（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　最近三年，发行人营业收入规模持续大幅增加，年均复合增长率达24.66%。
　　随着我国信息化与数字化转型的加深，受益于政策驱动、安全意识转变、新技术、新业态、新应用的涌现等因素的影响，报告期内我国网络安全产业仍在快速扩张，市场需求空间在不断扩大；在此行业背景下，借助于多年积累的技术与产品能力，发行人报告期内持续进行研发投入，不断推出受市场认可的新产品和新服务，同时通过扩充销售队伍、调整销售策略以扩大市场销售力度与广度，促进了报告期内主营业务收入的大幅增长。
　　报告期内，发行人实现的主营业务收入分别为15,173.83万元、20,24... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　最近三年，发行人营业收入规模持续大幅增加，年均复合增长率达24.66%。
　　随着我国信息化与数字化转型的加深，受益于政策驱动、安全意识转变、新技术、新业态、新应用的涌现等因素的影响，报告期内我国网络安全产业仍在快速扩张，市场需求空间在不断扩大；在此行业背景下，借助于多年积累的技术与产品能力，发行人报告期内持续进行研发投入，不断推出受市场认可的新产品和新服务，同时通过扩充销售队伍、调整销售策略以扩大市场销售力度与广度，促进了报告期内主营业务收入的大幅增长。
　　报告期内，发行人实现的主营业务收入分别为15,173.83万元、20,241.01万元和23,604.19万元，占营业收入比例分别为99.86%、99.92%和99.96%，占比较高。报告期内发行人主营业务突出。
　　最近三年，发行人其他业务主要为位于成都或西安的房产出租实现的租赁收入，对各期营业收入贡献较小。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）按产品或服务类型构成分析
　　最近三年，发行人主营业务收入整体稳步增长，2021年和2022年主营业务收入分别同期增加5,067.18万元和3,363.18万元，同期增长率分别为33.39%和16.62%。经过多年发展，发行人形成了网络安全基础类、业务场景安全类、网络空间地图类三大安全产品序列，并组建了安全服务体系，依托于三大类安全产品与安全服务，发行人构筑了事前预警、事中防御、事后溯源覆盖网络信息安全全生命周期的产品体系。报告期内，发行人该三类安全产品与安全服务实现的收入占主营业务收入的比例分别为88.44%、92.32%和92.73%，报告期内整体保持较高水平，发行人主营业务收入主要来源于这三类安全产品与安全服务的销售。
　　①网络安全基础类产品的构成及变动分析
　　发行人网络安全基础类产品主要包括安全检测类、安全防御类和溯源管理类，其中安全检测类产品主要包括漏洞扫描系统、远程安全评估系统、网站监控预警平台等；安全防御类产品主要包括Web应用防护系统、网页防篡改系统、入侵检测与防御系统、异常流量清洗与抗拒绝服务系统等；溯源管理类产品主要包括流量复制汇聚系统、网络安全感知分析平台、综合日志审计与管理系统等。
　　最近三年，发行人网络安全基础类产品实现的收入分别为7,874.78万元、9,395.52万元和10,843.76万元，占主营业务收入比例分别为51.90%、46.42%和45.94%。最近三年，发行人网络安全基础类产品收入稳步增长，主要系发行人网络安全基础类产品推出较早，经过多年的技术积累与产品打磨，该类产品行业认可度较高；在与同行业客户保持稳定合作的基础上，发行人报告期内积极面向全市场推广，同时加大渠道销售力度，在市场需求规模持续扩张的背景下，发行人的网络安全基础类产品收入也随之大幅增长。
　　②业务场景安全类产品的构成及变动分析
　　最近三年，发行人业务场景安全类产品收入分别为2,189.64万元、4,870.53万元和4,058.84万元，占主营业务收入的比例分别为14.43%、24.06%和17.20%，是发行人主要收入来源之一。2020年和2021年发行人业务场景安全类业务收入同期同比大幅增长的主要原因有：一是发行人公共安全类产品中的网络攻击阻断系统在2019年初推出后，于2020年和2021年实现了大额销售收入；二是2020年和2021年发行人除网络攻击阻断系统实现大额销售外，其新推出的网络安全单兵自动化检测系统、金融科技风险管控平台等也实现收入；三是发行人2020年签署合同含税金额946万元的多接入安全网关项目于2021年完成验收测试，并于当期实现836.55万元的收入。
　　与2021年相比，发行人2022年业务场景安全类收入减少811.69万元，与上期同比减少16.67%，主要系公共安全类中的多接入安全网关项目收入大幅减少所致。该产品系发行人面向公共安全客户专门构建的场景化安全产品，面向客户群体具有采购频率低、单次采购量大的特点，2021年实现相关采购后，2022年未新增采购。
　　③网络安全地图类产品的构成及变动分析
　　网络空间地图在全球仍处于前沿领域，公司在该领域的研究布局较早，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图可应用在国防、网信办、国安等重要领域。报告期内，发行人实现收入的网络空间地图类产品主要有网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统，其他产品由于推出时间较晚，实现销售较少。
　　最近三年，发行人网络空间地图类产品实现的收入分别为1,584.32万元、2,355.68万元和3,562.35万元，占各期主营业收入的比例分别为10.44%、11.64%和15.09%。网络资产安全治理平台是该类产品中推出时间最早的一款，已经得到市场高度认可；网络空间资产测绘系统于2019年被评为中国十大网络安全明星产品之一，该系统为发行人网络空间地图的核心产品，发行人已积累了部分典型项目案例和经验，产品与技术已通过市场检验，积累了较高的口碑，具备先发优势，报告期内该系统销售规模增长趋势较好。
　　网络空间地图类产品可组合为系统销售，也可以单品形式对外销售，亦可组合为系统对外提供云服务，该类产品技术含量较高，应用场景较为广泛。报告期内，发行人该类产品主要以单品形式对外销售，随着发行人网络空间地图类产品的完善与持续推广，预计该类产品将会成为发行人收入规模快速扩展的下一个增长点。
　　④安全服务类收入的构成及变动分析
　　发行人报告期内提供的安全服务主要有SaaS服务、专家服务等。报告期各期，发行人提供的安全服务实现收入分别为1,770.36万元、2,064.83万元和3,422.04万元，占各期主营业务收入的比例分别为11.67%、10.20%和14.50%。
　　2020年和2021年安全服务收入同期同比分别增长32.11%和16.63%，2022年较2021年同比增长65.73%，主要系随着法律法规、产业政策对网络安全要求的提高，特别是攻防行动等活动的开展，伴随着发行人安全产品在行业内被广泛认可，发行人的安全服务收入也持续增加。
　　（2）按销售区域构成分析
　　报告期内，发行人主营业务收入主要来源于华北、华东和华南区域，该等区域实现收入占主营业务收入的比例分别为77.94%、83.43%和79.68%，与同行业公司主要收入来源区域基本一致。
　　发行人主要从事网络安全产品的研发、生产和销售，并提供网络安全服务，业务区域分布与客户网络安全需求息息相关。华北、华东、华南地区由于经济水平比较发达，信息化水平较高，对网络安全产品或服务需求较大，因此发行人营业收入主要来源于该等区域。
　　（3）按销售模式分类构成分析
　　报告期内，发行人采用直接销售与渠道销售相结合的销售模式，并以直销模式为主。2015年及以前发行人主要通过技术输出方式开展业务，2016年起发行人才开始逐步开展自有品牌建设与销售，组建并扩充自有销售体系和销售队伍，由于与同行业公司相比，发行人在品牌影响力方面处于劣势，因此在目前品牌推广期阶段，发行人以直销模式为主进行销售。最近三年，发行人直销模式收入占比分别为79.81%、69.08%和64.32%。2021年起发行人加大了渠道模式销售力度，导致报告期内渠道模式销售收入占比逐期提升。
　　（4）产销量或合同订单完成量与财务确认数据的一致性
　　最近三年，发行人订单完成率分别为77.88%、80.88%和78.56%，收入确认率分别为74.66%、72.89%和72.11%，报告期内随着人员数量增长，发行人交付能力增强，2020年和2021年受自主品牌销售规模的提升，验收确认方式收入占比较2019年有所提升，导致2020年和2021年较2019年的收入确认率略有下降。
　　整体上，最近三年发行人合同订单、实际发货及收入确认金额具有良好的匹配性。
　　3、主营业务收入季节性波动分析
　　最近三年，发行人第四季度实现的主营业务收入占全年主营业务收入的比例分别为50.42%、53.29%和57.30%，发行人在第四季度实现的收入占比较高，存在明显的收入季节性特征。由于发行人主要产品及服务的最终用户主要为政府机构、行业监管等监管行业、电力能源行业、教育行业、金融科技行业等客户，该等客户通常实行预算管理制度和集中采购制度，在上半年制定和审批当年的年度预算计划，在年中或下半年安排相关产品和服务采购，产品交付、安装、调试和验收及服务的实施和验收则集中在下半年尤其是第四季度。受该等客户采购预算、审批及实际执行周期性特征影响，导致发行人营业收入呈现出明显的季节性变动情形，该季节性分布具有行业特点。
　　2022年，同行业各季度收入占比平均值与前两年存在显著差异，2022年第四季度收入占比同行业平均值为39.01%，前两年分别为46.70%和45.95%，这主要受山石网科2022年各季度收入分布变动影响所致，2022年不含山石网科的第四季度收入占比同行业平均值为44.40%，与前两年基本一致。2022年受市场环境和政策调整影响，山石网科销售业务在市场开拓、营销活动的开展上明显受阻，部分下游客户的需求出现了递延或缩减，造成该公司2022全年收入下滑，第四季度收入锐减。整体上发行人所属行业具有明显的季节性特征。
　　投资者在进行投资决策时应考虑发行人主营业务收入的季节性变动风险，审慎进行投资判断。 收起▲

　　1、营业收入构成及变动分析
　　最近三年，发行人营业收入规模持续大幅增加，年均复合增长率达37.77%。
　　随着我国信息化与数字化转型的加深，受益于政策驱动、安全意识转变、新技术、新业态、新应用的涌现等因素的影响，报告期内我国网络安全产业仍在快速扩张，市场需求空间在不断扩大；在此行业背景下，借助于多年积累的技术与产品能力，发行人报告期内持续进行研发投入，不断推出受市场认可的新产品和新服务，同时通过扩充销售队伍、调整销售策略以扩大市场销售力度与广度，极大地促进了报告期内主营业务收入的大幅增长。
　　报告期内，发行人实现的主营业务收入分别为10,633.03万元、15,173.83万元、20... 查看全部▼

　　1、营业收入构成及变动分析
　　最近三年，发行人营业收入规模持续大幅增加，年均复合增长率达37.77%。
　　随着我国信息化与数字化转型的加深，受益于政策驱动、安全意识转变、新技术、新业态、新应用的涌现等因素的影响，报告期内我国网络安全产业仍在快速扩张，市场需求空间在不断扩大；在此行业背景下，借助于多年积累的技术与产品能力，发行人报告期内持续进行研发投入，不断推出受市场认可的新产品和新服务，同时通过扩充销售队伍、调整销售策略以扩大市场销售力度与广度，极大地促进了报告期内主营业务收入的大幅增长。
　　报告期内，发行人实现的主营业务收入分别为10,633.03万元、15,173.83万元、20,241.01万元，占营业收入比例分别为99.63%、99.86%、99.92%，占比较高。报告期内发行人主营业务突出。
　　最近三年，发行人其他业务主要为位于成都或西安的房产出租实现的租赁收入，对各期营业收入贡献较小。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）按产品或服务类型构成分析
　　最近三年，发行人各安全类产品实现的收入整体稳步增长，综合导致2020年和2021年主营业务收入分别同期增加4,540.80万元和5,067.18万元，同期增长率分别为42.70%和33.39%。
　　经过多年发展，发行人形成了网络安全基础类、业务场景安全类、网络空间地图类三大安全产品序列，并组建了安全服务体系，依托于三大类安全产品与安全服务，发行人构筑了事前预警、事中防御、事后溯源覆盖网络信息安全全生命周期的产品体系。报告期内，发行人该三类安全产品与安全服务实现的收入占主营业务收入的比例分别为92.61%、88.44%、92.32%，报告期内整体保持较高水平，发行人主营业务收入主要来源于这三类安全产品与安全服务的销售。
　　①网络安全基础类产品的构成及变动分析
　　发行人网络安全基础类产品主要包括安全检测类、安全防御类和溯源管理类，其中安全检测类产品主要包括漏洞扫描系统、远程安全评估系统、网站监控预警平台等；安全防御类产品主要包括Web应用防护系统、网页防篡改系统、入侵检测与防御系统、异常流量清洗与抗拒绝服务系统等；溯源管理类产品主要包括流量复制汇聚系统、网络安全感知分析平台、综合日志审计与管理系统等。
　　最近三年，发行人网络安全基础类产品实现的收入分别为6,437.12万元、7,874.78万元、9,395.52万元，占主营业务收入比例分别为60.54%、51.90%、46.42%。
　　最近三年，发行人网络安全基础类产品收入稳步增长，主要系发行人网络安全基础类产品推出较早，经过多年的技术积累与产品打磨，该类产品行业认可度较高；在与同行业客户保持稳定合作的基础上，发行人报告期内积极面向全市场推广，在市场需求规模持续扩张的背景下，发行人的网络安全基础类产品收入也随之大幅增长。
　　②业务场景安全类产品的构成及变动分析
　　最近三年，发行人业务场景安全类产品收入分别为274.26万元、2,189.64万元、4,870.53万元，占主营业务收入的比例分别为2.58%、14.43%、24.06%，是发行人主要收入来源之一。2020年和2021年发行人业务场景安全类业务收入同期同比大幅增长的主要原因有：一是发行人公共安全类产品中的网络攻击阻断系统在2019年初推出后，于2020年和2021年实现了大额销售收入；二是2020年和2021年发行人除网络攻击阻断系统实现大额销售外，其新推出的网络安全单兵自动化检测系统、金融科技风险管控平台等也实现收入；三是发行人2020年签署合同含税金额946万元的多接入安全网关项目于2021年完成验收测试，并于当期实现836.55万元的收入。
　　③网络安全地图类产品的构成及变动分析
　　网络空间地图在全球仍处于前沿领域，公司在该领域的研究布局较早，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图可应用在国防、网信办、国安等重要领域。报告期内，发行人实现收入的网络空间地图类产品主要有网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统，其他产品由于推出时间较晚，实现销售较少。
　　最近三年，发行人网络空间地图类产品实现的收入分别为1,796.25万元、1,584.32万元、2,355.68万元，占各期主营业收入的比例分别为16.89%、10.44%、11.64%。网络资产安全治理平台是该类产品中推出时间最早的一款，已经得到市场广泛认可，网络空间资产测绘系统于2019年被评为中国十大网络安全明星产品之一，该系统在报告期内也实现了销售；网络空间地图类产品可组合为系统销售，也可以单品形式对外销售，亦可组合为系统对外提供云服务，该类产品技术含量较高，应用场景较为广泛。报告期内，发行人该类产品主要以单品形式对外销售，随着发行人网络空间地图类产品的完善与持续推广，预计该类产品将会成为发行人收入规模快速扩展的下一个增长点。
　　④安全服务类收入的构成及变动分析
　　发行人报告期内提供的安全服务主要有SaaS服务、专家服务等。报告期各期，发行人提供的安全服务实现收入分别为1,340.02万元、1,770.36万元、2,064.83万元，占各期主营业务收入的比例分别为12.60%、11.67%、10.20%。2020年和2021年安全服务收入同期同比增长分别为32.11%和16.63%，主要系随着法律法规、产业政策对网络安全要求的提高，特别是攻防行动等活动的开展，伴随着发行人安全产品在行业内被广泛认可，发行人的安全服务收入也持续增加。
　　（2）按销售区域构成分析
　　最近三年，发行人主营业务收入主要来源于华北、华东和华南区域，该等区域实现收入占主营业务收入的比例分别为80.49%、77.94%、83.43%，与同行业公司主要收入来源区域基本一致。
　　发行人主要从事网络安全产品的研发、生产和销售，并提供网络安全服务，业务区域分布与客户网络安全需求息息相关。华北、华东、华南地区由于经济水平比较发达，信息化水平较高，对网络安全产品或服务需求较大，因此发行人营业收入主要来源于该等区域。
　　（3）按销售模式分类构成分析
　　报告期内，发行人采用直接销售与渠道销售相结合的销售模式，并以直销模式为主。2015年及以前发行人主要通过技术输出方式开展业务，2016年起发行人才开始逐步开展自有品牌建设与销售，组建并扩充自有销售体系和销售队伍，由于与同行业公司相比，发行人在品牌影响力方面处于劣势，因此在目前品牌推广期阶段，发行人以直销模式为主进行销售。最近三年，发行人直销模式收入占比分别为78.87%、79.81%、69.08%。2021年度发行人加大了渠道模式销售力度，当年渠道模式销售收入占比较前两年有所增长。从2021年度发行人开始大力发展渠道模式，预计未来短期内渠道模式销售收入规模将会持续增加。
　　（4）产销量或合同订单完成量与财务确认数据的一致性
　　最近三年，发行人订单完成量占新增订单量的比例分别为83.30%、88.88%、92.36%，主营业务收入占订单完成量的比例分别为85.62%、82.77%、93.10%，发行人合同订单完成量与收入确认数据具有良好的匹配性。
　　3、主营业务收入季节性波动分析
　　最近三年，发行人第四季度实现的主营业务收入占全年主营业务收入的比例分别为58.14%、50.42%、53.29%，发行人在第四季度实现的收入占比较高，存在明显的收入季节性特征。由于发行人主要产品及服务的最终用户主要为政府机构、行业监管等监管行业、电力能源行业、教育行业、金融科技行业等客户，该等客户通常实行预算管理制度和集中采购制度，在上半年制定和审批当年的年度预算计划，在年中或下半年安排相关产品和服务采购，产品交付、安装、调试和验收及服务的实施和验收则集中在下半年尤其是第四季度。
　　投资者在进行投资决策时应考虑发行人主营业务收入的季节性变动风险，审慎进行投资判断。 收起▲