一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司所处行业的发展情况和发展趋势　　报告期内，公司主要从事研发、生产和销售热管理材料、纳米防护材料等，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属的行业为“C397电子器件制造”。　　报告期内，公司主要产品为石墨散热片、导热垫片、热管、均温板等热管理材料，可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备等消费电子终端，以及服务器、通信、新能源汽车、光伏储能等中高端散热领域。　　根据市场研究机构IDC的统计数据，2023年全球智能手机出货量约为11.7亿部，同比下降约3.2%，随着2023年第四季度全球经济环境改善，以及人工智能技术... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业的发展情况和发展趋势
　　报告期内，公司主要从事研发、生产和销售热管理材料、纳米防护材料等，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属的行业为“C397电子器件制造”。
　　报告期内，公司主要产品为石墨散热片、导热垫片、热管、均温板等热管理材料，可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备等消费电子终端，以及服务器、通信、新能源汽车、光伏储能等中高端散热领域。
　　根据市场研究机构IDC的统计数据，2023年全球智能手机出货量约为11.7亿部，同比下降约3.2%，随着2023年第四季度全球经济环境改善，以及人工智能技术应用，全球手机市场回暖，根据IDC的市场研究报告，预计2024年全球智能手机出货量将达到12亿部，同比增长2.8%，此后到2028年将继续保持增长。
　　根据Canalys的统计数据，2023年全球台式机和笔记本电脑出货量为2.74亿台，同比下降12.9%。在智能化、数字化的发展趋势下，随着AI大模型的逐步应用，AIPC有望带动全球个人电脑市场的复苏。根据Canalys预测，2024年出货量预计到2.67亿台，较2023年增长8%；根据IDC预测，AI PC（不含AI平板电脑）在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，将于2027年达到85%，成为PC市场主流。根据IDC预测，2024年全球个人电脑出货量预计将达到2.654亿台，预计同比增长2.0%。
　　根据市场研究机构Canalys的统计数据，2023年全球智能可穿戴产品出货量约为1.86亿部，同比增长约2%。2024年，随着经济复苏和新兴市场的增长，消费电子行业面临新的产业发展机遇，可穿戴设备有望在2024年实现进一步增长，IDC预计设备出货量将达到5.597亿部，较2023年增长10.5%。
　　公司热管理产品主要应用于新能源汽车的动力电池。根据韩国调研机构SNE Research统计数据显示，2023年全球电动汽车电池装车量达到705.5GWh，同比增长38.6%，根据中金公司研究，预计2024年全球动力电池出货有望达到1.2TWh，同比增长接近35%，2024年全球新能源车销量仍有望保持较高增速。根据高工产业研究院(GGII)预测，2024年中国锂电池市场出货量将超1,100GWh，同比增长超27%，其中动力电池出货量超820GWh，同比增长超20%。
　　以上日益增长的市场需求将给公司的热管理产品带来广阔的市场空间。公司将在2023年稳健发展的基础上，积极应对市场需求，进一步拓展公司产品在服务器、通信、新能源汽车、光伏储能、汽车电子等领域的业务，推动公司持续健康发展。
　　（二）报告期出台的主要产业政策
　　2023年，国家出台了多项政策支持行业发展，具体如下：
　　2023年2月6日，中共中央、国务院发布了《质量强国建设纲要》，提出“重点产品质量阶梯攀登工程”，提出推进特种材料、功能材料、复合材料等设计制造技术研发和质量精确控制技术攻关。加强新材料的质量性能研发。实施质量可靠性提升计划，提高机械、电子、汽车等产品及其基础零部件、元器件可靠性水平，促进品质升级。
　　2023年7月21日，国家发展改革委、工业和信息化部等国家七部门联合印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，指出，要加快电子产品技术创新，鼓励市场主体积极应用国产人工智能（AI）技术提升电子产品智能化水平，培育电子产品消费新增长点，同时切实加强电子产品隐私保护、支持电子产品下乡、打通电子产品回收渠道等，促进电子产品消费持续恢复。
　　2023年9月1日，工业和信息化部等七部门关于印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）的通知。新能源方面，通知明确：支持扩大新能源汽车消费。落实好现有新能源汽车车船税、车辆购置税等优惠政策，抓好新能源汽车补助资金清算审核工作，积极扩大新能源汽车个人消费比例。组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，加快城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送等领域新能源汽车推广应用，研究探索推广区域货运重卡零排放试点，进一步提升公共领域车辆电动化水平。组织开展新能源汽车下乡活动，鼓励企业开发更多先进适用车型，充分挖掘农村地区消费潜力。
　　2023年9月5日，工信部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，提出：引导社会资本加大对电子信息制造业投入，2023-2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。到2024年，我国手机市场5G手机出货量占比超过85%。推动“智能光伏+储能”在工业、农业、建筑、交通及新能源汽车等领域创新应用。
　　上述利好政策的密集出台，给公司带来了新的发展机遇，进一步推动公司产品的应用。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要从事电子电气功能性材料的研发、生产和销售，目前已拥有石墨散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产品，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。公司深耕散热行业多年，服务的终端品牌有北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司核心的消费电子业务持续稳固发展，服务器、通信、新能源汽车、光伏储能等业务收入有所增长。报告期内，公司在巩固消费电子行业客户的基础上，依托较高的品牌知名度、较强的技术积累，积极开发服务器、通信、新能源汽车、光伏储能等行业客户，与其在光伏逆变器、储能系统、汽车电池等多个领域开展合作，部分已形成批量销售。
　　报告期内，公司充分结合市场与客户需求，紧跟产业发展趋势，设立广东思泉新能源材料技术有限公司，推出阻燃垫片、气凝胶、云母带等阻燃隔热、绝缘耐温材料，推广其在电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域的应用；设立广东思泉金属材料有限公司，推出钛合金结构件等产品，推广其在智能手机、平板电脑等领域的应用。
　　为进一步提升公司盈利水平和推动业务可持续发展，公司积极打造第二业务增长曲线，加强对纳米防护材料业务的市场开发。报告期内，公司纳米防护材料的营业收入为575.26万元，同比增长29.76%。
　　通过以上业务布局和产品规划，将有助于公司在各个市场领域中具备更好的竞争力，从而推动公司业务的持续稳定发展。
　　报告期内，公司主要经营模式如下：
　　1、采购模式
　　公司建立了标准化采购模式，制定了完善的采购管理制度和流程，并借助ERP系统和OA系统加强对原材料、辅助材料等生产物料和非生产物料的采购规模、采购时间及安全库存量管理，以保证生产所需原材料的质量和供货及时性。公司制定了规范的供应商管理制度，从经营资质、价格、品质、交期、生产环境、环保、服务等方面对供应商进行严格考核，根据考核结果择优选择合格供应商，录入《合格供应商名单》。公司主要生产物料一般会选取至少2家以上的合格供应商，签订采购框架合同，并通过订单方式进行采购。公司根据市场行情波动对采购价格进行协商调整，与供应商每半年或不定时开展调价谈判。
　　公司采购原材料主要包括PI膜、保护膜、离型膜、单/双面胶等。原材料实行“以产订购”的采购模式，计划科通过引用ERP系统中MRP和BOM表进行分析，并结合销售订单等确定所需采购物料及数量，在系统提出采购申请，由供应链管理部执行采购。同时，针对主要原材料等重要物料，公司根据《年度供应商审核计划》对供应商进行定期稽核，以确保供应商保持高品质的供应服务能力。
　　2、生产模式
　　公司采取“以销定产”的生产模式，根据客户需求进行产品方案设计、样品试制，客户认证合格后进行批量生产。公司制定了标准化的生产管理制度、表单和流程，计划科根据公司各生产部门机器设备的安排制定《每日生产计划排程表》，并根据实际生产情况进行修改、调整；生产部门按《每日生产计划排程表》安排生产，正式量产前依据工程部门编制的生产产品相关的《工艺、作业指导书》进行调机试产，经品质部门检查通过后方可安排量产；生产过程中品质部门负责产品质量监控，工程部门负责解决模具、治具以及生产过程中工艺问题。各部门科学高效地紧密配合，确保生产顺畅，满足客户要求。
　　公司产品主要采取自行生产的方式生产，报告期内，公司因产能、交期赶等原因，公司存在较少部分外协，主要为将表面处理等工序委托给外协厂商加工，以提高生产效率，满足客户需求。公司根据生产计划安排，对外协的质量标准、工期要求等做出约定，提供技术文件，并将物料发送至外协厂商，外协厂商按要求进行生产加工，产品经公司检测合格后入库。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的模式向客户销售产品。公司制定了高效的销售管理制度和流程，并设置了专门的市场管理部门，负责统一管理不同市场、不同产品营销策略的制定、业务信息收集、合同签订、销售实施过程跟进、售后服务等。公司下游客户主要为知名消费电子品牌商或其组装厂、零部件生产商等，为保证产品质量和稳定性，大型消费电子终端品牌商通常采取严格的供应商认证制度，供应商需要通过多环节综合审核方可成为合格供应商。此类客户主要采取招标的方式进行采购，公司凭借合格供应商认证资格直接参与项目投标，确认中标后，公司与客户签订销售合同，依据合同组织生产并交货。对于无特殊要求的客户，一般采取报价方式进行采购，在双方确认初步报价后安排送样，样品测试验证通过后正式报价，报价成功后，公司与客户签订销售合同，依据合同组织生产并交货。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、电子产品的散热解决方案优势
　　随着电子产品性能、功能的逐步增强不断提升，单一散热产品难以满足电子产品不断增强的散热需求。公司目前已拥有人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产品，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。
　　2、持续的自主创新能力
　　公司自成立以来，一直注重技术研究，目前已量产出100μm单层合成石墨、高厚度的发泡石墨膜、70W低介电常数导热膜、高分子共形包覆合成石墨、30W高导热硅胶垫片、8W-10W导热凝胶等行业内相对领先产品，公司完成的“高导热柔性石墨膜的高温烧结技术及其应用研究”和“高导热绝缘复合材料的涂布定向成型技术及其应用研究”两项科学技术成果被广东省材料研究学会认定为具有国内领先水平。
　　2023年，公司新增发明专利6项、实用新型专利14项，公司“基于高指数晶面成核的仿生拓扑分形结构构筑与5G超薄均热板应用研究项目”被纳入2023年东莞市重大科技项目库，公司“热管理功能性材料智能车间项目”被纳入2023年东莞市工业和信息化产业发展专项资金智能车间项目库，公司“人工合成石墨热管理复合材料产品”被评为东莞市制造业单项冠军，公司产品定向高导热硅胶垫片、纳米仿生防水防护涂层产品被评为2023年广东省名优高新技术产品。
　　3、工艺的不断改进及成本控制优势
　　公司经过多年经验积累和研究投入，在石墨散热产品生产的下料、分切、碳化、石墨化、压延、模切环节，不断优化生产流程，提高工艺水平。通过持续的工艺改进，公司提高了原材料利用率和产品良率，降低了能耗水平，全面提升了成本控制能力，提高同质化产品性价比，增强公司的盈利能力。
　　4、优秀的综合服务能力
　　公司深耕散热行业多年，在长期服务国内外领先企业的过程中，积累了广泛的客户美誉度和丰富的运营经验。依托优秀的制程管理经验、多年散热方案设计经验、完善的质量管理体系、高效的采购管理系统、良好的配套生产能力、较强的成本控制水平以及工艺改进优势，公司能够快速响应客户需求并及时交付。同时，公司是行业内为数不多的同时具有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等功能性材料核心技术和生产能力的提供商之一，产品系列丰富，可一并解决电子电气产品的散热、无线充电、防水等多功能性需求，降低客户供应链管理成本，形成公司的综合服务能力优势。
　　5、优质稳定的客户资源及逐步提升的市场占有率
　　经过多年经营和发展，公司积累了优质且较为稳定的客户资源，已成为北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等的合格供应商。在石墨散热片这个细分领域，公司的市场占有率持续提升，2022年国际市场占有率由第六提升至第三，国内市场占有率由第五提升至第三，广东省内市场占有率为第一。报告期内，公司把握行业发展机遇，紧密结合客户需求，积极进行业务战略优化，在维护好现有客户的同时，重点开发汽车电子、光伏储能、服务器、笔电等领域的优质客户，为公司未来发展坚定基础，打造公司持续发展的新动力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司主营业务所属的3C消费电子行业2023年表现较为疲软，公司整体业绩仍然实现了增长，公司实现营业收入4.34亿元，同比增长2.74%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润5374.19万元，同比增长4.14%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略及经营计划
　　公司将继续推进热管理“材料+组件+散热系统”的产品策略和全球化市场战略，完善和丰富公司热管理产品体系，不断研发和积累热管理产品在消费电子、通信设备、新能源汽车、光伏、储能等领域的应用技术，持续提升公司热管理材料的技术水平，积极布局和拓展公司产品在通信、汽车电子、工业控制、储能、光伏逆变器、安防监控、智能物联网等领域的客户；努力将纳米防护材料业务打造为公司第二业务增长曲线，为公司盈利水平的持续提升和健康稳健发展坚定基础；同时，加强与国际一流客户的战略合作，认真履行企业社会责任，提升公司治理水平，实现股东回报与企业价值的最大化。
　　2024年公司主要围绕以下几方面推进发展战略：
　　1、积极把握产业发展机遇，推进“热管理材料+热管理组件+热管理系统”的产品策略落地
　　一方面，继续巩固公司石墨散热产品在消费电子领域的既有优势，一方面积极发展公司热管、均温板、散热模组等散热组件业务和导热结构胶、导热硅脂等热界面材料业务，整合在公司技术、产品、市场等方面的资源，进一步提高整体运营效率和市场运营能力，推进公司各业务的协同发展，为客户提供全面的“热设计+产品”的综合解决方案和服务。
　　2、推进大客户战略，加快海外布局
　　公司将继续以市场和客户需求为导向，巩固和加强与客户的长期战略合作，紧跟国际一流客户的未来发展方向，积极布局海外，进一步提升公司在客户端的占有率、产品利润率，以及公司的市场份额。
　　3、稳步推进公司产能建设
　　公司热界面材料、热组件产品产能有限，难以满足公司未来业务发展的需求。2024年公司将稳步推进产能建设工程，一方面加快高性能导热散热产品建设项目（一期）、新材料研发中心建设项目的投产，一方面围绕核心客户的发展战略和业务规划，进行相应的产品规划和产能规划，扩充公司相关产品的产能，为客户提供行业一流的研发制造服务，从而增强客户黏度，实现与客户的共同发展。
　　4、持续推进核心技术与产品研发
　　消费电子等下游行业具有产品更新快、迭代周期短等特点，对导热材料的技术水平和产品性能要求较高，需要不断研发新技术、新工艺、新产品等以满足下游市场快速变化的需求。2024年公司将继续坚持自主研发和技术创新，持续加大研发投入，加强行业内关键技术的储备和专利规划与布局加快产品技术的迭代升级，为企业未来发展构建技术领域内的核心竞争力。
　　5、坚定实施人才战略，加强人才队伍建设
　　2024年，公司将进一步加强对人才队伍建设的层次化和系统化打造，采取内部培育与外部引进策略，培养或吸纳优秀人才，同时不断完善绩效考核与激励机制，对核心、骨干员工进行有效的长期激励，为企业未来发展提供有力的人才保障。
　　（二）可能面对的风险
　　1、创新或新产品不达预期风险
　　公司生产的热管理材料目前主要应用于消费电子行业，消费电子等下游行业具有产品更新快、迭代周期短等特点，对导热材料的技术水平和产品性能要求较高，需要公司不断研发新技术、新工艺、新产品等以满足下游市场快速变化的需求。但由于市场需求变化快，技术创新存在不确定性，若公司未来创新发展未达预期，或新产品、新技术等创新成果未能得到市场认可，将给公司的发展带来不利影响。公司将通过及时把握技术、市场和政策的变化趋势，跟踪掌握行业新技术、新材料或新工艺，对生产工艺持续优化改进，加大研发投入等措施，积极推动技术研发和产品创新，提高创新风险控制能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料包括PI膜、保护膜、离型膜、单/双面胶等，采购价格随市场行情波动，公司原材料成本占主营业务成本比重较大，若上游原材料价格波动、市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将加强对采购过程进行监督和控制，以有效控制原材料的成本，原材料价格涨幅较大时，调整产品销售价格以保证公司保持合理的利润水平，降低原材料价格波动风险影响。
　　3、汇率波动风险
　　公司主要经营位于中国境内，主要业务以人民币结算。公司外销业务采用美元结算，美元与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性，使公司面临汇率波动风险。公司将密切关注外汇市场波动，实时监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，以降低汇率波动带来的影响，合理降低财务费用，提高汇率风险控制能力。
　　公司将采取一系列针对性措施以有效应对各类风险挑战，制定有效的风险管理策略并不断调整、优化，积极应对市场变化，提升公司抗风险能力，增强市场竞争力，实现公司可持续发展。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　公司营业收入主要来源于主营业务收入，报告期各年度主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出，其他业务收入主要系废品销售收入和租赁收入，金额较小，占营业收入的比例较低。报告期内，公司主营业务收入分别为29,459.82万元、44,503.22万元和41,947.46万元，2020年-2022年年复合增长率达19.33%，增长态势良好。
　　2、主营业务收入按产品类别分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜销售，两者合计收入占比均高于80%，是公司主营业务收入的主要来源。
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　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　公司营业收入主要来源于主营业务收入，报告期各年度主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出，其他业务收入主要系废品销售收入和租赁收入，金额较小，占营业收入的比例较低。报告期内，公司主营业务收入分别为29,459.82万元、44,503.22万元和41,947.46万元，2020年-2022年年复合增长率达19.33%，增长态势良好。
　　2、主营业务收入按产品类别分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜销售，两者合计收入占比均高于80%，是公司主营业务收入的主要来源。
　　2021年度人工合成石墨散热片销售收入较2020年增长了3,630.87万元，增幅14.61%，增速有所上涨，主要系（1）公司于2020年11月收购了重庆华碳，并积极采购生产设备扩大产能，2021年产能大幅提高，有效的缓解了公司产能不足的情形；
　　（2）随着公司大客户战略的实施，公司与终端客户的合作进一步加深，下游终端客户的采购量增加；
　　（3）2021年单价进一步下降了16.90%，导致在销量增长37.91%的情况下，收入增长幅度小于销量增幅。
　　2021年人工合成石墨散热膜销售收入较2020年度增长8,878.09万元，增幅268.42%，主要系公司对三星的销售持续增长，2021年公司对三星的销售额增长了6,823.66万元。
　　2022年公司主营业务收入较2021年同期保持稳定，主要原因：
　　（1）受宏观经济波动、手机等下游市场不景气等影响，公司对vivo、三星、小米等品牌商及其指定的膜切厂等销售的主要产品石墨片、石墨膜收入均有所下降；
　　（2）为应对手机品牌厂商采购需求下降的影响，公司通过加大方案商的拓展力度、开发新应用领域以及加大新产品的销售力度等方式予以积极应对。2022年，公司适当调整经营策略，对闻泰通讯、华勤通讯等知名ODM方案商的收入大幅增长；
　　（3）经过前期生产磨合及经验积累，热管生产能力逐步提升，2022年公司热管
　　收入大幅增长，同时，除手机外的其他应用领域业务获得快速增长，导热垫片类产品也有所增长，综合导致公司主营业务收入较去年同期保持稳定。
　　3、主要产品销量及价格变动分析
　　（1）销量变动分析
　　2021年，人工合成石墨散热片的销量增长了37.91%，增长迅速，主要系①公司于2018年开始陆续通过了小米、vivo等客户的供应商体系资格认证，优质客户数量不断增加，客户结构逐渐从中小客户向大型客户转型，大型客户采购呈规模化，随着公司与大型客户合作的不断深入，销售规模快速增长。
　　②消费电子产品向超薄化、智能化和多功能化发展，产生热量大幅增加，散热需求升级，人工合成石墨散热片从单层向多层复合型转变，对导热材料需求量快速增加。
　　③公司通过多年技术创新以及行业应用经验积累，综合服务能力提升，能快速适应并满足下游市场不断变化的需求。
　　2022年，受终端手机出货量下降及宏观经济波动影响，公司对vivo、小米等品牌商及其指定的膜切厂的人工合成石墨散热片销量均有所下滑。
　　2021年，人工合成石墨散热膜销量增长261.38%，2022年有所下滑。
　　（2）单价变动分析
　　报告期内，公司人工合成石墨散热片以内销为主，终端用户主要为小米、vivo、三星等智能手机厂商。受主要原材料采购价格不断下降及国内市场竞争日趋激烈的影响，公司在积极拓展国内市场的同时，在产品价格方面也作出了一定的调整，2021年公司人工合成石墨散热片的销售价格下跌幅度较大。
　　2022年，公司人工合成石墨散片单价保持相对稳定。
　　2021年，人工合成石墨散热膜单价较2020年提高，主要受内外销结构变动及销售价格波动影响。报告期内，公司人工合成石墨散热膜内销主要通过询价采购的方式进行，单次采购金额较小，公司有较强的议价权，故内销单价基本保持稳定。2021年人工合成石墨散热膜外销单价保持在较高水平，但整体呈下降趋势。2021年外销收入占比自68.61%提高至77.79%，从而导致在内外销价格均呈下降趋势的情况下，总体价格仍然保持平稳。
　　2022年，受智能手机出货量下降及物流不畅影响，公司外销人工合成石墨膜的占比下降幅度较大，且外销产品结构有所改变，单价下降，使得人工合成石墨散热膜的单价下跌幅度较大。
　　4、主营业务收入按地区分布分析
　　从销售区域来看，公司产品销售以内销为主。报告期内，境内收入占主营业务收入的比重分别为92.39%、78.03%和88.40%。目前，国内消费电子产品终端品牌厂商或其组装厂、零部件生产商分布显现出一定的区域性，主要分布在珠三角、长三角地区，报告期内，公司在华南和华东地区的销售占主营业务收入的比重均超过70%。2021年，公司对越南的销售金额增加，主要系由于公司外销客户指定其越南的模切厂向公司采购增加所致。
　　5、主营业务收入季节性分析
　　公司人工合成石墨散热材料主要应用于消费电子产品，终端客户主要包括小米、vivo、三星等消费电子品牌厂商及其代工厂和零部件生产商，人工合成石墨散热材料的生产和销售受下游终端需求波动的影响较大。受消费者消费习惯等因素影响，智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品一般在节假日为销售旺季，国庆节、春节、“双11”等都会大幅度带动电子产品的消费，尤其是春节，作为中国的传统假期，消费力旺盛，电子产品品牌厂商往往会在消费旺季来临前提前准备新机型、并充分备货，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交付，往往会提前向供应商下单，提前备货，每年下半年电子产品厂商也会集中发布新品。以上原因综合导致公司下半年销售收入一般会高于上半年，与公司所处行业、客户需求相匹配。
　　2020年上半年，因出行、物流等方面原因，公司生产受到了较大影响，客户订单下降，公司第一季度销售收入较上年同期有所下降，随着不利因素不断缓解，公司销售在第二、三季度开始逐步恢复，在国内疫情得到了良好控制的情况下，下游供需得到了充分释放，第四季度产销量达到了高峰。
　　2021年下半年销售收入占比与2020年相比有所回落，2021年三季度销售显著提升，占比高于前两个季度，同时第四季度销售及占比与第三季度基本持平。
　　根据Omdia公开数据显示，二季度三星和vivo出货量为全年最低，三季度回升，公司对其销售收入在三季度相应增长，小米和华为因部分项目延期到三季度交货及开拓了新项目等原因使得三季度公司对其销售较高；四季度各品牌商手机出货量略有下滑，但下滑幅度较小，叠加四季度因春节备货等因素影响，使得公司四季度收入与三季度基本持平。
　　2022年，在消费电子行业不景气的背景下，公司积极开拓潜在市场，在新能源、平板电脑领域均有所突破，与部分新客户合作时间较短，项目集中在第四季度交付，使得第四季度的收入占比上升。
　　6、与同行业可比公司收入季节性情况比较分析
　　（1）公司与中石科技对比情况
　　公司的热管理材料主要应用于消费电子领域，而中石科技的导热材料除应用于消费电子行业外，还应用于通讯及工业电子行业。根据中石科技披露的年报，2020-2021年，中石科技下半年销售占比均高于上半年，其中2020年第四季度销售为全年最高，2021年第四季度占比有所下降，但下半年占比仍然高于上半年。
　　受北美大客户的需求影响，中石科技2022年第三季度收入远高于其他季度，中石科技的季节性与公司较为相似。
　　（2）公司与碳元科技对比情况
　　碳元科技的散热材料（高导热石墨膜）主要用于消费电子产品领域，终端客户属于消费电子行业，产品类型和应用领域与公司人工合成石墨散热膜产品相似度较高。根据碳元科技2020年7月22日的公告，碳元科技于2020年7月21日被美国列入实体清单。根据碳元科技披露的2020年年度报告，由于国内外局势的变化，部分智能终端客户的销量大幅下滑，销售收入未达预期，四季度营业收入较三季度大幅减少40.24%，较2019年同期下滑42.15%。根据碳元科技2021年及2022年年报，受国内外环境及消费电子行业市场竞争加剧的影响，销量大幅下降，2021年收入呈逐季度下降趋势，2022年各季度收入占比保持相对稳定。
　　（3）公司与飞荣达对比情况
　　飞荣达导热材料及器件的石墨膜、石墨片主要适用于LED照明、移动设备、LCD、PDP、LED电视、笔记本电脑、电源、投影仪、大型通信设备等，与公司应用领域不同。根据其披露的年报，2020年上下半年销售基本相当，2021年下半年销售高于上半年。2022年下半年受新能源及基站天线业务收入增加的影响，第三季度、第四季度营业收入较一、二季度有较大幅度的增长。
　　（4）公司与深圳垒石对比情况
　　深圳垒石的产品包括石墨散热膜、热管、均温板（又称“均热板”）等，主要应用终端行业主要包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能家居等消费电子行业，季节性主要受下游市场需求的影响。
　　7、现金交易情况
　　经核查，保荐机构认为：发行人报告期不存在使用现金交易的情形。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　公司营业收入主要来源于主营业务收入，报告期各年度主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出，其他业务收入主要系废品销售收入和租赁收入，金额较小，占营业收入的比例较低。报告期内，公司主营业务收入分别为27,189.81万元、29,459.82万元和44,503.22万元，2019年-2021年年复合增长率达27.94%，增长态势良好。
　　2、主营业务收入按产品类别分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜销售，两者合计收入占比均高于90%，是公司主营业务收入的主要来源。
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　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　公司营业收入主要来源于主营业务收入，报告期各年度主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出，其他业务收入主要系废品销售收入和租赁收入，金额较小，占营业收入的比例较低。报告期内，公司主营业务收入分别为27,189.81万元、29,459.82万元和44,503.22万元，2019年-2021年年复合增长率达27.94%，增长态势良好。
　　2、主营业务收入按产品类别分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜销售，两者合计收入占比均高于90%，是公司主营业务收入的主要来源。
　　2020年度人工合成石墨散热片销售收入较2019年度增长815.91万元，增幅3.39%，增速放缓，主要系（1）2020年初受新冠疫情影响，上半年生产受限，开工不足；（2）受市场竞争日趋激烈，以及材料成本下降的影响，公司2020年度人工合成石墨散热片销售价格下降了16.82%，导致在销量增长24.31%的情况下，收入仅实现了小幅增长。
　　2021年度人工合成石墨散热片销售收入较2020年增长了3,630.87万元，增幅14.61%，增速有所上涨，主要系（1）公司于2020年11月收购了重庆华碳，并积极采购生产设备扩大产能，2021年产能大幅提高，有效的缓解了公司产能不足的情形；（2）随着公司大客户战略的实施，公司与终端客户的合作进一步加深，下游终端客户的采购量增加；（3）2021年单价进一步下降了16.90%，导致在销量增长37.91%的情况下，收入增长幅度小于销量增幅。
　　2020年度人工合成石墨散热膜销售收入较2019年度增长1,654.76万元，增幅100.12%，主要系随着公司与韩国三星合作的逐步深入，公司产品品质和性价比逐渐得到了客户的认可，报告期内公司向韩国三星销售的人工合成石墨散热膜逐年快速增长，2020年向韩国三星指定的模切厂销售金额比2019年增长了近1,400万元。
　　2021年人工合成石墨散热膜销售收入较2020年度增长8,878.09万元，增幅268.42%，主要系公司对三星的销售持续增长，2021年公司对三星的销售额增长了6,823.66万元。
　　3、主要产品销量及价格变动分析
　　（1）销量变动分析
　　报告期内，人工合成石墨散热片的销量不断增长，2020年和2021年分别较上一年度增长了24.31%和37.91%，增长迅速，主要系①公司于2018年开始陆续通过了小米、vivo等客户的供应商体系资格认证，优质客户数量不断增加，客户结构逐渐从中小客户向大型客户转型，大型客户采购呈规模化，随着公司与大型客户合作的不断深入，销售规模快速增长。②消费电子产品向超薄化、智能化和多功能化发展，产生热量大幅增加，散热需求升级，人工合成石墨散热片从单层向多层复合型转变，对导热材料需求量快速增加。③公司通过多年技术创新以及行业应用经验积累，综合服务能力提升，能快速适应并满足下游市场不断变化的需求。
　　报告期内，人工合成石墨散热膜销量变化分别为110.65%和261.38%。
　　（2）单价变动分析
　　报告期内，公司人工合成石墨散热片以内销为主，终端用户主要为小米、vivo、三星等智能手机厂商。受主要原材料采购价格不断下降及国内市场竞争日趋激烈的影响，公司在积极拓展国内市场的同时，在产品价格方面也作出了一定的调整，报告期内，公司人工合成石墨散热片的销售价格呈逐年下降趋势。
　　报告期内，人工合成石墨散热膜单价整体变动较小，主要受内外销结构变动及销售价格波动影响。报告期内，内销单价逐年下降，变动趋势与人工合成石墨散热片内销单价的变动趋势基本一致；外销单价保持在较高水平，但整体呈下降趋势。报告期内，外销收入占比分别为44.62%、65.57%和77.79%，逐年快速提高，从而导致在内外销价格均呈下降趋势的情况下，总体价格仍然保持平稳。
　　4、主营业务收入按地区分布分析
　　从销售区域来看，公司产品销售以内销为主。报告期内，境内收入占主营业务收入的比重分别为92.26%、92.39%和78.03%。目前，国内消费电子产品终端品牌厂商或其组装厂、零部件生产商分布显现出一定的区域性，主要分布在珠三角、长三角地区，报告期内，公司在华南和华东地区的销售占主营业务收入的比重均超过70%。报告期内，公司对越南的销售金额逐年增加，主要系由于公司外销客户指定其越南的模切厂向公司采购增加所致。
　　5、主营业务收入季节性分析
　　公司人工合成石墨散热材料主要应用于消费电子产品，终端客户主要包括小米、vivo、三星等消费电子品牌厂商及其代工厂和零部件生产商，人工合成石墨散热材料的生产和销售受下游终端需求波动的影响较大。受消费者消费习惯等因素影响，智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品一般在节假日为销售旺季，国庆节、春节、“双11”等都会大幅度带动电子产品的消费，尤其是春节，作为中国的传统假期，消费力旺盛，电子产品品牌厂商往往会在消费旺季来临前提前准备新机型、并充分备货，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交付，往往会提前向供应商下单，提前备货，每年下半年电子产品厂商也会集中发布新品。以上原因综合导致公司下半年销售收入一般会高于上半年，与公司所处行业、客户需求相匹配。
　　2020年下半年销售收入占比相较于2019年同期提升了3.83个百分点，主要系2020年上半年，因新冠疫情爆发，生产受到了较大影响，客户订单下降，公司第一季度销售收入较上年同期有所下降，随着疫情影响不断缓解，公司销售在第二、三季度开始逐步恢复，在国内疫情得到了良好控制的情况下，下游供需得到了充分释放，第四季度产销量达到了高峰。
　　2021年下半年销售收入占比与2020年相比有所回落，与2019年接近，2021年三季度销售显著提升，占比高于前两个季度，同时第四季度销售及占比与第三季度基本持平。根据Omedia公开数据显示，二季度三星和vivo出货量为全年最低，三季度回升，公司对其销售收入在三季度相应增长，小米和华为因部分项目延期到三季度交货及开拓了新项目等原因使得三季度公司对其销售较高；四季度各品牌商手机出货量略有下滑，但下滑幅度较小，叠加四季度因春节备货等因素影响，使得公司四季度收入与三季度基本持平。
　　6、与同行业可比公司收入季节性情况比较分析
　　报告期内，公司与同行业可比公司营业收入按季度分布的情况如下所示：
　　（1）公司与中石科技对比情况
　　公司的热管理材料主要应用于消费电子领域，而中石科技的导热材料除应用于消费电子行业外，还应用于通讯及工业电子行业。根据中石科技披露的年报，2019-2021年，中石科技下半年销售占比均高于上半年，其中2019年和2020年第四季度销售均为全年最高，2021年第四季度占比有所下降，但下半年占比仍然高于上半年。中石科技的季节性与公司较为相似。
　　（2）公司与碳元科技对比情况
　　碳元科技的散热材料（高导热石墨膜）主要用于消费电子产品领域，终端客户属于消费电子行业，产品类型和应用领域与公司人工合成石墨散热膜产品相似度较高。碳元科技2019年四季度营业收入占比与公司相近。根据碳元科技2020年7月22日的公告，碳元科技于2020年7月21日被美国列入实体清单。根据碳元科技披露的2020年年度报告，由于国内外局势的变化，部分智能终端客户的销量大幅下滑，销售收入未达预期，四季度营业收入较三季度大幅减少40.24%，较2019年同期下滑42.15%。根据2021年碳元科技年报，受国内外环境及消费电子行业市场竞争加剧的影响，销量大幅下降，2021年收入呈逐季度下降趋势。
　　（3）公司与飞荣达对比情况
　　飞荣达导热材料及器件的石墨膜、石墨片主要适用于LED照明、移动设备、LCD、PDP、LED电视、笔记本电脑、电源、投影仪、大型通信设备等，与公司应用领域不同。根据其披露的年报，除2020年上下半年销售基本相当外，2019年和2021年下半年销售均高于上半年。
　　（4）公司与深圳垒石对比情况
　　深圳垒石的产品包括石墨散热膜、热管、均温板（又称“均热板”）等，主要应用终端行业主要包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能家居等消费电子行业，季节性主要受下游市场需求的影响。深圳垒石2019年下半年销售占比超过50%，2020年下半年销售占比有所降低。
　　7、现金交易情况
　　经核查，保荐机构认为：发行人报告期不存在使用现金交易的情形。 收起▲