一、业务概要　　（一）商业模式　　报告期内，公司始终全面贯彻国家稀土发展战略，持续聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司致力于为客户提供满意的产品和服务，主要产品有稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类，广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。经过不断的发展和积累，公司形成了一套契合公司发展战略的完整、高效的经营模式。　　1、研发模式　　公司的研发项目采用IPD模式（IntegratedProductDevelopment，简称“IPD”，即“集成... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　报告期内，公司始终全面贯彻国家稀土发展战略，持续聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司致力于为客户提供满意的产品和服务，主要产品有稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类，广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。经过不断的发展和积累，公司形成了一套契合公司发展战略的完整、高效的经营模式。
　　1、研发模式
　　公司的研发项目采用IPD模式（IntegratedProductDevelopment，简称“IPD”，即“集成产品开发”）公司的研发项目分为技术开发项目和产品开发项目，其中，技术开发类项目涉及概念、计划、开发和迁移四个阶段，具体情况如下：
　　产品开发类项目分为六个阶段，分别为概念、计划、开发、验证、发布以及生命周期阶段，具体情况如下：
　　2、生产模式
　　报告期内，公司主要采取以销定产的模式。公司生产部门根据客户订单或计划订单，遵循交货期先后原则、均衡生产原则、集中批量化原则、效益优先原则、重点客户优先原则等制定生产计划，并选定相应的技术、工艺标准开展生产，各生产车间按照生产计划完成生产任务，产品经检验合格后包装入库。
　　3、采购模式
　　报告期内，公司采购的原材料主要为稀土氧化物和稀土金属。公司生产所需的主要原材料由各事业部下设的运营采购专员负责采购，其他辅材、设备及办公物资由采购物流部统一负责。对于原材料采购，各事业部通常结合采购计划、生产需求、安全库存、市场价格等因素安排采购，目前公司主要通过招投标、竞价采购、公开询比价等方式进行采购。
　　4、销售模式
　　报告期内，公司的销售模式为直销（包含支付代理费的直销），公司的下游客户包括终端用户和贸易商，公司对贸易商均为卖断式销售。公司市场开拓渠道主要包括：参加国内外展会；通过现有客户开拓国内外新客户；通过提升产品技术与质量在行业内积累口碑，拓展客户来源。公司的销售流程为：开展售前工作→签订销售框架合同→客户分批下单→安排生产→交付产品→确认收入并收款→提供售后服务。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　产业政策变化风险
　　稀土行业受国家政策和产业政策影响较大。国家对稀土开采和冶炼分离实施总量控制，相关配额将影响稀土原材料市场供给和稀土产品市场价格。另外，稀土产品及相关技术、工艺、装备的进出口应当遵守国家有关对外贸易、进出口管理法律、行政法规的规定。因此，相关产业政策调整变动将对公司生产经营产生影响。
　　经营业绩波动风险
　　公司所在磁性材料行业竞争持续增加，上游原材料供应价格存在波动风险，下游应用领域拓展及市场增速存在一定不确定性，公司未来的经营业绩存在波动的风险。
　　主要原材料价格波动风险
　　公司采购主要原材料为稀土氧化物和稀土金属，报告期内，公司直接材料占营业成本为85.84%，公司主要原材料市场价格波动会对公司产品生产成本影响较大，进而影响到产品毛利率和经营，并带来库存管理压力。
　　存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为157,388.94万元，占流动资产的比例为47.74%。若未来市场需求发生重大不利变化且公司未能制定合理的生产计划以及对存货进行有效管理，可能导致存货积压，面临存货跌价损失的风险，进而对公司业绩造成不利的影响。
　　境外销售波动风险
　　境外市场受政策法规变动、地缘政治局势变化、知识产权保护、不正当竞争、消费者保护等多种因素影响，随着业务规模的进一步扩大，公司涉及的海外法律环境将会更加复杂。同时，汇率波动会给公司业务带来潜在影响，美元、欧元等外币的汇率波动也会对公司营业利润存在一定影响。
　　技术和创新风险
　　公司高度重视产品研发和技术创新，现已成立工程技术中心，下设稀土资源开发、稀土先进金属、磁性材料、稀土先进陶瓷4个研究所，并在各事业部设立研发部，深度聚焦稀土资源绿色开发、稀土特种合金及靶材、高性能永磁材料等技术研发和产品研发，现已形成了品质性能优异的产品集群，以满足下游客户的需求。目前，稀土金属、永磁材料等产品下游应用场景较为广泛，技术进步速度较快，客户对品质和性能的要求日益提升。若公司的新品研发和工艺提升不能持续高效地满足多元且快速变化的市场需求，则公司在未来的市场竞争中可能处于不利地位，经营业绩可能受到不利影响。
　　重点项目不达预期的风险
　　公司对重点项目的投资建设系经过缜密的可行性研究分析，但由于项目经济效益的测算均是按照项目获批时的情况进行测算，未来行业政策、市场环境等因素可能发生较大变化或不达预期，从而直接影响项目的建设进度、投资回报和公司的预期收益。
　　行业竞争加剧的风险
　　公司生产的磁性材料为烧结钕铁硼永磁材料，属于第三代稀土永磁材料，具有磁性强、质量轻、体积小、能效高等特点，具备良好的综合性能，可广泛应用于风力发电、节能家电、汽车工业、工业设备、消费电子、智能制造等众多领域，未来市场空间广阔。现阶段，我国永磁材料生产企业普遍规模较小、技术工艺相对简单、产品性能及品质不高，应用领域较为低端，而高端应用领域的永磁材料产能不足，只有少量企业能够从事相关研发和生产。其中，烧结钕铁硼行业正处于行业大规模扩产的高速发展期，部分上游供应商也逐步参与市场竞争，烧结钕铁硼总体产能面临快速提升。若永磁材料市场需求的增长不及行业产能的增长，行业内竞争加剧将可能导致公司出现产品价格下降、盈利能力降低、客户流失等不利情形。
　　环境保护风险
　　公司被列入环境监管重点单位名录，鉴于国家主管部门对于环境保护的重视程度越来越高，环保的标准日趋提高，环保要求日趋严格，若公司未能严格遵守环境保护的相关法律法规及公司的相关环保合规要求，则可能会面临环保主管部门的相关处罚，从而对公司产生不利影响。
　　安全生产风险
　　公司主要从事稀土精深加工等相关业务，在生产过程中存在一定的安全生产风险，如果发生设备故障、操作失误或火灾等因素，则可能引起安全事故，存在可能导致公司面临行政处罚、停产整改、中断正常生产经营、成本费用增加或人员伤亡的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　报告期内，公司始终全面贯彻国家稀土发展战略，持续聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司的主要产品为稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类，公司产品广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。　　一、公司商业模式　　1、研发模式　　公司的研发项目采用IPD模式（IntegratedProductDeveopment，简称“IPD”，即“集成产品开发”）。公司的研发项目分为技术开发项目和产品开发项目,其中... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　报告期内，公司始终全面贯彻国家稀土发展战略，持续聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司的主要产品为稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类，公司产品广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。
　　一、公司商业模式
　　1、研发模式
　　公司的研发项目采用IPD模式（IntegratedProductDeveopment，简称“IPD”，即“集成产品开发”）。公司的研发项目分为技术开发项目和产品开发项目,其中，技术开发类项目涉及概念、计划、开发和迁移四个阶段，具体情况如下：
　　产品开发类项目分为六个阶段，分别为概念、计划、开发、验证、发布以及生命周期阶段，具体情况如下：

　　二、公司面临的重大风险分析
　　产业政策变化风险
　　稀土行业受国家政策和产业政策影响较大。国家对稀土开采和冶炼分离实施总量控制，相关配额将影响稀土原材料市场供给和稀土产品市场价格。另外，稀土产品及相关技术、工艺、装备的进出口应当遵守国家有关对外贸易、进出口管理法律、行政法规的规定。因此，相关产业政策调整变动将对公司生产经营产生影响。
　　经营业绩波动风险
　　公司所在磁性材料行业竞争持续增加，上游原材料供应价格存在波动风险，下游应用领域拓展及市场增速存在一定不确定性，公司未来的经营业绩存在波动的风险。
　　主要原材料价格波动风险
　　公司采购主要原材料为稀土氧化物和稀土金属等，2024年稀土价格呈整体震荡下行趋势。报告期内，公司直接材料占营业成本为85.36%，公司主要原材料市场价格波动会对公司产品生产成本影响较大，进而影响到产品毛利率和经营，并带来库存管理压力。
　　存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为108,077.56万元，占流动资产的比例为34.51%。若未来市场需求发生重大不利变化且公司未能制定合理的生产计划以及对存货进行有效管理，可能导致存货积压，面临存货跌价损失的风险，进而对公司业绩造成不利的影响。
　　境外销售波动风险
　　境外市场受政策法规变动、地缘政治局势变化、知识产权保护、不正当竞争、消费者保护等多种因素影响，随着业务规模的进一步扩大，公司涉及的海外法律环境将会更加复杂。同时，汇率波动会给公司业务带来潜在影响，美元、欧元等外币的汇率波动也会对公司营业利润存在一定影响。
　　技术和创新风险
　　公司高度重视产品研发和技术创新，现已成立工程技术中心，下设稀土资源开发、稀土先进金属、磁性材料、稀土先进陶瓷4个研究所，并在各事业部设立研发部，深度聚焦稀土资源绿色开发、稀土特种合金及靶材、高性能永磁材料等技术研发和产品研发，现已形成了品质性能优异的产品集群，以满足下游客户的需求。目前，稀土金属、永磁材料等产品下游应用场景较为广泛，技术进步速度较快，客户对品质和性能的要求日益提升。若公司的新品研发和工艺提升不能持续高效地满足多元且快速变化的市场需求，则公司在未来的市场竞争中可能处于不利地位，经营业绩可能受到不利影响。
　　重点项目不达预期的风险
　　公司对重点项目的投资建设系经过缜密的可行性研究分析，但由于项目经济效益的测算均是按照项目获批时的情况进行测算，未来行业政策、市场环境等因素可能发生较大变化或不达预期，从而直接影响项目的建设进度、投资回报和公司的预期收益。
　　行业竞争加剧的风险
　　公司生产的磁性材料为烧结钕铁硼永磁材料，属于第三代稀土永磁材料，具有磁性强、质量轻、体积小、能效高等特点，具备良好的综合性能，可广泛应用于风力发电、节能家电、汽车工业、工业设备、消费电子、智能制造等众多领域，未来市场空间广阔。现阶段，我国永磁材料生产企业普遍规模较小、技术工艺相对简单、产品性能及品质不高，应用领域较为低端，而高端应用领域的永磁材料产能不足，只有少量企业能够从事相关研发和生产。其中，烧结钕铁硼行业正处于行业大规模扩产的高速发展期，部分上游供应商也逐步参与市场竞争，烧结钕铁硼总体产能面临快速提升。若永磁材料市场需求的增长不及行业产能的增长，行业内竞争加剧将可能导致公司出现产品价格下降、盈利能力降低、客户流失等不利情形。
　　环境保护风险
　　公司被列入环境监管重点单位名录，鉴于国家主管部门对于环境保护的重视程度越来越高，环保的标准日趋提高，环保要求日趋严格，若公司未能严格遵守环境保护的相关法律法规及公司的相关环保合规要求，则可能会面临环保主管部门的相关处罚，从而对公司产生不利影响。
　　安全生产风险
　　公司主要从事稀土精深加工等相关业务，在生产过程中存在一定的安全生产风险，如果发生设备故障、操作失误或火灾等因素，则可能引起安全事故，存在可能导致公司面临行政处罚、停产整改、中断正常生产经营、成本费用增加或人员伤亡的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
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　　一、主要业务、产品或服务主营业务-稀土精深加工以及稀土功能材料的研发与应用
　　金龙稀土是福建省稀土产业的龙头企业，是厦门钨业的控股子公司，主要从事稀土精深加工以及稀土功能材料的研发与应用。
　　公司全面贯彻国家稀土发展战略，聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，不断延伸稀土产业链，提高附加值，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。目前公司已建成2,000吨高纯稀土氧化物、3,000吨稀土金属及合金、1,300吨三基色荧光粉、12,000吨钕铁硼磁性材料生产线，并已经布局稀土资源回收业务，形成了较为完整的稀土精深加工产业链。
　　公司生产的稀土功能材... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务主营业务-稀土精深加工以及稀土功能材料的研发与应用
　　金龙稀土是福建省稀土产业的龙头企业，是厦门钨业的控股子公司，主要从事稀土精深加工以及稀土功能材料的研发与应用。
　　公司全面贯彻国家稀土发展战略，聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，不断延伸稀土产业链，提高附加值，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。目前公司已建成2,000吨高纯稀土氧化物、3,000吨稀土金属及合金、1,300吨三基色荧光粉、12,000吨钕铁硼磁性材料生产线，并已经布局稀土资源回收业务，形成了较为完整的稀土精深加工产业链。
　　公司生产的稀土功能材料产品广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。
　　2023年12月，应国家发展稀土产业的战略规划安排，公司与中国稀土集团在稀土原矿冶炼分离领域展开合作，共同出资设立中稀金龙，由其经营稀土原矿冶炼分离业务。在资源得到充分保障的同时，公司聚焦于高纯稀土氧化物及其精深加工业务，进一步提升公司的产品附加值和综合竞争能力。本次合作将导致公司原有的稀土氧化物收入减少，但预计不会对公司的生产经营产生重大不利影响。
　　（二）主要产品或服务
　　报告期内，公司的主要产品为稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类，其中，稀土氧化物为稀土金属和发光材料的主要原材料，稀土金属为磁性材料的主要原材料。
　　公司各主要产品具体情况如下：
　　1、稀土氧化物
　　稀土氧化物是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素氧化物，以及与镧系元素化学性质相似的钪（Sc）和钇（Y）共17种元素的氧化物。
　　公司的稀土氧化物产品主要分为常规氧化物、稀土基化合物、超高纯氧化物、纳米产品和造粒粉等，纯度范围为3N~7N，广泛应用于冶金、化工、新能源、先进陶瓷、半导体等领域。
　　根据客户需求，公司可为客户提供常规和定制化稀土氧化物产品。
　　2、稀土金属
　　稀土金属又称稀土元素、稀有金属，是元素周期表ⅢB族中钪、钇、镧系17种元素的总称，是现代化工业不可或缺的重要原料，在国民经济和信息化、数字化、智能化社会中发挥着极其重要的战略支撑作用。
　　公司的稀土金属产品主要包括：高纯稀土金属及合金、稀土功能性靶材，其中：高纯稀土金属及合金产品主要应用于磁性材料、冶金、贮氢合金、高性能合金等领域；功能性靶材主要应用于半导体芯片、集成电路、MEMS压电传感器、新能源、光电领域、平板显示、航空航天、电子工业、超导技术、核技术、石油开采、轨道交通等领域，是公司未来的发展重点。
　　报告期内，公司稀土金属的主导产品为金属镨钕、金属镝铁、铽靶材、镝靶材、钪靶材等。
　　3、磁性材料
　　永磁材料又称硬磁材料，是一种经磁化后既能保持一定恒定磁性，又能经受一定强度的外加磁场或者外加温度干扰的重要基础功能材料，具有高剩磁、高矫顽力等特点，能够实现能量转换、能量传递等重要功能。
　　公司的磁性材料以烧结钕铁硼永磁材料为主。烧结钕铁硼永磁材料属于第三代稀土永磁材料，具有磁性强、质量轻、体积小、能效高等特点，是目前工业化生产中综合性能最优的永磁材料。公司生产的钕铁硼永磁材料广泛应用于风力发电、节能家电、汽车工业、工业设备、消费电子、智能制造等领域。
　　4、发光材料
　　稀土发光材料是指由稀土元素作为激活剂或基质组分而制成的新一代发光材料，其优点在于其吸收能力强、转换效率高、色纯度高、荧光寿命长及物理化学稳定性好，使其能在多个领域中得到广泛应用。
　　公司稀土发光材料的主要产品为三基色荧光粉及长余辉荧光粉，三基色荧光粉主要应用于节能光源制造；长余辉荧光粉主要应用于市政工程、防灾指示、装饰等领域，具有不需要电源、可储能等优势。报告期内，公司发光材料的生产主体为子公司珠江光电。

　　二、商业模式
　　1、研发模式
　　公司的研发项目采用IPD模式（IntegratedProductDevelopment，简称“IPD”，即“集成产品开发”）。公司的研发项目分为技术开发项目和产品开发项目。
　　（1）技术开发项目
　　技术开发类项目有4个阶段，即概念、计划、开发和迁移。
　　（2）产品开发项目
　　产品开发类项目流程分为六个阶段，分别为概念、计划、开发、验证、发布以及生命周期阶段。
　　2、生产模式
　　公司主要采取以销定产的模式。公司生产部门根据客户订单或计划订单，遵循交货期先后原则、均衡生产原则、集中批量化原则、效益优先原则、重点客户优先原则等制定生产计划，并选定相应的技术、工艺标准开展生产，各生产车间按照生产计划完成生产任务，产品经检验合格后包装入库。
　　由于公司稀土合金事业部氟化工序及磁性材料事业部机加工工序等存在无相关设备和产能不足的情况，公司出于生产效率、成本和市场分工等因素的综合考虑，将该等工序交由供应商外协完成。
　　3、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料由各事业部下设的运营采购专员负责采购，其他辅材、设备及办公物资由采购物流部统一负责。对于原材料采购，各事业部通常结合采购计划、生产需求、安全库存、市场价格等因素安排采购，目前公司主要通过招投标、竞价采购、公开询比价等方式进行采购。
　　公司目前采购的原材料主要为稀土氧化物和稀土金属，报告期内，公司还曾从事稀土原矿冶炼分离业务，因此稀土矿也是公司报告期内的主要采购原材料。对于稀土矿，公司主要采购福建和江西等地的稀土矿，采购来源主要为关联方龙岩稀土和福建、江西等地的非关联稀土矿供应商；由于稀土资源主要由大型稀土集团掌握，公司稀土氧化物和稀土金属除了自身可供应外，补充采购来源主要为北方稀土集团和中国稀土集团等大型稀土集团。2023年底公司响应国家关于稀土产业的发展战略规划，将稀土原矿冶炼分离业务转让至中稀金龙、聚焦于高纯稀土氧化物及其精深加工业务，自身不再从事稀土原矿冶炼分离业务；因此，2024年1-4月，公司转而向中稀金龙采购部分稀土氧化物。
　　4、销售模式
　　公司的销售模式为直销（包含支付代理费的直销1），公司的下游客户包括终端用户和贸易商，公司对贸易商均为卖断式销售。公司市场开拓渠道主要包括：
　　①参加国内外展会；
　　②通过现有客户开拓国内外新客户；
　　③通过提升产品技术与质量在行业内积累口碑，拓展客户来源。
　　公司的销售流程为：开展售前工作→签订销售框架合同→客户分批下单→安排生产→交付产品→确认收入并收款→提供售后服务。
　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　公司是国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业、国家知识产权优势企业、福建战略性新兴产业20强、省循环经济示范试点企业。
　　公司的创新特征主要体现在生产工艺和核心技术方面。为发掘稀土材料的高科技价值、聚焦中高端产品市场，公司不断优化生产工艺，通过引进大批成套大型设备并自主消化吸收，大幅降低工艺成本，提升了产品稳定性，在装备技术方面达到先进水平。公司拥有国内首条无尘全封闭2,000吨高纯氧化物生产线。同时，公司采用特有的非皂化技术、全自动控制技术、晶界扩散技术等，降低了材料及工艺成本，增强了产品的市场竞争力。
　　另外，金龙稀土高度重视产品研发和技术创新，成立工程技术中心，下设稀土资源开发、稀土先进金属、磁性材料、稀土先进陶瓷4个研究所，并在各事业部设立研发部，聚焦稀土资源绿色开发、稀土特种合金及靶材、高性能永磁材料等技术研发和产品研发，为公司可持续发展奠定基础。截至2024年4月末，公司拥有专利422项，其中国内专利241项，国际专利181项；国内专利中，发明专利合计197项。
　　（二）知识产权取得情况
　　1、专利
　　2、著作权
　　3、商标权
　　（三）报告期内研发情况
　　1、基本情况
　　报告期内，公司研发投入分别为28,316.92万元、24,509.13万元和6,153.43万元，占营业收入的比例分别为4.63%、4.48%和4.87%。
　　2、报告期内研发投入情况
　　3、合作研发及外包研发情况
　　由于报告期内公司的研发项目较多，为提高研发效率，公司存在部分研发项目子项目委托第三方提供技术服务的情况，相关第三方均具备在相关领域较强的技术和经验，该等委托研发不涉及核心技术、工艺的研发，不影响公司研发的独立性，不会对公司的核心竞争力和持续经营能力产生重大不利影响，公司亦不存在对受托研发方重大依赖的情况。
　　（四）与创新特征相关的认定情况
　　四、所处（细分）行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主要从事稀土精深加工以及稀土功能材料的研发与应用，上游为稀土开采、分离及冶炼，下游为消费电子、新能源汽车、节能家电、风力发电等终端产品应用领域。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司稀土氧化物、稀土金属产品所处行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）中的稀土金属冶炼（C3232）；公司磁性材料产品所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）中的电子专用材料制造（C3985）。根据中国上市公司协会发布的《上市公司行业分类指引》（2023年修订），公司稀土氧化物、稀土金属产品所处行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32），磁性材料产品所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。
　　公司所从事的烧结钕铁硼永磁材料业务具体从属于战略性新兴产业之“3新材料产业”之“3.2先进有色金属材料”之“3.2.7稀土新材料制造”之“3.2.7.1稀土磁性材料制造”之“C3985电子专用材料制造”之“烧结钕铁硼磁体”分类，属于战略性新兴产业。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）主要法律法规和政策
　　（2）对公司经营发展的影响
　　国家对稀土产业发展实行统一规划，国家鼓励和支持稀土产业新技术、新工艺、新产品、新材料、新装备的研发和应用，持续提升稀土资源开发利用水平，推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。近年来，我国政府通过一系列政策措施来促进稀土产业的持续健康发展。报告期初以来，新制定或修订的与公司生产经营密切相关的法律法规、行业政策未对公司经营资质、准入门槛、运营模式、所在行业竞争格局等方面带来重大不利影响。
　　上述一系列支持公司所处行业及下游应用领域发展的产业政策有力推动了国内稀土产业链的健康发展，也为公司的发展创造了良好的经营环境和发展机遇。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　（1）行业基本情况
　　稀土元素被誉为“工业的维生素”，具有无法取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能、增加产品品种、提高生产效率起到了巨大的作用。
　　稀土资源利用从最初的开发到下游的应用可以分为开采、冶炼分离、加工等环节，即首先从稀土矿山中开采得到稀土原矿，再通过冶炼、分离方法得到稀土氧化物、混合稀土金属、单一稀土金属。对于稀土金属及氧化物，又可进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料。经精加工所得的稀土产品下游应用价值高，用量少，已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到多类技术领域，如新能源汽车、工业机器人、变频空调、尾气净化催化剂及石油裂化催化剂以及稀土发光材料等。
　　（2）行业产业链上下游
　　1）稀土矿采选行业
　　在稀土矿储量方面，我国是稀土资源储量最为丰富的国家。截至2022年底，全球稀土储量约为1.3亿吨。其中，我国以4,400万吨的稀土矿资源储量居于全球首位；越南稀土矿储量为2,200万吨，位列全球第二；而巴西和俄罗斯稀土矿储量均为2,100万吨，并列全球第三。
　　在稀土矿采选方面，2022年全球稀土矿开采产量为30万吨。其中，中国产量为21万吨，占据全球产量的70%；其次为美国，年产量4.3万吨，约占中国产量的1/5。
　　从全球1994年-2022年的稀土矿产量来看，1994年-2017年间全球产量处于缓慢增长且存在一定波动的状态，直至2018年起开始呈明显的增长趋势。稀土矿采选领域早期主要由美国占主导地位。1980年以来，美国修改部分法规以严格管控提炼稀土的含钍类矿，致使当地稀土产品的市场竞争者大幅减少；在该背景下，我国稀土产业开始蓬勃发展，稀土价格不断下降使外国稀土企业承受不住价格下滑而纷纷倒闭，我国稀土采选产业迅速占领国际市场。但在此过程中，非法开采和恶意压低价格竞争大量出现，并带来如资源流失、过度开采、环境破坏等诸多问题。国务院开始对我国稀土资源实施出口配额，同时大力推广、开发新型的稀土材料以开拓稀土的消费市场，进入21世纪后，稀土的战略价值受到了更深程度的重视，我国实行了更加严格的出口管制并开始对稀土资源进出口征收关税，我国的稀土产业结构也逐步由“开采冶炼和初级产品加工为主”向“中高端材料和高级应用产品为主”转变。2006年起，我国为防止过度开采而开始实行稀土开采总量控制指标管理制度，国内稀土资源开发活动逐步得到规范，稀土产量有序平稳的增长。
　　我国稀土资源不仅储量大、矿种全，而且广泛分布于全国22个省区。目前大量开采的稀土矿床、岩体主要有包头混合型稀土矿，以江西、广东、广西、福建为代表的离子吸附型稀土矿，以山东微山、四川冕宁为代表的氟碳铈矿等，相应主要稀土矿产品也主要分为三类：氟碳铈矿-独居石混合型稀土矿（包头稀土精矿）、南方离子型稀土精矿和氟碳铈矿。
　　2）稀土冶炼分离行业
　　我国稀土产业稳步发展，技术进步不断加快，产业链不断延伸，产业结构和产品结构在不断调整的过程中已趋于合理。高纯、单一稀土产品已达到总商品量的一半以上，基本适应和满足国内外市场的需求。在冶炼分离产品中，稀土氧化物为主要产品，包含氧化镧、氧化铈、氧化钕、氧化镨、氧化铽、氧化镝、氧化铕、氧化钇、氧化钐等。
　　在稀土冶炼分离行业，我国大型稀土集团在全球占据绝对领先地位，海外仅如澳洲Lynas等少数公司具备稀土冶炼分离的产能。同时，我国稀土公司具有显著的成本优势，因此在稀土冶炼分离行业的优势地位短期不会被改变。
　　与稀土矿的采选相同，我国稀土的冶炼分离的产量需根据工信部和自然资源部分配的指标进行。近年来，上述冶炼分离产品产量指标的逐年稳步增长，与终端需求存在一定关联。目前，稀土在全球市场终端主要用于永磁材料、储氢、抛光以及催化等产品，下游需求处于稳定增长阶段；为维护市场秩序的相对稳定，我国也在根据需求相应提高冶炼分离产量指标。目前中国稀土矿开采冶炼集中在中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广东稀土等大型稀土集团，由于原材料来源较为集中，稀土氧化物生产企业也相对集中且稳定。
　　在稀土产品价格方面，自2020年以来，稀土产品价格总体呈现先涨后稳再降的趋势，2020年和2021年，受供需关系影响，以及下游新能源行业的快速发展，我国稀土产品的价格持续上涨；2022年稀土市场整体呈现先涨后降再稳的态势，年初稀土产品价格继续上涨，但随后受全球经济复苏缓慢、政策调整等因素影响，价格开始回落。不过，由于稀土的战略地位和应用前景未变，市场逐渐趋于稳定；2023年我国稀土市场整体偏弱，主流产品价格均下降显著，这主要是由于全球经济复苏缓慢、下游需求不足以及政策调整等多重因素共同作用的结果；进入2024年，稀土市场价格出现回升迹象，未来，在供需关系、政策调整以及下游产业发展等多重因素的影响下，稀土价格有望继续保持稳定或进一步回升。
　　3）稀土精加工与下游应用
　　稀土精加工材料已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到多类技术领域，如新能源汽车、新能源发电、工业机器人、尾气净化催化剂及石油裂化催化剂以及稀土发光材料等。
　　在稀土应用领域，永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。稀土永磁材料是稀土金属和过渡族金属形成的合金，用粉末冶金方法制成，经磁场充磁后制得的一种磁性材料，是对相关产品性能、效率提升较为明显的重要基础材料，在战略性新兴产业中应用量较大，目前已成为稀土新材料中最大的消费领域。自20世纪60年代面世以来，稀土永磁材料经历了50多年的发展，形成了具有实用价值的三代稀土永磁材料，磁性能不断突破。1968年出现的第一代稀土永磁材料以SmCo5合金为代表，1977年出现的第二代稀土永磁材料以Sm2Co17合金为代表，1983年出现的第三代稀土永磁材料以Nd2Fe14B合金为主要代表。其中，第一代和第二代稀土永磁材料统称为钐钴永磁材料，第三代统称为钕铁硼永磁材料。用稀土永磁材料制造的电机具有效率高、功率密度高、力矩（转矩）高，体积小、噪音小、温升小，稳定性可靠性好等优点，从而使稀土永磁材料成为节能降耗、绿色环保的核心功能材料，是自动化、智能化必不可少的要素，拥有广阔的发展空间。
　　根据QYResearch调研团队最新发布的“全球永磁材料市场报告2023-2029”，全球永磁材料市场展现出强劲的增长势头。预计到2029年，该市场规模将达到203.7亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为7.4%。根据中商产业研究院数据，近年来，中国稀土永磁材料产量及消耗量都保持稳定增长趋势。2021年我国稀土永磁材料产量21.33万吨，同比增长8.72%，预计2023年产量将达26.7万吨。随着国内消费电子、新能源汽车、风力发电等行业需求的旺盛，稀土永磁行业未来需求仍将保持增长趋势。
　　具体而言，稀土永磁在如下主要领域发挥着重要作用：
　　①新能源汽车
　　永磁同步电机和交流异步电机是目前应用于新能源汽车的主要两种驱动电机。永磁驱动电机以其具有尽可能宽广的弱磁调速范围、高功率密度比、高效率、高可靠性等性能优势可在有效降低整车的重量的同时提高能量转换效率，在新能源汽车市场中逐步占据主流地位。高性能烧结钕铁硼作为稀土永磁驱动电机的核心材料，对电机的性能起着重要作用。同时，新能源汽车对钕铁硼消耗量也高于普通汽车电机。
　　当前，汽车电动化发展趋势明确，新能源汽车产销量持续超预期，带动稀土材料需求增长。从国内市场来看，新能源汽车已进入高速发展期补贴驱动逐步切换向市场驱动发展，行业成长迅猛。2021年10月国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出2030年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。根据中国汽车工业协会数据，2016年至2022年末，我国新能源汽车占汽车整体产量的比例从1-3%提升至30%以上；2023年，我国汽车产销量分别达3,016.1万辆和3,009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，年产销量双双创历史新高。随着新能源汽车产量和渗透率的不断提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将受到持续提振。
　　②新能源发电业务
　　风力发电机分为永磁直驱式、半直驱式和双馈异步式，其中永磁直驱式和半直驱式使用高性能钕铁硼磁钢。相对于双馈异步式机组，永磁直驱风机由于无齿轮箱，减少传动损耗的同时简化了传动结构，从而提升了发电效率与机组可靠性，降低了运维成本。半直驱风机则在一定程度上结合了双馈机组与直驱机组的优势，在实现提高齿轮箱的可靠性的同时实现了对大功率直驱发电机设计与制造条件的改善。
　　在碳中和目标下，全球风电行业发展有望提速，带动稀土永磁材料需求持续释放。我国也已宣布到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。全球风能理事会GWEC发布《2023年全球风能报告》，2023年全球新增风电装机容量达到117GW，预计未来五年平均每年风电新增装机将达到136GW，实现15%的复合增长率。而风电行业必须在2030年前将其年增长幅度提高到至少320吉瓦，才能实现到2030年将世界可再生能源发电装机容量增至三倍的承诺。同时，2020年全球永磁直驱及半直驱式风机占比约30%，预计2025年将达到50%左右。随着风机大型化趋势发展，应用高性能钕铁硼磁钢的直驱和半直驱永磁电机渗透率将实现持续提升，为稀土永磁材料需求打开增长空间。
　　③工业机器人
　　工业机器人的生产对于钕铁硼有着相当大的需求。在机器人及智能制造领域中，伺服电机是控制机器人关节灵活运动的关键设备，对精度、转速、抗过载能力、稳定性、速度相应能力等方面具有较高的要求，因此高性能钕铁硼磁性材料成为其理想材料，有助于在快速反应、提高功率密度的同时，减小体积，实现轻量化。
　　国家统计局数据显示，2019年以来，我国工业机器人产量持续增长，2022年，我国工业机器人累计产量为44.31万套，同比增长21.04%；2023年我国工业机器人累计产量为42.95万套，同比略有下滑但仍维持在较高水平。工业机器人产量逐年递增，增长趋势趋于稳定，新增产量提升对钕铁硼的需求，继续拉动氧化镨钕需求总量。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　（1）稀土采选和冶炼行业
　　我国有着全世界最丰富的稀土资源，并且品种齐全易开采，是唯一具有完备稀土产业链的国家。由于我国稀土储量全球最高，占总储量的36.67%，其中中重稀土储量更是占据80%以上，稀土行业战略意义重大。由于稀土元素在电子结构和化学性质上相似，冶炼分离具备很高的技术门槛。我国利用资源优势推进分离技术的发展，在经过多年的技术迭代后已经形成了全球领先的冶炼分离技术。在先进技术的支持下中国冶炼分离产量也位列第一，占全世界总产量的90%。海外方面由于矿山品质不高、品种单一、冶炼分离工艺不成熟，再加上高环保及人力成本的限制，很难与中国稀土行业竞争，仅有澳大利亚的Lynas公司拥有较为成熟的冶炼分离技术，能在冶炼分离产品上与中国产生一定竞争。据太平洋证券研究统计数据，若算上利用进口矿以及化合物生产的冶炼产品产量，我国对全球稀土产量的贡献将升至近90%。
　　目前，国内稀土供给由中国北方稀土、中国稀土两大稀土集团占据主导，开采和冶炼指标每年由国家下发，任何单位和个人不得无指标和超指标生产。2024年2月，我国第一批稀土开采总量控制指标在13.50万吨，冶炼分离总量控制指标在12.70万吨，全部由北方稀土和中国稀土集团获取。
　　除北方稀土和南方稀土外，国内从事稀土开采和冶炼分离业务的主要公司还有盛和资源和广晟有色。
　　境外从事稀土采选与冶炼的主要企业是LynasRareEarthsLtd.和MPMaterials。
　　LynasRareEarthsLtd.是境外位数不多具有国际竞争力的稀土冶炼分离产品制造商，其在澳大利亚西部的莱纳斯韦尔德山（LynasMtWeld）矿被公认为世界上主要的稀土矿床之一；MPMaterials是一家美国稀土材料公司，专注于镨钕（NdPr）产品生产，总部位于拉斯维加斯，该公司拥有并经营着一个位于加州克拉克山脉的山口矿（MountainPassmine），MountainPass是美国最大的并且也是唯一的在产稀土矿山。
　　（2）钕铁硼永磁材料行业
　　近年来，由于钕铁硼永磁材料综合性能的进一步提升，其已经逐步取代其他磁性材料成为市场主流磁性材料。各国节能环保力度的加大也进一步拉动了新能源及节能环保领域对于钕铁硼永磁材料需求的增长。
　　目前我国钕铁硼永磁材料生产企业普遍规模较小、技术工艺相对简单、产品性能及品质不高，应用领域较为低端，而高端应用领域的永磁材料产能不足，目前只有少量企业能够从事相关研发和生产。目前我国能稳定生产高性能钕铁硼永磁材料生产商比较集中，公司在高性能钕铁硼磁材领域的竞争对手主要有中科磁业、英洛华、正海磁材、中科三环、宁波韵升、金力永磁、大地熊等上市公司。随着我国企业先后在破碎制粉、双合金配比、后道加工等环节取得重大突破，在坯料成型、线切割、产线自动化、后处理工艺等方面实现赶超，我国钕铁硼永磁材料生产技术水平取得了长足进步，产品磁性能、热稳定性、耐蚀性等指标得到了大幅提升，同时我国钕铁硼永磁材料生产装备基本实现国产化，快淬甩带、破碎制粉、真空熔炼等设备已突破了技术封锁达到或接近国际先进水平，加之国内消费电子、节能家电等应用领域的快速发展，国内钕铁硼永磁材料生产企业正在迅速成长。
　　境外钕铁硼永磁材料生产企业主要集中在日本、欧洲和美国等地，这些地区同时也是全球重要的钕铁硼永磁材料消费市场。日本是全球第二大钕铁硼生产国，拥有多家具有顶级研发生产实力的超大规模稀土永磁材料生产企业，如日立金属、TDK和信越化学等，日立金属等企业亦在美国北卡罗莱纳州等地建立了永磁材料工厂，业内著名的烧结钕铁硼永磁材料生产企业VAC公司位于德国，其工厂设立在德国哈瑙（Hanau）和芬兰波里（Pori）。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司的市场地位
　　公司是福建省稀土产业的龙头企业，目前已经形成了稀土氧化物精深加工—稀土金属合金及靶材—稀土发光材料—磁性材料较为完整的稀土深加工产业链，且已经具备了稀土资源回收的业务能力，是稀土行业深加工比例高、产业链全、极具综合竞争力的稀土企业。
　　公司先后获评国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业、国家知识产权优势企业、福建战略性新兴产业20强、省级企业技术中心、省循环经济示范试点企业、省稀土功能材料重点实验室、博士后科研工作站、国家级实验检测中心等荣誉，并凭借优质的产品和服务，得到了比亚迪、美的、中车、西门子等众多国内外知名客户的好评和信赖。
　　公司树立了“打造世界一流的稀土材料产业基地”的战略目标，充分发挥资源优势、产业链优势、装备及技术优势、研发优势、专利优势五大优势，推进稀土向高端化、智能化、绿色化方向发展，成为中国稀土材料产业标杆企业。
　　2、公司的竞争优劣势
　　（1）竞争优势
　　1）产业链优势
　　公司作为厦门钨业控股子公司，依托母公司的雄厚实力，通过对先进技术的消化吸收再创新，高起点发展稀土产业，实现快速高质量发展。目前已形成了从矿山开采—冶炼分离—精细化工产品加工—稀土金属加工—三基色荧光粉--磁性材料—二次资源回收完整的稀土深加工产业链，是稀土行业深加工比例较高、极具综合竞争力和发展潜力的企业。相较于可比公司，公司更能够深入理解整个稀土产业上下游的需求，在产品规划设计、全流程质量控制、上下游信息整合等方面具有明显优势，形成较好的产业链协同效应。
　　2）装备优势
　　公司重视核心装备技术研究工作，构建强大的装备研发团队，充分利用自身的对生产装备及工艺精通的优势，通过装备、工艺、精益的融合研发，进行核心装备技术升级。公司围绕工艺成本降低，提升产品稳定性及核心工艺实现等方面，开发出行业领先的自动连续熔炼炉、连续热处理炉、超大安培电解炉及自动化生产线等核心装备。公司结合工业互联网、大数据、人工智能等信息技术，建设了ERP、MES、SRM等7大完整的信息化系统，实现各模块互联互通，保障公司数字化运行和智能化管控。
　　3）技术研发优势
　　公司高度重视原始技术创新和正向产品研发，坚持高水平研发投入，组建工程技术中心并设稀土资源开发、稀土先进金属、磁性材料、稀土先进陶瓷4大研究所，并在各事业部设立研发部，聚焦稀土资源绿色开发、稀土特种合金及靶材、高性能永磁材料、稀土陶瓷材料等领域的基础理论研究、共性技术研究及重大产品开发，发挥技术创新的关键引擎作用。公司不断推进科技体制机制改革，构建IPD（集成产品开发）创新体系，重塑了以市场为导向的三级研发体系，为企业的长远发展奠定了坚实基础。
　　通过模糊联动萃取技术、湿法冶炼自动控制技术、纳米粉体制备技术、超大安培电解炉及自动化生产技术、晶界扩散技术等重大技术创新成果应用，公司构建了覆盖稀土全产业链的技术优势和产品优势。
　　截至2024年4月末，公司拥有专利422项，其中国内发明专利197项，国际专利181项。
　　（2）竞争劣势
　　1）经营规模与国内外领先企业相比仍存在差距
　　目前，公司稀土氧化物和稀土金属的业务规模小于北方稀土、中国稀土等国内领先企业；公司稀土永磁材料的业务规模小于中科三环、正海磁材、金力永磁、信越化学等国内外领先企业，该等企业具备资源优势且在行业深耕多年，产业链完整，并得到资本市场助力，公司与之的规模差距对公司的竞争带来一定压力。
　　2）进入行业较晚
　　相比于行业内主要竞争对手，公司进入磁性材料行业的时间相对较晚，公司在争取新客户时往往面临更为激烈的竞争，对公司产品价格和毛利率均造成一定不利影响。
　　五、公司经营目标和计划
　　未来，公司将以现有业务为基础，一是进一步扩大磁性材料产能，累计产能规模达到4万吨，成为行业内第一梯队；二是开拓稀土及稀土衍生产品的精深加工及应用，充分发挥稀土的工业维生素价值；三是加快发光材料事业部新产品项目落地，促进事业部转型、升级，构建可持续、多元化的产品体系；四是进一步向下游拓展构建含钕铁硼废料回收及电机拆解在内的完整回收体系，强化废旧稀土产品处理和再利用技术开发，全面提升稀土二次资源利用水平。 收起▲