一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力强的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式
　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力强的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构建了持久、稳定、灵活的采购业务关系网络。
　　（2）生产模式
　　公司全面制定生产管理制度及各个岗位的操作规程，以保证药品质量及药品的安全性、有效性为目的，通过不断提高药品生产的科学管理水平，进一步实现管理的标准化和规范化。公司的生产计划由总经办进行制定颁布；由生产组织部根据年度计划制定相应的生产计划、物料需求计划，并报批后发车间和采购部；产能外扩小组负责委托生产品种的生产计划制定和分配；其他相关部门根据生产计划安排本部门的对应工作计划。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司采取“经销为主，直销为辅”的方式销售中成药和化学药品；子公司迪博制药主要以直销方式销售人工牛黄产品。
　　①经销模式
　　根据销售渠道、客户终端的不同，经销模式具体又可以分为传统经销模式和配送商模式。传统经销模式下，公司主要覆盖基层医院、零售药店、诊所等基层终端客户。公司基层终端客户具有数量多、规模小、分布零散、运输距离远的特点，公司因地制宜选择具有一定资金实力及配送能力、熟悉当地市场环境的本土经销商。公司根据销售合同将药品销售至经销商后，由经销商负责在区域内进行市场推广及品牌建设工作。对于经销商在品牌推广和药学服务方面能力薄弱的，公司采取线上线下方式给予支持，提供专业化推广服务（商教、医教、患教），以利于经销商业务开发。配送商模式下，公司产品中标后，按照各省招标文件的规定，选择当地具有物流能力的医药流通企业作为配送商向医疗终端配送药品。
　　②直销模式
　　公司人工牛黄产品主要采用直销模式。子公司迪博制药负责人工牛黄的生产销售，通过展会、网络等渠道获得客户信息，与客户进行沟通报价，并按照客户的要求将产品发送至指定的交货地点。此外，公司将药品直接销售给区域内大型药品连锁企业等终端，由其向连锁门店进行铺货。目前迪博制药是国内多家知名药企的供应商。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　2.经营计划实现情况
　　2025年度，公司紧密围绕年度经营目标，积极应对外部市场环境变化，持续研发创新，深化内部改革，强化精细化管理，提升成本管控。依托优质产品、核心技术与完善服务，公司全国销售网络布局逐步完善，整体运营保持稳健，各项重点工作计划基本达成。
　　（1）研发创新：公司坚持创新驱动发展战略，持续进行研发投入，聚焦慢病管理领域。报告期内，重点推进了核心中成药产品的二次开发和工艺优化，在提升产品质量稳定性、降低生产成本方面取得显著成效。同时，公司积极开展经典名方、中药创新药的研究，相关研发项目按计划推进，为未来产品线拓展和技术升级奠定了坚实基础。公司产品芪胶调经颗粒成功续约纳入《2025年国家医保目录》；子公司迪博制药专业生产人工牛黄原料药，报告期内其参与修订的人工牛黄新标准纳入2025年版《中华人民共和国药典》，公司率先落地达标产品，巩固行业技术领先优势。依托优质产品、核心技术与完善服务，公司全国销售网络布局完善，为多家药企及医疗机构稳定供货，并与数十家国内知名企业建立长期合作。
　　（2）营销管理升级：报告期内，公司紧扣“提质增效”核心目标，持续深化营销体系整合优化，夯实基层医疗市场基本盘。统筹整合三终端、临床、电商、OTC渠道资源，升级业务运营模式，强化内部协同联动，全面提升基层市场需求快速响应能力。同步迭代营销组织架构与绩效考核体系，优化资源精准配置，引导营销团队聚焦高价值业务，实现营销效能全域提升。
　　（3）生产与质量管理：公司严格执行药品质量规范，全面优化生产流程与工艺控制。通过组织技术攻关，在多项关键产品工艺上实现突破，有效提升了生产效率和产品一次合格率。子公司迪博制药持续强化人工牛黄原料药的生产质量管理，保障了核心原料的品质，为多家药企及医疗机构稳定供货。
　　（4）管理提升：报告期内，公司深化组织改革，优化部门职能，加强精细化管理，提升决策效率。通过优化采购策略及生产工艺流程，提高资产使用效率，严格控制各项费用支出，实现了降本增效。
　　（5）社会责任与可持续发展：公司始终将履行社会责任融入发展战略。报告期内，公司持续深化“融合用工”模式，积极为残障员工提供平等就业与发展平台。基于公司在助残就业与社会公益方面的长期贡献，2025年5月公司荣获“全国残疾人工作先进集体”称号。
　　2025年6月，公司及子公司迪博制药连续三年入选《湖南省产融合作制造业重点企业名单（2025年）》。报告期内，核心产品银黄清肺胶囊被纳入《湖南省冬春季流感中医药防治方案（2025年版）》，获推荐用于成人流感治疗，子公司哈尔滨安邦再次通过国家高新技术企业认定，子公司盟信医药完成GSP换证，公司及子公司迪博制药完成了《药品生产许可证》的换证。
　　报告期内，公司实现营业收入166,546,032.86元，同比降低12.10%；实现净利润870.63万元，净利润同比增加1220.48万元，公司实现“营收调整、利润增长”的良性发展态势。
　　(二)行业情况
　　公司所处行业为医药制造业下的中成药生产（C2740）。2025年，中国医药行业整体呈现“提质增效、结构优化”的发展态势，中医药产业在政策支持、人口老龄化、健康需求升级的多重驱动下，持续向高质量发展转型。中成药整体市场出现阶段性调整，细分产品市场具备广阔发展空间。
　　1、宏观政策环境：顶层设计持续升级，高质量发展成为主线
　　国家层面持续释放支持中医药传承创新发展的明确信号。2025年政府工作报告首次提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”，并强调“完善中医药传承创新发展机制”，为创新药及优质中药企业创造了有利的政策环境。《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等一系列文件，旨在推动中药产业转型升级，优化产业结构，鼓励企业专注创新与特色化发展，培育专精特新中小企业。同时，医保支付方式深化改革、药品集中采购常态化制度化促进了行业规范整合，也对企业的成本控制能力、产品质量及持续创新能力提出了更高要求。
　　2、行业整体现状与趋势：短期调整与长期增长并存
　　2025年，受医保控费、行业规范化及零售药店市场波动影响，中成药行业呈现阶段性调整态势。据中康科技数据显示，2025年零售药店药品市场中，中成药销售额同比下降7.2%，市场份额缩减至35.7%。但从工业产值来看，行业根基依然稳固。据工信部相关预测，2025年中国中药工业主营业务收入预计达8800亿元，五年复合增长率7.3%，高于医药工业整体增速0.5个百分点，规模以上中药企业营收占医药工业比重超25%。行业呈现“头部集中、优胜劣汰”格局，具备核心品种、技术优势及合规能力的企业市场份额持续提升。
　　随着《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》等政策落地，中医药传承创新加速推进，中药创新药、经典名方制剂研发力度加大，行业将逐步从规模扩张向质量提升转型。同时，人口老龄化加剧、居民健康意识提升，以及中医药在慢病管理、养生保健领域的独特优势，将持续释放市场需求。此外，中医药国际化进程加快，中成药出口结构持续优化，为行业长期发展提供新动力。
　　3、细分市场分析：聚焦公司核心业务领域
　　呼吸系统慢病领域：慢性呼吸疾病（含慢阻肺）是我国高发慢性疾病，患病群体基数大、病程长，对药物的需求具有刚性。米内网数据显示，止咳祛痰平喘中成药近两年在中国三大终端六大市场均超过300亿元销售规模。其中，慢阻肺相关中成药因疗效确切、副作用小，在临床应用中占据重要地位。随着国家加强慢病防治体系建设，基层医疗市场对慢性呼吸疾病用药的可及性提升，为相关中成药提供广阔市场空间。公司产品银黄清肺胶囊、芪风固表颗粒形成产品组合，聚焦慢性呼吸系统疾病治疗，契合市场需求。
　　妇科疾病领域：妇科中成药市场规模稳定。据米内网数据显示，2020-2024年中国公立医疗机构终端，妇科中成药的销售规模保持在130亿元水平，2025年Q1-Q3下滑了4%左右。市场结构持续优化，行业竞争呈现“差异化、品牌化”特征，独家产品优势明显。公司核心产品芪胶调经颗粒，2025年成功续约进入医保目录，市场认可度显著提升。随着女性健康意识提升及妇科疾病防治需求升级，妇科中成药市场需求将持续释放，为公司核心产品提供了广阔的市场拓展空间。
　　原料药领域：人工牛黄是中成药生产的重要原料，广泛应用于肝胆疾病治疗、抗炎等领域，与中成药行业的发展及市场需求息息相关。公司重要子公司专注于人工牛黄原料药生产，具备稳定的生产能力和质量控制水平，可充分受益于行业增长，同时为公司自身中成药生产提供稳定原料保障，形成“原料药+制剂”协同发展优势。
　　4、公司应对与定位
　　面对机遇与挑战并存的行业环境，公司将继续深耕中成药主业，聚焦呼吸系统与妇科两大慢病领域。公司将持续依托现有核心产品，通过工艺优化与研发创新提升市场优势和地位；同时，关注并积极布局中药新药与经典名方开发，丰富产品管线。公司将进一步拓展消化系统产品布局，强化原料药（人工牛黄）到终端制剂的产业链协同效应，提升质量控制与成本管控能力，致力于成为在细分领域具有显著特色和持续创新能力的现代化中药企业。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策变化风险
　　医药行业是受政府政策影响较大的行业之一，随着国家医药卫生体制改革的不断深化，医药政策陆续出台，可能对医药行业的未来发展带来重大影响，公司可能会面临医药行业政策变化的风险。公司将密切关注行业政策，积极应对，深耕主营业务，不断提升核心竞争力，促进公司持续健康发展。
　　市场风险
　　中成药制药行业发展潜力巨大，行业内企业众多，市场竞争激烈。现有医药企业不断加大投入，未来将会有更多企业进入，新技术、新产品的加入可能会进一步加剧竞争程度，公司面临市场份额被挤压的风险。随着人们生活水平的提高和健康观念的转变，消费者对药品的需求也在不断变化。疾病谱的变化会直接影响中成药的市场需求，进而使公司经营业绩面临不确定性。公司将重视研发、及时调整、优化产品结构，丰富产品线，持续提升公司市场竞争力，确保长期可持续发展。
　　税收优惠风险
　　公司系社会福利企业，根据相关福利企业税收优惠政策的规定，本公司销售产品已交的增值税，实行由税务机关按单位实际安置残疾人的人数，限额即征即退增值税的优惠政策。公司于2023年10月16日通过高新技术企业的复审认定（证书编号：GR202343003531），子公司迪博制药于2024年11月1日通过高新技术企业的复审（证书编号：GR202443001444），子公司哈尔滨安邦于2025年12月8日通过高新技术企业的复审认定（证书编号为GR202523000137），高新技术企业证书有效期均为三年。根据高新技术企业所得税优惠政策等相关规定，公司及子公司迪博制药、哈尔滨安邦可按15%的税率征收企业所得税。如果国家上述有关安置残疾人的增值税税收优惠政策、高新技术企业所得税税收优惠发生变化，或公司到期不再符合安置残疾人及高新技术企业的认定条件，将会对公司未来经营业绩产生一定影响。
　　原材料供应及价格波动的风险
　　报告期内，公司生产所需原材料主要以化学原料、化学合成物、原料药及中药材为主，这些原材料市场供应充足、价格较为市场化。目前公司与主要供应商形成了长期、稳定的合作关系，但若经济环境发生重大变化或发生自然灾害等不可抗力导致主要供应商无法按时足量进行原材料的供应，或供应商大幅提高原材料价格，将给公司盈利能力造成不利影响。公司将持续关注原材料价格的波动情况，完善产业链建设，加强与供应商的沟通与合作，做好需求预期管理和原材料库存管理，降低原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　环境保护的风险
　　公司为制药企业，属于国家环保监管要求较高的行业，随着国家对环境保护日益重视和可持续发展战略的实施，国家及地方政府、各级环保部门可能制定更为严格的环境保护标准，进一步提高环保监管要求，这将导致公司为达到更高标准而可能提高在环保方面的技术和资金投入，可能导致经营成本升高，从而在一定程度上影响公司的业绩。公司已严格按照有关环保法规、标准对污染物进行了治理，污染物排放均达到环保规定的标准。公司将加大对环保方面的资源投入力度，不断通过技术和工艺提升改造保障公司经营。
　　对若执行回购条款对公司控制权稳定性、相关义务主体任职资格以及其他公司治理、经营事项产生影响的风险
　　控股股东、实际控制人陈飞豹与部分股东就相关投资协议签署补充协议，约定若出现公司未能在协议中约定的时间内提交上市申请文件或成功上市等情形，陈飞豹可能需要履行有关回购或现金补偿义务从而导致其持股比例发生变化，但对公司实际控制权、生产经营不存在重大不利影响，陈飞豹不能实现履约的可能性较小。但出于谨慎性的考虑，不排除公司未来经营不及预期导致公司估值下降，从而对公司控制权变化、相关主体的任职资格及经营事项产生影响。
　　产品质量控制风险
　　药品作为一种特殊商品，其有效性、安全性、稳定性等均可能对公众的身体健康造成影响。由于医药产品的生产存在原材料种类多、生产流程长、生产工艺复杂等特点，在原材料采购、产品生产、存储、运输、使用等任一环节因不当操作或不可抗力因素发生问题都可能影响产品质量。公司主导产品多为中成药，其有效成分和作用机理相对复杂。虽然公司已按照国家相关规定制定了从原料采购、产品生产、存货仓储、成品检验、出厂等多个环节的质量控制制度，但未来不排除因不可控原因发生质量问题而影响公司生产经营和声誉。
　　公司内部治理风险
　　股份公司设立后，公司建立健全了法人治理结构，并不断完善了适应公司发展的内部控制体系，但在公司经营的发展过程中也对公司治理提出了更高的要求，公司需要在财务管理、内部控制管理、战略管理和风险控制管理等各方面不断提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力高的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式
　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力高的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构建了持久、稳定、灵活的采购业务关系网络。
　　（2）生产模式
　　公司全面制定了生产管理制度及各个岗位的操作规程，以保证药品质量及药品的安全性、有效性为目的，通过不断提高药品生产的科学管理水平，进一步实现管理的标准化和规范化。公司的生产计划由总经办进行制定颁布；由生产组织部根据年度计划制定相应的生产计划、物料需求计划，并报批后发车间和采购部；产能外扩小组负责委托生产品种的生产计划制定和分配；其他相关部门根据生产计划安排本部门的对应工作计划。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司采取“经销为主，直销为辅”的方式销售中成药和化学药品；子公司迪博制药以直销方式销售人工牛黄产品。
　　①经销模式
　　根据销售渠道、客户终端的不同，经销模式具体又可以分为传统经销模式和配送商模式。传统经销模式下，公司主要覆盖基层医院、零售药店、诊所等基层终端客户。公司基层终端客户具有数量多、规模小、分布零散、运输距离远的特点，公司因地制宜选择具有一定资金实力及配送能力、熟悉当地市场环境的本土经销商。公司根据销售合同将药品销售至经销商后，由经销商负责在区域内进行市场推广及品牌建设工作。对于经销商在品牌推广和药学服务方面能力薄弱的，公司采取线上线下方式给与支持，提供专业化推广服务（商教、医教、患教），以利于经销商业务开发。配送商模式下，公司产品中标后，按照各省招标文件的规定，选择当地具有物流能力的医药流通企业作为配送商向医疗终端配送药品。
　　②直销模式
　　采用直销模式的产品主要为人工牛黄产品。子公司迪博制药负责人工牛黄的生产销售，通过展会、网络等渠道获得客户信息，与客户进行沟通报价，并按照客户的要求将产品发送至指定的交货地点。此外，公司将药品直接销售给区域内大型药品连锁企业等终端，由其向连锁门店进行铺货。目前迪博制药是北京同仁堂股份有限公司、同仁堂制药厂、修正药业集团股份有限公司、哈药集团制药六厂、葵花药业集团股份有限公司等知名药企的供应商。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　2.经营计划实现情况
　　报告期内，公司密切关注行业政策及市场动态，持续优化战略布局，强化成本管控与效益提升措施。研发、生产及经营管理各项工作按计划推进，整体运营保持稳健。各项经营工作实现情况如下：
　　在研发方面，公司坚持重点研发项目的投入和技术攻关，有效解决和突破部分产品技术难点和生产工艺瓶颈问题，加快重点项目、创新药品的研究和开发，相关研发项目和课题进展顺利，为公司后续新药研发和生产效能提升奠定了坚实的技术积累和储备，对公司提升市场竞争力产生积极作用和影响。
　　在生产方面，公司持续提升和优化产品工艺，组织核心团队开展项目优化攻关，在多项关键产品工艺方面取得成效，实现了降低生产成本、提高产品质量和生产效率等预期目标。
　　在经营管理方面，公司深化推进组织改革，加强精细化管理，将人效分析与管理作为提升效能的切入点，紧抓重点指标，推动公司主要经营目标达成。
　　2025年6月，公司及子公司迪博制药连续三年入选《湖南省产融合作制造业重点企业名单（2025年）》，将有利于企业获得更多支持和服务。公司在关注经济效益提升的同时，也十分重视社会责任的履行。公司秉持回馈社会理念，积极参与社会公益活动，坚持扶贫助残事业，为残疾人提供就业培训和机会，帮助他们融入社会、实现价值，推进经济效益与社会效益的双赢。2025年5月，公司被评为“全国残疾人工作先进集体”，公司将以此为动力，继续深化社会责任实践，以实际行动践行企业的初心和使命。
　　报告期内，公司实现营业收入86,301,291.93元，较上年同期降低15.70%；实现净利润842.20万元，较上年同期增长261.07%，公司利润呈现稳步增长趋势。
　　（二）行业情况
　　公司所处行业是医药制造业，医药制造业作为我国战略性新兴产业，在《中国制造2025》与《“十四五”医药工业发展规划》中被列为国家重点发展领域，具有重要战略地位，是国民经济的重要组成部分，其主要涵盖化学药、中成药、生物药三大板块，下游需求主要受人口数量、老龄化程度及疾病演变等因素影响国家统计局《2024年国民经济和社会发展统计公报》显示：2024年，中国医药制造业规模以上企业营业收入达到3.24万亿元，同比增长6.5%，预计2025年行业规模将维持在3.3-3.5万亿元区间。受人口老龄化、居民健康意识提升、慢性疾病率上升及医保覆盖范围扩大等因素驱动，医药市场总体规模将保持低速增长态势，但也面临着诸多挑战和问题。
　　近年来，医药行业政策密集推出并逐步向纵深推进，持续深化医疗、医保、医药联动方面的改革力度，鼓励研究和创制新药，鼓励优质中医药企业发展。2025年政府工作报告首次提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”，创新药产业链将受益于政策红利。此外，政府报告中提出“完善中医药传承创新发展机制”，将进一步推动中医药标准化建设和质量控制提升。《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》中提出要加快推进中药产业转型升级，优化产业结构布局，打造民族药特色产业高地，专注创新和特色化发展，深耕细分领域，培育发展一批中药领域专精特新中小企业。随着中药现代化生产技术与国际化认证加速，叠加医保覆盖范围扩大，中药在基层医疗和慢病管理中的应用场景将进一步拓展。基层医疗与县域医共体建设机遇也将带动基层医疗设备和慢病用药需求的增长。
　　随着创新药和生物制药的快速发展，行业竞争日益激烈，企业面临着技术创新、政策变动以及国际化等多重挑战，行业头部企业通过资金、技术、品牌等优势，加快资源并购整合并加大研发投入，持续加强综合优势；中小企业依靠成本优势和区域市场资源参与竞争，在特定领域或细分市场不断提升差异化竞争力。受医保政策改革及集采政策影响，部分企业正布局拓展海外市场，但仍存在不确定性。
　　未来，随着口老龄化的加剧、慢性病发病率的上升以及全民健康意识的不断提升，市场需求仍较大。政府不断加大对医疗卫生事业的投入，这为医药行业发展提供了广阔空间。另外，“控费”仍将是未来政策主线，行业资源及市场整合将更为集中。创新药定价改革、中医药扶持、基层医疗补短板、AI技术赋能构成行业发展的支柱，人口老龄化、技术迭代推动行业细分领域持续发展，行业整体将向高质量发展迈进。
　　公司将紧跟行业政策和发展趋势，重视研发创新研发投入，坚持以慢病管理为核心，聚焦中成药的现代化生产、新药研发、经典名方再开发以及现有产品的优化升级。加快推动技术创新和成果转化，不断提升自身核心竞争力，以适应市场需求的变化和行业发展的趋势。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策变化风险
　　医药行业是受到政府政策影响较大的行业之一，随着国家医药卫生体制改革的不断深化，医药政策陆续出台，可能对医药行业的未来发展带来重大影响，公司可能会面临医药行业政策变化的风险。公司将密切关注行业政策，积极应对，深耕主营业务，不断提升核心竞争力，促进公司持续健康发展。
　　市场风险
　　中成药制药行业发展潜力巨大，行业内企业众多，市场竞争激烈。现有医药企业不断加大投入，未来将会有更多企业进入，新技术、新产品的加入可能会进一步加剧竞争程度，公司面临市场份额被挤压的风险。随着人们生活水平的提高和健康观念的转变，消费者对药品的需求也在不断变化。疾病谱的变化会直接影响中成药的市场需求，进而使公司经营业绩面临不确定性。公司将重视研发、及时调整、优化产品结构，丰富产品线，持续提升公司市场竞争力，确保长期可持续发展。
　　税收优惠风险
　　公司系社会福利企业，根据相关福利企业税收优惠政策的规定，本公司销售产品已交的增值税，实行由税务机关按单位实际安置残疾人的人数，限额即征即退增值税的优惠政策。公司于2023年10月16日通过高新技术企业的复审认定（证书编号：GR202343003531），子公司迪博制药于2024年11月1日通过高新技术企业的复审（证书编号：GR202443001444），子公司哈尔滨安邦于2022年10月12日取得高新技术企业证书（证书编号为GR202223000131），高新技术企业证书有效期均为三年。根据高新技术企业所得税优惠政策等相关规定，公司及子公司迪博制药、哈尔滨安邦可按15%的税率征收企业所得税。如果国家上述有关安置残疾人的增值税税收优惠政策、高新技术企业所得税税收优惠发生变化，或公司到期不再符合安置残疾人及高新技术企业的认定条件，将会对公司未来经营业绩产生一定影响。
　　原材料供应及价格波动的风险
　　报告期内，公司生产所需原材料主要以化学原料、化学合成物、原料药及中药材为主，这些原材料市场供应充足、价格较为市场化。目前公司与主要供应商形成了长期、稳定的合作关系，但若经济环境发生重大变化或发生自然灾害等不可抗力导致主要供应商无法按时足量进行原材料的供应，或供应商大幅提高原材料价格，将给公司盈利能力造成不利影响。公司将持续关注原材料价格的波动情况，完善产业链建设，加强与供应商的沟通与合作，做好需求预期管理和原材料库存管理，降低原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　环境保护的风险
　　公司为制药企业，属于国家环保监管要求较高的行业，随着国家对环境保护日益重视和可持续发展战略的实施，国家及地方政府、各级环保部门可能制定更为严格的环境保护标准，进一步提高环保监管要求，这将导致公司为达到更高标准而可能提高在环保方面的技术和资金投入，可能导致经营成本升高，从而在一定程度上影响公司的业绩。公司已严格按照有关环保法规、标准对污染物进行了治理，污染物排放均达到环保规定的标准。公司将加大对环保方面的资源投入力度，不断通过技术和工艺提升改造保障公司经营。
　　对若执行回购条款对公司控制权稳定性、相关义务主体任职资格以及其他公司治理、经营事项产生影响的风险
　　控股股东、实际控制人陈飞豹与部分股东就相关投资协议签署补充协议，约定若出现公司未能在协议中约定的时间提交上市申请文件或成功上市等情形，陈飞豹可能需要履行有关回购或现金补偿义务从而导致其持股比例发生变化，但对公司实际控制权、生产经营不存在重大不利影响，陈飞豹不能实现履约的可能性较小。但出于谨慎性的考虑，不排除公司未来经营不及预期导致公司估值下降，从而对公司控制权变化、相关主体的任职资格及经营事项产生影响。
　　产品质量控制风险
　　药品作为一种特殊商品，其有效性、安全性、稳定性等均可能对公众的身体健康造成影响。由于医药产品的生产存在原材料种类多、生产流程长、生产工艺复杂等特，在原材料采购、产品生产、存储、运输、使用等任一环节因不当操作或不可抗力因素发生问题都可能影响产品质量。公司主导产品多为中成药，其有效成分和作用机理相对复杂。虽然公司已按照国家相关规定制定了从原料采购、产品生产、存货仓储、成品检验、出厂等多个环节的质量控制制度，但未来不排除因不可控原因发生质量问题而影响公司生产经营和声誉。
　　公司内部治理风险
　　股份公司设立后，公司建立健全了法人治理结构，并不断完善了适应公司发展的内部控制体系，但公司经营的发展过程中也对公司治理提出更高的要求，公司需要在财务管理、内部控制管理、战略管理和风险控制管理等各方面不断提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力高的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式
　　公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式。采购的物料主要包括生产用原辅料、包装材料、易燃易爆品、低值易耗品等。对于一些能够长期存放，价格和供应波动较大的原材料，公司根据市场行情的变化，在原材料价格处于低位时进行采购。经过多年的发展，公司培养了一支专业知识全面、实战经验丰富、品质鉴别能力高的优秀采购团队，可以主动掌握市场行情脉搏，结合采购需求，及时捕捉市场机会，根据原材料价格行情趋势、采收季节、公司的采购供应策略制定采购计划，不断优化采购网络，定期进行评审遴选，选择质量可靠、供应稳定的供应商进行交易，构建了持久、稳定、灵活的采购业务关系网络。
　　（2）生产模式
　　公司全面制定了生产管理制度及各个岗位的操作规程，以保证药品质量及药品的安全性、有效性为目的，通过不断提高药品生产的科学管理水平，进一步实现管理的标准化和规范化。公司的生产计划由总经办进行制定颁布；由生产组织部根据年度计划制定相应的生产计划、物料需求计划，并报批后发车间和采购部；产能外扩小组负责委托生产品种的生产计划制定和分配；其他相关部门根据生产计划安排本部门的对应工作计划。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司采取“经销为主，直销为辅”的方式销售中成药和化学药品；子公司迪博制药以直销方式销售人工牛黄产品。
　　①经销模式
　　根据销售渠道、客户终端的不同，经销模式具体又可以分为传统经销模式和配送商模式。传统经销模式下，公司主要覆盖基层医院、零售药店、诊所等基层终端客户。公司基层终端客户具有数量多、规模小、分布零散、运输距离远的特点，公司因地制宜选择具有一定资金实力及配送能力、熟悉当地市场环境的本土经销商。公司根据销售合同将药品销售至经销商后，由经销商负责在区域内进行市场推广及品牌建设工作。对于经销商在品牌推广和药学服务方面能力薄弱的，公司采取线上线下方式给与支持，提供专业化推广服务（商教、医教、患教），以利于经销商业务开发。配送商模式下，公司产品中标后，按照各省招标文件的规定，选择当地具有物流能力的医药流通企业作为配送商向医疗终端配送药品。
　　②直销模式
　　采用直销模式的产品主要为人工牛黄产品。子公司迪博制药负责人工牛黄的生产销售，通过展会、网络等渠道获得客户信息，与客户进行沟通报价，并按照客户的要求将产品发送至指定的交货地点。此外，公司将药品直接销售给区域内大型药品连锁企业等终端，由其向连锁门店进行铺货。目前迪博制药是北京同仁堂股份有限公司、同仁堂制药厂、修正药业集团股份有限公司、哈药集团制药六厂、葵花药业集团股份有限公司等知名药企的供应商。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　2.经营计划实现情况
　　报告期内，公司实现营业收入1.89亿元，同比下降41.88%，实现净利润-349.85万元，同比下降108.84%。公司营业收入下滑主要原因：2024年，受整体市场大环境影响，终端市场需求下降。面对市场需求变化、行业竞争加剧以及医药行业政策持续调整等多重因素的影响，公司发展面临挑战的同时也迎来机遇。通过营销组织体系优化调整、精细化管理等手段，公司2024年度实现平稳过渡，保持持续经营发展。
　　（1）优化营销体系，提升营销效能
　　2024年，公司全力推进营销板块组织改革，旨在打破传统架构局限，激发团队活力。一方面，对内部营销组织架构进行了精简与优化，明确各部门职责，减少沟通壁垒，提升决策效率；另一方面，深度调整营销体系，依据市场细分领域重新布局业务团队，精准对接客户需求。通过一系列举措，营销体系焕然一新，为后续业绩增长积蓄了能量和动力。
　　（2）持续研发投入，推进研发成果转化
　　报告期内，公司持续进行研发资源优化、投入，提高研发效率，确保重点研发项目按计划推进，为公司的持续发展注入新动能。公司核心产品银黄清肺胶囊荣获湖南省科技厅颁发的成果登记证书，并顺利完成上市后再评价研究项目验收；在研新药“更年安神胶囊”成功完成临床二期研究；公司再次入选湖南省产融合作制造业重点企业；独家新药芪胶调经颗粒入选湖南省生物医药产业链重点品种，并荣获“谷丰观点”年度行业黄金单品奖；15个品种获批再注册批件。系列研发成果的转化落地，使公司产品质量和研发实力有所提升，为后期产品的市场推广提供了有利支撑，为公司未来业务增长奠定了基础。
　　（3）优化生产，重视产品质量安全
　　公司重视产品质量安全，持续完善质量管理体系及产品生产工艺，通过优化生产流程、强化质量管控、减少浪费、提高效率，以降低生产成本、提高生产效率。开展安全生产、员工技能培训和学习，提升生产质量管理团队的整体专业能力和素质。以打造行业质量标杆为目标，全方位发力，子公司迪博制药率先成为国内按新标生产人工牛黄的企业，标志着公司在人工牛黄的生产技术和质量标准上达到了行业领先水平，为公司的可持续发展提供了坚实保障。
　　（4）努力提升管理水平，推进企业文化建设
　　报告期内，公司在内部运行管理上强化人力资源及财务管控体系的调整和完善，实施统筹管控及直派机制管理，提升了管理效率。在营销方面，通过调整营销组织架构，明确了各区域、各业务板块的职责，提升了市场响应速度和营销效率。在采购体系上，公司引入了更高效的管理模式，加强了供应商管理与成本控制，完善采购流程，进一步降低了采购成本，提高了采购效率。
　　同时，公司积极推进企业文化建设，通过开展系列文化活动和内部培训，进一步增强了员工的凝聚力和归属感，激活组织活力。与此同时，公司通过安置残疾人就业、开展公益活动、对外捐赠等方式回馈社会，积极履行社会责任。
　　展望未来，公司将继续以慢病管理为核心，深根基层医疗，致力于在优势病种细分领域做精做强，聚焦品种开发，坚持以中成药研发、生产和销售为核心业务，积极应对市场变化和政策调整，持续推进各项改革与创新措施，努力提升公司的经营业绩和市场竞争力。公司将持续密切关注经济形势及行业经济发展动态，积极把握政策机遇，加强与上下游企业的合作，共同应对市场挑战，提升企业品牌影响力，实现可持续发展，回报投资者，为社会做出更大的贡献。
　　(二)行业情况
　　当前，中国医药市场呈现出多元且活跃的态势，涵盖化学药、生物药、中药等多个细分领域。各领域凭借独特的优势与发展路径，共同推动着行业前行。其中，中药板块作为我国传统医学的瑰宝，在医疗健康体系中占据重要地位。中成药生产行业作为中药领域的关键组成部分，具有鲜明特色与广阔发展空间。其产品丰富多样，涵盖片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、散剂等多种剂型，广泛应用于内科、外科、妇科、儿科等多个医疗领域。
　　医药制造业是我国国民经济的重要组成部分，具有需求刚性、技术密集和政策导向的典型特征。中成药行业以中医药理论体系为指导，通过现代制药工艺实现传统方剂的标准化生产，在疾病预防、治疗和康复全周期中体现其独特价值。近年来，在人口老龄化加速、居民健康意识提升、健康消费升级以及政策红利释放等多重因素驱动下，行业迎来新的发展机遇，医药制造行业，特别是中成药行业的需求持续增长。中成药在慢性病治疗、养生保健等领域具有独特优势，市场潜力巨大。消费升级与疾病谱变迁也为医药制造行业的发展提供了新契机。
　　据前瞻产业研究院预计，2024-2029年，中国中药行业将以14%的年复合增速增长，到2029年行业规模有望接近2万亿元。根据行业分析报告显示，中国医药行业整体市场规模持续扩大，在需求端，随着医保覆盖范围扩大和基层医疗体系建设完善，带动中成药在各级医疗终端和零售药房的渗透率提升；在供给端，行业集中度持续提高，质量标准趋严，推动企业向规范化、高质量发展转型。
　　政策环境方面，国家持续出台一系列政策措施，如新版GMP标准、《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》、集中采购、《中医药发展战略规划纲要》、《关于加快中医药特色发展的若干措施》等，旨在提升中成药产品质量、鼓励企业创新、推动行业规范化发展，这些政策为中成药生产行业的发展提供了有力保障。
　　从全球视角看，中国医药市场保持强劲增长势头，已发展为全球第二大医药市场，在创新药驱动发展战略指引下，国内药企研发实力持续增强，国际化水平不断提升。中医药作为特色医疗资源，其独特价值正获得更广泛的国际认可。
　　总体来看，医药制造业作为关系国计民生的重要产业，将继续保持稳健发展态势。随着健康理念的深入和医药卫生体制改革的持续推进，行业将迎来更广阔的发展空间。公司将积极应对政策变化、技术创新和市场挑战，持续加强创新投入，优化产业结构，以应对日益复杂的市场竞争环境，实现高质量可持续发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策变化风险
　　医药行业是受到政府政策影响较大的行业之一，随着国家医药卫生体制改革的不断深化，医药政策陆续出台，可能对医药行业的未来发展带来重大影响，公司可能会面临医药行业政策变化的风险。公司将密切关注行业政策，积极应对，深耕主营业务，不断提升核心竞争力，促进公司持续健康发展。
　　市场风险
　　中成药制药行业发展潜力巨大，行业内企业众多，市场竞争激烈。现有医药企业不断加大投入，未来将会有更多企业进入，新技术、新产品的加入可能会进一步加剧竞争程度，公司面临市场份额被挤压的风险。随着人们生活水平的提高和健康观念的转变，消费者对药品的需求也在不断变化。疾病谱的变化会直接影响中成药的市场需求，进而使公司经营业绩面临不确定性。公司将重视研发、及时调整、优化产品结构，丰富产品线，持续提升公司市场竞争力，确保长期可持续发展。
　　税收优惠风险
　　公司系社会福利企业，根据相关福利企业税收优惠政策的规定，本公司销售产品已交的增值税，实行由税务机关按单位实际安置残疾人的人数，限额即征即退增值税的优惠政策。公司于2023年10月16日通过高新技术企业的复审认定（证书编号：GR202343003531），子公司迪博制药于2024年11月1日通过高新技术企业的复审（证书编号：GR202443001444），子公司哈尔滨安邦于2022年10月12日取得高新技术企业证书（证书编号为GR202223000131），高新技术企业证书有效期均为三年。根据高新技术企业所得税优惠政策等相关规定，公司及子公司迪博制药、哈尔滨安邦可按15%的税率征收企业所得税。如果国家上述有关安置残疾人的增值税税收优惠政策、高新技术企业所得税税收优惠发生变化，或公司到期不再符合安置残疾人及高新技术企业的认定条件，将会对公司未来经营业绩产生一定影响。
　　原材料供应及价格波动的风险
　　报告期内，公司生产所需原材料主要以化学原料、化学合成物、原料药及中药材为主，这些原材料市场供应充足、价格较为市场化。目前公司与主要供应商形成了长期、稳定的合作关系，但若经济环境发生重大变化或发生自然灾害等不可抗力导致主要供应商无法按时足量进行原材料的供应，或供应商大幅提高原材料价格，将给公司盈利能力造成不利影响。公司将持续关注原材料价格的波动情况，完善产业链建设，加强与供应商的沟通与合作，做好需求预期管理和原材料库存管理，降低原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　环境保护的风险
　　公司为制药企业，属于国家环保监管要求较高的行业，随着国家对环境保护日益重视和可持续发展战略的实施，国家及地方政府、各级环保部门可能制定更为严格的环境保护标准，进一步提高环保监管要求，这将导致公司为达到更高标准而可能提高在环保方面的技术和资金投入，可能导致经营成本升高，从而在一定程度上影响公司的业绩。公司已严格按照有关环保法规、标准对污染物进行了治理，污染物排放均达到环保规定的标准。公司将加大对环保方面的资源投入力度，不断通过技术和工艺提升改造保障公司经营。
　　对若执行回购条款对公司控制权稳定性、相关义务主体任职资格以及其他公司治理、经营事项产生影响的风险
　　控股股东、实际控制人陈飞豹与部分股东就相关投资协议签署补充协议，约定若出现公司未能在协议中约定的时间提交上市申请文件或成功上市等情形，陈飞豹可能需要履行有关回购或现金补偿义务从而导致其持股比例发生变化，但对公司实际控制权、生产经营不存在重大不利影响，陈飞豹不能实现履约的可能性较小。但出于谨慎性的考虑，不排除公司未来经营不及预期导致公司估值下降，从而对公司控制权变化、相关主体的任职资格及经营事项产生影响。
　　产品质量控制风险
　　药品作为一种特殊商品，其有效性、安全性、稳定性等均可能对公众的身体健康造成影响。由于医药产品的生产存在原材料种类多、生产流程长、生产工艺复杂等特，在原材料采购、产品生产、存储、运输、使用等任一环节因不当操作或不可抗力因素发生问题都可能影响产品质量。公司主导产品多为中成药，其有效成分和作用机理相对复杂。虽然公司已按照国家相关规定制定了从原料采购、产品生产、存货仓储、成品检验、出厂等多个环节的质量控制制度，但未来不排除因不可控原因发生质量问题而影响公司生产经营和声誉。
　　公司内部治理风险
　　股份公司设立后，公司建立健全了法人治理结构，并不断完善了适应公司发展的内部控制体系，但公司经营的发展过程中也对公司治理提出更高的要求，公司需要在财务管理、内部控制管理、战略管理和风险控制管理等各方面不断提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲