一、经营成果分析
　　报告期内，随着数码印花对传统印花方式的逐步替代，公司作为国内行业领先企业，在已有的技术优势和客户资源的基础上，经营规模不断扩大。2017至2019年，公司营业收入、营业利润和净利润的年复合增长率分别为44.57%、64.82%和63.08%。
　　报告期内，公司营业收入和营业利润均快速增长，2018年营业收入达到了47,275.97万元，较上年同期增长了67.12%，营业利润达到了12,848.18万元，较上年同期增长了108.86%；2019年营业收入达到了59,123.38万元，较上年同期增长了25.06%，2019年营业利润为16,710.70万元，较上年同期增... 查看全部▼

　　一、经营成果分析
　　报告期内，随着数码印花对传统印花方式的逐步替代，公司作为国内行业领先企业，在已有的技术优势和客户资源的基础上，经营规模不断扩大。2017至2019年，公司营业收入、营业利润和净利润的年复合增长率分别为44.57%、64.82%和63.08%。
　　报告期内，公司营业收入和营业利润均快速增长，2018年营业收入达到了47,275.97万元，较上年同期增长了67.12%，营业利润达到了12,848.18万元，较上年同期增长了108.86%；2019年营业收入达到了59,123.38万元，较上年同期增长了25.06%，2019年营业利润为16,710.70万元，较上年同期增长30.06%，公司稳定的产品质量、及时的供货能力和良好的售后服务是报告期内实现经营业绩稳定增长的重要基础，此外以下两方面因素也导致了公司经营业绩的快速增长：
　　1、数码印花对传统印花方式的加速替代，促使行业快速发展
　　纺织数码喷印技术实现了对传统印花技术的突破，它克服了传统印花高污染、高能耗、交货速度慢、印花图案相对单调、印花精度不高及生产工艺复杂等缺点，具有无需制网、调浆、无套色限制、无起印量限制等优点，同时它还具有绿色环保、省时、省水、节电等特点。
　　近年来，受益于数码印花使用成本的不断降低和优势得到不断认同，数码印花取得快速发展，根据World Textile Information Network（WTiN）2018年发布的全球数码喷印纺织品市场分析报告，全球纺织数码喷印产品产量从2015年的12.46亿平方米增加到了2018年的25.76亿平方米，平均增速达28%，发展形势持续向好。
　　2、公司在数码喷印领域拥有强大的竞争优势
　　公司深耕数码喷印行业多年，对客户需求、行业发展的深度理解，使本公司产品具有了独特产品竞争优势，包括产品对客户需求的满足能力、产品的适用性，以及公司对客户实时需求的技术支持和服务，为客户提供了优质的产品和服务体验，得到了更多客户的认可。根据中国纺织机械协会统计，2017年至2019年，公司均位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市场占有率超过50%，具有强大竞争优势。
　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司主营业务突出，占公司营业收入的98%以上，为公司利润主要来源。主营业务收入主要为数码喷印设备及耗材配件的收入，其他业务收入主要为公司房产出租的租金收入等。
　　报告期内，公司充分发挥了技术优势、行业积累、品牌形象、客户资源等良好的竞争优势，在国内外实现了业务的较快扩张。
　　2、主营业务收入分析
　　公司主营业务收入主要由数码喷印设备、墨水等耗材配件收入以及其他产品收入构成。报告期内，公司数码喷印设备和墨水收入合计金额分别为23,792.53万元、41,636.03万元和53,426.57万元，占公司各期主营业务收入的比例分别为84.98%、88.75%和91.07%，为公司主营业务收入的主要组成部分；其他收入主要包括配件收入、设备租赁收入等，占公司主营业务收入比例呈逐年下降趋势。
　　（1）公司主营业务收入快速增长的原因分析
　　2017年至2019年，公司主营业务快速发展，主营业务收入年均复合增长率达44.76%，主要原因如下：
　　①数码印花市场快速发展
　　A、全球纺织服装需求的增长及品质的提升，带动行业增长
　　“衣食住行”是人类生活必须的刚性需求，随着全球人口的增多，对纺织用品的需求也相应增长；随着各国经济的发展和人民生活水平的提高，对纺织用品品质的追求提升，带动数码印花行业增长。
　　B、下游市场需求变化，带动行业增长
　　在纺织服装等下游领域，客户需求更加个性化、小批量、快时尚成为潮流，就纺织服装下游企业而言，经营中出现如下趋势：缩小产品批量以压缩库存，丰富花型和快速交货以更好、更快满足客户需求等。数码印花具有快速响应、色彩丰富、无起印量限制、环保节能等优点，能够很好满足客户上述需求变化趋势，因此，全球纺织数码喷印产品产量从2015年的12.46亿平方米增加到了2018年的25.76亿平方米，平均增速达28%，发展形势持续向好。
　　C、环保政策变化促进国内数码印花增长
　　2017年8月，环保部发布的《固定污染源排污许可分类管理名录（2017年版）》中对含前处理、染色、印花、整理工序的企业进行重点监管，并要求于2017年底前完成排污许可证申领。由于传统印花方式污染相对较大，排污和耗水资源较多，而各地加强对印染排污指标的控制，环保成本持续上升，加快了相对环保的数码印花对传统印花方式的替代，进而带动公司所处行业更快发展。
　　②公司品质、服务和研发赢得了市场和客户的认可
　　近三十年来，公司凭借高品质的产品、高效率的客户服务、优秀的整体解决方案，在业内树立了良好的口碑，从而与下游行业客户建立了长期、稳定的合作关系，形成了很强的竞争优势，并赢得了市场和客户的认可。
　　（2）数码喷印设备收入分析
　　报告期内，数码喷印设备为公司的主要收入来源，销售收入分别为14,910.86万元、26,753.40万元和36,095.58万元。公司的数码喷印设备主要分为数码直喷机、数码转印机和超高速工业机等。其中，数码直喷机和数码转印机在报告期内实现了持续快速增长，超高速工业机销售额随着数码印花市场的发展，2018年销售收入也较2017年增长较多。
　　①数码直喷机分析
　　报告期内，公司数码直喷机根据产品性能标准主要分为D系列和S系列，报告期内，公司数码直喷机收入主要来自于D系列和S系列两大主力机型，销售收入占比超过数码直喷机收入的80%以上。受益于数码直喷印花市场的快速成长，报告期内，公司数码直喷机收入快速增长，增长主要来自于D系列机型。
　　D系列是公司数码直喷机销售的主力机型，适用于服装、泳装等面料印花，打印精度最高1,800dpi，日印花产量能够达到5,000至1万平方米，推出即深受市场欢迎。该机型速度快，日产量高，打印效果好，能够很好满足终端快消服装企业中批量、快速度、多花型、高质量的需求。报告期内，D系列机型销售从2017年的41台增加到2019年的118台，销售均价根据设备配置及功能升级情况略有波动。
　　S系列日印花产量可以实现4,000平方米，打印精度最高可达1,200dpi。报告期内，S系列机型持续升级，销售均价随功能升级而上升。受产能限制，而D系列相对售价更高，公司于2019年加大了D系列机型排产，导致S系列机型产量有所下降，进而导致该系列机型销售规模较上期有所下滑。
　　②数码转印机分析
　　数码转印机主要应用于化纤布印花市场。报告期内，公司数码转印机主要来自于Model系列，部分来自于Vega系列。随着公司Model系列机型的推出，公司减少了Vega系列机型的生产，销量逐步减少。
　　Model系列是公司2018年推出的新机型，推出之初售价相对较高，该系列机型适用于窄幅服装面料印花，日印花产量可达到上万平方米。Model系列相较于Vega系列产品，具有喷印烘干一体、机型轻便、价格较低等特点，适合小批量、多批次的市场需求，市场定位更加精准，因此，2019年实现177台销售，较2018年大幅增长，均价受规模化效应增加而下降至33.81万元。同时，由于Model系列机型更加贴合现阶段市场的需求，公司减少Vega系列的生产，2019年销量较2018年有所下滑。
　　③超高速工业机分析
　　超高速工业机主要包括Single Pass、圆网+系列、平网+系列机型。超高速工业机印花速度极快、质量好、效率高，在大批量印花市场上与传统主流印花机械展开竞争。Single Pass机采用单程印花方式，喷头无需横向移动，印花速度较双程印花机型大大提升，日印花量达到4万平米以上，可以与传统圆网印花机速度媲美。平网/圆网+系列机型为数码喷墨印花机与传统平网/圆网印花机的结合，可以在印花速度、成本、质量等方面做到综合平衡。
　　报告期内，公司销售的超高速工业机均为平网+系列机型，Single Pass机型和圆网+机型以租赁方式为客户提供服务。
　　④其他设备分析
　　其他设备主要为Ajet、Tjet、T恤机、地毯数码喷印机等收入。该等设备不是公司的主要产品，未来该等设备收入占主营业务收入比例预计将继续降低。
　　数码喷印设备产品是公司核心产品，随着环境保护要求的不断提高、产业转型升级的不断深化，公司产品在市场上的竞争力和在客户中的认可度不断提高，收入规模仍存在较大增长空间。
　　（3）墨水收入分析
　　报告期内，公司墨水收入分别为8,881.67万元、14,882.63万元和17,330.99万元，销量分别为791.45吨、1,531.41吨和1,909.64吨，销售收入占公司主营业务收入的比例基本在30%左右，销售规模持续增长，主要增长原因如下：
　　①墨水市场价格下降。据中国印染行业协会统计，近年来，中国数码喷墨印
　　花墨水取得明显的技术进步，由过去完全依赖进口转变为自主研发为主模式，国产墨水研发进程加快，近五年来，市场对墨水的需求不断增加，墨水价格逐年下降。报告期内，公司墨水销售均价呈逐年下降趋势，分别为112.22元/公斤、97.18元/公斤和90.76元/公斤，较上年同期分别下降13.40%、6.61%，与市场价格走势一致。
　　②原厂墨水的适配性优势。公司数码喷印设备主要应用于纺织工业中的纺织
　　印染领域。客户为保持对下游消费市场的快速反应，尤其重视设备使用的稳定性和服务的及时性。设备使用的稳定性除与设备厂商品质相关外，与所使用的耗材和配件的匹配性密切相关，因此，为保证生产的顺畅性和服务的及时快速响应，客户通常选择原厂墨水，保证设备和墨水的匹配性，从而实现较高生产效率和质量水准。
　　③公司设备销售增长及存量增加。基于客户优先使用原厂墨水用于生产，因
　　此墨水销售与设备销售、市场保有量等因素相关。公司是国内数码喷印行业的领先企业，深耕数码喷印领域近30年，在市场上积累了较大的设备存量，而报告期设备销售的持续增加更进一步增加了公司设备存量。设备存量的提升及客户对原厂墨水的优选，是公司报告期墨水销售快速增长的主要原因。
　　未来，随着市场上公司设备保有量的增加，公司墨水收入也将随之增加；随着公司墨水收入规模的提升，规模优势带来成本优势，进而促使墨水售价的下浮，而墨水价格的下降又增加了数码喷印应用的竞争力，进一步拉升公司数码喷印设备的销售，因而公司数码喷印设备收入与墨水收入是相辅相成的。
　　（4）其他产品收入分析
　　公司其他产品收入主要为设备租赁收入、耗材配件收入等。报告期内，公司其他产品收入分别为4,203.67万元、5,279.51万元和5,241.08万元，占公司主营业务收入的比例分别为15.02%、11.25%和8.93%，呈逐年下降趋势。
　　3、主营业务收入按区域分析
　　报告期内，公司数码喷印设备、耗材及配件收入分布格局基本稳定，其中境内销售占比相对较高，占当期收入比例分别为71.73%、68.23%和60.83%，本公司的内销区域主要集中在华东和华南地区，占境内销售收入比例分别为95.37%、95.11%和96.01%。根据中国印染行业协会统计，2018年，印花布产量主要集中在浙江省、江苏省、山东省、广东省和福建省，五省合计占全国印花布总产量的96.70%，公司主营业务收入区域分布与我国印染行业的区域分布特点一致。
　　报告期内，公司的外销业务增长较为迅速，境外销售收入占当期收入比例分别为28.27%、31.77%和39.17%，外销区域主要集中在亚洲和欧洲两大区域，占境外销售收入比例分别为92.75%、91.40%和94.32%。根据中国印染行业协会统计，当前，全球前五大纺织品数码喷墨印花市场分别是中国、意大利、美国、土耳其和印度；另根据WTiN统计，2018年亚洲地区纺织品数码喷墨印花产量占全球总量的39%，高于欧洲地区4个百分点，其中中国、印度、巴基斯坦的产量位列前三位，亚洲已经超过欧洲成为数码喷墨印花最大生产地。综上，公司境外销售收入分布的国家和地区与全球印花市场产业发展程度及分布密切相关，符合行业分布特征。
　　4、主营业务收入按销售模式构成分析
　　报告期内，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式，主要原因如下：
　　（1）为了满足客户多元化设备需求、快速进入纺织数码印花新兴市场、深
　　度开发欧洲等传统的数码印花区域，公司将部分非主要机型（如Ajet、T恤机等）和新推出的适合工厂转型等特点的数码转印机、数码直喷机等部分设备在国内外由经销商销售，充分利用其市场渠道、发挥其就近服务能力等优势。
　　（2）随着公司数码喷印设备销售规模的扩大，客户使用频率和强度的持续
　　增长，配套墨水的刚性需求也随之增加，因涉及销售区域跨度大、客户用量个性化需求（如小批量、花型不同导致所需墨水颜色品类不一等特点）等因素，针对部分地区和客户，公司选择经销模式进行市场销售。
　　5、第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款情形，根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》，扣除可不纳入统计的金额后第三方回款分别为1,814.46万元、3,337.03万元和6,657.98万元，占当期营业收入比例分别为6.41%、7.06%和11.26%。公司第三方回款主要来自巴基斯坦、意大利、印度等国家或地区，主要原因包括：
　　（1）客户所在国或地区存在外汇管制或外汇相对不高情形；
　　（2）交易习惯等。 收起▲