一、业务概要 商业模式 按照《挂牌公司管理型行业分类指引》的相关规定，公司所处行业为电气机械及器材制造业。公司是我国氢燃料电池新能源汽车行业领先的核心技术（产品）供应商，是从事新能源汽车领域技术研发及应用的国家级高新技术企业。公司拥有一支经验丰富的研发团队，承担过多个燃料电池领域的政府课题项目。公司在中国新能源汽车行业拥有较高的声望，在掌握全球最新的汽车产业发展动态、了解前沿技术方向的基础上，与国内多数整车企业拥有良好的合作，在新能源汽车领域拥有长期的技术积淀。公司主营业务专注于燃料电池动力系统的开发与产业化，主要产品为燃料电池动力系统及相关的技术开发、技术服务。通过对燃料电池... 查看全部▼

　　一、业务概要
商业模式
按照《挂牌公司管理型行业分类指引》的相关规定，公司所处行业为电气机械及器材制造业。公司是我国氢燃料电池新能源汽车行业领先的核心技术（产品）供应商，是从事新能源汽车领域技术研发及应用的国家级高新技术企业。公司拥有一支经验丰富的研发团队，承担过多个燃料电池领域的政府课题项目。公司在中国新能源汽车行业拥有较高的声望，在掌握全球最新的汽车产业发展动态、了解前沿技术方向的基础上，与国内多数整车企业拥有良好的合作，在新能源汽车领域拥有长期的技术积淀。公司主营业务专注于燃料电池动力系统的开发与产业化，主要产品为燃料电池动力系统及相关的技术开发、技术服务。通过对燃料电池汽车核心技术的研究，公司已形成具有核心知识产权的国际先进、国内领先的燃料电池动力系统产品，适合于包括大中型客车、物流车等多种车型。公司目前主要采用直销模式开拓业务，收入来源主要是燃料电池动力系统产品销售及相关技术服务。公司的主要客户为国内各大整车生产企业，包括郑州宇通、北汽福田、上海申龙、中植汽车等国内主流整车厂。公司为这些客户提供燃料电池动力系统完整的解决方案。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
随着国家新能源发展政策的逐步明晰及加氢基础设施的逐渐完善，报告期内公司资产规模进一步扩大、经营收入持续增长。2019年公司实现经营收入553,620,001.04元，同比增长50.25%，归属于挂牌公司股东的净利润63,916,457.39元，同比增长176.50%，资产总额1,683,460,525.12元，同比增长38.57%。
报告期内公司经营上始终专注于主营业务燃料电池动力系统，研发上坚持注重技术创新，不断提高产品工艺及质量，持续扩大企业影响力及竞争力。报告期内燃料电池汽车行业进一步产业化，随着上海、张家口、苏州等城市氢燃料电池汽车产业发展规划的出台，全国各地陆续出台相关政策规划，整个行业受到了社会及投资者的高度关注。公司作为国内技术领先，经验丰富的燃料电池动力系统供应商，在优化原有产品工艺及性能的基础上，持续开发符合当前市场需求的新产品，并进一步推进关键材料国产化替代的进程。
报告期内公司通过定增发行股票获得股权投资资金303,000,144.00元。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司主营业务及商业模式未发生变化，股权结构清晰合理，资产负债结构合理，企业品牌市场影响力进一步增强，客户资源稳步增长，行业发展前景良好。公司业务、资产、人员、财务、机构均保持良好的独立性；财务管理、营销管理、采购管理、运营管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、技术研发团队、核心业务人员稳定。
1、盈利能力方面
报告期内公司实现营业收入553,620,001.04元，较去年同期增加185,146,059.77元，增长了50.25%；2019年度归属于挂牌公司股东的净利润为63,916,457.39元，公司盈利能力持续稳定。
2、偿债能力方面
报告期末公司流动比率为2.63，利息保障倍数为8.74，公司短期偿债能力较强；2019年末公司资产负债率为31.91%，长期偿债能力较强，不存在偿债能力对公司持续经营产生影响的情况。
3、资金能力方面
报告期末公司货币资金余额201,539,176.50元，可满足未来一定时期的现金需求，且公司积极开拓多渠道融资方式，以保证公司现金的及时补充，不存在由于资金不足对持续经营产生影响的情况。
报告期内，未发生对公司持续经营能力有重大不利影响的事项。

　　四、风险因素
1.政策变化风险
报告期内，公司的主要业务收入来源于燃料电池发动机系统的销售，现阶段燃料电池汽车产业的发展高度依赖于补贴政策的支持。财政部等部门可能继续对现行燃料电池汽车的补贴政策做出调整，如果氢燃料电池汽车相关补贴标准持续大幅退坡，将会对公司的燃料电池发动机系统业务产生不利影响。2019年3月，四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建[2019]138号），《通知》强调：“本通知从2019年3月26日起实施，2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。”截至2019年12月31日，相关补贴政策尚未发布。
根据补贴拨付机制，新能源汽车补贴的拨付采取年度终了后进行资金清算的方式，且非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计行驶里程须达到2万公里。由于政府部门财政资金清算流程较长，且公司产品配套车型基本均对非个人商用客户销售，因此公司的客户清算补贴款项的时间周期不确定，在一定程度上也增加了公司回款的周期与风险。
2.公司技术风险
公司的核心技术产品为氢燃料电池发动机系统，属于技术密集型产业。随着氢燃料电池汽车行业的高速发展，发动机系统的技术也处于快速成长期。在包括公司在内的世界各国企业的不断研发下，氢燃料电池发动机系统的各项性能参数不断突破，包括能量效率、功率密度、低温启动性能等。此外，关键材料和部件的成本降低和耐久性提升亦是燃料电池系统大规模商业化的必备基础。
但近年来燃料电池领域的新进入者快速增加，各大主机厂和系统生产企业不断加大对燃料电池领域的资源投入，公司能否继续维持较高的技术壁垒、能否持续对新一代产品的研发提前布局和规划，均存在一定的不确定性。同时，公司燃料电池发动机系统技术水平与国际领先企业同类产品相比仍存在一定差距，鉴于部分国际领先燃料电池企业目前正在积极开拓中国市场，公司技术进步能否紧跟或超越国际领先企业，维持或提升其现有竞争力亦存在一定的不确定性。随着燃料电池技术创新速度加快，产品更迭周期缩短，公司存在因技术升级而导致的产品迭代风险，可能无法持续保持技术领先优势。
3.市场竞争风险
氢燃料电池技术是全球公认的新能源汽车发展的重要技术路线之一，近年来燃料电池技术取得了长足进步，特别以丰田汽车在2014年推出第一代量产的燃料电池乘用车Mirai为代表，此后本田Clarity、现代Nexo等也相继引发全世界对氢燃料电池技术的关注。自2016年以来，我国氢能与燃料电池产业获得快速发展，工信部公示的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中燃料电池汽车车型数量与日俱增，燃料电池配套厂家不断增加，以北京、上海、张家口、郑州、成都等为代表的各地政府也纷纷开始示范应用燃料电池公交车等，着力打造氢能城市和产业集群。
然而，在我国政策及市场的共同推动下，各方力量纷纷在燃料电池产业链内加快布局，并加大产品研发投入和市场推广力度。头部整车企业不断加快在燃料电池汽车产业的研发投入和市场推广，部分传统发动机或电机生产企业通过技术授权、合资及战略合作、股权投资等方式不断推进和国际领先燃料电池企业的合作，一些新兴发动机系统及电堆厂商也不断在研发、市场和产业链合作等方面发力，发行人面临的市场竞争日趋激烈。
新兴产业一方面享受政策和市场快速发展的红利，另一方面也面临着大量新进入者参与竞争的风险。
燃料电池汽车产业瞬息万变，需要把握重要的下游客户资源、氢能城市产业布局、核心技术发展方向以及充足的资本支持。如果发行人在未来不能及时响应燃料电池汽车市场的变化，无法进一步提升在技术创新、产品研发、客户服务和市场拓展方面的竞争能力，将面临因市场竞争加剧导致丧失市场份额的风险。
4.公司管理风险
随着公司的快速扩张,对公司经营管理的要求不断提高,如果公司管理体系、技术研发体系和销售体系不能迅速适应公司大规模的扩张,将对公司的未来经营和盈利产生不利影响。
5.专业人才及团队流失风险
公司所属行业为技术密集型行业。公司在市场拓展、项目实施的过程中,对于高素质的技术人才依赖程度较高,因此公司所拥有的专业人才数量和素质以及专业团队的稳定性是公司可持续发展的关键。
经过多年的发展,公司已拥有一支素质高、创新力强的人才队伍,虽然公司为员工提供了多元化的发展平台及个性化的发展路径,并建立了良好的人才稳定机制,但仍然存在
核心技术人员和优秀管理人才流失的风险。
6.应收账款坏账损失的风险
截止2019年12月31日,公司应收账款余额718,717,036.41元,占同期营业收入的比例为129.82%。
占当期期末资产总额的比例为42.69%。应收账款余额占营业收入和资产总额的比例较高。公司主要客户为整车制造企业,相对具有较为雄厚的资金实力,信誉良好。公司应收账款发生损失的可能性较小,但鉴于公司应收账款金额较大,如客户资信、经营状况发生恶化,则可能给公司带来坏账损失的风险。 收起▲

一、商业模式 按照《挂牌公司管理型行业分类指引》的相关规定，公司所处行业为科技推广和应用服务业。 公司是我国氢燃料电池新能源汽车行业领先的核心技术（产品）供应商，是从事新能源汽车领域技术研发及应用的国家级高新技术企业。公司拥有一支经验丰富的研发团队，承担过多个燃料电池领域的政府课题项目。公司在中国新能源汽车行业拥有较高的声望，在掌握全球最新的汽车产业发展动态、了解前沿技术方向的基础上，与国内多数整车企业拥有良好的合作，在新能源汽车领域拥有长期的技术积淀。 公司主营业务专注于燃料电池发动机系统的开发与产业化，主要产品为燃料电池发动机系统及相关的技术开发、技术服务。通过对... 查看全部▼

一、商业模式
按照《挂牌公司管理型行业分类指引》的相关规定，公司所处行业为科技推广和应用服务业。
公司是我国氢燃料电池新能源汽车行业领先的核心技术（产品）供应商，是从事新能源汽车领域技术研发及应用的国家级高新技术企业。公司拥有一支经验丰富的研发团队，承担过多个燃料电池领域的政府课题项目。公司在中国新能源汽车行业拥有较高的声望，在掌握全球最新的汽车产业发展动态、了解前沿技术方向的基础上，与国内多数整车企业拥有良好的合作，在新能源汽车领域拥有长期的技术积淀。
公司主营业务专注于燃料电池发动机系统的开发与产业化，主要产品为燃料电池发动机系统及相关的技术开发、技术服务。通过对燃料电池汽车核心技术的研究，公司已形成具有核心知识产权的国际先进、国内领先的燃料电池发动机系统产品，适合于包括有轨电车、大中型客车、物流车等多种车型。公司目前主要采用直销模式开拓业务，收入来源主要是燃料电池发动机系统产品销售及相关技术服务。公司的主要客户为国内各大整车生产企业，包括郑州宇通、北汽福田、上海申龙、中植新能源等国内主流整车厂。公司为这些客户提供燃料电池发动机系统完整的解决方案。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

二、经营情况回顾
报告期内公司继续专注于燃料电池发动机系统产品的开发，加强技术研发创新能力，不断提升产品工艺及质量，进一步扩大公司行业地位及影响力。随着大气环境问题的日趋严重及能源替代品需求的不断上涨，国家及相关政府部门继续保持对新能源汽车行业的扶持力度，长期来看整个行业发展仍处于快速成长期。公司将紧抓这一发展机遇，加大市场开拓力度，强化内部经营管理，保持稳定的经营能力，确保公司的可持续经营发展。
一、财务状况
报告期末公司总资产1,362,049,786.97元，较年初增加13.09%，总负债261,316,278.60元，较年初减少42.11%，归属于挂牌公司股东的净资产1,014,789,338.84元，较年初增加47.30%。
总体来看公司资产状况整体良好，报告期内变动较大的资产项目主要有：
1.货币资金期末余额246,327,838.82元，比期初增加85.82%，主要原因系公司定向增发股票，获得股权融资资金303,000,144.00元；
2.预付账款期末余额46,259,764.36元，较年初增加34.19%，主要原因系公司为保证产品的及时交付需提前采购交货周期较长的原材料等物料。
3.其他应收款期末余额81,028,548.10元，较年初增加774.74%，主要原因系原控股孙公司张家口海珀尔于报告期内进行增资扩股导致公司不再为其控股股东，不再将其纳入合并范围。
4.存货期末余额164,517,871.22元，较年初增加47.60%，主要原因系公司产品部分关键零部件目前市场供给量有限且采购周期较长，为保障订单产品的及时交付，需要提前备货。
5.其他流动资产期末余额24,100,949.21元，较年初增加211.12%，主要原因系报告期末存在未抵扣的增值税进项税额。
6.长期股权投资期末余额54,671,324.28元，较年初增加3005.91%，主要原因系报告期内
控股孙公司增资扩股导致公司丧失控制权不再将其纳入合并范围，按照会计准则核算要求将其列入长期股权投资。
7.在建工程期末余额7,083,828.69元，较年初减少94.42%，主要原因系原控股公司张家口海珀尔不再纳入合并范围，其在建工程不在合并报表体现。
8.无形资产期末余额37,669,445.78元，较年初增加274.27%，主要原因系报告期内控股公司亿华通动力获得土地使用权。
9.开发支出期末余额23,857,970.24元，较年初增加457.28%，主要原因系公司为进一步夯实研发技术能力，持续加大研发投入，同时获得了多项科研课题项目。
10.应付票据及应付账款期末余额77,436,157.02元，较年初减少46.34%，主要原因系公司支付了前期材料采购款。
11.其他应付款期末余额2,955,545.88元，较年初减少93.79%，主要原因系控股公司上海神力前期收到股东增资款年初暂挂账其他应付款，报告期内完成增资后转出。
12.长期应付款期末余额1,738,469.32元，较年初减少91.70%，主要原因系原控股公司张家口海珀尔不再纳入合并范围，其长期应付款不在合并报表体现。
13.资本公积期末余额886,769,702.79元，较年初增加51.88%，主要原因系公司定向增发资本溢价及控股公司少数股东增资溢价。
二、经营成果
报告期内公司实现经营收入66,355,748.74元，归属于母公司所有者的净利润19,233,274.46元，较去年同期增加182.38%，报告期内变动较大的项目主要有：
1.报告期内营业收入66,355,748.74元，较去年同期增加75.49%，主要原因系燃料电池行业市场日渐发展，报告期内公司主营产品燃料电池发动机系统销售订单较去年同期有所增加。
2.报告期内销售费用22,992,885.25元，同比增加452.14%，主要原因系为适应公司的快速发展，加强公司市场竞争力，公司在市场营销方面积极搭建人才队伍，人员队伍的扩充引起工资及社会保险等费用增加；在业务推广方面持续加大投入，交通差旅费、业务宣传推广服务等费用有所增加。
3.报告期内管理费用43,942,794.72元，同比增加62.07%，主要原因系：（1）为适应行业市场的快速发展，公司经营规模进一步扩张，为提高公司治理水平，加强公司精细及标准化管理，公司积极引进各专业领域的管理人才，报告期内人员工资、社会保险及福利等支出增加；（2）公司经营规模的扩大，人员队伍的扩充，办公、交通差旅等费用增加。
4.报告期内研发费用28,446,325.97元，主要原因系公司为保持行业技术的领先水平，持续加大研发投入。
5.报告期内财务费用3,302,132.50元,同比增加774.45%，主要原因系公司通过融资租赁方式获得部分生产设备导致利息支出同比增加。
6.报告期内其他收益20,208,800.94元，同比增加208.41%，主要原因系：1）报告期内公司承担的科研课题项目结题验收相关政府补贴转入其他收益；2）收到软件产品增值税即征即退税款。
7.报告期内投资收益51,168,615.22元,同比增加446277.16%，主要原因系报告期内控股孙公司增资扩股导致公司丧失控制权，按照会计准则核算要求进行账务处理。
三、现金流量
1、经营活动
报告期内经营活动产出的现金流量净额为-120,199,738.70元，同比减少15.52%，主要原因系：（1）为适应公司业务及规模的发展需要，公司积极引进研发、管理等各专业领域人才，报告期内员工薪酬福利现金支出比去年同期有所增加；（2）公司按期结算到期的原材料采购款，同时为保证订单的及时交付，提前采购长周期物件等原材料。
2、投资活动
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-55,381,911.04元，同比减少37.28%，主要原因系报告期内控股公司亿华通动力二期生产线的建设获得土地使用权。
3、筹资活动
报告期内筹资活动产出的现金流量净额为287,343,987.40元，同比增加822.90%，主要原因系报告期内公司定向增发获得股权融资资金。

三、风险与价值
1.政策变化风险
报告期内，发行人的主要业务收入来源于燃料电池发动机系统的销售，燃料电池汽车产业的支持政策及补贴政策将直接影响发行人的生产经营。受益于国家鼓励燃料电池汽车相关产业支持政策的影响，近年来我国燃料电池汽车产业发展较快。同时，燃料电池汽车产业的补贴政策客观上降低了车辆的购置成本，有力地推动了燃料电池汽车的规模化应用。因此，当前燃料电池汽车行业的发展对政策支持仍然存在较强的依赖，财政部等部门可能继续对现行燃料电池汽车的补贴政策做出调整，如果未来相关配套支持政策及补贴政策发生重大不利变化或支持力度不及预期，将会对发行人的燃料电池发动机系统业务产生不利影响。
风险应对措施：首先，根据近年来发布的补贴政策，短期内对燃料电池的补贴力度保持不变。
2019年4月，工信部在新闻发布会上进一步明确表示，氢燃料电池汽车是新能源汽车的重要技术路线，相比纯电动汽车更适用于长途、大型、商用车等领域，氢燃料电池汽车将与纯电动汽车长期并存互补，共同满足交通运输和人们的出行需要，下一步将大力推进我国氢能及燃料电池汽车产业的创新发展。公司的发展路线避开纯电动汽车目前较为成熟的轿车领域，主要集中于商用车和物流车领域内的市场开拓。其次，公司积极引入国外先进的电堆技术和产品，采用中国高铁成功引进-消化-吸收-再创新的模式，发展具有中国特色的燃料电池汽车产业。第三，在公司下一步的规划中，公司将积极开展燃料电池乘用车的开发以及燃料电池固定式电源方面的业务，在固定式发电设备、备用电源等多个领域进行业务拓展，以分散公司的经营风险及政策变化可能带来的风险。
2.公司技术风险
公司的核心技术产品为氢燃料电池发动机系统，属于技术密集型产业。近年来燃料电池领域的新进入者快速增加，各大主机厂和系统生产企业不断加大对燃料电池领域的资源投入，公司能否继续维持较高的技术壁垒、能否持续对新一代产品的研发提前布局和规划，均存在一定的不确定性。随着燃料电池技术创新速度加快，产品更迭周期缩短，公司存在因技术升级而导致的产品迭代风险，可能无法持续保持技术领先优势。
风险应对措施：公司围绕核心技术产品持续深入研发，在氢燃料电池发动机系统的能量效率、功率密度、低温启动性能等各项参数上不断突破。此外，公司也非常重视关键材料和部件的成本降低和耐久性方面的提升。目前，经过长期研发积累和商业化运营实践，搭载公司自主生产的国产化电堆的发动机系统各项性能参数已然接近国际先进水平。公司将进一步加强与国内一流研究机构合作，深入开展先进技术研究，继续加大研发与生产投入，同时，积极加强与国外主流燃料电池公司的合作，积极引进、吸收国外先进技术成果，达到降低成本的目标。
3.市场竞争风险
氢燃料电池技术是全球公认的新能源汽车发展的重要技术路线之一，近年来燃料电池技术取得了长足进步，国外燃料电池产业发展比国内起步早，以丰田汽车为代表的国外厂商掌握的核心技术领先于国内企业。自2016年以来，我国氢能与燃料电池产业获得快速发展，市场竞争日趋激烈。
风险应对措施：首先，公司将持续加大研发投入，致力于提高核心技术水平，提升批量化生产能力，降低产品成本，保持竞争优势；其次，公司立足于中国广阔的市场需求，注重产业链上下游布局，提升综合竞争力。第三，公司将继续深化与整车企业及国际先进厂商合作，共同开发面向冬奥等需求的燃料电池汽车，提升市场影响力。
4.公司管理风险
随着公司的快速扩张，对公司经营管理的要求不断提高，如果公司管理体系、技术研发体系和销售体系不能迅速适应公司大规模的扩张，将对公司的未来经营和盈利产生不利影响。
风险应对措施：公司尽管是以科技研发为主，但一贯重视经营管理工作，自2016年在全国股转挂牌以来，进一步完善了相关管理制度，从管理、流程、成本、财务、人事等多方面初步建立起了较为完善的内部管理体系。
5.公司市场风险
受迫于能源环境的双重压力，我国政府加快发展新能源汽车，但从电动汽车推广过程来看，未来氢燃料电池汽车的推广可能也存在一定的过程，市场发展速度可能存在风险。
风险应对措施：氢燃料汽车的市场需求确实是一个渐进的过程，通常新产业的发展都会经历这样一个市场规模逐步增长的过程，燃料电池商用车初期的目标客户是城市公共交通运营单位，国家政策引导性较强。
目前燃料电池汽车受限于生产成本和基础设施建设滞后两方面的影响，所以公司首先选择开拓商用车领域，因为商用车相比较于乘用车，对产品生产成本的敏感性相对较低。此外，初期燃料电池商用车的最终目标客户主要是城市公共交通运营单位，受国家政策的引导性影响突出，获得相关国家补贴也较为容易，而且这些商用车通常在固定线路上运行，对加氢站的需求数量有限，这样有效的缓解了客户的疑虑，市场发展速度将远快于乘用车的推广速度。
6.专业人才及团队流失风险
公司所属行业为技术密集型行业。公司在市场拓展、项目实施的过程中，对于高素质的技术人才依赖程度较高，因此公司所拥有的专业人才数量和素质以及专业团队的稳定性是公司可持续发展的关键。经过多年的发展，公司已拥有一支素质高、创新力强的人才队伍，虽然公司为员工提供了多元化的发展平台及个性化的发展路径，并建立了良好的人才稳定机制，但仍然存在核心技术人员和优秀管理人才流失的风险。
风险应对措施：人才流失是所有公司都要面对的问题，只要采取适当的措施，可以有效解决。
首先，对公司所必需的专业人才的薪酬待遇方面，公司提供了行业内较为认可的待遇水平；其次，公司作为国内主要的燃料电池发动机系统供应商，为行业内专业人才的发展，提供了一个更大的发展平台，吸引力也相对较强；第三，发行人制定的切实可行的保密等级制度、与核心技术人员签署的保密协议以及专利申请等保护措施尽可能杜绝失密的情况发生。
7.科研项目可持续性风险
公司凭借在氢燃料电池发动机系统领域的技术优势，参与了多项国家及北京市科技计划课题项目。该等科研项目具有投入大、周期长、技术领先的特点，对于公司经营具有重大影响，一方面项目科研成果进一步提升了公司的技术领先优势，另一方面公司可通过承担项目获取相应科研经费。如果未来不能持续获得类似的科研项目,为保持技术领先优势，公司自行投入的研发资金将进一步增加。报告期内，公司科研项目管理符合《国家科技支撑计划专项经费管理办法》（财教[2006]160号）》、《北京市科技计划项目（课题）管理办法》等有关财务验收的规定；但若尚未完成验收的项目（课题）未来不能通过验收，本公司将面临向课题主管单位交回国拨课题经费的风险。
风险应对措施：首先，公司将严格控制研发投入规模，使之与公司整体的经营状况基本保持一致。其次，公司将严格按照《国家科技支撑计划专项经费管理办法》（财教[2006]160号）》、《北京市科技计划项目（课题）管理办法》等有关财务验收的规定，按时向课题任务发布人交付研究
成果，并在课题资金使用方面，做到专款专用。
8．应收账款坏账损失风险：
截止2019年6月30日,公司应收账款余额339,170,427.14元,占同期营业收入的比例为511.14%。占当期期末资产总额的比例为24.90%。应收账款余额占营业收入和资产总额的比例较高。公司主要客户为整车制造企业,相对具有较为雄厚的资金实力,信誉良好。公司应收账款发生损失的可能性较小,但鉴于公司应收账款金额较大,如客户资信、经营状况发生恶化,则可能给公司带来坏账损失的风险。
风险应对措施：首先，公司一直重视合同管理，持续跟踪项目收款情况，公司将进一步加强应收账款管理，加大催款力度提高应收账款回款速度。其次，公司将继续整合现有资源、开拓市场、扩大业务规模，从而提高自身盈利能力，提高公司创造现金流的能力，降低应收账款在营业收入中的比重。

四、企业社会责任
（一）精准扶贫工作情况
（二）其他社会责任履行情况
无。 收起▲

　　（一）报告期内的经营情况概述
　　2016年至2018年，发行人的营业收入由2016年的13,765.60万元增长到2018年的36,847.39万元，年复合增长率达到63.61%，毛利率由43.19%上升到50.96%，期间费用率维持在40%上下，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润由2016年的1,576.30万元增长到2018年的1,818.12万元。
　　2019年一季度，发行人的营业收入为1,556.84万元，这主要是因为发行人的收入主要集中在下半年，一季度的收入往往较小。

　　（二）营业收入分析
　　1、营业收入的构成情况
　　报告期内，发行人的主营业务收入占比在99%... 查看全部▼

　　（一）报告期内的经营情况概述
　　2016年至2018年，发行人的营业收入由2016年的13,765.60万元增长到2018年的36,847.39万元，年复合增长率达到63.61%，毛利率由43.19%上升到50.96%，期间费用率维持在40%上下，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润由2016年的1,576.30万元增长到2018年的1,818.12万元。
　　2019年一季度，发行人的营业收入为1,556.84万元，这主要是因为发行人的收入主要集中在下半年，一季度的收入往往较小。

　　（二）营业收入分析
　　1、营业收入的构成情况
　　报告期内，发行人的主营业务收入占比在99%以上，主营业务突出。发行人的其他业务收入主要由咨询服务收入等构成。
　　2、主营业务收入分产品分析
　　报告期内，发行人的主营业务收入主要由发动机系统、零部件、系统软件等构成。2016年至2018年，这三项业务收入占主营业务收入的比重分别为97.13%、99.00%、96.54%。主营业务收入中的其他项主要是发行人为整车厂提供燃料电池实验室建设而取得的收入。
　　2019年一季度，发行人主营业务收入中的其他项金额相对较大，主要是向上海万象汽车制造有限公司提供实验室建设服务形成的收入。
　　（1）发动机系统
　　发动机系统是发行人的核心产品，构成主营业务收入的主要部分。
　　1）客户分析
　　从主要客户角度分析，发行人收入呈现如下特征：一是由于目前燃料电池行业处于商业化初期，从事燃料电池车型开发和销售的厂商相对较少，导致发行人客户集中度高，所以发行人的前五大客户收入占比高；二是随着燃料电池汽车逐步开展商业化推广，批量采购的整车客户数量越来越多，在2016年发行人仅对北汽福田的销售收入超过5,000万元；但到了2018年，发行人对宇通客车、中通客车、申龙客车等客户的销售收入均超过5,000万元。
　　2）产品分析
　　发行人的发动机系统根据额定功率和应用场景的不同主要覆盖30kW和60kW系列。其中，30kW系列主要在9米级客车中批量应用，60kW系列主要在12米级客车中批量应用。30kW产品自2016年开始批量销售，推出市场的时间较长，产品相对更为成熟；60kW产品自2017年开始批量销售，在质量功率密度、成本控制、政策支持等产品应用方面更具开发潜力。
　　2016年至2018年，发行人30kW产品销售收入和销售数量均持续增长，销售金额年均复合增长率为39.84%。随着发行人技术的进步，2017年发行人开始生产销售60kW产品，2018年60kW产品销售金额同比增长131.84%，销售数量同比增长183.33%，快速推广应用。
　　（2）零部件
　　发行人零部件销售主要是根据发动机系统销售客户的需求进行相应配套。发行人2018年和2016年的零部件收入较高，分别为1,222.41万元和5,082.01万元，2017年和2019年一季度金额较小，分别为101.77万元和3.25万元。
　　2016年，发行人向北汽福田销售了一批动力电池，金额为4,621.90万元，占当年零部件收入的90.95%。
　　2018年，发行人向中植汽车销售了一批动力电池等零部件，金额为641.03万元，向青岛中车销售了一批安全阀和压力传感器等部件，金额为249.93万元，上述两项占当年零部件收入的72.89%。
　　（3）系统软件
　　一般情况下，发行人的系统软件嵌入在发动机系统中销售给整车客户，但有部分涉及燃料电池相关领域的其他类型客户根据自身需要向发行人单独采购系统软件。2016年至2018年，系统软件销售收入稳定在1,000万元水平，2019年一季度未有系统软件销售收入。
　　2016年度，发行人销售整车控制软件实现692.31万元收入，销售电堆测试分析故障诊断软件实现512.82万元收入，合计1,205.13万元。
　　2017年度，发行人销售整车控制软件实现1,025.64万元收入。
　　2018年度，发行人销售电压变换器控制软件实现827.59万元收入，销售氢系统控制软件实现594.82万元收入，合计1,422.41万元。
　　（4）技术开发及服务
　　技术开发及服务是指发行人为高校院所、整车厂提供的燃料电池方面的技术开发与服务，如燃料电池系统结构设计和调试服务、燃料电池展具开发服务、关键性能指标测试分析等。2016年至2019年一季度，分别实现收入287.22万元、144.91万元、450.98万元以及112.26万元，总体占比较小。
　　报告期内，发行人技术开发及服务销售客户主要包括厦门金龙旅行车有限公司、清华大学等。
　　（5）其他
　　其他收入主要来源于发行人凭借在燃料电池行业的技术和经验积累，为客户提供燃料电池实验室建设服务等。2016年、2017年，分别实现收入107.91万元和56.41万元。2018年和2019年一季度，随着燃料电池研发逐步受到更多企业的重视，实现收入金额有所增长，分别为823.76万元和644.90万元，主要客户为中通客车和上海万象汽车制造有限公司。
　　3、主营业务收入季节性分析
　　2016年至2018年，发行人第四季度销售的占比在80%以上，造成上述季节性分布是因为发行人产品销售主要受国家新能源汽车产业政策制定周期以及燃料电池产业化能力不足等影响，因而呈现出较强的季节性特征。
　　发行人的产品销售主要集中在每年的下半年，系根据惯例新能源汽车补贴政策于每年年初重新核定，发行人上半年主要根据政策要求与各大整车客户进行车型匹配、样车测试、验证和申请公告目录等，完成技术对接与订单确认；下半年主要落实物料准备、订单生产和产品交付。此外，由于燃料电池产业尚处于商业化初期，各环节标准化程度低、供应链体系尚不成熟且产业化能力不足，因此发行人最终订单交付时间往往集中在第四季度。
　　4、主营业务收入分区域分析
　　除了2019年1-3月份发行人有20.26万元的出口业务收入之外，报告期内发行人的主营业务收入均在国内实现。 收起▲