主营业务:
公司的主要业务为投资控股，其附属公司的主要业务为发电及供电。
报告期业绩:
在此背景下，集团于2025年录得稳健且具韧性的财务表现。营运盈利在计入公平价值变动前为10,685百万港元，较2024年的10,949百万港元减少2.4%。总盈利达10,468百万港元，较上年度的11,742百万港元下跌10.8%。董事会宣布派发2025年第四期中期股息每股1.31港元，全年总股息达每股3.20港元，较上年度增加1.6%。业绩反映集团严格执行更新后的策略。
报告期业务回顾：
维持稳定发电中电于广东省核电投资的财务贡献下跌，主要是由于阳江核电站的市场销售比例提高，加上平均电价因市场竞争加剧而下降，令盈利减少。阳江核电站发电维持安全可靠，即使9月遭受超强台风桦加沙正面吹袭，运作仍保持稳健。大亚湾核电站在过去数年完成全面大修后，营运表现提升，发电量及盈利均实现增长。
可再生能源盈利略有下降，部分原因是因为风资源处于历史低位，尤以中国东北地区为甚。上半年电网限电情况加剧，导致风能及太阳能发电量减少，进一步影响财务表现。限电情况自6月起有所改善，加上新增风电和太阳能光伏项目投产，以及水力发电量温和增长，带动中电中国全年可再生能源发电量较2024年录得轻微增长。
中电中国在山东省启用区域集控中心，以更有效管理该省不断增长的可再生能源资产组合。该中心与江苏省的同类设施均采用先进的数码科技，实时监控中电中国在两省的风电及太阳能光伏电站，长远而言并有机会将监控范围推展至邻近省份，从而优化资产表现、营运成本及区域协调能力。
中电中国占少数股权的燃煤发电项目，因市场竞争加剧而导致电力调度量减少，盈利受影响，并因此在2025年确认一项608百万港元的减值拨备。
新增可再生能源装机容量投产2025年，中电中国共有四个可再生能源项目投产，总装机容量达386兆瓦，包括广西壮族自治区的博白风场（150兆瓦），以及位于江苏省的三个太阳能光伏电站：
淮安南闸（96兆瓦）、宜兴一期（90兆瓦）及宜兴二期（50兆瓦）。山东省冠县100兆瓦╱20万度电池储能电站亦已投入运作。该系统与另外三个位于江苏省新太阳能光伏电站的配套电池储能资产（总容量达24兆瓦），均可于用电需求低时段储存剩余电力，并在高负荷时段快速释放，有助中电中国更有效地参与市场销售，同时部署探索电池储能系统的新收入模式。此外，五个总容量超过900兆瓦的风电及太阳能光伏项目正在兴建，包括即将投产的贵州三都二期风场（100兆瓦）、广西合浦太阳能光伏电站（300兆瓦）、云南寻甸三期风场（50兆瓦），以及山东冠县风场（231兆瓦）和鄄城一期风场（300兆瓦）。冠县及鄄城一期均属中电中国资产组合中规模最大的风电项目。为提升发电量及营运效率，两个项目的风电机组塔筒高度达170米，并采用混合设计，基座由混凝土建造，上部则采用钢制结构。
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2025年，中电中国以具竞争力的利率，为其可再生能源业务取得合共人民币26亿元（29亿港元）的在岸无追索权项目贷款额度。
中电中国现致力开发毋须政府补贴的平价可再生能源项目。在2025年收取破纪录的补贴金额后，中电中国可再生能源附属公司旧有项目的应收国家补贴金额，由上年同期的2,716百万港元减少至2,517百万港元。
加强应对气候变化韧性6月中旬，广东省怀集遭遇暴雨，引发破纪录的洪水。
怀集水电站辖下12座电厂中，大部分在洪水过后迅速恢复正常运行，仅一座电厂因外部引水道受损而被迫停运至11月。由于有保险覆盖，事件的财务影响有限。
中电中国定期评估旗下资产抵御极端天气的能力。于10月完成的最新评估显示，大多数风电及太阳能光伏电站的风险为低。然而，包括怀集水电站在内的部分水电资产面对较高的洪水和山泥倾泻风险，中电中国正针对这些电站加强风险缓解措施。
在澳洲，电力零售市场部分受规管，而输配电领域受高度规管。发电及电力批发交易则主要在覆盖东部及南部州份的‘国家电力市场’中，透过竞争的方式进行。EnergyAustralia是集团全资附属公司，也是澳洲最大的综合能源企业之一，以发电商及零售商的身分积极参与‘国家电力市场’。该公司拥有多元化的资产组合，包括可再生能源、天然气及燃煤资产，为新南威尔斯州、昆士兰州、南澳州、维多利亚州及澳洲首都领地的客户提供服务。EnergyAustralia在计入公平价值变动前的营运盈利按年下降85.6%至85百万港元，原因是能源零售市场竞争激烈导致客户业务贡献减少，以及企业变革成本和折旧上升。营运盈利下降的影响，部分被电力批发业务盈利上升所缓减。电厂营运表现提升能源业务的财务表现有所提升，是由于EnergyAustralia优化其发电组合的管理，确保在批发市场需求高的时段能够提供充足发电容量。此举亦纾缓电厂停运导致发电量下跌，以及政府终止燃料成本临时补贴的影响。
新南威尔斯州MountPiper电厂于5月完成大型计划停运，令两台发电机组的运作更灵活和更可靠。
EnergyAustralia将于2026年对第2号机组进行大型计划停运，当中包括将该电厂的发电容量提升30兆瓦。
维多利亚州的雅洛恩电厂已完成一项为期数年的维修计划，涉及全部四台发电机组，以加强该电厂的运作至2028年退役。然而，电厂设施老化令年内发生两次大型非计划停运。现时所有机组已恢复正常运作。在电厂停运期间，EnergyAustralia灵活调配旗下燃气发电资产，确保它们在电力市场需求高峰期间维持稳健营运及高可用率，大致抵销停运所带来的财务影响。在2025年，EnergyAustralia就雅洛恩电厂计划在2028年退役而确认一项345百万港元的关闭成本拨备。
2025年3月，维多利亚州郡法院就雅洛恩电厂在2021年维修期间发生火灾的一宗安全事故，向EnergyAustraliaYallournPtyLtd（EAY）罚款17万澳元。
事件中无人受伤。法院认为EAY原应使用热成像设备以降低火灾风险，这一措施在事件后已被EAY采用。
EnergyAustralia致力于加强工作场所安全，并于2025年录得历年最低的伤害率。
致力提升零售业务表现住宅市场竞争激烈及生活成本压力继续影响客户业务的财务表现。客户账户数量减少83,000至230万，客户流失率上升，与市场趋势相符。
面对零售表现下滑，EnergyAustralia为客户业务推行提升成本效益的措施，同时优化营销策略，以加强与客户之间的互动及增加客户留存率。
EnergyAustralia正积极推进为期数年的业务变革，旨在将公司的技术基础设施现代化，并精简营运模式。此计划预计将显著提升营运效益，让EnergyAustralia可以为客户提供更灵活及个人化的能源方案，从而在瞬息万变的能源市场中实现可持续增长。以客户为本的储能及电气化计划在年内持续扩展。
EnergyAustralia的虚拟电厂计划在2025年的发电容量增加超过30%，主要是由于接驳至电网的家用电池及热水系统数量上升。参与计划的客户透过向虚拟电厂输送剩余电力获得奖励，而虚拟电厂会在用电高峰时段将相关的电力重新分配至电网。此外，EnergyAustralia继续透过与社区内安装储能系统的配电商合作，扩大其社区电池计划，让客户毋须在物业安装电池也可享用低成本电力。EnergyAustralia的EVNightBoost计划为电动车车主提供价格相宜的夜间充电服务。
电动车现时占澳洲新注册车辆约12%。为满足持续增长的充电需求，EnergyAustralia推出电动车夜间充电（EVNightBoost）计划，以鼓励位于新南威尔斯州的客户在非繁忙时段为电动车进行充电。
EnergyAustralia于5月与倡议团体ParentsforClimateAction就GoNeutral碳抵销产品市场推广的诉讼达成和解。EnergyAustralia已停售GoNeutral产品，并致力以直接行动减少碳排放。
在10月，EnergyAustralia向于2019年12月至2024年8月期间未有接收到有关缴费援助资格信息的维多利亚州客户赔偿120万澳元。公司同时与维多利亚州基本服务委员会（EssentialServicesCommission）签订具法律效力的承诺，以确保落实并完成补救措施。在11月，EnergyAustralia因为于2022年3月至2024年8月期间未有通知客户最优惠价格，而被该委员会罚款约100万澳元。EnergyAustralia已针对成因实施改善措施。
扩大灵活发电容量EnergyAustralia持续推进灵活发电容量项目，与合作伙伴携手支持能源转型。
位于维多利亚州的350兆瓦╱140万度电Wooreen电池储能系统在2月开始动工，该系统可在用电高峰时段为23万户家庭供电四小时。EnergyAustralia在3月安排一笔667百万澳元（33亿港元）的五年期银团贷款额度，为这座大型电池储能系统融资，并于6月与BanpuEnergyAustralia成立各占50%股权的合营企业共同开发该项目。2025年，Wooreen项目在引入合营伙伴后，公司录得一项390百万港元收益。
EnergyAustralia在6月与EDFpowersolutionsAustralia成立持股比例分别为25%和75%的合营企业，共同开发新南威尔斯州的LakeLyell抽水蓄能项目。该项目能够在用电高峰时段提供385兆瓦的可再生能源，并可持续供电长达八小时。项目的环境影响评估报告已在2026年2月提交予州政府。
此外，EnergyAustralia在9月获得联邦政府的产能投资计划支持，在新南威尔斯州发展MountPiper第一期电池储能系统项目。该座250兆瓦╱100万度电的电池储能系统在竣工后，将为达32万个家庭及小型企业提供长达四小时的电力。
不断演变的政策环境澳洲已订立新的减排目标，在2035年前将温室气体排放量较2005年水平减少62%至70%。这项经强化的政策与EnergyAustralia《气候转型行动计划》的减碳路径一致。《气候转型行动计划》承诺将在2050年达成范畴一及范畴二的净零排放目标，并锐意将承诺扩展至范畴三的排放目标。
联邦政府在11月宣布多项计划，要求能源零售商在每日中午时段为若干州份合资格客户提供三小时的免费电力服务。EnergyAustralia正继续与监管机构协商政策实施细则，确保能够悉数收回成本，同时保障客户权益。印度的电力行业一直以来主要由联邦和邦政府拥有和管控，私营企业则投资于发电资产并逐渐扩展至输电领域。
中电集团于2002年进军印度市场，现透过与加拿大LaCaisse（前称CDPQ）各持股50%的合资企业ApraavaEnergy于当地营运，其多元化的业务组合包括可再生能源发电、输电及智能电表资产。ApraavaEnergy于印度市场的营运盈利下跌32.8%至221百万港元，是因为期内确认一项输电资产减值支出，抵销了可再生能源发电业务增长带来的贡献。能源业务稳健风资源改善，加上ApraavaEnergy旗下最大风电资产—位于古加拉特邦、容量达251兆瓦的Sidhpur风场于2025年初全面投产，带动可再生能源机组的发电量增加。太阳能发电营运维持稳定，而日照减少则令发电量略有下降。然而，哈里亚纳邦的哈格尔电厂发电量因需求减少而下跌，令ApraavaEnergy的整体发电量略有下降，但并未影响盈利能力。
ApraavaEnergy于10月同意向JindalJhajjarPowerLimited出售哈格尔电厂全部权益。此项出售计划符合ApraavaEnergy聚焦零碳业务的策略。
ApraavaEnergy旗下的SatpuraTranscoPrivateLtd.在中央邦营运240公里长的输电缆维持高可用率。
Kohima-MarianiTransmissionLtd.经营跨越东北三邦、全长254公里的输电缆，表现同样良好。然而，在重新评估债务规模及贴现率后产生的非现金减值支出，影响了其财务表现。
推进新项目发展ApraavaEnergy继续推进在拉贾斯坦邦兴建两个太阳能光伏项目，分别是250兆瓦NHPCBhanipuraI项目及300兆瓦NTPCBhanipuraII项目。然而，连接太阳能发电站至电网的外部输电基础设施延迟完工，影响两个项目的投产进度。
位于拉贾斯坦邦的FatehgarhIV输电项目已于2026年1月投产。该资产包括21公里长的输电缆以及一个2,500兆伏安变电站，并将连接ApraavaEnergy旗下正在兴建的230公里长的FatehgarhIII输电缆项目，共同构成输电系统的一部分，有助将20,000兆瓦的可再生能源并入联邦电网。ApraavaEnergy继续推进另外两个输电项目的建设，包括位于拉贾斯坦邦的RajasthanIVA项目，涉及约200公里长的输电缆及一个6,000兆伏安变电站；以及位于中央邦的Karera输电项目，涉及43公里长的输电缆及一个3,000兆伏安变电站。
ApraavaEnergy于年内签订合约，在喜马偕尔邦、中央邦及Puducherry中央直辖区安装超过280万个智能电表，进一步扩展其智能电表及通讯系统业务。
ApraavaEnergy藉新签订的合约将其在印度的智能电表及通讯系统业务组合扩展至九个，涉及970万个智能电表。截至2025年底已安装的智能电表超过250万个。中电正探索亚洲其他地区的低碳发展机遇，以支持未来的增长。集团现于中国台湾地区持有一间燃煤发电厂的少数权益，以及拥有泰国一个太阳能光伏项目少数股权。在中国台湾地区，独立发电商透过长期合约向公营的中国台湾电力售电。随著半导体产业的快速扩张，可再生能源需求正迅速增长。在泰国，私营投资主要集中于发电领域，而输配电则由国家主导。集团在中国台湾地区及东南亚的营运盈利下降31.2%至179百万港元，主要由于在中国台湾地区的和平电厂可收回的燃料成本减少所致。
和平电厂两台发电机组的其中一台在5月底发生设备故障，导致非计划停运。自机组于6月恢复运作后，和平电厂的营运一直维持稳健，全年发电量录得增长。
在泰国，日照减少及外部输电网络断电令Lopburi太阳能光伏电站的发电量轻微下降，财务表现亦受电价下调所影响。
业务展望：
中华电力将继续致力维持世界级的可靠供电，以支持中国香港的发展及低碳转型。公司已作好充分准备，应对数据中心和其他高速发展的产业，以及北部都会区等中国香港大型基建项目所带来日益增长的能源需求。
洁净能源专线系统的增容工程预计于2026年初完成，届时将为中华电力引入更多零碳能源提供更大灵活性和选择空间。中华电力亦将继续推进其他减碳项目，包括青山发电厂的储能系统以及龙鼓滩发电厂的氢气与天然气混合发电试点项目。
为配合中国香港政府持续改善空气质素的工作，中华电力根据《空气污染管制条例》第十份技术备忘录要求，由2030年起将排放限额减低。当中，二氧化硫将较2026年至2029年的水平减少3%、氮氧化物会降低22%，而可吸入粒状物则下降9%。中华电力致力遵守并达致更严格的排放要求。
中华电力将继续投资人工智能等创新科技，以提供更优质的能源服务，并进一步提升成本效益。此外，中华电力将完成一项关于极端天气风险的最新气候变化研究，进一步强化供电韧性。
中电源动将运用先进能源管理技术，协助企业及机构降低碳足迹，重点发展液化天然气加注、电动车充电、供冷服务一体化及电池储能系统项目。
随著中电源动在供冷服务领域的专业实力不断提升，使业务具备充分优势以支持北部都会区的创新及科技发展，尤其是该区对节能型区域供冷技术的需求日益增加。同时，灵活及高效能的电池储能系统正逐渐替代传统柴油发电机，成为楼宇的低碳能源选项，为中电源动开拓增长空间。目前，中电源动已为中国香港超过100个建筑地盘提供储能系统。
《保护关键基础设施（电脑系统）条例》已于2026年1月1日在中国香港正式生效。集团身为关键基础设施的营运商，已完成全面的准备工作，并已建立完善的风险管理机制及管治框架，以确保合规。中国内地电力行业主要由国家主导，输配电业务主要由两家国有企业营运，而发电市场则对外开放。中电于1979年首次踏足中国内地市场，现已发展为内地能源业最大境外投资者之一，于14个省、直辖市及自治区拥有逾50个电力项目。中电中国是集团的全资附属公司，该公司约75%的装机容量来自核电及可再生能源等零碳能源。随著能源市场持续开放，中电中国亦已开始直接向企业客户提供洁净能源方案。
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