一、业务概要　　（一）商业模式　　1、销售模式　　由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有市场部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司市场部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。　　2、采购模式　　（1）原材料、设备和工程物资　　公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲料等材料。由于公司服务的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　1、销售模式
　　由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有市场部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司市场部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。
　　2、采购模式
　　（1）原材料、设备和工程物资
　　公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲料等材料。由于公司服务的增殖站点分布较广且多属于偏远地区，且不同站点所需亲鱼品种存在差异，鱼药、饲料等材料采购又具有小批量、高频次的特征，不适合批量集中采购模式，因此分布集中的增殖站点所需饲料、鱼药等材料由公司集中采购，其他分布较为分散和偏远的增殖站点主要由各增殖站点驻场人员根据业务需求向公司提出采购申请后，在当地市场就近采购。
　　公司采购的设备主要为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统所定制的各项设备及配件。公司核心技术体现为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的设计开发能力。公司依据不同项目中特定的技术参数、实验数据对项目设备方案进行整体设计，提出所需设备及配件的规格、型号要求，并向具备相应生产能力的供应商进行定制化采购后，为客户提供集成和安装服务。
　　除上述原材料和设备采购外，公司增殖站点配套工程业务还需采购项目实施所需的各类工程物资，主要包括砂石、钢材、混凝土、砖瓦、管材、五金等。为保障物料供应的及时性并降低采购及运输成本，公司通常就近选择项目所在地的供应商进行采购。
　　（2）外购服务
　　由于公司项目实施地点分布较广且多数地处偏远地区，公司部分非核心业务环节主要通过在当地外购服务方式实现，核心业务环节由公司自主完成，不同业务板块采购的主要服务内容如下：
　　1）工程服务
　　对于水生环境治理、增殖站点配套工程等工程类业务，为实现利益最大化，在与客户签订总承包合同后，公司将部分非核心的土建施工和工程劳务通过对外分包的形式进行。公司通常在项目周边就近选择具备相关资质的分包商。
　　2）设备安装服务
　　公司增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的核心技术体现在方案设计和产品开发能力上，对于系统安装过程中技术含量较低的环节，公司通常会在项目当地采购劳务的方式予以完成。
　　3）运营辅助服务
　　增殖站运行管理业务的核心技术为鱼类人工驯养及繁育技术，在亲鱼驯养、催产受精、人工孵化、苗种培育等关键环节主要由公司技术人员提供专业服务，但由于多数增殖站点地处偏远，对于部分日常运维工作和辅助工作公司主要通过在就近采购劳务服务的形式完成。
　　3、生产和服务模式
　　（1）增殖放流业务
　　1）增殖站点设备系统
　　公司增殖站点设备集成业务的执行模式为：公司先对客户拟增殖放流鱼种生存繁衍习性、拟增殖放流规模、站点建筑物设计等需求进行充分调研，在此基础上为客户提供定制化的增殖站点设备系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后，在增殖站点各建筑物内完成设备的集成和安装。
　　2）增殖放流运营服务
　　公司增殖站点运行管理服务的执行模式为：在增殖站点设备系统达到运行条件后，公司根据客户拟增殖放流的鱼种和数量，组建项目团队在增殖站点内提供长期驻场服务，服务内容包括亲鱼采集/购置、亲鱼培育、催产受精、人工孵化、鱼苗培育、鱼苗放流等内容以及站点运行、设备维护等日常工作，并按合同约定时间完成规定数量、标准的鱼苗放流工作。运行管理服务所需的场所和设备均由客户提供，服务期间所需的运行人员费用、生产材料费用（含亲鱼补充、鱼药、饲料等）、放流费用、设备维护费用、日常管理费用等均已包含在公司服务报价中，客户在运行服务期限内按照合同约定进度定期支付运行款项。
　　3）增殖站点配套工程
　　增殖站点的主要建筑物包括蓄水池、室外亲鱼培育池、室外鱼苗培育池、催产孵化车间、鱼苗培育车间、防疫及治疗隔离池、废水处理系统设施、改建警消营地、绿化、道路、大门、围墙及其他辅助配套设施。公司主要为客户提供增殖站点设备集成、运营管理服务和技术服务，多数项目中的建筑物工程由客户单独委托其他机构完成，少数项目中客户基于方便考虑会将站点厂房等土建工程发包给公司，或者由公司承接整个增殖站点的规划设计、设备集成及土建施工等业务。公司主要负责专业设计和设备集成环节，对于土建施工业务，公司通常采取工程外包和劳务分包方式完成。
　　（2）过鱼设施业务
　　1）过鱼设施设备集成业务
　　公司过鱼设施设备集成业务主要包括集运鱼系统、升鱼机系统和鱼道监测系统三类，业务执行模式与增殖站设备集成业务类似，公司为客户提供过鱼设施系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后进行安装调试。
　　三类过鱼设施中，升鱼机系统在安装环节会涉及较多的土建工程，主要包括集鱼廊道、提升竖井、交通桥等，对于该等配套工程公司主要负责出具设计方案，土建施工采取工程外包和劳务分包方式完成。
　　2）过鱼相关技术服务
　　公司过鱼设施运营管理服务的执行模式为：公司派驻项目团队为客户提供驻场服务，服务内容包括过鱼设备运行、保养、修理、数据观测和分析等，客户根据合同约定时间对公司进行定期考核，考核通过后与公司办理当期运行管理费用的结算。
　　公司其他过鱼相关技术服务的执行模式与增殖放流其他技术服务基本一致，服务成果主要体现为科研报告。
　　（3）河湖栖息地修复业务
　　河湖栖息地修复主要分为截污、疏浚、治理三个阶段，公司业务聚焦其中治理阶段。即，通过修复水生植物、动物、微生物结构，利用植物体根系吸附及动物取食等在内的一系列生物过程，去除水中悬浮物及多余营养成分，保持水生态系统的平衡及生物多样性，提升水体自净能力，构成健康的生态系统，可长效解决水体富营养、水体污染问题。
　　（二）行业情况
　　1、行业总体情况
　　公司自成立以来，一直致力于水生态环境的保护和修复，为对水生态造成重大影响的涉水工程提供水生态补偿措施整体解决方案的设计及实施服务。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》及全国股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》（股转公告[2023]201号），公司所属行业为“N77生态保护和环境治理业”之“N7719其他自然保护”。
　　近年来，我国出台了一系列水生生态保护相关的法律法规和政策文件，如《中华人民共和国野生动物保护法》《中华人民共和国水法》《中华人民共和国渔业法》《中华人民共和国环境保护法》等，以法律形式明确了水利水电等工程建设应采取过鱼设施或增殖放流等方式进行生态补偿，农业农村部、生态环境部、水利部、国家能源局制定的一系列规章和政策文件对生态保护要求进行了进一步明确和细化。上述法律法规和政策文件的出台，助推了产业总体规模持续扩大，对公司经营发展具有积极促进作用。
　　2、行业特征
　　（1）行业的周期性
　　水生态系统受自然因素和人为因素等的多重影响，其结构和功能会随时间和空间的变化而变化，行业呈现一定周期性。
　　（2）行业的区域性
　　水生态补偿相关服务主要临近国内各大流域。不同流域区域的水域存在不同的地理、气候、水文、生态等特征，影响着水生物的分布、数量、结构和功能。因此，需要根据服务的区域提供定制化服务，行业的区域性特征较为明显。
　　3、行业竞争情况
　　目前国内专业从事水生态保护与修复业务的公司较少，行业内小规模企业较多，尚未形成全国性的竞争市场，市场集中度较低。除公司外，国内从事相关业务的企业主要为研究院所（以中国水生物研究所、中国水产科学研究院及其下属流域研究所等为代表）、渔业养殖企业、渔业养殖设备制造企业、中国电建下属各勘测研究院等。这些企业大多仅具备行业部分业务环节的服务能力，同时具备增殖放流、过鱼设施全流程服务能力的企业或机构较少。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术人才流失和技术泄密的风险
　　公司主营业务采取的是以输出技术和服务为主的“轻资产”运营模式，技术人才和核心技术对公司未来发展至关重要。公司的核心技术主要包括珍稀特有鱼类的人工繁育技术及生物习性研究、增殖站点和过鱼设施所需设备系统的设计、研制及集成技术、生态监测技术等。其中珍稀特有鱼类的繁育技术及生物习性研究是公司增殖放流和过鱼设施业务的核心竞争力，而此类技术难以通过申请专利的方式予以保护。公司已建立了严格的技术保密制度，与技术人员及其他因业务关系可能知悉公司技术秘密的相关人员签订了保密协议，并制定了多种应对措施来防范核心技术和工艺的泄密。报告期内，公司的核心技术团队稳定，未出现核心技术人员流失或技术泄密的重大事件。但未来公司若出现关键技术人才流失或技术泄密的情形，将对公司的市场竞争力造成不利影响。
　　新型珍稀鱼类人工繁育技术或生物习性研究失败的风险
　　公司需根据不同客户拟保护的鱼类对增殖站点设备进行定制化设计，并提供相应的运行管理等技术服务；同时，根据不同流域鱼类的生物习性为客户设计适合的过鱼方案及相应设备参数。上述业务均以鱼类人工繁育技术和生物习性研究为基础。目前，水电站增殖放流的目标鱼类品种多为所在流域的珍稀特有物种。尽管公司已掌握接近100种珍稀特有鱼类的繁育技术，但仍有较多品种在公司乃至行业内均无人工繁育相关经验，其生物习性也鲜有掌握。随着公司业务规模和客户数量的不断增加，未来增殖放流和过鱼设施所需掌握的珍稀特有鱼类人工繁育技术及其生物习性研究也会相应增加。公司成立以来，研发投入持续增大，但如果公司不能及时掌握相应技术，将对公司未来业务拓展造成一定的不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司客户群体以水利水电客户为主。我国水利水电行业市场集中度较高，多数水电站由国电集团、华电集团、华能集团、大唐集团等大型国有电力集团及其下属企业运营，由此导致公司客户集中度相对较高。虽然公司与主要客户建立了良好合作关系，并不断拓展其他业务领域，如河湖水生态修复客户，但如果公司主要客户的生产经营发生重大不利变化或财务状况出现恶化，将会对公司的生产经营造成不利影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　水生生物保护，尤其是水利水电工程的增殖放流和过鱼设施相关业务，是近年来国家生态环保相关政策趋严的背景下产生的新兴行业。目前，国内专业从事上述业务的企业数量较少、规模较小，公司在该细分领域具有较强的先发优势、规模优势和技术优势。随着国家对生态环保的重视程度不断提高以及国民环保意识的增强，公司所处细分行业的市场规模增速较快，将会吸引越来越多的企业进入该市场，即使公司不断加大研发投入，拓展新的业务领域，依然可能面临竞争对手进入引发的对公司主营业务毛利率及市场份额的不利影响。
　　业绩季节性波动风险
　　报告期内，公司的营业收入具有较强的季节性分布特征。主要原因为公司客户以大型国有电力集团为主，这些客户通常会在上半年对项目投资计划进行预算审批、招标确定供应商等程序，加之设计实施周期较长。因此，公司增殖站点设备、过鱼设施设备的交付及客户验收工作通常集中在第四季度。因此，虽然会收取进度款项，现金流尚可，但历年公司营业收入主要集中在四季度实现，而费用在各季度内较为均衡发生。因此，公司一季度、半年度、前三季度可能出现季节性亏损或盈利较低的情形，经营业绩季节性波动较为明显。
　　主要零部件、设备依赖外采或定制的风险
　　公司主营业务在提供形式上包括设备集成和技术服务两类，对于设备集成类业务，公司在业务开展过程中专注于设备工艺方案设计、系统集成等核心环节，增殖站或过鱼设施设备系统所需的多数通用设备及部件市场供应充足，公司在根据客户具体需求完成定制化设计后，通常向第三方供应商进行定制化采购，公司自身基本不从事具体设备及零部件的生产活动。目前国内市场上相关设备及零部件的供应能力充足，公司不存在依赖特定供应商的情形，但如果公司的主要供应商因突发或其他特殊情况，出现不能继续为公司提供定制采购服务的情形，公司将需要临时更换供应商，可能短时间内会对生产供应及时性、产品质量稳定性产生不利影响。
　　发生动物疫情及其他自然灾害的风险
　　公司为客户提供增殖放流站点运行管理服务的内容包括亲鱼采集、驯养、催产、孵化、育苗培育等内容，同时增殖放流站点通常建设在水电站附近，而水电站周边地理环境通常较为复杂，若出现动物疫情或泥石流、暴雨、洪水等自然灾害，公司存在无法按照合同约定时间、数量完成鱼苗放流工作的风险，进而会对公司业绩造成一定不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式　　1、销售模式　　由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有商务部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司市场部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。　　2、采购模式　　（1）原材料、设备和工程物资　　公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲料等材料。由于公司服务的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式
　　1、销售模式
　　由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有商务部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司市场部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。
　　2、采购模式
　　（1）原材料、设备和工程物资
　　公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲料等材料。由于公司服务的增殖站点分布较广且多属于偏远地区，且不同站点所需亲鱼品种存在差异，鱼药、饲料等材料采购又具有小批量、高频次的特征，不适合批量集中采购模式，因此分布集中的增殖站点所需饲料、鱼药等材料由公司集中采购，其他分布较为分散和偏远的增殖站点主要由各增殖站点驻场人员根据业务需求向公司提出采购申请后，在当地市场就近采购。
　　公司采购的设备主要为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统所定制的各项设备及配件。公司核心技术体现为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的设计开发能力。公司依据不同项目中特定的技术参数、实验数据对项目设备方案进行整体设计，提出所需设备及配件的规格、型号要求，并向具备相应生产能力的供应商进行定制化采购后，为客户提供集成和安装服务。
　　除上述原材料和设备采购外，公司河湖水生态修复业务、增殖站点配套工程业务还会采购项目实施所需的各类工程物资，其中河湖水生态修复业务采购的主要物资包括水草、鱼类等，增殖站点配套工程采购的主要物资包括砂石、钢材、混凝土、砖瓦、管材、五金等。对于此类工程物资，公司通常会在项目所在地就近选择供应商进行采购以保证物料供应的及时性，同时降低采购成本及运输成本。
　　（2）外购服务
　　由于公司项目实施地点分布较广且多数地处偏远地区，公司部分非核心业务环节主要通过在当地外购服务方式实现，核心业务环节由公司自主完成，不同业务板块采购的主要服务内容如下：
　　1）工程服务
　　对于水生环境治理、增殖站点配套工程等工程类业务，为实现利益最大化，在与客户签订总承包合同后，公司将部分非核心的土建施工和工程劳务通过对外分包的形式进行。公司通常在项目周边就近选择具备相关资质的分包商。
　　2）设备安装服务
　　公司增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的核心技术体现在方案设计和产品开发能力上，对于系统安装过程中技术含量较低的环节，公司通常会在项目当地采购劳务的方式予以完成。
　　3）运营辅助服务
　　增殖站运行管理业务的核心技术为鱼类人工驯养及繁育技术，在亲鱼驯养、催产受精、人工孵化、
　　苗种培育等关键环节主要由公司技术人员提供专业服务，但由于多数增殖站点地处偏远，对于部分日常运维工作和辅助工作公司主要通过在就近采购劳务服务的形式完成。
　　3、生产和服务模式
　　（1）增殖放流业务
　　1）增殖站点设备系统
　　公司增殖站点设备集成业务的执行模式为：公司先对客户拟增殖放流鱼种生存繁衍习性、拟增殖放流规模、站点建筑物设计等需求进行充分调研，在此基础上为客户提供定制化的增殖站点设备系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后，在增殖站点各建筑物内完成设备的集成和安装。
　　2）增殖放流运营服务
　　公司增殖站点运行管理服务的执行模式为：在增殖站点设备系统达到运行条件后，公司根据客户拟增殖放流的鱼种和数量，组建项目团队在增殖站点内提供长期驻场服务，服务内容包括亲鱼采集/购置、亲鱼培育、催产受精、人工孵化、鱼苗培育、鱼苗放流等内容以及站点运行、设备维护等日常工作，并按合同约定时间完成规定数量、标准的鱼苗放流工作。运行管理服务所需的场所和设备均由客户提供，服务期间所需的运行人员费用、生产材料费用（含亲鱼补充、鱼药、饲料等）、放流费用、设备维护费用、日常管理费用等均已包含在公司服务报价中，客户在运行服务期限内按照合同约定进度定期支付运行款项。
　　3）增殖站点配套工程
　　增殖站点的主要建筑物包括蓄水池、室外亲鱼培育池、室外鱼苗培育池、催产孵化车间、鱼苗培育车间、防疫及治疗隔离池、废水处理系统设施、改建警消营地、绿化、道路、大门、围墙及其他辅助配套设施。公司主要为客户提供增殖站点设备集成、运营管理服务和技术服务，多数项目中的建筑物工程由客户单独委托其他机构完成，少数项目中客户基于方便考虑会将站点厂房等土建工程发包给公司，或者由公司承接整个增殖站点的规划设计、设备集成及土建施工等业务。公司主要负责专业设计和设备集成环节，对于土建施工业务，公司通常采取工程外包和劳务分包方式完成。
　　（2）过鱼设施业务
　　1）过鱼设施设备集成业务
　　公司过鱼设施设备集成业务主要包括集运鱼系统、升鱼机系统和鱼道监测系统三类，业务执行模式与增殖站设备集成业务类似，公司为客户提供过鱼设施系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后进行安装调试。
　　三类过鱼设施中，升鱼机系统在安装环节会涉及较多的土建工程，主要包括集鱼廊道、提升竖井、交通桥等，对于该等配套工程公司主要负责出具设计方案，土建施工采取工程外包和劳务分包方式完成。
　　2）过鱼相关技术服务
　　公司过鱼设施运营管理服务的执行模式为：公司派驻项目团队为客户提供驻场服务，服务内容包括过鱼设备运行、保养、修理、数据观测和分析等，客户根据合同约定时间对公司进行定期考核，考核通过后与公司办理当期运行管理费用的结算。
　　公司其他过鱼相关技术服务的执行模式与增殖放流其他技术服务基本一致，服务成果主要体现为科研报告。
　　（3）河湖栖息地修复业务
　　河湖栖息地修复主要分为截污、疏浚、治理三个阶段，公司业务聚焦其中治理阶段。即，通过修复水生植物、动物、微生物结构，利用植物体根系吸附及动物取食等在内的一系列生物过程，去除水中悬浮物及多余营养成分，保持水生态系统的平衡及生物多样性，提升水体自净能力，构成健康的生态系统，可长效解决水体富营养、水体污染问题。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。
　　(二)行业情况
　　1、行业总体情况
　　公司自成立以来，一直致力于水生态环境的保护和修复，为对水生态造成重大影响的涉水工程提供水生态补偿措施整体解决方案的设计及实施服务。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》及全国股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》（股转公告[2023]201号），公司所属行业为“N77生态保护和环境治理业”之“N7719其他自然保护”。
　　近年来，我国出台了一系列水生生态保护相关的法律法规和政策文件，如《中华人民共和国野生动物保护法》《中华人民共和国水法》《中华人民共和国渔业法》《中华人民共和国环境保护法》等，以法律形式明确了水利水电等工程建设应采取过鱼设施或增殖放流等方式进行生态补偿，农业农村部、生态环境部、水利部、国家能源局制定的一系列规章和政策文件对生态保护要求进行了进一步明确和细化。上述法律法规和政策文件的出台，助推了产业总体规模持续扩大，对公司经营发展具有积极促进作用。
　　2、行业特征
　　（1）行业的周期性
　　水生态系统受自然因素和人为因素等的多重影响，其结构和功能会随时间和空间的变化而变化，行业呈现一定周期性。
　　（2）行业的区域性
　　水生态补偿相关服务主要临近国内各大流域。不同流域区域的水域存在不同的地理、气候、水文、生态等特征，影响着水生物的分布、数量、结构和功能。因此，需要根据服务的区域提供定制化服务，行业的区域性特征较为明显。
　　2、行业竞争情况
　　目前国内专业从事水生态保护与修复业务的公司较少，行业内小规模企业较多，尚未形成全国性的竞争市场，市场集中度较低。除公司外，国内从事相关业务的企业主要为研究院所（以中国水生物研究所、中国水产科学研究院及其下属流域研究所等为代表）、渔业养殖企业、渔业养殖设备制造企业、中国电建下属各勘测研究院等。这些企业大多仅具备行业部分业务环节的服务能力，同时具备增殖放流、过鱼设施全流程服务能力的企业或机构较少。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　技术人才流失和技术泄密的风险
　　公司主营业务采取的是以输出技术和服务为主的“轻资产”运营模式，技术人才和核心技术对公司未来发展至关重要。公司的核心技术主要包括珍稀特有鱼类的人工繁育技术及生物习性研究、增殖站点和过鱼设施所需设备系统的设计、研制及集成技术、生态监测技术等。其中珍稀特有鱼类的繁育技术及生物习性研究是公司增殖放流和过鱼设施业务的核心竞争力，而此类技术难以通过申请专利的方式予以保护。公司已建立了严格的技术保密制度，与技术人员及其他因业务关系可能知悉公司技术秘密的相关人员签订了保密协议，并制定了多种应对措施来防范核心技术和工艺的泄密。报告期内，公司的核心技术团队稳定，未出现核心技术人员流失或技术泄密的重大事件。但未来公司若出现关键技术人才流失或技术泄密的情形，将对公司的市场竞争力造成不利影响。
　　新型珍稀鱼类人工繁育技术或生物习性研究失败的风险
　　公司需根据不同客户拟保护的鱼类对增殖站点设备进行定制化设计，并提供相应的运行管理等技术服务；同时，根据不同流域鱼类的生物习性为客户设计适合的过鱼方案及相应设备参数。上述业务均以鱼类人工繁育技术和生物习性研究为基础。目前，水电站增殖放流的目标鱼类品种多为所在流域的珍稀特有物种。尽管公司已掌握接近100种珍稀特有鱼类的繁育技术，但仍有较多品种在公司乃至行业内均无人工繁育相关经验，其生物习性也鲜有掌握。随着公司业务规模和客户数量的不断增加，未来增殖放流和过鱼设施所需掌握的珍稀特有鱼类人工繁育技术及其生物习性研究也会相应增加。公司成立以来，研发投入持续增大，但如果公司不能及时掌握相应技术，将对公司未来业务拓展造成一定的不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司客户群体以水利水电客户为主。我国水利水电行业市场集中度较高，多数水电站由国电集团、华电集团、华能集团、大唐集团等大型国有电力集团及其下属企业运营，由此导致公司客户集中度相对较高。虽然公司与主要客户建立了良好合作关系，并不断拓展其他业务领域，如河湖水生态修复客户，但如果公司主要客户的生产经营发生重大不利变化或财务状况出现恶化，将会对公司的生产经营造成不利影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　水生生物保护，尤其是水利水电工程的增殖放流和过鱼设施相关业务，是近年来国家生态环保相关政策趋严的背景下产生的新兴行业。目前，国内专业从事上述业务的企业数量较少、规模较小，公司在该细分领域具有较强的先发优势、规模优势和技术优势。随着国家对生态环保的重视程度不断提高以及国民环保意识的增强，公司所处细分行业的市场规模增速较快，将会吸引越来越多的企业进入该市场，即使公司不断加大研发投入，拓展新的业务领域，依然可能面临竞争对手进入引发的对公司主营业务毛利率及市场份额的不利影响。
　　业绩季节性波动风险
　　报告期内，公司的营业收入具有较强的季节性分布特征。主要原因为公司客户以大型国有电力集团为主，这些客户通常会在上半年对项目投资计划进行预算审批、招标确定供应商等程序，加之设计实施周期较长。因此，公司增殖站点设备、过鱼设施设备的交付及客户验收工作通常集中在第四季度。因此，虽然会收取进度款项，现金流尚可，但历年公司营业收入主要集中在四季度实现，而费用在各季度内较为均衡发生。因此，公司一季度、半年度、前三季度可能出现季节性亏损或盈利较低的情形，经营业绩季节性波动较为明显。
　　主要零部件、设备依赖外采或定制的风险
　　公司主营业务在提供形式上包括设备集成和技术服务两类，对于设备集成类业务，公司在业务开展过程中专注于设备工艺方案设计、系统集成等核心环节，增殖站或过鱼设施设备系统所需的多数通用设备及部件市场供应充足，公司在根据客户具体需求完成定制化设计后，通常向第三方供应商进行定制化采购，公司自身基本不从事具体设备及零部件的生产活动。目前国内市场上相关设备及零部件的供应能力充足，公司不存在依赖特定供应商的情形，但如果公司的主要供应商因突发或其他特殊情况，出现不能继续为公司提供定制采购服务的情形，公司将需要临时更换供应商，可能短时间内会对生产供应及时性、产品质量稳定性产生不利影响。
　　发生动物疫情及其他自然灾害的风险
　　公司为客户提供增殖放流站点运行管理服务的内容包括亲鱼采集、驯养、催产、孵化、育苗培育等内容，同时增殖放流站点通常建设在水电站附近，而水电站周边地理环境通常较为复杂，若出现动物疫情或泥石流、暴雨、洪水等自然灾害，公司存在无法按照合同约定时间、数量完成鱼苗放流工作的风险，进而会对公司业绩造成一定不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式 1、销售模式 由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有商务部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司商务部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。 2、采购模式 （1）原材料、设备和工程物资 公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
1、销售模式
由于公司客户以国有电力集团下属的各水电站为主，该等客户主要通过招标方式进行采购，因此公司主要以参与客户招标方式承接业务。公司设有商务部，通过客户网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，公司商务部、经营管理部、财务部、技术中心等部门会初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件并参与投标。项目中标后，公司与客户签订项目合同，根据客户需求及合同约定条款安排相关部门开展业务。
2、采购模式
（1）原材料、设备和工程物资
公司采购的原材料主要为增殖放流运营服务所需的亲鱼、鱼药、饲料等材料。由于公司服务的增殖站点分布较广且多属于偏远地区，且不同站点所需亲鱼品种存在差异，鱼药、饲料等材料采购又具有小批量、高频次的特征，不适合批量集中采购模式，因此分布集中的增殖站点所需饲料、鱼药等材料由公司集中采购，其他分布较为分散和偏远的增殖站点主要由各增殖站点驻场人员根据业务需求向公司提出采购申请后，在当地市场就近采购。
公司采购的设备主要为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统所定制的各项设备及配件。公司核心技术体现为增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的设计开发能力。公司依据不同项目中特定的技术参数、实验数据对项目设备方案进行整体设计，提出所需设备及配件的规格、型号要求，并向具备相应生产能力的供应商进行定制化采购后，为客户提供集成和安装服务。
除上述原材料和设备采购外，公司河湖水生态修复业务、增殖站点配套工程业务还会采购项目实施所需的各类工程物资，其中河湖水生态修复业务采购的主要物资包括水草、鱼类等，增殖站点配套工程采购的主要物资包括砂石、钢材、混凝土、砖瓦、管材、五金等。对于此类工程物资，公司通常会在项目所在地就近选择供应商进行采购以保证物料供应的及时性，同时降低采购成本及运输成本。
（2）外购服务
由于公司项目实施地点分布较广且多数地处偏远地区，公司部分非核心业务环节主要通过在当地外购服务方式实现，核心业务环节由公司自主完成，不同业务板块采购的主要服务内容如下：
1）工程服务
对于水生环境治理、增殖站点配套工程等工程类业务，为实现利益最大化，在与客户签订总承包合同后，公司将部分非核心的土建施工和工程劳务通过对外分包的形式进行。公司通常在项目周边就近选择具备相关资质的分包商。
2）设备安装服务
公司增殖站点设备系统、过鱼设施设备系统的核心技术体现在方案设计和产品开发能力上，对于系统安装过程中技术含量较低的环节，公司通常会在项目当地采购劳务的方式予以完成。
3）运营辅助服务
增殖站运行管理业务的核心技术为鱼类人工驯养及繁育技术，在亲鱼驯养、催产受精、人工孵化、苗种培育等关键环节主要由公司技术人员提供专业服务，但由于多数增殖站点地处偏远，对于部分日常运维工作和辅助工作公司主要通过在就近采购劳务服务的形式完成。
3、生产和服务模式
（1）增殖放流业务
1）增殖站点设备系统
公司增殖站点设备集成业务的执行模式为：公司先对客户拟增殖放流鱼种生存繁衍习性、拟增殖放流规模、站点建筑物设计等需求进行充分调研，在此基础上为客户提供定制化的增殖站点设备系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后，在增殖站点各建筑物内完成设备的集成和安装。
2）增殖放流运营服务
公司增殖站点运行管理服务的执行模式为：在增殖站点设备系统达到运行条件后，公司根据客户拟增殖放流的鱼种和数量，组建项目团队在增殖站点内提供长期驻场服务，服务内容包括亲鱼采集/购置、亲鱼培育、催产受精、人工孵化、鱼苗培育、鱼苗放流等内容以及站点运行、设备维护等日常工作，并按合同约定时间完成规定数量、标准的鱼苗放流工作。运行管理服务所需的场所和设备均由客户提供，服务期间所需的运行人员费用、生产材料费用（含亲鱼补充、鱼药、饲料等）、放流费用、设备维护费用、日常管理费用等均已包含在公司服务报价中，客户在运行服务期限内按照合同约定进度定期支付运行款项。
3）增殖站点配套工程
增殖站点的主要建筑物包括蓄水池、室外亲鱼培育池、室外鱼苗培育池、催产孵化车间、鱼苗培育车间、防疫及治疗隔离池、废水处理系统设施、改建警消营地、绿化、道路、大门、围墙及其他辅助配套设施。公司主要为客户提供增殖站点设备集成、运营管理服务和技术服务，多数项目中的建筑物工程由客户单独委托其他机构完成，少数项目中客户基于方便考虑会将站点厂房等土建工程发包给公司，或者由公司承接整个增殖站点的规划设计、设备集成及土建施工等业务。公司主要负责专业设计和设备集成环节，对于土建施工业务，公司通常采取工程外包和劳务分包方式完成。
（2）过鱼设施业务
1）过鱼设施设备集成业务
公司过鱼设施设备集成业务主要包括集运鱼系统、升鱼机系统和鱼道监测系统三类，业务执行模式与增殖站设备集成业务类似，公司为客户提供过鱼设施系统设计方案，确定所需设备的种类、型号及各项技术参数，在此基础上自产或向第三方设备供应商采购各组成部件，运送至客户项目现场后进行安装调试。
三类过鱼设施中，升鱼机系统在安装环节会涉及较多的土建工程，主要包括集鱼廊道、提升竖井、交通桥等，对于该等配套工程公司主要负责出具设计方案，土建施工采取工程外包和劳务分包方式完成。
2）过鱼相关技术服务
公司过鱼设施运营管理服务的执行模式为：公司派驻项目团队为客户提供驻场服务，服务内容包括过鱼设备运行、保养、修理、数据观测和分析等，客户根据合同约定时间对公司进行定期考核，考核通过后与公司办理当期运行管理费用的结算。
公司其他过鱼相关技术服务的执行模式与增殖放流其他技术服务基本一致，服务成果主要体现为科研报告。
（3）河湖栖息地修复业务
河湖栖息地修复主要分为截污、疏浚、治理三个阶段，公司业务聚焦其中治理阶段。即，通过修复水生植物、动物、微生物结构，利用植物体根系吸附及动物取食等在内的一系列生物过程，去除水中悬浮物及多余营养成分，保持水生态系统的平衡及生物多样性，提升水体自净能力，构成健康的生态系统，可长效解决水体富营养、水体污染问题。
报告期内，公司的商业模式未发生变化。
（二）行业情况
1、行业总体情况
公司自成立以来，一直致力于水生态环境的保护和修复，为对水生态造成重大影响的涉水工程提供水生态补偿措施整体解决方案的设计及实施服务。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》及全国股转公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》（股转公告[2023]201号），公司所属行业为“N77生态保护和环境治理业”之“N7719其他自然保护”。
近年来，我国出台了一系列水生生态保护相关的法律法规和政策文件，如《中华人民共和国野生动物保护法》《中华人民共和国水法》《中华人民共和国渔业法》《中华人民共和国环境保护法》等，以法律形式明确了水利水电等工程建设应采取过鱼设施或增殖放流等方式进行生态补偿，农业农村部、生态环境部、水利部、国家能源局制定的一系列规章和政策文件对生态保护要求进行了进一步明确和细化。上述法律法规和政策文件的出台，助推了产业总体规模持续扩大，对公司经营发展具有积极促进作用。
2、行业特征
（1）行业的周期性
水生态系统受自然因素和人为因素等的多重影响，其结构和功能会随时间和空间的变化而变化，行业呈现一定周期性。
（2）行业的区域性
水生态补偿相关服务主要临近国内各大流域。不同流域区域的水域存在不同的地理、气候、水文、生态等特征，影响着水生物的分布、数量、结构和功能。因此，需要根据服务的区域提供定制化服务，行业的区域性特征较为明显。
3、行业竞争情况
目前国内专业从事水生态保护与修复业务的公司较少，行业内小规模企业较多，尚未形成全国性的竞争市场，市场集中度较低。除公司外，国内从事相关业务的企业主要为研究院所（以中国水生物研究所、中国水产科学研究院及其下属流域研究所等为代表）、渔业养殖企业、渔业养殖设备制造企业、中国电建下属各勘测研究院等。这些企业大多仅具备行业部分业务环节的服务能力，同时具备增殖放流、过鱼设施全流程服务能力的企业或机构较少。

　　二、公司面临的重大风险分析
技术人才流失和技术泄密的风险
公司主营业务采取的是以输出技术和服务为主的“轻资产”运营模式，技术人才和核心技术对公司未来发展至关重要。公司的核心技术主要包括珍稀特有鱼类的人工繁育技术及习性研究、增殖站点和过鱼设施所需设备系统的设计、研制及集成技术、生态监测技术等，其中珍稀特有鱼类的繁育技术及生物习性研究是公司增殖放流和过鱼设施业务的核心竞争力，而此类技术难以通过申请专利的方式予以保护。公司建立了严格的技术保密制度，与技术人员及其他因业务关系可能知悉公司技术秘密的相关人员签订了保密协议，并制定了多种应对措施来防范核心技术和工艺的泄密。报告期内，公司的核心技术团队稳定，未出现核心技术人员流失或技术泄密的重大事件。但未来公司若出现关键技术人才流失或技术泄密的情形，将对公司的市场竞争力造成不利影响。
新型珍稀鱼类人工繁育技术或生物习性研究失败的风险
公司需根据不同客户拟保护的鱼类对增殖站点设备进行定制化设计并提供相应的运行管理等技术服务，并根据不同流域鱼类的生物习性为客户设计适合的过鱼方案及相应设备参数，上述业务需要以鱼类人工繁育技术和生物习性研究为基础。由于目前水电站增殖放流的目标鱼类品种多为所在流域的珍稀特有物种，即使公司已经掌握接近100种珍稀特有鱼类的繁育技术，但仍有较多品种公司乃至行业内均无人工繁育相关经验，其生物习性也鲜有掌握。随着公司业务规模和客户数量的不断增加，公司未来增殖放流和过鱼设施所需掌握的珍稀特有鱼类人工繁育技术及其生物习性研究会相应增加，公司成立至今，研发投入不断增大，但若公司不能及时掌握相应技术，将对公司未来业务拓展造成一定不利影响。
客户集中度较高的风险
报告期内公司客户群体以水利水电客户为主，而我国水利水电行业市场集中度较高，多数水电站由国电集团、华电集团、华能集团、大唐集团等大型国有电力集团及其下属企业运营，由此导致公司客户集中度相对较高。虽然公司与主要客户建立了良好合作关系，并不断拓展其他业务领域，如河湖水生态修复客户。但是如果公司主要客户的生产经营均发生重大不利变化或财务状况出现恶化，将会对公司的生产经营造成不利影响。
市场竞争加剧的风险
水生生物保护特别是水利水电工程的增殖放流、过鱼设施相关业务属于近年来国家生态环保相关政策趋严的背景下产生的新兴行业，目前国内专业从事上述业务的企业数量较少、规模较小，公司目前在该细分领域具有较强的先发优势、规模优势和技术优势。随着国家对生态环保重视程度和国民环保意识的不断提升，公司所处细分行业的市场规模增速较快，将会吸引越来越多的企业进入该市场，即使公司不断加大研发投入，拓展新的业务领域，依然可能面临竞争对手进入引发的对公司主营业务毛利率及市场份额的不利影响。
业绩季节性波动风险
报告期内公司的营业收入具有较强的季节性分布特征，主要原因为公司客户以大型国有电力集团为主，通常而言该等客户会在上半年对项目投资计划进行预算审批、招标确定供应商等程序，加之设计实施周期，因此公司增殖站点设备、过鱼设施设备的交付及客户验收工作通常集中在第四季度。因此，虽然会收取进度款项，现金流尚可，但历年公司营业收入主要集中于四季度实现，而费用在各季度内较为均衡发生，从而公司一季度、半年度、前三季度可能出现季节性亏损或盈利较低的情形，经营业绩季节性波动较为明显。
主要零部件、设备依赖外采或定制的风险
公司主营业务在提供形式上包括设备集成和技术服务两类，对于设备集成类业务，公司在业务开展过程中专注于设备工艺方案设计、系统集成等核心环节，增殖站或过鱼设施设备系统所需的多数通用设备及部件市场供应充足，公司在根据客户具体需求完成定制化设计后，通常向第三方供应商进行定制化采购，公司自身基本不从事具体设备及零部件的生产活动。目前国内市场上相关设备及零部件的供应能力充足，公司不存在依赖特定供应商的情形，但如果公司的主要供应商因突发或其他特殊情况，出现不能继续为公司提供定制采购服务的情形，公司将需要临时更换供应商，可能短时间内会对生产供应及时性、产品质量稳定性产生不利影响。
发生动物疫情及其他自然灾害的风险
公司为客户提供增殖放流站点运行管理服务的内容包括亲鱼采集、驯养、催产、孵化、育苗培育等内容，同时增殖放流站点通常建设在水电站附近，而水电站周边地理环境通常较为复杂，若出现动物疫情或泥石流、暴雨、洪水等自然灾害，公司存在无法按照合同约定时间、数量完成鱼苗放流工作的风险，进而会对公司业绩造成一定不利影响。 收起▲