（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变化　　报告期内，公司营业收入全部来源于主营业务收入，主要为射频前端模组产品的销售收入。　　（1）行业增长空间迅速提升　　近年来，射频前端芯片市场的成长性得到充分释放。一方面，受到中美贸易摩擦影响，下游客户出于优化成本结构、提高核心器件的自主可控、快速的本地化服务支持等方面的考虑，对上游核心芯片的国产化需求不断提升，推动国产射频前端公司快速成长；另一方面，由于4G和5G的普及催生万物互联时代的到来，手机、物联网等智能终端设备需求增加，使得对射频前端芯片的需求不断增长。尤其在5G产业上，中国市场拥有全球最完善的5G通信基础设施和产业链，5G智能手机... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变化
　　报告期内，公司营业收入全部来源于主营业务收入，主要为射频前端模组产品的销售收入。
　　（1）行业增长空间迅速提升
　　近年来，射频前端芯片市场的成长性得到充分释放。一方面，受到中美贸易摩擦影响，下游客户出于优化成本结构、提高核心器件的自主可控、快速的本地化服务支持等方面的考虑，对上游核心芯片的国产化需求不断提升，推动国产射频前端公司快速成长；另一方面，由于4G和5G的普及催生万物互联时代的到来，手机、物联网等智能终端设备需求增加，使得对射频前端芯片的需求不断增长。尤其在5G产业上，中国市场拥有全球最完善的5G通信基础设施和产业链，5G智能手机的出货量领先全球，对上游的5G射频前端需求更为强劲。5G通信技术除需要支持5G新频段、5G重耕频段外，还需要向下兼容4G、3G和2G通信需求，天线数量不断上升，使得单台智能手机对射频前端芯片的用量增加，推动射频前端芯片市场扩容。
　　（2）公司的客户资源广泛，覆盖国内外一、二线智能手机品牌客户及物联
　　网客户，市场地位不断提升
　　公司的射频前端模组产品具备高集成度、高性价比、性能可靠稳定的特点，受到客户的广泛认可，市场知名度不断提升，主要应用于手机、物联网移动终端等无线通信领域。
　　公司的射频前端模组已经在三星全球畅销系列A225G手机、OPPO、vivo、荣耀等智能手机机型中实现大规模量产，并进入闻泰科技、华勤通讯、龙旗科技等一线移动终端设备ODM厂商，拥有较为优质的客户结构。公司产品覆盖4G和5G产品需求，借助5G手机快速渗透的需求拉动和4G手机长尾市场的国产替代，公司的营业收入整体实现较快增长。
　　公司还积极布局物联网领域，在2G/3G退网的趋势下大力拓展LTECat.1蜂窝物联网领域的市场机会。公司4G模组进入移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模组厂商，广泛应用于资产追踪、车载运输、数字标牌、无线支付、智慧能源、智能可穿戴设备等众多物联网泛连接场景。在蜂窝物联网市场的海量需求推动下，公司的收入保持快速增长。
　　（3）2020年公司成功量产5G新频段L-PAMiF，并逐步扩大5G重耕频段、4G市场的业务机遇
　　基于长期的经验积累和前瞻的技术研发，充分运用核心技术，公司于2020年成功推出5G新频段L-PAMiF全集成发射模组，获得5G射频前端模组的市场优势。
　　公司持续保持在5G新频段射频前端模组市场的市场地位，陆续推出支持n77/n78/n79频段的1T2R（集成1路发射通路、2路接收通路）L-PAMiF、支持n77/n78频段的1T1R/1T2RL-PAMiF、以及支持相应频段的接收模组L-FEM，该等产品均已成功量产并实现销售。公司凭借5G新频段产品的口碑和技术沉淀赢得了头部品牌厂商的认可，形成了良好的品牌效应，带动5G重耕频段发射模组、4G发射模组产品在品牌厂商获得了突破，推动公司的快速发展。
　　（4）公司混合架构的技术优势使得晶圆供应更加多元，在整体产能趋紧时可以保障供应的稳定性
　　自2011年成立以来，公司前瞻性预判产业发展趋势，致力于创新射频前端架构，提出拥有自主知识产权的AgiPAM可重构射频前端平台，采用“绝缘硅+砷化镓”的混合架构，将砷化镓材料优良的大功率高线性等特性和绝缘硅材料适于构建大规模复杂电路特性相结合，在射频前端领域将绝缘硅材料引入功率放大器并成功商用，利用复杂的绝缘硅数模混合电路实现器件性能提升。
　　公司的射频前端混合架构采用绝缘硅和砷化镓材料相关工艺，有更高的集成度。成熟的绝缘硅工艺代工产能供应相对砷化镓工艺更为充足和灵活，有利于实现供应链的多元化和差异化，避免了单一供应环节的过度集中。
　　相对传统技术路线，公司的技术路线不使用体硅工艺的控制器，因此不受体硅产能波动的影响；使用更少的砷化镓，在行业整体产能趋紧时，能更好的保障供应的稳定性。
　　受宏观经济波动及下游行业进入阶段性去库存影响，2022年公司营业收入同比下滑30.60%。短期内，俄乌战争、高通胀等偶发性因素导致全球消费力下降，下游终端客户及其供应链进入去库存周期，影响终端厂商的采购需求、新产品发布需求，导致公司收入规模及毛利水平亦有所下降。长期来看，智能手机是必备性消费电子产品，蜂窝物联网的应用不断增长，国家经济总水平稳步上升趋势不改，发行人预期国产化射频芯片长期增长趋势不会发生根本变化。
　　2、主营业务收入分析
　　（1）按产品分类
　　报告期内，公司专注于射频前端芯片及模组的研发、设计与销售，主要为客户提供射频前端模组产品，包括4G模组、5G模组和技术服务收入。
　　在射频前端国产化趋势下，随着公司不断加快在头部品牌客户产品的导入速度和新产品研发能力的增强，公司的收入规模整体呈上升趋势。报告期内，公司主营业务收入分别为20,729.48万元、51,395.11万元和35,668.45万元。其中，2021年较2020年增长147.93%，实现较快增长；受下游消费电子市场需求转弱的影响，公司2022年的销售收入同比下滑30.60%。
　　报告期内，公司主营产品及服务的收入、销量和平均销售价格具体情况如下：
　　①销售额的变化情况
　　报告期内，智能手机市场中4G手机出货量趋于稳定，5G手机出货量快速增长。同时，随着4G和5G通信技术的普及，蜂窝物联网市场蓬勃发展。
　　A.4G模组
　　报告期内，公司4G模组的收入金额分别为15,979.28万元、32,713.97万元和19,007.39万元。2020年起，公司4G模组在TCL、中兴康讯等手机厂商终端客户的出货量稳步提高，并在蜂窝物联网领域的应用实现较大突破，重点发展了移远通信、广和通、日海智能等知名无线通信模组厂商以及知名物联网SoC平台公司翱捷科技等。2021年，公司的4G模组在蜂窝物联网领域应用的业务规模持续放量，并随着公司4G模组在realme、vivo等品牌手机机型的规模应用，公司4G产品收入同比增长104.73%，业务规模快速增长。
　　2022年，受俄乌战争、高通胀等偶发性因素导致全球消费力下降，下游终端客户及其供应链进入去库存周期，4G模组销量同比下降39.96%，收入同比下降41.90%。
　　B.5G模组
　　2020年系5G技术商用元年，5G的发展为射频器件行业带来新的增长机遇。公司高度重视5G产品的研发，2020年在业界成功推出5G新频段L-PAMiF发射模组产品，并于2020年实现对OPPO等品牌手机产品的量产出货。2021年公司5G产品大规模应用于三星、荣耀等品牌手机的机型，5G模组出货量大幅提高。报告期内，公司的5G模组收入金额分别为4,750.19万元、18,569.08万元和16,661.07万元，2021年同比增长290.91%，5G模组收入快速增长。
　　2022年，受俄乌战争、高通胀等偶发性因素导致全球消费力下降，下游终端客户及其供应链进入去库存周期，公司5G模组收入同比下降10.28%。销量方面，随着5GMMMBPAM的规模量产，并且在vivo、荣耀和三星等品牌手机机型的出货量增加，5G模组整体销量同比增加7.16%，但由于双频L-PAMiF的销量占比同比下降，综合导致5G模组销售收入同比下滑。
　　②销售单价的变化情况
　　A.4G模组
　　销售单价方面，2021年公司4G模组的平均单价有所提高，主要是由于：①2020年底开始，全球芯片需求普遍出现供需紧张的情形，对于部分需求旺盛的产品，公司适当调整了客户结构与对产品价格策略；②2021年，公司推出了新一代的高性能4G模组，该产品在2021年量产出货，因产品性能表现更优秀，售价比以往4G模组更高，使得公司整体4G模组的平均单价有所提高。
　　2022年，公司4G模组平均单价较去年全年相比较为稳定，主要是由于以下因素综合导致：①单价较高的适用于海外地区的高功率4G模组占比提高；②受下游市场需求转弱及市场竞争程度增强影响，考虑同行业价格竞争策略，基于头部手机品牌客户关系维护，对部分品牌客户下调了4G模组产品的销售价格。
　　B.5G模组
　　公司于2020年对外规模出货5G模组，由于当时公司在业界成功推出高集成度5G模组，产品竞争力强，具备较强的产品议价能力。2021年，公司5G模组平均单价下降的主要原因是：①公司5G模组的产品系列扩充，5G模组的产品结构有所改变；②随着产品出货量提升与市场竞争趋于激烈，公司5G模组的价格有所下降。
　　2022年，公司5G模组平均单价较去年全年相比有所下降，主要是由于：①随着市场需求转弱与市场竞争程度更激烈，公司下调了5G模组主要产品的销售价格；②5G模组中价格相对较高的双频L-PAMiF占比下降。双频L-PAMiF主要适用于全球市场机型，双频L-PAMiF的部分存量项目由于下游去库存影响出货量减少，而5GMMMBPAM适用范围更广，随着5GMMMBPAM在vivo、荣耀和三星等机型的出货量提高，进一步拉低了双频L-PAMiF的销量占比。
　　（2）按地区分类
　　报告期各期，公司境外销售收入占比较高，主要系对公司经销商的中国香港主体的销售占比较高。报告期内，发行人境外销售收入分别为19,803.85万元、48,965.31万元和32,529.06万元，占主营业务收入的比例分别为95.53%、95.27%和91.20%。基于物流、外汇结算、进出口等便利因素，中国香港为传统的亚太电子元器件交易集散地，下游经销商通常在中国香港设立境外采购平台，再统一销售给终端客户，符合集成电路行业惯例。
　　（3）按销售模式分类
　　公司采用经销为主、直销为辅的模式进行产品销售，通过经销商向下游客户进行销售，符合集成电路行业惯例和企业自身特点。凭借优秀的研发能力及稳定可靠的产品质量，公司获得了良好的行业品牌认知度以及产品竞争力。2020年起，部分新增客户直接向公司采购射频前端模组，直销收入占比有所增长。2022年，公司直销收入占比有所下降，主要系部分直销客户由于下游终端客户配套采购合作模式变化及受市场需求减弱影响，减少了对公司产品的采购量。
　　（4）按季度分类
　　公司的产品主要应用于手机、物联网移动终端等无线通信领域，收入的季节性波动受到下游应用市场的需求波动影响。
　　2020-2021年度，公司主营业务收入整体表现为上半年收入占比较低，下半年收入占比较高。主要原因包括：
　　①第一季度为消费电子行业传统淡季，受下游厂商春节放假影响，公司第一季度业务量相对较少；②受国庆节、圣诞节等假期、“双11”及“双12”等电商促销影响，下半年智能手机等终端消费电子产品的消费需求旺盛。
　　2020年第四季度公司的收入大幅增加主要是由于①2020年10月公司5G模组大规模应用于OPPO等品牌手机，同时，4G模组随着蜂窝物联网的市场快速增长而大规模出货；②2020年四季度由于下游前期被压抑的需求回暖与厂商备货需求增强，客户对射频前端模组的需求旺盛。
　　2022年第二季度起，受下游市场需求不景气及行业去库存周期影响，公司销售收入大幅下滑，使得2022年下半年收入占比有所下降，但第四季度收入已呈现好转趋势。
　　3、第三方回款情况
　　公司主要从事射频前端模组的研发与销售，部分客户存在通过第三方付款的原因主要系公司与客户通常采用美元结算，且公司对绝大多数客户的信用政策为“款到发货”，部分客户出于自身资金情况及结算便利性，委托了具备一定资金实力且资金成本较低的供应链物流公司回款，公司第三方回款符合公司所在的行业特点和经营模式。
　　报告期内公司第三方回款的占比较低，第三方回款的支付方与发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方不存在关联关系或其他利益安排。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变化
　　报告期内，公司营业收入快速增长，发展态势良好。报告期内，公司营业收入全部来源于主营业务收入，主要为射频前端模组产品的销售收入。
　　（1）行业增长空间迅速提升
　　近年来，射频前端芯片市场的成长性得到充分释放。一方面，受到中美贸易摩擦影响，下游客户出于优化成本结构、提高核心器件的自主可控、快速的本地化服务支持等方面的考虑，对上游核心芯片的国产化需求不断提升，推动国产射频前端公司快速成长；另一方面，由于4G和5G的普及催生万物互联时代的到来，手机、物联网等智能终端设备需求增加，使得对射频前端芯片的需求不断增长。尤其在5G产业上，中国市场拥有... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变化
　　报告期内，公司营业收入快速增长，发展态势良好。报告期内，公司营业收入全部来源于主营业务收入，主要为射频前端模组产品的销售收入。
　　（1）行业增长空间迅速提升
　　近年来，射频前端芯片市场的成长性得到充分释放。一方面，受到中美贸易摩擦影响，下游客户出于优化成本结构、提高核心器件的自主可控、快速的本地化服务支持等方面的考虑，对上游核心芯片的国产化需求不断提升，推动国产射频前端公司快速成长；另一方面，由于4G和5G的普及催生万物互联时代的到来，手机、物联网等智能终端设备需求增加，使得对射频前端芯片的需求不断增长。尤其在5G产业上，中国市场拥有全球最完善的5G通信基础设施和产业链，5G智能手机的出货量领先全球，对上游的5G射频前端需求更为强劲。5G通信技术除需要支持5G新频段、5G重耕频段外，还需要向下兼容4G、3G和2G通信需求，天线数量不断上升，使得单台智能手机对射频前端芯片的用量增加，推动射频前端芯片市场扩容。
　　（2）公司的客户资源广泛，覆盖国内外一、二线智能手机品牌客户及物联网客户，市场地位不断提升
　　公司的射频前端模组产品具备高集成度、高性价比、性能可靠稳定的特点，受到客户的广泛认可，市场知名度不断提升，主要应用于手机、物联网移动终端等无线通信领域。
　　公司的射频前端模组已经在三星全球畅销系列A225G手机、OPPO、vivo、荣耀等智能手机机型中实现大规模量产，并进入闻泰科技、华勤通讯等一线移动终端设备ODM厂商，拥有较为优质的客户结构。公司产品覆盖4G和5G产品需求，借助5G手机快速渗透的需求拉动和4G手机长尾市场的国产替代，公司的营业收入实现快速增长。
　　公司还积极布局物联网领域，在2G/3G退网的趋势下大力拓展LTECat.1蜂窝物联网领域的市场机会。公司4G模组进入移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模组厂商，广泛应用于资产追踪、车载运输、数字标牌、无线支付、智慧能源、智能可穿戴设备等众多物联网泛连接场景。在蜂窝物联网市场的海量需求推动下，公司的收入保持快速增长。
　　（3）2020年公司成功量产5G新频段L-PAMiF，并逐步扩大5G重耕频段、4G市场的业务机遇
　　基于长期的经验积累和前瞻的技术研发，充分运用核心技术，公司于2020年成功推出5G新频段L-PAMiF全集成发射模组，获得5G射频前端模组的市场优势。
　　公司持续保持在5G新频段射频前端模组市场的市场地位，陆续推出支持n77/n78/n79频段的1T2R（集成1路发射通路、2路接收通路）L-PAMiF、支持n77/n78频段的1T1R/1T2RL-PAMiF、以及支持相应频段的接收模组L-FEM，该等产品均已成功量产并实现销售。公司凭借5G新频段产品的口碑和技术沉淀赢得了头部品牌厂商的认可，形成了良好的品牌效应，带动5G重耕频段发射模组、4G发射模组产品在品牌厂商获得了突破，推动公司的快速发展。
　　（4）公司混合架构的技术优势使得晶圆供应更加多元，在整体产能趋紧时可以保障供应的稳定性
　　自2011年成立以来，公司前瞻性预判产业发展趋势，致力于创新射频前端架构，提出拥有自主知识产权的AgiPAM可重构射频前端平台，采用“绝缘硅+砷化镓”的混合架构，将砷化镓材料优良的大功率高线性等特性和绝缘硅材料适于构建大规模复杂电路特性相结合，在射频前端领域将绝缘硅材料引入功率放大器并成功商用，利用复杂的绝缘硅数模混合电路实现器件性能提升。
　　公司的射频前端混合架构采用绝缘硅和砷化镓材料相关工艺，有更高的集成度。成熟的绝缘硅工艺代工产能供应相对砷化镓工艺更为充足和灵活，有利于实现供应链的多元化和差异化，避免了单一供应环节的过度集中。
　　相对传统技术路线，公司的技术路线不使用体硅工艺的控制器，因此不受体硅产能波动的影响；使用更少的砷化镓，在行业整体产能趋紧时，能更好的保障供应的稳定性。
　　2、主营业务收入分析
　　（1）按产品分类
　　报告期内，公司专注于射频前端芯片及模组的研发、设计与销售，主要为客户提供射频前端模组产品，包括4G模组、5G模组和技术服务收入。
　　在射频前端国产化趋势下，随着公司不断加快在头部品牌客户产品的导入速度和新产品研发能力的增强，公司的收入规模快速上升。报告期内，公司主营业务收入分别为6,042.74万元、20,729.48万元和51,395.11万元，年均复合增长率为191.64%，实现较快增长。
　　报告期内，公司主营产品及服务的收入、销量和平均销售价格具体情况如下：
　　①销售额的变化情况
　　报告期内，智能手机市场中4G手机出货量趋于稳定，5G手机出货量快速增长。同时，随着4G和5G通信技术的普及，蜂窝物联网市场蓬勃发展。
　　A.4G模组
　　报告期内，公司4G模组的收入金额分别为6,042.74万元、15,979.28万元和32,713.97万元。2019年，公司的主要终端客户以TCL、中兴康讯等手机厂商为主；2020年，公司4G模组在原有手机厂商客户的出货量稳步提高，并在蜂窝物联网领域的应用实现较大突破，重点发展了移远通信、广和通、日海智能等知名无线通信模组厂商以及知名物联网SoC平台公司翱捷科技等，4G模组收入同比大幅增长164.44%。2021年，公司的4G模组在蜂窝物联网领域应用的业务规模持续放量，并随着公司4G模组在realme、vivo等品牌手机机型的规模应用，公司4G产品收入同比增长104.73%，业务规模快速增长。
　　B.5G模组
　　2020年系5G技术商用元年，5G的发展为射频器件行业带来新的增长机遇。公司高度重视5G产品的研发，2020年在业界成功推出5G新频段L-PAMiF发射模组产品，并于2020年实现对OPPO等品牌手机产品的量产出货。2021年公司5G产品大规模应用于三星、荣耀等品牌手机的机型，5G模组出货量大幅提高。报告期内，公司的5G模组收入金额分别为0万元、4,750.19万元和18,569.08万元，2021年同比增长290.91%，5G模组收入快速增长。
　　②销售单价的变化情况
　　A.4G模组
　　销售单价方面，公司4G模组产品在2020年价格有所下滑的主要原因是：①4G模组的市场竞争趋于激烈，市场整体价格有所下降；②公司销售产品主要以美元定价，2020年下半年开始美元兑人民币汇率持续走低。
　　2021年，公司4G模组的平均单价有所提高，主要是由于：①2020年底开始，全球芯片需求普遍出现供需紧张的情形，对于部分需求旺盛的产品，公司适当调整了客户结构与对产品价格策略；②2021年，公司推出了新一代的高性能4G模组，该产品在2021年量产出货，因产品性能表更优秀，售价比以往4G模组更高，使得公司整体4G模组的平均单价有所提高。
　　B.5G模组
　　公司于2020年对外规模出货5G模组，由于当时公司在业界成功推出高集成度5G模组，产品竞争力强，具备较强的产品议价能力。2021年，公司5G模组平均单价下降的主要原因是：①公司5G模组的产品系列扩充，5G模组的产品结构有所改变；②随着产品出货量提升与市场竞争趋于激烈，公司5G模组的价格有所下降。
　　（2）按地区分类
　　报告期各期，公司境外销售收入占比较高，主要系对公司经销商的中国香港主体的销售占比较高。报告期内，发行人境外销售收入分别为6,042.30万元、19,803.85万元和48,965.31万元，占主营业务收入的比例分别为99.99%、95.53%和95.27%。基于物流、外汇结算、进出口等便利因素，中国香港为传统的亚太电子元器件交易集散地，下游经销商通常在中国香港设立境外采购平台，再统一销售给终端客户，符合集成电路行业惯例。
　　（3）按销售模式分类
　　公司采用经销为主、直销为辅的模式进行产品销售，通过经销商向下游客户进行销售，符合集成电路行业惯例和企业自身特点。凭借优秀的研发能力及稳定可靠的产品质量，公司获得了良好的行业品牌认知度以及产品竞争力。2020年起，部分新增客户直接向公司采购射频前端模组，直销收入占比持续增长。
　　（4）按季度分类
　　公司的产品主要应用于手机、物联网移动终端等无线通信领域，收入的季节性波动受到下游应用市场的需求波动影响。
　　报告期内，公司主营业务收入整体表现为上半年收入占比较低，下半年收入占比较高。主要原因包括：
　　①第一季度为消费电子行业传统淡季，受下游厂商春节放假影响，公司第一季度业务量相对较少；②受国庆节、圣诞节等假期、“双11”及“双12”等电商促销影响，下半年智能手机等终端消费电子产品的消费需求旺盛。
　　2020年第四季度公司的收入大幅增加主要是由于①2020年10月公司5G模组大规模应用于OPPO等品牌手机，同时，4G模组随着蜂窝物联网的市场快速增长而大规模出货；②2020年四季度由于受疫情影响压抑的需求回暖与厂商备货需求增强，客户对射频前端模组的需求旺盛。
　　3、第三方回款情况
　　公司主要从事射频前端模组的研发与销售，采取经销商模式为集成电路芯片行业惯例，部分经销商客户存在通过第三方付款的原因主要系公司与经销商客户通常采用美元结算，且公司对绝大多数经销商客户的信用政策为“款到发货”，部分经销商出于自身资金情况及结算便利性，委托了具备一定资金实力且资金成本较低的供应链物流公司或经销商的关联公司回款，公司第三方回款符合公司所在的行业特点和经营模式。
　　报告期内公司第三方回款的占比较低，第三方回款的支付方与发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方不存在关联关系或其他利益安排。 收起▲