（一）经营成果的逻辑.
　　1、公司经营成果的具体情况.
　　报告期内，公司扭亏为盈，整体实力和盈利能力持续增强，收入、利润规模快速增长，体现了较好的成长性。
　　报告期内，公司经营业绩逐年增长，分别实现营业收入10,166.94万元、27,435.40万元、36,939.92万元和14,653.54万元，年均复合增长率90.61%，同期公司扣非后归属于母公司股东的净利润分别-825.67万元、3,543.99万元、4,538.72万元和881.34万元，大幅增加。受新冠肺炎疫情影响，2020年1-6月，公司营业收入增长减缓，属于外部短暂影响，公司经营环境未发生重大不利变化。
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　　（一）经营成果的逻辑.
　　1、公司经营成果的具体情况.
　　报告期内，公司扭亏为盈，整体实力和盈利能力持续增强，收入、利润规模快速增长，体现了较好的成长性。
　　报告期内，公司经营业绩逐年增长，分别实现营业收入10,166.94万元、27,435.40万元、36,939.92万元和14,653.54万元，年均复合增长率90.61%，同期公司扣非后归属于母公司股东的净利润分别-825.67万元、3,543.99万元、4,538.72万元和881.34万元，大幅增加。受新冠肺炎疫情影响，2020年1-6月，公司营业收入增长减缓，属于外部短暂影响，公司经营环境未发生重大不利变化。
　　2、报告期内，公司经营成果逻辑分析.
　　经过多年的快速发展，中国已跃居全球第二大经济体，但发展的同时也付出了不小的环保代价，造成水源污染严重、水资源紧缺，水环境压力持续增大等一系列问题，客观上推动了市政污水处理、村镇污水处理、工业废水深度处理及中水回用、黑臭水体治理、河道截污净化等需求的快速增长。同时，全国城镇化水平持续提升，部分核心或重要城镇人口不断流入，原有污水处理设施提前满负荷或超负荷运转，出现污水处理设施新增提标、扩容、回用等建设需求。
　　随着国家环保整治力度的不断加大，一系列国家支持政策的出台为水处理行业创造了良好的外部发展环境，高标准的治理要求推动了中国膜产业的快速发展。
　　公司专注于膜法水处理领域，经过多年的技术积累和研发创新，凭借着对行业的深刻理解、丰富的技术储备和持续的研发投入，形成了领先的膜材料技术及完整的膜应用工艺，实施了一系列行业标杆项目，技术水平已经得到市场检验，公司具有与国内外知名企业竞争的能力。
　　综上，受益于市场需求的大幅增加、国家政策的支持、公司的技术优势及持续研发创新能力的提升、标杆项目效应及经验，使得报告期内公司营业收入规模及盈利水平大幅上升。
　　（二）营业收入.
　　1、营业收入分析.
　　公司主营业务是以中空纤维超微滤膜的自主研发和生产为核心，在此基础上为客户提供膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案及后端运营服务。报告期内，公司营业收入分别为10,166.94万元、27,435.40万元、36,939.92万元及14,653.54万元，均为主营业务收入，呈现快速增长趋势。
　　2、主营业务收入变动趋势及原因分析.
　　公司产品包括膜器件、膜设备及膜综合应用解决方案和运营服务等，主要应用于市政污水处理、村镇污水处理、黑臭水体治理、河道截污净化、工业废水深度处理及中水回用等领域。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司主营业务收入分别为10,166.94万元、27,435.40万元、36,939.92万元及14,653.54万元，年均复合增长率为90.61%，公司主营业务收入迅速增长，主要原因如下：
　　（1）国家政策的持续大力支持，市场需求持续扩张.
　　公司所处水污染治理行业具有很强的政策导向性，国家环保政策直接影响行业发展态势。在“人民对美好生活的向往，就是我们的奋斗目标”以及“绿水青山就是金山银山”的理念下，国家大力推进生态文明建设，陆续出台了一系列环保产业政策。
　　2016年12月，国务院发布了《“十三五”生态环境保护规划》，该规划构建了环境保护的全新总体战略布局，明确了目标任务，其中，①针对大力整治城市黑臭水体，提出了“建立地级及以上城市建成区黑臭水体等污染严重水体清单，制定整治方案，细化分阶段目标和任务安排，向社会公布年度治理进展和水质改善情况。2017年底前，直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体，其他地级城市实现河面无大面积漂浮物、河岸无垃圾、无违法排污口；到2020年，地级及以上城市建成区黑臭水体比例均控制在10%以内，其他城市力争大幅度消除重度黑臭水体。”②针对加快完善城镇污水处理系统，提出了“全面加强城镇污水处理及配套管网建设，到2020年，全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力，城市和县城污水处理率分别达到95%和85%左右，地级及以上城市建成区基本实现污水全收集、全处理。提升污水再生利用和污泥处置水平，地级及以上城市污泥无害化处理处置率达到90%，京津冀区域达到95%。
　　因地制宜实施城镇污水处理厂升级改造，有条件的应配套建设湿地生态处理系统，加强废水资源化、能源化利用。敏感区域（重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域）城镇污水处理设施应于2017年底前全面达到一级A排放标准。建成区水体水质达不到地表水Ⅳ类标准的城市，新建城镇污水处理设施要执行一级A排放标准。到2020年，实现缺水城市再生水利用率达到20%以上，京津冀区域达到30%以上。”2016年至2019年国家陆续颁发了《“十三五”节能环保产业发展规划》、《国家环境保护标准“十三五”规划》、《全国海水利用“十三五”规划》、《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》、《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》、《产业园区水的分类使用及循环利用原则和要求》、《长江保护修复攻坚战行动计划》、《乡村振兴战略规划（2018-2022）》等一系列法律法规和行业政策。
　　上述一系列法律法规和行业政策持续规范水污染控制和治理标准，对城镇污水处理及回用、农村污水处理、工业废水处理及回用、给水及海水淡化利用等方面提出了具体要求，同时，随着公民环保意识的日益提高，各类污染主体治理态度的逐渐转变，为污水治理行业带来了庞大的市场空间，使相关行业不断新建或改造环保设施，给污水治理企业提供了大量的业务机会，公司业务收入亦随之快速增长。
　　（2）自主创新和拥有核心技术是公司收入快速增长的基石.
　　报告期内，公司研发投入分别为1,552.64万元、3,029.54万元、2,970.49万元及1,490.88万元，占同期营业收入的比例分别为15.27%、11.04%、8.04%及10.17%，持续的研发投入是公司业绩向好发展的重要保障。公司从中空纤维超微滤膜的材料端到应用端，形成了较为完善的产品及服务，拥有领先的膜生产技术及膜应用工艺，具有与国内外知名企业竞争的能力。
　　公司自创立以来，紧密追踪膜材料技术的前沿领域，持续耕耘、不断开拓，形成了一系列具有自身特色的核心技术。与此同时，公司也重视满足客户的实际应用需求，在膜材料的应用端亦形成了一系列具有鲜明特色的核心技术，相关技术增强了公司的竞争优势，推动公司收入快速增长。
　　（3）标杆项目的示范效应、优质的服务是公司收入快速增长的重要支撑.
　　近年来，公司陆续完成了多个重要项目或标杆项目，如南通能达水务有限公司17,500m3/d造纸废水零排放示范项目、湖南省益阳市团洲污水处理厂改扩建项目、天津威立雅渤化永利水务有限责任公司20,500m3/d化工污水回用项目、吴江三联印染有限公司42,000m3/d印染废水回用项目、山东太阳纸业股份有限公司5,000m3/d造纸厂中水回用项目、上海市崇明区分散式污水处理设备项目、四川省成都市天府新区分散式污水处理设备项目、江苏省昆山市应急分散式污水处理设备项目、杭州市余杭区应急分散式污水处理设备项目、广东省惠阳10,000m3/d分散式污水处理项目、成都龙泉驿区芦溪河污水处理厂提标改造项目等，已积累了较多的成功案例，树立了良好的企业和产品品牌形象，成功的重要项目或标杆项目对客户的最终选择有着样板示范效应。
　　自成立以来，公司始终围绕水污染治理行业的各细分领域，根据客户的应用环境不断优化产品或方案，为客户提供优质服务，提升客户体验，形成了良好的口碑，增加了客户粘性，在客户后续定期更换膜产品的订单中取得了市场先机。
　　同时，公司在为业主提供优质产品或服务的过程中，给业内众多知名的水务投资集团、总承包商留下了服务专业、产品优质的印象，形成了良好的合作关系，为公司带来更多的业务机会。
　　（4）公司各业务间协同发展，形成了细分业务的良性循环.
　　公司自成立以来即涉足超微滤膜器件的研发、生产、销售领域，深耕逾十年，既有独立研发、生产超微滤膜器件的能力，又有膜设备、膜综合应用解决方案相关工艺技术及实施经验，具备从中空纤维超微滤膜的材料端到应用端较为完善的研发、设计、生产、销售和服务体系，形成了细分业务的良性循环。
　　3、主营业务收入产品构成.
　　报告期内，公司产品包括膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案及其他业务（主要为运营服务）等四类，其中，膜器件、膜设备及膜综合应用解决方案合计占主营业务收入的比例分别为87.97%、94.32%、95.95%及96.38%，是公司的主要收入来源。
　　（1）膜器件销售收入.
　　公司生产的膜器件实现销售的方式分为两类，一是直接对外销售，主要客户为国内从事水处理的环保工程或运营公司、工程建设总包公司、石油化工及纺织印染等行业的工业企业等；二是内部生产领用，作为核心部件用于公司生产的膜设备、膜综合应用解决方案。
　　我国膜产业已经步入一个快速发展期，应用领域不断拓宽，规模不断扩大，市场需求旺盛。公司膜器件基本为订单式生产，报告期前三年，公司生产的膜器件数量由90.58万m2上升至230.13万m2，年复合增长率为59.39%，产量增速较快。其中，报告期各期公司生产的膜器件直接对外销售的比例（系数量比例）分别为53.52%、50.08%、43.52%及45.36%，整体占比呈下降的趋势，内部生产膜设备、膜综合应用解决方案等领用逐渐增加。
　　报告期内，公司膜器件收入金额分别为4,364.96万元、7,972.59万元、8,256.56万元及1,730.15万元，年复合增长率为37.53%，呈现较快增长的趋势。2020年1-6月，膜器件收入金额较小，主要受新冠肺炎疫情影响，公司及客户推迟了复工时间所致。
　　（2）膜设备销售收入.
　　报告期内，公司膜设备销售收入分别为1,556.22万元、16,732.09万元、24,928.24万元及9,250.65万元，年均复合增长率为300.23%，增长迅速，主要系公司根据市场需求，经过持续的研发创新，形成了以中空纤维超微滤膜器件应用工艺为核心的相关技术，开发出了分散式污水处理集成技术、市政污水“提标扩容回用”三合一技术等核心工艺的膜设备，主要应用于村镇污水处理、黑臭水体治理、河道截污净化、市政污水深度处理及回用等应用场景。其中，“分散式污水处理系统”荣获“中国膜工业协会科学技术奖二等奖”、“村镇污水一体化设备”项目被浙江省经济和信息化委员会确认为省级工业新产品（新技术），产品技术工艺先进，市场认可度高。
　　2018年度膜设备销售收入较2017年度增加15,175.87万元，增长9.75倍，主要系十三五期间，国家加大力度推进包括村镇污水、黑臭水体、源头截污等在内的全国城镇、农村环境综合整治，其中，到2020年，新增完成环境综合整治的建制村13万个，累计达到全国建制村总数的三分之一以上。同时，全国城镇化持续提升，部分核心或重要城镇人口不断流入，原有污水处理设施提前满负荷或超负荷运转，而新建或扩建污水处理厂需要经过选址、公示、设计、审批、建设等程序，周期较长，产生了分散式污水处理需求。公司抓住上述市场契机，推出了符合市场需求的分散式污水处理设备等，先后投入浙江、江苏、北京、上海、广东、四川等地，使公司2018年度膜设备销售收入大幅增加。
　　2019年度膜设备销售收入较2018年度增加8,196.15万元，增长48.98%，主要系近些年全国城镇化持续提升，国家相继出台多项相关行业政策规范，水污染治理标准进一步提高，并推动污废水资源化，使现有污水处理设施新增提标、扩容、回用等建设需求，公司市政污水处理厂提标/扩容/回用深度处理设备销售良好。
　　公司膜设备应用领域广泛，在不同应用场景下，污水处理量、进出水水质等性能参数要求及客户具体需求不同，以及设备配置标准差异，因此，膜设备需要根据不同客户需求进行定制化设计、制造，属于非标准化产品，成本差异较大。
　　同时，公司在承接业务时，会综合考虑各个项目的技术要求难易程度、相关设备类型的市场竞争状况、时间要求、客户的信誉、所处行业地位等因素后向客户进行报价，因此，不同项目的销售价格存在差异。
　　（3）膜综合应用解决方案销售收入.
　　报告期内，公司膜综合应用解决方案销售收入分别为3,022.58万元、1,171.46万元、2,259.16万元及3,142.48万元，总体收入较小。
　　公司膜综合应用解决方案主要应用在工业废水中水回用和零排放领域，通过自主研发的工业废水深度处理回用和废水零排放技术，使工业废水达到可再生利用或零排放要求。工业废水处理领域市场广阔，尤其在经济发达地区、水资源匮乏、定位绿色发展或发展旅游业的区域，废水处理指标较高，行业需求稳步增长。
　　通过多年的持续推广和经典案例示范效应，公司膜综合应用解决方案订单持续增加，截至2020年10月31日，在手订单金额（含税）已突破1.7亿元，发展良好。
　　（4）其他收入.
　　报告期内，公司其他收入分别为1,223.18万元、1,559.26万元、1,495.96万元及530.25万元。其他收入主要包括运营服务费收入、药剂、耗材及售后服务收入等，具体统计如下：报告期内，公司其他收入主要是运营服务收入，前三年其他收入金额稳定，2020年1-6月，受新冠肺炎疫情影响，公司及客户推迟了复工时间导致了运营及其他销售收入的减少。公司运营服务包括两种模式，一是环保设备由公司直接投资，取得一定的运营期限，通过产水量和约定的结算单价等收取运营服务费；二是环保设备由客户投资，公司负责运营维护，通过产水量和约定的结算单价、运营期限固定收费或运营成本加成的收费方式收取运营服务费。
　　报告期内，公司药剂、耗材及售后服务收入主要来自现有客户购买膜设备等产品后，产生的后续服务需求，但总体金额较小。
　　4、主营业务收入的地区构成.
　　报告期内，公司主营业务收入按照地区划分的具体情况如下表所示：报告期内，公司国内实现收入占主营业务收入的比例分别为99.05%、99.97%、99.86%和100.00%，经营区域基本在境内。报告期内，公司国内市场的收入主要集中在西南、华东、华中、华南、华北区域，上述区域各期收入合计占比均在90%以上。随着公司业务的持续开拓，最近一年各区域收入占比趋于均衡，业务呈现主要区域全面发展的趋势。
　　2018年度华东区域收入增加6,844.18万元，主要系公司承接的江苏省昆山市应急分散式污水处理设备项目和杭州市余杭区应急分散式污水处理设备项目在本年验收确认收入，合同金额较大，收入总计5,560.98万元；2018年度西南区域收入增加5,311.06万元，主要系公司承接的四川省成都市天府新区分散式污水处理设备项目验收确认收入合计5,299.03万元。
　　报告期内，华中和华南区域收入均持续增加，2019年度增长较多。公司承接的湖南省益阳市团洲污水处理厂改扩建项目膜设备采购合同于2019年度通过验收，确认收入5,563.79万元，使2019年华中区域收入增长较多；公司与深圳市水务规划设计院股份有限公司在华南区域合作的多个项目陆续在2019年确认收入，合计4,348.10万元，使2019年华南区域收入增长较多。 收起▲