一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提供了实验条件，也为宝骅的产品筑起了技术护城河。公司在核电及石化等领域深耕多年，通过多年的行业沉淀、质量控制和品牌建设，形成了较高的市场知名度和影响力。公司管理层拥有丰富的行业经验，对于行业发展趋势有着深刻的见解，洞察客户和市场需求的变化，依托高水平的研发团队通过自主研发与合作研发相结合的方式实现产品和技术的升级换代。公司经过多年与核电、石化的产品研发，培养了一批技术骨干，建立起一套涵盖生产、技术、原料、管理等方面的具有竞争力的质量控制体系，确保产品的先进性、稳定性和可靠性，公司凭借优异的产品性能和稳定的产品质量，成为包括中广核、中国核电等大型核电企业的优秀供应商，同时也是中国石化、宝钢集团等长期供应商。公司通过“直销”模式由销售人员密切跟踪客户，提供产品销售和技术服务，满足客户需求，为公司获取持续稳定的收入、利润和现金流。
　　（一）生产模式
　　公司的生产模式为自行生产模式。生产部根据销售订单围绕产品质量、成本、安全环保和交货期等方面的目标，结合工艺、研发等部门的设计方案制定原、辅材料需求计划和生产作业计划并下达到各生产车间组织生产，并由质量部门实施产品质量控制。
　　（二）采购模式
　　根据提供产品不同，公司将供应商分为两类，一类为物料供应商，直接为公司提供原材料；另一类为外协加工商，即对于小部分需要特殊处理（如热处理）或者模具、车床加工，公司委托外协加工商进行处理以降低成本。对于日常生产使用的标准不锈钢棒材、石墨、合金板，采购部根据历年平均用量预先采购，维持适量安全库存；对于种类和规格繁多的半成品则分为两部分，通用标准件按照历史用量预先采购，而非标准件则按订单采购。为了保证产品质量，公司制定了严格的供应商选择评价程序，通过评审后该供应商才能成为公司的定点采购单位。
　　（三）销售模式
　　公司销售全部为直销模式，公司通过投标方式或业务洽谈方式获取客户，合同的签订、后续维护均由公司直接负责，增加公司客户粘度。
　　（四）研发模式
　　公司重视人才的引进和积累，坚持以自主创新为主、合作研发为辅的研发模式。在调研、学习国内外先进技术和研究成果的基础上，组织研发力量消化、吸收，通过自主研发，公司形成了一批具有自主知识产权的创新产品，在相关技术领域形成了一系列核心技术。公司多年研发领域的沉淀，已经建立起了完善的研发试验装置，培养了一批技术骨干，拥有自己的研发实验室，为行业提供了大量试验数据。
　　（五）盈利模式
　　公司的盈利模式为依靠自身在密封件领域的技术优势以及企业管理优势，将产品定位于中高端市场的高技术含量、高附加值产品，实现差异化竞争优势，在高端细分市场获得领先地位及利润。
　　报告期内公司商业模式未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、实际控制人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为马志刚、侯敏夫妇，二人合计直接持有公司50%股份，并通过铱通管理、昂勤咨询、创推信息间接持有公司45.44%股份，故马志刚及侯敏二人合计持有公司95.44%股份。马志刚担任公司董事长、总经理职务，侯敏担任公司董事、财务负责人、董事会秘书职务，二人能够对公司决策产生重大影响，并能够实际支配公司的经营决策。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和规章制度体系，在组织和制度上对控股股东、实际控制人的行为进行了规范，但若公司实际控制人利用其特殊地位，通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事财务、利润、对外投资等进行不当控制，将会对公司及中小股东的利益产生不利影响。为防范控制不当风险，公司已建立较为完善的法人治理结构，实际控制人持续加强资本市场及公司治理相关学习，积极参与券商等机构组织的合规培训，不断提升规范运作水平；同时坚持管理团队化运作，充分听取管理层意见建议，健全集体决策机制，持续完善公司治理体系，切实维护公司及全体股东利益。
　　二、公司治理风险
　　有限公司阶段曾存在股东会会议届次不清、部分会议决议缺失、董事及监事未按时进行换届选举等不规范的情况，公司治理存在不规范之处。股份公司成立后，公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系。公司股份公司设立时间较短，现有管理制度的执行效果仍需实践检验，公司治理与内控体系尚需持续完善，存在内部管理适配不足进而影响公司持续健康发展的风险。公司现在已建立、健全多项内控制度，将通过严格执行持续提升治理水平。
　　三、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务为各类密封产品的设计、研发、制造和销售。产品广泛应用于核电、火电、石化、冶金、船舶、造纸等行业。公司产品的市场需求受所应用行业固定资产投资和技术改造项目增量的影响，而这些行业每年的新增投资与国家宏观经济形势具有较强的相关性。如果国家宏观经济波动导致终端应用行业的投资放缓或者限制下游和终端应用行业发展，将对公司的收入及利润产生不利影响。政府在税收优惠、融资支持、数字化转型、财政奖补、梯度培育为核心，形成普惠+精准、普惠+重点的政策组合拳，对标我司情况，属于非常友好。
　　四、技术人员流失的风险
　　公司拥有一支深耕密封行业多年的专业技术人才队伍，构成公司核心竞争力与持续经营能力的重要支撑。公司始终高度重视技术人才培育与梯队建设，伴随品牌影响力持续提升及人才激励机制不断完善，已构建起稳固的人力资源保障体系。鉴于高端密封技术人才资源稀缺，行业人才争夺日趋激烈，公司仍面临一定的技术人员流失及核心技术泄密风险。报告期内，公司技术人才积淀持续增厚，顺利引进上海交通大学2名博士后入驻。核心技术团队整体稳定，人员流动处于合理可控区间，未对公司技术创新与经营发展构成实质性不利影响。
　　五、客户集中度较高的风险
　　2024年、2025年，公司前五主要客户合计销售额占当期营业收入比例分别为28.96%，23.55%。本公司前五主要客户的销售金额占当期营业收入的比例较高，在公司经营资源有限的情况下，形成了目前客户集中度较高的局面。如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对本公司的收入和利润产生较大的影响。公司将持续加大研发投入，开发新产品，积极拓展新客户，优化公司客户结构。通过新产品的开发及新客户的增长，逐步降低客户集中度较高对公司经营的不利影响。在广辟客源上，公司实行了线上线下同步运行的模式，现已在网上开拓了很多新客户，客户集中度风险略有下浮。且公司前五大客户的粘性较强，目前不需考虑该风险。
　　六、应收账款余额较大的风险
　　2024年12月31日，2025年12月31日，应收账款净额分别为1,882.26万元，2027.34万元，占当期资产总额的比例分别为15.85%，13.17%，公司应收账款价值较大。尽管公司的主要客户规模较大、偿债能力较强，并且公司与客户的合作关系稳定，但是由于公司应收账款规模较大，如果未来客户的生产经营发生重大不利变化，则公司应收款项发生坏账的风险将会增加，从而使公司经营成果受到不良影响。公司将不断优化售前客户信用管理，尽量降低发生坏账的可能性。同时，公司将加强应收账款催收工作，必要时将采取诉讼等法律手段维护自身的合法权益，确保实际坏账率处于较低水平。2025年报告期内，公司将在持续提升客户服务体验、深化客户合作粘性的基础上，进一步优化资金运营管理，加快应收账款周转效率。一方面，通过完善售前咨询、项目交付及售后响应机制，提升服务质量与客户满意度，巩固良好合作关系；另一方面，将加强客户信用评估与应收账款全流程管控，优化合同结算条款，强化回款跟踪与对账机制，合理控制应收账款规模，提升资金使用效率，保障公司现金流稳健运行。
　　七、高新技术企业优惠政策变化的风险
　　公司自2008年首次通过高新技术企业认定以来，均按规定按期完成复重新认证。2023年11月，公司经江苏省科技厅、财政厅及国家税务总局江苏省税务局联合认定，再次取得高新技术企业证书，有效期三年，未来三年可按15%的优惠税率缴纳企业所得税。公司预计于2026年开展高新技术企业资格复审工作。若未来复审未能通过，或相关税收优惠政策发生调整，公司所得税税率或将恢复至25%，可能对公司税负水平及经营业绩产生一定影响。2026年将开展重新认定工作，公司具备充分通过条件，预计可顺利通过，基本无高企优惠政策带来的风险。
　　八、子公司经营业务风险
　　报告期内，全资子公司苏州宝烨密封科技有限公司，对技术服务等方面的经营刚刚进入起步阶段，在未来将影响公司整体经营收入。公司已投入专业的研发、经营人员开始搭建和稳步发展企业，可预见在未来可给企业带来很好的经济和社会效益。该子公司为公司全资控制，现阶段业务拓展虽处于初期，但不会对公司整体经营及业绩产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提供了实验条件，也为... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提供了实验条件，也为宝骅的产品筑起了技术护城河。公司在核电及石化等领域深耕多年，通过多年的行业沉淀、质量控制和品牌建设，形成了较高的市场知名度和影响力。公司管理层拥有丰富的行业经验，对于行业发展趋势有着深刻的见解，洞察客户和市场需求的变化，依托高水平的研发团队通过自主研发与合作研发相结合的方式实现产品和技术的升级换代。公司经过多年与核电、石化的产品研发，培养了一批技术骨干，建立起一套涵盖生产、技术、原料、管理等方面的具有竞争力的质量控制体系，确保产品的先进性、稳定性和可靠性，公司凭借优异的产品性能和稳定的产品质量，成为包括中广核、中国核电等大型核电企业的优秀供应商，同时也是中国石化、宝钢集团等长期供应商。公司通过“直销”模式由销售人员密切跟踪客户，提供产品销售和技术服务，满足客户需求，为公司获取持续稳定的收入、利润和现金流。
　　（一）生产模式公司的生产模式为自行生产模式。生产部根据销售订单围绕产品质量、成本、安全环保和交货期等方面的目标，结合工艺、研发等部门的设计方案制定原、辅材料需求计划和生产作业计划并下达到各生产车间组织生产，并由质量部门实施产品质量控制。
　　（二）采购模式根据提供产品不同，公司将供应商分为两类，一类为物料供应商，直接为公司提供原材料；另一类为外协加工商，即对于小部分需要特殊处理（如热处理）或者模具、车床加工，公司委托外协加工商进行处理以降低成本。对于日常生产使用的标准不锈钢棒材、石墨、合金板，采购部根据历年平均用量预先采购，维持适量安全库存；对于种类和规格繁多的半成品则分为两部分，通用标准件按照历史用量预先采购，而非标准件则按订单采购。为了保证产品质量，公司制定了严格的供应商选择评价程序，通过评审后该供应商才能成为公司的定点采购单位。
　　（三）销售模式公司销售全部为直销模式，公司通过投标方式或业务洽谈方式获取客户，合同的签订。
　　后续维护均由公司直接负责，增加公司客户粘度。
　　（四）研发模式公司重视人才的引进和积累，坚持以自主创新为主、合作研发为辅的研发模式。在调研、学习国内外先进技术和研究成果的基础上，组织研发力量消化、吸收，通过自主研发，公司形成了一批具有自主知识产权的创新产品，在相关技术领域形成了一系列核心技术。公司多年研发领域的沉淀，已经建立起了完善的研发试验装置，培养了一批技术骨干，拥有自己的研发实验室，为行业提供了大量试验数据。
　　（五）盈利模式公司的盈利模式为依靠自身在密封件领域的技术优势以及企业管理优势，将产品定位于中高端市场的高技术含量、高附加值产品，实现差异化竞争优势，在高端细分市场获得领先地位及利润。报告期内公司商业模式未发生变化。
　　（六）作为一个从2008年起就被认定为高新技术企业的公司，公司始终贯彻创新精神，致力于技术的创新和业务模式的创新。在技术创新上，公司不断投入大量的资源进行新产品和新技术的创新及研发，公司不仅止于客户的需求进行研发研制，更是依据行业发展趋势进行前瞻性的开发与导向。从而实现公司的经营计划。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、实际控制人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为马志刚、侯敏夫妇，二人合计直接持有公司50%股份，并通过铱通管理、昂勤咨询、创推信息间接持有公司45.44%股份，故马志刚及侯敏二人合计持有公司95.44%股份。马志刚担任公司董事长、总经理职务，侯敏担任公司董事、财务负责人、董事会秘书职务，二人能够对公司决策产生重大影响，并能够实际支配公司的经营决策。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和规章制度体系，在组织和制度上对控股股东、实际控制人的行为进行了规范，但若公司实际控制人利用其特殊地位，通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事财务、利润、对外投资等进行不当控制，将会对公司及中小股东的利益产生不利影响。公司实控人，不断加强对三板公司的学习，和券商提供的培训机会，将公司的治理完善和把控，同时依靠团队的力量，在管理层中不断收集整理各项意见和建议，执行管理团队化。
　　二、公司治理风险
　　有限公司阶段曾存在股东会会议届次不清、部分会议决议缺失、董事及监事未按时进行换届选举等不规范的情况，公司治理存在不规范之处。股份公司成立后，公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系。公司将不断与时俱进，强化三会制度的执行和董监高对公司治理的责任心，严格执行，且修订完善各项内部控制。规避公司治理形成风险。
　　三、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务为各类密封产品的设计、研发、制造和销售。产品广泛应用于核电、火电、石化、冶金、船舶、造纸等行业。公司产品的市场需求受所应用行业固定资产投资和技术改造项目增量的影响，而这些行业每年的新增投资与国家宏观经济形势具有较强的相关性。如果国家宏观经济波动导致终端应用行业的投资放缓或者限制下游和终端应用行业发展，将对公司的收入及利润产生不利影响。2025年是中国“十四五”规划的收官之年。公司在科技攻坚的政策布置中，得到了更多的政策扶持和优惠的延续执行，宏观经济对企业目前比较友好。
　　四、技术人员流失的风险
　　公司拥有一批多年从事密封行业的专业技术人才，是公司核心竞争力和持续盈利能力的重要基础。公司一直注重对技术人员的培养，随着近几年公司品牌的提升，以及不断加强和完善人才激励机制，奠定了较为坚实的人力资源基础。但由于密封行业高端技术人员稀缺，行业内其他企业对技术人员的需求呈现日益增加的趋势。因此随着市场竞争的加剧，企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动性可能增加，公司存在技术人员流失从而导致核心技术失密的风险。公司在技术人员方面，每年都有更多更深的沉淀和积蓄，技术人员的流动目前不存在风险。
　　五、客户集中度较高的风险
　　2024年上半年、2025年上半年，公司前五主要客户合计销售额占当期营业收入比例分别为30.16%、28.29%。本公司前五主要客户的销售金额占当期营业收入的比例较高，在公司经营资源有限的情况下，形成了目前客户集中度较高的局面。如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对本公司的收入和利润产生较大的影响。公司将持续加大研发投入，开发新产品，积极拓展新客户，优化公司客户结构。通过新产品的开发及新客户的增长，逐步降低客户集中度较高对公司经营的不利影响。在广辟客源上，公司实行了线上线下同步运行的模式，现已在网上开拓了很多新客户，客户集中度风险略有下浮。且公司前五大客户的粘性较强，目前不需考虑该风险。
　　六、应收账款余额较大的风险
　　2024年上半年、2025年上半年，应收账款净额分别为2339.56万元，2600.17万元，占当期资产总额的比例分别为21.74%，20.30%，公司应收账款价值较大。尽管公司的主要客户规模较大、偿债能力较强，并且公司与客户的合作关系稳定，但是由于公司应收账款规模较大，如果未来客户的生产经营发生重大不利变化，则公司应收款项发生坏账的风险将会增加，从而使公司经营成果受到不良影响。公司将不断优化售前客户信用管理，尽量降低发生坏账的可能性。同时，公司将加强应收账款催收工作，必要时将采取诉讼等法律手段维护自身的合法权益，确保实际坏账率处于较低水平。2025年半年度报告期内，公司将不断围绕提升服务客户体验的基础上，加快对应收款的催收。
　　七、高新技术企业优惠政策变化的风险
　　公司于2023年11月取得由江苏省科学技术局、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合印发的《高新技术企业证书》，有效期三年，公司在未来3年可继续享受减按15%的税率缴纳企业所得税。公司正常应于2026年参加复审，如若公司复审不合格或国家调整相关税收优惠政策，公司将有可能恢复执行25%的企业所得税税率，由此将给公司的税负及盈利带来一定程度影响。公司2023年已经取得了后续三年的高新技术企业的资质，所以短期内没有高企优惠政策带来的风险。
　　八、子公司经营业务风险
　　报告期内，全资子公司苏州宝烨密封科技有限公司，对技术服务等方面的经营刚刚进入起步阶段，在未来将影响公司整体经营收入。公司已投入专业的研发、经营人员开始搭建和稳步发展企业，可预见在未来可给企业带来很好的经济和社会效益。公司子公司为全资子公司，目前还没有十分的推展出去，但并不会对宝骅股份的公司和业绩带来负面风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司专业从事中高端密封产品的设计、研发、生产、销售及技术咨询服务，产品主要应用于核电、石化、冶金、造纸等行业。宝骅股份主要通过建立高端且具有核心知识产权的研发实验室来增强核心技术能力，开发具有差异化的产品策略，积极打造工业静密封科技领军企业，宝骅股份的研发实验室其关键设备拥有自主知识产权并通过国家技术鉴定，在国内静密封行业处于领先地位，2013年由国家能源局授权成立“国家能源核电站核级设备研发中心核级静密封实验室”，成为我国先进的核级静密封专用实验室，该实验室的建立，为后续开展各项核级密封及符合未来安全、环保趋势的低泄漏密封新产品的研发提供了实验条件，也为宝骅的产品筑起了技术护城河。公司在核电及石化等领域深耕多年，通过多年的行业沉淀、质量控制和品牌建设，形成了较高的市场知名度和影响力。公司管理层拥有丰富的行业经验，对于行业发展趋势有着深刻的见解，洞察客户和市场需求的变化，依托高水平的研发团队通过自主研发与合作研发相结合的方式实现产品和技术的升级换代。公司经过多年与核电、石化的产品研发，培养了一批技术骨干，建立起一套涵盖生产、技术、原料、管理等方面的具有竞争力的质量控制体系，确保产品的先进性、稳定性和可靠性，公司凭借优异的产品性能和稳定的产品质量，成为包括中广核、中国核电等大型核电企业的优秀供应商，同时也是中国石化、宝钢集团等长期供应商。公司通过“直销”模式由销售人员密切跟踪客户，提供产品销售和技术服务，满足客户需求，为公司获取持续稳定的收入、利润和现金流。
　　（一）生产模式
　　公司的生产模式为自行生产模式。生产部根据销售订单围绕产品质量、成本、安全环保和交货期等方面的目标，结合工艺、研发等部门的设计方案制定原、辅材料需求计划和生产作业计划并下达到各生产车间组织生产，并由质量部门实施产品质量控制。
　　（二）采购模式
　　根据提供产品不同，公司将供应商分为两类，一类为物料供应商，直接为公司提供原材料；另一类为外协加工商，即对于小部分需要特殊处理（如热处理）或者模具、车床加工，公司委托外协加工商进行处理以降低成本。对于日常生产使用的标准不锈钢棒材、石墨、合金板，采购部根据历年平均用量预先采购，维持适量安全库存；对于种类和规格繁多的半成品则分为两部分，通用标准件按照历史用量预先采购，而非标准件则按订单采购。为了保证产品质量，公司制定了严格的供应商选择评价程序，通过评
　　审后该供应商才能成为公司的定点采购单位。
　　（三）销售模式
　　公司销售全部为直销模式，公司通过投标方式或业务洽谈方式获取客户，合同的签订、后续维护均由公司直接负责，增加公司客户粘度。
　　（四）研发模式
　　公司重视人才的引进和积累，坚持以自主创新为主、合作研发为辅的研发模式。在调研、学习国内外先进技术和研究成果的基础上，组织研发力量消化、吸收，通过自主研发，公司形成了一批具有自主知识产权的创新产品，在相关技术领域形成了一系列核心技术。公司多年研发领域的沉淀，已经建立起了完善的研发试验装置，培养了一批技术骨干，拥有自己的研发实验室，为行业提供了大量试验数据。
　　（五）盈利模式
　　公司的盈利模式为依靠自身在密封件领域的技术优势以及企业管理优势，将产品定位于中高端市场的高技术含量、高附加值产品，实现差异化竞争优势，在高端细分市场获得领先地位及利润。
　　报告期内公司商业模式未发生变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　一、实际控制人不当控制的风险
　　公司的实际控制人为马志刚、侯敏夫妇，二人合计直接持有公司50%股份，并通过铱通管理、昂勤咨询、创推信息间接持有公司45.44%股份，故马志刚及侯敏二人合计持有公司95.44%股份。马志刚担任公司董事长、总经理职务，侯敏担任公司董事、财务负责人、董事会秘书职务，二人能够对公司决策产生重大影响，并能够实际支配公司的经营决策。尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和规章制度体系，在组织和制度上对控股股东、实际控制人的行为进行了规范，但若公司实际控制人利用其特殊地位，通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事财务、利润、对外投资等进行不当控制，将会对公司及中小股东的利益产生不利影响。公司实控人，不断加强对三板公司的学习，和券商提供的培训机会，将公司的治理完善和把控，同时依靠团队的力量，在管理层中不断收集整理各项意见和建议，执行管理团队化。
　　二、公司治理风险
　　有限公司阶段曾存在股东会会议届次不清、部分会议决议缺失、董事及监事未按时进行换届选举等不规范的情况，公司治理存在不规范之处。股份公司成立后，公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系。然而，股份公司成立时间短，公司各项管理制度的执行需要经过一段时间的检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐步完善。因此，公司未来经营中存在因内部管理不适应发展需要而影响公司持续健康发展的风险。公司不断强化三会制度的执行和董监高对公司治理的责任心，严格执行各项内部控制。规避公司治理形成风险。
　　三、宏观经济波动的风险
　　公司主营业务为各类密封产品的设计、研发、制造和销售。产品广泛应用于核电、火电、石化、冶金、船舶、造纸等行业。公司产品的市场需求受所应用行业固定资产投资和技术改造项目增量的影响，而这些行业每年的新增投资与国家宏观经济形势具有较强的相关性。如果国家宏观经济波动导致终端应用行业的投资放缓或者限制下游和终端应用行业发展，将对公司的收入及利润产生不利影响。公司在国家的政策布置中，得到了更多的政策扶持和优惠的延续执行，宏观经济对企业目前比较友好。
　　四、技术人员流失的风险
　　公司拥有一批多年从事密封行业的专业技术人才，是公司核心竞争力和持续盈利能力的重要基础。公司一直注重对技术人员的培养，随着近几年公司品牌的提升，以及不断加强和完善人才激励机制，奠定了较为坚实的人力资源基础。但由于密封行业高端技术人员稀缺，行业内其他企业对技术人员的需求呈现日益增加的趋势。因此随着市场竞争的加剧，企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动性可能增加，公司存在技术人员流失从而导致核心技术失密的风险。公司在技术人员方面，每年都有更多更深的沉淀和积蓄，技术人员的流动目前不存在风险。
　　五、客户集中度较高的风险
　　2023年、2024年，公司前五主要客户合计销售额占当期营业收入比例分别为30.88%、28.96%。本公司前五主要客户的销售金额占当期营业收入的比例较高，在公司经营资源有限的情况下，形成了目前客户集中度较高的局面。如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对本公司的收入和利润产生较大的影响。公司将持续加大研发投入，开发新产品，积极拓展新客户，优化公司客户结构。通过新产品的开发及新客户的增长，逐步降低客户集中度较高对公司经营的不利影响。在广辟客源上，公司实行了线上线下同步运行的模式，现已在网上开拓了很多新客户，客户集中度风险略有下浮。且公司前五大客户的粘性较强，目前不需考虑该风险。
　　六、应收账款余额较大的风险
　　2023年12月31日，2024年12月31日，应收账款净额分别为1,917.73万元，1,882.26万元，占当期资产总额的比例分别为18.92%，15.85%，公司应收账款价值较大。尽管公司的主要客户规模较大、偿债能力较强，并且公司与客户的合作关系稳定，但是由于公司应收账款规模较大，如果未来客户的生产经营发生重大不利变化，则公司应收款项发生坏账的风险将会增加，从而使公司经营成果受到不良影响。公司将不断优化售前客户信用管理，尽量降低发生坏账的可能性。同时，公司将加强应收账款催收工作，必要时将采取诉讼等法律手段维护自身的合法权益，确保实际坏账率处于较低水平。2024年报告期内，公司将不断围绕提升服务客户体验的基础上，加快对应收款资金的周转。
　　七、高新技术企业优惠政策变化的风险
　　公司于2023年参加了高新技术企业重新申请，并顺利于2023年11月取得由江苏省科学技术局、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合印发的《高新技术企业证书》，有效期三年。公司在未来3年可继续享受减按15%的税率缴纳企业所得税。公司正常应于2026年参加复审，如若公司复审不合格或国家调整相关税收优惠政策，公司将有可能恢复执行25%的企业所得税税率，由此将给公司的税负及盈利带来一定程度影响。公司2023年已经取得了后续三年的高新技术企业的资质，所以短期内没有高企优惠政策带来的风险。
　　八、子公司经营业务风险
　　报告期内，全资子公司苏州宝烨密封科技有限公司，对技术服务等方面的经营刚刚进入起步阶段，在未来将影响公司整体经营收入。公司已投入专业的研发、经营人员开始搭建和稳步发展企业，可预见在未来可给企业带来很好的经济和社会效益。公司子公司为全资子公司，目前还没有十分的推展出去，但并不会对宝骅股份的公司和业绩带来负面风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲