一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　（1）主营业务　　公司是一家专注于涉水行业基础设施的数智化服务商，通过运用物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等一系列新兴技术，构建以智能设备为单元、数据信息为基座、业务知识为驱动、模型算法为核心的软硬件一体化平台，致力于为大型国有企业、政府部门及事业单位等下游客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务，主要面向水利、水运、水务和水环境等领域。　　（2）采购模式　　公司的采购模式主要为按需采购，即根据项目合同清单，结合项目实施进度，采购相应产品或服务。公司采购内容主... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　（1）主营业务
　　公司是一家专注于涉水行业基础设施的数智化服务商，通过运用物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等一系列新兴技术，构建以智能设备为单元、数据信息为基座、业务知识为驱动、模型算法为核心的软硬件一体化平台，致力于为大型国有企业、政府部门及事业单位等下游客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务，主要面向水利、水运、水务和水环境等领域。
　　（2）采购模式
　　公司的采购模式主要为按需采购，即根据项目合同清单，结合项目实施进度，采购相应产品或服务。公司采购内容主要分为物资采购和服务采购，其中，物资采购包括硬件采购、软件采购和材料采购等；服务采购包括劳务采购、工程（专业）分包、技术服务等。按采购方式来分，公司采购主要分为询价采购和单一来源采购，其中，询价采购是公司的主要采购方式。询价采购系公司向符合资格条件的供应商发出采购物资或服务的询价文件，依据供应商报价及采购部门评审结果等综合选定供应商；单一来源采购系公司为符合与项目中已有采购内容的一致性、服务配套等要求，从特定供应商处采购相应的物资或服务。
　　（3）服务或生产模式
　　公司主要为涉水行业客户提供基础设施数智化服务，该类业务通常以项目建设及采购形式开展。公司在获取订单后，根据项目实际需求及应用场景等，在现场充分调研及分析的基础上，为项目设计并编制详细的软件、硬件配置方案，并组织内部软件开发或硬件生产，同时结合项目实施进度进行外部采购硬件设备或材料等并发往项目实施现场。公司派遣人员进驻项目现场，组织实施或开展相应的设备安装、软硬件调试、系统测试以及用户培训等，并在经客户及监理方（如有）验收合格后向客户交付使用。在项目运行阶段，公司向客户提供远程或现场运维服务。
　　公司的硬件产品主要系自主设计及研制。订单产生后公司制定生产计划，并根据生产计划采购原材料或委托外协，原材料或委外物资经检验合格入库后，生产车间按生产计划书实施硬件产品的组装、软件烧录、测试调试和质量检验等，硬件产品经质检合格后入库。
　　（4）销售模式
　　公司的下游客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，业务订单获取方式包括招投标、竞争性谈判等，其中公司主要通过招投标方式获取业务。公司设立市场管理部统筹制定销售目标和营销策略，并在主要业务区域进行项目推广；营销部通过政府平台公开招标信息、拜访调研、商务交流等方式获取客户需求信息。在综合项目成本、技术要求、建设资金状况、客户合作历史、实施周期、结算条款等因素进行公司内部评审后，市场管理部对方案进行进一步分析与设计，再通过项目招投标、竞争性谈判等方式获取业务并签订业务合同。
　　（5）研发模式
　　公司的研发主要以技术发展趋势、行业市场需求为导向，并以自主研发模式为主。公司高度重视新技术和新产品的研发工作，建立了较为成熟的研发体系，并根据不断变化的市场需求与行业技术发展，延展包括物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等新兴技术，与涉水行业的产业进行深度融合。目前，公司制定了较为规范的研发流程，覆盖产品及技术研发的各个阶段，包括需求调研/分析、研发立项、研发过程管控、项目结项等，确保各项新产品新技术研发的质量、风险和成本均得到有效管控。此外，公司还与高校、科研院所等专业研究机构不定期开展合作，拓宽公司产品的自主创新发展路径并提升产学研转化力度。
　　报告期内，公司主营业务、商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司积极推进、全面落实年度经营目标，实现营业收入52,272.55万元，较上年增加23.22%；归属于挂牌公司股东的净利润4,719.14万元，较上年增加8.15%。报告期末，公司资产总额为74,895.74万元，较上年增加7.84%；负债总额为48,870.91万元，较上年增加3.85%；资产负债率为65.25%，2024年末，该指标为67.76%。
　　(二)行业情况
　　1、软件和信息技术服务业发展概况
　　软件和信息技术服务业主要系利用计算机、通信网络等技术对信息进行生产、收集、处理、加工、存储、运输、检索和利用，并提供信息服务。软件和信息技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业，具有技术更新快、产品附加值高、应用领域广、渗透能力强等突出特点，对经济社会发展具有重要的支撑和引领作用。近年来，我国软件和信息技术服务业呈现平稳向好发展态势，产业规模持续扩大。
　　（1）行业持续快速增长，市场规模突破15万亿
　　根据工信部统计数据显示，软件和信息技术服务业运行稳步向好，2025年我国软件业务收入为15.48万亿元，同比增长13.20%。随着人工智能等新兴技术的快速发展和应用，我国国民经济各个领域对软件和信息技术服务产业的需求持续强劲，产业总体保持较快增长，行业规模进一步扩大。
　　（2）软件和信息服务业对GDP的贡献日益显著
　　软件和信息技术服务业已经成为国民经济中的重要组成部分，行业收入对我国GDP贡献日益显著。近年来，我国软件业务收入增速始终高于GDP增速，且占GDP比重稳步提升，对国民经济的贡献进一步突显。2025年，我国GDP总量达140.19万亿元，其中软件和信息技术服务业收入为15.48万亿元，软件和信息技术服务业收入占GDP的比例已达11.04%。
　　2、数字经济行业发展概况
　　数字经济是数字时代国家综合实力的重要体现，是构建现代化经济体系的重要引擎。发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，推动数字经济和实体经济融合发展是推动我国经济高质量发展的重要方面。现阶段，我国实体经济已进入转型升级关键期，需要加快提升产业链现代化水平，推进绿色低碳转型，实现质量、效率和动力的变革。随着软件行业的发展以及云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的逐渐成熟，软件和信息技术服务业为行业数字化提供技术基础，并将驱动实体经济运行方式的创新与改革，正成为重构国民经济生产要素、推动实体经济转型、提升各行业市场竞争力的关键。
　　（1）国家产业政策大力支持数字经济发展
　　我国经济社会正在进入以数字化生产力为主要标志的发展新阶段，加速向网络化、平台化、智能化方向发展，驱动物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术迭代创新，加快数字产业化和产业数字化步伐，推动数字经济高质量发展和数字治理效能整体提升。近年来我国政府高度重视数字经济的发展，相关政府部门相继出台了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》《2025年数字经济发展工作要点》《数字中国建设2025年行动方案》等多项数字经济政策，推动数字经济引领国民经济发展。
　　（2）数字经济市场规模保持快速增长
　　受益于经济转型的客观需求以及国家政策的大力支持，我国数字经济持续保持高速增长。根据中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展研究报告》，近年来，我国数字经济进入加速发展周期，规模由2019年的35.8万亿元增长至2024年的59.2万亿元，复合增长率达10.58%，数字经济的快速增长为我国软件行业的发展带来了契机。
　　（3）数字经济市场未来发展势头良好
　　近年来，我国深入实施数字经济发展战略，推进数字产业化和产业数字化取得了阶段性成效，伴随着数字基础设施的不断完善，新业态新模式的加快培育，我国数字经济仍然将保持较快发展。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确到2030年数字经济核心产业增加值占GDP比重达12.50%，而在2020年这一数值为7.8%，这意味着我国数字经济仍具有较为广阔的市场发展空间。
　　3、细分领域的行业发展概况
　　公司主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等客户提供集数智化集成服务、运维服务、数智化软件开发、硬件销售等为一体的涉水基础设施数智化服务，主要应用领域涵盖智慧水利、智慧水运、智慧水务、智慧水环境等。
　　（1）智慧水利
　　1）智慧水利的发展历程
　　自上世纪70年代，我国水利信息化建设经过“信息化起步”“金水工程”“数字水利”等阶段，现已迈入“智慧水利”的全新发展阶段。国家“十四五”规划纲要已明确提出“构建智慧水利体系，以流域为单元提升水情测报和智能调度能力”，同时，水利部先后出台一系列文件，进一步明确了推进智慧水利建设的时间、路径和任务规划，并细化明确了具体要求和措施。
　　2）水利投资持续保持较高水平，主要水利工程设施不断建设
　　水利是国民经济的重要基础设施，我国在水利投资方面保持较高投入。2019年-2024年，全国水利固定资产投资规模年均复合增长率为15.05%，总体呈增长态势。
　　在水利建设投资保持增长的同时，支撑水利业务发展的主要水利工程建设也在快速推进。根据《全国水利发展统计公报》的数据，2019年-2024年，作为水网的关键性节点工程水闸和泵站的数量实现较大幅度增长，我国大型水闸数量由892座增长至1,002座，中大型泵站的数量由4,713处增长至5,580处。同样，上述期间内，我国大型水库的数量由744座增长至841座，总库容由7,150亿立方米增长至8,124亿立方米，已建成灌区工程形成的全国灌溉面积由75,034千公顷增长至81,743千公顷。
　　3）智慧水利投资水平稳步提升
　　在国家数字化转型战略的持续推动下，我国智慧水利行业目前已形成可观的市场规模。根据剑鱼标讯（国内专业的招投标信息服务平台）中标公示信息统计数据显示，2024年全国范围内招标金额在100万元以上的水利信息化项目累计金额达237.23亿元。智慧水利市场的规模，主要取决于水利领域固定资产投资的总体水平以及信息化投入在其中所占的比例。在数字孪生流域、数字孪生水网、数字孪生水利工程等多项政策的支持与推动下，未来几年我国水利行业将步入信息化投资的加速周期。
　　4）数字孪生是实现智慧水利的必要技术手段
　　现阶段，我国产业数字化、网络化、智能化转型升级加速，智慧化已成为行业发展水平的重要指标。智慧水利作为水利高质量发展的显著标志，已经成为实现水利现代化的主要标志，而智慧水利建设的核心与关键是数字孪生水利建设。
　　推进以数字孪生建设为核心的智慧水利体系是由水利工作的特点决定的。天然水系内的各生态要素紧密联系、相互影响、相互依存，加之水网、水利工程、涉水工程、水利管控活动及水的社会循环等对水的活动、自然环境与社会民生影响大，影响因素和关系复杂多变，因此，需要在数字空间中建设数字孪生流域、数字孪生水网、数字孪生水利工程等数字孪生体。
　　数字孪生技术是将虚拟世界与现实世界进行映射的一种计算机模拟仿真平台。数字孪生技术通过要素虚拟化、状态实时化与可视化技术，在虚拟世界中模拟和再现水流及涉水相关要素的关联关系，解析要素时空动态演化规律，实现流域水模拟、水工程调度及其影响快速响应与精准分析，并将感知获取的信息和计算分析的成果转换为流域管理和经济社会发展相关的分析评价要素，集成耦合多维多时空尺度高保真数学模型，在数字空间进行推算，及时预报、预警，进行多方案反复预演，经过综合评估分析后选择最优方案，落实到工程调度运用、非工程措施和组织实施方式中去，形成可操作的预案，实现智慧运营和辅助决策。
　　2021年，水利部印发《关于大力推进智慧水利建设的指导意见》《“十四五”期间推进智慧水利建设实施方案》，要求到2025年，通过建设数字孪生流域、“2+N”水利智能业务应用体系、水利网络安全体系、智慧水利保障体系，建成七大江河数字孪生流域，在重点防洪地区实现“四预”（即预报、预警、预演、预案），建成智慧水利体系1.0版。2024年4月，水利部再度印发《关于推进水利工程建设数字孪生的指导意见》，要求到2025年，新建大型和重点中型水利工程普遍开展信息化基础设施体系、数字孪生平台和业务应用体系建设，推进有条件的中小型水利工程开展数字孪生建设；到2028年，各类新建水利工程全面开展信息化基础设施体系、数字孪生平台和业务应用体系建设。
　　（2）智慧水运
　　智慧水运是指将自动化技术、信息技术、通信技术、数字化和智能化技术综合应用于水运交通管理领域，建立实时、准确、高效的水运交通管理体系，提升水运交通管理能力和通行效率。智慧水运是建设交通强国和构建现代化高质量国家综合立体交通网的重要组成部分，我国高度重视水运设施建设，2021年11月，交通运输部印发《水运“十四五”发展规划》，其指出“实施创新驱动战略，以数字化、智能化为主线，推动水运‘新基建’，推广物联网、云计算、大数据、人工智能等在水运行业深度应用，促进生产运营智能化、公共服务便利化，提升水运智慧化发展水平。”
　　水运设施网络是国家综合立体交通网的“主骨架”，在服务国民经济发展中发挥了基础性、先导性和服务性作用。扩大水运投资既能完善现代综合立体交通网络，还能促进产业链和供应链跨区域、上下游协同发展。近年来，我国水运固定资产投资整体呈上升态势，2024年我国水运固定资产投资2,208亿元，较上年增长9.52%。在大力建设数字中国的背景下，我国水运数字化转型提速，智慧水运市场迎来较大的发展空间。
　　（3）智慧水务
　　新型智慧城市建设是数字中国的重要内容，智慧水务是智慧城市的重要组成部分。智慧水务是水务行业信息化的高级阶段，以物联网、大数据、云计算和移动互联网等新一代信息技术为支撑，通过智能设备实时感知水务企业生产、管网等信息的全方位变化，对海量感知数据进行传输、存储和处理，并基于统一融合和互联互通的智慧化信息平台，实现对大数据的智能分析，从而达到“智慧”的状态。
　　我国水务信息化的发展主要分为自动化、数字化和智慧化三个阶段。随着水务业务的变化和信息技术的发展，水务管理的思路不断创新，自动化和信息化技术在水务管理中的应用也越来越深入和广泛，为我国水务行业信息化的进一步发展打下了良好的基础。近年来，随着城镇水务建设需求的逐步提高，我国水务行业信息化加速推进，正在从数字化水务阶段向智慧化水务阶段迈进。
　　智慧水务可显著提升水务管理效率，有力推动了城市生态文明建设，促进了智慧城市进一步升级发展；同时，智慧水务将逐步融合于智慧城市发展体系，其在智慧城市建设中的重要性将进一步提升。根据头豹研究院数据，2024年我国智慧水务市场规模为579.3亿元，预计到2029年中国智慧水务市场规模约为1,368.4亿元，2024年至2029年的年复合增长率为18.74%。
　　（4）智慧水环境
　　智慧水环境是以物联网构建的在线监测系统为基础，将带有空间属性的水环境数据作为研究对象，结合GIS的空间分析和空间数据挖掘，借助一系列新兴技术对各水库、河道、湖泊水质水体等水环境质量实时监测预警的水环境综合管理服务系统。智慧水环境通过数据整合、网络整合和应用系统整合实现对水环境数据更深入、更全面的感知，实现各种网络设备和系统更有效地互通，为面向水环境业务提供更可靠的决策支撑，进而形成一个集水环境智能感知、水环境业务综合管理、水环境管理科学决策和实时高效监管于一体的“智慧”水环境综合决策支持体系。
　　我国高度重视水环境保护工作，“十四五”规划中也明确提出“加强重点流域、重点湖泊、城市水体和近岸海域综合治理，推进美丽河湖保护与建设，化学需氧量和氨氮排放总量分别下降8%，基本消除劣V类国控断面和城市黑臭水体”。2023年4月，生态环境部等五部门联合印发了《重点流域水生态环境保护规划》，其中指出“到2025年，地表水达到或好于Ⅲ类水体比例达到85%，地表水劣V类水体基
　　本消除，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例达到93%，县级城市建成区基本消除黑臭水体”。
　　得益于近年来我国对水环境治理力度的不断加强，一系列水污染问题逐步得到解决，从而带动水环境行业的投资与发展，进而也给智慧水环境行业带来了良好的发展机遇。根据财政部数据，2015年至2024年我国一般公共支出中，水体污染防治支出整体呈现增长趋势。2015-2019年五年间水体污染防治年均支出为927.21亿元，2020-2024年五年间水体污染防治年均支出为1,131.94亿元，整体平均水平上涨22.08%。未来，我国水环境修复领域投资预计将持续保持在较高水平。未来，我国水环境修复领域投资预计将持续保持在较高水平。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　凭借国家战略的大力支持，基础设施的日益完善，以及技术手段的不断革新等多方面因素，我国水利、水运、水务、水环境等基础设施数智化行业迅速发展。随着市场规模不断扩大，行业内的竞争进一步加剧，若未来公司在技术创新、产品及服务升级、销售体系建设等方面不能及时满足市场动态变化，可能对公司业务拓展和市场地位造成不利影响。
　　公司业绩波动风险
　　公司主要为下游客户提供基础设施数智化服务，经营业绩受到下游市场需求不利变化、市场竞争激烈程度增加及人工成本上升等多种因素影响，若未来涉水基础设施投资建设放缓导致下游行业需求下滑，或发行人未能合理管控成本费用、及时响应客户需求等，将会面临经营业绩波动的风险。
　　经营业绩季节性波动风险
　　公司的客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，受采购习惯和预算管理制度的影响，该类客户通常在上年年底或当年年初制定项目建设的预算并开展招标工作，同时部分项目的实施还受当地雨季及汛期等因素的影响，使得项目的交付验收工作一般集中在下半年，尤其是第四季度。2023年度、2024年度和2025年度，公司第四季度主营业务收入占比分别为74.12%、53.40%和69.10%，具有较为明显的季节性特征，而与公司日常经营相关的费用开支等在一年中相对平稳发生，此外，公司规模较大的项目通过客户验收也对各季度销售收入影响较大，使得公司不同季度之间利润波动较大，公司业绩存在季节性波动的风险。
　　毛利率波动的风险
　　2023年至2025年，公司毛利率分别为28.74%、32.94%和27.63%，呈现一定波动，主要系公司基于客户需求为其提供定制化的服务方案，不同项目的服务内容和技术要求存在差异所致。同时，公司在招投标或商业谈判过程中也会根据项目、客户的不同情况判断竞争形势并在报价时选择不同策略，导致毛利率存在一定波动。若未来国家政策、行业发展状况、市场竞争、技术实力、成本控制等方面发生较大变化，将导致公司毛利率波动，进而影响公司盈利能力。
　　应收账款发生坏账损失的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为25,929.66万元，占流动资产的比例为40.43%，占比较高。公司的下游客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，受客户内部审批流程、资金预算等因素影响，存在部分应收款项逾期的情形。若未来下游客户资金状况出现不利变化，可能会导致公司逾期应收账款无法回收，从而对公司经营和财务状况产生不利影响。
　　存货规模较大的风险
　　报告期末，公司存货账面价值为18,439.23万元，占流动资产的比例为28.75%，占比较高。公司主要为下游客户提供数智化集成服务，项目验收前所发生的项目成本均计入存货，较大的存货规模对公司流动资金提出了较高要求。若未来公司不能对项目进行有效的管理或部分项目执行周期过长，可能会降低资金运营效率；同时，若未来部分项目情况发生实质性变化导致无法验收或部分项目实际发生成本超过项目收入，则公司存货可能出现计提跌价准备的情况，进而对公司财务状况造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入分别为30,167.62万元、42,256.17万元、42,415.41万元和14,546.02万元，占营业收入比例均超过99%，主营业务突出，贡献稳定；公司其他业务收入主要为租赁业务收入等。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要为水利、水运、水务和水环境等领域客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务。报告期内，公司的主营业务收入主要来源于数智化集成服务，占主营业务收入比例分别为88.18%、91.05%、87.21%和88.19%。
　　公司主要按照项目... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入分别为30,167.62万元、42,256.17万元、42,415.41万元和14,546.02万元，占营业收入比例均超过99%，主营业务突出，贡献稳定；公司其他业务收入主要为租赁业务收入等。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要为水利、水运、水务和水环境等领域客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务。报告期内，公司的主营业务收入主要来源于数智化集成服务，占主营业务收入比例分别为88.18%、91.05%、87.21%和88.19%。
　　公司主要按照项目进行收入确认和成本归集，报告期内，公司数智化集成服务业务收入分别为26,600.94万元、38,475.94万元、36,992.48万元和12,827.85万元，其中，2023年度公司数智化集成服务业务收入增长较快，主要系一方面，近年来，政府部门陆续出台《数字中国建设整体布局规划》《关于大力推进智慧水利建设的指导意见》《“十四五”智慧水利建设规划》《智慧水利建设顶层设计》等多项政策，推进下游涉水基础设施行业信息化、数智化升级，下游市场需求保持增长；另一方面，2023年公司规模较大的项目通过客户验收的数量较多。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司销售区域主要集中在华东、西北、华中以及华北等区域，来源于上述地区主营业务收入占比分别为94.71%、95.59%、94.37%和81.59%，公司在深耕华东市场的同时，还在不断开拓其他区域市场。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司的销售模式均为直销。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司的客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，受采购习惯和预算管理制度的影响，通常该类客户在上年年底或当年年初制定项目建设的预算和采购计划，同时，部分涉水数智化项目的实施还受当地雨季及汛期等因素的影响，项目的交付验收工作一般集中在下半年，尤其是第四季度。2023年度和2024年度，公司第四季度主营业务收入占比分别为74.12%和53.40%，占比较高，具有较为明显的季节性特征。
　　6.主营业务收入按业务获取方式分类
　　公司的下游客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，主要通过招投标方式获取业务。报告期内，公司通过招投标方式取得主营业务收入的比例分别为86.90%、94.37%、91.74%和92.34%。
　　7.前五名客户情况
　　报告期内，公司前五名客户收入合计分别为11,510.62万元、22,491.29万元、11,886.47万元和10,707.49万元，占各期营业收入比例分别为38.15%、53.22%、28.02%和73.60%，不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情形。
　　报告期内，公司前五名客户不属于公司关联方。公司董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在上述客户中均不占有任何权益。
　　8.其他披露事项
　　报告期内，公司部分客户存在第三方回款的情况，公司第三方回款金额分别为5,445.11万元、9,379.83万元、14,768.42万元和4,176.85万元，占营业收入的比例分别为18.04%、22.19%、34.81%和28.71%。公司来自于第三方回款的情形主要为政府采购项目指定专门部门统一付款。
　　报告期内，公司的下游客户主要为大型国有企业、政府部门及事业单位等，公司第三方回款主要系客户单位性质、业主单位的资金安排或交易习惯等客观因素所致，符合客户群体特点及行业经营特性，具有合理性。公司第三方回款均系基于真实的销售行为，相关客户及代付款方未对代付款事项提出异议，也未发生因第三方回款导致公司与客户或第三方存在任何纠纷，第三方回款不影响公司销售的真实性。
　　9.营业收入总体分析
　　报告期内，公司实现营业收入分别为30,175.87万元、42,264.41万元、42,423.36万元和14,549.02万元，呈逐年增长的趋势，主要系一方面，近年来，涉水基础设施投资整体呈增长态势，在国家数字化转型战略的持续推动下，政府部门陆续出台了多项政策，推进下游涉水基础设施行业信息化、数智化转型升级，下游市场需求保持增长；另一方面，公司凭借自身的技术积累、丰富的项目经验以及高标准的质量管控，产品或服务可满足客户的多样化需求，所执行项目陆续通过客户验收。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　（1）主营业务　　公司是一家面向涉水行业基础设施的数智化服务商，通过运用物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等一系列新兴技术，构建以智能设备为单元、数据信息为基座、业务知识为驱动、模型算法为核心的软硬件一体化平台，致力于为政府部门、事业单位和国有企业等下游客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务，主要应用于水利、水运、水务和水环境等领域。　　公司作为国家高新技术企业以及国家级专精特新“小巨人”企业，始终坚持以研发创新作为驱动业务持续发展的核心动力。公司承担了国家科... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　（1）主营业务
　　公司是一家面向涉水行业基础设施的数智化服务商，通过运用物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等一系列新兴技术，构建以智能设备为单元、数据信息为基座、业务知识为驱动、模型算法为核心的软硬件一体化平台，致力于为政府部门、事业单位和国有企业等下游客户提供数智化集成服务、数智化软件开发、运维服务、硬件销售等为一体的基础设施数智化服务，主要应用于水利、水运、水务和水环境等领域。
　　公司作为国家高新技术企业以及国家级专精特新“小巨人”企业，始终坚持以研发创新作为驱动业务持续发展的核心动力。公司承担了国家科技重大专项、国家火炬计划项目、国家火炬计划产业化示范项目、安徽省科技重大专项、安徽省科技攻关计划项目等重点科研项目，参与了国家、行业、地方和团体等十余项标准的制定工作。公司拥有省认定企业技术中心证书，同时设有省级院士工作站、省级博士后科研工作站、安徽省水务自动化工程技术研究中心、安徽省水务信息工程研究中心、水环境智能测控合肥市技术创新中心等，曾获“科学技术奖”“科学技术进步奖”等省级奖项十项，国家重点新产品、安徽省重点新产品、安徽省自主创新产品、省级科研成果等荣誉三十余项。
　　历经多年业务发展，公司已拥有软件能力成熟度集成模型CMMI5级认证、软件安全开发一级服务资质、信息系统安全集成一级服务资质、信息系统安全运维一级服务资质、电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑机电安装工程专业承包一级资质、水文测报系统设计与实施甲级等多项业务开展相关的资质认证。公司参与实施了多项国家级和地方重点项目建设，如南水北调、安徽引江济淮、甘肃引洮供水、内蒙古引绰济辽、浙江浙东引水、湖北鄂北调水等，凭借扎实的技术基础以及高标准的质量管控，先后五次荣获水利工程行业最高奖项“大禹奖”。公司在行业内享有较高声誉，分别被中国软件行业协会、中国水利企业协会、中国水利工程协会、中国环境保护产业协会评为“AAA级”信用评价企业，多次被中国水利企业协会评为“优秀水利企业”。
　　（2）采购模式
　　公司的采购模式主要为按需采购，即根据项目合同清单，结合项目实施进度，采购相应产品或服务。公司采购内容主要分为物资采购和服务采购，其中，物资采购包括硬件采购、软件采购和材料采购等；服务采购包括劳务分包、工程分包、技术服务等。按采购方式来分，公司采购主要分为询价采购和单一来源采购，其中，询价采购是公司的主要采购方式。询价采购系公司向符合资格条件的供应商发出采购物资或服务的询价文件，依据供应商报价及采购部门评审结果选定供应商；单一来源采购系公司为符合与项目中已有采购内容的一致性、服务配套等要求，从特定供应商处采购物资或服务。
　　（3）服务或生产模式
　　公司主要为涉水行业客户提供基础设施数智化服务，该类业务通常以项目建造及采购形式开展。公司在获取订单后，根据项目实际需求及应用场景等，在现场调研及分析的基础上，为项目设计并编制详细的软件、硬件配置方案，并组织内部软件开发或硬件生产，同时结合项目实施进度进行外部采购并发往客户现场。公司派遣人员进驻项目现场，组织实施或开展相应的设备安装、软硬件调试、系统测试以及用户培训等，并在经客户及监理方（如有）验收合格后向客户交付。在项目运行阶段，公司向客户提供远程或现场运维服务。
　　公司的硬件产品主要系自主完成设计及研制。订单产生后公司制定生产计划，并根据生产计划采购原材料或委托外协，原材料或委外物资经检验合格入库后，生产车间按生产计划书实施硬件产品的组装、软件烧录、测试调试和质量检验等，硬件产品经质检合格后入库。
　　（4）销售模式
　　公司的下游客户主要为政府部门、事业单位和国有企业等，业务订单获取方式包括招投标、商务谈判等，其中公司主要通过招投标方式获取业务，包括公开招投标、邀请招标。公司设立市场管理部统筹制定销售目标和营销策略，并在主要业务区域设立分公司进行项目推广，通过政府平台公开招标信息、商务交流等方式获取客户需求信息。在综合项目成本、技术要求、建设资金状况、客户关系、实施周期、结算条款等因素进行公司内部评审后，市场管理部对方案进行初步分析，再通过招投标、商务谈判等方式从项目业主方或者总承包方等客户处获取业务订单并签署业务合同。
　　（5）研发模式
　　公司的研发主要以市场需求为导向，并以自主研发模式为主。公司高度重视新技术和新产品的研发工作，建立了较为成熟的产品研发体系，并根据不断变化的市场需求与行业技术发展，延展包括人工智能、GIS及数字孪生等技术在内的新兴技术，与涉水行业的产业进行深度融合。目前，公司设立了专门的研发部门并制定了较为完善的研发管理制度，形成了规范的研发流程，全面覆盖产品及技术研发的各个阶段。同时，公司还与高校、科研院所等专业研究机构不定期开展合作，拓宽公司产品的自主创新发展路径并提升产学研转化力度。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司积极推进、全面落实年度经营目标，实现营业收入14,453.88万元，较上年同期增
　　加18.08%。
　　报告期末，公司资产总额为72,067.74万元，较上年期末增加4.30%；负债总额为50,902.94万元，较上年期末增加9.25%；资产负债率为70.63%，2024年末，该指标为67.43%。
　　（二）行业情况
　　目前，涉水行业基础设施数智化服务正处于快速发展阶段，市场需求不断增长，技术应用日益广泛。1、市场规模持续扩大：随着国家对水利、水运、水务和水环境等领域的重视和投入不断增加，以及信息技术的不断进步，涉水行业基础设施数智化服务市场规模持续扩大。根据相关市场研究机构的数据，近年来，我国涉水行业基础设施数智化服务市场规模保持了较高的增长率，预计未来仍将保持稳定增长态势。
　　2、技术应用不断深化：物联网、云计算、大数据、人工智能、GIS及数字孪生等新兴技术在涉水行业的应用不断深化，推动了行业的智能化发展。例如，在水利领域，数字孪生技术被广泛应用于流域防洪、水资源管理、水利设施管理等方面，实现了对水利工程的实时监控、洪水预报、风险预警和调度决策；在水运领域，智能航运技术不断发展，自动化码头、智能航标、智慧航道等应用逐渐增多，提高了水运的安全性和效率；在水务领域，智慧水务系统实现了对供水管网、污水处理厂等的智能化管理，降低了运营成本，提高了供水质量和污水处理效率；在水环境领域，利用大数据和人工智能技术实现对水质的实时监测和预警，加强了对水环境的保护和治理。
　　3、行业竞争日益激烈：随着市场规模的扩大和技术应用的不断深化，涉水行业基础设施数智化服务行业竞争日益激烈。一方面，传统的软件和信息技术服务企业纷纷涉足涉水行业，凭借其技术和人才优势，在市场竞争中占据一定份额；另一方面，一些具有涉水行业背景的企业也加大了对数智化服务的投入，通过整合自身资源和技术，提升市场竞争力。此外，一些大型企业通过并购、战略合作等方式，不断拓展业务领域和市场份额，加剧了行业竞争。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动的风险
　　公司下游客户主要集中在水利、水运、水务、水环境等基础设施领域，下游客户所在的基础设施行业与国家基础设施投资规划紧密相关，而基础设施的投资规划受宏观经济状况影响。若未来宏观经济波动，导致国民经济中基础设施固定资产投资增速不及预期，影响下游基础设施领域客户的投资意愿及投资规模，进而可能影响公司的经营业绩。
　　市场竞争加剧的风险
　　凭借国家战略的大力支持，基础设施的日益完善，以及技术手段的不断革新等多方面因素，我国水利、水运、水务、水环境等基础设施数智化行业迅速发展。随着市场规模不断扩大，行业内的竞争进一步加剧，若未来公司在技术创新、产品及服务升级、销售体系建设等方面不能及时满足市场动态变化，可能对公司业务拓展和市场地位造成不利影响。
　　业务获取的相关风险
　　公司客户主要为政府部门、事业单位及国有企业等，其主要通过招投标方式获取项目合同，招投标过程通常受到客户预算、市场情况、招投标条件及竞争对手情况等公司不能控制的若干因素影响，因此公司通过招投标所获得合同的数量、金额等方面都会有所波动，从而可能影响公司的经营业绩。
　　研发创新失败的风险
　　公司作为涉水行业基础设施数智化服务商，技术水平和研发实力至关重要。随着物联网、云计算、大数据、人工智能等新兴技术高速发展，技术更新及产品迭代较快，公司需持续加大研发投入以保持竞争优势。若公司对于技术、产品和市场的发展趋势判断失误，公司研发项目存在研发失败风险，或者研发成果得不到市场和客户的足够认可、不能较好地实现产业化或形成最终销售，导致研发成果的经济效益与预期收益存在较大差距，可能会对公司的财务状况、经营成果产生不利影响，降低公司的市场竞争力。
　　应收账款发生坏账损失的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为23,849.99万元，占流动资产的比例为39.04%，占比较高。公司的下游客户主要为政府部门、事业单位和国有企业等，受客户内部审批流程、资金预算等因素影响，存在部分应收款项逾期的情形。若未来下游客户资金状况出现不利变化，可能会导致公司逾期应收账款无法回收，从而对公司经营和财务状况产生不利影响。
　　存货规模较大的风险
　　报告期末，公司存货账面价值为29,594.51万元，占流动资产的比例为48.45%，占比较高。公司主要为下游客户提供数智化集成服务，项目验收前所发生的项目成本均计入存货，较大的存货规模对公司流动资金提出了较高要求。如果未来部分项目情况发生实质性变化导致无法验收或部分项目实际发生成本超过项目收入，则公司存货可能出现计提跌价准备的情况，进而对公司财务状况造成不利影响。
　　公司实际控制人签署特殊投资条款协议的风险
　　截至报告期末，公司控股股东、实际控制人之一李兵先生与火花创投签署了含有特殊投资条款的协议，存在可能触发股权回购的情形。根据特殊投资条款的约定，若公司未能在2025年12月31日完成在公开证券交易市场上市申报（仅限于上海证券交易所或深圳证券交易所或北京证券交易所），或公司上市申请被否决或被撤回或被终止的，则火花创投有权要求李兵先生回购其持有的中水三立的股份。若未来触发特殊投资条款，公司控股股东、实际控制人之一李兵先生将需回购火花创投所持公司的部分或全部股份，可能会对公司现有的股权比例产生一定的影响。
　　实际控制人控制不当的风险
　　截至本公开转让说明书签署日，公司实际控制人李静先生和李兵先生合计控制公司75.03%的表决权，两人系兄弟关系，构成一致行动人。公司实际控制人具有直接影响公司重大经营决策的能力，如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司重要经营决策、人事安排、对外投资、资产处置等方面实施不当控制，可能损害公司及其他股东的利益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲