生产研发网络安全领域软硬件产品
边界安全、云安全、其他
E系列/C系列下一代防火墙 、 X系列数据中心防护平台 、 T系列智能下一代防火墙 、 S系列网络入侵防御系统 、 D系列网络入侵检测系统 、 Hillstone Security Audit(HSA) 、 山石云·影 、 山石云·格 、 山石云·界 、 W系列Web应用防火墙 、 山石网科数据库审计与防护系统 、 山石网科数据泄露防护系统 、 山石智·感 、 AX系列应用交付系统 、 山石云·景 、 安全服务 、 Hillstone Security Management（HSM）
信息网络通信软件及硬件产品的研发、生产、销售与售后服务，以及与通信技术相关的方案设计、技术咨询、自有技术转让及系统集成服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 按行业 | 边界安全 | 5.11亿 | 91.28% | 1.22亿 | 95.24% | 90.12% | 76.20% |
| 其他 | 2502.07万 | 4.47% | 551.07万 | 4.31% | 4.51% | 77.98% | |
| 云安全 | 2379.60万 | 4.25% | 56.75万 | 0.44% | 5.37% | 97.62% | |
| 按地区 | 华北地区 | 2.21亿 | 39.48% | - | - | - | - |
| 华东地区 | 1.64亿 | 29.20% | - | - | - | - | |
| 华南地区 | 8219.57万 | 14.67% | - | - | - | - | |
| 西南地区 | 2335.03万 | 4.17% | - | - | - | - | |
| 华中地区 | 2255.09万 | 4.03% | - | - | - | - | |
| 西北地区 | 1787.48万 | 3.19% | - | - | - | - | |
| 海外 | 1484.19万 | 2.65% | - | - | - | - | |
| 东北地区 | 1461.37万 | 2.61% | - | - | - | - | |
（一）营业收入分析
1、营业收入变动趋势及原因
报告期内，公司营业收入稳健增长，2016年至2018年度年均复合增长率为31.67%，主营业务收入占营业收入的比例在98%左右。公司营业收入的增长主要来自于主营业务收入的增长。公司的其他业务收入主要系向代工厂平价销售采购自第三方的物料所产生。
近年来，由于网络信息技术的持续升级，全球网络安全事件频发，各国加大网络安全领域投入力度，驱动全球网络安全行业快速增长。同时，随着我国信息化建设水平不断提升，国家产业政策大力支持信息安全、云计算等行业健康持续发展，政府、企业日益重视在信息安全、云计算等方面的IT建设投入，公司的主营业务迎来较好...
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（一）营业收入分析
1、营业收入变动趋势及原因
报告期内，公司营业收入稳健增长，2016年至2018年度年均复合增长率为31.67%，主营业务收入占营业收入的比例在98%左右。公司营业收入的增长主要来自于主营业务收入的增长。公司的其他业务收入主要系向代工厂平价销售采购自第三方的物料所产生。
近年来，由于网络信息技术的持续升级，全球网络安全事件频发，各国加大网络安全领域投入力度，驱动全球网络安全行业快速增长。同时，随着我国信息化建设水平不断提升，国家产业政策大力支持信息安全、云计算等行业健康持续发展，政府、企业日益重视在信息安全、云计算等方面的IT建设投入，公司的主营业务迎来较好的政策和市场环境。作为中国网络安全领域的领导厂商之一，公司坚持持续创新，重视研发投入，为客户提供优质、稳定、高性价比的产品与服务。公司在技术创新、行业经验、品牌形象等方面建立了较强的竞争优势，积累了较多的优质稳定客户。在内外部有利因素的共同作用下，报告期内公司的营业收入持续增长，2016年至2018年度，公司营业收入年复合增长率达到31.67%。
2、主营业务收入分业务构成及变动分析
凭借较强的软硬件自主研发能力，公司为各行业客户提供完整的网络安全解决方案，基于不同应用场景，公司业务分为边界安全、云安全及其他。
公司的边界安全业务主要涵盖下一代防火墙、入侵检测和防御系统、安全审计、安全管理、云沙箱等产品及服务，报告期内，该类业务占主营业务收入比例均高于90%，是公司收入的主要来源。2016年至2018年度，公司边界安全收入年复合增长率为29.54%。
公司的云安全业务主要是基于私有云用户和公有云租户需要开发的微隔离与可视化和虚拟化防火墙产品及服务，报告期内，该类业务收入快速增长，2017年度相比2016年度增长327.39%，2018年度相比2017年度增长46.34%，其收入占主营业务收入比例逐年提升，从2016年度的1.20%提升至2018年度的4.25%，是公司未来收入的重要增长点。
公司的其他业务涵盖了Web应用防火墙、数据安全、内网安全、应用交付及安全服务等方面，随着该部分产品及服务的逐步成熟与稳定，收入保持持续增长，占主营业务收入的比例也逐年提升，从2016年度的3.00%提升至2018年度的4.47%。
公司报告期内的各类网络安全产品及服务收入保持较快增长，其具体原因为：
（1）网络安全行业快速增长
近年来，由于网络信息技术的持续升级，全球网络安全事件频频爆发，为各国造成了严重的经济损失。为应对网络安全问题，各国政府持续细化提升对网络安全保障的要求，加大在网络安全领域的投入力度，驱动全球网络安全产业规模持续稳步增长。
全球各国政府不断细化完善有关网络安全的政策和标准体系，以提升整体网络安全防御水平为重点，加大对网络安全预算的投入力度，通过顶层安全战略的制定来引导各国网络安全产业的发展。在全球各国政府政策的有力推动下，全球信息安全产业规模进入持续增长阶段。
根据IDC统计数据，2017年全球网络安全产业规模达到862.49亿美元，2014-2017年复合增长率为12.48%，预计2020年将达到1,125.85亿美元，未来三年复合增长率为9.30%，依然呈现中高速增长趋势。从地区来看，根据中国信息通信研究院数据，美国、加拿大为主的北美地区2017年网络安全行业规模达到408.76亿美元，较2016年增长9.2%，市场规模全球占比41.29%，牢牢占据全球最大份额；英国、德国、芬兰等16个西欧国家2017年网络安全行业规模合计267.29亿美元，同比增长6.5%，全球占比为27.00%；日本、澳大利亚、中国、印度等10个亚洲国家2017年网络安全行业规模合计225.08亿美元，同比增长9.5%，全球占比22.70%。亚洲地区网络安全行业市场潜力相比较大。
我国出台了大量相关政策支持信息安全产业发展。自2001年起，我国―十五、―十一五、―十二五、―十三五连续四个五年规划均将信息安全保障体系建设列为重要内容。2017年，工信部发布《软件和信息技术服务业发展规划（2016－2020年）》明确提出到―十三五末信息安全产业规模将达到2,000亿元，年均增长率达20%以上的目标，远超全行业平均13%的增速。在相关政策指引的推动下，我国持续完善网络安全保障措施，网络安全防护水平进一步提升，未来行业发展空间和潜力可期。根据IDC数据，2017年我国网络安全产业规模达到306.04亿元，较2016年增长25.99%，2014年至2017年复合增长率为30.79%，持续保持高速增长。预计2020年中国网络安全行业规模将达到591.28亿元，2018年至2020年复合增长率为25.78%，行业发展趋势较快，增长空间较大。
（2）公司坚持自主研发、凭借自身软硬件研发及众多核心技术的积累，公司在行业内持续保持竞争优势
公司于2007年在国内率先自主研发出基于多核处理器的网络安全产品，具备了公司自主软硬件设计能力，确立了产品的高性能优势。公司于2010年自主研发出分布式防火墙产品，通过多个处理器集成到一个设备中，大幅提高了单设备的处理性能，进一步奠定了公司产品的性能优势。经过多年的研发积累，公司掌握了大交换容量、高冗余可靠性的硬件系统设计研发技术。同时，基于自主设计的软件架构，通过安全业务分布式并行处理软件设计技术，最大化发挥硬件处理能力，极大的保障了硬件冗余可靠性，确立了国内先进的从硬件到软件的全系统自主设计研发能力，成为以高性能、高可靠为核心竞争力的网络安全解决方案供应商。
在发展过程中，依托较强的软件开发能力和硬件设计能力，经过多年的精雕细琢，山石网科推出了一系列基于网络边界安全及云安全的硬件产品和软件产品。公司在业内率先推出了多系列具备领先技术的产品，包括基于多核技术高性能下一代防火墙、基于全分布式构架的Tbps级数据中心代防火墙、基于机器学习和大数据分析的智能下一代防火墙、应用于云安全微隔离的―山石云格、针对金融业―两地三中心而设计的数据中心―孪生模式防火墙等产品。公司一举打破了国外厂商的技术壁垒，主要产品以其高性能和高可靠性得到了客户的认可。
公司核心产品在国内主要电信运营商核心网络，银行的数据中心逐渐替代国外品牌产品，满足了客户对于网络安全处理能力与网络可靠性极高的要求。凭借自身软硬件研发及众多核心技术的积累，公司在行业内持续保持竞争优势。
（3）公司行业经验丰富，积累了广泛优质的客户群体
经过行业内数十年的耕耘及积累，公司得到了国内金融、电信运营商、互联网、政府、教育等行业高端客户群的认可。自身的产品和服务品质、研发创新能力及响应速度等多维度综合能力的结合，使公司拥有了广泛优质的客户群体。在国家不断加大对网络安全技术和商业安全性投入的趋势下，山石网科成为网络安全领域的优质厂商。
广泛优质的客户群体为公司未来发展打下良好的基础，同时也为公司产品线的丰富以及生态圈的建立创造了优质的成长环境。公司一直秉承工匠精神为客户提供高质量、高性能的产品及服务，优质的客户基础已成为公司可持续发展的有效保证。
（4）公司已构建起广受认可的品牌形象
公司产品辐射至重要政府、教育、企业等用户，在国内市场普遍形成高品质、技术领先的高端品牌形象。
山石网科连续五年入选Gartner―UTM魔力象限、―企业级防火墙魔力象限，连续两年入选Gartner―IDPS魔力象限，与Cisco成为全球唯一两家同时入选三个魔力象限的厂商。2018年11月，Gartner发布的亚太地区―企业级防火墙魔力象限，山石网科与华为被评为仅有的两家―全球性厂商。2016年2月，山石网科通过NSS Labs严苛测试，被顺利评为―推荐级最佳下一代防火墙厂商，成为全球获此评级的网络安全厂商之一。
此外，山石网科是全球较早投入云计算安全领域产品开发、销售服务的独立安全厂商，在云安全领域的品牌优势明显。2013年山石网科成为全球领先的云计算公司VMware的合作伙伴，2018年获得VMware公司―VMware Ready认证，成为全球十余家获得该认证的网络安全厂商之一。公司主打的云安全产品―山石云界先后通过严苛测试，在AWS、Azure、阿里云、腾讯云、华为云等全球公有云市场上架，成为国内外首批云市场的虚拟化防火墙类安全产品，并取得了较高部署量排名。
基于创新性技术、产品性能和质量、售后服务上的良好口碑及专业认可，公司在国内外塑造了创新主导、技术领先的良好品牌形象。
报告期内，基于网络安全行业的快速增长及公司在自主研发、行业经验及品牌形象等方面积累的优势，公司的主营业务收入保持持续增长。
3、分地区营业收入构成及变动分析
公司的主营业务主要为提供网络安全产品和服务，广泛应用于政府、企业、金融、电信运营商等最终客户。网络安全方面的投入与地区的信息化建设和经济发展水平具有较大的相关性，公司的重要客户主要集中于北京、上海、广州及深圳等一线城市，对应主营业务收入在华北地区、华东地区及华南地区占比较高，合计在80%左右，地区收入占比与重要客户分布保持一致。
4、按销售模式分类构成分析
报告期内，公司采取直销和渠道代理相结合的销售模式，以渠道代理销售为主。2016年、2017年及2018年，公司通过渠道代理模式实现的销售收入分别为26,578.16万元、39,154.72万元和50,180.99万元，占当年主营业务收入的比例分别为83.57%、85.50%和89.58%。目前，国内网络安全行业存在以下特征：
（1）终端用户的行业和地域分布较为分散，厂商难以通过自建的营销体系实现用户的全面覆盖，渠道代理模式便于公司对终端用户的开发、日常维护；
（2）总代理商、行业ISV的存在可以在一定程度上规避企业的资金风险。因此，渠道代理模式是网络安全行业公司的普遍选择。
5、主营业务收入的季节性
报告期内，公司的主营业务收入存在较为明显的季节性征，公司各年上半年实现的收入较少，下半年实现的收入较多，第四季度收入占比最高。公司主营业务收入存在季节性波动的主要原因具体分析如下：
公司报告期内的最终客户主要集中于政府、金融、互联网、电信运营商等领域，上述客户通常实行预算管理制度和集中采购制度，一般为下半年制订次年年度预算和投资采购计划，审批通常集中在次年上半年，设备采购招标一般则安排在次年年中或下半年。因此，公司每年上半年销售订单相对较少，年中订单开始增加，产品交付及验收则集中在下半年尤其是第四季度。因此，公司的主营业务收入存在明显的季节性特征。
（2）公司收入的季节性特征符合行业特点
通过与同行业可比公司对比，公司营业收入表现出明显的季节性，即营业收入多集中于下半年实现，与国内可比公司大体相似，符合行业特点。
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