（一）营业收入构成分析　　1、营业收入的构成状况　　2018年至2021年1-9月公司营业收入分别为32,463.12万元、67,915.50万元、152,718.15万元及204,265.73万元，全部为主营业务收入。报告期公司在稳固安防领域龙头地位的基础上，产品应用领域全面拓展，在机器视觉、智能车载电子等细分领域推出多款具有竞争力的产品，并获得了各领域头部客户的认可。受益于下游市场的蓬勃发展，以及公司产品线扩展与大客户的成功导入，2018年至2020年主营业务收入高速增长，复合增长率为116.90%。　　2、主营业务收入分析　　报告期内，公司主营业务收入包括FSI-RS系列产品收入、B... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入的构成状况
　　2018年至2021年1-9月公司营业收入分别为32,463.12万元、67,915.50万元、152,718.15万元及204,265.73万元，全部为主营业务收入。报告期公司在稳固安防领域龙头地位的基础上，产品应用领域全面拓展，在机器视觉、智能车载电子等细分领域推出多款具有竞争力的产品，并获得了各领域头部客户的认可。受益于下游市场的蓬勃发展，以及公司产品线扩展与大客户的成功导入，2018年至2020年主营业务收入高速增长，复合增长率为116.90%。
　　2、主营业务收入分析
　　报告期内，公司主营业务收入包括FSI-RS系列产品收入、BSI-RS系列产品收入及GS系列产品收入。
　　报告期公司各系列产品收入全面增长，其中高端的BSI-RS系列及GS系列产品收入增速尤为突出，应用领域不断拓展，收入占比持续提高。报告期FSI-RS产品收入占比较高，占公司主营业务收入的比例在43%以上，产品主要面向安防监控、智能车载电子等应用。FSI-RS系列持续迭代，报告期也表现出了良好的成长性。
　　（1）BSI-RS系列
　　公司BSI-RS系列拥有SFCPixel专利技术、近红外感度NIR+技术、超低照度下基于BSI工艺的星光级夜视全彩技术等多项核心技术，解决了高端安防应用的需求痛点。报告期公司BSI-RS产品销售量分别为204.83万颗、924.39万颗、2,762.04万颗及7,460.76万颗，销售收入分别为3,568.85万元、14,850.55万元、47,290.11万元及84,137.44万元，2019年及2020年增长率分别为316.12%及218.44%。BSI-RS系列产品收入高速增长的核心原因是公司依托持续创新、迭代的核心技术，陆续推出了200-800万全像素系列的BSI-RS产品，以及多款星光级夜视全彩系列产品，上述高性能、适用场景丰富的产品系列可为客户终端产品带来更强的产品竞争力和附加价值，客户的广泛采用带动收入快速增长。
　　公司2018年BSI-RS销售收入的主要贡献之一是于2017年推出的第一代500万像素BSI-RS产品。其应用了近红外感度NIR+技术，具有较强的低光照成像性能。
　　2019年，500万像素的迭代产品被头部品牌客户采用，销售量持续增长。此外，公司推出的星光级1/3英寸200万像素及1/1.8英寸400万像素产品在本年度逐步放量，1/2.7英寸800万像素4K高清产品也实现了良好销售。前述三颗产品均直接对标索尼高端产品，加速了高端安防市场的国产化替代进程。随着产品型号的丰富以及安防监控等领域客户的广泛采用，公司2019年BSI-RS产品收入较上年增长11,281.70万元，增幅316.12%。
　　2020年，由于公司前瞻性的产品规划及布局、精准的客户需求把握，800万像素及400万像素产品销售量持续增长，其他迭代产品也在本年度实现良好销售，带动公司BSI-RS产品收入大幅增长。公司产品迭代速度快，“研发一代、量产一代、预研一代”的产品开发理念保证了业绩的持续增长。2020年公司BSI-RS收入较上年增长32,439.56万元，继续保持高速增长，增幅218.44%。
　　2021年1-9月应用于手机领域的BSI-RS产品已实现量产出货，带动销售量持续增长。
　　（2）GS系列
　　随着智慧交通、智慧商业及智能家居等细分领域的发展，市场对于图像传感器捕捉高速运动物体，或在环境光条件苛刻的情况下快速精准捕捉关键信息的性能要求越来越高。公司敏锐地抓住了这一市场需求，将BSI工艺与全局快门CIS设计相结合，实现在复杂运动与光照场景下对图像信息的准确获取。报告期公司GS系列产品销量分别为38.79万颗、489.93万颗、2,521.49万颗及3,443.67万颗，收入分别为506.68万元、4,617.12万元、17,378.18万元及31,958.50万元，2018年至2020年复合增长率达485.64%。
　　2018年公司GS产品成功实现量产出货，基于BSI工艺的消费级30万像素GS产品进入新兴机器视觉领域。公司GS系列产品处于起步阶段，全年整体销售额相对较小。
　　2019年公司GS系列产品收入增长至4,617.12万元，较上年增长811.25%。无人机、扫地机器人等终端设备为实现识别障碍物、获得更丰富的信息等功能，对智能化、高性能传感器的需求越来越强。公司把握住新兴机器视觉的发展趋势，将GS产品应用版图扩展至上述领域，在2019年实现销售量的迅速增长。同时，公司GS产品因拍摄影像无畸变/拖尾、单帧HDR适配各种复杂光线环境等优势，在刷脸支付设备中得以应用。
　　2020年公司GS系列产品收入进一步增长至17,378.18万元，增幅为276.39%，主要系公司在无人机、扫地机器人等新兴机器视觉领域的核心客户的需求持续增长，同时公司还开拓了诸如智能翻译笔等其他智能终端的应用，带动销售额进一步增长。
　　（3）FSI-RS系列
　　2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-9月公司FSI系列销量分别为5,623.80万颗、8,575.26万颗、13,921.54万颗及15,271.20万颗，销售收入分别为28,387.59万元、47,952.58万元、88,049.86万元及88,169.79万元。报告期公司FSI系列产品保持了高速增长，2019年及2020年增长率分别为68.92%及83.62%。
　　①深挖客户差异化需求，推出丰富的产品系列
　　公司快速响应市场需求，持续推出丰富多样的差异化产品，带动报告期FSI-RS收入增长。报告期公司FSI-RS产品逐步向高像素、大尺寸方向演进，满足客户的全性能需求。2018年公司量产了贴合市场需求的3.0μm、1/2.7英寸200万像素产品。在这一像素水平下，公司产品与竞品相比，实现了微光夜视全彩，满足了客户对更高性能产品的要求，实现了良好销售。公司持续迭代200万像素产品，陆续推出了多款衍生型号，进一步提升性能，巩固了公司200万像素产品的市场地位。2019年公司推出了16:9比例的300万像素产品，相比市场上传统的4:3比例的300万像素产品，不仅横向视场角度变宽，而且画面与显示屏比例完全匹配，满足了客户对扩大监控范围的产品需求，取得了良好的市场反响。报告期公司陆续推出了400万、500万像素多规格的高端FSI-RS系列产品，产品线日趋丰富。
　　2019年公司智能车载电子应用的研发团队得到充实，2020年面向智能车载电子领域的FSI-RS产品打开了行车记录仪、倒车影像、车身环视摄像头等应用市场，进一步推动FSI-RS系列的销售增长。未来公司将加大研发投入，逐步进入汽车前装市场，丰富智能车载电子领域的产品应用。
　　2021年1-9月应用于手机领域的FSI-RS产品已实现量产出货，产品系列进一步丰富。
　　②国产替代，重点客户的渗透率提升
　　2018年公司产品进入大华股份、普联技术、天地伟业、雄迈集成等安防终端头部客户的供应体系，产品逐步被客户认可。公司产品在头部客户的渗透率逐年提高，在其供应体系内逐步替代其他供应商的产品。其中，大华股份作为全球第二大的安防巨头，公司产品渗透率提升促进了公司销售额的快速增长。
　　③下游安防应用市场快速增长
　　安防市场是FSI-RS系列产品的主要应用领域之一。根据Frost&Sullivan统计，2020年安防监控领域CMOS图像传感器销售额为8.7亿美元，2018年以来的年复合增长率达24.6%。受益于安防应用市场的繁荣增长，公司作为该领域CIS的主要供应商之一，主要客户的采购量均呈现增长趋势。
　　（4）技术服务
　　报告期公司存在少量技术服务收入，收入占比很小。
　　3、单价变动分析
　　2018年至2020年FSI-RS产品平均单价逐年上升的主要原因：（1）报告期内随着公司FSI-RS产品的丰富，光学尺寸较小、单价较低的产品销售占比逐渐下降；（2）2019年供应链产能趋于紧张，年末晶圆厂及封装厂调价，公司部分产品同步上调了销售价格，导致2020年平均单价上升。2021年1-9月公司FSI-RS系列中小尺寸新产品销售占比较高，同时美元有一定贬值，导致平均单价下降。
　　2019年BSI-RS产品平均单价下降，主要是由于当年200万像素1/3''光学尺寸的产品出货量大，该类产品为BSI-RS系列中最小尺寸，单价相对较低。随着BSI-RS产品型号日趋丰富，2020年800万像素及大光学尺寸高端产品销售占比增加，平均单价上升。2021年1-9月平均单价下降主要原因是小尺寸产品销售占比相对较高，同时美元较2020年有一定贬值。
　　2018年至2020年GS产品单价逐年下降，主要是以下原因：2018年GS产品整体销售量较小，其中面向工业相机应用的产品有较大的光学尺寸，单价较高，拉高了GS系列的平均单价。2019年及2020年，面向新兴机器视觉领域的1/6''小光学尺寸的产品销售量大幅增长，该类产品单价相对较低，致使平均单价下降；2021年1-9月高规格高单价产品销售占比增加，带动平均单价上升。
　　4、营业收入分销售模式分析
　　公司采用直销与经销结合的销售模式，分别通过经销商向下游方案商、模组厂或品牌客户等终端客户进行销售。经销模式下公司对经销商为买断式销售。报告期内，公司直销模式收入逐年上升，主要原因为：从2019年起公司重点拓展大型直销客户，对大华股份、大疆创新、普联技术、天地伟业、雄迈集成、海康威视等主要直销客户的出货量不断提升。
　　报告期期初客户集中度较高，主要是由于公司直销客户较少，主要采取经销模式所致。
　　1、公司产品在安防应用领域有较高的市场占有率，安防市场具有较强的专业性，因此在经销商的选择上，公司需要其对安防市场有足够的了解，并对行业内客户有广泛的覆盖。同时还要求其具有一定的技术支持和服务能力。满足上述要求的经销商本身较少。
　　2、公司处于快速发展阶段，资金需求较高。为提高资金周转效率，公司对经销商销售采取款到发货的方式，这对经销商资金实力提出了较高的要求。中小型的经销商无法满足这一条件。报告期公司经销商集中在鼎芯无限、志远电子及淇诺科技三家，均为上市公司子公司，实力较强。
　　3、较少的经销商数量便于公司管理，提高终端客户的服务体验。
　　随着直供客户的开拓，客户集中度逐年下降。此外未来公司产品应用领域扩展到新应用领域，公司也会引入在相关领域有经验的经销商，经销商集中度也将进一步下降。
　　主要经销商鼎芯无限、志远电子及淇诺科技分别与公司在创立初始就建立了合作关系，已有较长的合作历史，业务关系稳定。除主要经销商外，报告期公司拓展的主要直销客户包括大华股份、大疆创新、普联技术、君视芯等。公司自2017年就与大华股份开始合作；2017年公司通过经销商与普联技术开始合作，2019年合作规模扩大，转为直销客户；大疆创新及君视芯于2018年与公司开始合作。上述客户与公司有较长的合作历史，业务关系稳定。
　　（1）直销客户合作背景
　　报告期内公司拓展的直销客户收入增长。
　　（2）直销销售比例提高的原因
　　公司采用“直销与经销相结合”的销售模式，直销收入占比提高的原因一方面是直销客户数量增长，另一方面是对直销客户的销售额增长。
　　在报告期公司主要通过经销商以实现产品的迅速推广，在降低自行开发下游终端市场的时间、机会、资源成本的同时，更能集中力量快速推进产品设计及改良等工作，因此直销客户数量少。随着公司业务规模的增长，产品应用领域从安防监控逐步扩展至新兴机器视觉、智能车载电子及手机等消费电子领域，各应用领域的重点客户采购规模日益增长，公司采用直销模式与其进行合作，以缩短销售环节、优化服务内容、提高对客户的把控、提高对市场及客户需求的响应速度。如大华股份、大疆创新、华为公司、海康威视、天地伟业、雄迈集成等，均是行业内的具有影响力的客户，公司直销客户数量增长。
　　公司产品性能优秀，市场渗透率日益提升，在终端客户中逐步实现国产替代，公司对直销客户销售额逐年增加。此外，公司产品结构持续升级，尤其公司BSI-RS和GS产品的市场认可度越来越高，满足了行业领先客户对于高端产品的需求。公司产品的演进路线与行业领先客户的规划相匹配，进一步推动对直销客户的销售额增长。
　　（3）同行业可比公司直销销售比例对比情况
　　发行人同行业可比公司采用的销售模式主要包括直销、经销、代销三种方式。
　　同行业可比公司中，韦尔股份以直销为主，其直销收入占比60%左右，略高于发行人；格科微采用“直销、经销和代理销售相结合”的销售模式，其直销销售占比与发行人相比不存在显著差异。目前公司直销收入占比与同行业可比公司情况基本一致。
　　5、营业收入分区域分析
　　公司主要经销商在中国境内及中国香港分别设有主体，公司境外销售主要是对经销商的中国香港主体的销售。香港是全球消费电子产品重要集散地，客户出于外汇结算、物流等各方面的考虑，选择从香港对公司产品进行采购。报告期境内销售占比提升，主要是由于直销客户占比逐步上升，而直销客户主要为注册地在境内的客户。
　　6、分季度主营业务收入构成分析
　　三、四季度是集成电路行业的传统销售旺季，因此公司三、四季度的收入占比较高。随着疫情的控制，2020年第三、四季度市场需求恢复性上涨，下游增加备货，公司2020年第三、四季度销售占比较以前年度有所增加。
　　7、报告期销售收入增长的原因及合理性
　　（1）下游客户业绩持续增长，终端消化情况良好
　　受益于安防监控、机器视觉、智能车载电子及消费电子下游应用需求的大幅增加，报告期内公司主要客户包括经销商及直销客户（终端客户）营收规模呈现持续增长趋势。从行业内终端客户的业绩增长看，终端需求持续增长，产品消化情况良好。
　　①鼎芯无限
　　根据鼎芯无限母公司力源信息（300184.SZ）在《关于对深圳证券交易所年报问询函回复的公告》中披露，2019年，力源信息电子元器件代理分销（模组）营业收入1,274,144.17万元，同比增长率为21.82%，其中CMOS图像传感器芯片销售收入占代理分销（模组）销售收入的比例由2018年的45.69%上升到64.59%，根据以上数据2019年力源信息CMOS图像传感器芯片营业收入同比增长率为72.21%。2020年力源信息旗下子公司深圳市鼎芯无限科技有限公司和鼎芯科技（亚太）有限公司合计营业收入的增长率为27.06%，由此可见其经销CIS产品的增长率高于平均增长率。据力源信息公开披露，其以思特威等产品线为主，针对安防领域的AI应用，推广相关产品线的配套产品，同时向行车记录仪、工业相机、智能门铃等市场发展。
　　②志远电子
　　根据志远电子母公司文晔科技（3036.TW）公开披露，2018年至2021年1-9月，文晔科技销售电子零组件产品的收入分别为27,327,735.60万新台币、33,501,837.80万新台币、35,300,973.20万新台币和31,841,023.90万新台币。同比增长率为44.42%、22.59%、5.37%和30.51%。
　　③淇诺科技
　　根据淇诺科技母公司深圳华强（000062.SZ）公开披露，2018年至2021年1-6月，深圳华强电子元器件授权分销分部营业收入分别为1,019,528.12万元、1,312,280.53万元、1,467,065.95万元和864,356.28万元；2019年至2021年1-6月，电子元器件授权分销分部营业收入同比增长率分别为28.71%、11.80%和53.93%。据深圳华强《投资者关系活动记录表》披露，2021年上半年，深圳华强长期合作的主要产品线出货量基本上都大幅增长，前五大产品线的出货量增长都在50%以上。深圳华强在汽车电子、车联网、智慧城市及安防等领域，加强对长期合作产品线的推广，保持相关业务稳定增长同时，新引进的产品线带来的业务量规模也得到较大增长。
　　④芯智科技
　　根据芯智科技母公司芯智控股（2166.HK）公开披露，2019年至2021年1-6月，芯智控股营业收入分别为476,281.60万港元、554,100.90万港元和491,194.20万港元。2020年和2021年1-6月营业收入同比增长率分别为16.34%和130.95%。
　　据芯智控股公开披露，2018年，芯智控股在商业显示、安防监控、光通讯、Alot等领域内，均已实现大规模的订单销售。2018年度的安防监控产品销售额同比2017年增长390%。2020年随着中国本土安防市场的快速增长，该业务单元2020年业务收入同比增长98.4%。2021年1-6月，芯智控股光电显示业务同比增长118.4%，视像处理业务同比增长402.8%。
　　⑤大华股份
　　根据大华股份（002236.SZ）公开披露，2018年至2021年1-9月，大华股份营业收入分别为2,366,568.81万元、2,614,943.07万元、2,646,596.82万元和2,148,510.55万元。同比增长率分别为25.58%、10.50%、1.21%和32.90%。作为全球视频监控行业全球第二，大华股份保持了稳健的增长。
　　根据披露2018年至2021年1-9月，安防行业整体维持增长的趋势。市场的客户需求从购买产品转向整体解决方案，以视频物联为基础的安防行业整体空间大幅拓宽。大华股份的业绩驱动因素主要是从产品供应商向解决方案提供商和综合运营服务商的角色转变，打开了增长空间。
　　⑥海康威视
　　根据海康威视（002415.SZ）公开披露，2018年至2021年1-9月，海康威视营业收入分别为4,983,713.25万元、5,765,811.01万元、6,350,345.09万元和5,562,926.75万元。同比增长率分别为18.93%、15.69%、10.14%和32.38%。海
　　康威视已连续多年蝉联视频监控行业全球第一，受益于安防行业的发展，其营业收入稳健增长。
　　⑦萤石网络
　　萤石网络为海康威视控股子公司，根据萤石网络公开披露，2018年至2021年1-6月，萤石网络智能家居摄像机产品营业收入分别为97,322.40万元、147,624.41万元、201,945.93万元和140,292.32万元，2019年和2020年同比增长率分别为51.69%和36.80%。2018年至2021年1-6月，萤石网络智能家居摄像机对外销量分别为543.42万件、856.33万件、1,278.85万件和927.86万件，2019年和2020年同比增长率分别为57.58%和49.34%。区别于专注行业安防的海康威视，专注于包括家用摄像头等智能家居领域的萤石网络呈现了更高的增长率。萤石网络基于物联云平台的基础管理和智能分析能力持续丰富产品矩阵，不断提升家居及类家居场景下的智能化、便捷化和舒适化体验，产品销量增长迅速。
　　⑧宇视科技
　　宇视科技是公司经销商下游的主要终端客户，根据宇视科技母公司千方科技（002373.SZ）公开披露，2018年至2021年1-9月，千方科技营业收入分别为725,129.53万元、872,218.98万元、941,889.56万元和675,166.66万元，同比增长率分别为35.35%、20.28%、7.99%和15.61%。根据投资者调研纪要，宇视科技目前PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、海外，2021年上半年增速分别是9.7%，42%，38%，其中PBG、EBG、海外占比分别是24%，42.5%，32.5%。从趋势来看以视觉为核心的AIoT赋能产业的产品占比增加，整体趋势持续向好。
　　（2）新增应用拓展、存量客户渗透率提升、产品结构升级，共同推动销售额增长
　　①增量客户带动销售量增长
　　发行人产品应用领域持续扩展，从报告期初98%以上应用于安防监控，发展到2021年1-9月机器视觉、智能车载电子、消费电子等非安防领域占比增长到27%以上。在安防领域，发行人从2021年起向海康威视和萤石网络大批量供货。在非安防领域，车载前装、车载后装、智能手机、无人机、扫地机器人、智能教育设备、智能门锁、工业扫码、人脸识别、视频会议系统等均是报告期逐步扩展的增量细分市场。另外，在安防监控领域也有结构性的变化。家用安防以高于传统行业安防的增速增长，包括小米、360、涂鸦、创维等品牌以及运营商家用摄像头应用在公司的占比提高。综上，新增应用所产生的增量客户带动发行人销售量增长。
　　②存量客户渗透率提高
　　大华股份、宇视科技、天地伟业、普联技术（TP-Link）、大疆创新等存量客户，通过长期的合作，公司产品性能获得其认可，同时由于上述客户本身产品线丰富，公司近年来产品系列化的发展路径与上述客户相匹配，带动公司产品在客户中的占比持续提升，逐步替换其他供应商。公司产品在以大华股份为代表的行业龙头客户中的渗透率持续提升。综上，存量客户渗透率提高带动公司以高于行业平均的增速增长。
　　③量价增长双轮驱动销售额增长
　　在安防监控行业，随着公司产品不断进步和完善，终端客户对公司的认可度越来越高，同时叠加国产化替代的影响，公司中高端产品销售量在快速提升，替代国外竞品。中高端产品的平均售价显著高于低端产品。公司300万-800万像素的中高端产品平均单价比以100万和200万像素为主的低端产品平均单价提升了约120%。在机器视觉领域，终端客户对于CIS的性能要求越来越高。以大疆创新为例，在合作初期主要采用的是30万像素低规格产品，随着大疆创新自身产品推陈出新，其采购型号也愈加高端化，平均单价增长约185%。综上，产品高端化带动平均单价的提升，结合销售量的增长，带动销售额以更大幅度增长。
　　（3）为应对高速增长的市场需求，下游客户采取积极的采购策略
　　下游主要经销商及直销客户（终端客户）在战略物料缺货、国产替代等大背景下，均采取积极的采购策略，下游需求长期看具有持续增长的潜力。
　　据大华股份披露，为应对和防范国际贸易摩擦风险，保障供应链安全，对战略物料、关键元器件和库存商品进行了积极主动备货。据海康威视《投资者关系活动记录表》披露，为了应对实体清单，海康威视提高了多种物料的备货，并有针对性的对有风险的物料做替代，保持高库存的政策。根据萤石网络披露，存货余额增长主要系其为应对部分原材料价格的上涨，采取了积极的备货策略，增加了重要物料的储备。据千方科技投资者关系活动记录披露，宇视科技从传统安防加速向AIoT领域转型和进展，上半年为应对全球供应链紧张以及芯片缺货的情形，加大了采购力度备货。综上，结合上述终端客户的业务规模变化看，下游市场仍保持着稳健的增长。
　　经销商在上游产能紧缺、原材料价格上涨以及下游需求增长的背景下也积极备货。根据上市公司披露，截至2021年9月末力源信息、文晔科技、深圳华强及芯智控股存货余额有16%到84%不等的增幅。2021年9月末上述经销商采购发行人产品的库存余额也有一定增长，与行业库存增加的趋势相匹配。
　　（4）可比公司报告期收入波动情况
　　报告期内，发行人营业收入增长较快，同比增长分别为109.21%、124.86%和140.34%。同行业可比公司中，韦尔股份的产品主要应用于手机、安防、车载等多个领域，格科微的产品主要应用于手机领域，晶相光电的产品主要应用于安防领域。2018-2020年受益于CMOS图像传感器行业及下游安防监控、车载电子和智能手机等领域应用的快速发展，可比公司CIS收入也保持了较高的增速。
　　韦尔股份CMOS图像传感器主要应用于消费电子、安防、汽车、医疗、AR/VR等领域。2020年韦尔股份CMOS图像传感器收入为146.97亿元，增长49.18亿元，同比增长50.29%。除手机外，据Frost&Sullivan报告，2020年韦尔股份在安防领域按销售额口径市占率约33%；据韦尔股份披露2020年其在车载图像传感器领域市占率约20%。韦尔股份在汽车及安防领域已经拥有较高的行业地位及市场占有率的情况下，韦尔股份仍然实现了营业收入的稳健增长。
　　据格科微公开披露，受CIS市场需求增长驱动，CMOS图像传感器产品的销量和平均单价同时提升致使其CMOS图像传感器产品收入规模大幅增长，2018年至2020年格科微CMOS图像传感器产品收入年均复合增长率为82.72%。据格科微《投资者关系活动记录表》显示，非手机CIS应用在2021年前三季度销售额超过2020年全年非手机领域收入。
　　据晶相光电公开披露，晶相光电产品主要应用在安防监控、车用影像产品等。2020年营业收入增长主要系下半年市场需求强劲所致。在安防领域，随著网路摄像机及高清CCTV规格的推升，对于AreaCMOSImageSensor在监控应用上FullHD及更高解析度感测器的需求也快速增加；在车载领域，行车纪录器、安防监控摄影设备等因消费者对于安全意识提高下，需求也随之大幅增加。
　　综上所述，报告期内同行业可比公司收入增长主要系下游市场需求增加所致，发行人收入增长与同行业可比公司趋势一致，符合行业惯例，销售收入增长具有合理性。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入的构成状况
　　2018年至2021年1-3月公司营业收入分别为32,463.12万元、67,915.50万元、152,718.15万元及54,054.52万元，全部为主营业务收入。报告期公司在稳固安防领域龙头地位的基础上，产品应用领域全面拓展，在机器视觉、智能车载电子等细分领域推出多款具有竞争力的产品，并获得了各领域头部客户的认可。
　　受益于下游市场的蓬勃发展，以及公司产品线扩展与大客户的成功导入，2018年至2020年主营业务收入高速增长，复合增长率为116.90%。
　　2、主营业务收入分析
　　报告期内，公司主营业务收入包括FSI-RS系列产品... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入的构成状况
　　2018年至2021年1-3月公司营业收入分别为32,463.12万元、67,915.50万元、152,718.15万元及54,054.52万元，全部为主营业务收入。报告期公司在稳固安防领域龙头地位的基础上，产品应用领域全面拓展，在机器视觉、智能车载电子等细分领域推出多款具有竞争力的产品，并获得了各领域头部客户的认可。
　　受益于下游市场的蓬勃发展，以及公司产品线扩展与大客户的成功导入，2018年至2020年主营业务收入高速增长，复合增长率为116.90%。
　　2、主营业务收入分析
　　报告期内，公司主营业务收入包括FSI-RS系列产品收入、BSI-RS系列产品收入及GS系列产品收入。
　　报告期公司各系列产品收入全面增长，其中高端的BSI-RS系列及GS系列产品收入增速尤为突出，应用领域不断拓展，收入占比持续提高。报告期FSI-RS产品收入占比较高，占公司主营业务收入的比例在53%以上，产品主要面向安防监控、智能车载电子等应用。FSI-RS系列持续迭代，报告期也表现出了良好的成长性。
　　（1）BSI-RS系列
　　公司BSI-RS系列拥有SFCPixel专利技术、近红外感度NIR+技术、超低照度下基于BSI工艺的星光级夜视全彩技术等多项核心技术，解决了高端安防应用的需求痛点。报告期公司BSI-RS产品销售量分别为204.83万颗、924.39万颗、2,762.04万颗及1,111.10万颗，销售收入分别为3,568.85万元、14,850.55万元、47,290.11万元及15,665.34万元，2019年及2020年增长率分别为316.12%及218.44%。BSI-RS系列产品收入高速增长的核心原因是公司依托持续创新、迭代的核心技术，陆续推出了200-800万全像素系列的BSI-RS产品，以及多款星光级夜视全彩系列产品，上述高性能、适用场景丰富的产品系列可为客户终端产品带来更强的产品竞争力和附加价值，客户的广泛采用带动收入快速增长。
　　公司2018年BSI-RS销售收入的主要贡献之一是于2017年推出的第一代500万像素BSI-RS产品。其应用了近红外感度NIR+技术，具有较强的低光照成像性能。
　　2019年，500万像素的迭代产品被头部品牌客户采用，销售量持续增长。此外，公司推出的星光级1/3英寸200万像素及1/1.8英寸400万像素产品在本年度逐步放量，1/2.7英寸800万像素4K高清产品也实现了良好销售。前述三颗产品均直接对标索尼高端产品，加速了高端安防市场的国产化替代进程。随着产品型号的丰富以及安防监控等领域客户的广泛采用，公司2019年BSI-RS产品收入较上年增长11,281.70万元，增幅316.12%。
　　2020年，由于公司前瞻性的产品规划及布局、精准的客户需求把握，800万像素及400万像素产品销售量持续增长，其他迭代产品也在本年度实现良好销售，带动公司BSI-RS产品收入大幅增长。公司产品迭代速度快，“研发一代、量产一代、预研一代”的产品开发理念保证了业绩的持续增长。2020年公司BSI-RS收入较上年增长32,439.56万元，继续保持高速增长，增幅218.44%。
　　（2）GS系列
　　随着智慧交通、智慧商业及智能家居等细分领域的发展，市场对于图像传感器捕捉高速运动物体，或在环境光条件苛刻的情况下快速精准捕捉关键信息的性能要求越来越高。公司敏锐地抓住了这一市场需求，将BSI工艺与全局快门CIS设计相结合，实现在复杂运动与光照场景下对图像信息的准确获取。报告期公司GS系列产品销量分别为38.79万颗、489.93万颗、2,521.49万颗及1,018.75万颗，收入分别为506.68万元、4,617.12万元、17,378.18万元及9,578.86万元，2018年至2020年复合增长率达485.64%。
　　2018年公司GS产品成功实现量产出货，基于BSI工艺的消费级30万像素GS产品进入新兴机器视觉领域。公司GS系列产品处于起步阶段，全年整体销售额相对较小。
　　2019年公司GS系列产品收入增长至4,617.12万元，较上年增长811.25%。
　　无人机、扫地机器人等终端设备为实现识别障碍物、获得更丰富的信息等功能，对智能化、高性能传感器的需求越来越强。公司把握住新兴机器视觉的发展趋势，将GS产品应用版图扩展至上述领域，在2019年实现销售量的迅速增长。同时，公司GS产品因拍摄影像无畸变/拖尾、单帧HDR适配各种复杂光线环境等优势，在刷脸支付设备中得以应用。
　　2020年公司GS系列产品收入进一步增长至17,378.18万元，增幅为276.39%，主要系公司在无人机、扫地机器人等新兴机器视觉领域的核心客户的需求持续增长，同时公司还开拓了诸如智能翻译笔等其他智能终端的应用，带动销售额进一步增长。
　　（3）FSI-RS系列
　　2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-3月公司FSI系列销量分别为5,623.80万颗、8,575.26万颗、13,921.54万颗及4,877.81万颗，销售收入分别为28,387.59万元、47,952.58万元、88,049.86万元及28,810.32万元。报告期公司FSI系列产品保持了高速增长，2019年及2020年增长率分别为68.92%及83.62%，增长原因如下：
　　①深挖客户差异化需求，推出丰富的产品系列
　　公司快速响应市场需求，持续推出丰富多样的差异化产品，带动报告期FSI-RS收入增长。报告期公司FSI-RS产品逐步向高像素、大尺寸方向演进，满足客户的全性能需求。2018年公司量产了贴合市场需求的3.0μm、1/2.7英寸200万像素产品。在这一像素水平下，公司产品与竞品相比，实现了微光夜视全彩，满足了客户对更高性能产品的要求，实现了良好销售。公司持续迭代200万像素产品，陆续推出了多款衍生型号，进一步提升性能，巩固了公司200万像素产品的市场地位。2019年公司推出了16:9比例的300万像素产品，相比市场上传统的4:3比例的300万像素产品，不仅横向视场角度变宽，而且画面与显示屏比例完全匹配，满足了客户对扩大监控范围的产品需求，取得了良好的市场反响。报告期公司陆续推出了400万、500万像素多规格的高端FSI-RS系列产品，产品线日趋丰富。
　　2019年公司智能车载电子应用的研发团队得到充实，2020年面向智能车载电子领域的FSI-RS产品打开了行车记录仪、倒车影像、车身环视摄像头等应用市场，进一步推动FSI-RS系列的销售增长。未来公司将加大研发投入，逐步进入汽车前装市场，丰富智能车载电子领域的产品应用。
　　②国产替代，重点客户的渗透率提升
　　2018年公司产品进入大华股份、普联技术、天地伟业、雄迈集成等安防终端头部客户的供应体系，产品逐步被客户认可。公司产品在头部客户的渗透率逐年提高，在其供应体系内逐步替代其他供应商的产品。其中，大华股份作为全球第二大的安防巨头，公司产品渗透率提升促进了公司销售额的快速增长。
　　③下游安防应用市场快速增长
　　安防市场是FSI-RS系列产品的主要应用领域之一。根据Frost&Sullivan统计，2020年安防监控领域CMOS图像传感器销售额为8.7亿美元，2018年以来的年复合增长率达24.6%。受益于安防应用市场的繁荣增长，公司作为该领域CIS的主要供应商之一，主要客户的采购量均呈现增长趋势。
　　（4）技术服务
　　报告期公司存在少量技术服务收入，收入占比很小。
　　3、单价变动分析
　　2018年至2020年FSI-RS产品平均单价逐年上升的主要原因：
　　（1）报告期内随着公司FSI-RS产品的丰富，光学尺寸较小、单价较低的产品销售占比逐渐下降；
　　（2）2019年供应链产能趋于紧张，年末晶圆厂及封装厂调价，公司部分产品同步上调了销售价格，导致2020年平均单价上升。2021年1-3月公司FSI-RS系列中小尺寸新产品销售占比较高，同时美元有一定贬值，导致平均单价下降。
　　2019年BSI-RS产品平均单价下降，主要是由于当年200万像素1/3''光学尺寸的产品出货量大，该类产品为BSI-RS系列中最小尺寸，单价相对较低。随着BSI-RS产品型号日趋丰富，2020年800万像素及大光学尺寸高端产品销售占比增加，平均单价上升。2021年1-3月平均单价下降主要原因是小尺寸产品销售占比相对较高，同时美元较2020年有一定贬值。
　　2018年至2020年GS产品单价逐年下降，主要是以下原因：2018年GS产品整体销售量较小，其中面向工业相机应用的产品有较大的光学尺寸，单价较高，拉高了GS系列的平均单价。2019年及2020年，面向新兴机器视觉领域的1/6''小光学尺寸的产品销售量大幅增长，该类产品单价相对较低，致使平均单价下降；2021年1-3月高规格高单价产品销售占比增加，带动平均单价上升。
　　4、营业收入分销售模式分析
　　公司采用直销与经销结合的销售模式，分别通过经销商向下游方案商、模组厂或品牌客户等终端客户进行销售。经销模式下公司对经销商为买断式销售。报告期内，公司直销模式收入逐年上升，主要原因为：从2019年起公司重点拓展大型直销客户，对大华股份、大疆创新、普联技术、天地伟业、雄迈集成等主要直销客户的出货量不断提升。
　　5、营业收入分区域分析
　　公司主要经销商在中国境内及中国香港分别设有主体，公司境外销售主要是对经销商的中国香港主体的销售。香港是全球消费电子产品重要集散地，客户出于外汇结算、物流等各方面的考虑，选择从香港对公司产品进行采购。报告期境内销售占比提升，主要是由于直销客户占比逐步上升，而直销客户主要为注册地在境内的客户。
　　6、分季度主营业务收入构成分析三、四季度是集成电路行业的传统销售旺季，因此公司三、四季度的收入占比较高。随着疫情的控制，2020年第三、四季度市场需求恢复性上涨，下游增加备货，公司2020年第三、四季度销售占比较以前年度有所增加。 收起▲