（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务为真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备的研发、生产及销售。公司营业收入主要来源于主营业务，报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为99.89%、99.87%、99.83%和99.56%，主营业务突出。公司的其他业务收入主要为废料销售和租赁等收入，占比较小。
　　公司其他业务收入中主要为废料销售和租赁等收入，其中多为紫铜削、紫铜料头等铜材质及铁屑、钢屑等钢铁材质的废料。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　从收入结构来看，公司主要产品为烧结炉和熔炼炉，报告期内主要产品销售收入占主营业务收入的比例为... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务为真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备的研发、生产及销售。公司营业收入主要来源于主营业务，报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为99.89%、99.87%、99.83%和99.56%，主营业务突出。公司的其他业务收入主要为废料销售和租赁等收入，占比较小。
　　公司其他业务收入中主要为废料销售和租赁等收入，其中多为紫铜削、紫铜料头等铜材质及铁屑、钢屑等钢铁材质的废料。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　从收入结构来看，公司主要产品为烧结炉和熔炼炉，报告期内主要产品销售收入占主营业务收入的比例为91.33%、93.53%、97.00%和96.42%。报告期内，公司来源于烧结炉的营业收入分别为17,855.11万元、15,178.66万元、26,247.54万元和19,034.39万元，2024年度公司的烧结炉收入大幅增长，主要受益于公司自身产品实力的强劲、不断开拓客户以及公司产能的扩张，使得营业收入保持增长趋势。
　　报告期内，公司来源于熔炼炉的营业收入分别为7,736.71万元、13,919.30万元、10,435.84万元和13,788.75万元，2023年度公司熔炼炉产品的销售金额大幅增长，主要系大型熔炼炉需求增长较多，同时熔炼炉单价相对较高导致。
　　此外，公司存在镀膜机销售、配件及其他销售以及其他业务收入，报告期内销售收入的金额与占比整体较小。其中其他系公司与北方稀土（安徽）永磁科技有限公司签订的四套大型铸片炉一型改二型的升级改造项目，主要包括去除原水冷盘结构，增加破碎机构、水冷滚筒、收料机构等，同时对电控柜、冷却系统、液压系统、真空系统等进行改造，合同总金额576.80万元，于2023年验收完成。
　　报告期内，公司主营业务中的内销收入分别为25,502.65万元、29,398.91万元、35,637.90万元和28,713.88万元，占比为91.01%、94.50%、94.24%和84.35%。公司出口产品主要销往韩国、日本、越南和欧洲，报告期内，公司主营业务中的外销收入分别为2,520.02万元、1,712.51万元、2,179.32万元和5,329.37万元，占比为8.99%、5.50%、5.76%和15.65%。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　2022年度，公司存在经销收入，具体为通过大同特殊钢（上海）有限公司向终端客户日立金属三环磁材（南通）有限公司，廊坊京磁精密材料有限公司进行销售。该笔业务主要系大同特殊钢（上海）有限公司承接了终端客户的烧结炉合同，大同特殊钢（上海）有限公司鉴于广泰真空作为国内本土企业在真空烧结炉领域的产品制造能力、成本优势以及安装调试能力，将烧结炉合同交予广泰真空完成。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　发行人烧结炉、熔炼炉和镀膜机产品主要按照客户验收单获取时间确认收入。报告期内，发行人第一季度收入占比较低，第四季度收入占比较高，原因如下：
　　第一季度经历春节等国内假期，客户休假时间较长，导致安装调试及验收进度受到影响，因而第一季度收入占比通常较低。
　　第四季度收入占比较高，主要系客户年度绩效考核通常发生在第四季度，客户会对当年的项目进行收尾、总结、汇报，因而验收审批流程等各工作环节加快，导致第四季度收入占比较高。2024年二季度收入占比较高，主要系公司在2024年6月份针对包头科田磁业有限公司实现销售收入约5,000万元。公司于2022年4-6月与包头科田磁业有限公司签订烧结炉、熔炼炉和配件销售合同，设备集中于2023年6-8月进行发货，待客户的厂房竣工，设备完成安装调试后，于2024年6月份完成验收。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，公司前五大客户主要为稀土永磁材料行业上市公司、国有企业等行业内知名公司，普遍与公司合作历史较久，通过行业知名度等方式进行业务接洽，合作未中断，公司向其销售的均为真空炉设备及配件。报告期内，前五大客户收入金额合计占公司各期比例为42.09%、42.17%、48.20%和40.81%。公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情况。
　　公司与上述客户均不存在关联关系，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在上述客户中均不占有任何权益。
　　7.其他披露事项
　　（1）第三方回款
　　报告期内，公司存在第三方回款情形，主要系自2019年3月11日起，赣州华京稀土新材料有限公司根据江西钨业控股集团有限公司（以下统称“集团公司”）的有关文件规定要求“其下属公司资金采用银企直联、集中支付的方式，由集团公司统一集中管理并授权委托支付，其余业务保持正常不变”。相关金额占公司营业收入的比重较小，公司第三方回款均为真实业务发生，具有商业合理性。除上述情形外，公司报告期内无其他第三方回款情况。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期各期，公司的营业收入分别为28,053.05万元、31,151.93万元、37,882.74万元和34,194.20万元。报告期内，公司营业收入持续增长，主要受益于公司自身产品实力的强劲以及不断开拓客户，使得营业收入保持增长趋势。 收起▲

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。截至2025年6月末，公司共拥有51项授权专利，其中19项发明专利，另有30项软件著作权。公司曾被授予... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。截至2025年6月末，公司共拥有51项授权专利，其中19项发明专利，另有30项软件著作权。公司曾被授予“国家级高新技术企业”“省级企业技术中心”“省级工程技术研究中心”“辽宁省制造业单项冠军企业”“创新型中小企业”“辽宁省瞪羚企业”等荣誉称号。公司原材料采购按照“以销定产、以产定采”的模式，由采购部门根据销售部门、设计部门、生产部门的需求计划，结合公司库存情况执行采购。公司真空设备主要原材料包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。“以销定产、以产定采”主要是基于客户对真空设备工艺的非标化特征，不同客户因应用场景、技术标准不同而不尽相同，真空设备需要针对客户定制化生产。公司的生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求并下达订单，公司根据客户订单组织产品研发、设计、生产、测试并交货。生产部按销售部下达的订单组织安排生产，经工程部开展产品测试，由品质管理部进行质量检测，经试机合格后发运产品。公司销售主要采用直接面向客户的“直销”方式。真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了真空设备具有较高的定制化属性。公司销售人员主要采用客户需求挖掘、展会推广、网站推广等方式进行市场开拓。公司的盈利模式主要是通过销售真空设备及配件获取收入，并不断研发创新，提高技术水平和丰富产品种类，从而提高产品竞争力。报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。公司2025年1-6月实现营业收入20,900.98万元，比上一年同期增长20.21%。公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商。公司已经与北方稀土、金力股份、大地熊、中科三环等稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。未来，公司将继续保持较高的研发投入，积极开发新产品、优化产品结构、提升产品品质，并不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与稀土永磁、储氢、光通信、航空航天等领域企业的合作，进一步提升市场占有率。（二）行业情况我国近几年稀土永磁行业实现高速增长，目前我国已经成为全球最大的钕铁硼永磁材料生产国。根据工信部统计数据，我国2017-2021年钕铁硼永磁材料产量增长了39.94%；根据百川盈孚、国元证券研究所数据，2023年中国钕铁硼永磁材料产量约为25万吨，较2022年同比增长10%。在进出口方面，我国已成为全球主要的稀土永磁材料出口国家，稀土产业链向高附加值的中下游产品转型。根据海关总署数据，2016-2024年我国稀土永磁材料出口数量整体呈增长态势，从2016年2.7万吨增长到2024年5.8万吨，年均复合增长率为10%。进口方面，我国稀土永磁材料进口数量相对较少，2023年进口0.19万吨，同比减少9.4%；2024年进口0.2万吨。高性能钕铁硼永磁材料是以速凝甩带法制成、内禀矫顽力及最大磁能积之和大于60的烧结钕铁硼永磁材料，磁性能、矫顽力、剩磁密度、温度特性等性能都要明显优于一般钕铁硼永磁材料。高性能钕铁硼永磁材料能在缩小产品体积、减轻产品重量的同时提供更高的使用效率，因此广泛应用于风力发电机、节能变频空调、节能电梯、新能源汽车、工业机器人等领域，短期内我国高性能钕铁硼产量仍有上升空间。终端应用情况如下：①新能源汽车新能源汽车对高性能钕铁硼的需求量高于普通汽车。与普通汽车相比，新能源汽车主流搭载永磁同步电机，其具有效率高、转矩密度高、电机尺寸小、重量轻等优点，同时对钕铁硼的消耗量也高于普通汽车电机，其占电机原材料成本比例约为45%，而电机占新能源车成本的比例约为15%，仅次于电源占新能源车成本的比例。根据中国稀土定增募集说明书（注册稿），新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，每辆插电式混合动力汽车消耗2-3kg；根据中科磁业招股说明书，每辆汽车中的电子助力转向系统需钕铁硼重量约0.25kg。我国目前正在加速汽车电动化转型，全面推广新能源汽车。根据中国汽车工业协会发布的统计数据，我国新能源汽车产销量已连续十年位居全球第一，2024年新能源汽车产销量突破1,000万辆。中国新能源汽车产量由2014年的7.8万辆提升至2024年的1,288.8万辆，2023年新能源汽车产销量分别同比增长34.4%和35.5%。根据EVVolumes数据显示，2023年全球新能源电动汽车（含纯电动及混合动力汽车）销量中，中国、欧洲和美国合计销量占全球销量的92.91%，中国销量占比约为59%。虽然产销量排名第一，但与美国等主要发达国家相比，我国汽车人均保有量仍然较低，仍处于汽车消费的发展期。根据世界银行公布的2022年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据来看，我国千人汽车保有量位居全球排名的第16位。我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年我国新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上，并且《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中数据显示，至2030年国内新能源汽车预计渗透率将达40%。可见国内汽车保有量仍有提升空间，新能源汽车渗透率亦将持续提升。随着新能源汽车销量快速增长和渗透率的持续提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将获得提振，进而驱动稀土永磁材料需求增长。②风力发电机风力发电机分为永磁直驱式、半直驱式和双馈异步式，其中永磁直驱式和半直驱式发电机使用高性能钕铁硼磁钢。相对于双馈异步式机组，永磁直驱风机由于无齿轮箱，减少传动损耗的同时简化传动结构，从而提升发电效率与机组可靠性，降低运维成本；半直驱风机则在一定程度上结合双馈机组与直驱机组的优势，在实现提高齿轮箱的可靠性的同时实现了对大功率直驱发电机设计与制造条件的改善。在能源转型的大背景下，创建绿色低碳的发展模式已成为全球的普遍共识，全球风电行业发展有望提速。根据国家能源局数据，2014-2023年期间，我国风电累计装机量的年均复合增长率约为18.42%，远高于同期全球11.94%的复合增长率；2023年我国新增风电并网装机量为75.90GW。总体规模方面，我国已经是全球风电装机容量第一大国，截至2023年末，我国累计风电装机量已达441.34GW，约占全球装机总量的43%。全国风电新增装机量及同比增速情况。国联民生证券研究所从技术角度看，风机大型化趋势愈发明显。根据2022年工信部、财政部等部委联合发布的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，明确提出要重点发展8MW以上陆上风电机组及13MW以上海上风电机组，大兆瓦风机成为国家鼓励重点突破的技术发展方向。根据全球风能理事会统计数据显示，2014-2023年，陆上风机平均单机容量复合增长率为12.98%，海上风机平均单机容量复合增长率为10.53%，最近十年间，风机大型化趋势明显，尤其在2019年之后明显提速。2023年，我国新增陆上风机平均单机容量5.4MW，同比增长25.58%，海上风机平均单机容量为9.6MW，同比增长29.73%。根据未来智库资料显示，风力发电机中超过40%使用钕铁硼永磁体。随着风电行业持续发展、风机大型化趋势，高性能钕铁硼永磁材料所具备的提高发电效率、减少机舱重量、确保长期稳定运行以及降低维护成本等优势，使应用高性能钕铁硼磁钢的直驱和半直驱永磁电机渗透率将实现持续提升，为稀土永磁材料需求打开增长空间。③工业机器人在机器人及智能制造领域中，伺服电机是控制机器人关节灵活运动的关键设备，是工业机器人的核心零部件。伺服系统是用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制系统。它的主要任务是按控制命令的要求、对功率进行放大、变换与调控等处理，使驱动装置输出的力矩、速度和位置等达到灵活方便的效果。根据OFweek公布数据，2020年伺服系统、精密减速器在工业机器人成本端的占比分别约为25%、35%，伺服电机成本占比排名第二。高性能钕铁硼是机器人伺服电机的重要原材料。伺服系统由伺服电机、伺服驱动器和编码器三部分组成。伺服驱动器用于将输入控制量转化为电信号，驱动电机运动，并根据反馈信息进行调节；伺服电机是系统中的执行器；编码器通常嵌入于伺服电机，是测量运动参数的传感器，用于将电机运动情况反馈给驱动器，实现闭环控制。具有较高可靠性和稳定性的高性能钕铁硼永磁材料是构建工业机器人的重要材料，能够使得核心部件实现体小量轻、快速反应，并具备较强的短时过载能力。根据《钕铁硼市场发展现状及未来发展趋势分析》显示，每台工业机器人所需钕铁硼约为25kg。全球机器人产业保持增长态势，中国已是世界最大的工业机器人市场。在2024年8月21日召开的世界机器人大会开幕式上，工信部副部长辛国斌提到，截至2024年7月，我国持有的机器人相关有效专利已超过19万项，占全球比重约2/3；中国已连续11年成为全球最大工业机器人市场，近三年新增装机量占全球一半以上。根据国家统计局数据显示，2020年我国工业机器人产量约为23.71万台，到2024年我国工业机器人产量达到55.64万台，年复合增长率为23.77%；根据国际机器人联合会预计，2026年全球工业机器人装机量将达到71.8万台。除了工业机器人稳健发展外，人形机器人或将成为稀土永磁材料新的增长点。我国工信部于2023年11月印发的《人形机器人创新发展指导意见》，指出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，大脑、小脑、肢体等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。2025年4月，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄举办；同年5月，全球首个人形机器人格斗大赛在杭州举办。可以预见，接下来我国将大力开展机器人基础研究、关键核心技术攻关，完善“机器人+”应用体系，推动我国机器人产业高质量发展。随着工业机器人持续发展、人形机器人成为发展新赛道，稀土永磁材料的长期需求将持续增加。④变频空调变频技术是一种将直流电逆变成不同频率交流电的技术，主要应用于电机的无级调速和节能领域。转速变化会引起压缩机输气量的变化，从而改变制冷剂循环流量，使空调制冷量或供热量发生变化，进而实现调节环境温度的目的。相比于传统定频空调，变频空调具有节能高效、温度控制精确、快速制冷制热、低噪低、减少电力负荷和使用寿命长等诸多优点，因而高效能的变频空调逐步取代传统低效能的定频空调已成为主流发展趋势。⑤节能电梯钕铁硼永磁材料在节能电梯中的应用主要是电梯曳引机。电梯曳引机是电梯的动力设备，包括永磁同步曳引机与传统异步曳引机。永磁同步电动机采用高性能永磁材料和特殊的电机结构，相比于传统异步曳引机具有节能、环保、低速、大转矩等特性。采用电梯变频技术和钕铁硼永磁同步无齿曳引技术可降低电梯能耗。根据中国电梯协会数据，电梯驱动系统采用钕铁硼永磁曳引机的节能电梯比普通拖动控制电机节能效率提高20%，同时降低40%的损耗。近年来我国电梯产量实现了快速增长，同时节能电梯渗透率不断提高，2024年国内节能电梯渗透率已达到68%。随着节能电梯渗透率提升及存量电梯市场的替换，可进一步带动高性能钕铁硼永磁材料的市场需求。全国电梯产量及同比增速情况。国联证券研究所综上，公司真空设备主要应用下游的高性能钕铁硼材料应用十分广泛，且新能源汽车、风力发电、工业机器人等均为我国重点发展领域，因此具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游部分行业阶段性产能过剩的风险
　　近年来，公司业绩增速较快，主要得益于稀土永磁材料行业进入高景气的发展周期，公司稀土永磁领域的订单金额及业务占比快速提升。如果稀土永磁材料行业出现竞争加剧、下游需求下降、业绩下滑、投产率低等问题，可能产生阶段性、结构性产能过剩风险，继而可能导致客户投资计划放缓、项目执行延期、扩产需求下降，公司则将面临业绩增速下滑甚至业绩下降的风险。应对措施：公司目前的主要客户以稀土永磁领域为主，而真空炉产品是工业热处理的主流设备，在储氢、光通信、航空航天、高温精密陶瓷等领域亦有广泛应用，具有较高的效率与工艺成熟度。真空设备行业必须持续开发新产品，丰富产品种类，优化产品结构，提升技术水平，才能保持市场竞争力。因此，公司将持续保持较高的研发资金投入，加强公司的技术储备，积极开拓更多具备市场竞争力的产品类型。
　　市场竞争加剧风险
　　目前真空设备制造领域的进入门槛较高，随着国家加快高端装备制造产业发展等系列政策的实施，更多社会资本将进入该领域，领域内市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场环境能够激发企业改进和创新的动力，但如果公司不能持续提升在研发能力、技术水平、质量把控等方面的相对优势，使得客户更多地选择其他供应商提供产品或服务，可能会面临市场竞争加剧的风险，极端情况下存在被替换的风险。应对措施：公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商，并与知名稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。公司将不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与非稀土永磁行业客户的合作，进一步提升市场占有率。
　　经营业绩波动的风险
　　公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。未来经营发展过程中，公司面临经营业绩波动的风险。应对措施：公司现有产能虽然处于细分行业前列，但相对于下游的稀土永磁、储氢等行业的发展速度，仍不能满足公司持续发展的需要。因此公司将在充分考虑产业布局、资金效率的基础上，择时、择地的提升产能，保证销售订单增长的同时能有充足的产能供应，在销售方面不断开拓其他领域客户，进一步提升经营业绩的稳定性。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。公司直接材料占营业成本的比例较高，如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。应对措施：公司从多个方面采取积极措施，一是通过综合比较各供应商的报价及质量，与优质供应商签订框架协议，通过适当增加采购量和预付货款等方式锁定采购价格，以应对涨价因素；二是加强公司品牌管理，以良好的口碑赢得市场，尽可能转稼原材料价格波动的风险；三是公司制定了严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制。
　　毛利率波动的风险
　　近年来，公司综合毛利率整体保持较高水平，如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。应对措施：公司通过进一步开拓市场，丰富产品品类，提升市场占有率等方式进一步提升公司市场竞争实力，并通过加强库存管理，优化生产流程，提高生产效率来降低成本，持续优化公司盈利能力，抵御毛利率波动风险。
　　应收账款较高的风险
　　截至期末，公司应收账款账面价值整体规模相对较高。如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。应对措施：公司制定了相应的内控制度，从源头控制，加强合同管理，制定了完善的催收和激励制度，制定谨慎合理的坏账准备提取政策，对可能形成坏账的应收账款采取诉讼、和解等手段进行追索。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，存货跌价计提金额增大，则可能对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司加强执行“以销定产、以产定采”的成熟采购、生产、销售模式，严格控制产品质量，不断强化存货管理，优化存货结构，在客户需求及时、有效满足的前提下，加快存货周转。
　　知识产权的风险
　　公司系真空装备领域具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，属于知识、技术密集型行业，公司在发展过程中已取得多项授权专利及软件著作权等知识产权，是构成公司竞争优势及核心竞争力的重要要素，相关知识产权存在被第三方侵犯或被竞争对手提起异议、诉讼的风险，如未来出现该等情况，可能会削弱公司的核心竞争力，进而对公司的经营情况产生不利影响。应对措施：对于研发成果，公司及时申请专利保护，并将继续加强新产品技术研发工作，以保持核心技术的领先水平。如发生侵权事件，公司将积极通过法律途径维护权益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。　　截至2024年末，公司共拥有51项授权专利，其中15项发明专利，另有29项软件著作权。公司曾获得... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永磁材料生产企业。
　　截至2024年末，公司共拥有51项授权专利，其中15项发明专利，另有29项软件著作权。公司曾获得“辽宁省企业技术中心”“辽宁省真空装备工程技术研究中心”“辽宁信用联盟副理事长单位”“辽宁省首台套认定”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年省级科技创新平台（省专业技术创新中心）”“辽宁省制造业单项冠军企业”等荣誉。
　　公司原材料采购按照“以销定产、以产定采”的模式，由采购部门根据销售部门、设计部门、生产部门的需求计划，结合公司库存情况执行采购。公司真空设备主要原材料包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。“以销定产、以产定采”主要是基于客户对真空设备工艺的非标化特征，不同客户因应用场景、技术标准不同而不尽相同，真空设备需要针对客户定制化生产。
　　公司的生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求并下达订单，公司根据客户订单组织产品研发、设计、生产、测试并交货。生产部按销售部下达的订单组织安排生产，经工程部开展产品测试，由品质管理部进行质量检测，经试机合格后发运产品。
　　公司销售主要采用直接面向客户的“直销”方式。真空设备是集材料、物理、化学、机械、自动控制等多学科为一体的较为复杂的机器设备，不同行业的客户对真空设备的技术标准、功能性要求、应用场景不尽相同，这一特点决定了真空设备具有较高的定制化属性。公司销售人员主要采用客户需求挖掘、展会推广、网站推广等方式进行市场开拓。
　　公司的盈利模式主要是通过销售真空设备及配件获取收入，并不断研发创新，提高技术水平和丰富产品种类，从而提高产品竞争力。报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。公司2024年实现营业收入37,882.74万元，比上一年同期增长21.61%。
　　公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商。公司已经与北方稀土、金力股份、大地熊、中科三环等稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。未来，公司将继续保持较高的研发投入，积极开发新产品、优化产品结构、提升产品品质，并不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与稀土永磁、储氢、光通信、航空航天等领域企业的合作，进一步提升市场占有率。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游部分行业阶段性产能过剩的风险
　　2023年及2024年，公司营业收入分别为31,151.93万元和37,882.74万元，业绩增速较快，主要得益于下游新能源领域特别是稀土永磁材料行业进入高景气的发展周期，公司稀土永磁领域的订单金额及业务占比快速提升。但2023年度以来新能源汽车销量增速放缓，稀土永磁材料行业出现竞争加剧、投产率低、业绩下滑等问题，存在阶段性、结构性产能过剩风险。如果上述情况在未来未能改善，可能导致客户投资计划放缓、项目执行延期、扩产需求下降，公司将面临业绩增速下滑甚至业绩下降的风险。应对措施：公司目前的主要客户以稀土永磁领域为主，而真空炉产品是工业热处理的主流设备，在储氢、光通信、航空航天、高温精密陶瓷等领域亦有广泛应用，具有较高的效率与工艺成熟度。真空设备行业必须持续开发新产品，丰富产品种类，优化产品结构，提升技术水平，才能保持市场竞争力。因此，公司将持续保持较高的研发资金投入，加强公司的技术储备，积极开拓更多具备市场竞争力的产品类型。
　　市场竞争加剧风险
　　目前真空设备制造领域的进入门槛较高，随着国家加快高端装备制造产业发展等系列政策的实施，更多社会资本将进入该领域，领域内市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场环境能够激发企业改进和创新的动力，但如果公司不能持续提升在研发能力、技术水平、质量把控等方面的相对优势，使得客户更多地选择其他供应商提供产品或服务，可能会面临市场竞争加剧的风险，极端情况下存在被替换的风险。应对措施：公司目前已成为国内知名的真空炉设备供应商，并与知名稀土永磁材料厂商建立了长期、稳定的合作关系。公司将不断完善客户服务体系，在巩固现有客户战略合作基础上，进一步开发行业排名前列的国内知名客户和海外优质客户，推进公司与非稀土永磁行业客户的合作，进一步提升市场占有率。
　　经营业绩波动的风险
　　2023年及2024年，公司扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润分别为6,475.84万元和6,799.13万元。公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。未来经营发展过程中，公司面临经营业绩波动的风险。应对措施：公司现有产能虽然处于细分行业前列，但相对于下游的稀土永磁、储氢等行业的发展速度，仍不能满足公司持续发展的需要。因此公司将在充分考虑产业布局、资金效率的基础上，择时、择地的提升产能，保证销售订单增长的同时能有充足的产能供应，在销售方面不断开拓其他领域客户，进一步提升经营业绩的稳定性。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括真空泵类、钼件、炉体及其组件、电气件等。公司直接材料占营业成本的比例较高，如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。应对措施：公司从多个方面采取积极措施，一是通过综合比较各供应商的报价及质量，与优质供应商签订框架协议，通过适当增加采购量和预付货款等方式锁定采购价格，以应对涨价因素；二是加强公司品牌管理，以良好的口碑赢得市场，尽可能转稼原材料价格波动的风险；三是公司制定了严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了一套完整的机制。
　　毛利率波动的风险
　　2023年及2024年，公司综合毛利率分别为33.64%和30.90%，整体保持较高水平。如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。应对措施：公司通过进一步开拓市场，丰富产品品类，提升市场占有率等方式进一步提升公司市场竞争实力，并通过加强库存管理，优化生产流程，提高生产效率来降低成本，持续优化公司盈利能力，抵御毛利率波动风险。
　　应收账款较高的风险
　　2023年末及2024年末，公司应收账款账面价值分别为3,259.51万元和6,081.02万元，整体规模相对较高。如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。应对措施：公司制定了相应的内控制度，从源头控制，加强合同管理，制定了完善的催收和激励制度，制定谨慎合理的坏账准备提取政策，对可能形成坏账的应收账款采取诉讼、和解等手段进行追索。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。2023年末及2024年末，公司存货账面价值分别为42,161.99万元和42,314.60万元。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，存货跌价计提金额增大，则可能对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司加强执行“以销定产、以产定采”的成熟采购、生产、销售模式，严格控制产品质量，不断强化存货管理，优化存货结构，在客户需求及时、有效满足的前提下，加快存货周转。
　　知识产权的风险
　　公司系真空装备领域具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，属于知识、技术密集型行业，公司在发展过程中已取得多项授权专利及软件著作权等知识产权，是构成公司竞争优势及核心竞争力的重要要素，相关知识产权存在被第三方侵犯或被竞争对手提起异议、诉讼的风险，如未来出现该等情况，可能会削弱公司的核心竞争力，进而对公司的经营情况产生不利影响。应对措施：对于研发成果，公司及时申请专利保护，并将继续加强新产品技术研发工作，以保持核心技术的领先水平。如发生侵权事件，公司将积极通过法律途径维护权益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲