一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　本公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售及提供全方位技术支持的国家高新技术企业。核心产品涵盖热风、热轧及水刺非织造布三大品类。多年来，公司深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的创新研发与精益制造。　　截至报告期末，公司及子公司累计拥有有效专利94项，其中：发明专利9项、实用新型专利59项、外观设计专利26项，构筑了坚实的技术壁垒。　　公司采用“以销定产、以产定购、产研销一体化”的商业模式，紧密围绕市场需求，高效协同研发、采购、生产与销售各环节，确保运营效率与市场响应速度。　　（一）销售模式　　1.市场驱动：营销部门主导市场调... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　本公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售及提供全方位技术支持的国家高新技术企业。核心产品涵盖热风、热轧及水刺非织造布三大品类。多年来，公司深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的创新研发与精益制造。
　　截至报告期末，公司及子公司累计拥有有效专利94项，其中：发明专利9项、实用新型专利59项、外观设计专利26项，构筑了坚实的技术壁垒。
　　公司采用“以销定产、以产定购、产研销一体化”的商业模式，紧密围绕市场需求，高效协同研发、采购、生产与销售各环节，确保运营效率与市场响应速度。
　　（一）销售模式
　　1.市场驱动：营销部门主导市场调研与需求分析，依据公司经营目标制定销售计划。
　　2.订单管理：销售人员和研发人员对接客户，深入了解需求后，协同相关部门进行订单可行性评估，确定承接意向。
　　3.执行与回款：销售人员负责订单执行及按合同约定账期跟进货款回收。财务部门负责监控应收账款状况，定期向营销部反馈逾期信息，协同保障回款效率。
　　（二）采购模式
　　1.计划导向：计划部门基于销售计划制定生产排程及原材料需求计划。
　　2.集中采购：采购部门依据原材料需求计划，结合安全库存模型，制定采购计划并实施集中采购，确保供应链稳定高效。
　　3.供应商管理：建立并持续更新合格供应商档案库，实施供应商定期评估机制，保障原材料质量与供应可靠性。
　　（三）生产模式
　　1.标准作业：生产部门严格按照生产排程及质量管理部门制定的产品标准，执行生产任务，确保产品质量稳定。
　　2.质量控制与改进：质量管理部门负责全过程质量管控及客户投诉处理，及时将质量信息反馈至生产部门。双方协同分析问题根源，制定并实施产品改进方案，持续优化生产工艺。
　　（四）研发模式
　　1.自主创新为主：公司坚持自主研发，由研发部门主导，紧密追踪非织造布前沿技术趋势，开发新产品并提供专业技术支持。
　　2.协同开发为辅：积极推动供应链上下游关键环节的协同开发，整合外部资源加速创新。
　　3.全员创新：倡导并建立机制鼓励全员参与技术改进与创新研发活动，激发内部创新活力。
　　2025年公司持续推进扬州研发中心的战略建设，成功引入多条先进试验线及高端产品测试仪器，标志着企业创新战略迈入全新阶段。扬州作为长三角创新走廊的关键节点，坐拥南京、上海两大都市圈的叠加区位优势，更依托区域内深厚的设备、装备及零配件制造产业集群底蕴，为研发创新提供了优越环境。大源研发中心聚焦非织造产品的前沿发展，重点攻关工艺创新、过程优化与产品升级，旨在持续巩固公司在卫生用品行业的领先地位。公司首创“全员研发”创新机制，打破传统部门壁垒，多部门高效协同作业，显著加速了研发进程。以下为全员研发模式的基本工作流程：
　　1.市场销售团队精准捕捉客户需求关键词，参与产品定义；
　　2.研发团队基于需求定义，高效探索技术实现路径；
　　3.生产部门依托强大技术平台，寻求解决方案，实时反馈工艺参数。
　　展望未来，公司将持续加大研发投入与资源配置，着力构建涵盖产品创新、设计突破、质量跃升、服务升级的全方位研发创新体系，深化“全员研发”的工作模式与企业文化，以创新驱动未来。
　　（五）经营计划实现情况
　　面对全球政治经济格局的深刻调整与各大洲消费者需求的快速演变，公司坚定以创新为引擎，持续整合全球资源、加速新品研发、拓展多元业务。为驱动产业升级，实现可持续的高质量发展，公司正式宣布围绕以下三大核心战略方向进行全面布局：
　　1、深耕本土，智造升级：打造中国非织造行业标杆
　　当前，中国非织造布及卫生用品行业仍面临产能结构性调整的挑战。在中美贸易摩擦持续深化的背景下，我们视中国工厂与中国市场的客户为企业发展的坚实基石。公司将积极调整策略，整合现有产能资源，着力打造并强化研发、生产、质量和技术四大核心团队的综合能力，为把握未来市场机遇奠定坚实基础。
　　2025年上半年，公司新引进的热风非织造布生产线均已成功投产，所有设备运行稳定高效。未来将重点整合设备资源，淘汰落后产能，充分释放新设备的先进性能与效率优势，显著提升生产效能与产品精密度。通过自动化深度改造和工业物联网技术的广泛应用，实现设备互联互通与生产实时监控，构建柔性化、智能化的生产能力，敏捷响应市场动态需求。
　　2、AI赋能，管理跃升：构建数据驱动型决策中枢
　　随着人工智能技术的日益成熟，大源洞察到其重塑企业管理的巨大潜力。公司正规划将AI技术深度融入企业管理和生产全流程管控。依托先进算法平台，推动生产全链条智能化升级。通过设备自动化运行与数据可视化分析，构建“监测-预警-优化-执行”的智能闭环管理机制，确保每一项决策都基于精准的数据支撑。举例说明，公司利用大数据信息，对设备进行预防性维护保养，大幅降低设备非计划停机时间；通过智能排产系统优化资源调配效率等等。智能化举措的最终目标是建立“数据有洞察、分析有结论、行动有成效”的数字化运营范式，全方位提升企业核心竞争力。
　　3、布局全球，智链协同：构建国际竞争新优势
　　在稳固国内市场份额的同时，公司将加速国际化进程，重点开拓东南亚、欧洲、南美等潜力市场。深入调研目标市场的政策环境、供应链生态及消费偏好，制定并实施高度本土化的市场战略。大源计划在东南亚或欧洲地区选址建立新的现代化生产基地，充分利用区域贸易协定降低关税壁垒，并依托当地人才与资源优势，构建“国内研发创新+海外敏捷制造+全球高效销售”的协同发展模式，打造辐射全球的智慧供应链网络，显著增强企业抗风险能力，实现可持续增长。
　　三大战略方向相互支撑、协同推进，将有力推动公司实现“技术领先、管理精益、市场全球化”的战略目标，为企业长期稳健发展奠定坚实基础。我们有信心，通过上述战略的有效实施，能够确保公司高质量完成既定发展目标。
　　报告期内及报告期后至本报告披露日，公司的核心商业模式未发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　2024年，面对异常复杂的国际政治经济环境和改革发展稳定任务，我国全年经济社会发展主要目标圆满完成，国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场增长良好，女性卫生用品呈现高质量发展，市场规模继续扩大。婴儿纸尿裤市场规模虽有缩小，但渗透率有所提升。2024年吸收性卫生用品的市场规模（市场总销售额）约1321.3亿元，比2023年增长13.9%，其中女性卫生用品占65.6%，婴儿纸尿布占24.0%，成人失禁用品占10.4%。擦拭巾的市场规模236.1亿元，比2022年增长10.1%。
　　（资料来源：生活用纸专业委员会《2024生活用纸和卫生用品行业年度报告》）。
　　（一）女性卫生用品市场
　　女性卫生用品作为生活必需品，市场渗透率持续稳定于100%，需求刚性特征显著。伴随消费者健康卫生意识的持续提升及产品使用频次的增加，市场规模呈现稳步扩张态势。根据生活用纸专业委员会统计数据：
　　1.市场规模：2024年女性卫生用品整体市场规模达867.1亿元，较2023年的703.4亿元实现显著增长。
　　2.产品结构：
　　1)裤式卫生巾：增长势头强劲，市场规模从2023年的115.1亿元跃升至277.3亿元，充分响应了市场对安全防漏、使用便捷产品的核心诉求。
　　2)普通卫生巾：在卫生裤快速普及的背景下，仍保持稳健表现，2024年市场规模较2023年增长0.7%。
　　3)卫生护垫：产量、销售额、消费量及市场规模均出现不同程度下滑。
　　（二）婴儿纸尿裤市场
　　受新生儿数量持续低位（2024年为954万人，出生率6.77‰）影响，国内婴儿纸尿裤市场面临产能过剩压力，品牌竞争加剧，价格战与品牌洗牌持续。根据生活用纸专业委员会统计：
　　1.市场规模：2024年整体市场规模为317.1亿元，较上年下降1.7%。
　　2.市场渗透率：由2023年的84.5%提升至84.8%，增长0.3个百分点。
　　3.生产与销售：2024年产量与销售额分别增长8.5%和5.5%。增长动力主要来源于新一代年轻父母产品接受度的提高、产品品质升级以及出口增长的共同拉动。2025年婴儿尿裤成品出口呈现出强劲增长态势，越来越多的柔软型纸尿裤产品出口到东南亚、欧洲、美洲、非洲等地区，为全球消费者带来更多舒适体验，同时也驱动中国卫生用品行业的产能扩充和持续快速发展。
　　4.未来趋势与挑战：2025年上半年的市场趋势是产品个性化、细分化。生产商需针对不同客户群研发差异化产品。激烈的市场竞争叠加出口关税政策影响，要求生产商需向国内外消费者提供更高性价比或兼具高品质与差异化的产品，挑战持续存在，但消费市场的趋势和需求仍令人乐观。
　　（三）成人失禁用品市场
　　受益于居民生活水平提高与健康卫生意识增强，成人失禁用品市场保持良好发展势头。根据生活用纸专业委员会统计：
　　1.市场规模：2024年达137.1亿元，较上年增长2.0%。
　　2.驱动因素：生产商持续在产品抗菌、消臭祛味、吸收性能、穿着舒适度等关键功能方面进行技术改进，推出更多获得消费者认可的高品质产品，有效拉动了销量与产量的同步上升。
　　（四）擦拭巾市场
　　擦拭巾已逐步成为人们生活中的必需品，市场增长态势稳健。根据生活用纸专业委员会统计：1.市场规模：2024年达236.1亿元，较上年增长10.1%。
　　2.产品结构：湿巾市场已回归疫情前的正常增长轨道，并继续主导整体擦拭巾市场。棉柔巾、洗脸巾、干巾等品类处于快速上升期，挂式抽取巾的新包装设计，既不占用桌面空间，又方便取用，受到消费者青睐，未来需求会越来越好。
　　（五）行业整体趋势与展望
　　一次性卫生用品各主要品类市场渗透率稳步提升，消费者使用习惯成熟稳固，整体市场呈现健康有序、稳中有升的发展态势：
　　1.需求特征：消费者对质优价廉产品的核心诉求保持不变。女性卫生用品持续保持100%渗透率，为满足情绪价值，消费者对产品设计、包装外观、功能宣传会越来越重视。婴儿纸尿裤虽受出生率影响，但渗透率持续提升、单次使用量增加及对优质产品的需求韧性支撑市场。成人失禁市场伴随社会老龄化关注度提升而稳定增长，头部品牌效应和尾部价格驱动效应显现。
　　2.市场细分：各品类市场持续深化细分（如擦拭巾按用途、场景、人群、习惯细分），个性化产品需求旺盛。
　　3.发展方向：行业企业积极修炼内功，聚焦降本增效。环境友好、节能减排、社会责任履行及智能制造升级成为行业有序推进的重点方向。
　　作为重要的民生保障产品，个人卫生护理用品行业前景广阔，预计将在消费升级、技术创新和精细化运营的驱动下，继续保持稳步向前的发展格局。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、客户集中度较高的风险
　　公司重大客户报告期稳定，且集中度较高。主要客户为国际知名企业。公司经过与主要客户20余年的合作，通过稳定的产品质量和良好的信誉，与其形成了稳定的合作伙伴关系，因此，如公司因产品质量问题或客户业绩下滑，将导致公司有业绩下滑的风险。
　　2、国际国内经济环境波动风险
　　2025年，国际地缘政治局势持续动荡，叠加关税增加、国际物流运输时而不畅等因素，增加了外部环境的不确定性。同时，中国人口出生率持续低位运行，共同导致国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场增速放缓，行业竞争进一步加剧。若公司未能及时根据宏观经济形势变化，有效调整产品结构、优化销售策略及经营策略，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3、投资项目风险
　　为响应海外客户对提升服务响应、缩短交付周期及降低成本的综合需求，公司计划于2025年在东南亚地区选址并推进海外生产基地建设。尽管公司已对该投资项目进行了审慎的可行性研究与风险评估，预期其有助于巩固并提升公司的国际影响力及海外非织造布市场占有率，但需提示投资者注意：该项目的实施及预期收益可能受到投资目的国（地区）的政策法规变动、宏观经济环境波动、行业周期性变化以及当地市场竞争加剧等多重因素影响，存在实际收益不及预期的风险。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司原材料主要为聚酯纤维、双组分复合纤维、聚丙烯纤维等石油精炼产品。如果原材料价格上涨幅度较大，公司不能及时将价格传导到下游，会导致公司的产品成本上升，盈利能力下降。
　　5、知识产权风险
　　我国非织造布制造行业市场化程度较高、企业数量较多，且竞争激烈，行业内大多数企业抗风险能力较弱，产品同质化程度较高，利润水平较低。因此公司核心技术保护极为关键，虽然公司已及时申请技术发明和专利，并与相关人员签订《保密协议书》，但仍有知识产权泄漏的风险，导致公司业绩受到影响。
　　6、汇率变动风险
　　报告期内公司出口境外收入占营业收入的比例为29.32%，比例较高。公司出口取得收入主要以美元结算，公司在报告期内汇兑收益93.64万元，另一方面，公司进口原料和生产设备，也会受汇率变动影响购买成本，因此汇率的大幅波动将多重影响公司的经营业绩。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　无。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售以及技术支持的高新技术企业，主要产品有热风、水刺和热轧非织造布。多年来，大源深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的研发与制造。　　截止报告期末，公司及子公司共有9项发明专利，59项实用新型专利和26项外观设计专利。公司采用以销定产，以产定购，产研销一体化的商业模式。　　（一）销售模式　　营销部负责市场调研，了解市场需求，根据公司的经营指标制定销售计划。由销售人员与客户沟通，了解客户需求后，组织有关部门进行评估，决定是否接受客户订单，并负责按账期跟催货款。财务部监控应收账款回收情况，定期向... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售以及技术支持的高新技术企业，主要产品有热风、水刺和热轧非织造布。多年来，大源深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的研发与制造。
　　截止报告期末，公司及子公司共有9项发明专利，59项实用新型专利和26项外观设计专利。公司采用以销定产，以产定购，产研销一体化的商业模式。
　　（一）销售模式
　　营销部负责市场调研，了解市场需求，根据公司的经营指标制定销售计划。由销售人员与客户沟通，了解客户需求后，组织有关部门进行评估，决定是否接受客户订单，并负责按账期跟催货款。财务部监控应收账款回收情况，定期向营销部反馈应收账款逾期情况，以便于销售人员及时催收货款。
　　（二）采购模式
　　计划部依据销售计划进行排产，并制作原材料使用计划，采购部依据使用计划和合理的安全库存，制作采购计划，并实施集中采购，保障原材料的供应。原材料供应商建立档案库管理，并且定期评估更新档案库。
　　（三）生产模式
　　生产部依据排产计划，以及研发质量部制定的产品标准保质保量生产产品，由研发质量部控制产品质量、处理客户投诉，并及时反馈给生产部，两部门共同研究制定产品改进方案后实施并跟踪。
　　（四）研发模式
　　公司以自主研发为主，供应链各个供应环节互相合作开发为辅的研发模式。由研发质量部负责结合无纺布发展趋势开发产品并提供产品技术支持，同时提倡全员参与创新研发。
　　2024年初，公司在扬州建立了研发中心，标志着企业创新战略迈入新阶段。作为长三角创新走廊的重要节点，扬州不仅坐拥南京、上海双都市圈的区位优势，更具备设备、装备、零配件制造产业集群的深厚底蕴。研发中心聚焦为非织造产品赋能，有侧重地进行工艺创新、过程创新和产品创新，以便能在卫生用品行业持续处于领先地位。公司开创性地推行"全员研发"机制，打破传统部门壁垒：市场销售团队通过客户需求关键词参与定义，研发人员根据需求定义寻找实现路径，生产部门依托生产技术平台实时反馈工艺参数，多部门联动带来研发速度的巨大提升。未来，公司会继续投入研发资金和力量，打造包括产品创新、设计创新、质量创新、服务创新等全方位的研发创新体系，真正形成全员研发的工作模
　　式和企业文化。
　　（五）经营计划实现情况
　　为了积极应对全球政治经济波动，以及各大洲消费者的需求变化，公司继续整合资源、研发新品、拓展业务，计划围绕三大战略方向全面布局，以创新驱动产业升级，实现高质量发展：
　　1、立足国内，优化产能，打造智能制造标杆
　　目前中国非织造布及卫生用品行业仍处于产能过剩的情况。在中美贸易战加剧的背景下，中国工厂、中国客户始终是公司发展的基石。公司会积极调整策略，整合现有产能，培养和打造研发、生产、质量和技术团队的能力，迎接未来的市场发展机会。
　　公司已于2024年在扬州工厂布局多条热风非织造布生产线，并于2024年9月收购了捷恩智无纺材料（常熟）有限公司，生产线和产能的增加获得了更多吸引大客户、大项目的机会。在2025年，公司将重点整合现有设备资源，淘汰落后产能，充分发挥新设备的能力和优势，提升生产效率和产品精细度。通过自动化改造和工业物联网技术，实现设备互联与实时监控，形成柔性化生产能力，快速响应市场需求。
　　2、AI赋能，提升管理，构建数据驱动决策体系
　　随着AI技术的日渐成熟，公司看到了人工智能对于提升企业管理的机会。公司正在规划深度融合AI技术与企业管理、生产过程管控，依托DeepSeek等先进算法，实现生产全流程智能化升级。通过设备自动化运行、数据可视化分析，建立“监测-预警-优化-执行”的闭环管理机制，确保每个决策基于精准数据支撑。例如，利用AI预测性维护减少设备停机时间，通过智能排产优化资源调配，最终形成“数据有洞察、分析有结论、行动有成效”的数字化运营模式，全面提升企业竞争力。
　　3、布局全球，开拓海外市场，寻找新制造基地
　　在稳固国内市场的同时，公司将加速国际化步伐，重点开拓东南亚、欧洲、南美等市场，深入调研当地政策、供应链及消费需求，制定本土化战略。同时，计划在东南亚或欧洲选址建立新的生产基地，利用区域贸易协定降低关税成本，并借助当地人才与资源优势，打造辐射全球的供应链网络。通过“国内研发+海外制造+全球销售”的模式，增强抗风险能力，实现可持续增长。
　　三大战略协同推进，将助力公司实现技术领先、管理精益、市场全球化的战略目标，为企业长期发展奠定坚实基础，以保证报告期基本完成了预定目标。
　　报告期内，报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度没有变化。
　　(二)行业情况
　　2024年，面对异常复杂的国际政治经济环境和改革发展稳定任务，我国全年经济社会发展主要目标圆满完成，国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场增长良好，女性卫生用品呈现高质量发展，市场规模继续扩大。婴儿纸尿裤市场规模虽有缩小，但渗透率有所提升。2024年吸收性卫生用品的市场规模（市场总销售额）约1321.3亿元，比2023年增长13.9%，其中女性卫生用品占65.6%，婴儿纸尿布占24.0%，成人失禁用品占10.4%。擦拭巾的市场规模236.1亿元，比2022年增长10.1%。
　　（资料来源：生活用纸专业委员会《2024生活用纸和卫生用品行业年度报告》）。
　　（1）女性卫生用品：根据生活用纸专业委员会的统计，2024年女性卫生用品市场持续呈现高质量发展态势，市场渗透率仍为100%。女性卫生用品属于必需品，且女性消费者卫生健康意识逐年提高，经期卫生用品的更换频次增加，使得其市场需求量不断增加。特别是女性卫生裤的市场规模，从2023年的115.1亿元增加到277.3亿元，充分满足了消费者对于女性卫生用品安全防漏、使用方便的诉求。与此同时，普通卫生巾的销量并未因卫生裤的广泛使用而下降，同比2023年，其市场规模增长了0.7%。卫生护垫的产量、销售额、消费量和市场规模均有不同程度的下降。综上，女性卫生用品总的市场规模达到867.1亿元（2023年为703.4亿元）。
　　（2）婴儿纸尿裤：2024年新生儿数量为954万人，人口出生率为6.77‰，持续低位的人口出生率，使得国内纸尿裤市场面临较严重的产能过剩和激烈竞争，品牌价格战和品牌洗牌持续进行。
　　根据生活用纸专业委员会的统计，2024年婴儿纸尿裤/片整体市场规模为317.1亿元，比上年下降1.7%。市场渗透率由2023年84.5%上升到84.8%，提高了0.3%。2024年中国婴儿纸尿裤的产量和销售额分别增长了8.5%和5.5%。中国新一代的年轻父母对婴儿纸尿裤产品的接受度提高，产品品质提升和出口增长共同拉动了产量和销售额的增长。
　　在2025年，中国市场上的产品个性化、分类、分级的趋势仍然显著，针对不同的客户和消费者，需要研发不同特点的产品。同时，公司所处行业的市场竞争依然激烈，成品出口受到关税政策的影响，一次性卫生用品生产商需要向国内外消费者提供更高性价比或高品质和差异化的产品，这对每个市场参与者都提出了挑战。
　　（3）成人失禁用品：根据生活用纸专业委员会的统计，2024年成人失禁用品市场规模为137.1亿元，比上年增长2.0%。人民生活水平的提高和卫生意识的加强，促进了成人失禁用品的发展。同时生产商也在产品的抗菌、消臭、吸收性能等方面持续改进，推出更多消费者认可的品质产品，带动了销量和产量的上升。
　　（4）擦拭巾：根据生活用纸专业委员会的统计，2024年擦拭巾市场规模为236.1亿元，比上年增
　　长10.1%。湿巾市场的增长趋势已回归到疫情前的正常增长曲线。棉柔巾、洗脸巾、干巾产品处于快速上升期，但总量较小，擦拭巾整体市场规模仍由湿巾主导。
　　从一次性卫生用品的整体市场趋势来看，消费者的使用习惯已得到良好培育，各个品类的市场渗透率逐年上升，女性卫生用品甚至持续达到100%，且持续平稳发展。婴儿纸尿裤市场虽然受到婴儿出生率维持低位的影响，但市场渗透率仍然逐步提高，消费者对于尿裤的更换频次也在加大，且对于优质产品的需求没有改变。随着社会对老龄化问题的关注，成人失禁领域发展良好，逐年增长。已有头部品牌逐渐崭露头角，受到消费者的青睐。擦拭巾市场需求量不断增长，并持续细分化，根据用途、使用场景、使用人群、使用习惯细分，为消费者打造个性化产品。
　　综上所述，一次性卫生用品市场呈现发展健康有序，稳中有升的态势，消费者对于质优价廉的新产品、好产品的需不变的。市场细分、环境友好、节能减排、社会责任、智能制造都在有序开展，行业企业不断修炼内功，降本增效，卫生用品是民生保障产品，行业前景稳步向前。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、客户集中度较高的风险
　　公司重大客户报告期稳定，且集中度较高。主要客户为国际知名企业。公司经过与主要客户30余年的合作，通过稳定的产品质量和良好的信誉，与其形成了稳定的合作伙伴关系，因此，如公司因研发、产品质量或客户业绩下滑等原因，将导致公司有业绩下滑的风险。
　　2、国际国内经济环境波动风险
　　国际政治经济形势变幻，中美贸易战导致关税政策极不稳定，对俄贸易制裁致使对俄贸易收款周期增加，各地区本土化制造布局加速，导致中国非织造布原材料和卫生用品出口受到巨大影响，加之中国人口出生率维持低位，国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场竞争持续加剧。如公司不能及时根据国内和国际经贸形势，调整产品出口占比、产品结构和销售策略等，将对公司业绩造成较为不利的影响。
　　3、投资项目风险
　　扬州子公司的二期工程和天津三期工程均已建设完成并投入使用，同时收购捷恩智无纺材料（常熟）有限公司，以扩大产能，虽然公司反复论证投资项目风险收益，认为能够进一步巩固和提升公司高档非织造布的市场占有率,但存在因经济环境、行业波动和市场竞争等因素，影响该投资项目预期收益降低的风险。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司原材料主要为聚酯纤维、双组份复合纤维、聚丙烯纤维等石油精炼产品，占生产成本比例平均为69.03%。如果原材料价格上涨幅度较大，公司不能及时将价格传导到下游，会导致公司的产品成本上升，盈利能力下降。
　　5、知识产权风险
　　我国非织造布制造行业市场化程度较高、企业数量较多，且竞争激烈，行业内大多数企业抗风险能力较弱，产品同质化程度较高，利润水平较低。因此公司核心技术保护极为关键，虽然公司已及时申请技术发明和专利，并与相关人员签订《保密协议书》，但仍有知识产权泄漏的风险，导致公司业绩受到影响。
　　6、汇率变动风险
　　报告期内公司出口境外收入占营业收入的比例较高。公司出口取得收入主要以美元结算，会产生汇兑损益，另一方面，公司进口原料和生产设备，也会受汇率变动影响购买成本，因此汇率的大幅波动将多重影响公司的经营业绩。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期新增汇率变动风险。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售以及技术支持的高新技术企业，主要产品有热风、水刺和热轧非织造布。多年来，大源深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的研发与制造。 截止本报告公告日，公司及子公司共有8项发明专利，50项实用新型专利和24项外观设计专利。公司采用以销定产，以产定购，产研销一体化的商业模式。 （一）销售模式 营销部负责市场调研，了解市场需求，根据公司的经营指标制定销售计划。由销售人员与客户沟通，了解客户需求后，组织有关部门进行评估，决定是否接受客户订单，并负责按账期跟催货款。财务部监控... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司是一家专注于非织造布研发、生产、销售以及技术支持的高新技术企业，主要产品有热风、水刺和热轧非织造布。多年来，大源深耕个人卫生护理用品领域，致力于高性能非织造材料的研发与制造。
截止本报告公告日，公司及子公司共有8项发明专利，50项实用新型专利和24项外观设计专利。公司采用以销定产，以产定购，产研销一体化的商业模式。
（一）销售模式
营销部负责市场调研，了解市场需求，根据公司的经营指标制定销售计划。由销售人员与客户沟通，了解客户需求后，组织有关部门进行评估，决定是否接受客户订单，并负责按账期跟催货款。财务部监控应收账款回收情况，定期向营销部反馈应收账款逾期情况，以便于销售人员及时催收货款。
（二）采购模式
计划部依据销售计划进行排产，并制作原材料使用计划，采购部依据使用计划和合理的安全库存，制作采购计划，并实施集中采购，保障原材料的供应。原材料供应商建立档案库管理，并且定期评估更新档案库。
（三）生产模式
生产部依据排产计划，以及研发质量部制定的产品标准保质保量生产产品，由研发质量部控制产品质量、处理客户投诉，并及时反馈给生产部，两部门共同研究制定产品改进方案后实施并跟踪。
（四）研发模式
公司以自主研发为主，供应链各个供应环节互相合作开发为辅的研发模式。由研发质量部负责结合无纺布发展趋势开发产品并提供产品技术支持，同时提倡全员参与创新研发。
2024年，公司建立了扬州研发中心，旨在为非织造产品赋能，有侧重地进行工艺创新、过程创新和产品创新，以便能在卫生用品行业持续处于领先地位。未来，公司会继续投入研发资金和力量，打造包括产品创新、设计创新、质量创新、服务创新等全方位的研发创新体系，真正形成全员研发的工作模式和企业文化。
（五）经营计划实现情况
为了积极应对全球消费者的需求变化，寻找创新机会，拓展业务，公司对以下方面进行了重点布局。
1、立足国内，扩大产能
中国工厂始终是公司发展的基石，在行业产能过剩的大背景下，积极调整公司策略，稳步扩大国内产能、打造生产、质量和技术团队的能力，迎接未来的市场发展机会，是公司今年的策略重点。
公司于2024年在扬州工厂布局多条热风非织造布生产线，使扬州厂成为公司发展的重点区域和标杆工厂。产能充足，才能有机会吸引大客户，才能拿到大订单。当然，仅有产能优势是不能得到客户垂青的，公司仍持续打造强有力的研发能力，用新产品来争取更多的合作项目和机会。
2、寻找新基地，布局全球市场
布局国内，面向全球市场，公司不断开拓海外业务。在国外，热风非织造布属于小众品类，制造商不多。由于热风手感柔软、蓬松性好，做出的个人卫生护理用品精致、细腻，欧美市场已开始在产品的升级换代中使用热风非织造布。公司利用与国际客户的合作优势，逐步展开海外业务，持续强化与客户的全球战略伙伴关系。根据全球各个区域在需求上的差异，公司分层次、分梯度为客户提供符合当地市场需求的非织造产品。
与此同时，公司步履不停，继续扩张。公司管理层正在调研东南亚和南美国家的工业区，计划从中选出2-3个厂址建立子公司，以便为海外客户就近生产非织造布，缩短交货周期，降低物流运输风险，提供更加优质、快捷的产品和服务；为公司海外业务的扩大，提供长期的、有力的保障。
3、智能制造，促改善重实效
精益制造、智能化已不算新词。公司的信息化系统已初步建立，通过互联网技术把四个制造基地连接到一起，实现了计划、订单、生产作业卡等生产指令的自上而下式层层下发，以及生产工艺流程、质量判定、生产异常等的自下而上式实时反馈。目前，双向信息流已顺畅运行。整个产品生命周期全过程可管、可控、可视。公司的下一步规划是，在智能制造的加持下，产品质量、成本、交期、安全、员工士气等方面可以实现快速改善和迭代，使公司每天都在进步，最终向国家倡导的“新质生产力”靠近。
公司通过加强管理、加大研发、加持信息化，以保证报告期基本完成了预定目标。
报告期内，报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度没有变化。
（二）行业情况
2023年，面对异常复杂的国际环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务，我国全年经济社会发展主要目标圆满完成，国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场恢复增长，经期裤、成人失禁用品的消费量持续增长，婴儿纸尿裤的消费量自2020年以来一直持续下降，2023年下降幅度小于2022年。2023年吸收性卫生用品的市场规模（市场总销售额）约1160.4亿元，比2022年增长4.1%，其中女性卫生用品占60.6%，婴儿纸尿布占27.8%，成人失禁用品占11.6%。擦拭巾的市场规模214.5亿元，比2022年增长6.5%。（资料来源：生活用纸专业委员会《2023生活用纸和卫生用品行业年度报告》）。
（1）女性卫生用品：根据生活用纸专业委员会的统计，2023年女性卫生用品市场高质量发展，市场渗透率仍为100%。女性卫生用品属于必需品，且女性消费者卫生健康意识提高，更懂关爱自己，经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长，其中经期裤的消费量增幅较大，使用场景也进行细分，设计出夜用和日用款。卫生护垫的产量、销售额、消费量和市场规模均有不同程度的下降，但随着产品迭代升级，高品质产品的占比提升，卫生护垫市场规模的降幅缩小。
（2）婴儿纸尿裤：持续降低的人口出生率，对一次性卫生用品市场有一定的影响。2023年新生儿数量为902万人，人口出生率为6.39‰，使得国内纸尿裤市场面临较严重的产能过剩和激烈竞争，品牌价格战和品牌洗牌持续进行。
根据生活用纸专业委员会的统计，2023年婴儿纸尿裤/片整体市场规模为322.6亿元，比上年下降6.2%。市场渗透率由2022年84.2%上升到84.5%，提高了0.3%。2023年中国婴儿纸尿裤的产量和销售额分别增长了4.8%和6.8%，中国新一代的年轻父母对婴儿纸尿裤产品的接受度提高，产品品质提升和出口增长共同拉动了产量和销售额的增长。但由于中国新生儿人数持续减少，2023年国内婴儿纸尿裤整体市场规模仍呈现下降趋势。但其中内裤式纸尿裤相比腰贴式的产量（销售量）占比增长显著，2023年占比增长到45.9%（2022年为42.7%）。
同时，2024年，中国市场上的产品个性化、分类、分级的趋势十分明显，针对不同的客户和消费者，需要研发不同特点的产品。公司所处行业的市场竞争依然激烈，一次性卫生用品生产商需要向消费者提供更高性价比或高品质和差异化的产品，这对每个市场参与者都提出了更高的要求。
利好的消息是，2024年是龙年，出于人们对生肖龙宝宝的青睐，行业专家预计2024年人口出生率有提升的可能性，这对于一次性婴儿用品行业来说是正面积极的信号。
（3）成人失禁用品：根据生活用纸专业委员会的统计，2023年成人失禁用品市场规模为134.4亿元，比上年增长11.1%。人民生活水平的提高和卫生意识的加强，促进了成人失禁用品的发展。同时生产商也在产品的抗菌、消臭、吸收性能等方面持续改进，推出更多消费者认可的品质产品，带动了销量和产量的上升。
（4）擦拭巾：根据生活用纸专业委员会的统计，2023年擦拭巾市场规模为214.5亿元，比上年增长6.5%。湿巾市场的增长趋势已回归到2018年和2019年的正常增长曲线。棉柔巾、洗脸巾、干巾产品处于快速上升期，但总量较小，擦拭巾整体市场规模仍由湿巾主导。
从一次性卫生用品的整体市场趋势来看，消费者的使用习惯已得到良好培育，各个品类的市场渗透率逐年上升，女性卫生用品甚至持续达到100%，且持续平稳发展。婴儿纸尿裤市场虽然受到婴儿出生率降低的影响，但市场渗透率仍然逐步提高，消费者对于尿裤的更换频次也在加大，且对于优质产品的
需求没有改变。随着社会对老龄化问题的关注，成人失禁领域发展良好，逐年增长。已有头部品牌逐渐崭露头角，受到消费者的青睐。擦拭巾市场仍在洗牌，会持续细分化，根据用途、使用场景、使用人群、使用习惯细分，为消费者打造个性化产品。
综上所述，一次性卫生用品市场的发展仍是健康、有序的，虽然增速放缓，但市场和消费者对于质优价廉的新产品、好产品的需求是不变的。市场细分、环境友好、节能减排、社会责任、智能制造都在有序开展，行业企业不断修炼内功，降本增效，卫生用品是民生保障产品，行业前景稳步向前。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、客户集中度较高的风险
公司重大客户报告期稳定，且集中度较高。主要客户为国际知名企业。公司经过与主要客户20余年的合作，通过稳定的产品质量和良好的信誉，与其形成了稳定的合作伙伴关系，因此，如公司因产品质量问题或客户业绩下滑，将导致公司有业绩下滑的风险。
2、国际国内经济环境波动风险
2024年国际形势变幻、俄乌冲突持续，且国际物流时时出现受阻，加之中国人口出生率的持续降低，国内一次性卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）市场发展速度放缓，造成整体竞争持续加剧。如公司不能及时根据经济形势，调整产品结构、销售策略等，将对公司业绩造成较为不利的影响。
3、投资项目风险
扬州子公司的二期工程己建设完成并投入使用，为了满足产能需求，2024年开始进行天津三期厂房工程建设，虽然公司反复论证投资项目风险收益，认为能够进一步巩固和提升公司高档非织造布的市场占有率,但存在因经济环境、行业波动和市场竞争等因素，影响该投资项目预期收益降低的风险。
4、原材料价格波动风险
公司原材料主要为聚酯纤维、双组分复合纤维、聚丙烯纤维等石油精炼产品，占生产成本比例平均为76.16%。如果原材料价格上涨幅度较大，公司不能及时将价格传导到下游，会导致公司的产品成本上升，盈利能力下降。
5、知识产权风险
我国非织造布制造行业市场化程度较高、企业数量较多，且竞争激烈，行业内大多数企业抗风险能力较弱，产品同质化程度较高，利润水平较低。因此公司核心技术保护极为关键，虽然公司已及时申请技术发明和专利，并与相关人员签订《保密协议书》，但仍有知识产权泄漏的风险，导致公司业绩受到影响。
6、汇率变动风险
报告期内公司出口境外收入占营业收入的比例为28.69%，比例较高。公司出口取得收入主要以美元结算，公司在报告期内汇兑收益105.04万元，另一方面，公司进口原料和生产设备，也会受汇率变动影响购买成本，因此汇率的大幅波动将多重影响公司的经营业绩。 收起▲