一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。　　公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司、公司全资子公司深圳市五典科技有限公司在香港设立全资子公司香港蒸器未来科技有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。　　公司持有烟草专卖生产企业许可证（电子烟产品生产企业），许可证有效期至2025年9月30日。... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。
　　公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司、公司全资子公司深圳市五典科技有限公司在香港设立全资子公司香港蒸器未来科技有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。
　　公司持有烟草专卖生产企业许可证（电子烟产品生产企业），许可证有效期至2025年9月30日。许可范围：烟弹生产（出口）；烟弹代加工（出口）；烟弹品牌持有（出口）；电子烟烟具生产（出口）；电子烟烟具代加工（出口）；电子烟烟具品牌持有（出口）；烟弹与烟具组合销售的产品生产（出口）；烟弹与烟具组合销售的产品代加工（出口）；烟弹与烟具组合销售的产品品牌持有（出口）。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
　　2.经营情况
　　报告期内全球电子烟细分市场消费稳定增长，但市场竞争日趋激烈。
　　（1）业务经营情况
　　2023年,公司继续以欧美等海外市场为主，同时推广内销（内销仅包括为《烟草专卖许可证》许可范围为品牌持有的企业代加工，其最终销售地为海外）。2023年实现营业总收入326,687,671.69元，较去年同期651,442,958.91元，下降了324,755,287.22
　　元，下降比率49.85%。收入下降的原因主要是：受电子烟政策影响，国内禁止销售除烟草口味外的调味电子烟，导致海外市场竞争加剧。
　　公司2021年、2022年和2023年的主营业务毛利率分别为26.20%、28.56%和36.08%，2023年毛利率有所上升，主要原因是美元汇率上涨，折人民币销售单价较上年同期增加，及上游主要原材料电芯、咪头价格下跌。
　　（2）研发创新
　　公司一直以“自主创新，紧跟市场需求”为宗旨，研发产品包括一次性电子烟、换弹电子烟，研发侧重环保、模块化、多烟弹。a.基于环保及合规要求，公司开发出可降解一次性电子烟产品，该产品外壳采用可降解材料、产品结构采用模块化设计，消费者使用完毕可回收至指定经销商，经销商可将回收品拆卸成可降解外壳和电芯，电芯交由工厂重新充电、再次加工成为一次性电子烟产品。该产品组装简单、外壳可降解、电池可再次利用，较为环保。b.为增强用户体验，公司开发出多烟弹产品，一个电池可任意搭配不同口味的烟弹，特有的旋转结构切换方便快捷。
　　报告期内，公司拥有有效专利120件，其中：发明专利3件，实用新型50件，外观专利67件。研发投入与当期营业收入比率为8.40%。
　　（3）自有品牌推广
　　公司立足于长远发展的考虑，自2017年以来，积极推广VAPESOUL、VOOM等自有品牌电子烟，不同品牌面向不同消费群体。本期自有品牌产品销售额占总销售额的23.39%。2024年，公司将继续推进自主品牌电子烟的销售。
　　(二)行业情况
　　电子烟自2004年在中国发明起，至今已有近20年历史。电子烟行业发展迅速，中国宝安为电子烟的主要生产基地，上下游产业链配套齐全，技术创新处于国际领先地位。电子烟主要以出口为主，销往欧美等地区。
　　根据世界卫生组织FCTC官网新闻稿，截至2024年2月5日，《世界卫生组织烟草控制框架公约》（以下简称《公约》）共有183个缔约方。缔约方结合《公约》要求，在减少烟草需求的措施、减少烟草供给的措施、减少烟草危害的措施等方面均取得积极进展，如多措并举防止未成年人使用烟草、打击烟草制品非法贸易、加强新型烟草产品监管等。多国制定了电子烟的管控政策、税收标准，并且随着一次性电子烟产品的热销，由其带来的环保问题也越来越受到关注。
　　按照各国对电子烟的属性定位及是否禁止销售和使用的差异，可将电子烟的监管方式分为以下五类：视为烟草制品进行监管、视为医药产品进行监管、视为普通消费品进行监管、禁止销售、禁止销售和使用。
　　国内电子烟政策：2021年11月，国务院印发了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定》（国令第750号，以下简称《决定》），增加第六十五条，“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。《电子烟》国家标准于2022年10月1日起正式实施，其中规定雾化物不应对未成年人产生诱导性，不应使产品特征呈现除烟草外的其他风味。
　　主要出口目的地国家电子烟政策简述：
　　美国：美国食品药品监督管理局（FDA）对于蒸汽型电子烟出台了全面详细的监管政策，监管力度十分严格；2020年6月，美国食品药品管理局发布了《新型烟草产品上市前申请（PMTA）指南》，该指南对电子烟碱输送装置、电子烟及类似蒸汽产品在美国上市提出了更严格的要求。
　　欧盟：烟草产品指令（TPD）是用来规范和监督产品制造、销售、展示（产品设计，包装等）环节及所有烟草和烟草相关产品（例如电子烟产品）的法规。电子烟及相关产品将接受TPD其中的第20章（artice20）的规管。
　　英国：2024年1月29日，英国政府宣布英国将禁止销售一次性电子烟，此举旨在解决青少年吸电子烟人数不断攀升的问题。
　　俄罗斯：（1）2023年，俄罗斯颁布《关于国家对烟草、烟草产品、含尼古丁产品及其原料生产和销售的一些管理和控制问题》，该法律于2023年9月1日生效。该法律要求对烟草制品、含尼古丁产品及其生产原料的生产和进口实行许可管理。（2）
　　2023年3月1日起，俄罗斯电子烟液消费税提高11%，电子烟烟杆和烟草加热装置消费税取消。
　　从行业状况来看，监管趋严，竞争激烈，企业挑战增加。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争风险
　　电子烟制造中心在中国，深圳是我国以及全球电子烟生产的中心，全国总计有超过500家电子烟制造厂家，绝大多数采用OEM/ODM进行销售，部分厂家虽逐步建立自主品牌进入市场，但与国际烟草巨头扎根国内电子烟市场、不断扩大品牌知名度相比，国内消费市场尚未打开，品牌推广进度迟缓。国内企业在出口市场竞争激烈，也开始布局国内市场销售。随着国际烟草巨头对电子烟生产企业的整合及逐步进入国内电子烟消费市场，国内生产企业面临激烈的市场竞争。
　　实际控制人控制不当的风险
　　共同实际控制人钟鸣、郭小平合计持有公司73.6738%股份，对公司的生产经营决策具有重要决定权，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果制度不能得到严格执行，实际控制人可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司的经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制，从而损害本公司及其他股东利益。
　　公司治理风险
　　公司改制为股份公司后，建立了一系列旨在规范公司治理的制度，确立了符合公司现阶段发展的内控机制和管理制度，并不断完善。管理层已按照新的治理机制要求执行各项治理制度，但仍可能发生不按制度执行的情况。
　　国内市场开拓风险
　　目前，国内电子烟制造企业以出口销售为主，同时，2022年10月1日起，电子烟企业需取得烟草专卖许可证，并按许可范围经营，因为公司暂未取得经营许可范围含内销的烟草专卖生产许可证，所以公司暂无法开展最终销售目的地为国内的电子烟销售业务。公司存在国内市场开拓未达预期、影响公司经营的风险。
　　汇兑损失的风险
　　2015年开始，为规范关联交易，公司逐步开始与国外客户直接签订合同或通过在香港设立的全资子公司签订合同，公司采用外币进行销售结算，目前公司已采取外汇套期保值措施。2023年美元兑人民币汇率总体呈现上升趋势。由于公司应收账款规模不是很大，汇兑损失未对公司的生产经营产生不利影响。随着公司对海外市场的进一步开拓及外销收入的进一步增长，如果人民币相对美元大幅度升值公司账面将会产生较大的汇兑损失，继而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　销售渠道发生变化的风险
　　由于电子烟在国内(已获批经营许可范围的少部分企业可在电子烟交易管理平台交易除外）、部分国外国家或地区已经不允许网络销售，所以国内销售受到的影响很大，国外销售也受到一定影响。产生销售收入降低的风险。
　　电子烟行业政策风险
　　2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。为扩大生产能力进行基本建设或者技术改造、分立、合并、撤销、首次公开发行股票并上市，必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准。公司产生不能直接根据自身需求及时扩大产能而影响发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　2023年5月5日，世界卫生组织宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”。世界各国人员开始正常流动，本期减少“新冠肺炎疫情影响”风险。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划 1.商业模式 公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。 公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。 报告期内全球电子烟细分市场消费规模急剧扩大，竞争激烈，公司2021年、2022年和2023年上半年的主营业务毛利率分别为26.20%、28.56%和35.19%... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划
1.商业模式
公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。
公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。
报告期内全球电子烟细分市场消费规模急剧扩大，竞争激烈，公司2021年、2022年和2023年上半年的主营业务毛利率分别为26.20%、28.56%和35.19%。2023年上半年的主营业务毛利率较前两年增加的主要原因为：1.美元升值。公司以美元出口销售为主，美元兑人民币加权平均汇率本期为6.9348，较上年同期6.4533，增加比率为7.46%；2.毛利率较高的产品销售比例上升。上年同期换弹电子烟平均毛利率为
42.19%，较一次性电子烟平均毛利率33.31%高8.88个百分点，换弹电子烟占收入比重从上年同期的4.44%上升至报告期的14.10%，上升9.66个百分点。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
2.经营计划
公司的经营目标是：做世界一流电子烟。同时做好国外、国内两个市场。
2023年上半年,公司在业务经营、研发创新、品牌推广等方面依照经营计划有序开展。自2022年5月1日起，《电子烟管理办法》开始实施，要求实行许可经营制度，并禁止在国内销售非烟草口味的电子烟产品。由于这一政策的实施，原在国内市场销售非烟草口味电子烟的获得烟草专卖生产企业许可证的企业纷纷转向海外市场，导致海外市场竞争进一步加剧。公司2023年上半年业绩较上年同期有所下滑，具体内容如下：1.业务经营情况。2023年上半年,公司继续以欧美等海外市场为主。2023年上半年实现营业总收入159,507,548.78元，较去年同期359,397,617.56元，下降了199,890,068.78元，下降比率为55.62%。
2023年上半年市场竞争激烈。部分电子烟公司采取了快消品的销售模式，直接将货品供应到门店，随后在当地进行推广，实行先发货后收款的方式，并支付佣金。这样的供货条件对传统的经销商销售模式造成了较大冲击。
根据有关电子烟非法生产和销售的媒体报道，违法所涉金额较大，市场合规经营的整顿仍在进行中。非法生产和销售的电子烟在一定程度上占据了市场份额。
2.研发创新。公司一直以“自主创新，紧跟市场需求”为宗旨，2023年上半年一次性电子烟与换弹电子烟为公司研发的重点。
3.品牌推广。公司立足于长远发展的考虑，自2017年以来，开始推广自有品牌VAPESOUL电子烟。其定位为电子烟高端产品，随着电子烟行业发展状况，该品牌产品推陈出新，市场影响逐步提升。
（二）行业情况
电子烟自2004年在中国发明起，至今已有近20年历史。电子烟行业发展迅速，中国深圳宝安为电子烟的主要生产基地，上下游产业链配套齐全，技术创新处于国际领先地位。电子烟主要以出口为主，销往欧美等地区。电子烟行业发展趋于规范，逐渐纳入法治化规范化轨道。
根据东方烟草网《2022年世界烟草发展报告》，截至2022年末，《世界卫生组织烟草控制框架公约》（以下简称“《公约》”）共有182个缔约方。缔约方结合《公约》要求，在减少烟草需求的措施、减少烟草供给的措施、减少烟草危害的措施等方面均取得积极进展，如多措并举防止未成年人使用烟草、打击烟草制品非法贸易、加强新型烟草产品监管等。多国制定了电子烟的管控政策、税收标准，并且随着一次性电子烟产品的热销，由其带来的环保问题也越来越受到关注。
按照各国对电子烟的属性定位及是否禁止销售和使用的差异，可将电子烟的监管方式分为以下五类：视为烟草制品进行监管、视为医药产品进行监管、视为普通消费品进行监管、禁止销售、禁止销售和使用。
国内电子烟政策：2021年11月，国务院印发了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定》（国令第750号，以下简称《决定》），增加第六十五条，“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。《电子烟》国家标准于2022年10月1日起正式实施，其中规定雾化物不应对未成年人产生诱导性，不应使产品特征呈现除烟草外的其他风味。
主要出口目的地国家电子烟政策简述：美国：美国食品药品监督管理局（FDA）对于蒸汽型电子烟出台了全面详细的监管政策，监管力度十分严格；2020年6月，美国食品药品管理局发布了《新型烟草产品上市前申请（PMTA）指南》，该指南对电子烟碱输送装置、电子烟及类似蒸汽产品在美国上市提出了更严格的要求。欧盟：烟草产品指令（TPD）是用来规范和监督产品制造、销售、展示（产品设计，包装等）环节及所有烟草和烟草相关产品（例如电子烟产品）的法规。电子烟及相关产品将接受TPD其中的第20章（article20）的规管。
根据TruthInitiative发表的一篇对全球一次性电子烟市场进行的分析报告显示，2022年全球一次性电子烟市场规模约为300.21亿人民币，预计全球对一次性电子烟的总体需求将持续增长，2023年至2025年复合增长率为11.2%，到2025年市场规模将达到约412.5亿人民币。

　　二、公司面临的重大风险分析
市场竞争风险
电子烟制造中心在中国，深圳是我国以及全球电子烟生产的中心，全国总计有超过500家电子烟制造厂家，绝大多数采用OEM/ODM进行销售，部分厂家虽逐步建立自主品牌进入市场，但与国际烟草巨头扎根国内电子烟市场、不断扩大品牌知名度相比，国内消费市场尚未完全打开，品牌推广进展缓慢。国内企业在出口市场竞争激烈，也开始布局国内市场销售。随着国际烟草巨头对电子烟生产企业的整合及逐步进入国内电子烟消费市场，国内生产企业面临激烈的市场竞争。
实际控制人控制不当的风险
截至2023年6月30日，共同实际控制人钟鸣、郭小平共持有公司78.6428%股份，截至2023年8月20日，共同实际控制人钟鸣、郭小平共持有公司75.09%股份,对公司的生产经营决策具有重要决定权，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果制度不能得到严格执行，实际控制人可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司的经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制，从而损害本公司及其他股东利益。
公司治理风险
公司改制为股份公司后，建立了一系列旨在规范公司治理的制度，确立了符合公司现阶段发展的内控机制和管理制度，并不断完善。管理层已按照新的治理机制要求执行各项治理制度，但仍可能发生不按制度执行的情况。
国内市场开拓风险
目前，国内电子烟制造企业以出口销售为主，同时，2022年10月1日起，电子烟企业需取得烟草专卖许可证，并按许可范围经营，因为公司暂未取得经营许可范围含内销的烟草专卖生产许可证，所以公司暂无法开展国内销售业务。公司存在国内市场开拓未达预期、影响公司经营的风险。
汇兑损失的风险
2015年开始，为规范关联交易，公司逐步开始与国外客户直接签订合同或通过在香港设立的全资子公司签订合同，公司采用外币进行销售结算，目前公司已采取外汇套期保值措施。2022年美元兑人币汇率总体呈现上升趋势。由于公司应收账款规模不是很大，汇兑损失未对公司的生产经营产生不利影响。随着公司对海外市场的进一步开拓及外销收入的进一步增长，如果人民币相对美元大幅度升值公司账面将会产生较大的汇兑损失，继而对公司的经营业绩产生不利影响。
销售渠道发生变化的风险
由于电子烟在部分境外国家或地区、国内(已取得烟草专卖许可证的电子烟相关企业在电子烟交易平台进行交易除外）不允许网上销售，所以国内销售受到的影响很大，国外销售也受到一定影响。产生销售收入降低的风险。
电子烟行业政策风险
2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。为扩大生产能力进行基本建设或者技术改造、分立、合并、撤销、首次公开发行股票并上市，必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准。公司存在不能直接根据自身需求及时扩大产能而影响发展的风险。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式：　　公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。　　公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。　　报告期内全球电子烟细分市场消费规模急剧扩大，公司2020年、2021年和2022年的主营业务毛利率分别为29.49%、26.20%和28.56%，主要受到美元汇率上涨，折人民币销售单价较上年同期增加的原因，使2... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。
　　公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。
　　报告期内全球电子烟细分市场消费规模急剧扩大，公司2020年、2021年和2022年的主营业务毛利率分别为29.49%、26.20%和28.56%，主要受到美元汇率上涨，折人民币销售单价较上年同期增加的原因，使2022年毛利率有所上升。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　公司的经营目标是：做世界一流电子烟。同时做好国外、国内两个市场。
　　2022年,公司在业务经营、研发创新、品牌推广等方面依照经营计划有序开展。尽管报告期仍存在新冠疫情、原材料价格上涨、用工难等问题，但是公司业绩仍然增长。具体内容如下：
　　1.业务经营情况。2022年,公司继续以欧美等海外市场为主，同时推广内销。2021年实现营业总收入651,442,958.91元，较去年同期309,233,670.04元，增加了
　　110.66%
　　2021年末制定的2022年销售计划按期完成。2022年末，公司在2022年实际销售额的基础上，结合现有行业政策与展望、客户与潜在客户、产品类别，制定了2023年销售计划。
　　2.研发创新。公司一直以“自主创新，紧跟市场需求”为宗旨，2022年一次性电子烟与换弹电子烟为公司研发的重点。
　　3.品牌推广。公司立足于长远发展的考虑，自2017年以来，开始推广自有品牌VAPESOUL电子烟。其定位为电子烟高端产品，随着电子烟行业发展状况，该品牌产品推陈出新，销量逐渐上升。
　　(二)行业情况
　　电子烟自2004年在中国发明起，至今已有近20年历史。电子烟行业发展迅速，中国宝安为电子烟的主要生产基地，上下游产业链配套齐全，技术创新处于国际领先地位。电子烟主要以出口为主，销往欧美等地区。电子烟行业发展趋于规范，逐渐纳入法治化规范化轨道。
　　根据《东方烟草报》文章，截至2021年末，《世界卫生组织烟草控制框架公约》（以下简称《公约》）共有182个缔约方。缔约方结合《公约》要求，在减少烟草需求的措施、减少烟草供给的措施、减少烟草危害的措施等方面均取得积极进展，如多措并举防止未成年人使用烟草、打击烟草制品非法贸易、加强新型烟草产品监管等。多国制定了电子烟的管控政策、税收标准，并且随着一次性电子烟产品的热销，由其带来的环保问题也越来越受到关注。
　　按照各国对电子烟的属性定位及是否禁止销售和使用的差异，可将电子烟的监管方式分为以下五类：视为烟草制品进行监管、视为医药产品进行监管、视为普通消费品进行监管、禁止销售、禁止销售和使用。
　　国内电子烟政策：2021年11月，国务院印发了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定》（国令第750号，以下简称《决定》），增加第六十五条，“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”。2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。《电子烟》国家标准于2022年10月1日起正式实施，其中规定雾化物不应对未成年人产生诱导性，不应使产品特征呈现除烟草外的其他风味。
　　主要出口目的地国家电子烟政策简述：美国：美国食品药品监督管理局（FDA）对于蒸汽型电子烟出台了全面详细的监管政策，监管力度十分严格；2020年6月，美国食品药品管理局发布了《新型烟草产品上市前申请（PMTA）指南》，该指南对电子烟碱输送装置、电子烟及类似蒸汽产品在美国上市提出了更严格的要求。欧盟：烟草产品指令（TPD）是用来规范和监督产品制造、销售、展示（产品设计，包装等）环节及所有烟草和烟草相关产品（例如电子烟产品）的法规。电子烟及相关产品将接受TPD其中的第20章（artice20）的规管。
　　根据Truth Initiative发表的一篇对全球一次性电子烟市场进行的分析报告显示，2022年全球一次性电子烟市场规模约为300.21亿人民币，预计全球对一次性电子烟的总体需求将持续增长，2023年至2025年复合增长率为11.2%，到2025年市场规模将达到约412.5亿人民币。
　　根据Frost&Su1vian公布的信息，中研普华产业研究院对一次性棉芯小类烟产品的市场数据进行的搜集和整理结果显示：全求一次性棉芯电子烟行业市场规模在2022年达到30.12亿元，同比2021年增长134.26%。公司2021年主导产品（一次性棉芯小烟，2021年国际市场占有率18.62%，国际市场排名第3，2022年国际市场占有率16.31%，国际市场排名第3。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完整独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标良好，公司整体业绩呈上升趋势；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；没有影响公司持续经营的事项发生。
　　因此，公司具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　（一）市场竞争风险。电子烟制造中心在中国，深圳是我国以及全球电子烟生产的中心，全国总计有超过500家电子烟制造厂家，绝大多数采用OEM/ODM进行销售，部分厂家虽逐步建立自主品牌进入市场，但与国际烟草巨头扎根国内电子烟市场，不断扩大品牌知名度相比，国内消费市场尚未打开，品牌推广进度迟缓，国内企业在出口市场充分激烈竞争，也开始布局国内市场销售。随着国际烟草巨头对电子烟生产企业的整合及逐步进入国内电子烟消费市场，国内生产企业面临激烈的市场竞争。
　　应对策略：同时做好国内国外市场的销售；加强产品自主研发能力；做好自主品牌产品。
　　（二）实际控制人控制不当的风险。共同实际控制人钟鸣、郭小平共持有公司78.6428%股份，对公司的生产经营决策具有重要决定权，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果制度不能得到严格执行，实际控制人可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司的经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制，从而损害本公司及其他股东利益。
　　应对策略：公司将严格遵守《公司法》等相关法律、法规，按照公司章程、三会议事规则以及关联交易的控制与决策制度等规范运作，健全公司内部监督制约机制，规范控制人行为，从而可有效降低公司控制风险。
　　（三）公司治理风险。公司改制为股份公司后，建立了一系列旨在规范公司治理的制度，确立了符合公司现阶段发展的内控机制和管理制度。管理层已按照新的治理机制要求执行各项治理制度，但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司收入快速增长，人员不断增加，也对公司治理提出了更高要求。公司存在治理不善，影响公司业务发展的风险。
　　应对策略：加强公司内部员工培训、考核机制。
　　（四）国内市场开拓风险。目前，国内电子烟制造企业以出口销售为主，同时，2022年10月1日起，电子烟企业需取得烟草专卖许可证，并按许可范围经营，因为公司暂未取得经营许可范围含内销的烟草专卖生产许可证，所以公司暂无法开展国内销售业务。公司存在国内市场开拓未达预期、影响公司经营的风险。
　　应对策略：公司积极组织国标电子烟产品审评，争取早日增加内销经营范围的烟草专卖生产许可证,开展国内销售业务；与国外主要电子烟经销商成为战略合作伙伴，销售公司自有品牌。
　　（五）汇兑损失的风险。2015年开始，为规范关联交易，公司逐步开始与国外客户直接签订合同或通过在香港设立的全资子公司签订合同，公司采用外币进行销售结算，目前公司已采取外汇套期保值措施。2020年下半年美元兑人币汇率一直呈下跌趋势。由于公司应收账款规模不是很大，汇兑损失未对公司的生产经营产生重大不利影响。随着公司对海外市场的进一步开拓及外销收入的进一步增长，如果人民币相对美元大幅度升值公司账面将会产生较大的汇兑损失，继而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对策略：尽量减少外汇应收账款欠款。开展外汇衍生产品交易业务，对美元等外汇进行套期保值。
　　（六）销售渠道发生变化的风险。由于电子烟在国内(已获批经营许可范围的少部分企业可在电子烟交易管理平台交易除外）、部分国外国家或地区已经不允许网络销售，所以国内销售受到的影响很大，国外销售也受到一定影响。产生销售收入降低的风险。
　　应对策略：拓宽国外线下销售渠道，如与拥有商场售卖经的经销商合作。
　　（七）新冠肺炎疫情影响。电子烟的主要海外销售地区，欧美等国新冠肺炎疫情严重，很多线下实体店关闭，直接影响了电子烟的销售。抗疫已成常态化。
　　应对策略：做好防疫措施，保产增收。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　（一）电子烟行业政策风险。2022年3月11日，国家烟草专卖局制定发布了《电子烟管理办法》，于5月1日正式施行，其后国家烟草专卖局发布了多条与《电子烟管理办法》配套的相关政策。电子烟产业政策目标之一为坚持有效市场和有为政府相结合，统筹市场需求和有效供给，通过市场准入许可和总量管理等方式推动实现供需平衡。为扩大生产能力进行基本建设或者技术改造、分立、合并、撤销、首次公开发行股票并上市，必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准。公司产生不能直接根据自身需求及时扩大产能而影响发展的风险。
　　应对策略：严格遵守《电子烟管理办法》及其相关的各项规定，在遵纪守法的前提下，开展公司电子烟业务。 收起▲