一、经营情况回顾　　（一）商业模式　　公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创业苗圃、孵化器和加速器孵化空间，提供基于市场资源整合和创业企业成长需要的科技金融等专业顾问服务，并基于公司管理的投资基金为创业企业提供风险投资。公司通过“莘泽园区”、“莘泽咨询”、“莘泽投资”三位一体的经营战略广泛开拓业务，形成“孵化器建设与运营+创业管家+创业投资”的商业模式，并取得租金收入、咨询费用和投资收益。
　　报告期内，商业模式未发生重大变化。
　　（二）经营情况回顾
　　1、公司财务状况良好
　　（1）报告期内营业收入本期金额为19,081,567.94元，较上年相比增加了21.35%，主要原因为：公司收入主要为科技企业孵化服务收入，上年新增的1个孵化器基地本期已正式投入运营中，上半年创造了孵化服务收入。
　　（2）报告期内净利润本期金额8,629,202.88元，与上年相比增加了105.70%，主要原因为：首先，公司收入主要为科技企业孵化服务收入，上年新增的1个孵化器基地本期已正式投入运营中，上半年创造了孵化服务收入。
　　其次，营业成本本期金额7,554,646.61元与上年同期相较下降4.38%，另一方面是2019年盛夏路560、570、608号2幢集成电路产业孵化基地，享受供应商“上海张江集成电路产业区开发有限公司”出台的疫情免租政策，使得上半年减少2个月租金成本。
　　最后，研发费用本期金额1,751,462.26元与上年同期相较上涨43.64%，原因为：为了应对不断变化的创业需求，公司不断地改进孵化服务产品开发，包括了各类创业空间的设计，各种新型科技产品或服务在基地的应用。不仅公司自身加大研发投入，同时也加大了对各种专业公司的外部研发采购，来提升公司的整体研发水平。
　　2、公司募集资金使用规范
　　公司严格按照募集资金计划使用资金，按照规定履行了信息披露。
　　3、公司商业模式有效拓展和提升
　　（1）公司在新建孵化器的产品和服务方面有一些创新，包括孵化空间的新产品交付，客户入孵的综合保障和外包，莘泽创业学院的创业企业精品课程等。
　　（2）公司在区域市场局部孵化空间过剩的情况下，在创业空间产品创新、孵化服务创新方面加大投入，最终实现了存量园区较周边园区更高的入孵率。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式 公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创业... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创业苗圃、孵化器和加速器孵化空间，提供基于市场资源整合和创业企业成长需要的科技金融等专业顾问服务，并基于公司管理的投资基金为创业企业提供风险投资。公司通过“莘泽园区”、“莘泽咨询”、“莘泽投资”三位一体的经营战略广泛开拓业务，形成“孵化器建设与运营+创业管家+创业投资”的商业模式，并取得租金收入、咨询费用和投资收益。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
1、公司财务状况良好
报告期内营业收入本期金额为33,730,816.82元，较上年相比增加了42.58%，主要原因为：（1）公司收入主要为科技企业孵化服务收入，上年拓展的和今年新增的孵化基地投入运营，产生收益；（2）根据财政部发布的《关于科技企业孵化器、大学科技园和众创空间税收政策的通知》，作为国家级、省级科技企业孵化器，对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。自2019年起，公司、子公司芯伽元科技、孙公司仝智科技3家公司开具的孵化器服务类发票施行免税处理，原进入增值税部分全额计入收入。
报告期内净利润本期金额11,513,367.91元，与上年相比增加了29.36%，主要原因为公司的可投入运营的孵化器面积增加，客户量增加，同时带来的服务收益获得提升，形成经营收益。
2、公司募集资金使用规范
公司严格按照募集资金计划使用资金，按照规定履行了信息披露。并且使用的进度与募集资金的计划基本匹配。
3、公司商业模式有效拓展和提升
（1）报告期内，公司拓展了一个孵化基地：上海杨浦区国定东路200号1号楼裙楼基地。
（2）公司在新建孵化器的产品和服务方面有一些创新，包括孵化空间的新产品交付，客户入孵的综合保障和外包，莘泽创业学院的创业企业精品课程等。
（3）公司在区域市场局部孵化空间过剩的情况下，在创业空间产品创新、孵化服务创新方面加大投入，最终实现了存量园区较周边园区更高的入孵率。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等均完全分开，保持良好的公司独立自主经营的能力，财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司和全体员工没有发生违法、违规行为，未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。随着公司加大物理空间拓展，努力通过协作扩大“苗圃+孵化器+加速器”三位一体的完整创业服务链，公司逐渐摸索出了一套专业化的孵化服务体系，建立了具有特色的投融资管理体系，并已经在全国范围内物色优质项目，扩大天使投资的机会。公司具有较强的创新精神，所运营的张江移动互联网孵化器的服务体系正在扩展到其他基地，为公司新领域的孵化器建设奠定坚实基础。公司主营业务的规模效应及抗风险能力得到提升，在国家倡导“大众创新、万众创业”的趋势和大背景下，公司未来业务有望持续稳定发展。

　　四、风险因素
1、宏观经济周期性波动风险
科技服务行业受宏观经济影响较大，与宏观经济波动的相关性明显。报告期内，全球经济和国内经济增速放缓。宏观经济的周期性波动对孵化器的建设及管理将产生影响：当宏观经济处于上升阶段时，各企业经营业绩良好，创新创业热情高涨，对于孵化器的建设及管理业务均会产生积极影响，公司将取得较好经济效益。反之如果宏观经济处于下降阶段且持续恶化的情况，公司将面临经济周期波动而带来的风险。
应对措施：公司以张江高科技园区为依托，在创新创业热点地区积极寻求新基地建设，同时，把孵化产业领域从移动互联网领域拓展到集成电路和大健康等领域，以缓冲宏观经济周期性波动风险。
2、市场竞争风险
近几年国内特别是上海地区“大众创业、万众创新”的双创氛围日益浓厚，越来越多的企业进入了孵化器投资、运营的领域，孵化器的运营商数量增长较快。公司作为较早进入行业的孵化器运营公司之一，已敏锐觉察到行业正在逐渐显现两极分化的态势，具有核心竞争力的优秀孵化器运营商持续稳健运行并取得更多更好的行业经验和社会认可，但仍然没有找到适宜商业模式的孵化器运营商已开始被行业淘汰。随着一些规模较大的公司利用其资金和资源优势涉足相关领域，则可能对现有的市场产生一定的冲击，包括对现有孵化器的关注度降低，吸引优秀企业入驻的成本提高等，进而可能对公司的盈利产生不利影响。
应对措施：公司经过多年的经营，已具备丰富的行业经验，积累了成功案例，通过优化内部经营管理，特别是信息化、精细化管理的全面推行，来降低营运成本，提高经营效益，来对冲市场竞争风险。
3、房屋租赁风险
公司目前运营的孵化器场地都是通过租赁方式获得，若未来因场地租期到期不再续约，将对公司经营活动产生重大影响。
应对措施：公司届时将积极争取该租赁房屋的续约，同时着手拓展新的孵化基地，提升公司的盈利能力，增强公司抵御市场风险的能力。
4、控制权风险
公司实际控制人曲奕直接持有公司51%的股份，并通过分别担任上海莘怡投资中心（有限合伙）和上海莘宜投资中心（有限合伙）的执行事务合伙人，合计间接控制公司20%的股份。因此，实际控制人曲奕直接或间接合计控制公司71%的股份，处于绝对控股地位。实际控制人和控股股东可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事及股东选任、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响公司及公众股东的利益。
应对措施：公司在经营过程中将严格按照《中华人民共和国公司法》、《公司章程》及股转系统的规定对本公司的董事和股东选任、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项做出决策和审议。 收起▲

　　一、商业模式　　公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创业苗圃、孵化器和加速器... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司是一家专业为中小型科技创新创业企业提供孵化服务的科技企业孵化器。公司自成立以来，先后获得“国家级科技部科技企业孵化器”、“国家中小企业公共服务示范平台”、“国家小型微型企业创业示范基地”、“工信部中小企业服务示范机构”、“工信部首批中小企业公共服务窗口”、“上海市中小企业示范平台”、“上海市中小企业公共服务机构”、“上海市优秀科技企业孵化器”、“上海市研发公共服务平台服务站”等国家及地方有关部门授予的资质和荣誉。公司拥有一支由博士、硕士、行业专家及具有多年工作经验的资深员工组成的孵化器运营团队，为中小型科技创新创业企业提供基于产业集聚和成本优势的创业苗圃、孵化器和加速器办公空间，提供基于市场资源整合和创业企业成长需要的科技金融顾问服务，并基于公司管理的投资基金为创业企业提供风险投资。公司通过“莘泽园区”、“莘泽咨询”、“莘泽投资”三位一体的经营战略广泛开拓业务，形成“孵化器建设与运营+创业管家+创业投资"的商业模式，并取得租金收入、咨询费用和投资收益。报告期内，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　1、公司财务状况良好
　　报告期内营业收入本期金额为15,724,663.75元，较上年同期相比增加30.27%，主要原因为：公司收入主要为科技企业孵化服务收入，上年新增的2个孵化器基地本期已正式投入运营中，创造了孵化服务收入。报告期内净利润本期金额4,194,979.87元，与上年同期相比减少24.51%，主要原因为：为了提升孵化器服务品质，运营投入增加。
　　2、公司募集资金使用规范
　　公司严格按照募集资金计划使用资金，按照规定履行了信息披露。并且使用的进度与募集资金的计划基本匹配。
　　3、公司商业模式有效拓展和提升
　　（1）报告期内，公司正在积极寻找拓展新基地。
　　（2）公司在新建孵化器的产品和服务方面有一些创新，包括孵化空间的新产品交付，客户入孵的
　　综合保障和外包，莘泽创业学院的创业企业精品课程等。
　　（3）公司在区域市场局部孵化空间过剩的情况下，逆市拓展，同时也实现了存量园区较周边园区更高的入孵率。
　　（二）行业情况
　　中国科技企业孵化器自1987年创办以来，快速发展，尤其在2005年后呈加速发展趋势，孵化器数量由2005年500多家增至2015的2000多家，2016年增至3255家，预计到2020年，中国的孵化器将接近5000家。
　　2013年，《国务院关于印发“十二五”国家自主创新能力建设规划的通知》，提出“调动社会资本力量，促进小微企业特别是创新型企业成长，带动就业，推动新兴生产力发展”，国家大力推进公司注册资本登记制度改革，吸引社会投资，降低创业成本。
　　2014年，国家出台《国务院关于扶持小型微型企业健康发展的意见》、《国务院办公厅关于促进国家级经济技术开发区转型升级创新发展的若干意见》、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》。
　　2015年，李克强总理发出“大众创业、万众创新”号召，成为中国的国家新战略，相关的公司制度、税收政策等系列中央文件陆续出台。《国务院办公厅关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》、《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。
　　2016年，政府发出了《国务院办公厅关于建设大众创业万众创新示范基地的实施意见》，旨在更大范围、更高层次、更深程度上推进大众创业万众创新，加快发展新经济、培育发展新动能、打造发展新引擎，建设一批双创示范基地、扶持一批双创支撑平台、突破一批阻碍双创发展的政策障碍、形成一批可复制可推广的双创模式和典型经验，重点围绕创业创新重点改革领域开展试点示范。
　　2017年，为进一步系统性优化创新创业生态环境，强化政策供给，突破发展瓶颈，充分释放全社会创新创业潜能，在更大范围、更高层次、更深程度上推进大众创业、万众创新，国务院发出了《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》。
　　2018年，随着整个国内外经济形势的变化，据报道，大量的创业孵化器遇到了很大挑战，但公司不仅没有退缩，还逆市拓展，公司力图在优胜劣汰的市场大潮中稳步前进。应该说，这种越来越强烈的优胜劣汰形势是公司发展的一个好机遇，因为全社会创新创业的趋势不曾改变，需要改变和提升的是勤勉努力，且顺势而为的创新服务专家。
　　截至2019年上半年，国内外经济形势仍持续低迷，孵化器行业仍在面临巨大的挑战，但公司坚持上年的经营方针，不退缩，逆市发展，为将自身打造为创新服务专家而不懈努力。

三、风险与价值
　　1、宏观经济周期性波动风险
　　科技服务行业受宏观经济影响较大，与宏观经济波动的相关性明显。报告期内，全球经济和国内经济增速放缓。宏观经济的周期性波动对孵化器的建设及管理将产生影响：当宏观经济处于上升阶段时，各企业经营业绩良好，创新创业热情高涨，对于孵化器的建设及管理业务均会产生积极影响，公司将取得较好经济效益。反之如果宏观经济处于下降阶段且持续恶化的情况，公司将面临经济周期波动而带来的风险。
　　应对措施：公司以张江高科技园区为依托，在创新创业热点地区积极寻求新基地建设，同时，把孵化产业领域从移动互联网领域拓展到智能制造和大健康等领域，以缓冲宏观经济周期性波动风险。
　　2、市场竞争风险
　　近几年国内特别是上海地区“大众创业、万众创新”的双创氛围日益浓厚，越来越多的企业进入了孵化器投资、运营的领域，孵化器的运营商数量增长较快。公司作为较早进入行业的孵化器运营公司之一，已敏锐觉察到行业正在逐渐显现两极分化的态势，具有核心竞争力的优秀孵化器运营商持续稳健运行并取得更多更好的行业经验和社会认可，但仍然没有找到适宜商业模式的孵化器运营商已开始被行业淘汰。随着一些规模较大的公司利用其资金和资源优势涉足相关领域，则可能对现有的市场产生一定的冲击，包括对现有孵化器的关注度降低，吸引优秀企业入驻的成本提高等，进而可能对公司的盈利产生不利影响。
　　应对措施：公司经过多年的经营，已具备丰富的行业经验，积累了成功案例，通过优化内部经营管理，特别是信息化、精细化管理的全面推行，来降低营运成本，提高经营效益，来对冲市场竞争风险。
　　3、房屋租赁风险
　　公司目前运营的孵化器场地都是通过租赁方式获得，若未来因场地租期到期不再续约，将对公司经营活动产生重大影响。
　　应对措施：公司届时将积极争取该租赁房屋的续约，同时着手拓展新的孵化基地，提升公司的盈利能力，增强公司抵御市场风险的能力。
　　4、控制权风险
　　公司实际控制人曲奕直接持有公司44.35%的股份，并通过担任上海莘怡投资中心（有限合伙）和上海莘宜投资中心（有限合伙）的执行事务合伙人，间接控制公司17.39%的股份。股东曲明超系实际控制人曲奕的父亲，其直接持有公司25.22%的股份，与曲奕构成一致行动人，二人共同控制公司86.96%的股份。实际控制人和控股股东可以利用其绝对控股的地位优势，通过行使表决权对本公司的董事及股东选任、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响公司及公众股东的利益。
　　应对措施：公司在经营过程中将严格按照《中华人民共和国公司法》、《公司章程》及股转系统的规定对本公司的董事和股东选任、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项做出决策和审议。

　　四、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　报告期内公司积极履行社会责任，支持高等教育事业并帮助生命科学领域的贫困学子，向复旦大学生命科学学院捐赠人民币贰拾万元整，用于支持复旦大学生命科学学院学生发展和校友归国创业。 收起▲