（一）营业收入构成分析　　1、发行人报告期内营业收入构成分析　　（1）就公司收入增长率与同行业可比公司予以比较　　公司与同行业可比公司营业收入增长的差异性原因对比如下：　　综上，通过与同行业可比公司营业收入增长情况进行比较，合计占公司主营业务收入比重超过75%的热熔胶膜和FFC柔性扁平线缆保持持续增长，与同行业　　可比公司营业收入增长趋势基本一致。压敏胶膜因公司产品结构和渠道调整报告期业绩持续下滑。LED柔性线路板因主要应用于照明领域，LED照明下游市场需求变动以及市场竞争加剧导致2019年业绩下滑较多。　　（2）结合下游行业及公司产品市场认可度，分析公司收入保持稳定的原因发行人的主营业务... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、发行人报告期内营业收入构成分析
　　（1）就公司收入增长率与同行业可比公司予以比较
　　公司与同行业可比公司营业收入增长的差异性原因对比如下：
　　综上，通过与同行业可比公司营业收入增长情况进行比较，合计占公司主营业务收入比重超过75%的热熔胶膜和FFC柔性扁平线缆保持持续增长，与同行业
　　可比公司营业收入增长趋势基本一致。压敏胶膜因公司产品结构和渠道调整报告期业绩持续下滑。LED柔性线路板因主要应用于照明领域，LED照明下游市场需求变动以及市场竞争加剧导致2019年业绩下滑较多。
　　（2）结合下游行业及公司产品市场认可度，分析公司收入保持稳定的原因发行人的主营业务为功能性涂布胶膜材料及其应用产品的研发、生产、销售，其他业务收入主要是发行人经营相关的自动化设备以及废品废料销售收入等。发行人主营业务突出，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均在95%以上。
　　发行人的主营业务为功能性涂布胶膜材料及其应用产品的研发、生产、销售，公司主营的功能性涂布胶膜作为电子元器件关键材料之一、工艺制程良率关键材料之一、消费电子重要的模组及终端保护材料等广泛应用于如消费电子、汽车电子、LED照明、半导体产品等领域；主营的FFC、LED柔性线路板等为功能性涂布胶膜作为电子元器件关键材料之一的应用产品，分别对相关领域的传统线束和传统方式生产的LED灯带线路板方案替代明显。
　　就功能性涂布胶膜下游应用而言，一是作为电子元器件关键材料之一随电子元器件的应用而进入具体细分行业，二是作为电子工艺制程良率关键材料之一用于制程保护；三是作为消费电子终端产品保护膜直接应用于下游行业。
　　功能性涂布胶膜的主要应用领域
　　从公司主营产品的下游应用行业来看，公司产品市场空间较大。
　　公司采用“功能性涂布胶膜研发+下游产品开发”双轮驱动模式，公司的FFC产品和LED柔性线路板以自产的热熔胶膜为基础，在此模式下公司热熔胶膜产品与FFC、LED柔性线路板形成良性互动。如公司能够及时获取FFC、LED柔
　　性线路板产品领域的新动态、新性能要求等并进行针对性开发，同时热熔胶膜新产品能够在内部产品中得到及时的性能反馈，并提出具体改进要求，经过多轮反馈，有助于公司热熔胶膜产品快速迭代并实现新产品成功开发，保障FFC、LED柔性线路板新产品研发。在开发的热熔胶膜性能稳定后，公司会将新开发的产品向其他客户推广，鉴于该类产品已经验证性能和稳定性，因此推广成功率较高。具体到FFC领域，公司热熔胶膜除满足自身使用外，主要供应其他FFC生产企业。通常情况下，基于供应链安全性，FFC下游客户并不会独家采购单一供应商产品，而是根据供应商订单响应能力、服务能力、产品价格、产品不同性能要求、产品规格等确定向某家供应商的采购量。此外，公司热熔胶膜在FFC领域应用规格较多，包含电视机、打印机、笔记本、显示器、汽车等领域，而自产FFC产品主要集中于电视机、打印机等领域，部分FFC客户与自产FFC产品客户并不重合，因此公司向其他FFC生产企业销售热熔胶膜与直接销售FFC形成互补，也有助于扩大公司整体营收规模。
　　经过多年发展和沉淀，公司产品已经过市场检验并得到了国内外知名企业的认可。行业内主要的FFC生产企业，如日本住友、亳州联滔、得润电子、瀚荃集团等均是公司热熔胶膜客户；公司FFC产品客户有三星、富士康、新金宝、纬创、海信、捷普等知名电子产品厂商。公司能够成为业内知名企业的长期合格供应商并在主要客户处有较高的供货份额，公司产品市场认可度较高。此外，公司于2020年上半年成为蓝思科技合格供应商，并实现批量供货，同时公司也在加大防爆装饰一体膜、晶圆膜、FPC制程保护膜等压敏胶膜材料的研发和产品推广，结合公司新产品、新应用领域及新客户的拓展，公司压敏胶膜在2020年上半年已实现企稳并有一定增长。公司LED柔性线路板因主要应用于LED照明领域，LED照明市场受下游需求变动及市场竞争加剧导致业绩下滑。但LED照明市场空间巨大，2019年市场规模约4,700亿元，LED灯带作为易施工、成本低的LED照明灯具，在LED照明中占据了一定的比例，而施瑞科技专门开发的柔性线路板装配的LED灯带，避免了传统线路板化学刻蚀工艺的污染、增强了光效，实现了灯带生产的自动化。公司LED柔性线路板产品以其环保友好性和工艺创新性将逐步受市场认可，市场销量将逐步企稳并恢复增长。
　　报告期内公司收入保持稳定的原因主要为：
　　（1）公司主要产品的产能利用率已较高，产能瓶颈限制了收入规模的进一步扩大。报告期内，公司热熔胶膜产品的产能已满负荷运转；FFC柔性扁平线缆的产能利用率在80%左右，但考虑到其产品规格的多样性，公司大尺寸FFC产量增加使得FFC总体产量降低。报告期内FFC-电视机类的产量占比呈上升趋势，由2017年占比31.41%上升至2020年上半年的40.90%。FFC-电视机类技术规格特点是因其需要满足信号传输的性能要求通常较高，因此通常PIN数较多，长度较长。报告期内，FFC—电视机类的产量占比呈上升趋势，导致在同等设备机速的条件下，制造效率低于其他类FFC，使得产能利用率紧张。尤其是其下游客户多为业内知名的较大客户，在成为合格供应商后，对供货品质、订单响应时间等均有较高要求，而租赁的经营场所也不利于产能进一步扩张。
　　（2）LED柔性线路板和压敏胶膜业务下滑导致报告期内公司收入较为稳定。其中，公司热熔胶膜和FFC占公司主营业务收入比重超过75%以上，报告期内，热熔胶膜和FFC柔性扁平线缆保持持续增长。2017年-2019年和2020年1-6月，公司热熔胶膜类产品收入分别为10,672.35万元、11,301.32万元、12,288.26万元和5,616.92万元，FFC柔性扁平线缆收入分别为17,127.28万元、17,609.72万元、18,908.13万元和8,115.62万元,两者呈增长趋势。公司报告期内收入较为稳定主要是在FFC、热熔胶膜产品收入增长的同时，2019年压敏胶膜类产品和LED柔性线路板收入下滑的导致整体收入较为稳定。
　　报告期内，公司热熔胶膜主要应用于FFC和LED柔性线路板领域，其销售增长受FFC市场及LED柔性线路板市场影响较大。FFC目前主要应用于电视机、打印机、笔记本、显示器等领域，新的FFC应用领域，如汽车电子、服务器、医疗电子等处于逐步拓展中。公司针对汽车FFC、高速传输等领域分别研发出汽车FFC用热熔胶膜、4K、8KFFC热熔胶膜等，能够不断适应市场需求变化作出针对性研发，但由于产品研发需要一定周期，且FFC应用领域的拓展需逐步推进，如汽车领域通常需要较长时间验证以满足不同使用环境、工况等情境下的性能稳定，且汽车对安全性要求较高，因此验证周期比消费电子领域时间长，因此报告期内尚未体现规模化增长，但一旦完成验证，随着汽车智能化程度提升，汽车电子渗透率提高，会带来汽车FFC用量的大幅增长，也会带动热熔胶膜的销售。此外，随着5G推进，万物互联时代数据中心需求爆发，服务器作为数据
　　处理关键设备将大规模增长，高速FFC将逐步替代目前常用的同轴电缆作为服务器传输线材。因此，公司热熔胶膜产品和FFC产品等产品下游空间仍较大，且不断有新的应用领域出现，为FFC及FFC用热熔胶膜带来增长空间。
　　报告期内，发行人LED柔性线路板用热熔胶膜仅向子公司施瑞科技供应，而施瑞科技2019年业绩下滑导致柔性线路板用热熔胶膜需求下降，对发行人热熔胶膜的增长造成影响。
　　LED照明市场空间巨大，2019年市场规模约4,700亿元，LED灯带作为易施工、成本低的LED照明灯具，在LED照明中占据了一定的比例。公司将针对传统工艺线路板市场推广PI基材热熔胶膜，以此扩大LED柔性线路板用热熔胶膜的销售。此外，鉴于公司LED柔性线路板避免了传统线路板化学刻蚀工艺的污染、增强了光效，实现了灯带生产的自动化，该工艺的环保友好性和工艺创新性将逐步受市场认可，也将带动LED柔性线路板用热熔胶膜的销售。
　　（3）公司终端应用领域的主要客户均为大型厂商，对原材料和零配件质量和性能直接影响其终端产品良率，因此对供应商遴选较为严格。公司在成为新的终端客户合格供应商前，在产品研发成功后，需要经过较长时间的验厂、报价、送样、小批量供货等阶段合格后才能较大规模供货。因此公司在报告期内研发的新产品如满足不同细分应用要求的汽车FFC用热熔胶膜、晶圆保护膜、玻璃制程保护膜、FPC制程保护膜、32G服务器用高速FFC、8KFFC等，因还未规模供货导致收入较为稳定。此外，因公司现有涂布设备无法一次性实现离型处理与涂布，生产效率较低，成本较高，导致公司晶圆膜产品未规模化销售，其他客户的认证也因此尚未推进。而公司订购的晶圆膜涂布设备无法在现有租赁场地安装使用，也对公司营收增长产生影响。针对上述情况，公司募投项目自建生产基地已开工建设，项目完工后，公司产能将得到有效保障，从而利于公司营收规模的扩大。
　　（4）LED柔性线路板产品相对于传统线路板厂商虽然避免了传统线路板化学刻蚀工艺的污染、增强了光效，实现了灯带生产的自动化，但其成本并无明显优势，导致公司LED柔性线路板2019年业绩下滑。公司为提升产品竞争力，公司通过自主研发低成本热熔胶膜产品逐步降低原材料成本进而降低产品价格。
　　因此短期内LED照明市场竞争环境的变化、公司压敏胶膜产品渠道和产品的调整、热熔胶膜和FFC产品的产能限制、新的应用领域仍在逐步拓展验证、相关新产品尚未放量增长等使得公司报告期内整体收入较为稳定。
　　对于热熔胶膜业务和FFC领域，公司的高速传输薄膜、汽车用FFC热熔胶膜等已开始批量供货，随着超高清视频产业的快速发展、汽车智能化和网联化带动电子产品用量的提升，结合公司自建生产基地带来的产能提升，将拉动公司热熔胶膜以及FFC柔性扁平线缆的增长。
　　针对压敏胶膜业务，公司通过加大研发投入，积极推出新产品，晶圆保护膜、玻璃制程保护膜、FPC制程保护膜等产品逐步开始批量供货；研发的防爆装饰一体膜已经将应用领域拓展至抽油烟机面板、冰箱面板等家电领域；此外加大压敏胶膜直销模式的市场开拓，不断增强客户粘性。2020年1-6月压敏胶膜销售金额为856.53万元，市场开拓效果逐渐显现。在LED柔性线路板领域，公司优化现有生产工艺并加大市场拓展力度，不断开发新客户及扩大市场应用范围。
　　2、发行人报告期内主营业务收入产品类别及变动分析
　　（1）公司主营业务收入按产品类型划分
　　报告期内，发行人的主营产品以热熔胶膜类材料、压敏胶膜类材料、FFC柔性扁平线缆、LED柔性线路板为主。2017年度、2018年度和2019年度和2020年1-6月四类产品合计营业收入分别为35,552.17万元、36,886.03万元和35,893.05万元和15,719.24元，占同期主营业务收入的比例分别为97.64%、98.22%、98.46%和98.75%。MCC、LED加工等其他产品为上述四类产品的重要补充，能增加客户粘性和发行人相关产品的综合服务能力，总体来看其销售占比较小。
　　MCC产品主要用于笔记本、平板电脑、安防设备等各类产品中，在禾惠电子现有的很多客户中有需求。在现有销售FFC产品的基础上，新增一个产品，使客户购买方便，在客户不增加供应商的同时也能符合购买需求，节约供应商管理成本。关于LED加工服务，公司通过整合相关配套资源服务于客户，为客户优选合适的材料、加工工艺来提升效率，帮助客户提高整体的性价比；此外，在加工过程中严格要求相关品质，提供及时、专业的技术售后服务以确保加工的产品品质符合客户的要求。
　　（2）主营业务产品收入变动分析
　　1）热熔胶膜类材料销售变动分析
　　2018年热熔胶膜类材料销售收入较2017年增加628.97万元，其中，销售数量较2017年增加164.27万平方米，同比增长10.75%，使收入增加1,147.60万
　　元。2019年热熔胶膜类材料销售收入较2018年增加986.94万元，其中，销售数量较2018年增加89.49万平方米，同比增长5.29%，使收入增加597.75万元。报告期内发行人热熔胶膜类材料销售数量稳定增长的主要原因为公司热熔胶膜类材料可用于FFC、LED柔性线路板等多种领域，得益于公司持续的研发投入及生产工艺技术水平的不断提升，市场竞争力增强，同时随着下游应用市场的拓展，销售规模提升。
　　发行人报告期内产品平均销售价格随着产品结构的变化有所波动。2018年热熔胶膜类材料平均销售价格6.68元/平方米，较2017年下降4.39%，导致收入减少518.63万元；2019年热熔胶膜类材料平均销售价格6.90元/平方米，较2018年增长3.27%，使得收入增加389.19万元。2020年1-6月整体销售单价稳定。热熔胶膜类材料按细分产品类型的销售情况如下所示：
　　2）压敏胶膜类材料销售变动分析
　　报告期内，压敏胶类产品销售收入及变动的具体情况如下所示：
　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月发行人压敏胶膜类材料的销售收入分别为3,381.55万元、2,384.53万元和1,182.11万元和856.53万元。压敏胶膜类材料主要为防爆装饰一体膜、制程保护膜、TP保护膜。2018年压敏胶膜类材料销售收入较2017年减少997.02万元，同比下降29.48%，其中销售数量较2017年减少97.23万平方米，同比下降19.70%，导致收入减少666.03万元，主要原因是客户东莞市航达电子有限公司受其下游客户的订单缩量影响，对发行人2018年的采购量减少，公司压敏胶膜类材料销售数量因此下降。2019年压敏胶膜类材料销售收入较2018年减少1,202.42万元，同比下降50.43%，其中销售数量较2018年减少230.69万平方米，主要原因为2019年公司开始调整压敏胶膜类材料发展战略，对产品结构和销售渠道进行优化升级，整合资源聚焦竞争力较强的产品，集中资源用于晶圆保护膜、超耐高温保护膜、抗酸保护膜等新一代制程保护膜，TP模组保护膜、防爆装饰一体膜等产品开发及市场开拓，并以此树立业内品牌，减少原来压敏胶膜类材料中非竞争优势产品的生产和销售，因此
　　压敏胶膜类材料的销量整体下滑。随着公司新产品的逐步推广和新客户的开拓，压敏胶膜类材料销售正逐步企稳并表现出增长势头。2020年1-6月，压敏胶膜销售金额为856.53万元，呈稳定增长趋势，市场开拓效果显著。
　　2018年压敏胶膜类材料平均销售单价较2017年降低0.83元，同比下降12.16%，主要原因为销售产品的结构变化所致。2019年压敏胶膜类材料平均销售单价较2018年增加1.12元，同比上升18.66%，主要原因为发行人2019年开始调整发展战略，树立行业内品牌和口碑，对产品结构进行优化升级，整合资源聚焦竞争力较强的产品，平均销售价格有所上升。2020年1-6月，压敏胶膜平均销售单价随着新产品的上市进一步提高。压敏胶膜类材料按细分产品类型的销售情况如下所示：
　　制程保护膜销售数量连续下降的原因为发行人对压敏胶膜战略的调整，对产品结构和销售渠道进行优化升级，整合资源聚焦竞争力较强的产品；TP模组保护膜整体销量较小，受客户订单的变化销售有所变动；压敏胶膜产品单价变化的原因主要为各年度产品结构的差异导致。
　　3）FFC柔性扁平线缆销售变化分析
　　报告期内，FFC类产品销售收入及变动的具体情况如下所示：
　　FFC柔性扁平线缆主要用于电脑、电视机、打印机等产品的信号传输，该细分行业具有产品型号众多、定制化的特点。发行人技术和生产工艺具有领先地位，在FFC柔性扁平线缆细分领域市场占有率较高，与富士康、新金宝、海信、三星等知名电子厂商建立了良好的合作关系，并不断开拓新客户。随着公司前瞻性创新研发以及与下游厂商的紧密合作，发行人FFC柔性扁平线缆产品的业绩持续增长。2018年FFC柔性扁平线缆销售收入较2017年增加482.43万元，同比增长2.82%；2019年FFC销售收入较2018年增加1,298.42万元，同比增长7.37%。2020年上半年FFC销量和收入同比持平，整体稳定。
　　2018年，FFC柔性扁平线缆平均销售单价较2017年增加0.04元，同比增长3.53%；2019年，FFC柔性扁平线缆平均销售单价较2018年增加0.12元，同比增长10.53%，主要原因是发行人FFC柔性扁平线缆产品结构变化，价格较高的FFC产品类别占比提升；此外，FFC柔性扁平线缆产品中出口销售比例较大，汇率的波动是单价上涨的重要影响因素。FFC柔性扁平线缆细分产品类型具体销售情况如下：
　　4）LED柔性线路板销售增长分析
　　报告期内，LED线路板类产品销售收入及变动的具体情况如下所示：
　　2018年LED柔性线路板的销售额较2017年增加1,219.47万元，同比增长27.90%；2018年销售数量比2017年增加1,472.40万米，同比增长42.47%，主要原因为随着销售渠道的拓展和服务能力的提升，发行人LED柔性线路板销量增长较快。2018年销售价格较2017年下降0.13元，同比下降10.23%，导致收入减少636.73万元，主要原因一是该年度原材料铜箔平均采购价格下降使得产品价格下调；二是LED柔性线路板产品作为业内的创新工艺产品，其市场认知度仍有待提高，同时考虑到对其他传统工艺LED线路板产品的替代和竞争效应，公司通过调整价格以提高市场竞争力。
　　2019年LED柔性线路板的销售额较2018年减少2,075.91万元，原因为虽然发行人LED柔性线路板生产工艺相较于传统制造方式替代效应明显，但LED柔性线路板终端产品景观及装饰灯带类需求受房地产市场直接影响，随着下游市场需求变化，传统线路板企业纷纷开展价格竞争，公司LED线路板产品也需要适应市场变化适当降低价格以提高产品竞争能力。长远来看，公司LED柔性线路板产品以其环保友好性和工艺创新性将逐步受市场认可，市场销量将逐步企稳并恢复增长。
　　3、主营业务收入的地域构成分析
　　公司外销产品主要为FFC柔性扁平线缆和少量的热熔胶膜类材料，一般贸易中销售区域主要为泰国、中国香港、中国台湾、印度尼西亚等；深加工结转是企业将保税进口料件加工的产品转至另一加工企业进一步加工后复出口的经营活动。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，外销收入的比例分别为32.99%、35.95%、42.15%和37.01%，总体较为稳定。
　　4、主营业务收入按销售模式划分
　　（1）按直销和经销方式划分
　　公司产品销售以直销为主，经销为辅。经销商具有较为高效的小客户服务能力，可以更好地满足订单较为零散的中小客户的需求。公司经销产品主要为压敏胶膜类材料和LED柔性线路板，报告期内2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月公司经销收入占比分别为9.39%、7.76%、4.76%和2.20%，总体占比较低。经销商模式作为直销模式的补充，有助于扩宽客户渠道，提高市场占有率。
　　（2）发行人VMI（寄售）模式销售情况
　　公司VMI销售流程如下：公司根据客户需求进行生产，并将产品运送至客户指定第三方仓库。在客户领用之前，位于指定仓库的产品所有权归公司，客户领用产品后，产品的所有权转移至客户。
　　公司VMI（寄售）模式下的销售产品主要为FFC柔性扁平线缆，少量热熔胶膜类材料采取VMI（寄售）模式。该模式只与部分直销客户有关，经销商无VMI（寄售）模式。报告期内采取VMI（寄售）模式的销售情况如下：
　　5、报告期内其他业务收入情况
　　报告期内，公司的其他业务收入来源于自动化设备销售、材料销售、废料销售；废料主要为LED柔性线路板生产过程中进行切割及剪裁所产生的废铜和排废膜、热熔胶膜类材料生产过程中产生的废膜以及FFC柔性扁平线缆生产过程中产生的废铜线。
　　报告期自动化设备销售的收入、销量和单价情况如下：
　　发行人销售的自动化设备为金刚线制造设备，由子公司禾惠电子制造、销售，该设备生产金刚线。金刚线主要应用于晶体硅、蓝宝石、瓷材等硬脆材料的切割。禾惠电子在对生产进行精益改造提升生产效率的同时，掌握了多项关于FFC柔性扁平线缆生产设备的核心改造技术，并在此技术积累上，自主研发了金刚线加工设备制造技术。
　　目前公司在金刚线制造设备领域无明确的具体发展规划。基于已有的设备生产技术和市场情况，一方面公司会不断改进设备工艺，提高产品质量，公司对金
　　刚线制造设备上砂环节进行技术升级改造，提升上砂效率，提高产品的切割力；另一方面公司跟踪下游行业发展，视公司产品、技术等储备情况，结合金刚线生产企业需求情况及行业发展趋势，待下游行业需求回暖时拓展新客户，并向其提供定制化金刚线制造设备。
　　自动化设备的客户为宜宾金刚新材料有限公司。自动化设备毛利较高的原因是金刚线设备属于非标自动化系统集成设备，公司在相关集成设备领域的技术积累决定其具有相关的成本优势，其定制化生产、一体化研发、改进、测试解决方案及应用领域的不同决定该产品毛利率相对较高。
　　废料均为公司在日常生产过程中产生的，因质量、规格等原因无法使用的铜箔、铜线等，其成本均按正常领料结转，进入了存货成本并最终结转至主营业务成本，故废料的销售无相应的成本结转。材料销售主要是基膜、胶水等材料的销售，金额较小。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、发行人报告期内营业收入构成分析发行人的主营业务为功能性涂布胶膜材料及其应用产品的研发、生产、销售，
　　其他业务收入主要是发行人经营相关的自动化设备以及废品废料销售收入等。发行人主营业务突出，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均在95%以上。
　　2、发行人报告期内主营业务收入产品类别及变动分析
　　（1）公司主营业务收入按产品类型划分报告期内，发行人的主营产品以热熔胶膜类材料、压敏胶膜类材料、FFC柔
　　性扁平线缆、LED柔性线路板为主。2017年度、2018年度和2019年度四类产品合计营业收入分别为35,552.17万元、36,886.03万元和35,... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、发行人报告期内营业收入构成分析发行人的主营业务为功能性涂布胶膜材料及其应用产品的研发、生产、销售，
　　其他业务收入主要是发行人经营相关的自动化设备以及废品废料销售收入等。发行人主营业务突出，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均在95%以上。
　　2、发行人报告期内主营业务收入产品类别及变动分析
　　（1）公司主营业务收入按产品类型划分报告期内，发行人的主营产品以热熔胶膜类材料、压敏胶膜类材料、FFC柔
　　性扁平线缆、LED柔性线路板为主。2017年度、2018年度和2019年度四类产品合计营业收入分别为35,552.17万元、36,886.03万元和35,893.05万元，占同期主营业务收入的比例分别为97.64%、98.22%和98.46%。
　　MCC、LED加工等其他产品为上述四类产品的重要补充，能增加客户粘性和发行人相关产品的综合服务能力，总体来看其销售占比较小。
　　（2）主营业务产品收入变动分析2018年热熔胶膜类材料销售收入较2017年增加628.97万元，其中，销售数
　　量较2017年增加164.27万平方米，同比增长10.75%，使收入增加21,147.60万元。2019年热熔胶膜类材料销售收入较2018年增加986.94万元，其中，销售数量较2018年增加89.49万平方米，同比增长5.29%，使收入增加597.75万元。
　　报告期内发行人热熔胶膜类材料销售数量稳定增长的主要原因为公司热熔胶膜类材料可用于FFC、LED柔性线路板等多种领域，得益于公司持续的研发投入及生产工艺技术水平的不断提升，市场竞争力增强，同时随着下游应用市场的拓展，销售规模提升。
　　发行人报告期内产品平均销售价格随着产品结构的变化有所波动。2018年热熔胶膜类材料平均销售价格6.68元/平方米，较2017年下降4.39%，导致收入减少518.63万元；2019年热熔胶膜类材料平均销售价格6.90元/平方米，较2018年增长3.27%，使得收入增加389.19万元。2017年度、2018年度和2019年度发行人压敏胶膜类材料的销售收入分别为3,381.55万元、2,384.53万元和1,182.11万元。压敏胶膜类材料主要为防爆装饰一体膜、制程保护膜、TP保护膜。2018年压敏胶膜类材料销售收入较2017年减少997.02万元，同比下降29.48%，其中销售数量较2017年减少97.23万平方米，同比下降19.70%，导致收入减少666.03万元，主要原因是客户东莞市航达电子有限公司受其下游客户的订单缩量影响，对发行人2018年的采购量减少，公司压敏胶膜类材料销售数量因此下降。2019年压敏胶膜类材料销售收入较2018年减少1,202.42万元，同比下降50.43%，其中销售数量较2018年减少230.69万平方米，主要原因为2019年公司开始调整压敏胶膜类材料发展战略，对产品结构和销售渠道进行优化升级，整合资源聚焦竞争力较强的产品，集中资源用于晶圆保护膜、超耐高温保护膜、抗酸保护膜等新一代制程保护膜，TP模组保护膜、防爆装饰一体膜等产品开发及市场开拓，并以此树立业内品牌，减少原来压敏胶膜类材料中非竞争优势产品的生产和销售，因此压敏胶膜类材料的销量整体下滑。随着公司新产品的逐步推广和新客户的开拓，压敏胶膜类材料销售正逐步企稳并表现出增长势头。
　　2018年压敏胶膜类材料平均销售单价较2017年降低0.83元，同比下降12.16%，主要原因为销售产品的结构变化所致。2019年压敏胶膜类材料平均销售单价较2018年增加1.12元，同比上升18.66%，主要原因为发行人2019年开始调整发展战略，树立行业内品牌和口碑，对产品结构进行优化升级，整合资源聚焦竞争力较强的产品，平均销售价格有所上升。
　　3）FFC柔性扁平线缆销售变化分析FFC柔性扁平线缆主要用于电脑、电视机、打印机等产品的信号传输，该细分行业具有产品型号众多、定制化的特点。发行人技术和生产工艺具有领先地位，在FFC柔性扁平线缆细分领域市场占有率较高，与富士康、新金宝、海信、三星等知名电子厂商建立了良好的合作关系，并不断开拓新客户。随着公司前瞻性创新研发以及与下游厂商的紧密合作，发行人FFC柔性扁平线缆产品的业绩持续增长。2018年FFC柔性扁平线缆销售收入较2017年增加482.43万元，同比增长2.82%；2019年FFC销售收入较2018年增加1,298.42万元，同比增长7.37%。
　　2018年，FFC柔性扁平线缆平均销售单价较2017年增加0.04元，同比增长3.53%；2019年，FFC柔性扁平线缆平均销售单价较2018年增加0.12元，同比增长10.53%，主要原因是发行人FFC柔性扁平线缆产品结构变化，价格较高的FFC产品类别占比提升；此外，FFC柔性扁平线缆产品中出口销售比例较大，汇4）LED柔性线路板销售增长分析2018年LED柔性线路板的销售额较2017年增加1,219.47万元，同比增长27.90%；2018年销售数量比2017年增加1,472.40万米，同比增长42.47%，主要原因为随着销售渠道的拓展和服务能力的提升，发行人LED柔性线路板销量增长较快。2018年销售价格较2017年下降0.13元，同比下降10.23%，导致收入减少636.73万元，主要原因一是该年度原材料铜箔平均采购价格下降使得产品价格下调；二是LED柔性线路板产品作为业内的创新工艺产品，其市场认知度仍有待提高，同时考虑到对其他传统工艺LED线路板产品的替代和竞争效应，公司通过调整价格以提高市场竞争力。2019年LED柔性线路板的销售额较2018年减少2,075.91万元，原因为虽然发行人LED柔性线路板生产工艺相较于传统制造方式替代效应明显，但LED柔性线路板终端产品景观及装饰灯带类需求受房地产市场直接影响，随着下游市场需求变化，传统线路板企业纷纷开展价格竞争，公司LED线路板产品也需要适应市场变化适当降低价格以提高产品竞争能力。长远来看，公司LED柔性线路板产品以其环保友好性和工艺创新性将逐步受市场认可，市场销量将逐步企稳并恢复增长。
　　3、主营业务收入的地域构成分析公司外销产品主要为FFC柔性扁平线缆和少量的热熔胶膜类材料，一般贸
　　易中销售区域主要为泰国、中国香港、中国台湾、印度尼西亚等；深加工结转是企业将保税进口料件加工的产品转至另一加工企业进一步加工后复出口的经营活动。2017年度、2018年度和2019年度，外销收入的比例分别为32.99%、35.95%和42.15%，总体较为稳定。
　　4、主营业务收入按销售模式划分
　　（1）按直销和经销方式划分公司产品销售以直销为主，经销为辅。经销商具有较为高效的小客户服务能
　　力，可以更好地满足订单较为零散的中小客户的需求。公司经销产品主要为压敏胶膜类材料和LED柔性线路板，报告期内2017年度、2018年度和2019年度公司经销收入占比分别为9.39%、7.76%和4.76%，总体占比较低。经销商模式作为直销模式的补充，有助于扩宽客户渠道，提高市场占有率。
　　（2）发行人VMI（寄售）模式销售情况
　　公司VMI销售流程如下：公司根据客户需求进行生产，并将产品运送至客户指定第三方仓库。在客户领用之前，位于指定仓库的产品所有权归公司，客户领用产品后，产品的所有权转移至客户。
　　公司VMI（寄售）模式下的销售产品主要为FFC柔性扁平线缆，少量热熔胶膜类材料采取VMI（寄售）模式。该模式只与部分直销客户有关，经销商无VMI（寄售）模式。
　　5、报告期内其他业务收入情况报告期内，公司的其他业务收入来源于自动化设备销售、材料销售、废料销售；废料主要为LED柔性线路板生产过程中进行切割及剪裁所产生的废铜和排废膜、热熔胶膜类材料生产过程中产生的废膜以及FFC柔性扁平线缆生产过程中产生的废铜线，具体情况如下：发行人销售的自动化设备为金刚线制造设备，由子公司禾惠电子制造、销售，该设备生产金刚线。金刚线主要应用于晶体硅、蓝宝石、瓷材等硬脆材料的切割。
　　禾惠电子在对生产进行精益改造提升生产效率的同时，掌握了多项关于FFC柔性扁平线缆生产设备的核心改造技术，并在此技术积累上，自主研发了金刚线加工设备制造技术。 收起▲