事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收为6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润为0.94亿元，同比增长7.27%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计总派发金额为4234.3万元。
　　投资要点
　　公司业绩稳健向好，销售毛利率与去年持平，汇兑损失影响净利润：分业务看，传感器2025年营收同比增19.76%，主要因素有：1）智能驾驶解决方案在智能汽车的标装率提升，公司加强与大客户的合作；2）公司在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，机器人的传感器2025全年营业收入超过1.1亿元。执行器2025年业务营收同比上年下降29.29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，但新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模营收所致。公司2025年度财务费用同比增长91.24%，主要受汇率波动的影响至汇兑损失同比增加；在整体汽车行业不景气的大环境下，2025年公司销售毛利率34.82%，与2024年基本持平。
　　智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域推动传感器、执行器市场维持稳定增长：传感器与执行器作为数据采集和智能反馈的核心功能部件，正不断承接智能感知与精密运动控制需求，进而推动其在智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域中的地位攀升。弗若斯特沙利文预计传感器及执行器市场将维持稳定增长，至2029年全球及中国规模将分别达约7,036亿美元及人民币12,096亿元。
　　持续研发、子公司技术投入，拟H股募资并建设国内外新基地：公司2025年研发费用达0.55亿元，占营业收入8%，实现了多项技术突破，截至2025年底，公司拥有有效专利271项，其中发明专利80项，实用新型专利178项。公司2025年12月增资750万元予子公司奥感微，扩大持股比例至45%，已建首条离电型柔性触觉传感器产线。在2025年热管理产业大会上，公司首次正式发布压电微泵液冷技术与全套应用方案，可用于芯片级液冷、工业机器人（关节）、无人机等对体积、能效和噪声有严格要求的场景。产能扩张方面，公司于2025年7月开工建设广州高性能传感器研发制造基地，总投资约2亿元；于2025年11月向港交所递交了发行H股并在港交所主板挂牌上市的申请，并计划扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽基地，计划投资总金额约5,480万美元。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司主要下游之一的汽车行业增速放缓，预计公司2026-2027年归母净利润为1.08/1.36亿元（原预测1.24/1.50亿元），新增2028年预测1.66亿元，对应PE分别30/24/19倍。考虑到公司所处行业景气度高，未来有望迎来量价齐升，维持“买入”评级。
　　风险提示：存货跌价、毛利率波动风险；海外投资建设运营风险；原材料供应短缺及价格上升风险等。

　　实现归母净利0.94亿元，同比增长7.3%；扣非净利润0.88亿元，同比增长9.0%；单季度看，2025Q4单季收入1.82亿元，同比增长6.6%，归母净利润0.23亿元，同比增长11.9%，扣非净利润0.22亿元，同比增长13.0%。2）公司发布2025年度权益分派预案：向全体股东以每10股派发现金红利3元（含税），共计派发现金股利4234万元。
　　投资要点：
　　公司业绩稳增符合预期，产品结构向高附加值传感器倾斜。产品结构看，传感器产品营收为5.73亿元，同比增长19.76%，毛利率为36.56%，主要系1）智能驾驶向L3升级，自动泊车渗透加速，公司持续加深与Tier1供应商合作，AKII产品实现大批量交付，2）智能家居协作机器人技术突破，订单持续放量，机器人用传感器收入全年已突破1.1亿元；执行器产品营收0.89亿元，同比下降29.29%，毛利率18.43%，主要系海外安防消费需求走弱影响，电声类订单减少；同时新一代执行器产品仍处于导入期，尚未形成规模收入，短期内未能对冲原有订单缺口。
　　超声波平台型企业拐点临近，汽车+机器人+液冷+医疗多点发力。仍强调25Q3点评中的观点，公司作为超声波传感器平台型公司，布局多前沿领域，需要较长的产品验证及导入期，静待拐点临近。1）汽车：公司2025年12月25日公告，获头部智驾系统集成商1.76亿传感器海外项目定点，预计2026年12月开始量产交付；2）机器人：和华南理工成立联合实验室,并在CES首秀搭载PMUT产品的全域安全防护机器人，搭载电子皮肤的MoxyAI玩具，并突破传统限制研发可嵌入机器人关节腔体的MEMS散热风扇；3）液冷：推出面向智能服务器液冷散热的专用流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，覆盖芯片级到机柜级热管理全链路监测；4）医疗：作为《超声软组织手术设备换能器团体标准》核心起草单位之一，持续推动国产高端医疗器械创新突破。
　　马来西亚新工厂+H股发行，加速海外业务拓展。公司2025年境外业务占比40.02%，为持续推进公司全球化布局，提升海外业务稳定性和运营效率，公司推进两大关键举措：1）公司2025年12月11日公告，公司拟启动“马来西亚新工厂建设项目”，预计总投资额为5,480万美元，建设周期为3年；东南亚生产基地的落地，将进一步强化公司成本优势，贴近市场并快速响应客户需求，同时有效应对潜在关税风险。2）2026年1月公司H股发行备案申请材料已获中国证监会接收，H股发行将拓宽境外融资渠道，有效对冲汇率风险。综上，我们看好公司出海业务的可持续发展。
　　投资分析意见：下调盈利预测，维持买入评级。传感器模组化、器件化、系统化趋势下，公司拓展多下游应用场景，当下公司较多新品仍处于产品验证期或导入期，结合马来西亚工厂的建设及智驾客户海外定点合同逐步推进，我们看好公司中长期发展，静待拐点临近，下调26-27E并新增28年盈利预测，预计26-28E归母净利润为1.06/1.18/1.37亿元（原值为1.14/1.32亿元），对应当前收盘价（3月25日）PE为31/28/24倍，维持“买入”评级。

　　事件：公司发布2025年三季度报告，略低于市场预期。2025年Q1-3实现营收5.02亿元，同比增长12.31%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长5.90%；扣非净利润0.67亿元，同比增长7.76%。单季度看，2025年Q3实现营收1.71亿元，同比增长5.42%；实现归母净利润0.21亿元，同比增长1.57%；扣非净利润0.20亿元，同比减少1.37%。
　　投资要点：
　　Q3延续上半年趋势，结构化调整利润增速放缓。2025Q1-3公司的营收为5.02亿元，同比增长12.31%，主要受益于超声波传感器在汽车电子和智能仪表领域渗透率提升及消费电子订单增加，归母净利润同比增加5.90%，系公司连续多年国内营收比例增加，拉低毛利率所致；Q1-3经营活动现金流为7737.1万元，同比增长32.91%。
　　液冷+机器人+医疗+海洋等多领域布局，超声波平台型企业静待拐点放量。公司Q3研发费用为1404.35万元，同比增长10.64%，研发费用率持续处于8%左右高位，作为超声波传感器平台型公司，多点布局，持续高研发投入，1）液冷：推出智能服务器液冷散热专用系列流量传感器，构建从芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系；公司自主研发的微执行器是新一代系统级散热解决方案的核心关键部件之一；2）机器人：公司和华南理工成立联合实验室，储备机器人触觉传感器，集成温度、压力、位移等功能；稳步推进匹配视觉镜头的执行器研发项目；为割草机器人提供超声波测距避障方案；3）医疗：作为《超声软组织手术设备换能器团体标准》的核心起草单位之一，持续推动国产高端医疗器械创新突破；4）海洋：推出水下测距传感器。公司作为高新企业，布局多前沿领域，皆需要较长的产品验证及导入期，我们认为当下公司处于放量前的储备阶段，静待拐点临近。
　　发行H股打通境外融资渠道，加速海外业务拓展。公司25H1境外业务占比42.42%，同比降低12.28%，为加快海外市场拓展，打通境外融资渠道，公司拟发行H股，拓宽境外融资渠道有效对冲汇率风险并规避潜在关税壁垒。目前欧盟《限制电子电气设备中有害物质指令》文件中，无铅豁免调理延期1至2年，我们认为无铅化将作为消费电子未来主要趋势之一，公司无铅压电陶瓷传感器通过欧盟RoHS认证，未来有望成长为公司新增长极。
　　投资分析意见：下调盈利预测，维持买入评级。公司定位为超声波传感器平台，在传感器模组化器件化系统化趋势下，拓展多前沿下游应用场景，当下公司较多新品仍处于产品验证期或导入期，未实现规模化放量，但我们仍看好公司中长期发展，静待拐点临近，下调盈利预测，预计25-27E归母净利润为0.97/1.14/1.32亿元（前值为1.04/1.23/1.44亿元），对应当前收盘价（10月29日）PE为48/41/35倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓；智驾迭代速度不及预期；机器人业务拓展不及预期。

　　事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入5.02亿元，同比增长12.31%；归母净利润7146.59万元，同比增长5.9%；扣非净利润为6662.79万元，同比增长7.76%。
　　投资要点
　　营收小幅增长，整体表现良好。单季度看，公司第三季度实现营业收入1.71亿元，同比增长5.42%；归母净利润为2099.73万元，同比增长1.57%；扣非净利润为1996.79万元，同比减少1.37%。
　　智能传感器多场景渗透驱动市场扩容。在物联网、智能化升级浪潮下，传感器作为感知层核心部件，应用场景持续向智能汽车、机器人、服务器散热等领域延伸，据中研网数据，2025年全球智能传感器市场规模预计突破3500亿美元。中国作为全球最大的传感器生产与消费国，贡献了超过35%的市场份额。2024年中国传感器市场规模达到4061.2亿元，同比增长11.4%，中研网预计2025年将突破5000亿元大关。政策端，各国对智能制造、新能源汽车的扶持政策加速技术落地，国内“专精特新”企业培育计划为细分领域龙头提供发展助力；需求端，超声波传感器、柔性传感器等细分品类需求增速突出，液冷散热专用流量传感器等新品类因算力提升带来的散热需求快速兴起，市场空间持续拓宽。
　　深耕智能传感核心赛道，技术与场景双轮驱动增长。公司作为国家专精特新小巨人企业，公司核心产品技术优势突出，并不断扩展应用场景。在智能服务器液冷散热专用流量传感器采用超声波与涡街双技术架构，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环等核心优势，已进入客户测试验证阶段；公司与相关科研团队合作开发柔性传感器，并正加快布局该柔性传感器在多场景、广领域的应用；公司的超声波传感器可赋能下游应用场景应该拥有的距离感、分寸感、稳重感、互动感，实现感知与执行功能。同时，公司拟通过H股上市打通境外融资渠道，加速海外市场拓展，以海外募集资金支持公司境内、境外双市场的长远、稳步发展。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年营收分别为7.46/9.26/11.48亿元，2025-2027年归母净利润分别为1.02/1.24/1.50亿元，按2025年10月28日收盘价，2025-2027年PE分别42.37/34.77/28.69倍。考虑到公司发展稳健，新布局产品赛道前景广阔，我们依然看好公司成长，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）质量控制的风险；2）海外市场产品进口关税及外汇政策变动的风险；3）存货跌价、毛利率波动的风险。

　　2025年公司营收6.83亿元（+10.72%），归母净利润0.94亿元（+7.27%）
　　2025年公司实现营收6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%，扣费归母净利润8845.51万元，同比增长9.01%，毛利率为34.82%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.09（原1.28）/1.28（原1.42）/1.42亿元，EPS分别为0.77/0.91/1.00元，当前股价对应P/E分别为29.2/24.8/22.4倍，公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，机器人应用方面取得技术突破打开未来增长空间，维持“增持”评级。
　　公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，AKII产品已实现大批量交付
　　2025年12月24日公告公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，本次定点项目预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中；此外，公司正积极拓展电池包智能监测、CPD生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。此外，根据弗若斯特沙利文顾问报告数据，预计2029年全球和中国汽车业专用传感器及执行器的市场规模将达到约1089亿美元和2477亿元。
　　公司重视研发机器人领域技术实现突破，2025年机器人营收超1.1亿元
　　公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1亿元。公司已在机器人应用场景的感知层、执行层进行布局，其中包括柔性传感器（电子皮肤）、MEMS风扇散热解决方案、材质识别传感器等。公司计划逐步从通用服务机器人感知技术，往更高阶的智能化、集成化升级，延伸服务于其他具身机器人应用场景。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

　　事件：公司发布2025年年报，全年实现营业收入6.83亿元，同比+10.72%；归母净利润0.94亿元，同比+7.27%；扣非归母净利润0.88亿元，同比+9.01%；公司综合毛利率为34.82%。
　　传感器业务维持高增速，智能家居与汽车电子为增长双引擎，执行器业务短期承压。2025年，公司传感器业务收入5.73亿元，同比+19.76%，其增长得益于智能家居应用场景的增加及智能驾驶解决方案在智能汽车标装率提升。公司智能家居与汽车电子领域多点开花：1）智能家居方面，公司在协作机器人应用方面取得技术突破，获得批量稳定订单，应用于家居服务机器人的传感器全年收入已超过1.1亿元；2）汽车电子方面，公司继续受益于智能化向L3/L4升级及与国内领先主机厂及Tier1合作深化，自主研发的新一代AKII车载超声波传感器已实现大批量交付，并积极拓展电池包智能监测、CPD生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。公司执行器业务短期承压，全年实现收入0.89亿元，同比-29.29%，主要受海外安防终端零售市场需求下降影响，电声类执行器订单减少，同时新一代执行器产品刚投入新兴应用市场，形成较大规模尚需时间。执行器业务承压下公司报告期境外收入略降，全年公司境内/境外收入分别为4.10/2.73亿元，同比+23.99%/-4.59%。公司盈利能力稳定，全年综合毛利率相较2024年略微提升至34.82%。
　　机器人应用加速落地，服务器液冷等新品持续布局，在研项目顺利推进，打开长期成长空间。公司机器人相关产品已在家居服务机器人和工业机器人场景批量搭载避障、材质识别、测距等功能，应用范围拓展至水下服务机器人、物流机器人、协作机器人等更多领域，2025年首次展出专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案，同时公司逐步从通用服务机器人感知技术延伸服务于其他具身机器人应用场景。
　　服务器方面，公司推出的智能液冷散热专用系列流量传感器采用超声波与涡街双技术架构，构建从工业装备的芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系，目前正在配合下游客户应用测试验证，同步公司2025首次发布压电微泵液冷技术与应用方案。
　　2025年公司还推出压电敲击开关、无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器、MEMS风扇等新品，并首创覆盖40-450kHz发射频率的MEMS新品系列，前瞻性产品储备丰富。公司在研项目进展顺利，主要包括：无铅压电陶瓷传感器产品的研究与开发、耐高温耐高压传感器及执行器产品研究与开发、高可靠微型射流执行器产品研究与开发、电磁式功率聚焦微位移器件研究与开发，以及高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发，其中高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发项目已进入量产阶段。公司新品储备与在研项目的顺利推进为未来增长打下坚实基础。
　　提升供应链韧性，全球化战略加速推进。在复杂的国际环境下，为更好地服务全球客户，公司全球化战略提速，公司通过“产能升级+生产技术升级”提升供应链韧性，并加速海外市场拓展。公司已启动扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽，同时在广州设立新总部作为高性能传感器研发制造基地升级产能，并同步筹备H股发行上市打通境外融资渠道。
　　盈利预测：公司核心传感器底层技术行业领先，积极把握机器人/智能驾驶/AI服务器等行业发展机遇，全球化布局加速推进，我们看好公司前瞻性技术/产品储备为公司中长期增长带来的持续驱动力，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.12/1.33/1.59亿元，YoY+18.67/19.17/19.44%，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济景气不达预期，主要客户销量不达预期，新客户及新产品拓展不达预期。

　　事件：公司发布2025年度报告，2025年公司实现营业收入6.83亿元（yoy+11%）、归母净利润9403万元（yoy+7%）、扣非归母净利润8846万元（yoy+9%），毛利率、净利率分别为34.82%、13.76%。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，每10股派发现金红利3.00元（含税），共预计派发现金红利4234万元。
　　智能家居应用场景增加+智能驾驶解决方案标装率提升，带动2025年传感器业务营收同比增长20%。2025年，公司传感器、执行器分别实现营收57335万元（yoy+19.76%）、8857万元（yoy-29%），毛利率分别为36.56%（yoy+0.36pcts）、18.43%（yoy-6.54pcts）。2025年传感器业务营业收入同比增长20%，主要是智能驾驶技术的广泛应用以及与国内领先的汽车制造商及其一级供应商加强合作；同时，公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1亿元，始终专注为客户提供传感技术的升级服务。2025年执行器业务营收同比下降29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，导致电声类执行器的销售订单需求减少，新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模销售收入，故未能及时填补上述销售订单的缺口。销售区域方面，2025年公司境内、境外营收分别为40987万元（yoy+24%）、27345万元（yoy-4.59%）。2026年，公司计划从客户升级（坚持高质量服务于行业领先客户的路线）、产品升级（强化模块化产品和解决方案的发展）、管理升级（国内及海外供应链循环健康运行）、技术升级（以创新驱动智能传感器、执行器往纵深发展）4个举措发力，积极升级产品线构成，提升产品价值。
　　首创覆盖40~450kHz发射频率的MEMS新品系列助力微流量测量技术迈向数智化，高性能传感器研发制造基地于广州正式动工。技术研发方面：2025年5月，公司携手华南理工大学共建联合创新实验室助力产业升级，为智能制造领域的技术攻关与产业升级提供了新型范式。此外，2025年公司首创覆盖40~450kHz发射频率的MEMS新品系列，助力微流量测量技术迈向数智化。截至2025年12月31日，公司拥有有效专利271项，其中发明专利80项。产能建设方面：2025年7月，公司高性能传感器研发制造基地于广州正式动工，依托全链条自主研发优势，基地将加速推进传感器产品在数字化、智能化、微型化与集成化方面的全面升级，有力支撑智能家居、智能汽车、智能制造及智能终端等关键领域的技术演进与市场拓展，有望为未来持续增长奠定坚实基础。新品发布方面：2025年公司发布或展出诸多新品，包括（1）专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案；（2）全新的压电敲击开关；（3）两款首创的无铅产品：无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器，两款产品以环保材料、卓越性能，树立行业技术新标杆；（4）MEMS在能量表的应用方案；（5）压电微泵液冷技术与应用方案。我们认为，依托技术研发、产能布局与多元新品矩阵，公司有望强化核心技术壁垒，绑定高景气赛道红利，向系统级解决方案提供商升级，市场竞争力有望持续跃升。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.17/1.45/1.83亿元，当前股价对应的PE分别为28/23/18倍。公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

　　投资要点：
　　获头部智驾系统集成商1.76亿元车规级智能传感器海外项目定点，预计从2026年12月开始量产交付。根据2025年12月24日公告，公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，此次海外智能汽车供应链项目定点预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元（不含税）。我们认为，该项目订单的签订，预计将有力推动公司在海外智能汽车应用领域的业务拓展，有助于巩固并提升其在智能汽车传感器细分赛道的行业影响力，为公司实现稳健可持续发展奠定坚实基础。同时，这预计也将进一步强化公司在海外目标市场的品牌渗透力与核心竞争力，为长期战略布局提供关键支撑。
　　拟投资5,480万美元建设马来西亚新工厂，积极推进海外战略部署。根据2025年12月10日公告，为优化全球产能布局与供应链韧性，提升海外业务运营效率及抗风险能力，公司拟启动“马来西亚新工厂建设项目”。该项目由公司香港全资子公司控股的孙公司作为实施主体，聚焦智能传感器、执行器及其解决方案的研发设计与生产销售。项目总投资预计5,480万美元，建设周期计划为4年。我们认为，此次海外投资是公司践行全球化战略的关键落子，通过在东南亚布局智能制造基地，不仅能贴近核心市场快速响应客户需求，更能依托当地区位优势构建多维度成本竞争力，为拓展国际业务版图奠定坚实基础。
　　服务器液冷与服务/工业机器人领域双轨布局，诸多新品推出提升成长潜力。（1）液冷领域：公司推出智能服务器液冷散热专用流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，实现芯片级散热到机柜级热管理全链路流量监测，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环、冗余安全保障三大优势。目前正配合下游客户应用测试验证，推进市场批量应用落地，新一代“芯片微流道引热+智能流量调控送热+MEMS风冷排热”系统级方案中，自主研发的微执行器为核心部件。（2）机器人领域：公司服务机器人业务方面，单机搭载超声波测距、材质识别等传感器数量提升至3-5个，订单需求稳步增长，已在家居服务机器人（如清洁机器人）和工业机器人（关节等场景）实现批量订单落地。同时，公司布局智能化热管理体系，可动态调控压电风扇频率与液冷循环效率，适用于工业机器人、无人机等对体积/能效/噪声要求严苛的场景，持续关注人形机器人传感器与执行器应用动向。我们认为，公司凭借液冷领域的双技术架构传感器与系统级热管理方案，以及机器人领域在传感器集成与智能化热管理的差异化布局，有望在数据中心绿色转型与服务/工业机器人高端化浪潮中抢占先机，未来随着核心技术的持续迭代与批量订单的稳步释放，成长潜力值得期待。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.98/1.24/1.47亿元，当前股价对应的PE分别为42.1/33.3/28.0倍。为加快海外市场拓展，打通境外融资渠道，以海外募集资金支持公司境内、境外双市场的长远、稳步发展，公司已于2025年11月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站上刊登本次发行上市的申请资料。公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司以技术创新驱动发展，积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

　　公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，预计合同总金额为1.76亿元
　　2025年12月24日公告公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，本次定点项目预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元（不含税）。本次海外智能汽车供应链项目定点是客户对公司研发技术、产品质量及供应链保障能力的认可，有利于进一步提升公司智能传感器的市场份额，有利于公司在海外智能汽车应用领域业务的拓展。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.04/1.28/1.42亿元。EPS分别为0.74/0.91/1.00元，当前股价对应P/E分别为38.5/31.2/28.2倍，公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，我国首批L3级自动驾驶准入许可获批打开公司未来增长空间，维持“增持”评级。
　　我国首批L3级自动驾驶准入许可获批，超声波雷达市场发展空间广阔
　　2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。这是我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步，这次公布的两款车型，来自一南一北两个汽车生产厂家。北汽L3级自动驾驶准入试点项目中传感器为前装量产的状态，整体需要三颗激光雷达，十几颗摄像头，车身周围还有很多超声波雷达。整车360度视线，一个全方位的感知，来实时探测车身周围的风险。
　　智能驾驶升级+自动泊车渗透加速，公司AKII产品已实现大批量交付
　　智能汽车的自动驾驶技术逐步由L2向L3、L4级升级，各大车企正加速对L3级以上自动驾驶的布局，通常采用一个车型搭载12-14个超声波传感器的技术方案。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。