一、商业模式 本公司是速冻食品行业的生产商和销售商，拥有核心生产技术、专利技术、核心研发团队，具备速冻米面制品、糕点、酱卤肉制品、中央厨房的生产经营资质，通过大型商超系统、食品经销商、食品专卖店、餐饮及电商平台向客户提供自主研发生产的速冻包子、传统中式面食礼盒、酱卤肉制品、半成品馅料等优质产品获取收入并实现利润。 报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化，公司充分利用“狗不理”品牌优势，核心生产技术和品质安全保障等关键资源，不断丰富产品结构，在维护传统渠道稳步向前的基础上，通过电商平台及集团客户定制服务等销售渠道获得收入并实现业务增长。 二、经营情况回顾 ... 查看全部▼

一、商业模式
本公司是速冻食品行业的生产商和销售商，拥有核心生产技术、专利技术、核心研发团队，具备速冻米面制品、糕点、酱卤肉制品、中央厨房的生产经营资质，通过大型商超系统、食品经销商、食品专卖店、餐饮及电商平台向客户提供自主研发生产的速冻包子、传统中式面食礼盒、酱卤肉制品、半成品馅料等优质产品获取收入并实现利润。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化，公司充分利用“狗不理”品牌优势，核心生产技术和品质安全保障等关键资源，不断丰富产品结构，在维护传统渠道稳步向前的基础上，通过电商平台及集团客户定制服务等销售渠道获得收入并实现业务增长。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内，公司主营业务和商业模式并未发生重大变化，仍坚持研发和生产速冻米面制品、糕点、速冻面食礼包、酱卤肉制品等中式特色美食，通过餐饮酒店网点、各级经销商、大中型商超、以及电商平台等渠道的销售获取收入并实现利润，主营业务收入占营业收入比重未发生重大变化。
（1）不断增加科研投入，加强产品研发力度，丰富了产品线，为下一步拓展市场渠道、提升公司业绩打下了基础。同时，进一步提高主打产品速冻包子的品质和销售服务水平，加强业务渠道的拓展，夯实公司在速冻包子细分行业的龙头地位。
（2）与天津科技大学产学研共建天津市中式传统面制食品加工技术企业重点实验室，加大科技投入和科技创新力度，在新品开发和营养健康方面做更深入的研究与合作。
（3）在传承“狗不理”包子手工制作技艺的基础上，利用先进的自动化生产设备，实现能够符合狗不理包子特殊工艺需求的自动化生产线，通过实现狗不理包子的自动化生产，不仅增加了产能，同时提高了狗不理工业产品的标准化程度。
（4）在稳定发展传统销售渠道的基础上，加强电商运营团队建设，优化线上销售渠道，紧密与京东商城、天猫及苏宁易购等电商平台的合作关系；在提升销售业绩的基础上，有效的提高了狗不理工业产品的受众面和知名度；进一步完善了传统销售网络，优化整合了北京地区的销售管理，拓展了华北地区业务，并加强对各级代理经销商的运营管理，确保公司业绩持续增长。
2019年公司的主营业务、商业模式以及销售渠道未发生重大变化，实现营业收入15,477.3万元，
上年同期为12,886.8万元，同比增长2，590.5万元，增长率20.10%。2019年实现净利润2424.6万元，上年同期为2,068.5万元，同比增加356.1万元，增长率17.22%，主要是收入增长所致。
本期经营活动产生的现金流量净额为2,834.1万元，属正常经营沉淀；投资活动产生的现金流量净额为-645.6万元，为公司购置固定资产、在建工程所致；筹资活动产生的现金流量净额为-2,100万元，为公司支付股利所致。

三、持续经营评价
目前公司所处行业为食品制造业，产品为民生快速消费品，市场仍具有需求和发展潜力，公司具有自有特色产品，并通过丰富产品结构、拓宽市场渠道等方面稳步提升，以实现收入的增长。公司具备持续经营能力，不存在影响持续经营能力的重大不利风险。

四、风险因素
一、食品安全风险
食品行业是国家推行各项食品安全标准和食品质量检验的重点行业之一，消费者及政府对食品安全的重视程度也越来越高。如果公司的质量管理工作出现纰漏或因为外协加工发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售，因此，公司存在由于产品质量管理出现失误而带来的潜在经营风险。
应对措施：公司一直把食品安全、质量标准工作放在首位，从采购源头、加工过程、生产加工设施及出厂检验等各方面进行了严格控制，并通过了SC认证。
二、原材料供应及价格波动风险
公司生产经营所用的主要原材料为肉类、面粉、蔬菜等农副产品，2019年度、2018年度、2017年度，原材料成本占生产成本的比重分别为76.81%、76.46%和74.21%是公司主营业务成本的主要构成部分。如果粮食生产、蔬菜种植、畜牧业等农副产品的供求状况发生变化或价格有异常波动，将会直接影响公司的生产成本和盈利水平。因此，公司存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动的风险。
应对措施：公司与原料供应商签订年度采购合同，确保公司原料供应和价格基本稳定。
三、毛利率波动风险
2019年、2018年和2017年公司主营业务综合毛利率分别为37.99%、39.26%、39.8%，毛利率较平稳，略有下降。2017、2018两年公司销售毛利率较平稳，但整体经济低迷，消费需求不够活跃，原材料、特别是2019年猪肉价格暴涨，造成公司含肉制品的成本上升，因此毛利率仍存在一定的波动风险。
应对措施：公司进一步加强采购管理，多家对比，选择质优、性价比高的产品供货商合作；同时加强生产管理，杜绝浪费，提高产品合格率，并开发附加值高的新产品，保证毛利率稳定。
四、销售的地域集中风险
公司产品均使用“狗不理”品牌，而“狗不理”具有一定的地域特色。报告期内，公司产品的主要消费市场在天津，销售额及经营成果65%左右均来自于天津地区。公司近年来加大了对其他区域市场的开发力度，2019年，公司生产能力持续提高，全国其他区域市场将逐步得到开发释放。一段时期内，公司产品销售市场仍将以天津地区为主，业绩增长受到一定限制，经营风险亦相对集中。
应对措施：公司进一步完善自动化包子成型线，和中央厨房车间建设，公司生产能力将进一步得到提升，天津以外区域市场销售已经有明显增长。
五、经营季节性波动风险
公司不同类别产品的市场定位不同，其中速冻面食礼包类产品定位于春节期间的节日礼品消费市场。报告期内，速冻面食礼包销售额所占比重在20%左右，且毛利贡献高，对公司的经营成果具有重大影响，但在非春节期间，公司基本不生产和销售此项产品，具有明显的季节性。由此会导致公司经营业绩的季节性波动。
应对措施：公司大力开发新产品，提升日常产品销售比重，降低季节性波动。
六、短期偿债风险
报告期内，公司的资产负债率由上年的26%下降到今年的24.6%,公司短期偿债能力多年持续提高.
由于公司系食品制造业，且处于扩张期，前期所形成的固定资产、长期待摊费用等非流动资产规模较大，经过近两年的经营，正在逐步改变成流动资产规模大、流动负债规模小的良好健康状态。截止目前，公司资金周转正常，且在银行拥有良好信用，短期偿债风险存在但很小。
应对措施：加强存货和应收账款的管理，严格控制流动资产和流动负债的合理比例；科学举债、优化资本结构，降低财务风险；制定合理的偿债计划，做好企业的生产经营计划与偿债计划、资金链之间的充分配合。
七、公司业务独立性风险
公司生产经营所使用的“狗不理”商标、场所为狗不理集团所有；此外，狗不理集团旗下的连锁餐饮酒店等子企业是公司主要产品的重要销售渠道，2019年、2018年度及2017年度期间，公司通过此渠道完成的销售额所占比重分别为20.3%、20.4%和23.4%，虽然关联交易对公司的经营成果具有较大影响，但公司通过开发新品、开拓新销售渠道、扩大销售，此渠道的销售额比例多年连续下降，此风险下降明显。公司业务的关键资源要素与控股股东及其子公司之间存在较大关联度，存在一定风险。
应对措施：上述事项并不影响公司的持续经营能力，主要是基于以下两个方面的保证：
（1）狗不理集团就商标、土地已与公司签订了长期的、无偿的使用协议，并作出书面承诺，狗不理集团的两项发明专利已无偿转让给公司，为公司的持续经营提供了有效保证；
（2）公司的关联交易属于正常的市场行为，其交易的市场基础是集团旗下“狗不理”品牌连锁餐饮酒楼的消费者对外带“狗不理”品牌包装食品的消费需求，关联交易双方是彼此供与需、合作共赢的关系。消费者的市场需求是公司持续经营能力的保证。
八、国民经济波动风险
公司主营业务产品为速冻包子和速冻面点礼盒、酱卤肉制品等，公司消费群体则主要定位在对中华特色美食拥有浓厚兴趣的群体和外省市前往天津及其周边地区游玩观光的旅游群体，而旅游业的发展与国民经济密切相关。因此，如未来国民经济出现较大波动，导致人民可支配收入降低，或旅游环境出现大的波动，将会对公司产生一定的经营风险。
应对措施：随着国家经济的发展，消费者越来越注重产品的品质与安全，狗不理品牌具有良好的品质保障，随着电商消费的发展，狗不理产品将会受到越来越多天津地区以外的消费者的喜爱。 收起▲

　　一、商业模式　　“狗不理”是中华老字号，狗不理集团股份有限公司是集狗不理餐饮连锁、狗不理海外投资和狗不理食品工业为一体的大型集团公司。本公司是狗不理集团下属食品工业板块，是速冻食品行业的生产商和销售商，拥有核心生产技术、专利技术、核心研发团队，具备速冻米面制品、糕点、酱卤肉制品、中央厨房的生产经营资质，通过大型商超系统、食品经销商、食品专卖店、餐饮及电商平台向客户提供自主研发生产的速冻包子、传统中式面食礼盒、酱卤肉制品、半成品馅料等优质产品获取收入并实现利润。　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化，公司充分利用“狗不理”品牌优势，核心生产技术和品质安全保障等关键资源，不断丰富产... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　“狗不理”是中华老字号，狗不理集团股份有限公司是集狗不理餐饮连锁、狗不理海外投资和狗不理食品工业为一体的大型集团公司。本公司是狗不理集团下属食品工业板块，是速冻食品行业的生产商和销售商，拥有核心生产技术、专利技术、核心研发团队，具备速冻米面制品、糕点、酱卤肉制品、中央厨房的生产经营资质，通过大型商超系统、食品经销商、食品专卖店、餐饮及电商平台向客户提供自主研发生产的速冻包子、传统中式面食礼盒、酱卤肉制品、半成品馅料等优质产品获取收入并实现利润。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化，公司充分利用“狗不理”品牌优势，核心生产技术和品质安全保障等关键资源，不断丰富产品结构，在维护传统渠道稳步向前的基础上，通过电商平台及集团客户定制服务等销售渠道获得收入并实现业务增长。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司主营业务和商业模式并未发生重大变化，仍坚持研发和生产速冻米面制品、糕点、速冻面食礼包、酱卤肉制品等中式特色美食，通过餐饮酒店网点、各级经销商、大中型商超、以及电商平台等渠道的销售获取收入并实现利润，主营业务收入占营业收入比重未发生重大变化。
　　（1）不断增加科研投入，加强产品研发力度，丰富了产品线，为下一步拓展市场渠道、提升公司业绩打下了基础。同时，进一步提高主打产品速冻包子的品质和销售服务水平，加强业务渠道的拓展，夯实公司在速冻包子细分行业的龙头地位。
　　（2）与天津科技大学产学研共建“天津市中式传统面制食品加工技术企业重点实验室”，加大科技投入和科技创新力度，在新品开发和营养健康方面做更深入的研究与合作。
　　（3）在传承“狗不理”包子手工制作技艺的基础上，利用先进的自动化生产设备，实现能够符合狗不理包子特殊工艺需求的自动化生产线，通过实现狗不理包子的自动化生产，不仅增加了产能，同时提高了狗不理工业产品的标准化程度。
　　（4）在稳定发展传统销售渠道的基础上，加强电商运营团队建设，优化线上销售渠道，紧密与京东商城、天猫及苏宁易购等电商平台的合作关系；在提升销售业绩的基础上，有效的提高了狗不理工业产品的受众面和知名度；进一步完善了传统销售网络，优化整合了北京地区的销售管理，拓展了华北地区业务，并加强对各级代理经销商的运营管理，确保公司业绩持续增长。2019年1—6月公司的主营业务、商业模式以及销售渠道未发生重大变化，实现营业收入8,669.4万元，上年同期为7,320.5万元，同比增长1,348.9万元，增长率18.4%。2019年1-6月实现净利润为1,454.1万元，上年同期为1,202.7万元，同比增加251.4万元，主要是收入增长所致。
　　本期经营活动产生的现金流量净额为1,210.6万元，主要为正常经营沉淀；投资活动产生的现金流量净额为-69.6万元，为公司购置固定资产、在建工程所致；筹资活动产生的现金流量净额为-2,100万元，为公司支付股利所致。

　　三、风险与价值
　　一、食品安全风险
　　食品行业是国家推行各项食品安全标准和食品质量检验的重点行业之一，消费者及政府对食品安全的重视程度也越来越高。如果公司的质量管理工作出现纰漏或因为外协加工发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和公司产品的销售，因此，公司存在由于产品质量管理出现失误而带来的潜在经营风险。
　　应对措施：公司一直把食品安全、质量标准工作放在首位，从采购源头、加工过程、生产加工设施及出厂检验等各方面进行了严格控制，并通过了SC认证。
　　二、原材料供应及价格波动风险
　　公司生产经营所用的主要原材料为肉类、面粉、蔬菜等农副产品，2019年1—6月份、2018年度和2017年度，原材料成本占生产成本的比重分别为74.19%、76.46%和74.21%，是公司主营业务成本的主要构成部分。如果粮食生产、蔬菜种植、畜牧业等农副产品的供求状况发生变化或价格有异常波动，将会直接影响公司的生产成本和盈利水平。因此，公司存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动的风险。
　　应对措施：公司与原料供应商签订年度采购合同，确保公司原料成本的价格稳定。
　　三、毛利率波动风险
　　2019年1—6月份、2018年和2017年公司综合毛利率分别为38.15%、39.26%和39.8%，存在一定波动，主要由于今年猪肉价格波动所致。近年来，由于人们的食品安全观念增强、新的消费方式的变化，对于公司有品牌、产品质量保障、服务和销售能够抓住市场前沿的狗不理不失为一种商机。2019年1—6月份较2018年和2017年公司销售毛利率有所下降，但仍在风险可控范围内。
　　应对措施：公司进一步拓宽进货渠道，在确保质量前提下，控制进货单价，以控制成本。
　　四、销售的地域集中风险
　　公司产品均使用“狗不理”品牌，而“狗不理”具有一定的地域特色。报告期内，公司产品的主要消费群体为天津当地居民及外地来津游客，销售额及经营成果70%左右均来自于天津地区。公司近年来加大了对其他区域市场的开发力度，2019年上半年，公司生产能力又有显著提高，全国其他区域市场将逐步得到开发释放。但短期内，公司产品销售市场仍将以天津、北京地区为主，业绩增长受到一定限制，经营风险亦相对集中。
　　应对措施：公司开拓了现在市场上比较火爆的便利店和特色商店，例如十足、田老师、河北的信誉楼等，进一步开发产品线的延伸市场。
　　五、经营季节性波动风险
　　公司不同类别产品的市场定位不同，其中冻面食礼包类产品定位于春节期间的节日礼品消费市场。
　　报告期内，速冻面食礼包销售额所占比重均在20%以上，且毛利贡献高，对公司的经营成果具有重大影响，但在非春节期间，公司基本不生产和销售此项产品，具有明显的季节性。由此导致公司经营业绩的季节性波动。
　　应对措施：公司大力开发新产品，拓展日常业务，降低季节性波动。
　　六、短期偿债风险
　　报告期内，公司的资产负债率降低到了15%上下，公司短期偿债能力又有较大提高，由于公司系食品制造业，且处于扩张期，所形成的固定资产、长期待摊费用等非流动资产规模较大，而流动资产规模相对较小。截止目前，公司资金周转正常，且在银行拥有良好信用，短期偿债风险已经降到完全可控的较低风险区域。
　　应对措施：加强存货和应收账款的管理，严格控制流动资产和流动负债的合理比例；科学举债、优化资本结构，降低财务风险；制定合理的偿债计划，做好企业的生产经营计划与偿债计划、资金链之间的充分配合。
　　七、公司业务独立性风险
　　公司生产经营所使用的“狗不理”商标、场所为狗不理集团所有；此外，狗不理集团旗下的连锁餐饮酒楼等子企业是公司主要产品的重要销售渠道，2019年1—6月份、2018年度及2017年度期间，公司通过此渠道完成的销售额所占比重分别为15.99%、20.4%和23.4%，虽然关联交易对公司的经营成果具有较大影响，但公司通过开发新品、开拓新销售渠道、扩大销售，此渠道的销售占比呈逐年明显下降趋势。公司业务的关键资源要素与控股股东及其子公司之间存在较大关联度，存在一定风险。
　　应对措施：上述事项并不影响公司的持续经营能力，主要是基于以下两个方面的保证：
　　（1）狗不理集团就商标、土地已与公司签订了长期的、无偿的使用协议，并作出书面承诺，狗不理集团的两项发明专利已无偿转让给公司，为公司的持续经营提供了有效保证；
　　（2）公司的关联交易是正常的市场行为，其交易的市场基础是集团旗下“狗不理”品牌连锁餐饮酒楼的消费者对外带“狗不理”品牌包装食品的消费需求，关联交易双方是彼此需要的关系。消费者的市场需求是公司持续经营能力的保证。
　　八、国民经济波动风险
　　公司主营业务产品为速冻包子和速冻面点礼包等，公司消费群体则主要定位在对中华特色美食拥有浓厚兴趣的群体和外省市前往天津及其周边地区游玩观光的旅游群体，而旅游业的发展与国民经济密切相关。因此，如未来国民经济出现较大波动，导致人民可支配收入降低，公司将面临由此带来的经营风险。
　　应对措施：随着国家经济的发展，消费者越来越注重产品的品质与安全，狗不理品牌具有良好的品质保障，随着电商消费的发展，狗不理产品将会受到越来越多天津地区以外的消费者的喜爱。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　公司建立起了社会责任管理体系；响应国家扶贫号召，通过红十字会参与天津市对甘肃精准扶贫、通过天津市慈善协会对儿童福利院、oso儿童村、敬老院等捐款捐物110余万元。
　　(二)其他社会责任履行情况
　　公司通过现有管理制度和体系的执行和落实，切实保障债权人、职工、消费者和供应商的合法权益，并且形成公司相应的管理制度，建立起了社会责任管理体系；通过环保、节能控制改造实现可持续发展。 收起▲