2025Q1-Q3营收6.74亿元，归母净利润6613万元，同比+30%
　　公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3，公司实现营收6.74亿元，同比增长0.01%；归母净利润6612.94万元，同比增长29.77%。单季度情况来看，公司实现营收2.23亿元，同比下滑2.68%；归母净利润2497.13万元，同比增长201.93%。我们上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润0.71/0.86/0.99（原0.60/0.76/0.87）亿元，对应EPS为0.35/0.42/0.48元/股，对应当前股价PE为33.4/27.6/24.0倍，看好零售市场开拓、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。
　　四川雁江项目已经正式开业，欧福蛋业加码壳蛋和非笼养蛋品业务
　　2025年10月18日，欧福蛋业中国的第四个生产基地——西南生产基地（四川雁江项目）正式开业。这是西南地区目前最大蛋制品加工项目，一期建成后年处理鸡蛋2万吨，初期年产值3亿元左右，产能优先投放巴氏杀菌的蛋清液、蛋黄液、全蛋液等，重点覆盖成渝地区。该基地也规划作为公司预制蛋制品生产中心，未来不断丰富产品品类。10月24日，欧福蛋业壳蛋分级中心暨CAFA非笼养蛋品交付中心（CPH）开幕式在苏州举行，欧福蛋业加码了壳蛋和非笼养蛋品业务。
　　公司针对C端已推出小包装，蛋白饮料拓展健身运动人群、养老特医渠道
　　公司目前已推出小包装系列蛋液（蛋白液、蛋挞液）、蛋白饮品及福利养殖鸡蛋（获欧盟动物福利认证）作为零售端产品。蛋自饮品是公司toC系列中核心产品，为国内首创品类，具有两大核心优势：（1）蛋白质含量高达9%，高于普通酸奶（3%）卡士酸奶（4.5%）及市面同类液体蛋白质饮品含量最高产品（6%）;（2）鸡蛋蛋白在吸收利用效率上优于乳清蛋白和大豆蛋白。推广方面，当前除积极面向健身、运动人群外，还拓展了医院病人、养老院老年人等新应用场景（解决老年人咀、吞咽困难及普遍的蛋白质缺乏补充问题）。公司计划成立专门部门开发养老、特医渠道。2025年上半年，蛋白饮品取得了2倍数的增长，目前还处于市场培育阶段，将逐步推进线上线下销售渠道建设。
　　风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。

　　2025H1营收4.51亿元（同比+1%），归母净利润4116万元（同比-4%）
　　公司发布2025年半年报：2025H1，公司实现营收4.51亿元，同比增长1.40%，归母净利润4115.82万元，同比下滑3.58%，毛利率为22.22%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润0.60/0.76/0.87亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.42元/股，对应当前股价PE为40.0/31.5/27.5倍，看好零售市场开拓、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。
　　零售业务取得增长，溶菌酶产线建成首批产品已完成生产
　　2025H1，公司蛋液类、蛋粉类、预制品类、饮料类分别实现营收3.43亿元、8182.69万元、2078.53万元、78.22万元，分别同比变化+1.82%、-2.38%、-1.79%、+448.74%。因国内市场消费需求的变化，高毛利客户蛋液订单量有所减少，同时因原料鸡蛋价格同比有所下降，售价也相应调整，导致主要产品蛋液毛利率较2024H1下降0.9个百分点。随着零售市场的开发力度加大，直接面向终端消费者的零售业务收入取得一定的增长。地域上来看，公司境内、外收入分别达到4.35亿元、1593.65万元，分别同比增长0.52%、33.21%。境外增长较快主要源于公司把握国际市场机遇，积极开拓中国香港及中国澳门地区出口业务。年产150吨食品级溶菌酶生产线已进入试生产阶段，试生产结果良好。目前首批产品已完成生产，将进入产品出口报关流程。产品将由BIOSEUTICAB.V.推向市场。
　　中国2020-2024年的蛋品加工量复合增长率为12%，空间广阔
　　我国是世界产蛋大国，但目前鸡蛋消费结构仍以鸡蛋为主，蛋制品消费占比较低。根据《中国禽业导刊》，现阶段我国鸡蛋的加工比例仅为5%-7%左右，且80%是加工为传统蛋制品。根据《蛋品世界》，美国蛋制品加工比例占33%，欧洲约占20%~30%，日本则高达50%。我国鸡蛋加工行业起步较晚，但是增速较快，根据WEO（世界蛋品组织）的数据，中国近5年（2020-2024）的蛋品加工量复合增长率（CAGR）为12%，未来蛋品加工行业市场空间广阔。
　　风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。

　　2024年营收9.06亿元，归母净利4560万元
　　公司发布2025年一季报与2024年报，2024年营收9.06亿元，同比-6.77%，归母净利润4559.99万元，同比+5.65%，毛利率、净利率分别为16.56%、5.03%；2025Q1，营收2.26亿元，同比-3.08%，归母净利润1711.33万元，同比-11.33%，毛、净利率分别为19.34%、7.57%。我们小幅下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润0.60/0.76（原0.66/0.80）/0.87亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.43元/股，对应当前股价PE为46.6/36.7/32.0倍，看好零售蛋白质饮品市场开拓、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。
　　继续扩大在零售端业务覆盖范围，公司积极开拓中国香港、中国澳门等市场
　　2024年，公司蛋液、蛋粉、预制品、饮料收入分别占比78.51%、15.86%、4.75%、0.03%。2024年国内市场消费需求变化，高毛利客户蛋液订单量有所减少，因蛋价下降，售价相应调整，蛋液收入有所下滑；毛利率较高的预制蛋品营收同比+0.94%；ToC零售收入取得增长。2024年，公司销售费用3239.90万元，占比3.57%，同比+19.68%，公司积极把握市场机遇，开拓中国香港及中国澳门地区业务。2024年10月，欧福作为2024常熟尚湖半程马拉松官方指定蛋白质饮品，为参赛者提供运动补给，让参与者认识到运动及日常补给蛋白质的重要性。为了应对激烈市场竞争，公司将重点发展零售预制品业务，如蛋白质饮品、蛋挞液蛋挞皮套装、蛋白液、冰蛋白、欧姆蛋等，进入利润更高的产业链下游。
　　坚持技术创新，提升产品核心竞争力；雁江生产基地预计2025年10月投产
　　2024年，公司研发费用1,673.54万元，为公司技术创新能力的提升提供有力保障。2024年，公司持续加强研发团队建设，深化与国内高等院校的合作，积极推动科技成果的转化，切实提升产品的核心竞争力，通过第四批高新技术企业认定。2024年，欧福蛋业（雁江）生产基地项目建设工作有序推进，预计2025年10月正式投产。为实现产业链协调发展，公司构建了欧福蛋业产业化联合体，进一步带动上下游产业协同发展，全面提升多方位供应交付能力。
　　风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。