一、业务概要　　（一）商业模式　　公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。　　公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药、新能源等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行价格方面的商务谈判... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。
　　公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药、新能源等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行价格方面的商务谈判，并最终签订销售合同。在营销策略上，根据不同行业、不同客户的生产特点和具体要求，公司在商务谈判、原料采购、设备排产、付款进度、后期保障等方面安排多样化的方案。在服务上，提供优秀的项目工程实施计划和周到细致的售后服务，为客户提供专业化的生产工艺设计，设备配置设计，项目设备生产、项目设备现场制造和安装、控制软件编程、项目系统调试、操作人员培训等整体服务。公司营业收入均来自于向客户销售设备、为客户提供工艺设计等服务，公司收入结构与公司经营策略、运营模式、技术储备相符。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人王昕、于晓林与王宇芳三人合计间接兼直接持有公司股份40,521,760股，占公司总股份的65.96%。王昕自有限公司设立后担任公司总经理，股份公司成立后担任公司董事长，于晓林担任公司副总经理，王宇芳担任公司董事及董事会秘书，三人拥有对公司的绝对控制权。三人能够通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，如对外重大投资、关联交易、人事任免、财务管理、公司战略等。虽然公司已制订了完善的内部控制制度，公司法人治理结构健全有效，但是公司实际控制人仍可以利用其持股优势对公司进行不当控制，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：公司将加大对内控制度执行的监督力度，发挥监事的作用，严格按照公司的管理制度进行管理、经营，从而保证公司的内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。在公司挂牌后，通过增发股份，引进战略投资者等方式，进一步优化公司的股权结构，提高公司决策的科学性。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售的金额占比较大，2025年1-6月公司向前五大客户的合计销售金额809,303.56元，占同期营业收入的100%比例。如果公司提供的产品或服务不能满足客户的需求、客户主要经营战略发生重大变化或其他不可预见因素导致的原有客户流失，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：前五大客户销售的金额占比虽然较大，但不存在对单一客户的重大依赖。公司与重点客户建立了良好的长期业务合作关系，公司将不断提高产品质量和售后服务来满足客户的需求。同时，公司将不断开拓新的市场，不断优化客户结构，解决客户相对集中问题。
　　公司内部治理的风险
　　在有限公司阶段，由于公司规模较小，公司管理层规范治理意识相对比较薄弱，公司治理机制不够健全，存在关联交易无制度规定、部分交易未签订合同等不规范事项。股份公司成立后，公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理结构，制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策管理办法》等规章制度，明确了“三会”的职责划分，同时加强了管理层对公司治理及规范运作的培训。但股份公司成立时间较短，管理层的管理意识需要进一步提高，对更加规范的治理机制仍需在实践中践行。应对措施：公司管理层将加强学习，严格遵守各项规章制度，严格按照“三会”议事规则和《关联交易决策管理办法》等制度治理公司，使公司朝着更加规范化的方向发展。
　　税收优惠政策变化的风险
　　2011年11月4日，河北省科学技术厅、河北省财政厅、河北省国家税务局与河北省地方税务局联合核发编号为“GR201113000067”号的《高新技术企业证书》，确认公司为高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税，2017年10月27日公司通过高新技术企业复审认定，公司自2011年到2023年享受高新技术企业按照15%税率征收企业所得税优惠政策。2024年公司未能通过高新技术企业认定，将对公司的盈利能力产生一定的影响。应对措施：（1）公司将充分利用目前的税收优惠政策，不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力，降低税收优惠对公司盈利的影响。（2）公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定，在研发、生产、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件，进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。
　　可持续经营风险
　　截至2024年12月31日，公司经审计的财务报表流动负债高于流动资产总额50,624,867.67元,截至2025年6月30日，公司的财务报表流动负债高于流动资产总额49,639,763.46元。上述事项表明存在可能导致对源达股份持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。应对措施：董事会正组织公司董事、监事、高级管理人员等人员积极采取有效措施，消除审计报告中带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见所涉及事项对公司的影响，消除审计机构对上述事项的疑惑，控制不确定性，化解相关潜在风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。　　公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药、新能源等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。
　　公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药、新能源等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行价格方面的商务谈判，并最终签订销售合同。在营销策略上，根据不同行业、不同客户的生产特点和具体要求，公司在商务谈判、原料采购、设备排产、付款进度、后期保障等方面安排多样化的方案。在服务上，提供优秀的项目工程实施计划和周到细致的售后服务，为客户提供专业化的生产工艺设计，设备配置设计，项目设备生产、项目设备现场制造和安装、控制软件编程、项目系统调试、操作人员培训等整体服务。公司营业收入均来自于向客户销售设备、为客户提供工艺设计等服务，公司收入结构与公司经营策略、运营模式、技术储备相符。
　　报告期内公司营业收入减少较多，主要因公司因流动资金较紧张，新签订项目完成进展较慢，在谈项目延期较多，2024年新订单减少较多，公司为解决这一情况，增加公司办公楼、厂房租赁业务，减少各项成本支出，寻求新的资金贷款，在新项目签订后，保证新项目的生产顺利进展完成，改善公司资金情况。
　　(二)行业情况
　　高端粉体设备行业主要为下游行业提供技术装备，行业发展受下游行业的投资驱动，公司目前业务较多涉及乳品行业和医药行业。
　　乳品行业:中国婴配粉最大得增量市场的来源在于下沉市场的消费升级，2018年中国下沉市场总人口约占全国人口的68.4%，同时下沉市场新生儿情况优于一二线市场，且母乳喂养率更低，下沉市场婴配粉市场容量远高于一二线城市，2021年下沉市场购买中高端以上奶粉人群占比高达89%，下沉市场高端产品已经有相当大的接受度，而下沉市场超高端及以上的产品渗透率仅有44%，高端市场仍有提生空间。
　　根据中国奶业统计资料，2021年中国原奶产量仅为0.38亿吨，人均原奶产量y约为每天73克，远未满足《中国居民膳食指南（2022）》中推荐的300-500克的需求。中国乳制品进口量大，2021年中国乳制品进口量占全球贸易量的23.6%，其中婴配粉29%，奶粉对外依赖程度较高，2022年为57%，鉴于中国庞大的人口基数，乳制品生产能力亟待提升。
　　2019年6月国家发改委、工信部等七部委联合发布《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，要求大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”三大行动计划，2020年12月30日，市场监管总局发布了关于印发《乳制品质量安全提升行动方案》的通知，要求加大对婴幼儿配方乳粉生产许可的审查力度。一方面是国产奶粉的市场份额增加，一方面是政策监管对质量品质的从严，直接带动技术水平先进的核心生产设备的市场需求提升。
　　医药行业：从2000年开始，我国医药制造业经历过两轮GMP认证，其中第二轮GMP从2011年开始，推动制药企业加大固定资产投资，2020年以后资产整体增速持续上升，下游制药企业加大固定资产投资，带动上游的制药设备行业迎来快速发展，行业增速超过20%，国内制药装备企业在生物药设备的研发和生产制造上取得突破，叠加2020年的新冠疫情，国内制药装备进口替代加速。创新已经成为制药产业发展的主旋律，药企面临工艺升级、设备更新的挑战，在新的需求和要求下，制药装备行业面临更多的机遇，未来会产生更多的新技术、新设备。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人王昕、于晓林与王宇芳三人合计间接兼直接持有公司股份40,521,760股，占公司总股份的65.96%。王昕自有限公司设立后担任公司总经理，股份公司成立后担任公司董事长，于晓林担任公司副总经理，王宇芳担任公司董事及董事会秘书，三人拥有对公司的绝对控制权。三人能够通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，如对外重大投资、关联交易、人事任免、财务管理、公司战略等。虽然公司已制订了完善的内部控制制度，公司法人治理结构健全有效，但是公司实际控制人仍可以利用其持股优势对公司进行不当控制，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：公司将加大对内控制度执行的监督力度，发挥监事的作用，严格按照公司的管理制度进行管理、经营，从而保证公司的内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。在公司挂牌后，通过增发股份，引进战略投资者等方式，进一步优化公司的股权结构，提高公司决策的科学性。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司向前五大客户销售的金额占比较大，2024年1-12月公司向前五大客户的合计销售金额2,782,029.52元，占同期营业收入的比例94.60%。如果公司提供的产品或服务不能满足客户的需求、客户主要经营战略发生重大变化或其他不可预见因素导致的原有客户流失，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：前五大客户销售的金额占比虽然较大，但不存在对单一客户的重大依赖。公司与重点客户建立了良好的长期业务合作关系，公司将不断提高产品质量和售后服务来满足客户的需求。同时，公司将不断开拓新的市场，不断优化客户结构，解决客户相对集中问题
　　公司内部治理的风险
　　在有限公司阶段，由于公司规模较小，公司管理层规范治理意识相对比较薄弱，公司治理机制不够健全，存在关联交易无制度规定、部分交易未签订合同等不规范事项。股份公司成立后，公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理结构，制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策管理办法》等规章制度，明确了“三会”的职责划分，同时加强了管理层对公司治理及规范运作的培训。但股份公司成立时间较短，管理层的管理意识需要进一步提高，对更加规范的治理机制仍需在实践中践行。应对措施：公司管理层将加强学习，严格遵守各项规章制度，严格按照“三会”议事规则和《关联交易决策管理办法》等制度治理公司，使公司朝着更加规范化的方向发展。
　　税收优惠政策变化的风险
　　2011年11月4日，河北省科学技术厅、河北省财政厅、河北省国家税务局与河北省地方税务局联合核发编号为“GR201113000067”号的《高新技术企业证书》，确认公司为高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税，2017年10月27日公司通过高新技术企业复审认定，公司自2011年到2023年享受高新技术企业按照15%税率征收企业所得税优惠政策。2024年公司未能通过高新技术企业认定，将对公司的盈利能力产生一定的影响。应对措施：（1）公司将充分利用目前的税收优惠政策，不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力，降低税收优惠对公司盈利的影响。（2）公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定，在研发、生产、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件，进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。
　　可持续经营风险
　　截至2024年12月31日，公司经审计的财务报表流动负债高于流动资产总额50,624,867.67元。上述事项表明存在可能导致对源达股份持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。应对措施：董事会正组织公司董事、监事、高级管理人员等人员积极采取有效措施，消除审计报告中带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见所涉及事项对公司的影响，消除审计机构对上述事项的疑惑，控制不确定性，化解相关潜在风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期增加公司可持续经营风险，截至2024年12月31日，公司经审计的财务报表流动负债高于流动资产总额50,624,867.67元。上述事项表明存在可能导致对源达股份持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行价格... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司主要从事高端粉体工程项目工艺设计、项目承揽、高端粉体工程设备制造及项目实施。公司的产品包括喷雾干燥塔、全自动粉剂包装设备、正负压密相输送设备、杀菌设备、干混设备、造粒设备、成套干湿法生产线设备及粉体制造相关设备等，涵盖了高端粉体工程项目的所有工艺操作过程。公司目标客户群为生产高端粉体的企业，服务于特种食品、乳品、生物制品、营养保健品、医药等多个行业。公司的销售策略主要为直销形式，在签订合同前，销售人员、技术人员根据客户初步技术要求进行方案设计，以销售人员为主与客户工程人员进行项目方案的技术谈判，在项目方案确定后，双方再进行价格方面的商务谈判，并最终签订销售合同。在营销策略上，根据不同行业、不同客户的生产特点和具体要求，公司在商务谈判、原料采购、设备排产、付款进度、后期保障等方面安排多样化的方案。在服务上，提供优秀的项目工程实施计划和周到细致的售后服务，为客户提供专业化的生产工艺设计，设备配置设计，项目设备生产、项目设备现场制造和安装、控制软件编程、项目系统调试、操作人员培训等整体服务。公司营业收入均来自于向客户销售设备、为客户提供工艺设计等服务，公司收入结构与公司经营策略、运营模式、技术储备相符。报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期内公司营业收入较上年减少较多，主要来源于2023年公司订单因流动资金紧张减少较多，2024年收入没有以往签订未完成项目，全部源自于当年新项目。而公司2024年上半年新签订项目完成进展较慢，在谈项目延期较多，公司为解决这一情况，增加公司办公楼、厂房租赁业务，减少各项成本支出，寻求新的资金贷款，在新项目签订后，保证新项目的生产顺利进展完成，改善公司资金情况。
（二）行业情况
高端粉体设备行业主要为下游行业提供技术装备，行业发展受下游行业的投资驱动，公司目前业务较多涉及乳品行业和医药行业。
乳品行业:中国婴配粉最大得增量市场的来源在于下沉市场的消费升级，2018年中国下沉市场总人口约占全国人口的68.4%，同时下沉市场新生儿情况优于一二线市场，且母乳喂养率更低，下沉市场婴配粉市场容量远高于一二线城市，2021年下沉市场购买中高端以上奶粉人群占比高达89%，下沉市场高端产品已经有相当大的接受度，而下沉市场超高端及以上的产品渗透率仅有44%，高端市场仍有提生空间。
根据中国奶业统计资料，2021年中国原奶产量仅为0.38亿吨，人均原奶产量y约为每天73克，远未满足《中国居民膳食指南（2022）》中推荐的300-500克的需求。中国乳制品进口量大，2021年中国乳制品进口量占全球贸易量的23.6%，其中婴配粉29%，奶粉对外依赖程度较高，2022年为57%，鉴于中国庞大的人口基数，乳制品生产能力亟待提升。
2019年6月国家发改委、工信部等七部委联合发布《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，要求大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”三大行动计划，2020年12月30日，市场监管总局发布了关于印发《乳制品质量安全提升行动方案》的通知，要求加大对婴幼儿配方乳粉生产许可的审查力度。一方面是国产奶粉的市场份额增加，一方面是政策监管对质量品质的从严，直接带动技术水平先进的核心生产设备的市场需求提升。
医药行业：从2000年开始，我国医药制造业经历过两轮GMP认证，其中第二轮GMP从2011年开始，推动制药企业加大固定资产投资，2020年以后资产整体增速持续上升，下游制药企业加大固定资产投资，带动上游的制药设备行业迎来快速发展，行业增速超过20%，国内制药装备企业在生物药设备的研发和生产制造上取得突破，叠加2020年的新冠疫情，国内制药装备进口替代加速。创新已经成为制药产业发展的主旋律，药企面临工艺升级、设备更新的挑战，在新的需求和要求下，制药装备行业面临更多的机遇，未来会产生更多的新技术、新设备。

　　二、公司面临的重大风险分析
实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人王昕、于晓林与王宇芳三人合计间接兼直接持有公司股份40,521,760股，占公司总股份的65.96%。王昕自有限公司设立后担任公司总经理，股份公司成立后担任公司董事长，于晓林担任公司副总经理，王宇芳担任公司董事及董事会秘书，三人拥有对公司的绝对控制权。三人能够通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，如对外重大投资、关联交易、人事任免、财务管理、公司战略等。虽然公司已制订了完善的内部控制制度，公司法人治理结构健全有效，但是公司实际控制人仍可以利用其持股优势对公司进行不当控制，公司存在实际控制人不当控制的风险。应对措施：公司将加大对内控制度执行的监督力度，发挥监事的作用，严格按照公司的管理制度进行管理、经营，从而保证公司的内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。在公司挂牌后，通过增发股份，引进战略投资者等方式，进一步优化公司的股权结构，提高公司决策的科学性。
客户集中度较高的风险
报告期内，公司向前五大客户销售的金额占比较大，2024年1-6月公司向前五大客户的合计销售金额161,708.61元，占同期营业收入的比例为43.26%。如果公司提供的产品或服务不能满足客户的需求、客户主要经营战略发生重大变化或其他不可预见因素导致的原有客户流失，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：前五大客户销售的金额占比虽然较大，但不存在对单一客户的重大依赖。公司与重点客户建立了良好的长期业务合作关系，公司将不断提高产品质量和售后服务来满足客户的需求。同时，公司将不断开拓新的市场，不断优化客户结构，解决客户相对集中问题。
公司内部治理的风险
在有限公司阶段，由于公司规模较小，公司管理层规范治理意识相对比较薄弱，公司治理机制不够健全，存在关联交易无制度规定、部分交易未签订合同等不规范事项。股份公司成立后，公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的公司治理结构，制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策管理办法》等规章制度，明确了“三会”的职责划分，同时加强了管理层对公司治理及规范运作的培训。但股份公司成立时间较短，管理层的管理意识需要进一步提高，对更加规范的治理机制仍需在实践中践行。应对措施：公司管理层将加强学习，严格遵守各项规章制度，严格按照“三会”议事规则和《关联交易决策管理办法》等制度治理公司，使公司朝着更加规范化的方向发展。
税收优惠政策变化的风险
2011年11月4日，河北省科学技术厅、河北省财政厅、河北省国家税务局与河北省地方税务局联合核发编号为“GR201113000067”号的《高新技术企业证书》，确认公司为高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税，2017年10月27日公司通过高新技术企业复审认定，公司自2011年到2023年享受高新技术企业按照15%税率征收企业所得税优惠政策。2024年复审预计在年底前获批，但如果在后期经营中，公司不能通过高新技术企业认定，将对公司的盈利能力产生一定的影响。应对措施：（1）公司将充分利用目前的税收优惠政策，不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力，降低税收优惠对公司盈利的影响。（2）公司将严格参照新的《高新技术企业认定管理办法》的规定，在研发、生产、管理、经营等各方面达到高新技术企业认定条件，进而能够持续享受现行高新技术企业发展的各类优惠政策。 收起▲