新世界发展
00017

主营业务:
　　公司主要业务继续为控股投资及物业发展及投资。


报告期业绩:
　　集团收入按年下降约50%至8,391百万港元，主要由于建筑收入减少，以及中国内地物业交付减少。

报告期业务回顾：
　　中国香港物业发展、物业投资及其他截至2025年12月31日止的六个月，中国香港住宅物业市场继续呈现复苏迹象。于2025年，受惠于A+H股新股上市数量创记录，中国香港重夺全球IPO市场地位，自2019年以来首次重登榜首，彰显投资者对中国香港金融市场的兴趣回升。减息周期开始、住宅物业市场信心与交投量明显改善，加上中国香港政府人才引进政策的持续效应，包括‘高端人才通行证计划’(TTPS)及‘优秀人才入境计划’，共同推动需求上升，并增强了中国香港住宅市场的整体吸引力。此外，过去一年中国香港股票市场表现强劲，带动部份潜在买家将股市所得收益转投购买物业，推动中国香港住宅市场反弹。
　　根据土地注册处公开数据，住宅楼宇买卖合约按年上升34%，由2024年7月至12月期间的25,323份增加至2025年7月至12月期间的33,885份。同期，住宅单位买卖合约总值亦按年增长37%，由约2,120亿港元增加至约2,900亿港元。
　　于回顾期内，集团于中国香港的物业发展收入为约1,389百万港元及分部业绩为约649百万港元，主要来自柏傲庄、泰峰及名铸。
　　于回顾期内，集团于中国香港的应占合约销售约103亿港元，主要来自滶晨、瑧博、柏蔚森、天泷、柏傲庄、皇都及天御等住宅项目，以及数项资产出售。
　　凭藉集团的优越品牌形象及有效的销售策略，集团旗下‘PAVILIACOLLECTION’的销售表现于回顾期内保持强劲的增长势头。按合约销售总额计，由新世界发展、帝国集团、资本策略地产、丽新发展与港铁公司携手合作发展，位于港岛南区的超级豪宅项目‘滶晨’于2025年成为全港合约销售金额最高的新盘。于回顾期内，该项目已售出367个单位，合约销售总额约为58亿港元。截至2026年2月22日，该项目自推出以来共售出768个单位，合约销售总额约为133亿港元。买家当中，约一半来自中国香港。项目亦吸引了来自新加坡、日本及南韩等地的海外买家。
　　‘PAVILIACOLLECTION’旗下另外两个住宅项目亦录得亮丽表现。集团与远东发展集团共同发展的豪华住宅地标‘柏蔚森’，位于启德跑道区三面环海的黄金地段，深受投资者及用家，包括本地和外籍买家青睐。该项目在启德跑道区所有预售住宅项目中录得最高的合约销售总额。于回顾期内，该项目已售出221个单位，合约销售总额约为17亿港元。截至2026年2月22日，该项目推出以来共售出约891个单位，合约销售总额约为64亿港元。位于港岛区核心地段的大型文化综合地标‘皇都’持续受到投资者的追捧。于回顾期内，该项目已售出61个单位，合约销售总额约为579百万港元。截至2025年12月17日，该项目已售出全部388个单位，合约销售总额超过42亿港元。集团旗下‘BOHEMIANCOLLECTION’为现代都市生活树立标杆，揉合精湛工艺与创新设计，深受新一代品味非凡的业主青睐。于回顾期内推出的‘BOHEMIANCOLLECTION’其中两个新项目表现强劲，充份彰显其市场吸引力。
... 　　BOHEMIANCOLLECTION旗下位于九龙城衙前塱道的瑧博，于2025年9月15日开售首日即沽清115个价单单位。该项目策略性地位于拥有多间传统名校的41校网，并邻近销售稳健的启德区，深受买家青睐。
　　市场亦对BOHEMIANCOLLECTION旗下另一个位于西九龙的住宅项目瑧尔反应热烈，于2025年12月12日开售首日即沽清63个单位。该项目邻近柯士甸站，连接高铁网络，并与中国香港四条铁路线相连。截至2025年12月31日，瑧博及瑧尔分别录得合约销售总额826百万港元及418百万港元。
　　于回顾期内，另一个瞩目的开售项目为位于半山区的天御。该项目于2025年9月开售，由集团与恒基兆业地产合作发展，深受市场欢迎，并于2025年创下最多破亿港元单位成交记录。截至2026年2月22日，该项目共售出36个单位，录得合约销售总额约61亿港元。
　　截至2025年12月31日，在集团中国香港未入账之应占物业合约销售收入中，18,979百万港元将于2026财政年度下半年及2027财政年度入账。预计2026财政年度下半年及2027财政年度入账的主要项目包括‘皇都’、‘柏蔚森’、‘柏傲庄III’、‘滶晨’和‘天御’。
　　尽管中国香港整体经济呈现稳健迹象，中国香港零售业于回顾期内相对仍然充满挑战。入境旅游持续复苏，2025年7月至12月，中国香港接待约2,626万名旅客，较2024年同期的2,335万人次增长12%。2025年下半年人民币走强，亦推动了内地游客在中国香港增加消费。然而，北上及海外消费的趋势持续，转移了一大部份本地消费，继续对中国香港零售市场构成持续挑战。
　　于回顾期内，消费者的喜好持续转向体验式消费，并青睐具文化体验的零售地标。运动及保健相关产品及体验亦备受青睐，为中国香港零售商创造新机遇。为应对该等结构性转变，集团继续致力迎合新兴消费者喜好，打造与众不同的零售体验，并加强其旗舰地标的长期定位。于回顾期内，集团的中国香港物业投资收入为1,685百万港元，分部业绩为1,301百万港元。K11凭藉其优越的零售资产地理位置、独特的定位及强劲的客流量，持续吸引国际知名品牌及策略性零售商进驻，进一步优化K11MUSEA人文购物艺术馆及K11ArtMall购物艺术馆的租户组合。K11MUSEA人文购物艺术馆作为集团旗下高端生活时尚零售地标，持续巩固其作为世界级活动及展览首选场地的地位。于回顾期内，商场销售额按年增加约7%，主要受奢侈品、珠宝及钟表销售类别表现改善并按年增长约21%所带动。于2025年12月31日，K11MUSEA人文购物艺术馆的出租率达到98%，客流量按年上升2%。
　　于2025年7月，首次登陆亚洲的C朗拿度CR7LIFE中国香港博物馆吸引了一众球迷前往K11MUSEA人文购物艺术馆‘朝圣’。该博物馆将C朗拿度葡萄牙家乡的沉浸式体验带到中国香港，展出其传奇职业生涯的多个辉煌时刻、令人印象难忘的奖杯珍藏和互动展览。C朗拿度在访港之行期间参观K11MUSEA人文购物艺术馆亦吸引大量人流，并获媒体广泛报道。于2025年8月，由创意品牌All Rights Reserved(ARR)举办的‘CHIIKAWADAYS’大型特展落户K11MUSEA人文购物艺术馆，展出超过100件3D雕塑、9米高的巨型充气装置，并且重现深受喜爱的漫画场景。该两项活动均有效带旺商场销售及客流量，使期内游客平均单笔消费额增加30%，而2025年8月亦打破开业以来最高每月客流量纪录。
　　K11MUSEA人文购物艺术馆把握音乐节及体育赛事越来越受欢迎的契机，与adidas、HOKA、Lululemon、MardiMercredi、NBAATELIER、On及Wilson七个知名运动及时尚品牌，以及日光派对先锋SocialClubSeries于回顾期内携手推出全港最大型的运动及音乐CityRave系列‘BEATS,BURNS&BREWS’企划。值得注意的是，K11MUSEA人文购物艺术馆于2025年9月至11月举办三场运动主题派对，包括首个夜跑及闭馆专属派对、瑜伽派对，以及在K11MUSEA人文购物艺术馆雕塑公园举行的维港空中派对，让参加者在中国香港地标性天际线的衬托下尽情狂欢。多个领先运动和时尚品牌还举办了独家运动时尚限定店和体验活动，包括中国香港首届‘匹克球赏乐祭’adidas Pickleball Fest、HOKA的体验式快闪店‘Mafate Studio’，以及瑞士运动品牌On期间限定的跑者基地，配合On全港最大专门店于2025年11月在K11MUSEA人文购物艺术馆开业。
　　于回顾期内，K11MUSEA人文购物艺术馆的租户组合进一步优化。在此期间，重点名店开张或扩张包括首间Rolex概念店开幕、Van Cleef& Arpels的复式店舖扩建、Audemars Piguet(AP)扩建的APHOUSE新翼、以及On全港最大专门店开业。至于2026财年下半年，Dior的期间限定店、Delvaux的新旗舰店已于2026年1月及2月相继开业，而即将开业的店舖则包括Balenciaga的复式店舖扩建以及MiuMiu的新店。
　　K11ArtMall购物艺术馆作为集团首个K11项目，并以Z世代市场为策略重点，于回顾期内透过汇聚动漫及潮玩品牌、海外知名品牌‘空降’中国香港首店、独家限定快闪店、跨界联乘活动等，持续吸引新世代客群。整体出租率维持在99%的高水平，8月更创下商场自2009年开业以来的最高每月客流量纪录。
　　于回顾期内，K11ArtMall购物艺术馆与多个类型新伙伴合作，其中包括奢华美容和香水品牌Jo Malone London、旅游及度假村品牌ClubMed、电子及摄影品牌Nikon以及啤酒品牌Sapporo，有助商场进一步开拓新顾客类别。与K11ArtMall购物艺术馆商户共创活动的成功举行，持续提升客流量、商场销售、特许收入及媒体价值。于回顾期内，中国香港写字楼行业呈现复苏迹象。根据世邦魏理仕公布的数据，按2025全年计算，中国香港整体租金水平按年下跌2.9%，跌幅为2019年以来最小。
　　凭藉其优越地段及高端定位，集团写字楼组合的租务查询及活动维持在满意的水平。于2025年12月31日，K11ATELIER Victoria Dockside及K11ATELIE RKing’s Road的出租率分别达99%及88%，表现高于同期市场平均水平。于2026年2月22日，K11ATELIERKing’sRoad的出租率进一步提升至95%。根据世邦魏理仕公布的数据，于2025年第四季度，尖沙咀区写字楼的平均空置率为10.3%，而港岛东区则为15%。
　　集团于中国香港的其他写字楼物业于期内保持稳健表现。于2024年3月落成的83琼林街为区内首座双子塔甲级写字楼发展项目，并迅速成为区内的新地标。该物业出租率于回顾期内持续上升，由2025年6月30日的50%升至2025年12月31日约74%。该项目亦成功吸引多元化租户组合，包括AECOM、RalphLauren、寿司郎、DelseyParis、Lush、百事可乐及LOJEL。
　　集团位于中环的写字楼物业于回顾期内亦录得稳健表现。万年大厦的出租率由2025年6月30日的94%上升至2025年12月31日的97%，而同期新世界大厦的出租率由83%上升至90%。
　　中国香港土地储备于2025年12月31日，集团在中国香港持有应占总楼面面积约695万平方尺之土地储备可作即时发展，其中物业发展应占总楼面面积约318万平方尺。
　　中国香港特区政府在2025年《施政报告》中重申，北部都会区是中国香港经济发展的新引擎。北部都会区与深圳接壤，面积和未来人口约占中国香港总人口三分之一，是中国香港的战略发展区域，具有巨大经济价值和发展潜力，能创造大量职位和提升生产力。
　　集团已准备好迎接并把握北部都会区带来的机遇。集团于新界持有待更改用途之应占农地土地面积合共约1,400万平方尺，当中1,200万平方尺属于北部都会区范围。成功转换这些农地资源将会是集团的关键策略，以有效降低平均土地成本及资本开支，同时释放集团农地资源的长远价值。集团在上述项目上取得显著进展，其中两个项目已动工。由集团与招商蛇口共同开发的首个北部都会区项目马适路项目于2025年3月动工，总楼面面积超过110万平方尺，提供约2,300个住宅单位，并设有区内最大型的商场，为北部都会区的发展注入新活力。该项目预计最早于2027财政年度开售。
　　集团第二个北部都会区项目，元朗龙田村第四期，由集团与华润置地有限公司（华润置地）携手发展，于2025年9月完成换地程序，并于2025年11月动工。该项目总楼面面积约173,000平方尺，将提供逾700个单位，同样预计最早于2027财政年度开售。该项目位于北部都会区的‘高端专业服务和物流枢纽’，毗邻发展成熟的元朗市中心，并与内地交通便利连接，将受惠于与大湾区所带来的协同效应，支持政府将该区打造成金融及专业服务、先进物流及跨境商贸的现代服务中心的愿景。
　　除北部都会区项目外，集团其他农地项目亦进展良好。西贡沙下第二期最近于2025年11月7日获城市规划委员会批准其住宅用途的规划申请。该项目第一期已于2022年1月获批，两期合计总应占楼面面积约790,000平方尺，将提供约1,250个住宅单位。
　　集团已转换及计划转换的农地预计提供总楼面面积约1,450万平方尺，其中总楼面面积约870万平方尺为中短期项目（包括该等已换地项目），余下总楼面面积580万平方尺为长期发展项目。
　　集团预期于未来1至2年内完成多个项目的补地价程序，包括西贡沙下项目、与华润置地合作开发的龙田村第二期、龙田村第五期及元朗榄口村。这些项目预计将提供约200万平方尺的总楼面面积。
　　就中期规划而言，集团预期于未来3至5年内透过规划及换地申请增加约620万平方尺土地储备，主要地点包括唐人新村、荣基村、永宁村及十八乡路。值得留意的是，位于元朗的永宁村，城市规划委员会已于2025年9月同意拟议修订法定图则，以改为住宅用地，而有关图则修订已刊宪。
　　长远而言，练板村、牛潭尾及流浮山等主要规划项目预料将提供约580万平方尺的总楼面面积。
　　集团将继续加快农地转换，以释放价值并补充其土地储备，同时配合政府发展政策，以满足房屋需求。中国内地物业发展、物业投资及其他自2025年7月以来，中国内地房地产市场‘稳定预期’的政策信号明确，部份核心城市高品质项目及改善型需求展现出韧性。2026年作为‘十五五规划’的开局之年，政策导向延续‘稳字当头、稳中求进’的调控基调，以‘高质量发展’为长期导向，金融支持与补贴政策的持续渗透，旨在有序引导潜在需求释放。
　　于回顾期内，集团积极应对市场变局，凭藉卓越的品牌影响力、前瞻性的战略布局与强大的产品兑现能力，旗下多个项目持续引领区域市场，这不仅是市场对集团长期恪守高品质标准的正面反馈，更充份印证了具备价值支撑的优质作品始终是赢得客户信赖的核心基石。
　　在广州，耀胜新世界广场｜耀胜尊府迎来全面交付，TOD综合体价值全面释放，国庆黄金周到访量激增106%；白鹅潭标杆项目新世界·天馥稳居板块2025年度销售套数与面积双榜首；新世界广汇尊府凭借稀缺复式产品，稳居区域改善型市场领先地位。在北方市场，沈阳悦景·新世界凭借高品质现房的稀缺价值优势，连续多月荣登区域板块销售额榜首。
　　于回顾期内，集团中国内地物业发展收入为2,510百万港元及分部业绩为1,304百万港元。贡献主要来自凯粤湾、广州耀胜新世界广场｜耀胜尊府、沈阳新世界花园等住宅项目。
　　于回顾期内，集团中国内地应占物业合约销售额约人民币32亿元，应占合约销售面积约15万平方米，住宅合约销售的平均价格约每平方米人民币26,113元。合约销售金额的地区分布，以大湾区为首的南部地区贡献最大，超过60%。
　　贡献主要来自广州项目包括凯旋新世界广粤观邸、新世界天馥、耀胜新世界广场｜耀胜尊府、凯粤湾、以及沈阳悦景新世界，商业项目宁波塔写字楼、以及广州凯旋新世界公寓等。于2025年12月31日，在集团中国内地未入账的合约销售总收入中，约人民币947百万元将于2026财政年度下半年入账。另外，约人民币329百万元及约人民币226百万元将分别于2027及2028财政年度入账。
　　于回顾期内，集团的中国内地项目竣工量（不包括车库）的总楼面面积为约18.2万平方米，主要位于大湾区。预期2026财政年度集团的中国内地项目竣工量（不包括车库）的总楼面面积将达到约18.4万平方米。国家统计局公布数据显示，2025年全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元人民币大关，达501,202亿元人民币，同比增长3.7%，增速较2024年加快0.2个百分点。在提振消费项目行动落地见效、财政金融协同促进内需、以及供给端创新赋能的多重驱动下，消费市场展现强劲韧性，规模持续攀升；最终消费支出对经济增长的贡献率达52.0%，较上年提高5个百分点，持续发挥经济增长的核心引擎。
　　伴随中国内地经济发展格局的转型，消费生态亦同步升级，跨境消费逐步迈入主流消费视野。赴港消费、北上消费的通行便利度与配套商业基础设施持续提质升级，为大湾区市场一体化建设注入持续动力。同时透过培育本土高端消费品牌、打造大湾区专属消费IP、创新多元消费场景，启动新兴消费需求，持续释放大湾区‘一小时消费圈’的消费潜能。
　　于回顾期内，集团在中国内地物业投资收入达到934百万港元，分部业绩为526百万港元，投资物业组合内主要项目的整体出租率表现稳健。
　　在国内持续推进消费升级、激活内需市场的政策导向下，集团旗下的K11以‘艺文+商业’创新模式赋能消费场景，屡创客流销售新高。于国庆黄金周期间，内地K11实现整体销售同比增长23%，而在2025年底双诞期间亦实现近20%的整体销售同比增长。
　　上海K11ArtMall透过会员活动及社交媒体传播多个渠道联动发力，带动新会员人数增幅近两成。在持续推进品牌升级优化下，于2025年12月31日，出租率达92%。2025年周年庆期间，上海K11联手人气IPWAKAKU打造首发活动，并推出圣诞庆典系列企划，带动客流同比大幅增长近六成，销售额激增53%，成功实现业绩突破与品牌价值的双向提升。
　　深圳K11ECOAST深度发挥其海滨文化地标属性，自2025年4月28日开业以来持续发展‘首店经济’，营运表现卓越。于2025年12月31日，累计客流突破1,300万人次，国庆期间日均客流更超越10万大关，销售表现同步刷新纪录。凭藉独特的地理优势，项目于回顾期内密集推动166场特色活动，其中与中国香港迪士尼乐园联动的20周年主题展尤为亮眼，带动活动期客流增长54%、销售额激增近五成，强势确立其大湾区文旅消费地标地位。广州汉溪K11于2025年9月29日正式开业，秉持紧扣‘未来生活+’的定位，精准引入近50间全国、广州及番禺首店，成功构建具备国际视野且兼具在地特色的多元商业场景。项目自开业起便展现强大引流实力，国庆期间累计接待近70万人次，圣诞及新年期间客流更突破65万人次。此外，项目深度经营宠物友好社群，吸引大量家庭与年轻族群驻足。同时，广州汉溪K11创新性地将岭南非遗文化植入现代商业空间，在打造区域地标的同时，积极响应地区高品质发展需求，实现文化传承与商业价值的有机融合。
　　于回顾期内，武汉汉口K11ArtMall完成阶段性业态重整，于2025年12月31日，出租率近90%。项目聚焦‘夜经济、宠物、潮流’三大核心维度，构筑青年消费高地，凭藉差异化定位精准渗透区域市场。于回顾期内，在政府的积极引导与支持下，武汉汉口K11Atelier成功打造健康产业主题楼宇，形成显著的产业集群效应，助力项目出租率始终保持稳健态势，于2025年12月31日项目出租率达82%。
　　于回顾期内，武汉光谷K11借助政府资源，在西广场引入‘多乐街’项目，打造全新户外创意街区，商场内多间新店集中亮相，全年累计完成29个新品牌招商入驻，带动平均出租率稳健维持在90%。在社群经营方面，项目持续深耕自有IP‘DISTRICT11’，以电竞及二次元为核心举办多场标竿活动，于回顾期内共举办7场电竞比赛及二次元活动，精准锚定‘Z世代’客群，进一步优化客群结构并带动客流回升。
　　于回顾期内，沈阳K11引入5间沈阳首店及网红人气品牌，包括赛事级冰上运动馆‘奥美K11冰上运动中心’，项目平均出租率达83%，销售表现录得同比小幅增长。项目以打造城市特色商业地标为核心，透过深度联动政府资源，策划雪花啤酒节、跨年无人机表演、全市首届甜品节等特色活动，成功激发区域消费热潮，推动商场客流与销售业绩双双攀升。
　　于回顾期内，宁波K11迎来开业一周年的重要里程碑，先后策划包括周年庆、圣诞季及跨年等系列大型活动，进一步巩固区域商业市场辨识度。宁波K11以首店经济为核心招商方向，陆续引入包括ROARGUNS、SPAO在内的多个区域首店，凭籍精准的品牌布局沉淀高粘性客群，为长期稳健发展积蓄强劲动能。
　　广州云门NEWPARK顺应市场需求迭代趋势，持续升级服务体验品质。于回顾期内，客单价与消费频次同步增长，凭藉多场主题活动，吸引逾千万人次客流。于2025年12月31日，项目出租率达91%。凭藉维持多业态组合，持续稳固商场核心集客能力。广粤天地作为广州高端餐饮及零售品牌的创新孵化平台，于回顾期内完成部份品牌焕新升级，并引入多间米其林餐厅、潮流服饰品牌首店，凭籍多元文化融合的独特定位，实现客流同比增长达5%。于2025年12月31日，项目出租率达96%。凭籍其独特的高端开放式街区空间优势，结合主题活动精准锁定高品质消费客群，不仅带动客流增长，更成功实现品牌跨界传播与价值跃升。
　　随著更多的大型商业项目陆续落成开业，集团将会继续秉承‘聚焦深耕大湾区一线城市及长三角核心城市’的战略布局，发展多元业态，进一步拓展经常性租金收入。中国内地土地储备于2025年12月31日，集团于中国内地持有不包括车库的土地储备总楼面面积约289.0万平方米可作即时发展，约155.4万平方米为住宅用途。核心物业发展项目主要分布于广州、深圳、佛山、武汉、上海、杭州、北京及沈阳等城市，不包括车库的土地储备总楼面面积约228.4万平方米，住宅约为95.7万平方米。多年来，集团深耕粤港澳大湾区与长三角核心城市，核心城市群的产业与人口优势，赋予了项目更强的消费动能与抗风险能力，为集团业绩构筑了坚实基石。同时，集团积极与大型央企、国企深化战略合作，透过资源整合与优势互补，共同探索行业高品质发展的新路径。
　　酒店于回顾期内，集团于中国香港、中国内地及东南亚的酒店物业，在收入及营运毛利均按年录得正增长。虽然酒店市场持续因地缘政治局势及贸易摩擦而波动不定，但集团整体入住率及平均每日房价仍呈现上升趋势。
　　于回顾期内，受激烈的房价竞争及日益依赖盛事驱动表现影响，中国香港酒店市场复苏进程显著分化。尽管面临上述挑战，访港旅客总数仍按年上升12%，而集团旗下中国香港酒店物业的整体入住率及平均每日房价亦分别按年增长2%及5%。由于市场消费情绪持续审慎，第三季度的经营环境充满挑战。随著夏末业绩逐步改善，并在国庆黄金周、全国运动会、传统贸易展览旺季及备受瞩目的金融峰会带动下，第四季呈现更明显的复苏势头。然而，餐饮需求疲软及庆祝活动规模缩减，对年底的整体盈利能力构成压力。
　　受国内及入境旅游带动，集团位于中国内地的11间酒店物业回顾期内的表现优于去年同期，总收入及营运毛利分别按年增长2%及8%。平均每日房价及入住率均录得温和增长，其中北京的三间酒店入住率表现较其他酒店为佳。餐饮业务趋于稳定，表现略胜去年；然而，商务客群需求持续疲软，因此，酒店采取以量补价策略以维持市场份额。面对消费降级及出境旅游升温等挑战，集团对餐饮业务仍保持审慎。于回顾期内，东南亚酒店市场表现各异。受惠于有利的签证政策及强劲的国际需求，集团位于越南的酒店保持强劲的增长势头。胡志明市接待了约850万名国际旅客，集团于当地的酒店表现因而优于预期。相比之下，集团位于泰国的酒店则因当地局势及安全顾虑削弱整体旅游情绪而面临挑战。在普吉岛，虽然国际入境人数创下新高，但市场供应增加及中国旅客大幅下降带来了重大挑战。
　　于2025年12月31日，集团在中国香港、中国内地及东南亚地区合共拥有17间酒店物业，共提供约6,455间客房。

业务展望：
　　在中国香港，尽管中国香港经济表现稳健，投资者对中国香港重燃兴趣，令整体市场气氛温和回升，为其物业市场提供一定支持，但市场仍受制于挥之不去的经济挑战、地缘政治风险及更广泛的全球不明朗因素，凡此种种引起市场对目前势头能否持续的疑虑。于回顾期内，集团顺利完成200亿港元债务交换，加上物业发展及物业投资分部录得令人鼓舞的销售及租赁表现，为其增添财务空间及灵活性。
　　展望未来，集团的策略方向将继续专注于物业发展及物业投资核心业务，并充分发挥其优质品牌及产品优势、高效的销售及营运策略，以及审慎稳健的管理方针，以应对挑战及确保业务持续增长。另外，集团的首要任务是继续增强现金流及降低整体债务水平。为此，集团将维持‘业务如常’的运作，并全力推行‘七招减债’，包括1）加快发展物业销售；2）出售资产；3）释放集团农地价值；4）提升租务回报及增加经常性收益；5）优化资本及营运支出；6）暂停派息及暂缓集团永续债的分派；及7）采取审慎的财资管理策略。
　　中国内地方面，随著各项措施系统化落地，房地产市场预计将逐步迈向供需平衡、结构优化、运行平稳的新发展格局，为经济高质量发展提供坚实支撑。当前政策从供需两端、金融配套支持、城市更新等多维度协同发力，不仅展现了中央稳定市场的决心，更为具备高品质交付能力的房企开辟了清晰的发展路径。
　　物业发展分部方面，集团于中国香港及中国内地的多个项目正按计划推进。
　　在中国香港，‘柏傲庄III’为集团与港铁公司共同开发、位于沙田的住宅项目，预计将于2026财年下半年完工。项目位于大围港铁站上盖，并紧邻区内其中一个最大型的商场‘围方’，融合交通便利与优质住宅生活，深受买家及投资者欢迎。‘柏傲庄III’余下约540个单位预期将于2026财年重新推出市场。
　　另一个瞩目的项目是集团于九龙玫瑰街的低密度豪宅发展项目‘滶蕴’。项目将成为集团旗下最尊尚奢华系列PaviliaCollection的新成员。该项目位于传统高尚住宅区，邻近大型购物商场，享有完善的交通网络。周边地区国际学校及知名大学荟萃，进一步印证该区长久以来深受品味家庭青睐的卓越声誉。该项目总楼面面积达约117,000平方尺，将提供约100个单位，主打宽敞的三房及四房单位，以及少量特色户。该项目设有区内罕见的地库停车场，进一步提升其吸引力。由于该区已逾十年未有任何低密度豪宅供应，所有单位将通过招标出售。预计最早于2026年第一季度开售。
　　集团‘BOHEMIANCOLLECTION’旗下另一个即将在西九龙推出的住宅项目为瑧玥。与瑧尔一样，此项目邻近柯士甸站，该站连接高铁网络，并与四条铁路线相连，而市场对附近不久前于2025年12月推出的瑧尔反应热烈，反映该区对买家极具吸引力。瑧玥项目预计最早于2026年三月开售。
　　在中国内地，深圳城市更新项目新世界188号已全面进入开发阶段，将打造一座总楼面面积约62.8万平方米的超级城市综合体，规划推出约3,000套优质住宅，首期住宅项目瑧悦预计于2026年第二季度销售。此外，项目布局约6万平方米的步入式商业街，以文化与创意为核心打造高品质港式生活社区，构造居住、商业、商务一体化的多元业态生态。项目踞守三区交汇的核心区位，位于大运中心体育场附近，具备极强的交通辐射能力，30分钟内可直达口岸及高铁站，高效实现跨境与跨城的联动，区域价值凸显。
　　深圳西丽城市更新项目开发进展顺利，预计将于2026年第三季度销售。项目坐落于南山科创心脏地带，总规划建筑面积约14.8万平方米，其中住宅部份逾6.5万平方米，并配套大型商业和公共配套设施，旨在精准吸纳区域内的科创人才。西丽作为未来的超级交通枢纽中心，为项目叠加了10条多层次轨道交通网络的辐射动能，将为住户提供高效便捷的城市通勤体验。
　　此外，集团将持续推进重点项目推售，包括广州凯旋新世界广粤观邸、新世界天馥、耀胜新世界广场｜耀胜尊府、沈阳悦景新世界、以及杭州望江新城项目写字楼等重点项目。
　　中国香港物业投资市场方面，尽管中国香港零售市场因旅客及本地居民的消费模式转变而持续面对挑战，但集团对零售投资物业的前景仍然保持审慎乐观。集团将继续为顾客提供创新体验，紧跟市场动态，灵活调整租户组合，并积极引进受青睐的国际和内地品牌，以提升客流量并促进消费活力。引领奢侈品零售及生活方式的K11MUSEA人文购物艺术馆会持续引进知名顶级品牌及高端生活时尚品牌，优化租户组合，并继续凭藉其独特的定位和大型文化活动来提升客流量及销售额。
　　K11ArtMall购物艺术馆将继续强攻Z世代市场，提升品牌组合和优化限定店和活动空间，为顾客提供多样化新零售体验，巩固其于Z世代市场的潮流定位，享受高出租率和高客流优势。位于中国香港国际机场航天城的‘11SKIES’综合项目的总楼面面积超过380万平方尺，其中3幢甲级办公大楼K11ATELIER11SKIES早前已启用。从中国香港国际机场新二号客运大楼经过相连的行人天桥可直达11SKIES，其娱乐设施、零售、餐饮及专业服务将会配合新二号客运大楼与航天城总体项目的发展时间陆续开放。根据中国香港机场管理局的资料，新二号客运大楼已自2025年底起分阶段启用。室内旅游车候车大堂已于2025年9月23日启用。下一阶段将是二号客运大楼的离境大堂及相关设施，预计于2026年5月启用。
　　集团写字楼组合的业绩预期将维持稳健，并持续把握半零售及服务业（如健康、生活、医疗等）的可持续增长。未来，集团的策略重点将继续著眼于进一步优化租客组合，并引入更多业务合作伙伴。
　　中国内地物业投资方面，2025年4月开业的深圳K11ECOAST以及2025年9月开幕的广州汉溪K11已成为广深商业零售领域的前沿代表。与此同时，K11内地业务版图持续拓展，集团上海重磅项目K11ELYSEA的写字楼部分K11 Atelier将于2026年下半年开业，项目目前预租率超50%，首批重点合作客户来自法律、金融、咨询及时尚等多个专业领域。
　　此外，集团在杭州望江新城核心地段精心打造的新世界·城市艺术中心进入最后阶段，其中商业板块杭州K11ArtMall与K11Atelier计划于2027年第四季度逐步开业，项目将采用地上九层、地下三层的空间设计，致力打造出一种崭新的零售空间。
　　酒店业方面，集团对2026年1月至6月中国香港酒店市场前景持审慎乐观态度。受全城密集的大型展览、会议及盛事日程支持，涵盖金融、医疗、教育及贸易等领域的影响力峰会，预计可为入住率提供稳固基础。此外，活跃的IPO市场、体育及娱乐活动，以及政府持续推动‘盛事经济’，有望带动长周末及盛事期间的休闲需求保持韧性。然而，由于企业差旅预算审慎以及中国内地旅客趋向精打细算，预计平均每日房价增长预期维持温和。此外，新供应带来的激烈竞争及激进的定价策略，将继续带来结构性房价压力。
　　在中国内地，受惠于文化旅游体验需求增长及有利的签证政策，国内及入境旅游预计将持续推动需求增长，有助酒店维持平均每间可供出租客房收入。然而，房价仍面临企业差旅预算收紧及市场激烈价格竞争的压力。其他挑战包括消费降级、出境旅游趋势上升及会展活动规模缩减。由于旅客及本地居民拥有丰富的本地餐饮选择，餐饮业务展望仍持审慎态度。东南亚方面，越南2027年亚太经合组织会议的筹备工作，以及隆城国际机场即将启用，预计将进一步带动胡志明市的国际访客量及酒店需求。然而，越南胡志明市万丽酒店将于2026年第二季度进行翻新工程，或会影响整体入住率。泰国预计2026年国际游客将超过3,600万人次，并重新聚焦于高消费旅客及康养旅游。惟地缘政治不确定性、国内经济增长放缓及营运成本上升等挑战依然存在，或将持续影响该地区的旅游模式及行业格局。
　　集团将持续重点布局粤港澳大湾区和长三角核心城市，凭借国际化视野和本土化决策优势，集团将坚持以物业发展与物业投资双轨并行的战略，并以高品质发展为核心路径。此外，集团将充份发挥核心区域的布局优势，精准把握政策导向与市场修复窗口，推动业务平稳向好发展。随着中国香港北部都会区、大湾区及长三角一体化等国家战略的深入推进，集团将进一步发挥在中高端产品开发与综合运营方面的深厚积淀，致力于为股东、客户及社会创造稳健且可持续的长期价值。
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