一、业务概要
商业模式
公司以搪瓷建筑装饰板及电厂传热元件为其主要产品，进行元件直接加工和生产，并提供相关的技术改造服务，公司的商业模式如下：
（一）研发模式
公司有专门的研发机构，负责搪瓷工艺及结构方面的设计开发，时刻关注同行业新产品、新材料、新工艺的进展动向，保持公司生产工艺与时俱进。在研发过程中，公司会根据目标市场和目标客户的发展趋势和业务需求，制定相应的产品研发策略，并根据公司经营现状和未来发展战略，采取自主研发或合作研发的方式，实现高新技术成果的产业化。同时，公司根据已签订合同中客户的特定需求进行产品设计，开发满足客户需求的非标准化产品。
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　　一、业务概要
商业模式
公司以搪瓷建筑装饰板及电厂传热元件为其主要产品，进行元件直接加工和生产，并提供相关的技术改造服务，公司的商业模式如下：
（一）研发模式
公司有专门的研发机构，负责搪瓷工艺及结构方面的设计开发，时刻关注同行业新产品、新材料、新工艺的进展动向，保持公司生产工艺与时俱进。在研发过程中，公司会根据目标市场和目标客户的发展趋势和业务需求，制定相应的产品研发策略，并根据公司经营现状和未来发展战略，采取自主研发或合作研发的方式，实现高新技术成果的产业化。同时，公司根据已签订合同中客户的特定需求进行产品设计，开发满足客户需求的非标准化产品。
（二）采购模式
公司在采购过程中，对于原材料及外购件的采购，由工程部根据具体项目确定采购产品的规格型号及数量，采购部按照生产计划，确定最佳采购和存储批量，统一编制采购计划，向供应商进行采购。所有采购的产品需通过质量部检验合格，方可验收入库。对于安装劳务的采购，由采购部根据具体技术改造项目选择合适的具有资质的供应商，进行工程的安装施工。
（三）生产模式
对于搪瓷建筑装饰板及电厂传热元件及其他应用类搪瓷材料，公司根据中标签订的合同，按照客户具体需求，由工程部进行产品设计和绘图，并反馈给实验室，对设计作进一步完善，工程部根据最终的产品设计和图纸，确定生产所需原材料型号及数量后，交由生产部进行生产，同时质量部对产品质量把关；对于技术改造服务，公司在中标签约后，由工程部通过现场测量确定技改所需产品，公司对技改所需的核心产品搪瓷传热元件进行生产，其余部件采用外购方式获得，在所有产品备齐后委托工程安装公司对设备进行安装和调试，安装调试完成后由客户进行统一验收。
（四）销售模式
公司产品销售采用直销模式，主要产品围绕发电机组中的锅炉设备展开，包括搪瓷传热元件的生产以及提供对空预器、烟气换热器等设备的技术改造服务。公司主要客户为发电厂及锅炉厂，主要通过投标方式获取订单，对于其他应用类搪瓷材料，也通过与客户洽谈，确定销售意向的方式签订销售合同。在直接销售的模式下，可以减少公司与客户的中间环节，使公司及时、客观地获取市场信息，促进公司与客户的沟通协调，有利于公司的客户资源管理。
（五）物流及仓储模式
公司的产品为根据客户需求而生产的定制化产品，每次销售需按照合同要求进行产品深度设计及绘图后再进入生产环节，生产完成后即发货出库。因此，公司库存仅用于短期存放原材料和产成品，以及少量因采购周期较长而需提前进行采购的进口搪瓷釉料。公司产品的运输由第三方物流公司完成，公司指派工程部相关人员对工程安装公司的安装调试过程进行监督。
（六）盈利模式
自成立以来，公司一直致力于新型功能性搪瓷材料的研发、生产与销售，并在搪瓷材料的工业保护领域取得了较高成果，公司利用自身的研发和技术优势，逐步占领市场，成为了江苏省内领先的搪瓷传热元件生产企业。公司遵循“采购成本+管理费用+合理利润”的定价原则，通过直销的方式，完成产品的销售并从中获取利润。公司坚持以客户需求为导向，利用自身技术及研发优势，设计出更符合客户需求的产品，以产品的质量和性能取胜，维护并拓展公司客户群，提高公司盈利水平。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期，我国发展面临的国际国内环境复杂严峻，经济下行压力持续加大，多重困难和挑战相互交织。
公司围绕未来发展战略规划，紧紧抓住节能环保行业的有利时机，加快市场和产品结构调整，逐步实现企业战略转型升级。
一、报告期内业务、产品及年度经营计划实现情况
报告期内，营业收入下降3.09%，归属于挂牌公司股东的净利润增幅6.10%,归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润增幅5.64%。
1、公司财务状况
报告期末，公司资产总额为158,052,755.23元，较上年期末147,599,094.18元增加10,453,661.05元，增加7.08%。
报告期末，公司负债总额为44,691,724.87元，较上年期末39,605,736.66元增加5,085,988.21元，增加12.84%。主要原因为报告期内短期借款、应付款项增加，由于订单较多，导致采购量增加及流动资金需求增加
报告期末，公司净资产总额为113,361,030.36元,较上年期末107,993,357.52元增加5,367,672.84元，增加4.97%，主要原因为公司净利润增加。
2、公司经营成果
报告期内，公司营业收入108,546,178.98元，较上年同期112,008,737.39元减少3,462,558.41元,下降3.09%；净利润5,367,672.84元，较上年同期5,059,119.02元，增幅6.10%。净利润增幅主要原因是：①公司经营团队按董事会的部署，积极开拓非电厂业务，收入多元化；后续多元化的发展思路还会进一步在营收上释放动能；②主要原材料价格企稳,公司提前预见和规划材料库存,有效控制和降低材料成本波动风险。
3、公司现金流量
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4,593,428.71元，较去年同期24,103,410.98元减少19,509,982.27元。其中：经营活动产生现金流量净额减少80.94%，系报告期内货款回收较上期减少,原因为上期集中收回以前年度质保货款等,本期收回货款将减少；投资活动产生的现金流量净额减少2,703.68%，系本期购建固定资产所致；筹资活动产生的现金流量净额增加103.99%,系本期增加银行贷款，且报告期末尚未到期所致。
4、研发情况
公司不断加强研发团队建设及科研合作，提高公司研发生产能力。公司目前已取得并有效的专利41项，其中7项发明专利、34项实用新型专利。
二、报告期内，对企业经营有重大影响事项
无。
(二)行业情况
对公司经营产生重要影响的因素主要是：
1、市场竞争加剧影响：随着“十三五”期间国家生态文明建设的推进、生态环境部的组建，未来环保产业依然将保持高增长的态势，将会给整个行业带来很大的发展机遇；同时，环保行业内市场集中度低，环保行业内细分领域众多，各企业在各自领域内谋求发展，不断抢占市场空间；然后更多优秀的企业和资本通过各种渠道进入环保行业，将会导致整个行业竞争日益激励。
2、原材料价格波动导致的成本风险：2019年全年钢材价格波动幅度收窄，涨跌节奏变化加快，钢材是公司主要原材料，价格的波动会导致已中标项目的利润波动。
3、应收账款风险：随着公司市场范围的拓展，市场认可度的增加，同时也造成了应收账款余额较大，回款周期相对较长，随着国内经济增长放缓，“三去一降=补”进入到去杠杆的实质阶段，公司面对的主要电厂客户都面临较大资金现金流压力。但针对上述风险，公司制定了项目履约管理机制、加强合同管理、跟踪客户现金流和征信状况、加大货款催收力度等有效措施来控制风险。

　　三、持续经营评价
公司所处行业属于国家鼓励发展的节能环保产业，发展前景良好，公司将持续抓住国家节能减排升级与改造的机遇，特别是火电厂的超洁净排放改造窗口期，凭借公司在电厂空预器改造市场的占有率和市场地位，一方面加大对空预器技术改造和备品备件市场的开拓和延伸；另一方面加大对电厂其它节能减排项目的拓展，进入如MGGH、“烟气消白”等市场。公司通过不断规范公司治理结构，提高了管理效率；公司管理团队、骨干员工稳定；报告期内未发生任何对持续经营能力有重大不利影响的事项。
综上所述，公司拥有良好的持续经营能力。

　　四、风险因素
1、宏观经济周期性波动影响的风险
未来几年，经济下行压力依然较大，经济运行中的结构性矛盾依然突出，主要风险仍将延续。虽然公司所处的节能环保及绿色建材等行业将拥有良好的政策环境，但行业供需状况与下游行业的固定资产需求态势紧密相关，若未来宏观经济走势、市场需求出现周期性波动，则将对本公司未来主营产品的销售产生一定不利影响，从而间接影响本公司经营业绩。
应对措施：公司将在密切关注国内外宏观经济形势变化的同时，采取措施多渠道防范和回避因宏观经济形势的不利变化带来的风险，在稳定现有业务的基础上，积极开拓价值增值的新业务领域，从技术延伸和资本市场的双重角度进行提升与创新，以增强抗风险能力。
2、客户较为集中风险
2019年度和2018年度，公司对前五名客户累计销售量占当期销售总额比重分别为80.84%、
77.20%，公司客户群主要为智能物流设备系统集成商，各城市地铁市政公司公共装饰总包公司，各大发电厂及锅炉厂。这与公司产品的主要应用领域为工业保护，产品销售市场较为集中的特点相一致。随着公司知名度的提高及市场份额的增加，下游客户量将会有所提升，但对单个客户的销售额仍可能较大且比重较高，公司存在客户较为集中风险。
应对措施：公司除保持和深入开发现有火力发电厂客户外，正不断开发新能源发电厂、装饰性搪瓷材料应用市场，新领域客户的增加，可以进一步降低对单一客户的依赖，减少公司重要客户流失对公司经营造成的不利影响。
3、竞争加剧风险
公司产品主要为应用于工业保护及建筑立面装饰的新型功能性搪瓷材料，该行业经过多年发展，已充分市场化竞争。同时由于前几年的市场热点“空预器技术改造”已接近尾声、换热元件刚进入更换阶段以及新的热点尚未形成规模，因此现有市场容量有所缩小，进一步加剧了市场竞争。
应对措施：紧跟国家政策，加快产业转型升级，深耕现有领域、现有客户，不断研发新产品，提供满足客户需求的产品和服务；由火力发电厂向新能源发电厂扩展，发挥公司产品特性，拓宽公司产品应用范围。
4、核心技术失密或更新不及时风险
公司的研发能力和核心技术将对公司的未来发展起到至关重要的作用，公司拥有多项专利技术。
若公司核心技术外泄，势必对公司经营带来负面影响。如果公司对市场需求的把握出现偏差、不能及时调整新技术和新产品的开发方向，或开发的新技术、新产品不能被迅速推广应用，将会导致公司失去技术优势，在未来市场竞争中处于劣势。
应对措施：第一、与公司现有客户和潜在客户密切联系，了解火力发电厂、新能源发电厂、轨交隧道等的发展趋势、技改方向，结合公司产品，确定研发方向；第二、与相关科研院所合作沟通，知道搪瓷行业的技术变化、发展趋势及新的应用推广；第三、不断申请专利，保护公司研发成果；第四、增加公司吸引力，引进并留住专业人才。
5、应收账款发生坏账风险
2019年末、2018年末，公司应收账款账面余额分别为41,906,963.65元、51,024,490.20元，占流动资产的比重分别为33.53%、45.76%；其中，账龄一年以内的应收账款所占比例为78.06%、83.03%。虽然应收帐款比例有所下降，但随着客户数量的增加及应收帐款账龄的延长，若未来宏观经济环境、客户经营状况等因素发生不利变化，公司仍可能面临客户延迟付款并导致公司发生坏帐损失的风险。
应对措施：第一、加强与客户对账工作，及时催收相关货款，尤其对账龄较长的应收款项，安排专人跟催，如发生延期，需及时采取包括法律手段在内的必要措施，确保款项回收。第二、开发新客户时，注重客户信用调查，审慎给出信用条件，预防应收账款坏账风险。
6、存货损失风险
2019年末、2018年末，公司存货账面余额分别为35,044,782.39元、30,029,568.26元，占流动资产的比重分别为28.04%、26.93%。由于公司部分产品为定制生产，若未来客户出现违约情形，导致合同变更或终止，将会形成公司资产损失，对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：加强公司采购管理，存货管理，实现事前、事中、事后管理。事前，满足客户需求的前提下，严格按订单采购，特别是专用材料、专用设备，控制超项目需求采购；事中，按销售订单领料、生产；事后，存货及时清理，避免呆滞料发生。 收起▲

　　一、商业模式　　公司以搪瓷传热元件为其主要产品，进行元件直接加工和生产，并提供相关的技术改造服务，公司的商业模式如下：　　（一）研发模式公司有专门的研发机构，负责搪瓷工艺及结构方面的设计开发，时刻关注同行业新产品、新材料、新工艺的进展动向，保持公司生产工艺与时俱进。在研发过程中，公司会根据目标市场和目标客户的发展趋势和业务需求，制定相应的产品研发策略，并根据公司经营现状和未来发展战略，采取自主研发或合作研发的方式，实现高新技术成果的产业化。同时，公司根据已签订合同中客户的特定需求进行产品设计，开发满足客户需求的非标准化产品。　　（二）采购模式公司在采购过程中，对于原材料及外购件的采购，由工... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司以搪瓷传热元件为其主要产品，进行元件直接加工和生产，并提供相关的技术改造服务，公司的商业模式如下：
　　（一）研发模式公司有专门的研发机构，负责搪瓷工艺及结构方面的设计开发，时刻关注同行业新产品、新材料、新工艺的进展动向，保持公司生产工艺与时俱进。在研发过程中，公司会根据目标市场和目标客户的发展趋势和业务需求，制定相应的产品研发策略，并根据公司经营现状和未来发展战略，采取自主研发或合作研发的方式，实现高新技术成果的产业化。同时，公司根据已签订合同中客户的特定需求进行产品设计，开发满足客户需求的非标准化产品。
　　（二）采购模式公司在采购过程中，对于原材料及外购件的采购，由工程部根据具体项目确定采购产品的规格型号及数量，采购部按照生产计划，确定最佳采购和存储批量，统一编制采购计划，向供应商进行采购。所有采购的产品需通过质量部检验合格，方可验收入库。对于安装劳务的采购，由采购部根据具体技术改造项目选择合适的具有资质的供应商，进行工程的安装施工。
　　（三）生产模式对于搪瓷传热元件及其他应用类搪瓷材料，公司根据中标签订的合同，按照客户具体需求，由工程部进行产品设计和绘图，并反馈给实验室，对设计作进一步完善，工程部根据最终的产品设计和图纸，确定生产所需原材料型号及数量后，交由生产部进行生产，同时质量部对产品质量把关；对于技术改造服务，公司在中标签约后，由工程部通过现场测量确定技改所需产品，公司对技改所需的核心产品搪瓷传热元件进行生产，其余部件采用外购方式获得，在所有产品备齐后委托工程安装公司对设备进行安装和调试，安装调试完成后由客户进行统一验收。
　　（四）销售模式公司产品销售采用直销模式，主要产品围绕发电机组中的锅炉设备展开，包括搪瓷传热元件的生产以及提供对空预器、烟气换热器等设备的技术改造服务。公司主要客户为发电厂及锅炉厂，主要通过投标方式获取订单，对于其他应用类搪瓷材料，也通过与客户洽谈，确定销售意向的方式签订销售合同。在直接销售的模式下，可以减少公司与客户的中间环节，使公司及时、客观地获取市场信息，促进公司与客户的沟通协调，有利于公司的客户资源管理。
　　（五）物流及仓储模式公司的产品为根据客户需求而生产的定制化产品，每次销售需按照合同要求进行产品深度设计及绘图后再进入生产环节，生产完成后即发货出库。因此，公司库存仅用于短期存放原材料和产成品，以及少量因采购周期较长而需提前进行采购的进口搪瓷釉料。公司产品的运输由第三方物流公司完成，公司指派工程部相关人员对工程安装公司的安装调试过程进行监督。
　　（六）盈利模式自成立以来，公司一直致力于新型功能性搪瓷材料的研发、生产与销售，并在搪瓷材料的工业保护领域取得了较高成果，公司利用自身的研发和技术优势，逐步占领市场，成为了江苏省内领先的搪瓷传热元件生产企业。公司遵循“采购成本+管理费用+合理利润”的定价原则，通过直销的方式，完成产品的销售并从中获取利润。公司坚持以客户需求为导向，利用自身技术及研发优势，设计出更符合客户需求的产品，以产品的质量和性能取胜，维护并拓展公司客户群，提高公司盈利水平。

　　二、经营情况回顾
　　报告期末，公司总资产144,853,152.73元，较上年期末减少274.59万元，主要是货币资金减少，原因是报告期内应付票据到期，支付剩余保证金。负债35,744,102.55元，较上年期末减少386.16万元，主要是应付票据减少，原因是在报告期内应付票据到期兑付。净资产109,109,050.18元，较上年期末增加111.57万元，主要原因是当期盈利。报告期内，当期营业收入39,007,543.59元，较上年同期减少793.93万元，减少16.91%；净利润1,115,692.66元，较上年同期减少66.48万元，减少37.34%；扣除非经常性损益后净利润1,078,854.03元，较上年同期减少69.86万元，减少39.30%；毛利率25.90%，去年同期24.82%。公司主营业务没有发生变化，营业收入、净利润、扣除非经常性损益后净利润、减少原因主要是：
　　①公司签订多个轨交、隧道等的装饰搪瓷材料合同或订单并已实施，但由于结算周期较长，产品未验收，收入未能在本报告期内确认。
　　②主要原材料价格企稳，公司提前预见和规划材料库存，有效降低材料成本；现金及现金等价物净增加额-4,209,368.04元，比去年同期减少750万元。其中经营活动产生的现金流量净额-6,873,544.98元，较上年同期减少1978万元；投资活动产生的现金流量净额-209,175.14元，较上年同期减少3.5万元；筹资活动产生的现金流量净额2,865,923.11元，较上年同期减少1289万元。对公司经营产生重要影响的因素主要是：
　　1、市场竞争加剧影响：随着“十三五”期间国家生态文明建设的推进、生态环境部的组建，未来环保产业依然将保持高增长的态势，将会给整个行业带来很大的发展机遇；同时，环保行业内市场集中度低，环保行业内细分领域众多，各企业在各自领域内谋求发展，不断抢占市场空间；然后更多优秀的企业和资本通过各种渠道进入环保行业，将会导致整个行业竞争日益激励。
　　2、原材料价格波动导致的成本风险：2018年1月，环境保护部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，要求自2018年3月1日起，“2+26”城市行政区域内，国家排放标准中己规定特别排放限额的行业开始执行特别排放限值。受国家环保政策的影响，2018钢铁和冶金行业大多在停产、限产、环保整治，主要原羽料钢材的价格波动频繁，采购价格波动会导致利润波动。
　　3、应收账款风险：随着公司市场范围的拓展，市场认可度的增加，同时也造成了应收账款余额较大，回款周期相对较长，随着国内经济增长放缓，“三去一降=补”进入到去杠杆的实质阶段，公司面对的主要电厂客户都面临较大资金现金流压力。但针对上述风险，公司制定了项目履约管理机制、加强合同管理、跟踪客户现金流和征信状况、加大货款催收力度等有效措施来控制风险。

　　三、风险与价值
　　(一)宏观经济周期性波动影响的风险
　　未来几年，经济下行压力依然较大，经济运行中的结构性矛盾依然突出，主要风险仍将延续。虽然公司所处的节能环保及绿色建材等行业将拥有良好的政策环境，但行业供需状况与下游行业的固定资产需求态势紧密相关，若未来宏观经济走势、市场需求出现周期性波动，则将对本公司未来主营产品的销售产生一定不利影响，从而间接影响本公司经营业绩。
　　应对措施：公司将在密切关注国内外宏观经济形势变化的同时，采取措施多渠道防范和回避因宏观经济形势的不利变化带来的风险，在稳定现有业务的基础上，积极开拓价值增值的新业务领域，从技术延伸和资本市场的双重角度进行提升与创新，以增强抗风险能力。
　　(二)客户较为集中风险
　　2019年上半年和2018年上半年，公司对前五名客户累计销售量占当期销售总额比重分别为92.90%、95.21%，公司客户群主要为各大发电厂，锅炉厂及物流自动化设备分拣线。这与公司产品的主要应用领域为环境保护产业，产品销售市场较为集中的特点相一致。
　　应对措施：公司除保持和深入开发现有火力发电厂客户外，正不断开发新能源发电厂、装饰性搪瓷材料应用市场，新领域客户的增加，可以进一步降低对单一客户的依赖，减少公司重要客户流失对公司经营造成的不利影响。
　　(三)竞争加剧风险
　　公司产品主要为应用于工业保护及建筑立面装饰的新型功能性搪瓷材料，该行业经过多年发展，己充分市场化竞争。同时由于前几年的市场热点“空预器技术改造”己接近尾声、换热元件刚进入更换阶段以及新的热点尚未形成规模，因此现有市场容量有所缩小，进一步加剧了市场竞争。
　　应对措施：紧跟国家政策，加快产业转型升级，深耕现有领域、现有客户，不断研发新产品，提供满足客户需求的产品和服务；由火力发电厂向新能源发电厂扩展，发挥公司产品特性，拓宽公司产品应用范围。
　　(四)核心技术失密或更新不及时风险
　　公司的研发能力和核心技术将对公司的未来发展起到至关重要的作用，公司拥有多项专利技术。若公司核心技术外泄，势必对公司经营带来负面影响。如果公司对市场需求的把握出现偏差、不能及时调整新技术和新产品的开发方向，或开发的新技术、新产品不能被迅速推广应用，将会导致公司失去技术优势，在未来市场竞争中处于劣势。
　　应对措施：第一、与公司现有客户和潜在客户密切联系，了解火力发电厂、新能源发电厂、轨交隧道等的发展趋势、技改方向，结合公司产品，确定研发方向；第二、与相关科研院所合作沟通，知遣搪瓷业的技术变化、发展趋势及新的应用推广；第三、不断申请专利，保护公司研发成果；第四、增加公司吸引力，引进并留住专业入才。
　　(五)应收账款发生坏账风险
　　2019年6月末、2018年6月末，公司应收账款账面价值分别为4,925.11万元、5,929.92万元，占流动资产的比重44.72%、50.32%；其中，账龄一年以内的应收账款所占比例为77.71%、62.21%。虽然应收账款比例有所下降，但随着客户数量的增加及应收账款账龄的延长，若未来宏观经济环境、客户经营状况等因素发生不利变化，公司仍可能面临客户延迟付款并导致公司发生坏账损失的风险。
　　应对措施：第一、加强与客户对账工作，及时催收相关货款，尤其对账龄较长的应收款项，安排专人跟催，如发生延期，需及时采取包括法律手段在内的必要措施，确保款项回收。第二、开发新客户时，注重客户信用调查，审慎给出信用条件，预防应收账款坏账风险。
　　(六)存货损失风险
　　2019年6月末、2018年6月末，公司存货账面余额分别为3,386.75万元、3,024.05万元，占流动资产的比重分别为30.75%、25.66%。由于公司产品为定制生产，若未来客户出现违约情形，导致合同变更或终止，将会形成公司资产损失，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：加强公司采购管理，存货管理，实现事前、事中、事后管理。事前，满足客户需求的前提下，严格按订单采购，特别是专用材料、专用设备，控制超项目需求采购；事中，按销售订单领料、生产；事后，存货及时清理，避免呆滞料发生。
　　(七)净利润波动
　　公司2019年1-6月、2018年1-6月净利润分别为111.57万元、178.05万元。虽然报告期净利润呈现减少趋势，但仍然会受行业周期波动，市场竞争因素、钢材采购价格波动等影响，从而影响净利润。
　　应对措施：第一、加快产业转型升级，寻求拓宽公司业务范围和盈利渠道，增加收入来源；第二、多方面加强成本控制，如流程改造、工艺改进、提高员工效率、减少费用支出等，以降低产品成本和运营成本。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司诚信经营、照章纳税，司全体股东和每一位员工负责。社会共享企业发展成果。认真做好每一项对社会有益的工作。公司尽全力做到对社会负责，对公公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，积极承担社会责任，和社会共享企业发展成果。 收起▲