一、报告期内公司所处行业情况　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“D44电力、热力生产和供应业”中“D4430热力生产和供应”，部分经营热电联产业务的项目子公司属于“D4412热电联产”。　　《“十三五”生态环境保护规划》要求大力推进煤炭清洁化利用，加快纯凝（只发电不供热）发电机组供热改造，鼓励热电联产机组替代燃煤小锅炉，推进城市集中供热。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求加大对纯凝机组和热电联产机组技术改造力度，加快供热管网建设，充分释放和提高供热能力，淘汰管网覆盖范围内的燃煤锅炉和散煤。在不具备热电联产集中供热条件的地区，现有多台燃煤小锅炉的，可按... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“D44电力、热力生产和供应业”中“D4430热力生产和供应”，部分经营热电联产业务的项目子公司属于“D4412热电联产”。
　　《“十三五”生态环境保护规划》要求大力推进煤炭清洁化利用，加快纯凝（只发电不供热）发电机组供热改造，鼓励热电联产机组替代燃煤小锅炉，推进城市集中供热。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求加大对纯凝机组和热电联产机组技术改造力度，加快供热管网建设，充分释放和提高供热能力，淘汰管网覆盖范围内的燃煤锅炉和散煤。在不具备热电联产集中供热条件的地区，现有多台燃煤小锅炉的，可按照等容量替代原则建设大容量燃煤锅炉。2021年10月26日，国务院发布了《关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》，通知指出要积极推进产业园区循环化发展。推动园区工业余压余热、废气废液废渣资源化利用，积极推广集中供气供热；要积极推进热电联产集中供暖，加快工业余热供暖规模化应用。2021年12月，中共中央召开2021年中央经济工作会议，会议指出要正确认识和把握碳达峰、碳中和，既要认识到实现碳达峰、碳中和是推动高质量发展的内在要求，并坚定不移推进，又要意识到传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。
　　公司通过建设热电联产装置和供热锅炉在工业园区开展集中供热业务，符合国家节能减排、绿色低碳的能源利用和发展方向。由于工业园区在实现产业集聚、优化产业布局、土地集约利用、节约能源、集中治污等方面优势明显，在我国工业经济发展和城镇化建设的过程中，产业项目向园区集聚以及“退城入园”已成为重要趋势，工业园区已成为引领区域经济发展的重要引擎。公司在工业园区提供集中供热业务，一方面可以保障园区热力需求的稳定供应，是园区经济发展的重要配套，另一方面通过集中供热对分散式小锅炉的替代也顺应了国家节能减排的产业政策发展方向。
　　（一）行业概述
　　能源是国民经济和社会发展的重要基础，随着我国社会经济的快速发展，我国已成为世界上最大的能源生产消费国和能源利用效率提升最快的国家。根据2020年12月国务院新闻办公室发布的《新时代的中国能源发展》白皮书，我国已基本形成了煤、油、气、电、核、新能源和可再生能源多轮驱动的能源生产体系。根据国家统计局数据，2021年中国一次能源生产总量达43.3亿吨标准煤，为世界能源生产第一大国。2023年煤炭消费量占能源消费总量比重为55.3%，煤炭仍是保障能源供应的基础能源。在我国加快能源结构调整，构建清洁低碳高效能源体系的能源发展战略指引下，国务院2018年发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出“完善园区集中供热设施，积极推广集中供热，加快供热管网建设，充分释放和提高供热能力，淘汰管网覆盖范围内的燃煤锅炉和散煤。
　　集中供热是指在工业生产区域、城市居民集聚区域建设集中热源，向该地区及周围的企业、居民提供生产和生活用热的一种供热方式。与分户供热相比，集中供热具有节约燃料、降低污染、节省用地、提高供热质量、低噪音、自动化程度高、设备故障率低等多种优势，因此更加节能高效的集中供热模式得到愈加广泛的推广。
　　相对于各用热企业自行建造锅炉供热，工业园区集中供热具有节约能源、综合能耗低、降低供热投资和运营费用、供热效率高、充分利用土地空间、减少大气污染等多种优势，对我国能源高效利用、燃煤减量替代及节能环保具有积极的推动作用，工业园区集中供热现已成为现代化工业园区的重要基础配套设施之一。可为工业园区内热用户企业提供性能稳定、供给充分的热源，从而促进地方经济的发展。作为集中供热的一种生产方式，热电联产是锅炉蒸汽经汽轮机发电后供热的运行过程，其通过能量梯级利用，从而同时供应热力和电力，提高了热能综合使用效率。通过热电联产集中供热有利于淘汰高耗能、污染大、效率低的小锅炉分散供热，已成为加强散煤治理，实现煤炭减量替代和推进煤炭清洁高效利用的有效手段，是加快构建我国清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系的重要一环。
　　（二）行业发展趋势及市场规模
　　1、集中供热
　　集中供热在全球范围内已有百余年的发展历史。在较为寒冷的北欧、北美国家，集中供热在国家经济发展中占有举足轻重的地位，并对人民生活水平的提高产生了重大影响。
　　我国的集中供热发展始于上世纪50年代建国初期，主要集中供热对象为北方城市居民冬季采暖，工业用热主要以工厂自建供热锅炉生产。自上世纪80年代以来，受改革开放、基建投资力度加大、城镇化加速、供热需求持续增长等因素影响，我国城市集中供热事业得到了快速发展，供热面积和供热量稳定增长。根据住房和城乡建设部《2022年中国城市建设状况公报》中统计，我国城市集中供热面积已经从2010年的43.57亿平方米增长至2022年的111.25亿平方米，年均复合增长率达到8.13%；县城集中供热面积从2010年的6.09亿平方米增长至2022年的20.86亿平方米，年均复合增长率达到10.80%。
　　工业用热占我国整体用热需求比重较大，在化工、冶金、造纸、印染、食品、医药等行业，工业用热应用场景较为广泛。与城市供暖市场明显的季节性不同，工业供热需求为连续需求，主要采用蒸汽供热，且对蒸汽参数要求较高，蒸汽需求量较大。以装机规模来看，主要分为集中供暖（热）的热电联产机组（以发电为主的大型热电联产机组、以供热为主的小型背压热电联产机组为主）和专门供热的供热锅炉（包括企业自备和公用两类）。
　　2、热电联产
　　热电联产是集中供热行业重要的生产模式。热电联产技术的运用可以追溯到1882年，西方首次利用发电过程中产生的热蒸汽为附近建筑物供暖。由于热电联产技术具有降低能耗，减少污染，实现能源综合利用等特点，服务于工业和市政场所的小型分散式热电联产系统逐渐成为西方早期电力工业的基础。随着热电联产技术不断更新，小型热电联产项目逐渐被更具有规模效应的大型热电联产项目替代。在西方世界经历了石油危机后，热电联产项目在西方国家中获得了一定的政策性支持。目前，热电联产因其高热效率、低污染排放的特点，已成为全球各国的重要供热供电方式与节能措施。
　　中国是热电联产最主要的市场之一。近年来在《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》《大气污染防治行动计划》《热电联产管理办法》《电力发展“十三五”规划》等国家政策鼓励下，我国热电联产保持较快的发展。受我国的能源结构影响，我国热电联产行业主要以煤炭为原料。随着城市和工业园区经济发展，热力需求不断增加，热电联产集中供热稳步发展，总装机容量不断增长。十三五期间，我国城市和工业园区供热已形成“以燃煤热电联产和大型锅炉房集中供热为主、分散燃煤锅炉和其它清洁（或可再生）能源供热为辅”的供热格局。
　　据中国电力企业联合会统计，我国6,000kW及以上电厂供热设备容量从2010年底的16,655万kW增加到2019年底的51,990万kW，年均复合增长率为13.65%；占同容量火电装机比重从2010年底的23.66%上升至2019年底的43.70%。同期，我国热电联产在城市及县城集中供热中所占比重也从2010年的37.98%上升到了2019年的60.59%，但距离全球78%的占比仍有相当的距离。总体而言，我国的集中供热行业相对世界其他发达国家和地区仍有较大的增长空间。未来在我国的发展将主要受益于产能替换、产业转移及宏观经济增长。其中，产能替换主要体现在大型集中供热项目替换小型零散供热锅炉，更好的实现规模效应与环境保护。产业转移主要体现在用热企业根据生产性质，在相关政策的指引下搬迁至同类园区内统一管理，有
　　助于将分散的热需求集中满足，推动大型集中供热、热电联产项目的建设。在我国宏观经济稳健增长的前提下，我国居民、工业用热量稳步提高，集中供热行业具有良好的发展前景。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司所从事的主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素情况等均未发生重大变化。
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来专注于为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务。公司通过建设热电联产装置和供热锅炉，以煤炭为主要燃料，为供热范围内的工业企业提供蒸汽供应，蒸汽联产品电力直接出售给国家电网。
　　工业园区集中供热，相对于蒸汽热用户企业自建锅炉的分散式供热，具有节约能源、综合能耗低、降低供热投资和运营费用、供热效率高、充分利用土地空间、减少大气污染等多种优势，对我国能源高效利用、燃煤减量替代及节能环保具有积极的推动作用，工业园区集中供热现已成为现代化工业园区的重要基础配套设施之一。
　　公司的集中供热业务经营区域为各地的工业园区，园区内热用户企业的热力需求的增长情况对公司的业务发展有着重要影响。从我国改革开放之初1979年设立蛇口工业区起，工业园区作为我国改革开放的前沿和经济发展的“发动机”，已经成为中国工业发展的重要形式和主要力量。工业园区作为区域经济发展的引擎，产业集聚发展的重要平台，是实现制造强国建设的重要载体。根据2018年版《中国开发区审核公告目录》显示，我国国家级开发区有552家，省级开发区有1,991家，省级以下的市县区级开发区、园区基数则更加庞大。在中国制造业转型升级以及向“制造强国”迈进的时代背景下，工业园区已成为各地经济发展最重要的抓手以及实现跨越式发展的推动器。
　　随着国家大力提倡节能减排以及对大气污染环境治理的高度重视，国家不断出台各项政策法规和发展规划，鼓励以热电联产、清洁煤以及新能源等效率高、低污染的热力生产方式推进集中供热发展，同时大力淘汰小锅炉等高耗能、污染大、效率低的传统供热方式。我国《“十四五”现代能源体系规划》中明确指出，推广热电联产改造和工业余热余压综合利用，逐步淘汰供热管网覆盖范围内的燃煤小锅炉和散煤。目前，我国工业园区供热已基本形成“以燃煤热电联产和大型锅炉房集中供热为主、分散燃煤锅炉和其他清洁能源供热为辅”的供热格局。
　　公司设立以来主要以提供工业园区集中供热为核心业务，实施集团总部管理模式下开发运营多个工业园区集中供热项目公司的发展策略。公司目前已在江苏省宿迁市的泗阳经济开发区、江苏省连云港市的赣榆柘汪临港产业区、江西省抚州市的金溪工业园区、山东省菏泽市的曹县经济开发区以及山东省临沂市的蒙阴县孟良崮工业园等多个工业园区设立集中供热项目公司。近年来随着项目公司所处工业园区经济快速发展和供热需求的持续增长，公司报告期内的经营业绩保持着较好的增长态势。
　　（二）主要产品
　　公司生产的主要产品为蒸汽与电力。蒸汽作为热量载体，广泛用于工业园区中的化工、冶金、造纸、印染、食品、医药等行业。蒸汽具有动力驱动、加热保温、发酵、灭菌、干燥等多种用途，是一种清洁、安全、高效的热媒介。
　　电力是在以热电联产形式进行蒸汽生产过程中，通过蒸汽推动汽轮机组发电形成的联产品，公司生产的电力满足自用后向国家电网出售。
　　随着公司热电联产项目陆续落地达产，公司的电力产品销售比重逐渐提高。热电联产项目为公司目前主要生产模式与发展方向。相较传统的集中供热锅炉房，热电联产项目能实现电能和热能同时生产，使能量得到梯级利用，减少能源损失，并采用较为先进的循环流化床锅炉，具有更高的热效率。公司进入工业园区初期，会充分考虑投资的经济性及产能的匹配性，按园区的预期用热需求规划配套的供热设备，并根据园区内企业实际入驻情况安排产能配置。在园区建设初期，整体用热需求不高时，公司采用集中供热锅炉生产蒸汽。随着园区招商引资、用热企业陆续入驻，园区用热需求量达到一定基础后，逐步实施热电联产。公司的第一台热电联产发电机组于2019年正式并网投产，目前已在泗阳、曹县两个园区内实现了热电联产发电上网。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）自产蒸汽、电力销售
　　公司的主要盈利模式为通过自建热源及供热管网生产蒸汽与电力进行销售。项目前期，公司实地考察工业园区的产业合规性、已有企业的热负荷需求及增长情况、未来园区招商引资入驻企业的热负荷需求预期，充分细致地开展市场调研和项目投资论证，确定项目投资园区及产能配置、设备选型、投资进度等投资规划。确定项目投资后，公司一般与各工业园区管委会签订具体供热项目进区合同书，之后通过招拍挂获得土地后，进行项目投资建设、运营园区供热系统。公司会视园区具体情况与当地政府相关部门签订集中供热特许经营协议或项目投资协议，获得在一定期限、特定地域内的供热业务专营权，为园区内各类型用热需求企业提供蒸汽配套服务，同时通过热电联产发电，将所产电力销售给当地电网公司。
　　（2）外购蒸汽转售
　　除自建热源进行热力、电力生产外，公司还经营外购蒸汽转售业务。公司的子公司大龙百通与松滋百通未在园区内自建热源，而是通过铺设管网连接热电厂与所在园区内的用热企业，自外部购入供热蒸汽后通过管网销售给用热企业。
　　2、采购模式
　　（1）煤炭采购
　　公司采购的主要原材料为煤炭。报告期内的煤炭及运费采购额均占原材料采购额的90%以上。为保证煤炭供应的稳定，同时提高采购效率、降低采购成本，公司根据各子公司的煤炭需求计划集中向供应商采购。公司于每年年底根据各子公司制定的发电、供热等生产指标计划确定下一年度的煤炭采购量，并根据各时段的发电、供热指标分解情况，确定各时段的煤炭采购数量。公司会对煤炭供应商供货能力、服务能力、价格和信誉的综合比对，通过“以产定购”模式，按照各子公司对应下游客户的蒸汽用量来安排煤炭采购。
　　（2）蒸汽采购
　　公司子公司泗阳百通、大龙百通与松滋百通向当地热源采购蒸汽进行销售。其中，泗阳百通虽自产蒸汽，但为了应对用汽高峰期的需求，会向当地发电企业江苏国信泗阳生物质发电有限公司采购蒸汽，纳入自建供热管网后向热用户供应，自2023年9月1日之后，泗阳百通不再对外采购蒸汽，全部为自产蒸汽销售；大龙百通与松滋百通通过铺设供热管网及外购热源的模式为工业园区提供集中供热，采购方为所在园区内自建热电厂的企业及火电厂，采购的蒸汽经由自建管道向贵州省铜仁市大龙经济开发区和湖北省松滋市经济开发区供应。大龙百通、松滋百通采用上述业务模式的主要原因为目前当地园区内客户规模尚小，因此未自建热源生产蒸汽。
　　3、生产模式
　　公司采用“以销定产”方式安排蒸汽产品供应。在该模式下，公司根据客户用汽需求安排生产计划，通过煤、天然气等燃料燃烧对水进行加热产生蒸汽，按照用户指定的温度、压力参数对蒸汽进行处理后输送给下游用户。公司部分子公司采用热电联产生产方式。公司根据供热所需的蒸汽用量来确定热电联产机组的进汽量，通过蒸汽带动汽轮发电机组发电并输送至国家电网，发电后的蒸汽通过供热管网输送给客户。
　　4、销售模式
　　（1）蒸汽销售
　　公司蒸汽产品的主要用户为园区内的工业用户。公司在对项目进行调研时即会与当地政府主管部门、园区管委会和园区内的工业企业进行沟通，了解客户的蒸汽需求，并在项目投产前通过商业谈判与用户签署用汽合同，确定结算原则，依据实际用量办理结算。
　　公司的蒸汽价格主要在政府指导价和市场价格的约束和影响下，由公司根据客户用汽量、供热管网距离、煤炭价格波动等因素与客户协商确定。
　　（2）电力销售
　　目前子公司泗阳百通和曹县百通实现了热电联产发电机组并网，电力直接销售给国网江苏省电力有限公司与国网山东省电力公司菏泽供电公司。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压热电联产机组提供电网接入服务，热电联产机组所发电量按“以热定电”原则，执行市场化交易模式，所有上网电量在当地电力交易中心平台挂牌竞价销售。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　热力传输主要受供热管网半径局限，集中供热、热电联产业务呈现区域性分布的特点。根据《热电联产管理办法》，以蒸汽为供热介质的热电联产机组，供热半径一般按10公里考虑，供热范围内原则上不再另行规划建设其他热源点。热电联产项目都是在充分利用已有热源且最大限度地发挥其供热能力的基础上，按照“以热定电”的原则规划建设，在一定区域范围内热电联产项目数量及规模均有限。
　　目前，国内尚未形成全国性的大型供热集团。热电联产行业呈现出明显的区域性分布，行业整体较为分散，集中供热范围内的供热企业享有区域性排他优势，供热区域内行业竞争度相对较低。
　　（一）业务布局优势
　　集中供热行业内的企业普遍有业务发展区域集中的特点。受供热半径的限制，单一热源往往仅能覆盖热源周边的工业园区。由于集中供热项目大量的前期资金需求，业内企业大多选择在单一工业园区内经营，虽然具有明显的区域性排他优势，但业务规模也受供热规划和供热半径的限制。
　　公司采用了跨区域经营的业务布局，集中供热、热力销售业务已覆盖江苏、山东、江西、贵州、湖北等多个省，客户涉及食品、酿酒、化工、纺织、造纸、医药等诸多行业。
　　公司在集中供热项目公司入驻工业园区的区域布局策略上，通常会避开市场竞争激烈、投资强度高的经济发达区域工业园区，选取当前有一定的热负荷需求，未来具有良好增长潜力的区域，不对单一园区或单一类型产业形成重大依赖。公司一贯重视项目的市场调研和相关信息收集的充分性、准确性，谨慎选择开发项目，做好项目开发前的评估论证工作，通过科学化的项目立项决策工作来降低项目投资的各项风险。在项目的规划建设阶段，公司会在前期供热区域热负荷及增长状况充分调研论证的基础上，在工艺设计、产能配置、设备选型、投资进度安排等方面做好系统规划和匹配。公司根据各个项目具体情况，选择热源点+管网或单独建设管网的集中供热模式，搭配流化床锅炉、层燃炉、高效煤粉炉及燃气锅炉等不同的锅炉类型，以实现资产的有效利用和合理配置。
　　（二）项目所在区域与客户资源优势
　　由于集中供热行业存在较强的地域排他性，一个热区通常仅设置一个热源，单个工业园区均有主要的供热企业，其他供热企业很难接入该工业园区。故对于该工业园区的入驻企业来说，热力供应商具有唯一性。因此，公司已对所在工业园区有一定的区域性排他优势。深耕工业园区集中供热行业多年，通过优质的供热服务与积极的业务扩张，已建立起了用热需求稳定的多元化客户群体。公司的客户资源优势如下：
　　1、客户行业覆盖广泛，不受单一产业景气度影响
　　报告期内，公司客户所处行业主要为化工、冶金、造纸、印染、食品、医药等。各项目公司所处园区均根据当地的资源特点重点发展其特色产业。在公司整体层面，对单一产业没有明显的依赖性，可以有效规避单一产业不景气对公司的整体业绩影响。
　　2、主要客户用热稳定，自身发展情况较好
　　公司的客户群体中不乏大型知名企业。其中，洋河股份（证券代码：002304）及其子公司双沟酒业为公司重要客户；江苏新海石化有限公司为江苏省大型石油化工企业；江苏好彩头食品有限公司、欢乐家（证券代码：300997）的全资子公司山东欢乐家食品有限公司均为国内知名食品饮料制造商；中伟新材料股份有限公司(证券代码：300919)为专业的锂电池新能源材料综合服务商，其业务属于国家战略性新兴产业中的新材料、新能源领域。上述客户主要生产基地的热源供应均由提供，优质的客户资源保障了对稳定的热力需求。
　　3、项目公司所处园区具有较好的发展潜力
　　得益于战略性的选址与布局能力，项目子公司所处的工业园区经济产值增长快，招商引资力度大，具有较好的发展潜力。
　　（三）专业化、集团化管理优势
　　公司自成立以来一直专注于工业园区集中供热业务，通过多个供热项目的建设与运营，已积累了丰富的集中供热项目投资、建设、运营经验。经过近十年的发展，公司打造了一支高效精干的核心管理团队，探索和完善了集中供热的项目开发、规划、采购、建设、运营全业务流程的精益化管理模式。
　　采用集团化管控模式管理各项目子公司，在总部层面对各项目公司的战略决策及重大投资项目的评估和前期实施、协助开展外部资源的整合及建立系统的管理和运营体系，进行整体把控及提供各种技能和资源支持。通过高效的信息化沟通管控和科学的人员调度、工作协同来提高工作效率，激发下属公司团队及员工的主观能动性；通过不同项目公司之间的工作交流、经验分享、绩效评比来促进管理融合，优化管理架构，使公司的管理运作更加高效、灵活。
　　（四）精细化管理和成本控制优势
　　在项目的运营管理阶段，公司注重规范经营和精细化管理，快速响应用户需求，以实现各项运营成本的有效控制和项目公司的稳健运营。由于公司规模较大型热电企业相比偏小，公司更加注重项目管理。一方面，结合当地实际推动业务的可持续发展，能根据当地实际情况循序渐进地开展集中供热和热电联产业务；另一方面，管理团队注重成本控制，包括采购成本、项目建造成本、运营成本等，在精细化管理中强调对细节的管控和流程的优化。正是对精细化管理及成本控制的高度重视，公司才能在运营中实现降本增效，通过有效的成本控制及运营管理，避开竞争激烈的大型成熟工业园区，提前布局于处在低热负荷阶段的发展中园区并实现盈利，以保持良好的市场竞争力与发展潜力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）概述
　　2023年中国经济破浪前行，全国GDP增速达到5.2%，工业用户生产稳定，基础设施投资保持相对平稳增长，但是受到国际形势影响，部分地区区域性行业亏损，行业利润微薄，公司作为上游能源供应企业，面对严峻的市场环境，公司董事会及经营管理层紧密围绕公司战略部署以及经营管理目标，持续提升公司治理水平和经营管理能力。
　　本年度公司实现营业收入10.82亿元，较上年同期持平；营业利润1.81亿元，较上年同期增长22.19%；利润总额1.85亿元，较上年同期增长26.85%；归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，较上年同期上涨19.50%，经营性现金流净额为2.97亿元。
　　（二）报告期内，公司主要经营管理工作如下：
　　1、公司层面：资本化、专业化
　　2023年，在全体股东的支持以及董事会、经营管理团队和全体员工齐心协力下，公司于2023年11月3日正式登陆深交所主板。公司用“咬定青山不放松”的精神接续奋进，交上了一份成绩优异的答卷，从此公司拥有了更广阔的舞台、更多发展机遇，能够吸引更多的优秀人才，驱动公司稳健发展。公司亦将不断提升管理水平，做出更优异的成绩回报投资者。
　　2、管理层面：信息化、集团化
　　报告期内，公司继续专注于工业园区集中供热业务，采用集团化管控模式管理各项目子公司，在总部层面对各子公司的战略决策及重大投资项目的评估和前期实施、协助开展外部资源的整合及建立系统的管理和运营体系，进行整体把控及提供各种技能和资源支持。通过高效的信息化沟通管控和科学的人员调度、工作协同来提高工作效率，激发子公司团队及员工的主观能动性；通过不同子公司之间的工作交流、经验分享、绩效评比来促进管理融合，优化管理架构，使公司的管理运作更加高效、灵活。
　　3、运营层面：精益化、规范化
　　本年度，在项目公司的运营管理方面，公司注重精益化管理和规范经营，本着“精益从心开始，改善永无止境”的精益化管理，工作理念与意识已深入日常工作中，达到由浅入深，由线到面的精益化管理效果，精益化工作理念逐步深入基层并取得成效。
　　在规范经营方面，结合当地实际推动业务的可持续发展，能根据当地实际情况循序渐进地开展集中供热和热电联产业务；此外，管理团队注重成本控制，包括采购成本、项目建造成本、运营成本等，在精益化管理中强调对细节的管控和流程的优化。快速响应用户需求，以实现各项运营成本的有效控制和项目公司的稳健运营，通过有效的成本控制及运营管理，以保持良好的市场竞争力与发展潜力。
　　4、制度层面：合规化、健全化
　　公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规要求，完善公司法人治理结构，建立健全内部控制制度。公司积极组织控股股东、实际控制人、董监高及相关人员学习上市公司相关监管规则，切实提高相关人员规范运作意识，保持对资本市场的敬畏之心；公司全面梳理并修订了《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《信息披露管理制度》《投资者关系管理制度》《内幕信息知情人登记管理制度》等制度，进一步完善公司内控体系，并确保各项制度得到有效执行，并对公司的规范经营发挥积极作用。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　(一)行业格局和趋势
　　党的二十大报告中提出:“立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动。完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费，逐步转向碳排放总量和强度“双控”制度。推动能源清洁低碳高效利用，推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型。
　　落实好国家的政策，重点支持制造业升级和发展，这给我们高能效工业园区供热企业带来利好消息，同时也给我们提出更高的要求，随着国家的产业结构调整、新兴产业布局加快，伴随而来的能源结构“高效化、清洁化”已成为主流旋律，公司在传统的产业基础上，保持着积极探索的能力，逐渐建设能源高效利用的热电联产机组，积极进行产业布局。目前国内外的热电联产技术已经处于成熟阶段，未来较长时间内不会出现行业性的跨时代的技术突破，当前的技术发展趋势主要体现在不断改进的燃烧技术及新材料的发展。随着经济建设的发展，对能源的需求逐渐加大，加之能源的综合利用和开发也呈现出大好形势，工业园区集中供热及热电联产对能源的综合利用价值进一步体现出来，整体来讲，国家经济形势长期向好的局面不变，整个行业未来仍是积极向上乐观态度。
　　（二）发展战略
　　公司顺应国家产业政策发展方向，立足并深耕于工业园区集中供热业务领域，已在紧跟产业转移趋势进行多省份布局、集团化管控、精益化管理、服务低负荷发展中园区等方面积累了一定的经验与竞争优势。公司将充分发挥上述优势，不断拓展县区级工业园区集中供热主业，继续跟踪利用国内外煤炭高效低碳排放技术，加速推进低谷电储能供热技术和低负荷热能存储平峰等新技术的应用。同时，公司将加强团队建设，积极利用好资本市场，努力发展成为工业集中供热行业领头羊，为国家“碳达峰、碳中和”目标做出应有的贡献。
　　（三）经营目标
　　公司的经营目标将以公司现有业务为基础并结合工业园区集中供热的行业发展趋势，不断优化公司的经营管理，提升公司的核心竞争力。在集中供热项目运营及扩展方面，公司将在发掘现有项目运行潜力，提高供热项目的能源利用效率和产能利用率，加大热电联产供热占比的同时，也将进一步积极拓展新市场与新项目。在节能、降耗的技术和工艺革新方面，公司将加大煤炭清洁高效利用技术开发，探索智能管网管控以及热泵、高效换热机组等装置设备的投入应用。在管理水平提升方面，公司将充分发挥总部服务支持职能，提供前端业务支撑，在集中供热项目的规划、设计、报建、投建、运行、售后、集中采购等环节进行深度优化，还将完善公司信息化平台应用，提升公司管理水平与沟通效率，不断细化成本管控体系。
　　由于热电联产集中供热具有能源综合利用效率高、节能环保等优势，工业园区集中供热已经成为保障区域工业经济运行发展的重要基础设施。随着未来能源利用向绿色低碳转型的发展，清洁高效的热电联产集中供热将进一步加大对分散、落后的燃煤小锅炉的淘汰力度，实现供热资源的优化整合以及对散煤的清洁替代。公司将进一步提高热电联产产能，扩大业务规模，并优化公司资本结构，促进公司的持续健康发展。公司的具体发展计划如下：
　　1、产能扩充计划
　　目前公司多家集中供热项目公司所在工业园区的热负荷需求稳步增长，作为工业园区经济发展的基础配套和先导性工程，公司将加大产能扩充力度，以保障工业园区的热力供应需求。公司未来几年的产能扩充计划除了“曹县百通热电联产二期项目”、“连云港百通热电联产项目”之外，未来还将视泗阳百通所在工业园区的供热规划情况，分步推进“泗阳百通热电联产二期”项目的规划、立项、建设。公司还会在资金许可的前提下拓展一些规模适中、有发展潜力的新园区。上述产能扩充计划的实施，将进一步增强公司对所在园区热用户企业的供热能力，提升公司的经营规模和盈利能力。
　　2、项目开发计划
　　由于我国区域经济发展的不平衡性，不同工业园区的经济发展阶段和经济发展速度也存在一定的差异，公司通过多年的业务发展和项目投资建设的经验积累，能够针对不同工业园区的热负荷状况及增长情况，因地制宜地制定供热配套规划和相匹配的投资运营方案，在满足区域用热需求的同时，更好地实现资源合理配置和投资效益最大化。目前公司建设运营的集中供热项目公司中，既有一定规模的热电联产集中供热项目公司，也有通过自建供热锅炉开展集中供热的项目公司和铺设管网开展能源管理及管网运营的项目公司，针对不同发展阶段和特点的工业园区，公司有着与之相匹配的、多类型的项目投资、运营、管理经验。公司未来也将寻找具有较好发展潜力，与公司的运营规模和能力相匹配的工业园区，将公司的项目投资经验扩展延伸，持续开发新项目，为公司后续的利润增长做好储备。
　　3、管理创新计划
　　公司将进一步完善公司治理结构，优化管理流程，建立科学有效的决策机制和内部管理机制。公司将以全面预算管理为抓手，完善目标责任考核，通过将经营目标细化分解、过程监控和绩效考核，完善成本及费用考核指标，更好地管控成本，促进经营目标的实现。公司将依托于信息系统的管理手段，全面提升合同管理、供应商管理、客户管理、财务管理、人力资源管理、物资管理、安全生产管理、节能环保等方面的管理水平，提升公司内部的数字化管理水平与效率。除了内部管理的提升之外，公司还将加强与科研院校、设计院、设备厂家之间的外部合作，加大生产环节的管理创新和节能环保的投入力度，顺应信息化与工业化深度融合的发展趋势，从管理提升上为公司的持续发展提供支撑。
　　4、人才培养及引进计划
　　公司将进一步完善人才培养及人才引进的制度流程和激励机制，统筹推进各类人才队伍建设，通过引进培养相结合的方式加强后备技术力量和综合性管理人才储备。公司通过努力营造人才成长环境，持续开展各类业务培训，完善员工的绩效考核机制和薪酬福利待遇，提高员工积极性，为员工搭建实现自我价值的平台，从而打造一支专业突出、稳定可靠、具有凝聚力的管理团队和人才梯队，为公司未来发展提供充分的人才基础。
　　5、企业文化建设计划
　　公司将不断深化核心理念，在公司“诚信、共赢，拼搏、合作，担当、公心，格局、胸怀”的核心价值观引领之下，将“成为最具竞争力的行业标兵”作为使命，聚焦能源，精深发展，为奋斗者打造学习成长成功的平台；建设热爱集体、关爱职工的能源大家庭。坚持把价值理念渗透于制度体系建设之中，促进企业文化与企业管理的深度融合；加强行为文化建设，把价值理念内化为开展生产经营活动和处理内外关系的经营准则、经营思想，培养全体员工积极向上的价值观和社会责任感。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司主营业务为工业园区集中供热，为下游工业客户提供热能服务，公司的收入来源主要是为客户提供的蒸汽产品销售收入，客户的用汽量、用汽稳定性是影响公司盈利能力的重要因素。当前我国经济处于经济结构调整、经济增长速度下降的新常态。如果未来宏观经济波动加剧、宏观经济增速进一步下降，下游客户的热力需求也存在减少或增速放缓的可能性。在复杂多变的宏观经济环境下，如果未来宏观经济出现较大波动，将会对公司经营业绩带来不利影响。公司将实时关注国家宏观经济走向，分析产业政策，持续开展降本增效活动，提高公司竞争力。
　　2、煤炭价格波动风险
　　目前公司工业园区集中供热业务所使用的燃料主要为煤炭，煤炭价格的波动对公司主营业务毛利率的波动影响重大。煤炭市场价格受国家政策、宏观经济波动、国际形势、电力和钢铁等煤炭主要下游行业需求变化、煤炭产能增减等多种因素影响。尽管在供热业务的定价上，可推动实施煤热联动机制，上游煤炭价格波动可通过供热价格调整适当向下游传导，但限于部分项目公司的煤热联动机制并不明确细化，不能及时根据动力煤的实际价格波动进行调价，价格调整存在滞后性和局限性，同时供电价格主要为政府定价，公司自主定价的空间较小，无法完全消除煤炭价格大幅波动的影响。若煤炭价格大幅上涨，仍会对公司的经营业绩带来较大影响。
　　公司根据生产计划对原材料安排设置一定安全库存，以保证公司生产平稳运行；及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，通过提前采购等措施保障原材料供应及控制采购成本；利用商品价格联动机制，适当传导成本压力。
　　3、环保风险
　　公司的蒸汽生产主要依靠以煤炭为主的化石能源在锅炉中燃烧获取热能与动能，将不可避免地产生烟气、灰渣、废水、噪音等污染物。公司自成立以来，一直高度重视环境保护和治理工作，严格按照国家及各项目公司所在地的环保法律法规，针对各类污染物进行有效处理，环保设施均按要求办理环保验收手续，各项环保排放指标均达标。公司的热电联产锅炉均已实现烟气的超低排放，全部供热锅炉均达到了环保部门的排放限值要求。但随着我国环保政策要求日益提高，国家和各地方政府可能会制定更严格的环保标准，届时公司将面临环保支出持续增加，从而增加公司的经营成本。公司将依据国家和地方的环保政策、环境污染治理标准持续不断改进生产工艺、加大环保方面的投入，以使得生产过程中产生的污染物均得到良好的控制和治理。
　　4、安全生产风险
　　虽然公司始终将安全生产放在生产经营的首位，建立了完善的安全生产管理体系，并严格按照安全生产相关法律法规进行规范生产。但由于热力供应企业长期处于高温高压环境下，如果公司因锅炉、汽轮机、发电机、变压器、压力容器（管道）等设备故障、维护不当、自然灾害不可抗力等原因导致安全生产事故的发生，可能对公司的业务经营造成负面影响。
　　随着公司业务的不断扩大，引进各方面专业人才，不断加强安全生产基础管理，加强生产设备健康管理，努力消除“人的不安全行为和物的不安全状态”，构建完善的安全管理体系，培养员工安全生产意识和提升安全技能等，安全措施逐步落实到位。
　　5、短期偿债风险
　　截至2023年12月31日，流动负债合计40,922.33万元，一年内将归还的负债余额较大，未来如不能继续同银行续签借款协议、有效加强经营性资金管理、增加融资渠道等，公司可能会面临一定的流动资金不足及短期偿债风险。上述风险的触发可能会导致公司借款逾期，进而影响公司信用状况，对后续的融资安排及公司的生产项目建设、日常运营产生不利影响，也会对公司的持续盈利能力造成不利影响。
　　公司目前的现金流充足，已与银行建立良好合作关系，获得了银行较高的授信额度。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入整体情况
　　2020年至2023年1-6月，公司的营业收入分别为47,870.52万元、79,004.67万元、108,233.56万元和56,241.91万元，呈逐年增长态势，2020年至2022年的年均复合增长率为50.37%。
　　2022年1-6月和2023年1-6月，公司分别实现营业收入54,411.02万元和56,241.91万元，2023年1-6月较2022年同期增长3.36%，主要系蒸汽和电力的销量持续增长，公司产能利用率亦随之提升，在蒸汽和电力价格变化不大的情况下营业收入小幅提升。
　　报告期各期，公司的主营业务收入占比均在98%以上... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入整体情况
　　2020年至2023年1-6月，公司的营业收入分别为47,870.52万元、79,004.67万元、108,233.56万元和56,241.91万元，呈逐年增长态势，2020年至2022年的年均复合增长率为50.37%。
　　2022年1-6月和2023年1-6月，公司分别实现营业收入54,411.02万元和56,241.91万元，2023年1-6月较2022年同期增长3.36%，主要系蒸汽和电力的销量持续增长，公司产能利用率亦随之提升，在蒸汽和电力价格变化不大的情况下营业收入小幅提升。
　　报告期各期，公司的主营业务收入占比均在98%以上，主营业务突出。其他业务收入主要是煤渣、煤灰、流量计和管网建设费等销售收入，占比较低。
　　2、主营业务收入构成及其变动分析
　　公司专注于为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务，通过建设热电联产装置和供热锅炉，为供热范围内的热用户企业提供蒸汽供应，并将热电联产过程中所生产的电销售给国家电网。因此，公司的主营产品为蒸汽和电力。
　　报告期内，随着公司原有项目子公司的客户用汽量增加，以及曹县百通、蒙阴百通、大龙百通等新建项目子公司投产，公司的蒸汽销售收入保持快速增长，各年占主营业务收入的比例均在90%以上。2019年开始，泗阳百通和曹县百通的热电联产项目逐步投产，在产出蒸汽的同时发电，因而产生电力收入。2020年至2023年1-6月，电力收入占主营业务收入的比例分别为5.66%、7.64%、6.64%和7.09%，呈波动上升的趋势。
　　主营业务收入中的其他收入主要系双沟酒业的蒸汽保底量补偿收入和煤炭销售收入等，占主营业务收入的比例较低。其中，双沟酒业的蒸汽保底量补偿收入系双沟酒业对泗洪百通的蒸汽采购量不足合同约定的保底量时，对差额部分提供保底补偿产生的收入。
　　（1）蒸汽收入变动分析
　　2020年至2023年1-6月，公司蒸汽的销售收入、销售数量和销售单价列示如下：
　　2020年至2022年，公司的蒸汽收入分别增长62.79%和39.61%，销售数量分别增长46.75%和15.57%，平均价格分别增长10.93%和20.81%，2021年和2022年蒸汽销售收入的上升均受益于销售数量增长和平均价格增长的共同影响。具体分析如下：
　　2021年与2020年相比，蒸汽的销量增长46.75%，平均价格增长10.93%，综合影响下蒸汽销售收入增长62.79%。蒸汽的销量增长主要系以下四点：
　　①2020年上半年受公共卫生事件影响，公司下游客户的复工时间推迟，而2021年恢复正常；
　　②2020年9月，泗阳百通热电联产项目2#机组投产，满足了客户的蒸汽增量需求；
　　③2020年，受益于曹县百通所在园区的部分企业淘汰自有小锅炉，于2020年第四季度与曹县百通达成合作，曹县百通的蒸汽销量上升较多；
　　④2021年，大龙百通的新建管网建成通汽，与新客户达成合作，并且原有客户扩产后蒸汽需求量上升，导致大龙百通的蒸汽销量快速上升。蒸汽的平均价格增长主要系2021年公司主要原材料煤炭的国内市场价格大幅上升，公司通过与客户协商调高了部分客户的蒸汽销售价格。
　　2022年与2021年相比，蒸汽的销售收入和销售数量增幅较大，蒸汽的销量增长主要系以下四点：
　　①曹县百通主要客户圣奥化学于2021年第四季度达成合作，且其蒸汽需求量较大，导致曹县百通的蒸汽销量上升较多；
　　②2022年2月，泗阳百通开始向新客户牛玖纺织智能科技（江苏）有限公司供汽，该客户生产规模较大，蒸汽需求较高，导致泗阳百通的蒸汽销量有所上升；
　　③公司其他原有客户扩产后蒸汽需求量上升，导致公司的蒸汽销量上涨；
　　④2022年煤炭价格在高位波动，公司通过优化煤热价格联动机制，提高蒸汽客户调价频率等方式使蒸汽平均销售价格及时上调。
　　2023年1-6月与2022年同期相比，蒸汽的销售数量基本持平，销售价格小幅上升，进而导致销售收入较2022年同期略有上升，蒸汽销售价格上涨主要系2023年1-6月与2022年同期相比，煤热联动机制执行得更加成熟有效导致。
　　（2）电力收入变动分析
　　2020年至2023年1-6月，公司电力的销售收入、销售数量和销售单价列示如下：
　　2020年至2022年，公司电力的销售数量分别增长125.65%和21.80%，销售单价分别下降1.03%和1.68%，综合影响下销售收入分别增长123.32%和19.75%，2023年1-6月与2022年同期相比，电力销售收入亦有上涨，具体分析如下：
　　2020年至2021年，公司电力销售数量的大幅增长主要系热电联产发电机组陆续并网所致。2019年5月，泗阳百通热电联产项目1#发电机组并网，产生电力收入。2020年9月，泗阳百通热电联产项目2#发电机组并网，2020年12月，曹县百通热电联产项目1#发电机组并网。因此，2020年至2021年，公司电力的销售数量大幅增长125.65%，2022年与2021年相比，电力销售数量亦有所增长，主要系2022年8月曹县百通热电联产2#机组投产，发电量增加且全额上网销售所致。2023年1-6月与2022年同期相比，电力销售数量仍有上涨，主要系2022年8月曹县百通热电联产2#机组投产后的产能提升导致。
　　公司的电力价格由基础上网电价、环保电价（包括脱硫、脱硝、除尘）和超低排放电价三部分组成。2021年与2020年相比，电力平均销售价格下降1.03%，主要系曹县百通执行的电力价格低于泗阳百通，并且曹县百通自2021年4月起每月执行山东电力交易中心有限公司下发的当月省内电力中长期交易平均电价，电力价格略有下降所致。2022年与2021年相比，公司的电力平均价格下降1.68%，主要系曹县百通执行的电力价格低于泗阳百通，2022年曹县百通的电力销量占比较2021年上升了9.56%，拉低了公司的电力平均价格。2023年1-6月与2022年相比，公司的电力平均价格进一步小幅下降，主要系执行电价较低的曹县百通2023年1-6月电力销量占比较2022年同期上升了2.94%，进一步拉低了公司的电力平均价格。
　　3、主营业务收入地域分析
　　报告期内，公司的主营业务收入分地区列示如下：
　　得益于公司实施集团总部管理模式下，开发运营多个工业园区集中供热项目的发展策略，伴随多个项目子公司陆续建成投产，公司销售收入呈现了多点开花、全面稳步增长的局面。曹县百通和大龙百通投产后持续扩大经营规模，导致山东省和贵州省的销售占比逐渐提高，销售区域呈现多元化趋势，集中度有所下降，有利于公司降低经营风险。
　　4、主营业务收入季节性分析
　　报告期内，公司的主营业务收入呈现较为明显的季节性特征，第四季度的主营业务收入占比高于其他三个季度，主要系以下两点：
　　（1）受春节假期因素的影响，客户在春节期间放假停产，停止采购蒸汽，导致公司第一季度的主营业务收入下降。
　　（2）公司的主要客户中，洋河股份和双沟酒业出于生产工艺的需求，每年6月至9月初停产，停止采购蒸汽，导致公司第二季度和第三季度的主营业务收入下降。
　　（3）第四季度的气温较低，部分客户在生产过程中出于保温的需求，热负荷增加，对蒸汽的采购量会有所增加。
　　2020年第四季度的销售收入较高，主要系2020年9月和12月，泗阳百通热电联产项目2#发电机组和曹县百通热电联产项目1#发电机组分别并网，满足了客户的增量需求，并且蒸汽客户数量增加，推动蒸汽和电力的销量增加所致。
　　2021年第四季度的销售收入较高，主要系以下两点：
　　①2021年第四季度蒸汽客户数量增加以及现有客户的蒸汽需求增加；
　　②由于主要原材料煤炭的价格在2021年1月至10月持续增长，公司于2021年第四季度调高了部分客户的蒸汽销售价格。
　　2022年第二季度的主营业务收入占比相对较高，主要系2022年第二季度煤炭价格有一定幅度上扬，公司煤热价格联动机制优化后蒸汽价格及时跟进，因此在第二季度蒸汽销量未上涨的情况下蒸汽销售收入增长明显。
　　5、现金收款情况
　　（1）现金收款情况及改进情况
　　报告期内，公司存在现金收款情况，具体列示如下：
　　报告期内，公司的现金收款主要为销售蒸汽收入款、销售煤灰煤渣收入款，现金收款占销售商品、提供劳务收到的现金的比例及现金收款占营业收入的比例，在报告期内呈下降趋势。
　　蒸汽销售方面，现金收款客户主要属于食品、洗涤、造纸等行业。由于这些客户均属于小微企业，日常销售零碎食品、边角料、纸板等产品，其下游多为小餐厅、小酒店或个体工商户等小微企业，收到现金的频率较高，而频繁去银行存款不便，且受限于地区经济发展程度等因素，相对于现代化支付手段更偏好现金支付，因此此类客户多以现金向公司付款。
　　煤灰煤渣销售方面，现金收款客户主要为小型建材公司。由于煤灰煤渣交易普遍为当场称重并进行钱货两讫交割，因此客户大多以现金付款，与该行业内的惯例相符。
　　（2）现金交易比例变动情况与同行业可比公司的对比
　　公司现金收款比例呈下降趋势，随着公司对现金收款的进一步规范，未来现金收款比例也将持续下降。
　　6、蒸汽保底量补偿及会计处理
　　2013年，泗洪百通与双沟酒业签署《蒸汽供应合同》，合同规定：双沟酒业予以泗洪百通每年27万吨的蒸汽保底量，其中新厂区23万吨，老厂区4万吨，若双沟酒业用汽量达不到保底量要求，双沟酒业需就低于保底量的差额部分予以泗洪百通54.75元/吨的固定成本摊销补贴，且应在合同约定供汽开始日后每12个月后的次月进行结算。基于此，泗洪百通对于不足保底用汽量的部分，每年向双沟酒业收取保底补偿款并确认蒸汽保底补偿收入。
　　报告期内双沟酒业给予泗洪百通的保底补偿款明细列示如下：
　　上述报告期内的补偿款，泗洪百通在收到双沟酒业盖章确认的联系函后确认主营业务收入，并且均已收到相关补偿款。2020年1月1日起，公司执行财政部修订后的新收入准则，在合同各方已批准合同并承诺将履行各自义务，合同有明确的与所转让商品相关的支付条款，企业因向客户转让商品而有权取得的对价很可能收回时确认收入。公司已根据合同约定将产品交付给客户且客户已接受该商品，双方对蒸汽保底补偿金额已盖章确认并且收回相关补偿款，相关的经济利益很可能流入，蒸汽保底量补偿收入的确认符合企业会计准则的规定。双方合同中的蒸汽保底量条款在触发时已得到相应的会计处理。
　　公司通常根据客户预测的蒸汽需求来规划建设供热锅炉和供热管网，为了防止客户虚报蒸汽需求，合理规划建设投入，维护自身利益，公司与客户签订《供应汽协议》时，通常会与客户尽量协商签署保底量补偿条款或收取履约保证金。
　　其中，泗洪百通建设在双沟酒业厂区内，专为双沟酒业供应蒸汽，双沟酒业的蒸汽需求大小直接影响到泗洪百通的正常经营。由于双沟酒业的实际蒸汽需求量未达到预测水平，造成泗洪百通的锅炉闲置并计提减值准备，产生了较大损失，因此泗洪百通严格执行了与双沟酒业签署的保底量补偿条款，并收取保底量补偿款。
　　除双沟酒业外，报告期内97家客户与公司签署的协议中包含保底量补偿条款，其中48家客户实际蒸汽销售量超过了协议约定的保底量或未到合同约定的保底补偿时点，49家客户实际蒸汽销售量低于协议约定的保底量，触发了保底量补偿条款。该49家客户分散在金溪百通、连云港百通、蒙阴百通和松滋百通，单个客户的经营规模和用汽量较小，属于用汽量较小的小散客户，并且2020年以来的公共卫生事件对其日常生产经营和蒸汽采购量也产生了一定影响，按照合同执行保底补偿条款存在较大难度。当地政府出于维持园区内企业稳定经营的考虑，也不希望项目子公司采取对客户停汽等措施来催缴保底补偿款。因此，鉴于公司与上述49家客户就蒸汽保底量补偿事项未能达成一致意见，未取得双方确认的收款凭证，预计经济利益不能流入，公司根据谨慎性原则未确认收入，符合会计准则的规定。
　　除上述客户外，金溪县人民政府与金溪百通签订的协议也包含保底量补偿条款，规定自城西供热管网建成具备运行条件之日起，每满一年进行保底补偿，城西供热管网自2020年12月建成具备运行条件之日起至本招股意向书签署日，已满一年度且已触发了保底量补偿条款，2022年7月29日，金溪县人民政府出具了《金溪县人民政府办公室抄告单》（金府办抄字[2022]687号），已确认具体的补贴金额并就该补贴款的具体支付时间做出安排。截至本招股意向书签署日，金溪百通已于2022年8月12日收到第一笔打款，金额为200万元。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式与经营计划
　　公司自成立以来一直专注提供工业园区集中供热，2019年热电联产业务投产。公司主要产品是蒸汽与电力。公司生产的蒸汽向工业园区内的工业用户供应，目标客户主要分布在食品、医药、纺织、化工、造纸机械制造等行业，电力直接出售给国家电网公司。
　　公司通过市场调研与项目投资论证，确定项目投资园区及产能配置、设备选型、投资进度等投资规划，与各工业园区管委会签订供热项目合同，之后进行项目投资建设、运营园区供热系统。公司以工业园区客户需求为导向，及时了解客户需求和市场发展趋势，进行原材料采购和生产，为目标客户提供优质的蒸汽产品，从而获得蒸汽产品销售收入。
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　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式与经营计划
　　公司自成立以来一直专注提供工业园区集中供热，2019年热电联产业务投产。公司主要产品是蒸汽与电力。公司生产的蒸汽向工业园区内的工业用户供应，目标客户主要分布在食品、医药、纺织、化工、造纸机械制造等行业，电力直接出售给国家电网公司。
　　公司通过市场调研与项目投资论证，确定项目投资园区及产能配置、设备选型、投资进度等投资规划，与各工业园区管委会签订供热项目合同，之后进行项目投资建设、运营园区供热系统。公司以工业园区客户需求为导向，及时了解客户需求和市场发展趋势，进行原材料采购和生产，为目标客户提供优质的蒸汽产品，从而获得蒸汽产品销售收入。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　（二）行业情况
　　公司自成立以来一直专注提供工业园区集中供热，2019年热电联产业务投产。根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“D44电力、热力生产和供应业”。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“D4430电力、热力生产和供应业中的热力生产和供应”。部分经营热电联产业务的项目子公司属于“D4412热电联产”。
　　在热力行业中，以热力需求的类型来看，工业部门占比超过70%，而居民采暖需求则增速较高，其占比将不断提高。工业领域热需求在化工、冶金、造纸、印染、食品、医药等行业，应用较为广泛。与城市供暖市场明显的季节性不同，工业供热需求为连续需求，且在蒸汽参数要求较高，蒸汽量较大。以装机规模来看，主要分为集中供暖的热电联产机组（以发电为主的大型热电联产机组、以供热为主的小型背压热电联产机组为主）和专门供热的供热锅炉（包括企业自备和公用两类）。未来居民采暖的热力消费能力增长速度快于工业领域，但工业部分仍是热力消费的主要领域。
　　工业集中供热是地区工业现代化发展水平的标志，也是节约土地、能源，减少污染，提高企业经济效益，改善区域环境的重要手段。社会公众及政府对环保要求日益严格，这就使得客户企业自备分散式燃煤热源要逐步取缔，而实施天然气改造，对于客户企业来说，运营成本过高，以上为实施集中热力生产提供了政策保障及需求支持。
　　热电联产的发展空间巨大，也是热力行业未来产业升级的主要方向之一。近年来在《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》《大气污染防治行动计划》《热电联产管理办法》《电力发展“十三五”规划》等国家政策鼓励下，我国热电联产保持较快的发展。受我国的能源结构影响，我国热电联产行业主要以煤炭为原料。随着城市和工业园区经济发展，热力需求不断增加，热电联产集中供热稳步发展，总装机容量不断增长。十三五期间，我国城市和工业园区供热已形成“以燃煤热电联产和大型锅炉房集中供热为主、分散燃煤锅炉和其它清洁（或可再生）能源供热为辅”的供热格局。
　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、宏观经济波动风险
　　公司主营业务为工业园区集中供热，为下游工业客户提供供热服务，公司的收入来源主要是为客户提供的蒸汽产品销售收入，客户的用汽量、用汽稳定性是影响公司盈利能力的重要因素。当前我国经济处于经济结构调整、经济增长速度下降的新常态，如果未来宏观经济波动加剧、宏观经济增速进一步下降，下游客户的热力需求也存在减少或增速放缓的可能性。
　　在复杂多变的宏观经济环境下，如果未来宏观经济出现较大波动，将会对公司经营业绩带来不利影响。
　　2、工业园区项目风险
　　园区集中供热项目普遍存在技术要求高、实施难度大等特点，对公司方案设计、土建施工、安装工程、系统优化、管网铺设、稳定运营、燃料保障等方面均提出更高要求，存在一定的实施风险。此外，园区集中供热项目产能释放是一个循序渐进的过程，需要前期用户的示范带动，同时受园区政府招商引资进度影响较大，因此，项目存在短期内设计产能与实际用能不匹配的风险，特别是项目投产初期，由于用能不足而对项目前期经营业绩产生较大影响。
　　3、业务地域、客户集中度较高风险
　　报告期内，公司对江苏省内连云港百通、泗洪百通、泗阳百通的客户实现的销售收入占当期营业收入的比重为57.78%，区域总额占比较大，未来长三角地区经济和市场环境一旦发生重大不利变化，将给公司的主营业务收入带来一定的不利影响。
　　4、短期偿债、未来资金短缺风险
　　截至2023年6月30日，公司有短期借款27,589.83万元，应付票据5,485.30万元、应付账款9,853.16万元、合同负债2,201.43万元、其他应付款1,155.31万元，一年内到期的非流动负债5,179.96万元等，流动负债合计55,011.47万元，一年内将归还的负债余额较大，未来如不能有效加强经营性资金管理，增加融资渠道等，可能会面临一定的流动资金不足及短期偿债风险。
　　5、行业竞争加剧风险
　　目前，公司所处的行业为工业园区集中行业，属于国家鼓励产业，公司专注于县、区级工业园区供热，因此所处的行业又为供热细分行业。该行业起步较晚，尚处于发展的初级阶段，行业发展的基础较为薄弱，受政策性影响较大。虽然公司在行业内具有一定竞争优势，但随着行业发展与市场规模的进一步扩大，必将有更多有实力的公司加入到行业内，公司将面临行业竞争加剧风险。
　　5、环保风险公司的蒸汽生产主要依靠以煤炭为主的化石能源在锅炉中燃烧获取热能
　　与动能，将不可避免地产生烟气、灰渣、废水、噪音等污染物。公司自设立以来，一直高度重视环境保护和治理工作，严格按照国家及各项目公司所在地的环保法律法规，针对各类污染物进行有效处理，环保设施均按要求办理环保验收手续，各项环保排放指标均达标。公司的热电联产锅炉均已实现烟气的超低排放，全部供热锅炉均达到了环保部门的排放限值要求。但随着我国环保政策要求日益提高，国家和各地方政府可能会制定更严格的环保标准，届时公司将面临环保支出持续增加，从而增加公司的经营成本。
　　6、公司治理风险
　　公司治理机制正在逐步建立完善并运行中。未来随着公司规模进一步扩大，且全国中小企业股份转让系统对挂牌的创新层公司提出了更高的要求，公司治理机构需要相应地在更大的范围发挥更有效的作用。同时，上述情况也对公司的信息披露工作提出了更高的要求。如果公司不能使其治理机制迅速实现科学化、高效化和制度化，或不能做到信息披露的客观、及时，将会在一定程度上影响公司的生产运营和投资者的利益。
　　安全生产风险虽然公司始终将安全生产放在生产经营的首位，建立了完善的安全生产管理体系，并严格按照安全生产相关法律法规进行规范生产。但由于热力供应企业长期处于高温高压环境下，如果公司因锅炉、汽轮机、发电机、变压器、压力容器（管道）等设备故障、维护不当、自然灾害不可抗力等原因导致安全生产事故的发生，可能对公司的业务经营造成负面影响。 收起▲