一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。　　公司当前的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。
　　公司当前的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，以及制备吡唑酰胺类杀菌剂的农药中间体；胺化物是合成恩诺沙星、环丙沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体；环丙胺主要用于有机合成、医药合成中间体，可用于合成新型喹诺酮类抗菌药物环丙氟哌酸类产品，也是制备胺化物的重要原料。喹诺酮类抗菌药是用于治疗各种感染性疾病的广谱、高效、低毒性的化学合成药，在临床和上得到广泛的应用，可用于治疗或预防呼吸系统、泌尿系统、消化系统、骨关节及软组织等感染。
　　公司经过多年在精细化工领域的深耕，已建立了成熟的销售渠道，积累了丰富的行业经验和相关技术，主要产品为制备十余种喹诺酮类抗菌药的重要中间体。公司在江苏常州地区拥有约50亩的成熟生产基地，并在江西上饶地区逐步建设近180亩的现代化生产基地，公司制定了现有产品扩产、产业链延伸拓展的规划，在此基础上，胺化物新生产线、环丙胺等多种新产品生产线已先后实现投产，公司未来发展前景广阔。
　　（1）盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供医药中间体、农药中间体形成收入和利润。公司坚持以绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，建设大型成套生产装置，通过规模化、连续化生产，为客户提供高质量的产品。
　　（2）生产模式
　　报告期内，公司采用自主生产的生产模式，主要采取“产供销结合”的规模化、自动化、连续化生产策略。公司生产部、安环部、质检部、销售部、采购部等部门定期召开例会，结合客户订单、原料供应及公司产能情况，制定生产计划并及时调整经营安排，保证产品及时交付。公司生产部制定了生产环节的标准操作规程，各个车间严格按照操作规程执行生产任务；同时，生产部每月统计原料和能源消耗情况，不断总结改进生产技术。公司生产部与安环部、质检部等部门密切配合，日常巡查各个车间，定期检修生产设备，逐批进行质量检验，确保生产过程符合安全、环保的相关法律法规，产品质量稳定。在生产控制方面，公司已建立搭载容错设计结构的DCS分布式控制系统，以图形显示、远程通信、冗余供电的方式对各反应环节的温度、压力、液位、流量、称重等进行集中监控调节，程序升温、程序投料、自动化精馏塔控制等，并在关键工序设置了SIS安全仪表系统，在高可靠性的前提下有效减轻生产人员的劳动强度，大幅提升生产过程中的自动化程度，使工业化和信息化有机融合。
　　在安全管理方面，公司已安装五位一体的安全生产信息化管理平台，实现区域电子化巡检、人员实时定位管理、重大危险源监测预警、企业安全风险分区管理、安全生产全流程管理系统等功能，打造先进、智能的安全管理体系，有效防范化解安全隐患，进一步强化本质安全管理，提高生产运营效率。
　　在节能环保方面，公司坚持贯彻“源头管控、中段回收、末端治理”的科学防控理念，高度重视生产过程中的环境保护，致力于开发绿色、节能的创新生产工艺，大力推行清洁生产，降低污染物排放，依托蒸馏、精馏装置以及水解、接触氧化、沉降、超滤、反渗透等处理环节将工艺废水、废气吸收废水、循环冷却系统排水及初期雨水等回用于冷却循环水的补水、工艺与产品的用水，已实现常州生产基地生产废水零排放。
　　（3）采购模式
　　公司根据主要产品的原料品种，由采购部寻找合适的供应商，通过对多个供应商的产品质量、供货情况、采购价格、资信状况等方面综合考虑评定选择供应商，建立合格供应商名录，定期评审供应商并根据评审结果对名录进行调整。公司结合公司产能、市场供需以及对未来行情的预计情况，确定较为合理的备货量，每月定期确定下一个月主要原料的采购数量。采购部主要通过询价方式并参考市场信息进行原材料及设备采购。公司制定了严格的采购制度，对采购业务流程、审批进行了制度规范，并严格执行。
　　（4）销售模式
　　公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，兼顾国内外市场，主要客户为喹诺酮类原料药生产商，以及医药、农药等领域贸易商。公司的直接客户均为国内客户，并通过贸易商向国外生产型客户销售，无直接出口业务。公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，形成了稳定的销售渠道。公司产品的销售定价主要考虑市场原辅材料价格走势、下游厂家的购买数量、信誉、结算政策等因素。公司的销售部负责产品的市场统筹综合管理工作，包括联系新客户、开拓新市场、订立销售合同、跟进销售事宜等，并根据客户需求对接生产部门、采购部门，协助安排生产、下达发货通知等。
　　①直销模式
　　公司主要通过直销方式向国内生产型客户进行销售。
　　②贸易商模式
　　公司通过贸易商向国外终端客户或少量国内生产型客户进行销售，国外市场以印度为主，与贸易商的结算政策主要为发货后三日付款。公司采用贸易商模式向国外生产型客户销售的主要原因为：公司合作的主要贸易商专业从事国际贸易，以国有控股企业或上市公司控股企业为主，信誉良好；公司通过贸易商发展国外市场，能够规避跨境贸易的汇率风险、缩短回款周期、提高资金周转效率。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持创新的发展战略，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，通过自研或与常州大学、大连理工大学江苏研究院等科研单位合作等方式，结合小试开发、放大验证等试验结果，不断提升产品收率、降低生产成本。
　　公司的喹诺酮类专用化学品及活性化合物工程技术研究中心已获批建设为江苏省省级工程技术研究中心；公司已制定《技术研发管理制度》《实验室管理制度》《知识产权管理规程》《保密工作管理制度》等制度，建立了从研发项目立项、项目开发设计、研发项目过程控制到研发验收结项的管理流程，并严格按照研发项目的具体费用内容明细和用途区分并归集研发费用及其他费用，有效保证了研发费用核算的真实性、准确性、完整性。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　2025全年，公司各生产装置均平稳生产、高效运行，新产品产线建设有序推进。全年实现营业收入33,012.44万元，净利润3,834.11万元。截至报告期末，公司共拥有专利57项，其中发明专利19项，实用新型专利38项。
　　(二)行业情况
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，所属细分行业为精细化工行业。目前我国精细化工行业已形成了医药、农药、染料、石油化学品、食品添加剂、表面活性剂、功能高分子材料等众多应用门类，其中医药、农药中间体是其重要组成部分。公司的主要产品侧链、酰氯、胺化物和环丙胺为合成喹诺酮类抗菌药的医药中间体；侧链还可作为农药中间体生产新型杀菌剂。根据公司的产品主要用途，公司的所属行业可进一步划分为医药中间体和农药中间体行业。
　　1、医药中间体行业
　　医药中间体是化工原料至原料药或药品生产过程中的精细化工产品，通常为高技术密集、高附加值的专用化学品。由于医药品种繁多、化学结构复杂，故对中间体品种的需求较多。与大型化工生产工艺不同，通常医药中间体的生产工艺存在小型化、单批次间歇化和多功能化的特点。部分医药中间体生产企业结合了大型化工生产的经验，开发出相对大型化、自动化、连续化、模块化的生产工艺。医药中间体的上游产业为基础化学原料，下游产业为化学原料药、化学药品制剂。医药中间体行业是医药行业产业链中的重要环节，随着我国医药中间体的产品附加值和工艺复杂度不断提高，正成为医药工业发展的强有力的保障。医药中间体包括抗菌药类药物中间体、解热镇痛药物中间体、心血管药物中间体和抗癌用药物中间体等，其中抗菌药类药物中间体按照进一步反应合成的抗菌药物化学结构及抑菌机理，可分为喹诺酮类、β-内酰胺类、氨基糖苷类、四环素类、酰胺醇类、大环内酯类等。
　　根据国家统计局数据统计，2025年化学原料及化学制品制造业规模以上工业企业的营业收入合计90,343.80亿元，同比增长0.5%。根据GrandViewResearch的报告，受传染性疾病的发病率提升、全球防患意识不断提高等因素的影响，预计全球抗菌药的市场规模将在2021年至2028年保持约4.5%的年复合增长率，并在2028年有望达到580亿美元。
　　我国医药中间体行业经过多年的长足发展后，我国医药生产需求已经基本可由我国医药中间体的生产满足，但仍有小部分合成技术复杂的高端中间体需要通过进口来满足。受益于人才、专利保护、基础设施和成本结构等方面的明显优势，我国已成为全球医药中间体主要研发生产基地之一，不仅为仿制药生产厂商提供了大量高品质的医药中间体，而且也日益成为制药公司优先选择的战略合作地，为大量原料药、仿制药和创新药等厂商提供关键医药中间体。
　　2、农药中间体行业
　　农药中间体是农药产业中的重要环节，下游为农药原药及农药制剂。农药工业主要包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和杀鼠剂。QYResearch调研显示，2024年全球农药市场规模大约为790.6亿美元，预计2031年将达到1185.1亿美元，2025-2031期间年复合增长率为6.0%。
　　21世纪以来，我国已发展形成了较为完整的农药工业体系，成为全球最大的农药生产国和出口国。根据国家统计局数据，2011年至2014年我国化学农药原药产量持续增长，由约230万吨增长至约374万吨；2015年至2019年，随着国家推广科学施肥的用药技术、树立减量增效的绿色发展之路，化学农药原药的产量呈下降趋势，同时低毒高效的新型农药占比大幅提升。2020年以来，我国农业绿色化转型的稳步推进，高效低风险农药占比已超过90%，我国农业现代化建设成效显著。
　　随着农药工业不断发展成熟，农药生产日趋精细化、系列化，生产农药所需的中间体品种也愈发繁多。由于近年来开发的农药要求活性更高，功能更好，既要满足农业生产需求，又要适应生态环境要求，使农药的化学结构越来越复杂，导致所需农药中间体的结构也日趋复杂化，制造更为困难。由于农药中间体与医药中间体在分子骨架、合成路径及工艺装备等方面的紧密联系，因此农药中间体与医药中间体的开发和生产之间也往往存在大量交集，关联密切。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　创新风险
　　公司产品主要应用于医药、农药等领域，为制备喹诺酮类抗菌药和吡唑酰胺类新型杀菌剂的重要中间体。公司一贯注重技术进步与创新，但如果公司因管理层决策失误、资金投入限制、人才短缺等因素导致不能有效把握国家和行业政策变化，不能准确预测行业发展趋势和未来需求，或同行业企业率先开发出比公司现有产品性能更好、质量更优和价格更低的相关产品，导致公司因科技创新失败而无法满足下游行业需求，进而丢失市场份额，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　研发失败的风险
　　公司深耕行业多年，致力于新技术的研发和积累。公司在精细化学品领域的产品开发、试产具有复杂度高、周期长、投入大的特点。公司为了巩固核心竞争力，紧跟下游行业的发展趋势，在新技术与新产品的研发上持续进行大量的投入。在研发过程中，一方面公司可能面临自身研发方向出现偏差、研发进度滞后、研发结果未达预期等风险，导致研发成本和时间投入增加甚至研发项目中止或失败；另一方面如果公司未能成功将研发成果转化为产品，或者新产品因制备工艺、生产成本、市场需求等因素无法有效实现产业化，使公司前期研发投入无法按照预期为公司带来收入或增强竞争优势，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　技术流失和核心技术人员流失的风险
　　截至报告期末，公司已取得发明专利19项、实用新型专利38项，上述技术积累对公司持续经营起到重要作用，全部由公司研发团队自主研发形成。在公司未来发展过程中，如果公司出现核心技术泄露、重要研发技术人员大量流失或者公司研发团队的建设落后于公司业务发展的需求，可能会对公司核心竞争力和生产经营产生不利影响。
　　重要原材料供给波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料为2,4-二氯氟苯、三氯化铝、四氯化碳、乙酸乙酯、γ-丁内酯等，主要原材料价格的变化直接影响公司的正常生产经营和利润水平。部分原材料易受产业政策、市场供需变化、环保安全检查等因素影响，而发生供给紧张、价格上行的情形。如果未来公司原材料价格大幅上涨且公司主要产品销售价格未能同步上调，或者公司原材料供给紧张导致产销量下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，因下游市场的客户较集中，报告期公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例在80%以上，客户集中度较高。公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，前五大客户主要为上市公司及其下属公司；公司通过贸易商销售的产品，主要终端客户为国外喹诺酮类原料药生产厂商。未来如果公司与主要客户的合作终止或出现重大不利变化，且公司未能及时开拓新客户，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　国外终端市场销售占比较高的风险
　　报告期内，公司的直接客户均为国内企业，公司通过国内贸易商向国外市场出口销售，终端为国外市场客户的销售金额占营业收入的比例超过50%，占比较高。若未来受到贸易摩擦、经济危机等外部政治经济环境重大不利变化的影响，导致国外市场需求下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　公司的产品工艺复杂程度高，行业内的企业数量较少。近年来，下游行业需求规模不断扩大、产品应用领域不断延伸，促进行业内企业稳定发展，资产规模持续增长。如果未来行业内其他企业通过自身的资本积累或外部融资扩大生产规模、加大研发投入、发动价格竞争等，或者出现新进入者通过直接投资、产业转型等方式参与竞争，且公司在技术、产品、服务以及渠道上未能积极采取有效措施进行应对，公司可能面临市场竞争加剧、行业阶段性产能过剩等不利情形，对公司的未来经营业绩产生不利影响。此外，未来子公司华飞医药以前年度亏损弥补完毕后，可能会对公司合并层面净利润产生不利影响。
　　法规政策变化的风险
　　近年来，国家陆续发布《国家组织药品集中采购试点方案》《关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》等医药改革相关规定，推动药品带量采购改革，并推出《抗菌药物临床应用管理办法》《全国兽用抗菌药使用减量化行动方案（2021—2025年）》等规范抗菌药物使用的相关政策，抗菌药物的使用受到更为严格的监督管理。公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，如果下游客户因药品带量采购改革导致利润空间压缩，或国家未来继续出台更为严格的抗菌药物相关政策和规范，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　超产能生产的风险
　　报告期内，公司产品侧链存在实际产量超出环评批复产能规模的30%的情形。虽然公司取得了相关无违法违规证明，且第三方机构出具了证明认为公司超产能生产污染物排放量不超过原环评和后评价核定排放量，但如监管机构要求公司不得超出环评批复生产，则会对公司业绩造成不利影响。
　　环境保护风险
　　公司生产过程中产生的废水、废气、废渣等可能对环境造成一定的污染。随着我国政府环境保护力度的不断加强，未来可能进一步提高环保标准，出台更为严格的环保政策或环保要求，增加环保投入和环保管理工作难度。如果公司不能及时制定与更新防治措施，或公司环保设施运行不当而未能有效发挥防治功能，甚至可能出现公司短期内未能完成环境保护部门的整改要求而遭受处罚、停工整顿，对公司生产经营和周边生态环境产生不利影响。
　　安全生产风险
　　公司的部分原材料和中间产物为易燃、易爆和有腐蚀性的危险化学品，生产过程存在危险工艺，对设备安全性及人工操作适当性要求较高，因此公司存在因安全防护工作不到位、人员操作不当、机器设备故障和不可抗力等因素引起安全事故的风险，可能会对公司财产、员工人身安全和周边环境产生不利影响。
　　公司内部管理风险
　　随着公司资产和业务规模持续扩大，组织机构和管理体系将日益复杂，员工人数规模也将相应增加，将对公司的经营管理和内部控制水平提出更高的要求。若公司的经营管理及内部控制水平不能满足业务规模扩大的需求，导致出现项目建设周期延长或经营效率下滑等不利因素，将会对公司未来的经营发展造成一定的不利影响。
　　税收优惠变动的风险
　　公司及子公司华飞医药是国家级高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠政策。如果未来公司在税收优惠期满后不能继续被认定为高新技术企业，或者未来国家主管税务机关对上述税收优惠政策做出重大调整，或者相关政策到期后不再继续实施等事项发生，导致公司不再享有相关税收优惠，将对公司经营业绩和利润水平造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。　　公司的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类抗菌... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。
　　公司的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，以及制备吡唑酰胺类杀菌剂的农药中间体；胺化物是合成恩诺沙星、环丙沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体；环丙胺主要用于有机合成、医药合成中间体，可用于合成新型喹诺酮类抗菌药物环丙氟哌酸类产品，也是制备胺化物的重要原料。喹诺酮类抗菌药是用于治疗各种感染性疾病的广谱、高效、低毒性的化学合成药，在临床和上得到广泛的应用，可用于治疗或预防呼吸系统、泌尿系统、消化系统、骨关节及软组织等感染。
　　公司经过多年在精细化工领域的深耕，已建立了成熟的销售渠道，积累了丰富的行业经验和相关技术，主要产品为制备十余种喹诺酮类抗菌药的重要中间体。公司在江苏常州地区拥有约50亩的成熟生产基地，并在江西上饶地区逐步建设近180亩的现代化生产基地。公司制定了现有产品扩产、产业链延伸拓展的规划，在此基础上，胺化物新生产线、环丙胺生产线已先后实现投产，新产品产线建设与试生产工作正在按计划有序推进，公司未来发展前景广阔。
　　（1）盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供医药中间体、农药中间体形成收入和利润。公司坚持以绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，建设大型成套生产装置，通过规模化、连续化生产，为客户提供高质量的产品。
　　（2）生产模式
　　报告期内，公司采用自主生产的生产模式，主要采取“产供销结合”的规模化、自动化、连续化生产策略。公司生产部、安环部、质检部、销售部、采购部等部门定期召开例会，结合客户订单、原料供应及公司产能情况，制定生产计划并及时调整经营安排，保证产品及时交付。公司生产部制定了生产环节的标准操作规程，各个车间严格按照操作规程执行生产任务；同时，生产部每月统计原料和能源消耗情况，不断总结改进生产技术。公司生产部与安环部、质检部等部门密切配合，日常巡查各个车间，定期检修生产设备，逐批进行质量检验，确保生产过程符合安全、环保的相关法律法规，产品质量稳定。在生产控制方面，公司已建立搭载容错设计结构的DCS分布式控制系统，以图形显示、远程通信、冗余供电的方式对各反应环节的温度、压力、液位、流量、称重等进行集中监控调节，程序升温、程序投料、自动化精馏塔控制等，并在关键工序设置了SIS安全仪表系统，在高可靠性的前提下有效减轻生产人员的劳动强度，大幅提升生产过程中的自动化程度，使工业化和信息化有机融合。
　　在安全管理方面，公司已安装五位一体的安全生产信息化管理平台，实现区域电子化巡检、人员实时定位管理、重大危险源监测预警、企业安全风险分区管理、安全生产全流程管理系统等功能，打造先进、智能的安全管理体系，有效防范化解安全隐患，进一步强化本质安全管理，提高生产运营效率。在节能环保方面，公司坚持贯彻“源头管控、中段回收、末端治理”的科学防控理念，高度重视生产过程中的环境保护，致力于开发绿色、节能的创新生产工艺，大力推行清洁生产，降低污染物排放，依托蒸馏、精馏装置以及水解、接触氧化、沉降、超滤、反渗透等处理环节将工艺废水、废气吸收废水、循环冷却系统排水及初期雨水等回用于冷却循环水的补水、工艺与产品的用水，已实现常州生产基地生产废水零排放。
　　（3）采购模式
　　公司根据主要产品的原料品种，由采购部寻找合适的供应商，通过对多个供应商的产品质量、供货情况、采购价格、资信状况等方面综合考虑评定选择供应商，建立合格供应商名录，定期评审供应商并根据评审结果对名录进行调整。公司结合公司产能、市场供需以及对未来行情的预计情况，确定较为合理的备货量，每月定期确定下一个月主要原料的采购数量。采购部主要通过询价方式并参考市场信息进行原材料及设备采购。公司制定了严格的采购制度，对采购业务流程、审批进行了制度规范，并严格执行。
　　（4）销售模式
　　公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，兼顾国内外市场，主要客户为喹诺酮类原料药生产商，以及医药、农药等领域贸易商。公司的直接客户均为国内客户，并通过贸易商向国外生产型客户销售，无直接出口业务。公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，形成了稳定的销售渠道。公司产品的销售定价主要考虑市场原辅材料价格走势、下游厂家的购买数量、信誉、结算政策等因素。公司的销售部负责产品的市场统筹综合管理工作，包括联系新客户、开拓新市场、订立销售合同、跟进销售事宜等，并根据客户需求对接生产部门、采购部门，协助安排生产、下达发货通知等。
　　①直销模式
　　公司主要通过直销方式向国内生产型客户进行销售。
　　②贸易商模式
　　公司通过贸易商向国外终端客户或少量国内生产型客户进行销售，国外市场以印度为主，与贸易商的结算政策主要为发货后三日付款。公司采用贸易商模式向国外生产型客户销售的主要原因为：公司合作的主要贸易商专业从事国际贸易，以国有控股企业或上市公司控股企业为主，信誉良好；公司通过贸易商发展国外市场，能够规避跨境贸易的汇率风险、缩短回款周期、提高资金周转效率。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持创新的发展战略，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，通过自研或与常州大学、大连理工大学江苏研究院等科研单位合作等方式，结合小试开发、放大验证等试验结果，不断提升产品收率、降低生产成本。
　　公司的喹诺酮类专用化学品及活性化合物工程技术研究中心已获批建设为江苏省省级工程技术研究中心；公司已制定《技术研发管理制度》《实验室管理制度》《知识产权管理规程》《保密工作管理制度》等制度，建立了从研发项目立项、项目开发设计、研发项目过程控制到研发验收结项的管理流程，并严格按照研发项目的具体费用内容明细和用途区分并归集研发费用及其他费用，有效保证了研发费用核算的真实性、准确性、完整性。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　2025年上半年，公司各生产装置均平稳生产、高效运行；新产品产线建设与试生产工作按计划有序推进。2025年上半年，公司实现营业收入18,443.71万元，净利润1,747.15万元。截至报告期末，公司共拥有有效专利54项，其中发明专利16项，实用新型专利38项。
　　（二）行业情况
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，所属细分行业为精细化工行业。目前我国精细化工行业已形成了医药、农药、染料、石油化学品、食品添加剂、表面活性剂、功能高分子材料等众多应用门类，其中医药、农药中间体是其重要组成部分。公司的主要产品侧链、酰氯、胺化物和环丙胺为合成喹诺酮类抗菌药的医药中间体；侧链还可作为农药中间体生产新型杀菌剂。根据公司的产品主要用途，公司的所属行业可进一步划分为医药中间体和农药中间体行业。
　　1、医药中间体行业
　　医药中间体是化工原料至原料药或药品生产过程中的精细化工产品，通常为高技术密集、高附加值的专用化学品。由于医药品种繁多、化学结构复杂，故对中间体品种的需求较多。与大型化工生产工艺不同，通常医药中间体的生产工艺存在小型化、单批次间歇化和多功能化的特点。部分医药中间体生产企业结合了大型化工生产的经验，开发出相对大型化、自动化、连续化、模块化的生产工艺。医药中间体的上游产业为基础化学原料，下游产业为化学原料药、化学药品制剂。医药中间体行业是医药行业产业链中的重要环节，随着我国医药中间体的产品附加值和工艺复杂度不断提高，正成为医药工业发展的强有力的保障。医药中间体包括抗菌药类药物中间体、解热镇痛药物中间体、心血管药物中间体和抗癌用药物中间体等，其中抗菌药类药物中间体按照进一步反应合成的抗菌药物化学结构及抑菌机理，可分为喹诺酮类、β-内酰胺类、氨基糖苷类、四环素类、酰胺醇类、大环内酯类等。
　　根据国家统计局数据统计，2024年化学原料及化学制品制造业规模以上工业企业的营业收入合计91,986.4亿元，同比增长4.20%。根据GrandViewResearch的报告，受传染性疾病的发病率提升、全球防患意识不断提高等因素的影响，预计全球抗菌药的市场规模将在2021年至2028年保持约4.5%的年复合增长率，并在2028年有望达到580亿美元。根据弗若斯特沙利文咨询公司发布的《全球和中国抗感染药物市场研究》，2020年中国抗菌药物市场规模为1,244亿元，预计2025年将达到1,380亿元，抗菌药物市场的发展将带动抗菌类药物中间体市场规模的进一步提升。
　　我国医药中间体行业经过多年的长足发展后，我国医药生产需求已经基本可由我国医药中间体的生产满足，但仍有小部分合成技术复杂的高端中间体需要通过进口来满足。受益于人才、专利保护、基础设施和成本结构等方面的明显优势，我国已成为全球医药中间体主要研发生产基地之一，不仅为仿制药生产厂商提供了大量高品质的医药中间体，而且也日益成为制药公司优先选择的战略合作地，为大量原料药、仿制药和创新药等厂商提供关键医药中间体。
　　2、农药中间体行业
　　农药中间体是农药产业中的重要环节，下游为农药原药及农药制剂。农药工业主要包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和杀鼠剂。QYResearch调研显示，2024年全球农药市场规模大约为790.6亿美元，预计2031年将达到1185.1亿美元，2025-2031期间年复合增长率为6.0%。
　　21世纪以来，我国已发展形成了较为完整的农药工业体系，成为全球最大的农药生产国和出口国。根据国家统计局数据，2011年至2014年我国化学农药原药产量持续增长，由约230万吨增长至约374万吨；2015年至2019年，随着国家推广科学施肥的用药技术、树立减量增效的绿色发展之路，化学农药原药的产量呈下降趋势，同时低毒高效的新型农药占比大幅提升。2020年，随着我国农业绿色化转型的稳步推进，化学农药原药产量较2019年增长1.41%，高效低风险农药占比已超过90%，我国农业现代化建设已初见成效。
　　随着农药工业不断发展成熟，农药生产日趋精细化、系列化，生产农药所需的中间体品种也愈发繁多。由于近年来开发的农药要求活性更高，功能更好，既要满足农业生产需求，又要适应生态环境要求，使农药的化学结构越来越复杂，导致所需农药中间体的结构也日趋复杂化，制造更为困难。由于很多农药中间体与医药中间体有关，因此开发生产农药中间体往往与医药中间体相互联系。根据前瞻产业研究院数据，2019年、2020年我国农药中间体市场规模分别约1,252亿元、1,290亿元，预计2026年将增长至1,411亿元，市场规模随着高附加值产品的出现而呈稳步扩大趋势，具有较大的发展空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　创新风险
　　公司产品主要应用于医药、农药等领域，为制备喹诺酮类抗菌药和吡唑酰胺类新型杀菌剂的重要中间体。公司一贯注重技术进步与创新，但如果公司因管理层决策失误、资金投入限制、人才短缺等因素导致不能有效把握国家和行业政策变化，不能准确预测行业发展趋势和未来需求，或同行业企业率先开发出比公司现有产品性能更好、质量更优和价格更低的相关产品，导致公司因科技创新失败而无法满足下游行业需求，进而丢失市场份额，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　研发失败的风险
　　公司深耕行业多年，致力于新技术的研发和积累。公司在精细化学品领域的产品开发、试产具有复杂度高、周期长、投入大的特点。公司为了巩固核心竞争力，紧跟下游行业的发展趋势，在新技术与新产品的研发上持续进行大量的投入。在研发过程中，一方面公司可能面临自身研发方向出现偏差、研发进度滞后、研发结果未达预期等风险，导致研发成本和时间投入增加甚至研发项目中止或失败；另一方面如果公司未能成功将研发成果转化为产品，或者新产品因制备工艺、生产成本、市场需求等因素无法有效实现产业化，使公司前期研发投入无法按照预期为公司带来收入或增强竞争优势，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　技术流失和核心技术人员流失的风险
　　截至报告期末，公司共拥有有效发明专利16项、实用新型专利38项，上述技术积累对公司持续经营起到重要作用，全部由公司研发团队自主研发形成。在公司未来发展过程中，如果公司出现核心技术泄露、重要研发技术人员大量流失或者公司研发团队的建设落后于公司业务发展的需求，可能会对公司核心竞争力和生产经营产生不利影响。
　　重要原材料供给波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料为2,4-二氯氟苯、三氯化铝、四氯化碳、乙酸乙酯等，主要原材料价格的变化直接影响公司的正常生产经营和利润水平。部分原材料易受产业政策、市场供需变化、环保安全检查等因素影响，而发生供给紧张、价格上行的情形。如果未来公司原材料价格大幅上涨且公司主要产品销售价格未能同步上调，或者公司原材料供给紧张导致产销量下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，因下游市场的客户较集中，报告期公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例在80%以上，客户集中度较高。公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，前五大客户主要为上市公司及其下属公司；公司通过贸易商销售的产品，主要终端客户为印度的喹诺酮类原料药生产厂商。未来如果公司与主要客户的合作终止或出现重大不利变化，且公司未能及时开拓新客户，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　国外终端市场销售占比较高的风险
　　报告期内，公司的直接客户均为国内企业，公司通过国内贸易商向国外市场出口销售，终端为国外市场客户的销售金额占营业收入的比例超过45%，占比较高。若未来受到贸易摩擦、经济危机等外部政治经济环境重大不利变化的影响，导致国外市场需求下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　公司的产品工艺复杂程度高，行业内的企业数量较少。近年来，下游行业需求规模不断扩大、产品应用领域不断延伸，促进行业内企业稳定发展，资产规模持续增长。如果未来行业内其他企业通过自身的资本积累或外部融资扩大生产规模、加大研发投入、发动价格竞争等，或者出现新进入者通过直接投资、产业转型等方式参与竞争，且公司在技术、产品、服务以及渠道上未能积极采取有效措施进行应对，公司可能面临市场竞争加剧、行业阶段性产能过剩等不利情形，对公司的未来经营业绩产生不利影响。此外，未来子公司华飞医药以前年度亏损弥补完毕后，可能会对公司合并层面净利润产生不利影响。
　　法规政策变化的风险
　　近年来，国家陆续发布《国家组织药品集中采购试点方案》《关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》等医药改革相关规定，推动药品带量采购改革，并推出《抗菌药物临床应用管理办法》《全国兽用抗菌药使用减量化行动方案（2021—2025年）》等规范抗菌药物使用的相关政策，抗菌药物的使用受到更为严格的监督管理。公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，如果下游客户因药品带量采购改革导致利润空间压缩，或国家未来继续出台更为严格的抗菌药物相关政策和规范，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　环境保护风险
　　公司生产过程中产生的废水、废气、废渣等可能对环境造成一定的污染。随着我国政府环境保护力度的不断加强，未来可能进一步提高环保标准，出台更为严格的环保政策或环保要求，增加环保投入和环保管理工作难度。如果公司不能及时制定与更新防治措施，或公司环保设施运行不当而未能有效发挥防治功能，甚至可能出现公司短期内未能完成环境保护部门的整改要求而遭受处罚、停工整顿，对公司生产经营和周边生态环境产生不利影响。
　　安全生产风险
　　公司的部分原材料和中间产物为易燃、易爆和有腐蚀性的危险化学品，生产过程存在危险工艺，对设备安全性及人工操作适当性要求较高，因此公司存在因安全防护工作不到位、人员操作不当、机器设备故障和不可抗力等因素引起安全事故的风险，可能会对公司财产、员工人身安全和周边环境产生不利影响。
　　公司内部管理风险
　　随着公司资产和业务规模持续扩大，组织机构和管理体系将日益复杂，员工人数规模也将相应增加，将对公司的经营管理和内部控制水平提出更高的要求。若公司的经营管理及内部控制水平不能满足业务规模扩大的需求，导致出现项目建设周期延长或经营效率下滑等不利因素，将会对公司未来的经营发展造成一定的不利影响。
　　税收优惠变动的风险
　　公司及子公司华飞医药是国家级高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠政策。如果未来公司在税收优惠期满后不能继续被认定为高新技术企业，或者未来国家主管税务机关对上述税收优惠政策做出重大调整，或者相关政策到期后不再继续实施等事项发生，导致公司不再享有相关税收优惠，将对公司经营业绩和利润水平造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　否。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。　　公司的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类抗菌... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司为一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业，秉承“环保优先、安全至上、节能降耗、持续创新、科技兴国”的经营理念，依托自动化、连续化、大型化的成熟生产体系，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，为下游医药、农药等应用领域提供高质量的精细化工产品。
　　公司的主要产品为侧链、酰氯、胺化物和环丙胺。侧链、酰氯是合成沙拉沙星、诺氟沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，也是制备胺化物的重要原料；侧链还是制备左氧氟沙星、莫西沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体，以及制备吡唑酰胺类杀菌剂的农药中间体；胺化物是合成恩诺沙星、环丙沙星等喹诺酮类抗菌药的医药中间体；环丙胺主要用于有机合成、医药合成中间体，可用于合成新型喹诺酮类抗菌药物环丙氟哌酸类产品，也是制备胺化物的重要原料。喹诺酮类抗菌药是用于治疗各种感染性疾病的广谱、高效、低毒性的化学合成药，在临床和上得到广泛的应用，可用于治疗或预防呼吸系统、泌尿系统、消化系统、骨关节及软组织等感染。
　　公司经过多年在精细化工领域的深耕，已建立了成熟的销售渠道，积累了丰富的行业经验和相关技术，主要产品为制备十余种喹诺酮类抗菌药的重要中间体。公司在江苏常州地区拥有约50亩的成熟生产基地，并在江西上饶地区逐步建设近180亩的现代化生产基地，公司制定了现有产品扩产、产业链延伸拓展的规划，在此基础上，胺化物新生产线、环丙胺生产线已先后实现投产，新产品生产线建设工作也在按计划有序推进，公司未来发展前景广阔。
　　（1）盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供医药中间体、农药中间体形成收入和利润。公司坚持以绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，建设大型成套生产装置，通过规模化、连续化生产，为客户提供高质量的产品。
　　（2）生产模式
　　报告期内，公司采用自主生产的生产模式，主要采取“产供销结合”的规模化、自动化、连续化生产策略。公司生产部、安环部、质检部、销售部、采购部等部门定期召开例会，结合客户订单、原料供应及公司产能情况，制定生产计划并及时调整经营安排，保证产品及时交付。公司生产部制定了生产环节的标准操作规程，各个车间严格按照操作规程执行生产任务；同时，生产部每月统计原料和能源消耗情况，不断总结改进生产技术。公司生产部与安环部、质检部等部门密切配合，日常巡查各个车间，定期检修生产设备，逐批进行质量检验，确保生产过程符合安全、环保的相关法律法规，产品质量稳定。在生产控制方面，公司已建立搭载容错设计结构的DCS分布式控制系统，以图形显示、远程通信、冗余供电的方式对各反应环节的温度、压力、液位、流量、称重等进行集中监控调节，程序升温、程序投料、自动化精馏塔控制等，并在关键工序设置了SIS安全仪表系统，在高可靠性的前提下有效减轻生产人员的劳动强度，大幅提升生产过程中的自动化程度，使工业化和信息化有机融合。
　　在安全管理方面，公司已安装五位一体的安全生产信息化管理平台，实现区域电子化巡检、人员实时定位管理、重大危险源监测预警、企业安全风险分区管理、安全生产全流程管理系统等功能，打造先进、智能的安全管理体系，有效防范化解安全隐患，进一步强化本质安全管理，提高生产运营效率。在节能环保方面，公司坚持贯彻“源头管控、中段回收、末端治理”的科学防控理念，高度重视生产过程中的环境保护，致力于开发绿色、节能的创新生产工艺，大力推行清洁生产，降低污染物排放，依
　　托蒸馏、精馏装置以及水解、接触氧化、沉降、超滤、反渗透等处理环节将工艺废水、废气吸收废水、循环冷却系统排水及初期雨水等回用于冷却循环水的补水、工艺与产品的用水，已实现常州生产基地生产废水零排放。
　　（3）采购模式
　　公司根据主要产品的原料品种，由采购部寻找合适的供应商，通过对多个供应商的产品质量、供货情况、采购价格、资信状况等方面综合考虑评定选择供应商，建立合格供应商名录，定期评审供应商并根据评审结果对名录进行调整。公司结合公司产能、市场供需以及对未来行情的预计情况，确定较为合理的备货量，每月定期确定下一个月主要原料的采购数量。采购部主要通过询价方式并参考市场信息进行原材料及设备采购。公司制定了严格的采购制度，对采购业务流程、审批进行了制度规范，并严格执行。
　　（4）销售模式
　　公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，兼顾国内外市场，主要客户为喹诺酮类原料药生产商，以及医药、农药等领域贸易商。公司的直接客户均为国内客户，并通过贸易商向国外生产型客户销售，无直接出口业务。公司在长期的经营过程中树立了良好的品牌形象，形成了稳定的销售渠道。公司产品的销售定价主要考虑市场原辅材料价格走势、下游厂家的购买数量、信誉、结算政策等因素。公司的销售部负责产品的市场统筹综合管理工作，包括联系新客户、开拓新市场、订立销售合同、跟进销售事宜等，并根据客户需求对接生产部门、采购部门，协助安排生产、下达发货通知等。
　　①直销模式
　　公司主要通过直销方式向国内生产型客户进行销售。
　　②贸易商模式
　　公司通过贸易商向国外终端客户或少量国内生产型客户进行销售，国外市场以印度为主，与贸易商的结算政策主要为发货后三日付款。公司采用贸易商模式向国外生产型客户销售的主要原因为：公司合作的主要贸易商专业从事国际贸易，以国有控股企业或上市公司控股企业为主，信誉良好；公司通过贸易商发展国外市场，能够规避跨境贸易的汇率风险、缩短回款周期、提高资金周转效率。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持创新的发展战略，致力于开发绿色、节能、高效和安全的创新生产工艺，通过自研或与常州大学、大连理工大学江苏研究院等科研单位合作等方式，结合小试开发、放大验证等试验结果，不断提升产品收率、降低生产成本。
　　公司的喹诺酮类专用化学品及活性化合物工程技术研究中心已获批建设为江苏省省级工程技术研究中心；公司已制定《技术研发管理制度》《实验室管理制度》《知识产权管理规程》《保密工作管理制度》等制度，建立了从研发项目立项、项目开发设计、研发项目过程控制到研发验收结项的管理流程，并严格按照研发项目的具体费用内容明细和用途区分并归集研发费用及其他费用，有效保证了研发费用核算的真实性、准确性、完整性。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　2024全年，公司各生产装置均平稳生产、高效运行，新产品产线建设有序推进。全年实现营业收入33,619.33万元，净利润937.49万元。报告期内，公司入选工信部第六批专精特新“小巨人”企业名单。截至报告期末，公司共拥有专利67项，其中发明专利15项，实用新型专利52项。
　　(二)行业情况
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，所属细分行业为精细化工行业。目前我国精细化工行业已形成了医药、农药、染料、石油化学品、食品添加剂、表面活性剂、功能高分子材料等众多应用门
　　类，其中医药、农药中间体是其重要组成部分。公司的主要产品侧链、酰氯、胺化物和环丙胺为合成喹诺酮类抗菌药的医药中间体；侧链还可作为农药中间体生产新型杀菌剂。根据公司的产品主要用途，公司的所属行业可进一步划分为医药中间体和农药中间体行业。
　　1、医药中间体行业
　　医药中间体是化工原料至原料药或药品生产过程中的精细化工产品，通常为高技术密集、高附加值的专用化学品。由于医药品种繁多、化学结构复杂，故对中间体品种的需求较多。与大型化工生产工艺不同，通常医药中间体的生产工艺存在小型化、单批次间歇化和多功能化的特点。部分医药中间体生产企业结合了大型化工生产的经验，开发出相对大型化、自动化、连续化、模块化的生产工艺。医药中间体的上游产业为基础化学原料，下游产业为化学原料药、化学药品制剂。医药中间体行业是医药行业产业链中的重要环节，随着我国医药中间体的产品附加值和工艺复杂度不断提高，正成为医药工业发展的强有力的保障。医药中间体包括抗菌药类药物中间体、解热镇痛药物中间体、心血管药物中间体和抗癌用药物中间体等，其中抗菌药类药物中间体按照进一步反应合成的抗菌药物化学结构及抑菌机理，可分为喹诺酮类、β-内酰胺类、氨基糖苷类、四环素类、酰胺醇类、大环内酯类等。
　　根据国家统计局数据统计，2024年化学原料及化学制品制造业规模以上工业企业的营业收入合计91,986.4亿元，同比增长4.20%。根据GrandViewResearch的报告，受传染性疾病的发病率提升、全球防患意识不断提高等因素的影响，预计全球抗菌药的市场规模将在2021年至2028年保持约4.5%的年复合增长率，并在2028年有望达到580亿美元。根据弗若斯特沙利文咨询公司发布的《全球和中国抗感染药物市场研究》，2020年中国抗菌药物市场规模为1,244亿元，预计2025年将达到1,380亿元，抗菌药物市场的发展将带动抗菌类药物中间体市场规模的进一步提升。
　　我国医药中间体行业经过多年的长足发展后，我国医药生产需求已经基本可由我国医药中间体的生产满足，但仍有小部分合成技术复杂的高端中间体需要通过进口来满足。受益于人才、专利保护、基础设施和成本结构等方面的明显优势，我国已成为全球医药中间体主要研发生产基地之一，不仅为仿制药生产厂商提供了大量高品质的医药中间体，而且也日益成为制药公司优先选择的战略合作地，为大量原料药、仿制药和创新药等厂商提供关键医药中间体。
　　2、农药中间体行业
　　农药中间体是农药产业中的重要环节，下游为农药原药及农药制剂。农药工业主要包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和杀鼠剂。QYResearch调研显示，2024年全球农药市场规模大约为790.6亿美元，预计2031年将达到1185.1亿美元，2025-2031期间年复合增长率为6.0%。
　　21世纪以来，我国已发展形成了较为完整的农药工业体系，成为全球最大的农药生产国和出口国。根据国家统计局数据，2011年至2014年我国化学农药原药产量持续增长，由约230万吨增长至约374万吨；2015年至2019年，随着国家推广科学施肥的用药技术、树立减量增效的绿色发展之路，化学农药原药的产量呈下降趋势，同时低毒高效的新型农药占比大幅提升。2020年，随着我国农业绿色化转型的稳步推进，化学农药原药产量较2019年增长1.41%，高效低风险农药占比已超过90%，我国农业现代化建设已初见成效。
　　随着农药工业不断发展成熟，农药生产日趋精细化、系列化，生产农药所需的中间体品种也愈发繁多。由于近年来开发的农药要求活性更高，功能更好，既要满足农业生产需求，又要适应生态环境要求，使农药的化学结构越来越复杂，导致所需农药中间体的结构也日趋复杂化，制造更为困难。由于很多农药中间体与医药中间体有关，因此开发生产农药中间体往往与医药中间体相互联系。根据前瞻产业研究院数据，2019年、2020年我国农药中间体市场规模分别约1,252亿元、1,290亿元，预计2026年将增长至1,411亿元，市场规模随着高附加值产品的出现而呈稳步扩大趋势，具有较大的发展空间。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　创新风险
　　公司产品主要应用于医药、农药等领域，为制备喹诺酮类抗菌药和吡唑酰胺类新型杀菌剂的重要中间体。公司一贯注重技术进步与创新，但如果公司因管理层决策失误、资金投入限制、人才短缺等因素导致不能有效把握国家和行业政策变化，不能准确预测行业发展趋势和未来需求，或同行业企业率先开发出比公司现有产品性能更好、质量更优和价格更低的相关产品，导致公司因科技创新失败而无法满足下游行业需求，进而丢失市场份额，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　研发失败的风险
　　公司深耕行业多年，致力于新技术的研发和积累。公司在精细化学品领域的产品开发、试产具有复杂度高、周期长、投入大的特点。公司为了巩固核心竞争力，紧跟下游行业的发展趋势，在新技术与新产品的研发上持续进行大量的投入。在研发过程中，一方面公司可能面临自身研发方向出现偏差、研发进度滞后、研发结果未达预期等风险，导致研发成本和时间投入增加甚至研发项目中止或失败；另一方面如果公司未能成功将研发成果转化为产品，或者新产品因制备工艺、生产成本、市场需求等因素无法有效实现产业化，使公司前期研发投入无法按照预期为公司带来收入或增强竞争优势，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　技术流失和核心技术人员流失的风险
　　截至报告期末，公司已取得发明专利15项、实用新型专利52项，上述技术积累对公司持续经营起到重要作用，全部由公司研发团队自主研发形成。在公司未来发展过程中，如果公司出现核心技术泄露、重要研发技术人员大量流失或者公司研发团队的建设落后于公司业务发展的需求，可能会对公司核心竞争力和生产经营产生不利影响。
　　重要原材料供给波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料为2,4-二氯氟苯、三氯化铝、四氯化碳、乙酸乙酯等，主要原材料价格的变化直接影响公司的正常生产经营和利润水平。部分原材料易受产业政策、市场供需变化、环保安全检查等因素影响，而发生供给紧张、价格上行的情形。如果未来公司原材料价格大幅上涨且公司主要产品销售价格未能同步上调，或者公司原材料供给紧张导致产销量下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　客户集中度较高的风险
　　公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，因下游市场的客户较集中，报告期公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例在80%以上，客户集中度较高。公司采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，前五大客户主要为上市公司及其下属公司；公司通过贸易商销售的产品，主要终端客户为印度的喹诺酮类原料药生产厂商。未来如果公司与主要客户的合作终止或出现重大不利变化，且公司未能及时开拓新客户，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　国外终端市场销售占比较高的风险
　　报告期内，公司的直接客户均为国内企业，公司通过国内贸易商向国外市场出口销售，终端为国外市场客户的销售金额占营业收入的比例超过50%，占比较高。若未来受到贸易摩擦、经济危机等外部政治经济环境重大不利变化的影响，导致国外市场需求下滑，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　公司的产品工艺复杂程度高，行业内的企业数量较少。近年来，下游行业需求规模不断扩大、产品应用领域不断延伸，促进行业内企业稳定发展，资产规模持续增长。如果未来行业内其他企业通过自身的资本积累或外部融资扩大生产规模、加大研发投入、发动价格竞争等，或者出现新进入者通过直接投资、产业转型等方式参与竞争，且公司在技术、产品、服务以及渠道上未能积极采取有效措施进行应对，公司可能面临市场竞争加剧、行业阶段性产能过剩等不利情形，对公司的未来经营业绩产生不利影响。此外，未来子公司华飞医药以前年度亏损弥补完毕后，可能会对公司合并层面净利润产生不利影响。
　　法规政策变化的风险
　　近年来，国家陆续发布《国家组织药品集中采购试点方案》《关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》等医药改革相关规定，推动药品带量采购改革，并推出《抗菌药物临床应用管理办法》《全国兽用抗菌药使用减量化行动方案（2021—2025年）》等规范抗菌药物使用的相关政策，抗菌药物的使用受到更为严格的监督管理。公司产品主要用于合成喹诺酮类抗菌药，如果下游客户因药品带量采购改革导致利润空间压缩，或国家未来继续出台更为严格的抗菌药物相关政策和规范，可能会对公司的未来经营业绩产生不利影响。
　　超产能生产的风险
　　报告期内，公司产品侧链存在实际产量超出环评批复产能规模的30%的情形。虽然公司取得了相关无违法违规证明，且第三方机构出具了证明认为公司超产能生产污染物排放量不超过原环评和后评价核定排放量，但如监管机构要求公司不得超出环评批复生产，则会对公司业绩造成不利影响。
　　环境保护风险
　　公司生产过程中产生的废水、废气、废渣等可能对环境造成一定的污染。随着我国政府环境保护力度的不断加强，未来可能进一步提高环保标准，出台更为严格的环保政策或环保要求，增加环保投入和环保管理工作难度。如果公司不能及时制定与更新防治措施，或公司环保设施运行不当而未能有效发挥防治功能，甚至可能出现公司短期内未能完成环境保护部门的整改要求而遭受处罚、停工整顿，对公司生产经营和周边生态环境产生不利影响。
　　安全生产风险
　　公司的部分原材料和中间产物为易燃、易爆和有腐蚀性的危险化学品，生产过程存在危险工艺，对设备安全性及人工操作适当性要求较高，因此公司存在因安全防护工作不到位、人员操作不当、机器设备故障和不可抗力等因素引起安全事故的风险，可能会对公司财产、员工人身安全和周边环境产生不利影响。
　　公司内部管理风险
　　随着公司资产和业务规模持续扩大，组织机构和管理体系将日益复杂，员工人数规模也将相应增加，将对公司的经营管理和内部控制水平提出更高的要求。若公司的经营管理及内部控制水平不能满足业务规模扩大的需求，导致出现项目建设周期延长或经营效率下滑等不利因素，将会对公司未来的经营发展造成一定的不利影响。
　　税收优惠变动的风险
　　公司及子公司华飞医药是国家级高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠政策。如果未来公司在税收优惠期满后不能继续被认定为高新技术企业，或者未来国家主管税务机关对上述税收优惠政策做出重大调整，或者相关政策到期后不再继续实施等事项发生，导致公司不再享有相关税收优惠，将对公司经营业绩和利润水平造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲