跌价或减值风险，若公司的研发不能及时跟上新技术变革的步伐、产品不能适应市场的变化，公司存货将面临跌价风险；公司被迭代的专利技术将面临无形资产减值风险。本报告期末，公司存货账面净额为95,861,551.98元，占总资产的27.09%，报告期内，虽然公司已经计提了存货减值准备，但各项经营相关资产未来可能还存在减值的风险。应对措施：公司将继续加强备货备料与库存物资的管控，减少物料呆滞，提高库存周转率，进一步降低存货减值损失的风险。同时，加强财务管理，严格按照企业会计准则和公司会计政策的有关规定计提资产减值准备，使公司关于资产价值的会计信息更加真实可靠。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有25年以上光电子器件研发、生产、OEM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市场原则上以直销... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司业务立足于光电子器件制造行业，依靠光模块自动化调试测试技术、光模块结构设计技术、自动化耦合技术、自动化封装技术等光通信领域的核心技术，拥有25年以上光电子器件研发、生产、OEM方面的经验积累，在16G、32G、64G、128G系列高速器件/光模块细分领域具有较强优势。公司产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心建设、工业互联网/企业以太网建设中，公司已形成了快速反应、适应市场竞争的业务流程体系，并采用直销和分销相结合的模式进行产品销售，取得业务订单。其中，国内市场原则上以直销为主，主要通过网站和展会开拓客户资源，能直销则直销，对于难以覆盖的客户或者区域运行分销模式，与合作方签订代理协议，明确双方责权利及区域。国外市场开拓则侧重于采用发展代理商的模式。OEM/ODM业务主要通过直销模式，通过提升产品合格率、缩短交货期等方式巩固与老客户的战略合作关系，发挥老客户推广和广告效应，形成口碑营销，吸引新客户。公司制造中心负责产品生产，在生产工艺上积累了大量的经验，并贯彻执行ISO国际标准化管理模式，保证了公司产品的高品质。公司产品以自主研发为主，研发中心密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，通过上述业务流程，公司为自有品牌客户和OEM/ODM客户大规模量产高性能、可靠性强的高速光组件及光模块等光电子器件产品，从而获得了持续性的收入、利润和现金流。
　　报告期内至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
　　二、报告期内公司经营情况如下：
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额333,098,223.30元，较期初下降1.15%；负债总额58,785,553.32元，较期初增长11.80%；净资产总额274,312,669.98元，较上年度末下降3.55%。
　　2、公司经营成果
　　受俄乌军事冲突、巴以军事冲突及地缘政治动荡风险外溢持续影响，主要经济体经济增长乏力信心不足，面临持续的经济挑战，国际市场需求低迷。面对复杂严峻形势，公司围绕经营目标，加强研究部署，强化统筹协调，全面组织推进各项生产经营工作。报告期内，公司实现营业收入137,196,644.61元，较上年同期下降17.43%；实现营业利润-12,028,750.26元，较上年同比增长31.21%；净利润-8,205,150.52元，较上年同期增长38.59%；归属母公司所有者的净利润-7,850,957.50元，较上年同期增长35.51%。
　　3、公司现金流量情况
　　经营活动产生的现金流量净额为22,061,077.36元，较上年同期增长388.14%，主要原因为收回上期期末欠款，及采购材料减少所致；投资活动产生的现金流量净额为-15,259,403.22元，较上年同期下降352.87%，主要原因是报告期内购买结构性存款未到期所致。筹资活动产生的现金流量净额-9,074,333.89元，与上年同期相较下降758.00%，主要原因是报告期内取得银行借款本金较上年同期减少所致。
　　4、公司技术储备情况
　　公司重视技术投入与技术创新，密切关注行业动态及市场供求信息以持续跟踪行业前沿技术，结合自身发展战略，针对客户特定需求以及技术发展方向进行新产品新技术研发，并发挥国家级高新技术企业、两个省级工程技术研究中心引领作用，紧跟国内外技术发展及市场需求变化新趋势，加大高速率光模块的研发投入强度。公司及子公司东莞恒宝通均为国家级高新技术企业、创新型中小企业、专精特新中小企业、广东省工程研究技术中心，同时子公司东莞恒宝通还是专精特新“小巨人”企业、创新型企业（瞪羚企业）。
　　公司持续加大研发投入，跟踪主流技术，持续提高高速产品的研发能力，加快科技成果转化。报告期内，公司研发投入18,711,223.04元，占本期营业收入的13.64%，较上年同期增加1,366,011.91元。公司研发投入主要用于10G电口、25G、32G、50G、64G、100G、128G、200G、400G、800G光模块的技术及产品研究。同时，公司持续通过自动化生产工艺，降低生产难度，提升产品直通率，降低物料损耗，优化产品成本，提升产品的市场竞争力，实现高速产品在更多客户的推广和销售。在知识产权方面，公司实行战略规划，积极鼓励研发技术人员开展技术创新，截至本报告期末，公司及子公司拥有发明专利22项（报告期新增6项）、实用新型专利50项（报告期新增2项）、软件著作权69项、外观设计专利1项，另有1项发明专利获得授权通知书、3项发明专利已进入实质性审查阶段。截至本报告披露日，公司及子公司拥有发明专利23项、实用新型专利50项、软件著作权69项、外观设计专利1项。
　　报告期内，公司业务、产品或服务未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　光模块是实现光信号传输过程中光电转换和电光转换功能的光电子器件，是光纤通信系统中完成光电转换的核心部件。随着AI智算的爆火带动了数据中心算力设备需求的激增，全球光模块市场预计在2024-2028年间将以15%的复合年增长率扩张，主要受益于AI集群应用中以太网光模块的强劲需求，以及云厂商运营的DWDM网络升级带来的总量增长。目前数通市场增速最快，已超越电信市场成为第一大市场，是光模块产业未来的主流增长点。
　　高速光模块市场方面400G和800G光模块的出货量增长迅速，根据市场研究机构CignaAI的统计数据，2024年高速数通光模块的市场规模预计将超过90亿美元，400G和800G光模块的出货量实现了近四倍的增长，预计2024年出货量将超过2000万只。随着AI应用的扩展，云服务提供商正在逐步向单通道200G的1.6T解决方案过渡，预计高速数通光模块的市场规模将在2026年扩大至近120亿美元。
　　海外厂商逐步退出光模块行业，转而聚焦上游的光芯片领域，尤其是高端芯片的供应。北美厂商在高端市场仍然有一定的竞争力，但其市场份额正在被国内厂商逐步蚕食。国内光模块厂商凭借技术、成本和市场优势在全球市场上逐渐占据重要地位。随着AI算力需求的爆发和光模块技术的快速升级，未来的竞争格局将进一步向高端市场倾斜，国内厂商有望通过技术突破和产能扩充在全球市场上占据更大的份额。
　　根据Yoe数据，2022年所有光模块出货量约为8500万只，其中10G、100G光模块出货量最大。需求端来看，新建数据中心的高带宽低时延要求、直播UHD视频流量快速增长、AR/VR及车联网等联网设备对于带宽时延的高标准需求使得对于数据中心的高速连接需求持续。高速光模块逐渐实现对低速光模块的替代，预计未来100G光模块出货量仍将保持增长，而10G光模块出货量开始下滑。此外400G光模块将持续快速放量，800G光模块2023年起将逐步起量。预计到2026年全球光模块出货量将达1.5亿只左右。
　　预计2027年全球光模块市场空间将达到247亿美元，数通领域增速更快，根据Yoe数据预测，2021年全球光模块市场空间约102亿美元，至2027年将增至247亿美元，年复合增长率达16%。其中数通市场受到AIGC、云计算等驱动需求增长更快，市场规模从2021年的59亿美元增至2027年的168亿美元，2021-2027年CAGR为19%。
　　预计2026/2032年全球数通光模块市场规模将增至151/281亿美元，CPO光模块逐步迎来放量增长，行业整体仍以传统以太网可插拔光模块为主要产品。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　（一）客户集中的风险
　　长期以来，公司与主要客户保持了紧密的合作关系，赢得了良好的口碑，业务来源具有较好的稳定性与持续性。2024年，公司前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为82.97%。公司存在客户集中度较高的情况，造成客户集中的原因在于公司所处光模块行业的下游光通讯设备制造业存在一定垄断性，此外，公司在长期的市场实践中认识到大客户营销战略是公司实现快速发展的必由之路，公司也凭借自身实力赢得了客户A等大客户的认可并与之保持了长期、紧密、良好的合作关系，但也由此产生了对主要客户一定的依赖性，可能给公司的经营带来一定风险。应对措施：公司业务团队在其从事的业务领域内具有25年以上的研发经验积累，其技术能力和人员素质对其业务形成了较高的门槛和不可替代性。未来公司拟增加研发投入、渠道建设投入、推动自有品牌销售、继续寻找其他合作伙伴、拓展新客户群体、优化客户结构等方式以实现产品升级、渠道拓展，提升自身抗风险能力，使客户集中度高的情况逐步得以改善，降低客户集中风险，增强经营的稳定性和可持续性。
　　（二）市场风险
　　光电子器件制造业终端应用领域的需求决定了其市场容量大小。光电子器件制造业下游为光通讯设备制造业，再下游为光通信终端应用领域，包括移动通信、安防、电力系统、数据中心建设等。下游通讯设备制造行业的垄断性导致光电子器件企业对下游客户具有较大的依赖性，而终端应用领域的周期性则让光电子器件企业同样面临较大的市场周期风险。尽管公司拥有在产品设计和生产控制工艺等方面的核心技术，但若公司不能密切追踪市场发展步伐，可能对公司经营造成不利影响。应对措施：公司未来将进一步锁定光有源器件的发展方向，稳步推进25G、50G、64G、100G、200G、400G研发、量产工作，关注光模块相关核心芯片技术，光计算、星载激光通信、机器人传感器等领域，寻找适合恒宝通的新增长点。此外，公司将根据未来业务发展计划制定相应的市场开发与营销网络建设计划，加大在市场和营销上的投入，强化负责市场需求收集、市场策划等活动的岗位和机构，加大广告宣传力度，强化大客户对公司品牌的认知度。
　　（三）设备和技术更新的风险
　　随着市场对通讯质量的不断提高，光通信行业的技术发展也日新月异，未来几年，光通信市场预计仍将保持较快的增长速度，光模块产品的需求量也会逐步提升。公司进一步优化深圳研发平台、东莞生产制造平台的协同创新机制流程，提升沟通效率以及科技创新、成果转化效率。2024年，公司研发投入18,711,223.04元，占本期营业收入的13.64%，主要用于10G电口、25G、32G、50G、64G、100G、128G、200G、400G光模块的技术及产品研究，同时，为有效提高公司生产、研发、品质管控能力，公司持续加大技术改造及设备更新投入，用于车间工艺改造及设备更新，提高生产效率。企业若想继续保持并扩大市场份额就需要加大研发与设备投入，保持其产品在该市场中的技术领先性。若公司在研发上投入不足，技术和产品升级跟不上光通信技术升级的步伐，公司的竞争力将会下降，这将影响公司的快速发展。此外，若公司无法及时进行固定资产更新和引进先进生产设备，也将给本公司的经营带来风险。应对措施：公司将持续加大产品研发技术创新与工艺技术创新投入，紧跟行业前沿技术，通过技术驱动、创新引领、融合发展等，增强核心竞争优势，并通过产品多样化，进一步开发产品的应用领域，并形成自己特有的产品体系，为客户提供包括光模块在内的光通讯系统解决方案。同时，要深化产学研合作，凝聚科技创新合力。未来公司将聚焦战略性新兴产业和未来产业领域，集中资源强化关键技术创新，加大科技创新投入，加强研发人才引进与研发团队梯队建设，增强公司的产品技术创新和持续开发能力。深化产学研合作，凝聚科技创新合力。
　　（四）人才流失风险
　　光模块产品是集研发、生产、制造为一体的产品，光电子器件制造业为知识密集型与技术密集型的行业，需要一批软、硬件研发、生产工艺设计等领域高端技术人才。尽管公司拥有独立研发部门，且核心技术人员保持稳定，但公司正处于快速发展阶段，业务规模的扩张将对公司的人才提出更高的要求，而行业的快速发展将会加大行业内各企业对人才的需求，若公司无法持续给予核心技术人员有竞争力的薪资福利条件和激励机制，将面临人才流失的风险。应对措施：根据公司战略发展规划，创新人才引进机制，探索人才薪酬激励制度，优化绩效考核体系，完善企业内部管控制度，通过有效的激励措施，调动团队成员的内在主动性。公司将逐步通过建立择优、培养、定位、激励的人才资源管理模式、注重沟通的企业文化，加强人才引进与技术队伍的建设，培养员工的责任感、成就感和归属感，以保证公司拥有稳定、经验丰富的核心技术队伍。
　　（五）股权集中及控股股东的控制风险
　　截至本报告期末，公司共有股东350名，其中公司第一大股东青山纸业持有公司股份65,149,824股，占股份公司股份总额的65.15%，为公司控股股东。鉴于公司存在的股份集中状况，公司控股股东青山纸业为主板上交所上市公司，多年来能严格按照相关法律经营公司并履行相关职责。应对措施：针对上述风险，公司将严格依据《公司法》《公司章程》等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行“三会”议事规则、《关联交易管理制度》等制度的规定，保障“三会”决议的切实执行，不断完善法人治理结构，切实保护中小投资者的利益，避免公司被控股股东不当控制。公司也将通过加强对管理层培训等方式不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。
　　（六）汇率波动的风险
　　报告期内，公司外汇汇兑收益1,349,339.02元，主要是报告期内国际市场营业收入占公司总营业收入75.68%，外汇结算占比较高，汇率波动较大所致。出口销售业务是公司重要的收入来源，公司生产经营也需要从境外采购部分原材料，汇率变动直接影响公司产品的外币价格。虽然公司在产品定价时已充分考虑汇率波动因素，同时积极开拓国内市场，且公司有部分材料和设备是国外进口，汇率变化会相互抵消，这在一定程度上熨平了汇率波动对公司经营业绩的影响，但汇率的变动仍将从汇兑损益和产品的价格竞争力等方面对公司的经营业绩带来一定的影响。从汇兑损益的角度上看，随着公司内销比例的扩大及结汇时间的缩短，汇兑损益对公司业绩的影响将有所降低，如果未来人民币大幅升值，将削弱公司产品在国际市场上的价格竞争力，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。应对措施：公司将通过技术创新和产品结构的调整来提高公司的核心竞争力，同时加强经营管理，强化汇率风险的防范意识，紧盯汇率波动情况，及时进行结汇操作，尽力降低汇率波动对公司造成的不利影响，以应对汇率波动带来的各种风险。同时，严格执行公司《外汇衍生品交易业务管理制度》，加强汇率风险管理。
　　（七）资产减值损失的风险
　　公司所属的通信电子行业，各类技术更新换代快，市场竞争激烈，各类经营相关资产存在跌价或减值风险，若公司的研发不能及时跟上新技术变革的步伐、产品不能适应市场的变化，公司存货将面临跌价风险；公司被迭代的专利技术将面临无形资产减值风险。本报告期末，公司存货账面净额为66,144,112.67元，占总资产的19.86%，报告期内，虽然公司已经计提了9,666,530.16元存货减值准备，但各项经营相关资产未来可能还存在减值的风险。应对措施：公司将继续加强备货备料与库存物资的管控，减少物料呆滞，提高库存周转率，进一步降低存货减值损失的风险。同时，加强财务管理，严格按照企业会计准则和公司会计政策的有关规定计提资产减值准备，使公司关于资产价值的会计信息更加真实可靠。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲