一、商业模式　　本公司所属行业大类为纺织业（C17）。公司是融合羊绒原料及羊绒制品的研发、设计、生产与销售等全产业链覆盖的综合产品和服务提供商。公司主营业务产品以生产精纺羊绒面料及制品为核心，实现了从原绒收购、分梳山羊绒及精梳绒条到各类精纺和粗纺羊绒纱线、精纺和粗纺羊绒面料、羊绒制品的生产和销售，是羊绒纺织行业内产业链最为完整的企业之一。　　公司保持既有的原材料把控、技术设备先发及先进的国际管理体系等关键资源与优势，发挥羊绒精纺面料及制品的技术优势与产品功能优势，着力打造羊绒四季时尚产品，突破了传统羊绒制品仅可在冬季使用的局限性。提出了打造“中国领先世界有名的高端精纺羊绒面料企业”，集中力... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　本公司所属行业大类为纺织业（C17）。公司是融合羊绒原料及羊绒制品的研发、设计、生产与销售等全产业链覆盖的综合产品和服务提供商。公司主营业务产品以生产精纺羊绒面料及制品为核心，实现了从原绒收购、分梳山羊绒及精梳绒条到各类精纺和粗纺羊绒纱线、精纺和粗纺羊绒面料、羊绒制品的生产和销售，是羊绒纺织行业内产业链最为完整的企业之一。
　　公司保持既有的原材料把控、技术设备先发及先进的国际管理体系等关键资源与优势，发挥羊绒精纺面料及制品的技术优势与产品功能优势，着力打造羊绒四季时尚产品，突破了传统羊绒制品仅可在冬季使用的局限性。提出了打造“中国领先世界有名的高端精纺羊绒面料企业”，集中力量开拓高端轻奢面料市场，进行差异化产品结构设计与市场渠道定位，避开日趋白热化的中低端常规面料市场，充分发挥了自身优势。
　　公司目前的产品销售渠道仍以直营销售为主，间接有第三方代理或分销。主要消费群体以大中型羊绒制品加工企业、大型毛纺织厂、高端羊绒服饰制造企业，亦有部分直接销售给终端客户，客户类型较为丰富。
　　公司收入来源主要来自主营业务收入，主营业务收入占营业收入95.04%以上，主营业务突出。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）2018年德泓国际绒业上半年经营回顾
　　公司上半年重点进行了管理方式的调整，集约化管理持续深化，以数字为主线，贯穿生产经营全过程的管理模式已基本形成，实现了产销两旺的态势，为完成全年预算目标奠定了基础，报告期内：公司实现合并营业收入41,851.86万元，较上年同期上升17,806.76万元，增幅为74.06%，实现归属于母公司所有者的净利润4,469.19万元，母公司实现净利润3,235.18万元。公司营业毛利率为27.56%，与上年同期相比上升6%；上半年经营业绩稳中有升，主要采取了以下经营措施：
　　1.拓展销售渠道，奠定市场基础为迎合行业发展，达到提升营业额的目的，对销售思路进行了调整，在维护贸易商渠道的同时，加大了拓展外贸出口订单的拓展，上半年开发了东南亚市场，签订了大额订单，上半年完成东南亚订单数亿元人民币，因此大幅提高了公司的营业额。
　　2.全面推动产品创新，奠定与产品新趋势接轨的基础2018年德泓国际绒业采取“以创新应对同质化”的开发策略，高薪聘请行业内知名专家重点在产品研发上实现突破，尤其是在羊绒纱线和面料作出了标新立异的新产品，上半年仅在面料领域开发了120多款新品，从产品功能、花型、色泽搭配、机理结构、成分组合、工艺技术等方面开发出的产品，在行业内属于专利产品，开辟了面料的新领域，尤其是：用于航空领域的阻燃面料、有防水防污、防辐射、抗菌抗静电、防雾霾、防导电、防风防皱等功能性面料；还有400支高纱织超薄150g/m羊绒精纺面料，还有超厚1000g/m重磅精纺面料等等系列产品，均打破行业标准将会成为行业内的专利产品；德泓国际绒业通过系列个性化、拥有超前范的特色产品吸引了众多客户，引导销售市场新潮流，为2018年赢得了优质的客户和可观的订单量，为公司营业额和利润率的递增提供了坚实的市场根基。
　　3.全面启动生产工艺的革新，为生产高端产品奠定了工艺基础众所周知，德泓国际绒业是羊绒纺织行业内专注本行业发展且产业链最完整的企业，也是中国羊绒精纺面料规模性生产的唯一厂家，尤其是生产的精纺羊绒超波面料更是填补了国内空白，能够和国际上皮尔纤纱、Lor Piana的先进生产技术相媲美。因为德泓国际绒业拥有多项应用在羊绒面料和纺纱等方面先进的设备和技术，经过行业专家指点和协助改造，将我司进口设备采用意大利先进的“紧密纺织技术+赛络纺+绒精纺”，同时调整梳绒机设备、改造梳绒现场环境、调整梳绒工艺，采用智能羊绒联合分梳生产技术对羊绒原料纤维损伤性降低到最小，且大大提升梳绒产量，从而使生产出来的羊绒纱线和面料质量达到国际领先水平，成为国内独占鳌头的羊绒精纺高端产品的唯一生产企业，在纺织行业高端市场占领了领先性优势，赢得了利润颇高的顶尖市场，成为了高端客户的不二选择。
　　4.开源节流，降低能耗，奠定了降低了经营成本的基础进入2018年德泓国际绒业一直在努力调整企业生产结构，进行生产员工技能A/B培训，并对现有生产线和设备的耗能、耗电、用气和用水等系统进行精密的测算，对于用电方面合理安排生产进度部分设备进行错峰用电，直接将电费从0.68元/度降低至0.53元/度，用水帘恒温的设备替代了空调，直接大幅度降低了企业用电量；德泓国际绒业使用的是碳化染色技术，能够比传统的印染企业节约80%的用水量；同时德泓国际绒业自己建的污水净化处理站，能够把70%的污水进行中水回用，进一步有降低了用水量；通过对耗能方面的改造，降低了企业固定生产成本，为企业在市场场换取了战略性的价格优势，促进产品订单量的提升和营业利润的增长。
　　回顾上半年的经营工作，整合了经营经验与教训，从管理模式、产业链、生产组织模式予以规范与调整，为下一步向有序、有秩、有效组织方向强力推进，为创造高效企业创造条件，为公司主板上市进一步夯实经营基础。
　　（二）因行业发展、周期波动、企业季节性等因素对公司经营情况的影响公司行业发展、周期波动、企业季节性等情况及对公司经营情况的影响随着国际经济形势的发展和纺织行业整体格局的变动，众多企业均面临着机遇和挑战，德泓国际通过传统渠道和特通渠道短、频、快地多方拓展国内/国际市场，建立了稳定的销售网络，形成健全的销售体系和客户群体，拥有一批优质的贸易商客户资源，促使德泓国际在近年内快速发展。
　　1.受国家经济形势因素影响通过市场层面反应出的信息，中国目前的经济现状，促使人工成本不断上涨，原材料和能源等费用在不同程度上涨，让中国往日世界工厂的价格优势已不再明显，越来越多的国际纺织品买家逐步转向欧洲供应商，尤其是转向意大利市场，这样势必在很大程度上冲击了中国纺织制造商的利益；同时中国一些品牌服装加工企业将生产基地转到东南亚国家，如：柬埔寨、孟加拉、越南等。面对此类现状，公司在通过自控成本来提高产品价格优势的同时，不断提升产品质量，双管齐下迎接挑战。
　　2.受行业发展因素影响公司业务所属行业，属于国家鼓励发展的纺织产业。在宏观经济发展保持平稳态势的背景下，新常态的特征将更加明显。一方面，复杂的内外部环境和诸多不确定因素依然存在，纺织行业将面临更深层次的调整、产业优化等转型升级的压力和挑战；另一方面国家供给侧结构性改革的成效逐步显现，为纺织产业发展提供了有利的发展环境；随着人民生活水平的整体提升，为纺织行业扩展提供了增长空间。
　　3.周期波动影响公司所在的纺织行业，属于国民生产、生活的必备产品，随着我国经济持续发展，人民生活水平的不断提高，其需求呈现稳步上升趋势。同时由于山羊绒独特的纤维特性，在手感和外观上体现了毛织物高贵感，具有很高附加值；羊绒产品以其独有的膘光等特点受到国内外消费者的青睐，已在原来防寒的作用上又增添了新内容，即变成以美观为主的新奢侈品。当今世界纺织及服装市场趋向于返朴归真，以回归自然为时尚。羊绒制品以其独特的优良特性，将会成为非常具有发展潜力的纺织品。
　　4.企业季节性影响对于纺织制造企业来讲，每年的第一季度和第四季度是产品开发季和生产样品季，正常的生产高峰期从每年的4月份-10月份，这个阶段属于生产旺季。公司在确保羊绒精纺面料优势的同时，采取“以创新应对同质化”的开发策略，高薪聘请行业内知名专家重点在产品研发上实现突破，从产品功能、花型、色泽搭配、机理结构、成分组合、工艺技术等方面开适用于四季的羊绒时尚产品及功能性面料。

　　三、风险与价值
　　1.原材料价格波动和存货跌价风险公司主要生产原材料为山羊绒，占公司原材料成本比例较高，同时羊绒原料价格波动完全受市场供求关系影响，因此，原绒价格波动将影响到公司的经营业绩和财务状况。经过多年的经营，公司与原绒供应商保持了长期稳定的供货关系，并在保障充分供应的前提下，获得了较优惠的收购价格。同时，公司通过合理储备以及不断创新羊绒加工工艺、提高原绒的利用率和产品附加值等多种措施降低了原绒价格波动对公司经营业绩的影响。虽然这些措施可以有效降低原绒价格波动对公司经营的影响，但原绒价格的波动仍将对公司的经营业绩和财务状况产生影响。随着公司业务规模的增长，公司原料采购量不断增加，同时，随着近年来羊绒价格的持续小幅波动，公司存货储备趋于稳定。未来仍有可能因为市场的变化，可能导致存货发生跌价风险，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司依据会计谨慎性原则已适当提取部分存货跌价准备，但整体不影响公司业绩。
　　2.产品外销风险目前公司部分产品系通过直接出口的方式销售至国际市场。2018年上半年外销收入占营业收入的比例为72%；而国际政经环境、出口退税政策、纺织品贸易政策、进口国的政策、国际供求关系及市场价格等不可控因素对产品外销影响较大，上述因素的变化将一定程度上影响公司的经营业绩和经营成果。虽然公司通过加强对国际市场的研究、完善营销网络、提高市场的反应速度、提高品牌国际知名度、强化新产品的研发等综合措施降低了产品外销风险，但国际环境和各国进出口政策的变化将不可避免地对公司的经营产生一定的影响。
　　应对措施：公司通过加强对国际市场的研究、优化客户资源、完善营销网络、加快市场的反应速度、提升品牌国际知名度、强化新产品的研发等综合措施降低产品外销风险。
　　3.报告期内存货余额较高的风险2018年上半年公司存货余额占公司总资产比重为60.75%，存货周转率为0.14，周转率较低，存货金额较高，可能存在一定的财务风险。公司存货主要以原材料为主，原材料主要由羊绒构成，2018年上半年原材料库存金额为1,349,783,894.18元，占总库存的59.06%。企业库存大量原材料，主要因为预期原绒的市场价格会有所上升，市场上无原绒期货进行套期保值，再加上公司对自身以后发展、销售量的合理预期，企业在2017年收购季节议价能力较强，以合理的价格购入大量性价比较高的原绒已备公司以后生产所需。
　　应对措施：延伸产业链，积极开拓国际、国内市场，加快存货周转速度。
　　4.借款期限较短可能导致短期偿债风险报告期内公司与银行间的借款期限主要为流贷类的短期借款，2018年上半年德泓国际母公司资产负债率为43.27%；流动比率为234.00%；若公司近几年不能实现销售收入稳定增长并且持续盈利，获得充足的现金流，公司将面临短期偿债风险。
　　应对措施：公司继续加强资金链安全管理，优化资本结构。
　　5.公司所处行业的特有风险公司是融合羊绒原料及羊绒制品的研发、设计、生产与销售等全产业链覆盖的综合产品和服务提供商。公司所处的羊绒产业有着上游山羊绒资源有限、中游低水平重复建设导致产能过剩、下游依赖出口且缺乏定价权等三方面的特有风险，公司若不能持续创新、提升技术优势、扩大产销规模，则可能在激烈竞争中处于不利地位，导致公司面临市场竞争风险。
　　应对措施：公司加大了产品研发与创新力，调整和优化了产品结构，优化客户资源，提升品牌影响力。
　　6.国家或地区政治、经济环境变动对公司持续经营影响的风险公司产品部分以出口方式销售，2018年上半年外销收入占营业收入的比例较大。由于公司高端羊绒面料及羊绒制品等延伸产品价值远高于国内传统的羊毛、棉花纺织品，对于缺乏品牌市场认可度的国内厂家来说，原料价值过高会推动其终端产品的价格，对于其品牌来说难以承担，所以公司高端羊绒面料产品盯紧海外市场，2015年公司羊绒面料产品批量上市，产品结构发生变化，出口占比大幅增加；2018年上半年公司产品出口额较2017年有所增长，整体占比趋稳。公司主要海外大客户直接销售的国家和地区为香港、阿联酋、韩国、意大利等欧美国家或地区。若公司主要出口国家或地区政治、经济环境出现重大变动，将导致公司面临收入大幅下滑，持续经营能力受到影响的风险。
　　应对措施：为了规避上述风险，加大了对出口国家和地区的政治、经济形势等方面的研究与预判，及时调整、优化羊绒产品营销策略，加强与国际、国内高端品牌市场的合作。

　　四、企业社会责任
　　公司全资子公司——同心德海绒业有限公司于2010年在宁夏同心县注册成立，注册资本1亿元，为当地解决就业近200人，近年来每年向当地税收部门缴纳税款在1,530万元以上；德泓国际自2016年9月迁址同心县后，在当地缴纳税款达2,000万元以上，为当地做出了较大贡献。同时作为一家公众公司，公司非常重视公益事业，注重承担社会责任，积极参与社会公益事业。公司未来将持续履行社会责任，更加关注社会中需要帮助的弱势群体，承担企业应尽的社会责任。 收起▲