一、业务概要商业模式：　　公司专业从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV研发、生产和销售的科技创新型公司，目前已发展成为全球最大的电子雾化设备研发、生产企业之一，公司目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。　　公司拥有陶瓷发热体、儿童防护等电子雾化设备的核心专利技术，核心团队拥有多年电子雾化设备行业研发、制造、客户渠道的专业运营经验，为海外大型烟草公司提供应用公司专利技术的电子雾化产品。APV开放式电子雾化设备事业部的自有品牌Vaporesso系列产品在海外市场已经形成一定的市场规模和终端客户影响力。　　公司在工艺技术、产品品质、研发实力等各方面都代表着行业的先进水准。公司通过OD... 查看全部▼

　　一、业务概要商业模式：
　　公司专业从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV研发、生产和销售的科技创新型公司，目前已发展成为全球最大的电子雾化设备研发、生产企业之一，公司目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。
　　公司拥有陶瓷发热体、儿童防护等电子雾化设备的核心专利技术，核心团队拥有多年电子雾化设备行业研发、制造、客户渠道的专业运营经验，为海外大型烟草公司提供应用公司专利技术的电子雾化产品。APV开放式电子雾化设备事业部的自有品牌Vaporesso系列产品在海外市场已经形成一定的市场规模和终端客户影响力。
　　公司在工艺技术、产品品质、研发实力等各方面都代表着行业的先进水准。公司通过ODM订单销售和海外APV雾化设备专卖店的分销模式形成主要收入来源。报告期内ODM业务稳步上升的同时APV业务形成稳定的收入来源，占整体营业收入的27.42%。报告期内，公司商业模式未有发生重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生变化。
　　核心竞争力分析：公司是以“专注打造全球领先的雾化科技平台，为社会创造价值”为愿景，“不断创新，做出最好的电子雾化产品”为使命的科技创新型企业。公司自成立以来一直专注于电子雾化器的研发、生产和销售，拥有一支高素质、经验丰富的研发团队，始终在行业内保持着技术领先地位。
　　1、技术研发优势公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升，针对行业发展趋势，积极做好新产品的研发和技术储备工作。公司推出了全新一代的雾化芯FEELM，该雾化芯技术获得2018年度全球权威大奖-金叶奖。
　　截至本报告出具日，公司收到深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会和国家税务总局深圳市税务局印发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR201844205249），公司顺利通过了高新技术企业的重新认定，进一步肯定了公司的研发实力。2018年，公司当期申请专利255件，报告期末申请累计838件，当期授权175件，报告期末授权累计456件。其中发明专利当期申请78件，发明专利报告期末申请累计360件，当期授权51件，报告期末授权累计121件，授予的发明专利数量快速增长。
　　2、客户渠道优势公司在ODM业务领域拥有优质的客户资源，多年来突出的自主研发能力和快速的市场反应机制为公司积累了众多大客户的信任，涵盖多个国家和地区，为公司在国际市场树立了良好的形象并赢得了重要地位3、品牌优势公司继续加强Vaporesso品牌的APV产品的市场投入和品牌建设，公司品牌的认知度、认可度、满意度综合评价均领先行业竞争对手。
　　4、人才及团队优势经过多年的行业深耕与积累，公司已形成了富有行业经验、凝聚力强且分工合理的核心管理团队及掌握电子雾化技术的核心技术团队，雄厚的技术人才资源是公司快速发展的基础。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　（一）总体描述报告期内，公司实现营业总收入343,399.06万元，与去年同期相比增长119.33%。公司实现归属于母公司股东的净利润78,474.75万元，比上年同期增长257.24%。
　　（二）ODM业务ODM业务实现营业收入249,198.97万元，与上年同期相比增长148.28%，业绩增长主要来自于公司在研发、产品上的持续投入得到了ODM用户的积极反馈，市场反应很好，推动了业绩的增长。
　　（三）APV业务APV业务实现营业收入94,171.97万元，与上年同期相比增长67.72%，业绩增长主要来自自有品牌影响力进一步拓展，带来的销售业绩持续增长。
　　(二)行业情况
　　根据中国产业信息网、《2017年世界烟草发展报告》数据，2017年全球电子雾化市场规模达到120亿美元，其中国外市场占比94%，主要市场集中在美国、英国、意大利、法国、德国等国家，合计占全球市场规模70%以上。以欧美为主要市场的电子雾化市场正在持续以指数级增长，欧睿预测到2020年美国市场销售额将达到89亿美元，欧洲市场销售额将达到68亿美元。P&S Market预测到2023年电子雾化器有可能达到年销售480亿美元(约合人民币3,044.54亿元)的市场规模，年均复合增速达到25.99%。

　　三、持续经营评价
　　公司通过对销售、研发、采购、财务等各个环节的严格把控和不断提升，使公司具备良好的持续经营能力，公司核心团队和骨干员工的长期稳定性使得内部管理治理水平将不断提升，为公司的持续发展提供了保障。
　　报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　根据中国产业信息网、《2017年世界烟草发展报告》数据，2017年全球电子雾化市场规模达到120亿美元，其中国外市场占比94%，主要市场集中在美国、英国、意大利、法国、德国等国家，合计占全球市场规模70%以上。以欧美为主要市场的电子雾化市场正在持续以指数级增长，欧睿预测到2020年美国市场销售额将达到89亿美元，欧洲市场销售额将达到68亿美元。P&S Market预测到2023年电子雾化器有可能达到年销售480亿美元（约合人民币3,044.54亿元)的市场规模，年均复合增速达到25.99%。
　　(二)公司发展战略
　　在专注打造全球领先的雾化科技平台，为社会创造价值，让全体同事幸福快乐的生活的公司愿景下，以技术创新推动公司发展，坚持制造和品牌双引擎驱动的盈利模式，同时选择以电子雾化平台为基础的多元业务领域共同发展，持续推动技术品牌和自有产品品牌建设。
　　(三)经营计划或目标
　　公司在稳固2018年取得的营业目标的基础上，持续的推动电子雾化核心技术的发展，打造同心一体化的电子雾化发热体技术平台，保持ODM业务及APV业务持续增长的前提下，积极孵化新的健康医疗产品，为发热体技术多领域的应用做好积极的准备。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、销售市场政策风险美国食品和药物管理局(FDA)颁布了《烟草制品的管控法案》，于2016年8月8日生效，此法案涉及到所有烟草制品，包括所有电子雾化产品(涵盖E-cigarette以及APV类产品)等。2017年7月28日美国FDA将原申报PMTA的截止时间由2018年11月8日延长至2022年8月8日，并且FDA承诺将进一步提高PMTA申请的透明度，让申请者能够有时间进行高质量，更完整的申请。2019年3月13日，FDA将部分口味电子雾化器的申请时间表从2022年8月8日提前到2021年8月8日。欧盟方面，各个成员国相继出台TPD2.0的细则，市场监管环境趋于稳定，目前自有品牌Vaporesso全线畅销产品已经在欧盟28个成员国均有登记注册，在欧洲市场保持领先技术优势。
　　2、市场波动风险公司主要产品包括电子雾化器和开放式电子雾化设备，均属于消费类电子产品，消费电子行业易受宏观经济周期性波动、居民消费购买力、消费理念变化等因素的影响，存在消费趋势不稳定、终端使用客户不稳定、技术及产品更新迅速等特点。如果因消费者偏好转变、行业供需格局变化等不可预测原因导致消费电子行业的产品销售规模和销售价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。目前，公司已逐渐形成ODM+APV自有品牌的双引擎驱动模式，报告期末自有品牌销售比重达到27.42%,齐全的产品线扩大了公司的客户覆盖面，增强了公司抵抗市场波动风险的能力。
　　3、业务规模扩大引致的管理风险伴随2018年销售规模较2017年成倍的增长，公司面对管理能力、组织能力需要迅速跟上并超越业务增长速度的管理风险。为了应对该风险，公司通过外部引进优秀人才及内部培养潜力人才，充分加强人才梯队的建设和干部储备并对管理方式做出相应调整。在组织设计方面，通过事业部运作的方式，更好的分散公司经营风险，面对市场的变化，提高决策效率，更有效率的执行公司战略布局；同时，根据公司现有的情况，为提高组织绩效，确定公司绩效管理的方向及目标，通过核心部门的绩效管理逐步扩展至公司全面推行绩效管理，通过一级部门负责人的绩效管理逐步扩展至全员绩效管理。例如今年率先在各事业部推行绩效方案，在研发中心实施项目管理及个人绩效考核。
　　在人才管理方面，通过专业工具进行人才盘点优化，不断提高人员素质及组织能力。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司专业从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV研发、生产和销售的科技创新型公司，目前已发展成为全球最大的电子雾化设备研发、生产企业之一，公司目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。
　　公司拥有陶瓷发热体、儿童防护等电子雾化设备的核心专利技术，核心团队拥有多年电子雾化设备行业研发、制造、客户渠道的专业运营经验，为海外大型烟草公司奥驰亚、日烟国际等提供应用公司专利技术的电子雾化产品。2018年当期申请专利120件，报告期末申请累计676件，当期授权41件，报告期末授权累计305件。其中发明专利当期申请37件，发明专利报告期末申请累计294件，当期授权13件，报告期末... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司专业从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV研发、生产和销售的科技创新型公司，目前已发展成为全球最大的电子雾化设备研发、生产企业之一，公司目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。
　　公司拥有陶瓷发热体、儿童防护等电子雾化设备的核心专利技术，核心团队拥有多年电子雾化设备行业研发、制造、客户渠道的专业运营经验，为海外大型烟草公司奥驰亚、日烟国际等提供应用公司专利技术的电子雾化产品。2018年当期申请专利120件，报告期末申请累计676件，当期授权41件，报告期末授权累计305件。其中发明专利当期申请37件，发明专利报告期末申请累计294件，当期授权13件，报告期末授权累计69件，授予的发明专利数量快速增长。
　　APV开放式电子雾化设备事业部的自有品牌Vaporesso系列产品在海外市场已经形成一定的市场规模和终端客户影响力。
　　公司在工艺技术、产品品质、研发实力等各方面都代表着行业的先进水准。公司通过ODM订单销售和海外APV雾化设备专卖店的分销模式形成主要收入来源。报告期内ODM业务稳步上升的同时APV业务形成稳定的收入来源，占整体营业收入的35%。
　　报告期内，公司商业模式未有发生重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）财务业绩情况
　　报告期内，公司实现营业总收入117,612.53万元，同比增长135.79%，主要原因是：
　　1、公司在2018上半年自有品牌开放式雾化设备投放市场反馈很好，带来的收入增长；
　　2、原有业务ODM大客户的订单持续增长。
　　净利润19,791.55万元，同比增长205.68%；基本每股收益3.13元。净利润增长的主要原因：
　　1、自有品牌开放式电子雾化设备毛利贡献提高，陶瓷发热体在部分ODM产品中的应用，使整体ODM业务毛利率同时提高。
　　2、收入的增长使得固定费用摊薄。
　　截止报告期末，公司资产总额为100,459.90万元，比上年97,377.26万元增长3.17%，其中：流动资产为77,969.15万元，比上年81,643.56万元下降4.50%；非流动资产为22,490.75万元，比上年15,733.70万元增加42.95%，2018年上半年公司资产负债状况未发生重大变化，财务状况稳定。
　　2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为2,619.78万元，比上年同期5,622.16万元下降53.40%，主要是应收出口退税款同比增长较大。
　　2018年上半年投资活动产生的现金流量净额为-368.37万元，上年同期为-2,870.67万元，投资活动产生的现金流量净额为负数，主要是由于2018年1-6月本期长期资产投入增加所致。
　　2018年上半年筹资活动产生的现金净流量为-15,454.00万元，主要是2018年4月公司利润分红17,508.78万元，其次是6月底增加上海银行短期借款2,054.78万元。
　　（二）销售业绩持续增长
　　终端市场由于大烟草公司的持续介入，烟草公司旗下电子烟品牌的销售份额持续增大。日趋集中的市场格局对于公司现有的客户结构十分有利，将持续推动ODM业务的持续增长。同时，公司自有品牌业务也跨出了坚实的关键一步，Vaporesso品牌和ODM业务中的陶瓷雾化产品新品推向终端市场后，迅速建立一定的口碑及市场影响力。
　　（三）新产品研发正常推进
　　公司新项目研发按照计划进展推行，报告期内，公司实际投入的研发金额为3,686.55万元，占营业收入比例为3.13%，母公司营业收入为117,612.53万元，研发费用占比为3.13%，研发投入聚焦于新的发热体技术、温控技术以及公司成立之电子雾化研究院主导的技术项目中。
　　主要控股子公司、参股公司情况截至报告期末，公司拥有6家全资子公司，分别为：
　　1、东莞市麦克电子科技有限公司
　　公司成立于2013年9月16日，注册资本为300万元，注册地址为东莞市长安镇厦岗社区复兴路15号，法定代表人为卜志强，经营范围为加工、产销、研发：电子产品、电子烟、电子材料、电子辅助材料；产销：五金制品、五金配件，货物进出口，技术进出口。（依法须经批准的项目，经相在部门批准后方可开展经营活动）。
　　2、深圳市麦克兄弟科技有限公司
　　公司成立于2014年4月1日，注册资本为300万元，注册地址为深圳市宝安区松岗街道红星社区大田洋南二路1栋1号，法定代表人为赖宝生，经营范围为电子烟及配套产品的研发和销售，国内贸易、货物及技术进出口。（以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定须经批准的项目）许可经营范围：电子烟、雾化器及配套产品的生产；雾化器等。
　　3、思摩尔实业有限公司
　　公司成立于2014年3月12日，注册资本为港币5万元，注册地址为香港湾仔轩尼诗道383号华轩商业中心14楼B室，法定代表人为陈志平，经营范围为电子烟的研发和销售。
　　4、SVR INC
　　公司成立于2016年5月17日，注册资本为美金75,000元，注册地址为3773 HOWARD HUGHES PKWY STE 500S，经营范围为电子烟的研发和销售。
　　5、深圳市韦普莱思科技有限公司
　　公司成立于2018年5月29日，注册资本为100万元，注册地址为深圳市宝安区松岗街道东方社区松岗东路15号厂房2栋101-301，经营范围为电子雾化器关键零部件及电子雾化器的研发和销售；电子烟的研发及咨询服务，电子烟及电子雾化器相关设备有研发和销售；国内贸易；经营进出口业务，电子雾化器关键零部件、电子雾化器和电子烟的生产；电子烟及电子雾化器相关设备的生产。
　　6、东莞市思摩尔新材料科技有限公司
　　公司成立于2018年4月10日，注册资本为50万元，注册地址为东莞市虎门镇怀德社区雅瑶工业区六巷1号，经营范围为研发、加工、生产、销售：纳米材料、电子烟、电子雾化器、电子产品及配件、电子材料、五金制品、塑胶制品、陶瓷制品；货物及技术进出口。
　　报告期内，新增了两家子公司深圳市韦普莱思科技有限公司、东莞市思摩尔新材料科技有限公司。
　　报告期内，主要产品和服务、商业模式未有发生重大变化，核心技术团队稳定。

　　三、风险与价值
　　1、销售市场政策风险
　　美国食品和药物管理局（FDA）颁布了《烟草制品的管控法案》，于2016年8月8日生效，此法案涉及到所有烟草制品，包括所有电子雾化产品(涵盖E-cigarette以及APV类产品)等。2017年7月28日美国FDA将原申报PMTA的截止时间由2018年11月8日延长至2022年8月8日，并且FDA承诺将进一步提高PMTA申请的透明度，让申请者能够有时间进行高质量，更完整的申请，而且首次公开表示支持鼓励新型烟草产品，包括电子雾化设备等电子尼古丁传输系统(ENDS)。
　　由此公司将重点关注FDA计划出台的产品标准和制造标准，充分发挥和大型烟草公司客户合作积累的制造体系优势从安全性和创新性两个维度进一步优化PMTA产品组合，制定PMTA的申请进度表。
　　欧盟方面，各个成员国相继出台TPD 2.0的细则，市场监管环境趋于稳定，目前自有品牌Vaporesso全线畅销产品已经在欧盟28个成员国均有登记注册，在欧洲市场保持领先技术优势。
　　2、市场波动风险
　　公司主要产品包括电子雾化器和开放式电子雾化设备，均属于消费类电子产品，消费电子行业易受宏观经济周期性波动、居民消费购买力、消费理念变化等因素的影响，存在消费趋势不稳定、终端使用客户不稳定、技术及产品更新迅速等特点。如果因消费者偏好转变、行业供需格局变化等不可预测原因导致消费电子行业的产品销售规模和销售价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。目前，公司已逐渐形成ODM+APV自有品牌的双引擎驱动模式，报告期末自有品牌销售比重上升到接近35%，比例在2018年或将进一步提高，齐全的产品线扩大了公司的客户覆盖面。
　　3、业务规模扩大引致的管理风险
　　伴随2018年销售规模较2017年成倍的增长，公司面对管理能力、组织能力需要迅速跟上并超越业务增长速度的管理风险。
　　为了应对该风险，公司通过外部引进优秀人才及内部培养潜力人才，充分加强人才梯队的建设和干部储备并对管理方式做出相应调整。
　　在组织设计方面，通过事业部运作的方式，更好的分散公司经营风险，面对市场的变化，提高决策效率，更有效率的执行公司战略布局；同时，根据公司现有的情况，为提高组织绩效，确定公司绩效管理的方向及目标，通过核心部门的绩效管理逐步扩展至公司全面推行绩效管理，通过一级部门负责人的绩效管理逐步扩展至全员绩效管理。例如今年率先在各事业部推行绩效方案，在研发中心实施项目管理及个人绩效考核。在人才管理方面，通过专业工具进行人才盘点优化，不断提高人员素质及组织能力。

　　四、企业社会责任
　　公司自成立以来，先后获得“国家高新技术企业”“2018年度西乡街道产值十强”“2018年度西乡街道纳税十强的”称号，公司拥有的自主研发的专利技术305项。通过了质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系认证和GMP标准等认证。公司诚信经营，按时纳税、安全生产、注重环保，积极吸纳就业和保障员工合法权益，恪守职责，竭尽全力做到对社会负责、对股东负责、对员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，同社会共享企业发展成果。 收起▲