一、商业模式　　公司业务立足于纸制品经销行业，专注纸张经营。目前已与国内多家知名造纸企业建立长期稳定的战略合作伙伴关系，已成为金光集团APP（中国）、玖龙纸业、华泰集团和江苏博汇、山东博汇、亚太森博等供应商的特约经销商。公司利用自身的销售渠道和市场影响力，通过传统渠道和电子商务渠道，主要面向珠三角地区销售纸制品获得价差收入，从而获得利润。　　（一）采购模式　　公司采取“以销定采”的采购策略。公司管理层有20多年的行业从业经验，对纸制品经销行业有深刻的认识。公司根据过去三个月的销售量评估测算采购额，维持一个月的安全库存量。公司向上游指定的供应商采购纸制品，公司采购部根据采购计划，经部门经理审... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司业务立足于纸制品经销行业，专注纸张经营。目前已与国内多家知名造纸企业建立长期稳定的战略合作伙伴关系，已成为金光集团APP（中国）、玖龙纸业、华泰集团和江苏博汇、山东博汇、亚太森博等供应商的特约经销商。公司利用自身的销售渠道和市场影响力，通过传统渠道和电子商务渠道，主要面向珠三角地区销售纸制品获得价差收入，从而获得利润。
　　（一）采购模式
　　公司采取“以销定采”的采购策略。公司管理层有20多年的行业从业经验，对纸制品经销行业有深刻的认识。公司根据过去三个月的销售量评估测算采购额，维持一个月的安全库存量。公司向上游指定的供应商采购纸制品，公司采购部根据采购计划，经部门经理审核和总经理签名后正式下单采购，采购部负责跟踪订单情况，供应商交货后由验货员凭采购单核对验收后入库，仓储部门保管存货。财务部凭单入账并和供应商对账结算，公司与供应商的结算主要有两种方式：
　　（1）预付全款；
　　（2）定期结算。
　　（二）销售模式
　　公司利用庞大的客户资源和优质的服务，通过传统模式和电子商务渠道进行销售，获取利润。传统销售模式：公司将货物批发销售给规模较小、距离较远的二级经销商；直接将货物运送到印刷包装厂等下游终端客户。电子商务渠道：2015年10月起，公司的电子商务渠道正式在百度和阿里巴巴投入运营。电子商务渠道主要用于挖掘新的客户资源，是公司新的利润增长点。公司销售一般采用先发货后付款方式，在业务人员收到订单并确认订单后，根据订单和客户情况，财务部门严格按照“三超”标准（超出允许销售给单个客户的金额；超出公司允许给予客户价格优惠的范围；超出公司允许给予客户的账期）对超出金额、超出价格优惠范围和超出还款时间的订单进行审核评估，经相应负责人签字后开出订单发货，客户收货验收后公司对账确认营业收入。公司与客户的结算主要有三种方式：
　　（1）现金；
　　（2)支票；
　　（3）银行承兑汇票。
　　（三）物流配送模式
　　公司采用自有物流车队的物流配送模式。公司设有后勤中心，配备物流车辆和人员，按照制定的物流服务规范和流程，实施物流配送以满足客户需求。根据业务助理出示的订单情况进行发货，如需特定分切处理，先由分切部工作人员分切打包。若直接仓库发货，则排车员直接安排车辆，仓库人员备货装车后由出货验货员验货出库，货物运抵客户手中后报备公司。
　　（四）盈利模式
　　公司主要有两种盈利模式，一方面是通过对卷筒纸的加工裁切，使纸张达到可供终端客户使用的成品纸，提高纸张附加价值，从而获取利润。公司拥有多台高速滚筒分切机，可以大量购进卷筒纸而非成品纸去满足客户的需求。加之配套的高效物流运输体系，整合产业链中间环节，该增值服务进一步提升了公司与下游客户合作中的议价能力。另一方面是与供应商达成良好的合作关系，以获取供应商丰厚的返利。各个供应商为了竞争客户，给予返利政策。每个月完成的销售量越大，返利额度就越高，因此公司较其他经销商而言有更大的价格弹性空间。报告期内、报告期末至报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
　　经营情况回顾2019年上半年，公司持续进行规范的管理、精准的战略定位，进一步提升了公司的整体实力。同时公司持续加强通过精细化的管理，加强内部管理、培训；对外提升优质服务和品牌形象，充分利用多年来在行业中的经验及资源整合优势，不断开拓创新，并打造了大伦纸业商城电子网络销售服务平台，实际业务线下线上双模式驱动，促使公司主营业务业绩继续保持相对稳定。
　　2019年上半年，公司实现营业收入245,722,691.00元，实现净利润260,532.88元，纸张销售行业面临巨大的挑战，市场的供需关系风向标发生了很大的变化，公司虽然在2019上半年创造价值上未给股东们取得满意的答卷，但是公司高层相信2019年下半年纸张批发行业市场将会转好。公司下半年将根据市场情况进行采购业务，丰富原供应商新品及采购量的供应，进一步丰富公司的经营业务品种，为下一步的市场占有率提供有力的保障；电商平台的持续推进，也丰富了公司的销售渠道，为广大客户提供了更为便利的服务平台；在硬件方面，公司投入了新的车辆、分切机等机器设备，为生产力和物流配送方面更为精准、快速，并为公司股东赢得价值的创造。
　　报告期内，公司经营情况如下：
　　1.公司财务状况
　　截至2019年6月30日，公司的资产总额为259,126,788.97元，较上年末的266,193,516.76元，减少7,066,727.79元，下降2.65%；主要原因为归还了银行到期敞口及银行存款的减少。
　　截至2019年6月30日，公司的负债总额为190,442,847.41元，较上年末的197,770,108.08元，减少7,327,260.67元，下降3.70%，主要是应付票据及应付账款减少了4,091,493.58元，另预收款项减少了3,025,362.19元，从而导致比率的变化。
　　2.公司经营成果
　　公司实现营业收入245,722,691.00元，较去年同期收入280,084,425.40元，减少34,361,173.40元，下降12.27%.主要原因是年后市场受到贸易战的因素影响，使整体纸张需要市场整体疲软，很多做出口生意的下游客户止步观望，不敢贸然接外单，导致拿货量的减少。
　　报告期内，公司毛利率为4.05%，较去年同期3.59%上升了0.46%，主要原因是：公司报告期内因进货成本的下降导致主营业务成本减少，使公司业务毛利率的略上升。
　　3.公司现金流量情况
　　报告期内，公司实现的经营活动现金流量净额为-4,629,027.78元，相比去年同期的3,689,421.86元，净流入减少了8,318,449.64元，主要是因公司销售商品资金回笼相比上年同期减少了39,937,607.44，另供应商间结算方式的改变减少了往来款应付金额，购买商品、接受劳务支付的现金减少了26,049,657.13元；同时由于员工工资的提高，所应支付给职工以及职工支付的现金增加导致现金流出增加1,216,105.20元等。
　　报告期内，公司实现的投资活动现金流量净额为48,000.00元，相比去年同期的-193,101.89元，净流出增加了241,101.89元，主要原因是公司于报告期内除了处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加外，并无发生其他相关的投资支出。
　　报告期内，公司实现的筹资活动现金流量净额-262,933.35元，比去年同期-262,933.35元，并未发生变化。

　　二、风险与价值
　　一、行业竞争加剧的风险
　　本公司属于纸制品销售、加工批发企业，公司的销售模式为直接对终端用户销售和对市场上的中小型经销商销售，具有丰富的多渠道销售网络，销售规范保持稳定。但因涉及纸制品加工贸易的企业较多，行业内无单一或少数垄断的企业，市场竞争激烈，同时上游纸张生产厂家较多，生产厂家抢占市场份额进一步加剧了行业的市场竞争程度，面临行业竞争加剧的风险，公司毛利率可能会受到一定的影响。应对措施：公司将不断加强自我管理，通过提高经营管理水平、商学院培训来提高并优化各项资源，为公司的创造经济附加值；公司将充分利用在资本市场的优势，利用股权融资、债权融资等筹资手段来实际经营扩大再经营所需要的现金，积极推进大伦纸业商城网络销售平台、分切加工服务、仓储物流配送和供应链管理业务，迎接挑战市场需求和竞争，扩大市场占有份额，在纸张销售、加工服务行业保持领先地位。
　　二、实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人郭丰武和郭丽霞夫妇合计持有公司98.38%股份。虽然公司建立了股东大会、董事会、监事会等制度，公司治理结构健全，但郭丰武和郭丽霞仍可能凭借其控制权，对公司的发展战略、经营管理决策以及利润分配等施予重大影响，若郭丰武和郭丽霞利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司和少数权益股东的利益。
　　应对措施：公司将按上市公司的要求，建立和完善公司治理机制，严格执行公司的“三会”议事规则、《公司章程》、《关联交易管理制度》，以避免实际控制人不当控制的风险。
　　三、应收账款金额较大的风险
　　2019年6月30日，公司应收账款余额为36,402,254.39元，应收账款余额占主营业务收入比例为14.81%。止于2019年6月30日公司货款回笼情况整体相对良好，但占资产总额的比例为14.05%，应收账款在公司资产中占比较高。且如果应收账款余额增长将导致坏账风险相应增加，从而对公司的现金流和资金周转产生不利影响。
　　应对措施：公司严格规范合同管理，严格执行应收账款内控制度，对客户信用实施动态管理。
　　四、议价能力较弱的风险
　　由于批发行业的性质，报告期内，公司原材料成本占主营业务成本比例均为100%。公司虽与国内主要纸制品供应商建立稳定的合作关系，具有一定的成本优势，但由于公司的规模不大，在与上游供应商合作中议价能力相对较弱，利润空间有限。在互联网和电子商务冲击下，纸制品价格日益透明，公司除掌握渠道外，还对下游客户提供较高水平的增值服务，如：纸品加工和物流配送，但议价能力较弱的风险仍将可能增加。
　　应对措施：公司正在积极转型，向客户提供更多的增值服务。
　　五、偿债能力风险
　　近几年，公司销售收入增加较快，资金需求量较大，部分依靠开具银行承兑汇票满足资本支出及流动资金周转需求，导致公司资产负债率较高。2018年6月末和2019年6月末，公司资产负债率分别为73.49%和69.74%，流动比率分别为1.39和1.33，资产负债率虽然呈现下降趋势，但长期偿债风险仍然偏高。报告期内，公司盈利能力减弱，若公司将来盈利能力不能提升并增长，净资产不能持续增加，公司存在较大的偿债风险。
　　应对措施：公司一方面将会通过改善存货结构，减少存货资金占用、进一步拓宽市场来增加公司经营现金流。其次，公司将会加大对应收账款的回收力度，来增加公司的现金流，以此来降低公司的偿债风险。
　　六、高新企业不享受税收优惠的风险
　　公司于2016年12月9日取得高新技术企业证书，但出于谨慎性原则，公司不完全符合高新技术企业的条件，自取得高新技术证书以来未享受过相关税收优惠，且在本次高新技术企业证书有效期内，不会申请相关税收优惠，待公司完全符合高新技术企业条件，将视情况重新申请，提示广大投资者注意上述风险。
　
　三、企业社会责任
　　（一）其他社会责任履行情况
　　公司积极履行企业应尽的义务，承担社会责任，公司在不断为股东创造价值的同时，也极积承担对员工、客户、社会等的责任。
　　1、报告期内，公司依法、及时、足额缴纳各种税费合计数为1,907,442.00元，积极履行了企业应尽的纳税。
　　2、报告期内，公司根据现时市场薪酬标准为员工提供较有竞争力的薪酬、并不定期举行员工活动增加员工对公司的凝聚力，不断提高员工的福利待遇，公司承担了必要的社会责任。
　　3、报告期内，归属于挂牌公司股东的净利润为260,532.88元，为股东创造价值的责任。
　　今后公司将继续诚信经营，依法纳税，加大力度承担相应的社会责任。 收起▲