一、经营情况回顾　　（一）商业模式　　公司多年来专注于轨道交通机车车辆转向架构架、牵引、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售，在掌握核心技术和自主知识产权的基础上，根据合同项目定制性能指标和质量指标提供符合客户要求的超低温、高强度、高韧性、高抗疲劳性能零部件。目前公司主要客户群体包括长春轨道客车股份有限公司、唐山轨道客车有限责任公司、德国舍弗勒（宁夏）有限公司、北京地铁车辆装备有限公司等大型轨道交通运营商。收入来源主要是产品销售。　　公司根据客户需求以及客户采购方式来确定销售模式，主要通过邀标、招投标和电话或邮件告知两种形式取得。　　公司根据发展初期经营战略和资金实力的特点，采取“... 查看全部▼

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　公司多年来专注于轨道交通机车车辆转向架构架、牵引、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售，在掌握核心技术和自主知识产权的基础上，根据合同项目定制性能指标和质量指标提供符合客户要求的超低温、高强度、高韧性、高抗疲劳性能零部件。目前公司主要客户群体包括长春轨道客车股份有限公司、唐山轨道客车有限责任公司、德国舍弗勒（宁夏）有限公司、北京地铁车辆装备有限公司等大型轨道交通运营商。收入来源主要是产品销售。
　　公司根据客户需求以及客户采购方式来确定销售模式，主要通过邀标、招投标和电话或邮件告知两种形式取得。
　　公司根据发展初期经营战略和资金实力的特点，采取“以销定产”的计划管理模式，即公司根据项目部提供的销售订单安排相关生产单位组织生产。
　　公司按照“以销定产、以产定采”的模式进行采购，采购内容包括原材料、辅助材料、工具等采购，其中原材料主要包括不同材质的原钢、废钢；辅助材料主要包括球化剂、孕育剂、镍板等。
　　报告期内及报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生明显变化。
　　（二）经营情况回顾
　　报告期内，公司实现营业收入11,888.01万元，较上年度同期的12,347.63万元下降3.72%；实现净利润2,103.16万元，较上年度同期的2,216.83万元下降5.13%；报告期期末，公司总资产51,631.81万元，较期初的49,321.79万元增长4.68%；净资产30,370.65万元，较期初的28,268.97万元增长7.38%。
　　报告期内，公司主要产品仍应用于高铁、动车组、地铁、轻轨等轨道交通行业，商业模式及主要产品类型未发生重大变化；
　　报告期内，公司主要通过参与车辆制造企业的招投标或竞争性谈判获取客户订单，销售模式未发生
　　重大变化；
　　报告期内，公司收入来源主要为产品销售收入，收入模式不存在重大变化，公司的业务不存在明显季节性或周期性波动。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　2020年2月，公司助力国家疫情防控，向义县红十字会捐款10.00万元。
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　报告期内，公司遵纪守法，合规经营，依法纳税，在追求经济效益保护股东利益的同时，充分的尊重和维护客户、供应商、消费者以及员工的合法权益。公司依法为员工缴纳社保保险、购买商业险、成立工会组织、建立完善培训体系、提供晋升空间和舒适工作环境，促进员工的发展。公司以和谐共赢为己任，以持续发展为方向，积极维护供应商、客户及其他利益群体的合法权益。 收起▲

（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司主营业务为轨道交通机车车辆转向架构架、牵引梁、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售。报告期内，公司营业收入保持稳定增长。2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月分别实现营业收入12,845.25万元、21,856.61万元、25,788.80万元、11,888.01万元，其中主营业务收入分别为12,740.86万元、21,527.22万元、25,765.35万元、11,832.04万元，占营业收入比例分别为99.19%、98.49%、99.91%、99.53%，主营业务收入占比较高，主营业务突出。公司其他业务收入... 查看全部▼

（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司主营业务为轨道交通机车车辆转向架构架、牵引梁、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售。报告期内，公司营业收入保持稳定增长。2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月分别实现营业收入12,845.25万元、21,856.61万元、25,788.80万元、11,888.01万元，其中主营业务收入分别为12,740.86万元、21,527.22万元、25,765.35万元、11,832.04万元，占营业收入比例分别为99.19%、98.49%、99.91%、99.53%，主营业务收入占比较高，主营业务突出。公司其他业务收入主要系废品处置、受托加工而收取的加工费、房屋租金等收入，其规模在报告期内占比均低于1.60%，对公司收入影响很小。
　　（1）按产品分类的主营业务收入构成情况
　　①按主要工艺分类
　　A.铸件、锻件、金属橡胶件的收入构成公司铸件产品
2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月销售收入分别为6,616.51万元、10,664.84万元、14,946.05万元、5,407.02万元，2018年度和2019年度增长率分别为61.19%和40.14%。公司锻件产品2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月销售收入分别为6,124.35万元、10,777.60万元、9,994.75万元、5,816.85万元，2018年度和2019年度增长率分别为75.98%和-7.26%。公司锻件产品和铸件产品的变动比率与公司供应的下游产品类型高度相关，具体表现如下：
　　动车组产品以锻件为主，城轨车辆产品则铸件比例较高。2018年，公司动车组产品增长较快，因而锻件产品增长较快；2019年公司收入增长主要来自于城轨车辆产品，此外，当年动车组产品中，锻件比例较低的CR200型产品交付量增长，综合因素导致2019年铸件产品增长明显，锻件产品小幅下降。
　　报告期内，公司金属橡胶件产品随着子公司捷通减振的发展而逐步增长。
　　B.公司产品分为铸件、锻件、金属橡胶件的原因
捷通铁路母公司产品为金属件，其生产过程包括多道工序，整体可以划分为两个阶段：毛坯成型阶段和成型后阶段。产品经过毛坯成型阶段形成铸造毛坯和锻造毛坯，之后再经过统一的机加工、后处理、包装等工序形成产成品。
　　毛坯成型阶段包括成型工艺、热处理、抛丸等一系列具体工艺流程，公司产品按照成型工艺不同，可以分为铸造类和锻造类两类，两种工艺成型原理及产线不同，生产根据产品形态复杂度和性能要求选择其一，不存在其他成型工艺。成型后阶段各工序则串行开展，各产品适用的相关工序较为一致。
　　公司铸造成型和锻造成型不存在交叉重叠的情况，将母公司产品划分为铸件、锻件符合行业惯例，能够准确反映公司产品特性的差异，相关对外销售收入分别归集于铸件、锻件收入。
　　捷通铁路子公司产品为金属橡胶件，通过炼胶、预成型、组装金属部分、硫化、修边、后处理等工艺环节，最终形成产成品。
　　公司子公司拥有独立的厂区、产线、人员，其产品为橡胶或金属橡胶复合件，起到车辆缓冲减振的作用，因而单独划分为一种产品类别。
　　公司金属橡胶件中的金属件组成，部分采购自母公司，经复合加工后的产品收入统一归集入金属橡胶件产品收入。
　　公司按铸件、锻件、金属橡胶件进行产品收入分类能够准确反应产品工艺的差异，相关收入能够明确划分，具有合理性。
　　②按下游产品分类
　　公司的主要产品按照下游装配产品类型不同可以分为动车组产品、城轨车辆产品、普通客货车产品。其中，动车组产品和城轨车辆产品是公司重点专注的产品领域。2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月的动车组产品和城轨车辆产品的年合计销售收入占当年主营业务收入的比例分别为91.79%、94.33%、93.79%、91.84%。
　　A.动车组产品公司动车组产品
2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月销售收入分别为1,706.17万元、5,313.40万元、6,224.68万元、2,545.73万元，2018年度和2019年度增长率分别为211.42%和17.15%，2018年公司动车组产品收入上升，主要是公司动车组产品中标量增加，同时由于受中国中车采购及交付计划变动影响，集中交付动车组产品所致；2019年收入上升，主要是由于CR200系列动车组产品交付量上涨所致。
　　B.城轨车辆产品公司城轨车辆产品
2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月销售收入分别为9,988.30万元、14,992.33万元、17,939.52万元、8,320.22万元，2018年度和2019年度增长率分别为50.10%和19.66%，相关收入增长与下游中国中车城轨地铁车辆的交付总量上升的趋势一致。城轨车辆产品2019年度收入主要源于唐山、呼和浩特、上海、武汉、成都、北京等地地铁车辆零部件的交付。
　　C.普通客货车产品
公司普通客货车产品2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月销售收入分别为1,046.39万元、1,221.48万元、1,601.15万元、966.08万元，2018年度和2019年度增长率分别为16.73%和31.08%。该类业务主要是为舍弗勒提供国际市场用车辆配件，相关收入占比较小。
　　（2）按地区分布的主营业务收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务收入主要来源于国内，2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月国内业务占主营业务收入比重分别为100.00%、97.44%、95.23%、90.62%。其中，东北地区和华北地区为公司主要销售区域，合计占比达80.20%、88.41%、84.11%、76.47%。
　　公司收入的区域性构成与下游客户中国中车的生产布局紧密相关。中国中车下属主要客车主机厂包括中车长客、中车唐车、中车青岛四方、中车浦镇等，公司目前主要服务中车长客和中车唐车两大车辆厂，其生产基地分别位于东北地区和华北地区，因而收入主要集中于上述区域。公司其他区域收入一部分产生于持续服务舍弗勒、上海阿尔斯通、京车装备等客户，另一部分产生于服务中车长客、中车唐山在各地设立的项目公司。
　　整体来看，公司地域集中性东北地区更为明显，主要原因为：一方面，公司生产基地位于东北地区，公司发展初期基于自身区位优势，主要拓展中车长客、中车唐车等原属于中国北车股份有限公司的车辆主机厂。
　　现阶段，公司产能利用率相对饱和，优先保证长期合作伙伴的产品供应，有利于公司业务的持续拓展。
　　另一方面，在原中国北车股份有限公司体系内，中车长客分别占据了“复兴号”标准动车组和城轨地铁车辆50%以上和75%以上的份额，同时转向架组装焊接主要集中在中车长客，其他主机厂存在部分转向架向中车长客采购的情形，因而公司与中车长客业务合作规模更大，呈现出东北地区集中的特点。
　　公司当前正积极开拓原中国南车股份有限公司下属的车辆主机厂，已于2019年成功获得中车浦镇的合格供应商资格，于2020年成功获得中车四方车辆有限公司的合格供应商资格，并已与中车青岛四方、中车株洲电力机车有限公司开展了技术交流和信息沟通，未来随着公司与其他主机厂的合作增长，收入的地域分布将更为均匀。
　　综上，公司产品销售围绕核心主机厂分布，当前东北地区销售更为集中是受所处行业的下游特性和公司当前发展阶段共同影响。
　　目前，公司生产基地均位于东北地区，在供货便捷性、服务响应速度等方面具有天然的区位竞争优势；同时，鉴于公司尚处于快速成长期，采用重点立足于东北地区，逐步向外拓展的策略能够保证公司高效运转。未来随着公司规模的扩大，将积极与其他车辆厂之间展开合作，促使公司收入的区域分布更加均衡。
　　报告期内，公司的境外收入主要为向CRRC Changchun Australia Rail Pty Ltd供应澳大利亚轨道交通项目产品，CRRC Changchun Australia Rail Pty Ltd为中车长客位于澳洲区域的项目公司，境外收入增长系随着公司在该项目上产品的逐步交付，相关出口销售收入逐步提升。
　　报告期内，发行人2018年申报表应退税额占外销收入比例为16.63%，2019年该比例为13.91%，相比2018年有所降低的原因主要系2019年4月发行人主要产品的出口退税率由16%调整至13%。2020年1-6月，发行人申报表应退税额占外销收入比例为13.00%，与公司主要产品的出口退税率一致。综上，报告期内，发行人出口退税的金额与境外销售规模匹配。
　　发行人平均汇率变动合理，报关金额与境外销售规模匹配。
　　保荐机构经核查认为，发行人境外销售真实，均已最终销售。
　　报告期内，公司境外销售地区为澳大利亚，相关的贸易政策稳定，未发生重大不利变化。
　　汇率变动对发行人经营业绩影响较小。
　　（3）按季节分布的主营业务收入构成情况
　　就上半年收入构成来看，受春节假期影响，公司一季度收入少于二季度收入。2020年新冠疫情爆发，受疫情影响客户生产计划发生调整，导致公司产品交付和验收推迟，公司当年一季度收入大幅下降。
　　就下半年收入构成来看，公司三季度收入少于四季度收入，其原因为：公司与主要客户约定的结算期通常为3个月，因而对于三季度完成验收的产品，客户需要在当年完成货款支付，从而不利于其年末的流动性指标。因而客户基于付款时点的考虑，存在将公司三季度交付的产品延期至四季度验收或延迟发送验收合格通知的情形，致使公司收入呈现三季度收入低、四季度收入高的现象。
　　2017年至2019年，公司一季度收入占比分别为10.20%、19.62%和22.53%，收入金额和占比均随业务规模增长而上升；而公司三季度收入占比分别为24.41%、20.68%和14.72%，呈现占比下降的情况；因此，公司四季度收入占比较高并非公司将一季度收入提前确认，而主要为客户在三季度延期验收或延迟发送验收合格通知，导致三季度交付产品收入确认依据文件在四季度才能取得所致。公司四季度收入确认均严格按照公司收入确认政策进行，国内销售均已取得客户验收合格通知，出口销售均已办理通关手续且已确保货物装船并取得收款权利，不存在提前确认收入的情形。
　　2、营业收入变动分析
　　（1）收入整体变动分析
　　报告期内，公司营业收入能够实现较快的增长趋势，一方面源于下游轨道交通市场的整体平稳上升发展，另一方面源于公司通过提升自身竞争力，产品得到了客户更深度的认可。
　　①公司与行业变化趋势、中国中车营业收入变动趋势、同行业可比公司变动趋势的对比
　　A.与国内动车组及城轨车辆市场变动对比情况
2019年动车组新增保有量为3,271辆，较2017年提升17.16%；2019年城轨车辆新增保有量为6,986辆，较2017年提升61.19%。报告期内，动车组及城轨车辆市场呈现上升发展的趋势。公司收入变动率与市场变动率的差异主要体现在2018年，公司当年动车组和城轨车辆收入增长均明显高于市场增长。
　　B.与中国中车经营变动对比情况
2019年中国中车动车组收入为641.57亿元，较2017年提升11.50%；2019年中国中车城轨车辆收入为400.93亿元，较2017年提升19.41%。报告期内，公司下游客户中国中车的动车组和城轨车辆经营情况呈现上升趋势。2018年公司与中国中车动车组收入变动率、城轨车辆收入变动率差异分别为195.46个百分点、54.32个百分点；2019年公司与中国中车动车组收入变动率、城轨车辆收入变动率差异分别为21.00个百分点、-5.01个百分点。
　　C.与同行业可比公司经营变动对比情况
同行业可比公司2018年度、2019年度收入整体呈现增长趋势，平均增幅为15.90%、8.72%。公司增长高于行业平均水平，2018年度、2019年度分别高于54.25个百分点、9.27个百分点。
　　报告期内，动车组及城轨车辆市场、中国中车动车组及城轨车辆营业收入、同行业可比公司规模均呈现增长的趋势，公司所处的轨道交通领域整体平稳上升发展，能够为公司业绩规模的增长提供行业支撑。但从增长幅度上看，公司的规模增长速度高于行业整体增长水平。
　　②公司增速高于行业水平的原因及合理性
　　A.动车组收入快速增长的原因
“和谐号”时代，动车组转向架核心零部件主要由外资供应商供应，公司面对动车市场快速发展和动车组零部件国产化替代的有利机遇，着力于动车组转向架产品的研发和技术储备。2013年5月，公司取得了中车长客的动车组产品供应商资格，并逐步具备了批量供货能力，但由于“和谐号”列车产品已高度成熟，市场格局相对稳定，公司动车组业务规模很小。
　　2017年6月末，具有完全自主知识产权的“复兴号”中国标准动车组率先在京沪高铁双向首发，“复兴号”列车转向架核心零部件主要由国内厂商供应，由于公司在“和谐号”时期进行了充分的技术积累，因而成为中车长客、中车唐车“复兴号”列车转向架产品的主要供应商之一。2018年，伴随着“复兴号”列车大规模投入运行，公司动车组收入迎来了爆发增长，由于2017年动车组收入基数较小，当年增幅远超行业平均水平。
　　B.城轨车辆收入快速增长的原因
2018年，公司城轨车辆收入增速高于行业水平的原因主要为：发行人2017年七里河厂区铸锻车间升级改造，铸锻件产能受到影响，因而当年城轨车辆收入相对较小。2018年，升级改造完成，且当年公司新增树脂砂成套设备和感应电炉，铸造年产能由2017年度的3,024吨提升至5,040吨（2018当年新增产能按6个月计算），铸造产量由2017年度的2,421.93吨提升至2018年度的4,144.47吨；与此同时，发行人积极开拓市场，参与投标项目数量2017年度的73个增长至2018年度的164个、中标项目数量由2017年度的48个增长至2018年度的86个。综合影响，公司城轨车辆收入增长显著，高于行业水平。
　　2019年，公司城轨车辆收入增速与行业水平基本持平。
　　（2）铸件、锻件产品收入变动分析
　　①铸件销售单价变动分析
　　若把以前年度销售过的产品定义为复销产品，以前年度未销售过的产品定义为初销产品，则公司铸件销售价格变动一方面是因为复销产品销售价格小幅下降，另一方面与当年复销产品和初销产品的占比差异有关。
　　A.复销产品销售价格下降情况
公司产品多为定制化产品，考虑到产品的差异性，产品一般在销售初期往往定价较高，当客户再次招标时，公司投标价通常会较前次略微降低，以争取更多的市场份额。为复销产品和初销产品综合影响所致。
B.当年交付的产品结构差异
　　a.铸件销售单价2018年增幅较大原因
2018年铸件销售单价增幅较大，为复销产品和初销产品综合影响所致。
　　复销产品方面，2018年CR400型动车组产品销量大幅增长，由于CR400型动车组产品需满足车辆高速行驶的安全性需求，其在材料力学性能、尺寸精度、无损等级等方面有很高要求，产品定价高，从而拉动了复销产品的平均售价；同时，公司2018年交付的悉尼项目产品较2017年有很大增长，由于境外项目需针对当地标准和需求进行专项设计，产品与国内差异较大，因而产品定价高。
　　综合前述影响，2018年复销产品的平均售价高于2017年铸件整体平均售价，带动了当年铸件平均售价的整体上升。
　　初销产品方面，2018年公司规模增长迅速，公司交付的上海轨道6号线及15号线、西安机场城际轨道线、成都地铁5号线等项目涉及多种新车型，因而当年初销产品收入占比相对较高，前述新增项目主要为高承载量地铁，车辆轴重大，承载人数多，需采用更加复杂的铸造焊接结构，工艺难度大，因而平均售价高，促进了2018年铸件平均售价的增长。
　　综合上述原因，铸件销售单价2018年增幅较大。
　　b.铸件销售单价2019年发生下滑的原因
2019年铸件销售单价发生下滑，主要是初销产品影响所致。
　　复销产品方面，2019年复销产品的平均售价小幅低于2018年铸件整体平均售价，主要是由于复销产品销售调价所致，对整体平均售价的影响较小。
　　初销产品方面，2019年初销产品平均售价低于2018年铸件整体平均售价，主要体现在时速160公里/小时的CR200型动车组产品，CR200型动车组产品主要用于代替传统25型铁路客车，其转向架是在25型铁路客车基础上改进升级，铸件开发难度相对较低，因而售价较低，为23,686.58元/吨。初销产品平均售价拉低了当年的铸件整体平均售价。
　　综合上述原因，铸件销售单价2019年发生下滑。
　　c.铸件销售单价2020年1-6月上升的原因
2020年1-6月铸件销售单价上升，为复销产品和初销产品综合影响所致。
　　复销产品方面，2020年1-6月复销产品的平均售价小幅高于2019年铸件整体平均售价，主要是由于受装车计划调整，当年平均售价较低的时速160公里/小时的动车组产品未交付所致。
　　初销产品方面，2020年1-6月初销产品平均售价高于2019年铸件整体平均售价，一方面因为公司当年交付的初销产品中，包含较多结构复杂的高性能低温球铁轴箱体类产品，高性能低温球铁轴箱体对球铁低温性能有较高要求，需要较高的材料成分控制、球化孕育工艺水平，因而相关产品平均售价较高；另一方面是由于公司参与的中车长客时速400公里及以上高速客运装备轨距变更研发项目，该项目是为满足跨境运输而设计，列车可以在行进的过程中完成变轨运行，极大提高跨国联运效率，降低运输成本。与传统转向架结构相比，该车辆产品的转向架结构及性能需能满足变轨并适应各国复杂气候条件，因而相关产品定价较高。
　　综合上述原因，2020年1-6月铸件销售单价上升。
　　②锻件销售单价变动分析
　　2018年公司锻件产品的收入增长较大，主要系2018年动车组产品交付较多，动车组产品锻件比例高；2019年锻件产品收入小幅下降，主要系当年动车组产品增长较少，且动车组产品中新增CR200型产品，该型号车辆的零部件锻件比例低。2019年，公司锻件产品销售均价小幅下降，是由于交付产品结构差异和产品销售价格小幅下降综合影响所致。
　　公司锻件销售价格变动一方面是因为复销产品销售价格小幅下降，另一方面与当年复销产品和初销产品的占比差异有关。
　　A.当年交付的产品结构差异
a.锻件销售单价2018年增幅较大原因
2018年锻件销售单价增幅较大，为复销产品和初销产品综合影响所致。
　　复销产品方面，2018年CR400型动车组产品销量大幅增长，由于CR400型动车组产品需满足车辆高速行驶的安全性需求，其在材料力学性能、尺寸精度、无损等级等方面有很高要求，产品定价高，从而拉动了复销产品的平均售价。
　　初销产品方面，2018年初销产品的平均售价远高于2017年锻件整体平均售价，主要体现在当年新增澳大利亚墨尔本车辆项目、泰国曼谷BTS绿线项目、伊朗德黑兰地铁项目等境外项目，境外项目需针对当地标准和需求进行专项设计，产品与国内差异较大，因而产品定价高。
　　综合上述原因，锻件销售单价2018年增幅较大。
　　b.锻件销售单价2019年发生下滑的原因
2019年锻件销售单价发生下滑，主要是初销产品影响所致。
　　复销产品方面，2019年复销产品的平均售价小幅低于2018年锻件整体平均售价，主要是由于复销产品销售调价所致，对整体平均售价的影响较小。
　　初销产品方面，由于2018年锻件整体平均售价被部分境外项目抬高，因而2019年初销产品平均售价低于2018年锻件整体平均售价。
　　综合上述原因，锻件销售单价2019年发生下滑。
　　B.锻件销售单价2020年1-6月发生下滑的原因2020年1-6月锻件销售单价发生下滑，主要是当年交付的北京地铁昌平线南延、西安市地铁5号线等新项目，是基于成熟车型调整，能够借用部分其它成熟项目的产品图纸，开发难度小，因而定价较低。
　　（3）金属橡胶件产品收入变动分析
　　公司金属橡胶件产品由子公司捷通减振生产，销售量逐步扩大。2019年销售价格下降与对外销售的金属橡胶件产品结构变化有关。2018年销售产品主要为成套的牵引拉杆组成，价格较高；2019年销售产品还包含橡胶垫、缓冲器等价格较低的组件，因而销售均价下降。 收起▲

　　一、业务概要 商业模式 公司多年来专注于轨道交通机车车辆转向架构架、牵引、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售，在掌握核心技术和自主知识产权的基础上，根据合同项目定制性能指标和质量指标提供符合客户要求的超低温、高强度、高韧性、高抗疲劳性能零部件。目前公司主要客户群体包括长春轨道客车股份有限公司、唐山轨道客车有限责任公司、德国舍弗勒（宁夏）有限公司、北京地铁车辆装备有限公司等大型轨道交通运营商。收入来源主要是产品销售。 公司根据客户需求以及客户采购方式来确定销售模式，主要通过主机厂的招投标或竞争性谈判两种形式取得。 公司根据发展初期经营战略和资金实力的特点，采... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
公司多年来专注于轨道交通机车车辆转向架构架、牵引、轮轴等相关核心零部件的研发、设计、生产、销售，在掌握核心技术和自主知识产权的基础上，根据合同项目定制性能指标和质量指标提供符合客户要求的超低温、高强度、高韧性、高抗疲劳性能零部件。目前公司主要客户群体包括长春轨道客车股份有限公司、唐山轨道客车有限责任公司、德国舍弗勒（宁夏）有限公司、北京地铁车辆装备有限公司等大型轨道交通运营商。收入来源主要是产品销售。
公司根据客户需求以及客户采购方式来确定销售模式，主要通过主机厂的招投标或竞争性谈判两种形式取得。
公司根据发展初期经营战略和资金实力的特点，采取“以销定产”的计划管理模式，即公司根据项目部提供的销售订单安排相关生产单位组织生产。
公司按照“以产定采”的采购模式，有时也会兼顾主要原材料的市场价格波动情况实施有计划的采购，采购内容包括原材料、能源等，其中原材料包括钢材、废钢、生铁、毛坯和各类辅料等。
报告期内及报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生明显变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期内，公司实现营业收入25,788.80万元，较上年度同期的21,856.61万元增长17.99%；实现净利润4,634.41万元，较上年度同期的4,198.58万元增长10.38%；报告期期末，公司总资产49,322.31万元，较期初的38,828.06万元增长27.03%；净资产29,118.52万元，较期初的23,300.11万元增长24.97%。报告期期末，公司经营活动产生的现金流量净额为1,194.12万元，保障了公司运营的资金需求。
报告期内，公司围绕2019年度经营计划稳步推进各项业务，经营业绩呈现快速增长趋势。一方面，由于中国标准动车组正式上线运行，“复兴号”动车组进入零部件密集采购期，因此，高速铁路车辆转向架零部件需求量大幅增加；另一方面，国内二线或三线城市已经或计划建设城市轨道交通网络，使得城市轨道交通开工项目数量有所增加，地铁、轻轨车辆转向架零部件的需求亦有稳步增长，为保障产品供应的及时性，公司通过一系列的技术改造和购置设备等措施使得生产能力和生产效率均得到了有效的提升。
2019年，公司将加强科技创新，持续提高公司核心竞争力，强化技术开发，充分释放产能；在巩固现有客户的基础上，积极开拓新市场。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司整体经营情况稳定，资产负债结构合理，具备持续经营能力，公司未发生对持续
经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、风险因素
1、宏观经济周期性波动的风险
宏观经济的发展具有周期性波动的特征，公司所处的轨道交通装备制造业作为国民经济的基础性行业之一，行业发展与国民经济的景气程度有很强的相关性。未来，如果全球经济遭遇危机，将直接影响我国宏观经济的景气度，从而影响铁路交通与城市轨道交通行业的发展，可能减缓对轨道交通装备的需求，进而给轨道交通装备制造商的经营业绩和盈利能力带来不利影响。
应对措施：公司一方面积极进行新产品研发，引进先进的科学技术，降低生产成本，不断增强公司产品的竞争能力；另一方面以现有大中客户为基础，与全国铁路系统保持友好的合作关系，积极开拓新的业务市场，以更好地应对
2、行业政策变动风险
国家优先发展轨道交通运输业的产业政策使得近年来轨道交通装备行业得到了快速的发展。根据《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》、《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》、《国家新型城镇化规划（2014-2020）》、《国务院办公厅关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》、《关于城市轨道交通设备国产化的实施意见》、《中长期铁路网规划》等政策文件，未来较长时间内我国轨道交通建设仍将处于一个持续发展期。但是未来国家宏观经济政策及相关产业政策一旦发生较大的调整，将可能导致公司的市场环境和发展空间发生变化，给公司的生产经营造成一定的影响。
应对措施：公司将继续严格遵守相关法律法规，合法经营。此外公司将积极和政府相关部门保持良好沟通，根据国家的有关政策及时调整发展业态，尽可能减少因为产业政策调整所带来的负面影响。
3、市场竞争风险
近年来，随着铁路行业与城市轨道交通投资的不断增加，轨道交通机车及相关产业迎来发展机遇，行业内企业数量不断增加，市场竞争愈发激烈。公司虽然在产品质量、生产资质、技术储备、人才储备上具备一定优势，但是在企业规模、资金筹措、产品种类、市场开拓等方面存在一定劣势，面对国内外同行业竞争者在不同方面挑战时倍感压力。未来，如果市场竞争进一步加剧，而公司又无法保持持续的竞争力，将对公司的经营产生不利影响。
应对措施：公司将加大研发投入，重视人才的引入和培养，不断进行新技术、新产品的开发和升级，积极跟踪客户需求和行业发展趋势，不断研发出满足客户需求的新产品，提高公司的核心竞争力。
4、客户集中度较高风险
公司属于轨道交通车辆配件制造行业，下游客户主要为各大整车制造企业。客户集中度相对较高是由公司下游行业的市场格局所决定的：国内轨道交通车辆市场上，整车新造业务主要集中于中国中车的下属企业；国际轨道交通车辆市场上，整车业务主要集中于庞巴迪、阿尔斯通、西门子、中国中车等主要市场参与者。在我国轨道交通整车制造行业格局不变的情况下，预计公司客户集中度短期内仍将处于较高水平，若主要客户发生流失，将对公司未来业绩产生不利影响。
应对措施：公司会加大研发的投入和销售的力度，增强公司在整个行业中的竞争力，另外，公司将借助资本市场的力量，逐步扩大公司的规模，逐渐降低对前五大客户的收入的占比。
5、应收账款金额较大风险
报告期末公司应收账款及应收票据账面余额为15,206.10万元，虽然公司的主要客户为中车长春轨道客车股份有限公司、中车唐山机车车辆有限公司、舍弗勒（宁夏）有限公司、北京地铁车辆装备有限公司等国内大型轨道交通整车生产商，客户资金实力较强，资信状况较好，应收账款发生坏账的可能性较小。但如果公司应收账款催收不利或下游客户财务状况出现恶化，公司仍可能存在应收账款发生坏账的风险。
应对措施：公司将通过事前严格审核新客户的资信状况，事中持续跟踪现有客户的经营状况，事后加强应收账款催收管理力度，降低公司应收账款发生坏账的风险。
6、对税收优惠政策依赖的风险
公司于2018年7月复评取得《高新技术企业证书》，证书编号为(GR201821000012)，有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条第二款规定：国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。如果三年后公司不能被重新认定为高新技术企业，公司将不再享受相关税收优惠，将对公司的经营成果产生不利影响。
应对措施：公司非常重视对高新技术产品的研发、知识产权的投入，已形成高新技术产品的收入、研发的支出、员工结构等重要指标已满足高新技术企业认定标准。
7、公司治理风险
股份公司设立以来，建立了股东大会、董事会、监事会及管理层的“三会一层”治理结构并制定了相关的会议和工作制度及独立董事工作制度，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系。但由于股份公司成立的时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过较长经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐渐完善。因此，公司未来经营中可能存在因公司治理不当而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
应对措施：公司将继续完善法人治理结构，组织管理人员认真学习《公司法》、《公司章程》、公司三会议事规则及其他内控制度，不断提高董事、监事及高级管理人员规范运作意识和执行公司各项治理制度的能力，充分发挥监事会成员对于公司控股股东决策适当性的监督作用，提高公司内部控制有效性。 收起▲