（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为58,213.42万元、70,169.29万元和69,442.57万元，其中公司主营业务收入分别为58,185.37万元、70,151.74万元和69,438.12万元，占当期营业收入的比例分别为99.95%、99.97%和99.99%，主营业务收入占比较高，公司主营业务突出。公司其他业务收入主要为废料及模具销售收入。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主营业务按产品类别具体可分为载波通信产品、计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务四大类。
　　（1）载波通信产品
　　报告期内，公司载波通信产品... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入分别为58,213.42万元、70,169.29万元和69,442.57万元，其中公司主营业务收入分别为58,185.37万元、70,151.74万元和69,438.12万元，占当期营业收入的比例分别为99.95%、99.97%和99.99%，主营业务收入占比较高，公司主营业务突出。公司其他业务收入主要为废料及模具销售收入。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主营业务按产品类别具体可分为载波通信产品、计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务四大类。
　　（1）载波通信产品
　　报告期内，公司载波通信产品收入分别为25,561.13万元、21,193.65万元和22,133.68万元，占主营业务收入比例分别为43.93%、30.21%和31.88%。
　　2024年，公司载波通信产品收入同比减少4,367.49万元，主要系国网及下属网省公司需求有所下滑，HDC通信单元和低压配网监测末端（LTU）销售收入均有所下降；2025年，公司载波通信产品收入同比增加940.03万元，主要系当期低压配网监测末端（LTU）、智能量测开关、通信单元测试终端等产品销售收入增加。
　　公司其他载波通信产品主要为低压配网监测末端（LTU）、通信单元测试终端和HPLC通信单元等。
　　（2）计量产品
　　公司计量产品主要为计量装置结构件和计量装置配件，其中以计量装置结构件为主要销售产品。
　　报告期内，公司计量产品收入分别为17,711.31万元、24,756.49万元和14,861.59万元，占主营业务收入比例分别为30.44%、35.29%和21.40%。
　　2024年计量产品收入同比大幅增长，主要系一方面境内客户开发科技下游需求增加，加大对公司计量产品的采购力度；另一方面公司积极开拓境内外新客户如许继仪表、SAUDI METERS COMPANY.等，为公司计量产品带来增量收入。
　　2025年计量产品收入同比下降明显，主要系一方面境内客户开发科技需求有所下滑；另一方面随着境外客户拓宽在国内的采购渠道，导致公司计量产品境外销售收入有所下降。
　　（3）配网产品
　　公司配网产品主要由一二次融合成套柱上断路器、智能电力灭火终端及其他配网产品等组成。
　　报告期内，公司配网产品收入分别为8,749.19万元、13,810.75万元和16,635.82万元，占主营业务收入比例分别为15.04%、19.69%和23.96%，配网产品收入呈快速增长态势，一方面系公司原有融合成套设备中标量、智能电力灭火终端订单量持续增加，对应产品收入增长情况较好；另一方面系公司持续推出小电流接地选线装置、高精度故障指示器、配网架空行波故障测距装置等新产品，给公司配网产品带来一定收入增量所致。
　　在新型电力系统中，配电侧是连接电网与用户、实现能源互联网功能的核心环节，需要实现的功能和监测内容较多，因此配电侧存在较多产品类型。其他配网产品主要为配网架空行波故障测距装置、故障指示器和小电流接地选线装置等配电终端。
　　（4）电力数字化解决方案及服务
　　电力数字化解决方案及服务主要向下游客户提供电力生产解决方案、软件开发及实施、运维服务等服务。
　　报告期内，公司电力数字化解决方案及服务收入分别为6,163.73万元、10,390.86万元和15,807.03万元，占营业收入比例分别为10.59%、14.81%和22.76%，呈逐年上涨的趋势，主要系受益于电力行业加大投资推进电网转型，电力能源行业数字化程度持续提高，下游客户需求旺盛。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司以境内销售为主，境内销售收入的占比分别为89.03%、92.65%和96.31%。公司境内销售主要集中于华北、华东和西南地区，报告期各期上述三大地区合计收入占比均超过60%。
　　报告期内分区域销售收入存在一定的波动，主要系公司主要客户国家电网下各网省公司以招投标方式进行采购，公司需跟随各网省公司年度招标情况进行投标，中标后进行销售。因此按地区划分收入主要与各网省中标情况有关，受各网省招标需求影响，具有一定的波动性。
　　报告期内，公司在华中地区的收入情况变动较大，主要系国网河南省电力公司不同年度对HDC通信单元的招标需求变动所致。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司向客户销售载波通信产品、计量产品、配网产品等智能电力产品时，根据产品的购买方是否为最终使用者分为终端客户和非终端客户。公司为客户提供电力数字化解决方案服务，客户为项目发包方或最终使用方时，该类客户为终端客户；公司参与其他客户承接的项目，共同为项目发包方或最终使用方提供服务时，该类客户为间接客户。公司向终端客户和非终端客户销售产品或服务均为买断式销售，不存在经销。
　　报告期内，公司主要通过向终端客户销售实现收入，各期占比分别为78.39%、80.35%和83.90%。
　　同时，公司为拓展市场空间，发挥产品和技术服务优势，也存在向非终端客户销售产品或参与客户项目共同为最终使用方提供服务的情形。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司收入存在一定的季节性特征，报告期各年第四季度收入占比分别为44.56%、37.95%和40.13%，收入占比相对较高。报告期内，公司主要客户国家电网及下属企业通常采用较为严格的预算、决算制度，会在年初完成项目投入的预算制定工作，年中完成项目的立项与采购工作，合同项目的执行与实施相对集中于下半年。
　　6.主营业务收入按其他分类
　　7.前五名客户情况
　　报告期内，公司向前五名客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）销售金额合计（包括主营业务收入、其他业务收入）占当期营业收入的比例分别为86.87%、82.27%和82.61%。从客户单体口径来看，公司不存在对单一客户有重大依赖的情况。
　　8.其他披露事项
　　无。
　　9.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为58,213.42万元、70,169.29万元和69,442.57万元，整体呈上升态势。公司营业收入增长的主要因素分析。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于新型电力系统配用电领域的高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业，提供载波通信产品、计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务，并将新型传感、量测、物联通信、边缘计算和人工智能等数字化技术应用于新型电力系统。　　公司致力于将数字化、智能化技术赋能于传统电力行业，主要围绕电力行业配用电领域的感知层、网络层、平台层和应用层展开，依托电力载波、配网、计量、软件四大产品线，提供相关智能物联产品和数字化解决方案及服务。公司将持续深挖数字技术与电力行业深度融合的应用场景，力争实现公司业务在新型电力系统配用电业务环节的纵向延伸。同时... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于新型电力系统配用电领域的高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业，提供载波通信产品、计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务，并将新型传感、量测、物联通信、边缘计算和人工智能等数字化技术应用于新型电力系统。
　　公司致力于将数字化、智能化技术赋能于传统电力行业，主要围绕电力行业配用电领域的感知层、网络层、平台层和应用层展开，依托电力载波、配网、计量、软件四大产品线，提供相关智能物联产品和数字化解决方案及服务。公司将持续深挖数字技术与电力行业深度融合的应用场景，力争实现公司业务在新型电力系统配用电业务环节的纵向延伸。同时积极拓展其他业务领域，在跟随电力行业升级迭代的同时，也在智慧物联等新兴领域市场探索布局，助力新型电力系统建设和国家“双碳”目标的实现。
　　公司主要产品及服务聚焦于新型电力系统领域，包括载波通信产品、计量产品、配网产品、电力数字化解决方案及服务。载波通信产品主要由前景无忧开展相关业务，主要包括电力载波通信单元、电力载波采集终端、其他载波产品等；计量产品主要由子公司前景志明和前景无忧开展相关业务，主要包括计量装置结构件和计量装置配件等；配网产品主要由子公司燕能电气和子公司前景消防开展相关业务，主要包括融合成套设备、配电终端和智能电力灭火终端等；电力数字化解决方案及服务主要由前景无忧和子公司前景瑞信开展相关业务，方案聚焦大数据、人工智能及数字孪生技术在新型电力系统各生产环节的深度耦合应用，主要提供系统集成、软件开发及实施、运维及技术支持服务等。
　　(二)行业情况
　　公司业务领域与我国电力行业发展方向高度契合，在国家政策的持续有力支持下，正迎来广阔的发展空间。
　　党的二十大报告明确提出“加快规划建设新型能源体系”，是继2021年中央财经委员会第九次会议提出“构建以新能源为主体的新型电力系统”后，国家作出的又一重大能源战略部署。围绕上述目标，国家陆续出台多项政策予以推动落实：“十四五”规划纲要提出加快电网基础设施智能化改造与智能微电网建设；《数字中国建设整体布局规划》《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》《新型电力系统发展蓝皮书》《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等文件相继发布，持续引导电力行业转型升级。
　　面向“十五五”时期，2025年10月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》进一步提出，加快建设新型能源体系，大力发展新型储能，推进源网荷储协同布局，持续完善全国统一电力市场体系。2025年12月，国家发改委、国家能源局出台《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确了电网高质量发展的目标、重点任务，为新型电力系统的建设提供了有力支撑。
　　上述政策和法规的出台，为我国电力行业向数字化、智能化转型升级提供了多方面的政策支持，有助于推动电力行业技术水平的提高、产业结构的升级和市场规模的扩大，有利于推动电力行业及相关智能化、信息化设备制造、服务等行业的发展，为企业创造了良好的经营环境，使电力作为基础能源更好地服务国民经济。随着“双碳”目标的提出以及构建新型电力系统的发展方向，我国电力行业相关市场将具备更为广阔的前景。
　　公司业务领域符合国家、行业政策的支持方向，我国政府发布一系列政策法规推进电力行业的数字化、智能化升级，为我国新型电力系统建设提供了良好的政策环境和强有力的产业支持，对公司未来的发展经营有着积极正向的影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策及标准变动风险
　　公司所处新型电力系统行业的监管政策及技术标准受国家发展和改革委员会、工业和信息化部、能源局、电力监管委员会等主管部门监管政策及国家电网、南方电网技术标准的双重影响，存在动态调整的可能。若未来新型电力系统行业相关政策法规、技术标准或核心客户的政策导向发生重大调整，而公司未能及时调整产品研发、生产体系及质量标准，则公司将会面临需求不足的风险，从而对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响，进而导致公司面临业绩下滑风险。为此，公司已建立政策动态追踪机制并积极参与行业标准制定，通过提升产品兼容性以快速适应变化，确保产品符合最新监管要求。
　　客户集中度风险
　　报告期内，公司对国家电网及其下属公司的销售收入占比较高，客户集中度较高，主要系电力、电网行业特性所致。随着智慧能源体系建设的不断推进，电力信息化行业面临着良好的发展机遇，行业内的市场竞争将日趋激烈。如果公司不能持续保持核心竞争力、维护好客户关系，或者公司主要客户的经营状况和财务状况发生重大不利变化，主要客户减少、停止与公司的业务合作，导致公司与主要客户不能稳定可持续合作，则公司的经营业绩将受到不利影响。为此，公司在深化与核心客户战略合作的同时，积极拓展更多国内客户及海外市场，推动客户结构多元化。
　　市场竞争风险
　　公司智能电力设备产品通常具有相应的国家或行业技术标准，下游客户亦有其自身特定产品需求，供应商需持续满足产品技术标准和客户需求。公司所属行业参与企业较多，市场竞争相对激烈。随着行业的发展，下游客户对产品质量、技术实力、生产规模和管理水平要求不断提高，对产品供应商的综合能力提出了更高的要求，若公司未来不能在生产能力、质量控制能力、技术研发能力和市场服务能力等方面进一步提升，或者竞争对手通过技术创新或商业模式创新突破现有市场格局，则公司在激烈的竞争环境中将可能面临竞争失败、市场份额下滑的风险。为此，公司持续贯彻差异化产品策略，以提升核心产品市场竞争力和盈利空间。
　　核心技术人才稳定性风险
　　高端技术人才系行业核心竞争要素，近年来新型电力系统、人工智能等领域人才争夺加剧。若核心研发人员流失率上升，或关键岗位人才储备不足，可能导致技术研发进度延迟、新产品推出受阻。公司虽实施多层次激励机制，但人才梯队建设成效仍需时间验证。为此，公司通过实施有竞争力的激励体系及关键岗位人才梯队建设，保障研发团队稳定性和创新能力。
　　税收优惠政策变动风险
　　公司及子公司享受高新技术企业所得税优惠、软件产品增值税即征即退及出口退税等多重政策。若未来国家调整税收优惠认定标准（如高新技术企业评审收紧），将直接增加税务成本。该政策依赖性可能对公司净利润水平产生持续性影响。为此，公司通过加强资质合规管理及优化业务结构，持续满足税收优惠条件，降低对政策的绝对依赖。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家专注于电力行业新型电力系统配用电领域的高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业，提供载波通信产品、电力计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务，并将新型传感、量测、物联通信、边缘计算和人工智能等数字化技术应用于新型电力系统。　　公司致力于将数字化、智能化技术赋能于传统电力行业，主要围绕电力行业配用电领域物联网的感知层、网络层、平台层和应用层展开，依托电力载波、配网、计量、软件四大产品线，提供相关智能物联终端和数字化解决方案及服务。公司将持续深挖数字技术与电力行业深度融合的应用场景，力争实现公司业务在新型电力系统配用电业务环... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专注于电力行业新型电力系统配用电领域的高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业，提供载波通信产品、电力计量产品、配网产品和电力数字化解决方案及服务，并将新型传感、量测、物联通信、边缘计算和人工智能等数字化技术应用于新型电力系统。
　　公司致力于将数字化、智能化技术赋能于传统电力行业，主要围绕电力行业配用电领域物联网的感知层、网络层、平台层和应用层展开，依托电力载波、配网、计量、软件四大产品线，提供相关智能物联终端和数字化解决方案及服务。公司将持续深挖数字技术与电力行业深度融合的应用场景，力争实现公司业务在新型电力系统配用电业务环节的纵向延伸。同时积极拓展新型电力系统其他业务领域，在跟随电力行业升级迭代的同时，也在移动互联、智慧物联等新兴领域市场探索布局，助力新型电力系统建设和国家“双碳”目标的实现。
　　公司主要产品及服务聚焦于新型电力系统领域，包括载波通信产品、计量产品、配网产品、电力数字化解决方案及服务。载波通信产品主要由前景无忧母公司主体开展相关业务，主要包括电力载波通信单元、电力载波采集终端、其他载波产品等；计量产品主要由子公司前景志明和前景无忧母公司主体开展相关业务，主要包括计量装置结构件和计量装置配件等；配网产品主要由子公司燕能电气和子公司前景消防开展相关业务，主要包括配电终端、融合成套设备和智能电力灭火终端等；电力数字化解决方案及服务主要由前景无忧母公司主体和子公司前景瑞信开展相关业务，方案聚焦大数据、人工智能及数字孪生技术在新型电力系统各生产环节的深度耦合应用，主要包括电力生产解决方案和运维服务等。
　　（二）行业情况
　　公司业务领域与我国电力行业发展方向高度契合，在国家政策的持续有力推动下，正迎来极为广阔的发展空间。
　　党的二十大报告明确提出“加快规划建设新型能源体系”，这是继2021年中央财经委员会第九次会议提出“构建以新能源为主体的新型电力系统”之后，我国能源战略的又一重大部署，形成了政策推进的延续性脉络。
　　2024年以来，相关政策密集出台：2024年2月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，聚焦配电网数字化转型，为行业高质量发展指明路径；2024年7月，《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》正式发布，进一步强化国家对电力系统智能化升级的战略支持。该方案部署的电力系统稳定保障、新能源系统友好性能提升、配电网高质量发展、智慧化调度体系建设等一系列行动，精准指向电力系统数字化、智能化转型的核心领域，为产业发展提供了清晰的行动框架。
　　回溯“十四五”规划纲要，其中已明确提出“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设”的要求。近年来，《数字中国建设整体布局规划》《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》《新型电力系统发展蓝皮书》《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等政策文件陆续出台，形成了覆盖电力产业及新型电力系统领域的政策支持体系，为行业创新发展注入持续动力。
　　上述政策法规的系统性推进，不仅为我国电力行业数字化、智能化转型升级提供了全方位政策保障，更将有力推动行业技术水平提升、产业结构优化和市场规模拓展，直接利好电力行业及相关智能化、信息化设备制造与服务产业的发展，为企业营造了优质的经营环境，确保电力这一基础能源更好地服务于国民经济发展全局。在“双碳”目标深入推进与新型电力系统加速构建的大背景下，新型电力系统相关领域的市场潜力将得到充分释放，发展前景持续向好。
　　公司聚焦新型传感、量测、物联通信、边缘计算和人工智能等前沿数字化技术，并将其深度融入产品与解决方案中，全方位推动配用电领域向智能化、数字化转型，与新型电力系统建设目标高度一致。公司业务领域与国家战略及行业政策导向高度契合，我国政府出台的一系列政策法规为电力行业及新型电力系统领域的数字化、智能化升级提供了坚实的政策环境与强劲的产业支持，对公司未来的经营发展将产生显著的积极影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策及标准变动风险
　　公司所处新型电力系统行业的监管政策及技术标准存在动态调整的可能，其变化受国家发展和改革委员会、国家工业和信息化部、国家能源局、国家电力监管委员会等主管部门监管政策及国家电网、南方电网技术标准的双重影响。若未来新型电力系统行业相关政策法规、技术标准或核心客户的政策导向发生重大调整，而公司未能及时调整产品研发、生产体系及质量标准，则公司将会面临需求不足的风险，从而对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响，进而导致公司面临业绩下滑风险。应对措施：公司已建立政策动态追踪机制并积极参与行业标准制定，通过提升产品兼容性以快速适应变化，确保产品符合最新监管要求。
　　技术迭代与创新风险
　　行业融合载波通信、智能传感等前沿技术，产品更新迭代速度较快。在新型电力系统建设加速背景下，若公司对技术路线研判出现偏差，或研发成果产业化进度滞后于市场需求，可能导致产品技术竞争力减弱，核心产品毛利率存在下行压力，影响公司可持续发展能力。应对措施：公司坚持多技术路线并行研发，以加速研发成果转化，保持技术领先优势。
　　客户集中度风险
　　报告期内公司对国家电网及其下属公司的销售收入占比较高，该业务结构系行业特性使然。若电网投资规模收缩、招标模式变革，或公司产品未能持续满足其技术升级要求，可能造成订单获取难度增加、营收增长放缓，进而影响经营业绩稳定性。应对措施：公司在深化与核心客户战略合作的同时，积极拓展更多国内客户及海外市场，推动客户结构多元化。
　　市场竞争风险
　　随着智能电网建设推进，行业竞争格局存在动态演变可能。若竞争对手通过技术创新或商业模式创新突破现有市场格局，或行业出现产能结构性过剩，公司可能面临市场份额波动及价格竞争压力。虽已通过差异化产品策略应对，但激烈竞争仍将对盈利空间形成持续考验。应对措施：公司持续贯彻差异化产品策略，以提升核心产品市场竞争力和盈利空间。
　　核心技术人才稳定性风险
　　高端技术人才系行业核心竞争要素，近年新能源、人工智能等领域人才争夺加剧。若核心研发人员流失率上升，或关键岗位人才储备不足，可能导致技术研发进度延迟、新产品推出受阻。公司虽实施多层次激励机制，但人才梯队建设成效仍需时间验证。应对措施：公司通过实施有竞争力的激励体系及关键岗位人才梯队建设，保障研发团队稳定性和创新能力。
　　实际控制人控制风险
　　实际控制人景治军可实际支配发行人54.56%的股份表决权，可对发行人重大经营决策产生决定性影响。公司虽已建立关联交易回避制度及独立董事监督机制，但若控制权行使与其他股东利益存在分歧（如重大投资决策），可能影响公司治理效率及战略执行一致性。应对措施：公司已建立健全的法人治理结构和独立董事监督机制，确保重大决策程序合法合规，切实维护全体股东利益。
　　税收优惠政策变动风险
　　公司及子公司享受高新技术企业所得税优惠、软件产品增值税即征即退及出口退税等多重政策。若未来国家调整税收优惠认定标准（如高新技术企业评审收紧），或出口退税率下调，将直接增加税务成本。该政策依赖性可能对公司净利润水平产生持续性影响。应对措施：公司通过加强资质合规管理及优化业务结构，持续满足税收优惠条件，降低对政策的绝对依赖。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲