一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　西瑞控制致力于提供面向新型电力系统（含电网、大型厂矿企业及园区）的智能供配电设备、智慧服务及智慧能源管理解决方案，旨在帮助用户实现高可靠供配电、低碳智慧能源管控等。公司是省级专精特新中小企业，国家煤炭基地的核心供应商、国家电网公司的重要供应商。公司拥有行业顶级专家团队及具有较强自主创新能力的研发队伍，拥有发明专利25项，先后获得陕西省科学技术进步奖一等奖、陕西省科学技术奖二等奖、陕西省科学技术进步奖三等奖、西安市科学技术奖二等奖、三等奖等。　　公司深耕行业二十余年，构建三大差异化解决方案：“智慧矿山智能供电系统”、“单相接... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　西瑞控制致力于提供面向新型电力系统（含电网、大型厂矿企业及园区）的智能供配电设备、智慧服务及智慧能源管理解决方案，旨在帮助用户实现高可靠供配电、低碳智慧能源管控等。公司是省级专精特新中小企业，国家煤炭基地的核心供应商、国家电网公司的重要供应商。公司拥有行业顶级专家团队及具有较强自主创新能力的研发队伍，拥有发明专利25项，先后获得陕西省科学技术进步奖一等奖、陕西省科学技术奖二等奖、陕西省科学技术进步奖三等奖、西安市科学技术奖二等奖、三等奖等。
　　公司深耕行业二十余年，构建三大差异化解决方案：“智慧矿山智能供电系统”、“单相接地综合治理解决方案”和“低碳园区智慧能源综合解决方案”。
　　智慧矿山智能供电系统-聚焦安全可靠
　　破解矿山供电“高能耗、低安全”痛点，具有矿山供配电系统的全面监控与调度（达到无人值守标准）、防越级跳闸、电缆夹层及电缆井火灾监测、快速切换储能式保安电源系统等技术优势，成为解决煤矿供电安全与可靠性难题的行业标杆。该解决方案广泛适用于矿山110kV及以下电压等级变电站、配电室、井下变电站、移动配电点等综合自动化建设和升级改造。其技术创新不仅提升了煤矿安全生产水平，还推动了行业向数字化、绿色化转型，巩固了西瑞控制在智慧矿山供电领域的领导地位。
　　单相接地综合治理解决方案—保障电网安全
　　本方案集成了故障预警、柔性接地、智能保护与高精度定位四大功能，构建了一套针对配电网单相接地故障的多维感知、主动干预的综合性治理系统。能够适应配电网各类接地方式，可解决单相接地故障引发的人身触电伤亡、电气火灾、系统过电压等安全隐患，显著降低非计划停电事件，从根本上实现配电网安全运行水平与供电可靠性的协同提升与统一。
　　低碳园区智慧能源综合解决方案—驱动高效低碳用能
　　采用大数据+云平台+人工智能技术打造高效、精准、智慧综合能源管控平台。基于先进实时数据采集处理分析，进行用能预测、规划、优化调度，帮助用户实现多种能源协同与高效利用、降低碳排放量。
　　公司产品广泛应用于电网、煤炭、石油、化工、新能源、智慧城市等领域，主要客户有：国家电网、国家能源集团、中煤能源、中国石油、陕煤化等，公司解决方案与技术获得了多家知名企业的认可。销售渠道以直销为主，以国家电网、中石油、陕煤化等500强企业为核心客户。通过深度挖掘、引导用户需求，解决用户难题痛点，形成长期合作关系。报告期内商业模式没有重大变化。
　　二、经营计划实现情况
　　1.经营计划执行情况：
　　面对日益加剧的市场竞争，2025年公司继续专注于新型配电网的高可靠性供电领域，立足电力行业细分赛道，牵头制定了国家能源行业标准《配电网接地故障柔性消弧控制保护装置技术规范》，加速产品国产化迭代升级，经营管理提质增效。
　　（1）创新研发方面：①报告期公司继续深耕高可靠供电相关产品的研发，柔性接地项目、基于超级电容的火储联合调频项目取得了阶段性成果，相关产品在性能、平台化和稳定性方面均取得实质性突破，提升了技术成熟度与市场竞争力，维持了公司的技术领先优势，为公司未来市场拓展提供有力支撑。②根据国家能源局公告（2025年第3号），公司牵头制定的行业标准《配电网接地故障柔性消弧控制保护装置技术规范》（标准编号：NB/T11784-2025）于2025年6月30日获得国家能源局批准，将于2025年12月30日正式实施。该标准的批准实施将加速行业整合，进一步巩固公司在配电网领域的技术话语权，有助于公司以标准制定者身份重构市场格局。③国产化自主可控的智能变电站自动化系统开发取得阶段性成果，其中采用国产芯片的保护测控装置完成样机研制，基于国产操作系统的监控软件取得信创认证报告。10kV不间断应急电源系统进一步提升性能参数和功能完整性，可用于各类工矿企业重要负荷的应急保电。
　　（2）市场战略突破：公司智慧服务事业部加大火电厂储能调频业务拓展，与西安热工院建立深度合作关系，先后完成了华能铜川照金煤电有限公司等多个火储联合调频项目的可研和设计。我公司作为联合体成员单位承接了陕西省首个“超级电容+锂电池”火储联合调频项目，该项目为提升陕西电网运行稳定性提供了创新解决方案，标志着陕西省在火电灵活性改造与新型储能技术融合应用领域迈出了关键一步。
　　（3）经营管理提质增效：以精益管理为核心，优化资源配置，提升运营效率。
　　2.财务状况
　　本期期末，公司总资产为181,590,213.40元，较上年期末增加5.02%；归属于挂牌公司股东的净资产为92,406,307.66元，较上年期末减少4.14%；归属于挂牌公司股东的每股净资产为1.77元/股，较上年期末减少3.80%。
　　3.经营成果
　　本期公司营业收入为59,284,169.70元，较上年同期增加81.66%；归属于挂牌公司股东的净利润为-3,991,587.75元，较上年同期增加32.56%。
　　（二）行业情况
　　一、行业发展概况
　　2025年上半年，智能配电设备制造行业在电网投资持续增长与能源转型深化的双重驱动下，展现出强劲的发展势头，并与公司三大核心战略方向高度契合。行业发展的核心动能，正从单一设备智能化向提供深度融合场景的系统化解决方案加速演进。煤矿高可靠供电保护控制技术产品加速向“智能化、数字化、集成化”方向演进。
　　1.智能供电可靠性需求升级，智慧矿山建设提速
　　矿山智能化改造作为国家安全生产与效率提升的关键举措，进入规模化落地阶段。2025年上半年，非煤矿山智能化专项投资同比增长显著，对供电系统的高可靠性、无人化运维和故障预判能力提出了刚性需求。《煤矿安全规程》2025版明确要求，新建矿井需预留智能监测接口，现有矿井智能化改造率需达85%，直接拉动智能配电装置、防越级保护系统等产品需求增长。同时，山西、陕西等主产区推行“智能化产能认证”，未达标矿井限产30%，倒逼企业加速技术改造，推动智能供电保护控制设备从“可选”向“必选”转变。成本与效率优化进一步驱动市场需求。智能化设备通过减少现场作业人员、降低运维成本，提升煤矿生产经济性。此外，储能应急电源系统支持大功率放电与峰谷套利（电网故障时无缝切换），保障关键设备持续运行，成为矿区“刚需”配置。
　　2.配电网可靠性痛点凸显，专业化治理方案迎来爆发
　　随着分布式能源（如光伏、风电）大规模接入配电网，系统的复杂性和不确定性大幅增加，其中单相接地故障的快速精准隔离成为保障配电网安全稳定运行的世界性难题。2025年上半年，国家电网和南方电网均将配电网可靠性提升列为投资重点，催生了对“单相接地综合治理”等专业性极强的解决方案的迫切需求。公司凭借在该领域多年的技术积淀和成熟的产品化能力，正迎来重要的市场窗口期。
　　二、行业周期波动特征
　　2025年上半年，智能配电设备制造行业呈现出复杂的周期性特征，但公司所深耕的细分赛道展现出较强的抗周期性与独立成长动能。
　　1.宏观与外贸周期对核心业务影响有限
　　尽管2025年制造业PMI因外需波动有所回落，但公司核心业务需求主要源于国内电网强制性安全投资、矿山安全生产法规性改造以及园区低碳转型的政策性要求，这些驱动因素具有明显的刚性和内需属性，与出口导向型制造业的景气关联度较低，从而为公司提供了抵御宏观波动的缓冲。
　　2.电网投资周期的结构性机会有利于公司
　　2025年上半年电网工程投资保持33.3%的高增速，但其结构发生重要变化：投资重点从主干网向智能化、数字化的配电网倾斜。这与公司“单相接地综合治理”等核心产品的应用场景完全吻合。
　　综合来看，公司所专注的智慧矿山、配网可靠性与低碳园区赛道，其发展更多由产业政策、技术迭代和刚性安全需求驱动，与宏观周期的关联性相对较弱，呈现出良好的成长确定性和结构性机会“十四五”收官年（2025年）中央财政对煤矿智能化改造拨款同比增加22%，推动行业需求处于阶段性高位。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、产业政策风险
　　根据《新型电力系统发展蓝皮书》规划要求，2024年电网投资重点转向智能配网升级、老旧设备更新和数字电网建设。尽管政策明确配电网为投资核心，但地方财政压力或导致资金落地延迟，部分区域二次设备招标可能低于预期。此外，新能源配套储能政策倾斜可能分流部分电网投资，影响二次设备需求释放节奏。若公司不能及时把握政策导向，可能面临业务结构调整滞后、市场准入壁垒变化等风险。应对措施：①公司与西安交通大学、天津大学共建研究院，建立了系统的研发管理体系，开展前瞻性和战略性的技术研究与产品开发，形成“配电网接地治理+智慧能源管控”双技术壁垒。同时确保每年研发投入占比不低于营业收入的7%。②公司资质齐备，拥有较强的技术能力、管理能力和工程施工能力，深耕电力行业细分领域。公司建立了稳定的大客户营销体系，主要客户有国家电网、国家能源、中煤集团、国家电投、中国华能、陕煤集团、山东能源、晋能控股等。③公司重点关注智能配网升级、老旧设备更新、数字电网建设三大领域的政策动态，推进10kV不间断应急电源系统的性能优化与功能完善，确保其不仅能满足工矿企业重要负荷应急保电需求，更能严格契合“安全、高效、绿色、智能”的国家标准。
　　2、产品结构与技术更新风险
　　技术迭代风险：公司所处的智能电网、智慧能源行业属于技术密集型产业，涉及物联网、大数据、人工智能、电力电子等多种前沿技术的交叉融合，技术更新换代周期短、速度快。新产品与解决方案的市场推广及客户认同风险：公司的三大解决方案，特别是“单相接地综合治理”和“低碳园区”解决方案，具有较强的专业性和系统性，需要客户对产品价值、技术原理和投资回报有较高的认知。新客户在采纳综合性解决方案时决策周期较长，且可能对改变现有运营模式存有疑虑。应对措施：公司将持续加大研发投入，紧密跟踪行业技术发展趋势，建立健全市场导向的研发机制。①公司产品与服务集成了电力系统控制领域的领先技术成果，特别是公司国际上首次提出的柔性接地产品是配电网接地方式的未来发展趋势，预计未来5年将成为标配接地模式，市场前景广阔。②公司建立核心技术平台，支撑快速产品迭代，构建专利防御体系，柔性接地产品5项发明专利已得到授权。③智能变电站自动化系统国产化研发取得阶段性成果，其中采用国产芯片的保护测控装置奠定硬件自主可控基础。④快速响应光伏、储能市场需求激增趋势，重点布局新能源10kV不间断应急电源优化产品结构抢占增量市场。
　　3、宏观经济波动的风险
　　2025年，全球经济增速预计从2024年的3.3%降至2.8%（IMF数据），其中发达经济体增速放缓至1.4%，新兴经济体降至3.7%。国内经济仍面临内生需求不足问题（如居民消费意愿偏低、房地产投资下滑），可能导致智能电网配电网侧（如智能电表、配电自动化终端）的需求增速放缓。2025年，国家电网配电网投资占比预计达55%以上，但若房地产低迷持续，工商业用电需求增长乏力，配电网改造的紧迫性可能下降。房地产低迷、制造业放缓导致工业金属需求下降，智能电网设备制造企业的原材料采购成本虽短期下降，但长期需求收缩可能导致产能过剩，企业面临库存积压、价格竞争风险。应对措施：①公司将强化高可靠供电保护控制技术和智慧服务领域的优势，积极开拓新市场，开发新渠道，继续优化组合业务方案，同步抢占储能、柔性接地等新兴赛道。②持续进行“精益管理”，提高盈利能力，以降低宏观经济波动造成的影响。
　　4、市场竞争加剧风险
　　智能配电设备行业呈现“一超多强”格局，国家电网系企业凭借高额研发投入占据40%以上市场份额，主导高端市场；华为、阿里云通过能源云平台切入调度优化环节，抢占数字化解决方案市场；初创企业则聚焦细分场景。头部企业通过技术垄断和资本并购，加速行业整合，导致中小企业在技术积累、客户资源和市场份额上处于劣势。2025年上半年，智能配电设备市场价格竞争呈现分化态势：高端产品因技术壁垒高，价格保持稳定甚至略有上涨；低端产品领域，中小企业为扩大市场份额采取低价策略，导致价格战激烈，进一步压缩企业利润空间。应对措施：首先，公司专注高可靠供电保护控制和智慧服务领域，坚持差异化战略，构建“技术+服务”双轮驱动模式，秉承以客户为中心的宗旨，紧抓市场需求的变化，降低对单一市场的依赖度；其次，公司不断加强研发投入，提升自身竞争力，同时完善营销体系，加强营销队伍建设，拓展营销网络，应对市场竞争挑战。
　　5、下游行业市场变动风险
　　电力行业是智能配电设备的核心下游（占比超50%），其投资规模与结构直接影响市场需求。2025年上半年，国家电网、南方电网计划投资超8000亿元，重点投向特高压、配电网智能化及新能源消纳工程。政策要求配电网向“柔性化、智能化”转型，但部分区域因资金有限，可能优先投入主干网建设，导致配电网智能化设备需求增长放缓。工业企业是智能配电设备的新兴市场（2025年需求占比预计达20%），但受经济环境与技术门槛影响。2025年上半年，工业企业面临原材料价格上涨、订单波动等压力，部分中小企业可能推迟智能化改造，导致智能配电设备需求增长不及预期。应对措施：公司将密切关注下游行业发展趋势，聚焦用户需求，继续推动高可靠类供电产品的不断创新，进一步提高产品性能，帮助用户提高其用电的安全性、可靠性、经济性，为用户实现智能化、低碳化的安全用电保驾护航。
　　6、内部控制风险
　　随着公司市场开拓，跨区域、跨业务的协同管理难度增加，存在制度执行不到位、流程效率下降等潜在风险。组织架构的调整和市场端跨区域扩张导致管理半径延伸，流程标准化程度需提升。应对措施：公司针对生产经营及日常管理等环节制定了较为齐备的内部控制制度，并建立“云之家”线上审批管理平台加强了流程管理，执行情况较好。报告期内公司发布了《西瑞营销部营销管理条例》，进一步完善内控管理。
　　7、应收账款回收风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值40,060,376.45元，占总资产比例为22.06%，公司应收账款的债务人主要是电力、煤炭等行业的大中型企业,资本实力较强,部分客户受宏观经济环境等因素影响导致付款周期有所延长。公司已本着谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化,将导致公司面临坏账的风险,进而对公司的现金流和经营业绩产生影响。应对措施：公司核心客户（国家电网、中煤集团、陕煤集团、东岳化工集团等）市场地位较高，信誉良好，公司应收账款发生较大比例坏账的可能性较小；同时，报告期内，公司对于应收账款按照坏账准备政策进行了充分计提；建立了应收账款催收机制，取得一定的成效。
　　8、税收优惠风险
　　本公司属于软件生产企业，公司2023年复审通过高新技术企业认定，发证时间为2023年11月29日，有效期三年，享受15%税率的所得税优惠政策。依据国税发(2003)82号《国家税务总局关于软件企业和高新技术企业所得税优惠政策有关规定执行口径等问题的通知》、《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条（第二款）及国税函(2009)203号《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》第四条，在所得税方面，公司享受15%的减免优惠政策；在增值税方面，公司依据财税(2011)100号《财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》，在销售自主研发的软件产品时享受实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。由于公司享受的税收优惠较多,若税收优惠期满后，公司无法继续享有税收优惠将对公司的利润产生影响。应对措施：为应对企业所得税税收优惠政策变化的风险，公司持续加大研发投入的同时，严格按照《中华人民共和国企业所得税法》及《高新技术企业认定管理办法》的规定，对公司发生的经营活动进行分类和核算，在保证公司经营活动正常进行的同时符合高新技术企业的认定要求，使公司持续享受高新技术企业认定带来的税收优惠。同时实施税务筹划前置管理，建立研发费用加计扣除动态跟踪机制，确保研发投入合规性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　西瑞控制致力于提供面向新型电力系统（含电网、大型厂矿企业及园区）的智能供配电设备、智慧服务及智慧能源管理解决方案，旨在帮助用户实现高可靠供配电、低碳智慧能源管控等。公司是是省级专精特新中小企业，国家煤炭基地的核心供应商、国家电网公司的重要供应商。公司拥有行业顶级专家团队及自主创新能力的研发队伍、拥有发明专利24项，先后获得陕西省科学技术进步奖、陕西省科学技术奖二等奖等。　　公司深耕行业二十余年，构建三大差异化解决方案：“智慧矿山智能供电系统”、“单相接地综合治理解决方案”和“绿色园区智慧能源综合解决方案”。　　智慧矿山智能... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　西瑞控制致力于提供面向新型电力系统（含电网、大型厂矿企业及园区）的智能供配电设备、智慧服务及智慧能源管理解决方案，旨在帮助用户实现高可靠供配电、低碳智慧能源管控等。公司是是省级专精特新中小企业，国家煤炭基地的核心供应商、国家电网公司的重要供应商。公司拥有行业顶级专家团队及自主创新能力的研发队伍、拥有发明专利24项，先后获得陕西省科学技术进步奖、陕西省科学技术奖二等奖等。
　　公司深耕行业二十余年，构建三大差异化解决方案：“智慧矿山智能供电系统”、“单相接地综合治理解决方案”和“绿色园区智慧能源综合解决方案”。
　　智慧矿山智能供电系统-聚焦安全可靠
　　破解矿山供电“高能耗、低安全”痛点，实现矿山供配电系统的全面监控与调度（达到无人值守标准）、防越级跳闸、电缆夹层及电缆井火灾监测、快速切换储能式保安电源系统等技术优势，成为解决煤矿供电安全与可靠性难题的行业标杆。该解决方案广泛适用于矿山110kV及以下电压等级变电站、配电室、井下变电站、移动配电点等综合自动化建设和升级改造。其技术创新不仅提升了煤矿安全生产水平，还推动了行业向数字化、绿色化转型，巩固了西瑞控制在智慧矿山供电领域的地位。
　　单相接地综合治理解决方案—保障电网安全
　　西瑞控制作为配电网单相接地柔性熄弧行业标准的牵头制定者，通过自研核心技术，实现中性点非有效接地配电网单相接地故障下的可靠熄弧，避免电弧重燃引发的大范围停电、火灾、伤人等风险。该解决方案构建“故障预测-故障熄弧及保护-故障定位”全链条解决方案，保障配电网安全稳定运行。
　　低碳园区智慧能源综合解决方案—驱动高效低碳用能
　　采用大数据+云平台+人工智能技术打造高效、精准、智慧综合能源管控平台。基于先进实时数据采集处理分析，进行科学的用能预测、规划、优化调度，帮助用户实现多种能源协同与高效利用、降低碳排放量。
　　公司产品广泛应用于电网、煤炭、石油、化工、新能源、智慧城市等领域，主要客户有：国家电网、国家能源集团、中煤能源、陕煤化、中国石油等，公司解决方案与技术获得了多家知名企业的认可。销售渠道以直销为主，以国家电网、中石油、陕煤化等500强企业为核心客户。通过深度挖掘、引导用户
　　需求，解决用户难题痛点，形成长期合作关系。报告期内商业模式没有重大变化。
　　二、经营计划实现情况
　　1.经营计划执行情况：
　　面对日益加剧的市场竞争，2024年公司继续专注于新型配电网的高可靠性供电及领域，立足电力行业细分赛道，牵头制定了行业标准、加速产品国产化迭代升级，经营管理管理提质增效。
　　（1）创新研发方面：牵头制定《配电网接地故障柔性消弧控制保护装置技术规范》，成为行业标准制定者。该标准的实施将加速行业整合，公司作为技术引领者，将进一步巩固公司在配电网领域的技术话语权，以标准制定者身份重构市场格局。
　　（2）市场战略突破：成功切入新能源储能赛道，在储能式保安电源领域实现零突破，为公司在新能源市场打开增长新空间；获得省级绿色工厂认证，在低碳园区领域取得突破性进展。
　　（3）经营管理提质增效：以精益管理为核心，优化资源配置，提升运营效率。
　　2.财务状况
　　报告期末，公司总资产为172,917,308.26元，较上年期末减少2.09%；归属于挂牌公司股东的净资产为96,397,895.41元，较上年期末减少3.32%；归属于挂牌公司股东的每股净资产为1.84元/股，较上年期末减少3.66%。
　　3.经营成果
　　报告期末，公司营业收入为93,846,799.44元，较上年同期减少21.95%；归属于挂牌公司股东的净利润为1,916,731.54元，较上年同期减少86.28%。
　　报告期内，受行业竞争加剧及外部环境变化影响，公司营收及净利润均有不同程度的下滑。营收短期承压源来自于两方面：其一智能设备板块对单相接地、储能市场等新兴市场战略性投入增加；其二智慧服务板块做了战略调整，聚焦核心业务收缩了工程类的业务。随着项目落地及行业标准红利释放，未来公司市场布局战略调整成果显化，将带动营收恢复增长。西瑞控制以“高可靠供电技术为基，新能源转型需求为引”，通过技术壁垒、场景化产品及直销网络，以“创造价值”为导向，整合资源聚焦高附加值业务，推动技术成果向市场转化，实现经营质量稳步改善。
　　(二)行业情况
　　一、新型电力设备改造升级：政策驱动与智能化转型共振
　　政策助推：国家及地方密集出台新型电力系统建设政策，明确以智能化、数字化为方向，推动电网向“源网荷储”一体化升级。政策红利有效降低了行业周期性波动，为设备改造和市场升级注入稳定需求。技术融合：物联网、大数据、人工智能等技术深度渗透电力设备全生命周期管理。例如，通过物联
　　网实现设备状态实时监测与预警，利用AI算法优化负荷分配与故障自愈，推动传统电力设备向“智能感知+预测性维护”模式转型。市场格局：行业呈现寡头垄断与区域分化特征。东部沿海地区因电网基础较好，智能化升级需求释放充分；中西部地区受益于“西电东送”及乡村振兴政策，市场份额增速显著。中小企业通过聚焦细分领域（如煤矿专用供电系统、新能源消纳配套设备）实现差异化突破。公司机遇：公司依托高可靠供电技术沉淀，可重点布局智能变电站升级、配电网韧性改造等领域，结合政策导向拓展中西部新兴市场，同时针对矿山、化工石油、大型工业园区等场景提供定制化解决方案。
　　二、绿色低碳发展：双碳目标催生结构性增长机会
　　行业趋势：能源结构转型：全球“双碳”共识加速新能源大规模接入电网，倒逼电力系统向“柔性化、绿色化”升级。储能、虚拟电厂、分布式光伏等需求爆发，预计2025年新能源消纳配套设备市场规模年复合增长率超20%。低碳技术融合：绿色矿山、零碳园区等场景催生新机遇。例如，通过智能微电网技术实现矿山用电“自发自用+余电上网”，结合碳监测平台助力企业碳资产管理。政策红利释放：国家推动矿山绿色转型，明确要求新建矿井智能化率需达100%。政策倒逼矿业企业加大供电系统节能改造投入，为具备高可靠供电技术的企业打开增长空间。
　　三、人工智能赋能：效率革命重塑行业价值链
　　技术革新方向：全链条智能化：AI技术从单一环节向全链条渗透。例如，通过强化学习算法实现动态需求响应，利用数字孪生技术构建电网仿真平台，提升能源利用效率。服务模式升级：AI驱动能源管理从“被动运维”转向“主动优化”。例如，基于大数据的能耗预测可帮助企业削峰填谷，降低用能成本；AI故障诊断系统可减少30%以上停电损失。竞争格局演化：头部企业加速AI+电力场景落地，中小企业通过轻量化AI工具（如边缘计算终端）切入细分市场。
　　三重增长极驱动长期价值：新型电力系统升级、绿色低碳转型、AI技术渗透三大趋势深度耦合，预计行业未来五年年均复合增长率将超15%。公司作为高可靠供电领域创新层企业，需聚焦政策导向型市场、技术密集型场景（如矿山绿色转型）、数据驱动型服务（如AI能源管理），通过技术迭代与模式创新，巩固行业领先地位，实现高质量发展。

　　二、未来展望
　　公司专注智慧能源的保护与控制领域，以客户为中心，以人才、资本、信息、管理为支撑，坚持差异化战略，巩固和发展核心技术及智慧服务方面的优势，依靠锲而不舍的追求，为客户提供更安全、更可靠、更低碳、更智能的产品与服务，成为技术领先、效益一流、客户满意、员工自豪的行业领导者。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　1、产业政策风险
　　在国家“双碳”战略纵深推进背景下，电力行业正处于新型电力系统构建的关键转型期。根据《新型电力系统发展蓝皮书》规划要求，2024年电网投资重点转向智能配网升级（预计占电网投资比重超60%）、老旧设备更新（全国待改造变电站超5000座）和数字电网建设（智能电表覆盖率需达95%以上）。政策导向的快速迭代可能对传统设备制造商形成技术代际跨越压力，据行业测算，满足新一代智能变电站技术要求的产品研发周期需缩短30%，研发投入强度需提升至营收的5%以上。若公司不能及时把握政策导向，可能面临业务结构调整滞后、市场准入壁垒变化等风险。应对措施：首先：公司与西安交通大学、天津大学共建研究院，建立了系统的研发管理体系，开展前瞻性和战略性的技术研究与产品开发。形成“配电网接地治理+智慧能源管控”双技术壁垒。确保每年研发投入占比不低于营业收入的7%。其次：公司资质齐备，拥有较强的技术能力、管理能力和工程施工能力。在细分行业中，有自己独特的产品和技术，部分产品技术与市场在细分行业排名前三。公司建立了稳定的大客户营销体系，主要客户有国家电网、陕煤、中煤、晋煤等。
　　2、产品结构与技术更新风险
　　中低压市场同质化竞争激烈，行业CR10（前十企业集中度）不足35%，而高压及智能电网设备领域存在较高技术壁垒。若公司不能持续保持在柔性接地、智能运维等领域的技术领先地位，可能面临产品迭代滞后、市场份额流失风险。输配电及控制设备正朝着环保化、节能化、数字化、智能化、小型化、集成化的方向发展，行业技术标准不断更新，技术更新换代周期越来越短，技术的创新、新技术的应用与新产品的开发是公司的核心竞争力。应对措施：公司产品与服务集成了电力系统控制领域的领先技术成果，特别是公司的柔性接地产品基于全球领先的柔性熄弧原理，实现单相接地不燃弧、不起火、不伤人。柔性接地是配电网接地方式的未来发展趋势，预计未来5年将成为标配接地模式，市场前景广阔。公司建立核心技术平台，支撑快速产品迭代；构建专利防御体系，柔性接地领域已形成4项发明专利。
　　3、宏观经济波动的风险
　　2024年外部风险依然处于高位，大国博弈环境下贸易风险增加，地缘政治冲击贸易结构。全球经济增速放缓叠加国内“三重压力”（需求收缩、供给冲击、预期转弱），若宏观经济复苏不及预期，可能导致电网投资延期、下游企业资本开支缩减。2024年制造业MI持续位于荣枯线下方（Q1均值49.2），工业品出厂价格指数同比下降2.3%，但电力设备行业呈现结构性机遇：新能源配套投资逆势增长18%，智能电网改造预算增加25%。需警惕地方政府专项债投向调整带来的区域市场波动。应对措施：首先公司将强化高可靠供电保护控制技术和智慧服务领域的优势，积极开拓新区域市场和渠道开发，继续优化业务组合，同步拓展储能、柔性接地等新兴赛道；其次进行“精益管理”提高盈利能力，以降低宏观经济波动造成的影响。
　　4、市场竞争加剧风险
　　输配电行业企业数量较多、行业技术更新速度较快、行业盈利能力较强，市场前景良好，已逐步形成并确立了多元化、立体化、市场化的充分竞争发展格局。输配电设备行业CR5（前五企业集中度）不足18%，行业进入壁垒逐步提高。行业集中度加速提升。价格竞争向价值竞争转型。民营企业依托成本优势抢占中低端市场，市场竞争呈现“高端技术战+中低端价格战”双重特征。应对措施：首先，公司秉承以客户为中心的宗旨，坚持差异化战略聚焦高可靠供电领域，构建“技术+服务”双轮驱动模式，专注高可靠供电保护控制和智慧服务领域，紧抓市场需求的变化，降低对单一市场的依赖度；其次，公司不断加强研发投入，不断推出新产品，完善营销体系，加强营销队伍建设，拓展营销网络。
　　5、下游行业市场变动风险
　　输配电及控制设备制造业的下游行业主要包括电力生产、电力供应、汽车制造、冶金化工、轨道交通等领域。公司产品面向的电网、煤炭、石油、化工、新能源发电、高可靠用电的工业园区等行业。电力、煤炭行业投资增速放缓，新能源发电项目审批趋严，可能导致公司在手订单执行周期延长。应对措施：公司将密切关注下游行业发展趋势，聚焦用户需求，继续推进高可靠类供电产品的不断创新，进一步提高产品性能和数字化、智能化水平，帮助用户提高其用电的安全性、可靠性、经济性、低碳化、智能化水平，降低经营风险,提高生产效率，为用户保驾护航。
　　6、内部控制风险
　　随着公司规模扩张，跨区域、跨业务的协同管理难度增加，存在制度执行不到位、流程效率下降等潜在风险。组织架构的调整和市场端跨区域扩张导致管理半径延伸，流程标准化程度需提升。应对措施：公司针对生产经营及日常管理等环节制定了较为齐备的内部控制制度，并建立“云之家”线上审批管理平台加强了流程管理，执行情况较好。2024年公司成立了“产品线与项目管理部”，发布了《平台化运营手册》、《平台服务标准手册》，制定了《创新技术联合研究院运行管理办法》，下发了《采购管理制度》、《合同管理办法》、《固定资产管理制度》等，以进一步完善内控管理。
　　7、应收账款回收风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值45,485,129.00元，占总资产比例为26.30%，公司应收账款的债务人主要是电力、煤炭等行业的大中型企业,资本实力较强,部分客户受宏观经济环境等因素影响导致付款周期有所延长。公司已本着谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化,将导致公司面临坏账的风险,进而对公司的现金流和经营业绩产生影响。应对措施：公司核心客户（国家电网、中煤集团、陕煤集团、东岳化工集团等）市场地位较高，信誉良好，公司应收账款发生较大比例坏账的可能性较小；同时，报告期内，公司对于应收账款按照坏账准备政策进行了充分计提；建立了应收账款催收机制，取得一定的成效。
　　8、税收优惠风险
　　本公司属于软件生产企业，公司2023年复审通过高新技术企业认定，发证时间为2023年11月29日，有效期三年，享受15%税率的所得税优惠政策。依据国税发【2003】82号《国家税务总局关于软件企业和高新技术企业所得税优惠政策有关规定执行口径等问题的通知》、《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条（第二款）及国税函【2009】203号《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》第四条，在所得税方面，公司享受15%的减免优惠政策；在增值税方面，公司依据财税【2011】100号《财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》，在销售自主研发的软件产品时享受实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。由于公司享受的税收优惠较多,若税收优惠期满后，公司无法继续享有税收优惠将对公司的利润产生影响。应对措施：为应对企业所得税税收优惠政策变化的风险，公司持续加大研发投入的同时，严格按照《高新技术企业认定管理办法》及《中华人民共和国企业所得税法》的规定，对公司发生的经营活动进行分类和核算，在保证公司经营活动正常进行的同时符合高新技术企业的要求，使公司持续享受高新技术企业认定带来的税收优惠。实施税务筹划前置管理：建立研发费用加计扣除动态跟踪机制，确保研发投入合规性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 一、商业模式 西瑞控制汇聚了业内专家和一支具备自主创新能力的研发团队，他们基于二十多年的高可靠性供电设备技术积累，成功在电力行业细分赛道上构筑起西瑞控制产品的核心竞争优势。公司产品融合电力自动化技术、AI智能、智能供电和能源管理技术，积极响应国家能源结构转型的政策导向，推动绿色、低碳的发展目标。为此，公司制定了三大战略方向：“绿色智慧矿山智能供电系统”、“单相接地综合治理解决方案”和“绿色园区智慧能源综合解决方案”，并开发了多款相关产品。主要的产品有：新型配电网接地故障综合解决方案（故障诊断、柔性熄弧、故障定位、故障预测）、... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
一、商业模式
西瑞控制汇聚了业内专家和一支具备自主创新能力的研发团队，他们基于二十多年的高可靠性供电设备技术积累，成功在电力行业细分赛道上构筑起西瑞控制产品的核心竞争优势。公司产品融合电力自动化技术、AI智能、智能供电和能源管理技术，积极响应国家能源结构转型的政策导向，推动绿色、低碳的发展目标。为此，公司制定了三大战略方向：“绿色智慧矿山智能供电系统”、“单相接地综合治理解决方案”和“绿色园区智慧能源综合解决方案”，并开发了多款相关产品。主要的产品有：新型配电网接地故障综合解决方案（故障诊断、柔性熄弧、故障定位、故障预测）、绿色智慧矿山智能供电系统、绿色园区能源管控系统及储能式保安电源解决方案。公司产品广泛应用于电网、煤炭、石油、化工、新能源、智慧城市等领域，并获得了包括国家电网、国家能源集团、中煤能源、陕煤化、中国石油等在内的多家知名企业的认可。
在研发创新方面：西瑞控制建立了系统的研发管理体系，与西安交通大学、天津大学等高等院校合作，开展前瞻性和战略性的技术研究与产品开发。在经营层面：通过以客户需求为导向，不断优化服务流程，致力于提供高效、专业的解决方案；解决配电网及大型工矿企业、学校、医院等在高可靠供电保护及控制领域的痛点。
二、经营计划实现情况
在2024年，公司专注于新型配电网的高可靠性供电领域，面对日益激烈的市场竞争和不断变化的外部环境，公司确定了三大核心方向：首先，我们致力于增强研发实力，深入攻克那些制约用户的关键技术难题，并加速产品的迭代升级，以技术领先优势巩固市场地位。其次，公司加大市场推广力度，积极开拓新产品市场和新客户群体，力求在增长潜力大的领域实现突破，推动业务的持续增长。第三，我们注重精益管理，始终以创造价值为核心，优化了管理流程，以更高效的速度和更低的成本为用户提供专业的产品和服务，从而提升公司的核心竞争力。
1.财务状况
报告期末，公司总资产为164,689,132.78元，较上年期末减少6.75%；归属于挂牌公司股东的净资产为88,562,695.39元，较上年期末减少11.18%；归属于挂牌公司股东的每股净资产为1.69元/股，较上年期末减少11.18%。
2.经营成果
报告期末，公司营业收入为32,635,540.90元，较上年同期减少29.76%；归属于挂牌公司股东的净利润为-5,918,468.48元，较上年同期减少248.25%。
（二）行业情况
在“双碳”目标及数字化、智能化加持下，随着电网智能化进程不断向电力需求侧推进，智能配电产品的需求随之增大。2024年2月6日发布的《国家发展改革委国家能源局关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2024〕187号）提出，围绕建设新型能源体系和新型电力系统的总目标，打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统，在增强保供能力的基础上，推动配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；有源配电网与大电网兼容并蓄，配电网数字化转型全面推进，开放共享系统逐步形成，支撑多元创新发展；智慧调控运行体系加快升级，在具备条件地区推广车网协调互动和构网型新能源、构网型储能等新技术。
随着全球“双碳”目标共识的形成，国家推动矿山高质量、高标准、绿色低碳转型，我公司将积极开发相关产品，为构建科技含量高、资源消耗低、环境污染小的矿业发展新模式，实现科学开采、资源高效利用、生态环境保护、节能减排、规范管理和矿区和谐等目标任务贡献一份力量。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、产业政策风险
近年来，国家陆续发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》《“十四五”可再生能源发展规划》《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》等相关产业政策，从产业政策层面大力推动我国电力行业的快速发展，一方面加强能源方面基础设施建设，构建系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系；另一方面发展新型电力系统，提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，提升新能源消纳和存储能力。分布式新能源发电产业和储能技术的高速发展将成为其配套的输配电及控制设备产业的发展助推器，促进输配电及控制设备在研发设计与生产制造技术方面的不断革新，以满足我国对节能环保型设备日益提高的市场需求。节能环保化、智能化、定制化成为输配电及控制设备产品的未来发展趋势，对现有输配电及控制设备的升级换代亦将带来巨大的市场需求。应对措施：公司将密切关注政策动态，及时调整企业战略和业务模式，积极应对政策调整和市场变化带来的挑战。公司资质齐备，拥有较强的技术能力、管理能力和工程施工能力。公司不断加强技术研发和创新，提高产品的技术含量和附加值，在细分行业中，有自己独特的产品和技术，部分产品技术与市场在细分行业排名前三。公司建立了稳定的大客户营销体系，主要客户有国家电网、陕煤、中煤、晋煤等。
2、产品结构与技术更新风险
电力行业发展面临的新形势要求电力需求侧管理在提升电力系统发展质量、保障电力系统供需平衡、促进可再生能源消纳、促进节能减排等方面发挥作用，推动“双碳”目标的实现。伴随以智能电网、物联网以及大数据等尖端科技为核心的技术逐步深度融合与广泛运用，输配电及控制设备制造业亦将顺利迎接全新的技术革新浪潮和智能化改革的崭新时代。随着市场竞争的加剧，技术更新换代周期越来越短，技术的创新、新技术的应用与新产品的开发是公司的核心竞争力。应对措施：公司主营产品与服务集成了电力系统控制领域的领先技术成果。特别是公司的柔性接地产品基于全球领先的柔性熄弧原理，实现单相接地不燃弧、不起火、不伤人。柔性接地是配电网接地方式的未来发展趋势，预计未来5年将成为标配接地模式，市场前景广阔。公司零碳园区解决方案和储能式保安电源解决方案可广泛服务于大型厂矿企事业单位和园区。为了提供公司的竞争力，公司与高校联合建设新技术研究院，并给各事业部设立专门的研发中心，负责公司核心技术的更新换代和新产品的自主研发。公司将持续加大研发投入的力度，推动技术创新和产品升级换代，提高产品的技术含量和附加值。
3、宏观经济波动的风险
当前的世界经济增速依然低于历史平均水平，较高的借贷利率、逐渐退出的财政支持，以及地缘政治冲突等都将对全球经济增长造成一定影响。此外，由于各经济体通胀回落程度出现偏差，未来货币政策的分化或将影响全球资本流动，并对金融市场形成压力。地缘政治风险持续加剧、中美博弈和世界经济增长动能不足等问题给中国经济复苏进程带来一定的挑战。2024年上半年我国经济供需修复幅度分化，生产走强而需求偏弱，在稳预期、稳增长、稳就业政策的积极推动下，消费将继续向常态化水平恢复。应对措施：公司将强化高可靠供电保护控制技术和智慧服务领域的优势，积极开拓新区域市场和渠道开发，及时调整市场策略和产品布局。同时公司将进一步加强成本控制，提高盈利能力，以降低宏观经济波动造成的影响。
4、市场竞争加剧风险
电力系统由发电、输变电、配电、用电四大系统共同构成。输配电行业企业数量较多、行业技术更新速度较快、行业盈利能力较强，市场前景良好，已逐步形成并确立了多元化、立体化、市场化的充分竞争发展格局。应对措施：为应对市场竞争，公司秉承以客户为中心的宗旨，坚持差异化战略，专注高可靠供电保护控制和智慧服务领域，紧抓市场需求的变化，积极开拓国内外市场，降低对单一市场的依赖度，分散市场风险；同时加强研发投入，不断推出新产品；并积极完善营销体系，加强营销队伍建设，拓展营销网络。
5、下游行业市场变动风险
输配电及控制设备制造业的下游行业主要包括电力生产、电力供应、汽车制造、冶金化工、轨道交通等领域。这些行业的发展状况直接决定了对输配电及控制设备的需求。例如，电力工业的发展速度、电网建设规模、新能源汽车的普及程度、冶金化工行业的产能扩张等都会影响对输配电及控制设备的需求。如果下游行业出现需求下滑或结构调整，将对输配电及控制设备制造业的市场造成冲击。公司产品面向的电网、煤炭、石油、化工、新能源发电、高可靠用电的工业园区等行业是否景气，直接影响其投资规模，从而影响公司的营收。应对措施：公司将密切关注下游行业发展趋势，聚焦用户需求，继续推进高可靠类供电产品的不断创新，进一步提高产品性能和数字化、智能化水平，帮助用户提高其用电的安全性、可靠性、经济性、低碳化、智能化水平，降低经营风险,提高生产效率，为用户保驾护航。
6、内部控制风险
公司针对生产经营及日常管理等环节制定了较为齐备的内部控制制度，并建立“云之家”线上审批管理平台加强了流程管理，执行情况较好。2024年公司成立了“产品线与项目管理部”，发布了《平台化运营手册》、《平台服务标准手册》，制定了《创新技术联合研究院运行管理办法》，下发了《采购管理制度》、《合同管理办法》、《固定资产管理制度》等，以进一步完善内控管理，但仍存在内控制度执行不到位的风险。应对措施：公司管理层将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则、关联交易决策制度、内部控制制度及其他各项规章制度治理公司，使公司更加规范地升级发展。
7、应收账款回收风险
报告期期末，公司应收账款账面价值37,814,151.34元，占总资产比例22.96%，公司应收账款的债务人主要是电力、煤炭等行业的大中型企业,资本实力较强,部分客户受宏观经济环境等因素影响导致付款周期有所延长。公司已本着谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。若宏观经济环境、客户经营状况等发生不利变化,将导致公司面临坏账的风险,进而对公司的现金流和经营业绩产生影响。应对措施：公司核心客户（国家电网公司、中国中煤能源集团有限公司、陕西煤化工集团有限责任公司、东岳化工集团有限公司等）市场地位较高，信誉良好，公司应收账款发生较大比例坏账的可能性较小；同时，报告期内，公司对于应收账款按照坏账准备政策进行了充分计提；建立了应收账款催收机制，取得一定的成效。
8、税收优惠风险
本公司属于软件生产企业，公司2023年复审通过高新技术企业认定，发证时间为2023年11月29日，有效期三年，享受15%税率的所得税优惠政策。依据国税发(2003)82号《国家税务总局关于软件企业和高新技术企业所得税优惠政策有关规定执行口径等问题的通知》、《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条（第二款）及国税函(2009)203号《国家税务总局关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》第四条，在所得税方面，公司享受15%的减免优惠政策；在增值税方面，公司依据财税(2011)100号《财政部国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》，在销售自主研发的软件产品时享受实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。由于公司享受的税收优惠较多,若税收优惠期满后，公司无法继续享有税收优惠将对公司的利润产生影响。应对措施：为应对企业所得税税收优惠政策变化的风险，公司持续加大研发投入的同时，严格按照《高新技术企业认定管理办法》及《中华人民共和国企业所得税法》的规定，对公司发生的经营活动进行分类和核算，在保证公司经营活动正常进行的同时符合高新技术企业的要求，使公司持续享受高新技术企业认定带来的税收优惠。 收起▲