（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变动分析　　报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务收入，即钴酸锂、NCM三元材料等主要产品的销售收入。最近三年，公司主营业务收入占营业收入的比重均在98%以上且逐年上升，主营业务突出。　　最近三年，公司主营业务收入分别为695,888.89万元、692,117.66万元和796,514.59万元，最近三年年均复合增长率为6.99%，整体呈现持续增长趋势。　　（1）行业政策支持、市场需求持续增长，为公司提供良好发展机遇　　公司的主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等锂离子电池正极材料，报告期内主要应用于3C电子产品、新能源汽车等领域。近年来，随着行业... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务收入，即钴酸锂、NCM三元材料等主要产品的销售收入。最近三年，公司主营业务收入占营业收入的比重均在98%以上且逐年上升，主营业务突出。
　　最近三年，公司主营业务收入分别为695,888.89万元、692,117.66万元和796,514.59万元，最近三年年均复合增长率为6.99%，整体呈现持续增长趋势。
　　（1）行业政策支持、市场需求持续增长，为公司提供良好发展机遇
　　公司的主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等锂离子电池正极材料，报告期内主要应用于3C电子产品、新能源汽车等领域。近年来，随着行业支持政策陆续出台，锂离子电池市场需求持续增长，也带动正极材料销售规模不提提升：一方面，受传统消费电子更新换代、无人机、电子烟、无线耳机为代表的智能可穿戴设备等新型消费电子兴起及5G商用化加速推动下的终端产品普及等驱动因素影响，钴酸锂正极材料的市场需求仍然保持持续增长趋势；另一方面，新能源汽车受国家战略支持，相关产业蓬勃发展，带动新能源动力电池行业快速发展，直接催动锂离子电池正极材料市场需求快速提升。锂离子电池行业的持续发展为公司带来了良好的发展机遇，推动公司业务规模持续提升。
　　（2）依托公司行业竞争优势，实现业务规模不断扩张
　　公司的锂离子电池正极材料业务早在2004年即在厦门钨业体系内孵化、培育和发展，进入行业较早。经过多年的行业深耕和技术积累，形成了较强的行业竞争势。自公司设立以来，公司进一步加大研发及生产投入，提升竞争优势，公司产品质量、技术实力和综合服务能力不断提升，在3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇、比亚迪等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中；在动力锂电池领域，公司与松下、比亚迪、宁德时代、中航锂电、亿纬锂能及国轩高科等知名电池企业建立了稳定的合作关系，同时在高电压钴酸锂和高性能动力三元材料领域都取得行业竞争优势，这有助于公司分享行业发展红利，实现销售规模的快速增长。
　　（3）长期研发投入和技术积累是营业收入快速增长的重要保障
　　公司钴酸锂及三元材料产品的开发，始终面向世界新能源锂电池材料科技的研发与产业化前沿，通过持续的研发投入，连续攻克了3C锂电池和动力锂电池正极材料领域的多项关键核心技术，陆续推出了高电压钴酸锂、高倍率型Ni3系、高电压型单晶Ni5系、高电压型单晶Ni6系及Ni8系等高端产品，配合国内多家电池客户开发出了多款多代新型锂电池。长期研发投入和技术积累使公司能够不断提升产品性能，更好满足下游客户快速更新及多元化的需求，为公司业绩增长提供坚实保障。
　　（4）公司积极扩充产能，满足下游客户旺盛需求
　　为适应不断增长的市场需求，公司报告期内不断扩充产能。随着产能的持续提升，公司能够更加充分地满足下游客户的订单需求，从而为公司业务规模增长奠定坚实基础。
　　综上，报告期内，受益于传统消费电子更新换代、新型消费电子的兴起、5G商用化加速、新能源汽车产业快速发展等推动因素，锂离子电池正极材料市场需求保持高速增长，而公司进入锂离子正极材料行业的时间较早，拥有较强的技术优势、业务规模优势、市场和客户优势，随着报告期内锂离子电池正极材料产能的逐步释放，公司的销售量实现高速增长，主营业务收入整体呈现上升趋势。
　　2、主营业务收入构成分析
　　（1）主营业务收入按产品类别构成分析
　　报告期内，公司持续专注于两大类核心产品，即钴酸锂和NCM三元材料的研发、生产和销售，成为行业内极少数同时在3C锂电池应用领域和动力电池应用领域均占据优势地位的企业之一。报告期内，公司主营业务收入亦来自于该两类核心产品的销售。
　　①公司钴酸锂产品种类明细情况
　　最近三年，公司钴酸锂销售收入分别为481,040.02万元、440,139.28万元和625,205.23万元，占主营业务收入的比例分别为69.13%、63.59%和78.49%。公司所处的锂离子电池正极材料行业起步于消费电子市场，钴酸锂即为该应用领域的主流正极材料。公司的钴酸锂产品早在厦门钨业体系内即得以重点聚焦、培育和发展，经过十余年行业深耕经验和技术研发积累，奠定了行业龙头地位。报告期内，公司在钴酸锂产品现有优势基础上，一方面顺应行业发展趋势，通过提升产能实现规模扩张，另一方面强化研发投入，不断推出高电压系列产品，匹配并引领市场需求，从而实现了钴酸锂销售收入的整体稳定增长。报告期内，公司钴酸锂的销量、销售均价变化情况详见本招股意向书本节“九/（一）/3、主要产品价格及销量变化情况分析”。
　　最近三年，公司致力于高电压产品的研发、生产与销售，2018-2019年，公司钴酸锂产品销售以4.4V为主，但随着公司技术不断革新以及下游客户持续提出的产品迭代、性能提升的要求，公司4.45V及以上高电压钴酸锂产品的销售占比不断攀升。2020年，公司4.45V高电压钴酸锂占钴酸锂整体销售收入的67.76%，系公司目前钴酸锂的主要产品类别。
　　②公司NCM三元材料种类明细情况
　　最近三年，公司NCM三元材料销售收入分别为209,883.74万元、251,560.67万元和171,309.36万元，占主营业务收入的比例分别为30.16%、36.35%和21.51%。近年来，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，新能源汽车市场已经成为锂离子电池正极材料行业的第一大终端市场。公司顺应市场发展趋势，报告期内产能不断扩张，从而在2018年、2019年实现了NCM三元材料销售收入的增长，成为国内NCM三元材料优势企业。2020年上半年，受新型冠状病毒疫情及新能源汽车补贴退坡政策的叠加影响，新能源汽车行业复工推迟、下游需求减弱，导致NCM三元材料销售收入同比大幅下降61.01%，虽然下半年随着国内疫情逐步控制，新能源汽车市场回暖，市场需求有所回升，但2020年整体销售收入同比仍然下降了31.90%。报告期内，公司NCM三元材料的销量、销售均价变化情况详见本招股意向书本节“九/（一）/3、主要产品价格及销量变化情况分析”。
　　报告期内，公司NCM三元材料按产品类别分类情况如下：
　　最近三年，公司持续加大对Ni5系、Ni6系等低钴含量的高性能NCM三元材料研发，Ni5系、Ni6系高性能NCM三元材料合计销售占比从2018年的52.23%提升至2020年的84.55%。2019年，公司Ni6系高性能NCM三元材料占公司NCM三元材料销售超过50%。目前公司进一步开发无钴和微钴体系的材料合成技术，其中Ni7系NCM三元材料已经通过量试并配合主要客户就相关产品进行认证，Ni8系NCM三元材料2019年已实现超过500万元的销售收入，均已具备量产能力。
　　（2）主营业务收入按地区构成分析
　　报告期内，公司以国内销售为主，主要分布于华东、华南地区，销售区域与国内锂电池产业链区位分布特征相符。华东地区和华南地区为我国锂电池产业集群地，公司主要客户如ATL、比亚迪、欣旺达、中航锂电等知名锂电池制造企业均主要集中于该区域。此外，报告期内，公司还有部分产品外销至日本、韩国等地。
　　（3）主营业务收入按下游应用领域构成分析
　　报告期内，公司产品主要应用于3C锂电池领域和动力锂电池领域。其中，钴酸锂产品主要用于生产3C锂电池，应用于3C电子产品（智能手机、笔记本电脑、平板电脑以及无人机、电子烟、以TWS耳机为代表的可穿戴设备等各类新型电子产品）领域；NCM三元材料产品主要用于生产动力锂电池，应用于新能源汽车（纯电动、混合动力汽车等）领域，此外，亦有少量客户采购NCM三元材料产品，用于部分对体积容量密度比要求低的成本敏感型低端3C电子产品领域。
　　（4）ATL对发行人持续经营的影响
　　报告期内，公司持续专注于两大类核心产品，即钴酸锂和NCM三元材料的研发、生产和销售。其中，钴酸锂产品销售收入占比较高，报告期各期占公司主营业务收入的比例分别为69.13%、63.59%、78.49%，系公司主营业务收入的主要来源，对公司业务规模增长贡献较大。钴酸锂产品下游客户中，ATL系公司的重要战略客户，最近三年公司向其销售金额分别占公司各期营业收入的56.56%、52.19%、53.80%，占比较高，存在重大依赖，但对公司持续经营能力不构成重大不利影响。
　　①公司向ATL销售占比较高系在行业整体市场集中度较高基础上，上下游头部企业基于各自采购、销售战略而形成的业务格局，符合行业头部企业发展特点
　　公司钴酸锂产品主要应用于3C锂电池领域，其市场集中度较高且呈现不断提升的发展趋势，2018年、2019年，3C锂电池行业前五名企业排名稳定，相应的市场集中度（CR5）分别为84%、87%，其中ATL的产值及市场占有率持续多年排名行业第一，2019年全球市场占有率超过50%。ATL为全球3C锂电池龙头企业，其注册于香港，控股股东系TDK（日本上市公司，股票代码6762.T）。根据TDK公告数据，宁德新能源科技有限公司（ATL主要子公司）2018财年、2019财年营业收入分别为3,863.61亿日元、4,439.25亿日元，同比增长14.90%；营业利润分别为1,096.84亿日元、1,336.26亿日元，同比增长21.83%。
　　在此背景下，作为行业龙头企业，ATL引领着产业的发展方向，出于产品质量、技术水平、生产能力、供应链稳定性等因素考虑，其会优先选择钴酸锂头部企业进行合作。而公司的钴酸锂业务早在2004年即在厦门钨业体内得以培育和发展，经过多年的行业深耕和经验积累，占据了行业龙头地位，拥有研发、技术、产能、质量等方面的行业优势，且公司一贯坚持实施优质大客户战略，即集中有限资源优先重点服务好下游头部企业。因此，公司与ATL建立长期稳定的合作关系，且向其销售占比较高系在行业整体市场集中度较高基础上，上下游头部企业基于各自采购、销售战略而形成的业务格局。
　　同行业其他头部企业亦体现出大客户占比较高的特点，如：容百科技2019年三元材料的市场占有率位列行业第一，其第一大客户收入占比为49.14%，长远锂科2019年三元材料的市场占有率位列行业第二，其第一大客户收入占比为58.43%。
　　②公司其他产品、ATL以外的其他客户及应用领域均在不断发展
　　近年来，除钴酸锂外，三元材料亦是公司重点发展的核心产品，其报告期内主要应用于新能源汽车领域。2020年公司在三元材料的市场占有率位列行业前五，属于行业主流企业，与松下、比亚迪、宁德时代、中航锂电、欣旺达等客户建立了稳定的合作关系。发展新能源汽车产业已经成为全球汽车产业主要国家的共识，在全球主要国家政府政策的推动下，新能源汽车产业在未来几年有望获得快速的发展，新能源汽车替代传统燃油汽车已经成为不可逆转的大趋势。据GGII调研数据，2020年全球NCM三元材料出货量42万吨，预计2023年全球NCM三元材料出货量将达到94万吨。公司本次募投项目亦选择对三元材料产能扩张进行布局，2023年达到预计产能后，将增加高镍NCM三元材料产能2万吨/年，三元材料的销售收入占比预计将进一步提升。
　　钴酸锂产品销售方面，除ATL外，公司也与3C锂电池行业的其他优势企业建立并保持了长期稳定的合作关系，且积极开拓优质客户资源。最近三年，公司钴酸锂产品向ATL外的其他客户销售金额合计35.49亿元，其他主要客户包括三星SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇及比亚迪等国内外知名3C锂电池企业，其中LGC系新开拓客户，公司于2019年开始向其批量供货。从上述客户结构来看，加上ATL后，公司已经实现了对3C锂电池行业top5的全面销售覆盖，且建立了稳定的合作关系。
　　产品应用领域方面，储能锂电市场是近年来新兴的锂电终端市场，虽然目前使用锂电池量较少，但增速较快，公司重视该市场的发展，近年来已经开始着手相应的研发和技术储备。
　　综上，报告期内，公司的其他产品、ATL以外的其他3C锂电池客户及应用领域均呈现不断发展趋势，公司将逐步降低对单一客户的销售比例。
　　③公司主要客户不存在重大不确定性
　　经过多年的行业深耕，公司已占据了行业龙头地位，钴酸锂市场占有率连续多年位列行业第一，三元材料市场占有率亦进入前五，具有相应的行业优势。在此基础上，公司报告期内一直坚持实施优质大客户战略，集中有限资源优先重点服务好包括ATL在内的下游头部优势企业，并与之建立长期稳定的战略合作关系并不断深化合作，实现双方合作共赢和共同发展，该类企业均系国内外知名锂电池生产厂商，资信良好，市场份额、业务规模和行业影响力均较大，与公司合作关系稳定，该过程中，公司主动拒绝或减少了与部分风险等级较高客户的业务合作。因此，公司主要客户不存在重大不确定风险。
　　④公司与ATL等主要客户合作稳定，具有可持续性
　　公司与ATL等主要客户的合作稳定，合作具有可持续性。一方面，在3C电子和新能源汽车领域中，锂电池系其核心部件，其认证要求极为严格。相应地，锂电池制造企业对上游供应商的认证亦极为严格。且公司包括ATL在内的主要客户均系行业优势企业，该类客户通常拥有较高的进入门槛，技术测试及供应商认证周期较长，一旦通过其技术评估，公司的产品便成为其供应体系中紧密的一环，不会轻易变更；另一方面，公司经过多年的行业深耕，已经形成了相应的技术积累和行业优势，且公司重视持续技术创新，不断开发新技术、新产品，以持续满足下游客户需求，为稳定的合作关系提供坚实的技术保障，具备可持续性。
　　⑤公司与ATL等主要客户不存在关联关系，具备独立面向市场获取业务的能力
　　截至目前，公司与ATL等主要客户均不存在关联关系。报告期内，公司具有独立的销售渠道，客户开拓和业务获取方式具有独立性，公司具备独立面向市场获取业务的能力。
　　综上，报告期内，公司对重要战略客户ATL的销售收入占比较高，存在重大依赖，但对公司持续经营能力不构成重大不利影响。
　　3、主要产品价格及销量变化情况分析
　　报告期内，公司主要产品销量、价格及变化情况如下：
　　（1）钴酸锂
　　最近三年，公司钴酸锂销售量分别为13,357.71吨、21,945.16吨、33,475.75吨，整体保持快速增长趋势。从市场规模来看，钴酸锂主要应用于3C电子产品领域，近年来，受传统消费电子更新换代、无人机、电子烟、无线耳机为代表的智能可穿戴设备等新型消费电子兴起及5G商用化加速推动下的终端产品普及等驱动因素影响，钴酸锂正极材料的市场需求保持持续增长趋势。根据GGII统计数据，2018年、2019年、2020年，全球钴酸锂出货量的年均复合增长率为10.63%；从公司市场份额来看，公司凭借多年的行业深耕和积累，已在行业内奠定了龙头优势地位，报告期内，随着公司高电压系列产品的推出及相关技术、工艺的进步和优化，公司钴酸锂产品的市场份额一直排名行业首位，2020年钴酸锂出货量占全球钴酸锂市场比例约为40.82%。2020年，新型冠状病毒疫情加速了“云办公”、“云学习”等新型办公、生活方式的发展和推广，进一步推动了平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等3C电子产品的需求增速，使得公司钴酸锂产品供不应求，销售量持续快速提升。
　　最近三年，公司钴酸锂产品的销售均价分别为36.01万元/吨、20.06万元/吨、18.68万元/吨，波动幅度较大，主要受公司销售定价模式及主要原材料价格波动影响所致。公司与下游客户普遍采用行业通行的“主要原料成本+加工价格”定价模式，相关价格由各类金属盐原材料成本及加工价格构成。其中，各类金属盐原材料的成本为相关金属盐原材料的市场价格，加工价格则由公司根据具体产品的加工成本、目标利润及客户议价等情况综合确定。公司钴酸锂产品含钴量高，其生产成本中，四氧化三钴、氯化钴、钴中间品等含钴原料的成本占比在80%以上，此外，还有碳酸锂原材料。因此，其生产成本及销售价格受钴、锂原料价格波动影响较大。
　　从上表可以看出，报告期内公司钴酸锂产品的主要原材料四氧化三钴、氯化钴等钴盐的市场均价及碳酸锂市场均价2019年同比均降幅较大，故2019年公司钴酸锂销售均价降幅较大，其变动与主要原材料变动趋势一致；2020年四氧化三钴、氯化钴等钴盐的市场均价同比微涨，但由于碳酸锂市场均价大幅下降，使得公司当年钴酸锂销售均价同比下降6.90%。
　　综上，报告期内，公司钴酸锂产品销量与销售均价的变化趋势与下游市场需求、公司经营模式及原材料价格波动情况基本相符。
　　（2）NCM三元材料
　　2018年、2019年，公司NCM三元材料产品的销售量分别为10,745.51吨、17,557.63吨。其中2018年度、2019年度同比分别增长86.86%和63.40%。公司NCM三元材料主要应用于新能源汽车领域。2018年、2019年销量的快速增长主要由于近年来新能源汽车产业蓬勃发展，带动了动力锂离子电池行业快速发展，并直接催动锂离子电池正极材料市场需求快速提升。报告期内，公司顺应市场发展趋势，不断加大三元材料的研发、生产投入，产能不断扩张与释放，销量得以快速提升，成为国内NCM三元材料优势企业。2020年，公司NCM三元材料的销售量为15,872.50吨，同比下降9.60%，主要系受如下因素影响：2020年初爆发的新型冠状病毒疫情及新能源汽车补贴退坡政策的叠加影响，2020年上半年新能源汽车行业下游需求减弱，销售量同比大幅下降51.85%。同时，鉴于钴酸锂全年均处于供不应求的状态，为有效应对疫情，加速经营周转，公司集中资源优先保障钴酸锂生产。因此，虽然下半年随着国内疫情逐步控制，新能源汽车市场回暖，且公司自2020年8月即基本处于满产状态，但公司NCM三元材料全年整体销售量仍有所下降。
　　最近三年，公司NCM三元材料的销售均价分别为19.53万元/吨、14.33万元/吨和10.79万元/吨，呈现下降趋势，主要系受公司销售定价模式及主要原材料价格波动影响所致。公司NCM三元材料产品的销售定价主要基于硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等金属盐的市场价格和加工价格确定。报告期内，相关主要金属盐市场均价变化情况和公司NCM三元材料销售均价变化情况如下：
　　从上表可以看出，2019年，公司NCM三元材料的主要原材料硫酸钴和碳酸锂均呈现大幅下降趋势，在“主要原料成本+加工价格”的定价模式下，公司2019年NCM三元材料销售均价同比降幅较大；2020年，公司NCM三元材料销售均价下降24.68%，主要受如下因素综合影响：①当期主要原材料碳酸锂、硫酸锰市场价格大幅下降；②受新冠疫情因素、新能源汽车补贴退坡及部分客户产品路线调整等不利因素影响，下游客户成本压力传导至上游正极材料行业，为了快速回笼资金以保证生产经营的稳定周转，公司适当下调了NCM三元材料产品销售价格；③产品结构方面，2020年，公司Ni6系产品销售占比同比下降，Ni5系产品销售占比同比上升，而Ni5系产品销售价格低于生产工艺较为复杂、材料成本更高的Ni6系产品销售价格。
　　4、主营业务收入的季节性分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈现出下半年高于上半年的季节性特点，主要受销售占比较高的钴酸锂正极材料销售季节性特点影响所致。钴酸锂正极材料主要应用于3C电子产品领域，销售季节性特征比较明显，下半年销售情况明显高于上半年，尤其第四季度销售收入通常在全年销售中占比较高。
　　5、其他业务收入
　　（1）其他业务收入的内容
　　报告期内，公司的其他业务收入主要系材料销售收入、贸易收入及其他收入。
　　上述其他业务收入中，材料销售收入主要系公司对外销售废料、边角料形成的收入等；贸易收入主要系公司下属子公司厦门鸣鹭的镍板、钴片等销售收入，厦门鸣鹭原系厦门钨业下属贸易公司，于2017年1月划拨为厦钨新能全资子公司，2018年，因消化原有存货等原因存在少量贸易收入，自2019年起，未再发生对外贸易收入；其他收入主要系利息收入、租金收入等。
　　（2）其他业务收入的主要客户
　　公司报告期内其他业务收入的主要客户（各期间内其他业务收入金额大于1,000万元）如下：
　　（3）其他业务的收入确认政策
　　报告期内，公司材料销售收入、贸易收入的收入确认政策如下：在满足收入确认一般原则的情况下，公司在根据合同约定将产品发出并经客户签收确认，且货款已收或预计可以收回后确认相关产品销售收入。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务收入，即钴酸锂、NCM三元材料等主要产品的销售收入。最近三年及一期，公司主营业务收入占营业收入的比重均在98%以上且逐年上升，主营业务突出。
　　最近三年及一期，公司主营业务收入分别为413,722.12万元、695,888.89万元、692,117.66万元和306,066.20万元，最近三年年均复合增长率为29.34%，整体呈现持续增长趋势。其主要原因如下：
　　（1）行业政策支持、市场需求持续增长，为公司提供良好发展机遇
　　公司的主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等锂离子电池正极材料，报告... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务收入，即钴酸锂、NCM三元材料等主要产品的销售收入。最近三年及一期，公司主营业务收入占营业收入的比重均在98%以上且逐年上升，主营业务突出。
　　最近三年及一期，公司主营业务收入分别为413,722.12万元、695,888.89万元、692,117.66万元和306,066.20万元，最近三年年均复合增长率为29.34%，整体呈现持续增长趋势。其主要原因如下：
　　（1）行业政策支持、市场需求持续增长，为公司提供良好发展机遇
　　公司的主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等锂离子电池正极材料，报告期内主要应用于3C电子产品、新能源汽车等领域。近年来，随着行业支持政策陆续出台，锂离子电池市场需求持续增长，也带动正极材料销售规模不提提升：一方面，受传统消费电子更新换代、无人机、电子烟、无线耳机为代表的智能可穿戴设备等新型消费电子兴起及5G商用化加速推动下的终端产品普及等驱动因素影响，钴酸锂正极材料的市场需求仍然保持持续增长趋势；另一方面，新能源汽车受国家战略支持，相关产业蓬勃发展，带动新能源动力电池行业快速发展，直接催动锂离子电池正极材料市场需求快速提升。锂离子电池行业的持续发展为公司带来了良好的发展机遇，推动公司业务规模持续提升。
　　（2）依托公司行业竞争优势，实现业务规模不断扩张
　　公司的锂离子电池正极材料业务早在2004年即在厦门钨业体系内孵化、培育和发展，进入行业较早。经过多年的行业深耕和技术积累，形成了较强的行业竞争势。自公司设立以来，公司进一步加大研发及生产投入，提升竞争优势，公司产品质量、技术实力和综合服务等受到客户的广泛认可，在3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇、比亚迪等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中；在动力锂电池领域，公司与松下、比亚迪、宁德时代、中航锂电、亿纬锂能及国轩高科等知名电池企业建立了稳定的合作关系，同时在高电压钴酸锂和高性能动力三元材料领域都取得行业竞争优势，这有助于公司分享行业发展红利，实现销售规模的快速增长。
　　（3）长期研发投入和技术积累是营业收入快速增长的重要保障
　　公司钴酸锂及三元材料产品的开发，始终面向世界新能源锂电池材料科技的研发与产业化前沿，通过持续的研发投入，连续攻克了3C锂电池和动力锂电池正极材料领域的多项关键核心技术，陆续推出了高电压钴酸锂、高倍率型Ni3系、高电压型单晶Ni5系、高电压型单晶Ni6系及Ni8系等高端产品，配合国内多家电池客户开发出了多款多代新型锂电池。长期研发投入和技术积累使公司能够不断提升产品性能，更好满足下游客户快速更新及多元化的需求，为公司业绩增长提供坚实保障。
　　（4）公司积极扩充产能，满足下游客户旺盛需求
　　为适应不断增长的市场需求，公司报告期内不断扩充产能。随着产能的持续提升，公司能够更加充分地满足下游客户的订单需求，从而为公司业务规模增长奠定坚实基础。
　　综上，报告期内，受益于传统消费电子更新换代、新型消费电子的兴起、5G商用化加速、新能源汽车产业快速发展等推动因素，锂离子电池正极材料市场需求保持高速增长，而公司进入锂离子正极材料行业的时间较早，拥有较强的技术优势、业务规模优势、市场和客户优势，随着报告期内锂离子电池正极材料产能的逐步释放，公司的销售量实现高速增长，主营业务收入整体呈现上升趋势。
　　2、主营业务收入构成分析
　　（1）主营业务收入按产品类别构成分析
　　报告期内，公司持续专注于两大类核心产品，即钴酸锂和NCM三元材料的研发、生产和销售，成为行业内极少数同时在消费电子应用领域和动力电池应用领域均占据优势地位的企业之一。报告期内，公司主营业务收入亦来自于该两类核心产品的销售。
　　最近三年一期，公司钴酸锂销售收入分别为312,454.16万元、481,040.02万元、440,139.28万元和244,420.32万元，占主营业务收入的比例分别为75.52%、69.13%、63.59%和79.86%。公司所处的锂离子电池正极材料行业起步于消费电子市场，钴酸锂即为该应用领域的主流正极材料。公司的钴酸锂产品早在厦门钨业体系内即得以重点聚焦、培育和发展，经过十余年行业深耕经验和技术研发积累，奠定了行业龙头地位。报告期内，公司在钴酸锂产品现有优势基础上，一方面顺应行业发展趋势，通过提升产能实现规模扩张，另一方面强化研发投入，不断推出高电压系列产品，匹配并引领市场需求，从而实现了钴酸锂销售收入的整体稳定增长。报告期内。
　　最近三年一期，公司NCM三元材料销售收入分别为96,682.84万元、209,883.74万元、251,560.67万元和61,645.88万元，占主营业务收入的比例分别为23.37%、30.16%、36.35%和20.14%。近年来，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，新能源汽车市场已经成为锂离子电池正极材料行业的第一大终端市场。公司顺应市场发展趋势，报告期内产能不断扩张，从而在2017年、2018年、2019年实现了NCM三元材料销售收入的高速增长，成为国内NCM三元材料优势企业。
　　2020年1-6月，受新型冠状病毒疫情影响，新能源汽车行业复工推迟、下游需求减弱，导致NCM三元材料销售收入同比出现较大幅度的下降。报告期内。
　　（2）主营业务收入按地区构成分析
　　报告期内，公司以国内销售为主，主要分布于华东、华南地区，销售区域与国内锂电池产业链区位分布特征相符。华东地区和华南地区为我国锂电池产业集群地，公司主要客户如ATL、比亚迪、欣旺达、中航锂电等知名锂电池制造企业均主要集中于该区域。此外，报告期内，公司还有部分产品外销至日本、韩国等地。
　　3、主要产品价格及销量变化情况分析
　　（1）钴酸锂
　　最近三年一期，公司钴酸锂销售量分别为10,267.17吨、13,357.71吨、21,945.16吨、12,810.70吨，整体保持快速增长趋势。从市场规模来看，钴酸锂主要应用于3C消费电子领域，近年来，受传统消费电子更新换代、无人机、电子烟、无线耳机为代表的智能可穿戴设备等新型消费电子兴起及5G商用化加速推动下的终端产品普及等驱动因素影响，钴酸锂正极材料的市场需求保持持续增长趋势。根据GGII统计数据，2017年、2018年、2019年，全球钴酸锂出货量的年均复合增长率为17.73%；从公司市场份额来看，公司凭借多年的行业深耕和积累，已在行业内奠定了龙头优势地位，报告期内，随着公司高电压系列产品的推出及相关技术、工艺的进步和优化，公司钴酸锂产品的市场份额从2017年的19.7%提升至2019年的31.3%，一直排名行业首位5。2020年1-6月，新型冠状病毒疫情加速了“云办公”、“云学习”等新型办公、生活方式的发展和推广，进一步推动了平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等3C消费电子的需求增速，使得公司钴酸锂产品供不应求，销售量持续快速提升。
　　最近三年一期，公司钴酸锂产品的销售均价分别为30.43万元/吨、36.01万元/吨、20.06万元/吨、19.08万元/吨，波动幅度较大，主要受公司销售定价模式及主要原材料价格波动影响所致。公司与下游客户普遍采用行业通行的“主要原料成本+加工价格”定价模式，相关价格由各类金属盐原材料成本及加工价格构成。其中，各类金属盐原材料的成本为相关金属盐原材料的市场价格，加工价格则由公司根据具体产品的加工成本、目标利润及客户议价等情况综合确定。公司钴酸锂产品含钴量高，其生产成本中，四氧化三钴、氯化钴、钴中间品等含钴原料的成本占比在80%以上，因此，其生产成本及销售价格受含钴原料价格波动影响较大。
　　报告期内公司钴酸锂产品的主要原材料四氧化三钴、氯化钴等钴盐的市场价格波动呈先增后降趋势，并影响到公司钴酸锂销售均价。
　　综上，报告期内，公司钴酸锂产品销量与销售均价的变化趋势与下游市场需求、公司经营模式及原材料价格波动情况相符。
　　（2）NCM三元材料
　　2017年、2018年、2019年，公司NCM三元材料产品的销售量分别为5,750.65吨、10,745.51吨和17,557.63吨，呈现快速增长趋势。其中2018年度、2019年度同比分别增长86.86%和63.40%。公司NCM三元材料主要应用于新能源汽车领域。最近三年销量的快速增长主要由于近年来新能源汽车产业蓬勃发展，带动了动力锂离子电池行业快速发展，并直接催动锂离子电池正极材料市场需求快速提升。报告期内，公司顺应市场发展趋势，不断加大三元材料的研发、生产投入，产能不断扩张与释放，销量得以快速提升，成为国内NCM三元材料优势企业。
　　2020年1-6月，公司NCM三元材料的销售量为4,956.30吨，同比下降51.85%，主要系受2020年初爆发的新型冠状病毒疫情影响，新能源汽车行业复工推迟、下游需求减弱所致。
　　最近三年一期，公司NCM三元材料的销售均价分别为16.81万元/吨、19.53万元/吨、14.33万元/吨和12.44万元/吨，呈现一定的波动趋势，主要系受公司销售定价模式及主要原材料价格波动影响所致。公司NCM三元材料产品的销售定价主要基于硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等金属盐的市场价格和加工价格确定。
　　报告期内，公司NCM三元材料成本占比较高的主要原材料硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰的销售均价呈现先增后降的趋势，并影响到公司NCM三元材料的销售均价。
　　综上，报告期内，公司NCM三元材料产品销量与销售均价的变化趋势与下游市场需求、公司经营模式及原材料价格波动情况相符。
　　4、主营业务收入的季节性分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈现出下半年高于上半年的季节性特点，主要受销售占比较高的钴酸锂正极材料销售季节性特点影响所致。钴酸锂正极材料主要应用于消费电子领域，销售季节性特征比较明显，下半年销售情况明显高于上半年，尤其第四季度销售收入通常在全年销售中占比较高。 收起▲